宏觀经济本周重点 : 市策略本周重点推介股天然氣行業 受貿易和庫存拖累 基本面改善 四季度 GDP 不及預期 在季节转换时期, 市场情绪回暖延长, 而因冬季推动需求, 天然气基准价格上涨 受贸易和库存拖累, 美国去年四季度 GDP 以年率计环比增长 2.6%, 低于市场预期 公司 买入价 (US$)

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1 年 1 月 29 日 美国股票周报 股市策略 建议关注 前进保险 金沙集团 国际商业机器 万事达卡 美国国际集团 宏观经济 受贸易和库存拖累四季度 GDP 不及预期 中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司投资咨询服务电话 : 二二三七九二五零电邮 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 宏觀经济本周重点 : 市策略本周重点推介股天然氣行業 受貿易和庫存拖累 基本面改善 四季度 GDP 不及預期 在季节转换时期, 市场情绪回暖延长, 而因冬季推动需求, 天然气基准价格上涨 受贸易和库存拖累, 美国去年四季度 GDP 以年率计环比增长 2.6%, 低于市场预期 公司 买入价 (US$) 目标价 (US$) 止损价 (US$) 推介指数 风险等级 前进保险 (PGR US) 金沙集团 (LVS US) 资料来源 : 彭博 中信证券 前进保险 (PGR US) 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 国际商业机器 (IBM US) 万事达卡 (MA US) 美国国际集团 (AIG US) 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 股市策略 : 股市策略天然氣行業基本面改善 国天然气行业基本面前景有所改善, 市场转向关键的存储季, 储量也比五年平均水平低美 12% 在季节转换时期, 市场情绪回暖延长, 而因冬季推动需求, 天然气基准价格上涨 供应弹性更大 ( 尤其是东北地区 ) 以及石油市场改善导致的燃气量增加, 推动市场悲观情绪 由于美国钻井周期较短, 价格信号和成交量之间的反馈时间也较短 资料来源 : 综合报章 中信证券 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 宏观经济 : 宏觀经济受貿易和庫存拖累四季度 GDP 不及預期 国商务部公布,2017 年四季度国内生产总值 (GDP) 以年率计环比增长 2.6%, 低于市场美预期的 3.0%;GDP 受贸易和库存拖累, 抵消了消费支出和企业投资的强劲表现 而去年经济增长 2.3%, 增速快过 2016 年的 1.5% 期内消费者支出初值增长 3.8%, 环比加快 1.6 个 百分点, 为三年来最快增速 美国 1 月 Markit 制造业采购经理指数 (PMI) 初值为 55.5, 高于预估和上月终值, 为 2015 年 3 月以来最高, 预期为 55.0, 去年 12 月终值为 月 Markit 服务业 PMI 初值为 53.3, 低于市场预期的 54.0, 去年 12 月终值为 53.7 美国商务部公布, 去年 12 月耐用品订单环比上升 2.9%, 高于市场预期的 0.8% 不过, 扣除飞机的非国防订单意外地环比下降 0.3%, 市场预期上升 0.5% 期内, 扣除运输的耐用品订单环比增长 0.6%, 市场预期增长 0.5% 美国参议院上周二以 84 票对 13 票通过确认鲍威尔为联储局下任主席 64 岁的鲍威尔将接替耶伦出任该央行主席之职 ; 后者任期在今年 2 月 3 日结束 被视为温和派的鲍威尔受到共和与民主两党参议员的尊重 年 1 月 29 日资料来源 : 综合报章 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 27,100 26,600 26,100 25,600 25,100 24,600 24,100 23,600 23,100 22,600 22,100 21,600 ( 指数 ) 7,600 7,500 7,400 7,300 7,200 7,100 7,000 6,900 6,800 6,700 6,600 6,500 6,400 6,300 6,200 ( 指数 ) 2,920 2,880 2,840 2,800 2,760 2,720 2,680 2,640 2,600 2,560 2,520 2,480 2,440 2,400 资料来源 : 彭博 中信证券 道琼斯工业平均指数 指数 26, 星期高 / 低 26,616.71/19, /100/200 日移动平均 24,747.2/23,771.2/22,563.8 相对强弱指标 (14 日 ) 88.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 27/10/17 1/11/17 6/11/17 9/11/17 14/11/17 17/11/17 22/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 纳斯达克综合指数 指数 7, 星期高 / 低 7, /5, /100/200 日移动平均 7,006.1/6,784.9/6,494.2 相对强弱指标 (14 日 ) 79.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 27/10/17 1/11/17 6/11/17 9/11/17 14/11/17 17/11/17 22/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 标准普尔 500 指数 指数 2, 星期高 / 低 2,872.87/2, /100/200 日移动平均 2,691.3/2,614.7/2,520.5 相对强弱指标 (14 日 ) 86.