期现商节前备货等因素支撑, 沥青价格稳中有升节后炼厂陆续恢复生产, 供应增强 ; 气温回暖, 道路施工量增加, 需求增强截止至 2 月 23 日, 山东地区均价稳中有升, 从月初的元 / 吨, 逐步上涨至 2 元 / 吨 ; 长三角地区均价月初 26 元 / 吨,2 月 2 日上涨至 2695

Size: px

Start display at page:

Download "期现商节前备货等因素支撑, 沥青价格稳中有升节后炼厂陆续恢复生产, 供应增强 ; 气温回暖, 道路施工量增加, 需求增强截止至 2 月 23 日, 山东地区均价稳中有升, 从月初的元 / 吨, 逐步上涨至 2 元 / 吨 ; 长三角地区均价月初 26 元 / 吨,2 月 2 日上涨至 2695"

壁齐
5 years ago
Views:

1 GFBU-MR183 期 218 年 2 月 23 日石油沥青产业链报告月报能源化工事业部 : 上海市浦东新区世纪大道 151 号 SOHO 世纪广场 9 层 : 一产业链数据期货盘面现货盘面项目 1 合约名称 2/1 2/23 涨幅最高价最低价项目 2 2/1 2/23 沥青价格 Bu % 沥青成交 ( 手 ) 原油价格 WTI 主连主力持仓 ( 手 ) Brent 主连项目 3 现货名称 2/1 2/23 项目 4 名称 2/1 2/23 项目 5 1 2/1 2/22 山东地区韩国 FOB 齐鲁石化进口新加 FOB 炼厂利润沥青价格京博石化价格韩 CIF 东 3 3 裂解价差元 / 吨东明石化 $/MT 华东地区新 CIF 南进口利润华南地区 25 2 石脑油汇率收盘 MOPS 山东汽油 # 汽油项目 6 2/1 2/23 相关产品 $/b 或山东柴油 # 柴油库存率 29% 31% 元 / 吨 $/MT 38# 燃开工率 49% 44% 二行情回顾 ( 一 ) 沥青期货行情本月沥青期货行情先下行后上扬, 主力合约 BU186 邻近交割, 持仓量逐步减少节前由于原油价格暴跌, 导致沥青期货价格受到影响, 行情持续下行 ; 节后气温回暖, 下游需求上升, 沥青期货连续两日大幅回升, 主力合约 23 日 ( 周五 ) 报收于 2778 点, 较节前最后一个交易日 2 月 14 日回升 94 点, 涨幅 3.5%, 较月初下跌 98 点, 跌幅 3.41%, 持仓量万, 较月初减少 23.6 万 ( 二 ) 现货成交情况沥青现货价格稳中有升, 汽柴油价格先下跌后回升 (1) 沥青现货成交本月, 节前供需两弱, 部分炼厂停产检修或者停产沥青, 不过受前期订单和部分 1 利润数据截止时间为每周四, 包括裂解利润炼厂利润进口利润和替代利润, 下同

2 期现商节前备货等因素支撑, 沥青价格稳中有升节后炼厂陆续恢复生产, 供应增强 ; 气温回暖, 道路施工量增加, 需求增强截止至 2 月 23 日, 山东地区均价稳中有升, 从月初的元 / 吨, 逐步上涨至 2 元 / 吨 ; 长三角地区均价月初 26 元 / 吨,2 月 2 日上涨至 2695 元 / 吨后价格维稳至今 ; 华南地区 2 元 / 吨, 较月初上涨 95 元 / 吨 ; 西北地区均价较月初维持不变仍为 3 元 / 吨 ; 东北地区均价 28 元 / 吨, 较月初上涨元 / 吨 ; 华北地区均价 27 元 / 吨, 较月初上涨 2 元 / 吨 (2) 成品油现货成交汽油方面, 本月受成品油价格先下跌后回升的影响, 汽油价格在第一周小幅回落 3 元 / 吨第二周受春节期间私家车出行等因素影响, 需求有所增加, 加之部分国营地方炼厂临界春节出货迟缓, 导致汽油价格从第二周开始稳中有升柴油方面, 步入 2 月份以来, 受近期国内多数地区降雪天气和春节的影响, 户外工矿基建等终端用油单位, 以及物流运输行业被迫停工停运, 致使柴油需求明显萎缩, 节前柴油均价下跌 4 元 / 吨 ; 节后随着气温回暖, 供需逐渐增强, 柴油价格较节前有明显回升截止至 2 月 23 日, 汽油价格元 / 吨, 较月初上涨元 / 吨 ; 柴油价格 564 元 / 吨较月初上涨 39 元 / 吨 ( 三 ) 外盘原油情况本月原油价格震荡走势, 价格先下调后回升, 利空与利多因素互相博弈主要利空因素包括美元走强等 ; 利多因素包括, 美国原油库存持续下降, 利比亚供油中断等因素对原油价格的支撑月初原油价格大幅下行, 布伦特最低曾至美元 / 桶,WTI 最低曾至美元 / 桶, 进入中旬后价格则逐步回升, 截止 8 月 23 日,Brent 报收美元 / 桶, 较月初下跌 2.34 美元 / 桶,WTI 收 63. 美元 / 桶, 较月初下跌 2. 美元 / 桶 (-.86%) 本月 Brent 收盘价格在美元 / 桶之间波动, 月底较月初变化并不明显图 1:Brent 首行 ( 左 ) 与沥青主力 ( 右 ) 走势单位 :$/b 或元 / 吨图 2: 国内沥青价格走势单位 : 元 / 吨 Brent 沥青主力华东市场价山东市场价山东挂牌

