广发期货月刊橡胶基本面状况橡胶供应状况分析 WIND 数据显示 2014 年 3 月全球主要橡胶产地天然橡胶产量分别为 : 泰国 410 千吨 ; 印尼千吨 ; 马来西亚千吨 ; 印度千吨 ; 越南千吨, 整体上主要产胶国产胶量环比下降中

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蝙握准史
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广发期货月刊 2014 年 5 月石化产业链月度报告供需面利好难觅, 石化弱势运行电话 :020-81861353,020-81861476 email: jcj@futures.gf.com.

cn 蒋婵杰胡振龙研究员沪胶走势 PTA 走势要点 : 天胶 : 沪胶 4 月份再次出现下跌行情, 且创出新低基本面上仍是供大于求的弱势特点, 保税区库存持续走高, 而新年度的天胶开割也逐渐到来, 新年度供应压力开始体现在盘面上尽管下游需求表现给力, 但难敌货源供应充足的利空打压若按前期策略, 在 3 月 28 日到 4 月 1 日期现价差超过

1 广发期货月刊 2014 年 5 月石化产业链月度报告供需面利好难觅, 石化弱势运行电话 : , jcj@futures.gf.com.cn,hzl@futures.gf.com.cn 蒋婵杰胡振龙研究员沪胶走势 PTA 走势要点 : 天胶 : 沪胶 4 月份再次出现下跌行情, 且创出新低基本面上仍是供大于求的弱势特点, 保税区库存持续走高, 而新年度的天胶开割也逐渐到来, 新年度供应压力开始体现在盘面上尽管下游需求表现给力, 但难敌货源供应充足的利空打压若按前期策略, 在 3 月 28 日到 4 月 1 日期现价差超过 500 点时抛空 1409 合约, 可获得很好的收益经过这几周的行情演绎, 沪胶市场上持仓量大幅增加与期价持续下跌有着密切关系, 在沪胶创历史新高的持仓量面前, 后市任何操作都需密切关注持仓量的增减简而言之, 在目前期现价差正向排列, 持仓稳步走高情况下, 目前持有空单仍是最佳选择若后市出现持仓大幅回落期现价差大幅缩水, 则可考虑空单离场另外 5 月份面临上个主力合约 1405 的摘牌, 其退市时多空如何布局或对后期走势影响密切 PTA:PTA 在前期开工率降低的情况下出现止跌回升情况, 但 4 月之后随着开工率回升及新产能的进一步投放, 预计货物的供应情况将继续恶化鉴于目前市场持仓稳定,PTA 近期的波动很大程度上受周围化工与黑色商品的影响未来关注是否有新增资金入场或供需面上多空力量的进一步改变操作上我们建议仍保持空头思路,1409 合约目标位 6000 仍值得期待而 60 日均线作为市场牛熊的判断标准 55

2 广发期货月刊橡胶基本面状况橡胶供应状况分析 WIND 数据显示 2014 年 3 月全球主要橡胶产地天然橡胶产量分别为 : 泰国 410 千吨 ; 印尼千吨 ; 马来西亚千吨 ; 印度千吨 ; 越南千吨, 整体上主要产胶国产胶量环比下降中国海关总署最新公布的数据显示, 中国 2014 年 3 月天然橡胶进口量为 270,571 吨, 较去年同期增长 15.6%; 合成橡胶进口量为 138,495 吨, 较去年同期降 6.2%;2 月合成橡胶出口量为 20,041 吨, 同比增长 0.2% 截至 4 月 15 日, 青岛保税区库存增至万吨, 其中天胶库存增长到万吨, 合成胶和复合胶则出现了一定程度的下降图 1 中国橡胶月度进口量图 2 青岛保税区橡胶库存 56

3 广发期货月刊橡胶需求分析中汽协发布的数据显示 :2014 年 3 月, 汽车产销形势较好, 月度产销创新高 1-3 月, 汽车产销保持稳定增长, 乘用车增幅较上年略缓, 商用车增幅高于上年产销总体概述 :3 月, 汽车生产万辆, 环比增长 34.41%, 同比增长 5.59%; 销售万辆, 环比增长 35.84%, 同比增长 6.58% 其中: 乘用车生产万辆, 环比增长 30.53%, 同比增长 5.51%; 销售万辆, 环比增长 30.29%, 同比增长 7.86% 商用车生产万辆, 环比增长 51.79%, 同比增长 5.89%; 销售万辆, 环比增长 61.50%, 同比增长 2.09% 1-3 月, 汽车产销万辆和万辆, 同比增长 9.16% 和 9.18%, 增幅较上年同期略有减缓其中乘用车产销万辆和万辆, 同比增长 9.48% 和 10.09%; 商用车产销万辆和万辆, 同比增长 7.80% 和 5.13% 图 3 中国商用车月度产量图 4 全球汽车月度产量 57

