玉米定期报告模板

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往奈步
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1 G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 目录农产品月刊一月度行情回顾 ( 一 ) 期货行情回顾 ( 二 ) 现货行情回顾 ( 三 ) 行业要闻二基本面分析 ( 一 ) 玉米市场 1 深加工企业玉米收购情况 2 国储拍卖情况 3 玉米现货进口利润及进口量分析 4 港口玉米库存分析 5 饲料终端需求分析 6 玉米替代品分析 ( 二 ) 玉米淀粉市场 1 淀粉企业开机情况分析 2 淀粉利润分析三综合分析国元期货投资咨询部电话 : 发布日期 : 218 年 5 月 2 日四技术分析及建议五基差与价差 1

2 图表目录表 1: 东北深加工企业收购玉米开秤价格... 6 表 2:218 年中储粮网挂拍卖玉米成交情况... 7 图 1: 玉米玉米淀粉主力合约走势... 4 图 2: 玉米主力合约成交量及持仓量... 4 图 3: 玉米淀粉主力合约成交量及持仓... 4 图 4: 全国主要地区玉米价格... 5 图 5: 全国主要地区玉米淀粉价格... 5 图 6:218 年国储拍卖情况... 6 图 7: 玉米现货进口价格及利润... 7 图 8: 玉米进口数量... 7 图 9: 南北港口库存... 8 图 1: 规模生猪养殖利润... 9 图 11: 全国生猪月度存栏... 9 图 12: 全国生猪价格及猪粮比... 9 图 13: 主产区肉毛鸡和淘汰鸡价格... 9 图 14: 全国小麦玉米比价... 1 图 15: 全国玉米豆粕比价... 1 图 16: 深加工企业开工率图 17: 玉米淀粉库存电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 2 / 16

3 图 18: 深加工企业加工利润图 19: 玉米主力合约走势图 2: 玉米淀粉主力合约走势图 21: 玉米玉米淀粉基差图 22: 玉米淀粉 - 玉米价差电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 3 / 16

期间创年内新低 217 点图 1: 玉米玉米淀粉主力合约走势数据来源 : 文华财经国元期货图 2: 玉米主力合约成交量及持仓量图 3:

4 一玉米玉米淀粉月度行情回顾 ( 一 ) 期货行情回顾 4 月份, 受临储拍卖连续增量投放市场影响, 玉米市场整体走势偏弱玉米主力 189 合约开盘震荡反弹, 之后在日线 6 日均线附近受到压力大幅回落, 并创年内新低 1724 点 ; 玉米淀粉主力 189 合约整体呈现围绕前期低点 213 一线附近宽幅震荡的格局, 期间创年内新低 217 点图 1: 玉米玉米淀粉主力合约走势数据来源 : 文华财经国元期货图 2: 玉米主力合约成交量及持仓量图 3: 玉米淀粉主力合约成交量及持仓数据来源 :Wind 数据国元期货数据来源 :wind 数据国元期货电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 4 / 16

5 [table_page] 农产品专栏 ( 二 ) 现货行情回顾截止 4 月 27 日, 长春玉米现货价为 17 元 / 吨, 大连玉米现货价为 186 元 / 吨, 全国玉米均价为 18 元 / 吨 ; 长春玉米淀粉出厂报价 225 元 / 吨, 沈阳玉米淀粉出厂报价 228 元 / 吨, 石家庄玉米淀粉出厂报价为 24 元 / 吨图 4: 全国主要地区玉米价格 ( 元 / 吨 ) 图 5: 全国主要地区玉米淀粉价格 ( 元 / 吨 ) 长春秦皇岛沈阳潍坊石家庄长春石家庄蛇口大连青岛全国均价数据来源 :Wind 数据国元期货数据来源 :wind 数据国元期货 ( 三 ) 行业要闻年 4 月 17 日消息, 自 218 年 4 月 18 日起, 进口经营者在进口原产于美国的高粱时, 应依据本初裁决定所确定的各公司的倾销幅度向中华人民共和国海关提供相应的保证金保证金以海关审定的完税价格从价计征, 计算公式为 : 保证金金额 =( 海关审定的完税价格保证金征收比率 ) (1+ 进口环节增值税税率 ) 年 5 月 3 日 -4 日国家临储玉米竞价销售公告, 其中 3 日投放 214 年 : 黑龙江 24.7 万吨, 辽宁 61.9 万吨, 吉林 21.8 万吨, 内蒙 89.5 万吨 ;215 年辽宁 5.2 万吨, 内蒙古 9.9 万吨, 吉林 5 万吨, 黑龙江 5 万吨 ;4 日 : 黑龙江玉米拍卖 212 年.4 万吨 ;214 年 376 万吨,215 年 2.6 万吨电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 5 / 16

