铝市观察

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老媛杨
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每日收盘评论 2018 年 1 月 16 日降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 于洋联系电话 :021-50586341 申银万国期货每日收盘评论主要观点塑料 /PP: 今日聚烯烃盘面下挫, 多头大幅减仓在前几日的报告中, 我们也一直提示聚烯烃继续上行的空间有限, 并很难达到 17 年 9

厂家以消化自身安全库存为主, 没有出现任何备货迹象, 高价料成交情况很差本周港口 PE 库存出现快速累积, 原因也是进口利润窗口打开, 约 400-500 元 / 吨, 因此相对供应方面压力更大一些当然目前行情下跌到现在的水平, 我认为价格已经跌掉了风险较大的部分尤其是 PP, 现货方面,

1 每日收盘评论 2018 年 1 月 16 日降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 于洋联系电话 : 申银万国期货每日收盘评论主要观点塑料 /PP: 今日聚烯烃盘面下挫, 多头大幅减仓在前几日的报告中, 我们也一直提示聚烯烃继续上行的空间有限, 并很难达到 17 年 9 月份的高点同样是低库存废塑料的消息影响下,18 年 1 月份与 17 年 9 月份不同点在于,9 月份下游厂家十分担心在环保政策影响下, 自己的工厂不能正常生产, 因此选择提前加班加点把后面几个月的订单加工掉, 因此高价料接货情况较好而当下, 尽管有备货需求, 但预计未来产能投放价格偏弱的情况下, 厂家以消化自身安全库存为主, 没有出现任何备货迹象, 高价料成交情况很差本周港口 PE 库存出现快速累积, 原因也是进口利润窗口打开, 约元 / 吨, 因此相对供应方面压力更大一些当然目前行情下跌到现在的水平, 我认为价格已经跌掉了风险较大的部分尤其是 PP, 现货方面, 华东粉料目前的价格 9200 元 / 吨, 对于粒料的价格有较强的支撑, 现货端粒料的合理估值应该在 9400 元 / 吨附近总体而言, 跌出来的都是机会, 春节前, 偏强震荡看待仅供参考地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻标普 : 日本银行业面临的风险正在上升 ; 日本人寿保险公司外汇风险敞口的上升也构成风险 2) 国内新闻商务部公布,2017 年我国对外非金融类直接投资亿美元, 同比下降 29.4%, 非理性对外投资得到切实有效遏制其中,11 月 12 月非金融类对外直接投资同比分别增长 34.9% 和 49%, 连续两个月实现正增长, 房地产业体育和娱乐业对外投资没有新增项目 3) 行业新闻香港金管局副总裁阮国恒表示, 虚拟货币尚未可称之为货币, 因为其可以有无限量供应, 因此不应拥有任何内在价值, 现时虚拟货币共有 1384 种, 但发行虚拟货币的种类并无限制, 应该透过合适的反洗黑钱措施, 以及投资者教育来应对虚拟货币的风险 ; 期望今年可以在港推出虚拟银行 2

3 二主要品种收盘评论 1) 金融国债国债 : 震荡走低, 暂时观望国债期货主力合约价格震荡走低, 接近前期低点, 持仓量小幅减少,10 年国债活跃券收益率下行 0.5bp 报 %, 央行公开市场操作净投放 2700 亿元, 资金面小幅紧张,Shibor7 和交易所回购利率普遍上行在防范化解重大风险背景下, 一行三会监管政策陆续出台, 债券市场情绪较为谨慎, 贷款增速和 M2 明显走低, 去杠杆进一步深化不过进出口数据维持两位数增长的难度较大, 经济仍面临一定的下行压力, 关注本周四的宏观数据总体上, 央行大量逆回购和超额续作 MLF 进行填谷操作, 且建立临时准备金动用安排引导市场流动性预期, 春节前市场资金面料将保持基本稳定, 当前点位的现券存在一定的配置价值, 预计国债收益率继续上行空间有限, 期债在前期低点或有一定支撑, 操作上建议暂时观望 2) 金属贵金属黄金 : 日内黄金呈现震荡走势, 沪金收于元昨日欧洲央行官员称如果经济和通胀的进展符合预期, 那欧洲央行可能会在 9 月之后一步到位结束 2.55 万亿欧元的债券购买计划, 提振欧元今天公布的德国 CPI 同比 1.7% 符合预期, 通胀的提升可能是全球同步的, 但从边际效应上来说对欧元的影响要大于美元, 如果市场对欧洲乐观前景观点加以确认的话, 那么美元的下破的确立可能比我们此前预计的时间点要早但我们要注意美联储方面的行动, 当前已经有多位票委谈及更改通胀目标, 如果美联储确实下调当前的通胀目标, 那么对于美联储加息进程的预期将快速升温今日德国社民党拒绝与德国总理默克尔的组阁谈判, 欧元下跌但随后又快速拉升在当前趋势下, 尤其美元如此之弱的背景下对黄金不宜过分看空, 在全球权益市场持续攀高, 虚拟货币市场近期表现疲软之际, 投资者存在对于黄金的对冲需求但同时上方空间也并不大, 今年美联储的加息还未充分计价, 所以宜观望等待更好时机铜铜 : 日间沪铜破位下行, 跟随整体有色品种下挫沪铜月间 3

