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项汗安
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1 研究报告贵金属月报金融研究院报告日期 2016 年 12 月 3 日唐凌甄贵金属月报 : 美元创 13 年来最高, 贵金属价格继续大跌邮箱 : tanglingzhen@ftol.com.cn

2 目录外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院一走势回顾... 3 二国际市场情况 ) 美国经济状况 ) 国际市场情况... 7 三基本面情况... 7 四风险资产走势五后市展望...11 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2

3 一走势回顾外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院 10 月底美黄金小幅反弹后, 本月初金价便开始了大幅下跌虽然在美国总统选举那天金价曾一度上扬至近 2 个月以来最高点, 但是黄金价格在当天便快速回落, 接下来的几天更是快速下跌月线上看,COMEX 黄金本月下跌 103 美元, 跌幅 8.06%, 创下 2013 年 6 月以来最大的单月跌幅在前低 1200 美元附近试探几日后, 一举跌破, 最低下探至美元图 1:COMEX 黄金日 K 线数据来源 : Wind 弘业期货研究院请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3

4 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院本月的金价依然受制于美元指数的波动, 美元指数在强烈的经济数据利好的支撑下创下了 13 年以来新高, 黄金下方再也支撑不住, 出现了跳崖式的下跌图 2:COMEX 白银日 K 线数据来源 : Wind 弘业期货研究院白银价格也同样下跌, 但是跌幅小于黄金本月 COMEX 白银价格下跌美元, 跌幅 7.49%, 月末维持 16 美元上方震荡请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4

5 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院综合来看, 贵金属在本月连续下跌, 市场情绪较为悲观美国 fedwatch 显示 12 月加息概率高于 90%, 市场认为下月加息为确定事件, 这也推动了美元指数的上行近期我们依然看空二国际市场情况 1) 美国经济状况本月美国公布的经济数据依然较好第一周公布的 9 月个人消费支出 (PCE) 环比增长 0.5%, 前值为 0% ISM 制造业 PMI 收得 51.9, 高于预期与前值 ;ISM 非制造业 PMI 收得 54.8, 低于预期与前值本周最为重要的非农数据在周五公布, 这是在美国总统选举前的最后一次就业数据美国劳工部公布的数据显示, 美国 10 月非农就业人数增加 16.1 万人, 虽然低于预期的 17.3 万人, 但是仍然好于前值 15.6 万人 ; 失业率依然处于低位,10 月失业率为 4.9% 前值为 5.0% 11 月 2 日美联储召开了 11 月的议息会议, 虽然结果是维持利率不变, 与市场预期的一样, 但是会后的政策声明中提到委员会认为上调联邦基金利率的理据继续增强, 但决定暂不采取行动, 等待一些经济继续向目标迈进的进一步迹象暗示了 12 月的加息可能性继续增强第二周本月最大的风险事件就是美国总统的选举在 11 月 9 日, 美国大选终于落下帷幕特朗普以 276:218 的选举人票打败希拉里成为美国第 45 任总统, 金融市场也被这只黑天鹅搅的天翻请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 5

6 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院地覆起先美元只是直落 2%, 金价持续拉升近 5%, 达到美元的近两个月来的高点, 但是好景不长, 随着市场情绪的逐渐冷静, 欧美时段金价把前面的涨幅全部回吐美元指数在本周持续上扬, 全球市场依然沉浸在美国共和党候选人特朗普意外获胜之后的大逆转行情之中 : 美元指数一举突破 99 关口, 升至两周高位 ; 美国三大股指本周全部上涨在第三周, 美国商务部 (DOC) 周二 (11 月 15 日 ) 公布的数据显示, 美国 10 月零售销售增长好于预期,9 月和 10 月两月累计涨幅创 2014 年初以来最大数据显示, 美国 10 月扣除汽车的零售销售较前月增长 0.8%, 预估为增长 0.5%; 美国 10 月零售销售较前月增长 0.8%, 预估为增长 0.6% 美国劳工部公布的数据显示, 美国 10 月季调后消费者物价字数 (CPI) 月率为 0.4%, 此前预测值为 0.4%, 前值为 0.3% 美国商务部公布的报告称, 美国 10 月新屋开工升至万户, 创下 9 年以来新高, 前值为万户受到美国经济数据利好的影响美元指数在上周屡创新高强劲的经济数据或进一步支撑美联储在下个月的加息 11 月 22 日公布的 10 月成屋销售年化总数为 560 万套, 高于前值的 547 万套, 同样高于预期值的 544 万套 10 月耐用商品订单处置环比增长 4.8%, 高于预期的增长 1.7%, 前值为减少 0.3% 11 月密歇根大学消费者信心指数为 93.8, 大幅高于预期与前值 91.6 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6

