光期农产品：玉米、淀粉月报 docx

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念异鲁
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1 玉米淀粉 : 玉米拍卖成交转好期价重获支撑光大期货研究所农产品研究团队研究总监 : 王娜品种 : 玉米玉米淀粉从业资格号 :F 电话 : 分析师 : 侯雪玲品种 : 豆类从业资格号 :F 电话 : 摘要 9 月第一周 CBOT 玉米期价企稳反弹有消息称阿根廷计划对玉米征收 10.2% 的出口关税, 美玉米出口销售转好及玉米优良率下降等利多因素影响下, 玉米期价上涨 20 美分至 370 美分 9 月第一周拍卖玉米连续四周量价齐升, 市场看涨预期增强, 贸易商挺价心态增强进入 9 月份, 新玉米批量上市时间临近, 企业持续提价收粮, 华北部分囤货的贸易商开始清理库存, 华北地区玉米供应增加, 深加工企业玉米收购报价滞涨回调, 报价周度对比下跌元不等非洲猪瘟持续发酵, 受疫情影响下游消费企业采购谨慎, 猪瘟疫情蔓延对饲料消费形成利空影响玉米深加工企业因检修计划安排行业开机率下降由于前期部分下游企业看好后市, 低价签单较多,9 月初淀粉报价上涨, 企业提货速度加快目前淀粉库存压力不大, 淀粉产品销售提价意愿较强玉米淀粉 1901 合约受原料成本支撑, 期货市场长线看涨预期延续短期关注新玉米上市压力玉米 1901 合约整数支撑区间在元, 中线策略为等待回调买入机会分析师 : 孔海兰品种 : 鸡蛋从业资格号 :F 电话 : 期市有风险入市需谨慎 1

一本月期货行情回顾图表 1:DCE 玉米日线图 ( 元 / 吨 ) 图表 2:DCE 淀粉日线图 ( 元 / 吨 ) 数据来源 : 文华财经光大期货研究所数据来源 : 文华财经光大期货研究所 8 月, 国内多地暴雨天气在一定程度上缓解 7 月伏旱天气带来的不利影响, 但是受到台风暴雨天气等不利因素影响, 玉米内涝倒伏情况增加,

合约收报 1904 元 / 吨, 较上月收盘 1854 元 / 吨上涨 50 元 / 吨大连淀粉 1809 合约收报 2337 元 / 吨, 较上月收盘 2277 元 / 吨上涨 60 元 / 吨大连淀粉 1901 合约收报 2360 元 / 吨, 较上月收盘 2296 元 / 吨上涨 64 元 / 吨二本月现货行情回顾图表 3: 玉米

2 一本月期货行情回顾图表 1:DCE 玉米日线图 ( 元 / 吨 ) 图表 2:DCE 淀粉日线图 ( 元 / 吨 ) 数据来源 : 文华财经光大期货研究所数据来源 : 文华财经光大期货研究所 8 月, 国内多地暴雨天气在一定程度上缓解 7 月伏旱天气带来的不利影响, 但是受到台风暴雨天气等不利因素影响, 玉米内涝倒伏情况增加, 这也继续引发玉米市场产量下降的担忧同时, 8 月玉米合约资金增仓明显, 受投机资金入市推动, 玉米 1 5 月合约联动上行玉米淀粉受到玉米原料价格上涨提振,8 月淀粉期价延续上涨统计数据显示, 截至 8 月末大连玉米 1809 合约收报 1822 元 / 吨, 较上月收盘 1781 元 / 吨上涨 41 元 / 吨大连玉米 1901 合约收报 1904 元 / 吨, 较上月收盘 1854 元 / 吨上涨 50 元 / 吨大连淀粉 1809 合约收报 2337 元 / 吨, 较上月收盘 2277 元 / 吨上涨 60 元 / 吨大连淀粉 1901 合约收报 2360 元 / 吨, 较上月收盘 2296 元 / 吨上涨 64 元 / 吨二本月现货行情回顾图表 3: 玉米淀粉期现货报价及基差 ( 元 / 吨 ) 商品类型指标价格折盘面 1809 期 - 现玉米黑龙江 ( 深加工 ) 吉林 ( 深加工 ) 港口鲅鱼圈收 1600 (-20) 1580 (0) 1760 (+45) (+41) 1822 (+41) 1822 (+41) 11 (+61) 2 (+41) 22 (-4) 吉林拍卖陈粮

