铝市观察

Size: px

Start display at page:

Download "铝市观察"

智劲臧
5 years ago
Views:

研究所联系人 : 邱亲伟从业编号 :F3048723 联系电话 :021-50581652 豆粕 : 美国农业部 9 月供需报告预测美豆新作单产 52.8, 高于市场的平均预期 52.2, 新作大豆期末库存 8.45 亿蒲, 高于市场预期的 8.

1 每日收盘评论 2018 年 9 月 13 日降低申银万国期货每日收盘评论主要观点铁矿石 : 震荡偏强青岛港 PB 粉报价 488 元, 普氏指数 68.1 美元左右近期港口现货成交积极, 贸易商挺价较为坚决, 港口库存总体持续下降目前铁矿石走势面临两难, 人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格, 但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下, 铁矿石价格持续上涨的动力存疑预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主申银万国期货有限公司研究所联系人 : 邱亲伟从业编号 :F 联系电话 : 豆粕 : 美国农业部 9 月供需报告预测美豆新作单产 52.8, 高于市场的平均预期 52.2, 新作大豆期末库存 8.45 亿蒲, 高于市场预期的 8.3 亿蒲, 报告偏空但是美国寻求与中国展开新一轮贸易谈判的消息推动 CBOT 大豆自低位反弹 DCE 豆粕今日受中美可能开展新一轮贸易谈判的消息影响下跌, 近月合约领跌,M1901 短期支撑 , 下方强支撑在中期来看, 豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响, 预计仍偏震荡走势地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 : 传真 : 网址 : 1

2 一当日主要新闻关注 1) 国际新闻美国财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请, 希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判, 地点将在北京或者华盛顿, 时间是未来几周报道说, 消息人士表示, 向中国发出谈判邀请说明, 特朗普政府中一些人还是希望在对华征收关税前尽一切努力, 争取中国能满足美方需求 2) 国内新闻河北省大气办印发河北省严格禁止生态环境保护领域一刀切的指导意见, 要求各地各部门在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中, 要以统筹污染治理与经济发展社会民生相协调为重点, 按照污染排放绩效和环境管理实际需要, 科学制定实施差异化管控措施和监管措施, 坚决反对一刀切 3) 行业新闻美国农业部 (USDA) 周三在 9 月供需报告中意外上调美国 2018 年玉米产量预估, 因伊利诺伊州内布拉斯加州和印第安纳州等主要产区的玉米作物单产创纪录高位 USDA 预测 2018/19 年度美国玉米产量为亿蒲式耳, 这将是有史以来的第二高水准同时预测玉米平均单产将达到创纪录的每英亩蒲式耳 2

3 二主要品种收盘评论 1) 能化原油原油 : 美国原油出口量增加, 进口量减少,SC 小涨 0.43% 美国原油净进口量减少 310 万桶, 产量减少 70 万桶, 炼油厂原油加工量增加近 150 万桶, 同时美国成品油季节性下降截止 2018 年 9 月 7 日当周, 美国原油库存量亿桶, 比前一周下降 530 万桶俄克拉荷马州库欣地区原油库存万桶, 减少了万桶美国驾车旅行高峰已经结束, 劳工节后汽油和馏分油季节性下降, 过去的一周美国石油需求总量减少了 760 万桶等待 OPEC 月报结果, 可逢高做空甲醇甲醇 : 今日甲醇下跌 1.7% 本月出口较上月明显增多, 大部分发往印尼下游工厂套利对于 9 月份, 受到马油大装置 8 月 13 停车检修 50 天以及伊朗部分货源转往印度台湾等地影响,9 月份马来西亚以及伊朗发往中国货源缩减明显, 因此预计预估 9 月份我国甲醇进口量仅在万吨附近, 加上可能转口套利的 4 万吨左右货源, 进口再次减少国产方面,9 月份, 对于内地价格持续的走高, 近日内地送到港口价格已达到 3300 元 / 吨以上位置和港口套利窗口逐步关闭, 港口从内地新单订购力度下降, 因此整体 9 月份内地流入量较 8 月份缩减后期偏空操作天胶天胶 : 沪胶周四继续拉升, 节奏缓和日减仓手从近期沪胶发反弹行情看, 价格在低位震荡区间的支撑较稳定, 继续向下做空动能减弱但反弹行情缺乏量仓配合持续性较差 1 月合约周期性偏强, 套利卖压减轻但目前期货升水格局仍有利于远月卖出, 价格反弹空间一旦扩大上方压力也会增强短期基本面无其他刺激情况下, 预计维持震荡概率较大 01 合约震荡区间底部少量试多, 快进快出, 或等待反弹做空远月仍是较好的策略玻璃玻璃 : 玻璃期货周四继续震荡, 现货市场区域走势不一, 北方表现稍弱需求表现不强, 沙河企业出货放缓, 且受河北地区 3

