P1 沥青市场周分析报告 2019 年 1 月 7 日 1 月 11 日一 国际市场分析 1 原油市场简析本周, 国际原油期货呈现上行走势, 均价较上周大幅上涨 支撑油价上行的主要原因有以下几点 : 其一, 有消息称为提振油价, 沙特计划在 1 月底前将石油出口量降至 710 万桶 / 日, 并计划将石油产量削减 80 万桶 / 日, 这一减产计划比 OPEC+ 协议要求的降幅更大, 对油价起到了有力提振 ; 其二,OPEC 达成的减产协议正式生效, 有调查显示,15 个 OPEC 产油国 12 月产量为 3268 万桶 / 日, 较 11 月水平下降 46 万桶 / 日, 为 2017 年 1 月来最大的单月降幅 ; 其三, 美国原油产量及库存下降令市场对供应过剩的担忧有所缓解, 油价反弹空间加大 ; 其四, 中美之间将达成贸易协议的预期提振了市场信心, 帮助推高风险偏好情绪, 作为主要的大宗商品之一的原油也获得支撑 进入 1 月后, 随着 OPEC 减产正式落地, 原油市场获得多重利好的支撑持续走高, 不过, 值得注意的是, 目前非 OPEC 产油国的减产还没有具体结果, 特别是另一大产油国俄罗斯, 其 12 月的产量仍位于历史高点, 令市场担心俄罗斯可能不会有效配合 OPEC 的减产计划 本周,WTI 原油期货合约周均价环比上周 46.75 美元 / 桶上涨 4.22 美元, 至 50.97 美元 / 桶, 涨幅 9.02% 布伦特原油期货合约周均价环比上周 55.43 美元 / 桶上涨 4.5 美元, 至 59.93 美元 / 桶, 涨幅 8.12% 1
P2 2. 国际沥青市场简析本周韩国散装进口沥青 FOB 离岸价下跌 10 美元至 320-330 美元 / 吨, 到华南地区 CFR 价格上涨 20 美元至 370-400 美元 / 吨, 到华东及北方地区 CFR 价格上涨 20 美元至 360-390 美元 / 吨 1 月份部分长约合同的执行价格达到 385-390 美元 / 吨, 完税价在 3300 元 / 吨左右, 仍存在明显的倒挂, 但是在原油价格的支撑下国内沥青价格出现上涨走势, 进口商压力将有所缓解 新加坡散装进口沥青 FOB 离岸价持稳在 350-360 美元 / 吨, 到华南地区 CFR 价格持稳在 390-400 美元 / 吨, 到华东及北方地区 CFR 价格持稳在 400-410 美元 / 吨 新加坡沥青目前到货价格偏高, 市场主要以刚需为主, 华南沥青仍维持在 3100 元 / 吨左右的高位, 一定程度上缓解了新加坡沥青的价格压力 2
P3 国际沥青市场价格汇总表 单位 : 美元 / 吨 类别 1 月 4 日 1 月 7 日 1 月 8 日 1 月 9 日 1 月 10 日 累计涨跌 CFR 新加坡 -- 华南 390-400 390-400 390-400 390-400 390-400 0 CFR 新加坡 -- 华东 400-410 400-410 400-410 400-410 400-410 0 CFR 新加坡 -- 北方 400-410 400-410 400-410 400-410 400-410 0 CFR 泰国 -- 华南 380-390 380-390 380-390 380-390 380-390 0 CFR 泰国 -- 华东 390-400 390-400 390-400 390-400 390-400 0 CFR 泰国 -- 北方 390-400 390-400 390-400 390-400 390-400 0 CFR 马来 -- 华南 380-390 380-390 380-390 380-390 380-390 0 CFR 马来 -- 华东 390-400 390-400 390-400 390-400 390-400 0 CFR 马来 -- 北方 390-400 390-400 390-400 390-400 390-400 0 CFR 韩国 -- 华南 360-370 360-370 360-370 360-370 370-400 20 CFR 韩国 -- 华东 350-360 350-360 350-360 350-360 360-390 20 CFR 韩国 -- 北方 350-360 350-360 350-360 350-360 360-390 20 FOB 新加坡 350-360 350-360 350-360 350-360 350-360 0 FOB 泰国 350-360 350-360 350-360 350-360 350-360 0 FOB 马来西亚 350-360 350-360 350-360 350-360 350-360 0 FOB 韩国 330-340 330-340 330-340 330-340 320-330 -10 二 国内沥青市场分析 1. 