淀粉黑龙江青冈吉林嘉吉河北玉峰山东临清玉米淀粉月报 (+41) (+41) (0) 2250 (0) 2350 (+50) 2550 (+70) 2500 (+20) 2300 2330 2435 2337 (+64) 2337 (+64) 2337 (+64) 2337 (+64) 37 (+64) 7 (+14) -98 (-6) -48 (+44) 数据来源 : 光大期货研究所

40-70 元 / 吨, 陈粮收购价在 1750 元 / 吨左右, 较上月底涨 30-35 元 / 吨, 鲅鱼圈港口自然干收购价 1770-1780 元 / 吨, 较上月底涨 40 元 / 吨, 陈粮收购价 1720-1740 元 / 吨, 较上月底涨 30-50 元 / 吨 ; 广东港口陈玉米成交价在 1880 元 / 吨, 较上月底涨 30-50 元 / 吨 2385 8

3 淀粉黑龙江青冈吉林嘉吉河北玉峰山东临清玉米淀粉月报 (+41) (+41) (0) 2250 (0) 2350 (+50) 2550 (+70) 2500 (+20) (+64) 2337 (+64) 2337 (+64) 2337 (+64) 37 (+64) 7 (+14) -98 (-6) -48 (+44) 数据来源 : 光大期货研究所 ( 数据截至 2018 年 8 月 31 日 ) 8 月国内玉米价格震荡上涨截止 8 月 31 日, 国内玉米平均价格指数 1819, 较上月底 (7 月 31 日 )1796 涨 23 元 / 吨其中, 山东地区深加工企业收购主流区间价在元 / 吨, 较上月底涨元 / 吨不等, 辽宁锦州港口玉米收购价元 / 吨, 较上月底涨元 / 吨, 陈粮收购价在 1750 元 / 吨左右, 较上月底涨元 / 吨, 鲅鱼圈港口自然干收购价元 / 吨, 较上月底涨 40 元 / 吨, 陈粮收购价元 / 吨, 较上月底涨元 / 吨 ; 广东港口陈玉米成交价在 1880 元 / 吨, 较上月底涨元 / 吨月国内玉米淀粉价格延续涨势截止 8 月底, 山东华北地区玉米淀粉市场主流价格在元 / 吨 ; 东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在元 / 吨 ; 西北地区玉米淀粉市场主流价格在元 / 吨, 较上月涨元 / 吨不等, 仅个别略跌 30 元 / 吨 ; 国内市场主要产区均价为 2448 元 / 吨, 较上月底 2416 元 / 吨涨 32 元 / 吨三 9 月基本面影响因素分析图表 4: 美国玉米主产区天气图表 5: 中国玉米主产区天气数据来源 : 天气网光大期货研究所数据来源 : 天气网光大期货研究所 3

图表 6:2014 年产玉米拍卖及剩余情况图表 7:2015 年产玉米拍卖及剩余情况数据来源 : 光大期货研究所数据来源 : 光大期货研究所 1 9 月初强降雨天气使得美玉米优良率下降天气方面, 9 月 6 日美国中西部北部产区强降雨逐渐减弱至停止, 不过随着热带风暴戈登由墨西哥湾向内陆挺进, 南部产区大规模强降雨紧随其后, 强风暴雨或冲击进入成熟收割期的大豆玉米生产,

日当周, 美国玉米优良率降至 67%, 低于市场预期的 68%, 之前一周为 68%, 去年同期为 61% 当周美国玉米蜡熟率为 96%, 此前一周为 92%, 去年同期为 91%, 五年均值为 91% 当周, 美国玉米凹损率为 75%, 之前一周为 61%, 去年同期为 58%, 五年均值为 60% 当周, 美国玉米成熟率为 22%, 之前一周为 10%, 去年同期为 11%, 五年均值为

