燃料油市场周分析报告

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P1 沥青市场周分析报告 2018 年 8 月 6 日 8 月 10 日一国际市场分析 1 原油市场简析本周, 国际原油价格前期虽然呈现震荡上行走势, 但由于 EIA 原油库存降幅不及预期等原因, 后期出现较大跌幅本周造成油价承压的主要原因有以下几点 : 其一, 有数据显示沙特 7 月原油产量约为

需求下降更加重了油价下行压力 ; 其四, 根据公布的数据显示美国 EIA 库存降幅不及预期令油价承压不过, 原油供应面上也存在部分利好消息, 伊朗进行军事演练, 意在展示其封锁霍尔木兹海峡的能力, 而美国高级官员也发表讲话称, 美国将再次加强对伊朗的制裁, 原油供应或将面临干扰另外,EIA

1 P1 沥青市场周分析报告 2018 年 8 月 6 日 8 月 10 日一国际市场分析 1 原油市场简析本周, 国际原油价格前期虽然呈现震荡上行走势, 但由于 EIA 原油库存降幅不及预期等原因, 后期出现较大跌幅本周造成油价承压的主要原因有以下几点 : 其一, 有数据显示沙特 7 月原油产量约为 1029 万桶 / 日, 供应量约为 1038 万桶 / 日, 继续稳步增长 ; 其二, 俄罗斯也为继续增产做好准备目前 OPEC 等国减产执行率为 110%, 距离 100% 的目标还有不少空间, 这增加了原油供应面的忧虑情绪 ; 其三, 中国 7 月份原油进口量仍处低位, 需求下降更加重了油价下行压力 ; 其四, 根据公布的数据显示美国 EIA 库存降幅不及预期令油价承压不过, 原油供应面上也存在部分利好消息, 伊朗进行军事演练, 意在展示其封锁霍尔木兹海峡的能力, 而美国高级官员也发表讲话称, 美国将再次加强对伊朗的制裁, 原油供应或将面临干扰另外,EIA 公布的月度报告也下调了今明两年美国产量预期, 美原油产量的下降带来部分利好本周,WTI 原油期货合约周均价环比上周 68.8 美元 / 桶下跌 0.89 美元, 至美元 / 桶, 跌幅 0.23% 布伦特原油期货合约周均价环比上周美元 / 桶下跌 0.54 美元, 至美元 / 桶, 跌幅 0.74% 1

2 P2 2. 国际沥青市场简析本周韩国散装进口沥青 FOB 离岸价持稳在美元 / 吨, 到华南地区 CFR 价格持稳在美元 / 吨, 到华东及北方地区 CFR 价格持稳在美元 / 吨随着韩国沥青价格的走低, 部分品牌 CFR 完税价降至 3400 元 / 吨, 但是考虑到港杂费以及进口商利润, 仍将达到 3500 元 / 吨左右但是本周中石化沥青价格上调 50 元 / 吨, 沥青价格整体走势向好, 进口商压力有望缓解新加坡散装进口沥青 FOB 离岸价持稳在美元 / 吨, 到华南地区 CFR 价格持稳在美元 / 吨, 到华东及北方地区 CFR 价格持稳在美元 / 吨目前新加坡沥青价格明显高于国内市场, 短期新签订单有限 2

3 P3 国际沥青市场价格汇总表单位 : 美元 / 吨类别 8 月 3 日 8 月 6 日 8 月 7 日 8 月 8 日 8 月 9 日累计涨跌 CFR 新加坡 -- 华南 CFR 新加坡 -- 华东 CFR 新加坡 -- 北方 CFR 泰国 -- 华南 CFR 泰国 -- 华东 CFR 泰国 -- 北方 CFR 马来 -- 华南 CFR 马来 -- 华东 CFR 马来 -- 北方 CFR 韩国 -- 华南 CFR 韩国 -- 华东 CFR 韩国 -- 北方 FOB 新加坡 FOB 泰国 FOB 马来西亚 FOB 韩国二国内沥青市场分析 1. 本周国内市场价格变化简析上周, 国内沥青市场均价为 3290 元 / 吨, 周初华南主力炼厂沥青结算上调元 / 吨, 其他其余主力炼厂沥青优惠幅度减少, 带动市场成交整体走高在成本面支撑下, 山东部分地方炼厂新签合同价上调 50 元 / 吨, 且由于炼厂及贸易商成本压力大, 市场有较为强烈的盼涨情绪本周全国沥青均价为 3325 元 / 吨, 较上周上涨 28 元 / 吨周初, 中石化华东华南沥青普涨 50 元 / 吨, 且中石化重庆库及码头价格上调 50 元 / 吨, 周边市场零星跟涨, 带动沥青成交整体走高不过, 北方市场价格上涨仍显乏力, 由于前期低价合同仍有执行, 炼厂高价合同签售较 3

