一周行情回顾

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围骆
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光期孔海兰 : 鸡蛋策略月报 201812 光大期货研究所农产品研究团队研究总监 : 王娜品种 : 玉米玉米淀粉分析师 : 侯雪玲品种 : 豆类分析师 : 孔海兰品种 : 鸡蛋摘要根据鸡蛋需求的季节性规律,11 月为鸡蛋的季节性需求淡季, 现货价格将会出现季节性回调但由于今年严格的环保政策导致在产蛋鸡恢复不利, 现货供给偏紧局面没能得到缓解, 本月初现货价格高位震荡临近月末,

1 光期孔海兰 : 鸡蛋策略月报光大期货研究所农产品研究团队研究总监 : 王娜品种 : 玉米玉米淀粉分析师 : 侯雪玲品种 : 豆类分析师 : 孔海兰品种 : 鸡蛋摘要根据鸡蛋需求的季节性规律,11 月为鸡蛋的季节性需求淡季, 现货价格将会出现季节性回调但由于今年严格的环保政策导致在产蛋鸡恢复不利, 现货供给偏紧局面没能得到缓解, 本月初现货价格高位震荡临近月末, 非洲猪瘟导致的猪肉消费替代作用趋稳, 且前期需求转弱, 库存有所累积, 现货价格出现回调, 但回调幅度相对较小本月期价跟随现货价格走势较为明显 10 月在产蛋鸡存栏小幅下降, 另今年 6 月以来育雏鸡补栏较前期下降明显, 预计后市在产蛋鸡恢复进度较慢同时鸡龄结构显示, 在产蛋鸡中, 大中小蛋占比均小幅减少, 中短期供给面偏紧预期不变 12 月 3 日, 1901 合约开始限仓 200 手, 建议关注 1905 中期做多机会操作建议,1905 中期多单谨慎持有, 关注现货价格走势及老鸡淘汰进度分析师 : 许爱霞品种 : 菜籽类期市有风险入市需谨慎 1

一期货行情回顾 2018 年 1 月, 鸡蛋期货价格指数月初高位震荡, 而后走弱主力 1901 合约月初高位震荡, 11 月 21 日盘中冲高回落, 而后期价开始跟随现货价格出现回调, 本月最后一个交易日尾盘减仓上冲 11 月 1 日开盘 4300 元 /500 千克,11 月 30 日收盘 4165 元 /500 千克,

61% 图表 : 鸡蛋指数 ( 单位 : 元 /500 千克 ) 图表 : 鸡蛋 1901 合约 ( 单位 : 元 /500 千克 ) 资料来源 : 文华财经光大期货研究所二现货行情回顾资料来源 : 文华财经光大期货研究所图表 : 在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 ) 图表 : 历史在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 )

2 一期货行情回顾 2018 年 1 月, 鸡蛋期货价格指数月初高位震荡, 而后走弱主力 1901 合约月初高位震荡, 11 月 21 日盘中冲高回落, 而后期价开始跟随现货价格出现回调, 本月最后一个交易日尾盘减仓上冲 11 月 1 日开盘 4300 元 /500 千克,11 月 30 日收盘 4165 元 /500 千克, 月收跌 3.61% 图表 : 鸡蛋指数 ( 单位 : 元 /500 千克 ) 图表 : 鸡蛋 1901 合约 ( 单位 : 元 /500 千克 ) 资料来源 : 文华财经光大期货研究所二现货行情回顾资料来源 : 文华财经光大期货研究所图表 : 在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 ) 图表 : 历史在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 ) 资料来源 : 芝华数据光大期货研究所资料来源 : 芝华数据光大期货研究所芝华鸡蛋现货价格指数 11 月总体震荡走弱 11 月为鸡蛋的季节性需求淡季, 需求较 10 月明显减弱但由于今年在产蛋鸡存栏处于历史低位, 现货价格较往年相对坚挺 11 月 1 日芝华鸡蛋价格指数 4.36 元 / 斤,11 月 29 日 4.09 元 / 斤, 较月初下降 0.27 元 / 斤 11 月 14 日, 商品代蛋用鸡苗价格 3.44 元 / 只, 较上月同期增加 0.03 元 / 只, 预计 11 月育雏鸡补栏较上月将有所好转本月养殖利润维持高位震荡, 但鸡蛋养殖利润下降, 预计老鸡淘汰意愿有所增强, 淘汰鸡价格小幅转弱但由于非洲猪瘟, 鸡肉对于生猪的消费替代, 2

对淘汰鸡的价格有一定的支撑 11 月 26 日, 全国淘汰鸡均价 5.48 元 / 只, 较 10 月 31 日下降 0.08 元 / 只三基本面影响因素 1 在产蛋鸡存栏环比减少根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2018 年 10 月在产蛋鸡存栏量为 10.63 亿只, 环比减少 2.35%, 同比去年减少 8.

