天胶9月月评

Size: px

Start display at page:

Download "天胶9月月评"

奠计
5 years ago
Views:

2 橡胶期货月度分析报告短期受制于政策面调控, 远期上扬趋势未改本月要点 : 短期内, 维持偏空震荡格局, 多空将围绕整数关口展开激烈争夺, 通胀调控组合拳密集, 下方支撑有待验证长期来看, 下游汽车消费旺盛而国际产胶大国生产情况不容乐观, 供需缺口难以填补 ; 国内停割在即, 暴雨干旱导致的大幅减产将支撑国内胶价高位运行基本面近期压制价格的主要两个因素 : 欧元连续贬值和国内通胀调控国内通胀调控较为明确, 但欧元变数较大, 短期还有下调空间, 但周期性美国经济数据对于美元的影响也不可忽视后期走势 : 重点关注外围市场的影响及国内政策面情况, 短期内偏空震荡, 继续下探支撑 ; 远期上扬趋势未改 1

3 一行情回顾 ( 一 ) 沪胶走势 : 突飞猛涨, 急跌直落图 1 沪胶指数日 K 线数据来源 : 文华财经云晨期货信息部 ( 二 ) 日胶走势 : 持续上涨, 顶部震荡图 2 日胶指数日 K 线数据来源 : 文华财经云晨期货信息部 2

4 ( 三 ) 小结 : 十一月沪胶行情可谓大起大落, 月初借助自身坚挺基本面在资金的拉动下走出了一波强势上扬行情, 屡创历史新高的同时剑指大关, 这其中流动性泛滥美元贬值人民币升值和通胀预期是推动行情上涨的主因 ; 月中随着央行两次上调存款准备金率, CPI 数据大幅增长, 国家连续出台了一系列抑制物价上涨控制通胀的措施, 在偏空的政策导向下, 沪胶随商品市场整体下挫, 下方支撑有待进一步验证十一月日胶在沪胶提振下也创下历史新高, 随后在失去沪胶支撑下, 日胶呈现相对独立走势, 展开高位震荡, 后期走势跟随沪胶回调还是维持自身独立性有待观察二行情分析 ( 一 ) 基本面分析 : 1 橡胶原材料价格上涨向轮胎行业传导 (1) 美国帝坦将提高轮胎价格, 自 2011 年 1 月 1 日起, 轮胎价格最高涨幅 8% (2) 日本横滨轮胎公司将上调在美销售的轻型和中型商用车轮胎以及工程胎的价格, 从 2011 年 1 月 1 日起开始执行商用车轮胎价格将上调 6%, 工程胎 ( 斜交胎和子午胎 ) 价格则上涨 5% (3) 美国轮胎特保案对华南橡胶轮胎出口美国的影响巨大, 经过一年多时间的调整, 该公司现已基本走出困局, 今年销售量总体上还达到 20% 以上的增长 2 全球最大橡胶生产和出口国泰国橡胶生产供应堪忧近期席卷泰国和越南很多地区的几十年不遇的特大洪灾对天胶生产和运输造成了极大的影响全球最大的橡胶生产国泰国年产橡胶 300 万吨, 约占全球产量的 1/3, 其中约 90% 产自泰国南部上周初泰国南部橡胶主产区被洪水淹没, 导致橡胶交易中心交易一度中断据业内人士透露 : 泰国天然橡胶产量可能有 10 万吨以上的损失, 约合泰国年产量的 4% 左右, 占全球年产量的 1%, 目前减产对价格所造成的影响正在市场中显现泰国橡胶协会称, 由于大雨导致乳胶采割中断, 泰国第四季度天然橡胶产量预计下降至少 4.1%, 这正在并将继续支持橡胶价格走强之前天然橡胶生产国协会 (ANRPC) 将今年天然橡胶产量增长从之前的 6.3% 下调至 5.3%, 但根据其最新的预测, 由于近期 3