4 价差维持 150 元左右, 表明现货需求较弱临近春节下游备货意愿不强, 表现为库存增加今日阴线吞噬昨日阳线表明市场情绪发生转变, 存在延续走低的可能性 3) 能化甲醇甲醇 : 甲醇大幅下跌 4%, 连续第六根阴线, 有加速下跌趋势, 短期走势偏弱主产区甲醇企业库存提升, 部分企业存在排货压力, 烯烃需求尚可而内地传统下游需求平平, 预计本周主产区供应趋稳, 而烯烃需求波动不大沿海地区甲醇库存增量至万吨, 整体可流通货源增加至 9.62 万吨附近下跌主要受港口库存增加影响, 前期内陆雨雪天气影响内陆运输, 同时进口方面受到港口封港影响, 但这些影响都已经结束, 港口价格出现回落, 后市注意波动, 但短期内并无明显利空消息出现塑料 /PP 塑料 /PP: 今日聚烯烃盘面下挫, 多头大幅减仓在前几日的报告中, 我们也一直提示聚烯烃继续上行的空间有限, 并很难达到 17 年 9 月份的高点同样是低库存废塑料的消息影响下, 18 年 1 月份与 17 年 9 月份不同点在于,9 月份下游厂家十分担心在环保政策影响下, 自己的工厂不能正常生产, 因此选择提前加班加点把后面几个月的订单加工掉, 高价料接货情况较好而当下, 尽管有备货需求, 但预计未来产能投放价格偏弱的情况下, 厂家以消化自身安全库存为主, 没有出现任何备货迹象, 高价料成交情况很差本周港口 PE 库存出现快速累积, 原因也是进口利润窗口打开, 约元 / 吨, 因此相对供应方面压力更大一些当然目前行情下跌到现在的水平, 我认为价格已经跌掉了风险较大的部分尤其是 PP, 现货方面, 华东粉料目前的价格 9200 元 / 吨, 对于粒料的价格有较强的支撑, 现货端粒料的合理估值应该在 9400 元 / 吨附近总体而言, 跌出来的都是机会, 春节前, 偏强震荡看待玻璃玻璃 : 玻璃期货周二价格持续下滑受到北方地区市场需求减弱的影响, 生产企业出库近期呈现减弱的趋势尤其是北方地区相对明显近两天受到市场需求减弱的影响, 沙河地区玻璃价格开始出现一定幅度的松动, 京津冀地区生产企业也在按照市场情况, 进行价格调整, 争取最大速度的出库和回笼资 4

5 金短期回调预计延续, 下方关注 1440 一带支撑天然橡胶天胶 : 沪胶周二持续回落, 吞噬反弹空间在解决国内橡胶价格持续低迷的态度上, 泰国当局倾向于采取更直接且有效的行动政府干预泰国原料胶连续反弹, 对政策反应积极, 但国内沪胶周一小幅反弹后今日再次回落, 显示国内高库存压力并未缓解国外减产季阶段性反弹概率较高, 但外盘胶价只有继续反弹拉升, 才能对国内市场产生拉动作用未来市场或维持一段外强内弱的格局 4) 农产品豆粕 / 油脂豆粕 : 美豆电子盘继续反弹豆粕今日也继续反弹, 现货成交有所好转, 加上部分船只由于证书问题卸港慢, 油厂挺价现货, 现货目前维持在之间预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势, 本周关注反弹力度南美产量评估和政策影响仍是未来 1 个月的关注重点, 在南美丰产前景明朗化之前, 美豆 03 在的支撑较强, 豆粕 5 月合约关注 2720 左右的支撑, 反弹阻力油脂 : 油脂今日下跌原油继续涨势, 仍然对油脂有所支撑, 但是由于国内油脂库存仍然较高, 且将进入需求淡季, 油脂短期内进一步上冲动力不足, 年前大概率也是形成震荡走势油脂短期支撑, 豆油 1805 在左右, 棕榈油 1805 在左右, 郑油 1805 在 6500 左右短期反弹阻力, 豆油 1805 先看左右 ; 棕榈油 1805 看 ; 郑油 1805 看鸡蛋鸡蛋 : 今日,1805 继续下跌, 收于 3672 点, 持仓量万手现货市场, 鸡蛋价格稳中有降春节备货基本接近尾声, 从主产区到需求端, 现货价格均开始小幅下跌, 预计在未来一周左右保持稳定或小幅下跌, 然后进入下行通道 1 月到目前为止养殖利润始终维持高位, 补栏持续较高, 对 05 合约有较大的下行压力, 导致 05 合约继续下跌但另一方面, 今年上半年淘汰鸡可能较多, 进一步向下空的间可能有限, 警惕可能出现的小幅反弹或震荡的局面操作上还是建议在反弹后可尝试逢高做空, 但不宜过度追空 5

6 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

7 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 7

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申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一标的行情收盘价涨跌幅成交量成交额 ( 亿 30 日历史申万期权品种策略日报上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09