6 二基本面分析 ( 一 ) 玉米市场 1 深加工企业玉米收购情况 4 月份, 国家临储玉米启动拍卖, 深加工企业收购成为主力, 因拍卖底价低于市场价格, 深加工企业多降低玉米收购挂牌价格, 目前我国三等玉米黑龙江地区主流挂牌价区间元 / 吨, 吉林地区主流挂牌价元 / 吨, 山东深加工企业玉米主流挂牌价区间元 / 吨区域表 1: 玉米深加工企业收购价格截至周五价格前一周价格周比变化备注长春大成 % 兴隆山, 二等,217 年 9 月 25 日开秤东北地区嘉吉生化 % 水分 14%, 三等,217 年 9 月 26 日开秤, 烘干玉米降价 2 元 / 吨至 171 元 / 吨, 三等公主岭黄龙 % 三等,217 年 1 月 1 日开秤榆树中粮 % 三等,217 年 1 月 1 日开秤公主岭中粮生化 % 三等,217 年 1 月 1 日开秤黑龙江华润 % 217 年 1 月 1 日开秤黑龙江青冈龙凤 % 折扣 1:1.2,217 年 1 月 5 日开秤华北地区吉林燃料乙醇 % 217 年 9 月 7 日挂牌山东西王淀粉 % 挂牌河北宁晋健民 % 秦皇岛骊骅 189,217 年新玉米数据来源 :Wind 数据国元期货 2 国储拍卖情况今年临储玉米库存接近 1.8 亿吨, 其中 214 年临储玉米 525 万吨,215 年临储玉米在万吨 217 年共计拍储 574 万吨按照加快消化粮食库存的政策指引,218 年的拍卖量要进一步加大,214 年会全部出清,215 年按照这样抛储节奏, 所剩国储 1.8 亿吨在两年内有望消化电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 6 / 16

7 截至 4 月 27 日当周 ( 第 3 周 ) 临储玉米拍卖投放万吨, 成交万吨, 成交率 74%( 上周 8.61%); 黑龙江成交万吨, 上周万吨, 均价 1361 元 / 吨, 吉林成交 156 万吨, 上周万吨, 均价 1496 元 / 吨, 辽宁成交 49.8 万吨, 上周成交 29.4 万吨, 均价 1573 元 / 吨, 内蒙古成交 52.9 万, 上周成交 52.6 万吨, 均价 1445 元 / 吨近三周累计成交量已经达到万吨, 主流溢价 1-15 元 / 吨图 6:218 年中储粮网挂拍卖玉米成交情况日期交易数量 ( 吨 ) 成交数量 ( 吨 ) 平均价 ( 元 / 吨 ) 成交率类型玉米年份最高价最低价 412 定向 3,59,247 3,33,979 1, % 定向销售 ,66 1, 定向 3,89,437 2,626,533 1, % 定向销售 214 1,55 1, 分贷 31,972 31,85 1, % 分贷分还 213 1,5 1, 定向 2,957,67 2,696,88 1, % 定向销售 ,64 1,35 42 定向 3,966,884 2,885,935 1, % 定向销售 214 1,57 1, 定向 2,983,185 2,681,155 1, % 定向销售 ,66 1, 定向 3,945,36 2,448,493 1, % 定向销售 214 1,5 1, 分贷 ,382 1.% 分贷分还 213 1,42 1,31 数据来源 : 国元期货整理 3 玉米现货进口利润及进口量情况中美贸易摩擦整体来看对国内玉米价格影响有限, 国内玉米进口市场未完全放开, 国内玉米市场施行 76 万进口配额政策, 相对于庞大的玉米供应来看, 进口玉米量对国内玉米价格影响相对有限目前玉米现货进口完税价格 1655 元 / 吨, 广东港口现货进口利润约为元 / 吨中国海关数据显示,218 年 2 月份中国进口了 1 万吨玉米, 同比高 28.5%, 但是低于 1 月份的 39 万吨, 进口利润良好, 将增加后期玉米的进口量, 预计今年整体玉米进口量约 3 万吨电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 7 / 16

