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灭祝
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1 研究报告 - 策略报告金融研究院农产品研究所报告日期 2016 年 1 月 12 日糖市不破不立近期相关报告列表 : 周競 Tel: zhoujing@ftol.com.cn 从业资格号 : F 目录

策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所郑糖多次冲击 5700 一线未果, 目前又重新回到 5500 附近, 但每次回调的低点都在不断上移, 整体向上走势不变广西主产区现货报价也稳中有升, 幅度在 20 元左右, 总体成交偏好, 部分集团数次上调报价, 具体情况如下 : 柳州 : 中间商新糖报价 5380 元 / 吨, 较周五下午下调 20 元 / 吨, 成交清淡 ;

2 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所郑糖多次冲击 5700 一线未果, 目前又重新回到 5500 附近, 但每次回调的低点都在不断上移, 整体向上走势不变广西主产区现货报价也稳中有升, 幅度在 20 元左右, 总体成交偏好, 部分集团数次上调报价, 具体情况如下 : 柳州 : 中间商新糖报价 5380 元 / 吨, 较周五下午下调 20 元 / 吨, 成交清淡 ; 部分集团厂仓新糖报价元 / 吨, 报价不变, 成交一般 ; 站台报价元 / 吨, 报价不变, 成交清淡广东 : 广州中间商广西新糖报价 5500 元 / 吨, 报价持稳, 成交一般 ; 湛江制糖集团新糖报价 5400 元 / 吨, 报价持稳 ; 中间商新糖报价元 / 吨, 报价持稳, 成交一般云南 : 昆明中间商一级陈糖报价元 / 吨, 报价持稳, 销量一般 ; 广通中间商陈糖报价元 / 吨, 报价持稳 ; 大理中间商一级陈糖报价元 / 吨, 报价持稳, 成交一般广西短期产糖情况不佳广西地区的新榨季开榨工作从 2015 年 10 月 27 日开始, 到目前为止其开榨已经持续了两个多月, 一般到 5 月末, 糖厂都会基本收榨, 到现在来看, 广西榨季生产已经超过了三分之一截至到 12 月底, 广西地区一共产糖 108 万吨, 创下历史新低其原因一方面是减产预期, 另一方面是今年的开榨糖厂数量较往年减少, 开榨产能下降 ( 广西各榨季各旬开榨糖厂数量统计 ) 本榨季, 广西地区可能只有 93 家糖厂开榨, 是近九个榨季以来最低水平请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2

3 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所截止 12 月底, 广西共有 79 家糖厂开榨, 同比减少 15 家, 开榨糖厂日均产能为万吨, 同比下降 6.87 万吨开榨糖厂数量下滑主要集中在 12 月份, 从统计数据看,11 月份广西共有 26 家糖厂开榨, 去年同期为 27 家, 相差不大而进入 12 月份以后广西由于多雨天气影响导致糖分偏低, 砍收工作也受到一定影响截至到 12 月底广西仅有 76 家糖厂开榨, 去年同期为 91 家, 前年同期为 100 家, 开榨高峰总体较往年推迟约 10 天左右与此同时, 广西相当一部分糖厂推迟到 1 月份开榨, 百色钦州各有 6 家, 南宁有 2 家, 崇左桂林玉林各有一家 ( 广西各榨季开榨糖厂数量统计 ) 上文中提到, 广西糖厂开榨数量远低于往年, 其原因主要有三点 : 第一本榨季广西降雨频繁, 导致糖分积累较慢, 在减产背景下, 许多糖厂推迟开榨来积累糖分 ; 第二多雨水天气导致蔗区道路泥泞不堪, 很多砍收下来的甘蔗无法运送出去, 人工砍蔗也受到一定影响第三本榨季广西地区提高蔗料收购价到 440 元 / 吨, 但很多地区为了抢到蔗源, 不惜提高蔗料收购价, 造成跨地区抢蔗, 蔗农处在观望状态因此截至 12 月 31 日, 广西入榨甘蔗 1034 万吨, 同比减少 214 万吨, 产糖率 10.49%, 同比下降 0.65% 新榨季销糖情况也不佳目前春节消费旺季即将到来, 但本榨季的销售情况却不如人意广西主产区 12 月单月销糖 64.1 万吨, 同比减少 13.9 万吨截至 12 月 31 日, 广西累计销糖 65 万吨, 同比减少 19 万吨, 产销率 59.93%, 同比下降 0.5% 从广西公布的最新产销数据来看,12 月份的销售均价仅在 5385 元左右, 正好位于盈亏线附近笔请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3

