债券定期报告模板

Size: px

Start display at page:

Download "债券定期报告模板"

碗籍
5 years ago
Views:

1 玉米淀粉策略周报农产品系列国元期货研究咨询部暂停加征新关税连玉米破位大幅下滑玉米 : 美国暂缓对中国商品加征新关税, 且中方电话 : 同意从美国进口更多农业能源工业等商品, 消息面利空, 拖累连玉米主力合约破位大幅下挫, 短期更多的是来自资金面的推动引起价格的下跌技术上, 本周以来, 连玉米主力 195 合约跳空低开大幅下挫, 创年内最大单周跌幅, 期价周比跌 4.71%, 整体伴随大幅放量增相关报告仓, 表明资金推动作用明显, 短期仍有调整动能, 关注 185 一线附近支撑玉米淀粉 : 目前淀粉库存压力并不大, 且 12 月下旬下游企业将开启节前备货, 对淀粉市场价格仍有支撑, 但原料玉米价格下跌, 将进一步拖累淀粉价格, 预计淀粉市场将呈现震荡偏弱的态势, 但整体下行空间也将有限, 后期关注贸易磋商进展情况及原料玉米供应情况的影响公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 请务必参阅报告正文后的重要声明

2 目录一玉米淀粉周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二基本面分析... 2 ( 一 ) 深加工企业玉米收购情况... 2 ( 二 ) 国储拍卖情况... 3 ( 三 ) 玉米现货进口利润及替代谷物进口量情况... 3 ( 四 ) 港口玉米库存分析... 4 ( 五 ) 下游饲料终端需求分析... 5 ( 六 ) 下游工业需求分析... 6 三综合分析... 7 四技术分析及操作建议... 8 五基差与价差... 9 请务必参阅报告正文后的重要声明

3 附图图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 成交量及持仓量情况... 1 图表 3: 玉米现货市场价格走势... 1 图表 4: 深加工企业收购玉米价格... 3 图表 5:218 年中储粮网拍卖玉米成交情况... 3 图表 6: 玉米进口量及进口利润情况... 4 图表 7: 南北港口库存... 4 图表 8: 生猪养殖利润及存栏情况... 5 图表 9: 生猪价格及鸡禽价格... 5 图表 1: 深加工企业开工及淀粉库存情况... 6 图表 11: 深加工企业加工利润... 7 图表 12: 玉米主力合约走势... 8 图表 13: 淀粉主力合约走势... 8 图表 14: 玉米淀粉基差走势图... 9 图表 15: 玉米淀粉价差... 9 请务必参阅报告正文后的重要声明

4 一玉米淀粉周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周, 国内玉米主力 195 合约跳空低开大幅下挫, 创年内最大单周跌幅, 整体伴随大幅放量增仓, 期价周比跌 4.71%; 淀粉主力 195 合约同样大幅走低, 周比跌 1.19% 图表 1: 期货行情走势品种收盘价上周周涨跌持仓量周持仓量变化 C C CS CS 数据来源 :wind 国元期货图表 2: 成交量及持仓量情况成交量 ( 左 ) 持仓量 ( 右 ) /1/15 27/4/15 27/1/15 28/4/15 28/1/15 29/4/15 29/1/15 21/4/15 21/1/15 211/4/15 211/1/15 212/4/15 212/1/15 213/4/15 213/1/15 214/4/15 214/1/15 215/4/15 215/1/15 216/4/15 216/1/15 217/4/15 217/1/15 218/4/15 218/1/15 ( 二 ) 现货市场回顾 /9/27 216/1/27 216/11/27 216/12/27 217/1/27 217/2/27 217/3/27 成交量 ( 左 ) 持仓量 ( 右 ) 217/4/27 217/5/27 217/6/27 217/7/27 217/8/27 217/9/27 217/1/27 217/11/27 217/12/27 218/1/27 218/2/27 218/3/27 218/4/27 218/5/27 218/6/27 218/7/27 218/8/27 218/9/27 218/1/27 218/11/ 截至周五, 长春玉米现货价为 184 元 / 吨, 大连玉米现货价为 195 元 / 吨, 全国玉米均价为 1968 元 / 吨 ; 长春玉米淀粉出厂报价 245 元 / 吨, 沈阳玉米淀粉出厂报价 249 元 / 吨, 石家庄玉米淀粉出厂报价为 258 元 / 吨图表 3: 玉米现货市场价格走势 1 /1

