目录一 215 年市场回顾...3 二影响因素分析...4 宏观因素...4 供给因素供应端情况库存方面主要产胶国出口情况... 1 需求因素进口方面轮胎消费端情况终端汽车方面三后市分析及

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分窦
5 years ago
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MY RESEARCH, YOUR WEALEH 我的研究您的财富橡胶供需矛盾长存, 弱势难扭转中州期货 216 年度策略报告 (216 年 1 月 ) 内容摘要 : 据天胶生产国协会 (ANRPC) 最新报告显示,215 年前 11 个月, 成员国天胶总产量同比下降.2% 至 996.4 万吨, 远弱于市场预期 215 年 ANRPC 主产国产量 9 万吨, 同比仅仅小幅下降.

1 MY RESEARCH, YOUR WEALEH 我的研究您的财富橡胶供需矛盾长存, 弱势难扭转中州期货 216 年度策略报告 (216 年 1 月 ) 内容摘要 : 据天胶生产国协会 (ANRPC) 最新报告显示,215 年前 11 个月, 成员国天胶总产量同比下降.2% 至万吨, 远弱于市场预期 215 年 ANRPC 主产国产量 9 万吨, 同比仅仅小幅下降.9%,215 年全年预估将相对 14 年同比下降 1% 左右的水平 215 年全钢胎新增的计划投放产能占总产能的 28.4%, 但实际释放的产能只有 7.7% 未来随着行业的周期变动, 产能增长的时代已经过去橡胶年报 216 年 1 月对于国内的重卡市场而言, 今年遭遇了滑铁卢 215 年的重卡销量为 28 年以来最低据中国汽车工业协会统计, 国内 1-11 月重卡市场累计销售 49.9 万辆, 同比下滑 27%, 降幅相比 1-1 月只减少了 1 个百分点于盛伟执业编号 :F32622 电话 : 邮箱 : zzyf@zzfco.com

2 目录一 215 年市场回顾...3 二影响因素分析...4 宏观因素...4 供给因素供应端情况库存方面主要产胶国出口情况... 1 需求因素进口方面轮胎消费端情况终端汽车方面三后市分析及展望 / 16

3 一 215 年市场回顾 215 年橡胶价格冲高回落, 图中红框区域为整个年度走势, 可以看出最主要的一段便是蓝色趋势线所标示的下半年全线下跌的走势第一季度, 天胶市场来回波动剧烈, 但整体依旧维持在相应区间内年初受春节假期的影响, 轮胎企业纷纷提前放假, 需求低迷的格局难以改变不过,2~4 月是全球天然橡胶的低产期, 供应压力有一度程度减轻, 并且泰国政府挺价意愿强烈, 胶价易涨难跌还有, 原油止跌反弹对橡胶走势有利多影响第二季度, 天胶市场以震荡为主, 中间数次冲高, 但最终仍是回吐涨幅, 下行趋势难改 4 月底橡胶期货价格大幅上涨, 突破持续数月的底部整理区, 多数合约曾一度出现上摸涨停板的行情, 技术上显示上涨趋势已经开始虽然现货供需面没有突发性利多消息, 现货价格涨幅也远不及期价表现, 但新胶上市数量有限及以顺丁橡胶为代表的合成胶价格受原油走强的影响而上涨, 加上主产国及主要生产商联合救市挺价, 这些因素对于橡胶走势有利多作用不过,5 月份沪胶高位震荡整理, 现货跟涨力度不足对期价有拖累原油回落美元走强也造成偏空影响, 橡胶下游需求一直没有起色, 这也导致胶价缺乏持续上涨的动力 6 月份美国商务部对中国出口轮胎双反调查终裁认定, 中国输美轮胎面临惩罚性关税尽管该题材已经延续一年多, 但还是存在很大的利空威胁同时, 希腊危机可能恶化, 国内股市剧烈震荡, 风险意识蔓延至商品市场, 导致观望情绪浓厚第三季度, 胶市行情依旧偏弱, 下游需求不振且上游供应压力增大, 供需矛盾加剧, 震荡下行 7 月份国内天胶进口量同比增加 7%, 以青岛保税区为代表的现货库存逐渐回升,8 月底达到 12.6 万吨, 较 7 月底增加了 46% 还有, 上期所天胶 8 月中下旬以来注册仓单一直保持在 15 万吨以上, 回到历史高点附近, 相比之下期货市场面临的压力比现货更沉重 8 月天胶基本面缺乏利好支撑, 期货市场宽幅下跌, 主力合约 161 一度触及 116 点位, 对现货市场形成明显拖累, 天胶价格一路下滑, 干胶价格跌幅逾千元, 乳胶价格相对抗跌, 跌幅在 5 元 / 吨左右, 但低价位并未促进市场成交, 需求不佳仍是主因 9 月份, 需求旺季不旺, 轮胎出口市场受阻及国内配套消化有限的拖累, 部分厂家开工仍未达到理想水平, 市场价格窄幅波动, 交投较为缓慢由于国内产区受低价行情影响开割率偏低, 产区减产在 3% 左右, 加上长时间持续降雨等因素影响, 原料收购不易, 对国产新胶胶价有所支撑 3 / 16