7 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院除了经济数据和大选的影响之外, 美联储主席耶伦也发表了较为鹰派的讲话她称目前经济温和复苏, 恢复良好, 若未来数据提供更多支撑, 近期加息将是适宜的美国 fedwatch 统计工具当日显示美联储在 12 月的加息可能性高达 95.4% 2) 国际市场情况印度总理莫迪 11 月 8 日晚间在对全国发表电视讲话时宣布, 为了打击腐败和黑钱交易, 废除目前市面上流通的 500 卢比 ( 约合 50 人民币 ) 和 1000 卢比 ( 约合 100 人民币两种旧版高面值货币今年年底前, 除了政府运营的医院药房等地继续接受旧币, 其余地方一律不准使用我们认为, 这会造成印度人对货币的信心下滑, 并且使得货币市场的流动性变差, 进而推动贵金属的需求印度是全世界数一数二的黄金消费国, 且主要依赖国际市场满足需求, 因此印度的黄金需求在一定程度上可以左右黄金市场的情绪三基本面情况最新的消息显示, 印度在进入节假日高峰后对黄金的需求量确实开始走高据统计 10 月印度黄金进口量为 9.2 吨, 去年同期为 3.06 吨,10 月印度黄金进口量环比增长 389%, 如此大的增长让市场预估接下来珠宝方面黄金的需求将会继续走高白银进口也出现了 100 倍的暴增, 去年 10 月进口量为 0.08 吨, 今年 4 月为 9.69 吨请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 7

8 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院中国方面, 黄金投资者在 11 月迎来了自 2013 年起黄金价格表现最差的一个月, 不过在中国的市场上发生了十分有趣的事中国买家纷纷进入市场, 黄金购买量为数月之最上海黄金交易所黄金流出的表现情况, 在 11 月的最后一天黄金流出规模达 28 吨上海黄金交易所 (SGE) 的黄金流出情况可以被看做是中国对于黄金零售的需求总量可以说 11 月最后一天的流出量是不同寻常的, 为 2015 年 12 月以来的最高值虽然在实物去求方面有小幅的反弹, 但是作为上半年金价上涨的主要支撑,ETF 的抛售依然严重图 4:SPDR 黄金 ETF 持有量 SPDR 黄金 ETF 1, , , , , , , , , , SPDR 黄金 ETF 持有量 ( 吨 )( 右轴 ) COMEX 黄金期货收盘价 ( 活跃合约 ) 数据来源 :Wind 弘业期货研究院请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 8

9 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院 SPDR 黄金 ETF 在本月大幅减少截至月末, 该 ETF 持有量下降至吨, 环比下降吨说明投机性 ETF 开始平仓在数月前建立的头寸, 美国大选当日黄金曾一度冲高之 1350 美元 / 盎司, 但是在短短几个小时后便下跌至 1300 美元 / 盎司下方, 这很明显说明投机者在大幅抛售手中的头寸, 他们短期获利的目标已经达到图 3: 非商业净多头持仓非商业净多头持仓 1, , , , , , , , , COMEX 黄金非商业净多头持仓 ( 右轴 ) COMEX 黄金期货收盘价 ( 活跃合约 ) 数据来源 :Wind 弘业期货研究院再看期货市场,COMEX 黄金的商业净多头连续三周减少截至 11 月 29 日, 下降至 151,570 手, 相比上月底减少 45,410 手其中多头持仓减少 55,645 手投机多头依然大幅减少手中的头寸请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 9

10 四风险资产走势外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院图 5: 道琼斯数据来源 :Wind 弘业期货研究院图 6: 纳斯达克数据来源 :Wind 弘业期货研究院请务必阅读正文最后免责声明部分 10 PAGE

11 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院图 7: 标准普尔数据来源 :Wind 弘业期货研究院本月风险资产基本本月大幅上涨道琼斯, 纳斯达克和标普分别上涨 5.41%,2.59% 和 3.42% 大幅上涨的风险资产价格在一定程度上压制避险资产的走势五后市展望贵金属在本月快速下跌宏观上看, 美国总统选举尘埃落定, 原先市场看好的希拉里女士并没有成为新总统, 反而金融市场不看好的特朗普先生入主白宫近期美国经济数据良好, 美联储鹰声嘹亮, 加上大选等不确定性因素已经消失, 推高了市场对美联储在本年最后一请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 11

