内容目录 四价流感疫苗申报生产进度快, 有望于 2018 年上市销售 流感病毒感染后呼吸道疾病死亡率超出想象, 危害大 流感季中国流感疫情严重, 流感样病例就诊比翻倍至 6% 流感毒株变异性强, 四价流感疫苗接种保护率更高
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- 订亶 洪
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1 [Table_Industry] 证券研究报告 / 公司深度报告 2018 年 03 月 19 日 长生生物 (002680)/ 生物制品水痘和狂犬疫苗稳定增长, 四价流感疫苗带来新增量 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 首次 ) 市场价格 :17.65 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S 电话 : jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人 : 赵磊 zhaolei@r.qlzq.com.cn [Table_Finance] 公司盈利预测及估值指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 yoy% 27.96% 52.60% 39.50% 8.01% 10.52% 净利润 增长率 yoy% 44.98% 33.28% 39.24% 13.99% 10.57% 每股收益 ( 元 ) 每股现金流量 净资产收益率 11.92% 14.68% 16.85% 17.32% 16.08% P/E PEG P/B 备注 : 数据截止 投资要点 [Table_Profit] 基本状况 总股本 ( 百万股 ) 974 流通股本 ( 百万股 ) 401 市价 ( 元 ) 市值 ( 百万元 ) 流通市值 ( 百万元 ) [Table_QuotePic] 股价与行业 - 市场走势对比 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% % % % % % 相关报告 长生生物沪深 300 四价流感疫苗有望于 2018 年国内首批上市销售, 市场空间可达 21.6 亿元 1 流感病毒感染的呼吸道疾病后果比想象中严重 据 柳叶刀 多国调查数据显示, 全球每年有 291,000 至 646,000 人死于季节性流感相关的呼吸道系统疾病, 高于此前 WHO 估计的 250,000 至 500,000 人 流感季中国流感疫情高发超出想象 年流感样病例就诊比 (ILI%) 在 2018 年第一周达到 6% 左右, 远超历年的 3% 左右水平 WHO 监测数据显示, 流感季中国呼吸道疾病流感阳性率超过 30%, 和非洲部分地区并列第一 3 和三价流感疫苗相比, 更需要四价流感疫苗 年全球范围以 A 型 H 3N2 和 B 型流感为主,A 型流感中 H3N2 占比约 69.9%,B 型流感中 Yamag ata 系占比约 85.2% 但我国目前使用的流感病毒裂解疫苗仍是 WHO 推荐的北半球三价疫苗, 针对 A 型 H1N1 H3N2 和 B 型 Victoria 系 疫苗株和流行株不匹配, 是导致此次流感疫情严峻的原因之一 我们认为, 四价流感疫苗涵盖的流感病毒类别更全面, 对流感的预防保护作用更好 4 我们测算四价流感疫苗的市场空间可达 21.6 亿元 我们预计国内四价流感疫苗的定价在 元左右, 若按照目前三价流感苗 万人份 替代率 60%-80% 计算则市场空间可达 21.6 亿元 5 长生生物四价流感疫苗预计有望于 2018 年首批上市销售 目前四价流感病毒疫苗进度最快的长生生物 华兰生物已经申报生产完成技术审评, 我们预计最快有望于 2018 年获批上市销售 长生生物作为首批企业, 有望分享严峻流感疫情后的接种率爆发和新产品的上市红利 水痘和狂犬病毒疫苗保持稳定增长 1 水痘疫苗 : 水痘疫苗是目前预防水痘的最有效手段, 也是二类苗中接种率最高的疫苗之一, 年批签发量稳定在 万人份 但传统 1 针接种程序后仍有部分群体感染水痘,2 针可提供更高水平保护率 2006 年起美国免疫咨询委员会 (ACIP) 建议对 13 岁以下儿童推荐常规接种 2 剂次水痘苗 截至 2017 年我国 20 个省市也已经出台水痘疫苗 2 针接种指导意见 长生生物冻干水痘减毒活疫苗是国内第一家获准可对 1-12 岁和 13 岁及以上人群接种 2 剂水痘疫苗, 年市场批签发占有率约 25%-30%, 我们认为有望继续保持稳定较快增长 2 狂犬疫苗 : 狂犬疫苗市场空间较为稳定, 长生生物的冻干人用狂犬病疫苗 (Vero 细胞 ) 年销售量在 万人份左右 受益于销售改革下的渠道下沉, 我们预计有望保持小幅增长 在研品种丰富, 带状疱疹病毒疫苗处于临床 Ⅲ 期 进度处行业前列 公司在研品种中带状疱疹减毒活疫苗目前正在开展临床 Ⅲ 期工作 2017 年海外带状疱疹病毒疫苗 Zostavax 销售额达到 6.68 亿美元 国内长生生物研发进度较为靠前 具备一定的领先优势 其余品种中,23 价肺炎多糖疫苗已经获得临床试验批件, 即将开展临床工作 ; 黄热减毒活疫苗已经收到注册申请受理通知书 盈利预测与投资建议 : 我们预计 年公司营业收入为 亿元, 同比增长 39.50% 8.01% 10.52%, 归属母公司净利润为 亿元, 同比增长 39.24% 13.99% 10.57%, 对应 EPS 为 元 目前公司股价对应 2018 年 22 倍 PE 2019 年 19 倍 PE 考虑到公司主营产品水痘疫苗 狂犬疫苗保持稳定增长,2018 年四价流感病毒裂解疫苗有望首批上市且受益于 年流感季疫情, 后续在研品种疱疹病毒疫苗处于临床 Ⅲ 期且进度靠前, 我们给予公司 2018 年 倍 PE 合理估值区间为 元, 首次覆盖, 给予 买入 评级 风险提示 : 四价流感病毒裂解疫苗上市进度不及预期的风险 ; 四价流感病毒裂解疫苗后续销售不及预期的风险 ; 水痘 狂犬疫苗竞争加剧的风险 ; 在研品种进度不及预期的风险
2 内容目录 四价流感疫苗申报生产进度快, 有望于 2018 年上市销售 流感病毒感染后呼吸道疾病死亡率超出想象, 危害大 流感季中国流感疫情严重, 流感样病例就诊比翻倍至 6% 流感毒株变异性强, 四价流感疫苗接种保护率更高 长生生物四价流感疫苗预计有望于 2018 年首批上市, 市场空间 21.6 亿左右 传统优势品种水痘和狂犬疫苗保持稳定增长 公司产品分二类苗和一类苗, 水痘和狂犬占毛利比重 86% 水痘疫苗 : 国内首家全年龄段 1 针变 2 针苗, 保持稳定较快增长 狂犬疫苗 : 市场空间和格局较稳定, 有望保持小幅增长 在研品种陆续取得进展, 疱疹病毒疫苗已进入临床 Ⅲ 期 在研品种丰富, 四价流感病毒疫苗和疱疹病毒疫苗进度处行业前列 带状疱疹病毒疫苗 :2017 年全球销量 6.68 亿美元, 长生已进入临床 Ⅲ 期 盈利预测与估值 盈利预测 相对估值法 : 合理估值区间 元 投资建议 风险提示 四价流感病毒裂解疫苗上市进度不及预期的风险 四价流感病毒裂解疫苗后续销售不及预期的风险 水痘 狂犬疫苗竞争加剧的风险 在研品种进度不及预期的风险 图表目录 图表 1: 中国 75 岁以上老年人流感感染相关呼吸道疾病死亡率全球居前列 图表 2: 年中国流感病例就诊比与前几年相比显著高发 ( 南方,ILI%)- 5 - 图表 3: 年中国流感病例就诊比与前几年相比显著高发 ( 北方,ILI%)- 5 - 图表 4: 年世界流感疫情的中国地区属于高发疫情区 图表 5: 年 WHO 北半球流感流行季毒株推荐 图表 6: 年我国流行的流感病毒 B 型主要为 Yamagata 系 ( 蓝色 )- 6 - 图表 7: 年我国南方地区流感病例流行株监测 图表 8: 年全球主要流感疫苗销售情况 ( 单位 : 百万美元,%) 图表 9: 年我国流感疫苗批签发情况 ( 折合成 15μg/0.5mL/ 瓶 ( 成人剂型 )) 图表 10: 四价流感病毒裂解疫苗在研竞争情况 图表 11:2016 年公司分产品收入构成 ( 单位 : 百万元,%) 图表 12:2016 年公司分产品毛利构成 ( 单位 : 百万元,%) 图表 13: 年我国水痘疫苗批签发情况 ( 折合成 15μg/0.5mL/ 瓶 ( 成人剂型 ))
3 图表 14: 年长生生物水痘疫苗批签发占比 图表 15: 接种 2 剂水痘疫苗可以提供更高水平的保护率 图表 16: 以北京市为例, 实施水痘 2 剂接种程序发病率明显下降 图表 17: 长生生物冻干水痘减毒活疫苗产品优势 图表 18: 年我国狂犬疫苗批签发情况 ( 折合成 2.5IU) 图表 19: 年长生生物狂犬疫苗批签发占比 图表 20: 长生生物在研品种进度一览 图表 21: 全球带状疱疹病毒疫苗销售情况 ( 单位 : 亿美元,%) 图表 22: 国内带状疱疹病毒疫苗研发情况一览 图表 23: 长生生物分产品拆分 ( 单位 : 百万元 ) 图表 24: 长生生物期间费用率和所得税率假设 ( 单位 : 百万元 ) 图表 25: 长生生物可比公司估值 ( 单位 : 百万元 ) 图表 26: 长生生物财务模型预测 ( 考虑 2018 年四价流感裂解疫苗正式销售 )
4 四价流感疫苗申报生产进度快, 有望于 2018 年上市销售 流感病毒感染后呼吸道疾病死亡率超出想象, 危害大 流感病毒感染引起的呼吸道疾病死亡人数高, 接近 65 万人 / 年 流感是目前人类面临的一类较为严峻的呼吸道传染性疾病, 每年在冬春季周而复始发生 2017 年 12 月美国疾控中心和全球季节性流感死亡率监测机构合作在 柳叶刀 刊登了基于一项稳健的多国调查, 分析了 33 个拥有死亡登记以及在 1999 年到 2015 年间至少 4 年的季节性流感监测信息的国家 ( 占全球人口 57%) 的数据, 认为全球每年有 291,000 至 646,000 人死于季节性流感相关的呼吸道系统疾病, 高于先前 WHO 估计的 250,000 至 500,000 人 75 岁以上的人群因感染流感病毒导致的死亡率在 / 每 10 万人左右, 其中中国高达 / 每 10 万人 全球死于季节性流感相关的呼吸道系统疾病死亡人数增加至 65 万人 / 年, 流感病毒感染的危害超出想象 图表 1: 中国 75 岁以上老年人流感感染相关呼吸道疾病死亡率全球居前列 来源 :Lancet Dec 13., 中泰证券研究所 流感季中国流感疫情严重, 流感样病例就诊比翻倍至 6% 年中国流感疫情严重,2018 年第一周流感样病例就诊比 (ILI%) 接近翻倍达到 6% 中国 CDC 流感监测网络的数据显示, 年流感样病例就诊比 (ILI%) 与过去几年相比同周次均显著提高 2018 年第一周达到 6% 左右, 接近翻倍 远超历年的 3% 左右水平 WHO 监测数据也显示, 中国呼吸道疾病流感阳性率超过 30%, 在世界范围内属于较高水平 和非洲部分地区并列第一 - 4 -
