目录索引 特殊的种植条件决定了东南亚是全球天然橡胶主要产地, 长种植周期决定了天然橡胶缺乏供给弹性 % 以上的天然橡胶用于轮胎工业... 4 东南亚天然橡胶产量占到全球总产量的 90% 以上 年以上的种植周期决定了天然橡胶缺乏供给弹性... 5 未来全球天然橡胶供给不会显
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1 Table_Top \ 橡胶 天然橡胶缺乏供给弹性, 国内消费将长期严重依赖进口 冯先涛分析师 王剑雨分析师 电话 : 电话 : fxt@gf.com.cn wjy3@gf.com.cn 执业编号 :S 执业编号 :S 我们的观点 本篇是我们进口替代化工产品系列报告的第 3 篇 我们认为, 天然橡胶缺乏供 给弹性 ; 由于受到异常天气 政府干预 主产国自身需求增加和价格低位时 胶农割胶意愿下降等多种因素影响,2012 年和以后天然橡胶产量并不会显著 增加 ; 在目前的技术条件下, 合成橡胶对天然橡胶的替代已经接近极限 同 时, 我们认为, 国内天然橡胶严重依赖进口的局面未来依然不能改变 天然橡胶缺乏供给弹性, 未来全球产量不会显著增加橡胶树定植 6-9 年后可以开割, 即使供给存在巨大缺口并引发价格暴涨, 天 然橡胶产量短期内也不可能大幅增加 虽然 年东南亚新种和翻种 的橡胶树从 2012 年开始可以开割, 但考虑到 2008 年以来不断上升的天然橡 胶翻种面积以及天然橡胶价格下跌导致胶农割胶意愿下降, 全球天然橡胶产 量并不会出现大幅增长 同时, 天然橡胶主产国自身的橡胶需求增加 ( 譬如 印度 泰国等 ) 将减少其出口量, 并导致全球天然橡胶贸易量减少 事实上, ANRPC 在 2012 年 4 月报中已经下调了全球 2012 年天然橡胶产量预测, 并 预计 2012 年产量低于 2011 年 天然橡胶与合成橡胶存在替代关系, 但价格通常高于顺丁和丁苯从 2004 年以来的数据来看, 全球范围内, 天然橡胶占橡胶总消费量的比例稳 定在了 42%-45%, 即合成橡胶对天然橡胶的替代已经接近极限 在通常情况下, 天然橡胶价格高于顺丁橡胶和丁苯橡胶 根据我们的统计, 天胶 - 顺丁和天胶 - 丁苯平均价差分别为 3162 元和 5062 元 我国天然橡胶进口依存度超过 80%, 这种局面未来依然不能改变我国是天然橡胶消费第 1 大国,2011 年天然橡胶表观消费量超过 350 万吨, 占全球产量的 35% 以上 同时, 我国也是天然橡胶进口第 1 大国, 进口依存 度超过 80% 由于我国天然橡胶产量增长缓慢, 强大的国内需求只能依赖进 口来满足 2010 年以来, 我国已经连续 2 年进口依存度超过 80%; 我们预 计国内天然橡胶未来仍将依然严重依赖进口 天然橡胶上市公司 : 海南橡胶和中化国际海南橡胶的橡胶林基本位于海南岛, 公司每年自产胶 15 万吨左右, 占到国内 产量的 20% 以上 ; 中化国际的自产胶全部位于海外, 其权益产量在 2 万吨左 右 根据我们的测算, 海南橡胶业绩对天然橡胶价格的敏感性超过中化国际 根据我们的研究, 海南橡胶股价与上期所天然橡胶期货价格涨跌同步的概率 为 67%; 从走势看, 海南橡胶股价略滞后于期货价格, 但走势基本一致 风险因素天然橡胶现货价格和期货价格受宏观经济 地缘政治 自然灾害和投机等多 种因素影响 ; 天然橡胶价格影响海南橡胶和中化国际的盈利 证券研究报告证券研究报告 XX 年年 6 月 月 06 日日 行业评级 前次评级 行业走势 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月 行业指数 沪深 Table_FooterContact 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易, 亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务 本报告中所有观点仅供参考, 并请务必阅读正文之后的免责声明 本报告联系人 : 张力磁 zlc@gf.com.cn 11% 2% -7% -15% -24% -32% 2011/6 2011/9 2011/ /3 化工沪深 300 无
2 目录索引 特殊的种植条件决定了东南亚是全球天然橡胶主要产地, 长种植周期决定了天然橡胶缺乏供给弹性 % 以上的天然橡胶用于轮胎工业... 4 东南亚天然橡胶产量占到全球总产量的 90% 以上 年以上的种植周期决定了天然橡胶缺乏供给弹性... 5 未来全球天然橡胶供给不会显著增加... 6 天然橡胶新种和翻种面积在 2008 年达到高峰... 6 全球天然橡胶种植面积增速在 2008 年达到高峰后回落... 7 翻种面积不断增加导致割胶面积增量低于总种植面积增量... 8 主产国自身对天然橡胶消费的增加将减少天然橡胶国际贸易量 ANRPC 预计全球 2012 年天然橡胶产量将下滑 天然橡胶的供给和价格受多种因素影响 天然橡胶的生产和价格波动具有明显的季节性因素 政府干预会影响全球天然橡胶的供给和价格 异常天气也会造成天然橡胶产量下降 地缘政治因素也可能会影响天然橡胶贸易量 天然橡胶与合成橡胶存在一定替代关系, 但价格通常高于顺丁橡胶和丁苯橡胶 替代 : 天然橡胶消费量占橡胶总消费量的 42%-45% 价差 : 通常情况下, 天然橡胶价格高于顺丁橡胶和丁苯橡胶 我国天然橡胶严重依赖进口的局面未来依然不能改变 我国天然橡胶产量增长缓慢 国内天然橡胶消费占全球的 35%, 但进口依赖度已经超过 80% 泰国 印尼和马来西亚是我国天然橡胶的主要进口国 我国对天然橡胶进口实行关税保护政策 天然橡胶相关上市公司 : 海南橡胶和中化国际 自产胶 : 海南橡胶橡胶树位于国内, 中化国际位于海外 海南橡胶股价与期货价格走势基本一致 风险因素 第 2 页
3 图表索引 图 1: 米其林轮胎原料比例... 4 图 2:ANRPC 成员国天然橡胶产量 ( 万吨 ) 和增速... 5 图 3: 近年来天胶九国天然橡胶新种和翻种面积 ( 千公顷 )... 6 图 4: 近年来天胶九国天然橡胶种植面积 ( 千公顷 ) 和增速... 7 图 5: 近年来天胶九国天然橡胶翻种面积 ( 千公顷 )... 8 图 6: 近年来天胶九国割胶面积 ( 千公顷 ) 和增速... 8 图 7: 割胶面积占种植面积之比... 9 图 8:2011 年天胶主产国产量占比 图 9: 全球天胶主要生产国停割期集中在二到四月份 图 10:2-5 月份是天然橡胶产量的低谷期 图 11: 沪胶期货月度价格波动图 ( 剔除 08 年数据 ) 图 12: 不同种类轮胎对天然橡胶的需求对比 图 13: 天然橡胶消费占橡胶总消费量的 42%-45% 图 14: 天然橡胶月度均价和天然橡胶 - 顺丁橡胶价差 ( 元 / 吨 ) 图 15: 天然橡胶月度均价和天然橡胶 - 丁苯橡胶价差 ( 元 / 吨 ) 图 16: 我国天然橡胶年产量增长缓慢 ( 万吨 ) 图 17: 我国天然橡胶进口量 ( 万吨, 不含复合橡胶 ) 图 18: 我国天然橡胶月度产量和进口量 ( 万吨 ) 图 19: 我国复合橡胶占比在 25% 以上 图 20: 海南橡胶股价与天然橡胶期货价格走势对比 表 1:ANRPC 成员国及其加入时间... 4 表 2: 近年来天然橡胶主产国新种及重植面积 ( 千公顷 )... 6 表 3: 翻种导致割胶面积增量与 6 年前种植面积增量并不一致... 8 表 4: 全球天胶历史产量统计 ( 万吨 )... 9 表 5:5 个主要天胶生产国 2012 年国内需求预计 表 6: 印度是天然橡胶净进口国 表 7:5 个主要天胶生产国天胶品种 表 8: 日胶和沪胶期货价格月度上涨概率 表 9: 近年来天然橡胶收储及限价政策对价格具备提升作用 表 10: 我国橡胶消费中合成橡胶比例已经超过 55% 表 11: 我国天然橡胶分省产量 表 12: 我国天然橡胶单产量低于东南亚大部分国家 表 13: 我国天然橡胶消费占全球量的 35% 表 14: 我国天然橡胶产量及进出口数据 表 15: 从泰国 印尼和马来西亚 3 国进口量占我国天然橡胶进口总量的 60% 以上 表 16: 近年来我国天然橡胶进口关税政策 表 17: 海南橡胶自产胶数量占国内产量的 20% 以上 表 18: 主要天胶上市公司弹性比较 表 19: 海南橡胶和中化国际估值对比 第 3 页
4 特殊的种植条件决定了东南亚是全球天然橡胶主要产 地, 长种植周期决定了天然橡胶缺乏供给弹性 50% 以上的天然橡胶用于轮胎工业天然橡胶是指从天然产胶植物中制取的橡胶 目前, 世界上 99% 的天然橡胶产自巴 西三叶橡胶树 三叶橡胶树在表皮被割开后会流出乳白色的汁液 天然胶乳, 经过凝 固 干燥等程序加工后就得到了具有弹性的固状物 天然橡胶 天然橡胶 90% 以上的 成分是聚异戊二烯, 此外还有少量蛋白质 脂肪酸 糖分和灰分 目前, 全球 50% 以上的天然橡胶用于制造轮胎 ; 传输带和桥梁承重垫等工业制品 医疗卫生用品 文体日常用品三者合计占到 30%; 日常用品 ( 如胶鞋 鞋底 床垫等 ) 约占 10% 左右 图 1: 米其林轮胎原料比例 10% 7% 28% 13% 16% 26% 天然橡胶合成橡胶增强填充料化学添加剂钢圈纤维 数据来源 : 米其林 2009 年报 东南亚天然橡胶产量占到全球总产量的 90% 以上天然橡胶树属于热带雨林乔木, 多数生长在南北纬 18 度以内的地区, 这就决定了东 南亚和非洲部分国家是全球天然橡胶的主要产区 目前, 非洲天然橡胶产量占比不到 5%, 我国天胶产量占比不到 1%, 其余均是东南亚国家生产 1970 年, 天然橡胶主产国成立了天然橡胶生产国协会 (ANRPC) 目前,ANRPC 成员包括泰国 印度尼西亚 马来西亚 印度 越南 中国 斯里兰卡 菲律宾 柬埔 寨 巴布亚新几内亚和新加坡等 11 个国家 这些国家天然橡胶产量占到全球产量的 93% 左右, 需求量占到全球需求量的 57% 表 1:ANRPC 成员国及其加入时间 序号 成员国 加入时间 1 斯里兰卡 1968 年 09 月 12 日 2 印尼 1969 年 06 月 17 日 3 泰国 1970 年 01 月 9 日 第 4 页
5 4 马来西亚 1970 年 04 月 8 日 5 越南 1970 年 05 月 14 日 6 新加坡 1975 年 06 月 5 日 7 印度 1975 年 08 月 11 日 8 巴布亚新几内亚 1975 年 11 月 6 日 9 中国 2007 年 06 月 25 日 10 柬埔寨 2009 年 09 月 9 日 11 菲律宾 2010 年 04 月 26 日 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 6 年以上的种植周期决定了天然橡胶缺乏供给弹性一般情况下, 橡胶树定植 6-9 年后可以开割, 开割期长达 30 年左右 因此, 即使 供给存在巨大缺口并引发价格暴涨, 天然橡胶产量短期内也不可能大幅增加 事实上, 2010 年下半年 2011 年, 全球天然橡胶期货和现货价格暴涨, 并处于历史最高水平, 但 2010 和 2011 年天然橡胶产量增幅也只有 6.55% 和 8.61% 图 2:ANRPC 成员国天然橡胶产量 ( 万吨 ) 和增速 % 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% E 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 总计 增长率 第 5 页
6 未来全球天然橡胶供给不会显著增加 虽然 年东南亚新种和翻种的橡胶树从 2012 年开始可以开割, 但考虑到 2008 年以来不断上升的天然橡胶翻种面积以及天然橡胶价格下跌导致胶农割胶意愿下降, 全球天然橡胶产量并不会出现大幅增长 同时, 天然橡胶主产国自身的橡胶需求增加 ( 譬如印度 泰国等 ) 将减少其出口量, 并导致全球天然橡胶贸易量减少 事实上, ANRPC 在 2012 年 4 月报中已经下调了全球 2012 年天然橡胶产量预测, 并预计 2012 年产量低于 2011 年 天然橡胶新种和翻种面积在 2008 年达到高峰根据 ANRPC 统计的数据,2003 年 年, 全球天然橡胶新种和翻种面积不断增 加 ;2008 年新种和翻种面积最高, 达到 万公顷 ;2009 年至今, 每年新种和翻种面 积维持在 40 万公顷左右 图 3: 近年来天胶九国天然橡胶新种和翻种面积 ( 千公顷 ) E 2012E 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 表 2: 近年来天然橡胶主产国新种及重植面积 ( 千公顷 ) 2006 年以来大量新种或翻种天然橡胶的国家主要是印度尼西亚 泰国和越南 印度 尼西亚在 年新种植天然橡胶树都接近 7 万公顷, 并从 2006 年前起大量翻种, 年翻种面积每年都在 5 万公顷左右 ; 泰国在 年的 4 年中, 每年新种 面积都在 10 万公顷以上, 其每年翻种面积变化不大 ; 越南从 2005 年开始大量种植天然 橡胶,2011 年新种面积接近 9 万公顷, 其翻种面积变化也不大 年份 柬埔寨中国印度印度尼西亚马来西亚新种植翻种植新种植翻种植新种植翻种植新种植翻种植新种植翻种植 2003 * * * * * * 第 6 页
