表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
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- 浮洒 孔
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1 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S [email protected] 6-12 个 月 目 标 价 : 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 元 维 持 上 证 综 合 指 数 总 本 ( 百 万 ) 267 流 通 股 本 ( 百 万 ) 221 流 通 市 值 ( 亿 ) 34 EPS 0.03 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.45 资 产 负 债 率 87.6% 股 价 表 现 (%) 1M 3M 6M 东 凌 粮 油 11.25% 16.74% 22.10% 农 林 牧 渔 8.11% 0.37% -6.35% 沪 深 % -7.40% % 东 凌 粮 油 农 林 牧 渔 27% 沪 深 % 9% 0% -9% -18% -27% /8 / /2 2013/5 相 关 报 告 东 凌 粮 油 - 深 度 报 告 : 延 伸 产 业 链 + 崭 新 专 业 团 队, 基 本 面 持 续 改 善 东 凌 粮 油 推 荐 运 营 能 力 提 升, 逆 势 实 现 正 收 益 事 件 : 公 司 公 告,13 年 上 半 年 实 现 营 收 48.9 亿 元 (+30.5%), 归 属 母 公 司 净 利 润 3028 万 元 (+816%), 对 应 每 股 EPS0.12 元 ;4-6 月 实 现 营 收 28.3 亿 元 (+30.1%), 归 属 母 公 司 净 利 润 2211 万 元 (+2.9%), 对 应 EPS 0.08 元 其 中, 上 半 年 财 务 费 用 为 万 元 ( 汇 兑 损 益 万 元 ) 为 利 润 大 幅 提 升 的 主 要 原 因 投 资 要 点 : 收 入 提 升 源 自 加 工 量 增 大 及 销 售 策 略 调 整 上 半 年 公 司 大 豆 加 工 量 89.6 万 吨 (7.3%), 油 脂 收 入 42.4 亿 元 (+22.7%) 其 中, 豆 粕 销 售 量 价 齐 升, 销 量 达 73.2 万 吨 (+11.3%), 收 入 达 26.0 亿 元 (+37%) 同 时 基 于 油 价 偏 空 的 判 断 以 及 提 升 存 货 周 转 率 的 策 略 调 整, 公 司 加 快 了 豆 油 的 销 售 (16.7 万 吨,+13.3%) 以 回 笼 资 金 此 外, 海 运 业 务 收 入 6.6 亿 元 (+122%), 较 去 年 同 期 大 幅 增 长 粕 强 油 弱, 毛 利 率 有 所 下 滑 尽 管 上 半 年 豆 粕 的 价 格 整 体 较 为 坚 挺, 但 受 禽 流 感 影 响 及 猪 价 下 行 的 影 响, 二 季 度 价 格 回 落 明 显, 公 司 的 豆 粕 业 务 毛 利 率 亦 下 滑 1.2 个 百 分 点 至 3.02%; 豆 油 则 由 于 受 行 业 库 存 压 力 影 响, 毛 利 率 下 滑 6.14 个 百 分 点 至 -3.11% 整 体 而 言, 油 脂 业 务 的 毛 利 率 下 滑 1.74 个 百 分 点 至 1.72% 逆 势 实 现 正 收 益, 新 团 队 营 运 能 力 突 出 一 二 季 度, 行 业 的 压 榨 利 润 分 别 为 元 / 吨 公 司 逆 势 在 二 季 度 取 得 了 正 收 益, 主 要 得 益 于 新 团 队 的 营 运 能 力 突 出 : (1) 加 大 对 豆 油 豆 粕 的 销 售 力 度, 提 升 库 存 周 转 率 ;(2) 采 取 延 迟 点 价, 提 升 资 金 使 用 效 率, 规 避 大 豆 下 跌 风 险 过 往 公 司 的 点 价 发 生 在 大 豆 装 船 前, 但 今 年 以 来, 经 过 与 供 货 商 的 谈 判, 公 司 的 点 价 时 点 可 以 延 迟 约 60 天 至 大 豆 到 港, 从 而 节 省 了 相 当 的 资 金 成 本 和 套 保 成 本, 也 容 易 规 避 大 豆 下 跌 的 风 险 现 金 流 改 善 下, 套 保 能 力 加 强 公 司 营 运 能 力 的 提 升 及 募 集 资 金 的 到 位 使 得 公 司 的 现 金 流 有 所 改 善, 因 此 公 司 能 采 取 期 权 期 货 等 更 多 形 式 用 于 套 保, 套 保 能 力 有 所 加 强 我 们 预 期, 尽 管 上 半 年 投 资 收 益 亏 损 约 4700 万 元, 但 随 着 7 月 大 豆 价 格 的 回 落, 套 保 业 务 的 亏 损 幅 度 已 大 为 收 窄 压 榨 利 润 仅 是 指 标 之 一, 企 业 管 理 能 力 才 是 核 心 竞 争 力 从 压 榨 行 业 的 资 金 密 集 型 特 征 以 及 二 季 度 公 司 逆 势 而 为 的 这 两 点 来 看, 对 于 压 榨 企 业 而 言, 综 合 的 运 营 能 力 更 为 重 要, 存 货 及 资 金 管 理 带 来 的 盈 利 改 善 同 样 突 出 尽 管 下 半 年 豆 价 偏 空, 但 公 司 管 理 团 队 新 到 位 成 本 控 制 能 力 出 色 具 有 业 绩 释 放 动 力, 我 们 认 为 公 司 的 基 本 面 在 持 续 改 善, 