本周国内市场价格变化简析上周, 国内沥青市场均价为 2973 元 / 吨, 国际油价走势震荡, 沥青市场观望情绪浓厚, 但元旦前后, 山东 华东主力炼厂合同下调 50-100 元 / 吨, 带动沥青成交均价延续跌势 北方部分炼厂已陆续出台冬储价格政策, 但由于价格尚未达到市场预期, 下游冬储需求释放量不大, 市场仍待价格进一步下跌 南方地区仍有刚性收尾工程支撑市场出货, 价格走势以稳为主 本周全国沥青均价为 2966 元 / 吨, 较上周下跌 7 元 / 吨 受外来船货影响, 华南沥青成交下探, 主力炼厂随后下调合同价, 带动沥青均价持续走低 不过, 原油市场关注点从宏观面转向基 3
P4 本面, 减产执行所带来的利好推动国际油价出现 八连涨, 沥青市场心态受到 支撑, 北方部分炼厂接连上调沥青合同价 原油持续向好的情况下, 沥青价格或 相对坚挺, 且价格的上涨也在一定程度上增加冬储风险, 市场冬储情绪或转淡 国内重交沥青主流成交价格汇总表 单位 : 元 / 吨 日期 华南地区 华东地区 华北地区 山东地区 东北地区 西部地区 1 月 7 日 3100-3250 2850-2900 2800-2900 2700-2900 2800-2850 3300-3900 1 月 8 日 3100-3150 2850-2900 2750-2850 2700-2900 2800-2900 3300-3900 1 月 9 日 3100-3150 2850-2900 2750-2850 2700-2900 2800-2900 3300-3900 1 月 10 日 3100-3150 2850-2900 2750-2850 2700-2900 2800-2950 3300-3900 1 月 11 日 3100-3150 2850-2900 2750-2850 2700-2900 2800-2950 3300-3900 上周均价 3200-3250 2850-2900 2800-2900 2700-2900 2800-2850 3300-3900 较上周涨跌 -100/-100 0/0-50/-50 0/0 0/100 0/0 涨跌幅度 -3.13%/-3.08% 0%/0% -1.79%/-1.72% 0%/0% 0%/3.51% 0%/0% 2 各地区市场情况简析 4
P5 华南地区 : 华南地区重交沥青周平均价格下跌 100 元至 3125 元 / 吨 前期华东资源南下冲击, 导致华南沥青成交持续走低, 中石化茂名 北海 广州结算价补跌 100-150 元 / 吨 茂名本周起恢复供应, 部分赶工需求或对市场出货仍有支撑, 但华南市场价格仍高出华东 150-200 元 / 吨, 后期市场价格或仍有下调空间 华东地区 : 华东地区重交沥青周平均价格持稳在 2875 元 / 吨 虽然上周中石化沥青价格下调 100 元 / 吨, 但是地方炼厂沥青价格并未有所下调, 仍维持在 2850 元 / 吨左右 中油兴能于上周末开始恢复沥青生产, 日产 1200 吨 / 日左右, 但仍有贸易商反应货源略显紧张 由于近几日原油价格连涨加上部分工程收尾需要沥青价格延续稳健 华北地区 : 华北地区重交沥青周平均价格下跌 50 元至 2800 元 / 吨 本周河北地区多数炼厂仍然处在停产阶段, 仅中油秦皇岛一家处于生产中, 燕捷 凯意 伦特有部分库存 本周在原油价格的支撑下, 山东地炼价格涨至 2800-3000 元 / 吨, 受到资源供应趋紧及原油价格上涨的带动, 下周河北沥青价格也有望出现上调 东北地区 : 东北地区重交沥青周平均价格上涨 50 元至 2875 元 / 吨 辽河石化沥青价格再度上调 50 元 / 吨,90# 沥青合同价涨至 2950 元 / 吨,130# 沥青合同价涨至 2900 元 / 吨, 盘锦北沥 中海沥青营口等炼厂沥青价格仍未上调 中海沥青滨州 110# 沥青上涨 260 元 / 吨至 3160 元 / 吨对东北市场带来一定的利好, 