5 图表 2: 年中国流感病例就诊比与前几年 相比显著高发 ( 南方,ILI%) 图表 3: 年中国流感病例就诊比与前几年相 比显著高发 ( 北方,ILI%) 来源 : 中国 CDC, 生物制品圈, 中泰证券研究所 (ILI: 体温 38, 伴咳 嗽或咽痛 ) 来源 : 中国 CDC, 生物制品圈, 中泰证券研究所 (ILI: 体温 38, 伴咳嗽 或咽痛 ) 图表 4: 年世界流感疫情的中国地区属于高发疫情区 来源 :WHO( 更新至 2018 年 3 月 2 日 ), 中泰证券研究所 流感毒株变异性强, 四价流感疫苗接种保护率更高 流感季 WHO 开始推荐保护率更高的四价流感疫苗来全面预防流感 流感流行的优势毒株在不同季节或不同时期 同一时期的不同地区不尽相同 WHO 建立了全球流感监测和响应体系 (Global Influenza Surveillance and Response System,GISRS), 通过开展全球性监测监控流感病毒的变异, 根据监测结果为实验室诊断 生产疫苗 抗病毒药物及风险评估提供推荐建议, 但仍可能出现疫苗株与流行株不匹配的情 - 5 -
6 图表 5: 年 WHO 北半球流感流行季毒株推荐 来源 :WHO Influenza, 中泰证券研究所 况 (20% 左右 ) 流感季起 WHO 开始推荐 A 型 2 系毒株和 B 型 2 系毒株组合的四价流感疫苗来更为有效地预防流感 流感季三价流感病毒疫苗毒株四价流感病毒疫苗毒株 A/Michigan/45/2015(H1N1)pdm09-like virus; 流感季 an A/Singapore/INFIMH /2016(H3N2)- like virus; a B/Colorado/06/2017-like virus (B/Victoria/2/87 lineage) an A/Michigan/45/2015(H1N1)pdm09-like virus; 流感季 an A/Hong Kong/4801/2014(H3N2)-like virus; a B/Brisbane/60/2008-like viru(b/victoria) an A/California/7/2009(H1N1)pdm09-like virus; 流感季 an A/Hong Kong/4801/2014(H3N2)-like virus; a B/Brisbane/60/2008-like virus(b/victoria) 流感季三价流感疫苗所使用的 WHO 推荐疫苗株与流行毒株 不匹配是疫情严峻的原因之一 年全球范围以 A 型 H3N2 和 B 型流感为主,A 型流感中 H3N2 占比约 69.9%,B 型流感中 Yamagata 系占比约 85.2%; 中国流行的流感病毒也是 A 型 H1N1 H3N2 和 B 型 Yamagata 系,B 型 Victoria 系不占优势 但我国目前使用的流感病毒裂 解疫苗仍是 WHO 推荐的北半球三价疫苗, 针对 A 型 H1N1 H3N2 和 B 型 Victoria 系 疫苗株和流行株不匹配, 是导致此次流感疫情严峻的原 因之一 我们认为, 四价流感疫苗涵盖的流感病毒类别更全面, 对流感 的预防保护作用更好 图表 6: 年我国流行的流感病毒 B 型主要 为 Yamagata 系 ( 蓝色 ) 图表 7: 年我国南方地区流感病例流行株 监测 A/Michigan/45/2015(H1N1)pdm09-like virus; an A/Singapore/INFIMH /2016(H3N2)-like virus; a B/Colorado/06/2017-like virus (B/Victoria/2/87 lineage); a B/Phuket/3073/2013-like virus (B/Yamagata/16/88 lineage) an A/Michigan/45/2015(H1N1)pdm09-like virus; an A/Hong Kong/4801/2014(H3N2)-like virus; a B/Brisbane/60/2008-like viru(b/victoria); a B/Phuket/3073/2013-like virus(b/yamagata) an A/California/7/2009 (H1N1)pdm09-like virus; an A/Hong Kong/4801/2014 (H3N2)-like virus; a B/Brisbane/60/2008-like virus(b/victoria); a B/Phuket/3073/2013-like virus(b/yamagata) 来源 : 中国 CDC, 生物制品圈, 中泰证券研究所 来源 : 中国 CDC, 生物制品圈, 中泰证券研究所 长生生物四价流感疫苗预计有望于 2018 年首批上市, 市场空间 21.6 亿左右 2017 年全球流感疫苗销售额达 亿美元 (7%+), 是销售排名前 10 的 疫苗大品类 接种流感疫苗是目前最为有效的预防流感的措施之一, 欧美地 - 6 -
7 图表 8: 年全球主要流感疫苗销售情况 ( 单 位 : 百万美元,%) FluMist/Fluenz 阿斯利康 Fluzone 赛诺菲 23% 16% 来源 :Bloomberg, 中泰证券研究所 图表 10: 四价流感病毒裂解疫苗在研竞争情况 来源 :CDE, 中泰证券研究所 -26% -3% 15% 18% -2% 区由于疫苗接种意识强 部分商业保险涵盖流感疫苗等原因接种率较高, 2017 年全球流感疫苗销售额达到 亿美元 若按照 16 美元 / 针的价格 计算, 则欧美地区的接种率在 12% 左右 (25.03/(16*13 亿人口 )) Fluarix, FluLaval-GSK YOY 8% 7% FY FY FY FY FY FY FY FY FY FY % 20% 10% 0% -10% -20% -30% 图表 9: 年我国流感疫苗批签发情况 ( 折 合成 15μg/0.5mL/ 瓶 ( 成人剂型 )) 流感裂解疫苗 中逸安科 ( 亚单位苗 ) 国光生物 GSK 北京科兴 北京天坛 长春所 大连雅立峰 华兰生物 兰州所 上海所 浙江天元 SANOFI PASTEUR 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, 来源 : 中检院等, 中泰证券研究所 我国已上市流感疫苗均为三价流感疫苗, 年批签发量在 万人份 左右水平 流感疫苗在国内的生产销售历史较长, 目前有超过 10 家企业生 产三价流感疫苗, 主要包括裂解疫苗和亚单位疫苗两大类 年甲 流疫情 4500 万人份的流感批签发高峰以后流感批签发量逐年降低, 目前维 持在 万人份 ( 成人量 ) 水平, 实际接种大约 2000 万人份, 接种 率预计在 1.5% 左右 目前我国仍没有四价流感疫苗获批上市 产品 生产企业 生产受理号 临床信息 临床进度 四价流感病毒裂解疫苗 华兰生物 CXSS 月龄和 3 岁及以上健康人群 申报生产, 完成技术审评 流感病毒裂解疫苗 ( 四价 ) 长生生物 CXSS 岁以上健康人群申报生产, 完成技术审评 CXSS 月龄婴幼儿申报生产, 在技术审评 四价流感病毒裂解疫苗 江苏金迪克 CXSS 满 3 周岁以上健康人群 申报生产, 在技术审评 四价流感病毒裂解疫苗 武汉所 3 岁 -60 岁健康人群 临床 Ⅲ 期,2016 年 7 月登记 四价流感病毒裂解疫苗 长春所 6-35 月龄婴幼儿 ; 成人及 3 岁以上人群临床 Ⅲ 期,2017 年 8 月登记 四价流感病毒裂解疫苗 北京科兴 6-35 月龄婴幼儿 ;3 岁以上人群 临床 Ⅲ 期,2018 年 2 月登记 四价流感病毒裂解疫苗 成都康华 批准临床 四价流感病毒裂解疫苗 上海所 批准临床 四价流感病毒裂解疫苗 天坛生物 批准临床 四价流感病毒裂解疫苗 赛诺菲巴斯德 批准临床 四价流感病毒裂解疫苗 智飞生物 批准临床 四价流感病毒裂解疫苗 浙江天元 批准临床 四价流感病毒裂解疫苗 长春海基亚 申报临床已受理 四价流感病毒亚单位疫苗 江苏中慧元通 申报临床已受理 四价流感病毒亚单位疫苗 中逸安科 申报临床已受理 长生生物四价流感疫苗预计有望于 2018 年首批上市, 我们预计市场空 间可达 21.6 亿元 目前四价流感病毒疫苗在研企业较多, 进度最快的长 生生物 华兰生物已经申报生产完成技术审评并进入优先审评流程, 我 们预计最快有望于 2018 年获批上市销售 我们预计四价流感疫苗的市 场空间可达 21.6 亿元 长生生物四价流感疫苗作为首批上市的品种, 有 望分享严峻流感疫情后的接种率爆发和新产品的上市红利 四价流感病毒疫苗市场空间预测 :(1) 目前国产三价流感疫苗儿童 - 7 -