第四季度, 十月份的下游工厂数据仍不理想, 金九银十效应有限, 天胶市场行情整体空头氛围不改天胶现货报价率先破万元关口, 期货价格虽相对坚挺, 但在 11 月中旬也无奈下探万元之下宏观面风险波动加大, 美联储首次加息美元维持强势, 抑制大宗商品反弹空间当前市场信心有限, 观望情绪居多, 市场行情基本维持底部震荡格局二影响因素分析宏观因素今年上半年,

4 第四季度, 十月份的下游工厂数据仍不理想, 金九银十效应有限, 天胶市场行情整体空头氛围不改天胶现货报价率先破万元关口, 期货价格虽相对坚挺, 但在 11 月中旬也无奈下探万元之下宏观面风险波动加大, 美联储首次加息美元维持强势, 抑制大宗商品反弹空间当前市场信心有限, 观望情绪居多, 市场行情基本维持底部震荡格局二影响因素分析宏观因素今年上半年, 为了挽救被熊市压迫得奄奄一息的胶价,9 家来自泰国和印尼的大型橡胶加工商决定在下半年联合上调橡胶售价该消息发布之时, 正值国内产胶区开割不久, 国内橡胶现货青黄不接, 再加上多头主力的渲染, 因而 5 月前后, 胶价在低谷中一跃而起, 掀起了一波反弹的涟漪不过好景不长, 下半年沪胶重回下跌轨道, 且跌势势如破竹, 让我们见识到了市场这只无形的手的力量在市场面前, 任何投资者必须保持敬畏心理, 无论是产业内还是产业外的资金, 都无法背离趋势而独立掌控大局熊市大格局下, 无论是来自产业链的联合挺价, 还是各国政府的收储救市行为, 都显得那么微不足道 4 / 16

5 216 年, 全球经济仍将处于从危机底部逐步爬升的状态, 预计全球 GDP 增长 3.4% 以美国为代表的发达国家脱颖而出, 亚洲新兴国家经济改善 ; 而资源型经济体仍将面临困境美国将实现经济和地产复苏驱动力的切换, 消费和自住型住房需求带动经济提速 ; 从最近一期的欧央行议息会议 QE 未达预期看, 其态度可能出现拐点,216 年与美联储的货币政策方向有收敛预期, 美元指数继续大幅攀升的概率较小 ; 即美联储加息之后, 日本央行 12 月份继续加大宽松, 设置 3 亿日元 ETF 框架, 以推动物价上涨,216 年或许不改初衷亚洲新兴经济体增长状况和金融稳定性将较 216 年改善, 但汇率仍有继续贬值的可能, 仅仅是贬值幅度和速度减缓此外因大宗原材料难以走强, 中东和金砖中的资源型国家仍可能面临一定风险中央经济工作会议对化解当前经济运行中存在的各种矛盾和问题, 提出两个思路一是以转变经济发展方式为主线, 加快经济结构调整 ; 另一个思路是继续坚持稳中求进的工作主基调, 注重稳增长促改革调结构惠民生防风险的平衡, 采取相机抉择的经济政策, 出现什么问题就解决什么问题 216 年将继续实施积极的财政政策, 其中主要是以减税和加大社会保障支出为重点 ; 加大调结构力度, 货币政策保持微刺激取向, 为结构调整创造和应对资本流出创造偏中性的资金环境, 择机降准 ; 此外因资本流出压力, 国内降息的概率偏小 ; 下决心处置过剩产能, 迫使僵尸企业出清, 其过程对于大宗商品而言仍旧十分艰辛, 但从另一个角度看, 也为国内经济中长期发展蓄势 5 / 16