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 47.66/ /9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 27/10/17 1/11/17 6/11/17 9/11/17 14/11/17 17/11/17 22/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 上周一因共和民主两党领袖达成协议, 支持特别拨款法案, 刺激美股上扬, 三大指数齐创收盘新高 周一收盘后, 美国国会通过紧急拨款法案, 暂时解决政府停止运作危机, 加上业绩推动奈飞 (NFLX US) 股价上扬, 周二标普 500 指数与纳指创下收盘新高 ; 不过宝洁 (PG US) 与强生 (JNJ US) 下滑, 拖累道指倒退 周三德州仪器 (TXN US) 四季度盈利未能超过预期, 牵动芯片板块受压, 纳指反复回落 ; 中美或爆发贸易战, 标普 500 指数微跌 周四多间蓝筹公布上季业绩, 表现荣辱互见, 美国总统川普的强美元言论推动美元汇价低位反弹, 牵动美股尾盘升幅收窄 周五英特尔 (INTC US) 等蓝筹业绩强劲, 推动美股上升, 加上美元汇价偏软, 三大指数齐创收盘纪录新高 总结全周, 三大指数连续三周造好, 道指 标普 500 指数与纳指分别上升 2.1% 2.2% 与 2.3% 美股上周持续走强, 以创新高收盘 本周的焦点将是美国总统川普周二发表上任后的第二份国情咨文, 市场普遍预期他会以较多篇幅赞扬过去一年的成绩, 包括完成税改 重新商讨贸易协议 移民改革及基建开支等, 因此不足以提升投资者情绪 技术走势 : 华尔街股市续创新高, 道指收报 26,616 点, 全周升 545 点,RSI 升至接近 90, 反映大市多头力量仍明显较强, 但短期需注意因获利回吐出现的调整 ; 科技股为主的纳指跟随大市造好, 收报 7,505 点, 升 169 点, RSI 升至近严重超买水平, 反映科技股多头力量不断增强 ; 我们预期道指及纳指将在 20 天移动平均线水平 (25,639 点 /7,222 点 ) 之上震荡上扬 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 本周重点推介 : 前进保险目标价 :65 美元潜在升幅 :19% ( 股价 / 美元 ) 走势 13/12/17 19/12/17 21/12/17 26/12/17 28/12/17 2/1/18 4/1/18 8/1/18 10/1/18 12/1/18 17/1/18 19/1/18 25/1/18 买入价 / 目标价 / 止损价 54.83/65.00/ 星期高 / 低 58.22/ /100/200 日移动平均 54.8/51.6/47.8 相对强弱指标 (14 日 ) 42.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.35/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 21.8 倍 /3.4 倍 /1.2% 公司简介 : 前进保险为一保险控股公司, 通过旗下子公司在美国各地提供个人及商业的汽车保险 其它特殊不动产意外保险 以及相关服务 势头延续到 2018 年 2017 年净利润增长 48% 后, 前进保险 (PGR US) 2018 年有望再继次录得强劲的盈利增长 去年四季度依然稳健的承保利润率和强劲 的满期保费收入应可推动势头延续 公司五年平均有效税率为 30%, 因 此税改是有利因素 扣除主要与税改相关的收益后, 四季度经调整每股收益上涨 34% 至 84 美分 同期综合比率下降 130 个基点, 满期保费上升 17%, 高于三季度的 14% 在定价上升的辅助下,2017 年前进保险的承保利润率上涨了 170 个基点至 6.6%, 远高于其 4% 的目标和多数竞争对手的水平 随着 2017 年下半年保费价格上涨 20%,2018 年的保费增长应在去年 14% 的基础上继续加速 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 建议关注 : 金沙集团目标价 :89 美元潜在升幅 :18% ( 股价 / 美元 ) 走势 13/12/17 19/12/17 21/12/17 26/12/17 28/12/17 2/1/18 4/1/18 8/1/18 10/1/18 12/1/18 17/1/18 19/1/18 25/1/18 买入价 / 目标价 / 止损价 75.50/89.00/ 星期高 / 低 77.66/ /100/200 日移动平均 70.3/67.1/64.0 相对强弱指标 (14 日 ) 65.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 1.90/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 24.8 倍 /10 倍 /6.8% 公司简介 : 金沙集团拥有并经营赌场度假村和会议中心, 在美国 中国澳门特别行政区和新加坡开展业务 金沙集团的赌场提供多种赌博活动 娱乐及过夜服务, 其展示中心还提供大量娱乐节目 展览及其他活动 受澳门中场业务提振 云端随企业科技开支上升而增长 森哲 (ACN US) 和 Salesforce (CRM US) 的业绩支持国际商业机埃器 (IBM US) 的战略增长, 特别是其云端业务的增速, 同时反映新技 术需求的上升 这一趋势, 加上大型主机的更新周期, 推动国际商业机器上半年增长 除了系统业务 ( 大型计算机销售按固定汇率计增长 28%), 其他业务的收入增速与前几个季度大致相同, 显示传统业务持续受压 管理层预计 2018 年全年经调整每股盈利最低 美元, 与 2017 年基本持平 同时, 受惠于云计算和服务业务规模的扩展, 公司预计 2018 年销售额增长继续稳定 2 月份农历新年假期这一关键季节到来之前, 金沙集团 (LVS US) 在正受惠于澳门中场业务的复苏 澳门巴黎人房间的升级以及 2020 年前将金沙城中心改造为澳门伦敦人酒店的规划均将支持与酒店相联的高端中场业务 在拉斯维加斯,10 月份枪击事件后房间需求正在恢复, 去年四季度金沙集团在该地区的博彩收入下降了 5%, 反映了 月份拉斯维加斯市场 6% 的跌幅 基于澳门业务强劲复苏, 我们上调其目标价至 89 美元 国际商业机器目标价 :195 美元潜在升幅 :17% ( 股价 / 美元 ) 走势 13/12/17 19/12/17 21/12/17 26/12/17 28/12/17 2/1/18 4/1/18 8/1/18 10/1/18 12/1/18 17/1/18 19/1/18 25/1/18 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 买入价 / 目标价 / 止损价 /195.00/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 156.7/152.8/152.2 相对强弱指标 (14 日 ) 64.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 2.92/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 12.1 倍 /9.0 倍 /3.5% 公司简介 : 国际商业机器借助先进的信息技术向用户提供电脑解决方案 公司解决方案涉及的领域包括技术 系统 产品 服务 软件及融资 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

