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1 (600729) / / ( ) 20,400 A ( ) 13,575 B/H ( ) A ( ) () 4.61 (%) /32.51% /32.51% + S Hemiao160@pingan.com.cn EPS EPS PE PE36 5% 10 PE A 2010E 2011E 2012E 7,312 8,686 10,259 11,509 YoY(%) YoY(%) (3.6) (%) (%) ROE(%) EPS() P/E P/B
2 PE / DCF /21
3 PB ROE ROIC V.S A /21
4 29 DCF DCF /21
5 % 16% 1% 52% 2006A 2007A 2008A 2009A (%) 10 20, % /21
6 PB PB PB PB P/B EPS 1.32 PE /21
7 % % EPS % (%) % (%) % A 2009A 2010E 2011E 2012E YoY 17% 13.89% 181% 14.27% 10.17% EPS YoY 61.34% -3.75% 25.51% 13.23% 15.83% 15.82% 15.86% 14.15% 14.19% 14.23% YoY 16.38% 13.84% % 0.29% 0.26% 2.62% 2.18% 2.45% 2.43% 2.55% YoY 40.86% % 12.68% -0.95% 5.12% 1.4 1) / % 3% 1.6 7/21
8 % ) / 4/ /21
9 1.5 1) / 5 / 2) 5 30% 6%-10% %-19% 3 6%-15% 4 6%-10% 2.1 1) ROE ROIC 9/21
10 11 12 ROEROIC 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% % 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% ROE ROIC 2) 13 ( ) ) 2.2 1) 60% 10/21
11 GDP 78% 14 GDP 2005A 2006A 2007A 2008A (%) (%) (%) CEIC, % 46.17% 28.74% 11/21
12 16 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% / 2) / 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 17 / /21
13 / WIND 19 V.S. 12% 13% 39% 61% 88% 87% / / / 2.3 1) 2) 13/21
14 / 20 GDP (%) 2003A 2004A 2005A 2006A 2007A 2008A 2009A /21
15 / = 15/21
16 / ( 200 / )Pink&Mary( 100 /)Jessie( 80 /) / 7 24 / /21
17 % 25% 20% 15% 10% 5% 0% / / % 100% 80% 60% 40% 20% 0% WIND /21
18 A 2009A 2010E 2011E 2012E (%) (%) (%) % PE / EPS PE EPS EPS PE PE36 5% 10 PE A () () PE 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E WIND, 4.3 DCF DCF DCF /21
19 29 DCF β % % Ke 8.19 PE Kd% 4.19 PE % WACC% DCF g % 1.00% 2.00% 3.00% WACC 5.68% % % % % ) m () ( ) 16,720 15, ,693 13, ,687 4, ,600 4, ,000 18, ,960 11, ,965 4, ,270 5, ,479 3, ,000 4, ) 36 19/21
20 m () ( ) 62,743 15, ,039 13, ,640 11, ,726 4, ,956 12, ,578 4, ,067 4, ,474 3, ,181 4, ) 2) 3) 4) 10 20/21
21 : : 2009A 2010E 2011E 2012E 2009A 2010E 2011E 2012E 1,398 1,577 1,888 2,266 7,312 8,686 10,259 11, ,131 6,152 7,357 8,692 9, (12) (12) (18) ,336 1,361 1,392 1, ,119 1,142 1,143 1, ,734 2,939 3,280 3, ,774 1,744 1,898 2, , , , EBITDA EPS ,774 1,844 1,998 2, A 2010E 2011E 2012E ,185 % ,073 1,259 1,480 % (1.4) ,734 2,939 3,280 3,662 % (3.6) % : % A 2010E 2011E 2012E ROE(%) ROIC(%) % % P/E P/B EV/EBITDA /21
22 : % %20% % % : % %10% % % (0755)
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
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50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
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