一连玉米 9 月行情回顾图 1 C1001 合约走势图资料来源 : 博易大师连玉米在 8 月中旬出现一轮爆发式行情, 除了通胀预期的炒作外, 还是有其内在的支撑因素 8 月正是处在现货玉米供应紧张, 而新玉米还未大量上市的青黄不接时期, 现货价格坚挺与期货市场低迷出现了较大的背离临时储备玉米

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蛙祠暨
5 years ago
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1 植物油月度报告 2009 年 10 月 8 日玉米专题报告信达期货研发中心农产品组研究员 : 黄权电话联系人 : 张磊电话政策调控力度加大, 连玉米 10 月弱势下跌内容提要 : 连玉米九月行情回顾市场等待干旱减产数据指引, 多空双方都不敢主动发力, 连玉米在九月演绎出了高位震荡的行情国储临储玉米拍卖迅速降温国家临储玉米的拍卖情况对连玉米行情的具有相当的指示意义目前临储玉米拍卖的成交量以及成交均价已经处于开拍以来的最低位, 预示着后期连玉米期货强势状态将不复存在政策频出, 矛头直指高价玉米面对现货价格高企的状况, 国家调控的力度开始加强, 各类政策频繁推出, 矛头直指高企的玉米现货价格近期报告 : 新季节玉米产量预测东北干旱玉米减产量在万吨, 而华北地区今年雨水基本正常, 墒情较好, 玉米单产有望达到或超过去年水平, 总产量也有望超过上年投资建议后期 C1005 期价回落至前期 1650 平台区域的可能性很大空单介入, 目标价位在 1650 左右风险在于新季玉米收购价有可能在贸易商的抢粮行为以及农民的惜售心理影响下出现大幅度的上涨

一连玉米 9 月行情回顾图 1 C1001 合约走势图资料来源 : 博易大师连玉米在 8 月中旬出现一轮爆发式行情, 除了通胀预期的炒作外, 还是有其内在的支撑因素 8 月正是处在现货玉米供应紧张, 而新玉米还未大量上市的青黄不接时期, 现货价格坚挺与期货市场低迷出现了较大的背离临时储备玉米拍卖这一重大利空, 由于国家坚持了顺价销售的原则,

2 一连玉米 9 月行情回顾图 1 C1001 合约走势图资料来源 : 博易大师连玉米在 8 月中旬出现一轮爆发式行情, 除了通胀预期的炒作外, 还是有其内在的支撑因素 8 月正是处在现货玉米供应紧张, 而新玉米还未大量上市的青黄不接时期, 现货价格坚挺与期货市场低迷出现了较大的背离临时储备玉米拍卖这一重大利空, 由于国家坚持了顺价销售的原则, 导致玉米市场价格并未受到太大干扰, 这在一定程度上消除了多头的后顾之忧而旱情题材作为一个适时的导火索引爆了期货市场的激情在 8 月下旬, 由于降雨出现, 旱情炒作热情有所消退等待明确的干旱减产数据指引的过程中, 多空双方都不敢主动发力, 连玉米在九月演绎出了高位震荡的行情 10 月连玉米将何去何从呢? 我们认为这主要取决于国家玉米政策以及新季玉米的产量 - 2 -

3 二国储临储玉米拍卖迅速降温 2008 年国内玉米丰收, 为保护粮农利益提高玉米收购价格, 国家先后出台了四批玉米临时收储计划, 累计收储量约在 3570 万吨由于国家掌控了大量粮源, 导致市场流通粮源减少, 现货价格自年初以后持续上涨为此, 国家于 7 月 21 日启动了临储玉米拍卖, 截至目前已连续举行了十次累计交易量达 2420 万吨, 成交量达 1164 万吨图 2 国储临储玉米拍卖统计交易量成交量成交率来源 : 信达期货 - 3 -

4 图 3 国储临储玉米拍卖成交均价年产玉米成交均价年产玉米成交均价来源 : 信达期货从临储第四期拍卖开始, 成交率开始直线上升, 在第八期时, 也就是 9 月 1 日, 成交量和成交均价都达到最高峰这与连玉米期货价格多头行情的启动以及最高价出现时间非常吻合, 可以说临储玉米的拍卖情况对连玉米行情的具有相当的指示意义而目前临储玉米拍卖的成交量以及成交均价已经处于开拍以来的最低位, 成交情况已经相当清淡这也预示着后期连玉米期货强势状态将不复存在, 下跌行情随时有可能展开三政策抑制玉米现货价格上涨意图明显年初以来玉米现货价持续上涨, 累计涨幅已达 20% 目前玉米产销区的现货价已经处于历史最高区域, 原料价格的高企已经严重影响到了玉米下游饲料以及深加工企业的经营 - 4 -