且欧美原油期货第七个交易日上涨也给市场带来支撑, 短期东北沥青价格走低的概率微乎其微 西北地区 : 西北地区重交沥青周平均价格持稳在 3600 元 / 吨, 冷空气影响下, 西北地区沥青施工停止, 基本进入冬储环节, 地炼多停工, 市场观望氛围浓厚, 等待冬储政策明朗 3 国内炼厂开工率及库存情况华南炼厂库存水平上涨 8 个百分点至 26%, 茂石化恢复生产供应, 但贸易商按需购进为主, 炼厂库存整体走高 华东炼厂库存水平上涨 1 个百分点至 26%, 区内项目收尾对需求尚有支撑, 但华东降水较多导致需求整体一般, 炼厂库存小幅增加 东北炼厂库存水平上涨 8 个百分点至 24%, 区内价格接连上涨导致冬储囤货需 5
P6 求降低, 虽然有焦化 船燃需求分流, 但炼厂库存仍大幅走高 山东炼厂库存水平上涨 2 个百分点至 31%, 区内地方炼厂陆续推价, 但炼厂出库情况一般, 库存小幅上涨 本周国内主要炼厂沥青装置平均开工率为 51.33%, 环比上涨 5.18 个百分点 虽然中油高富生产负荷小降, 但本周滨阳燃化转产沥青 中油兴能恢复生产, 加之茂石化开始生产供应, 整体带动沥青装置开工率大幅上涨 未来一周, 山东地方炼厂有转产渣油的计划, 加之个别炼厂或保持阶段性生产, 预计沥青装置开工率或小幅降低 三 后市分析当前国际原油市场乐观氛围浓厚, 前期众多利好因素继续发酵, 后期油价依然有上攻的动力和空间 在连续上涨多日后, 市场开始出现多头平仓离场导致的短时下跌行情 下周需要重点关注美国原油库存, 一旦偏向利空, 油价回调的力度将比较大 当然, 对于下周油价预期, 谨慎乐观, 下周整体行情预计是上涨的, 只是在上涨的过程中需要规避多头平仓离场和部分利空导致的回调 预计下周美原油油价在 50-55 美元 / 桶之间波动 市场供应方面, 由于滨阳转产沥青 兴能 茂石化恢复沥青生产, 本周山东 华东 华南沥青供应小幅增加 ; 未来一周, 山东某炼厂或有转产渣油的计划, 预计山东沥青供应将小幅减少, 其余市场供应或相对稳定 目前, 北方价格零星推涨, 贸易商囤货意向降低, 炼厂库存稳中增加, 南方市场尚有刚性需求支撑出货, 但下游按需购进, 市场供应整体充裕 终端需求方面, 市场需求表现尚可, 沥青价格高位限制冬储需求 前期山东冬储价格在 2700 元 / 吨左右, 带动部分贸易商进行冬储 但是从 1 月 3 日开始原油价格已经连续 8 日上涨, 对沥青价格带来明显支撑, 本周东北 山东沥青价格均有明显的上涨, 北方沥青价格已经涨至 2800 元 / 吨以上, 较高的沥青价格虽然保障了炼厂利润的稳定, 但是极大的打压了贸易商的冬储情绪, 春节前很难再有大规模的冬储行情 南方地区降水偏多, 但部分工程收尾, 依然给沥青市场带来稳定需求, 炼厂库存压力普遍较小 由于目前原油价格走势持续向好,1 月份沥青价格呈现出与往年完全不同的走势, 在原油价格的支撑下沥青价格大概率维持在目前相对较高的水平 山东地 6
P7 区炼厂前期冬储合同相对较多, 出货压力相对较小, 沥青价格难有下调 东北地区虽然冬储相对较少, 但是船燃 焦化方向仍有支撑, 且炼厂库存压力普遍不高, 价格下调的可能性也相对较小 华东 华南地区沥青在刚需的支撑下, 也将大概率维持目前的价格水平, 华东沥青价格甚至可能出现 50 元 / 吨左右的上涨 在原油的明显利好下, 下周沥青价格整体稳中看好 四 相关要闻 1. 能源资源产业调结构 94 项商品不征出口关税国国家发改委等七部门 29 日发布公告称,2019 年 1 月 1 日起, 中国全国将全面供应符合第六阶段强制性国家标准 VIA 车用汽油 ( 含 E10 乙醇汽油 ) VI 车用柴油 ( 含 B5 生物柴油 ), 同时停止国内销售低于国 VIA 标准车用汽油 ( 含 E10 乙醇汽油 ) 低于国 VI 标准车用柴油 ( 含 B5 生物柴油 ) 这份公告表示, 此举是为了落实 中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见 国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知 等有关文件的部署和要求, 推进成品油质量升级, 改善空气质量 公告指出, 成品油生产 流通 销售企业按照现行国家标准, 强化油品质量管理和控制, 保障清洁油品市场供应 公告要求, 加油站 ( 点 ) 按照相关法规和标准要求, 