7 E E 年份 菲律宾斯里兰卡泰国越南新种植翻种植新种植翻种植新种植翻种植新种植翻种植 E E 注 1:2011 年和 2012 年为当地政府的新种植和翻种植预期 ; 注 2: 柬埔寨从 2003 年至 2008 年没有记录,2009 年新种植数据是从 2003 年至 2009 年的新种植总数据 ; 注 3: 中国从 2003 年至 2008 年合并计算新种植和翻种植,2009 年开始才分开计算 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 全球天然橡胶种植面积增速在 2008 年达到高峰后回落与新种和翻种面积在 2008 年达到高峰一致, 全球天然橡胶种植面积增速在 2008 年 达到高点 (4.25%),2009 年之后回落至 3% 以下 根据 ANRPC 公布的数据,2011 年, 全球天然橡胶种植面积达到 万公顷, 增长 2.61%;2012 年, 全球天然橡胶种植面积预计增长 1.67% 至 万公顷 图 4: 近年来天胶九国天然橡胶种植面积 ( 千公顷 ) 和增速 12, , , , , , E 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 总面积 总面积增速 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 第 7 页
8 翻种面积不断增加导致割胶面积增量低于总种植面积增量 2003 年以来, 天然橡胶翻种面积基本呈上升趋势 2006 年翻种面积首次超过 10 万 公顷,2010 年达到 17 万公顷 ;ANRPC 预计 2012 年翻种面积达到 万公顷 图 5: 近年来天胶九国天然橡胶翻种面积 ( 千公顷 ) E 2012E 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心翻种面积增加将导致割胶面积增加量与 6-7 年前种植面积增量并不一致 因此,2006 年新种和翻种的天然橡胶在 2012 年及以后并不能都体现为天然橡胶产量的增加, 因为当年还有将近 20 万公顷的天然橡胶翻种 图 6: 近年来天胶九国割胶面积 ( 千公顷 ) 和增速 7, , , , , , , , , , , , E 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 割胶面积 割胶面积增速 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 表 3: 翻种导致割胶面积增量与 6 年前种植面积增量并不一致 千公顷 总面积增加量 割胶面积增加量 当年翻种面积 第 8 页
9 (15.8) (117.6) E 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 图 7: 割胶面积占种植面积之比 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% E 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 表 4: 全球天胶历史产量统计 ( 万吨 ) 国家 泰国 印度尼西亚 马来西亚 印度 越南 中国 斯里兰卡 菲律宾 柬埔寨 总计 增长率 -0.01% -3.76% 6.55% 8.61% 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 第 9 页
10 图 8:2011 年天胶主产国产量占比 1.53% 1.03% 0.49% 6.86% 7.88% 34.63% 8.67% 9.67% 29.24% 泰国印度尼西亚马来西亚印度越南中国斯里兰卡菲律宾柬埔寨 主产国自身对天然橡胶消费的增加将减少天然橡胶国际贸易量主产国自身对天然橡胶消费量的增加将是天然橡胶国际贸易量的另一个不确定性 因素 目前, 印度 泰国和越南等主产国都在大力发展国内的橡胶加工业 根据 ANRPC 和 IRSG 公布的数据,2012 年,5 个主产国 ( 泰国 印尼 马来西亚 印度和越南 ) 国内 天然橡胶消费量相比 2011 年增加近 23 万吨 实际上, 印度从 2008 年就已经是天然橡胶 净进口国 表 5:5 个主要天胶生产国 2012 年国内需求预计 国家 2011 年实际产量 2012 年预计产量 2011 年实际消费量 2012 年预计消费量 ( 万吨 ) 自身需求增加 泰国 % 用来生产汽车轮胎 印尼 % 用来生产汽车轮 6.5 胎 ;20% 用来生产乳胶制品 马来西亚 % 用来生产乳胶制品 印度 % 用来生产汽车轮胎 越南 % 用来生产汽车轮胎 合计 数据来源 :IRSG,ANRPC 数据来源 :IRSG,ANRPC, 广发证券发展研究中心 备注 表 6: 印度是天然橡胶净进口国 万吨 产量 出口量 进口量 消费量 第 10 页
11 数据来源 :ANRPC, 广发证券发展研究中心 表 7:5 个主要天胶生产国天胶品种 国家 标胶 烟片胶 乳胶 泰国 39% 26% 18% 印尼 89% 10% 1% 马来西亚 90% 10% 印度 73% 16% 9% 越南 73% 13% 5% 数据来源 :IRSG, 广发证券发展研究中心 ANRPC 预计全球 2012 年天然橡胶产量将下滑 ANRPC 在 2012 年 4 月报中将其成员国 2012 年天然橡胶总产量预估下调至 万 吨 ( 稍早预估为 1042 万吨 ), 相比 2011 年实际产量 ( 万吨 ) 下降 0.1% ANRPC 报告称, 如果天然橡胶价格继续下滑, 产量还可能低于修正后的预估 实际上, 由于泰国和马来西亚农户在价格急剧下滑之际削减产量,2012 年 1 季度 ANRPC 主要成员国天然橡胶产量同比下降 9.5%( 其中, 泰国产量降 24.5%, 马来西亚 产量降 9.4%);1 季度出口量下降 6.6%( 其中泰国出口量降 2.7%, 马来西亚降 20%, 印尼降 10%, 越南增长 22%) 第 11 页
12 天然橡胶的供给和价格受多种因素影响 天然橡胶的生产和价格波动具有明显的季节性因素天然橡胶的生产存在明显的季节性因素 一般 11 月以后, 我国云南和海南天然橡胶 进入停割期, 停割期一直延续到第 2 年的 4 月 ;2 月份, 泰国北部 越南 泰国南部等陆 续进入停割期 ;5 月份之后, 东南亚国家和我国天然橡胶都可以开割 图 9: 全球天胶主要生产国停割期集中在二到四月份 数据来源 : 卓创资讯, 广发证券发展研究中心从全年来看,2 月份开始, 随着主产区停割, 全球天然橡胶产量开始环比下滑, 并在 3 月份或者 4 月份降至最低,5 月份产量开始恢复, 在 6-9 月份产量达到全年最高 图 10:2-5 月份是天然橡胶产量的低谷期 天然橡胶期货的价格波动也存在明显的季节性波动 我们统计了日胶期货 年和沪胶 年的价格波动数据, 发现 : 第 12 页
13 1. 12 月 1 月 2 月和 5 月天然橡胶期货价格上涨的概率都在 60% 以上 ; 2. 3 月 4 月 6 月和 11 月天然橡胶期货价格下跌的概率在 60% 以上 ; 3. 8 月天然橡胶期货价格下跌的概率超过 55% 表 8: 日胶和沪胶期货价格月度上涨概率 上涨概率 日胶沪胶 月 60.00% 上涨 78.60% 上涨 2 月 60.00% 上涨 64.30% 上涨 3 月 40.00% 下跌 35.80% 下跌 4 月 30.00% 下跌 28.60% 下跌 5 月 80.00% 下跌 60% 下跌 6 月 35.00% 40% 7 月 55.00% 46.70% 8 月 45.00% 40% 9 月 60.00% 53.30% 10 月 55.00% 53.30% 11 月 30.00% 40% 12 月 73.68% 57.10% 数据来源 : 广发证券发展研究中心 图 11: 沪胶期货月度价格波动图 ( 剔除 08 年数据 ) 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 政府干预会影响全球天然橡胶的供给和价格由于橡胶的自然生产特点, 产胶国可以通过停割来减少天然橡胶产量 ; 此外, 天然 生胶可以长期保存, 主产国起码可以控制本国天然橡胶的出口 历史上, 主产国政府曾 经多次干预天然橡胶产量和出口, 也确实起到了稳定或者提振天然橡胶价格的作用 2001 年 12 月, 泰国 印度尼西亚和马来西亚三国成立国际三方橡胶委员会 (International Tripartite Rubber Council, 简称 ITRCO), 通过实施供应管理计划 控 制出口 建立联合公司来控制天然橡胶市场并稳定天然橡胶价格 之后, 占世界天然橡 胶出口总量 90% 的马来西亚 印尼 泰国 越南和印度成立了天然橡胶 五国联盟, 其对天然橡胶的国际贸易和价格的话语权进一步加强 例如,2008 年 4 季度天然橡胶价 第 13 页
14 格剧烈下跌,ITRCO 三国在 2009 年第 1 季度紧急实施出口减少计划, 其中泰国 马来西亚和印度尼西亚分别减少出口 13 万吨 11 万吨和 3 万吨, 三国 2009 年全年实际减少天然橡胶出口 48.4 万吨 最近一次主产国政府对天然橡胶的干预是 2012 年 1 月泰国政府出台的天然橡胶收储计划 1 月 17 日, 泰国橡胶委员会公布, 泰国政府拟出资 170 亿泰铢 ( 约 5.3 亿美元 ) 收储保价, 其中泰国农业部出资 20 亿泰铢 ( 约 6300 万美元 ), 另外 150 亿泰铢 ( 约 4.72 亿美元 ) 需提交国会审批 此项方案拟收购不超过 20 万吨的胶片, 将价格稳定在 120 泰铢 / 千克以上 ( 按照 1 泰铢兑换人民币 元计算, 约合人民币 元 / 吨 ), 整个计划将延续至 2013 年 3 月 1 月 24 日, 上述收储计划获得泰国内阁批准 按照 120 泰铢 / 千克的收储价格计算, 本次收储规模在 12.5 万吨左右 按照 2011 年泰国 万吨的产量计算, 本次收储量占到其国内产量的 3.64% 总结下来, 主产国的收储计划都是在天然橡胶价格经历了长达半年以上的下跌 距离最高价格跌幅均在 50% 左右时 ; 收储计划一般在年初, 即东南亚产胶国进入停割期时, 此时实施收储政策能对胶价能起到较好的提振作用 事实上, 主产国政府对天然橡胶市场的干预都提升了市场价格, 起码在出台干预计划之后的一段时间之内 表 9: 近年来天然橡胶收储及限价政策对价格具备提升作用公布后第一个七个交易日一个自然月时间重大事件交易日涨跌幅累计涨跌幅累计涨跌幅 2009/1/6 2009/1/ /2/ /3/ /11/ /1/17 泰国政府公布 20 万吨收储计划 0.00% 2.47% 11.24% 泰国政府批准 20 万吨收储计划 0.95% 8.85% 5.89% 中国 10.5 万吨收储计划 2.54% 4.25% 5.35% 日本地震后泰国政府 价格干预,120 泰铢 /kg 2.93% 10.47% 14.01% 以上 泰国 印尼 马来西亚 三国联合价格干预, 不 5.98% 3.52% 7.30% 低于 3000 美元 / 吨 泰国酝酿收储计划, 价格在 120 泰铢 /kg 以上 1.68% 4.13% 6.13% 数据来源 : 广发证券发展研究中心 异常天气也会造成天然橡胶产量下降东南亚国家经常遭受自然灾害, 台风 洪涝灾害也是影响天然橡胶供给的潜在因 素, 这在印度尼西亚更为明显 2009 年, 印度尼西亚遭受严重洪灾, 其当年的天然橡胶 产量下滑 11.56% 至 244 万吨 ;2012 年 5 月 23 日, 印度尼西亚天然橡胶协会预计, 由于 1 季度遭遇了大量的降雨,2012 年印度尼西亚天然橡胶产量相比 2011 年没有增长 第 14 页
15 地缘政治因素也可能会影响天然橡胶贸易量在东南亚的主要橡胶生产国中, 越南 印度和菲律宾等国与我国存在领土纠纷, 复 杂的地缘政治可能会造成局势紧张, 这也是天然橡胶贸易的重大不确定性因素 第 15 页
16 天然橡胶与合成橡胶存在一定替代关系, 但价格通常 高于顺丁橡胶和丁苯橡胶 替代 : 天然橡胶消费量占橡胶总消费量的 42%-45% 作为天然橡胶的替代品, 合成橡胶具有不受地域限制 产品一致性好 个别性能优 于天然橡胶等优点, 但在目前的技术条件下, 合成橡胶仍然无法完全替代天然橡胶 事 实上, 到目前为止, 天然橡胶还是最好的通用橡胶, 飞机轮胎 工程机械轮胎和越野轮 胎等重型轮胎更多依赖天然橡胶 图 12: 不同种类轮胎对天然橡胶的需求对比 9% 3% 7% 11% 24% 46% 中重型载重卡车替换轮胎轿车替换轮胎轻型商用车替换轮胎中重型载重卡车原装轮胎轿车原装轮胎轻型商用车原装轮胎 数据来源 :LMC, 广发证券发展研究中心从 2004 年以来的数据来看, 全球范围内, 天然橡胶占橡胶总消费量的比例稳定在了 42%-45%, 即合成橡胶对天然橡胶的替代已经接近极限 图 13: 天然橡胶消费占橡胶总消费量的 42%-45% 45.00% 44.50% 44.00% 43.50% 43.00% 42.50% 42.00% 数据来源 : 百川资讯, 广发证券发展研究中心 第 16 页
