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螳动哀
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每日收盘评2018 年 12 月 17 日论降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 李野执业编号 :F0285557 Z0002369 联系电话 :021-5058 6241 申银万国期货每日收盘评论主要观点贵金属 : 受美元强势影响, 黄金表现较弱亚洲时段冲低回升,COMEX 金坚守 1240 美元 / 盎司关口沪金 1906 和沪银 1906 分别收于 280.

1 每日收盘评2018 年 12 月 17 日论降低申银万国期货有限公司研究所联系人 : 李野执业编号 :F Z 联系电话 : 申银万国期货每日收盘评论主要观点贵金属 : 受美元强势影响, 黄金表现较弱亚洲时段冲低回升,COMEX 金坚守 1240 美元 / 盎司关口沪金 1906 和沪银 1906 分别收于和 3564 上周欧洲央行宣布维持利率不变, 并确认购债计划将于 12 月底结束欧洲央行行长德拉基随后的讲话中表示仍需要大规模货币政策刺激, 并下调了经济增长及通胀预期, 欧元下跌推升美元至 97 之上英国退欧影响趋弱, 预算案意大利服软, 贸易争端暂时改善由提振了市场风险偏好, 美元呈现震荡走势对金银压制力减小, 市场聚焦 19 号的美联储议息会议全球经济增速趋缓美国经济刺激政策利好回落美联储暂停加息预期股市动荡等将在更长时间维度上利好金价白银目前金融属性的下降使得白银受宏观工业面的悲观预期影响较大, 金银价比已至相对高位, 关注是否有回归机会资金对于黄金市场的信心持续修复, ETF 持仓和投机者持仓结构较三季度出现好转避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好黄金重心继续抬升, 黄金出现回调可尝试建立多头关注英国退欧中美贸易谈判进展, 以及本周的美联储会议地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻美国时间 12 月 18 日 -19 日, 美国 FOMC( 联邦公开市场委员会 ) 将举行 12 月份的议息会议从近期公布的数据来看, 目前美国经济依然处于较好复苏周期, 经济基本面和就业通胀数据支撑美联储继续加息, 因此市场普遍预期此次加息几乎是板上钉钉 9 月份加息之后, 联邦基金利率目标区间为 2.00%-2.25% 若此次决定加息, 将成为美联储年内的第四次加息, 也是 2015 年 12 月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息 2) 国内新闻庆祝改革开放 40 周年大会 12 月 18 日上午 10 时在人民大会堂举行中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平将出席大会并发表重要讲话根据往年时间安排, 中央经济工作会议一般于 12 月的中旬召开中央经济工作会议是中共中央国务院召开的规格最高的经济会议, 是观察 2019 年中国经济前景宏观调控和重大改革的风向标中共中央政治局委员中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪出席一带一路国际合作高峰论坛咨询委员会第一次会议开幕式并致辞杨洁篪表示, 一带一路倡议提出 5 年来, 得到国际社会积极支持共建一带一路成为广泛国际共识, 也成为拉动世界经济增长促进贸易投资自由化便利化合作应对共同挑战推进和完善经济全球化的机遇 3) 行业新闻 70 城 11 月二手住宅价格持续下降, 超 10 个热点城市二手房价连续下调中原地产首席分析师张大伟表示, 从预期看, 二手房价格下调将是开始, 二手房的拐点已经开始出现预计未来几个月, 二手房价格的下调城市和下调幅度将继续加大, 新建住宅部分城市也将逐渐开始调整 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油原油 : 欧美原油期货尾随股市和其它高风险资产下跌美元汇率盘中增强也打压欧美原油期货市场气氛周五公布的中国和欧元区经济数据弱于预期, 在经济数据发布后, 投资者的风险偏好减弱美国石油在线钻井平台连续第二周减少贝克休斯公布的数据显示, 截止 12 月 14 日的一周, 美国在线钻探油井数量 873 座, 比前周减少 4 座 ; 比去年同期增加 126 座管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加 2.29% 投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少 6.3% 近期原油震荡偏多甲醇甲醇 : 甲醇震荡收高截至 12 月 13 日, 江苏甲醇库存在万吨, 较上周四上涨 5.02 万吨, 涨幅在 12.70% 整体来看沿海地区甲醇库存增加至万吨, 整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在万吨附近由于长江解封后, 多数油品以及化工品船只均在集中排队卸货入库, 故目前江苏部分库区进口船货仍在排队卸货当中国内甲醇整体装置开工负荷为 71.47%, 环比下跌 0.91%; 西北地区的开工负荷为 85.86%, 环比上涨 1.40% 天胶天胶 : 沪胶周一继续窄幅震荡, 上周泰国原料及日胶都有反弹, 但国内沪胶跟涨缓慢国内停割,01 合约与现货价差提前收敛泰国等产胶国因为低胶价影响胶农收益, 在年末又出现各种支持胶价的消息但从前两年来看, 产胶国产出并未受到政策影响出现减少, 且天胶产出最终流向仍是中国, 目前国内库存仍有累积, 且需求走弱 11 月终端汽车产销继续大幅下滑, 使得市场难以转好而目前低价又靠近成本支撑, 期货升水也收缩至低位短期低位震荡延续, 操作上, 建议继续等待反弹机会做空 3