4 图表 6:2014 年产玉米拍卖及剩余情况图表 7:2015 年产玉米拍卖及剩余情况数据来源 : 光大期货研究所数据来源 : 光大期货研究所 1 9 月初强降雨天气使得美玉米优良率下降天气方面, 9 月 6 日美国中西部北部产区强降雨逐渐减弱至停止, 不过随着热带风暴戈登由墨西哥湾向内陆挺进, 南部产区大规模强降雨紧随其后, 强风暴雨或冲击进入成熟收割期的大豆玉米生产, 尤其是密苏里州旱涝急转, 作物损产或成定局 ; 另外, 戈登也将给干涸的南部平原带来大范围降水, 利于即将开展的冬小麦播种反观南北达科他州则持续干燥天气, 限制作物产出前景尽管天气多有不利, 但受贸易战升级影响, 美豆市场买盘动力不足呈现震荡回落局面预计本周气温将高于正常水平, 降水量有限据美国农业部 (USDA) 在每周作物生长报告中公布称, 截止 2018 年 9 月 2 日当周, 美国玉米优良率降至 67%, 低于市场预期的 68%, 之前一周为 68%, 去年同期为 61% 当周美国玉米蜡熟率为 96%, 此前一周为 92%, 去年同期为 91%, 五年均值为 91% 当周, 美国玉米凹损率为 75%, 之前一周为 61%, 去年同期为 58%, 五年均值为 60% 当周, 美国玉米成熟率为 22%, 之前一周为 10%, 去年同期为 11%, 五年均值为 11% 2 9 月国内玉米产区需警惕北部早霜威胁受中等强度冷空气影响,9 月初期我国中东部气温下滑月 6 日, 东北大部黄淮及华北气温下滑至 20 左右, 内蒙古东部偏北地区和黑龙江西北部最低气温将降至 0 左右或以下, 局部有霜冻风险同时, 受冷空气和暖湿气流共同影响, 西南大部有强降雨过程, 并伴有强对流天气, 部分低洼产区发生内涝, 作物生产蒙阴另外, 长江中下游江淮及华南地区北部有中雨 9 月第一周国内玉米现货报价稳中偏强, 局部地区玉米收购报价继续上涨山东深加工企业玉米收购主流报价元, 个别企业较周四继续上调元 / 吨周五, 辽宁锦州港口 17 年 4

5 烘干玉米主流收购价维持在元 / 吨 ( 容重 700), 较周初上涨 10 元 / 吨, 陈粮收购价格在 1760 元 / 吨 ( 容重 700), 辽宁鲅鱼圈港口自然干玉米收购价在元 / 吨左右 ( 收购主体明显减少, 容重 , 水分 13), 陈粮收购价在元 / 吨 ( 容重 700, 生霉 3-4%) 进入到 9 月份以后, 黑龙江吉林等玉米产区早霜天气威胁增加, 在吉林部分地区遭遇旱灾之后, 市场担心早霜对晚播玉米形成不利影响, 这也引发玉米现货市场备货热潮 9 月初企业贸易商积极参与拍卖, 临储玉米成交量价再创近三个月内高点, 市场看涨心态浓郁消费市场方面, 进入 9 月份深加工企业开机率陆续恢复, 下游部分饲料企业补库需求增加, 提振东北产区沿海港口玉米价格坚挺运行. 3 9 月临储玉米拍卖成交率回升, 港口玉米报价保持坚挺 9 月 6 日, 临储玉米计划拍卖吨, 实际成交吨, 成交率 75.20%, 成交均价 1570 元 9 月 7 日, 临储玉米计划拍卖吨, 实际成交吨, 成交率 32.92%, 成交均价 1453 元截止到八月末, 临储玉米拍卖成交 7710 万吨, 本周拍卖成交万, 累计拍卖成交超过 8000 万吨按照未来三周拍卖成交 400 万吨计算, 预计 9 月末玉米拍卖成交超过 9000 万吨下周, 国家临储玉米投放延续 800 万吨的单周供应量目前, 北方港口玉米库存万吨, 较前一周减少 8.6 万吨广东内贸 + 外贸玉米库存合计 69.1 万吨, 较前一周增加 7.2 万吨蛇口港玉米价格元 / 吨若按北方港口二等粮收购价 1760 元 / 吨来计算, 平舱价为 1810 元 / 吨按此推算, 到广东港口成本 1930 元 / 吨依据当日的销售价格, 南北港口倒挂 40 元 / 吨, 受非洲猪瘟疫情影响下游消费企业采购谨慎, 成本因素继续提供市场支撑, 预计短线价格波动不大 4 淀粉现货报价上涨, 库存压力不大企业挺价意愿较强 9 月 7 日, 山东河北地区主流深加工企业玉米淀粉出厂价在元 / 吨, 河南玉米淀粉报价在元 / 吨, 东北地区玉米淀粉市场地销主流报价在元, 个别较周四上涨元, 多数企业仍以执行合同为主, 现货议价成交, 可议价元拍卖玉米连续四周量价齐升, 市场看涨预期增强, 贸易商挺价心态增强因 7-8 月不利天气影响, 市场普遍担心新玉米产量下降, 新玉米开秤价格提高的市场预期增强, 企业打算在 9-10 月的新陈玉米交替阶段加大拍卖力度根据天下粮仓网调查的 81 家玉米淀粉加工企业淀粉库存万吨, 较上周万吨减少 2.52 万吨, 降幅 4% 对于东北山东河北等地区的 81 家淀粉企业进行抽样调查, 淀粉行业开机率 67.45%, 较上周回落 0.26 个百分点目前淀粉企业库存压力不大, 5