8 型 30 元 / 针左右, 成人型 元 / 针 假设上市后的四价流感疫苗 价格在 元 / 针左右 ;(2) 目前疫苗批签发 万人份 ( 成人量 ) 水平, 假设四价流感疫苗的市场空间也在 万 人份水平 ;(3) 由于疫情影响 接种观念等, 四价流感病毒疫苗上 市后大范围取代三价流感疫苗, 替代率假设达到 60%-80% 传统优势品种水痘和狂犬疫苗保持稳定增长 公司产品分二类苗和一类苗, 水痘和狂犬占毛利比重 86% 水痘苗和狂犬苗是公司主要品种, 贡献公司毛利润占比 86% 长春长生 目前销售的产品有冻干水痘减毒活疫苗 冻干人用狂犬病疫苗 (Vero 细 胞 ) 冻干甲型肝炎减毒活疫苗 三价流感病毒裂解疫苗 吸附无细胞百 白破联合疫苗 ACYW 135 群脑膜炎球菌多糖疫苗 6 种, 其中水痘疫苗和 狂犬疫苗是公司主要收入和利润构成,2016 年占收入比重接近 80% 毛利比重 86% 图表 11:2016 年公司分产品收入构成 ( 单位 : 百万 元,%) 百白破疫苗 4% 三价流感疫苗 9% 冻干甲肝减毒疫苗 8% 23 价肺炎球菌多糖疫苗 0% 冻干水痘减毒疫苗 30% 其他 0% 冻干狂犬病疫苗 (VERO 细胞 ) 48% ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗 1% 图表 12:2016 年公司分产品毛利构成 ( 单位 : 百万 元,%) 三价流感疫苗 8% 冻干甲肝减毒疫苗 4% 百白破疫苗 2% 冻干水痘减毒疫苗 32% 23 价肺炎球菌多糖疫苗 0% 其他 0% 冻干狂犬病疫苗 (VERO 细胞 ) 54% ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗 0% 来源 :Wind, 中泰证券研究所 来源 :Wind, 中泰证券研究所 水痘疫苗 : 国内首家全年龄段 1 针变 2 针苗, 保持稳定较快增长 水痘苗国民认知度高 接种率高, 长生生物批签发市占率约 25%-30% 水痘是由水痘 - 带状疱疹病毒初次感染引起的急性传染病, 小于 14 岁的儿童是高发人群 中国 CDC 在山东等三省的水痘抽样数据显示发病率为 /10 万人,0-14 岁儿童水痘病例占全部病例的 95% 水痘疫苗是目前预防水痘的最有效手段, 也是二类苗中接种率最高的疫苗之一 除 2016 年山东疫苗事件外年批签发数量均稳定在 万人份, 按照 1 针 / 人计算则我国水痘接种率在 70%-80% 左右 长生生物是国内首家使用冻干水痘减毒活疫苗预充器接种方法, 其冻干水痘减毒活疫苗每年市场批签发占有率约 25%-30%, 我们预计 2017 年销售额超过 5.5 亿元 - 8 -
9 图表 13: 年我国水痘疫苗批签发情况 ( 折合成 15μg/0.5mL/ 瓶 ( 成人剂型 )) 水痘活疫苗 长春百克 ( 冻干 ) 长春长生 ( 冻干 ) 上海所 长春祁健 ( 冻干 ) 上海荣盛生物 20,000,000 15,000,000 10,000,000 5,000,000 图表 14: 年长生生物水痘疫苗批签发占比 主要生产厂家 历年批签发占比 合计占比 2015 年 2016 年 2017 年 长春百克 27.55% 13.32% 34.66% 26.38% 长春长生 29.78% 36.46% 25.59% 30.05% 长春祈健 24.69% 29.40% 22.89% 25.26% 来源 : 中检院等, 中泰证券研究所来源 : 中检院等, 中泰证券研究所 上海所 17.97% 20.83% 16.86% 18.31% 传统 1 针接种程序后仍有部分群体感染水痘,2 针可提供更高水平保护率 健康儿童接种 1 针水痘苗后保护率达 85%-89%, 但仍有一定风险感染水痘 ; 接种 2 剂水痘疫苗后保护率升至 >99%,2 剂次高水平水痘疫苗接种率可有效阻断水痘传播 2006 年开始美国免疫咨询委员会 ( ACIP) 建议对 13 岁以下儿童推荐常规接种 2 剂次水痘苗 截至 2017 年我国 20 个省市也已经出台水痘疫苗 2 针接种指导意见 以北京市为例,2012 年实施水痘苗 2 剂接种程序后 2014 年疫苗销量较 年的平均销量增长 1.19 倍, 且随疫苗销量上升发病数呈下降趋势 4-12 岁儿童 年水痘发病率较 年下降 73.41%, 总发病构成比由 48.33% 降至 29.09% 水痘疫苗 2 剂接种的免疫效果明显优于 1 剂接种 图表 15: 接种 2 剂水痘疫苗可以提供更高水平的保图表 16: 以北京市为例, 实施水痘 2 剂接种程序发护率病率明显下降 100% 保护率 >99% 年 年 90% 85% 80% % 2 60% 50% % % 20% % 26.59% 29.09% 10% 0% 0 1 针水痘苗 2 针水痘苗 水痘苗销量 水痘发病率 总发病构成比 来源 :CNKI, 中泰证券研究所 来源 :CNKI, 中泰证券研究所 ( 以 年水痘苗销量和水痘发病 率为基数 1) 长生生物是国内第一家获准可对 1-12 岁和 13 岁及以上人群接种 2 剂水痘疫苗, 有望继续保持稳定较快增长 2015 年 1 月, 长生生物获得国家食品药品监督管理总局药品补充申请批件 (2015B00178), 冻干型水痘减毒活疫苗免疫程序和剂量由 1-12 岁儿童接种 1 剂 调整为 1-12 岁儿童基础免疫接种 1 剂,13 岁及 13 岁以上人群基础免疫接种 2 剂,2 剂疫苗间隔为 4-8 周 公司是国内第一家获准可对 1-12 岁和 13 岁及以上 - 9 -
10 人群接种 2 剂水痘疫苗的企业, 产品具备接种过敏反应低 预充器接种 方便及 2 针剂保护效果更高等优势, 我们预计有望继续保持稳定较快增 长 图表 17: 长生生物冻干水痘减毒活疫苗产品优势 来源 : 公司公告, 中泰证券研究所 狂犬疫苗 : 市场空间和格局较稳定, 有望保持小幅增长 狂犬疫苗主要是咬伤暴露后接种, 市场空间较为稳定 由于感染狂犬病 毒发病后的死亡率几乎接近 100%, 因此凡被狂犬或不清楚是否带毒的 动物咬伤后的人群基本上都会选择立即接种狂犬疫苗 狂犬疫苗的市场 空间较为稳定, 按照咬伤后预防 0 天 ( 当天 ) 3 天 7 天 14 天 28 天 的 5 针 / 人份接种程序计算, 则市场空间大约在 万人份 (7000 万针 ) 左右 市场上在售的人用狂犬病疫苗生产载体主要分为地鼠肾细 胞 Vero 细胞和人二倍体细胞三种, 以 Vero 细胞产为主 长生生物的 冻干人用狂犬病疫苗 (Vero 细胞 ) 年销售量在 万人份左右 较 为稳定 受益于疫苗一票制后的营销改革和渠道下沉, 我们预计有望保 持小幅增长 图表 18: 年我国狂犬疫苗批签发情况 ( 折合 成 2.5IU) 来源 : 中检院等, 中泰证券研究所 类别 接种年龄段 生产工艺 包装 成都康华 ( 人体二倍体细胞冻干 ) 广州诺诚 (Vero 细胞冻干 ) 辽宁成大 (Vero 细胞 ) 宁波荣安 (Vero 细胞冻干 ) 长春长生生物 (Vero 细胞冻干 ) 吉林迈丰 (Vero 细胞 ) 河南远大 ( 地鼠肾细胞 ) 吉林亚泰 ( 地鼠肾细胞 ) Chiron Behring( 鸡胚细胞 ) 长春卫尔赛 (Vero 细胞 ) 大连雅立峰 (Vero 细胞 ) 狂犬疫苗 产品优势 1-12 岁和 13 岁及以上人群,2 针剂提供更高保护率 无人血蛋白成分 无明胶技术冻干保护剂, 大大降低疫苗接种过敏反应并避免人血白蛋白在生物安全性方面的隐患 图表 19: 年长生生物狂犬疫苗批签发 占比 预充器接种, 操作方便 人用狂犬病疫苗 来源 : 中检院等, 中泰证券研究所 在研品种陆续取得进展, 疱疹病毒疫苗已进入临床 Ⅲ 期 在研品种丰富, 四价流感病毒疫苗和疱疹病毒疫苗进度处行业前列 合计占比 主要生产厂家 2015 年 2016 年 2017 年 成都康华 1.80% 0.63% 1.28% 1.30% 广州诺诚 9.44% 26.91% 14.22% 15.66% 辽宁成大 58.87% 34.20% 33.94% 42.69% 宁波荣安 21.66% 29.39% 17.28% 21.76% 长春长生 3.82% 3.76% 23.19% 11.70% 吉林迈丰 0.34% 2.94% 2.04% 1.66% 长春卫尔赛 0.00% 0.00% 0.40% 0.16% 大连雅立峰 0.00% 0.00% 0.50% 0.21% 河南远大 4.07% 1.95% 2.44% 2.89% 吉林亚泰 0.00% 0.00% 0.11% 0.04% Chiron Behring ( 诺华 ) 历年批签发占比 0.00% 0.21% 4.18% 0.19% 中科生物 0.00% 0.00% 0.34% 0.19% 公司在研品种丰富, 四价流感病毒疫苗已申报生产 带状疱疹病毒疫苗 处于临床 Ⅲ 期, 进度处行业前列 2017 年公司开展了四价流感疫苗 ( 成
11 图表 20: 长生生物在研品种进度一览 来源 :CDE, 公司公告, 中泰证券研究所 人型 儿童型 ) 的生产申报工作,2018 年 2 月已进入优先审评 3 月完 成技术审评, 进度超出预期, 我们预计有望在 2018 年上市销售 带状 疱疹减毒活疫苗 I II 期临床研究工作已完成, 目前正在开展临床 Ⅲ 期 工作 其余品种中,23 价肺炎多糖疫苗已经获得药物临床试验批件, 即 将开展临床工作 ; 黄热减毒活疫苗已经收到药品注册申请受理通知书 ; 宫颈癌疫苗已申报临床 在研品种功能临床研发阶段预计上市时间市场空间竞争格局三价流感苗 华兰生物 江苏金流感病毒裂解疫苗 ( 四预防本株病毒引起的流行性感申报生产, 进入万人份左右, 若以 年迪克生物同时进入价 ) 冒优先审评元 / 针 80% 替代率计优先审评算则 21.6 亿 带状疱疹病毒疫苗预防带状疱疹 Ⅲ 期临床 2020 年 获得临床批件, 23 价肺炎多糖疫苗 预防 23 株肺炎球菌引起的疾病 2018 年即将开展 临床试验 黄热减毒活疫苗 用于预防黄热病 申报临床, 在技术审评 9 价宫颈癌疫苗 用于预防宫颈癌 已申报临床 分离纯化无细胞百白破用于预防百日咳 白喉 破上疫苗风细菌引起的疾病 临床前研究 Hib+AC 群脑膜炎联合 用于预防肺炎 脑膜炎 临床前研究 二倍体细胞狂犬疫苗 用于预防狂犬病 临床前研究 ACW135Y 群脑膜炎球用于预 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗菌引起的流行性脑脊髓膜炎 临床前研究 阿达木单克隆抗体 治疗类风湿性关节炎等 临床前研究 口服轮状病毒活疫苗 小儿轮状病毒腹泻的预防 临床前研究 新布尼亚病毒灭活疫苗预防感染新布尼亚病毒 临床前研究 用于预防 ACYW135 群脑膜炎 ACW135Y 群流脑 +Hib 球菌和 b 型流感嗜血杆菌引发结合疫苗的疾病 临床前研究 百白破 +Hib 联合疫苗 预防百日咳 白喉 破上风细菌和 b 型流感嗜血杆菌引起的疾病 临床前研究 寨卡疫苗 用于预防寨卡病毒引发的疾病临床前研究 未知, 海外 2017 年销售 6.68 亿美元 带状疱疹病毒疫苗 :2017 年全球销量 6.68 亿美元, 长生已进入临床 Ⅲ 期 带状疱疹疫苗是全球销售前 10 的疫苗大品种,2017 年销售额 6.68 亿 美元 水痘带状疱疹病毒 (Varicella-zoster virus,vzv) 引发的中老年 人后遗神经痛是世界级疼痛难题, 注射疫苗能有效预防相关疾病 默沙 东的 VZV 疫苗 Zostavax 在 2006 年 5 月获批成为全球首个 VZV 疫苗, 用于 50 岁以上成人 2017 年 Zostavax 销售额达到 6.68 亿美元 ;GSK 的新型 VZV 疫苗 Shingrix 在 2017 年 10 月获批上市成为竞争品种, 临 床 Ⅲ 期数据显示 Shingrix 的有效性超过 90% 长春百克 ( 准备进入 Ⅲ 期 )