4 价格下调影响, 短期北方需求预期仍显一般, 而华南区域受天气影响成交或有阶段性放缓, 将造成局部区域企业库存上升近期需求转弱, 供应端不确定性增强, 预计对价格不利, 横盘震荡后继续下跌概率增大塑料 /PP 塑料 /PP: 今日聚烯烃价格小幅反弹,L1901 收于 9355(+25), PP1901 收于 9772(+5),PP1-5 正套 294(+80) 现货华北线性 9450, 华东拉丝 9900 基本面来看, 近月合约国庆节前没有充分的下跌逻辑, 因为现货暂时来讲价格比较坚挺但是国庆节通常是一个累库预期, 加上 9 月底是季度末, 银行对企业现金流进行考核, 那么国庆前后整个去库存压力加大而反观需求端, 去年同期 50% 的农膜开工, 今年 46%,BOPP 开工率也较去年同期低 3% 关注随后农膜厂家的订单及成品库存消化情况当然, 行情提前下跌, 短期也不必着急追空, 毕竟目前市场上依然有看多做多的, 现货价格依然坚挺, 不排除短期反弹修复的行情出现, 真正因为现货价格下跌导致行情下挫的时间还没有开始, 尤其是近月合约可在 1905 合约中长期逢高布局空单 PP1-5 正套继续持有 PTA PTA:01 合约 7482(-42) 现货市场稍显疲弱 ; 主流供应商一周内主港现货在 9300 附近仍有收货, 部分报盘有商谈空间 ; 月底 PTA 货源报盘多在 9000 附近, 市场商谈 , 部分还盘在 8700 附近下游方面, 聚酯原料成本高企, 而终端销售维持偏弱, 聚酯产品端库存上升加快, 减停产消息增加目前开工率仅有 87% 下游涤丝成交 5-6 成清淡, 综合江浙加弹开机负荷下滑到 68%, 织机负荷在 65% 订单方面来讲, 新增订单依旧有限, 但订单局部开始商谈, 高价位难以成交 PTA 供应方面尽管 9-10 月份有检修计划, 但是需要谨防后续检修不兑现导致近月合约估值回调,1811 合约相对偏空,1901 合约基差较大, 支撑依然存在, 建议反套继续持有, 当前价格 734 (+19) 2) 金属贵金属贵金属 : 在欧盟官员表示对于达成脱欧协议乐观后, 英镑近期拉升使美元承压加拿大和美国 NAFTA 协议谈判出现进展, 4