3 图 3: 国内成品油价格 ( 左 ) 与 Brent 走势单位 :$/b 或元 / 吨图 4: 新加坡成品油价格走势单位 :$/b 汽油均值柴油均值 Brent SGX 石脑 SGX92# 三基本面分析 12 月份沥青表观需求情况如下表 : 表 2 沥青表观消费情况单位 : 万吨时间产量中石油中石化中海油地方炼厂进口量出口量表观消费量

4 平均 ( 一 ) 供给端分析 (1) 产能产量情况国营方面, 三桶油中石油中石化和中海油, 产量 12 月总计 1.83 万吨, 占当月全国沥青总产量的 64.84%, 较去年同期增产 11. 万吨, 但国营炼厂产量占比下降.27 个百分点 ; 较上个月减产.46 万吨, 国营炼厂产量占比环比下降.3 个百分点地炼方面, 地炼总产量为万吨, 占当月全国沥青总产量的.16%, 较去年同期增产 6. 万吨, 产量占比同比上升.27 个百分点 ; 较上个月产量减产万吨, 但产量占比环比上升.3 个百分点 (2) 进出口情况 217 年 12 月中国沥青进口量 33.1 万吨, 环比减少 14.1 万吨, 同比减少 5 万吨, 1-12 月进口量万吨, 较去年总进口量增加 8.71 万吨, 同比增加 1.76% 根据百川资讯, 今年中国进口韩国沥青约万吨, 新加坡沥青万吨, 从韩国新加坡两国进口的沥青占 217 年中国沥青进口总量的 91.59% ( 二 ) 需求端分析沥青的主要终端需求是公路桥梁建设, 数据显示,217 年, 全国累计公路投资约亿元, 同比增长 18.97% 218 年 1 月份投资额亿元同比增长 62.1%, 总体来看今年公路投资比去年有大幅增长, 下半年沥青需求仍然可观全国月度公路投资通常会在 6 月份达到第一个峰值, 对应第三季度道路施工的建设高峰期, 也是传统的沥青旺季, 今年月度投资额总体走势预计与历年一致图 5: 历年全国公路投资情况单位 : 亿元图 6: 沥青产量和进出口单位 : 万吨 3 2 公路建设 - 亿元 3 2 出口量产量进口量

5 ( 三 ) 利润分析 (1) 炼厂加工利润本月炼厂加工利润先大幅攀升后下滑, 但月末较月初仍有名显好转春节之前, 受美元走跌和汽柴油价格上升的影响, 炼厂利润曾一度由月初的元 / 吨攀升至元 / 吨 ; 春节之后, 美元走高, 汽柴油以及沥青价格波动不大, 炼厂加工利润有所压缩截止至 2 月 22 日, 炼厂加工利润为 4.8 元 / 吨, 较月初上涨 41.4 元 / 吨 (2) 进口利润本月进口利润稳中有升, 并曾在 2 月 7 日达到元 / 吨的历史高位这主要得利于本月上旬美元的走弱和沥青价格的稳中有升月中之后美元走强, 进口利润虽然有所萎缩但仍然较为可观截止至 2 月 22 日, 进口利润为 7.98 元 / 吨, 较月初上涨 24.1 元 / 吨 (3) 裂解价差对于产业链套利而言, 本月裂解价差先上行后下降的趋势本月上旬由于美元的走强和原油价格的回落, 本月初裂解价差曾一度达到 15.4 美元 / 桶 ; 之后随着美元价格的回落和原油价格的回升, 裂解价差逐渐跌落至之下截止至本月 22 日, 裂解价差为美元 / 桶较月初下跌 7.17 美元 / 桶图 7: 裂解价差 ( 右 ) 单位 :$/b 或元 / 吨图 8: 炼厂理论利润 ( 左 ) 单位 :$/b 或元 / 吨炼厂利润裂解价差 12 炼厂利润 Brent 图 9: 华东沥青进口利润单位 : 元 / 吨进口利润韩国 CIF 华东 $ 华东市场价

