部门 : 化工撰写 : 褚志武时间 : 沥青 : 消费旺季即将来临期价或将震荡上行沥青市场下半年半年报沥青产量整体持稳, 地炼企业库存继续下降, 将提振现货价格走高, 进一步拉高期价同时, 进入下半年后, 由于各级政府加大道路投资建设, 沥青需求将逐步回升, 将支撑期价上行,

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偶奚
5 years ago
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2 部门 : 化工撰写 : 褚志武时间 : 沥青 : 消费旺季即将来临期价或将震荡上行沥青市场下半年半年报沥青产量整体持稳, 地炼企业库存继续下降, 将提振现货价格走高, 进一步拉高期价同时, 进入下半年后, 由于各级政府加大道路投资建设, 沥青需求将逐步回升, 将支撑期价上行, 因此沥青期价将震荡上行,1609 合约运行区间大致为元 / 吨一基本面分析 1 原油价格与沥青走势分析原油是沥青的上游原料, 两者价格之间存在较强的相关性, 所以国际原油对沥青价格存在一定的影响近期影响国际原油价格的因素众多, 从基本面来看 :1 加拿大森林火灾迫使油田减产, 预计减产至少 100 万桶 / 天目前来看, 产量恢复有可能继续延迟 2 尼日利亚政局动荡, 致使国内原油产量出现下滑据 Energy Aspects 最新数据显示, 尼日利亚产量目前在 100 万桶 / 天而该国之前的产量通常为 220 万桶 / 天产量创 22 年新低 3 美国油服公司贝克休斯 (Baker Hughes) 公布的数据显示, 截至 6 月 19 日当周, 美国活跃钻机数降至 337 座近一年来, 美国钻井平台总数减少了 433 个, 降幅达到 50%, 美国原油产量连续 7 个月下降加之, 上半年加拿大大火, 尼日利亚以及利比亚局势动荡等供应中断情况缓解供应过剩压力 ; 鉴于闲置产能下降, 下半年伊拉克及委内瑞拉供应中断风险上升, 原油的供应或将继续下滑, 对国际油价构成明显的支撑需求方面, 国际能源署 (IEA) 在月报中将 2016 年全球原油需求增幅从 116 万桶 / 日上调至 120 万桶 / 日, 需求也将从汽油消费增长中受益月报还称, 由于印度和其他新兴市场国家的强劲需求, 今年上半年国际原油市场供应盈余可能会少于先前的预期同时, 美国夏季出行高峰到来, 原油需求有望环比提升万桶 / 日, 原油市场季度供需关系趋于改善加之, 中国进口量大幅增加,4 月中国原油进口量保持在 3260 万吨,5 月份中国进口原油 3224 万吨,2016 年 1-5 个月的总进口量同比激增 16.5%, 期内国内产量则下跌 2.7% 5 月我国原油进口单价上升到每吨元, 为年内最高水平, 比 4 月均价上涨 8.2% 进入下半年, 中国的原油进口仍将保持增加态势, 原油的需求将继续回升, 油价仍将继续上行综合来看, 下半年原油供应下滑, 而新兴国家的需求强劲, 原油价格有望在高位运行, 带动沥青期价构成支撑

华南地区报 1700 元 / 吨, 较年初上涨 200 元 / 吨 ; 山东地区报 1750 元 / 吨, 较年初上涨 200 元 / 吨 ; 西北地区报 2200

3 2 现货供应分析上半年, 沥青现货市场价格整体呈现震荡上行态势 ; 截至 6 月 29 日, 东北地区报价维持在 1950 元 / 吨, 较年初上涨 350 元 / 吨 ; 华东地区报价 1750 元 / 吨, 较年初上涨 200 元 / 吨 ; 华北地区报价 1850 元 / 吨, 较年初上涨 250 元 / 吨 ; 华南地区报 1700 元 / 吨, 较年初上涨 200 元 / 吨 ; 山东地区报 1750 元 / 吨, 较年初上涨 200 元 / 吨 ; 西北地区报 2200 元 / 吨, 较年初上涨 250 元 / 吨进入下半年, 下游道路投资提速, 下游需求将持续回暖, 对沥青的现货构成支撑走强, 提振现货价格走强, 进一步提振期价上行