4 纸浆纸浆 : 纸浆期货周一继续窄幅震荡, 现货市场延续缓慢的调价节奏今年以来, 需求走弱, 港口库存累积, 仍是压制价格的主要因素目前青岛港库存大幅超出正常水平, 多余库存未消耗前, 预计现货价格仍有压力, 期货价格目前超前反应市场预期, 期现价差较大, 预计仍将维持震荡, 等待期现价差收敛塑料 /PP 塑料 /PP: 上周五塑料 1905 收于 8515(+35),PP1905 收于 8505(+78) 华北线性现货 9200( 稳 ), 华东拉丝 9100( 稳 ), 山东粉料 8600(+100) 进口方面, 线性沙特料 1070 美金, 折合人民币 9240, 印度拉丝 1040 美金, 折合人民币 8986 PE 装置开工率 87.2%,PP 装置开工率 85.4% 下游农膜行业开工下降 4 个百分点至 57%, 其他多数行业开工稳定, 主流开工在 46%- 61% 之间 BOPP 开工小幅提升 1 个百分点, 个别停车企业恢复开工, 大多数企业开工稳定近期企业订单尚可, 但利润不理想塑编企业订单一般, 开工维持平稳石化库存 63.5 万吨, 港口库存继续下滑至 26.9 万吨, 总体库存天数 8.9 万吨, 中等偏低 5 月合约深度贴水, 或将迎来修基差行情, 建仓 5-9 正套, 目标位 400 PTA PTA:05 合约收于 6200(-4) 华东内贸 PTA 现货报盘参考 1901 基差升水元 / 吨自提, 递盘参考 1901 升水 150 元 / 吨附近, 商谈元 / 吨福化芳烃炼化装置近期有望重启, 届时 PTA 三线将逐步于 1 月份开工恒力石化近期投料成功, 关注 PX 稳产时间点当前 PTA 开工率回升至 81% PX 中国成交价 1057 美金 (+2) PTA 加工费 970 元 / 吨上周五国际原油回跌聚酯端, 江浙涤丝上周产销整体尚好, 上周五 120% 左右, 当前开工率 88%, 近期公布较多装置将检修降幅, 尤其是长丝 POY 装置, 开工将逐步下滑,12 月份预计开工率下滑 3%, 1 月份继续下滑 3%-4% PTA 低库存, 聚酯开工高位, 导致 PTA 加工费上涨,PTA 存在上涨动力, 但未来聚酯减产较多, 累库预期下 PTA 涨幅受限, 近期建议区间操作为主,

5 MEG MEG: 上周五 MEG1906 合约收于 5606(+15) 现货 5760 (+40) 截止 12 月 13 日, 国内乙二醇整体开工负荷在 80.44% ( 国内 MEG 产能万吨 / 年 ) 其中煤制乙二醇开工负荷在 81.22%( 煤制总产能为 426 万吨 / 年 ) MEG 港口库存 71.7 万吨 (+0.8) 处于高位 12 月 13 日至 12 月 19 日, 张家港初步计划到货数量约 12.4 万吨太仓码头计划到货数量约为 6.3 万吨, 宁波计划到货数量约为 6.2 万吨, 上海计划内到船数量约为 1.7 万吨, 预计到货总量在 26.6 万吨附近持续的亏损销售压力下, 且临近春节, 本周部分聚酯工厂开始对未来聚酯装置作出了一些减停产的安排, 其中长丝环节的安排相对较多, 且也早于前几年的春节计划乙二醇累库存通道中, 市场供应持续释放, 唯一利好来自于成本端支撑, 但力度有限, 偏空操作 2) 金属贵金属贵金属 : 受美元强势影响, 黄金表现较弱亚洲时段冲低回升, COMEX 金坚守 1240 美元 / 盎司关口沪金 1906 和沪银 1906 分别收于和 3564 上周欧洲央行宣布维持利率不变, 并确认购债计划将于 12 月底结束欧洲央行行长德拉基随后的讲话中表示仍需要大规模货币政策刺激, 并下调了经济增长及通胀预期, 欧元下跌推升美元至 97 之上英国退欧影响趋弱, 预算案意大利服软, 贸易争端暂时改善由提振了市场风险偏好, 美元呈现震荡走势对金银压制力减小, 市场聚焦 19 号的美联储议息会议全球经济增速趋缓美国经济刺激政策利好回落美联储暂停加息预期股市动荡等将在更长时间维度上利好金价白银目前金融属性的下降使得白银受宏观工业面的悲观预期影响较大, 金银价比已至相对高位, 关注是否有回归机会资金对于黄金市场的信心持续修复,ETF 持仓和投机者持仓结构较三季度出现好转避险功能回升叠加美元可能接近顶部, 整体看好黄金重心继续抬升, 黄金出现回调可尝试建立多头关注英国退欧中美贸易谈判进展, 以及本周的美联储会议铜铜 : 日间铜价震荡整理, 交易清淡, 期限结构呈现正向市场中美经贸关系进一步舒缓, 提振市场情绪, 中国公告下调美国进口汽车关税, 同时采购美国大豆周末上期所库存减少 1657 吨, 至 12.2 万吨铜价下游需求疲软和季节性需求下降可能拖累铜价, 中长期铜价仍存在进一步走低的可能 5