明确标注所售汽油 柴油产品名称 牌号和等级 ( 如 :92 号车用汽油 (VIA), 92 号车用乙醇汽油 (VIA), 0 号车用柴油 (VI) 等 ), 以便于消费者选择 政府监管和社会监督 国家发改委表示, 中国官方将加强成品油质量监督管理, 加大对炼油企业 油库和城乡结合部 郊区 农村加油站 ( 点 ) 油品质量 安全 环保等方面的监管力度, 禁止生产 销售和使用非标车船燃油 ( 气 ); 对非法炼油和调油窝点 非法油品销售点 非法流动加油罐车 非法储存使用非标燃油等违法犯罪行为进行专项清理整顿, 强化社会监督, 确保成品油质量升级取得实效 2. 2019 年全球经济增长预期下调至 2.9% 世界银行 8 日公布 2019 年 1 月期 全球经济展望 报告, 下调今明两年全 球经济增长预期, 并且警告由于贸易与投资趋缓, 贸易纠纷形势紧张, 大宗商品 7
P8 出口国经济增速将差于预期, 新兴市场国家和高负债经济体将面临挑战 报告显示, 受全球金融环境收紧 贸易紧张局势持续等因素影响,2019 年和 2020 年全球经济增速预计将分别放缓至 2.9% 和 2.8%, 较世行 2018 年 6 月份预测值均下调 0.1 个百分点 报告同时将 2018 年全球经济增速从此前预计的 3.1% 下调至 3% 由于主要发达经济体央行继续收紧货币政策 美国财政刺激效果减退, 报告预计 2019 年发达经济体经济增速将从 2018 年的 2.2% 放缓至 2%,2020 年进一步降至 1.6% 其中, 美国经济增速将从 2018 年的 2.9% 放缓至 2019 年的 2.5% 和 2020 年的 1.7% 报告预计, 新兴市场和发展中经济体 2019 年经济增速为 4.2%, 与 2018 年持平,2020 年将升至 4.5% 在 2018 年开始时, 全球经济开足马力前进, 但在这一年间逐渐失速, 未来一年道路可能会更加颠簸 世界银行首席执行官克里斯塔利娜 格奥尔基耶娃表示, 随着新兴市场和发展中国家面临的经济和金融风险加剧, 世界在减少极端贫困方面的进展可能会受到危害 世行报告称, 债务问题将进一步增加低收入国家负担 过去 4 年间, 低收入国家的政府债务占 GDP 比重已从 30% 升至 50% 世行认为, 低收入国家正把越来越多的政府收入用于支付利息 随着发达国家退出宽松政策, 如果融资条件骤然收紧, 低收入国家就有可能遭遇资本突然外流 世行还建议改善非正规就业状况 报告称, 新兴市场和发展中经济体约三分之一的 GDP 来自非正规行业, 约 70% 的就业为非正规就业 在一些撒哈拉以南非洲国家, 非正规就业占总体就业 90% 以上, 非正规行业创造的 GDP 高达 GDP 总额的 62% 世行称, 规模较大的非正规行业有时具有优势, 但它通常与较低的生产率及税收收入减少以及较高的贫困和不平等相关 就平均收入而言, 正规经济中的劳动者比非正规经济中的劳动者高出 19% 就政府财政收入占 GDP 比重而言, 拥有规模最大的非正规行业国家比非正规水平最低的国家低 5 个至 10 个百分点 报告建议, 各国可以改进税收征管, 增强劳动力市场灵活性, 加强监管执法, 在加强社会保障体系的同时改善公共产品和服务提供 采取适当的政策组合平衡各项改革 8
P9 世行报告称, 各国要为粮价飙升做好准备 粮食不安全状况在 2014 年至 2017 年间有所加剧 这一时期, 营养不足人口增至 8.21 亿人, 增幅达 5% 随着极端天气事件影响粮食生产的可能性增大,2010 年至 2011 年经历的粮价飙升有可能再次发生 世行建议, 各国应制定应对粮食危机的战略, 并为此计划配备充足的资源, 加强现金转移支付和食物援助等社会安全网, 并完善学校供餐和公共工程计划 世行认为, 长期以来的低通胀货币环境将告一段落, 很多经济体正在以充分或近乎充分的就业水平运行, 全球经济一体化进程可能放慢或倒退 世行建议, 如果全球通胀压力增大, 政策制定者可以构建财政框架以确保债务可持续性, 保持适当的财政缓冲以安度经济下行期 世行称, 鉴于全球经济前景趋于黯淡, 要保持经济增长势头, 需要建立防范潜在冲击的缓冲机制, 从过去处理债务 塑造政府公信力 稳定粮食安全价格的历史中汲取经验 世界银行每年编制两次 全球经济展望 报告, 分别于 1 月份和 6 月份发布, 对全球宏观经济动态及对世行成员国的影响展开分析 9