6 部分企业仍以执行前期合同为主, 企业挺价心理犹存下游消费企业在 9 月份备货结束后, 因预期新玉米上市压力, 企业对目前高价淀粉采购趋于谨慎, 当前高价淀粉签单受限 5 非洲猪瘟疫情影响持续, 生猪报价涨跌互现 9 月 7 日, 全国各省三元猪平均价格为 14.1 元 / 公斤, 较周四上涨 0.49% 国内生猪价格延续周初的大多上涨, 局部小跌的走势目前市场猪价最高的地区为浙江地区, 参考价为元 / 公斤左右 ; 排行第二的福建价格在 16 元 / 公斤 ; 最低价是辽宁地区价格在 12 元 / 公斤左右受疫情影响, 各省市拒绝接受疫区及周边省市生猪调入, 多以本地生猪收购为主, 生猪市场调运活跃度较低而规模大厂继续挺价, 加之部分调入猪源省份养殖户惜售情绪持续, 市场猪源供应紧张, 屠企收购难度增加, 因此多地区猪价继续上涨, 浙江地区因限制生猪及猪肉调入, 市场报价上涨明显, 部分地区高达 19 元 / 公斤不过当下疫区猪源仍旧受拒, 在调运活跃度较低的情况下, 东北三省猪价仍旧处于低位, 辽宁地区猪价甚至继续走弱另外, 由于疫情同样影响消费, 因此实际涨幅仍旧受限 6 替代品价格持续坚挺小麦市场方面, 国家粮食和物资储备局发布数据显示, 截至 9 月 7 日, 主产区小麦累计收购万吨, 同比减少万吨小麦主产区河北河南山东江苏安徽湖北等区域小麦收购数量均同比下降, 其中收购数量减幅最大的有安徽 \ 河南 \ 湖北三省麦收期间受不利天气影响较大, 三等以下小麦数量较多目前, 大部分地区储备粮轮入已经基本完成, 面粉企业成为市场上的采购主体 9 月第一周, 国内小麦价格震荡回调截止周五, 国内主产区面粉企业新季小麦收购价格在元 / 斤区间波动, 部分较上周下跌元 / 斤随着新玉米上市, 后市看涨情绪较浓, 部分贸易商迫于仓容资金压力, 纷纷抛售小麦, 流通领域的小麦阶段性增加, 压制小麦价格由于今年小麦减产, 农户惜售心理加强, 优质下麦较为紧缺, 面粉厂对小麦收购标准提高, 小麦市场呈现优质优价的情况, 需求市场里面中秋国庆的节日效应提振, 面粉消费增加提振小麦行情截止周五, 国内 30 粉主流价格为元 ( 与上周持平 ),60 粉主流价格为元 ( 个别较上周上涨元 ) 面粉企业为收购优质小麦, 提高小麦收购价格叠加农户惜售, 部分企业陆续上调面粉销售报价随着学校的陆续开学, 面粉的集中消费需求回暖, 下游经销商拿货积极性提高, 面粉销售增加进口高粱价格大多稳定, 个别上涨 ; 港口大麦价格稳定目前中美贸易战持续, 美梁进口量处于历史高位, 进口商止步观望,7 月份高粱进口量降至年内最低位, 且澳大利亚高粱进口成本仍居 6