预 计 年 归 属 母 公 司 的 净 利 润 分 别 为 97/213/283 百 万 元, 折 合 EPS 分 别 为 0.36/0.80/1.06 元, 对 应 的 PE 分 别 为 43/19/15 倍, 维 持 推 荐 评 级, 目 标 价 20 元 风 险 提 示 : 由 于 供 给 增 加, 大 豆 价 格 可 能 出 现 急 速 下 跌 ; 生 猪 价 格 下 跌 导 致 豆 粕 需 求 下 降 ; 棕 榈 油 高 库 存 可 能 冲 击 豆 油 价 格 ; 政 策 风 险 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 2013E 2014E 2015E 营 业 收 入 收 入 同 比 (%) 24% 19% 13% 14% 归 属 母 公 司 净 利 润 净 利 润 同 比 (%) -81% 165% 120% 33% 毛 利 率 (%) 1.7% 2.9% 3.9% 4.3% ROE(%) 10.6% 10.0% 18.7% 22.2% 每 股 收 益 ( 元 ) P/E P/B EV/EBITDA 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
2 表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1,576 2,175 2,205 2,362 2, 营 业 成 本 1,157 1,281 1,322 1,378 1,495 1,450 2,037 1,799 1,541 2,085 2,015 2,538 2, 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 投 资 净 收 益 净 利 润 毛 利 率 5.1% 3.8% 5.1% 15.0% 6.3% -4.1% -1.1% -4.6% 2.2% 4.1% 8.6% -7.5% 2.7% 1.1% 资 料 来 源 :Wind 中 投 证 券 研 究 所 图 1 公 司 毛 利 率 水 平 有 所 下 滑 30% ROE ROE( 扣 非 ) 总 资 产 收 益 率 销 售 净 利 率 毛 利 率 ( 右 轴 ) 20% 10% 0% 10% 20% 30% 40% 20% 15% 10% 5% 0% 5% 10% 资 料 来 源 :Wind 中 投 证 券 研 究 所 图 2 新 管 理 层 的 领 导 下, 公 司 的 营 运 能 力 有 所 提 升 100 应 收 账 款 周 转 天 数 存 货 周 转 天 数 资 产 周 转 天 数 ( 右 轴 ) 资 料 来 源 :Wind 中 投 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6
3 表 2 公 司 的 募 投 项 目 主 要 围 绕 食 用 油 的 包 装 业 务 ( 万 元 ) 序 号 项 目 名 称 简 介 建 设 期 广 州 东 凌 粮 油 股 份 有 限 公 司 食 用 油 综 合 加 工 项 目 广 州 东 凌 粮 油 股 份 有 限 公 司 食 用 油 包 装 车 间 项 目 广 州 植 之 元 油 脂 实 业 有 限 公 司 二 期 项 目 配 套 码 头 工 程 新 建 1000 吨 / 天 大 豆 油 精 炼 生 产 线 和 1000 吨 / 天 棕 榈 油 分 提 生 产 线 各 一 条 建 设 年 产 16 万 吨 食 用 油 包 装 项 目, 新 建 包 装 车 间 1 座, 中 包 装 生 产 线 3 条, 小 包 装 生 产 线 4 条, 将 形 成 年 产 中 包 装 油 7.5 万 吨 小 包 装 油 8.5 万 吨 的 产 能 项 目 总 投 资 公 司 点 评 拟 投 募 集 资 金 12 个 月 23, , 个 月 16, ,133 建 设 规 模 为 新 建 3000 吨 级 泊 位 1 个 及 相 关 配 套 设 8 个 月 9, ,620 4 补 充 流 动 资 金 17, ,000 合 计 65, ,825 资 料 来 源 : 公 司 公 告 中 投 证 券 研 究 所 表 3 公 司 管 理 层 大 多 于 年 到 任, 股 权 激 励 方 案 较 高 的 行 权 条 件 彰 显 新 管 理 层 信 心 解 锁 期 财 务 业 绩 指 标 2013 年 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 不 低 于 8% 2013 年 净 利 润 不 低 于 1.2 授 予 限 制 性 股 票 的 第 一 个 解 锁 期 亿 元, 即 以 年 净 利 润 为 基 数,2013 年 净 利 润 增 长 率 不 低 于 % 2014 年 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 不 低 于 8% 2014 年 净 利 润 不 低 于 2 亿 授 予 限 制 性 股 票 的 第 二 个 解 锁 期 元, 即 以 年 净 利 润 为 基 数,2014 年 净 利 润 增 长 率 不 低 于 % 2015 年 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 不 低 于 8% 2015 年 净 利 润 不 低 于 3.5 授 予 限 制 性 股 票 的 第 三 个 解 锁 期 亿 元, 即 以 年 净 利 润 为 基 数,2015 年 净 利 润 增 长 率 不 低 于 % 资 料 来 源 : 公 司 公 告 中 投 证 券 研 究 所 表 4 公 司 的 主 营 业 务 预 测 2013E 2014E 