5 同时昨日有消息称美国向中国提议展开新一轮贸易磋商, 贸易摩擦避险情绪有所缓解此外美国 PPI 环比出现下滑, 受利空因素影响, 美元近期走低至 95 之下, 提振黄金再度站上 1200 美元 / 盎司, 目前 1204 美元 / 盎司资金持续流出黄金市场的情况并未改善,COMEX 投机者空头持仓依旧位于高位,SPDR 黄金 ETF 持仓未能止住下滑趋势, 为 2016 年 2 月以来的低位美国经济增长, 股市走高的背景下黄金吸引力下降近期贸易争端使得宏观前景不确定性较大, 工业金属普遍走低拉底白银, 白银技术面较差下破下行区间, 较黄金相对弱势, 贸易摩擦缓解的信息使得白银现货小幅反弹至 14.2 美元 / 盎司人民币当前表现平稳, 位于 6.85, 沪金 1812 收于元 / 克, 白银 1812 收于 3422 元 / 千克在美元维持强势下, 金银整体弱势未改沪金核心区间元 / 克, 在元 / 克位置有较大阻力, 白银受工业金属整体弱势拖累表现较差, 下破下行区间, 上方阻力位元 / 千克关注今天欧央行会议声明和美国 CPI 数据铜铜 : 受中美贸易战出现缓和迹象鼓舞, 铜价延续夜盘涨势昨晚据媒体报道, 美国财长对中国发出邀请进行新一轮贸易谈判, 时间可能在未来几周此前中美贸易战导致的悲观情绪笼罩有色金属市场, 并促铜价明显走低中美贸易对峙出现缓和迹象提振市场信心, 美元走弱, 人民币汇率走强短期铜价可能延续反弹走势, 上方压力锌锌 : 中美贸易对峙出现缓和迹象同样助力锌价走高, 前期贸易战曾给锌市带来压力, 但此前锌价走弱更多受下游需求疲软和预期矿供应增加所导致, 另外加上短期现货供应紧张导致期限结构陡峭短期锌价可能走高, 总体维持区间波动铝铝 : 日间铝价较夜盘回落现货方面, 今日上海地区 A00 铝现货基差维持平水主产区氧化铝价格继续下跌, 华南地区下跌 30 元 / 吨至 3150 元 / 吨, 其余暂时企稳从成本出发, 我们认为巴西海德鲁铝厂已签署复产协议, 短期氧化铝价格承压, 但国内氧化铝价格整体依然有支撑此外近期有多地政府宣布由于环保等因素取消原先筹划的氧化铝产能,8 月以来取消的产能计划超过 1800 万吨境外方面尽管美铝声明其对于罢工有预案, 但其在西澳地区产能涉及氧化铝 930 万吨以及铝土矿 3500 万吨 / 年, 对境外铝供应有较大影响, 此外上周有消息称工人投票将延长罢工时 5

6 间走势上, 近期铝价预计震荡, 操作上建议观望为主, 等待中美贸易战最新进展镍镍 : 日间沪镍价格较夜盘小幅上涨现货方面, 今日俄镍较无锡主力 1810 合约升水 200 元 / 吨, 金川镍较无锡主力 1810 合约升水 6200 元 / 吨左右俄镍金川镍价差仍在 6000 元 / 吨, 近 3 年最大价差主要因近期窗口打开频繁, 俄镍货源整体偏多金川镍由于货源紧缺, 升水小幅走高消息面上, 月初青拓推出了牌号为 304D 的不锈钢, 其中镍含量约在 3% 左右, 据称性能方面对 304 系列不锈钢有较大的替代性, 短期投放量为数千吨, 市场接受度需进一步观察此品种的推出预计对低品质镍有所影响, 对于电镀级镍板影响较小从价格上看, 由于价格下跌, 近期精炼镍产不锈钢利润增加, 或将推动企业补库利空方面主要是由于镍铁的增产预期以及进口增加打压价格未来需持续警惕贸易战等素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议观望螺纹钢螺纹钢 : 震荡格局现货方面, 上海螺纹钢 4550, 天津螺纹钢 4420, 唐山钢坯价格 4050 消息方面, 今天钢联数据公布建材库存数据, 其中螺纹钢社库增 0.85 万吨, 厂库降 5.73 万吨整体来看, 供给端目前受到环保限产可能放松的影响, 市场预期开始走弱, 但近期旺季需求仍值得期待在高基差低库存的影响下, 预计螺纹钢期货主力合约近期以震荡为主, 操作上建议观望铁矿铁矿石 : 震荡偏强青岛港 PB 粉报价 488 元, 普氏指数 68.1 美元左右近期港口现货成交积极, 贸易商挺价较为坚决, 港口库存总体持续下降目前铁矿石走势面临两难, 人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格, 但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下, 铁矿石价格持续上涨的动力存疑预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主焦煤焦炭焦煤焦炭 :13 日焦炭期价低开后全天弱势窄幅整理现货市场, 准一主流港口现货报元 / 吨, 部分贸易商低价 2450 有甩货迹象, 焦企出货转差明显, 逐步形成库存积累, 现多家焦企已落实降价, 山西地区一些主要以周边地销为主的焦企, 受钢 6