8 图 7: 玉米现货进口价格及利润图 8: 玉米进口数量 ( 吨 ) 玉米进口数量 ( 吨 ) 现货进口利润进口玉米 : 到岸完税价格现货价 : 玉米 : 蛇口 ( 广东港 ) 数据来源 :Wind 数据国元期货数据来源 :Wind 数据国元期货 4 港口玉米库存分析一般港口库存变动会对阶段性行情有所影响, 港口库存呈现下降的趋势, 将对现货价格形成一定支撑, 据港口统计数据显示, 截至 4 月 3 日, 北方玉米港口库为 27 万吨, 环比减少 124 万吨, 南方港口玉米需求减少, 库存积累, 目前港口库存为 57 万吨, 环比增加 15 万吨图 9: 南北港口库存 5 北方港口库存 ( 左 ) 南方港口库存 ( 左 ) 库存变动 ( 北方 ) 库存变动 ( 南方 ) 数据来源 : 中国海关数据国元期货 5 饲料终端需求分析电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 8 / 16

9 [table_page] 农产品专栏目前猪价急剧下滑, 每年的 3-4 月份仍处于养殖的淡季, 农业部公布了 3 月份生猪存栏信息, 据农业部 3 月生猪存栏信息显示, 生猪及能繁母猪存栏环比环比虽然上涨, 但涨幅仅在 1.4%, 反而生猪存栏同比仍下降.3%, 能繁母猪同比下降.8%, 短期饲料终端需求仍待恢复饲料终端需求的好转需等待 5 月份新的养殖周期开启, 生猪存栏逐渐恢复, 带动玉米的消费图 1: 规模生猪养殖利润图 11: 全国生猪月度存栏 1 养殖利润 : 自繁自养生猪 22 个省市 : 平均价 : 生猪 ( 元 / 千克 ) 25 6 ( 单位 : 万头 ) 生猪存栏 ( 左轴 ) 生猪存栏 : 能繁母猪数据来源 :Wind 数据国元期货数据来源 :Wind 数据国元期货图 12: 全国生猪价格及猪粮比图 13: 主产区肉毛鸡和淘汰鸡价格全国肉毛鸡价格 ( 元 / 公斤 ) 全国淘汰鸡价格 ( 元 / 公斤 ) 生猪价格猪粮比数据来源 :wind 数据国元期货数据来源 :Wind 数据国元期货 6 玉米替代品分析小麦 : 目前全国小麦均价为 2, 元 / 吨, 小麦玉米比价 1.32, 一般认电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 9 / 16

10 为小麦玉米比价低于 1.1, 可能出现小麦替代玉米情况, 比价低于.93 左右, 将出现大规模替代现象豆粕 : 玉米与豆粕的比价属于正偏斜分布, 玉米与豆粕比价常出现的值为.625, 玉米与豆粕的比价区间在目前全国豆粕均价 1,876. 元 / 吨目前玉米豆粕比价为.57, 对玉米无替代暂优势图 14: 全国小麦玉米比价 2,8. 2,6. 2,4. 2,2. 2,. 1,8. 1,6. 1,4. 1,2. 1,. 全国小麦价格 ( 元 / 吨 ) 全国玉米价格 ( 元 / 吨 ) 单位 : 元 / 吨数据来源 :wind 数据国元期货图 15: 全国玉米豆粕比价 5,. 4,5. 4,. 3,5. 3,. 2,5. 2,. 1,5. 1,. 全国玉米价格 ( 元 / 吨 ) 全国豆粕价格 ( 元 / 吨 ) 玉米 / 豆粕比价 ( 右轴 ) 数据来源 :wind 数据国元期货高粱 : 高粱作为我国主要的能量饲料之一, 对玉米等饲料作物形成一定替代作用, 美国高粱受到进口调查, 对于玉米等大宗谷物来说本应形成利好, 但电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 1 / 16