17 表 10: 我国橡胶消费中合成橡胶比例已经超过 55% 年份 天然橡胶合成橡胶橡胶消费量合计万吨万吨万吨 天然橡胶占比 合成橡胶占比 % 56.55% % 56.62% 价差 : 通常情况下, 天然橡胶价格高于顺丁橡胶和丁苯橡胶从历史来看, 天然橡胶与顺丁橡胶价差维持在 元 / 吨 2006 年以来, 在绝大部分时间里, 天然橡胶价格都高于顺丁橡胶 (2 次短暂的例外 分别发生在 2008 年的 3-4 月和 2011 年的 8-10 月 ); 天然橡胶 - 顺丁橡胶平均价差为 3162 元 2011 年 7 月以来, 天然橡胶 - 顺丁橡胶价差一直低于历史均值 图 14: 天然橡胶月度均价和天然橡胶 - 顺丁橡胶价差 ( 元 / 吨 ) 天胶 - 顺丁 天胶 数据来源 : 百川资讯, 广发证券发展研究中心从历史来看, 天然橡胶与丁苯橡胶价差维持在 元 / 吨 2006 年以来, 天然橡胶价格一直都高于丁苯橡胶 ; 天然橡胶 - 丁苯橡胶平均价差为 5062 元 图 15: 天然橡胶月度均价和天然橡胶 - 丁苯橡胶价差 ( 元 / 吨 ) 天胶 - 丁苯 天胶 数据来源 : 百川资讯, 广发证券发展研究中心 第 17 页
18 我国天然橡胶严重依赖进口的局面未来依然不能改变 我国天然橡胶产量增长缓慢我国适宜种植天然橡胶的地区非常有限, 目前主要集中在海南和云南, 这 2 个省份 天然橡胶产量占到国内总产量的 95% 以上 此外, 广东 广西和福建也有少量天然橡胶 种植区 表 11: 我国天然橡胶分省产量 万吨 云南 海南 广西 广东 合计 与东南亚国家天然橡胶林基本位于北纬 15 度以南不同, 我国橡胶种植地基本都在北 纬 18 度至 24 度, 相对东南亚地区平均气温较低, 每年的开割时间 8-9 个月, 比泰国等国 家少约 2 个月 同时, 我国云南 广东乃至海南岛北部地区较易受到寒灾的影响, 而海 南岛特别是其东南部地区易受台风影响 因此, 我国天然橡胶产量增长非常慢, 而且单产远低于东南亚国家 ( 印尼除外 ) 图 16: 我国天然橡胶年产量增长缓慢 ( 万吨 ) % 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% % % 产量 增长率 表 12: 我国天然橡胶单产量低于东南亚大部分国家 kg/ 公顷 中国 印度 第 18 页
19 印度尼西亚 马来西亚 菲律宾 斯里兰卡 泰国 越南 国内天然橡胶消费占全球的 35%, 但进口依赖度已经超过 80% 我国是天然橡胶消费第 1 大国,2011 年天然橡胶表观消费量超过 350 万吨, 占全球 产量的 35% 以上 表 13: 我国天然橡胶消费占全球量的 35% 年份 国内消费量 全球产量 国内消费占比 % % , % 同时, 我国也是天然橡胶进口第 1 大国, 进口依存度超过 80% 由于我国天然橡胶 产量增长缓慢, 强大的国内需求只能依赖进口来满足 2010 年以来, 我国已经连续 2 年 进口依存度超过 80%; 鉴于天然橡胶 6 年以上的种植周期, 我们预计国内天然消费未来 仍将依然严重依赖进口 表 14: 我国天然橡胶产量及进出口数据 万吨 产量 出口量 进口量 表观消费量 自给率 进口依存度 % 71.30% % 80.46% % 80.11% 图 17: 我国天然橡胶进口量 ( 万吨, 不含复合橡胶 ) % 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% % 4.00% 2.00% 0.00% 进口量 增长率 第 19 页
20 图 18: 我国天然橡胶月度产量和进口量 ( 万吨 ) 进口量 产量 泰国 印尼和马来西亚是我国天然橡胶的主要进口国我国从上述 3 国进口天然橡胶量占进口总量的 60% 以上 其中, 泰国是我国第一进 口国, 并且从 2005 年以来一直不断增长,2011 年进口量超过 100 万吨, 占我国进口量的 38.12% 表 15: 从泰国 印尼和马来西亚 3 国进口量占我国天然橡胶进口总量的 60% 以上 年份印尼泰国 马来西亚 进口总量 印尼占比 泰国占比 马来西亚占比 三国占比合计 % 34.03% 20.38% 68.60% % 37.34% 16.28% 68.94% % 32.46% 10.66% 58.44% % 32.62% 12.97% 60.53% % 38.12% 12.87% 66.30% 数据来源 : 海关总署, 广发证券发展研究中心 我国对天然橡胶进口实行关税保护政策我国天然橡胶进口主要包括各种规格的天然胶乳 烟胶片 技术分类天然橡胶和复 合橡胶 我国对目前的天然橡胶进口延续了 2010 年以来的关税政策, 对天然橡胶按照从 价税和从量税二者孰低征收进口关税, 同时对复合橡胶的进口关税不断下调 2006 年, 我国进口复合橡胶关税税率为 8%,2008 年降至 5%,2009 年对从东盟国家 ( 越南除外 ) 进口的复合橡胶关税降至 0 因此,2009 年之后, 我国复合橡胶进口量大幅增加 表 16: 近年来我国天然橡胶进口关税政策 时间 天胶种类 关税 2006 开始天然橡胶 20% 从价税 2007 开始浓缩天然胶乳 10% 从价税与 720 元 / 吨从量税之较低者 胶片 标准橡胶 20% 的从价税与 2600 元 / 吨从量税之较低者 第 20 页
21 2010 至今天然胶乳 10% 从价税与 720 元 / 吨从量税之较低者 烟片胶 20% 的从价税与 1600 元 / 吨从量税之较低者 技术分类天然橡胶 20% 的从价税与 2000 元 / 吨从量税之较低者 数据来源 : 广发证券发展研究中心 图 19: 我国复合橡胶占比在 25% 以上 % 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 复合橡胶进口量 复合橡胶占比 数据来源 : 海关总署, 广发证券发展研究中心 第 21 页
22 天然橡胶相关上市公司 : 海南橡胶和中化国际 自产胶 : 海南橡胶橡胶树位于国内, 中化国际位于海外海南橡胶的橡胶林基本位于海南岛 公司在海南岛内拥有 353 万亩胶林和防护林, 覆盖了海南省 17 个市县, 占全国橡胶种植总面积的近 30%; 同时, 公司每年自产胶 15 万吨左右, 占到国内产量的 20% 以上 表 17: 海南橡胶自产胶数量占国内产量的 20% 以上 项目 海南橡胶自产胶数量 国内天然橡胶产量 海南橡胶自产胶的国内份额 28.90% 28.40% 27.30% 23.20% 海南橡胶自产及收购加工量 海南橡胶自产及收购加工量国内份额 31.40% 31.70% 30.10% 30.70% 注 : 国内产量数据取自 IRSG 数据来源 : 公司公告, 广发证券发展研究中心 中化国际的自产胶全部位于海外, 其持股 51% 的 GMG( 新加坡上市公司 ) 在喀麦 隆地区的天然橡胶产量为 2 万吨 ;2012 年, 公司通过 GMG 收购了比利时 SIAT 公司 35% 的股权,SIAT 公司目前的天然橡胶产量在 4 万吨左右 因此, 中化国际通过控股子公司 在海外实际拥有的天然橡胶权益产量在 2 万吨左右 根据我们的测算, 海南橡胶业绩对天然橡胶价格的敏感性超过中化国际, 即单纯从 自产胶来看, 天然橡胶价格上涨时, 海南橡胶更受益 表 18: 主要天胶上市公司弹性比较 股票代码 公司名称 权益产量股本业绩弹性万吨亿股元 SH 海南橡胶 SH 中化国际 注 1: 海南橡胶权益产量按照定量上缴部分计算 注 2: 业绩弹性 是指年均价上涨 1000 元 / 吨 ( 含税 ) 时公司每股收益增加 数据来源 : 广发证券发展研究中心 海南橡胶股价与期货价格走势基本一致根据我们之前的分析, 相对中化国际, 海南橡胶业绩与天然橡胶价格走势更为相关 因此, 我们选取海南橡胶来研究股价与天然橡胶期货价格走势的关系 从涨跌概率来看, 海南橡胶股价与期货价格涨跌同步的概率为 67% 从 2011 年 1 月 7 日至 2012 年 5 月 25 日的 329 个交易日里, 有 108 个交易日海南橡胶股 价与上海期货交易所天然橡胶期货价格同时上涨, 有 112 个交易日同时下跌, 即有 220 个交易日海南橡胶的股价与上海期货交易所天然橡胶期货价格同时上涨或者下跌 按此 计算, 海南橡胶股价与期货价格涨跌同步的概率为 67% 当然, 我们并未考虑大盘对海 南橡胶股价的影响 从走势看, 期货价格略领先于股价, 但走势基本一致 第 22 页
23 天然橡胶期货价格创出历史高点是在 2011 年 2 月 14 日, 海南橡胶股价达到历史最高点是在 2011 年 2 月 17 日 ; 天然橡胶期货价格在 2012 年 1 月 4 日创出 2010 年 8 月份以来的新低, 海南橡胶股价在 2012 年 1 月 6 日触底回升 ; 在其他时间里, 海南橡胶股价与期货价格走势基本一致 图 20: 海南橡胶股价与天然橡胶期货价格走势对比 股价 期货 表 19: 海南橡胶和中化国际估值对比 股票代码公司名称 股价 EPS PE E 2013E E 2013E SH 海南橡胶 SH 中化国际 数据来源 : 广发证券发展研究中心 风险因素 天然橡胶现货价格和期货价格受宏观经济 地缘政治 自然灾害和投机等多种因素 影响 ; 天然橡胶价格影响海南橡胶和中化国际的盈利 第 23 页
24 广发基础化工行业研究小组 王剑雨, 分析师, 暨南大学国民经济学硕士, 曾先后工作于综合开发研究院 ( 中国深圳 ) 粤海控股集团有限公司,2009 年进入广发证券发展研究中心 冯先涛, 分析师, 上海交通大学会计学硕士 化学工程与工艺学士,3 年化工行业研究经验,2012 年进入广发证券发展研究中心 张力磁, 美国锡拉丘兹大学经济学硕士, 天津大学化工系学士,2 年证券研究从业经验,2012 年进入广发证券发展研究中心 相关研究报告 广发证券 行业投资评级说明 买入 (Buy): 预期未来 12 个月内, 行业指数强于大盘 10% 以上 持有 (Hold): 预期未来 12 个月内, 行业指数相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 (Sell): 预期未来 12 个月内, 行业指数弱于大盘 10% 以上 Table_Address 广州市深圳市北京市上海市 地址 广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼 深圳市福田区民田路 178 号华融大厦 9 楼 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层 上海市浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 17 楼 邮政编码 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 第 24 页
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保险业 / 人寿保险业 29 年 3 月 17 日 中国人寿 (61628.sh) 三家公司增速将维持差异化, 但保费质量趋同 余晓宜银行业首席研究员 曹恒乾 非银行金融行业研究助理 电话 :2-87555888-648 电话 :2-87555888-419 email:yxy2@gf.com.cn email:chq@gf.com.cn 事件 : 中国人寿公布 29 年 1 月 1 日至 2 月
<4D F736F F F696E74202D C4EAC8ABC7F2BCB0D6D0B9FACCECC8BBCFF0BDBAB2FAD2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2012 年全球及中国天然橡胶产业研究报告 天然橡胶通常是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳, 经过加工制成的弹性固状 物 按照形态可分为固体天胶 ( 包括烟胶片 标准胶等 ) 和浓缩胶乳, 主要应用于 轮胎 胶管制品等行业中 天然橡胶是典型的资源约束性产业, 受区域限制, 天然橡胶种植主要集中在东 南亚和非洲部分地区 泰国 印尼 马来西亚 印度 越南为全球五大天然橡胶主 产国,2011 年合计占全球天然橡胶产量的
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2014-2018 年全球及中国天然橡胶行业研究报告 受全球天然橡胶市场价格大幅下滑等影响, 2014 年, 全球天然橡胶产量同比减少 1.5% 至 1207 万吨 同期, 全球天然橡胶消费量同比增长 6.8% 至 1216 万吨, 消耗库存 8.9 万吨, 这主要受全球轮胎产业出现持续增长拉动 全球天然橡胶消费市场主要集中在中国 印度 欧洲 日本等国家 其中, 中国是全球天然橡胶最大的消费国,2014