12 图表 21: 全球带状疱疹病毒疫苗销售情况 ( 单位 : 亿美元,%) 销售额 YOY % % -2.09% -2.48% -8.54% % 15% 10% 5% 0% -5% -10% 来源 :Bloomberg, 中泰证券研究所 长生生物的带状疱疹病毒疫苗目前已进入临床 Ⅲ 期, 进度处于行业前列 国内 VZV 疫苗产品仍处于临床试验阶段, 目前进度最快的处于临床 Ⅲ 期, 长生生物研发进度较为靠前 我们认为, 国产 VZV 疫苗在国内临床试验 进度领先进口, 未来国内 VZV 疫苗市场有望是国产疫苗主导 长生生物 产品研发进度靠前, 具备一定的领先优势 图表 22: 国内带状疱疹病毒疫苗研发情况一览 受理号药品名称申请类型注册分类企业名称状态 CXSL 带状疱疹减毒活疫苗 新药 6 长春长生生物科技股份有限公司 临床 Ⅲ 期 CXSL 带状疱疹减毒活疫苗 新药 长春祈健生物制品有限公司 临床 Ⅲ 期 CXSL 带状疱疹减毒活疫苗 新药 6 上海所 临床 Ⅲ 期 CXSL 带状疱疹减毒活疫苗 新药 6 长春百克生物科技股份公司 完成临床 Ⅱ 期 CXSL 冻干带状疱疹减毒活疫苗 新药 6 北京万泰生物药业股份有限公司 获批临床 CXSL 带状疱疹减毒活疫苗新药 6 JXSL 带状疱疹减毒活疫苗 (Oka/Merck- 冷藏稳定剂型 ) 来源 :CDE, 公司公告, 中泰证券研究所 盈利预测与估值 盈利预测 进口 6 我们预计 年公司营业收入为 亿元, 同 比增长 39.50% 8.01% 10.52%, 归属母公司净利润为 亿元, 同比增长 39.24% 13.99% 10.57%, 对应 EPS 为 元 假设一 : 公司申报生产的四价流感病毒裂解疫苗在 2018 年获批上市, 2018 年正式销售 ; 假设二 : 公司营业税金及附加占营业收入百分比基本不变 ; 假设三 : 公司整体毛利率基本保持稳定 对期间费用和所得税的假设 : 大连雅立峰生物制药有限公司 默沙东 ( 中国 ) 有限公司北京办事处 申报临床 暂未批准
13 销售费用率方面,2019 年及以后公司渠道覆盖趋于完善, 销售费用率略有下降 管理费用率方面,2018 年公司带状疱疹病毒疫苗临床研究完成, 2019 年后管理费用率将略有下降 财务费用率 : 公司营利能力较好, 财务费用较低 所得税 : 我们认为未来三年将保持在 15% 左右
14 图表 23: 长生生物分产品拆分 ( 单位 : 百万元 ) 二类苗 E 2019E 2020E 冻干人用狂犬病疫苗 (VERO 细胞 ) 收入 YOY 19.64% 35.78% 55.61% 5.00% 5.00% 5.00% 成本 YOY 17.37% 11.67% 3.06% 5.00% 5.00% 5.00% 毛利率 78.75% 85.31% 87.9% 92.00% 92.00% 92.00% 92.00% 冻干水痘减毒疫苗收入 YOY 42.2% 21.97% 88.22% 30.00% 25.00% 25.00% 成本 YOY 82.0% 11.17% 41.42% 30.00% 25.00% 20.00% 毛利率 89.5% 83.9% 85.4% 89.00% 89.00% 89.00% 89.00% 四价流感病毒裂解疫苗收入 YOY % 5.00% 成本 YOY 35.00% 5.00% 毛利率 90.00% 85.00% 85.00% 三价流感病毒裂解疫苗收入 YOY -81.8% 74.20% % % % % 成本 YOY -26.3% 64.74% % % % % 毛利率 67.8% 67.1% 68.8% 90.00% 85.00% 85.00% 85.00% ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗收入 YOY % 30.0% 5.0% 5.0% 5.0% 成本 YOY % 22.2% 5.0% 5.0% 5.0% 毛利率 58.2% 78.7% 80.0% 80.0% 80.0% 80.0% 23 价肺炎球菌多糖疫苗收入 YOY -20.0% 30.0% 5.0% 5.0% 5.0% 成本 YOY % 5.0% 20.0% 20.0% 毛利率 24.7% 25.0% 50.0% 50.0% 50.0% 50.0% 二类苗合计 E 2019E 2020E 收入 YOY 34.4% 33.3% 59.6% 44.6% 8.3% 10.6% 成本 YOY 18.4% -2.8% 53.2% 19.8% 10.5% 毛利率 81.6% 83.1% 85.0% 90.9% 90.3% 89.3% 89.3% 一类苗 E 2019E 2020E 一类苗合计 E 2019E 2020E 收入 YOY -0.60% 1.74% -5.89% % 2.04% 9.61% 成本 YOY 26.19% -9.31% % 2.04% 9.61% 毛利率 51.79% 48.80% 36.51% 38.81% 40.00% 40.00% 40.00% 其他 E 2019E 2020E 收入 YOY 62.49% 50.00% % 5.00% 5.00% 5.00% 成本 YOY % % 6.86% 5.00% 5.00% 毛利率 45.12% 51.51% 54.04% 41.04% 40.00% 40.00% 40.00% 总计 E 2019E 2020E 收入 YOY 2.67% 40.17% 27.77% 27.95% 52.61% 39.50% 8.01% 10.52% 成本 YOY 11.06% 37.55% 17.02% 19.97% -1.97% 26.40% 15.54% 10.17% 毛利率 75.15% 75.61% 77.67% 79.06% 86.55% 87.81% 86.96% 87.00% 来源 : 公司历年年报, 中泰证券研究所
15 图表 24: 长生生物期间费用率和所得税率假设 ( 单位 : 百万元 ) E 2019E 2020E 销售费用 费用率 % 17.67% 22.68% 37.53% 40.00% 39.00% 39.00% 管理费用 费用率 % 13.28% 10.88% 9.91% 10.00% 8.00% 8.00% 财务费用 费用率 % 0.00% -1.09% 0.00% -1.29% -2.13% -2.82% 所得税 税率 % 15.26% 14.59% 14.57% 14.69% 14.63% 14.64% 来源 : 中泰证券研究所 相对估值法 : 合理估值区间 元 选取 A 股疫苗相关公司作为可比公司, 平均估值在 105X 2018PE 38X 2019PE, 目前公司股价对应 2018 年 22 倍 PE 2019 年 19 倍 PE 考 虑到公司主营产品水痘疫苗 狂犬疫苗保持稳定增长,2018 年四价流 感病毒裂解疫苗有望首批上市且受益于 年流感季疫情, 后续 在研品种带状疱疹病毒疫苗处于临床 Ⅲ 期且进度靠前, 我们给予公司 2018 年 倍 PE 合理估值区间为 元, 首次覆盖, 给予 买入 评级 图表 25: 长生生物可比公司估值 ( 单位 : 百万元 ) 股票代码 公司名称 营收近 3 年营收净利润近 3 年净利 (2016) CAGR(%) (2016) 润 CAGR(%) 净利率 PE(2018) PE(2019) PE(2020) 总市值 智飞生物 % NA 沃森生物 % NA 康泰生物 % 平均值 长生生物 1, % 来源 :Wind( 截止 2018 年 03 月 18 日 ), 中泰证券研究所 投资建议 结合可比公司情况, 长生生物的合理估值为 元 首次覆盖, 给予 买入 评级 公司未来 3 年的业绩催化因素 : 四价流感病毒裂解疫苗国内首批上市及放量 2018 年公司四价流感病毒裂解疫苗有望成为首批上市的 2 个产品之一, 受益于 年流感季疫情严重, 销售有望爆发 水痘疫苗 1 针变 2 针逐步在各省市推进 长生生物水痘疫苗是国内首家 1-12 岁及 13 岁以上人群可接种 2 针剂的水痘疫苗产品, 未来几年有望保持稳定增长 基层渠道覆盖率进一步提高 随着疫苗一票制的执行, 公司推进销售渠道改革, 各疫苗产品的覆盖率逐步提升
16 风险提示 四价流感病毒裂解疫苗上市进度不及预期的风险 年公司业绩的主要增长点之一来自四价流感病毒裂解疫苗上市及销售, 目前公司的四价流感病毒裂解疫苗已处于申报生产 完成技术审批的阶段, 但仍存在上市进度不及预期的风险 四价流感病毒裂解疫苗后续销售不及预期的风险 年公司业绩的主要增长点之一来自四价流感病毒裂解疫苗上市及销售, 三价流感疫苗在国内的接种率仅 1.5% 左右 存在四价流感病毒裂解疫苗后续销售不及预期的风险 水痘 狂犬疫苗竞争加剧的风险 公司目前收入和利润主要来源依赖于水痘疫苗和狂犬疫苗, 这两个产品 是传统疫苗大品种, 生产厂家较多, 存在竞争加剧的风险 在研品种进度不及预期的风险 公司在研品种带状疱疹病毒疫苗目前处于临床 Ⅲ 期, 存在后续进度不及 预期的风险