4 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所者计算过生产成本, 大型糖厂的制糖成本本榨季应该在 5000 元左右, 中小型糖厂的制糖成本大约在 5300 元左右广西主产区产销不旺的原因有两点 : 第一新榨季国内减产的预期已经被糖协和市场接受, 不少中间商贸易商在前期糖价上涨开始就已经囤积了一部分糖, 商业库存蓄水池的功能得到发挥, 目前下游消费企业为春节备货而开工的生产也大部分完成, 后期采购动力不足第二走私糖成为我国近年屡禁不止的一个问题, 只要有利润存在, 走私犯就敢冒险此外进口糖量年年增加, 目前配额内泰国进口价格为 3831 元, 巴西进口为 3937 元, 配额外进口 ( 泰国 ) 为 4845 元,( 巴西 ) 为 4983 元, 不仅配额内利润丰厚, 而且配额外都低于国内生产成本进口糖全年都可以加工投放市场, 而国产糖却一年只有一榨国产糖压力较大, 以上这两个因素加起来导致产区销售不旺目前来看, 广西甘蔗款兑付率达到 63%, 远高于去年同期的 35.7% 左右, 制糖企业筹集资金来兑付蔗料款, 不然可能造成蔗农不卖的情况很多糖厂是在现货市场上卖出得利后立刻兑付蔗料款, 资金链较为紧张但如果到了生产期后期, 情况就会出现转变, 制糖企业不仅不会低价销售, 而且在蔗料款压力减轻的情况下可能会囤糖希望能一步步的卖出高价, 到那个时候, 主动权将掌握在制糖企业手中操作策略综上所述, 目前已经是 1 月份, 从历史数据来看, 其基本产量都在 150 万吨以上, 产量相对稳定 2 月份春节糖厂停工, 由于今年减产背景, 很多糖厂预计在 3 月左右陆续收工到那时, 糖价将出现一个稳步上涨的过程, 下一目标位 5700 以上但近期投资者不能看的太高, 这两个月糖价会出现调整的风险, 陈糖进口糖新糖同台竞技, 又面临销售淡季, 郑糖可能会出现季节性过剩的情况投资者可以在 5500 附近介入空单总资金开仓价止损价第一目标位第二目标位 50 万元 5500 元 / 吨 5550 元 / 吨 5450/ 吨 5400 元 / 吨请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4

5 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所开仓量潜在利润潜在风险 70 手元元风险收益比 1:2 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 5

6 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生变更我们已力求报告内容的客观和公正, 但文中的观点和建议仅供参考, 客户应审慎考量本身需求我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告版权归弘业期货所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得翻版复制和发布 ; 如引用刊发需注明出处为弘业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6

7 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所南京总部地址 : 南京市中华路 50 号弘业大厦网址 : 全国统一客服热线 : 金融研究院 : 联系方法苏州营业部苏州市高新区狮山路 35 号金河国际大厦 37 层常州营业部常州市关河东路 66 号九州环宇国际商务广场 a 座室扬州营业部扬州市扬子江北路 368 号 ( 格兰云天酒店附楼 ) 无锡营业部无锡市中山路 531 号红豆国际广场室北京营业部北京市西城区月坛南街甲 12 号万丰怡和商务会馆 3 楼上海营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦室南通营业部南通市姚港路 6 号方天大厦 703 室青岛营业部青岛市香港中路 10 号颐和国际 A 座室合肥营业部合肥市蜀山区长江西路 200 号置地投资广场室徐州营业部徐州市中山南路 16 号成功大厦 22 楼 FGH 座杭州营业部杭州市西湖大道 18 号新东方大厦 B 座 1401 室郑州营业部郑州市未来大道 69 号未来大厦 1605 室泰州营业部泰州市海陵区迎春西路 21 号室南宁营业部南宁市金州路 25 号太平洋世纪广场 A 座 21 层室镇江营业部镇江市京口区中山东路 18 号京凌大厦 901 室请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 7

8 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所福州营业部福州市鼓楼区东街 33 号武夷中心大厦 15 层 C 单元大连营业部大连市沙区会展路 129 号期货交易大厦 A 座室长沙营业部长沙市芙蓉区韶山北路 139 号文化大厦 1701 室西安营业部西安市北大街 55 号新时代广场 12 楼 c 座盐城营业部盐城市华邦东厦 2 幢室济南营业部济南市市中区经七路 88 号房地产大厦 14 楼天津营业部天津市河西区围堤道 53 号丽晶大厦 2203 室南昌营业部南昌市桃苑大厦 B2 座 3 楼海口营业部海口市大同路 38 号财富中心 16 楼 1606 室宿迁营业部宿迁市宿城区青海湖路 80 号中信君临国际广场写字楼 ( 南楼 )12 层 A 座沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 57 号财富中心 D 座 21 楼 3 号 4 号武汉营业部武汉市汉阳区中山大道 818 号平安大厦室广州营业部广州市天河区体育东路号金利来大厦室宁波营业部宁波市江东区惊驾路 555 号泰富广场 A 座 1903 室连云港营业部连云港市新浦区苍梧路 6 号龙河大厦 A 座室重庆营业部重庆市渝中区新华路 388 号首座大厦室太原营业部太原市府西街 69 号山西国际贸易中心西塔楼室淮安营业部请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 8

9 策略报告 2016 年 01 月 12 日金融研究院农产品研究所淮安市清河区淮海第一城办公楼 ( 淮安市淮海东路曙光国家大厦 ) 芜湖营业部芜湖市镜湖区融汇中江广场西区 H# 楼室成都营业部成都市锦江区东大街芷泉段 68 号天府时代广场 A1 区 9 楼号深圳营业部深圳市福田区中心四路 1-1 号嘉里建设广场 3 座 5 层 03 室请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 9

金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel: 外汇日报...2 请务必阅读正文最后免责声明部分

金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel: 外汇日报...2 请务必阅读正文最后免责声明部分金融研究院金融期货日报 2017 年 9 月 8 日星期五弘业期货金融期货研究所目录弘业宏观研究 Tel:025-86993578 外汇日报...2 外汇日报 170908 亚市盘中消息 : 1 习近平应约同法国总统马克龙通电话: 习近平强调, 中方坚持朝鲜半岛无核化目标, 坚定维护国际核不扩散体系, 坚定维护东北亚和平稳定马克龙表示法中是全面战略伙伴, 当前国际形势下, 法中合作应对全球性挑战比以往更重要