5 国内玉米现货价格长春石家庄蛇口大连青岛全国均价长春秦皇岛石家庄沈阳潍坊 ( 三 ) 行业要闻 1 12 月 1 日消息, 中美两国在 G2 峰会中达成重要共识, 美国暂停对中国加征关税, 而中国经立即进口美国农产品, 同时在未来 9 天内进行磋商, 如果不能达成共识, 美国将会把上一项中 1% 关税将会上调至 25% 2 截止 11 月 3 日北方四港玉米总库存在万吨, 较上周的万吨增加.6 万吨, 增幅在.19%, 较去年同期的万吨下降 11.5 万吨, 降幅在 23.89%, 较五年的平均值万吨增加万吨, 增幅在 4.72% 3 截止 11 月 3 日南方港口玉米内贸玉米总库存在 79.6 万吨, 较上周的 83.4 万吨降 3.8 万吨, 降幅在 4.77%, 较去年同期的 38.8 万吨增长 4.8 万吨, 增幅在 51.26%, 较四年的平均值万吨增加万吨, 增幅在 % 4 截至 218 年 11 月 29 日的一周, 美国 218/19 年度玉米净销售量为 1,177,5 吨, 比上周低了 7%, 但是比四周均值高出 26% 二基本面分析 ( 一 ) 深加工企业玉米收购情况本周一起, 东北新玉米价格一周内累计跌幅最高 5-6 元 / 吨, 黑龙江玉米 2 /1

挂牌价区间 168-178 元 / 吨, 吉林玉米挂牌价区间 167-185 元 / 吨,11 月底后东北新玉米日收购量明显改善, 随着价格回落近日收购量同步下降华北新玉米价格连续温和回落, 山东玉米挂牌价区间 2-21 元 / 吨, 周比价格下降 6-22 元 / 吨不等图表 4: 深加工企业收购玉米价格 ( 二 ) 国储拍卖情况截止 1 月 26 日当周, 临储玉米正式收官,218

6 挂牌价区间元 / 吨, 吉林玉米挂牌价区间元 / 吨,11 月底后东北新玉米日收购量明显改善, 随着价格回落近日收购量同步下降华北新玉米价格连续温和回落, 山东玉米挂牌价区间 2-21 元 / 吨, 周比价格下降 6-22 元 / 吨不等图表 4: 深加工企业收购玉米价格 ( 二 ) 国储拍卖情况截止 1 月 26 日当周, 临储玉米正式收官,218 年以来, 临储玉米已经持续举行了 28 周, 累计投放近 2196 万吨, 累计成交万吨, 另还有分贷分还玉米成交近 3.7 万吨, 总成交已至 113 万吨, 去库存效明显目前临储玉米库存结余量还约有近 8 万吨单位 : 万吨份图表 5:218 年中储粮网拍卖玉米成交情况 218 年临储玉米库存跟踪统计截止生产年拍卖进行时上年结转库存东北产区 217 年结转库库存 214 年以前 5,32 4, 年 12,543 5,117 7,426 小计 : 17,863 1,12 7,851 数据来源 :wind 国元期货 ( 三 ) 玉米现货进口利润及替代谷物进口量情况 218 年 9 月, 我国进口玉米高粱大麦木薯干合计到货约 12 万吨, 较 3 /1

7 上月环比减少 16%, 同比减少 58% 分品种看, 单月高粱大麦进口量环比明显上升, 同比全部下降,1-9 月玉米进口量同比增长 28%, 其他品种同比均有不同程度下降预计 1 月份以后, 进口谷物冲击力度将逐步减少, 但贸易形势变化仍需关注目前玉米现货进口完税价格 224 元 / 吨, 广东港口现货进口利润约为元 / 吨图表 6: 玉米进口量及进口利润情况玉米进口数量 ( 吨 ) 现货进口利润进口玉米 : 到岸完税价格现货价 : 玉米 : 蛇口 ( 广东港 ) ( 四 ) 港口玉米库存分析一般而言, 港口库存变动会对阶段性行情有所影响, 截至周五, 北方玉米港口库存为.7 万吨, 周比变化万吨 ; 南方广东玉米港口库存为 -3.8 万吨, 周比变化 79.6 万吨图表 7: 南北港口库存 4 /1

