公司研究报告
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- 耿长 卫
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1 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编 号 :S 研 究 员 [email protected] 李 萌 联 系 人 [email protected] 相 关 研 究 1 新 钢 股 份 (600782): 中 报 小 幅 减 亏, 发 行 短 期 融 资 券 缓 解 偿 债 压 力 新 钢 股 份 (600782): 一 季 度 减 亏 明 显, 并 开 始 积 极 拓 展 非 钢 业 务 新 钢 股 份 (600782): 净 利 润 大 幅 亏 损, 短 期 仍 面 临 一 定 偿 债 压 力 股 价 走 势 图 10% -10% -30% -50% 公 司 基 本 资 料 成 交 量 沪 深 300 新 钢 股 份 总 股 本 ( 百 万 ) 1, 流 通 A 股 ( 百 万 ) 周 内 股 价 区 间 ( 元 ) 总 市 值 ( 百 万 ) 4, 总 资 产 ( 百 万 ) 31, 每 股 净 资 产 ( 元 ) 5.48 资 料 来 源 : 公 司 公 告 2014 年 4 月 21 日 晚 间 公 司 披 露 年 报,2013 年 实 现 EPS 为 0.08 元, 成 功 实 现 扭 亏 既 定 目 标, 基 本 符 合 预 期, 主 要 分 析 如 下 : 全 年 扭 亏 为 盈 实 现 营 业 收 入 约 亿 元, 同 比 减 少 亿 元 ; 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.1 亿 元, 同 比 增 加 亿 元 ; 基 本 每 股 收 益 0.08 元 / 股, 同 比 增 加 0.83 元 / 股 2013 年 不 实 施 利 润 分 配 也 不 用 公 积 金 转 增 股 本 由 于 政 府 补 贴 等 营 业 外 收 入 集 中 确 认, 四 季 单 季 盈 利 超 预 期 单 季 度 实 现 营 业 收 入 约 亿 元, 同 比 下 降 1.96 亿 元 ; 归 属 于 母 公 司 净 利 润 2.84 亿 元, 同 比 上 升 5.58 亿 元 ; 基 本 每 股 收 益 0.2 元, 同 比 上 升 0.40 元 调 整 产 品 结 构 提 高 毛 利 率, 财 务 费 用 控 制 有 效, 加 之 政 府 补 贴 仍 然 较 大, 是 公 司 扭 亏 关 键 公 司 依 据 行 业 情 况 主 动 调 整 产 品 结 构, 主 打 毛 利 较 高 的 优 势 产 品, 冷 轧 板 电 工 钢 板 营 收 同 比 均 增 加 50% 以 上, 而 线 材 热 轧 和 厚 板 等 普 通 产 品 主 动 降 低 销 售 比 重, 销 售 毛 利 率 比 上 年 提 升 3.94 个 百 分 点, 至 5.14% 严 格 控 制 财 务 费 用, 同 比 下 降 1.43 亿 元 另 外,13 年 获 得 政 府 补 贴 等 营 业 外 收 入 0.83 亿 元, 也 对 增 厚 业 绩 起 到 帮 助 走 出 2014 年 钢 铁 行 业 国 企 改 革 与 兼 并 重 组 第 一 步, 是 公 司 当 前 最 大 看 点 今 年 2 月 公 司 发 布 公 告, 称 上 属 新 余 钢 铁 集 团 正 在 论 证 研 究 新 钢 集 团 改 制 重 组 事 项, 可 能 导 致 公 司 实 际 控 制 人 发 生 改 变, 因 此 新 钢 股 份 自 2 月 13 日 起 停 牌 4 月 10 日 ( 期 间 相 关 公 告 见 附 录 整 理 ), 公 司 发 布 延 期 复 牌 公 告, 称 拟 通 过 本 公 司 非 公 开 发 行 股 份 购 买 辽 宁 方 大 集 团 实 业 有 限 公 司 下 属 江 西 萍 钢 实 业 股 份 有 限 公 司 资 产 国 有 企 业 改 革 关 乎 国 家 经 济 活 力, 同 样 也 与 国 家 政 体 关 联, 是 目 前 阶 段 自 上 而 下 的 改 革 重 点 通 过 国 企 改 制, 加 大 资 产 整 合 力 度 及 管 理 激 励, 提 升 效 率 与 效 益 是 关 键 所 在 钢 铁 行 业 面 临 整 体 经 营 压 力, 国 企 改 革 成 果 更 多 将 在 局 部 开 花 由 具 备 出 色 运 营 能 力 的 企 业 做 主 体, 收 购 盘 活 低 效 亏 损 资 产, 利 用 整 合 后 的 规 模 效 应 获 得 盈 利 方 大 集 团 在 国 企 改 制 方 面 有 出 色 能 力 及 成 功 经 验, 是 我 们 在 钢 铁 行 业 中 最 为 看 好 的 整 合 主 体 而 新 钢 集 团 产 线 齐 全, 与 方 大 集 团 钢 铁 资 产 有 互 补 效 应, 地 域 上 同 属 江 西 省, 有 利 于 远 期 形 成 区 域 市 场 的 统 一, 非 常 看 好 双 方 结 合 由 中 性 评 级 上 调 至 增 持 考 虑 到 公 司 去 年 已 成 功 扭 亏, 且 整 合 前 景 向 好, 已 具 备 重 新 看 好 的 基 础, 故 上 调 评 级 至 增 持, 并 建 议 市 场 静 待 复 牌 改 制 重 组 方 案 公 布, 我 们 将 进 一 步 做 详 细 解 读 预 计 年 EPS 分 别 为 元, 对 应 PE 分 别 为 倍,PB 约 0.6 倍 左 右 风 险 提 示 : 经 济 形 势 变 化 ; 原 料 成 本 及 产 品 价 格 波 动 ; 公 司 经 营 治 理 等 经 营 预 测 指 标 与 估 值 E 2015E 2016E 营 业 收 入 ( 百 万 ) /-% -5% 9% 10% 8% 净 利 润 ( 百 万 ) /-% -90% 14% 55% 40% EPS PE 资 料 来 源 : 公 司 公 告 华 泰 证 券 研 究 所 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 1