4 P4 少受资金面因素影响, 工地开工整体偏低, 且部分区域仍有环保检查, 沥青刚性需求仍待进一步释放国内重交沥青主流成交价格汇总表单位 : 元 / 吨日期华南地区华东地区华北地区山东地区东北地区西部地区 8 月 6 日月 7 日月 8 日月 9 日月 10 日上周均价较上周涨跌 70/50 50/50 50/0 0/0 0/0 0/0 涨跌幅度 2.27%/1.52% 1.54%/1.48% 1.59%/0% 0%/0% 0%/0% 0%/0% 4

5 P5 2 各地区市场情况简析华南地区 : 华南地区重交沥青周平均价格上涨 60 元至 3250 元 / 吨, 因个别炼厂生产计划量有所下调, 加之近期出货尚可, 主力炼厂库存维持低位, 炼厂顺势推涨沥青结算价, 下游采购积极性尚可, 主力炼厂正常排产, 整体库存有所下降华南地区库存情况统计,8 月 10 日华南地区主力炼厂库存压力在 28%, 环比上周下降 4% 华东地区 : 华东地区重交沥青周平均价格上涨 50 元至 3360 元 / 吨中石化华东炼厂沥青结算价均上调 50 元 / 吨, 随后金海宏业江阴阿尔法也有跟涨, 结束了近 2 个月的稳价态势随着市场需求的逐步恢复, 以及持续稳健的原油价格支撑, 沥青价格终于迎来上涨区内主力炼厂正常排产, 贸易商正常开单走量, 部分炼厂库存小幅增加华东地区库存情况统计,8 月 10 日华东地区主力炼厂库存压力在 44%, 环比上涨 3% 华北地区 : 华北地区重交沥青周平均价格上涨 25 元至 3225 元 / 吨, 受中石化等主力炼厂调涨带动, 地炼低端出货价有所抬升, 齐鲁石化合同价优惠幅度下降, 贸易商出货稍显好转由于东明石化滨阳燃化本周均恢复排产, 整体沥青存上升齐鲁库存下降明显, 拖累区域内整体库存量下降秦皇岛炼厂装置检修, 洛阳石化燕山石化沥青装置运行正常, 滨阳燃化 8.5 日排产沥青 ; 菏泽东明装置于 6 月 23 日停产沥青,7 月 16 日 -7 月 24 日排产沥青,8 月 4 日 -8 月 10 日左右排产沥青 ; 京博石化装置产沥青, 日产量 5000 吨山东地区库存情况,8 月 10 日山东地区主力炼厂库存压力在 36%, 较上周上涨 4% 东北地区 : 东北地区重交沥青周平均价格与上周持稳在 3100 元 / 吨, 市场整体需求改善不大, 区内主营炼厂稳价观望, 炼厂开工负荷稳定, 贸易商拿货积极性一般随着中石化沥青价格上调的带动, 华东华南山东和河北沥青价格均开始上涨, 但是东北沥青价格却迟迟未见调整, 且部分小型地炼由于生产成本原因处于停工状态虽然下半年沥青需求处于传统的旺季, 但是东北沥青市场改善仍需时间西北地区 : 西北地区重交沥青周平均价格与上周持稳在 3800 元 / 吨, 市场需求淡稳, 下游资金整体较为紧张, 道路施工受限, 成交清淡克拉玛依炼厂 8 月起检修 2 个月, 库存下降,8 月初价格疆内价格上调 100 元 / 吨受到克拉玛依 5