供给因素 1 供应端情况由于国际天胶价格持续数年下跌, 产胶利润水平大幅下降, 天胶产量自 214 年起开始下降另一方面, 由于今年遭遇史上最强厄尔尼诺现象, 干旱洪涝等因素对天胶产量造成一定影响, 据 ANRPC 最新报告显示, 截至 215 年 11 月, 其成员国当年累计产胶 997 万吨, 同比减少约 3 万吨不过,

6 供给因素 1 供应端情况由于国际天胶价格持续数年下跌, 产胶利润水平大幅下降, 天胶产量自 214 年起开始下降另一方面, 由于今年遭遇史上最强厄尔尼诺现象, 干旱洪涝等因素对天胶产量造成一定影响, 据 ANRPC 最新报告显示, 截至 215 年 11 月, 其成员国当年累计产胶 997 万吨, 同比减少约 3 万吨不过, 主要产胶国政府纷纷采取补贴政策保护国内胶农利益, 这使得天胶产量未必能够很快下降天然橡胶 ANRPC 成员国月度产量 12 千吨 % 天然橡胶 : 产量 :ANRPC 成员国合计 : 当月值天然橡胶 : 产量 :ANRPC 成员国合计 : 当月同比 ( 右轴 ) 6 / 16

7 年期间有大量新胶种植主要集中在泰国东北部和北部中国印尼越南等地尤其是年全球主要天然橡胶生产国新种植面积出现井喷式增长, 新种植面积分别达到 32 万公顷 39 万公顷 43 万公顷按照理论推算,22 年前天胶供应将维持稳步增长,218 年之前处于快速释放阶段,218 年全球天胶理论生产能力可达万吨, 随后有所放缓而实际情况是因当前处于开割率和价格相互纠结的时代, 因此我们从 IRSG 的数据可以看到 212 年 213 年新增供应都在 5% 以上, 但 214 年供应量开始出现下滑, 表示割胶率明显受到当前低价的抑制, 但并未出现大幅下滑的局面据天胶生产国协会 (ANRPC) 最新报告显示,215 年前 11 个月, 成员国天胶总产量同比下降.2% 至万吨, 远弱于市场预期虽然中国产量被向下修正至万吨, 但第一产胶大国泰国年产量却被上调至 43.9 万吨与此同时,215 年越南天胶产量出口量同比将均有明显增长, 基本填补了印尼马来西亚等其他产胶国的减产空间由于海外产胶国用工成本较国内低廉, 加之政府补贴, 低价胶源威胁中国天胶市场并且除越南外其余主产国大多都是私营小胶园主, 天胶是其基本的收入来源, 在不能找到其他替代收入的前提下, 很难主动去产能, 且会不断争取国家政策方面的补贴因此低价时代, 海外产胶国去产能程度偏弱天然橡胶主产国月度产量 ( 千吨 ) ( 千吨 ) 天然橡胶 : 产量 : 越南 : 当月值天然橡胶 : 产量 : 马来西亚 : 当月值天然橡胶 : 产量 : 泰国 : 当月值天然橡胶 : 产量 : 印度尼西亚 : 当月值天然橡胶 : 产量 : 印度 : 当月值天然橡胶 : 产量 : 中国 : 当月值 7 / 16

8 215 年年初国内产区天胶减产前景已十分明显, 由于胶价自 214 年 8 月之后持续低于 15 元进入 215 年之后, 一季度胶价低位整理,4 5 月份虽出现一波反弹, 但现货价格涨幅有限, 在新胶开始上市时胶价再次回落据有关机构统计, 以海南为代表, 民营胶今年减产幅度在 2-3%, 主要由于弃割现象较为普遍 : 大于 5 亩的胶林基本无人割胶 3-5 亩的胶林割胶率在 3% 天然橡胶中国月度产量 12 千吨 % 天然橡胶 : 产量 : 中国 : 当月值天然橡胶 : 产量 : 中国 : 当月同比 ( 右轴 ) 2 库存方面上海期货交易所库存从 213 年四季度开始, 基本维持在 15 万吨以上的规模上期所库存增加, 表明了期货价格相对于全乳胶仍具有相当大的优势, 即期货交割仍旧十分划算全乳胶被标记为期货交割专用胶, 其使用属性和越南 3L 并无差别,215 年全乳胶现货市场走下神坛, 甚至一度贴水 3L 因此在期货市场高升水的情况, 期货再次成为几大全乳胶生产商的抛售根据地, 这也导致了上期所库存维持高位的主要原因未来这种同种商品两种价格的不合理情况必回被打破, 而且更多了或以期货市场向现货回归终结 8 / 16