17 图表 26: 长生生物财务模型预测 ( 考虑 2018 年四价流感裂解疫苗正式销售 ) 资产负债表 单位 : 百万元 利润表 单位 : 百万元 会计年度 E 2019E 2020E 会计年度 E 2019E 2020E 流动资产 营业收入 现金 营业成本 应收账款 营业税金及附加 其他应收款 营业费用 预付账款 管理费用 存货 财务费用 其他流动资产 资产减值损失 非流动资产 公允价值变动收益 长期投资 投资净收益 固定资产 营业利润 无形资产 营业外收入 其他非流动资产 营业外支出 资产总计 利润总额 流动负债 所得税 短期借款 净利润 应付账款 少数股东损益 其他流动负债 归属母公司净利润 非流动负债 EBITDA 长期借款 EPS( 元 ) 其他非流动负债 负债合计 主要财务比率 少数股东权益 会计年度 E 2019E 2020E 股本 成长能力 资本公积 营业收入 52.6% 39.5% 8.0% 10.5% 留存收益 营业利润 33.8% 39.2% 14.0% 10.6% 归属母公司股东权益 归属于母公司净利润 33.3% 39.2% 14.0% 10.6% 负债和股东权益 获利能力 毛利率 (%) 86.5% 90.4% 88.7% 88.2% 现金流量表 单位 : 百万元 净利率 (%) 36.5% 36.4% 38.4% 38.4% 会计年度 E 2019E 2020E ROE(%) 14.7% 16.9% 17.3% 16.1% 经营活动现金流 ROIC(%) 16.8% 22.2% 23.0% 24.3% 净利润 偿债能力 折旧摊销 资产负债率 (%) 14.1% 10.8% 10.5% 9.5% 财务费用 净负债比率 (%) 0.00% 1.14% 0.08% -0.05% 投资损失 流动比率 营运资金变动 速动比率 其他经营现金流 营运能力 投资活动现金流 总资产周转率 资本支出 应收账款周转率 长期投资 应付账款周转率 其他投资现金流 每股指标 ( 元 ) 筹资活动现金流 每股收益 ( 最新摊薄 ) 短期借款 每股经营现金流 ( 最新摊 长期借款 每股净资产 ( 最新摊薄 ) 普通股增加 估值比率 资本公积增加 P/E 其他筹资现金流 P/B 现金净增加额 EV/EBITDA 来源 : 中泰证券研究所
18 投资评级说明 : 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 股票评级 增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10% 以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10% 以上 行业评级 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10% 以上 备注 : 评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市 转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改
附件 :2019 年度上海市第二类疫苗集团采购项目中标目录 中标价格 序号标段号通用名工艺分类 抗原含量和 剂量 包装备注生产企业 ( 不含仓储服务费 ) 元 / 支 1 1 重组乙型肝炎疫苗 CHO 细胞 20ug;1ml 预填充华北制药金坦生物技术股份有限公司 重组乙型肝炎疫苗汉逊
附件 :2019 年度上海市第二类疫苗集团采购项目中标目录 1 1 重组乙型肝炎疫苗 CHO 细胞 20ug;1ml 预填充华北制药金坦生物技术股份有限公司 88 2 4 重组乙型肝炎疫苗汉逊酵母 20ug;0.5ml 预填充艾美汉信疫苗 ( 大连 ) 有限公司 84 3 5 重组乙型肝炎疫苗酿酒酵母 10ug;0.5ml 预填充浙江天元生物药业有限公司 78 4 7 重组乙型肝炎疫苗酿酒酵母 20ug;1ml
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
附件 淮北市 2018 年第二类疫苗集中采购供应目录 产品序号 1 通用名剂型规格单位企业名称价格 ( 元 ) 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗 ( 预充 价肺炎球菌多糖疫苗 价肺炎球菌多糖疫苗
关于淮北市 2018 年第二类疫苗遴选结果 的公示 按照有关规定和要求, 淮北市疾控中心组织市辖三区基层接种门诊对 安徽省 2018 年第二类疫苗集中采购目录 进行遴选, 遴选结果经淮北市疾控中心第二类疫苗遴选委员会审核, 确定为 淮北市 2018 年第二类疫苗集中采购供应目录 现将遴选结果进行公示 公示期于 2018 年 月 3 日至 2018 年 月 9 日止 公示期满后, 请 淮北市 2018
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/92/107927942.jpg "[Table_Main]")
216-1-4 216-2-15 216-3-21 216-4-26 216-6-1 216-7-8 216-8-12 216-9-2 216-11-1 216-12-6 217-1-11 217-2-22 217-3-29 217-5-8 217-6-14 217-7-19 217-8-23 217-9-27 217-11-8 217-12-13 218-1-18 [Table_Industry]
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2018-2022 年中国人用疫苗行业研究报告 报告目录 第一章疫苗行业概述 1.1 定义及分类 1.2 产业链第二章中国人用疫苗行业发展分析 2.1 运行环境 2.1.1 国际市场 2.1.2 政策环境 2.1.3 生物制药市场 2.2 发展现状 2.3 市场需求 2.4 流通渠道 2.5 市场规模 2.6 进出口分析 2.6.1 进口分析 2.6.2 出口分析 2.6.3 进出口均价 2.7
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2015-2018 年中国人用疫苗行业研究报告 疫苗是为了预防 控制传染病的发生 流行, 用于人体的预防性生物制品, 需求相对刚性 由于疑似接种疫苗引起死亡事件以及部分企业如深圳康泰 天坛生物 大连汉信等因未通过新版 GMP 面临部分产品停产等影响,2014 年中国人用疫苗市场批签发量同比下滑 2.4%, 达 7.91 亿剂 受中国经济水平 国家疫苗预防政策及人们防疫意识等影响, 目前中国实际接种疫苗以一类免费疫苗为主,
<B6FEC0E0D2DFC3E7BCB0CFE0B9D8C9FACEEFD6C6C6B7D0ADD2E9B9A9BBF5B2C9B9BACFEEC4BFA3A A1AB C4EAB6C8A3A9B3C9BDBBBDE1B9FB2E786C73>
二类疫苗及相关生物制品协议供货采购项 (203~204 年度 ) 成交结果一览表 供应商名称 长春长生生物科技股份有限公司重庆智飞生物制品股份有限公司 冻干甲型肝炎减毒活 冻干甲型肝炎减毒活 疫苗 疫苗 冻干甲型肝炎减毒活 冻干甲型肝炎减毒活 疫苗 疫苗 冻干甲型肝炎减毒活疫苗 冻干甲型肝炎减毒活疫苗 冻干粉针, 预充型.0ml/ 预充 4 0.ml/ 瓶西林瓶 4 规格 : 复溶后每瓶.0ml.
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FAC8CBD3C3D2DFC3E7D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2010-2011 年中国人用疫苗行业研究报告 随着中国经济的增长和疾病预防意识的提高, 近些年中国人用疫苗市场规模不断扩大 2007-2010 年中国人用疫苗市场规模年均增长率达 24.0%, 其中,2010 年 中国人用疫苗市场规模达到 103 亿人民币, 同比增长 14.4% 受中国国情和疫苗行业特点等影响, 国有企业在中国人用疫苗市场份额最大, 特别是在一类疫苗市场处于绝对垄断地位 按批签发数量,2010
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医药生物 推荐 投资评级 维持 疫苗 219 年 H1 批签发总结 证券研究报告 219 年 7 月 证券分析师 : 金红联系电话 :21-5197188 SAC 执业资格证书编码 :S251591 研究助理 : 刘慧敏 E-MAIL: liuhuimin@gyzq.com.cn 投资策略 投资要点 ( 行业评级 : 推荐 ) 219H1 批签发同比下降, 一类苗降幅较大受 18 年疫苗事件影响,219
二类疫苗协议供货采购项目（第Ⅱ期）入围结果一览表
二类疫苗协议供货采购项目 ( 第 Ⅱ 期 ) 入围结果一览表 供应商名称品目品目名称规格型 单位 省级物价公示表文 省级物价部门确定价格 最终报价 ( 单位 : 元 ) 备注 长春生物制品研究所 1 冻干甲肝疫苗 1.0ml 支企业自主定价 117 元 / 支 45 中国医学科学院医学生物学研究所长春长生生物科技股份有限浙江普康生物技术股份有限北京科兴生物制品有限中国医学科学院医学生物学研究所北京科兴生物制品有限
长生生物科技股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :002680 证券简称 : 长生生物公告编号 :2018-008 长生生物科技股份有限公司 2017 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务内容和原因 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
长生生物 (268) 深度报告 目录 目录... 2 图表目录 国内自营疫苗销售规模最大的民营上市企业 公司股权结构及业务情况 疫苗品种丰富, 国内自营疫苗销售规模最大的民营上市企业 品种有望进一步丰富, 聚焦生物治疗领域...
