本周重点 港股策略 2018 年一季度收入指引依然强劲 中國石油股息惊喜 建議關注 (857 HK) 目标价 :9.6 港元潜在升幅 :78% 中國飛機租賃飞得更高 (1848 HK) 目标价 :11 港元潜在升幅 :33% 中國互聯網行業四季度增速令人折服並持續 中國移動 (941 HK) 有线宽

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1 投顧推介国泰君安国际 (1788 HK) 胜狮货柜 (716 HK) 海通国际 (665 HK) 中集集团 (2039 HK) 工商银行 (1398 HK) 中海油服 (2883 HK) 中联重科 (1157 HK) 中国海外 (688 HK) 中国平安 (2318 HK) 蒙牛乳业 (2319 HK) 年 4 月 3 日 中国香港股票周报 港股策略建议关注 中国石油 中国飞机租赁 中国移动 李宁 A 股策略抓大放小迎接新兴力量建议关注 招商银行 招商蛇口 天齐锂业 万科 A 宏观经济资本开支回暖箭在弦上 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 本周重点 港股策略 2018 年一季度收入指引依然强劲 中國石油股息惊喜 建議關注 (857 HK) 目标价 :9.6 港元潜在升幅 :78% 中國飛機租賃飞得更高 (1848 HK) 目标价 :11 港元潜在升幅 :33% 中國互聯網行業四季度增速令人折服並持續 中國移動 (941 HK) 有线宽带份额上升目标价 :93 港元潜在升幅 :29% A 股策略 存托凭证 (CDR) 政策推出速度超预 李寧 (2331 HK) 市场反馈具建设性目标价 :10 港元潜在升幅 :24% 期, 创新企业 登陆 A 股路径 渐明 抓大放 小, 回归稳步 有序推进, 缓 抓大放小迎接新興力量宏觀經濟 解市场担忧的 大干快上 风险, 预计 A 股流动性预期不会明显恶化 招商銀行 建議關注 ( CH) 业绩增长明确目标价 :43 元潜在升幅 :47% 資本開支回暖箭在弦上 内地工业生产增速加快拉动工业企业利润扩张加快 预计 2018 年工业企业利润仍将以 10%-12% 的速度扩张, 资本开支扩张拐点即将到来 招商蛇口 (001979CH) 国企改革典范目标价 :28.35 元潜在升幅 :28% 天齊鋰業 萬科 A ( CH) 资源禀赋与产能扩张驱动业绩增長目标价 :70 元潜在升幅 :21% ( CH) 高拓展增速不忘杠杆健康目标价 :38.51 元潜在升幅 :13% 年 4 月 3 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

3 港股策略资 股市策略 : 中國互聯網行業四季度增速令人折服並持續 国互联网行业 2017 年四季度收入再创佳绩, 同比增长 42%, 息税前利润 (EBIT) 同比升中 30% 大部分互联网公司业绩超预期, 且 2018 年一季度 /2018 年全年的收入增长指引强劲, 虽然 2018 年投资指引也有所提升, 尤其是内容投资 我们相对看好的细分板块领先者包括 : 游戏 - 腾讯 (700 HK), 电子商务 - 阿里巴巴 (BABA US), 广告 - 微博 (WB US) 至于在港上市的腾讯, 我们预计 2018 年一季度游戏收入反弹, 主要因为竞速类休闲网络新游戏如 QQ 飞车 大获成功, 角色扮演手游 王者荣耀 表现持续强劲 此外, 腾讯的生存游戏每日登陆用户数达 2,000 万人, 有 望随时间推移转化为收入 年 4 月 3 日 料来源 : 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

4 股市策略 : 抓大放小迎接新兴力量 A 股策略抓大放小迎接新興力量 托凭证 (CDR) 政策推出速度超预期, 创新企业登陆 A 股路径渐明 抓大放小, 回归稳步有序存推进, 缓解市场担忧的 大干快上 风险, 预计 A 股流动性预期不会明显恶化 中概股回归给 A 股新经济公司提供 估值锚, 加剧龙头和非龙头分化 存量股发行 CDR 概率大,CDR 头寸决定定 价权 政策有亮点的同时,CDR 还有一些待解决的问题 年 4 月 3 日 资料来源 : 中信证券