6 14/1 14/4 14/7 14/1 15/1 15/4 15/7 15/1 16/1 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 ( 四 ) 开工库存 (1) 炼厂开工率受春节部分炼厂停厂检修和部分炼厂停产沥青等因素影响, 本月开工率处于低位月初, 滨阳燃化和镇海炼化的恢复生产, 使得当周全国开工率大幅提升 5 个百分点 ; 之后辽河石化沥青减产镇海炼化上海石化等大型联产的停产使得全国开工率大幅下降 4 个百分点至 44% 截止至 2 月 23 日, 山东地区沥青开工率为 53%, 长三角地区 %, 华南西南地区 61%, 西北地区 52%, 东北地区 52%, 全国开工率 44% (2) 炼厂库存月初, 部分地区炼厂停产检修, 消耗库存, 各地区库存普遍下降进入月中, 华南地区受出口等因素影响, 库存下滑, 其余地区因炼厂出货下游提货放缓等因素, 库存普遍有所回升截止 2 月 23 日, 山东地区库存 31%, 西北地区 29%, 东北地区 41%, 长三角地区 2%, 华南地区 28%, 全国总库存 31% 图 11: 库存和开工率图 12: SGX38# 与沥青走势单位 :$/t 或元 / 吨 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 国营常减压沥青开工率地炼常减压沥青库存山东市场价 SGX92# SGX# 四策略建议沥青期货方面, 本月初至节前主力合约持续下行, 节后两个交易日, 主力合约连续两日小幅回升 2 月 23 日收盘于 2778 点, 较 2 月 1 日下跌 98 点, 跌幅 3.41%, 持仓量.1 万手, 交易量万沥青现货方面, 山东地区均价稳中有升, 从月初的元 / 吨, 逐步上涨至 2 元 / 吨 ; 长三角地区均价月初 26 元 / 吨,2 月 2 日上涨至 2695 元 / 吨后价格维稳至今 ; 华南地区 2 元 / 吨, 较月初上涨 95 元 / 吨 ; 西北地区均价较月初维持不变仍为 3 元 / 吨 ; 东北地区均价 28 元 / 吨, 较月初上涨元 / 吨 ; 华北地区均价 27 元 / 吨, 较月初上涨 2 元 / 吨

7 供给方面节前部分炼厂停厂检修, 故开工率下降, 沥青供给下降 ; 节后大连西太将于 26 日恢复生产, 镇海炼化中海四川等下周恢复生产, 届时供给开工率将会有大幅提升库存方面, 由于春节下游提货需求放缓, 本周沥青库存虽处低位, 但仍有 4 个百分点的小幅回升 3 月随着炼厂的逐渐复工, 库存应该有所增加节后现期基差有所缩小, 部分地区由正转负, 沥青价格被低估的情况有所修复 ; 周五主力合约价格继续上涨则说明底部已经形成, 则 27 点或许成为有力支撑位 ; 原油价格的回升以及季节性因素, 表明期货价格下跌可能性较小 ; 随着交割日期的邻近, 期货现货价格趋向一致所以总的来说主力合约仍有小幅上升空间操作上, 建议可多单持有,28 点左右或许出现上升阻力位 ( 仅供参考 ) 免责声明本报告的著作权属于银河期货有限公司未经银河期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发, 须注明出处为银河期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法, 但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见, 仅作参考之用, 不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议, 银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保, 投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事

目录产业链数据... 3 产业链分析... 3 现货成交情况... 4 产业利润... 5 供给端分析... 7 需求端分析... 9 策略建议... 1 免责声明

目录产业链数据... 3 产业链分析... 3 现货成交情况... 4 产业利润... 5 供给端分析... 7 需求端分析... 9 策略建议... 1 免责声明能源化工周报 - 沥青银河期货能源化工事业部 218.7.2-7.6 近期市场动态装置动态镇海炼化 7 月 2-4 日沥青停产能源化工事业部微信公众号欢迎关注上海石化 6 月 25-7 月 4 日沥青停产东明石化 6 月 23 日转产焦化京博石化滨阳燃化仍在停产检修市场综述本周沥青期货延续上涨趋势, 巩固了上涨行情, 截止周五收盘, 主力合约 BU1812 收于 3248 点, 较上周五上涨