12 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院个加息窗口 (12 月 ) 加息的可能性现在市场基本认为 12 月肯定会加息, 所以黄金价格受到打压, 美元受到追捧盘面上看也符合这一逻辑, 美元兑一揽子货币再创 13 年以来最高黄金投机的持有量大幅减少, 期价大幅下挫 12 月 4 日, 意大利将会进行修宪公投, 我们在专项报告中指出虽然公投本身与退欧没有直接联系, 但是伦齐曾承诺若公投失败将辞去总理一职, 所以若公投失败脱欧力量会获得上台的机会, 增加了市场的不确定性基本面方面, 虽然中国和印度在实物需求方面有所反弹, 但是反弹之路充满荆棘, 前景依然不容乐观 ; 再加上 ETF 的大幅抛售, 黄金价格依然承受着较大的压力综合来看, 美元指数的高位震荡依然压制了黄金价格的走势, 再加上 ETF 的抛售, 使黄金价格雪上加霜, 近期压力依然较大请务必阅读正文最后免责声明部分 12 PAGE

13 分析师声明外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生变更我们已力求报告内容的客观和公正, 但文中的观点和建议仅供参考, 客户应审慎考量本身需求我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告版权归弘业期货所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得翻版复制和发布 ; 如引用刊发需注明出处为弘业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请务必阅读正文最后免责声明部分 13 PAGE

14 外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院南京总部联系方法地址 : 南京市中华路 50 号弘业大厦网址 : 全国统一客服热线 : 金融研究院 : 苏州营业部苏州市高新区狮山路 35 号金河国际大厦 37 层常州营业部常州市关河东路 66 号九州环宇国际商务广场 a 座室扬州营业部扬州市扬子江北路 368 号格兰云天酒店旁三层小商业无锡营业部无锡市中山路 531 号红豆国际广场室北京营业部北京市西城区月坛南街甲 12 号万丰怡和商务会馆 3 楼上海营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦室南通营业部南通市姚港路 6 号方天大厦 703 室青岛营业部青岛市香港中路 10 号颐和国际 A 座室合肥营业部合肥市蜀山区长江西路 200 号置地投资广场室徐州营业部徐州市中山南路 16 号成功大厦 22 楼 FGH 座杭州营业部杭州市西湖大道 18 号新东方大厦 B 座 1401 室请务必阅读正文最后免责声明部分 14 PAGE

15 郑州营业部外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院郑州市未来大道 69 号未来大厦 1605 室泰州营业部泰州市海陵区迎春西路 21 号室南宁营业部南宁市金州路 25 号太平洋世纪广场 A 座 21 层室镇江营业部镇江市京口区中山东路 18 号京凌大厦 901 室福州营业部福州市鼓楼区东街 33 号武夷中心大厦 15 层 C 单元大连营业部大连市沙区会展路 129 号期货交易大厦 A 座室长沙营业部长沙市芙蓉区韶山北路 139 号文化大厦 1701 室西安营业部西安市北大街 55 号新时代广场 12 楼 c 座盐城营业部盐城市华邦东厦 2 幢室济南营业部济南市市中区经七路 88 号房地产大厦 14 楼天津营业部天津市河西区围堤道 53 号丽晶大厦 2203 室南昌营业部南昌市桃苑大厦 B2 座 3 楼海口营业部海口市大同路 38 号财富中心 16 楼 1606 室宿迁营业部宿迁市宿城区青海湖路 80 号中信君临国际广场写字楼 ( 南楼 )12 层 A 座请务必阅读正文最后免责声明部分 15 PAGE

16 沈阳营业部外盘月报 2016 年 12 月 3 日金融研究院沈阳市沈河区北站路 57 号财富中心 D 座 21 楼 3 号 4 号武汉营业部武汉市汉阳区中山大道 818 号平安大厦室广州营业部广州市天河区体育东路号金利来大厦室宁波营业部宁波市江东区惊驾路 555 号泰富广场 A 座 1903 室连云港营业部连云港市新浦区苍梧路 6 号龙河大厦 A 座室重庆营业部重庆市渝中区新华路 388 号首座大厦室太原营业部太原市府西街 69 号山西国际贸易中心西塔楼室淮安营业部淮安市清河区淮海第一城办公楼 ( 淮安市淮海东路曙光国家大厦 ) 芜湖营业部芜湖市镜湖区融汇中江广场西区 H# 楼室成都营业部成都市锦江区东大街芷泉段 68 号天府时代广场 A1 区 9 楼号深圳营业部深圳市福田区中心四路 1-1 号嘉里建设广场第三座第 5 层 03 室请务必阅读正文最后免责声明部分 16 PAGE

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金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel: 外汇日报...2 请务必阅读正文最后免责声明部分金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel:025-86993578 外汇日报...2 外汇日报 170908 亚市盘中消息 : 1 习近平应约同法国总统马克龙通电话: 习近平强调, 中方坚持朝鲜半岛无核化目标, 坚定维护国际核不扩散体系, 坚定维护东北亚和平稳定马克龙表示法中是全面战略伙伴, 当前国际形势下, 法中合作应对全球性挑战比以往更重要