长三角开工率下降华南开工率小涨 1% 至 77% 区内主力炼厂沥青生产稳定, 中石化开工率小涨从沥青的季节性因素来看, 上半年装置开工率一般会上行, 下半年装置开工率呈现下行态势预计下半年, 随着装置开工率的下降, 沥青的供应呈现下降趋势,

4 从装置开工方面来看 : 目前沥青装置开工率为 65%, 较上月下降 8 个百分点西北开工率上涨 13%, 本月塔河石化满负荷生产, 西北开工率上涨东北开工率下降 41% 至 41% 盘锦北方中海油营口全场检修, 辽河石化两套装置检修, 仅剩一套装置正常生产, 东北开工率大降华北山东开工率上涨 8% 至 80% 中油秦皇岛沥青日产量恢复到 1700 吨左右, 滨阳燃化沥青恢复生产, 华北山东开工率上涨, 其他炼厂沥青均正常生产长三角开工率下降 14% 至 56% 中海沥青泰州全场检修, 长三角开工率下降华南开工率小涨 1% 至 77% 区内主力炼厂沥青生产稳定, 中石化开工率小涨从沥青的季节性因素来看, 上半年装置开工率一般会上行, 下半年装置开工率呈现下行态势预计下半年, 随着装置开工率的下降, 沥青的供应呈现下降趋势, 将提振现货价格走高据统计局报告显示, 2016 年 1-4 产量累计值万吨, 同比增幅 13.10%, 其中 2016 年 4 月产量万吨, 同比增加 3.80% 2016 年 1-4 月份累计进口量万吨, 其中 4 月进口量为

沥青地炼企业库存较上月整体呈现小幅上涨的态势截止 5 月 31 日, 东北地区地炼企业库存 45061 吨, 较上月减少 394 吨 ; 华北地区地炼企业库存 9426

5 53.01 万吨第一季度, 因两会的召开以及供给侧改革的逐步深入同时, 财政政策和货币政策刺激加码, 提振沥青期价一路走高进入下半年后, 由于各级政府加大道路投资建设, 沥青需求将逐步回升, 将对沥青现货价格有一定的提振, 预计后市期价将稳步上行 3 沥青库存方面沥青库存方面, 沥青地炼企业库存较上月整体呈现小幅上涨的态势截止 5 月 31 日, 东北地区地炼企业库存吨, 较上月减少 394 吨 ; 华北地区地炼企业库存 9426 吨, 较上月减少 602 吨 ; 山东地区地炼企业库存吨, 较上月减少 2996 吨二季度, 因南方梅雨季节来临, 致使下游道路建设受阻, 导致沥青地炼企业库存在 4 月份出现了小幅增加进入下半年以后, 南方梅雨季节即

40%; 其中西部地区占 51%, 投资额为 2477.45 亿元, 同比增加 10.73%; 中部占 21%, 投资额 1035.17 亿元, 同比减少 8.

6 将过去, 前期受阻的道路建设重新开工, 沥青的消费回归正常, 企业库存将重新步入下行通道, 对沥青期价构成明显的支撑 4 下游公路建设分析石油沥青的消费主要在公路市政机场及建筑防水等领域, 其中公路建设是拉动沥青消费量增长的主要力量国家统计局数据显示 :2016 年 5 月份, 全国公路建设总投资亿, 同比增加 6.40%; 其中西部地区占 51%, 投资额为亿元, 同比增加 10.73%; 中部占 21%, 投资额亿元, 同比减少 8.16%; 东部占 28%, 投资额亿元, 同比增加 11.64% 由于各级政府大幅增加道路投资建设资金, 沥青需求将进一步增加, 将对沥青现货价格构成明显的支撑, 进一步拉升期价, 预计下半年期价将稳步上行

二后市展望 ( 一 ) 技术分析沥青期价 6 月中旬从 1812 元 / 吨一路上涨至年 2169 元 / 吨, 连续突破 5 周 10 周及 20 周均线压力, 目前期价已经突破下行通道的上轨结合周期性和季节性因素来看, 进入下半年后, 沥青因需求回升, 期价都出现大幅上涨随着期价突破上轨压力位后, 预计期价重心将不断上移 ( 二 ) 观点总结供需方面, 对于原油方面,