8 建议关注 : 万事达卡目标价 :195 美元潜在升幅 :14% ( 股价 / 美元 ) 走势 13/12/17 19/12/17 21/12/17 26/12/17 28/12/17 2/1/18 4/1/18 8/1/18 10/1/18 12/1/18 17/1/18 19/1/18 25/1/18 买入价 / 目标价 / 止损价 /195.00/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 154.8/149.5/136.6 相对强弱指标 (14 日 ) 82.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 4.44/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 37.3 倍 /27.0 倍 /0.5% 公司简介 : 万事达卡是一家全球支付解决方案公司, 提供多种服务来支持金融机构的信用卡 借记卡和相关支付计划 尽管回赠增加前景仍在改善 事达卡 (MA US) 将在 2 月 1 日发布四季度和 2017 全年业绩 根据第万一数据公司 (FDC US) 刚出炉的消费报告, 去年四季度美国的信用卡支出增长强劲, 跨区消费信心增强也有望支持该季信用卡网络的收入以低双位数的速度上升 美国银行 (BAC US) 新增的信用卡业务应促进公司 2018 年净收入增长 手续费上涨提振了收入, 虽然收益大部份被客户回赠的增加所抵消 经营利润率已经趋平, 但回购将推动 2018 年每股盈利增长达到 20% 美国国际集团目标价 :72 美元潜在升幅 :11% 转向进攻 5 6 亿美元收购 Va l i d u s 国国际集团 (AIG US) 拟以 56 亿美元收购 Validus (VR US) 以增加美其巨灾保险业务, 这出乎市场预料 Validus 从事再保险及一级保险 业务, 专注于灾难和其他财产风险 美国国际集团早些时候表示, 收购将令业务结构多样化, 但我们认为交易对美国国际集团的信用状况影响中性 收购 Validus 将扩大美国国际集团对灾难险亏损的敞口, 增加对其他财险的覆盖, 两者占 Validus 再保险业务约 45% 收购将使美国国际集团的商业保险保费增加 20%, 但对其组合的整体影响不大 ; 再保险将占美国国际集团商业保费 5% 左右, 但我们估计将來的收购都會為非商业保险 ( 股价 / 美元 ) 走势 13/12/17 19/12/17 21/12/17 26/12/17 28/12/17 2/1/18 4/1/18 8/1/18 10/1/18 12/1/18 17/1/18 19/1/18 25/1/18 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 买入价 / 目标价 / 止损价 64.68/72.00/ 星期高 / 低 66.89/ /100/200 日移动平均 60.4/61.2/61.9 相对强弱指标 (14 日 ) 76.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 1.00/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 24.8 倍 /0.9 倍 /2.0% 公司简介 : 美国国际集团是一家国际保险机构, 服务于商业 机构和个人客户 公司提供财产意外伤害险 寿险和退休年金相关服务

9 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 1 月 29 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

10 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 1 月 29 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

11 全球 ETF 精選推介 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

12 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括腾讯 ( 占比 11.2%) 汇丰控股 ( 占比 10.3%) 建设银行 ( 占比 8.4%) 友邦保险 ( 占比 8.2%) 中国移动 ( 占比 5.8%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2017 年预测市盈率 * 为 13 倍, 较上证指数 (13.8 倍 ) 及道指 (18.5 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 28/9/17 4/10/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

13 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) ( 股价 / 港元 ) ( 股价 / 港元 ) 23/11/17 27/11/17 29/11/17 1/12/17 5/12/17 7/12/17 11/12/17 13/12/17 19/12/17 21/12/17 27/12/17 29/12/17 3/1/18 5/1/18 9/1/18 11/1/18 15/1/18 17/1/18 19/1/18 23/11/17 27/11/17 29/11/17 1/12/17 5/12/17 7/12/17 11/12/17 13/12/17 19/12/17 21/12/17 27/12/17 29/12/17 3/1/18 5/1/18 9/1/18 11/1/18 15/1/18 17/1/18 19/1/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

14 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 ( 股价 / 港元 ) 恒指每日反向 (7300 HK) 23/11/17 27/11/17 29/11/17 1/12/17 5/12/17 7/12/17 11/12/17 13/12/17 19/12/17 21/12/17 27/12/17 29/12/17 3/1/18 5/1/18 9/1/18 11/1/18 15/1/18 17/1/18 19/1/ ( 股价 / 港元 ) 国指每日反向 (7388 HK) 23/11/17 27/11/17 29/11/17 1/12/17 5/12/17 7/12/17 11/12/17 13/12/17 19/12/17 21/12/17 27/12/17 29/12/17 3/1/18 5/1/18 9/1/18 11/1/18 15/1/18 17/1/18 19/1/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

15 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括京东 ( 占比 10.5%) 百度 ( 占比 9.5%) 携程网 ( 占比 9.4%) 阿里巴巴 ( 占比 9.1%) 网易公司 ( 占比 9.1%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 83.1%, 大幅优 于纳斯达克指数 37.7% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 28/9/17 4/10/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

16 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 6.4%) 贵州茅台 ( 占比 3.0%) 招商银行 ( 占比 2.7%) 美的集团 ( 占比 2.1%) 格力电器 ( 占比 2.1%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 45.4%, 优于沪深 300 指数 32.6% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 28/9/17 4/10/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

17 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括复星医药 ( 占比 4.3%) 金斯瑞生物科技 ( 占比 4.2%) 洛阳钼业 ( 占比 3.9%) 新城发展控股 ( 占比 2.2%) 佳兆业集团 ( 占比 2.2%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 28/9/17 4/10/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

18 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.6%) 汇丰控股 ( 占比 2.1%) 诺华 ( 占比 1.9%) Eurex EURO STOXX 50 Future ( 占比 1.7%) 罗氏 ( 占比 1.6%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 15.3%, 优于 MSCI 欧洲指数 10.4% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 29.6 ( 美元 ) /9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 20/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 26/12/17 29/12/17 4/1/18 9/1/18 12/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