5 图年玉米现货价格走势图年 1 月 5 日 2009 年 1 月 19 日 2009 年 2 月 2 日 2009 年 2 月 16 日 2009 年 3 月 2 日 2009 年玉米现货价格走势图长春大连广州德州 2009 年 3 月 16 日 2009 年 3 月 30 日 2009 年 4 月 13 日 2009 年 4 月 27 日 2009 年 5 月 11 日 2009 年 5 月 25 日 2009 年 6 月 8 日 2009 年 6 月 22 日 2009 年 7 月 6 日 2009 年 7 月 20 日 2009 年 8 月 3 日 2009 年 8 月 17 日 2009 年 8 月 31 日 2009 年 9 月 14 日来源 : 信达期货面对现货价格高企的状况, 国家调控的力度开始加强, 各类政策频繁推出, 矛头直指高企的玉米现货价格政策一, 在数量上, 分三次提高临储玉米的交易投放量, 从最初的每周投放 200 万吨, 到现在的每周投放 320 万吨, 大幅度增加供给 ; 政策二, 在价格上, 国家收储玉米将采用定向销售的形式向玉米深加工企业提供补贴, 在底价 1550 元 / 吨的基础上给参与定向销售的企业每吨 150 元的补贴, 第一批定向销售玉米数量为 580 万吨左右, 且可能还有后续批次 ; 政策三, 在区域上, 开始在销区拍卖跨省移库玉米, 这部分玉米总量达 460 万吨, 目前已经拍了两期, 后期仍将进行, 虽然投放量不是很大, 但是指导意义非常重要, 国家已经开始在销区抑制玉米现货价格的上涨 - 5 -

6 图年跨省移库玉米拍卖统计交易量成交量成交率来源 : 信达期货四新季节玉米产量预测通过实地考察我们估算了吉林省五个玉米主产地市 -- 长春市吉林市四平市松原市白城市的玉米单产减产幅度然后根据往年这五个地区在吉林玉米总产量中的比重, 分配一定的权重给五个地区的单产减产幅度, 得到一个单产减产幅度的加权平均值, 即为吉林整个省今年单产减产幅度得到吉林省的玉米单产减产预估为 7.4%+3.25%+6.24%+5.0%+3.2%=25% 表 1 吉林省玉米单产减产预估计算表地区所减产幅度产量比重减产加权值长春市以 28.75% 26% 7.4% 吉林市从 32.5% 10% 3.25% 四平市国 26.8% 24% 6.24% 家松原市玉 24% 21% 5.0% 白城市米 46% 7% 3.2% - 6 -

加上辽宁内蒙古黑龙江干旱造成的玉米减产, 总的东北干旱玉米减产量 900 1100 万吨左右华北及黄准地区是我国另一重要玉米产区近年来玉米播种面积维持在 1.

7 加上辽宁内蒙古黑龙江干旱造成的玉米减产, 总的东北干旱玉米减产量万吨左右华北及黄准地区是我国另一重要玉米产区近年来玉米播种面积维持在 1.5 亿亩以上, 玉米产量在 1200 亿斤以上, 约占全国玉米播种面积和产量的 40% 左右华北地区今年雨水基本正常, 墒情较好, 有利于农作物生长, 特别是近期降雨有利于玉米灌浆今年该地区玉米长势优于去年以及常年同期后期如果没有大的自然灾害, 玉米单产有望达到或超过去年水平, 总产量也有望超过上年 10 月中下旬华北玉米大量上市将大大缓解华北地区玉米现货供应紧张的局面, 从而大幅减轻东北玉米外运的压力, 能有效抑制产销区的玉米现货价格, 届时玉米现货价格回落将不可避免五投资建议图 6 C1005 合约日线走势图来源 : 信达期货 - 7 -

8 图 7 C1005 合约周线走势图从以上两幅 C1005 合约的走势图, 我们可以看到目前该合约已处于破位态势技术上日线有下探 60 日均线的要求, 而周线亦突破 10 周线, 直奔 20 周线而去, 后期 C1005 期价回落至前期 1650 平台区域的可能性很大空单介入, 目标价位在 1650 左右风险提示 :10 上旬开始华北东北新季玉米将陆续上市, 介于目前市场粮源紧张的情况, 新季玉米收购价有可能在贸易商的抢粮行为以及农民的惜售心理影响下出现大幅度的上涨 - 8 -

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Microsoft Word _ doc 212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)