5 各主要产胶国所出现的恶劣天气影响, 今年全球天然橡胶产量已不可能出现 5.3% 的增长由于马来西亚泰国和印尼割胶中断, 天然橡胶产量将进一步下降预计天然橡胶生产国协会 (ANRPC) 在未来时间里将进一步下调产量预估 3 需求升温使印度由传统天胶出口国转为进口国, 成为世界第二大橡胶消费国作为世界第四大橡胶生产国的印度随着其汽车轮胎工业的快速发展, 已从一个传统意义上的天胶出口国转变为天胶净进口国, 目前它已成为仅次于我国的世界第二大橡胶消费国今年 4-9 月间, 印度的汽车销售量较去年同期增长 34%, 预计印度 /21 年度的橡胶消费量将达到 105 万吨左右, 该年度其橡胶进口量预计将超出此前吨的记录水平 4 全球供需情况严峻: 全球供需状况 : 天然橡胶生产国协会 (ANRPC) 已经调降今年天然橡胶产量增长预估从之前的 6.3% 调降至 5.3%. 中国 2010 年橡胶消费总量或将达 645 万吨中国橡胶工业协会一名高级官员称, 中国 2010 年橡胶消费总量预计将达到 645 万吨, 较去年增长 9.7% 该协会秘书长称, 其中天然橡胶消费量预计增长 3.7%, 至 280 万吨, 而合成橡胶消费量料增长 14.8%, 至 365 万吨 5 国内减产严重: 云南海南遭受恶劣天气影响海南和云南是我国两个橡胶最为主要的生产区, 其天胶产量占到国内产量的 90% 以上今年中国海南和云南两大天胶生产区均受到严重自然灾害的影响, 云南年初遭遇特大干旱, 海南 10 月份遇特大暴雨, 两地天胶产量最保守估计下降 5 万多吨, 使国内橡胶产量与 2009 年相比下降约 6-8%, 导致国内市场一直处于缺胶状态今年中国橡胶主产区冬季较往常将提前到来, 届时生产将接近中断, 产量还将进一步下降 6 国内汽车工业发展迅速, 汽车消费雄冠全球自 2003 年开始我国成为世界第一大天胶消费进口国, 近几年国内的天胶消费量每 4

年以 10% 的速度递增, 目前中国天胶消费量已经稳居世界第一 2009 年我国的天胶消费量占到全球的 32%, 今年下半年以来采购贸易日趋频繁, 预计今年我国天胶进口量约在 190 万吨左右, 后四个月大约需要进口 70 万吨左右的量, 国内的天胶进口消费在高价位上出现了一个快速增长势头, 预计今年我国所占全球消费份额还将得到进一步增加近年来, 尤其是自去年开始,

6 年以 10% 的速度递增, 目前中国天胶消费量已经稳居世界第一 2009 年我国的天胶消费量占到全球的 32%, 今年下半年以来采购贸易日趋频繁, 预计今年我国天胶进口量约在 190 万吨左右, 后四个月大约需要进口 70 万吨左右的量, 国内的天胶进口消费在高价位上出现了一个快速增长势头, 预计今年我国所占全球消费份额还将得到进一步增加近年来, 尤其是自去年开始, 我国汽车工业呈现爆炸式增长, 去年全年汽车产销量超过了 1350 万辆根据 11 月 10 日中国汽车工业协会公布的最新汽车产销数据显示 : 1-10 月份的汽车产销量均已超过去年全年的水平, 按照这个速度, 今年全年有望达到 1700 万辆的汽车产销量, 这意味着中国的新车销售量将达到美国历史上的最高水平, 我国将成为世界上最大的汽车生产国和新车销售市场目前中国机动车保有量已达近 2 亿辆, 根据国家统计局公布数据, 我国今年 1-9 月份的轮胎产量为 5.8 亿条, 较去年同期增长 24%, 前期轮胎产业政策的颁布实施, 对整个轮胎行业的发展将产生重大提振作用, 将使我国轮胎产业由大变强, 走上可持续发展道路, 轮胎产量用量的不断增长使得我国对天胶的需求将长期保持旺盛态势, 对于天胶价格形成了长期利好去年国际橡胶市场价格大幅上涨的一个主要原因就是因为我国天然橡胶的需求大增图 3 国内汽车产销情况数据来源 :wind 资讯云晨期货信息部 7 进口数据同比有所回落 2010 年 1 至 10 月, 中国进口天然橡胶 ( 包括胶乳 )150 万吨, 较 2009 年同期上涨 6.2% 其中 10 月天然橡胶进口量为 16 万吨, 环比降 15.79% 数据还显示,1 至 10 月中国进 5