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2017-2021 年全球及中国天然橡胶行业研究报告 2016 年, 全球天然橡胶产量同比增长 1.1% 至 1240 万吨, 消费量同比增长 3.8% 至 1260 万吨, 供需缺口达 20 万吨 在橡胶需求平稳增长且产量不足的背景下, 预计 2017-2021 年全球天胶市场仍将处于供不应求的状态, 至 2021 年供需缺口约 70 万吨 当前, 全球天然橡胶供需地区结构不平衡 泰国 印度尼西亚
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国投电力 (600886.sh) 外延式注资 优质电力公司 长期看好 电力 煤气及水的生产和供应业 / 电力 蒸汽 热水的生产和供应业 2007 年 08 月 30 日 公司评级 当前价格 ( 元 ) 19.67 目标价格 ( 元 ) 22.00 前次评级 买入 谢军电力 / 电力设备行业研究员电话 :020-87555888-663 email:xj@gf.com.cn 业绩点评 : 上半年, 公司实现营业收入
表 1: 中国平安寿险保费收入及其增长率 寿险规模保费 调整后寿险保费收入 中国平安 累计收入 ( 亿元 ) 累计收入同比增长率 单月收入 ( 亿元 ) 单月收入同比增长率 累计收入 ( 亿元 ) 累计保费确认率 2010 年 1 月 % % / / 2010 年 2 月 3
Table_Top 哦 中国平安 (601318.sh) 电销车险提升产险保费增速, 有望成为新的利润增长点 曹恒乾分析师电话 :020-87555888-8419 email:chq@gf.com.cn 执业编号 :S0260511010006 事件 : 按照 保险合同相关会计处理规定 调整后, 中国平安寿险 产险 健康险和养 老保险在 2011 年 1-10 月期间的累计原保险业务收入分别为 1017
印度尼西亚 马来西亚 印度 越南 中国 美国
天然橡胶品种手册 一 天然橡胶的概况通常我们所说的天然橡胶, 是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳, 经过凝固 干燥等加工工序而制成的弹性固状物 天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物, 分子式是 (C5H8)n, 其橡胶烃 ( 聚异戊二烯 ) 含量在 90% 以上, 还含有少量的蛋白质 脂肪酸 糖分及灰分等 天然橡胶按形态可以分为两大类 : 固体天然橡胶 ( 胶片与颗粒胶 ) 和浓缩胶乳
目录 u 天然橡胶及橡胶期货基础知识 u 天然橡胶产业链逻辑梳理 u20 号标胶未来上市影响 投资咨询部 HAITONG FUTURES 2
标胶 RU 天然橡胶产业链 RSS 及 20 号胶未来上市分析 投资咨询部 HAITONG FUTURES 目录 u 天然橡胶及橡胶期货基础知识 u 天然橡胶产业链逻辑梳理 u20 号标胶未来上市影响 投资咨询部 HAITONG FUTURES 2 Part1 天然橡胶及橡胶期货基础知识 投资咨询部 HAITONG FUTURES 天然橡胶基础知识 天然橡胶特点 天然橡胶是三叶橡胶树分泌的乳胶, 主要来源巴西橡胶树
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
上海交易所天然橡胶品种介绍
上海交易所天然橡胶品种介绍 一 沪胶合约基本条款 交易品种 天然橡胶 交易单位 10 吨 / 手 报价单位 元 ( 人民币 )/ 吨 最小变动价位 5 元 / 吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价 ±3% 合约交割月份 1 3 4 5 6 7 8 9 10 11 月 交易时间 上午 9:00-11:30 下午 1:30-3:00 最后交易日 合约交割月份的 15 日 ( 遇法定节假日顺延
一 价格 图 1: 橡胶主力合约盘面价格 ( 元 / 吨 ) 沪胶主力 8 月 25 日 1672 周涨跌 14. 涨跌幅.84% 本周 181 合约震荡上行, 周涨幅.84% 新加坡新加坡 RSS3 TSR2 8 月 25 日 周涨跌
橡胶期货周报 217 年 8 月 27 日星期日 大有期货研究所 能源化工研究组 期价上行受阻谨防回落风险 橡胶期货周报 (217821-217825) 1 价格 : 内外盘价格除新加坡 RSS3 合约小幅回落外, 其余合约均上涨 ; 现货价 陈阁从业资格证号 :F312832 投资咨询证号 :Z1462 Tel:731-84499 E-mail:chenge@dayouf.com 欧航棋从业资格证号
天然橡胶 研究员 : 吕世伟 电话 : 邮箱 : 主要内容 : 10 月份, 全国轮胎外胎产量同比增加 8.6% 至 万条 其 中子午外胎产量 万条, 同比增长 10%, 摩托车胎同比下 滑 2.2% 山东银宝轮胎有限公司与
天然橡胶 2016. 11. 21 研究员 : 吕世伟 电话 :02124016151 邮箱 : 主要内容 : 10 月份, 全国轮胎外胎产量同比增加 8.6% 至 7831.9 万条 其 中子午外胎产量 5644.2 万条, 同比增长 10%, 摩托车胎同比下 滑 2.2% 山东银宝轮胎有限公司与泰国轮胎生产商 ND Rubber (NDR) 上海大陆期货有限公司 地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131
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世界天然橡胶产业现况与发展前景 Catalogue 中化及合盛世界天然橡胶供给世界天然橡胶需求建议 About Sinochem & Halcyon Agri holding holding Sinochem Group was founded in 1950, It s core businesses span over energy, agriculture, chemicals, real estate
摘要 神华期货 服务为本 2018 年天然橡胶供应大概率维持增产, 而下游因地产及汽车需求放缓后, 需求增量相对有限 总体来看, 橡胶的产业周期还没有走出弱势格局, 大概率延续低位区间震荡走势 结合天然橡胶和合成橡胶的成本线来看, 当橡胶价格跌破 元 / 吨之后, 天然橡胶和合成橡胶产量
神华期货 服务为本 橡胶 : 增产压力尚存, 成本重构中期支撑 神华研究院 陈进仙 摘要...2 一 2017 年行情回顾... 2 二 当前橡胶的供需格局... 3 2.1 全球天然橡胶处增产周期, 供应过剩延续...3 2.2 中国橡胶需求增速下降...4 2.3 国内橡胶高库存, 令胶价承压...6 2.4 橡胶的成本区间...7 三 2018 年行情展望及策略...8-1 - http://www.shqhgs.com
神州泰岳 季报点评 主要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q3 15Q3 16Q3 16Q3 16Q1 16Q2 16Q3 环比环比同比 营业收入 % % 7% 营业毛
神州泰岳 (300002.SZ) 游戏业务景气 逐渐走出低谷 公司公布三季报,Q3 业绩加速上涨公司前三季实现营业收入 21.3 亿元, 同比 17%; 归母净利润 3.5 亿元, 同比 96%; 扣非净利润 1.8 亿元, 同比增长 8% 非经常损益 1.7 亿元, 主要系实施业绩承诺, 股份注销确认权益工具形成收益 Q3 营业收入 7.1 亿元, 同比 7%; 归母净利润 1.1 亿元, 同比
目录索引 9 月份化工指数表现... 4 基础化工指数涨幅排在第 14 名, 跑输沪深 300 指数... 4 从基础化工各子行业看, 磷肥和磷化工涨幅居前, 钾肥和复合肥下跌幅度较大 月份基础化工股表现回顾 月份基础化工股市值和股价统计分析 亿元以下市值
Table_Top \ 化工 9 月 : 涨幅榜以 非主流 为主, 跌幅榜波澜不惊 冯先涛分析师电话 :021-60750617 email:fxt@gf.com.cn 执业编号 :S0260512030004 我们的观点 10 月份,3 季报大幅超预期或者大幅低于市场预期将是基础化工公司股价上 涨或下跌的主要刺激性因素 ; 由于我们预计基础化工公司 3 季报整体将延续 中报的下滑趋势, 我们对 10
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
第一部分前言 5 月初受泰国与印尼指责 SICOM 美金胶价缺乏公允性而拒绝交付等事件的影响, 沪日两市胶价继续上涨, 沪胶主力 1509 合约强势上破 元 / 吨关口 然而由于现货涨势相对平缓, 在高位套保盘的压力下, 沪胶期货价格继续上行动能不足, 整体呈震荡下行态势 特别是在 19
MY RESEARCH, YOUR WEALEH 我的研究您的财富 天然橡胶市场深度研究报告 RU Market Deep Research Report (2015 年 6 月 ) 内容摘要 : 今年全球已有十多家央行采取降息措施, 国际化的货币宽 松氛围正在形成 整体来看, 全球天然橡胶供过于求的情况得 到明显的缓解 胶价长期偏低导致东南亚等国减少加工量并降 低出口, 今年前 4 个月, 成员国天胶出口量同比下降
资料来源 : 中国橡胶信息网南华研究最近半年以来泰国原料价格持续下跌, 今年 1 月初原料杯胶 胶乳更是跌破 30 泰铢 / 千克, 生胶片跌到 34 泰铢 / 千克的百年最低, 泰国胶农集结抗议, 为了安抚胶农泰国政府再次实行收储政策, 规定以生胶片 45 泰铢 / 千克收购 10 万吨橡胶, 近
橡胶节后操作策略 行情分析 沪胶主力合约走势 资料来源 : 博易大师南华研究回顾 2015 年沪胶的走势, 上半年由于产胶国停割期以及泰国和印尼大型生产商联合保价沪胶持续反弹,6 月初达到年内高点以后随着供应逐渐增加以及下游需求低迷沪胶一路向下, 目前沪胶在低位震荡整理, 春节期间外盘下跌较大, 节后沪胶预计将补跌, 短期可能再次测试下方万点支撑位, 不过今年上半年由于季节性因素以及产胶国陆续出台利多政策,
内容目录一 十月份行情回顾... 2 二 宏观经济概况... 3 三 供求关系分析... 4 四 价格分析... 7 六 技术分析... 8 七 结论及展望... 9 图表目录图表 1: 沪胶指数日 K 线走势图... 2 图表 2: 日本东京橡胶日 k 线... 2 图表 3:ANRPC 及中国天
恒泰期货商品期货月报 2015 年 10 月 29 天胶 漫漫熊途难自强 摘要 恒泰期货有限公司 www.cnhtqh.com.cn 能源化工品研究 宏观方面, 央行 双降 利器对天胶提振有限, 中国三季度 GDP 同比增速破 7, 宏观经济下行压力仍较大, 天胶消费难以为继 天胶基本面方面,11 月份天胶产量高峰过去, 但下游消费 淡季也同时来临, 库存或高位运行 供需矛盾仍将持续 技术上看, 下破成本线
石基信息 中报点评 重要财务指标一览 表 1: 单季度各项经营数据对比 ( 单位 : 百万元 ) ( 百万元 ) 15Q1 15Q2 15Q2 环比 16Q1 16Q2 16Q2 环比 16Q2 同比 营业收入 % % 26% 营业毛利 %
中报点评 软件开发 证券研究报告 石基信息 (002153.SZ) 中报业绩稳中有升 酒店业务保持成长 核心观点 : 2016H1 收入增速快于利润增速 整体稳中有升 公司 2016 年上半年实现营业收入 10.5 亿元, 同比增长 16%, 实现归属 上市公司股东净利润 1.76 亿元, 同比增长 1.32%, 扣非净利润同比增长 1.18% 收入增长主要系公司收购零售行业软件公司并表所致, 但由于零售
目录 天然橡胶价格上涨, 迎来景气周期... 2 三驾马车齐发力, 轮胎需求带动天胶需求增长... 3 汽车产量增速喜人, 轮胎配套需求火热... 3 汽车保有量稳定上升, 轮胎替换需求稳定上升... 4 美国 双反 冲击减弱, 轮胎出口回暖... 5 库存下降, 进口减少, 天然橡胶供不应求局面形
15/11/18 15/12/18 16/1/18 16/2/18 16/3/18 16/4/18 16/5/18 16/6/18 16/7/18 16/8/18 16/9/18 16/1/18 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业深度减产效应凸显, 天胶进入景气大周期 216 年以来, 天然橡胶价格在经过 5 月份短暂回调后,
目录 原油 1 天胶趋势建议 2 天胶行情回顾与展望 3