9 上海期交所橡胶库存 ( 吨 ) ( 吨 ) 库存 : 天然橡胶仓单数量 : 天然橡胶从青岛保税区橡胶库存走势来看, 上半年橡胶库存冲高回落, 至年中时降至低位 1.67 万吨, 下半年随着进口量的攀升, 库存走高截至 12 月中旬, 橡胶库存总计为万吨从胶种结构来看, 天然橡胶的库存占比在下半年明显攀升, 而复合胶则几乎消失, 这与今年我国出台的复合胶新政息息相关一方面是保税区库存反弹, 另一方面交易所橡胶仓单下半年亦有明显增长, 最高曾达到 16 万吨以上据了解, 尽管今年国内产胶区产量同比有所减少, 但可交割的天胶仓单数量却在增加青岛保税区库存周期看, 波动幅度较大, 在 213 年 4 月份和 214 年 4 月分别创出了 35 万吨的历史高点 ( 在 213 年之前其平时的库存仅仅 1 万吨上下 ), 或许这也是贸易商随用随取策略倒逼的结果但在 215 年因复合机新政出台以及前期融资胶出库, 上半年库存下降明显, 不过下半年库存再次攀升, 预计受东南亚各国 215 年四季度旺产期影响,216 年 4 月份有可能达到甚至超过此前 35 万吨的顶峰 9 / 16

10 国内青岛保税区橡胶库存万吨万吨库存 : 青岛保税区 : 天然橡胶库存 : 青岛保税区 : 合成橡胶库存 : 青岛保税区 : 复合橡胶库存 : 青岛保税区 : 橡胶 : 合计 3 主要产胶国出口情况据统计,215 年 ANRPC 主产国产量 9 万吨, 同比仅仅小幅下降.9%;215 年全年预估将相对 14 年同比下降 1% 左右的水平所以今年从全球整体产出来看基本上保持的相对稳定的状态四大主要出口国, 最大的出口国泰国 1-1 月出口了 342 万吨, 同比仅仅下降.6%, 整体来看今年前 8 月保持相对增长的势头,9 月开始出口有所下降, 预估全年泰国出口同比下降.9% 215 年越南出口情况表现出新兴产胶国的特点, 整体 1-1 月出口量 87.9 万吨, 同比增长 4.5%, 预估全年越南出口量将同比增长保持在 6% 偏上的水平 215 年印尼出口小幅下降, 相对 14 年的降幅有所收窄, 主要得益于今年欧美市场需求的支撑 1-1 月印尼出口 226 万吨, 同比下降 1.3%; 全年预估出口量下降 2.2% 的水平马来西亚也是主要的出口国, 由于受到自身产量下降以及中国复合胶新政的影响, 整体出口量近两年下降明显, 不过今年马来西亚出口的下降幅度有所放缓,215 年前三季度出口量 83.8 万吨, 同比下降 9.7%; 考虑到四季度混合胶出口的爆发增长, 预估全年马来西亚出口量下降 6.5% 左右 1 / 16

11 天然橡胶主产国月度出口 ( 千吨 ) ( 千吨 ) 需求因素 1 进口方面出口数量 : 天然橡胶 : 中国 : 当月值出口数量 : 天然橡胶 : 越南 : 当月值出口数量 : 天然橡胶 : 印度尼西亚 : 当月值出口数量 : 天然橡胶 : 马来西亚 : 当月值出口数量 : 天然橡胶 : 泰国 : 当月值由于国内天胶产量受地理环境制约难以满足需求的增加, 国内需求的八成要靠进口胶来满足 25~215 年十年中, 其中有四年进口量同比增幅超过 1%, 总体平均年度增幅约为 7.3% 进入 215 年以来, 进口增幅先降后增, 截至 1 月末累计同比增幅 2.8%, 总进口量为 217 万吨虽然 215 年初上调进口关税, 但因实施新的复合胶标准, 对天胶的需求理应有所增加截至 11 月末, 青岛保税区天胶库存为 2.61 万吨, 同比增加 1.8 万吨, 增幅高达 111% 11 / 16