2015E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 3,493 3,696 4,377 5,545 6,238 7,070 豆 粕 增 长 率 (%) -4.2% 5.8% 18.4% 26.7% 12.5% 13.3% 毛 利 率 (%) 6.5% 7.8% -1.0% 3.5% 3.5% 2.5% 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 豆 油 增 长 率 (%) 16.8% 22.7% 9.2% 8.9% 12.7% 16.3% 毛 利 率 (%) 7.6% -0.8% 0.4% 1.5% 5.0% 8.2% 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 海 运 增 长 率 (%) % 91.6% 15.0% 15.0% 15.0% 毛 利 率 (%) -51.7% 0.1% 1.0% 1.0% 1.0% 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 其 它 增 长 率 (%) 15.0% 10.0% 10.0% 毛 利 率 (%) 6.9% 6.9% 6.9% 6.9% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3/6
4 合 计 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 增 长 率 (%) 19.0% 28.1% 19.2% 12.6% 14.1% 毛 利 率 (%) 6.9% 1.1% 0.1% 2.9% 3.9% 4.3% 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 风 险 提 示 : (1) 由 于 供 给 增 加, 大 豆 价 格 可 能 出 现 急 速 下 跌 豆 价 急 跌 将 会 导 致 公 司 需 要 计 提 较 大 的 存 货 跌 价 减 值 准 备, 若 未 能 套 保 对 冲 将 会 导 致 利 润 大 幅 下 降 (2) 生 猪 价 格 下 跌 导 致 豆 粕 需 求 下 降 从 现 有 的 存 栏 及 下 半 年 逐 步 进 入 肉 禽 消 费 旺 季 来 看, 我 们 预 计 生 猪 价 格 较 为 理 想, 因 此 畜 禽 的 存 栏 将 维 持 在 高 位, 豆 粕 的 需 求 将 保 持 旺 盛 但 若 畜 禽 养 殖 因 价 格 下 跌 进 入 亏 损 区 间 的 话, 豆 粕 的 需 求 将 会 下 滑, 从 而 影 响 公 司 业 绩 ; (3) 棕 榈 油 高 库 存 可 能 冲 击 豆 油 价 格 我 们 判 断 由 于 豆 油 对 棕 榈 油 的 价 差 缩 小 有 利 于 加 大 豆 油 的 消 费 需 求, 但 若 棕 榈 油 由 于 库 存 压 力 大 而 大 幅 降 价 的 话 仍 会 冲 击 豆 油 价 格 ; (4) 政 策 风 险 从 过 往 经 历 来 看, 当 CPI 高 企 的 时 候, 政 府 可 能 对 食 用 油 等 产 品 进 行 限 价, 如 此 将 可 能 导 致 公 司 无 法 传 到 成 本 端 的 压 力 而 导 致 业 绩 下 滑 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4/6
5 附 : 财 务 预 测 表 资 产 负 债 表 利 润 表 会 计 年 度 2013E 2014E 2015E 会 计 年 度 2013E 2014E 2015E 流 动 资 产 营 业 收 入 现 金 营 业 成 本 应 收 账 款 营 业 税 金 及 附 加 其 它 应 收 款 营 业 费 用 预 付 账 款 管 理 费 用 存 货 财 务 费 用 其 他 资 产 减 值 损 失 非 流 动 资 产 公 允 价 值 变 动 收 益 长 期 投 资 投 资 净 收 益 固 定 资 产 营 业 利 润 无 形 资 产 营 业 外 收 入 其 他 营 业 外 支 出 资 产 总 计 利 润 总 额 流 动 负 债 所 得 税 短 期 借 款 净 利 润 应 付 账 款 少 数 股 东 损 益 其 他 归 属 母 公 司 净 利 润 非 流 动 负 债 EBITDA 长 期 借 款 EPS( 元 ) 其 他 负 债 合 计 主 要 财 务 比 率 少 数 股 东 权 益 会 计 年 度 2013E 2014E 2015E 股 本 成 长 能 力 资 本 公 积 营 业 收 入 23.7% 19.2% 12.6% 14.1% 留 存 收 益 营 业 利 润 -68.6% 61.6% % 归 属 母 公 司 股 东 权 益 归 属 于 母 公 司 净 利 润 -80.6% 165.4% % 负 债 和 股 东 权 益 获 利 能 力 毛 利 率 1.7% 2.9% 3.9% 4.3% 现 金 流 量 表 净 利 率 0.4% 1.0% 1.9% 2.2% 会 计 年 度 2013E 2014E 2015E ROE 10.6% 10.0% 18.7% 22.2% 经 营 活 动 现 金 流 ROIC 3.2% 5.9% 11.1% 14.0% 净 利 润 偿 债 能 力 折 旧 摊 销 资 产 负 债 率 94.8% 87.6% 87.1% 86.8% 财 务 费 用 净 负 债 比 率 % % 投 资 损 失 流 动 比 率 营 运 资 金 变 动 速 动 比 率 其 它 营 运 能 力 投 资 活 动 现 金 流 总 资 产 周 转 率 资 本 支 出 应 收 账 款 周 转 率 长 期 投 资 应 付 账 款 周 转 率 其 他 每 股 指 标 ( 元 ) 筹 资 活 动 现 金 流 每 股 收 益 ( 最 新 摊 薄 ) 短 期 借 款 每 股 经 营 现 金 流 ( 最 新 摊 薄 ) 长 期 借 款 每 股 净 资 产 ( 最 新 摊 薄 ) 普 通 股 增 加 估 值 比 率 资 本 公 积 增 加 P/E 其 他 P/B 现 金 净 增 加 额 EV/EBITDA 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所, 公 司 报 表, 单 位 : 百 万 元 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5/6