天然橡胶 2016. 11. 14 主要内容 : 国内天胶主产区即将陆续进入停割期, 东南亚天胶主产区自北 研究员袁徐超吕世伟 电话 :02124016151 邮箱 : 向南进入旺产期末端, 主产国受到天气因素的影响, 供应偏紧 ; 美国海关发布公告, 自 2016 年 11 月 3 日起将不再对进口自中 国的卡客车轮胎征收反补贴税 据了解, 美国商务部终裁时间 预计是 2017 年的 1 月 19
已先后 24 次进入 财富 全球 500 强,2014 年名列第 107 位 中化集团主业分布在能源 农业 化工 地产 金融五大领域, 是中国四大国家石油之一, 最大的农业投入品 ( 化肥 种子 农药 ) 一体化经营企业, 领先的化工产品综合服务商, 并在高端地产酒店和非银行金融领域具有较强的影响力
上市资料整理 2: 海南橡胶 (SH601118) 与中化国际 (SH600500) 橡胶业务比较 ( 一 ) 橡胶市场格局 一 全球天胶产业格局 2014 年全球天胶产销量 1200 万吨左右, 主产区东南亚 ( 泰国 印尼 马拉西亚 越南等 ) 占比 90% 在新增种植面积当中西非占有较大比例 中国目前的消费需求量占到 1/3, 但是年产只有 80 万吨左右, 年进口量 300 万吨左右 其中,
2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期 EPS: 公司 14 年实现归母净利润 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9 亿
年报点评 水电 证券研究报告 长江电力 (600900.SH) 15Q1 业绩超预期, 核电和资产注入仍是未来看点 2015Q1 业绩同比大增 197%, 超出预期公司 14 年实现归母净利润 118.3 亿元, 同比上涨 31.5%, 折合每股收益 0.72 元 其中单季度 EPS 分别为 0.04 元 0.17 元 0.37 元和 0.14 元 公司 15 年 1 季度实现归母净利润 18.9
HengTai Futures R & D Department
HengTai Futures R & D Department 砍树 - 收储 - 消费, 胶价有望筑底 2015 年天然橡胶年度研究报告 22 nd December, 2014 www.cnhtqh.com.cn 橡胶研究团队 分析师 : 闫海东邮箱 :yanhaidong@cnhtqh.com.cn 电话 :+86-21-60212731 内容提要 一 2014 年天然橡胶价格走势回顾 二
广发期货月刊 供需面分析 5 月橡胶全面进入开割季, 供应压力有增无减据 ANRPC 最新报告显示,ANRPC 全体成员国天胶产量增长 3% 至 1064 万吨 其中, 泰国 2012 年天胶产量 万吨, 同比增长约 6% 印尼 2012 年天胶产量增长 8.2%, 为 326 万吨 预
广发期货月刊 2013 年 5 月天胶期货月度报告 超跌反弹, 沪胶积蓄上升动能 电话 :020-81861476 email:hzl@futures.gf.com.cn 胡振龙 研究员 沪胶走势 东京胶走势 要点 : 综合来看,3 4 月份的大幅下跌已经将沪胶的下跌风险大大释放 上文提到, 目前的胶价给下游轮胎厂带来成本的大幅降低, 而新胶上市也由于价格偏低出现惜售情绪, 整个产业链中天然橡胶出现明显的价值低估
供需失衡或延续, 胶价将 继续震荡下行 首先我们先来回顾一下 2014 年沪胶期货市场的走势, 其整体运行轨迹仍处于 2011 以来的下行通道之中 2014 年以来胶价从 点一路下跌, 进入 2 月开始, 胶价才有所稳定,2 月至 6 月期间一直在 区间震荡, 主
天然橡胶年度报告 期货研究报告 2015 年 01 月橡胶研发中心 贾翼亮研究员, 期货执业证书编号 F3007286 jiayiliang@dxqh.net 主要观点 胶价有望见底, 上行仍需时间 主产国天胶产量逐年提高, 目前整体供应已迈入增产周期, 高增长态势将维持数年, 而且由于割胶技术的不断更新, 橡胶的单产也在不断提高, 在无人为因素, 政策因素, 自然灾害因素介入情况下球天胶市场供需失衡的基本格局仍将在
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FABACFB3C9CFF0BDBAB2FAD2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2010-2011 年中国合成橡胶产业研究报告 在汽车工业 制鞋行业等相关产业带动下, 中国合成橡胶行业发展迅猛 2010 年中国合成橡胶产量超过 310 万吨, 同比增长 12.5% 中石化和中石油依靠上游原料 优势,2010 年产量分别占全国总量的 31.2% 和 20.0%, 合计超过 50% 除中石油 中石化外, 台资和外资企业投资建设装置也占据较大部分 其中, 2009 年台橡公司在大陆的合成橡胶
一 当 日 表 现 : ( 一 ) 行 业 表 现 : 1 月 04 日 上 证 综 合 指 数 下 跌 1.37%, 纺 织 服 装 板 块 跑 输 大 盘 1.17 个 百 分 点, 其 中 纺 织 服 装 板 块 分 别 下 跌 2.85 和 2.31 个 百 分 点 个 股 方 面 泰 亚
Table_Title Table_Author Table_IndustryFirstStock Table_Header1 Table_Top \ Table_AuthorTemp 15029 15143 纺 织 服 装 16317 纺 织 服 装 行 业 日 报 () 马 涛 分 析 师 林 海 分 析 师 电 话 :010-59136695 电 话 :020-87555888-8418 Table_Temp
2011下半年度投资策略
天然橡胶 212 全球债务危机主导天胶走势 内容提要 : 由于近年来全球特别是以金砖四国为代表的新兴国家汽车行业的高速发展, 汽车保有量也急剧上升, 于 211 年中突破了 1 亿辆 汽车行业的快速发展带动了橡胶需求, 从国际天然橡胶生产国 吴宏仁 能源化工分析师 从业资格证 : F273475 协会的报告中可以看出, 天然橡胶的供需在未来相当长一段时间内 都将保持偏紧的状态 随着欧盟峰会提出更严格的财政纪律,
目 录 索 引 一 新 品 创 建 理 论 : 产 品 定 位 + 品 牌 拉 力 + 渠 道 推 力... 3 二 新 品 成 功 之 路 : 战 略 准 + 营 销 狠 + 渠 道 务 实... 4 ( 一 ) 产 品 篇 : 产 品 战 略 要 准 促 销 策 略 要 狠... 4 ( 二 )
Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 15072 食 品 饮 料 Table_Title 新 品 入 市 成 功 与 失 败 路 径 研 究 : 洽 洽 和 黑 牛 新 品 处 于 成 功 产 品 的 成 长 阶 段 胡 Table_Author 鸿 分 析 师 电 话 :0755-82739763 email:hh6@gf.com.cn 执 业 编 号
广发期货月刊 供需面分析供应情况保持良好, 无力影响胶价走势 ANRPC9 月的最新一期报告中, 上调了全年的产量 进口 消费量预期 全年产量预期为 万吨 ( 最近又将产量预估上调至 万吨,2014 年将达到 万吨 ), 全年预期增幅因此由 4.7% 提高至
广发期货月刊 2012 年 11 月天胶期货月度报告 沪胶 11 月或现先抑后扬走势 电话 :020-81861476 email:hzl@futures.gf.com.cn 胡振龙 研究员 沪胶走势 东京胶走势 相关研究报告 要点 : 综合来看,11 月份市场最值得关注的是中美两国换届可能引发的政策遐想 同时从国内发布的数据来看, 经济也出现企稳迹象, 近期的宏观氛围有利于市场多头 而天然橡胶基本面来看,
早报模板
中信建投期货天胶早报 发布日期 :2014 年 2 月 18 日分析师 : 吕杰电话 : 023-86769686 期货从业资格号 : F0283878 观点与操作建议 昨日工业品几乎全线飘红, 沪胶高开高走, 盘中曾触及涨停板, 最终涨幅达到 4.77% 基本面方面天胶并无太大的改善, 青岛保税区库存增幅明显,1 月主产国依旧增产, 唯一的利好来自于 1 月份的汽车市场, 汽车产销又一次创下了新高,
在手订单变化一览 公司在三季报披露了重要在手订单情况, 与之前四个季度的披露做对比, 公司在 主要客户 - 亚马逊, 中国移动, 中国联通的订单变化不大 但 IDC/SEM 类订单呈现 出单个订单总额显著提升 IDC 行业订单单价提升表明体量较大客户增加 由于 SEM 行业为公司首次披露, 我们无法
季报点评 移动互联网服务 证券研究报告 光环新网 (300383.SZ) 核心观点 : 并表助力业绩大幅度增长 公司公布三季报,Q3 营收 6.3 亿元, 同比增长 315%; 归母净利润 7983 万元, 同比增长 186%; 扣非净利润 7969 万元, 同比增长 186% 前三季度营收 14.7 亿元, 同比增长 255%; 归母净利润 2.1 亿元, 同比 185%; 扣非净利润 2.1 亿元,
流动性充足 燃料油震荡走高
本地封胶期渐近 沪胶宽幅震荡 董狄 电话 :020-22827800 总体观点 橡胶期货价格在 10 月进入宽幅震荡, 但最终反弹依然相对乏力, 特别是 19 日的深幅下跌之后, 更是进入了弱势震荡 进入 11 月份, 目前国内青岛保税区橡胶库存还处在较高水平, 下游消费不振, 导致橡胶消费低迷, 库存消化异常缓慢 一部分库存因为亏损过于庞大, 货主清货欲望不高 印尼, 泰国, 马来西亚等橡胶产地出台限制出口政策试图抬升胶价,
帐户已经开通
一 自然属性 天然橡胶品种概况 通常我们所说的天然橡胶, 是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳, 经过凝固 干燥等加工工序而制成的弹性固状物 天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物, 分子式是 (C5H8)n, 其橡胶烃 ( 聚异戊二烯 ) 含量在 90% 以上, 还含有少量的蛋白质 脂肪酸 糖分及灰分等 天然橡胶的物理特性 天然橡胶在常温下具有较高的弹性, 稍带塑性, 具有非常好的机械强度,
一 重 组 后 污 水 业 务 成 盈 利 支 柱 ( 一 ) 资 产 置 换 及 定 增 方 案 简 介 公 司 近 期 发 布 公 告 称 将 其 持 有 的 武 汉 三 镇 房 地 产 开 发 有 限 责 任 公 司 98% 股 权 及 武 汉 三 镇 物 业 管 理 有 限 公 司 40%
Table_Title Table_Author Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 15094 13228 武 汉 控 股 (600168.sh) 武 汉 市 区 污 水 治 理 龙 头, 后 续 增 长 尚 待 明 确 张 媛 媛 分 析 师 谢 军 分 析 师 电 话 :010-59136692 电 话 :020-87555888-8663 Table_Temp
天胶短期震荡，可考虑买近抛远
华泰期货 橡胶日报 217-1-24 沪胶维持震荡格局 胶市回顾 23 日, 沪胶主力收盘 135(-2) 元 / 吨, 复合胶报价 1165 元 / 吨 (), 主力合约期现价差 185 元 / 吨 (-2); 前二十主力多头持仓 7387(+64), 空头持仓 9955 (+1266), 净空持仓 2568(+122); 截至 1 月 2 日 : 交易所仓单 3717(-239), 交易所总库存
第一部分 2016 年天胶期货市场回顾 2016 年, 沪胶的走势基本符合我们年报中的观点, 上半年冲高回落, 下半年反弹, 只是反弹的幅度超出我们的预期 一季度, 美联储加息靴子落地, 宏观环境回暖, 大宗商品集体反弹 ; 而三大主产国的天胶削减计划叠加停割期进一步助推胶价反弹,4 月 21 日沪
供需格局前紧后松沪胶料将先扬后抑 天然橡胶 内容提要 : 2016 年四季度胶价的大幅反弹或促使胶农割胶积极性提升, 加之 2009-2011 年大面积扩种所带来的新增产能释放,2017 年东南亚天胶供应有望恢复增产 但每年的 3-4 月泰国 印度尼西亚和马来西亚三大主产国普遍进入停割期, 上半年全球天胶供应仍将呈现偏紧的格局 2017 年 1.6 升及以下排量的乘用车购置税七五折优惠, 乘用车销量仍将乐观,
中国联通(600050
纺 织 服 装 皮 毛 / 纺 织 业 公 司 调 研 简 报 2008 年 06 月 19 日 宜 科 科 技 (002036.sz) 衬 里 龙 头 拓 展 纺 织 服 装 新 材 料, 意 义 深 远 刘 伟 军 纺 织 服 装 行 业 研 究 员 电 话 :020-87555888-647 email:lwj5@gf.com.cn 衬 布 里 布 龙 头 地 位 稳 固 公 司 牦 牛 牌
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