19 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.4%) TSE TOPIX (Tokyo Price Index ( 占比 2.5%) 三菱日联金融 ( 占比 2.3%) 软银集团 ( 占比 1.7%) 三井住友金融 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货 /9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 20/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 26/12/17 29/12/17 4/1/18 9/1/18 12/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 币套期保值, 以防受到日元 冲击, 主要持有各行业的中 小盘证券 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

20 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括 SM Prime 控股 ( 占比 9.6%) 阿亚拉地产 ( 占比 9.4%) BDO 银广通公司 ( 占比 8.8%) SM 投资 ( 占比 7.4%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.3%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 ( 美元 ) 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 20/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 26/12/17 29/12/17 4/1/18 9/1/18 12/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

21 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印 度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 8.9%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 7.9%) Infosys 科技 ( 占比 6.4%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4.4%) Axis 银行 ( 占比 3.4%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 41.6%, 优于印度 CNX Nifty 指数 35.4% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 20/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 26/12/17 29/12/17 4/1/18 9/1/18 12/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

22 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 11.3%) 微软 ( 占比 8.9%) 亚马逊 ( 占比 8.3%) 脸书 ( 占比 5.6%) Alphabet 公司 ( 占比 5.1%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 42.1%, 优于纳斯达克指数 37.7% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 20/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 26/12/17 29/12/17 4/1/18 9/1/18 12/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

23 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 20/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 26/12/17 29/12/17 4/1/18 9/1/18 12/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

24 ETF 精選推介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR 金 ETF 是一只追踪黄金价格的香港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金, 又可于受监管的证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金 ETF 旨在降低妨碍部分投资者投资黄金的众多门槛, 如参与交易途径 保管黄金及交易成本等 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,000 ( 港元 ) /9/17 4/10/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 道富集团 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 SPDR 金 ETF 为在交易所上市买卖的证券, 追踪扣除信托费用后的黄金价格而设, 且如持续发售证券买卖, 容许认可参与者按照市场需求, 申购或赎回金 ETF 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

25 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (3081 HK) 走势 32.9 ( 港元 ) /9/17 4/10/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

26 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 26/10/17 30/10/17 1/11/17 3/11/17 7/11/17 9/11/17 13/11/17 15/11/17 17/11/17 21/11/17 23/11/17 27/11/17 29/11/17 1/12/17 5/12/17 7/12/17 11/12/17 13/12/17 19/12/17 21/12/17 27/12/17 29/12/17 3/1/18 5/1/18 9/1/18 11/1/18 15/1/18 17/1/18 19/1/18 * 截至 2018 年 1 月 24 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

27 精选美国股票总览 : 保守組合推介 市值股价 * 目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级备注 通用汽车 (GM US) 汽车制造 销售受惠于运动型多用途车 花旗集团 (C US) 银行 2, 环球银行业务利好花旗资本回报增加 福特汽车 (F US) # 汽车 管理层换血彰显前景不明朗 菲亚特克莱斯勒 (FCAU US) 汽车 技术投资极低锁定卡车需求 星巴克 (SBUX US) 全球零售咖啡店 三季度业绩预览 : 重获美国动力中国推动增长 江森自控 (JCI US) 汽车及建筑控制系统 机遇和风险 美国电话电报 (T US) 电信运营商 2, 核心业务成熟转向并购及新服务 前进保险 (PGR US) 财产与意外保险 势头延续到 2018 年 泰森食品 (TSN US)^ 肉类处理公司 品牌焦点支持毛利率和回报 星座品牌 (STZ US)^ 饮料 啤酒营销和产能扩张是维持增长的关键 迪士尼 (DIS US) 娱乐 1, 收购福克斯资产为数码时代做准备 万事达卡 (MA US)^ 支付解决方案 1, 尽管回赠增加前景仍在改善 摩根大通 (JPM US) 综合性银行 4, 盈利展望 : 四季度业绩稳健, 对税务态度乐观 美国国际集团 (AIG US) 财产与意外保险 转向进攻 56 亿美元收购 Validus 沃尔玛 (WMT US) 大型零售商 3, 电商策略是与亚马逊竞争的关键 信诺 (CI US) 管理式医疗 以低成本领先唯需更多医保业务 百威英博 (BUD US) 饮料 2, 受惠于高端化和整合 進取組合推介 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 西格内特珠宝 (SIG US) 珠宝与钟表店 盈利展望 : 网上销售及促销令销售增长较亮丽 巴里克黄金 (ABX US) 贵金属开采 金价短期看漲 ; 巴里克主要受惠者 IMAX 公司 (IMAX US) 娱乐内容 长期目标和中国市场的驱动 维亚康姆 (VIAB US) + 传媒娱乐 深入了解维亚康姆的国内渠道 墨西哥烧烤 (CMG US) 餐饮业 逆转步伐放慢寻觅新执行官 猫途鹰 (TRIP US)^ 在线旅游 分部和总价值或明显高于企业价值 敏锐品牌 (AYI US) 商业与住宅建筑设备与系统 照明 2.0 提升盈利 20% 超威半导体 (AMD US) 半导体元件 英特尔的保安缺陷风险高于超威 美光科技 (MU US) 半导体元件 记忆体强势或可持续更长时间 惠尔丰 (PAY US) 交易管理系统 盈利展望 : 美国销售疲软盖过订单积压 康普 (COMM US) 通讯设备 预期 2017 年收入改善 摩根士丹利 (MS US) 国际投资银行 1, 盈利前景 : 提升 2018 年目标 先锋自然资源 (PXD US) 勘探及生产 三季度业绩预览 : 克服飓风和意外停机 微芯科技 (MCHP US) 半导体元件 核心业务及爱特梅尔推动强劲增长 金沙集团 (LVS US) 酒店及大型博彩公司 受澳门中场业务提振 携程网 (CTRP US) 互联网服务 增长潜力无损短期有监管逆风 百度 (BIDU US) 互联网媒体 在人工智能方面取得良好进展 阿里巴巴 (BABA US) 电子商务非必需品 5, 大象起舞 : 天猫 GMV 增长势头强劲收入增长创历史新高 高通 (QCOM US) 半导体元件 1, 恩智浦交易接近完成, 同时与博通谈判收购 苹果 (AAPL US) 通讯设备 8, 收购音乐识别软件 Shazam 国际商业机器 (IBM US) IT 服务 1, 云端随企业科技开支上升而增长 露露柠檬 (LULU US) 专业服饰店 销售势头乐观 资料来源 : 彭博 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 *2018 年 1 月 26 日收盘价 ^ 市值只包括 Class A 股份 + 市值只包括 Class B 股份 # 市值只包括普通股