8 北方港口库存 ( 左 ) 南方港口库存 ( 左 ) 库存变动 ( 北方 ) 8 库存变动 ( 南方 ) ( 五 ) 下游饲料终端需求分析截止目前, 国内已出现 9 例非洲猪瘟疫情, 累计扑杀生猪 63.1 万头, 养殖端对后市信心不足, 出栏积极性提高, 但补栏意愿较低, 最新数据显示,1 月生猪存栏比上个月增加.1%, 比去年同期减少 1.8% 能繁母猪比上个月减少 1.2%, 比去年同期减少 5.9% 图表 8: 生猪养殖利润及存栏情况养殖利润 : 自繁自养生猪养殖利润 : 外购仔猪生猪存栏 ( 左轴 ) 生猪存栏 : 能繁母猪 ( 单位 : 万头 ) 图表 9: 生猪价格及鸡禽价格 5 /1

9 全国肉毛鸡价格 ( 元 / 公斤 ) 全国淘汰鸡价格 ( 元 / 公斤 ) 生猪价格猪粮比 ( 六 ) 下游工业需求分析 1 淀粉企业开机情况分析淀粉深加工企业开机略降, 截止 12 月 7 日当周, 国内玉米淀粉企业玉米加工量为万吨, 淀粉行业开机率为 75.4%, 周比回升 1.27% 截止 12 月 5 日当周, 玉米淀粉企业淀粉库存总量达万吨, 周比下降.37%, 淀粉库存略有回落,12 月下旬补库将启动, 预计短期内库存难以出现积累图表 1: 深加工企业开工及淀粉库存情况 95% 85% 75% 65% 55% 45% 35% 25% 淀粉开工率酒精开工率 213 年 14 周 213 年 22 周 213 年 3 周 213 年 38 周 213 年 46 周 214 年 2 周 214 年 1 周 214 年 18 周 214 年 26 周 214 年 34 周 214 年 42 周 214 年 5 周 215 年 6 周 215 年 14 周 215 年 22 周 215 年 3 周 215 年 38 周 215 年 46 周 216 年 2 周 216 年 11 周 216 年 19 周 216 年 27 周 216 年 35 周 216 年 44 周 216 年 52 周 217 年 8 周 217 年 16 周 217 年 24 周 217 年 32 周 217 年 42 周 217 年 5 周 218 年第 6 周 218 年第 14 周 218 年第 22 周 218 年第 3 周 218 年第 38 周 218 年第 47 周库存量 ( 吨 ) 增幅 215 年 52 周 216 年 9 周 216 年 16 周 216 年 23 周 216 年 3 周 216 年 37 周 216 年 45 周 216 年 52 周 217 年 8 周 217 年 15 周 217 年 22 周 217 年 29 周 217 年 36 周 217 年 43 周 217 年 5 周 218 年第 5 周 218 年第 13 周 218 年第 2 周 218 年第 27 周 218 年第 34 周 218 年第 42 周 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 数据来源 : 天下粮仓国元期货 2 玉米淀粉利润分析 6 /1