7 于高位, 进口商担心补不回低成本货源, 挺价惜售意愿仍在只不过非洲猪瘟持续蔓延, 且高粱及大麦与玉米市场无比价优势, 饲料需求疲软, 多空并存, 周五港口高粱及大麦价格稳定, 预计短期或以稳中小幅波动为主, 等待新消息指引贸易战短期内还难以结束若不能及时结束, 远期大豆供应可能出现紧张, 则还将再度提振豆粕价格趋升, 同时国家发改委推动调低饲料配方中的蛋白比例, 鼓励用杂粕替代豆粕以应对贸易战, 均对 DDGS 市场形成支撑但由于终端需求有限, 以及目前 DDGS 价格仍处于高位, 买家采购积极性不高, 对 DDGS 市场形成利空以及非洲猪瘟持续蔓延, 生猪价格持续下降, 养殖户集中抛售育肥猪, 将影响 DDGS 市场需求, 对其市场形成压制多空交织的背景下, 预计短线 DDGS 市场涨跌两难, 或将维持高位窄幅波动运行四操作策略呈现 9 月初,CBOT 玉米主力合约在 350 美分企稳有消息称阿根廷计划对玉米征收 10.2% 的出口关税, 美玉米出口销售转好及玉米优良率下降等利多因素影响下, 玉米期价上涨 20 美分至 370 美分进入到 9 月份以后, 玉米现货市场开始担忧早霜对北部地区玉米生长及成熟带来的影响, 各大分析机构纷纷开展产量调研, 其中争议最大的区域还是集中的吉林地区结合我们的调研数据来看, 今年黑龙江内蒙古玉米播种面积产量均增加, 辽宁玉米产量增加且部分地区质量好于预期, 吉林四平长春长岭形成的三角区域受灾最为严重, 减产幅度 10-20%, 吉林梅河口等地玉米减产幅度有限, 这样综合评估下来吉林减产幅度预计在 10%, 全国玉米产量持平略增 9 月中旬, 辽宁南部西部新玉米批量上市 9 月下旬华北黄淮一带秋玉米将由南向北分批上市, 新玉米供应增加, 加上 9 月陈玉米拍卖成交率回升, 玉米现货市场供应压力阶段性增加 9 月第一周后半段, 山东各厂在维持安全库存玉米日到货量增加的情况下, 陆续小幅回调玉米收购价拍卖玉米连续四周量价齐升, 市场看涨预期增强, 贸易商挺价心态增强因 7-8 月不利天气影响, 市场普遍担心新玉米产量下降, 新玉米开秤价格提高的市场预期增强, 企业打算在 9-10 月的新陈玉米交替阶段加大拍卖力度进入 9 月份, 新玉米批量上市时间临近, 近期企业持续提价收粮, 华北部分囤货的贸易商开始清理库存, 华北地区玉米供应增加, 深加工企业玉米收购报价滞涨回调, 报价周度对比下跌元不等非洲猪瘟持续发酵, 受疫情影响下游消费企业采购谨慎, 猪瘟疫情蔓延对饲料消费形成利空影响进入到 9 月份, 玉米深加工企业因检修计划安排行业开机率下降, 市场预期短期行业开机率很难恢复到 70% 以上由于前期部分下游企业看好后市, 低价签单较多, 随着本周淀粉报价上涨, 企业提货速度增加目前淀粉库存压力不大, 淀粉产品销售提价意愿较强玉米替代品销售价格保持坚挺, 进口高粱国内 DDGS 现货报价稳中上行 7

8 受到以上利多因素支撑, 国内玉米淀粉 1 5 月合约在拍卖成交率成交价回升新玉米开秤价提高的情况下,9 月初期价中线看涨预期仍然延续但是, 短期操作还需要关注新玉米丰产及上市压力, 玉米 1901 合约整数支撑区间在元, 中线策略为等待回调买入机会农产品研究团队成员介绍农产品研究总监 : 王娜目前负责品种油脂玉米玉米淀粉 2008 年大连商品交易所优秀分析师, 年连续多年获得期货日报大商所最佳农牧类期货分析师自 2011 年开始, 连续五年获得国内粮油市场专刊粮油市场报优秀分析师称号新华社特约经济分析师,CCTV 经济及新闻频道财经评论员, 曾多次代表公司在经济信息联播环球财经连线中发表独家评论豆类分析师 : 侯雪玲光大期货豆类分析师, 期货从业七年, 主攻油脂油料研究年连续四年获得中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师最佳农产品分析师称号 2013 年和团队一起荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号先后在期货日报粮油市场报等行业专刊上发表多篇文章鸡蛋分析师 : 孔海兰经济学硕士现任光大期货研究所鸡蛋行业研究员, 主要负责鸡蛋及生猪的产业链及期货的相关分析工作免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 8

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光期农产品：玉米、淀粉周报 docx 玉米淀粉 : 拍卖成交转好期价重获支撑光大期货研究所摘要农产品研究团队研究总监 : 王娜品种 : 玉米玉米淀粉从业资格号 :F0243534 电话 :0411-84806856 分析师 : 侯雪玲品种 : 豆类从业资格号 :F3048706 电话 :0411-84806827 周五技术性买盘提振美豆玉米期价联动反弹投资人担心中国爆发的非洲猪瘟疫情扩散影响饲料消费, 美豆出口担忧持续