铝市观察

Size: px

Start display at page:

Download "铝市观察"

蹄政萧
5 years ago
Views:

每日收盘评论 2018 年 11 月 16 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点硅锰 : 硅锰现货价格盘整运行, 成本支撑下维持高位, 目前内蒙报价 8750-8950 元 / 吨, 贵州报 8750-8850 元 / 吨港口锰矿库存维持在 200 万吨水平, 价格盘整运行, 商家信心尚可, 但近期成交略显一般,

5-1 元 / 吨度目前钢材价格走弱对锰矿和硅锰带来下跌压力硅锰期货多空争夺剧烈, 整体偏强, 建议逢低做多申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F3032999 联系电话 :021-50586279 豆粕 : 美豆供应充足基本面不变但美国商务部长罗斯表示 : 美国依然计划于 1 月 1 日对中国约

1 每日收盘评论 2018 年 11 月 16 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点硅锰 : 硅锰现货价格盘整运行, 成本支撑下维持高位, 目前内蒙报价元 / 吨, 贵州报元 / 吨港口锰矿库存维持在 200 万吨水平, 价格盘整运行, 商家信心尚可, 但近期成交略显一般, 高价格下市场观望氛围渐浓天津港库存整体走低, 钦州港维持较高水平, 整体销售价格比上周小幅下跌元 / 吨度目前钢材价格走弱对锰矿和硅锰带来下跌压力硅锰期货多空争夺剧烈, 整体偏强, 建议逢低做多申银万国期货有限公司研究所联系人 : 林新杰从业编号 :F 联系电话 : 豆粕 : 美豆供应充足基本面不变但美国商务部长罗斯表示 : 美国依然计划于 1 月 1 日对中国约 2000 亿美元商品加征关税的税率由目前的 10% 提高至 25%, 中美首脑峰会充其量只会达成框架贸易协议, 中美不可能在 1 月之前达成全面的正式协议受消息影响, 今日豆粕 M1901 上涨 104 点至 3158 元 / 吨, 涨幅 3.41% 但 CBOT 大豆对消息反应平淡市场在等待中美经贸关系进一步的进展预计豆粕现货低位成交可能有所好转关注豆粕现货报价成交情况及大豆豆粕库存的变化地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻 1 英国前脱欧事务大臣戴维斯: 议会将会拒绝退欧协议, 首相特雷莎梅将不得不重新协商 2 英国前脱欧事务大臣戴维斯: 与欧盟的谈判尚未结束 ; 欧盟对我们采取的是拖延战术 3 意大利消息报 : 意大利副总理萨尔维尼称, 意大利总理孔特寻求与欧盟委员会主席容克在下周会面 4 欧盟委员会副主席东布罗夫斯基斯: 意大利预算政策阻碍了经济增长并引发市场担忧情绪, 同时也推高了国债收益率 ; 意大利 2019 年预算草案脱离了规定, 意大利政府正公开向规定发起挑战 ; 目前而言, 意大利预算案影响有限, 但会密切关注进展 ; 意大利信贷状况不断恶化, 将拖累当地银行业复苏步伐 2) 国内新闻 1 人民银行天津分行有关负责人: 各金融机构要加快建立健全涉及民营和小微企业的制度规章和操作办法, 在信贷额度人员配置营销费用等资源调配方面, 加大对民营和小微企业的倾斜力度 2 人民银行于 11 月 15 日召开金融机构货币信贷形势分析座谈会, 易纲行长指出, 针对部分企业仍面临的融资难融资贵问题, 金融部门要主动担当, 合理规划信贷投放的节奏和力度人民银行采取了一系列政策措施, 通过信贷债券股权三支箭有力支持实体经济, 金融机构要用好用足这些措施 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油原油 : 欧美原油期货在 10 月初触及近四年高点后下跌了约 25%, 然而, 担心欧佩克及其盟国可能减产, 国际油价在持续下跌后适度反弹但是, 美国石油学会库存数据公布后, 美国基准原油期货在盘后的电子交易系统再次下跌预计 2019 年市场对欧佩克原油日产量需求为 3130 万桶, 比当前日产量低 170 万桶美国石油学会发布的数据显示, 截止 11 月 9 日的一周, 美国原油库存亿桶, 比前周增加 880 万桶, 库欣地区原油库存增加 70 万桶原油短期进入筑底过程, 建议观望为主甲醇甲醇 : 甲醇小幅震荡整体外围以及下游产品皆是偏空思维 10 月中下旬, 重要下游工厂降负停车检修下游工厂主动改港卖货压价等等消息此起彼伏, 对于原料原料的持续高价, 倒逼上游进行价格洗牌已是常态尤其是下游巨头们而言, 对于行业具有较大的话语权, 对于上游拥有较强的议价能力和压制作用, 故当上游价格持续高位倒逼下游持续跟涨, 经过下游层层传导到终端, 但终端不堪其压力, 再次向上释放需求压力, 下游便会出现倒逼上游进行价格洗牌和去利润的现象短期偏空思路, 但不建议参与追空天胶天胶 : 本周沪胶主力 01 合约维持横盘震荡,05 合约重心下移, 价差收敛主产国泰国进入旺产季, 过低的胶价引发胶农不满集体抗议, 泰国政府决定通过补助降息等方式支持胶农同时泰马印周末将商议削减天胶产量每到年底, 产胶国出政策支撑的可能性都较大, 今年也不例外短期低位下方支撑将有增强 01 合约继续下跌动能减弱, 预计延续低位震荡玻璃玻璃 : 玻璃期货本周走势波动, 周一延续下跌后企稳逐步反弹现货市场在经过一轮调降价格后, 目前市场新一轮下跌暂未开始随着旺季逐渐结束, 之前熔窑到期的生产线开始陆续停产放水冷修本周安徽和陕西有两条生产线放水, 减少年产能 570 3

