请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 厂家陆续复工, 开工率回升, 但受需求不佳影响, 市场拿货积极性不高, 厂家库存压力仍存在, 开工率继续提升难度不小 4 月, 汽车生产 万辆, 环比下降 17.88%, 同比下降 1.91%; 销售 万辆, 环比下降 18.05%,

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1 金瑞网站 : 客服热线 : 橡胶期货价格走势 金瑞观点 数据来源 : 文华财经 宏观经济 1 美国 4 月失业率降至近 10 年来新低 4 月美国新增就业人口增长超过市场预期, 失业率也降至近 10 年来新低 就业市场数据稳健有望支持美国联邦储备委员会继续加息 2 欧元区 5 月 Sentix 投资者信心指数升至近 10 年高位 周一 (5 月 8 日 )Sentix 研究集团公布的数据显示, 欧元区 5 月投资者信心指数自 4 月的 23.9 升至 27.4 点, 触及 2007 年 7 月以来最高水平 3 美国 4 月 PPI 好于预期表明通胀压力正在上升 美国 4 月生产者物价指数较前月增长 0.5%, 预估为增长 0.2%,3 月为下降 0.1% 美国 4 月生产者物价指数较去年同期增长 2.5%, 预估为增长 2.2% 4 中国 4 月 CPI 重回 1 时代,PPI 环比 10 个月来首次下降 2017 年 4 月份 CPI 同比上涨 1.2% 2017 年 4 月份 PPI 同比上涨 6.4% 5 日本政府债务创新高 日本财务省 5 月 10 日发布的数据显示, 截至 2016 财年底 (2017 年 3 月底 ), 包括国债 贷款和政府短期证券在内的日本政府债务余额达 万亿日元 (1 美元约合 日元 ), 创历史新高 金瑞期货研究所王宏友邮箱 :wanghy@jrqh.com.cn 从业资格号 :F 供需关系供给面 :1 4 月, 越南出口天然胶 5.2 万吨, 同比降 30.4%, 环比降 21.7 % 本月, 越南天然胶出口中国同比降 30.2% 至 3 万吨, 环比降 23% 2 3 月, 美国天然胶进口量大幅上涨至 8.8 万吨, 与 2016 年进口量最高值几乎持平, 同比增加 13.6%, 环比大幅增加 22.5% 年 4 月, 中国进口天胶及合成胶 ( 含胶乳 ) 共计 58 万吨, 较去年同期的 50 万吨增长 16 %; 但环比下降 17% 需求面 :1 3 月, 美国轮胎进口量结束二月时的低迷, 再次走高, 同环比双增至 2086 万条, 其中同比微增 1.7%, 环比大增 20% 一季度, 美国轮胎进口总量同比增 2.8% 至 5882 万条 2 3 月, 美国从中国进口轮胎仍未好转, 同比大跌 20.5%, 环比微增 6.0% 一季度, 美国从中国进口轮胎数量累计值同比下滑 14.6%, 乘用车胎同比下滑 33.5%, 卡客车胎同比下滑 44.6% 3 1~4 月销量增速分别为 -9% 10 % 3% 和 0.8%, 并未明显形成逐月回暖趋势, 考虑到去年车市的逐步攀升走势, 意味着在今年接下来的时期内, 车市将面临相对较高的比较基数, 因此将零售销量增速预期调整为 5%, 较为合理 4 中国一季度二手车累计销售 万辆, 同比增长 22.17% 5 美国 2017 年 5 月 2 日, 各大车企纷纷公布各自的销量报告, 其中新车及轻卡的销量已连续四个月下挫, 这是自 2009 以来持续时间最长的下跌期 当年的销量下跌在于当时爆发了全球金融危机, 许多企业及其员工纷纷破产, 而本次销量大幅下挫则更坚定了许多业内人士的看法 汽车销量在登顶后开始迈入下行趋势 本周观点天胶 : 轮胎需求不振向上游传导压制价格 5 月 12 日, 全钢胎 半钢胎开工率分别为 62.79% 65.20%, 环比分 别增加 7.61% 23.95%, 同比分别下降 11.77% 8.35% 节后归来, 停产