目 录 索 引 一 预 收 款 项 和 预 付 账 款 同 时 环 比 大 幅 增 长 是 业 绩 向 好 的 驱 动 指 标...3 二 预 收 款 和 预 付 款 环 比 同 时 大 幅 上 升 驱 动 确 定 性 更 强...3 投 资 建 议... 12 风 险 提 示... 12 图 表
Table_Title Table_Header1 Table_Top \ Table_AuthorTemp 16519 装 饰 园 林 行 业 系 列 专 题 报 告 预 收 预 付 账 款 环 比 异 常 高 增 长 对 业 绩 的 驱 动 力 研 究 唐 Table_Author 笑 分 析 师 电 话 :021-60750827 Table_Temp email:tangxiao@gf.com.cn
AA
食 品 饮 料 / 食 品 制 造 业 公 司 调 研 简 报 2008 年 04 月 07 日 古 井 贡 酒 (000596.sz) 公 司 基 本 面 正 在 发 生 积 极 变 化 熊 峰 农 业 / 食 品 行 业 研 究 员 电 话 :020-87555888-615 email:xf@gf.com.cn 中 国 白 酒 行 业 的 竞 争 态 势 一 个 白 酒 企 业 的 竞 争 力,
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2017-2021 年中国合成橡胶行业研究报告 合成橡胶是重要的战略物资之一, 主要应用于轮胎等行业 2016 年全球合成橡胶产量和消费量分别达 1482.2 万吨和 1493.6 万吨, 分别同比增长 2.2% 和 2.0%; 在汽车和轮胎行业平稳发展的拉动下, 预计至 2021 年其产量和消费量分别有望达到 1697.5 万吨和 1772.5 万吨 中国是全球合成橡胶最大的生产国,2016 年其产量为
步离场, 我们认为接下来投资者可以考虑多 05 空 09 操作 单边来看, 目前受到外围国际产品推动影响, 市场情绪偏强, 以观望为主 现货市场方面 : 1. 产区市场 : 国内产区已进入停割期, 东南亚仍处于高产期 泰国产区, 晴天多云天气为主, 南部有雷阵雨 印尼产区, 雷雨天气为主 越南产区,
2015.12.07 天胶 : 偏强震荡 近期报告 : 高琳琳 021-52138786 gaolinlin@gtjas.com 行情回顾 纽约原油行情 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 美原油 1 月 41.79 42.61 39.60 40.14-3.90% 2224283 553321-2.88% 数据来源 : 纽约商品交易所 日本天然橡胶行情 合约 开盘 最高 最低
一 市场要闻监测 1. IRSG( 国际橡胶研究组织 ) 估计,217 年全球总橡胶消费量增长 3.2%, 略 高于 216 的 2.9% 根据国际货币基金组织的设想, 全球总橡胶消费量预计 将在 218 年增长 3.3% 至 2937 万吨, 以略高的速度增长 但在不利的情况下, 世界总的橡胶消费
商品研究 天然橡胶周报 218-4-23 中大期货研究院 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-8427 Zlj89@126.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z11626 联系人 : 刘慧 571-87788888-8332 614779@qq.com 期货从业资格 :F24555 张韬 571-8778888-8311 Ztop1@126.com 期货从业资格
Microsoft Word - 259457_143018938.doc
医 药 生 物 制 品 / 医 药 制 造 业 公 司 调 研 简 报 29 年 3 月 8 日 马 应 龙 (6993.sh) 现 有 产 品 稳 健 增 长, 新 的 利 润 增 长 点 培 育 中 葛 峥 医 药 行 业 研 究 员 电 话 :2-87555888-34 email:gz2@gf.com.cn 29 年 3 月 4 日, 我 们 组 织 了 对 马 应 龙 的 联 合 调 研,
Microsoft Word - 303106_148919672.doc
综 合 类 2009 年 08 月 28 日 九 龙 山 (600555.sh) 同 比 难 有 可 比 性, 下 半 年 旅 游 地 产 收 入 是 最 大 看 点 沈 爱 卿 研 究 员 张 皓 研 究 助 理 电 话 :020-87555888-637 电 话 :010-68083328-1820 email:saq@gf.com.cn email:zh17@gf.com.cn 上 半 年 公
建议投资者耐心等待至临近交割月, 或者反弹至阶段高位时做空 现货市场方面 : 1. 产区市场 : 东南亚陆续开割, 6 月份产量将趋于稳定 泰国产区, 雷阵雨 印尼产区, 北部苏门达腊 西部苏门达腊多云其他地区雷阵雨 越南产区, 雷 阵雨 中国产区, 云南南部 海南西北部均有雷阵雨 亚洲现货市场各胶
20160606 天胶 : 短期震荡偏强, 中长期偏空 近期报告 : 高琳琳 021-52138786 gaolinlin@gtjas.com 行情回顾 纽约原油行情 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 美原油 07 月 49.54 50.10 47.75 48.90-1.33% 2112573 520750-4.09% 数据来源 : 纽约商品交易所 日本天然橡胶行情 合约
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wwwww1 www.jztz 铁汉生态 (300197.SZ) 核心观点 : 公司订单充足, 有望维持业绩高增长 2013-10 2014-02 2014-05 2014-09 www.jztz 签署六盘水重大市政合同点评 此次项目工程建设费为 13.42 亿元, 占 13 年营业收入 90.1%, 该项目 对公司未来几年业绩将产生积极影响 截止目前, 公司订单已超过 30.73 亿元, 比 2013
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造 纸 印 刷 / 造 纸 及 纸 制 品 业 公 司 调 研 简 报 2010 年 06 月 08 日 美 盈 森 (002303.sz) 短 期 盈 利 依 赖 结 构 调 整, 未 来 业 绩 源 自 实 质 产 能 公 司 评 级 当 前 价 格 ( 元 ) 34.09 目 标 价 格 ( 元 ) 40.00 前 次 评 级 无 评 级 熊 峰 研 究 员 李 音 临 研 究 助 理 电 话
反弹 预计本周价格重心有望抬高, 偏强震荡, 区间思路 现货市场方面 : 1. 产区市场 : 国内产区停割, 东南亚仍处于产胶期, 预计泰国 3 月底停割 泰国产区, 晴天为主 印尼产区, 偶有雷雨 越南产区, 晴天为主 中国产区, 云南南部晴, 海 南西北部多云 亚洲现货市
20160222 天胶 : 偏强震荡 近期报告 : 高琳琳 021-52138786 gaolinlin@gtjas.com 行情回顾 纽约原油行情 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 美原油 04 月 31.30 34.21 30.67 31.96 1.91% 1815226 479500 7.77% 数据来源 : 纽约商品交易所 日本天然橡胶行情 合约 开盘 最高 最低
年报业绩 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降 3%; 实现归母净
年报点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 收入增速放缓, 大金所交易量接近 1000 亿元 核心观点 : 公司公布 2016 年年报, 报告期实现营业收入 13.80 亿元, 同比增长 4%; 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长 11%; 实现扣非净利润 1.49 亿元, 同比增长 4% 同时公布 2017 年一季报, 报告期实现营业收入 2.11 亿元, 同比下降
福建 本科一批 文史 国际商务 ( 厦门大学马来西亚分校 ) 福建本科一批文史汉语言文学 ( 厦门大学马来西亚分校 ) 福建本科一批文史会计学 ( 厦门大学马来西亚分校 ) 福建本科一批文史金融学 ( 厦门大学马来西
厦门大学马来西亚分校 2016 年本科招生分省录取情况统计表请点击各省份名称查阅各专业录取情况 省市 科目类别 本一线 初次出档线 最高分 最低分 平均分 录取人数 福建 文史 501 535 563 535 547.22 22 理工 465 491 587 491 520.38 148 广东 文史 514 532 552 532 542 4 理工 508 510 567 510 534.12 26
广发报告
Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 15072 黑 牛 食 品 (002387.sz) Table_Title 股 权 激 励 方 案 提 升 销 售 积 极 性, 为 明 年 液 态 产 能 释 放 铺 垫 Table_Author 胡 鸿 分 析 师 电 话 :0755-82739763 email:hh6@gf.com.cn 执 业 编 号 :S0260511010017
日等国的轮胎需求有望增长, 但难以与国内需求增速下滑的体量相媲美, 短期仍以区间震荡为主不宜追多 现货市场方面 : 1. 产区市场 : 国内产区停割, 东南亚仍处于高产期 泰国产区, 晴天天气为主 印尼产区, 雷雨天气为主 越南产区, 多云天气为主 中国产区, 云 南 海南西北部偶有雷雨, 国内已进
天胶 : 窄幅震荡 近期报告 : 高琳琳 021-52138786 gaolinlin@gtjas.com 行情回顾 纽约原油行情 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 美原油 02 月 38.09 38.09 36.22 37.07-2.75% 1195637 442217-3.73% 数据来源 : 纽约商品交易所 日本天然橡胶行情 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量
天胶短期震荡，可考虑买近抛远
华泰期货 天胶周报 胶市概述 仓单压制, 沪胶暂观望 上周沪胶大幅下挫, 主要是前期下游工厂的原料补库已经告一段落, 随着市场氛围的转变, 原油的走势, 美元的走强都对大宗商品施加了压力 天胶重回基本面因素, 首先是天气并无异常, 国内外产区割胶基本正常, 随着前期国内价格的反弹, 内外价差重新缩小, 国内现货偏紧的格局有所缓解 同时, 随着原料的增加, 泰国原料价格上周也开始出现回落 最后是国内仓单的问题,
Microsoft Word - 橡胶报告-8-排好0526
中商流通生产力促进中心 010-51662601 目录 报告目录 第一章前言... 1 第一节橡胶的分类与特性... 3 一 橡胶的定义... 3 二 橡胶的分类及用途... 3 第二节橡胶制品分类... 5 一 橡胶工业制品... 5 二 日常生活用橡胶制品... 5 三 胶乳制品 其他橡胶杂品... 5 第三节影响橡胶市场发展的经济因素... 6 一 中国橡胶市场持续稳定发展有利因素... 6
广发报告
季报点评 冶金矿采设备 证券研究报告 郑煤机 (601717.SH) 核心观点 : 业绩下滑明显, 需求有待企稳 郑煤机前 3 季度实现营业收入 5,812 百万元, 同比减少 20.5%; 归属于母公司股东的净利润 698 百万元, 同比减少 41.8%,EPS 为 0.43 元 其中,3 季度单季实现营业收入 2,034 百万元, 同比减少 21.2%; 归属于母公司股东的净利润为 163 百万元,
成交量 (Volume) 成交量 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Volume 铜 Copper 铝 Aluminium
上海期货交易所 213 年 12 月份统计汇总 (MONTHLY REPORT) 成交金额 (Turnover) 成交金额 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Turnover 铜 Copper 19278452.56 171714679.92 1.81 2119197.73-9.47 334647246.31 3274894116.76 2.19 铝 Aluminium
事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407 辆, 同比下降 17.