2 新 钢 股 份 停 牌 期 间 公 告 摘 要 表 格 1: 新 钢 股 份 停 牌 期 间 公 告 摘 要 时 间 公 告 名 称 公 告 评 述 公 告 原 文 摘 要 重 大 事 项 停 牌 公 告 新 钢 集 团 改 制 重 组 进 入 讨 论 阶 段 本 公 司 于 2014 年 2 月 12 日 接 到 控 股 股 东 新 余 钢 铁 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 钢 集 团 ) 通 知, 新 钢 集 团 接 到 本 公 司 实 际 控 制 人 江 西 省 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 通 知, 近 日 准 备 与 有 关 方 面 研 究 论 证 新 钢 集 团 改 制 重 组 事 项, 该 事 项 可 能 引 起 本 公 司 实 际 控 制 人 发 生 变 化 重 大 事 项 进 展 公 告 提 示 辽 宁 方 大 集 团 为 可 能 合 作 方 新 钢 集 团 就 改 制 重 组 事 项 的 有 关 问 题 已 着 手 与 辽 宁 省 方 大 集 团 实 业 有 限 公 司 进 行 接 触 洽 谈, 相 关 部 门 正 在 进 行 政 策 咨 询 及 论 证 重 大 事 项 进 展 公 告 无 新 钢 集 团 就 改 制 重 组 事 项 的 有 关 问 题 正 在 进 行 政 策 咨 询 及 论 证 重 大 事 项 进 展 公 告 无 新 钢 集 团 就 改 制 重 组 事 项 的 有 关 问 题 正 在 进 行 政 策 咨 询 及 论 证 重 大 资 产 重 组 停 牌 公 告 提 示 方 案 将 涉 及 新 钢 股 份 重 大 资 产 重 组 公 司 再 次 接 到 新 钢 集 团 通 知, 新 钢 集 团 接 本 公 司 实 际 控 制 人 江 西 省 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 通 知, 省 国 资 委 在 推 进 新 钢 集 团 体 制 机 制 改 革 的 过 程 中, 出 现 涉 及 到 新 钢 股 份 公 司 的 重 大 资 产 重 组 事 宜 重 大 资 产 重 组 进 展 公 告 无 公 司 及 相 关 各 方 正 在 全 力 推 进 资 产 重 组 各 项 工 作, 积 极 论 证 资 产 重 大 资 产 重 组 进 展 公 告 无 公 司 及 相 关 各 方 正 在 全 力 推 进 资 产 重 组 各 项 工 作, 积 极 论 证 资 产 重 大 资 产 重 组 进 展 公 告 无 公 司 及 相 关 各 方 正 在 全 力 推 进 资 产 重 组 各 项 工 作, 积 极 论 证 资 产 重 大 资 产 重 组 延 期 复 牌 的 公 告 提 示 计 划 通 过 新 钢 股 份 非 公 开 发 行 股 份 购 买 萍 钢 公 司 控 股 股 东 实 际 控 制 人 正 与 相 关 方 进 一 步 论 证 洽 谈 重 大 资 产 重 组 事 项, 拟 通 过 本 公 司 非 公 开 发 行 股 份 购 买 辽 宁 方 大 集 团 实 业 有 限 公 司 下 属 江 西 萍 钢 实 业 股 份 有 限 公 司 资 产 资 产 重 大 资 产 重 组 进 展 暨 继 续 停 牌 公 告 无 因 公 司 控 股 股 东 实 际 控 制 人 正 与 相 关 方 进 一 步 论 证 洽 谈 重 大 资 产 重 组 事 项, 拟 通 过 本 公 司 非 公 开 发 行 股 份 购 买 辽 宁 方 大 集 团 实 业 有 限 公 司 下 属 江 西 萍 钢 实 业 股 份 有 限 公 司 资 产 资 料 来 源 : 华 泰 证 券 研 究 所 整 理 方 大 集 团 下 属 萍 钢 基 本 情 况 江 西 萍 钢 实 业 股 份 有 限 公 司 ( 原 萍 乡 钢 铁 厂, 以 下 简 称 萍 钢 公 司 ) 始 建 于 1954 年, 是 江 西 省 最 早 建 成 投 产 的 国 有 钢 铁 企 业 2003 年 7 月, 萍 钢 公 司 完 成 整 体 改 制, 转 制 为 民 营 企 业 2012 年 11 月, 辽 宁 方 大 集 团 实 业 有 限 公 司 重 组 萍 钢 公 司 方 大 集 团 总 部 位 于 北 京, 以 炭 素 钢 铁 化 工 医 疗 为 主 业, 兼 营 矿 山 焦 化 房 地 产 等 产 业, 是 有 较 强 国 际 竞 争 力 的 大 型 企 业 集 团 经 过 半 个 多 世 纪 的 创 业, 萍 钢 已 经 发 展 成 为 一 个 以 钢 铁 为 主 业, 成 功 向 国 际 贸 易 工 程 技 术 房 地 产 矿 山 等 行 业 多 元 发 展, 具 备 一 定 国 际 影 响 力 的 高 成 长 性 大 型 钢 铁 联 合 企 业 目 前, 萍 钢 具 备 年 产 钢 能 力 1100 万 吨, 员 工 2 万 余 人, 为 全 国 企 业 500 强 和 全 国 民 营 企 业 50 强 企 业 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 2