6 投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 升 幅 30% 以 上 推 荐 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 升 幅 10%~30% 中 性 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 变 动 在 ±10% 以 内 回 避 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 跌 幅 10% 以 上 行 业 评 级 看 好 : 中 性 : 看 淡 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 相 对 市 场 指 数 持 平 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 研 究 团 队 简 介 观 富 钦, 农 林 牧 渔 行 业 分 析 师, 中 山 大 学 信 息 与 计 算 科 学 理 学 学 士 财 务 与 投 资 系 管 理 学 硕 士 免 责 条 款 本 报 告 由 中 国 中 投 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 投 证 券 ) 提 供, 旨 为 派 发 给 本 公 司 客 户 及 特 定 对 象 使 用 中 投 证 券 是 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 证 券 公 司 未 经 中 投 证 券 事 先 书 面 同 意, 不 得 以 任 何 方 式 复 印 传 送 转 发 或 出 版 作 任 何 用 途 合 法 取 得 本 报 告 的 途 径 为 本 公 司 网 站 及 本 公 司 授 权 的 渠 道, 由 公 司 授 权 机 构 承 担 相 关 刊 载 或 转 发 责 任, 非 通 过 以 上 渠 道 获 得 的 报 告 均 为 非 法, 我 公 司 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 基 于 中 投 证 券 认 为 可 靠 的 公 开 信 息 和 资 料, 但 我 们 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证 中 投 证 券 可 随 时 更 改 报 告 中 的 内 容 意 见 和 预 测, 且 并 不 承 诺 提 供 任 何 有 关 变 更 的 通 知 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 投 资 者 应 根 据 个 人 投 资 目 标 财 务 状 况 和 需 求 来 判 断 是 否 使 用 报 告 所 载 之 内 容, 独 立 做 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 相 应 风 险 我 公 司 及 其 雇 员 不 对 使 用 本 报 告 而 引 致 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 负 任 何 责 任 该 研 究 报 告 谢 绝 媒 体 转 载 中 国 中 投 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 公 司 网 站 : 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6003 号 荣 超 商 务 北 京 市 西 城 区 太 平 桥 大 街 18 号 丰 融 国 际 上 海 市 静 安 区 南 京 西 路 580 号 南 证 大 厦 16 楼 中 心 A 座 19 楼 大 厦 15 层 邮 编 : 邮 编 : 邮 编 : 传 真 :(0755) 传 真 :(010) 传 真 :(021) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6/6
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: [email protected] 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 [email protected] 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 [email protected] 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 [email protected] S0500513080001 021-38660280 [email protected] 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 [email protected] 薛 蓓 蓓 执