7 二后市展望 ( 一 ) 技术分析沥青期价 6 月中旬从 1812 元 / 吨一路上涨至年 2169 元 / 吨, 连续突破 5 周 10 周及 20 周均线压力, 目前期价已经突破下行通道的上轨结合周期性和季节性因素来看, 进入下半年后, 沥青因需求回升, 期价都出现大幅上涨随着期价突破上轨压力位后, 预计期价重心将不断上移 ( 二 ) 观点总结供需方面, 对于原油方面, 因加拿大山林野火导致油砂产量大幅减少, 且尼日利亚产量跌至 20 年来最低, 短期原油的供应将继续下滑加之, 国际能源署 (IEA) 在月报中将 2016 年全球原油需求增幅从 116 万桶 / 日上调至 120 万桶 / 日, 原油的需求将继续回升, 短期油价仍将继续上行产销方面, 沥青装置开工率整体下降, 供应有望进一步下滑, 随着下游需求回升, 对现货价格构成支撑库存方面, 进入下半年以后, 南方梅雨季节即将过去, 前期受阻的道路建设重新开工, 沥青的消费回归正常, 企业库存将重新步入下行通道下游需求方面, 下游的道路投资继续增加, 将提振沥青现货价格, 预计期价将会继续走高整体上, 国际原油价格涨势确立, 对沥青成本支撑明显加之, 沥青开工率下滑, 致使产量小幅下滑, 将提振现货价格走高, 进一步拉高期价同时, 由于各级政府加大道路投资建设, 沥青需求将逐步回升, 将支撑期价上行, 因此下半年沥青期价将震荡上行, 建议逢低做多,1609 合约运行区间大致为元 / 吨三操作策略 ( 一 ) 短线策略 (1-2 个月 ) 沥青 1606 合约在 6 月份运行区间大致为元 / 吨从基本面来看, 地炼企业库存从年

由于各级政府加大道路投资建设, 沥青需求将逐步回升随着两会政策的落实以及供给侧改革的逐步深入, 将对沥青现货价格有一定的提振, 带动期价震荡上行技术面上, 沥青 1609

8 初连续下降, 对现货价格构成支撑, 进而带动期价上行技术上看, 技术面上, 沥青 1606 合约短线上方关注 2250 整数关口附近压力, 下方考验 1950 整数关口支撑, 预计后市维持在区间震荡, 建议投资者可在区间逢低做多 ( 二 ) 中线策略 (3 6 个月 ) 基本面来看, 下半年以后, 由于各级政府加大道路投资建设, 沥青需求将逐步回升随着两会政策的落实以及供给侧改革的逐步深入, 将对沥青现货价格有一定的提振, 带动期价震荡上行技术面上, 沥青 1609 合约中期上方关注 2400 元 / 吨整数关口压力, 下方考验 1900 元 / 吨整数关口支撑, 预计后市维持在元 / 吨区间震荡, 建议投资者可在元 / 吨区间逢低做多 ( 三 ) 期现套利

根据切比雪夫不等式原理, 沥青期限价差有高于 70%-80% 的概率位于 -600 600 元 / 吨之间从图中可知目前沥青的期现价差为 86 元 / 吨, 价差出现明显的偏离预计后市价差的绝对值将逐步收窄 ( 目前现货表现仍然比较弱势, 可小仓位参与 ) 建议卖沥青 1609 合约, 同时买入现货跨期套利 : 由于在政府道路建设投资支出在上半年一般占全年的 60% 以上,

9 根据切比雪夫不等式原理, 沥青期限价差有高于 70%-80% 的概率位于元 / 吨之间从图中可知目前沥青的期现价差为 86 元 / 吨, 价差出现明显的偏离预计后市价差的绝对值将逐步收窄 ( 目前现货表现仍然比较弱势, 可小仓位参与 ) 建议卖沥青 1609 合约, 同时买入现货跨期套利 : 由于在政府道路建设投资支出在上半年一般占全年的 60% 以上, 对沥青的需求量将大幅增加目前来看, 沥青 1609 合约和 1612 合约价差过大, 预计后市价差将逐步修复因此建议多沥青 1609 合约空 1612 合约 ( 四 ) 企业套保沥青企业检修装置将逐步开工, 负荷有望逐步提高, 但因进下游需求提振表现为小幅拉涨因此, 建议沥青的生产企业暂且观望 ; 贸易企业如果有较多库存的话, 也暂且观望 ; 消费企业因现货将走高, 暂可买入套保, 或者参与期转现风险防范 1 原油价格重挫 2 沥青装置负荷减少 3 现货供应大增或大减 4 下游需求大增或大减

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月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事