12 中国天然橡胶进口情况 ( 吨 ) (%) 轮胎消费端情况进口数量 : 天然橡胶 : 当月值进口数量 : 天然橡胶 : 当月值 : 百分比 ( 右轴 ) 天然橡胶最大的下游品种轮胎行业由于以前的高利润吸引了大量资金进入该行业, 造成了今日该行业明显过剩的局面目前行业整体开工率不到七成, 过剩的水平也相对较高 215 年由于行业萎缩, 产业利润大幅下滑, 新增的产能速度放慢, 数据显示,215 年全钢胎新增的计划投放产能占总产能的 28.4%, 但实际释放的产能只有 7.7% 未来随着行业的周期变动, 产能增长的时代已经过去天然橡胶中国月度消费量 45 千吨 % 天然橡胶 : 消费量 : 中国 : 当月值天然橡胶 : 消费量 : 中国 : 当月值 : 百分比 ( 右轴 ) 12 / 16

13 对于轮胎市场而言, 今年是内忧外患的一年从山东地区轮胎厂整体开工率来看, 大部分时间维持在 6% 7%, 整体开工水平较 214 年低从国内轮胎月产量走势来看, 今年各个月份的产量水平同比均呈现负增长, 而前 1 个月的轮胎总产量同比下跌了 16.44% 临近年底, 轮胎厂以回笼资金为主, 工厂控制库存, 整体交投气氛平淡近几年来, 我国轮胎产量一直过剩, 除了内销乏力外, 出口市场亦遭遇贸易壁垒我国轮胎产量中大约有 45% 的比重用于出口, 其中美国是中国的第一大出口国, 但今年美国的双反案后却将国内众多轮胎企业拒之门外 11 月欧亚经济委员会决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收 14.79% 35.35% 的反倾销税, 为期 5 年终端销量不济令上游轮胎行业销售萎靡,215 年轮胎行业面临三大问题 : 一是轮胎产量首次下降, 二是出口严重受阻, 三是盈利能力大幅下降具体表现为三高和三低 : 库存高, 表现为生产厂家和终端库存都高 ; 风险高, 表现为资金链紧张, 出现企业破产现象 ; 产品同质化程度高 ; 价格低, 轮胎价格始终跌跌不休, 年平均单价下降了约 14%, 低端化低价化的竞争从国内打到了国外 ; 利润低, 成本红利消失据中橡协轮胎分会对 4 家主要轮胎企业统计,1-1 月销售额亿元, 同比下降 15.17%, 出口交货值 48.1 亿元, 同比下降 17.18%, 净利润达 48.1 亿元, 同比下降 35.44%, 行业亏损面高达 22.5% 215 年以中国中化收购倍耐力为标志的轮胎企业之间兼并重组大幕已经拉开,216 年行业生存环境或许更加严峻, 天胶需求稳中趋弱的概率偏大中国橡胶轮胎月度产量 99 ( 万条 ) ( 万条 ) (%) (%) 产量 : 橡胶轮胎外胎 : 当月值产量 : 橡胶轮胎外胎 : 当月同比 ( 右轴 ) 产量 : 子午线轮胎外胎 : 当月值产量 : 子午线轮胎外胎 : 当月同比 ( 右轴 ) 13 / 16

14 3 终端汽车方面 215 年全球主要国家汽车总产量大体保持稳定, 但不同国家各自的生产形势有明显分化其中, 中国生产形势相对最好,1-1 月汽车累计产量万辆, 与上年同期相比增长 7.1% 美国生产形势也不错,215 年 1-1 月累计产量为 127 万辆, 较 214 年同比增加 3.5% 此外, 德国韩国同期的汽车产量增幅分别达到 2.9% 1.9% 不过, 日本及巴西的汽车生产形势堪忧,215 年 1-1 月产量同比分别下降了 6.3% 和 21% 汽车月度产量万辆 % 产量 : 汽车 : 当月值产量 : 汽车 : 当月同比 ( 右轴 ) -2 对于国内的重卡市场而言, 今年遭遇了滑铁卢 215 年的重卡销量为 28 年以来最低据中国汽车工业协会统计, 国内 1-11 月重卡市场累计销售 49.9 万辆, 同比下滑 27%, 降幅相比 1-1 月只减少了 1 个百分点按照这一趋势,215 年全年重卡销量很可能定格在 54.5 万辆左右, 同比下滑约 27% 可见随着国内经济结构改革, 尽管发改委本年度已经累计批复了大约 2 万亿的基建项目, 但真正落地的甚少, 国内对工程胎的需求大幅下滑 216 年国内经济将会在新常态下运行在合理区间,GDP 持平或者略徐下降的概率较大, 工程胎的消费需求无更多亮点 14 / 16