鸡并未使得存栏增加, 应证外部因素如严格的环保政策导致了在产蛋鸡存栏量的持续小幅下降 6 月以后育雏鸡补栏开始减少, 由于进入季节性需求淡季, 现货价格的回调提高了养殖户老鸡淘汰意愿, 预计 11 月在产蛋鸡存栏量大概率持平或下降同时, 预计后市在产蛋鸡存栏难有突破式上涨图表 : 在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 ) 图表 : 历史在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 ) 资料来源 :

3 对淘汰鸡的价格有一定的支撑 11 月 26 日, 全国淘汰鸡均价 5.48 元 / 只, 较 10 月 31 日下降 0.08 元 / 只三基本面影响因素 1 在产蛋鸡存栏环比减少根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2018 年 10 月在产蛋鸡存栏量为亿只, 环比减少 2.35%, 同比去年减少 8.36% 从规模方面来看,2 万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,2 万只 -10 万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,10 万 -50 万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量小幅增加,50 万 -100 万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量略微增加,100 万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量变化不大 10 月在产蛋鸡存栏量同比环比均下降, 并处于历史低位 6 月之前大规模补栏的育雏鸡并未使得存栏增加, 应证外部因素如严格的环保政策导致了在产蛋鸡存栏量的持续小幅下降 6 月以后育雏鸡补栏开始减少, 由于进入季节性需求淡季, 现货价格的回调提高了养殖户老鸡淘汰意愿, 预计 11 月在产蛋鸡存栏量大概率持平或下降同时, 预计后市在产蛋鸡存栏难有突破式上涨图表 : 在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 ) 图表 : 历史在产蛋鸡存栏 ( 单位 : 亿只 ) 资料来源 : 芝华数据光大期货研究所资料来源 : 芝华数据光大期货研究所 2 育雏鸡补栏环比增加根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2018 年 10 月育雏鸡补栏 6589 万只, 环比增加 10.5%, 同比减少 25.74% 从规模方面来看,2 万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加, 2 万只 -10 万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加,10 万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加今年 6 月起, 育雏鸡补栏较前期开始减少根据季节性规律,11 月为育雏鸡补栏高峰, 同时, 商品代蛋用鸡苗价格小幅走高, 预计 11 月育雏鸡补栏将有所增加, 关注芝华即将公布 3

11 元 / 斤蛋鸡养殖盈利仍维持高位震荡格局,11 月 26 日, 鸡蛋养殖利润 29.3 元 / 只, 较 10 月 31 日增加 0.

4 的 11 月补栏情况在鸡龄结构中, 后备鸡占比环比增加, 在产蛋鸡中, 小中大蛋在产占比小幅下降, 即将淘汰老鸡占比下降图表 : 育雏鸡补栏 ( 单位 : 万只 ) 图表 : 鸡龄结构占比 ( 单位 :%) 资料来源 : 芝华数据光大期货研究所资料来源 : 芝华数据光大期货研究所 3 养殖利润高位震荡鸡蛋供给偏紧格局不变, 现货价格相对坚挺但 11 月为鸡蛋的需求淡季, 进入 11 月, 需求有所转弱, 现货价格震荡走弱受此影响, 每斤鸡蛋养殖利润震荡走弱,11 月 26 日, 每斤鸡蛋养殖利润 0.91 元 / 斤, 较 10 月 31 日下降 0.11 元 / 斤蛋鸡养殖盈利仍维持高位震荡格局,11 月 26 日, 鸡蛋养殖利润 29.3 元 / 只, 较 10 月 31 日增加 0.39 元 / 只虽然非洲猪瘟导致鸡肉替代猪肉消费, 导致鸡肉价格上涨但受到现货价格回调影响, 养殖户淘汰意愿较前期有所变强, 因此本月淘汰老鸡价格小幅转弱图表 : 鸡蛋净利润 ( 单位 : 元 / 斤 ) 图表 : 蛋鸡养殖盈利 ( 单位 : 元 / 只 ) 资料来源 : 芝华数据光大期货研究所资料来源 : 芝华数据光大期货研究所 4 贸易形势小幅转弱本月大部分时间, 走货评分都位于收货评分之下, 说明现货价格处于弱势下降趋势中, 预计在春节备货采购之前, 现货价格或将难有反弹机会 4