6 锌锌 : 日间锌价延续走高, 主力合约减仓明显上期所库存进一步下降 1971 吨, 至 2.4, 低迷的库存继续支持锌价, 国内冶炼企业开工较低仍是目前供应下滑的主要原因短期低库存将继续支撑锌价, 中长期随冶炼瓶颈问题解决, 供应有望回升, 同时下降可能承压铝铝 : 日间铝价小幅回落现货方面, 今日上海地区 A00 铝现基差上涨 10 元至 10 元 / 吨, 北方铝土矿价格不变主产区氧化铝价格不变, 现货报价在元 / 吨基本面方面, 海德鲁巴西氧化铝厂复产申请被拒, 将继续维持 50% 产能运行俄铝方面, 消息称美国对俄铝制裁进一步延期至 2019 年 1 月 7 日随着北方地区氧化铝原料供应的改善, 氧化铝利润或将收窄近期警惕污染加重可能引发的环保政策收紧对行情的影响, 操作上建议逢高做空镍镍 : 日间沪镍价格震荡上涨现货方面, 俄镍较无锡 1901 合约贴水 200 元 / 吨, 金川镍较无锡 1901 合约升水 6000 元 / 吨今日金川公司出厂价元 / 吨, 较上周五上调 600 元 / 吨俄镍贴水维持稳定, 金川镍升水整体下调成交方面, 今日镍价较上周大幅上涨, 下游拿货意愿不强, 成交一般, 不如上周成交活跃, 上周镍价低位时已积极补库金川镍成交同样较上周变差, 电镀合金拿货一般短期看价格的支撑主要来自国内的低库存, 但在供应不断增加的情况下强度有限后期市场镍铁供应预计继续增长, 对价格形成较大压力从中长期角度看贸易战尚未结束, 宏观环境不确定性仍高, 操作上建议观望或逢高做空 3) 黑色螺纹钢螺纹钢 : 震荡格局现货方面, 上海螺纹钢涨 20 至 3890, 杭州螺纹钢 3890, 唐山钢坯 3390 上周政治局经济会议上, 再次提及六稳和三大攻坚战, 并提及以优异成绩庆祝建国 70 周年, 释放了维护经济各项指标稳定的预期上周钢联数据显示, 螺纹钢社会库存和钢厂库存同时增加, 但产量下降, 说明下游需求有明显走弱迹象当前贸易商心态较差, 不太愿意冬储, 后期钢厂库存有望继续上升, 对现货价格产生一定压力 6