28 精选美国股票总览 : 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 亿滋国际 (MDLZ US) 包装食品 并购预期是关键 有限品牌 (LB US) 专业服饰店 产品新奇波动较少前景看好 西方石油 (OXY US) 勘探及生产 派息及资金纪律影响股价 高盛 (GS US) # 机构经纪商 1, 盈利展望 : 艰难的一年已过, 期待高盛受惠于税改 美国银行 (BAC US) 综合性银行 3, 削减成本提振业绩 联邦快递 (FDX US) 递送服务 二财季业绩优于预期 京东 (JD US)^ 电子商务非必需品 率先推出全自动化无人操作仓库 脸书 (FB US)^ 社群网站 4, Instagram 推动销售令利润超标, 唯担忧参与度 百胜饮食 (YUM US) 餐饮业 新店铺和送餐服务为增长奠基 甲骨文 (ORCL US) 基础设施软件 2, 大型 SaaS 产品组合支持云端业务积极发展 Salesforce (CRM US) 定制软件生产 盈利展望 : 产品采用速度加快 非常進取組合推介 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 阿卡迈 (AKAM US) 互联网应用程序服务 媒体趋势改善后艾略特瞄准阿卡迈 易车 (BITA US) 互联网服务 四季度交易量强劲 资料来源 : 彭博 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 *2018 年 1 月 26 日收盘价 ^ 市值只包括 Class A 股份 + 市值只包括 Class B 股份 # 市值只包括普通股

29 上周二十大涨跌美股 : 二十大升幅美股 公司名称 股价 ( 美元 ) 五天升幅 (%) Lightbridge 公司 (LTBR US) OpGen 公司 (OPGN US) Biostar Pharmaceuticals (BSPM US) Bioverativ 公司 (BIVV US) Oragenics 公司 (OGEN US) One Horizon 集团 (OHGI US) Myomo 公司 (MYO US) Anthera 制药 (ANTH US) Key 科技 (KTEC US) 瓦尔迪斯控股 (VR US) Adverum 生物技术 (ADVM US) ITUS 公司 (ITUS US) World Acceptance 公司 (WRLD US) Medicines 公司 (MDCO US) Pulmatrix 公司 (PULM US) CRISPR Therapeutics AG (CRSP US) TG Therapeutics 公司 (TGTX US) 美国地热 (HTM US) Rocket 制药 (RCKT US) VistaGen 治疗 (VTGN US) 二十大跌幅美股 公司名称 股价 ( 美元 ) 五天跌幅 (%) Biocept 公司 (BIOC US) (46.9) 研控科技 (RCON US) (37.9) ConforMIS 公司 (CFMS US) (35.4) 西尔斯控股 (SHLD US) (30.0) MagneGas 公司 (MNGA US) (29.1) Horizon 国际 (HZN US) (29.0) Siebert 金融 (SIEB US) (27.9) Long Blockchain (LBCC US) (27.3) 井寺制药 (IDRA US) (26.7) Puma 生物科技 (PBYI US) (25.0) Inspired 娱乐 (INSE US) (24.5) Vical 公司 (VICL US) (23.5) Biolase 公司 (BIOL US) (22.8) Inpixon 公司 (INPX US) (22.7) Evofeim 生物科学 (EVFM US) (22.1) Yangtze River(YERR US) (22.0) Sanmina 公司 (SANM US) (21.3) 七星云集团 (SSC US) (20.2) AMERI 控股 (AMRH US) (19.7) Reto Eco-solutions (RETO US) (19.5) 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2018 年 1 月 26 日收盘价 ^ 只包括在纽约证券交易所及纳斯达克共同上市之股票 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

30 美国三大主要指数市盈率及表现 : 道琼斯工业平均指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 ,401 72,193 能源 ,263 原材料 ,802 资本品 ,079 耐用消费品与服装 消费者服务 ,422 媒体 ,690 零售业 ,420 食品与主要用品零售 ,211 食品 饮料与烟草 ,068 家庭与个人用品 (3.7) (5.1) (4.5) ,212 医疗保健设备与服务 ,408 制药 生物科技和生命科学 ,920 银行 ,036 综合金融 ,876 保险 软件与服务 ,093 技术硬件与设备 (2.5) ,453 10,829 半导体产品与设备 ,344 电信业务 ,232 纳斯达克综合指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 , ,104 能源 (5.2) 原材料 资本品 ,705 商业和专业服务 ,095 运输 (0.5) ,134 汽车与汽车零部件 (0.7) 耐用消费品与服装 消费者服务 (0.9) ,796 媒体 ,382 零售业 ,976 11,992 食品与主要用品零售 ,830 食品 饮料与烟草 ,272 家庭与个人用品 医疗保健设备与服务 ,395 制药 生物科技和生命科学 ,782 11,300 银行 (1.0) ,942 综合金融 ,717 保险 ,196 软件与服务 ,512 31,780 技术硬件与设备 (2.2) ,310 13,786 半导体产品与设备 ,290 12,643 电信业务 ,625 公用事业 NA 0.6 (3.9) (4.2) (1.4) 房地产 NA (1.3) ,233 资料来源 : 彭博 中信证券 *2018 年 1 月 26 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