216-3-27 216-4-27 216-5-27 216-6-27 216-7-27 216-8-27 216-9-27 216-1-27 216-11-27 216-12-27 217-1-27 217-2-27 217-3-27 长生生物 (268) 深度报告 国内自营疫苗规模最大的优秀民企, 三大疫苗品种打开成长空间 217.3.28 唐爱金 ( 分析师 ) 陈家华 ( 研究助理 ) 电话
ml 0.5ml 0.5ml 23 种血清型各 25 μg/ 23 种血清型各 25 μg/ 10μg/ 10μg/ HBsAg10μg/ HBsAg10μg/ HBsAg10μg/ 成都生物制品研究所有限责任公司 Merck Sharp & Dohme Co
1 2 3 4 4 5 A 群 C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗 黄热活疫苗 伤寒 Vi 多糖疫苗 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗 AC 群脑膜炎球菌 ( 结合 )b 型流感嗜血杆菌 ( 结合 ) 联合疫苗 鸡胚 Vi 多糖 2017 年度天津市第二类疫苗集中采购项目中选产品目录 1 次 / 支 1 次 / 支 起始 3 月龄 A 群脑膜炎球菌 10μg/ C
<B6FEC0E0D2DFC3E7A1A2CFE0B9D8C9FACEEFD6C6C6B7BCB0CAD4BCC1D0ADD2E9B9A9BBF5B2C9B9BACFEEC4BFA3A C4EAB6C8A3A9B3C9BDBBBDE1B9FBD2BBC0C0B1ED2E786C7378>
二类疫苗 相关生物制品及试剂协议供货采购项目 (2015 年度 )(GZWH-2014-6202) 成交结果一览表 品目号 品目名称 品目名称 ( 企业 ) 规格 ( 型号 ) 最终报价 ( 元 ) 谈判人名称 1 冻干甲型肝炎减毒活疫 冻干甲型肝炎减毒活疫苗 冻干西林瓶 1.0ml/ 支 45 元 / 支 长春长生生物科技股份有限公司 1 冻干甲型肝炎减毒活疫 冻干甲型肝炎减毒活疫苗 1.0ml/
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证券研究报告 从 2018 疫苗批签发数据预计疫苗事件退却后将提速增长 东吴医药 证券分析师全铭 :quanm@dwzq.com.cn ( 执业证书 S0600517010002) 证券分析师焦德智 :jiaodzh@dwzq.com.cn ( 执业证书 S0600516120001) 1 目录 一 疫苗情况总括 : 批签发量下降, 不良影响退却后整体将增速提升 二 新品疫苗快速放量, 为今年疫苗行业增长奠定基础
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
正文目录 一 长生生物专注疫苗主业, 借力资本市场实现快速发展... 5 长生生物专注疫苗主业, 构建产业 + 资本双轮驱动格局... 5 长生生物主营业务快速发展, 毛利率稳步提升... 6 长生自研疫苗产品力优秀, 二类苗推动公司高成长... 7 二 长生核心品种水痘疫苗爆发增长可期, 狂犬病疫
四价流感疫苗生逢其时, 水痘疫苗高增长可期 核心观点 自研疫苗产品力优秀, 二类苗推动公司高成长 长生生物 (002680) 长生生物自研疫苗品种丰富, 综合产品力优秀,6 大疫苗品种市占率均排名前 5 疫苗流通领域改革负面影响消除, 伴随行业复苏, 公司 2017 年营业收入和 净利润高速增长, 以狂犬疫苗和水痘疫苗为核心的二类疫苗成为公司业绩主要 驱动力 ; 疫苗流通 一票制 实施, 低开转高开影响深远,
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
XX公司
行业报告 生物医药行业动态跟踪报告 疫苗批签发数据跟踪 : 五价轮状病毒疫苗上市 生物医药 218 年 1 月 18 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 2% 1% % -1% -2% -3% 相关研究报告 行业动态跟踪报告 * 生物医药 * 第三批抗癌药医保谈判落地, 以价换量期待结果 218-1-1 行业动态跟踪报告 * 生物医药 * 诺奖花落免疫治疗, 重磅药物层出不穷
长生生物科技股份有限公司2015年年度报告摘要
证券代码 :002680 证券简称 : 黄海机械公告编号 :2016-036 长生生物科技股份有限公司 2015 年年度报告摘要 一 重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务内容和原因 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次年报的董事会会议 未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名
<4D F736F F F696E74202D205A594D D C4EAD6D0B9FAD2DFC3E7D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2009-20102010 年中国疫苗行业研究报告 中国是全球最大的疫苗生产国之一, 不仅生产企业多 疫苗种类和数量大, 而且人用疫苗和动物疫苗企业一般分离 2009 年底, 中国通过 GMP 验证的人用疫苗生产企业约 38 家, 动物疫苗企业 54 家 随着国民经济的提高和人们防患意识的增强, 中国疫苗市场规模持续增长,2007-2009 年中国疫苗市场规模年均增速达 21.5% 2009 年中国疫苗市场规模
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/91/106495159.jpg "[Table_Main]")
9/12/16 11/12/16 1/12/17 3/12/17 5/12/17 7/12/17 [Table_Industry] 生物制品 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S7451712 电话 :21-231515 Email:jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人 : 赵磊 Email:zhaolei@r.qlzq.com.cn
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1 深度报告 创新大牛市 行业篇之新型疫苗 生命至上, 预防第一 证券分析师 : 杜佐远证券投资咨询执业证书编码 : S119517111 联系人 : 苑建证券投资咨询执业证书编码 : S1191171242 218 年 3 月 1 日 概要 全球疫苗市场 : 重磅品种均来自新型疫苗国内创新疫苗之 : 多联多价疫苗国内创新疫苗之 : 新型疫苗推荐 康泰生物 + 智飞生物 2 3 投资要点 新型疫苗
23 国药准字 S 长春生物制品研究所 国药准字 S 华兰生物工程 ( 苏州 ) 有限公司 国药准字 S 南京华辰生物工程有限公司 国药准字 S 河南省
人血白蛋白 来源 : 国药准字查询网网址 : https://www.yaozui.com/yaopin/791-renxiebaidanbai 剂型 类别 规格 注射剂 生物制品 2g/ 瓶 (10%,20ml) 批准文号 188 个 ID 批准文号 厂家 批准日期 1 国药准字 S20171002 华兰生物工程重庆有限公司 2017-05-17 2 国药准字 S20163004 武汉中原瑞德生物制品有限责任公司
XX公司
行业报告 生物医药行业动态跟踪报告 生物医药 218 年 11 月 25 日 疫苗批签发数据跟踪 : 节日 + 行业因素, 批签发量减少 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 2% 1% % -1% -2% -3% 相关研究报告 行业周报 * 生物医药 * 带量采购终落地, 在挑战中寻求机遇 218-11-19 行业动态跟踪报告 * 生物医药 *4+7 城市带量采购,
内容目录 品种强大 快速增长的疫苗行业排头兵 产品梯队强, 多个在研产品对标海外重磅疫苗 收入利润保持较快增长, 四联苗驱动公司快速发展 百白破 -Hib 四联苗 : 国内独家品种, 市场空间可达 19 亿 国内独家产品, 上市以来保持
[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司深度报告 218 年 5 月 6 日 康泰生物 (361)/ 生物制品老牌疫苗企业厚积薄发, 在研产品陆续进入收获期 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 首次 ) 市场价格 :75.8 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S7451712 电话 :21-231515 Email:jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人 :
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
XX公司
行业报告 生物医药行业动态跟踪报告 疫苗批签发数据跟踪 : 总体稳定, 局部有细微变化 生物医药 218 年 2 月 26 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 3% 2% 1% % 相关研究报告 行业周报 * 生物医药 * 关注药品流通板块反弹机会 218-1-28 行业周报 * 生物医药 * 关注一致性评价进展, 二类疫苗带来结构性机会 218-1-15 行业专题报告
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国人用疫苗行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究
2011-2012 年中国人用疫苗行业研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 21 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2012 年中国人用疫苗行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
日常生物技术行业行业深度研究
161114 17214 17514 17814 171114 218 年 3 月 26 日 医药健康研究中心 证券研究报告 生物技术行业行业研究增持 ( 维持评 行业深度研究 市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率 16.96 国金生物技术指数 6743.95 沪深 3 指数 3879.89 上证指数 3133.72 深证成指 1564.38 中小板综指 1662.38 263 1947 1831
日常生物技术行业行业深度研究
218 年 3 月 26 日 医药健康研究中心 股票报告网整理 http://www.nxny.com 证券研究报告 生物技术行业行业研究增持 ( 维持评 市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率 16.96 国金生物技术指数 6743.95 沪深 3 指数 3879.89 上证指数 3133.72 深证成指 1564.38 中小板综指 1662.38 263 1947 1831 1715 1598
从批签发看血制品行业
证券研究报告 医药行业专题报告 从批签发数据看疫苗行业机会 2016 年疫苗公司横向比较 证券分析师 : 江维娜电话 : 021-60933157E-MAIL: jiangwn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码 :S0980515060001 联系人 : 谢长雁电话 : 0755-82133263 E-MAIL: xiecy@guosen.com.cn 2017 年 2 月
前言 Introduction 我国疫苗行业受 山东济南非法经营疫苗系列案件 的影响逐渐消除, 市场逐步恢复, 行业增长潜力显现 然而,2018 年却爆发长生生物假疫苗 事件, 国产疫苗深陷信任危机, 未来将何去何从? 图片 图片
中国疫苗行业市场前景研究报告 中商产业研究院 网站网址 :http://www.askci.com/reports/ 客服热线 :400-666-1917 前言 Introduction 我国疫苗行业受 山东济南非法经营疫苗系列案件 的影响逐渐消除, 市场逐步恢复, 行业增长潜力显现 然而,2018 年却爆发长生生物假疫苗 事件, 国产疫苗深陷信任危机, 未来将何去何从? 图片 图片 录CONTENTS
附件 1 2018 年内蒙古自治区第二类疫苗集中采购目录 序号 疫苗通用名称 规格 包装 备注说明 1 甲肝灭活疫苗 0.5ml 预充式 2 甲肝灭活疫苗 1ml 预充式 3 甲肝灭活疫苗 0.5ml 西林瓶 4 甲肝灭活疫苗 1ml 西林瓶 5 冻干甲肝减毒活疫苗 0.5ml 西林瓶 6 冻干甲肝减毒活疫苗 1ml 西林瓶 7 甲乙肝联合疫苗 0.5ml 预充式 8 甲乙肝联合疫苗 0.5ml 西林瓶
目录 1 公司为国内最大乙肝疫苗生产企业 独家四联苗正在放量,2019 年利润贡献将超 4 亿元 在研品种丰富,23 价肺炎 三代狂犬 IPV 和 13 价肺炎等重磅品种将陆续上市 价肺炎多糖疫苗 :5 亿量级品种, 未来有望贡献过亿利润... 5
[Table_StockInfo] 2017 年 09 月 11 日证券研究报告 专题报告 买入 ( 维持 ) 当前价 :33.25 元 康泰生物 (300601) 医药生物目标价 : 元 (6 个月 ) 四联苗 三代狂犬和 13 价肺炎等将陆续放量, 公司业绩将逐年爆发 投资要点 公司系国内乙肝疫苗生产企业龙头 : 乙肝疫苗占公司收入比例 30% 以上, 目前公司乙肝批签发量为国内第一, 公司为中国最大的乙肝疫苗生产企业之一
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国疫苗行业市场研究及投资分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深
