ross

Size: px

Start display at page:

Download "ross"

豹拦乜
5 years ago
Views:

1 研究报告月报金融研究院农产品研究所报告日期 2018 年 8 月 8 日下游消费难火爆郑糖行情冷淡国际糖业组织 (ISO) 预计, 全球 2017/18 年度 (10 月 - 次年 9 月 ) 糖供应过剩规模达 1,051 万吨, 远超之前预测的 515 万吨 ISO 发布季度报告称, 2 月份以来, 统计方面的情况下越来越清晰, 也越来越令人担忧姓名 : 周競 Tel: zhoujing@ftol.com.cn 从业资格号 : F 综上所述, 前期糖价回暖受到政策影响, 目前糖会上宣称下半年不会放储, 在进口和走私双增的情况下, 国储糖的暂停投放给处于弱势的糖市减轻一定压力, 但下游消费不畅, 走私不止的背景下, 糖价仍然面临较大困境, 以低位震荡为主, 投资者不宜抄底

2 目录第一部分国内外市场行情回顾... 4 ( 一 ) 国内期货市场动态... 4 ( 二 ) 国内现货市场动态... 6 ( 三 ) 国外期货市场动态... 7 第二部分全球食糖供需情况... 8 ( 一 ) 巴西新榨季产糖出现一定变数... 8 ( 二 ) 印度新糖产量已经超过预期水平... 9 ( 三 ) 泰国 17/18 榨季产糖 1468 万吨第三部分国内食糖产销分析 ( 一 ) 各主产省产销糖情况一览广西海南广东新疆第四部分国内消费需求难以体现第五部分国内食糖进口政策关注焦点 ( 一 ) 进口保障措施取消增加进口成本第六部分操作建议... 13

3 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所图表目录图表 1: 郑糖主次合约收盘价... 4 图表 2: 郑糖主力次主力合约成交量... 5 图表 3: 郑糖主力次主力合约成交额... 5 图表 4: 仓单及有效预报... 6 图表 5:NYBOT 糖 11 指数日 K 线图... 7 图表 6:2018/19 榨季截止至 07 月 16 号巴西中南部地区产糖总情况... 9 图表 7:2018/19 榨季 07 月上半月巴西地区产糖一览... 9 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3

4 第一部分国内外市场行情回顾白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所 ( 一 ) 国内期货市场动态图表 1: 郑糖主次合约收盘价 5, , , , , , , SR1809 收盘价 SR1901 收盘价来源 :wind 弘业期货农产品研究所本月 ( ) 内主力合约为 SR1901, 次主力合约为 SR1809 截止至 08 月 06 日, 次主力合约 SR1809 报收于 4948 元 / 吨, 全月上涨 43 元, 涨幅 0.08%, 主力合约 SR1809 报收于 5164 元 / 吨, 全月上涨 190 元, 涨幅 3.81% 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4

5 图表 2: 郑糖主力次主力合约成交量 1,000, , , , , , , , , , 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所 SR1809 成交量 SR1901 成交量来源 :wind 弘业期货农产品研究所图表 3: 郑糖主力次主力合约成交额 45,000,000, ,000,000, ,000,000, ,000,000, ,000,000, ,000,000, ,000,000, ,000,000, ,000,000, SR1809 成交额 SR1901 成交额来源 :wind 弘业期货农产品研究所从 07 月 09 日到 08 月 07 日,SR1809 总成交量 9,085,036 手, 总成交金额为 443,627,753,800 元 ; SR1901 总成交量为 7,983,884 手, 总成交金额为 404,027,219,600 元请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 5

6 图表 4: 仓单及有效预报 90, , , , , , , , , 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所白糖仓单有效预报 ( 张 ) 白糖仓单 ( 张 ) 来源 :wind 弘业期货农产品研究所我国制糖年度 ( 每年的 10 月 1 日至次年的 9 月 30 日 ) 生产的白糖所注册的标准仓单有效期为该制糖年度结束后当年 11 月份的最后一个工作日 ( 含该日 ), 也就是说, 在 11 月 30 日之前, 本制糖年度产糖注册的仓单必须要全部注销完毕截止至 2018 年 08 月 07 日, 白糖仓单为张, 有效预报为 1010 张, 目前仓单有效预报数量位于历史高位, 很多看空糖企已经在前期高位套保空单锁住风险 ( 二 ) 国内现货市场动态广西 : 南宁中间商站台报价 5290 元 / 吨 ; 仓库报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般南宁集团站台暂无报价 ; 厂仓报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般柳州中间商站台报价元 / 吨 ; 仓库报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般柳州集团站台报价元 / 吨, 报价不变, 成交不错云南 : 昆明中间商报价元 / 吨 ; 大理中间商报价 / 吨 ; 祥云中间商报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般集团昆明报价元 / 吨, 上调 20 元 / 吨, 成交不错广东 : 湛江中间商报价 5230 元 / 吨, 报价不变, 成交一般新疆 : 乌鲁木齐中间商报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6