11 玉米市场整体表现冷淡, 主要是因为目前处于国储拍卖时期, 每周玉米投放量 7-8 万吨, 国储拍卖仍然是主导短期玉米价格主要因素, 而中长期对玉米市场价格仍有利好作用 ( 二 ) 玉米淀粉市场 1 淀粉企业开机情况分析目前, 国内玉米淀粉企业玉米加工量为吨, 企业行业开机率为 77.86%, 周比增 2.71%, 检修企业陆续恢复开工, 利空玉米淀粉价格截止 4 月 25 日当周 ( 第 17 周 ), 玉米淀粉企业淀粉库存总量达万吨, 较上月的吨减少.86 万吨虽然开机率下降, 但玉米淀粉行业开工率高位运行, 且目前下游需求表现一般, 因此, 预计短期淀粉库存难有大降, 整体仍处高位, 对玉米淀粉现货市场形成压力图 16 深加工企业开工率 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 213 年 14 周 213 年 22 周 213 年 3 周 213 年 38 周 213 年 46 周 214 年 2 周 214 年 1 周 214 年 18 周 214 年 26 周 214 年 34 周 214 年 42 周 214 年 5 周 215 年 6 周 215 年 14 周 215 年 22 周 215 年 3 周 215 年 38 周 215 年 46 周 216 年 2 周 216 年 11 周 216 年 19 周 216 年 27 周 216 年 35 周 216 年 44 周 216 年 52 周 217 年 8 周 217 年 16 周 217 年 24 周 217 年 32 周 217 年 42 周 217 年 5 周 218 年第 6 周 218 年第 14 周淀粉开工率酒精开工率数据来源 : 汇易网国元期货电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 11 / 16

12 214 年 32 周 214 年 38 周 214 年 44 周 214 年 5 周 215 年 4 周 215 年 1 周 215 年 16 周 215 年 22 周 215 年 28 周 215 年 34 周 215 年 4 周 215 年 46 周 215 年 52 周 216 年 6 周 216 年 13 周 216 年 19 周 216 年 25 周 216 年 31 周 216 年 37 周 216 年 44 周 216 年 5 周 217 年 3 周 217 年 1 周 217 年 16 周 217 年 22 周 217 年 28 周 217 年 34 周 217 年 42 周 217 年 48 周 218 年第 2 周 218 年第 9 周 218 年第 15 周 [table_page] 农产品专栏 2 玉米淀粉利润分析吉林黑龙江深加工企业补贴政策靴子终落地, 分别给予 1 15 元 / 吨收购补贴, 时间为 218 年 3 月 15 日至 218 年 4 月 3 日期间收购入库且 18 年 6 月 3 日前加工完成的, 对玉米市场形成的支撑大大减半目前吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利 35 元 / 吨 ( 含补贴玉米 1 元 / 吨 ), 山东企业每生产一吨玉米淀粉盈利约 6 元 / 吨, 黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利约 58 元 / 吨 ( 含补贴玉米 15 元 / 吨 ) 后期在补贴影响下, 深加工企业受利润的驱使, 将加大开机积极性, 库存增加将进一步积累, 对淀粉价格形成利空图 17 玉米淀粉库存 215 年 52 周 216 年 5 周 216 年 12 周 216 年 17 周 216 年 22 周 216 年 27 周 216 年 32 周 216 年 37 周 216 年 43 周 216 年 48 周 216 年 53 周 217 年 7 周 217 年 12 周 217 年 17 周 217 年 22 周 217 年 27 周 217 年 32 周 217 年 37 周 217 年 42 周 217 年 47 周 217 年 52 周 218 年第 5 周 218 年第 11 周库存量 ( 吨 ) 增幅数据来源 :wind 数据国元期货 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 图 18 深加工企业加工利润 2 吉林淀粉加工利润山东淀粉加工利润 15 黑龙江酒精利润数据来源 : 汇易网国元期货三综合分析玉米 :4 月份, 受临储拍卖连续并增量投放市场影响, 玉米市场整体走势偏弱, 五一以后临储投放量加码, 玉米集中出库以及 5 月吉林黑龙江玉米深加工补贴政策到期等多重不利因素影响下, 玉米市场压力仍较大, 但 14 年国储玉电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 12 / 16

米属于陈化粮, 不适宜做饲料, 未来优质玉米供应仍偏紧, 对价格形成一定支撑, 玉米价格下跌空间也将有限, 预计短期玉米市场将呈现震荡偏弱的格局, 而中长期考虑到今年政策上减产, 去库存化的预期较强, 维持偏多走势的判断玉米淀粉 :4 月份, 国家临储玉米启动拍卖, 深加工企业收购成为主力, 因拍卖底价低于市场价格, 深加工企业多降低玉米收购挂牌价格, 由于玉米原料成本减少, 淀粉价格承压,