3 萍 钢 致 力 于 打 造 全 国 棒 线 精 品 基 地, 企 业 通 过 了 ISO9001 质 量 管 理 体 系 ISO14001 环 境 管 理 体 系 及 OHSAS18001 职 业 安 全 健 康 管 理 体 系 三 大 体 系 认 证 并 运 行 健 康, 产 品 品 牌 为 博 升 牌, 涵 盖 螺 纹 钢 筋 高 速 线 材 小 型 材 中 厚 板 等 多 系 列 多 规 格 产 品, 获 国 家 冶 金 产 品 实 物 质 量 金 杯 奖 中 国 螺 纹 钢 筋 生 产 企 业 十 强 中 国 螺 纹 钢 筋 生 产 十 大 畅 销 品 牌 等 多 项 荣 誉 称 号, 畅 销 国 内 十 多 个 省 市 自 治 区, 远 销 世 界 20 多 个 国 家 公 司 先 后 获 得 中 国 企 业 效 益 200 佳 企 业 中 国 最 具 竞 争 力 民 营 企 业 最 有 社 会 贡 献 民 营 企 业 最 有 社 会 责 任 民 营 企 业 等 多 项 荣 誉 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 3
4 盈 利 预 测 资 产 负 债 表 单 位 : 百 万 元 流 动 资 产 现 金 应 收 账 款 其 他 应 收 账 款 预 付 账 款 存 货 其 他 流 动 资 产 非 流 动 资 产 长 期 投 资 固 定 投 资 无 形 资 产 其 他 非 流 动 资 产 资 产 总 计 流 动 负 债 短 期 借 款 应 付 账 款 其 他 流 动 负 债 非 流 动 负 债 长 期 借 款 其 他 非 流 动 负 债 负 债 合 计 少 数 股 东 权 益 股 本 资 本 公 积 留 存 公 积 归 属 母 公 司 股 负 债 和 股 东 权 益 现 金 流 量 表 单 位 : 百 万 元 经 营 活 动 现 金 净 利 润 折 旧 摊 销 财 务 费 用 投 资 损 失 营 运 资 金 变 动 其 他 经 营 现 金 投 资 活 动 现 金 资 本 支 出 长 期 投 资 其 他 投 资 现 金 筹 资 活 动 现 金 短 期 借 款 长 期 借 款 普 通 股 增 加 资 本 公 积 增 加 其 他 筹 资 现 金 现 金 净 增 加 额 利 润 表 单 位 : 百 万 元 营 业 收 入 营 业 成 本 营 业 税 金 及 附 加 营 业 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 净 收 益 营 业 利 润 营 业 外 收 入 营 业 外 支 出 利 润 总 额 所 得 税 净 利 润 少 数 股 东 损 益 归 属 母 公 司 净 利 润 EBITDA EPS 主 要 财 务 比 率 成 长 能 力 营 业 收 入 -5.4% 9.4% 10.4% 7.6% 营 业 利 润 -94% 49.7% 67.6% 42.5% 归 属 母 公 司 净 利 -89.5% 14.4% 54.9% 40.3% 润 获 利 能 力 毛 利 率 (%) 5.1% 5.2% 5.2% 5.3% 净 利 率 (%) 0.3% 0.3% 0.5% 0.6% ROE(%) 1.4% 1.6% 2.4% 3.3% ROIC(%) 3.7% 4.4% 5.1% 6.2% 偿 债 能 力 资 产 负 债 率 (%) 74.5% 72.8% 73.7% 73.5% 净 负 债 比 率 (%) 47.26% 50.54% 51.57% 48.97% 流 动 比 率 速 动 比 率 营 运 能 力 总 资 产 周 转 率 应 收 账 款 周 转 率 应 付 账 款 周 转 率 每 股 指 标 ( 元 ) 每 股 收 益 ( 最 新 摊 薄 每 ) 股 经 营 现 金 流 ( 每 最 股 新 净 摊 资 薄 产 ) ( 最 新 摊 估 薄 值 比 ) 率 PE PB EV_EBITDA 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 4
5 评 级 说 明 免 责 申 明 本 报 告 仅 供 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 客 户 使 用 本 公 司 不 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 的 信 息 编 制, 但 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 意 见 评 估 及 预 测 仅 反 映 报 告 发 布 当 日 的 观 点 和 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 会 发 出 与 本 报 告 所 载 意 见 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 同 时, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 力 求 报 告 内 容 客 观 公 正, 但 本 报 告 所 载 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价 该 等 观 点 建 议 并 未 考 虑 到 个 别 投 资 者 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 