( 三 ) 国外期货市场动态白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所图表 5:NYBOT 糖 11 指数日 K 线图来源 : 文华财经弘业期货农产品研究所 ISO 预计本榨季全球糖市供过于求高达 1100 万吨, 且下一榨季也不容乐观, 预计将超过 850 万吨巴西降低的产糖量将被印度和泰国的大幅增产所弥补 : 今年印度政府再度提高下一榨季的 FRP(

7 ( 三 ) 国外期货市场动态白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所图表 5:NYBOT 糖 11 指数日 K 线图来源 : 文华财经弘业期货农产品研究所 ISO 预计本榨季全球糖市供过于求高达 1100 万吨, 且下一榨季也不容乐观, 预计将超过 850 万吨巴西降低的产糖量将被印度和泰国的大幅增产所弥补 : 今年印度政府再度提高下一榨季的 FRP( 甘蔗公平报酬价格 ), 在原先的 255 卢布 /100 公斤上调约 8% 至 275 卢布 /100 公斤, 该举刺激印度国内蔗农不断扩大种植面积, 北方邦预计扩大种植面积约 1 万公顷, 下一年度糖产量可能达到万吨历史新高, 增加约 10%, 尽管印度政府出台了一些相应对策例如强制 200 万吨原糖出口, 建立 300 万吨国储等缓解库存压力, 但短期看来, 在产量猛增的情况下, 其应对措施未必能起到预期作用泰国方面也面临类似情况,2017/18 榨季泰国共 54 家糖厂开榨, 累计压榨甘蔗亿吨, 产糖 1468 万吨, 同比增加 46% 唯一减产的主产国是巴西, 巴西本榨季产糖出现一定变数,2018/19 榨季截至 6 月底, 巴西中南部累计压榨甘蔗 2.2 亿吨, 同比增加 11.6%, 产糖 975 万吨, 同比减少 12.1%, 本榨季糖醇比出现明显改变, 今年生产乙醇的蔗料占比明显提高, 糖醇比为 36.6%:64.4%( 去年同请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 7

8 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所期为 47.39%;52.61%), 因此巴西本榨季可能产糖总量减少至 2850 万吨, 抵消其他国家增产的压力第二部分全球食糖供需情况荷兰合作银行 (Rabobank ) 表示, 泰国和印度糖产量大增, 国际糖市料连续两年供应过剩由于这两国产量 " 巨大,2017/18 年度全球糖市料供应过剩 1050 万吨这比该行上次季度预估高出 300 万吨, 因其上调印度产量预计 2018/19 年度全球糖市预计仍将供应过剩 500 万吨, 尽管全球产量料整体减少印度 2018/19 年度糖产量料为 3550 万吨, 高于 2017/18 年度的 3400 万吨荷兰合作银行表示, 泰国糖产量预计为 1450 万吨, 较 2017/18 年度创纪录的 1570 万吨小幅回落欧盟 2018/19 年度糖产量料为 2000 万吨, 低于 2017/18 年度的 2090 万吨国际糖业组织 (ISO) 预计, 全球 2017/18 年度 (10 月 - 次年 9 月 ) 糖供应过剩规模达 1,051 万吨, 远超之前预测的 515 万吨 ISO 发布季度报告称, 2 月份以来, 统计方面的情况下越来越清晰, 也越来越令人担忧本年度后半段全球糖业已经帯来了一些意外, 基本面情况严重恶化据 ISO 估计,2016/17 年度全球糖供应缺口在 367 万吨 ( 一 ) 巴西新榨季产糖出现一定变数巴西本榨季产糖出现一定变数, 据甘蔗行业组织 Unica7 月 16 日发布的公告称, 巴西中南部地区 7 月上半月糖产量为万吨, 同比下降 23.30%, 去年同期为万吨,2018/19 榨季截至 7 月 16 日, 巴西中南部累计压榨甘蔗 2.6 亿吨, 同比增加 8.08%, 产糖万吨, 同比减少 14.53%, 本榨季值得注意的是糖醇比出现明显改变, 今年生产乙醇的蔗料占比明显提高, 糖醇比为 36.13%: 63.87%( 去年同期为 48.02%;51.98%), 因此巴西本榨季可能产糖总量减少, 抵消其他国家增产的压力请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 8