7 预期短期内螺纹钢期货价格仍以震荡为主, 建议回调到均线轻仓做多为主铁矿石铁矿 : 青岛现货 PB 粉价格在 535 元 / 吨 Mysteel 统计全国 45 个港口铁矿石库存为万吨, 环比上周增 81 万吨 ; 日均疏港总量 267 万吨分量方面, 澳矿 7697 万吨降 30 万吨, 巴西矿 3308 万吨增 150 万吨, 贸易矿 5517 万吨增 37 万吨近期因京津冀地区环境污染加剧, 环保限产重新抬头, 特别是唐山地区限产提振了当前市场信心伴随价格急跌的阶段性结束, 市场气氛也有所好转, 铁矿后期预计偏强震荡为主, 建议逢低做多焦煤焦炭焦煤焦炭 :17 日焦炭 05 合约期价先扬后抑维持震荡现货市场, 港口准一报元 / 吨上周受江苏陕西等地环保影响, 样本焦企产能利用率小幅下降 0.84 个百分点, 焦化厂焦炭库存连续两周保持下降唐山地区部分钢厂焦炭库存处于天左右中高位, 山东大型钢厂库存基本稳定, 随着钢厂限产检修增多及贸易商采购减少, 焦炭仍有累库可能徐州地区环保压力逐渐加大, 截至上周六部分焦企处于焖炉保温状态或推空焦炉, 港口暂停集疏港运输作业, 苏南地区钢厂由于近日铁路发运偏多受此影响较为有限焦煤方面, 焦炭价格提涨较为困难, 部分焦企原料煤按需补库对上游焦煤价格形成一定压制, 近期柳林高硫主焦煤回落元左右部分煤矿完成年度生产指标以保安全生产为主, 焦煤供给增加有限仍对市场形成支撑整体上, 随着产地 - 港口贸易倒挂解除, 部分贸易商有一定囤货意愿, 不过, 焦炭现货涨价到目前为止钢厂接受度不高, 焦企库存受运输不畅及下游补库消极影响继续积累,05 合约前期基差 500, 因短期现货暂稳, 基差迅速修复至 300 元 / 吨,01 进入交割阶段博弈, 与现货平水, 非套保客户不建议参与策略上,1950 附近短多注意参考区域逢高止盈, 注意止损动力煤动力煤 : 目前港口价格接近贸易成本线, 但下游需求未有好转, 现货贸易商降价出货心态增强, 实际成交一般 ; 产地价格持续下跌, 从坑口发运到港倒挂减弱, 销售不佳价格小幅下调 ; 受冷空气影响电厂日耗持续上升, 近日陆续进行招标, 但厂内库存消耗缓慢, 关注电厂高日耗状态能否长期维持截至目前, 年内进口量已超 2017 年全年目前期货低位震荡为主, 建议观望 7

8 4) 农产品豆粕豆粕 :CBOT 大豆小幅上涨收于 904 美分 / 蒲附近大连豆粕 1 月上涨 20 元 / 吨,5 月下跌 10 元 / 吨 USDA 发布供需报告, 美国方面供需数据未作调整, 价格波动预估区间由调整至美分 / 蒲巴西产量由亿吨上调至 1.22 亿吨 11 月份中国海关大豆到货量 538 万吨, 环比下降 22%, 同比下降 38% 巴西 11 月大豆装运两 507 万吨, 其中绝大部分是对中国出口美国周度销售大豆 89 万吨, 去年同期 202 万吨美国周度装船 92 万吨, 去年同期 180 万吨最近几天中国从美国采购大豆量合计 150 万吨左右, 不及市场预期 M1901 的波动需关注 12 月份需求动态近日油厂远期 6-9 月基差合计成交 30 万吨左右, 现货成交环比略好转 M1901 的波动需关注 12 月份需求动态,M1905 价格需关注美盘及贴水报价变化油脂油脂 :CBOT 豆油下跌, 跟随大豆走势, 因中国购买美国大豆不及市场此前预估, 关注后续的中国购买情况 ; 马盘毛棕油今日再次下跌, 短期利空消化, 但是棕榈油产地基本面仍然不佳, 预计将维持低位震荡今日国内油脂小幅波动, 油脂整体仍弱势, 操作上建议观望豆油 1901 下方支撑 ,Y1905 短期支撑 ; 棕榈油 P1901 长期重要支撑 , 棕榈油 1905 支撑 , 阻力 ; 菜油 901 强支撑 6200, 菜油 905 的支撑在这个区间较强棉花棉花 :ICE 期棉跌 0.2%, 在附近郑棉涨 0.36%, 收中国棉花价格指数元 / 吨据 USDA12 月供需月报, 2018/19 年度全球产量较上月下调 14.1 至万吨, 全球消费较上月调减 27.2 至万吨, 其中中国消费调减 21.7 至万吨, 报告消费调减大于产量调减, 库消比环比上调截至 12 月 6 日当周, 美国年度棉花出口净销售 94,900 包, 年度棉花出口净销售 80,500 包当周, 美国年度棉花出口装船 158,600 包中美会晤结果暂缓继续加税, 短期对棉花有一定利多影响后仍将回归基本面, 预计难以上涨, 持续区间震荡 8