31 美国三大主要指数市盈率及表现 : 标准普尔 500 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 , ,733 能源 ,055 15,110 原材料 ,074 7,440 资本品 ,493 18,952 商业和专业服务 ,574 运输 (3.1) ,437 汽车与汽车零部件 NA ,620 耐用消费品与服装 ,021 消费者服务 ,947 媒体 ,303 7,066 零售业 ,508 16,478 食品与主要用品零售 ,305 食品 饮料与烟草 ,200 11,743 家庭与个人用品 (2.1) (2.9) (2.3) ,055 医疗保健设备与服务 ,017 14,646 制药 生物科技和生命科学 ,659 20,890 银行 ,998 16,976 综合金融 ,552 13,406 保险 ,471 软件与服务 ,968 37,400 技术硬件与设备 (1.7) ,031 13,538 半导体产品与设备 ,665 9,743 电信业务 (0.0) 0.6 (0.5) 528 4,749 公用事业 (2.1) (3.0) 7.1 1,099 6,522 房地产 (1.4) (2.1) 8.4 1,041 6,643 资料来源 : 彭博 中信证券 *2018 年 1 月 26 日收盘价行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

32 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 01/29/ :30 个人收入 12 月 0.3% % -- 01/29/ :30 个人开支 12 月 0.4% % -- 01/29/ :30 实际个人支出 12 月 0.4% % -- 01/29/ :30 PCE 平减指数月环比 12 月 0.1% % -- 01/29/ :30 PCE 平减指数同比 12 月 1.7% % -- 01/29/ :30 核心 PCE 月环比 12 月 0.2% % -- 01/29/ :30 核心 PCE 同比 12 月 1.5% % -- 01/29/ :30 达拉斯联邦储备银行制造业活动指数 1 月 /30/ :00 标普 CoreLogic CS 20 城市指数未经季调 11 月 /30/ :00 标普 CoreLogic CS 20 个城市月环比经季调 11 月 0.6% % -- 01/30/ :00 标普 CoreLogic CS 20 城市同比未经季调 11 月 6.35% % -- 01/30/ :00 标普 CoreLogic CS 美国房价指数未经季调 11 月 /30/ :00 标普 CoreLogic CS 美国房价指数同比未经季调 11 月 % -- 01/30/ :00 经济咨商局消费者信心 1 月 /30/ :00 经济咨商局当前状况 1 月 /30/ :00 经济咨商局预期 1 月 /31/ :00 MBA 抵押贷款申请指数 1 月 26 日 % -- 01/31/ :15 ADP 就业变动指数 1 月 18.5 万 万 -- 01/31/ :30 就业成本指数 4 季度 0.6% % -- 01/31/ :45 芝加哥采购经理指数 1 月 /31/ :00 待定住宅销售量 ( 月环比 ) 12 月 0.5% % -- 01/31/ :00 待定住宅销售未经季调同比 12 月 % -- 02/01/ :00 FOMC 利率决策 ( 上限 ) 1 月 31 日 1.5% % -- 02/01/ :00 FOMC 利率决策 ( 下限 ) 1 月 31 日 1.25% % -- 02/01/ :30 挑战者企业裁员人数同比 1 月 % -- 02/01/ :30 非农生产力 ( 初值 ) 4 季度 1.0% % -- 02/01/ :30 单位劳务成本 ( 初值 ) 4 季度 0.9% % -- 02/01/ :30 首次失业人数 1 月 27 日 23.5 万 万 -- 02/01/ :30 持续领取失业救济人数 1 月 20 日 万 万 -- 02/01/ :45 彭博消费者舒适度 1 月 28 日 /01/ :45 Markit 美国制造业采购经理指数 ( 终值 ) 1 月 /01/ :00 建筑开支月环比 12 月 0.4% % -- 02/01/ :00 ISM 制造业 1 月 /01/ :00 ISM 就业 1 月 /01/ :00 ISM 支付价格 1 月 /01/ :00 ISM New Orders 1 月 /01-02/02/2018 Wards 国内车辆销售 1 月 1,350 万 -- 1,372 万 -- 02/01-02/02/2018 Wards 总车辆销售 1 月 1,730 万 -- 1,776 万 -- 02/02/ :30 非农就业人数增减 1 月 18 万 万 -- 02/02/ :30 两个月薪水净修正 1 月 , /02/ :30 非农私企就业人数增减 1 月 18.2 万 万 -- 02/02/ :30 制造业就业人数增减 1 月 2 万 万 -- 02/02/ :30 失业率 1 月 4.1% % -- 02/02/ :30 就业不足率 1 月 % -- 02/02/ :30 平均小时收入月环比 1 月 0.3% % -- 02/02/ :30 平均小时收入同比 1 月 2.6% % -- 02/02/ :30 周平均工时 - 所有员工 1 月 /02/ :30 劳动力参与率 1 月 % -- 02/02/ :00 工厂订单 12 月 1.2% % -- 02/02/ :00 工厂订单不含运输 12 月 % -- 02/02/ :00 密歇根大学信心 ( 终值 ) 1 月 /02/ :00 耐用品订单 ( 终值 ) 12 月 % -- 02/02/ :00 密歇根大学现况 ( 终值 ) 1 月 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