巴西降低的产糖量将被印度和泰国的大幅增产所弥补 : 今年印度政府再度提高下一榨季的 FRP( 甘蔗公平报酬价格 ), 在原先的 255 卢布 /100 公斤上调约 8% 至 275 卢布 /100 公斤, 该举刺激印度国内蔗农不断扩大种植面积,

9 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所图表 6:2018/19 榨季截止至 07 月 16 号巴西中南部地区产糖总情况来源 :UNICA 弘业期货农产品研究所图表 7:2018/19 榨季 07 月上半月巴西地区产糖一览来源 :UNICA 弘业期货农产品研究所 ( 二 ) 印度新糖产量已经超过预期水平 ISO 预计本榨季全球糖市供过于求高达 1100 万吨, 且下一榨季也不容乐观, 预计将超过 850 万吨巴西降低的产糖量将被印度和泰国的大幅增产所弥补 : 今年印度政府再度提高下一榨季的 FRP( 甘蔗公平报酬价格 ), 在原先的 255 卢布 /100 公斤上调约 8% 至 275 卢布 /100 公斤, 该举刺激印度国内蔗农不断扩大种植面积, 北方邦预计扩大种植面积约 1 万公顷, 下一年度糖产量可能达到万吨历史新高, 增加约 10%, 尽管印度政府出台了一些相应对策例如强制 200 万吨原糖出口, 建立 300 万吨国储等缓解库存压力, 但短期看来, 在产量猛增的情况下, 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 9

10 其应对措施未必能起到预期作用白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所 ( 三 ) 泰国 17/18 榨季产糖 1468 万吨泰国方面也面临类似情况,2017/18 榨季泰国共 54 家糖厂开榨, 累计压榨甘蔗亿吨, 产糖 1468 万吨, 同比增加 46% 唯一减产的主产国是巴西, 巴西本榨季产糖出现一定变数,2018/19 榨季截至 6 月底, 巴西中南部累计压榨甘蔗 2.2 亿吨, 同比增加 11.6%, 产糖 975 万吨, 同比减少 12.1%, 本榨季糖醇比出现明显改变, 今年生产乙醇的蔗料占比明显提高, 糖醇比为 36.6%:64.4%( 去年同期为 47.39%;52.61%), 因此巴西本榨季可能产糖总量减少至 2850 万吨, 抵消其他国家增产的压力第三部分国内食糖产销分析 ( 一 ) 各主产省产销糖情况一览 1 广西 2017/18 榨季广西全区共入榨甘蔗 5083 万吨, 同比增加 775 万吨 ; 产混合糖万吨, 同比增加 73 万吨 ; 产糖率 11.85%, 同比下降 0.44 个百分点截止 7 月 31 日, 累计销糖万吨, 同比增加 52.8 万吨 ; 产销率 71.34%, 同比提高 0.14 个百分点 ; 工业库存万吨, 同比增加 20.2 万吨 ; 白砂糖含税平均售价 5792 元 / 吨, 同比减少 989 元 / 吨其中 7 月份单月销糖 75.1 万吨, 同比大增 43.8 万吨 2 海南 2 我省 2017/18 年蔗糖榨季共榨甘蔗万吨, 比上榨季的万吨增加万吨 ; 产糖万吨, 比上榨季的万吨增加 1.98 万吨 ; 甘蔗混合产糖率 12.05%, 比上榨季的 11.90% 提高 0.15%; 一级品率 93.93%, 比上榨季的 84.51% 提高 9.42% 至 2018 年 7 月底止, 已销售糖 7.98 万吨, 比上榨季同期请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 10