2011-2015 年中国疫苗行业市场研究及投资分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 19 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2015 年中国疫苗行业市场研究及投资分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
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(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
500 万支市场, 对应 5 亿元收入, 占公司 2016 年总收入的 32%, 业绩弹性巨大 长期来看, 随着国内接种率的提升以及四价疫苗的逐步替代, 假设国内接种率能达到 10%( 美国的 1/4), 价格即使下调 50%, 四价流感的市场空间也将超过 65 亿元! 带状疱疹疫苗 : 国内市场空
自营规模做大的民营疫苗企业, 三大品种保 证业绩中长期稳定成长 方正证券研究所证券研究报告 长生生物 (002680) 医药生物行业 公司研究 公司深度报告 2018.04.07/ 强烈推荐 ( 维持 ) 分析师 : 周小刚执业证书编号 : S1220517070001 TEL: E-mail zhouxiaogang@foundersc 联系人 : 陈家华 TEL: E-mail: chenjiahua@foundersc.co
重庆智飞生物制品股份有限公司2017年年度报告摘要
证券代码 :300122 证券简称 : 智飞生物公告编号 :2018-16 一 重要提示 重庆智飞生物制品股份有限公司 2017 年年度报告摘要 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文 瑞华会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 对本年度公司财务报告的审计意见为 : 标准的无保留意见 非标准审计意见提示 董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案
每年由受种者自费选择的第二类疫苗针对 26 种疾病, 覆盖 37 种品类, 每年报告接种的第二类疫苗约 1 亿剂次, 使用数量前五位的分别是狂犬病疫苗 b 型流感嗜血杆菌疫苗 流感疫苗 水痘疫苗和重组乙型肝炎疫苗 本次涉案的 12 种第二类疫苗, 均为正规企业生产的合格产品 具体品种包括冻干人用狂犬
山东济南非法经营疫苗系列案件涉案疫苗接种安全性和有效性风险评估报告 部门联合调查组专家委员会 (2016 年 4 月 13 日 ) 山东济南非法经营疫苗系列案件 披露后, 引发社会高度关注, 引起公众 受种者和儿童家长对涉案疫苗安全性和有效性的担忧 科学严谨地分析涉案疫苗接种给受种者带来的安全性风险和是否有效, 为采取后续处置措施提供依据, 保障受种者的健康, 尽快恢复公众接种疫苗的信心, 是此次事件调查处置工作的重要内容
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
图 1 各 业 务 营 业 收 入 历 年 变 化 图 2 各 业 务 营 业 成 本 历 年 变 化 750000 500000 单 位 : 万 元 31% 23% 4 2 2 600000 450000 单 位 : 万 元 38% 26% 45% 300000 11% 1 250000 1500
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2016 年 04 月 19 日 福 星 股 份 (000926) 强 烈 推 荐 行 业 : 房 地 产 开 发 [Table_Title] 深 耕 武 汉, 领 航 智 慧 社 区 [Table_Summary] 公 司 公 布 15 年 年 报, 实 现 营 收 80.3 亿 元 ( 由 于 会 计 政 策
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
1 多联苗为行业趋势, 三大品种全球销售达 42.8 亿美元 近十年来, 全球疫苗行业的增长多得益于一系列高品质的创新疫苗品种的面市, 销量前 十的疫苗包括四种多价疫苗和三种多联疫苗, 传统疫苗的贡献率逐渐减少 2016 年十大畅 销疫苗单品年销售额均超过 5 亿美元, 总销售额 160 亿美元,
2018 年 01 月 15 日证券研究报告 动态跟踪报告 买入 ( 维持 ) 当前价 :47.48 元 康泰生物 (300601) 医药生物目标价 : 元 (6 个月 ) 补全腮腺炎后, 公司将成可研发麻腮风 - 水痘四联苗唯一民企 投资要点 事件 : 公司发布公告, 公司全资子公司民海生物与捷克斯洛伐克的 IMUNA PHARM,A.S. 公司签署了许可协议,IMUNA PHARM,A.S. 将向民海生物提供腮腺炎疫苗毒种,
目录 1. 政府高度管制下的儿童疫苗行业 疫苗为人类文明带来巨大福祉 一类强制免费接种, 二类按需接种 疫苗全产业受政府高度监管 免疫工作持续推进, 政策保驾护航 国家免疫工作推动疫苗行业发展
疫苗行业专题报告 二胎政策增一类疫苗需求, 创新促二类疫苗发展 215.11.1 分析师 : 姬浩 研究员 : 唐爱金 电话 : 2-88836125 2-88836115 邮箱 : jih_a@gzgzhs.com.cn tangaij@gzgzhs.com.cn 执业编号 : A13151521 投资要点 : 疫苗行业受政府高度管制, 一类疫苗强制接种, 二类疫苗按需接种 多数疫苗用于接种婴幼儿,
目录 一 16 年疫苗行业构筑底部,17 年有望高速增长... 3 二 细分领域趋势分化... 5 三 新产品增量迅速 四 投资策略与建议 五 风险提示 插图目录 表格目录 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研
[Table_Title] 医药行业行业研究 / 动态报告 疫苗生产情况分化, 行业复苏在望 动态研究报告 / 医药行业 报告摘要 : 事件拖累行业整体,16 年二类疫苗生产筑底 由于山东疫苗事件及随后的产业政策变化, 二类疫苗 16 年批签发数据大幅下降 渠道并未发生变化的一类疫苗维持了平稳 相关行业负面影响基本出尽, 我们认为, 疫苗作为预防性医学和健康中国的重要组成部分, 行业整体有望回复高速增长
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
XX公司
行业报告 生物医药行业动态跟踪报告 疫苗批签发数据跟踪 : 总体稳定, 局部有细微变化 生物医药 218 年 6 月 22 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 3% 2% 1% % -1% 相兲研究报告 行业周报 * 生物医药 * 板块上行迆程中内部分化或将加大, 重点配置前期滞涨细分龙头 218-6-11 行业专题报告 * 生物医药 *218Q1 样本医院增速触底回升,
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/98/137160777.jpg "[Table_Main]")
17-4 17-5 17-6 17-7 17-8 17-9 17-1 17-11 17-12 18-1 18-2 18-3 18-4 18-5 18-6 18-7 18-8 18-9 18-1 18-11 18-12 19-1 19-2 19-3 [Table_Industry] 医药生物 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 江琦 执业证书编号
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
表 1: 公司近两年营业收入 净利润 经营活动净现金流变动情况表 单位 : 元 项目 2017 年度 2016 年度 变动额 变动率 营业收入 1,553,373, ,017,909, ,464, % 净利润 566,277,
长生生物科技股份有限公司 证券代码 :002680 证券简称 : 长生生物公告编号 :2018-053 长生生物科技股份有限公司 关于对深圳证券交易所 2017 年年报问询函的回复公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实 准确和完整, 没有虚 假记载 误导性陈述或重大遗漏 近日, 长生生物科技股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 收到深圳证券交易所中小板公司管理部下发的 关于对长生生物科技股份有限公司
投资要件 关键假设 1) 百白破 -Hib 四联苗 : 在五联苗断货和百白破供应紧张的背景下, 假设 年实现销量 350 万支和 476 万支 ;2) 乙肝 : 在北生研停产背景下, 假设 10ug 和 20ug 在 年实现销量分别维持 3710 万支和 47
2018 年 03 月 20 日证券研究报告 深度报告 买入 ( 维持 ) 当前价 :55.90 元 康泰生物 (300601) 医药生物目标价 :71.23 元 (6 个月 ) 重磅产品陆续上市, 业绩未来 5 年 CAGR 有望超 50% 投资要点 推荐逻辑 :1) 公司在研产品梯队丰富, 每 1-2 年都有重磅产品上市, 公司 5 年后预计 25 亿净利润,CAGR 约 60%, 中长期预计
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/93/112283336.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 05 月 01 日 阳泉煤业 (600348)/ 煤炭开采 年报业绩同比大增, 关注公司国改进程 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :7.06 分析师 : 李俊松 执业证书编号 :S0740518030001 电话 : Email:lijs@r.qlzq.com.cn 联系人 : 张绪成 电话
东吴证券研究所
[Table_Industry1] 证券研究报告 行业研究 生物制品 [Table_Industry] 生物制品 我国疫苗行业进入产品驱动新纪元, 重磅产品陆续上市, 疫苗行业拐点已现增持 ( 首次 ) 投资要点 高行业壁垒推动未来行业集中度提升, 疫苗行业长期向好疫苗可有效预防疾病, 减少医保费用支出, 效费比高于药品等其他医保负担项目, 是各个国家大力扶持的行业 山东疫苗事件对 2016 年的疫苗行业带来不利影响
Slide 1
稳健 1 号证券投资基金介绍 沃森生物研究报告 2017 年 010 月 投资概要 对行业的主要判断 在经历过 2016 年的 山东疫苗事件 后, 国务院对疫苗行业的流通体系进行了重大变革, 取消了中间流通环节, 推行事实上的 一票制, 即疫苗企业通过各省级的招投标, 直接将产品销售给各地的疾控中心, 以二类疫苗为主的生产企业普遍受益, 毛利率和净利率都有所提升 行业生态上, 疫苗行业不象医药行业那样,
风险, 促进公司长期持续稳健发展 截止 2017 年底, 公司获得专利授权共计 68 项, 其中发明专利 14 项, 实用新型专利 54 项 投资建议 : 公司计划 2018 年一方面加大区县级市场覆盖, 开拓增量市场, 巩固并提升国内狂犬疫苗市场占有率, 推动乙脑疫苗快速成长 ; 另一方面, 公司
2018 年 04 月 19 日公司研究 证券研究报告 成大生物 (831550.OC) 动态分析 业绩增速明显加快, 山东疫苗事件影响基本消除 投资要点事件 : 公司发布 2017 年年报, 公司 2017 年实现营业收入 12.76 亿元, 同比增长 23.93%; 实现净利润 5.56 亿元, 同比增长 21.61%;EPS 为 1.48 元 同时公司公布 2018 年一季报, 公司一季度实现营业收入
股 ) 基本每股收益 ( 元 / 股 ) % 稀释每股收益 ( 元 / 股 ) % 加权平均净资产收益率 -2.28% 2.57% -4.85% 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 -2.58% 2.40% -4.98% 本报
证券代码 :300142 证券简称 : 沃森生物公告编号 :2014-062 云南沃森生物技术股份有限公司 2014 年半年度报告摘要 1 重要提示 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证本报告摘要所载资料不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性 完整性承担个别及连带责任 本半年度报告摘要摘自半年度报告全文, 半年度报告全文刊载于巨潮资讯网等中国证监会指定网站
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 股 票 研 究 社 会 服 务 业 / 社 会 服 www.jztz 务 公 司 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 谋 中 端 酒 店 蓝 海 霸 主 迈 入 市 场 化 发 展 新 阶 段 许 娟 娟 ( 分 析 师 ) 陈 冬 龙 ( 研 究 助 理 ) 21-38676545 21-38675855 xujuanjuan@gtjas.com
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/91/105616425.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 公司点评 2018 年 05 月 15 日 复星医药 (600196)/ 生物制品 细胞治疗申请临床试验, 质量 & 稳定性国内领先 [Table_Title] 评级 : 买入 ( 维持 ) 市场价格 :42.12 目标区间 :53.55 61.2 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S0740517010002 电话 :021-20315150 Email:jiangqi@r.qlzq.com.cn
XX公司
行业报告 生物医药行业动态跟踪报告 2 月疫苗批签发数据跟踪 : 细节波动, 总体平稳 生物医药 218 年 3 月 19 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 3% 2% 1% % -1% 相关研究报告 行业专题报告 * 生物医药 * 一致性评价落地节奏慢, 加速迚口替代成主旋律 218-3-1 行业动态跟踪报告 * 生物医药 * 疫苗批签収数据跟踪 : 总体稳定,