33 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 02/02/ :00 耐用消费品 ( 除运输类 ) ( 终值 ) 12 月 % -- 02/02/ :00 密歇根大学预期 ( 终值 ) 1 月 /02/ :00 非国防资本货物订单 ( 飞机除外 ) ( 终值 ) 12 月 % -- 02/02/ :00 密歇根大学 1 年通胀 ( 终值 ) 1 月 % -- 02/02/ :00 非国防资本货物出货 ( 飞机除外 ) ( 终值 ) 12 月 % -- 02/02/ :00 密歇根大学 5-10 年通胀 ( 终值 ) 1 月 % -- 资料来源 : 彭博 中信证券 主要公司业绩公布日期 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ AMG UN 联合经理集团股份有限公司 29/01/ /17 Q4 ARE UN 亚历山大房地产股份有限公司 29/01/ /17 Q4 D UN Dominion 能源公司 29/01/ /17 Q4 LMT UN 洛克希德马丁 29/01/ /17 Q4 STX UW 希捷科技公司 29/01/ /17 Q2 AET UN 安泰保险 30/01/ /17 Q4 AMD UR AMD 公司 30/01/ /17 Q4 AOS UN AO 史密斯公司 30/01/ /17 Q4 BEN UN 富兰克林资源 30/01/ /17 Q1 BXP UN 波士顿地产公司 30/01/ /17 Q4 CA UW 冠群国际 30/01/ /17 Q3 CB UN 安达保险有限公司 30/01/ /17 Q4 CHRW UW 罗宾逊全球物流有限公司 30/01/ /17 Q4 DHR UN 丹纳赫 30/01/ /17 Q4 DOV UN 多佛 30/01/ /17 Q4 EA UW 电子艺界 30/01/ /17 Q3 EQR UN 公寓物业权益信托 30/01/ /17 Q4 GLW UN 康宁公司 30/01/ /17 Q4 HCA UN HCA 医疗保健有限公司 30/01/ /17 Q4 HOG UN 哈雷摩托车 30/01/ /17 Q4 HRS UN 哈里斯公司 30/01/ /17 Q2 ILMN UW Illumina 公司 30/01/ /17 Q4 JNPR UN Juniper 公司 30/01/ /17 Q4 MCD UN 麦当劳 30/01/ /17 Q4 NUE UN 纽柯公司 30/01/ /17 Q4 PCAR UW 帕卡 30/01/ /17 Q4 PFE UN 辉瑞制药 30/01/ /17 Q4 PFG UW 信安金融 30/01/ /17 Q4 PHM UN Pulte 集团公司 30/01/ /17 Q4 PKG UN 美国包装公司 30/01/ /17 Q4 PNR UN Pentair 公共有限公司 30/01/ /17 Q4 SYK UN 史赛克 30/01/ /17 Q4 TROW UW 普信集团公司 30/01/ /17 Q4 ZBH UN 捷迈巴奥米特控股公司 30/01/ /17 Q4 ADP UW ADP 公司 31/01/ /17 Q2 AFL UN 家庭人寿保险 31/01/ /17 Q4 ALGN UW Align 科技股份有限公司 31/01/ /17 Q4 ANTM UN Anthem 股份有限公司 31/01/ /17 Q4 AVB UN AvalonBay 社区股份有限公司 31/01/ /17 Q4 AVY UN 艾利丹尼森 31/01/ /17 Q4 BA UN 波音 31/01/ /17 Q4 CDNS UW Cadence 设计系统股份有限公司 31/01/ /17 Q 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

34 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ CHKP UW Check Point 软件技术有限公司 31/01/ /17 Q4 DHI UN 霍顿房屋公司 31/01/ /17 Q1 DRE UN 杜克房地产公司 31/01/ /17 Q4 IR UN 英格索兰 31/01/ /17 Q4 IVZ UN 景顺有限公司 31/01/ /17 Q4 JCI UN 江森自控国际有限公司 31/01/ /17 Q1 LLY UN 礼来 31/01/ /17 Q4 MET UN 大都会集团 31/01/ /17 Q4 NDAQ UW 纳斯达克股份有限公司 31/01/ /17 Q4 QCOM UW 高通公司 31/01/ /17 Q1 RHI UN 罗致恒富国际公司 31/01/ /17 Q4 SIRI UW Sirius XM 控股公司 31/01/ /17 Q4 SPG UN 西蒙房地产集团公司 31/01/ /17 Q4 SYMC UW 赛门铁克 31/01/ /17 Q3 T UN 美国电话电报公司 31/01/ /17 Q4 TMO UN Thermo Fisher Scientific 公司 31/01/ /17 Q4 TSCO UW 拖拉机供应公司 31/01/ /17 Q4 TXT UN 德事隆 31/01/ /17 Q4 VRTX UW Vertex 制药股份有限公司 31/01/ /17 Q4 WEC UN WEC 能源集团股份有限公司 31/01/ /17 Q4 WRK UN WestRock 公司 31/01/ /17 Q1 XRX UN 施乐 31/01/ /17 Q4 AME UN 阿美特克股份有限公司 01/02/ /17 Q4 AMGN UW AMGEN-T 01/02/ /17 Q4 APTV UN Aptiv 公共有限公司 01/02/ /17 Q4 BAX UN 百特 01/02/ /17 Q4 BSX UN 波士顿科学 01/02/ /17 Q4 CI UN CIGNA 公司 01/02/ /17 Q4 CME UW 芝加哥商业交易所控股公司 01/02/ /17 Q4 COP UN 康菲石油 01/02/ /17 Q4 CTXS UW 思杰系统 01/02/ /17 Q4 DGX UN Quest Diagnostics 股份有限公 01/02/ /17 Q4 DWDP UN 陶氏杜邦 01/02/ /17 Q4 EBAY UW ebay 公司 01/02/ /17 Q4 ETN UN 伊顿 01/02/ /17 Q4 EW UN Edwards Lifesciences 公司 01/02/ /17 Q4 FB UW Facebook 公司 01/02/ /17 Q4 GOOG UW Alphabet 公司 01/02/ /17 Q4 GOOGL UW Alphabet 公司 01/02/ /17 Q4 HSY UN 好时食品 01/02/ /17 Q4 IDXX UW 爱德士股份有限公司 01/02/ /17 Q4 IP UN 国际纸业 01/02/ /17 Q4 LNC UN 林肯国民 01/02/ /17 Q4 MA UN 万事达股份有限公司 01/02/ /17 Q4 MAA UN Mid-America Apartment Commun 01/02/ /17 Q4 MCK UN McKesson 公司 01/02/ /17 Q3 MDLZ UW Mondelez 国际公司 01/02/ /17 Q4 MMC UN Marsh & McLennan 股份有限公司 01/02/ /17 Q4 MO UN 高特利 01/02/ /17 Q4 MPC UN 马拉松石油公司 01/02/ /17 Q4 MSFT UW 微软 01/02/ /17 Q2 MSI UN 摩托罗拉解决方案股份有限公司 01/02/ /17 Q4 PH UN 派克汉尼汾 01/02/ /17 Q2 PYPL UW Paypal 控股股份有限公司 01/02/ /17 Q4 QRVO UW Qorvo 股份有限公司 01/02/ /17 Q 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