4 万重箱后期山西河北等地区还将有生产线陆续停产期货市场先于现货下跌, 对市场预期表现较充分, 短期行情企稳反弹, 但下跌趋势未改变, 关注 1300 附近压力塑料 /PP 塑料 /PP:PP1901 收于 9441(+3),L1901 收于 9025(-35) 华北线性 9250(-50), 华东拉丝 9900( 稳 ) 装置开工率 PE86.3% (-0.8%), 本周兰州石化 20 万吨短停 3 天, 扬子石化 7 万吨短停 2 天, 上海金菲 15 万吨今日重启 PP 开工率 83.8%(-1.8%) 成本端, 丙烯单体价格开始企稳, 山东丙烯 8100( 稳 ) 进口方面, 线性美金价 1060( 稳 ), 折合人民币 9200; 拉丝 PP 美金价 1200( 稳 ), 折合人民币农膜开工下滑至 67%(-1%), 棚膜需求尚处于旺季, 厂家生产维持高位, 对于原料的需求较大地膜需求整体不佳, 部分工厂停机华东厚光膜 11650( 稳 ), 成交维持刚需, 交投平平, 观望气氛浓郁原油反弹, 从基本面上来讲, 聚烯烃的供需状况并未出现明显恶化, 盘面略显强势, 后续或有一定强度的反弹行情出现 PP1-5 反套逐步离场 PTA PTA:PTA1901 收于 6468(+12) 华东内贸 PTA 现货报盘参考 1901 基差升水 250 元 / 吨自提, 递盘参考 1901 升水 210 元 / 吨附近, 商谈元 / 吨加工费 610 元 / 吨亚洲 PX 价格稳定在 1113 美金左右江浙涤丝产销回升,120% PTA 装置开工率继续下滑至 64% 成本端原油价格反弹,PTA 市场气氛回暖下游方面目前依然处于季节性的旺季, 下游厂家涤纶提价部分聚酯瓶片工厂装置开始重启, 聚酯负荷目前开工率 85% 左右下游织造开工回调至 69%, 下游市场购买力依然没有大的起色, 经销商织造厂加弹厂家都以普遍持有谨慎面对 05 合约存在估值回调的压力, 依然偏空对待, 目标位下调至 5700 元 / 吨 01 合约则相对有反弹动力, 适当参与反弹 1-5 正套持有 2) 金属贵金属贵金属 : 英国退欧和意大利财政预算案仍然焦灼, 英国退欧事务大臣辞职英镑重新跌至 1.13 以下, 美国 10 月零售销售月率 0.8% 高于前值和预期, 美元获支撑盘整于 97 一线 COMEX 金反弹至 1210 美元 / 盎司之上美股动荡给予金价一定支撑, 但目前英国脱欧意大利财政预算僵持欧元区经济指标趋缓下, 欧 4