客 户 私 人 投 资 建 议 投 资 者 应 当 充 分 考 虑 自 身 特 定 状 况, 并 完 整 理 解 和 使 用 本 报 告 内 容, 不 应 视 本 报 告 为 做 出 投 资 决 策 的 唯 一 因 素 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果, 本 公 司 及 作 者 均 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 的 范 围 内, 与 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 不 存 在 法 律 禁 止 的 利 害 关 系 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 之 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 翻 版 复 制 发 表 引 用 或 再 次 分 发 他 人 等 任 何 形 式 侵 犯 本 公 司 版 权 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 华 泰 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 公 司 保 留 追 究 相 关 责 任 的 权 力 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 许 可 证 编 号 为 :Z 版 权 所 有 2014 年 华 泰 证 券 股 份 有 限 公 司 行 业 评 级 体 系 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 行 业 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 股 票 指 数 超 越 基 准 公 司 评 级 体 系 - 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; - 投 资 建 议 的 评 级 标 准 买 入 股 价 超 越 基 准 20% 以 上 中 性 行 业 股 票 指 数 基 本 与 基 准 持 平 增 持 股 价 超 越 基 准 5%-20% 减 持 行 业 股 票 指 数 明 显 弱 于 基 准 中 性 股 价 相 对 基 准 波 动 在 -5%~5% 之 间 减 持 股 价 弱 于 基 准 5%-20% 卖 出 股 价 弱 于 基 准 20% 以 上 华 泰 证 券 研 究 南 京 南 京 市 白 下 区 中 山 东 路 90 号 华 泰 证 券 大 厦 / 邮 政 编 码 : 北 京 北 京 市 西 城 区 太 平 桥 大 街 丰 盛 胡 同 28 号 太 平 洋 保 险 大 厦 A 座 1801/ 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 深 圳 上 海 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4011 号 香 港 中 旅 大 厦 18 层 / 邮 政 编 码 : 上 海 市 浦 东 新 区 东 方 路 18 号 保 利 广 场 E 栋 23 楼 / 邮 政 编 码 : 电 话 : / 传 真 : 电 话 : / 传 真 : 谨 请 参 阅 尾 页 重 要 声 明 及 华 泰 证 券 股 票 和 行 业 评 级 标 准 5
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 [email protected] 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 [email protected] 薛 蓓 蓓 执
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 [email protected] 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 [email protected] 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 [email protected] S0500513080001 021-38660280 [email protected] 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: [email protected] 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
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2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: [email protected] 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: [email protected] 投 资 要 点
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