4 广发期货月刊 PTA 基本面状况 PTA 供应分析 4 月初, 受 PTA 装置检修影响, 国内 PTA 开工率最低降至 58% 左右, 随后国内一些 PTA 装置重新开工,PTA 开工率回升, 月底 PTA 装置开工率回升在 70% 一线另外, 翔鹭石化一条 150 万吨 PTA 生产线已经投产, 另一条 150 万吨生产线也在积极试产中二季度国内可能会迎来万吨 PTA 新产能投产此外, 从二季度开始亚洲将逐渐迎来原料 PX 的密集投产期 : 新加坡一条 80 万吨的生产线可能在 6 月投产, 印度 92 万吨生产线可能在 5 月投产三季度亚洲地区可能有 330 万吨 PX 装置投产 2012 年至今国内 PTA 生产持续亏损, 受产能扩产的影响, 合约货难以达成结算的频率明显增加, 且合约货亏损加大图 5 聚酯产业链开工状况图 6 PTA 毛利状况 58

5 广发期货月刊 PTA 需求分析春节后, 国内聚酯企业逐步小幅提高装置开工率, 同时受原料价格下跌以及旺季因素影响, 4 月份聚酯产品毛利相对较好, 多数产品正盈利终端方面 :2014 年 3 月, 我国出口纺织品服装约亿美元, 同比增加 11.46%, 增幅较上月扩大个百分点, 较去年同期扩大个百分点 ; 环比增加 71.38%, 增幅较上月扩大个百分点, 较去年同期扩大个百分点 2014 年 (1 月 -3 月 ), 我国纺织品服装累计出口亿美元, 较去年同期扩大 2.41 亿美元同比增加 0.42%, 增幅较去年同期缩减个百分点图 7 我国纺织品月度累计出口金额状况图 8 我国服装月度累计出口金额状况 59

6 广发期货月刊操作策略沪胶策略建议沪胶 4 月份再次出现下跌行情, 且创出新低基本面上仍是供大于求的弱势特点, 保税区库存持续走高, 而新年度的天胶开割也逐渐到来, 新年度供应压力开始体现在盘面上尽管下游需求表现给力, 但难敌货源供应充足的利空打压若按前期策略, 在 3 月 28 日到 4 月 1 日期现价差超过 500 点时抛空 1409 合约, 可获得很好的收益经过这几周的行情演绎, 沪胶市场上持仓量大幅增加与期价持续下跌有着密切关系, 在沪胶创历史新高的持仓量面前, 后市任何操作都需密切关注持仓量的增减简而言之, 在目前期现价差正向排列, 持仓稳步走高情况下, 目前持有空单仍是最佳选择若后市出现持仓大幅回落期现价差大幅缩水, 则可考虑空单离场另外 5 月份面临上个主力合约 1405 的摘牌, 其退市时多空如何布局或对后期走势影响密切图 9 天胶期现价格走势 PTA 策略建议 PTA 在前期开工率降低的情况下出现止跌回升情况, 但 4 月之后随着开工率回升及新产能的进一步投放, 预计货物的供应情况将继续恶化鉴于目前市场持仓稳定,PTA 近期的波动很大程度上受周围化工与黑色商品的影响未来关注是否有新增资金入场或供需面上多空力量的进一步改变操作上我们建议仍保持空头思路,1409 合约目标位 6000 仍值得期待而 60 日均线作为市场牛熊的判断标准 60

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208-教育-文化 208 19 111 1 443 1443 1443 1443 1443 1443 1443 1443 1443 143 73 457 8192 4096 4096 804 50 661 20 73 1 5 128 61 67 12 2 6 1 3 7 18 207 110 97 35 32 3 65 434 7,857 3,925 3,932 757 48 6 16 70 1 2764 64137

广发期货月刊 橡胶基本面状况橡胶供应状况分析 WIND 数据显示 2014 年 3 月全球主要橡胶产地天然橡胶产量分别为 : 泰国 410 千吨 ; 印尼 千吨 ; 马来西亚 千吨 ; 印度 千吨 ; 越南 千吨, 整体上主要产胶国产胶量环比下降 中

广发期货月刊橡胶基本面状况橡胶供应状况分析 WIND 数据显示 2014 年 3 月全球主要橡胶产地天然橡胶产量分别为 : 泰国 410 千吨 ; 印尼千吨 ; 马来西亚千吨 ; 印度千吨 ; 越南千吨, 整体上主要产胶国产胶量环比下降中