7 口合成橡胶 ( 包括胶乳 )1,286,398 吨, 较 2009 年同期增长 4.7%, 其中 10 月进口量为 100,748 吨图 4 天然 / 合成橡胶进口情况数据来源 :wind 资讯云晨期货信息部进口是国内市场天胶供应的主渠道, 根据我国海关统计数字, 9 月份月进口量为 19 万吨, 几乎是国内单月进口胶的最高纪录, 在较高价位水平上的进口量大幅增加在反映国内供应不足的同时, 也彰显了国内市场旺盛的需求 8 上期所天胶库存水平的到一定恢复天胶期现价和内外价的长期倒挂使得交易所库存一直处于极低的水平今年 5 月 -11 月期间, 上期所的天胶库存基本维持在吨附近, 交易所仓单数量有限导致做多的投资者和投机者信心十足后随着国家抑制通胀政策连续出台, 交易所为抑制资金过度炒作提高手续费保证金和限制日内频繁撤单等多项措施下, 上期所天胶库存的到一定量的恢复 6

图 5 上期所天胶周库存数据来源 :wind 资讯云晨期货信息部小结 : 沪胶目前呈现内弱外强格局, 全球整体供需情况依旧偏紧, 受自然灾害影响主产国纷纷下调产量预期, 导致市场中长期看多胶市 ; 而国内走势出现冲高回落原因主要是由于近期国家治理通胀政策导致商品整体市场偏空, 紧缩的货币政策加之交易所各种限制游资炒作政策下, 前期资金市特征消退并逐步回归理性空间下游汽车消费产销同步放大,

8 图 5 上期所天胶周库存数据来源 :wind 资讯云晨期货信息部小结 : 沪胶目前呈现内弱外强格局, 全球整体供需情况依旧偏紧, 受自然灾害影响主产国纷纷下调产量预期, 导致市场中长期看多胶市 ; 而国内走势出现冲高回落原因主要是由于近期国家治理通胀政策导致商品整体市场偏空, 紧缩的货币政策加之交易所各种限制游资炒作政策下, 前期资金市特征消退并逐步回归理性空间下游汽车消费产销同步放大, 已远超去年同期数据, 旺盛的下游消费对胶市形成长期利好 ; 进口方面, 继 9 月创下进口高峰后,10 月的进口数据小幅回落, 国际胶市联动走高一定程度上也抑制了进口动能 ; 上期所库存近期有所恢复, 但仍处较低水平经过年末下行调整后, 中长期来看, 胶林扩种到进入割胶生产期需要 5-7 年时间, 存在时滞, 使得价格对生产供应的刺激作用将无法得到充分显现, 在供求紧张库存较低流动性泛滥通胀预期和美元持续贬值的共同作用下仍有上行空间 7

9 ( 二 ) 技术面分析图 6 沪胶指数日 K 线数据来源 : 文华财经云晨期货信息部图 7 沪胶指数周 K 线数据来源 : 文华财经云晨期货信息部 8

如果能站稳三万, 则将维持高位震荡格局日线上看, 威廉指标撞底回升, 随机指标 KDJ 出现技术反弹信号, 说明经过半个月来的回调, 短期存有反弹需要周线上看, 周 K

10 图 8 沪胶指数叠加日胶指数数据来源 : 文华财经云晨期货信息部图 9 沪胶指数叠加上证指数数据来源 : 文华财经云晨期货信息部小结 : 技术图形上看, 沪胶当前面临选择,30000 整数关口成为多空分水岭, 此处多空分歧严重, 争夺激烈 ; 若下破三万则打开进一步下行空间, 或回到上一整理平台运行 ; 如果能站稳三万, 则将维持高位震荡格局日线上看, 威廉指标撞底回升, 随机指标 KDJ 出现技术反弹信号, 说明经过半个月来的回调, 短期存有反弹需要周线上看, 周 K 线均线系统仍保有较好的多头格局, 中长期上涨势头或能延续从沪胶日胶联动性来看, 两者整体走势趋同, 但沪胶 11 月末的回落具有较为鲜明的区域特性, 国内宏观调控使然, 造成内外价差进一步扩大 9

11 图 10 沪胶所有合约持仓表 (11 月 30 日 ) 数据来源 : 上海期货交易所云晨期货信息部截止十一月底, 多空双方均出现大幅减仓空头主力前 10 持仓 2.49 万手, 净空仓 8572 手, 广发期货万达期货浙江永安分列前三 ; 多头方面, 多头主力前 10 持仓 2.73 万手与空头主力基本相衡, 但净多单为 1.56 万手, 浙商期货浙江永安上海东亚为多头持仓一二三位 10

12 免责条款本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 云晨期货信息部力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告仅向特定客户传送, 未经云晨期货信息部授权许可, 任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任云晨期货有限责任公司地址 : 昆明市人民东路 111 号邮编 : 信息部 : 经纪业务部 : 网址 :

13 白糖月度分析报告 -1-

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事