公司报告模版
18/3/26 18/5/26 18/7/26 18/9/26 18/11/26 19/1/26 公司研究报告 医疗保健制药 生物科技与生命科学 股权激励充分, 激发中长期发展动力 2019-03-25 公司点评报告买入 / 维持 康泰生物 (300601) 目标价 :56.33 昨收盘 :45.59 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 走势比较 82% 59% 37% 15% (7%) (30%)
智飞生物（300122）年点评--业绩拐点已现：12年看代理产品、13年看自产Hib .docx
证券研究报告 公司跟踪报告 日用消费 医药 审慎推荐 -A( 维持 ) 目标估值 :NA 元当前股价 :22.11 元 2012 年 3 月 28 日 基础数据 上证综指 2347 总股本 ( 万股 ) 40000 已上市流通股 ( 万股 ) 6790 总市值 ( 亿元 ) 93 流通市值 ( 亿元 ) 16 每股净资产 (MRQ) 5.6 ROE(TTM) 7.1 资产负债率 6.1% 主要股东
审查系统初审和复审企业参加 2018 年内蒙古自治区第二类疫苗集中采购的议价工作 ( 附件 1), 所有参加报名企业均通过内蒙古自治区二类疫苗采购系统资格审核, 可以参加 2018 年内蒙古自治区第二类疫苗采购招标工作, 同时编制 2018 年内蒙古自治区第二类疫苗直接挂网纸质文件 ( 附件 2),
内综疾字 2018 321 号 内蒙古综合疾病预防控制中心关于开展 2018 年内蒙古自治区第二类疫苗集中采购项目议价工作的通知 各相关申报企业 : 按照 内蒙古自治区二类疫苗采购实施方案 ( 内卫计疾控发 [2016]199) 文件的要求, 自治区每年进行二类疫苗集中采购工作 经请示自治区卫生计生委同意, 自治区综合疾病预防控制中心从全区第二类疫苗评审专家库抽取相关专家组成专家组, 开展 2018
年全球及中国疫苗产业研究预测报告 Customer Service Hotline: Page 1 of 31
2012-2015 年全球及中国疫苗产业研究预测报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 31 一 调研说明中商情报网全新发布的 2012-2015 年全球及中国疫苗产业研究预测报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
<4D F736F F D20D2BDD2A9D0D0D2B53039C4EA32D4C2D4C2B1A8A1AAD2DFC3E7C0E4C8C8B2BBBEF9A3ACD2BDB8C4D0C2D0CECAC6CFC2A1B0BCC6BBAEC3E2D2DFD2DFC3E7A1B1CAC6C1A6CDB9CFD42E646F63>
行业研究 定期报告 张明芳葛岩 010-88087423 zhangmf@cmschina.com.cn 2009 年 1 月 9 日 疫苗品种冷热不均, 医改新形势下, 计划免疫疫苗 势力凸显 医药行业 2 月月报 日用消费医药推荐 ( 维持 ) 上证指数 2061 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 123 7.8 总市值 ( 亿元 ) 4090 2.8 流通市值 ( 亿元 ) 2495
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
一 广 州 市 政 府 下 属 企 业 越 秀 金 控 注 入 上 市 公 司 为 落 实 国 资 改 革 精 神, 劣 推 广 州 匙 域 金 融 中 心 建 设, 充 分 利 用 资 本 平 台 做 大 做 强 市 属 金 融 产 业, 广 州 市 政 府 将 全 资 下 属 企 业 越 秀 金
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2014 年 12 月 09 日 广 州 友 谊 (000987) 强 烈 推 荐 行 业 : 百 货 [Table_Title] 定 增 购 买 越 秀 金 控, 打 造 零 售 金 融 双 轮 驱 劢 的 控 股 型 公 司 [Table_Summary] 公 司 公 告 向 广 州 市 国 资 委 及 广 州
吉林省科技发展计划项目申报书14340
计划类别 : 科技创新与科技成果转化计划 项目类别 : 产业技术创新战略联盟项目 ( 转化类 ) 联盟名称 : 管理处室 : 吉林省生物制药产业技术创新战略联盟 医药办 项目名称 : 申报主持单位 ( 盖章 ): 项目负责人 : 通讯地址 : 病毒性疫苗二次开发吉林亚泰生物药业股份有限公司宋水燕吉林省长春市仙台大街 2686 号 固定电话 : 0431-84656881 移动电话 : 18686400650
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.12.27 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_Stock] 我 武 生 物 (300357) [Table_Target] 首 次 覆 盖 评 级 : 增 持 目 标 价 格
![[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.12.27 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_Stock] 我 武 生 物 (300357) [Table_Target] 首 次 覆 盖 评 级 : 增 持 目 标 价 格](/thumbs/42/22956446.jpg "[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.12.27 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_Stock] 我 武 生 物 (300357) [Table_Target] 首 次 覆 盖 评 级 : 增 持 目 标 价 格")
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 我 武 生 物 (300357) 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 过 敏 治 疗 迎 来 新 机 遇, 打 造 创 新 药 强 企 丁 丹 ( 分 析 师 ) 于 溯 洋 ( 研 究 助 理 ) 0755-23976735 0755-23976115 dingdan@gtjas.com yusuyang@gtjas.com
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
智飞生物 强烈推荐 沃森生物 强烈推荐 未名医药 强烈推荐 康泰生物 强烈推荐
行业研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 创新大品种风起云涌, 疫苗进入到 产品为王 驱动黄金大时代 疫苗行业深度报告之一 : 产业基础篇 报告亮点 : 作为疫苗行业深度报告的开篇之作 产业基础篇, 本报告详细阐 述了疫苗行业的发展历史 一类苗二类苗的整体情况和占比变化以及疫苗行业 国内市场概况 ; 并对主要疫苗的批签发数据进行了分析和阐述, 以求投资者能
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国疫苗行业发展前景及投资策略分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的
2012-2017 年中国疫苗行业发展前景及投资策略分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 26 一 调研说明中商情报网全新发布的 2012-2017 年中国疫苗行业发展前景及投资策略分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
行业研究报告
行业研究报告敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 1 页 分析师 : 涂羚波执业证书编号 : S0050208010103 Tel: 010-59355910 Email: tulb@chinans.com.cn 地址 : 北京市金融大街 5 号新盛大厦 7 层 (100140) 本次评级 : 跟踪评级 : 医药生物投资评级 市场数据 推荐 维持 医药生物行业指数 4883.07 沪深 300 指数
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2011 年 09 月 15 日 黎莹 Ying-li@e-capital.com.cn 目标价 ( 元 ) 65.00 公司基本资讯 产业别 医药 A 股价 (11/09/14) 59.76 深证成份指数 (11/09/14) 10822.40 股价 12 个月高 / 低 103.73/50.28 总发行股数 ( 百万 ) 150 A 股数 ( 百万 ) 37.50 A 市值 ( 亿元 ) 22.41
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
远东研究 行业研究 2019 年 03 月 28 日 作者 : 朱杰 邮箱 一类疫苗市场趋于饱和, 二类疫苗市场快速增长 中国疫苗市场分析 摘要 远东资信行业研究系列 : 年建筑行业信用展望, 年商业银行
作者 : 朱杰 邮箱 :research@fecr.com.cn 一类疫苗市场趋于饱和, 二类疫苗市场快速增长 中国疫苗市场分析 摘要 远东资信行业研究系列 : 1. 2019 年建筑行业信用展望,2019.01.31 2. 2019 年商业银行信用展望,2019.02.01 3. 2019 年商业地产行业信用展望,2019.02.18 4. 2019 年医药制造行业信用展望,2019.02.22
投资要件 关键假设 1) 百白破 -Hib 四联苗 : 在五联苗断货和百白破供应紧张的背景下, 假设 年实现销量 350 万支和 476 万支 ;2) 乙肝 : 在北生研停产背景下, 假设 10ug 和 20ug 在 年实现销量分别维持 3710 万支和 47
2018 年 03 月 20 日证券研究报告 深度报告 买入 ( 维持 ) 当前价 :55.90 元 康泰生物 (300601) 医药生物目标价 :71.23 元 (6 个月 ) 重磅产品陆续上市, 业绩未来 5 年 CAGR 有望超 50% 投资要点 推荐逻辑 :1) 公司在研产品梯队丰富, 每 1-2 年都有重磅产品上市, 公司 5 年后预计 25 亿净利润,CAGR 约 60%, 中长期预计
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
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2017 年生物制品批签发年报 中国食品药品检定研究院 目录 前言... 3 一 疫苗类制品批签发... 6 ( 一 )2017 年度疫苗批签发概况... 6 ( 二 ) 未通过批签发批次情况分析... 12 ( 三 ) 新增申请批签发疫苗的情况... 14 ( 四 )2017 年度疫苗批签发重点工作... 16 二 血液制品批签发... 17 ( 一 )2017 年度血液制品批签发概况... 18
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新股价值分析报告 智飞生物 (300122) 生物制品 强大销售网络, 助自主产品推广 投资评级公司评级收盘价元投资要点 : 公司是我国本土综合实力最强的民营生物疫苗企业 疫苗属国家重点支持产业之一, 并且二类疫苗企业在经营资格范围上逐步放开, 生物医药十二五规划也将对疫苗企业起到极大推动作用 公司具有自主疫苗系列产品 最近三年公司疫苗产品销售量分别占据我国二类疫苗市场 10.99% 11.13%
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
公司报告模版
17/1/26 17/3/26 17/5/26 17/7/26 17/9/26 17/11/26 公司研究报告 医疗保健制药 生物科技与生命科学 218-2-27 公司深度报告买入 / 维持 康泰生物 (361) 目标价 :71.26 昨收盘 :46.8 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 一年该股与沪深 3 走势比较 走势比较 121% 816% 612% 47% 23% (1%) 股票数据 总股本
归属于上市公司普通股股东的净利润 ( 元 ) 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润 ( 元 ) 经营活动产生的现金流量净额 ( 元 ) 每股经营活动产生的现金流量净额 ( 元 / 股 ) 13,347, ,943, ,45,
证券代码 :3122 证券简称 : 智飞生物公告编号 :214-32 重庆智飞生物制品股份有限公司 213 年度报告摘要 1 重要提示 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应到指定网站仔细阅读年度报告全文 网站地址为 :chinext.cninfo.com.cn;chinext.cs.com.cn;chinext.cnstock.com;chinext.stcn.com;chinext.ccstock.cn
PE /.
(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 Hemiao160@pingan.com.cn 2010-2012 EPS 0.851.15
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/51/28021462.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 新三板证券研究报告公司深度研究 [Table_Main] [Table_Title] 成大生物 (831550.OC) 国内狂犬病疫苗龙头企业, 多品种战略稳 [Table_Proit] 基本状况 步推进 总股本 ( 百万股 ) 360 流通股本 ( 百万股 ) 186 市价 ( 元 ) 20.81 市值 ( 百万元 ) 7492 流通市值 ( 百万元 ) 3865