6 P6 炼厂检修, 沥青停产以及华东沥青价格上涨的支撑, 塔河石化沥青价格也上调 50 元 / 吨随着近期疆内沥青供应的减少, 以及政策面对基建的支持, 下半年沥青需求可能明显优于上半年 3 国内炼厂开工率及库存情况华南炼厂库存水平小涨 1 个百分点至 29%, 主力炼厂生产稳定供货充裕, 炼厂暂未出现排队装车情况, 不过炼厂出库尚可, 产销基本平衡, 库存仅微幅上涨华东炼厂库存水平小涨 1 个百分点至 47%, 终端需求表现一般, 炼厂出库节奏放缓, 主力炼厂库存均小幅增加, 带动华东炼厂库存上涨东北炼厂库存水平下降 3 个百分点至 30%, 天气资金等利空影响, 道路需求依旧偏弱, 船燃及焦化方向分流尚可, 炼厂库存小幅下降山东炼厂库存水平上涨 12 个百分点至 45%, 炼厂虽陆续执行前期合同, 但新签合同量较少, 加之部分炼厂转产沥青而增大市场供应, 导致炼厂库存整体上涨本周以来, 国内主要炼厂沥青装置周度开工率为 56.55%, 环比上涨 4.28 个百分点与上周相比, 虽然上海石化停产 3 天, 且盘锦北沥降低生产负荷, 但东明石化滨阳燃化主力炼厂均转产沥青, 带动沥青装置开工率大幅上涨未来一周, 山东不排除有地方炼厂转产渣油的可能, 而其他炼厂暂未听闻有开停计划, 预计开工率或有所下滑三后市分析下周来看, 油市预计将盘整在美元 / 桶附近从消息面来看, 依然是前期众多消息的继续发酵, 无论是从供应端来看, 还是需求端来看, 均无法改变油市整体盘整的行情中美贸易纠纷成为新的关注点, 但需求疲软施压油价下行的力量显然无法持续虽然在暴跌过后, 有望因多头入场而小幅回暖, 但市场消息匮乏, 油市难以摆脱当前价格的盘整因此, 持续近一个月的盘整行情将延续, 短时波动并无法有效突破较窄的波动区间市场供应方面, 本周国内沥青供应基本持稳, 但各地区供应各不相同, 东北西北供应有所减少, 而华东山东供应有所增加未来一周, 山东地方炼厂不排除有转产渣油的可能, 山东供应有望阶段性减少, 而其他区域炼厂暂未听闻有开 6

7 P7 停工计划, 预计市场供应或整体持稳此外, 炼厂价格普涨后, 新签合同所有减少, 部分炼厂库存小幅累高, 资源供应整体充裕, 市场维持供大于求的状态终端需求方面, 本周沥青市场需求表现平稳, 各市场表现不一虽然近期黄淮江淮江南等地区降雨偏少, 有利于终端项目的施工, 但是部分地区仍存在资金到位不足的情况, 沥青需求改善略显迟缓云南广西等部分省份降雨偏多, 对沥青需求带来限制未来一周左右, 华南华北中部东北地区南部四川盆地西南部及云南等地部分地区降雨偏多, 沥青需求难有明显改善 ; 而华北大部及华东地区降雨较少, 沥青需求有望继续好转随着本周中石化沥青价格的推涨, 除去东北地区以外, 其他多数市场沥青价格均有 50 元 / 吨左右的推涨, 市场具有较为明显的推价情绪从需求面来看, 除去西南华南东北等少数地区外, 其他多数地区均将陆续进入施工旺季, 整体需求有向好趋势虽然部分项目面临资金短缺的问题, 但是前期国务院会议及政治局会议均释放出稳定基建投资的消息, 随着政策面的支持, 道路建设投资也将加码, 资金问题有望陆续得到解决虽然原油价格受中美贸易争端的影响大跌, 但是短期继续大跌的风险较小, 对沥青价格利空有限整体来看, 除去少数地区降雨偏多以及原油短期震荡加剧外, 市场并无大的利空, 沥青整体向好态势不会改变, 下周沥青价格有望继续上调元 / 吨四相关要闻 1. 管网开放油气改革进入快车道近日国家发改委就油气管网设施公平开放监管办法 ( 下称办法 ) 公开征求意见, 油气管网设施向第三方开放, 将有助于新资本进入, 这标志着油气改革进入快车道德勤报告指出, 石油天然气管道油码头液化天然气接收站以及省内与省际网络均处于分散状态, 导致竞争不足和资源浪费尽管面临诸多挑战且改革步伐缓慢, 但向第三方市场主体公平开放将有助于新资本进入石油天然气领域同时, 扩大基础设施接入将降低运营商成本例如, 允许第三方市场主体接入国有石油公司的液化天然气接收站以及放开管道网络, 能够推动天然气运营商以较低价格实现供应渠道多元化, 从而积极推动需求总而言之, 促进竞争能够提高效 7