5 资本开支回暖箭在弦上宏觀经宏观经济 : 济2 資本開支回暖箭在弦上 018 年 1-2 月份, 内地全国规模以上工业企业利润同比增长 16.1%, 增速比 2017 年 12 月加快 5.3 个百分点, 维持了快速增长的势头 工业企业利润仍快速扩张, 资本开支回暖箭在弦上 工业 生产增速加快拉动工业企业利润扩张加快 预计 2018 年工业企业利润仍将以 10%-12% 的速度扩张, 资本开支扩张拐点即将到来 债市反弹需谨慎, 经济环境仍然利好股市 利空债市 年 4 月 3 日 资料来源 : 中信证券

6 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 34,000 33,500 33,000 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 30,000 29,500 29,000 28,500 28,000 ( 指数 ) 14,300 14,000 13,700 13,400 13,100 12,800 12,500 12,200 11,900 11,600 11,300 11,000 ( 指数 ) 5,100 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 29/11/17 29/11/17 29/11/17 资料来源 : 彭博 中信证券 香港恒生指数 指数 30, 星期高 / 低 33,154.12/23, /100/200 日移动平均 31,304.4/30,452.8/28,866.5 相对强弱指标 (14 日 ) 40.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 23/1/18 26/1/18 31/1/18 5/2/18 8/2/18 13/2/18 20/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 恒生中国企业指数 指数 11, 星期高 / 低 13,723.96/9, /100/200 日移动平均 12,683.7/12,208.0/11,590.4 相对强弱指标 (14 日 ) 38.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 23/1/18 26/1/18 31/1/18 5/2/18 8/2/18 13/2/18 20/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 恒生中资企业指数 指数 4, 星期高 / 低 4,895.19/3, /100/200 日移动平均 4,572.4/4,482.5/4,362.9 相对强弱指标 (14 日 ) 42.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 23/1/18 26/1/18 31/1/18 5/2/18 8/2/18 13/2/18 20/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 港股周一低开走高, 收盘恒指报 30,548 点, 升 0.8%; 大市成交回落至 1,411 亿港元 中资板块普遍上涨, 能源板块涨幅居前, 涨 1.6%; 汽车板块跑输大市, 跌 0.1% 中美贸易战忧虑情绪消退, 隔晚美国三大指数反弹, 道指飙升 669 点, 港股周二高位震荡, 收盘恒指报 30,790 点, 升 0.8%; 大市成交 1,353 亿港元 中资板块全面上涨, 公用事业板块涨幅居前, 涨 1.7%; 金融板块涨幅较小, 涨 0.6% 周三为三月期指结算日, 港股低开走低, 收盘恒指报 30,022 点, 跌 2.5%; 大市成交 1,426 亿港元 中资板块全面下跌, 汽车板块跌幅居前, 跌 3.0%; 消费品板块跌幅较小, 跌 0.6% 港股周四表现反覆, 收盘恒指报 30,093 点, 大市成交 1,373 亿港元 中资板块普遍上涨, 防守性较强的电讯板块涨幅居前, 涨 2.8%; 投资品板块跑输大市, 跌 0.4% 周五为耶稣受难节假期港股休市 总结全周, 恒指 国指及红筹指数分别下跌 0.7% 1.1% 和 0.2% 继南非大股东 Naspers 前周减持之后, 据港交所股权数据披露, 腾讯 (700 HK) 总裁刘炽平于上周二 (3 月 27 日 ) 减持 100 万股腾讯, 平均价格为 元, 套现金额约 4.34 亿元 腾讯全周跌 2.5% 香港电视 (1137 HK) 上周二中午公布去年亏损 2.05 亿元, 较 2016 年亏损 2.57 亿元减少 20% 期内营业额 4.87 亿元, 同比增长 1.6 倍 股价绩后受压, 周二收盘下挫 14.4%; 公司同日宣布, 将不会继续申请本地免费电视节目服务牌照, 并把综合传送者牌照连同无线电频谱退还通讯局, 股价全周跌 4.9% 公开发售录得超额认购约 6,288 倍的超购王毛记葵涌 (1716 HK) 于上周三挂牌上市, 股价大升, 最高曾升至 元, 较招來股价 1.2 元飙升 8.8 倍 ; 收盘报 6.38 元, 较招股价高出 4.32 倍, 成交额约 15.1 亿元, 不包括手续费, 首日每手赚 万港元 股价上市第二日下跌 45.5%, 但仍较招股价高出 1.9 倍 毛记葵涌直接及间接股东万华媒体 (426 HK) 及世界华文媒体 (685 HK) 全周分别跌 8.6% 及 41.0% 技术走势 : 恒指上周初反弹, 但受制于前周五的下跌裂口和 20 日均线阻力, 再度回落并失守 100 日均线,RSI 续在弱市区域, 反映市场空头力量仍然较强 预料恒指短期将在 100 日均线 (30,453 点 ) 区间附近波动整固, 中长期反复向上之势不变, 并以个股轮动为主调 年 4 月 3 日

