第十届上海衍生品市场论坛期货市场的创新与转型 The 10 th Shanghai Derivatives Market Forum Futures Market's Innovation and Transformation 从价格走势上看, 从 2012 年年初至今, 市场最高峰值达到 3 万

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城花
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45万天然橡胶期货市亿元单边同比减少6.5% 占本所场功能发挥三是今后天然橡胶市场服务总成交金额的34.

1 分会上海期货交易所天然橡胶期货总体运行情况 An Operational Overview of SHFE's Natural Rubber Futures 上海期货交易所能源化工部高级总监陆丰中国天然橡相关实施细则进行了修订与调整如合胶近年的总体运约大小从5吨提到10吨等使得天然橡行情况将分三部胶在全国持续成为最活跃的期货品种之分进行报告一一 2012年天然橡胶各合约累计成交是天然橡胶期货 1.50亿手同比减少27.91% RU1208起运行情况二是为每手10吨大合约成交金额15.45万天然橡胶期货市亿元单边同比减少6.5% 占本所场功能发挥三是今后天然橡胶市场服务总成交金额的34.6% 见图1 天然橡的工作重点胶目前在沪铜之后位列国内商品期货品种成交金额的第二位一中国天然橡胶运行情况 2012年中国商品期货市场继续作为全球第一大商品期货市场交易规模排名全球第一实现了三连冠上海期货交易所 2012年成交额44.6万亿元单边占国内商品期货成交额的46.81% 继续保持领先地位近年来交易所对天然橡胶合约及数据来源 SHFE 能源化工部图1 天然橡胶期货年度交易规模 41

第十届上海衍生品市场论坛期货市场的创新与转型 The 10 th Shanghai Derivatives Market Forum Futures Market's Innovation and Transformation 从价格走势上看, 从 2012 年年初至今, 市场最高峰值达到 3 万元 / 吨, 最低跌到 1.

2 第十届上海衍生品市场论坛期货市场的创新与转型 The 10 th Shanghai Derivatives Market Forum Futures Market's Innovation and Transformation 从价格走势上看, 从 2012 年年初至今, 市场最高峰值达到 3 万元 / 吨, 最低跌到 1.8 万元 / 吨附近, 年价格波动达到 50%, 远远超过一般企业的盈利水平 ( 见图 2) 如此高的风险促使企业在借助期货市场的同时也会借助其他市场进行风险规避期货市场库存对价格有直接影响, 同时库存也反映出国内天然橡胶的消耗水平在 2010 年经济乐观的情况下, 天然橡胶库存从 2010 年 7 月份出现恢复性增长到了 2011 年下半年, 工厂买货较为积极这个时候库存进一步被消化, 总库存一直在低位徘徊但是,2012 年第三季度, 随着东南亚橡胶大批量的进口, 国内青岛保税区内的库存压力增大, 我所橡胶仓库的现货库存和期货库存处于同步增长态势天然橡胶期货近三年的交割情况如表 1 所示同期, 我所指定的交割仓库布局得到了进一步合理的扩张目前, 各地的指定交割图 2 天然橡胶主力合约价格走势近年来, 影响天然橡胶价格的因素主要有以下四点 : 一东南亚地区的政策调整 ; 二宏观经济因素, 如美债欧债危机 ; 三特别事件的爆发, 如中美输美轮胎特保案件 ; 四近来属于市场热点的保税区内的高库存这些因素交织在一起, 对天然橡胶价格形成很大的冲击, 导致波动剧烈从套期保值交易规模看, 去年价格波动剧烈,2012 年套保买方卖方加起来近 40 万吨, 比前年同期增长 200% 这一情况说明当现货价格巨幅震荡的时候, 期货市场作为风险管理的平台, 市场功能作用更加突出众多的生产贸易加工消费企业开始利用期货价格来组织采购生产物流和营销等经营活动, 利用期货交易平台来锁定价格, 成功地规避风险仓库及核定库容为 : 上海市上海长桥 (2 万吨 ) 晶通化轻(1.6 万吨 ) 中储大场 (2.5 万吨 ) 中储临港(3.5 万吨 ) 四个 ; 山东奥润特 (1.8 万吨 ) 青岛 832(2.2 万吨 ) 中远物流(2 万吨 ) 三个 ; 云南云南储运 (1.5 万吨 ) 海南海口港(1.8 万吨 ) 新思科永桂(1.6 万吨 ) 二个 ; 天津中储南仓 (3 万吨 ) 全程物流(2 万吨 ) 二个截止 2013 年 5 月底, 全国总核定库存为 25.5 万吨, 仓单为 6.18 万吨表年天然橡胶期货交割情况年份交割总量期转现交割标准交割 2012 年 % % % 2011 年 % % % 2010 年 % % % 随着近年来国内外市场价格出现倒挂, 从去年年底开始, 大量的进口 3 号烟胶片涌到保税区, 对库存造成一定压力 3 号 42