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: [email protected] 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: [email protected] 投 资 要 点
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证 券 研 究 报 告 / 公 司 简 报 2011 年 4 8 日 黄 金 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 [email protected] 署 名 人 : 张 镭 S0960209060260 0755-82026705 [email protected] 6-12 个 目 标 价 : 82.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整
<4D6963726F736F667420576F7264202D203030303839332DB6ABC1E8C1B8D3CDC9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E6A3BAD1B9D5A5C0FBC8F3BBD8C5AFCFC2B5C4B8DFB5AFD0D4C6B7D6D62D3132303530322E646F63>
证 券 研 究 报 告 东 凌 粮 油 (000893) 深 度 研 究 报 告 压 榨 利 润 回 暖 下 的 高 弹 性 品 种 农 业 / 农 产 品 加 工 投 资 要 点 : 国 内 大 豆 压 榨 产 业 经 历 风 波 后, 近 年 来 呈 现 出 新 的 特 点 :A 国 产 大 豆 量 减, 进 口 依 存 度 逐 年 提 高 ;B 压 榨 产 能 过 剩, 行 业 开 工 率 偏
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
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(600729) 2010 7 1 41.04 / / www.c-best.com ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) 0 83.64 A ( ) 55.66 () 4.61 (%) 64.88./32.51% /32.51% + S1060209040123 0755-22625790 [email protected] 2010-2012 EPS 0.851.15
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跟 踪 报 告 刘 荣 0755-82943203 [email protected] 蔡 宇 滨 0755-82960064 [email protected] 2010 年 4 月 27 日 潍 柴 重 机 (000880.SZ)/18.48 元 见 证 中 国 中 速 柴 油 机 龙 头 的 成 长 工 业 机 械 目 标 估 值 :25 元 强 烈 推 荐 -A( 维 持 )
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
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证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 简 报 交 通 运 输 水 陆 运 输 审 慎 推 荐 -A( 首 次 ) 重 庆 路 桥 66.SH 目 标 估 值 :N.A 元 当 前 股 价 :9.39 元 211 年 4 月 11 日 基 础 数 据 上 证 综 指 33 总 股 本 ( 万 股 ) 45387 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 45387 总 市 值 ( 亿 元 ) 43 流
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
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国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
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wwwww1 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 报 告 工 业 电 力 设 备 审 慎 推 荐 -A( 维 持 ) 卧 龙 电 气 600580.SH 目 标 估 值 :13 元 当 前 股 价 :11.4 元 2016 年 07 月 01 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2932 总 股 本 ( 万 股 ) 128890 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 68773 总 市 值 (
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长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:[email protected] SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期