9 白糖白糖 : 夜盘外糖 ICE 收盘小幅下跌郑糖 5 月上涨 53 元 / 吨国内白糖现货柳州 5250 元 / 吨, 昆明 5125 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5554 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5492 元 / 吨, 巴西泰国糖贴水均有所上涨广西个别糖长原料断槽, 部分糖长小幅上调糖报价湛江糖厂甘蔗到厂价 400 元 / 吨, 折算糖成本大概 5000 元 / 吨附近, 低于广西价格目前国内糖厂压榨亏损, 白糖进口利润倒挂, 但糖厂需要面临较大的甘蔗兑付压力, 因此出货积极性较强临近交割月郑糖 1 月受现货价格影响较大, 而 5 月价格随外盘和配额外进口成本影响较大, 关注 5 月 5000 元整数关口鸡蛋鸡蛋 : 今日 05 合约小幅反弹, 周末主产区鸡蛋现货涨至 3.8 元 / 斤近期蛋价在传统上涨周期中上涨乏力, 再加上淘汰鸡数量较少和未来存栏上涨的预期,01 合约的压力仍然较大, 预计仍以偏弱震荡为主由于 8 9 两月盈利较好, 补栏继续增加, 认为远月的 05 合约可能弱于 01 合约, 建议可关注 05 合约随现货上涨后的做空机会另外, 进入冬季后禽流感频发, 注意大规模爆发禽流感 05 合约的上行风险玉米玉米 : 玉米期货今日继续下跌虽然玉米基本面仍然较好, 但是玉米目前最大的问题在于中美贸易关系的不确定性和未来玉米及替代品进口量预计进口玉米及替代品可能增加几百万吨左右, 若是未来谈判非常顺利, 玉米进口完全打开, 则存在进一步下跌空间预计在正式宣布扩大玉米进口的方案前, 玉米期货将长期贴水现货, 远月贴水近月, 然后随着到期时间的临近不断向现货靠拢短期内, 玉米远月合约继续弱势运行, 近月合约相对较强苹果苹果 : 苹果今日上涨今年苹果收购价同比上涨明显, 但由于价格偏高, 农户出售意愿较强, 入库进度较快目前仓单成本支撑仍在, 但多头面临接货的不确定性, 预计 AP901 仍然以大幅波动为主, 推荐回撤至以下可尝试做多 01 合约 5 月合约而言, 届时的苹果价格要看冬季和春季的苹果销售情况和库存情况另外, 春季其他水果的产量和价格也是重要的影响因素, 同样建议回调做多的总体思路 9

10 5) 金融期货股指股指 : 周一各指数早盘跳水, 随后缓慢回升, 创业板表现不佳各板块成交量低迷, 资金观望为主, 建筑装饰领涨受周末同仁堂使用过期蜂蜜负面消息影响, 医药股整体低迷, 领跌申万行业指数美国方面, 近期美国贸易代表办公室将 2000 亿美元产品关税从 10% 提高到 25% 的时间改为 2019 年 3 月 2 日, 且市场普遍预计 12 月美联储加息板上钉钉从政策上来看, 中央政治局会议指出通过市场化改革和扩大开放, 打好三大攻坚战推动制造业高质量发展, 进一步夯实股市政策底但上市公司四季报业绩增速大概率延续下行, 年末的解禁压力和 1 月份的创业板商誉减值压力比较大, 因而业绩底估值底和市场底的到来还需等待市场主线依然是贸易摩擦上市公司业绩下滑以及政策宽松预期, 在没有实质利好的情况下, 市场情绪将在政策预期影响下不断出现反复本周上证综指核心区间点, 波动加大, 建议短线区间操作关注本周二改革开放 40 周年大会以及后半周的美联储加息国债国债 : 市场情绪谨慎, 期债尾盘回落明日将举行庆祝改革开放 40 周年大会, 习近平将出席大会并发表重要讲话, 中央经济工作会议也即将召开, 市场预期稳增长政策有可能出台, 债券市场多头情绪谨慎, 带动国债期货尾盘跳水,10 年期国债活跃券最新成交报 3.385%, 收益率上行 2.67bp; 央行重启逆回购操作, 净投放 1600 亿资金,SHIBOR 隔夜利率小幅下行, 其他期限利率继续上行, 临近年底, 资金面有所收敛, 预计央行将加大公开市场操作力度, 保持流动性合理充裕 ; 此外, 本周四凌晨美联储将公布 12 月利率会议决议, 预计大概率加息, 关注明年美联储的加息路径 ; 总体上, 国债期货价格升至阶段性高位后市场情绪转向谨慎, 近期调整幅度较大, 建议暂时观望 10

11 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

12 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花

13 申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 13

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