11 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所的 8.08 万吨减少 0.10 万吨 ; 产销率 46.26%, 比上榨季同期的减少 6.65%; 库存食糖 9.27 万吨, 比上榨季同期的 7.19 万吨增加 2.08 万吨白砂糖价含税出厂价元 / 吨之间 ( 上榨季同期为元 / 吨之间 ) 3 广东广东省糖业协会公布 :17/18 制糖期截至 7 月底, 广东累计榨蔗量万吨 ( 去年同期万吨 ); 产糖量万吨 ( 去年同期 77.2 万吨 ); 出糖率 9.50%( 去年同期出糖率 9.51%); 销糖量万吨 ( 去年同期万吨 ); 工业库存万吨 ( 去年同期万吨 ); 产销率 75.53%( 去年同期 76.97%) 其中 7 月份单月销糖 5.56 万吨, 同比增加 3.36 万吨 4. 新疆从相关部门获悉,2017/18 榨季新疆累计产糖万吨, 同比增加 5.37 万吨 ; 截至 7 月底累计销糖万吨, 同比增加 9.38 万吨 ; 产销率 84.78%, 同比提高 9.83% 其中 7 月份新疆单月销糖 3.66 万吨, 同比增加 1.16 万吨第四部分国内消费需求难以体现 2017/18 年度全国食糖生产已经全部结束, 国内食糖市场处于纯销糖期本制糖期全国共生产食糖万吨 ( 上制糖期同期产糖万吨 ), 比上一制糖期多产糖万吨截至 2018 年 6 月底, 本制糖期全国累计销售食糖万吨 ( 上制糖期同期销售食糖万吨 ), 累计销糖率 63.11%( 上制糖期同期 64.94%), 整体上 6 月食糖产销数据基本符合市场预期从现货报价来看, 南宁糖价比昆糖价格高约 200 元 / 吨, 因此走货不畅, 库存同比增加, 下游采购需求较弱夏季已经步入最炎热的三伏天, 但今年的下游生产情况却不尽如人意 :2018 年 1-4 月份, 糖果产量 97.8 万吨, 同比下降 6.22%, 乳制品产量万吨, 同比下降 6.81%, 罐头产量万吨, 同比下降 16.92%, 冷冻饮品 85.8 万吨, 同比下降 21.18%, 软饮料产量万吨, 同比下降 13.59% 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 11

12 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所一方面是产量下降, 另一方面是果葡糖浆优势体现, 缺乏消费的同时, 原有市场份额还被挤占, 糖价回暖压力重重第五部分国内食糖进口政策关注焦点 ( 一 ) 进口保障措施取消增加进口成本国际糖价一路下行的结果就是直接降低国内进口成本,7 月 17 日, 配额内进口泰国糖进口精炼成本约 2952 元 / 吨, 现货价差约 2263 元 / 吨, 配额外进口泰国糖进口精炼成本约 4617 元 / 吨, 利润空间 598 元 / 吨, 配额内进口巴西糖进口精炼成本约 3105 元 / 吨, 现货价差约 2110 元 / 吨, 配额外进口巴西糖进口精炼成本约 4869 元 / 吨, 利润空间 346 元 / 吨之前我国采取发展中国家进口保障措施, 但现在看来, 巴西等传统进口来源国的进口量下降, 但一些发展中国家的进口量飞速增长, 危地马拉, 巴基斯坦等国的进口量每月基本在 1000 吨以上, 菲律宾的进口量自 2017 年 9 月开始, 连续 4 个月进口量较往年猛增, 分别为吨, 吨, 吨,38834 吨为了解决该问题,7 月 16 日, 商务部发布公告, 明确指出发展中国家进口份额超过 3%, 且这些国家 ( 地区 ) 进口份额总计超过 9%, 符合取消不适用名单条件, 取消不适用保障措施的发展中国家进口 50% 的优惠政策此举对所有进口国家一视同仁, 本榨季仍然采取配额外 90% 的政策, 中国 6 月份进口糖 28 万吨, 同比增加 14 万吨, 环比增加 8 万吨 2018 年 1-6 月我国累计进口糖万吨, 同比减少 3.16 万吨 2017/18 榨季截至 6 月底我国累计进口糖万吨, 同比减少 2.79 万吨进口外配额仍有 75 万吨仍未发放, 国家是想采取管控进口的方式来提振糖价, 但值得注意的是, 进口渠道缩小, 走私渠道不断扩大, 今年可能超过 150 万吨, 糖会上政府部门要求保持高压态势, 严厉打击食糖走私, 打出大案打出要案打出震慑力请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 12