213 年 8 月 点 评 报 告 财 务 摘 要 213 214 215 合 并 损 益 表 关 键 假 设 百 万 元 212 213E 214E 215E 营 业 收 入 1,473 1,792 2,113 2,613 3,268 石 化 毛 利 率 24% 24% 24% 24% 石 化 设
本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已
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明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:[email protected] SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 济 川 药 业 (600566) 大 品 种 战 略 做 大 品 种 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 非 公 开 发 行 项 目 调 整 : 取 消 开 发 区 分 厂 项 目 作 为 募 集 资 金 项 目, 调 减 募 集 资 金 用 于 补 充 流 动 资 金 的 数 额, 因 此 相 应 调 减 募 集 资 金 金 额 和 发
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :[email protected] 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
(002457) 2010 7 14 20.00~23.00RMB 24.00~27.00 RMB / / + PCCPPCPRCP PVC-U www.qlgd.com.cn /26.71% PE /26.82% ( ) 104.58 ( ) 35.00 ( ) - (%) 25.08 () 4.38 (%) 24.78 ( % 46.28 35% 68%, 30% 40% RCP PE 2001
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CHINA SECURITIES RESEARCH - - 2004 25.38 67.7% 2007 60 98.59 2008 5 10 3 14 140 100 40 200 - - 18.95 30.05 98.59 77 21.59 22.9% 10 / 15 / 0.13 / 50% 10 / 2008 0.51 35 PE 17.85 10 / 27.85 / [email protected]
主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 2015 年 06 月 18 日 星 期 四 第 104 期 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2015-06-18)(11 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 申 购 资 金 上 限 中 签 公 布 行 业 市 盈 率 询 价 累 计 报 价 倍 数
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CPI A 6 CPI 7.1% CPI 5 "" IPO 6 QFII QFII 58 IPO IPO 7 11 6.84 6.8397 147 31 A AA 15 -- --IndyMacBank 46.67 50.97% 22000 7 2 3, 10 A 4,, 0 Wind () (%) 5 20 1.01.09 1.102.09 2.103.09 3.104.09 4.105.00 6
目 录 第 1 部 分 公 司 概 况...3 1.1 营 收 主 要 来 自 粉 尘 螨 滴 剂, 产 品 线 不 断 丰 富...3 1.2 国 内 唯 一 舌 下 含 服 脱 敏 药 物 提 供 商...3 第 2 部 分 行 业 情 况...3 2.1 过 敏 性 疾 病 患 病 率 高,
证 券 研 究 报 告 次 新 股 专 题 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 我 武 生 物 (300357) 国 内 唯 一 舌 下 含 服 脱 敏 药 物 提 供 投 资 评 级 增 持 评 级 调 整 sshang 首 次 推 荐 收 sshang 盘 价 39.88 商 商 元 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 国 内 过 敏 性 疾 病
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一 致 药 业 000028.SZ 头 孢 业 务 完 全 审 视, 价 值 再 发 现 深 度 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 一 致 药 业 是 中 国 医 药 集 团 旗 下 的 上 市 公 司,2010 年 医 药 商 业 和 工 业 各 贡 献 公 司 整 体 营 业 毛 利 的 60% 和 40%, 本 篇 报 告 在 全 面 介 绍 公 司 各 项 业 务 的
公司深度研究报告模板