7 厂高炉限产影响, 出货压力较大, 也已落实钢厂降价诉求, 整体来看, 随着降价面积逐渐扩大, 下游观望控制到货量的现象愈加明显焦煤方面, 山东地区主流矿井库存再次快速下降对当地气精煤价格起到强支撑, 加之近期山西地区主焦资源偏紧, 山东地区焦企有加大本地气肥及 1/3 焦煤用量的现象, 支撑现阶段山东地区精煤市场偏强运行 ; 蒙煤通关量近日增加明显, 对国内供应偏紧的低硫煤市场起到一定补充, 现唐山地区蒙 5 自提在 1450 元 / 吨左右. 整体上, 近期焦炭期价调整幅度较大, 现货逐步进入降价周期, 盘面 01 合约贴水扩大至元 / 吨, 盘面逻辑转为博弈焦化此次降价周期有几轮上, 目前市场中性预期在 3-4 轮降价, 考虑到采暖季下游限产大概率不及预期, 盘面价格在 2200 以下逐步有买入安全边际策略上, 做空盘面焦化利润轻仓持有, 可逐步止盈 3) 农产品豆粕豆粕 : 美国农业部 9 月供需报告预测美豆新作单产 52.8, 高于市场的平均预期 52.2, 新作大豆期末库存 8.45 亿蒲, 高于市场预期的 8.3 亿蒲, 报告偏空但是美国寻求与中国展开新一轮贸易谈判的消息推动 CBOT 大豆自低位反弹 DCE 豆粕今日受中美可能开展新一轮贸易谈判的消息影响下跌, 近月合约领跌, M1901 短期支撑 , 下方强支撑在中期来看, 豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响, 预计仍偏震荡走势油脂油脂 : 今日豆油带领油脂下跌, 中期来看油脂仍然是低位震荡国内油脂总库存维持高位, 限制油脂上行动力豆油 1901 短期支撑 , 阻力 ; 棕榈油 P1901 支撑在 4650 左右, 短期阻力 5000 左右 ; 菜油 901 短期支撑 , 下一目标 7000 左右棉花棉花 :ICE 期棉跌 0.7%, 在附近郑棉涨 0.18%, 收月 12 日储备棉轮出成交率 67%, 成交均价元 / 吨, 折 3128 价格 16467/ 吨, 下跌 38 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数元 / 吨 8 月主要棉区热量条件充足, 棉花长势良好, 棉花单产调增至每公顷 1764 公斤, 比上年度增加 0.3%; 棉花产量 580 万吨, 较上月调增 15 万吨, 比上年度减少 1.6% 短期不存在大 7