公司跟踪 乘用车 证券研究报告 长城汽车 (601633.SH) 8 月销量点评 : 去库存基本结束, 销量增速有望企稳回升 事件 :8 月公司 SUV 销量同比增长 28.3% 公司发布 8 月产销快报,8 月共销售车辆 5.8 万辆, 同比增长 18.5% 其中, 公司 8 月销售 SUV4.9 万辆, 同比增长 28.3%; 销售轿车 2614 辆, 同比下降 14.3%; 销售皮卡 6407
上海中财期货有限公司 ( 工业品 天然橡胶 ) 2009 年 6 月 12 日星期五 中财研发中心化工部 : 钱程重点关注 : 沪胶行情分析 缺乏实质利好支撑, 沪胶维持弱势格局 电话 : 美国 4 月天胶进口量同比降 64.9% 至 千克 手机 :
上海中财期货有限公司 ( 工业品 天然橡胶 ) 29 年 6 月 12 日星期五 中财研发中心化工部 : 钱程重点关注 : 沪胶行情分析 缺乏实质利好支撑, 沪胶维持弱势格局 电话 :571-87112183 1. 美国 4 月天胶进口量同比降 64.9% 至 2841249 千克 手机 :1512116378 2. 截至 5 月 2 日日本天胶库存增至 9526 吨 QQ:877897554 3.
目 录 一 天然橡胶概况... 1 ( 一 ) 自然属性... 1 ( 二 ) 品种分类及质量标准... 1 ( 三 ) 主要用途... 1 二 天然橡胶供求 流通特点及价格影响因素... 2 ( 一 ) 供给与需求... 2 ( 二 ) 流通特点... 3 ( 三 ) 价格影响因素... 4 (
天然橡胶品种手册 目 录 一 天然橡胶概况... 1 ( 一 ) 自然属性... 1 ( 二 ) 品种分类及质量标准... 1 ( 三 ) 主要用途... 1 二 天然橡胶供求 流通特点及价格影响因素... 2 ( 一 ) 供给与需求... 2 ( 二 ) 流通特点... 3 ( 三 ) 价格影响因素... 4 ( 四 ) 天然橡胶是很好的期货品种... 6 三 上海期货交易所天然橡胶标准合约及有关规定...
印度崛起对中国地缘政治的影响
年第 期 刘少华 高祖吉 印度是继中国之后又一个迅速崛起的国家 印度崛起对地区和世界地缘政治格局产生了巨大的影响 对中国的影响更是全方位的 印度崛起在一定程度上制约了中国在东南亚的影响力 也增添了解决南海问题的变数 加大了中印边境问题解决的难度 影响中国在中亚的发展 对中国的印度洋航线和南亚战略利益产生不利影响 印度崛起是中国面临的新挑战 印度崛起 地缘政治 影响 印度崛起对中国地缘政治的影响 年第
请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 金瑞期货橡胶周报 2017 年 7 月 3 日 演化为熊牛转换的大型行情 短线来看, 根据全国乘联会与威尔森的联合预测,6 月整体乘用车市场批发量预计为 175 万辆, 相比上月的预测值下调了 7 万辆 ;7 月整体乘用车市场批发量预计为 :164 万辆 (*
金瑞期货橡胶周报 2017 年 7 月 3 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :400-888-8208 橡胶期货价格走势 金瑞观点 数据来源 : 文华财经 宏观经济 1 美上周初请失业金人数 24.4 万本季度经济增长或反弹 美国截至 6 月 24 日当周初请失业金人数为 24.4 万, 虽略高于预期, 但仍处于很低水平, 暗示美国劳动力市场收紧的大趋势并未改变, 暗示消费支出和经济增长本季度将出现反弹
公司公告 2016 年全年实现营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%, 归母净利润 7.83 亿元, 同比增长 29.4%;2017 年一季度实现营业收入 亿元, 同比增长 16.3%, 归母净利润 3.27 亿元, 同比增长 20.8% 点评如下: 1 产品结构升级和费用管控
年报点评 白酒 证券研究报告 口子窖 (603589.SH) 受益消费升级增长加速, 产品结构不断优化 产品结构升级和费用管控强不断提升盈利能力公司产品结构升级明显 2016 年公司营业收入 28.3 亿元, 同比增长 9.53%,Q4 收入增长 5.3% 2016 年销量同比增长 2.29%, 产品均价不断提升, 源于公司产品结构持续优化 分产品来看, 高档白酒 25.5 亿元, 同比增长 11.95%;
供需面分析供应稳定增长, 年内趋势难改据 ANRPC 最新报告预测,2012 年该组织成员国天胶产量为 万吨, 其中,7 月产量估计同比仅增长 1000 吨至 94 万吨, 较去年同期微增 0.1% 1-7 月产量预计增长 4%, 达到 万吨 出口方面, 全年预计 827.
2012 年 8 月天胶期货月度报告 沪胶 8 月有望创年内新低 电话 :020-81861476 email:hzl@futures.gf.com.cn 胡振龙 研究员 沪胶走势 东京胶走势 相关研究报告 要点 : 天胶基本面上, 市场下游需求的疲弱在近几个月一直未见有效改善, 现货市场除了出现几次短暂的购买潮之外, 一次有长时间的持续性买盘都未见, 这显示出市场对未来的极度谨慎 而上面分析可知,
期货研究 橡胶 橡胶 2016 年 10 月 10 日 基本面虽健康, 高升水是隐忧 : 现货方面,9 月国内天然胶价格普涨 截至 9 月 29 日, 上海地区 14 年 : 期货从业资格号 F 国营全乳胶报
橡胶 6 年 月 日 基本面虽健康, 高升水是隐忧 :755-89 868 现货方面,9 月国内天然胶价格普涨 截至 9 月 9 日, 上海地区 年 :xujianguo@tqfutures.com : 期货从业资格号 F365 国营全乳胶报价在 元 / 吨, 环比上月上涨 5 元 / 吨, 涨幅达.3% 全乳上涨的同时进口标胶 复合胶价格也同步上涨 原料方面,9 月份泰国合艾市场原料价格震荡上行
行情回顾天然橡胶在过去一年里仍是空头基调, 其向下空间不大, 震荡为主, 遇阻容易反弹, 但反弹高度不高, 反弹过后是更深的下跌 一季度震荡然后在 4-5 月走高, 一个是 5 月我国才开割无多少产量, 产胶大国泰国停割, 我国显性库存逐步降低, 亦有对复合胶下半年进口受阻预期进口胶价成本提升, 与
基本面大势未变胶价长期底部运行 215 年 12 月 25 日天然橡胶期货投资报告 金信期货研究发展中心李浩铭电话 :731-8445632 执业资格 : F3168 投资概要 : 影响因素 关键假设及主要预测 : 215 年天然橡胶产量预计 124-128 万吨左右, 可供应量应远大于这个数字, 我国天然橡胶下游需求萎缩较供应剧烈 仍旧供过于求, 依旧大势偏空 在绝对价格较低的现在,216 年将延续之前的底部震荡,
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信 息 技 术 业 / 计 算 机 及 相 关 设 备 制 造 业 年 报 点 评 2008 年 03 月 14 日 七 喜 控 股 (002027.SZ) 传 统 业 务 出 现 下 降, 新 业 务 仍 未 有 起 色 计 算 机 / 国 防 行 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-323 email:hyl6@gf.com.cn 主 营 收 入 和 净 利 润 同 步
事件 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日, 与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 点评 : 1 国富金财从事的经营活动 : 投资建设并
公告点评 IT 服务 证券研究报告 中科金财 (002657.SZ) 与国富资本合资, 共同推进互联网金融资产交易核心观点 : 公司公告, 于 2016 年 9 月 7 日与北京国富资本 宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议, 共同出资设立国富金财市场投资合伙企业, 注册资本 3 亿元, 其中公司作为有限合伙人认缴出资 1.02 亿元 合作助力互联网金融综合服务战略持续推进,
请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 海天胶带来压力, 但由于前期超跌, 上海天胶下降速度将小于东京胶 随着产胶旺季来临, 胶供应逐步增大将持续对期价形成压力, 二次探底格局没有改变 3 月, 印尼天胶出口 28.2 万吨, 同比增长 41%, 环比增长 19.3% 4 月份, 国内天胶产量为 6.
金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :400-888-8208 橡胶期货价格走势 金瑞观点 数据来源 : 文华财经 宏观经济 1 美联储五月会议纪要 : 多数官员支持缩表计划 大多数美联储官员都认为, 再次收紧货币政策 很快就将是合适的, 并支持将逐步收缩 4.5 万亿美元资产负债表的计划 2 欧日经济复苏步伐加快宽松货币政策退出仍需时日 在需求驱动下, 近期欧元区和日本经济复苏步伐有所加快
酷航 / 虎航收费表 - 适用于从澳大利亚出发的行程 ( 单位 : SGD 新加坡元 ) 在线上的姓名 / 日期 / 时间变更费 SGD 60 SGD 80 SGD 100 在呼叫中心或机场的姓名 / 日期 / 时间变更费 SGD 90 SGD 110 SGD 130 团队预订的姓名 / 航班日期
酷航 / 虎航收费表 - 适用于从中国出发的行程 ( 单位 :CNY 人民币 ) 在线上的姓名 / 日期 / 时间变更费 CNY 300 CNY 400 CNY 00 在呼叫中心或机场的姓名 / 日期 / 时间变更费 CNY 40 CNY 0 CNY 60 团队预订的姓名 / 航班日期 / 时间更改费用 CNY 40 CNY 0 CNY 60 CNY 0 2 CNY 10 1 CNY 0 1,4 CNY
cu % 20% al % 20% zn % 20% pb % cu % 16% al % 15% zn % 15% pb % cu % 16% al1612 8% 13% zn1612 9%
瑞银期货有限责任公司上期所各交易合约最低保证金比例 结算起执行 cu1610 11% 16% al1610 10% 15% zn1610 10% 15% pb1610 10% 15% ni1610 11% 16% cu1611 11% 16% al1611 8% 13% zn1611 9% 14% pb1611 8% 13% ni1611 11% 16% cu1612 11% 16% al1612
天胶9月月评
橡胶期货月度分析报告 短期受制于政策面调控, 远期上扬趋势未改 本月要点 : 短期内, 维持偏空震荡格局, 多空将围绕 30000 整数关口展开激烈争夺, 通胀调控组合拳密集, 下方支撑有待验证 长期来看, 下游汽车消费旺盛而国际产胶大国生产情况不容乐观, 供需缺口难以填补 ; 国内停割在即, 暴雨 干旱导致的大幅减产将支撑国内胶价高位运行 基本面近期压制价格的主要两个因素 : 欧元连续贬值和国内通胀调控
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
动态研究
2017 年 12 月 04 日行业研究评级 : 推荐 ( 维持 ) 研究所证券分析师 : 王玮 S0350517090001 五大理由看好橡胶持续上涨 021-68930026 wangw06@ghzq.com.cn 农林牧渔行业事件点评报告 最近一年行业走势 事件 : 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 农林牧渔沪深 300 沪胶期货大涨
请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 来反弹最强的时期 这种反弹如何演化? 预期近期天胶压力仍然沉重 短期将下降探底, 并有望取得成功 一 成品库存压力大短时期来看, 当前国内的全钢胎开工率仍然低于 年同期水平 6 月 30 日, 国内全钢胎 半钢胎开工率分别为 64.02% 62.