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证 券 研 究 报 告 / 公 司 简 报 2011 年 4 8 日 黄 金 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 [email protected] 署 名 人 : 张 镭 S0960209060260 0755-82026705 [email protected] 6-12 个 目 标 价 : 82.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整
<4D6963726F736F667420576F7264202D203030303839332DB6ABC1E8C1B8D3CDC9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E6A3BAD1B9D5A5C0FBC8F3BBD8C5AFCFC2B5C4B8DFB5AFD0D4C6B7D6D62D3132303530322E646F63>
证 券 研 究 报 告 东 凌 粮 油 (000893) 深 度 研 究 报 告 压 榨 利 润 回 暖 下 的 高 弹 性 品 种 农 业 / 农 产 品 加 工 投 资 要 点 : 国 内 大 豆 压 榨 产 业 经 历 风 波 后, 近 年 来 呈 现 出 新 的 特 点 :A 国 产 大 豆 量 减, 进 口 依 存 度 逐 年 提 高 ;B 压 榨 产 能 过 剩, 行 业 开 工 率 偏
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公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
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(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 [email protected] 2010-2012 EPS 0.851.15
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:[email protected] SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
213 年 8 月 点 评 报 告 财 务 摘 要 213 214 215 合 并 损 益 表 关 键 假 设 百 万 元 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 1,473 1,792 2,113 2,613 3,268 石 化 毛 利 率 24% 24% 24% 24% 石 化 设
本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 济 川 药 业 (600566) 大 品 种 战 略 做 大 品 种 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 非 公 开 发 行 项 目 调 整 : 取 消 开 发 区 分 厂 项 目 作 为 募 集 资 金 项 目, 调 减 募 集 资 金 用 于 补 充 流 动 资 金 的 数 额, 因 此 相 应 调 减 募 集 资 金 金 额 和 发
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D8C7ECC2B7C7C5A3A8363030313036A3A92DD6F7D2B5C3E6C1D9CEAECBF5A3ACC6DAB4FDB9ABCBBEB5C4C0A9D5C52E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 简 报 交 通 运 输 水 陆 运 输 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 重 庆 路 桥 66.SH 目 标 估 值 :N.A 元 当 前 股 价 :9.39 元 211 年 4 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 33 总 股 本 ( 万 股 ) 45387 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 45387 总 市 值 ( 亿 元 ) 43 流
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
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明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:[email protected] SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
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wwwww1 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 报 告 工 业 电 力 设 备 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 卧 龙 电 气 600580.SH 目 标 估 值 :13 元 当 前 股 价 :11.4 元 2016 年 07 月 01 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2932 总 股 本 ( 万 股 ) 128890 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 68773 总 市 值 (