13 第六部分操作建议白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所综上所述, 前期糖价回暖受到政策影响, 目前糖会上宣称下半年不会放储, 在进口和走私双增的情况下, 国储糖的暂停投放给处于弱势的糖市减轻一定压力, 但下游消费不畅, 走私不止的背景下, 糖价仍然面临较大困境, 以低位震荡为主, 投资者不宜抄底请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 13

14 分析师声明白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生变更我们已力求报告内容的客观和公正, 但文中的观点和建议仅供参考, 客户应审慎考量本身需求我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告版权归弘业期货所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得翻版复制和发布 ; 如引用刊发需注明出处为弘业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 14

15 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所南京总部地址 : 南京市中华路 50 号弘业大厦网址 : 全国统一客服热线 : 金融研究院 : 联系方法苏州营业部苏州市高新区狮山路 35 号金河国际大厦 37 层常州营业部常州市关河东路 66 号九州环宇国际商务广场 a 座室扬州营业部扬州市汶河北路 19 号中投证券大厦 7 楼无锡营业部无锡市中山路 531 号红豆国际广场室北京营业部北京市西城区月坛南街甲 12 号万丰怡和商务会馆 3 楼上海营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦室南通营业部南通市姚港路 6 号方天大厦 703 室青岛营业部青岛市香港中路 10 号颐和国际 A 座室合肥营业部合肥市蜀山区长江西路 200 号置地投资广场室徐州营业部徐州市中山南路 16 号成功大厦 22 楼 FGH 座杭州营业部杭州市西湖大道 18 号新东方大厦 B 座 1401 室郑州营业部郑州市未来大道 69 号未来大厦 1605 室泰州营业部泰州市海陵区迎春西路 21 号室南宁营业部南宁市金州路 25 号太平洋世纪广场 A 座 21 层室镇江营业部镇江市京口区中山东路 18 号京凌大厦 901 室请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 15

16 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所福州营业部福州市鼓楼区东街 33 号武夷中心大厦 15 层 C 单元大连营业部大连市沙区会展路 129 号期货交易大厦 A 座室长沙营业部长沙市芙蓉区韶山北路 139 号文化大厦 1701 室西安营业部西安市北大街 55 号新时代广场 12 楼 c 座盐城营业部盐城市华邦东厦 2 幢室济南营业部济南市市中区经七路 88 号房地产大厦 14 楼天津营业部天津市河西区围堤道 53 号丽晶大厦 2203 室南昌营业部南昌市桃苑大厦 B2 座 3 楼海口营业部海口市大同路 38 号财富中心 16 楼 1606 室宿迁营业部宿迁市宿城区青海湖路 80 号中信君临国际广场写字楼 ( 南楼 )12 层 A 座沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 57 号财富中心 D 座 21 楼 3 号 4 号武汉营业部武汉市汉阳区中山大道 818 号平安大厦室广州营业部广州市天河区体育东路号金利来大厦室宁波营业部宁波市江东区惊驾路 555 号泰富广场 A 座 1903 室连云港营业部连云港市新浦区苍梧路 6 号龙河大厦 A 座室重庆营业部重庆市渝中区新华路 388 号首座大厦室太原营业部太原市府西街 69 号山西国际贸易中心西塔楼室淮安营业部请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 16

17 白糖月报 2018 年 07 月 31 日金融研究院农产品研究所淮安市清河区淮海第一城办公楼 ( 淮安市淮海东路曙光国家大厦 ) 芜湖营业部芜湖市镜湖区融汇中江广场西区 H# 楼室成都营业部成都市锦江区东大街芷泉段 68 号天府时代广场 A1 区 9 楼号深圳营业部深圳市福田区中心四路 1-1 号嘉里建设广场 3 座 5 层 03 室请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 17

金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel: 外汇日报...2 请务必阅读正文最后免责声明部分

金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel: 外汇日报...2 请务必阅读正文最后免责声明部分金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel:025-86993578 外汇日报...2 外汇日报 170908 亚市盘中消息 : 1 习近平应约同法国总统马克龙通电话: 习近平强调, 中方坚持朝鲜半岛无核化目标, 坚定维护国际核不扩散体系, 坚定维护东北亚和平稳定马克龙表示法中是全面战略伙伴, 当前国际形势下, 法中合作应对全球性挑战比以往更重要