2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 厂家陆续复工, 开工率回升, 但受需求不佳影响, 市场拿货积极性不高, 厂家库存压力仍存在, 开工率继续提升难度不小 4 月, 汽车生产 万辆, 环比下降 17.88%, 同比下降 1.91%; 销售 万辆, 环比下降 18.05%, 同比下降 2.24% 1-4 月, 汽车产销 万辆和 万辆, 同比增长 5.38% 和 4.58%, 增幅比一季度分别减缓 2.61 个百分点和 2.44 个百分点 4 月, 商用车生产 万辆, 环比下降 14.52%, 同比增长 5.86%; 销售 万辆, 环比下降 19.01%, 同比增长 5.26% 1-4 月, 商用车产销 万辆和 万辆, 同比增长 12.79% 和 17.72% 今年乘用车销量会阶梯式逐月回暖, 但 1~4 月销量增速分别为 -9% 10% 3% 和 0.8%, 并未明显形成逐月回暖趋势, 考虑到去年车市的逐步攀升走势, 意味着在今年接下来的时期内, 车市将面临相对较高的比较基数, 因此将零售销量增速预期调整为 5%, 较为合理 近期国内轮胎市场悲观情绪较重, 原料价格走低 终端需求疲软 地区环保严查以及社会库存高企等多重利空因素共同制约轮胎市场的运行 预期 RU1709 短期仍将保持弱势 ( )

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 数据点评 : 5 月 12 日, 天胶期现价差位于 -890 元 / 吨一线, 较前期略有放大, 表明近期行情下降过程中远期 RU1709 合约强于现货价格 5 月 12 日, 天胶跨期价差为 520 元 / 吨, 较前期略有扩大, 表明远期合约较连续合约走势较强 截至 2017 年 5 月 2 日, 青岛保税区橡胶库存增长 13.5% 至 万吨, 较上期 (3 月底 ) 净增 2.97 万吨 其中天胶库存 万吨, 环比增 +16.0%, 同比减 1.4% 5 月 12 日上期所天然橡胶期货仓单为 吨, 日增加 160 吨 一 价差与库存 图 : 橡胶基差 / 吨 25,00 20,00 15,00 10,00 5, 单位 : 元 图 : 泰三烟片 - 越南 3L 价差单位 : 元 / 吨 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 期现基差市场价期货收盘价 -50-1,00-1,50-2,00-2,50-3,00-3,50-4,00 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1, ,00 图 : 橡胶跨期价差单位 : 元 / 吨 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 跨期价差 : 天然橡胶 ( 活跃 - 连续 ) 期货收盘价 ( 连续 ): 天然橡胶期货收盘价 ( 活跃合约 ): 天然橡胶 3,00 2,50 2,00 1,50 1, ,00-1,50 图 : 越南 3L- 云南国营全乳胶价差 单位 : 25,00 元 / 吨 2,00 20,00 15,00 10,00 5,00 1,50 1, ,00 价差 : 泰三烟片 (RSS3)- 越南 3L(SVR3L) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 天然橡胶 价差 : 越南 3L(SVR3L)- 云南国营全乳胶 (SCR5) 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 天然橡胶 图 : 天然橡胶期货日度库存单位 : 吨 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 图 : 天然橡胶青岛保税区半月度库存单位 : 吨 库存期货 : 天然橡胶 : 总计 库存 : 青岛保税区 : 天然橡胶 库存 : 青岛保税区 : 复合橡胶 库存 : 青岛保税区 : 合成橡胶 库存 : 青岛保税区 : 橡胶 : 合计 图 : 天然橡胶中国月度库存单位 : 图 : 天然橡胶 ANRPC 成员国月度库存单位 : 1,60 5 1,40 4 1,20 3 1,