3 分会烟胶片无论从产品本身的质量和用途都跟全乳胶有一定差异, 上海期货交易所将尽全力管理好在库商品在此基础上, 上期所打算下一步将品牌管理延伸到境外, 参考新加坡和日本市场, 尽快出台进口 3 号烟胶片的品牌管理方案在投资者教育方面, 最近几年上海期货交易所不断在全国各地组织各种类型的培训班在华北华东华南地区, 上期所与各个协会企业期货公司, 组织了各种层次的, 甚至一对一的培训, 提高了期货市场的服务能力和水平从交易情况看, 自然人依然是天然橡胶市场参与的主要构成, 自然人成交量占比达到 93.8%( 见表 2) 但这里的自然人包括通过各种形式延伸过来的法人同时, 越来越多的私募基金以机构投资者身份介入天然橡胶市场, 使整体交易规模交易质量交易水平较之前有所提高表年天然橡胶交易法人和自然人比例成交量 ( 万手 ) 成交额 ( 亿元 ) 客户类型本期比例本期比例自然人 % % 法人 % % 表 3 交易风险分析出现涨跌停板次数仅 1 个交易日触及涨跌停板次数连续 2 个交易日触及涨跌停板次数连续 3 个交易日触及涨跌停板次数 2012 年度年度年度从交易风险看, 随着上海期货交易所对风险控制制度的完善,2012 年出现的涨跌停板次数远远低于 2010 年 2011 年 ( 见表 3) 这种情况说明市场参与主体对天然橡胶期货市场的了解更趋理性从 2012 年会员交易的地区分布看, 主要地区依然是上海浙江北京, 这三个地区合计达到 52.63% 的份额 2011 年排名第二的上海取代排名第一的浙江位列榜首, 市场份额增加了 4.43%, 但其他地区交易规模下降比较明显当然, 这并非意味着上海期货交易所只重视发达地区, 我们支持所有会员单位在全国各地办培训班, 并将在人力物力方面给予支持品牌注册方面截止目前, 一共批了宝岛美联五指山等七个品牌对于 2012 年发现的部分橡胶生产厂产品质量下降问题, 我们给予了非常明确的警告, 要求生产企业严把注册品牌的质量关对于若再次出现问题的品牌, 上海期货交易所将将其从注册品牌中撤销二天然橡胶期货市场功能发挥首先, 图 3 体现了上海期货交易所期货价格上海地区的现货价格东京的期货价格和新加坡期货价格的比较由图表可看出, 上海期货交易所天然橡胶市场与国内外现货市场及其他期货市场互为补充, 形成较为稳定的价格关系这不仅为各类天然橡胶品种的生产贸易消费企业提供良好的避险市场, 而且为境内外 20 号胶市场的各类参与者提供了有效的价格 43

第十届上海衍生品市场论坛期货市场的创新与转型 The 10th Shanghai Derivatives Market Forum Futures Market's Innovation and Transformation 参照倍 2012年为33倍通过放大的期货市场流通性和市场容量我们间接为全世界的天然橡胶参与者提供套保市场三今后为天然橡胶市场服务的工作重点首先

4 第十届上海衍生品市场论坛期货市场的创新与转型 The 10th Shanghai Derivatives Market Forum Futures Market's Innovation and Transformation 参照倍 2012年为33倍通过放大的期货市场流通性和市场容量我们间接为全世界的天然橡胶参与者提供套保市场三今后为天然橡胶市场服务的工作重点首先我们将举办不只限于研讨会形式的各类市场服务活动以此加强与国际数据来源 SHFE 能源化工部图3 国内外天然橡胶期货现货价格对比图其次上海期货交易所落实国务院证监会和农业部关于天然橡胶期货市场服务三农的专项工作的相关部署加强对天然橡胶协会橡胶工业协会农垦总局农场干部轮胎协会轮胎企业企业高管各地橡胶贸易商会等单位的期货相关知识风险管理的培训通过对他们举办期货市场风险管理培训等各种服务帮助下属企业提高对现代金融市场的其次提高交割管理水平优化交割仓库布局落实备用库制度运输对于天然橡胶是一个很大问题国产橡胶已经渐渐向国际市场标准靠拢即从40公斤/ 包逐步转化为33.3公斤/包目前除了云南农垦还有少部分40公斤包装的生产线以外其他的已经全面改成33.3公斤了针对市场提出来的每包33.3公斤包装造成每吨差一公斤的担忧我们对生产企业提出务必保证每个胶包只能有正溢短而不能出现负溢短下一步我们将考虑托盘认识支持涉胶农垦开展期现一体化经制借鉴国际市场经验提高运输仓储的营促进以期货价格为基础的点价交易工作效率和水平基差交易等贸易模式的发展向农业部提供天胶期货价格信息借助其信息网络平台开展信息服务 44 组织行业协会的交流与合作第三推进国外天然橡胶交割商品的注册管理完善品牌交割制度第四拓展交易品种积极探索进口第三我国天然橡胶期货的国际影响 20号标胶保税交割的可行性通过对20号力日益显现从交易量的角度东京工业胶的多年研究我们认为20号胶要有一个品交易所 Tokyo Commodity Exchange 良好发展需要建立20号胶保税制度另 TOCOM 的橡胶期货交易量从2006年的外目前海南农垦云南农垦中化均有 966万手的最高点回落到2012年的225 向国内轮胎厂直供20号胶的活动我们积万手而2008年我所的天然橡胶期货交易极跟这些生产企业沟通尽快使得国内20 量约为TOCOM的7倍 2010年大幅升至53 号胶在品质上生产规模上向国际靠拢

5 分会第五, 加快合成橡胶期货的研究, 完善交易品种序列众所周知, 轮胎使用的橡胶大部分为合成橡胶, 只有四分之一左右是天然橡胶因此, 合成橡胶与天然橡胶形成了一种互补和相互影响的关系合成橡胶同样作为战略商品, 跟天然橡胶有着几乎相同的属性, 价格波动很剧烈, 企业对合成橡胶也有套期保值的需求因此, 我所将与相关企业和协会一起共同推进合成橡胶期货的研究第六, 深化落实天然橡胶期货服务三农专项工作这需要我们跟农业部中国天然橡胶协会中国橡胶工业协会各个生产厂加工厂以及广大民营企业共同努力, 推动上海期货交易所的期货市场服务, 延伸到天然橡胶产业的每一个领域 ( 责任编辑陈秋雨 ) 45

成交量 (Volume) 成交量当月去年同期同比 % 上月环比 % 当年累计去年同期同比 % Volume 铜 Copper 铝 Aluminium

成交量 (Volume) 成交量当月去年同期同比 % 上月环比 % 当年累计去年同期同比 % Volume 铜 Copper 铝 Aluminium 上海期货交易所 213 年 12 月份统计汇总 (MONTHLY REPORT) 成交金额 (Turnover) 成交金额当月去年同期同比 % 上月环比 % 当年累计去年同期同比 % Turnover 铜 Copper 19278452.56 171714679.92 1.81 2119197.73-9.47 334647246.31 3274894116.76 2.19 铝 Aluminium

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