公 司 研 究. 研 究 报 告 2014 年 03 月 11 日 湘 财 证 券 研 究 所 传 媒 行 业 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ) 公 司 深 度 调 研 相 关 研 究 : 1. 买 入 湘 财 证 券 - 公 司 研 究 - 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ): 业 绩 略 低 于 预 期, 小 贷 和 漫 游 谷 贡 献 利 润 增 量, 关 注 游 戏 业 务
2016 年 08 月 12 日 星 期 五 第 204 期 主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2016-08-12)(2 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 中 签 公 布 中 签 缴 款 日 发 行 市 盈 率 行 业 市 盈 率 1 300538
我 国 空 管 体 制 的 重 大 变 革 形 成 对 空 管 装 备 行 业 的 实 质 性 利 好 空 域 资 源 紧 张 倒 逼 我 国 空 管 体 制 改 革 箭 在 弦 上 空 域 资 源 是 每 个 国 家 重 要 的 战 略 资 源, 我 国 虽 然 拥 有 着 约 1090 万 平
川 大 智 胜 (002253): 十 年 积 累 空 管 领 军 装 备 企 业 进 入 收 获 期 行 业 分 类 : 电 子 信 息 2011.11.05 研 究 员 : 李 皓 执 业 证 书 编 号 :S0640511060001 电 话 :0755-83689042 Email/Msn:[email protected] 联 系 人 : 成 燕 电 话 :0755-83689717
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2012-04-23 服 装 纺 织 增 持 / 维 持 评 级 分 析 师 程 远 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1000511080001 [email protected] 丰 婧 SAC 执 业 证 书 编 号 :S1000511080003 张 蕾 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511120001 [email protected]
湘财证券_公司深度研究报告_信邦制药（002390）：聚焦心脑血管和消化系统领域，目前估值包含新药上市预期.doc
信 邦 制 药 (002390) 聚 焦 心 脑 血 管 和 消 化 系 统 领 域, 目 前 估 值 包 含 新 药 上 市 预 期 公 司 深 度 研 究 报 告 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 2010.09.20 湘 财 证 券 研 究 所 医 药 行 业 研 究 小 组 陈 国 栋 Tel: 021-68634510-8721 E-Mail: [email protected] 叶 侃
一 钢 琴 结 构 优 化 明 显, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 在 投 入 期 公 司 2015 年 营 业 收 入 14.7 亿 元, 基 本 与 去 年 持 平, 归 属 于 母 公 司 净 利 润 1.46 亿 元, 同 比 增 长 3.44% 传 统 钢 琴
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 文 娱 用 品 证 券 研 究 报 告 珠 江 钢 琴 (002678.SZ) Tabl e_title 高 端 乐 器 增 量 明 显, 静 候 教 育 与 传 媒 崛 起 Table_Summary 核 心 观 点 : 传 统 钢 琴 结 构 优 化, 智 能 钢 琴 放 量 增 长, 教 育 与 传 媒 仍 处 投 入 期 公 司 2015
FCFF 6.74 P/E P/E 07 EPS % 10% 2
(600491) 2006 12 8 / 2006 12 4 : % 5.99 / 9.51/4.64 2004 5541 39 104 25 0.27 5.1 10.5 21 / 2162/5876 2005 6590 19 149 43 0.38 6.0 13.7 14 1.93 2006E 6289-5 177 19 0.45 6.7 14.0 12 / 1.57 2007E 7385 17
双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 2015 年 全 年, 公 司 实 现 营 业 总 收 入 126.7 亿 元, 同 比 增 长 66.4%, 实 现 营 业 利 润 31.68 亿 元, 同 比 增 长 38.9%, 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利
Table_Excel1 2014A 年 报 点 评 房 地 产 开 发 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 泛 海 控 股 (000046.SZ) Tabl e_title 双 引 擎 协 同 增 长, 转 型 进 入 关 键 年 Table_Summary 核 心 观 点 : 双 主 业 协 同 发 力, 收 入 增 长 超 预 期 15 年 内 地 产 + 证 券 的 业 务 结 构 为 公 司 贡