35 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ RL UN Ralph Lauren 公司 01/02/ /17 Q3 TWX UN 时代华纳 01/02/ /17 Q4 UNM UN 尤那坶集团 01/02/ /17 Q4 UPS UN 联合包裹服务股份有限公司 01/02/ /17 Q4 V UN 维萨公司 01/02/ /17 Q1 VLO UN Valero 能源 01/02/ /17 Q4 XL UN XL Group Ltd 01/02/ /17 Q4 XYL UN Xylem 公司 / 纽约 01/02/ /17 Q4 AAPL UW 苹果公司 02/02/ /17 Q1 AIV UN 公寓投资与管理 02/02/ /17 Q4 AMZN UW 亚马逊公司 02/02/ /17 Q4 AON UN 怡安保险 02/02/ /17 Q4 CHTR UW Charter Communications Inc 02/02/ /17 Q4 CLX UN 高乐氏公司 02/02/ /17 Q2 CVX UN 雪佛龙 02/02/ /17 Q4 EL UN 雅诗兰黛 02/02/ /17 Q2 EMN UN 伊士曼化工 02/02/ /17 Q4 FBHS UN Fortune Brands 家庭与安全用品 02/02/ /17 Q4 LYB UN 利安德巴塞尔工业公司 02/02/ /17 Q4 MAT UW 美泰 02/02/ /17 Q4 MRK UN 默克 02/02/ /17 Q4 PSX UN Phillips 66 02/02/ /17 Q4 ROP UN Roper 科技股份有限公司 02/02/ /17 Q4 WY UN 惠好 02/02/ /17 Q4 XOM UN 埃克森美孚石油 02/02/ /17 Q4 * 只包括道琼斯工业平均指数, 纳斯达克 100 指数及标准普尔 500 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

36 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 美国主要宏觀經濟數据 GDP 4 (%) 至 2017 年 12 月 31 日止,GDP 季度环比上升 2.6% 彭博市场预测美国 2018 年 GDP 同比增长 2.6% (%) (0.5) (1.0) 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 3/15 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16 3/17 6/17 9/17 12/ 预测 4.5 (%) CPI 同比 PPI 同比 CPI 及 PPI 4.0 至 2017 年 12 月 31 日止,CPI 同比 3.5 上升 2.1%;PPI 则同比上升 3.3% 3.0 彭博市场预测美国 2018 年 CPI 同 2.5 比增长 2.2% /17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/ 预测 工业产值月环比 至 2017 年 12 月 31 日止, 工业产值 月环比上升 0.89% ( 指数 ) ISM 制造业 ISM 非制造业综合指数 ISM 制造业及非制造业综合指数 /17 2/17 3/17 资料来源 : 彭博 中信证券 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 至 2017 年 12 月 31 日止,ISM 制造业指数为 59.3;ISM 非制造业综合指数为 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

37 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 美国主要宏觀經濟數据 消费者信心指数 至 2017 年 12 月 31 日止, 消费者信心指数及密歇根大学消费者信心指数分别为 及 ( 指数 ) 消费者信心指数密歇根大学消费者信心指数 (%) (0.5) /17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/ 预测 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 零售销售月环比 至 2017 年 12 月 31 日止, 零售销售月环比上升 0.4%. 失业率 至 2017 年 12 月 31 日止, 失业率为 4.1% 彭博市场预测美国 2018 年失业率为 3.96% (5) (10) (15) 新建住宅销售月环比住宅价格指数月环比 ( 右 ) (%) (%) 1/17 2/17 3/17 资料来源 : 彭博 中信证券 4/17 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/ 新建住宅销售及住宅价格指数 至 2017 年 11 月 30 日止, 住宅价格指数月环比上升 0.4, 而至 2017 年 12 月 31 日止, 新建住宅销售指数月环比下降 9.3% 年 1 月 29 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

38 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明 香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 无需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ; (iii) 无雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2018 版权所有 保留一切权利

39 中信证券拥有国内最佳的研究团队 在二零一三年收购里昂证券后, 我们对海外公司及宏观研究范围进一步扩展, 海外交易能力增强, 大大丰富了投资咨询服务产品的素材, 为中信证券的客户提供更优越的理财服务 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 楼电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk