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1 投顧推介国泰君安国际 (1788 HK) 潍柴动力 (2338 HK) 建设银行 (939 HK) 中集集团 (2039 HK) 中银香港 (2388 HK) 腾讯控股 (700 HK) 南方航空 (1055 HK) 港交所 (388 HK) 友邦保险 (1299 HK) 中国平安 (2318 HK) 年 12 月 17 日 沪深港通周报 港股策略建议关注 潍柴动力 中银香港 中国航信建议回避 复星医药 A 股策略凝聚政策共识从稳到松建议关注 拓普集团 中国铁建 宏发股份 中国中铁 宏观经济 1 月降准或在弦上 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 让财富起飞! 晋身 信证理财 客户 尊享头等投资服务及迎新礼遇 由即日起至 2019 年 3 月 31 日晋身成为 信证理财 客户, 开户金额低至 HKD3,000,000! 您更可享以下一系列非凡优惠, 唯您尊享 基金 精选港元货币市场基金买卖经纪佣金低至 0.02% 10 开户后首六个月购买非上市基金认购费实收 0.8% 8 开户后首六个月豁免代收分红费用 债券 开户后首六个月购买债券经纪佣金实收 0.3% 开户后首六个月豁免电子存入费 电子提出费 代收利息费用 债券换股费 到期赎回债券费用及 8 到期前赎回费用最优惠融资年利率低至 P-1% 指定产品保证金比率高达 70% 结构性产品 最优惠融资年利率低至 P-1% 指定产品保证金比率高达 70% 迎新精美纪念品一加一 5&6 1) 刻有阁下名字的专属名牌签名墨水笔乙支 ; 或 5&6 2) 快速流动充电池乙个 ; 及 3) Plaza Premium First Hong Kong 通行证, 让您体验高端机场贵宾室两次 6&7 立即开户! 推广期由即日起至 2019 年 3 月 31 日止 想了解更多详情? 请电邮至 csi-callcentre@citics.com.hk 或致电 : 香港客户服务热线 (852) 中国内地免费热线 (86) * 优惠须受有关条款及细则约束 有关本优惠计划之详情 条款及细则, 请浏览

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4 本周重点 港股策略 建議關注 濰柴動力 (2338 HK) 稳健增长 目标价 17.8港元 潜在升幅 104% 中銀香港 (2388 HK) 存贷波动有限 目标价 51港元 潜在升幅 71% 中國醫藥行業 陷入困境 中國航信 (696 HK) 预期未来还有药品集中采购 维持对内地制药板块的保守看法 近似垄断地位不变 目标价 27.8港元 A 股策略 潜在升幅 30% 建議回避 预计明年开年 複星醫藥 (2196 HK) 中美基本面都 维持对制药股的保守观点 将面临压力 目标价 23.84港元 潜在升幅 1% 若国内就业压 力过大 逆周 期政策将强 化 放松非标 和降息可期 凝聚政策共識 從穩到松 建議關注 关注特斯拉供应链 宏觀經 濟 内地表内信贷的持续扩张将继续稳定 广义货币供给增速 M2将在明年 初有显着回升迹象 但M1有 沪深港通周报 中国医药行业 陷入困境 转负可能 而明年1月为 2 1月降准 或在弦上 进一步改善货币环 境 央行有可能 进一步降 准 拓普集團 ( CH) 目标价 23.6元 潜在升幅 61% 宏發股份 ( CH) 目标价 29.64元 潜在升幅 27% 铁路促基建回升产业链如何受益 中國鐵建 ( CH) 目标价 15.7元 潜在升幅 33% 中國中鐵 ( CH) 目标价 8.6元 2018年12月17日 资料来源 彭博 公司资料 中信证券 请务必阅读正文 之后的免责条 款部分 潜在升幅 17%

5 股市策略 : 股策略(2196 HK) 及中国生物制药 (1177 HK) 港中國醫藥行業陷入困境 4+7 城市药品集中采购的中选结果于 12 月 7 日开始进行公示 在内地 31 个试点通用名药品中,25 个中选集中采购, 平均降价幅度比 2017 年最低投标价格低 55.1%, 比最近的竞价价格低 61.2% 今年以来, 我们多次预言制造商有可能将价格定在接近或等 于平均可变成本的水平, 以便最大限度地提高中选机率 近日, 中国相关监管机构正式就药品集中 采购发表看法 显然, 政府打算通过这项医疗改革实现两个目标 : 降低药品价格和提高药物质量 由此看来, 第一批在 11 个试点城市的药品集中采购并未能满足政府的要求 因此我们预计未来会 有更多批次出台 政府还准备对中标者和医院进行跟踪监测, 以确保制药商没有获取超量收益 我 们维持对制药板块的保守看法, 建议回避三生制药 (1530 HK), 石药集团 (1093 HK), 复星医药 年 12 月 17 日资料来源 : 中信证券 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

6 股市策略 : 凝聚政策共识从稳到松 A 股策略凝聚政策共識從穩到松 望年底密集的政策事件 : 预计国内政策保持定力,2019 年的重心在结构调整和对外开放, 短展期的看点基建和减税难超预期 ; 预计明年开年中美基本面都将面临压力, 若国内就业压力过 大, 逆周期政策将强化, 放松非标和降息可期 年 12 月 17 日资料来源 : 中信证券

7 1 月降准或在弦上宏觀经宏观经济 : 济2 1 月降准或在弦上 018 年 11 月金融数据符合我們预期, 新增信贷 1.25 万亿, 新增社融 1.52 万亿,M2 同比增速 8% 整体来看, 内地信贷总量企稳, 但贷款结构改善仍不明显, 而社融项下表外融资仍在加速 下降, 拉低货币派生能力, 预计后续恢复仍需 1-2 个季度 向后看, 我们认为表内信贷的持续扩张将 继续稳定广义货币供给增速,M2 将在明年初有显着回升迹象, 但 M1 有转负可能, 而明年 1 月为进一 步改善货币环境, 央行有可能进一步降准 年 12 月 17 日 资料来源 : 中信证券

8 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 28,800 28,400 28,000 27,600 27,200 26,800 26,400 26,000 25,600 25,200 24,800 24,400 ( 指数 ) 11,200 11,000 10,800 10,600 10,400 10,200 10,000 9,800 ( 指数 ) 4,550 4,500 4,450 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 资料来源 : 彭博 中信证券 香港恒生指数 指数 26, 星期高 / 低 33,154.12/24, /100/200 日移动平均 25,931.3/26,817.6/28,507.1 相对强弱指标 (14 日 ) 48.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 33.82/ /8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 14/12/18 恒生中国企业指数 指数 10, 星期高 / 低 13,723.96/9, /100/200 日移动平均 10,423.0/10,601.3/11,248.3 相对强弱指标 (14 日 ) 45.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 14/12/18 恒生中资企业指数 指数 4, 星期高 / 低 4,895.19/4, /100/200 日移动平均 4,229.9/4,251.4/4,363.6 相对强弱指标 (14 日 ) 52.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 17.14/ /8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 14/12/18 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 美股前周五暴泻逾 500 点, 港股周一低位震荡, 收盘恒指报 25,752 点, 跌 1.2%; 大市成交萎缩至 706 亿港元 中资板块全面下行, 医药板块跌幅居前, 挫 2.4%; 油组达成减产协议, 国际油价上涨, 能源板块跑赢大市, 基本持平 投资者持续观望英国脱欧及华为事件, 港股周二窄幅震荡, 收盘恒指报 25,771 点, 升 0.1%; 大市成交进一步萎缩至 651 亿港元 中资板块普遍上涨, 消费服务板块升幅居前, 涨 1.2%; 原材料板块跌幅居前, 跌 0.2% 加拿大法院批准孟晚舟保释令华为事件暂降温, 港股周三高开后窄幅震荡, 收盘恒指报 26,186 点, 升 1.6%; 大市成交 695 亿港元 中资板块普遍上涨, 电讯板块涨幅居前, 升 1.9%; 能源板块跑输大市, 跌 0.3% 英国首相文翠珊避过下台危机, 港股周四高开后窄幅震荡, 收盘恒指报 26,524 点, 升 1.3%; 大市成交 793 亿港元 中资板块全面上涨, 发改委支持优质企业直接融资, 市场憧憬中资地产股或受惠, 房地产板块涨幅居前, 涨 2.2%; 消费品板块涨幅较小, 添 0.3% 欧洲央行确认停止买债, 市场担心全球央行齐 收水, 加上内地公布 11 月经济数据欠佳, 港股周五低开后窄幅震荡, 收盘恒指报 26,094 点, 跌 1.6%, 大市成交萎缩至 670 亿港元 中资板块全面下跌, 内地明年起将监测全国抗肿瘤药物临床应用情况, 医药板块跌幅居前, 跌 1.9%; 交通及运输板块跌幅较小, 跌 0.2% 总结全周, 恒指及红筹指数分别上涨 0.1% 和 0.7%, 国企指数则跑输大市, 跌 0.1% 技术走势 : 上周初恒指裂口低开, 再度失守 50 日均线水平, 其后触底回升并收复 50 日均线, 但仍受制于 100 日均线阻力, 周五再度下跌, 成交清淡 指数 RSI 仍在弱市区域, 反映市场空头力量仍然较强 预期恒指短期仍将受制于 100 日均线 (26,818 点 ) 阻力, 若失守 50 日均线 (25,931 点 ) 支持有可能再度寻底 年 12 月 17 日

9 牛熊证动态 : 大牛小熊 反复整固 54% 46% 恒指牛熊证街货分布图 * 27,100-27, ,000-27, ,900-26, ,800-26, ,700-26, ,600-26, ,500-26, ,400-26, ,300-26,399 26,200-26,299 熊 上日收市價 :26, ,000-26,099 25,900-25,999 牛 (518) (94) 25,800-25,899 (215) 25,700-25,799 (49) 25,600-25,699 (244) 25,500-25,599 (1130) 25,400-25,499 (880) 25,300-25,399 (341) 25,200-25,299 (217) 25,100-25,199 (180) (1,250) (1,000) (750) (500) (250) , 年 12 月 17 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

10 市场回顾 / 指数走势 : 中信标普 50 指数 ( 指数 ) 3,150 3,100 3,050 3,000 指数 2, 星期高 / 低 3,852.92/2, /100/200 日移动平均 3,207.8/3,325.4/3,351.0 相对强弱指标 (14 日 ) 52.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -9.67/ 市场回顾 : 上周一两市大幅低开后持续波动, 收盘沪指跌 0.82% 周二双双高开, 全天维持红盘震荡, 收盘沪指涨 0.37% 周三两市表现震荡, 市 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 22/8/18 27/8/18 30/8/18 4/9/18 7/9/18 12/9/18 17/9/18 20/9/18 26/9/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 19/10/18 24/10/18 29/10/18 1/11/18 6/11/18 9/11/18 14/11/18 19/11/18 22/11/18 27/11/18 30/11/18 5/12/18 10/12/18 13/12/18 场总体成交依旧低迷, 尾盘阶段指数升幅收窄, 收盘沪指涨 0.31% 周四两市高开低走, 随后有所回升, 收盘沪指涨 1.23% 周五两市低开, 午后持续回落, 收盘沪指跌 1.53% 总结全周, 中标 50 指数持平, 中标 300 指数小幅下跌 0.4% 中信标普 300 指数 ( 指数 ) 3,150 3,100 3,050 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 2,650 27/7/18 1/8/18 6/8/18 9/8/18 14/8/18 17/8/18 22/8/18 27/8/18 30/8/18 4/9/18 7/9/18 12/9/18 17/9/18 20/9/18 26/9/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 19/10/18 24/10/18 29/10/18 1/11/18 6/11/18 9/11/18 14/11/18 19/11/18 22/11/18 27/11/18 30/11/18 5/12/18 10/12/18 13/12/18 技术走势 : 中标 50 及中标 300 指数的 指数 2, 星期高 / 低 3,846.60/2, /100/200 日移动平均 3,294.8/3,397.8/3,465.1 相对强弱指标 (14 日 ) 52.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -5.33/-6.03 技术走势相对平稳, 仍徘徊强弱市分介线, 预期短线两指数将呈震荡整固格局 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 12 月 17 日

11 建议关注 : 潍柴动力 目标价 :17.8 港元潜在升幅 :104% 稳健增长 定资产和基建投资在 2019 年可能会重新加速, 增长固幅度可达 7-8% 潍柴动力 (2338 HK) 有望成为前 潍柴动力 (2338 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 13/12/18 买入价 / 目标价 / 止损价 8.71/17.80/ 星期高 / 低 12.04/ /100/200 日移动平均 8.41/8.63/9.15 相对强弱指标 (14 日 ) 55.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.05/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 7.7 倍 /1.3 倍 /3.2% 公司简介 : 潍柴动力主要生产大功率高速柴油机, 产品主要用于重型汽车 轮式装载机 推土机及压路机 ( 港股通股票 ) 五大重卡车制造 商的发动机供 应商 ( 五大总销 售额占市场份 额的 83%) 我们 预计公司 2019 年 NS6 发动机 的市场份额为 50%,2019/20 年柴油发动机 市场份额分别 达到 35%/40% 我们维持盈利预测不变, 2018/19 年盈利同比分别增长 15.4%/11.8% 建议继续关注 中银香港 目标价 :51 港元潜在升幅 :71% 存贷波动有限 年 10 月, 香港银行的贷款余额月环比仅下跌 0.2%, 而由于定期存款的需求导致整体存款余额环 中银香港 (2388 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 13/12/18 买入价 / 目标价 / 止损价 29.9/51.0/ 星期高 / 低 41.90/ /100/200 日移动平均 31.15/34.31/36.57 相对强弱指标 (14 日 ) 44.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.33/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 9.9 倍 /1.2 倍 /5.1% 公司简介 : 中银香港为公众和企业客户提供综合金融产品及服务, 包括零售银行 企业银行以及国库券买卖 比增加 0.2% 因此, 银行系 ( 港股通股票 ) 统的存贷款比 率 (LDR) 从 74% 略微下跌 至 73.7% 过 去一个月, 香港 银行同业拆息 - 伦敦银行同业 拆息 (HIBOR- LIBOR) 的 3 个 月利差进一步扩 大, 达到 67 个基 点 我们认为, 在近期降息后, 本地银行的股价已反映了更具挑战性的收入前景 我们维持对本地银行的正面看法, 中银香港 (2388 HK) 是我们的行业首选 年 12 月 17 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 12 月 14 日收盘价 推介股票为港股通南向交易合资格证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 / 回避 : ( 港股通股票 ) 中国航信 ( 港股通股票 ) 复星医药 目标价 :27.8 港元潜在升幅 :30% 近似垄断地位不变 们早前为中国航信 (696 HK) 安排办了一个投资者我电话会议 管理层在会上透露, 今年空中客运量有望 中国航信 (696 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 13/12/18 买入价 / 目标价 / 止损价 21.45/27.80/ 星期高 / 低 26.95/ /100/200 日移动平均 19.32/19.88/21.66 相对强弱指标 (14 日 ) 62.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.45/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 21.6 倍 /3.2 倍 /1.5% 公司简介 : 中国民航信息网络透过其附属公司供应中国航空及旅游行业信息技术解决方案 达到中国民航局 同比增长 11.4% 的目标, 而 2019 年的目标将在年 底前公布 管理 层没有对公司短 期成本预算作出 具体指引, 但暗 示作为一家国 企, 国资委将审慎地监督其预算 公司派息比率在短期内可保持稳定, 而航旅纵横 (Umetrip) 混合所有制改革仍在商谈中 我们将 年的客运预订量同比增速预期从 10.7% 略微下调至 % 公司在国内航空业中的地位近似垄断, 建议投资者继续关注 目标价 :23.84 港元潜在升幅 :1% 维持对制药股的保守观点 国 4+7 城市药品集中采购的中选结果于 12 月 7 日中开始进行公示, 在 31 个试点通用名药品中,25 个中选集中采购 复星医药 (2196 HK) 走势平均降价幅度 ( 股价 / 港元 ) 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 13/12/18 卖出价 / 目标价 23.70/ 星期高 / 低 53.8/ /100/200 日移动平均 26.55/29.65/37.79 相对强弱指标 (14 日 ) 36.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.67/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 19.4 倍 /1.7 倍 /1.6% 公司简介 : 复星医药通过子公司生产基因药物 中国传统药物 诊断产品和医疗仪器 比 2017 年最 低投标价格低 55.1%, 比最近 的竞价价格低 61.2% 今年以 来我们多次提醒 投资者, 制药商 很可能会将价格 定在接近或等于 平均可变成本的 水平以便加大其 药品集中采购计 划中选的机率 但由于利润率将大幅降低, 我们维持对制药股的保守观点 年 12 月 17 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 12 月 14 日收盘价推介股票为港股通南向交易合资格证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 建议关注 : 特斯拉 (TSLA US) Model 3 销量快速爬升, 媲美 BBA 豪华品牌, 短期给供应链带来高增长弹性, 长期给电动智能车起示范效应, 有望提供类苹果产业链的机会 对比发现供应链具有五大特征 :(1) 三年锁价 ;(2) 系统外包多 ;(3) 电子智能占比高 ;(4) 示范效应强 ;(5) 回归传统供应链 根据这些特征, 建议关注拓普集团 ( CH) 及宏发股份 ( CH) 关注特斯拉供应链 ( 沪股通股票 ) 拓普集团 目标价 :23.6 元潜在升幅 :61% 拓普集团 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 31/10/18 2/11/18 6/11/18 8/11/18 12/11/18 14/11/18 16/11/18 20/11/18 22/11/18 26/11/18 28/11/18 30/11/18 4/12/18 6/12/18 10/12/18 12/12/18 14/12/18 买入价 / 目标价 / 止损价 14.65/23.60/ 星期高 / 低 26.34/ /100/200 日移动平均 14.95/16.20/18.15 相对强弱指标 (14 日 ) 45.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.12/ 年市盈率 ( 倍 ) 13.0 公司简介 : 拓普集团主要从事汽车零件的研发 制造和销售 公司为国际汽车行业生产振动控制机制 成型及悬挂等设备 ( 沪股通股票 ) 宏发股份 ( CH) 走势 买入价 / 目标价 / 止损价 23.28/29.64/22.10 宏发股份 目标价 :29.64 元潜在升幅 :27% ( 股价 / 人民币 ) 31/10/18 2/11/18 6/11/18 8/11/18 12/11/18 14/11/18 16/11/18 20/11/18 22/11/18 26/11/18 28/11/18 30/11/18 4/12/18 6/12/18 10/12/18 12/12/18 14/12/18 52 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 22.03/21.80/25.73 相对强弱指标 (14 日 ) 53.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.38/ 年市盈率 ( 倍 ) 24.3 公司简介 : 宏发股份主营业务为太阳能光热转换材料 太阳能供热采暖和制冷材料 以及其系统产品的研究 生产和销售 公司同時研發 制造和销售高硼硅材料及特种玻璃系列产品 年 12 月 17 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 12 月 14 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

14 建议关注 : 预计 年进入铁路的竣工通车大年, 铁路投资有望提速 ; 作为中央投资基建的重要抓手, 铁路领 域料将率先受益于 补短板 政策的细化推进, 存在投资目标的上调可能 在铁路建设方面, 推荐中国铁 建 ( CH) 及中国中铁 ( CH) 铁路促基建回升产业链如何受益? ( 沪股通股票 ) 中国铁建 目标价 :15.7 元潜在升幅 :33% 中国铁建 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 31/10/18 2/11/18 6/11/18 8/11/18 12/11/18 14/11/18 16/11/18 20/11/18 22/11/18 26/11/18 28/11/18 30/11/18 4/12/18 6/12/18 10/12/18 12/12/18 14/12/18 买入价 / 目标价 / 止损价 11.83/15.70/ 星期高 / 低 12.16/ /100/200 日移动平均 10.93/10.66/10.09 相对强弱指标 (14 日 ) 64.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.22/ 年市盈率 ( 倍 ) 9.5 公司简介 : 中国铁建提供交通基础设施建设服务 公司建造铁路 公路 城市铁轨和其他基建设施, 提供房地产开发和材料贸易服务 ( 沪股通股票 ) 中国中铁 ( CH) 走势 买入价 / 目标价 / 止损价 7.38/8.60/7.00 中国中铁 ( 股价 / 人民币 ) 52 星期高 / 低 8.78/ /100/200 日移动平均 7.40/7.37/7.85 目标价 :8.6 元潜在升幅 :17% /10/18 2/11/18 6/11/18 8/11/18 12/11/18 14/11/18 16/11/18 20/11/18 22/11/18 26/11/18 28/11/18 30/11/18 4/12/18 6/12/18 10/12/18 12/12/18 14/12/18 相对强弱指标 (14 日 ) 53.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.02/ 年市盈率 ( 倍 ) 10.3 公司简介 : 中国中铁提供交通运输设施建设服务 公司建造铁路 公路 隧道和桥梁, 还从事工程调查 设备制造 房地产开发和投资业务 年 12 月 17 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 12 月 14 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

15 全球資產配置 全球资产配置建议 债券 20% 中港股票 20% 现金 15% 全球 ETF 10% 新兴市场 2% 日股 8% 欧股 5% 美股 20% 年 12 月 17 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

16 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 日股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 瑞穗金融 (8411 JP) 扩展海外贷款组合仍是主要驱动力 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 日产汽车 (7201 JP) 受益于销量强劲及外汇和成本改善 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 索尼 (6758 JP) 增长故事仍在继续 华策影视 ( CH) 奥飞娱乐 ( CH) 贵州茅台 ( CH) 华润置地 (1109 HK) 中银香港 (2388 HK) 中联重科 (1157 HK) 海通证劵 (6837 HK) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待收购 BT 和金旺加速婴童产业布局上下求索, 稳定而优秀受惠降准降息及一线城市项目较多本地银行股的首选晚周期机械制造商是相对的赢家 IPO 重启及 A 股成交回升 美股 公司名称脸书 (FB US) 花旗集团 (C US) Alphabet (GOOGL US) 备注产品线强大经济增长及加息支持银行盈利点击量指标正面 东航 (670 HK) 腾讯控股 (700 HK) 蒙牛乳业 (2319 HK) 建设银行 (939 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥订阅号改版, 极大的改善了微信的用户体验新产品将推动收入增长和利润率扩张息差表现亮眼,IFRS 9 影响较小 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 备注行业强劲 苏黎世保险 (ZURN VX) 高息之选 LVMH 集团 (MC FP) 受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2018 年 GDP 达 6.3% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2018 年 GDP 达 7.3% 年 12 月 17 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

17 全球 ETF 精選推介 年 12 月 17 日

18 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现 的投资回报 2) 五大持股 * 包括汇丰控股 ( 占比 10.3%) 腾讯控股 ( 占比 9.7%) 友邦保险 ( 占比 8.9%) 建设银行 ( 占比 8.3%) 中国移动 ( 占比 5.5%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2018 年预测市盈率 * 为 11.1 倍, 远较纳 指 (20.8 倍 ) 及道指 (15.4 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 盈富基金 (2800 HK) 走势 ( 港元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 :State Street 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 12 月 17 日

19 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 9.7 ( 股价 / 港元 ) 8.4 ( 股价 / 港元 ) /10/18 18/10/18 22/10/18 24/10/18 26/10/18 30/10/18 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 15/10/18 18/10/18 22/10/18 24/10/18 26/10/18 30/10/18 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

20 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) 6.4 ( 股价 / 港元 ) 6.6 ( 股价 / 港元 ) /10/18 18/10/18 22/10/18 24/10/18 26/10/18 30/10/18 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 15/10/18 18/10/18 22/10/18 24/10/18 26/10/18 30/10/18 1/11/18 5/11/18 7/11/18 9/11/18 13/11/18 15/11/18 19/11/18 21/11/18 23/11/18 27/11/18 29/11/18 3/12/18 5/12/18 7/12/18 11/12/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

21 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 基金的投资目标是提供在扣除费用及开支之前尽量贴近富时中国 N 股全市值税后指数表现的投资业绩 2) 基金持有美国上市的中国概股 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 12 月 17 日

22 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 7.0%) 贵州茅台 ( 占比 3.2%) 招商银行 ( 占比 3.0%) 兴业银行 ( 占比 2.0%) 格力电器 ( 占比 1.8%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入 MSCI 明晟新兴市场指数 4) 2017 年初至今 * 表现下跌 2.3%, 优于沪深 300 指数 4.2% 的跌幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 12 月 17 日

23 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括中国鼎益丰 ( 占比 4.5%) 金蝶国际 ( 占比 3.4%) 李宁 ( 占比 2.8%) 颐海国际 ( 占比 2.0%) IGG ( 占比 1.8%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 12 月 17 日

24 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 3.0%) 诺华 ( 占比 2.2%) DWS 政府货币市场系列 ( 占比 2.2%) 罗氏 ( 占比 2.1%) 汇丰控股 ( 占比 1.9%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2018 年迄今 * 表现下跌 6.9%, 优于 MSCI 欧洲指数 9.9% 的跌幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 ( 美元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 10/10/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 5/11/18 8/11/18 13/11/18 16/11/18 21/11/18 27/11/18 30/11/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 12 月 17 日

25 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.1%) 东证股价指数期货合约 ( 占比 2.1%) 索尼 ( 占比 2.0%) 软银集团 ( 占比 2.0%) 三菱日联金融 ( 占比 1.8%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 10/10/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 5/11/18 8/11/18 13/11/18 16/11/18 21/11/18 27/11/18 30/11/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 12 月 17 日

26 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括 SM Prime 控股 ( 占比 11.5%) 阿亚拉地产 ( 占比 9.9%) BDO 银广通公司 ( 占比 8.2%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.6%) SM 投资 ( 占比 7.1%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 34 ( 美元 ) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 28 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 10/10/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 5/11/18 8/11/18 13/11/18 16/11/18 21/11/18 27/11/18 30/11/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

27 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度瑞来斯实业 ( 占比 10.2%) 印度房产开发融资 ( 占比 10.0%) Infosys 科技 ( 占比 7.7%) 塔塔咨询服务 ( 占比 5.9%) Hindustan Unilever 公司 ( 占比 3.8%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 官方预计 2018 年经济增速达到 7.3% ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 36.5 ( 美元 ) /8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 10/10/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 5/11/18 8/11/18 13/11/18 16/11/18 21/11/18 27/11/18 30/11/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 12 月 17 日

28 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括微软 ( 占比 10.7%) 苹果 ( 占比 10.5%) 亚马逊 ( 占比 10.4%) Alphabet 公司 ( 占比 4.8%) 脸书 ( 占比 4.5%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2018 年迄今 * 表现上升 6%, 优于纳斯达克指数 2.8% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 10/10/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 5/11/18 8/11/18 13/11/18 16/11/18 21/11/18 27/11/18 30/11/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 12 月 17 日

29 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 6/9/18 11/9/18 14/9/18 19/9/18 24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 10/10/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 5/11/18 8/11/18 13/11/18 16/11/18 21/11/18 27/11/18 30/11/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 12 月 17 日

30 ETF 精選推介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR 金 ETF 是一只追踪黄金价格的香 港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金, 又可于受监管的证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金 ETF 旨在降低妨碍部分投资者投资黄金的众多门槛, 如参与交易途径 保管黄金及交易成本等 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 4) 2018 年迄今 * 表现下跌 4.4%, 优于金价 5% 的跌幅 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 ( 港元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 道富集团 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 SPDR 金 ETF 为在交易所上市买卖的证券, 追踪扣除信托费用后的黄金价格而设, 且如持续发售证券买卖, 容许认可参与者按照市场需求, 申购或赎回金 ETF 年 12 月 17 日

31 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 走势 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 4) 2018 年迄今 * 表现下跌 4.6%, 优于金价 5% 的跌幅 ( 港元 ) 20/8/18 23/8/18 28/8/18 31/8/18 5/9/18 10/9/18 13/9/18 18/9/18 21/9/18 27/9/18 3/10/18 8/10/18 11/10/18 16/10/18 22/10/18 25/10/18 30/10/18 2/11/18 7/11/18 12/11/18 15/11/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 3/12/18 6/12/18 11/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除手续费及费用前, 提供接近伦敦黄金定盘价表现的投资结果 年 12 月 17 日

32 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 5) 2018 年迄今 * 表现下跌 5.5%, 优于原油期货合约 15.3% 的跌幅 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 21/8/18 23/8/18 27/8/18 29/8/18 31/8/18 4/9/18 6/9/18 10/9/18 12/9/18 14/9/18 18/9/18 20/9/18 24/9/18 27/9/18 2/10/18 4/10/18 8/10/18 10/10/18 12/10/18 16/10/18 19/10/18 23/10/18 25/10/18 29/10/18 31/10/18 2/11/18 6/11/18 8/11/18 12/11/18 14/11/18 16/11/18 20/11/18 22/11/18 26/11/18 28/11/18 30/11/18 4/12/18 6/12/18 10/12/18 12/12/18 * 截至 2018 年 12 月 12 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 12 月 17 日

33 精选港股总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 国泰君安国际 (1788 HK) U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 8.26 机构经纪商 潍柴动力 (2338 HK) 重卡 汰弱留强 : 香港证监会控制证券保证金融资风险, 利好大型劵商 稳健增长 : 有望成为前五大重卡车制造商的发动机供应商 建设银行 (939 HK) 9.79 银行 15, 三季度业绩稳健 : 资产结构优化, 拨备基础夯实 中集集团 (2039 HK) 物流装备 复苏趋势延续 : 公司受益于全球经济温和复苏 中银香港 (2388 HK) 9.69 银行 3, 存贷波动有限 : 维持对本地银行的正面看法 腾讯控股 (700 HK) 互联网媒体 24, 南方航空 (1055 HK) 航空公司 等待游戏增速正常化 : 新游戏批准恢复后, 游戏的增速将会正常化 预计收益持续上行 : 预计 4 季度外围风险扰动持续, 但供需结构改善有望推动收益上行 港交所 (388 HK) 证劵交易所 2, 交出成绩 : 三季度业绩超出预期 3% 友邦保险 (1299 HK) 9.97 保险 7, 最差时期己过 : 下半年新业务价值预期增长率提升至 18% 中国平安 (2318 HK) 9.37 人寿保险 5, 稳固 : 对新业务价值下半年恢复双位数增速更有信心 投顾组合 : 9.92 恒生指数 : 9.85 国企指数 : 9.69 MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 2/11/2018 为基点, 基数为 10 保守組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中银香港 (2388 HK) 7.55 银行 3, 存贷波动有限 : 维持对本地银行的正面看法 汇丰控股 (5 HK) 8.02 综合性银行 12, 英国脱欧的影响负面 : 盈利能力和偿付能力将受打击, 但其定位仍较好 中国联通 (762 HK) 8.23 电讯营运商 2, 移动服务助推一季度业绩 : 公司是我们在电信行业的首选 北控水务 (371 HK) 7.17 公用设施网络 纯水中获取利润 : 中国最好的污水处理商之一 港华燃气 (1083 HK) 9.52 公用设施网络 未到趁低吸纳时 : 看到连接费下降的风险 九龙仓置业 (1997 HK) 9.39 私募股权 1, 政府重掌市场供应 长江基建 (1038 HK) 8.76 公用设施网络 1, 抵御波动 : 公用事业公司可提供良好的藏身之地 中国移动 (941 HK) 9.46 电讯营运商 15, 非交易路演亮点 : 中兴问题不会影响 2018 年资本支出或 5G 试验和部署 保守组合 : 8.51 恒生指数 : 8.72 国企指数 : 8.85 MSCI 中国指数 : 8.25 # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 推介股票为港股通南向交易合资格证券资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

34 精选港股总览 : 進取組合推介 公司名称 组合股 市值 U 股价 目标价止损价 潜在升幅风险 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 北京汽车 (1958 HK) 4.33 汽车 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 中国龙工 (3339 HK) 5.80 工程机械 需求好于预期 : 晚周期机械制造商是相对的赢家 碧桂园 (2007 HK) 6.77 房地产业主与开发商 2, 冷却 : 征地放缓意味着未来销售增速放慢 华虹半导体 (1347 HK) 9.17 半导体制造 盈利预测比市场预期高 : 估值仍有大幅折让 雅居乐 (3383 HK) 8.55 房地产业主与开发商 紧缩越来越不可能 : 风险回报率接近历史最佳水平 中国石油 (857 HK) 9.95 石油石化 1, 股息提升 : 股息支付率达 60% 中国联塑 (2128 HK) 8.02 非木材建材 两个正面惊喜 : 第一次派发中期股息及推出员工股份奖励计划 龙源电力 (916 HK) 9.59 电力生产 证书市场存在不确定性 : 市场供需和定价风险值得注意 中国太平 (966 HK) 8.28 保险 资本解脱 : 中保监拓宽筹资渠道对公司是一种解脱, 但低利润率的销售会快速消耗资本 汇付天下 (1806 HK) NA 消费金融 聚焦微小企业 : 提供全渠道支付和即日结算服务 中国太保 (2601 HK) 7.03 保险 保费意外下跌 : 暂维持预测不变, 寻找保费收入下跌原因 华能新能源 (958 HK) 8.15 电力生产 行业复兴 : 对中国东北风电行业复兴的信心增强 莎莎国际 (178 HK) 9.94 零售 逢低买入 : 强劲的销售增长将继续推动经营杠杆 新华保险 (1336 HK) 6.25 保险 预计 NBV 实现双位数增长 :2018 年将增加代理人 36%; 公司将继续关注产品结构的改革 中国交通建设 (1800 HK) 8.54 基础设施建设 调高预期 : 大量积压订单预示盈利增长加速 中海物业 (2669 HK) 房地产服务 项目实地考察 : 然看好主要物业管理公司的势头 耐世特 (1316 HK) 6.48 汽车配件 高端操舵 :ADAS 的先驱优势确保长期发展潜力 中国海外 (688 HK) 房地产开发 2, 紧缩越来越不可能 : 风险回报率接近历史最佳水平 绿城服务 (2869 HK) 房地产服务 丰收之年 : 受益于住宅建筑楼面完成面积的反弹 创维数码 (751 HK) 5.15 电子消费品 触底反弹 : 股价尚未反映好消息 信义玻璃 (868 HK) 8.38 汽车玻璃制造 年展望 : 供应及需求趋于相对平衡 国泰航空 (293 HK) 9.03 航空公司 数据差错 : 不影响该股投资主题 上海医药 (2607 HK) 8.20 医疗供应链 增持制药企业 : 收购将与公司的制造业务产生重大协同效应 粤丰环保 (1381 HK) 8.83 可再生能源设备 运营良好 : 产能扩张成为未来盈利的驱动力 联想集团 (992 HK) 电脑硬件 季度业绩改善中 : 正面预期得到确认 统一企业 (220 HK) 饮料 进入良性循环 : 推进渠道优化, 加强品牌推广 敏实集团 (425 HK) 5.65 汽车零件 以全球化应对挑战 : 受益于全球化战略, 受贸易战和美墨加贸易协议的影响有限 通达集团 (698 HK) 4.05 电子产品外壳 盈利有望恢复增长 : 高端机型对手机外壳需求将推动增长 长实集团 (1113 HK) 8.41 房地产业主与开发商 2, 以现金买现金 : 收购可提高 2019 年息税前利润 10% 光大绿色环保 (1257 HK) 7.99 可再生能源项目开发商 国药控股 (1099 HK) 9.73 医疗供应链 合景泰富 (1813 HK) 7.62 房地产业主与开发商 腾讯控股 (700 HK) 7.61 互联网媒体 29, 危废品处理之道 : 不断扩大的业务有望带动 年年均复合增长 27% 脉搏有力 : 在政策不明朗下成为投资行业资金的避风港 坏消息就是好消息 : 内房股在经济放缓时表现总是较市场优异 等待游戏增速正常化 : 新游戏批准恢复后, 游戏的增速将会正常化 敏华控股 (1999 HK) 4.44 休闲沙发 充满挑战 : 等待正面催化剂出现 推介股票为港股通南向交易合资格证券资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

35 精选港股总览 : 组合股 市值 U 股价 目标价止损价 潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 长城汽车 (2333 HK) 5.30 汽车 迷你 信号 : 与 Mini 合作的未来公告应对公司有估值收复之效 康师傅 (322 HK) 7.11 饮料 冬日阴霾 : 预计公司 2019 年仅能实现中个位数的增长 中国航信 (696 HK) 9.15 IT 服务 近似垄断地位不变 : 空中客运有望达到目标 中国石化 (386 HK) 综合石油 1, 质量超预期 : 看好公司更高的股东现金回报 中国光大国际 (257 HK) 6.30 废物处理 业务加速 : 在建项目已经达到历史最高水平 中海油 (883 HK) 勘探及生产 5, 稳定复苏 : 利润回升 增长加速 强劲现金流及增派和增派股息将激发优于大市表现 太古 A (19 HK) 房地产业主 宏观经济转弱及强美元影响盈 : 香港综合企业中首选太古 舜宇光学 (2382 HK) 7.09 光学仪器与镜头 阴天 : 下半年相机模块毛利率回升慢于之前的预期 南方航空 (1055 HK) 6.64 航空公司 预计收益持续上行 : 预计 4 季度外围风险扰动持续, 但供需结构改善有望推动收益上行 港交所 (388 HK) 9.68 证劵交易所 2, 交出成绩 : 三季度业绩超出预期 3% 安踏体育 (2020 HK) 服装及鞋类 1, 高风险高回报的潜在收购 : 具有强大的战略契合度 信义光能 (968 HK) 9.66 太阳能玻璃 年展望 : 供应及需求趋于相对平衡 李宁 (2331 HK) 专业服饰店 运动狂热 : 品牌和产品势头不断壮大 申洲国际 (2313 HK) 针织服装制造 1, 行业赢家 : 未来 3-5 年增长前景确定 理文造纸 (2314 HK) 7.08 容器与包装 波动因素 : 下半年前景欠清晰, 但估值不贵 世茂房地产 (813 HK) 房地产业主与开发商 中国铁建 (1186 HK) 基建 重建利润率 : 准备重新提速, 提高销售目标, 新屋动工及利润率 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 福耀玻璃 (3606 HK) 7.45 汽车配件 维持目标价 : 高品质稳增长的长期标的 房地产业主与太古地产 (1972 HK) , 物业组合取得成果 : 太古坊一座预租率已达 75% 开发商 中国中车 (1766 HK) 9.34 铁路机车车辆 景气改善稳发展 : 持续推进提质增效, 长期带来利润空间 玖龙纸业 (2689 HK) 6.24 纸板产品 寻求长期可持续增长 : 对供需形势仍持谨慎态度 进取组合 : 8.62 恒生指数 : 8.72 国企指数 : 8.85 MSCI 中国指数 : 8.25 # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 推介股票为港股通南向交易合资格证券资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

36 精选港股总览 : 非常進取組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 新高教集团 (2001 HK) 9.55 教育服务 梦想远大 : 大幅扩展及潜在并购 潍柴动力 (2338 HK) 重卡 稳健增长 : 有望成为前五大重卡车制造商的发动机供应商 睿见教育 (6068 HK) 6.50 教育服务 开门红 : 上市后的首份全年业绩稳健 中国软件国际 (354 HK) 7.77 互联网服务 ASM Pacific (522 HK) 7.10 图像传感器 与华为并肩增长 : 年收入复合增长率将达到 26% 增长势头到顶 : 估值倍数从 21.5 倍预期市盈率削减到 18 倍 枫叶教育 (1317 HK) 7.07 教育服务 经调整净利润优于预期 : 公司基本面保持稳固 雅士利 (1230 HK) 8.93 包装食品 增长回归正轨 : 积极的品牌组合改善了公司产品的定位 华润水泥 (1313 HK) 水泥与骨料 中联重科 (1157 HK) 8.24 工程机械 强劲的季节性需求延迟 : 预计 10 月出货量环比增长 7%- 12% 提高设备租金在即 : 投资回报率改善将加快车队更新和排放升级的步伐 洛阳钼业 (3993 HK) 6.22 基本金属 预计供应持续紧张 : 新的钴供应很可能延迟 海螺水泥 (914 HK) 水泥与骨料 三季度表现超预期 : 估值吸引, 建议继续关注 H&H 国际 (1112 HK) 9.76 婴幼儿食品及护理用品 药明生物 (2269 HK) 特殊药品 中教控股 (839 HK) 教育服务 周黑鸭 (1458 HK) 4.71 包装食品 非交易路演亮点 : 有望在 2020 年前实现 200 亿美元的销售目标 中国唯一的外包生物制剂服务提供商 : 在快速发展的行业中占领先地位 中国领先私立高等教育集团 : 三家学院在各自类别中竞争力排名靠前 路演亮点 : 公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将解决利润率压力 蒙牛乳业 (2319 HK) 奶制品生产商 毛利率增长强劲 : 消费必需品领域的首选 华润啤酒 (291 HK) 啤酒 迈进一步 : 明年推出更多优质新产品以扩大高端市场份额 非常进取组合 : 9.45 恒生指数 : 8.72 国企指数 : 8.85 MSCI 中国指数 : 8.25 # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 推介股票为港股通南向交易合资格证券资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

37 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 长城汽车 ( CH)^ 北京银行 ( CH)^ 中国联通 ( CH)^ 铁龙物流 ( CH)^ 白云机场 ( CH)^ 大秦铁路 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 三一重工 ( CH)^ 深高速 ( CH)^ 浙江鼎力 ( CH)^ 汽车 银行 1, 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 电讯 1, G 周期渐进 : 混改推动转型, 业绩有望反弹 铁路货运 运输支援服务 铁路运输 1, 银行 建筑与采矿机械 基础设施建设 建筑与采矿机械 公转铁效果强化 : 特种箱核心增长效益释放 沙鲅线货运量价齐升 免税增量望消化 T2 投产不利影响 : 入境免税高提成, 叠加出境增量望消化 T2 成本压力 公转铁效果强化 : 公司是西煤东运稀缺龙头或继续受益 ; 低估值 高股息吸引力增强 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 看好明年业绩再上新台阶 : 随着销量继续增长, 业绩有望持续释放 强主业促转型 : 旗下三高速被回购, 将持有超过 30 亿元净现金, 用于强主业及促转型 多维度筑先发优势 :2019 年臂式新品推出有望带动公司收入再上台阶, 贸易战影响可控 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 新疆天业 ( CH)^ 益佰制药 ( CH)^ 东睦股份 ( CH)^ 亨通光电 ( CH)^ 云南锗业 ( CH)* 青岛金王 ( CH)* 新华制药 ( CH)* 华友钴业 ( CH)^ 天士力 ( CH)^ 华东医药 ( CH)* 广汇汽车 ( CH)^ 江淮汽车 ( CH)^ 中粮生化 ( CH)* 中国医药 ( CH)^ 驰宏锌锗 ( CH)^ 基本及多种化学制品 基因药品 汽车配件 光纤光缆 基本金属 基本及多种化学制品 特殊药品 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 粉末冶金技术白马 : 在新领域拓展无技术壁垒, 高附加值保证企业盈利能力 有望再超预期 : 看好公司全产业链优势受益行业红利 ; 海缆和高端电缆业务具备持续增长空间 行业爆发带来机遇 : 产品升级, 布局下游高端产品生产线 新零售是 2018 核心看点 :2018 年计划打造千家左右新零售样板店 产业价值多维度重估 : 制剂业务加快增长, 原料药受益于供给侧收缩带来的提价 基本金属 新能源汽车板块催化不断 : 长期向上趋势确定性高 特殊药品 药品零售 汽车零售商 国内一流研发实力 : 生物药核心品种普佑克新适应症获批后有望成重磅炸弹 糖尿病创新药获批临床 :DPP-4 类创新药获批临床, 预计有望 2021 年上市 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 汽车 大众合资获批 : 江淮大众联姻有望实现双赢 生物燃料 医疗供应链 基本金属 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 资产注入, 玉米深加工龙头确立 : 油价持续上涨带动燃料乙醇业务收入增长 工商贸一体化平台 : 国内稀缺的具备较强业务协同性的工商贸多元化经营体系 享受价格上涨弹性 : 行业迎景气周期 ; 有助于业绩爆发 年 12 月 17 日

38 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 欧菲科技 ( CH)* 分众传媒 ( CH)* 中青旅 ( CH)^ 中国重汽 ( CH)* 广田集团 ( CH)* 洛阳钼业 ( CH)^ 广深铁路 ( CH)^ 楚江新材 ( CH)* 潍柴动力 ( CH)* 三环集团 ( CH)* 黄山旅游 ( CH)^ 阳泉煤业 ( CH)^ 泸州老窖 ( CH)* 大洋电机 ( CH)* 云南铜业 ( CH)* 绿地控股 ( CH)^ 锡业股份 ( CH)* 玲珑轮胎 ( CH)^ 中材国际 ( CH)^ 五粮液 ( CH)* 纳思达 ( CH)* 王府井 ( CH)^ 格力电器 ( CH)* 国投电力 ( CH)^ 卫星石化 ( CH)* 江西铜业 ( CH)^ 顺络电子 ( CH)* 建设银行 ( CH)^ 青岛海尔 ( CH)^ 上海机电 ( CH)^ 电子元件 广告营销 旅游服务 商业车辆 光学龙头感知未来:双摄和 OLED 变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力 绝对龙头 : 楼宇媒体维持稳健增长 ; 影院媒体业务料将高速成长 来年业绩提速 :2018 年乌镇提价为全年, 古北收入端高增长 重卡中报有望高增 : 行业竞争格局变好, 龙头公司业绩稳定性明显提升 非住宅楼房建造 员工持股启动 : 激发内生动力彰显信心 基本金属 钼板块反弹可期 : 供给端扰动或将持续提振钼价 中转服务 基本金属 商业车辆 高性能陶瓷 房地产业主与开发商 改革加速增厚业绩 : 铁路改革加速, 预计改革收益对应 2018 年业绩弹性 81%-103% 向新材料进军 : 材料发展上升到国家战略层面, 需求进入快速发展期 重卡中报有望高增 : 行业竞争格局变好, 龙头公司业绩稳定性明显提升 打造电子陶瓷专家 : 业务结构持续升级, 陶瓷新品前景可期 一季度净利润超预期 : 一季度客流快增, 全年有望持续 ; 成本费用下降明显, 盈利能力大幅提升 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 饮料 工业机械 基本金属 房地产服务 基本金属 汽车配件 工业配送与租赁 饮料 2, 电力生产 四向更新 : 产品 渠道 品牌 管理四向更新, 管理层履新第一年业绩释放动力足 清洁高效能源新时代 : 增长确定性较强的核心环节龙头 短期铜价上涨的逻辑 : 公司上游资源禀赋优势 ; 未来产量扩张情况 盈利弹性及扩张并购计划和持续经营能力 毛利率拐点如期而至 :2017 年房地产主业结转收入小幅增长, 实现利润得益于毛利率明显的提升 关注超跌龙头反弹 : 环保趋严叠加供给侧改革持续, 利好于铜 铝等基本金属板块 起飞的阶段 : 品牌有望率先跻身国际二线, 规模进入全球十强 新篇开启在即 : 多方面形成业务协同, 毛利率提升, 业绩拐点初现 混改提高运营效率 : 混改方案绑定管理层和经销商利益, 有望改善经营管理, 提高企业运行效率, 并盘活渠道活力 内地半导体行业迎黄金十年 : 国内持续加速投入, 中美贸易争端将加强国产化替代决心 百货商店 龙头受益高端复苏 : 合资探索超市 优选店业态 空调 2, 内地家电智能化转型开启 : 量价稳健增长, 开启智能化转型 电力生产 电荒有多远 : 首选地处需求地的火电公司 化学制品 基本金属 电器元件 传统业务景气回升 : 看好丙烯酸及酯行业景气回升, 以及在高吸水性树脂方面的发展前景 短期铜价上涨的逻辑 : 公司上游资源禀赋优势 ; 未来产量扩张情况 盈利弹性及扩张并购计划和持续经营能力 陶瓷结构件应用有望再进一步 : 行业陶瓷材质成手机差异化亮点 银行 资产结构优化 : 经营稳健, 资产质量良好 家居装潢 电梯与移动楼梯 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 内地家电智能化转型开启 : 量价稳健增长, 开启智能化转型 智能装备平台确立 : 作为电气集团上市平台, 集团仍有优质机电一体化资产整合的预期 年 12 月 17 日

39 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 上汽集团 ( CH)^ 信维通信 ( CH)* 拓普集团 ( CH)^ 东方航空 ( CH)^ 农业银行 ( CH)^ 复星医药 ( CH)^ 伊利股份 ( CH)^ 首旅酒店 ( CH)^ 太阳纸业 ( CH)* 招商银行 ( CH)^ 顺丰控股 ( CH)* 兴蓉环境 ( CH)* 陕西煤业 ( CH)^ 金融街 ( CH)* 兴业银行 ( CH)^ 万科 A ( CH)* 中南传媒 ( CH)^ 吉祥航空 ( CH)^ 招商蛇口 ( CH)* 中国银行 ( CH)^ 古井贡酒 ( CH)* 益丰药房 ( CH)^ 中国石化 ( CH)^ 恒力股份 ( CH)^ 中国太保 ( CH)^ 中南建设 ( CH)* 上海家化 ( CH)^ 三安光电 ( CH)^ 金钼股份 ( CH)^ 浙能电力 ( CH)^ 长江电力 ( CH)^ 汽车 2, 电子元件 汽车配件 航空公司 银行 11, 医药 乳品 1, 休闲与旅游服务 纸业 银行 5, 乘用车消费刺激政策猜想 : 国家实施 环保升级, 加速国 III 以下乘用车淘汰 类 汽车下乡 等刺激政策的可能性 泛射频业务领先布局 : 将持续受益于声学射频一体化和射频前端带来的业务高增长 关注特斯拉供应链 :Model 3 销量快速爬升, 短期给供应链带来高增长弹性 挖掘航空驱动因子 : 目前航空股的市净率处历史中期底部, 估值吸引力有所提升 银行业理财新征程 : 优选资产质量指标优异 具备息差弹性的银行 收购深圳市稀缺医院资产 : 将形成强大的珠三角地区医疗服务网络 一个好故事的开篇 : 液体奶低线需求回暖, 行业景气反转 ; 奶粉注册批文落地, 渠道进入补库存阶段 高管激励方案出台 : 短期行业上升周期公司业绩反弹强劲 浆纸龙头成长性明确 : 坚定看好公司持续成长为林浆纸一体化的国际造纸巨头 银行业理财新征程 : 优选资产质量指标优异 具备息差弹性的银行 递送服务 1, 品牌称王加速成长 : 公司快递收入呈现加速趋势 公用设施网络 混改有望 : 成都市政府态度开明, 推进混改意义深远 煤炭 价值显现 : 稳定的盈利能力和高水平的股息率 房地产 银行 3, 房地产业主与开发商 2, 媒体 航空公司 投资公司 1, 银行 7, 饮料 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 房地产股反弹良机 : 市场对资金成本的担心逐渐降低, 地产股有望迎来反弹的机会 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 挖掘航空驱动因子 : 目前航空股的市净率处历史中期底部, 估值吸引力有所提升 按揭利率或达到阶段性顶部 : 较高盈利能力的龙头公司 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 业绩弹性显现 : 今年下半年费用率逐步下行, 业绩弹性逐步显现 食品及药品店 药品零售精细化管理出色, 华东区域布局具备优势的 综合石油 5, 橡胶与塑料 人寿保险 1, 油市下半年延续偏紧态势 : 油价高位延续甚至继续攀升利好上游勘探开发企业 收购古纤道巩固龙头地位 : 拟以 15 亿元对价收购古纤道绿色纤维 40% 股权 估值修复具有一定持续性 : 在 2018 年低基数基础上, 预计 2019 年保险股开门红增长明显好于今年 非住宅楼房建造 经营拐点出现 : 有望成为地产企业中的新蓝筹 家用产品 半导体元件 基本金属 电力生产 品牌年轻化提速 : 新品上市提速, 数字化运营推进各品牌年轻化 业务拓展初窥成效 : 随汽车照明等下游需求进一步释放, 下半年业绩有望继续改善 钼价上涨催化公司盈利弹性 : 上游资源储量丰富, 大力研发拓展下游高端应用 逆周期遇见弱宏观超配火电 : 预计盈利逆周期属性将推动火电盈利和毛利率持续修复趋势在 2019 年延续 电力生产 3, 汛期来水较好 : 三季报业绩值得期待 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

40 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 中国铁建 ( CH)^ 春秋航空 ( CH)^ 银轮股份 ( CH)* 桂冠电力 ( CH)^ 创新股份 ( CH)* 厦门钨业 ( CH)^ 大博医疗 ( CH)* 深圳燃气 ( CH)^ 宏发股份 ( CH)^ 紫金矿业 ( CH)^ 天虹股份 ( CH)* 新城控股 ( CH)^ 正泰电器 ( CH)^ 凯莱英 ( CH)* 永辉超市 ( CH)^ 大参林 ( CH)^ 重庆百货 ( CH)^ 中兴通讯 ( CH)* 华电国际 ( CH)^ 华兰生物 ( CH)* 中国中铁 ( CH)^ 基础设施建设 1, 航空 铁路促基建回升产业链如何受益?: 预计 年进入铁路的竣工通车大年, 铁路投资有望提速 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 汽车配件 新能源汽车板块催化不断 : 长期向上趋势确定性高 电力生产 优化资源配置 : 铝业股权处置, 减少无效资产 容器与包装 基本金属 湿法龙头受益先入为主 : 公司已经打入海外电池厂供应链, 海外订单料将随海外市场在 年实现爆发式增长 锂电材料产销持续增 : 公司产能扩张 深加工材料以及海外收入占比的提升 医疗设备 畅游高值耗材全领域 : 脊柱类产品仍处于快速增长期 公用设施网络 工厂自动化设备 贵金属开采 接收站投产在即迎弹性 : 冬季采暖需求带动 LNG 价格暴涨, 公司可销售储备的 LNG 获利 关注特斯拉供应链 :Model 3 销量快速爬升, 短期给供应链带来高增长弹性 短期避险因素将成为黄金价格主导 : 目前机构持仓中增加对黄金股的配置也能有效对冲市场整体下滑的风险 百货商店 季报业绩超预期 : 进入转型变革进入收获期 房地产业主与开发商 电力设备 特殊药品 按揭利率或达到阶段性顶部 : 较高盈利能力的龙头公司 卡位分销渠道决胜户用光伏 : 光伏行业受政策利好全面放量 ; 业绩迎来爆发 联手国内外龙头 : 国内外业务齐发展带动未来长期高成长 食品及药品店 区域并购再下一城 : 公司生态体系日益完善 食品及药品店 百货商店 通讯设备 电力生产 特殊药品 基础设施建设 1, 集中华南优势布局面向全国扩张, 大幅受益于广东省医保和药房分级改革的 改革与创新可期 : 阿里巴巴与重庆市战略合作, 为公司双线融合发展提供契机 业绩逐步兑现 : 上半年业绩略超市场预期 ; 公司是 5G 最确定的受益者 逆周期遇见弱宏观超配火电 : 预计盈利逆周期属性将推动火电盈利和毛利率持续修复趋势在 2019 年延续 业绩快速增长 : 血液制品 + 疫苗 + 单抗 三轮驱动, 助力业绩高增长 铁路促基建回升产业链如何受益?: 预计 年进入铁路的竣工通车大年, 铁路投资有望提速 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

41 精选 A 股总览 : 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 康尼机电 ( CH)^ 台海核电 ( CH)* 首航节能 ( CH)* 威创股份 ( CH)* 科华恒盛 ( CH)* 长电科技 ( CH)^ 华谊兄弟 ( CH)* 智云股份 ( CH)* 国轩高科 ( CH)* 宜通世纪 ( CH)* 中集集团 ( CH)* 潮宏基 ( CH)* 海能达 ( CH)* 碧水源 ( CH)* 潞安环能 ( CH)^ 众信旅游 ( CH)* 天齐锂业 ( CH)* 万华化学 ( CH)^ 金发科技 ( CH)^ 海利得 ( CH)* 四维图新 ( CH)* 合盛硅业 ( CH)^ 杉杉股份 ( CH)^ 星网锐捷 ( CH)* 杰瑞股份 ( CH)* 茂业通信 ( CH)* 世联行 ( CH)* 南极电商 ( CH)* 立讯精密 ( CH)* 电器元件 流量控制设备 商业与住宅建筑设备与系统 电子消费品 电力设备 半导体 影视制作 自动化设备 电力设备 IT 服务 金属制品和五金 珠宝首饰 通讯设备 废水处理 煤炭业务 旅游服务 基本及多种化学制品 基本及多种化学制品 龙昕质地或超预期 : 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 拓展海上核电新应用 : 基本面出现边际改善有望再上新台阶 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 控股可儿教育 : 合理价格收购一线城市优质幼教资源, 聚焦核心城市线下发展战略 一线 IDC 布局已成规模 : 上海市科华众生云计算中心项目予以备案 先进封装领航 : 摩尔定律接近瓶颈, 国内外并购频繁, 龙头优势更加明显 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 打造国产装备龙头 : 通过收购鑫三力切入显示屏后道模组设备 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 牵手中科院计算所 : 强强联手开展物联网研发, 提升公司软实力 前海地块框架协议签订 : 工转商有望为公司带来超过 200 亿的土地价值重估, 预计将有效提振公司财务报表 K 金热销带来盈利高弹性 : 成立深圳前海潮尚投资管理有限公司, 预计后续或引进国内外产业资本, 合作推进并购及品牌孵化 科技明星辐射全球 : 核心技术和丰富产品, 专网龙头剑指全球 河长制加速落地 : 上海推行河长制及公布首批河长名单, 现代版 大禹治水 煤炭旺季的逐步展开 : 板块未来两个月有望展开强劲反弹 牵手竹园国旅, 拉开并购序幕 : 受益于途牛等线上分销平台的成长, 未来众信实现有效 O2O 的潜力很大 资源禀赋与产能扩张驱动业绩增長 : 低成本优势和高利润率优势有望保持 二次腾飞成就万华梦 : 吸收合并后, 匈牙利 BC 公司和 25% 宁波万华等将带来较大利润增厚 特种化学品 新材料多点开花成长可期 :2018 年料将迎来盈利拐点 纺织 应用软件 涤纶工业丝需求明显转好 : 主打产品车用涤纶工业丝需求向好, 受益技术进步 国际下游用户竞争格局变化和替代率不断提高 开启国际业务版图 : 投资海外图商巨头, 强强联手打造世界版图 Top 1 特种化学品 业绩亮眼 : 公司拥有完整产业链业绩将有长期增长 服装 鞋类及配饰设计 锂电池材料龙头 : 锂电池材料需求随着新能源产销量不断增加 ; 公司景气向好 通讯设备 锐捷网络持续成长 : 创新业务亮点纷呈 石油与天然气服务与设备 油服板块龙头 : 业绩兑现能力和弹性相对最好 百货商店与通讯 转型加速 : 内生稳定增长, 存在外延拓展预期 房地产服务 互联网零售 资管服务新探索天高云淡 : 随着存量房服务行业监管从严, 有可能继续收购有竞争力标的 品类拓展潜力大 : 头部品类优势明显, 腰部长尾品类空间大, 国民品牌雏形已现 电器元件 从移动到 AI: 望受益于中国科技和人工智能产业发展 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

42 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 风华高科 ( CH)* 海澜之家 ( CH)^ 日海通讯 ( CH)* 网宿科技 ( CH)* 步步高 ( CH)* 上海钢联 ( CH)* 完美世界 ( CH)* 跨境通 ( CH)* 光环新网 ( CH)* 联创电子 ( CH)* 航发动力 ( CH)^ 用友网络 ( CH)^ 新大陆 ( CH)* 洽洽食品 ( CH)* 中航机电 ( CH)* 圣农发展 ( CH)* 宋城演艺 ( CH)* 生物股份 ( CH)^ 光迅科技 ( CH)* 电器元件 专业服饰店 通讯设备 IT 服务 食品及药品店 互联网服务 娱乐内容 服装 鞋类及配饰设计 网络集成服务 电子消费品 飞机与零部件 应用软件 基础设施软件 包装食品 飞机零部件 国企改革迎新契机 : 受益国企改革, 外延并购扩大业务布局 多品牌战略更进一步 : 外延收购 UR 股权加速多品牌战略布局 牵手联通高层次合作 : 物联网战略清晰快速执行具备龙头潜质 明确信息化网络化强国之路 : 国家信息化发展战略纲要 出台, 预期将有更多政策跟进 货通全球 版图扩张 : 进口领域看好海外商品供应链及流量强者 信息服务高筑护城河 :2018 年进一步提升供应链服务的盈利模式 出售院线资产回笼资金利好主业 : 公司向控股股东转让院线资产, 聚焦核心内容主业 整合提效迎高质增长 : 电子站延续高成长, 服装站预期逐步恢复 云计算继续增长 : 成立专职销售公司推动 AWS 云及自有云业务保持高增长势头 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 投资机会渐行渐近 : 发动机整机平台, 收入盈利维持快速增长 领军 核心云 : 推进云转型, 同时经营管理层面持续优化 全力开拓支付业务 : 收购全国收单牌照, 短期看两年内获得了年化近 6,000 万的盈利提升 ; 中长期可通过支付牌照形成闭环 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商资产注入箭在弦上 : 增发获国资委批复, 潜在资产注入 鸡肉类食品 消费转旺 : 鸡价上涨或由下游向上游传导 主题公园及文化演艺 牲畜生物药品 通讯设备 世界演艺巨头起航 : 持续关注线上线下 海内外布局进展 加速转型国际动保方案提供商 : 正加速向国际动保巨头转变 期待光芯片突破 : 前瞻布局 VCSEL 和硅光打造光芯片能力平台 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 12 月 14 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 12 月 17 日

43 上周二十大涨跌股 : 二十大升幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周升幅 (%) 科地农业 (8153 HK) 安悦国际 (8245 HK) 芭迪贝伊 (8297 HK) 满地科技 (1400 HK) 志道国际 (1220 HK) 汇银控股 (1178 HK) 第一视频 (82 HK) Republic Healthcare (8357 HK) 扬科集团 (1460 HK) 盈信控股 (15 HK) 华禧控股 (1689 HK) 黄邓顾问工程师 (8619 HK) 新智控股 (8213 HK) 彩客化学 (1986 HK) 中国水业 (1129 HK) 东方汇财证券 (8001 HK) 中国中石 (1191 HK) 中国新经济投资 (80 HK) 中国创意 (8368 HK) 中国公共采购 (1094 HK) 二十大跌幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周跌幅 (%) 金诚控股 (1462 HK) (66) 十方控股 (1831 HK) (38) 成志控股 (1741 HK) (34) 海汇国际科技 (8560 HK) (33) 国茂控股 (8428 HK) (28) 民商创科 (1632 HK) (23) 皇岦国际教育 (8105 HK) (23) 礼建德集团 (8455 HK) (21) 美图公司 (1357 HK) (20) 中国通商 (1719 HK) (20) 弘达金融 (1822 HK) (20) 恒勤集团 (8331 HK) (20) 丝路物流 (988 HK) (20) 铁货 (1029 HK) (19) 德宝集团 (8436 HK) (19) 富临集团 (1443 HK) (18) 中国金典 (8281 HK) (18) 华星控股 (8237 HK) (18) 万成金属包装 (8291 HK) (18) 中油港燃 (8132 HK) (17) 二十大升幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周升幅 (%) 通产丽星 ( CH) 隆利科技 ( CH) 汉嘉设计 ( CH) 新农股份 ( CH) ST 慧球 ( CH) 特尔佳 ( CH) 八菱科技 ( CH) 南京熊猫 ( CH) 亚士创能 ( CH) 中昌数据 ( CH) 高科石化 ( CH) 香飘飘 ( CH) 和顺电气 ( CH) 二十大跌幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周跌幅 (%) 上海莱士 ( CH) (41) 天翔环境 ( CH) 6.16 (36) 森远股份 ( CH) 4.36 (23) 朗源股份 ( CH) 4.20 (21) 同有科技 ( CH) 7.81 (18) 朗迪集团 ( CH) (18) *ST 天业 ( CH) 3.36 (17) 金新农 ( CH) 7.25 (16) 普利制药 ( CH) (16) 曙光股份 ( CH) 3.96 (16) 乐普医疗 ( CH) (16) 天夏智慧 ( CH) 6.04 (15) 麦趣尔 ( CH) (15) 山东地矿 ( CH) 东方通信 ( CH) *ST 三维 ( CH) 雪莱特 ( CH) 山东路桥 ( CH) 华控赛格 ( CH) 金信诺 ( CH) 新光圆成 ( CH) 3.67 (15) *ST 成城 ( CH) 5.25 (14) 达威股份 ( CH) (14) 贝达药业 ( CH) (14) 宇信科技 ( CH) (13) 星网宇达 ( CH) (13) 北部湾港 ( CH) 7.78 (13) 年 12 月 17 日 资料来源 : 彭博 中信证券 2018 年 12 月 14 日收盘价 ^ 包括香港主板及创业板上市股票