5 元表现疲弱, 同时中美贸易谈判悬而未决, 黄金感受到强势美元压力, 但如果英国退欧或者意大利预算案有进展, 会使美元回落给予黄金支撑资金持续流出黄金市场的情况得到一定缓解, ETF 持仓和投机者持仓结构较三季度出现好转此前黄金降至 1200 美元 / 盎司之下后美元黄金相关性显著降低, 避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好四季度黄金重心抬升但短期内欧洲和中美贸易问题悬而未决的情况下不确定性较大, 操作上建议暂时观望, 黄金回到美元 / 盎司,SHFE 金 1906 合约元 / 克的区间尝试建立多头持续关注意大利财政预算案英国退欧谈判中美贸易谈判的进展铜铜 : 日间铜价震荡整理, 中美贸易关系缓和以及铜精矿加工费缩减支撑铜价江铜与 antofagasta 就明年铜精矿加工费达成一致, 为 80.5 美元 / 吨, 较今年缩窄, 意味着明年精矿供应并不宽裕但国内下游短期需求仍未见明显起色, 对未来预期仍较为悲观短期铜价可能震荡调整, 中长期可能延续弱势锌锌 : 日间锌价微升, 受库存较低和地产数据支撑虽然市场预期矿供应改善, 但速度低于市场预期, 矿增加的发展过程可能延续慢节奏 LME 仍维持陡峭的反向结构, 现货升水持续维持在 60 美元左右短期锌价可能震荡调整, 中长期仍维持弱势铝铝 : 日间铝价小幅回升现货方面, 今日上海地区 A00 铝现基差下跌 60 元 / 吨至 -40 元 / 吨, 方地区铝土矿价格不变, 主产区氧化铝价格不变, 澳洲进口氧化铝 FOB 价格下跌 20 美元 / 吨至 400 美元 / 吨上周有消息称海德鲁巴西氧化铝厂复产申请被拒, 将继续维持 50% 产能运行俄铝方面, 近日有消息称美国对俄铝制裁进一步延期至 2019 年 1 月 7 日我们认为短期随着境外氧化铝的复产国内氧化铝或将面临一定压力, 但由于国内矿石紧张等原因, 中期氧化铝价格应当仍有支撑近期操作建议短多为主, 中长期则逢高做空镍镍 : 日间沪镍价格小幅走弱现货方面, 俄镍较无锡 1812 合约贴水 50 元 / 吨到平水, 金川镍较无锡 1812 合约升水元 / 吨本周电解镍供应不断增加, 下游拿货积极性较差, 俄镍升水 5

6 继续下跌金川因货源继续紧缺, 升水不断走高成交方面, 今早盘面重心整体较昨天持平, 市场俄镍货较多, 持货商出货积极, 但出货困难, 下游拿货谨慎, 仅少量成交金川近期由于货源较少, 仅下游部分成交短期看价格的支撑主要来自国内的低库存, 近期市场镍铁供应有增长预期, 对价格形成较大压力从中长期角度看需警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议观望 3) 黑色螺纹钢螺纹钢 : 震荡格局近期国家统计局公布了 10 月份的宏观经济数据, 房地产依旧保持韧性, 基建发力迹象开始显现目前螺纹钢现货价格依旧下跌, 贸易商暂时没有冬储意愿, 预期后期库存压力将向钢厂转移山东钢厂后期有望通过提价检修等方式集体挺价, 北方雾霾再度来袭导致唐山部分钢厂高炉临时性限产整体来看, 目前螺纹钢库存很低, 基差大, 价格继续下跌的空间不大, 操作上可以回调轻仓做多铁矿石铁矿石 : 震荡格局青岛港 PB 粉报价 580 元, 普氏指数美元左右目前港口铁矿石现货价格维持震荡走势, 港口库存总体持续下降,PB 粉等高品位矿供应偏紧, 带动价格维持偏强状态随着钢材期货价格的持续回落, 市场做空钢厂利润的思路逐步清晰预期近期铁矿石依旧维持震荡走势, 操作上逢大跌可以轻仓买入, 其他时间观望为宜焦煤焦炭焦煤焦炭 :16 日焦炭期价高开后延续反弹现货市场, 港口准一报元 / 吨目前焦企发运订单状况良好, 下游采购积极性仍在, 库存整体仍处在较低水平 ; 近期山西多地发布秋冬季限产措施, 目前焦企仍维持前期生产状态,15 号后执行限产措施的继续增多, 具体执行状态有待观察 ; 下游钢厂需求良好, 近期钢材价格下跌幅度较大, 致使焦企继续上涨的信心略有受挫, 短期市场观望氛围浓厚, 预计焦炭现货市场短期持稳为主日照港和董家口港焦炭库存上涨主要受近期装船较少影响, 受产地价格上涨影响港口倒挂现象依然存在焦煤方面, 山西发布关于严格控制煤矿超能力生产的通知指出, 对出现过超能力生产或可能存在超能力生产的煤矿进行重点监督检查, 督促煤矿严格控制产 6

7 量, 防止超能力生产, 焦煤供应短期或难有明显增量, 对煤价形成一定支撑整体上, 焦炭现货落实第三轮涨价后, 市场恐高心态已现, 下游钢材价格重心大幅下移, 市场对后期焦炭价格预期偏悲观, 后期随着钢厂利润进一步收缩或开始向焦化厂打压, 盘面在限产执行不明确的基础上已反应 4-5 轮跌价预期, 短期 2300 一 2450 博弈激烈策略上, 煤焦比值关注的分批买入机会, 注意风险硅铁硅铁 : 现货价格窄幅震荡, 需求稳定但市场库存较低,72 硅主流报价元 / 吨,75 硅铁元 / 吨硅铁厂家开工率较高, 同时厂家库存偏低, 订单充足, 短期厂家挺价, 多空仍处于博弈中硅铁现货下游需求稳定对硅铁心态有所支撑, 短期价格下跌空间不大最近黑色期货整体偏弱, 硅铁期货偏弱, 建议观望硅锰硅锰 : 硅锰现货价格盘整运行, 成本支撑下维持高位, 目前内蒙报价元 / 吨, 贵州报元 / 吨港口锰矿库存维持在 200 万吨水平, 价格盘整运行, 商家信心尚可, 但近期成交略显一般, 高价格下市场观望氛围渐浓天津港库存整体走低, 钦州港维持较高水平, 整体销售价格比上周小幅下跌元 / 吨度目前钢材价格走弱对锰矿和硅锰带来下跌压力硅锰期货多空争夺剧烈, 整体偏强, 建议逢低做多 4) 农产品豆粕豆粕 : 美豆供应充足基本面不变但美国商务部长罗斯表示 : 美国依然计划于 1 月 1 日对中国约 2000 亿美元商品加征关税的税率由目前的 10% 提高至 25%, 中美首脑峰会充其量只会达成框架贸易协议, 中美不可能在 1 月之前达成全面的正式协议受消息影响, 今日豆粕 M1901 上涨 104 点至 3158 元 / 吨, 涨幅 3.41% 但 CBOT 大豆对消息反应平淡市场在等待中美经贸关系进一步的进展预计豆粕现货低位成交可能有所好转关注豆粕现货报价成交情况及大豆豆粕库存的变化油脂油脂 : 豆油今日受中美可能仅达成框架协议的消息刺激继续 7

8 反弹, 棕榈油和菜油小幅反弹后又回落油脂整体基本面的疲软限制反弹的力度, 不过目前的价格也基本反应基本面的弱势, 市场等待中美贸易关系的发展豆油 1901 下方支撑看 5200 左右, 5600 为短期阻力 ; 棕榈油 P1901 长期重要支撑 , 棕榈油 1905 因为远期进口报价较高目前维持高位 ; 菜油 901 强支撑 6200, 菜油 905 的支撑在这个区间较强棉花棉花 :ICE 期棉跌 0.03%, 在附近郑棉涨 0.2%, 收中国棉花价格指数元 / 吨美国农业部 (USDA) 周二公布的每周作物生长报告显示, 截至 11 月 11 日当周, 美国棉花盛铃率为 96%, 前一周为 94%, 去年同期为 98%, 五年均值为 98% 北疆机采棉价格下降至 5.2 元 -5.7 元 / 公斤, 南疆手摘棉价格在元 / 公斤, 棉籽价格稳定在 1.6 元 / 公斤左右市场对贸易争端的担忧有所缓解, 但达成协议并不容易, 短期内以震荡为主白糖白糖 :ICE 原糖跌 0.08%, 收郑糖涨 0.4%, 收 4995 国内白糖现货柳州 5360 元 / 吨, 昆明 5215 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5565 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5496 元 / 吨国际糖业组织 (ISO) 周四大幅下调 2018/19 年度全球糖市供应过剩预估, 削减巴西印度巴基斯坦和欧盟的产量预估该机构在季度报告中预计,2018/19 年度全球糖市过剩 217 万吨, 低于 8 月预估的 675 万吨减产幅度有待后续观察外糖持续回落, 郑糖受此影响逐步下行鸡蛋鸡蛋 : 今日鸡蛋期货继续高位震荡, 收于 4328 点, 主产区鸡蛋现货稳于 3.9 元 / 斤, 南方蛋价上涨 11 月以来产区鸡蛋价格在元 / 斤区间内小幅波动,1 月旺季蛋价仍存再次上涨预期, 现货即将进入上涨周期, 但存栏上涨预期仍在, 推荐 01 合约若是出现回撤至点左右可尝试做多由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 且预计今年补栏不会减少, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约, 建议可在 01 合约下跌出现调整后尝试做多 1-5 价差玉米玉米 : 玉米期货今日小幅反弹今年新粮收购价格较去年上 8

9 涨, 到港成本 1820 元 / 吨左右, 惜售情况较多玉米深加工开工率和收益均继续向好, 下游需求旺盛非洲猪瘟继续扩散, 需要密切关注疫情发展近期东北和华北地区新粮出货开始增加, 导致价格小幅承压, 总体仍然符合之前预期策略上推荐 01 合约回撤至左右波段做多 01 合约, 目标 1920 玉米深加工需求持续向好, 替代品木薯淀粉价格居高不下, 推荐长期持有 CS1905 和 C1905 合约多头苹果苹果 : 苹果今日大幅上涨在目前苹果基本定产的情况下, 前期的减产炒作基本结束, 苹果价格将由收购价和消费情况主导今年收购价同比上涨明显, 但由于价格偏高, 农户出售意愿较强, 导致后期价格持续回落西北地区今年新果质量一般, 仓单成本相对山东地区偏高目前仓单成本支撑仍在, 但多头面临接货的不确定性, 预计 AP901 仍然以大幅波动为主, 推荐回撤至以下可尝试做多 01 合约 5) 金融期货股指股指 : 本周股指延续缓步上行态势, 市场情绪持续回升叠加重组周期降至 6 个月及政策支持民营企业两大利好,11 月以来小市值股票持续冲高, 但逐渐开始分化, 预计市场分歧将会加大 10 月份国内经济未现转暖迹象, 表明政策支持尚未传导到经济企稳层面, 上市公司业绩拐点短期难以确认, 股市不具备基本面支撑下的中期反弹预期近期最大的不确定性依然是中美贸易摩擦, 预计美国遏制中国崛起的态度不会轻易改变, 但商务部表示双方经贸接触已经恢复, 预计 A 股突破震荡区间或需等待月末中美首脑在 G20 的会晤结果从中长期来看, 减税降费定向支持民营企业的政策或将对明年的业绩形成支撑, 之前市场或将延续夯实底部下周沪指核心区间上移至点, 建议区间操作思路, 追高谨慎国债国债 :50 年期国债中标利率大幅低于预期, 期债午后大幅上涨本周央行暂停公开市场操作, 目前未到期逆回购余额已清为零, 净回笼 1200 亿元国库现金定存,SHIBOR 利率普遍走低, 市场资金面延续宽松 ; 财政部 50 年期国债中标利率 3.82%, 大幅低于前一日 3.96%, 午后带动国债期货大幅上涨,10 年期国债活 9

10 跃券最新成交报 3.36%, 收益率下行 3bp; 此前统计局数据显示消费低于预期, 基建投资如期回升, 但力度有限, 而房地产投资面临高位回落, 经济下行压力加大 ; 央行公布的社融与 M2 增速双双低于预期, 货币传导不畅, 信用扩张受阻, 后期需要货币财政和监管等政策配合, 加大金融对实体经济尤其是小微企业和民营企业的支持力度 ; 在社融与 M2 增速企稳之前, 经济仍面临一定的下行压力, 利率债市场招标需求旺盛, 国债期货有望继续走强, 操作上建议多单继续持有或调整后做多为主 10

11 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

12 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 12

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7 资金流向 _76 品种 _ 代码市场概况品种概况股指期货上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属黄金 _AU 白银 _AG 有色金属铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