公司深度研究报告模板
公 司 研 究. 研 究 报 告 2014 年 03 月 11 日 湘 财 证 券 研 究 所 传 媒 行 业 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ) 公 司 深 度 调 研 相 关 研 究 : 1. 买 入 湘 财 证 券 - 公 司 研 究 - 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ): 业 绩 略 低 于 预 期, 小 贷 和 漫 游 谷 贡 献 利 润 增 量, 关 注 游 戏 业 务
我 国 空 管 体 制 的 重 大 变 革 形 成 对 空 管 装 备 行 业 的 实 质 性 利 好 空 域 资 源 紧 张 倒 逼 我 国 空 管 体 制 改 革 箭 在 弦 上 空 域 资 源 是 每 个 国 家 重 要 的 战 略 资 源, 我 国 虽 然 拥 有 着 约 1090 万 平
川 大 智 胜 (002253): 十 年 积 累 空 管 领 军 装 备 企 业 进 入 收 获 期 行 业 分 类 : 电 子 信 息 2011.11.05 研 究 员 : 李 皓 执 业 证 书 编 号 :S0640511060001 电 话 :0755-83689042 Email/Msn:[email protected] 联 系 人 : 成 燕 电 话 :0755-83689717
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 [email protected] 蔡 宇 滨 0755-82960064 [email protected] 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
湘财证券_公司深度研究报告_信邦制药（002390）：聚焦心脑血管和消化系统领域，目前估值包含新药上市预期.doc
信 邦 制 药 (002390) 聚 焦 心 脑 血 管 和 消 化 系 统 领 域, 目 前 估 值 包 含 新 药 上 市 预 期 公 司 深 度 研 究 报 告 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 2010.09.20 湘 财 证 券 研 究 所 医 药 行 业 研 究 小 组 陈 国 栋 Tel: 021-68634510-8721 E-Mail: [email protected] 叶 侃
一 钢 琴 结 构 优 化 明 显, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 在 投 入 期 公 司 2015 年 营 业 收 入 14.7 亿 元, 基 本 与 去 年 持 平, 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.46 亿 元, 同 比 增 长 3.44% 传 统 钢 琴
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 文 娱 用 品 证 券 研 究 报 告 珠 江 钢 琴 (002678.SZ) Tabl e_title 高 端 乐 器 增 量 明 显, 静 候 教 育 与 传 媒 崛 起 Table_Summary 核 心 观 点 : 传 统 钢 琴 结 构 优 化, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 处 投 入 期 公 司 2015
FCFF 6.74 P/E P/E 07 EPS % 10% 2
(600491) 2006 12 8 / 2006 12 4 : % 5.99 / 9.51/4.64 2004 5541 39 104 25 0.27 5.1 10.5 21 / 2162/5876 2005 6590 19 149 43 0.38 6.0 13.7 14 1.93 2006E 6289-5 177 19 0.45 6.7 14.0 12 / 1.57 2007E 7385 17
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 2015 年 全 年, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 126.7 亿 元, 同 比 增 长 66.4%, 实 现 营 业 利 润 31.68 亿 元, 同 比 增 长 38.9%, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 房 地 产 开 发 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 泛 海 控 股 (000046.SZ) Tabl e_title 双 引 擎 协 同 增 长, 转 型 进 入 关 键 年 Table_Summary 核 心 观 点 : 双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 15 年 内 地 产 + 证 券 的 业 务 结 构 为 公 司 贡
广发报告