13 米属于陈化粮, 不适宜做饲料, 未来优质玉米供应仍偏紧, 对价格形成一定支撑, 玉米价格下跌空间也将有限, 预计短期玉米市场将呈现震荡偏弱的格局, 而中长期考虑到今年政策上减产, 去库存化的预期较强, 维持偏多走势的判断玉米淀粉 :4 月份, 国家临储玉米启动拍卖, 深加工企业收购成为主力, 因拍卖底价低于市场价格, 深加工企业多降低玉米收购挂牌价格, 由于玉米原料成本减少, 淀粉价格承压, 底价淀粉成交较好, 致使淀粉库存有所下降, 支撑短期价格, 但是淀粉企业开机率仍然维持高位, 且在补贴期间, 开机积极性增强, 预计后期淀粉库存难有大降, 抑制淀粉市场价格上涨空间, 预计短期淀粉价格呈现震荡的态势, 关注后期国储拍卖底价及成交情况的影响四技术分析及建议玉米 : 图 19: 玉米主力合约走势数据来源 : 文华财经国元期货玉米主力 189 合约开盘震荡反弹, 之后在日线 6 日均线附近受到压力大电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 13 / 16

幅回落, 并创年内新低, 价格下行过程中整体伴随减仓, 表明下行动能较弱 ; 目前期价走势形成 M 头, 并跌破颈线, 表现偏空, 综上, 短期 176 之下表现偏空, 但整体下行空间有限, 操作上, 短线等待反弹试空为主 ; 或中长期逢低建立趋势性多单玉米淀粉 : 图 2: 玉米淀粉主力合约走势数据来源 : 文华财经国元期货 4 月份,

14 幅回落, 并创年内新低, 价格下行过程中整体伴随减仓, 表明下行动能较弱 ; 目前期价走势形成 M 头, 并跌破颈线, 表现偏空, 综上, 短期 176 之下表现偏空, 但整体下行空间有限, 操作上, 短线等待反弹试空为主 ; 或中长期逢低建立趋势性多单玉米淀粉 : 图 2: 玉米淀粉主力合约走势数据来源 : 文华财经国元期货 4 月份, 玉米淀粉主力 189 合约整体呈现围绕前期低点 213 一线附近宽幅震荡的格局, 期间创年内新低 217 点, 预计短期震荡格局将延续, 关注 21 一线支撑有效性, 近期高点压力, 操作上, 关注支撑有效性参与五基差与价差 1 基差图 21 玉米玉米淀粉基差电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 14 / 16

15 玉米基差玉米淀粉基差基差 ( 右轴 ) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄玉米现货价 : 玉米 : 长春基差 ( 右轴 ) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 玉米淀粉出厂报价 : 玉米淀粉 : 长春数据来源 :Wind 数据国元期货 2 价差图 22 玉米淀粉 - 玉米价差 cs1-c1 cs5-c5 cs9-c9 数据来源 :Wind 数据国元期货电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 15 / 16

16 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 网址 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 :127 电话 : 传真 : 上海营业部地址 : 上海市浦东松林路 3 号期货大厦 311 室邮编 :2122 电话 : 传真 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 邮编 :28 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 邮编 :11623 电话 : 传真 : 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼室邮编 :36112 电话 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦 1171 室邮编 :7175 电话 : 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 邮编 :42 电话 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 :231 电话 : 传真 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 141 室邮编 :45 电话 : / 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层邮编 :127 电话 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 152 室邮编 :266 电话 : 传真 : 合肥金寨路营业部地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座国元证券财富中心 4 楼邮编 :231 电话 : 传真 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼邮编 :51828 电话 : 电话 : 传真 : 请参阅最后一页的重要声明 16 / 16

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债券定期报告模板 218.12.1 玉米淀粉策略周报农产品系列国元期货研究咨询部暂停加征新关税连玉米破位大幅下滑玉米 : 美国暂缓对中国商品加征新关税, 且中方电话 :1-84555192 同意从美国进口更多农业能源工业等商品, 消息面利空, 拖累连玉米主力合约破位大幅下挫, 短期更多的是来自资金面的推动引起价格的下跌技术上, 本周以来, 连玉米主力 195 合约跳空低开大幅下挫, 创年内最