10 吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利持平至 18 元 / 吨, 山东企业每生产一吨玉米淀粉亏损 27 元 / 吨 ; 黑龙江每生产一吨玉米酒精理论亏损 5 元若未来中国大量进口美国谷物和能源等产品, 冲击国产深加工产品价格继续下跌, 国内玉米淀粉和酒精生产效益将被明显削减 2 15 图表 11: 深加工企业加工利润吉林淀粉加工利润山东淀粉加工利润黑龙江酒精利润年 32 周 214 年 39 周 214 年 46 周 215 年 1 周 215 年 8 周 215 年 15 周 215 年 22 周 215 年 29 周 215 年 36 周 215 年 43 周 215 年 5 周 216 年 5 周 216 年 13 周 216 年 2 周 216 年 27 周 216 年 34 周 216 年 42 周 216 年 49 周 217 年 3 周 217 年 11 周 217 年 18 周 217 年 25 周 217 年 32 周 217 年 41 周 217 年 48 周 218 年第 3 周 218 年第 11 周 218 年第 18 周 218 年第 25 周 218 年第 32 周 218 年第 39 周 218 年第 47 周数据来源 : 天下粮仓国元期货三综合分析玉米 :G2 峰会中, 中美两国达成阶段性共识, 美国暂缓对中国商品加征新关税, 且中方同意从美国进口更多农业能源工业等商品, 市场预计玉米进口关税有降低的可能, 且后期进口玉米的配额限制及大麦高粱等进口替代品均有调整的空间, 消息面利空, 拖累连玉米主力合约破位大幅下挫, 短期更多的是来自资金面的推动引起价格的下跌, 并且, 短期仍将维持弱势调整态势, 长期维持价格底部抬升预期不变, 但整体向上的时间会延后后期需关注贸易谈判以及新粮上量节奏对玉米市场价格的影响玉米淀粉 : 目前淀粉库存压力并不大, 且 12 月下旬下游企业将开启节前备货, 对淀粉市场价格仍有支撑, 但原料玉米价格下跌, 将进一步拖累淀粉价格, 7 /1

11 预计淀粉市场将呈现震荡偏弱的态势, 但整体下行空间也将有限, 后期关注贸易磋商进展情况及原料玉米供应情况的影响四技术分析及操作建议图表 12: 玉米主力合约走势数据来源 : 博易大师国元期货上周, 国内玉米主力 195 合约跳空低开大幅下挫, 创年内最大单周跌幅, 期价周比跌 4.71%, 整体伴随大幅放量增仓, 表明资金推动作用明显, 短期仍有调整动能, 关注 185 一线附近支撑, 短线参与为主图表 13: 淀粉主力合约走势数据来源 : 博易大师国元期货 8 /1

12 上周, 淀粉主力 195 合约同样大幅放量增仓走低, 周比跌 1.19%, 预计短期维持弱势震荡的概率较大, 关注 23 一线整数关口支撑, 关注支撑有效性, 短线参与五基差与价差 1 基差图表 14: 玉米淀粉基差走势图 3 25 玉米基差玉米淀粉基差基差 ( 右轴 ) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄玉米现货价 : 玉米 : 长春基差 ( 右轴 ) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 玉米淀粉出厂报价 : 玉米淀粉 : 长春 2 价差关注淀粉玉米 1 合约价差收窄情况图表 15: 玉米淀粉价差 cs1-c1 cs5-c5 cs9-c9 9 /1

13 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况联系我们全国统一客服电话 : 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 传真 : 合肥分公司地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 224 室之 1 室 ( 即磐基商务楼 251 室 ) 电话 : 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 电话 : 传真 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 B 电话 : 传真 : 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区香港东路 195 号 9 号楼 9 层 91 室电话 , 传真郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 141 室电话 : / 上海营业部地址 : 上海浦东新区松林路 3 号期货大厦 22 室电话 : 传真 : 合肥营业部地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 : 传真 : 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层电话 : 合肥金寨路营业部地址 : 安徽省合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼电话 : 传真 : 西安营业部地址 : 陕西省西安市雁塔区二环南路西段 64 号凯德广场西塔 6 层 6 室电话 : 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 电话 : 厦门营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号 164 室 8 室电话 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼电话 : 唐山营业部地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 2 层室电话 : 龙岩营业部地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 251 单元电话 : 传真 : 杭州营业部地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号双城国际大厦 4 号楼 22 层电话 : /1

债券定期报告模板

债券定期报告模板 219.1.14 玉米淀粉策略周报农产品系列国元期货研究咨询部供应趋向宽松, 连玉米走势偏空玉米 : 目前, 玉米市场价格走势继续受东北节前电话 :1-84555192 售粮高峰及对进口的担忧的压制, 东北农户节前卖粮时间有限, 售粮进度将加快, 而华北地区下游深加工企业淀粉库存较高, 利润下滑, 多压价收购, 同时, 上周, 中美两国将进行面对面谈判, 中国有采购美国玉米 DDGD