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 数据点评 : 二 中国生产 消费 贸易 2017 年 4 月, 中国进口天胶及合成胶 ( 含胶乳 ) 共计 58 万吨, 较去年同期的 50 万吨增长 16%; 但环比下降 17% 1~4 月销量增速分别为 -9% 10% 3% 和 0.8%, 并未明显形成逐月回暖趋势, 考虑到去年车市的逐步攀升走势, 意味着在今年接下来的时期内, 车市将面临相对较高的比较基数, 因此将零售销量增速预期调整为 5%, 较为合理 中国一季度二手车累计销售 万辆, 同比增长 22.17% 图 : 天然橡胶中国月度产量单位 : 图 : 天然橡胶中国月度进口量单位 : 万吨 图 : 天然橡胶中国月度消费量单位 : 图 : 中国橡胶轮胎外胎月度产量单位 : 万条 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2, 图 : 中国新的充气橡胶轮胎进口量单位 : 万条 图 : 中国新的充气橡胶轮胎出口量单位 : 万条 5,00 5 4,50 4 4,00 3 3,50 2 3,00 1 2,50 2,00-1 1,50 1, 图 : 中国汽车月度产量单位 : 万辆 图 :

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 数据点评 : 4 月, 越南出口天然胶 5.2 万吨, 同比降 30.4%, 环比降 21.7% 本月, 越南天然胶出口中国同比降 30.2% 至 3 万吨, 环比降 23% 3 月, 美国天然胶进口量大幅上涨至 8.8 万吨, 与 2016 年进口量最高值几乎持平, 同比增加 13.6%, 环比大幅增加 22.5% 3 月, 美国轮胎进口量结束二月时的低迷, 再次走高, 同环比双增至 2086 万条, 其中同比微增 1.7%, 环比大增 20% 一季度, 美国轮胎进口总量同比增 2.8% 至 5882 万条 3 月, 美国从中国进口轮胎仍未好转, 同比大跌 20.5%, 环比微增 6.0% 一季度, 美国从中国进口轮胎数量累计值同比下滑 14.6%, 乘用车胎同比下滑 33.5%, 卡客车胎同比下滑 44.6% 三 国际生产 消费 贸易 图 : 天然橡胶 ANRPC 成员国月度产量单位 : 1,40 3 1,20 2 1, 图 : 天然橡胶 ANRPC 成员国月度进口量单位 : 图 : 天然橡胶 ANRPC 成员国月度消费量单位 : 80 数据来源 : 隆众石化金瑞期货 图 : 天然橡胶 ANRPC 成员国月度出口量单位 : 1, 图 : 主要国家汽车月度销量 销量 : 乘用车 : 销量 : 德国 : 商用车 : 销量 : 美国 : 轻卡合计 : 销量 : 德国 : 乘用车 : 销量 : 美国 : 轿车合计 : 销量 : 美国 : 轻型车合计 : 注册量 : 欧洲 : 机动车 : 欧盟 27 国 :

6 5 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师, 在此申明, 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正 作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系 免责声明 本报告仅供金瑞期货有限公司 ( 以下统称 金瑞期货 ) 的客户使用 本公司不会因为接收人受到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告由金瑞期货制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料, 但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 金瑞期货可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请 投资者应该根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用报告之内容, 独立做出投资决策并自行承担相应风险 本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任 本报告版权归金瑞期货所有 未获得金瑞期货事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道 金瑞期货研究所 地址 : 广东省深圳市福田区彩田路东方新天地广场 A 座 32 楼电话 : 传真 :

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请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 海天胶带来压力, 但由于前期超跌, 上海天胶下降速度将小于东京胶 随着产胶旺季来临, 胶供应逐步增大将持续对期价形成压力, 二次探底格局没有改变 3 月, 印尼天胶出口 28.2 万吨, 同比增长 41%, 环比增长 19.3% 4 月份, 国内天胶产量为 6. 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :400-888-8208 橡胶期货价格走势 金瑞观点 数据来源 : 文华财经 宏观经济 1 美联储五月会议纪要 : 多数官员支持缩表计划 大多数美联储官员都认为, 再次收紧货币政策 很快就将是合适的, 并支持将逐步收缩 4.5 万亿美元资产负债表的计划 2 欧日经济复苏步伐加快宽松货币政策退出仍需时日 在需求驱动下, 近期欧元区和日本经济复苏步伐有所加快

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