8 P8 率值得注意的是, 当前, 我国天然气通常是按照体积计量而国际上采用的能量计量更能体现不同天然气品质差别管网设施开放后, 混输的天然气热值品质不同, 采用能量计量方式有利于准确计量体现公平, 减少结算纠纷, 有利于天然气行业健康发展国家能源局发布的起草说明中解释称实际上, 在此之前, 按照要求, 油气能源类央企和各省表示将手中的各类油气管网设施资产向全社会开放, 但实际上真正落实的不多, 其中关键在于剩余能力的计算和公开办法提出, 油气管网设施运营企业必须主动提前公开下一自然年度各月剩余能力, 并实现滚动更新, 确保及时和有效 2. 俄开始对部分美进口商品加征关税根据俄罗斯总理梅德韦杰夫签署的命令, 自 8 月 5 日零时起, 俄罗斯开始正式对从美国进口的部分商品加征 25% 至 40% 的关税, 作为对美国加征钢铝关税的反制措施这项命令指出, 根据世界贸易组织相关规定, 俄罗斯有权对美国加征钢铝关税采取应对措施, 因此决定对从美国进口的筑路机械石油天然气设施金属加工和凿岩设备光纤产品等加征 25% 至 40% 的关税据当地媒体报道, 俄罗斯平均每年从美国进口上述商品的价值约为 31.6 亿美元欧盟中国印度加拿大墨西哥和挪威纷纷就美方加征关税诉诸世贸组织后, 俄罗斯也在 6 月 29 日表示, 就美国加征钢铝关税一事诉诸世界贸易组织争端解决机制 7 月 6 日, 梅德韦杰夫签署了对从美国进口部分商品加征关税的相关命令按照俄罗斯法律, 该命令将在总理签署后 30 天生效俄经济发展部长奥列什金此前表示, 美国加征钢铝关税将使俄方损失约 5.38 亿美元据奥列什金介绍, 现阶段俄附加关税将达每年 8760 万美元, 这是依据世界贸易组织规定, 俄有权获得的补偿剩余的 4.5 亿美元或将在三年后, 根据世贸组织决定征收今年美国政府对进口钢铁和铝产品启动 232 调查, 并最终导致对上述产品分别加征 25% 和 10% 的关税此举遭到美国国内以及国际社会广泛反对, 多 8

9 P9 个经济体都宣布了针对美国钢铝关税的反制措施此前中国欧盟和印度提出的报复税额分别为 6.12 亿美元 16 亿美元和 1.65 亿美元到目前为止, 针对美国钢铝关税的报复性关税总额已经达到 35 亿美元向世贸组织提起争端解决措施的各方认为, 按照世贸组织原则, 一国可以使用贸易保护措施来保护本国产业, 但应当采取措施补偿因贸易受限而遭受损失的其他国家, 通常是增加其他产品的进口来重新平衡贸易关系 9

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燃料油市场周分析报告 P1 沥青市场周分析报告 2018 年 6 月 11 日 6 月 15 日一国际市场分析 1 原油市场简析本周油价整体呈现低位盘整行情, 均值水平环比小幅提高市场情绪依然围绕是否增产展开, 这令油价盘中多次实现 V 形反转从库存水平看, 减产行动已经达成预期目标, 加之夏季需求向好, 共同支撑油价触底持稳增产预期增强, 美国原油产量依然延续增长态势, 上方压力同样明显市场观望情绪浓厚, 静待