Table_Summary Table_Excel1 2011A 公 告 点 评 其 他 纺 织 证 券 研 究 报 告 中 银 绒 业 (000982.SZ) Tabl e_title 收 购 卓 文 时 尚 100% 股 权 点 评 : 产 业 链 延 伸 收 购, 布 局 终 端 销 售 渠 道 3 月 27 日, 公 司 发 布 公 告, 拟 以 自 有 现 金 6 亿 元 收 购 北 京
(002457) 2010 7 14 20.00~23.00RMB 24.00~27.00 RMB / / + PCCPPCPRCP PVC-U www.qlgd.com.cn /26.71% PE /26.82% ( ) 104.58 ( ) 35.00 ( ) - (%) 25.08 () 4.38 (%) 24.78 ( % 46.28 35% 68%, 30% 40% RCP PE 2001
事 件 : 公 司 1 季 度 业 绩 同 比 增 长 25.0% 公 司 发 布 16 年 1 季 报,16 年 1 季 度 实 现 营 业 收 入 146.21 亿 元, 同 比 长 加 22.8%; 实 现 归 母 净 利 润 2.80 亿 元, 同 比 增 长 25.0%; 实 现 全 面
Table_Excel1 2014A 季 报 点 评 商 用 载 货 车 证 券 研 究 报 告 江 淮 汽 车 (600418.SH) Tabl e_title 16 年 1 季 报 点 评 : 存 货 周 转 率 经 营 性 净 现 金 流 再 创 上 市 以 来 同 期 新 高 Table_Summary 事 件 : 公 司 1 季 度 业 绩 同 比 增 长 25.0% 公 司 发 布 16
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CHINA SECURITIES RESEARCH - - 2004 25.38 67.7% 2007 60 98.59 2008 5 10 3 14 140 100 40 200 - - 18.95 30.05 98.59 77 21.59 22.9% 10 / 15 / 0.13 / 50% 10 / 2008 0.51 35 PE 17.85 10 / 27.85 / [email protected]
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :[email protected] 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313130353130D2BBD6C2D2A9D2B5D6AEC9EEB6C8B1A8B8E62E646F63>
一 致 药 业 000028.SZ 头 孢 业 务 完 全 审 视, 价 值 再 发 现 深 度 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 一 致 药 业 是 中 国 医 药 集 团 旗 下 的 上 市 公 司,2010 年 医 药 商 业 和 工 业 各 贡 献 公 司 整 体 营 业 毛 利 的 60% 和 40%, 本 篇 报 告 在 全 面 介 绍 公 司 各 项 业 务 的
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 [email protected] 010-85130599 [email protected] 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
东吴证券研究所
2012-08-06 2012-09-05 2012-09-27 2012-10-26 2012-11-19 2012-12-11 2013-01-07 2013-01-29 2013-02-27 2013-03-21 2013-04-16 2013-05-13 2013-06-04 2013-07-01 2013-07-23 2013-08-14 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 新 能 源
买入(首次评级)
2011 年 05 月 25 日 机 械 行 业 富 瑞 特 装 (300228) 新 股 研 究 报 告 评 级 : 首 次 评 级 建 议 询 价 区 间 :24-30 元 收 盘 价 ( 元 ) 目 标 价 ( 元 ) LNG 储 运 设 备 的 领 先 企 业 市 场 数 据 投 资 要 点 : 52 周 最 高 / 最 低 ( 元 ) 市 净 率 总 股 本 ( 百 万 ) 50 发 行
文档 1
2005 3 100 2005 10 20 100 100 2003 9 30 266,303,262.93 100 941,105,695.50 532,672,384.52 1 2 100 100 100 90% 100 50% 100 100 2005 8 21 "75% 100 + 25% " 2005 8 22 100 95%+ 5% 3 75% + 25% 2005 7 1 2005 9
主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 2015 年 06 月 18 日 星 期 四 第 104 期 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2015-06-18)(11 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 申 购 资 金 上 限 中 签 公 布 行 业 市 盈 率 询 价 累 计 报 价 倍 数