11 月为鸡蛋需求的季节性淡季, 现货价格有回调需要但受现货供给偏紧以及非洲猪瘟导致的消费替代的影响, 鸡蛋现货价格月初仍相对较强本月底, 需求平淡, 走货速度放慢, 库存较前期有所增加, 现货出现回调预计在春节备货行情启动之前, 现货价格难有较强表现图表 : 全国鸡蛋贸易形势评分图表 : 鸡蛋周度库存 ( 单位 : 箱 ) 资料来源 : 芝华数据光大期货研究所四 12 月关注焦点

5 11 月为鸡蛋需求的季节性淡季, 现货价格有回调需要但受现货供给偏紧以及非洲猪瘟导致的消费替代的影响, 鸡蛋现货价格月初仍相对较强本月底, 需求平淡, 走货速度放慢, 库存较前期有所增加, 现货出现回调预计在春节备货行情启动之前, 现货价格难有较强表现图表 : 全国鸡蛋贸易形势评分图表 : 鸡蛋周度库存 ( 单位 : 箱 ) 资料来源 : 芝华数据光大期货研究所四 12 月关注焦点资料来源 : 芝华数据光大期货研究所 1. 现货价格走势月份在产蛋鸡存栏量及育雏鸡补栏量 3. 猪肉蔬菜等替代品价格走势 3. 禽流感疫情五观点结论根据鸡蛋需求的季节性规律,11 月为鸡蛋的季节性需求淡季, 现货价格将会出现季节性回调但由于今年严格的环保政策导致在产蛋鸡恢复不利, 现货供给偏紧局面没能得到缓解, 本月初现货价格高位震荡临近月末, 非洲猪瘟导致的猪肉消费替代作用趋稳, 且前期需求转弱, 库存有所累积, 现货价格出现回调, 但回调幅度相对较小本月期价跟随现货价格走势较为明显芝华数据显示,10 月在产蛋鸡存栏小幅下降, 另今年 6 月以来育雏鸡补栏较前期下降明显, 预计后市在产蛋鸡恢复进度较慢同时鸡龄结构显示, 在产蛋鸡中, 大中小蛋占比均小幅减少, 中短期供给面偏紧预期不变 12 月 3 日,1901 合约开始限仓 200 手, 建议关注 1905 中期做多机会操作建议,1905 中期多单谨慎持有, 关注现货价格走势及老鸡淘汰进度 5

6 农产品研究团队成员介绍农产品研究总监 : 王娜, 目前负责品种玉米玉米淀粉棕榈油 2008 年大连商品交易优秀分析师, 2012 年获文华财经华山论剑征稿月度冠军, 年期货日报大所最佳农牧类期货分析师自 2011 年开始, 连续五年获得国内粮油市场专刊粮油市场报优秀分析师称号新华社特约经济分析师,CCTV 经济及新闻频道财经评论员, 曾多次代表公司在经济信息联播环球财经连线中发表独家评论从业资格号 :F 投资咨询资格号 :Z wangn@ebfcn.com.cn 联系电话 : 豆类研究员 : 侯雪玲, 光大期货豆类分析师, 期货从业七年年连续四年获得中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师最佳农产品分析师称号 2013 年和团队一起荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号先后在期货日报粮油市场报等行业专刊上发表多篇文章从业资格号 :F 投资咨询资格号 :Z houxl@ebfcn.com.cn 联系电话 : 鸡蛋研究员 : 孔海兰, 经济学硕士现任光大期货研究所鸡蛋行业研究员, 主要负责鸡蛋及生猪的产业链及期货的相关分析工作担任第一财经频道嘉宾分析师从业资格号 :F 投资咨询资格号 :Z konghl@ebfcn.com.cn 联系电话 : 菜籽类研究员 : 许爱霞, 东北财经大学经济学硕士, 现任职于光大期货研究所农产品部从事农产品分析十年, 对软商品及菜油菜粕类相关产业链有深入的了解, 擅长站在现货及产业链的角度为客户提供套期保值方案及趋势性交易策略从业资格号 :F 投资咨询资格号 :Z xuax@ebfcn.com.cn 联系电话 :

7 免责声明农产品策略月报本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关联系我们公司地址 : 中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 6 楼公司电话 : 传真 : 客服热线 : 邮编 : 研究所联系人 : 钟小姐联系电话 :

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事