8 涨的基础, 但基本面对价格有所支撑后期郑棉价格会在到区间宽幅震荡, 如果再次跌破则可以适时建多白糖白糖 :ICE 原糖涨 4.2%, 收郑糖涨 1.45%, 收 4979 国内白糖现货柳州 5200 元 / 吨, 昆明 5020 元 / 吨进口巴西糖配额外估价 5266 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 5050 元 / 吨印度内阁周三有望批准将直接从甘蔗汁生产的乙醇价格上调 25%, 即自每公升 47.5 卢比上调至 59.5 卢比 ICE 原糖近期持续反弹, 尤其昨日的大涨带动郑糖今日反弹目前国际上出现一些利好消息, 能否带动糖价走出上涨行情有待观察, 长期依然偏空, 不要贸然追涨鸡蛋鸡蛋 : 今日,JD1901 小幅上涨, 收于 3854 点产区现货市场蛋价小幅上涨至 4.35 元 / 斤左右蛋鸡产蛋率开始回升, 且今年备货较早, 预计现货蛋价将止涨, 开始企稳或小幅下跌对 01 合约而言, 近期淘汰鸡开始降价, 但仍然较少, 补栏继续增加, 供应角度还是利空为主, 认为 01 合约较为弱势, 仍有下跌空间近期现货小幅上涨, 期货若是紧随其后上涨, 可尝试反弹后做空玉米玉米 : 玉米今日大幅下跌现货价格近期小幅上涨, 临储拍卖继续向好, 上周拍出近 430 万吨, 但出库压力仍然巨大, 港口库存处于历史高位非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地, 需要密切关注疫情发展, 若是疫情严重, 对近期玉米需求可能有一定影响不改长期牛市目标, 策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头苹果苹果 : 苹果继续高位震荡在早熟苹果的减产确认涨价和调整交割库的背景下, 再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月, 苹果走势仍然偏强但是今年到目前为止苹果消费总体较差, 预计未来波动仍然剧烈策略上推荐 AP810 大幅回撤至点后做多 AP901-AP810 的价差方面, 推荐价差再次缩小至 500 点以内后做多价差 8

9 4) 金融期货股指股指 : 周四股指在权重股引领下探底回升, 虽然昨晚美财政部长希望中国派出部级代表团进行贸易谈判, 但不确定性依然较大, 中美经贸摩擦将长期化, 市场信心不足依然是股市最大压力从资金面来看, 二级市场北上资金有流出迹象, 融资余额也在持续下降, 活跃资金增量不足, 股市企稳支撑不足基本面来看, 中报显示主板业绩明显强于中小创, 税收及社保补费方面国务院回应比较积极, 预计对企业利润影响总体可控, 主板估值优势依然较大技术上看, 沪指均线呈现空头排列, 股指反弹能否持续有待观察, 延续震荡筑底概率较高建议观望, 追高谨慎国债国债 : 短期资金利率继续回落, 期债小幅上涨美国主动邀请中方进行新一轮贸易谈判, 市场避险情绪回落, 人民币兑美元汇率反弹, 期债低开, 不过央行逆回购操作净投放 1200 亿元, Shibor 和回购利率继续回落, 期债午后震荡上行,10 年国债活跃券收益率下行 0.5bp 报 3.65%; 在央行加大支持贷款投放和信用债投资的推动下, 信用债市场融资功能快速恢复, 社融增量高于预期, 不过金融机构和实体企业的积极性偏低, 表外融资继续收缩, 货币政策传导机制仍不顺畅, 关注其他经济数据 ; 8 月 CPI 同比涨幅创 6 个月新高, 高于预期, 预计后期受鲜菜猪肉居住类等价格上涨及中美双方互征 25% 关税政策影响,CPI 有一定的上行压力 ; 美国 8 月就业增长强劲,7 月职位空缺创历史新高, 薪资年增幅达到 2009 年以来最高, 且本周有 1440 亿美元新债供应, 美债收益率再次接近 3%; 总体上, 当前债市供给处于高位, 通胀预期有所升温, 经济面存在边际改善的可能, 美联储也大概率加息, 对债市构成一定压力, 预计各期限国债期货反弹空间有限, 操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略 9

10 三当日主要品种涨跌情况金融期货贵金属有色金属黑色金属能化期货品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量沪深 300 期货上证 50 期货中证 500 期货年期国债期货年期国债期货黄金白银铜铝锌铅镍锡螺纹钢铁矿石焦炭焦煤动力煤热轧卷板锰硅硅铁橡胶原油塑料甲醇 PTA PVC 沥青聚丙烯玻璃

11 农产品期货豆一豆粕豆油棕榈油菜粕菜油玉米玉米淀粉鸡蛋白糖苹果棉花申银万国期货研究所法律声明本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 11

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7

. 市场概况返回首页类别 ---- 涨跌幅当日成交成交变化期末市值市值变化持仓影响 % 亿亿 % 亿亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7 资金流向 _76 品种 _ 代码市场概况品种概况股指期货上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属黄金 _AU 白银 _AG 有色金属铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