15 国内商用车月销量 ( 辆 ) (%) 三后市分析及展望汽车销量 : 商用车 : 当月值汽车销量 : 商用车 : 当月同比 ( 右轴 ) 展望 216 年, 全球经济仍将处于从危机底部逐步爬升的状态, 国内经济下行压力依旧, 主要是改革落地和经济蓄势 216 年橡胶行业基本面仍维持弱势, 需求不足供应过剩将导致胶价长期在底部区域震荡, 难有积极的恢复性上涨行情尽管天胶目前处于比较低的位置, 而且即使现在已经进入底部区域, 但在熊市中底部可能会长达 3-4 年的时间政策性不确定性如收储抛储补贴混合胶政策将带来短期波动机会, 但难以扭转行业的整体弱势橡胶行业洗牌将加快步伐, 上中下游都将出现淘汰和整合, 行业集中度将进一步提升! 此外, 预计弃割仅仅是表象, 如果真正去产能, 更重要的或许是对橡胶树的砍伐橡胶价格要止跌, 唯有改变供大于求格局去产能, 去投机, 去供应, 是橡胶寒冬必经之路! 整体看,216 年沪胶预计在 8-13 区间弱势震荡为主细分 216 年沪胶走势, 我们认为关键看几个点一是年初到 2 月底即全面停割前, 受现货市场供应充足, 沪胶难有较好表现二是 3 月份到 5 月底全面开割前, 国内经济面能否改善可以得到一个预估, 此外存在国储收储或者轮储预期, 这段期间叠加 165 交割, 沪胶或将有创新高的可能三是进入开割期后只要东南亚主产区不出现极端天气状况和大规模的自然灾害, 供需矛盾会进一步增加, 沪胶或许会在高位承压下行, 再次寻找成本支撑 15 / 16

16 欢迎扫描二维码! 中州期货研发管理中心 (Institute of ZHONGZHOU Futures CO.,Ltd) 地址 (address): 山东省烟台市芝罘区南大街 118 号文化宫大厦 17 层邮编 :264 Floor 17, Wenhuagong Building, No.118, South Avenue, Zhifu District, Yantai, Shandong 电话 (phone): 传真 : 中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作, 研究领域覆盖宏观经济农产品化工品金属建材能源等方面以及期权程序化等方面, 拥有一支高素质的专业化团队, 具备丰富行业经验, 国际化的视野和积极向上的精神, 研发部依托公司的强力支持, 运用基本面分析和宏观分析, 为高端产业客户和机构客户提供套期保值, 基差套利, 价差交易等咨询服务, 在公司原有经纪服务基础上, 强化对客户的纵深服务和专业服务免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为中州期货公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 16 / 16

橡胶研究周报 2016 年 2 月 26 日欢迎扫描关注我们微信橡胶节后升温, 预计短期行为 (2016 年 2 月 22 日年 2 月 26 日 ) 内容摘要 : 橡胶目前处于供应的季节性减弱周期, 国外主产区一般 2 月份开始进入减产周期, 产量最小一般出现在 4-5 月份,

橡胶研究周报 2016 年 2 月 26 日欢迎扫描关注我们微信橡胶节后升温, 预计短期行为 (2016 年 2 月 22 日年 2 月 26 日 ) 内容摘要 : 橡胶目前处于供应的季节性减弱周期, 国外主产区一般 2 月份开始进入减产周期, 产量最小一般出现在 4-5 月份, 橡胶研究周报 2016 年 2 月 26 日欢迎扫描关注我们微信橡胶节后升温, 预计短期行为 (2016 年 2 月 22 日 -2016 年 2 月 26 日 ) 内容摘要 : 橡胶目前处于供应的季节性减弱周期, 国外主产区一般 2 月份开始进入减产周期, 产量最小一般出现在 4-5 月份, 未来的几个月供应压力将逐渐减少, 需求端相对比较稳定, 供需格局不会继续恶化截至 2 月中旬青岛保税

目录 一 215 年市场回顾...3 二 影响因素分析...4 宏观因素...4 供给因素 供应端情况 库存方面 主要产胶国出口情况... 1 需求因素 进口方面 轮胎消费端情况 终端汽车方面 三 后市分析及

目录一 215 年市场回顾...3 二影响因素分析...4 宏观因素...4 供给因素供应端情况库存方面主要产胶国出口情况... 1 需求因素进口方面轮胎消费端情况终端汽车方面三后市分析及