金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :400-888-8208 橡胶期货价格走势 金瑞观点 数据来源 : 文华财经 宏观经济 1 美国 6 月非制造业活动扩张速度加快 6 月美国非制造业活动指数为 57.4, 高于前月的 56.9 该指数高于 50 代表非制造业活动扩张, 低于 50 则意味着非制造业活动收缩 2 美国初请失业金人数持续位于低位就业市场数据喜人 6 月底美国初请失业金人数略有增加,
收入持续高速增长, 研发投入加大 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126%
中报点评 计算机设备 Ⅲ 证券研究报告 东方网力 (300367.SZ) 事件 : 收入持续高速增长, 静待增发落地 2016 年上半年实现营业收入 5.9 亿元, 同比上升 77%; 归属于母公司净利润 6749 万元, 同比上升 66%; 扣非净利润 6770 万元, 同比上升 67% 销售费用 7364 万元, 同比上升 72%; 管理费用 1.6 亿元, 同比上升 126% Q2 同比增速较快,H1
股份有限公司
公司代码 :601118 公司简称 : 海南橡胶 海南天然橡胶产业集团股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一重要提示 ( 一 ) 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来 发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 ( 二 ) 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载
目 录 索 引 一 行 业 概 况... 4 ( 一 ) 成 形 机 床 产 品 介 绍... 4 ( 二 ) 十 一 五 是 成 形 机 床 的 景 气 周 期... 5 二 板 材 成 形 机 床 需 求 受 板 材 消 费 驱 动... 7 ( 一 ) 汽 车 制 造 : 板 材 消 费 增
Table_Title Table_Author Table_Header1 Table_Top \ Table_AuthorTemp 16178 15904 普 通 机 械 16275 板 材 成 形 机 床 行 业 深 度 这 个 春 天 有 点 冷 真 怡 分 析 师 陈 金 东 分 析 师 电 话 :0755-82797057 电 话 :0755-82534784 Table_Temp email:zhenyi@gf.com.cn
二 橡胶供应情况由于天然橡胶的生长开割周期较长, 因此不同于其他农作物单一的种植面积, 与天然橡胶有关的面积有三个 : 首先是种植面积 ; 其次是可割面积, 橡胶树栽种后七年才可以割胶, 因此不是所有种植的橡胶树都产胶 ; 最后是开割面积, 胶农可以根据割胶利润以及胶树产胶量来决定是否割胶, 因此产
一 行情回顾 2018 年橡胶期货年报 --- 低位运行为主 截止 2017.12.20 日沪胶指数今年最高 22355, 最低 12490, 收于 14430, 环比下跌 3945 点, 跌幅 21.5% 共成交 1.8 亿手, 持仓量 45.2 万手 2017 年 沪胶的价格走势总体以趋势下跌为主, 节奏上可分为 4 个阶段 : 第一阶段 :1 月份泰国南部爆发洪水, 这导致市场需求旺盛的同时面临供应
沪胶 : 供需格局未有改观, 低位徘徊仍将延续 沪胶市场 2016 年半年报 2016 年上半年, 在基本面和宏观资金情绪影响下, 沪胶期货价格呈冲高回落态势 展望下半年, 全球将进入供应快速增长的时期, 若消费没有跟上, 供需过剩将更加明显, 但目前胶价处历史相对 低位, 将影响胶农割胶情绪, 预
02 沪胶 : 供需格局未有改观, 低位徘徊仍将延续 沪胶市场 2016 年半年报 2016 年上半年, 在基本面和宏观资金情绪影响下, 沪胶期货价格呈冲高回落态势 展望下半年, 全球将进入供应快速增长的时期, 若消费没有跟上, 供需过剩将更加明显, 但目前胶价处历史相对 低位, 将影响胶农割胶情绪, 预计下半年沪胶期货呈低位徘徊走势 一 影响因素分析 ( 一 ) 宏观环境方面 从宏观面来看, 随着中国房地产泡沫扩大,
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
广发期货月刊 供需面分析限制出口政策出台, 恐无法达到效果 8 月 16 日,ITRC 曾发表声明, 宣布泰国 印尼 马来西亚三国政府将实施 AETS( 橡胶限制出口计划 ) 在此计划框架下, 三国将通过两个措施来减少共计 45 万吨的供应量 一是减少 30 万吨橡胶出口, 二是翻新 1.6 万公顷
广发期货月刊 2012 年 9 月天胶期货月度报告 沪胶 9 月或现先扬后抑走势 电话 :020-81861476 email:hzl@futures.gf.com.cn 胡振龙 研究员 沪胶走势 东京胶走势 相关研究报告 要点 : 宏观面上, 在经历了 8 月份的平淡之后,9 月将迎来一系列重大事件 首先是美联储对于新一轮的宽松政策的推出, 市场给予比较大的期望 接下来在 9 月 6 日, 欧洲央行将在会议上正式推出欧元区银行业监管机制,
流动性充足 燃料油震荡走高
沪胶震荡筑底,4 月末或有所反弹修复 投资咨询研究部李晓彬电话 :020-22827814 核心观点 在年初天胶供应偏紧的预期下, 下游工厂春节前储备了较足的货源, 节后采购意愿普遍不高, 倾向采购 5 月左右到港货源, 而贸易商急于抛货套现, 促使橡胶价格下挫 不过目前轮胎厂原料库存已明显下降, 甚至低于正常水平, 而终端需求仍较旺, 随着主产区停割期的到来, 预计后续轮胎厂的补货意愿会有所走强
广发报告
Table_Header1 Table_Top Table_AuthorTemp 12451 东 方 通 信 (600776.sh) Table_Title 15922 金 融 电 子 和 交 换 传 输 转 型 为 核 心 业 务, 数 字 集 群 迎 来 拐 点 Table_Author 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :010-59136726 email:hyl6@gf.com.cn 执 业
广发报告
Table_Top 东华软件 (002065.sz) 股权激励计划有利公司长期稳定增长 惠毓伦分析师电话 :010-59136726 email:hyl6@gf.com.cn 执业编号 :S0260511010003 股权激励全面充分, 行权要求有利公司长期稳定增长 公司本次激励计划拟授予股票期权 1,180.7 万份, 占公司总股本的 2.2246%, 行权价格为 21.59 元 / 股, 行权要求为
沪胶 : 供强需弱格局显现, 或呈低位盘整态势 沪胶市场 2017 年半年报 2017 年上半年, 在基本面与宏观资金情绪影响下, 沪胶期货价格呈现冲高回落态势 展望下半年, 全球产区将进入供应加速增长的时期, 特别是泰国进入橡胶产量旺季期, 若下游需求态势不明朗的话, 供过于求将会更加明显 但考虑
02 沪胶 : 供强需弱格局显现, 或呈低位盘整态势 沪胶市场 2017 年半年报 2017 年上半年, 在基本面与宏观资金情绪影响下, 沪胶期货价格呈现冲高回落态势 展望下半年, 全球产区将进入供应加速增长的时期, 特别是泰国进入橡胶产量旺季期, 若下游需求态势不明朗的话, 供过于求将会更加明显 但考虑到目前胶价处于今年相对低位, 将影响胶农割胶情绪, 资金继续向下打压动能不足, 预计下半年沪胶期货价格呈低位区间盘整态势
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
1 橡胶周行情回顾 沪胶上周受到宏观面因素和换月因素的共同影响, 主力合约 191 上周下跌 5.29%, 189 合约小幅上涨 4.15%, 现沪胶主力合约持仓为 31.2 万手, 较前周小幅增加.12 万 手 同时, 天胶现货 ( 云南国营全乳胶 SCR5, 下同 ) 和 9 合约基差 7 元
印度发生洪灾, 胶价下行空间有限 218-8-2 主要逻辑 : 1. 近月合约全线贴现货, 期货贴水进一步加深空间减弱 ; 2. 保税区库存微降, 但库存仍位于高位, 库存压力不减 3. 印度橡胶主产区洪灾, 或提振印度橡胶进口量 ; 4. 宏观面对胶价扰动加强, 但影响持续时间有限 ; 沪胶上周后半周受到宏观面扰动的影响, 大幅下跌, 近月 9 合约一度跌破 1 关口, 主力合约 191 下跌 4.49%
2010 年上半年经营回顾 营业收入与净利润均呈稳定增长, 上半年业绩超预期 上半年公司实现营业收入 3.55 亿元, 较去年同期增加 21.97%; 实现营业利润 6062 万元, 较去年同期增加 32.21%; 实现归属于母公司股东的净利润 4438 万元, 较去年同期增加 29.61% 上半年
七星电子 (002371.sz) 二季度表现很突出, 上半年业绩超预期 电子 / 其他电子设备制造业中报点评 2010 年 08 月 11 日 公司评级 当前价格 ( 元 ) 57.23 目标价格 ( 元 ) 58.50 前次评级 无评级 惠毓伦研究员 徐博卷研究助理 电话 :010-68058657 电话 :010-68058790 email:hyl6@gf.com.cn email:xbj@gf.com.cn
驱动因素 关键假设及主要预测 : 1 天然橡胶价格中枢上移, 公司具备 3 万吨自产天然橡胶,150 万吨天然橡胶加工能力, 200 万吨天然橡胶贸易量 橡胶价格上涨公司的业绩弹性巨大 2 中化集团确立以石化 精细化工作为两大核心主业, 中化国际被确立为精细化工的核心平台, 公司将进一步以电子化学品
公司深度研究报告 石油化工行业 2016 年 12 月 9 日 天然橡胶全球霸主, 精细化工初显峥嵘 投资要点 : 中化集团已经确立中化国际为精细化工平台, 外延预期强烈公司自上市以来致力于从贸易企业向实体企业方向发展, 通过系列并购已 经出具规模 自宁高宁入主中化集团以后, 致力于打造公司为精细化工平 台 以精细化工产业为核心, 通过兼并收购 合资合作 自主研发等方式, 用十年时间打造中国市场领先
行情回顾 213 年沪胶行情可分为三阶段, 如图 1 所示 一阶段 : 天然橡胶库存高企, 我国为控制泡沫加大放缓经济增长下游需求疲弱, 下游成品库存也同样高企, 而全球各个重要经济体利空消息不断, 天然橡胶在这样的格局下一路下跌 二阶段 : 欧债危机慢慢淡化, 金九银十汽车大促而使提前采购原料和生
供过于求局面持续天胶弱势难改 213 年 12 月 3 日天然橡胶期货投资报告 金信期货研究发展中心李浩铭电话 :731-8445632 执业资格 : F3168 投资概要 : 影响因素 关键假设及主要预测 : 根据一亩地 33 株橡胶树亩产 11kg, 一个割胶工人负责 2 株, 年薪 4 万元, 前期农药化肥等成本在 7 元左右, 推算出一吨橡胶成本在 15 元左右 沪胶若下探 15 时会遇到强力支撑
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橡胶行业 : 需求恢复 VS 供应过剩, 胶价维持弱势格局 2013 年 10 月事由 : 今年三季度, 橡胶价格出现了短暂的攀升, 但好景不长,10 月以来开始弱势震荡, 10 月 25 日, 沪胶跌破 20000 元 / 吨关键支撑 橡胶市场供需状况以及未来价格走势再度成为业界的关注重点 点评 : 一 近期橡胶市场运行情况经历了八月的强势反弹后, 九月沪胶出现调整, 总体维持区间 (20000,21000)
1 橡胶周行情回顾沪胶节前一周大幅跳水, 其中 11 合约当周下跌 7.56%,01 合约下跌 7.35%, 沪胶主力合约大幅减仓, 持仓较前周 万手至 万手 双节期间, 新加坡交易所美金标胶 11 月合约 TSR20-11 收盘 147.8, 较节前上涨 0.68%, 东京
四季度天胶供大于求, 沪胶空单持有 2017-10-09 主要逻辑 : 1. 双节期间外盘整体无明显变化 ; 2. 四季度天胶主产国雨量充沛, 且出口无政策影响, 预期供应向好 ; 3. 青岛保税区库存和上期所库存均处于高位 ; 综合看, 双节期间外盘整体无明显变化, 日胶新胶均呈震荡上行态势, 有望缓解节前沪胶的断崖式暴跌, 但从技术面看胶价仍未见底, 且有继续冲击前低 12010 的可能 ; 供需基本面看,