7 牛熊证动态 : 大牛小熊震盪整固 66% 34% 恒指牛熊证街货分布图 * 31,900-31, ,800-31, ,700-31, ,600-31, ,500-31,599 31,400-31, ,300-31, ,200-31, ,100-31,199 31,000-31,099 上日收市價 : 30,093 29,800-29,899 29,700-29,799 29,600-29,699 29,500-29,599 29,400-29,499 29,300-29,399 29,200-29,299 29,100-29,199 29,000-29,099 28,900-28,999 熊牛 (996) (717) (705) (522) (299) (502) (162) (322) (485) (483) (1,200) (1,000) (800) (600) (400) (200) , 年 4 月 3 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

8 港股期權策略 33,300 32,800 32,300 31,800 31,300 30,800 30,300 29,800 29,300 28,800 28,300 27,800 27,300 ( 指数 ) 香港恒生指数走势图 移动平均线 20 天 (30,891) 50 天 (31,304) 100 天 (30,453) 30/11/17 5/12/17 10/12/17 15/12/17 20/12/17 25/12/17 30/12/17 4/1/18 9/1/18 14/1/18 19/1/18 24/1/18 29/1/18 3/2/18 8/2/18 13/2/18 18/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 10/3/18 15/3/18 20/3/18 25/3/18 上周初中美贸易战缓和, 刺激港股低点回升, 但恒指受制于前周五下跌裂口和 20 日均线阻力, 加上科技股跟随纳指下跌, 再度失守 100 日均线 我们上周一推荐的铁蝶式期权组合, 以周三期权结算价计, 录得亏损 186 点 (-58%) 市场持续观望中美贸易战发展, 本周港股因复活节及清明节假期周一及周四休市, 预料恒指仍将在其 100 日均线 (30,453 点 ) 区间波动整固, 建议买入恒指蝴蝶式套利组合 ( 各买入一张 4 月份到期, 执行价格分别为 29,400 点及 31,000 点的恒指看跌期权 ; 卖空两张执行价格均为 30,200 点的恒指看跌期权 ), 持有至结算日的成本及最大风险为 151 点, 盈亏平衡点分别在 29,551 点和 30,849 点, 最大回报为 649 点 ( 请参照下图 ) 我们本周建议买入恒指 4 月份蝴蝶式套利组合 恒指看涨期权 ( 四月 ) 执行价格权利金未平仓合约未平仓合约五天增幅有效杠杆 29,400 1, (4) ,600 1, , , , , , , , , , , , , 总回报 ( 点 ) (100) (200) 买入恒指四月份蝴蝶式套利组合 期指结算价 28,900 29,000 29,100 29,200 29,300 29,400 29,500 29,600 29,700 29,800 29,900 30,000 30,100 30,200 30,300 30,400 30,500 30,600 30,700 30,800 30,900 31,000 31,100 31,200 31,300 31,400 31,500 恒指看跌期权 ( 四月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 29, , (19.8) 29, , (19.5) 29, , (19.0) 30, ,384 1,840 (18.7) 30, (18.3) 30, (17.7) 30,600 1,080 2,122 (200) (16.8) 30,800 1,169 1, (16.6) 31,000 1,294 2, (16.0) ( 张数 ) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 行使价 27,200 恒指四月份期权未平仓合约认购认沽 27,600 28,000 28,400 28,800 29,200 29,600 30,000 30,400 30,800 31,200 31,600 32,000 32,400 32, 年 4 月 3 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

9 市场回顾 / 指数走势 : 中信标普 50 指数 ( 指数 ) 3,900 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 指数 3, 星期高 / 低 3,852.92/2, /100/200 日移动平均 3,572.4/3,511.2/3,266.8 相对强弱指标 (14 日 ) 35.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / 市场回顾 : 上周一沪深两市低开低走, 随后有震荡反弹, 收盘沪指跌 0.60% 周二贸易战担忧减缓, 沪深两市今日集体高开, 收盘沪指涨 1.05% 周三沪指盘初拉升走强, 午后逐步震荡走低, 收盘沪指跌幅 1.40% 周四沪指低开后强势反弹, 收盘指数涨 1.22% 周五沪指高开后 10/11/17 15/11/17 20/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 23/1/18 26/1/18 31/1/18 5/2/18 8/2/18 13/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 ( 指数 ) 3,900 3,850 3,800 3,750 3,700 3,650 3,600 3,550 3,500 3,450 3,400 3,350 3,300 3,250 中信标普 300 指数 10/11/17 15/11/17 20/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 27/12/17 2/1/18 5/1/18 10/1/18 15/1/18 18/1/18 23/1/18 26/1/18 31/1/18 5/2/18 8/2/18 13/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 维持窄幅震荡, 收盘指数涨 0.26% 总结全周, 中标 50 及中标 300 指数分 指数 3, 星期高 / 低 3,846.60/2, /100/200 日移动平均 3,604.3/3,587.0/3,432.5 相对强弱指标 (14 日 ) 38.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / 别跌 2.2% 及 0.1% 技术走势 : 中标 50 及中标 300 指数的技术走势继续疲弱, 两指数皆在弱市区域, 并已经触超卖分界线, 预期两指数可能有技术性反弹, 并分别在 250 天移动平均 (3,145 点及 3,345 点 ) 有支持 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 4 月 3 日

10 建议关注 : ( 港股通股票 ) 中国石油 ( 港股通股票 ) 中国飞机租赁 目标价 :9.6 港元潜在升幅 :78% 股息惊喜 国石油 (857 HK) 2017 年业绩出人意料的部分是较中为慷慨的股息和 104% 的派息比率 2017 年全年每股盈利同比增长中国石油 (857 HK) 走势 190% ( 因基数较 5.8 ( 股价 / 港元 ) 低 ), 主要受原油 5.7 价格回升推动勘 5.6 探和生产业务扭 5.5 亏为盈 炼油盈 5.4 利回弹 以及国 5.3 内天然气业务改 /2/18 14/2/18 20/2/18 22/2/18 26/2/18 28/2/18 2/3/18 6/3/18 8/3/18 12/3/18 14/3/18 16/3/18 20/3/18 22/3/18 26/3/18 28/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 5.39/9.60/ 星期高 / 低 6.480/ /100/200 日移动平均 5.63/5.54/5.23 相对强弱指标 (14 日 ) 46.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.03/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 16.5 倍 /0.7 倍 /2.7% 公司简介 : 中国石油从事原油和天然气的勘探 开发和生产 善 我们相信, 勘探和生产业务盈利能力提升 增加资本部署 潜在的管道重组等因素将令现金流回报反弹, 同时推动估值收复 建议继续关注 目标价 :11 港元潜在升幅 :33% 飞得更高 国飞机租赁 (1848 HK) 2017 年核心利润同比增长中 17.5%, 超过了 15% 的预测涨幅, 主要由于稳定的飞 中国飞机租赁 (1848 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 12/2/18 14/2/18 20/2/18 22/2/18 26/2/18 28/2/18 2/3/18 6/3/18 8/3/18 12/3/18 14/3/18 16/3/18 20/3/18 22/3/18 26/3/18 28/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 8.27/11.00/ 星期高 / 低 10.00/ /100/200 日移动平均 7.97/8.05/8.41 相对强弱指标 (14 日 ) 62.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.11/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 7.4 倍 /1.5 倍 /7.4% 公司简介 : 中国飞机租赁为一家投资控股公司, 其附属公司主要从事飞机租赁业务 公司主要在中国营运业务 机投资组合扩 张及运营支出 减少 我们认为公司的增长动力可持续, 因为飞机订单 ( 空中巴士和波音 ) 强劲, CAG ( 公司持股 20%) 可帮助降低资本支出, 以及 ARI ( 公司持股 48%) 可令公司将价值链延伸至二手飞机 虽然公司估值仅为 7.2 倍 2018 年预期市盈率, 但 2018 年股息收益率为 7.7% 我们认为该股颇有吸引力, 而目前受到市场低估 我们维持其 11 元的目标价, 建议继续关注 年 4 月 3 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

11 建议关注 : ( 港股通股票 ) 中国移动 ( 港股通股票 ) 李宁 目标价 :93 港元潜在升幅 :29% 有线宽带份额上升 管有监管和竞争压力, 中国移动 (941 HK) 2017 年下尽半年业绩符合预期, 收入同比增长 7.5%,EBITDA 同比升 5.9% 管理中国移动 (941 HK) 走势层预计, 提速降 77 ( 股价 / 港元 ) 76 费政策将进一步 75 抑制移动收入的 增长, 但这将部 72 分被有线宽带和 71 企业服务的强劲 /2/18 14/2/18 20/2/18 22/2/18 26/2/18 28/2/18 2/3/18 6/3/18 8/3/18 12/3/18 14/3/18 16/3/18 20/3/18 22/3/18 26/3/18 28/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 71.95/93.00/ 星期高 / 低 85.09/ /100/200 日移动平均 75.45/76.86/78.71 相对强弱指标 (14 日 ) 45.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.84/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 9.9 倍 /1.2 倍 /4.9% 公司简介 : 中国移动透过其子公司提供移动通信及相关服务 增长所抵消 公司目标是在 2018 年实现收入快速增长和利润稳定增长 资本支出将继续下降, 派息比率有望维持稳定上涨趋势 考虑到监管风险和缺乏催化剂, 我们将 年盈利预期下调 1%-3%, 目标价从 100 元降至 93 元 建议继续关注 目标价 :10 港元潜在升幅 :24% 市场反馈具建设性 们早前为李宁 (2331 HK) 安排了非交易路演我 (NDR) 市场反馈具有建设性, 因为投资者对公司推 李宁 (2331 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 12/2/18 14/2/18 20/2/18 22/2/18 26/2/18 28/2/18 2/3/18 6/3/18 8/3/18 12/3/18 14/3/18 16/3/18 20/3/18 22/3/18 26/3/18 28/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 8.04/10.00/ 星期高 / 低 8.48/ /100/200 日移动平均 7.00/6.73/6.51 相对强弱指标 (14 日 ) 57.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.33/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 23.1 倍 /2.8 倍 /1.6% 公司简介 : 李宁研究 设计 制造及销售运动及休闲用途之运动鞋 服装及配件 该产品主要以该集团自有之李宁牌出售, 集团与 AIGLE 成立合资经营, 获 AIGLE 授权在中国生产, 推广, 分销及销售拥有 AIGLE 品牌的产品 动收入增长和 利润率扩张的战 略有更清晰的 了解 我们仍认 为公司已进入了 转折阶段 随着 利润前景逐步明确, 未来李宁与安踏 (2020 HK) 的估值差距将缩小 我们的目标价 10 元反映 21 倍的 2019 年预期市盈率, 建议关注该股 年 4 月 3 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 : 招商银行 目标价 :43 元潜在升幅 :47% 业绩增长明确 商银行 ( CH) 2017 年实现归母净利润 招亿, 增速重回两位数达到 13%, 平均净资产收益率也触底反弹升至招商银行 ( CH) 走势 16.54%, 盈利 36 ( 股价 / 人民币 ) 增长符合预期 招商银行属于稀 33 缺品种, 量价风 险表现优异奠 30 定业绩高确定 29 性,Fintech 和财 28 6/2/18 8/2/18 12/2/18 14/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 29/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 29.31/43.00/ 星期高 / 低 34.89/ /100/200 日移动平均 31.57/30.20/27.72 相对强弱指标 (14 日 ) 39.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.53/ 年市盈率 ( 倍 ) 9.3 富管理业务有望打开新的增长空间 ( 深股通股票 ) 招商蛇口 目标价 :28.35 元潜在升幅 :28% 国企改革典范 们认为招商蛇口 ( CH) 在过去几年不仅受我益于房价上涨和销售规模的扩大, 更积累了关于港 招商蛇口 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 口, 产业新城运营的丰富经验 公司的资金成本和拿地优势, 在 2018 年的市场环境中可以得到更好的发挥 公司简介 : 招商银行提供各类商业银行服务, 包括存款 贷款 票据贴现 政府债券承销和买卖 同业拆借 信用证 银行担保及其他相关业务 ( 沪股通股票 ) 6/2/18 8/2/18 12/2/18 14/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 29/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 22.14/28.35/ 星期高 / 低 27.38/ /100/200 日移动平均 23.16/21.25/20.42 相对强弱指标 (14 日 ) 50.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.41/ 年市盈率 ( 倍 ) 11.0 公司简介 : 招商蛇口为一家综合的园区开发商 公司从事土地和房地产开发和经营, 科技风险投资和基金管理, 公共设施和园区运营, 及配套业务 年 4 月 3 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 建议关注 : ( 深股通股票 ) 天齐锂业 ( 深股通股票 ) 万科 A 目标价 :70 元潜在升幅 :21% 资源禀赋与产能扩张驱动业绩增長 齐锂业 ( CH) 发布 2017 年实现归母净利润天同比增长 41.86%, 业绩大幅增长主要得益于锂精矿 天齐锂业 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 6/2/18 8/2/18 12/2/18 14/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 29/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 58.06/70.00/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 56.42/56.98/57.30 相对强弱指标 (14 日 ) 48.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.09/ 年市盈率 ( 倍 ) 23.2 公司简介 : 天齐锂业开发 生产和销售锂系列产品 该公司生产碳酸锂 氯化锂 氢氧化锂及其他相关产品 天齐锂业在世界各地销售其产品 销售量价齐增 我们判断公司 2018 年 :1) 全球锂市场维持紧平衡格局, 锂价获支撑 ;2) 公司上游锂精矿和中游锂加工品产能扩张显著, 未来将带来营收和利润的明显增长 ;3) 公司为国内锂资源品龙头企业, 资源禀赋带来强议价能力和成本管控能力, 低成本优势和高利润率优势有望保持 目标价 :38.51 元潜在升幅 :13% 高拓展增速不忘杠杆健康 科 A ( CH) 2017 年归母净利润 亿元, 万同比升 33.4%, 业绩增速超预期 我们认为, 公司年报在确认业绩方万科 A ( CH) 走势面极为保守, 未 37 ( 股价 / 人民币 ) 来加杠杆空间较 大, 行业资金成 34 本上升对公司冲 击较小, 是不确 31 定的市场环境之 下, 竞争优势最 6/2/18 8/2/18 12/2/18 14/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 29/3/18 买入价 / 目标价 / 止损价 34.16/38.51/ 星期高 / 低 41.13/ /100/200 日移动平均 34.70/32.57/28.55 相对强弱指标 (14 日 ) 58.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.58/ 年市盈率 ( 倍 ) 9.9 公司简介 : 万科主要在深圳 上海 北京 天津 沈阳 和南京等大城市开发住宅商品房 强的行业龙头企业之一 年 4 月 3 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

14 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 4 月 3 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

15 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 4 月 3 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

16 全球 ETF 精選推介 年 4 月 3 日

17 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括腾讯控股 ( 占比 11.2%) 汇丰控股 ( 占比 10.3%) 建设银行 ( 占比 8.4%) 友邦保险 ( 占比 8.2%) 中国移动 ( 占比 5.8%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2018 年预测市盈率 * 为 11.6 倍, 较上证指数 (12.2 倍 ) 及道指 (16.1 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 30/11/17 5/12/17 8/12/17 13/12/17 18/12/17 21/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 16/1/18 19/1/18 24/1/18 29/1/18 1/2/18 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 4 月 3 日

18 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) ( 股价 / 港元 ) 26/1/18 30/1/18 1/2/18 5/2/18 7/2/18 9/2/18 13/2/18 15/2/18 21/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 港元 ) 26/1/18 30/1/18 1/2/18 5/2/18 7/2/18 9/2/18 13/2/18 15/2/18 21/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/ 年 4 月 3 日

19 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) ( 股价 / 港元 ) 26/1/18 30/1/18 1/2/18 5/2/18 7/2/18 9/2/18 13/2/18 15/2/18 21/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 港元 ) 26/1/18 30/1/18 1/2/18 5/2/18 7/2/18 9/2/18 13/2/18 15/2/18 21/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/ 年 4 月 3 日

20 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括阿里巴巴 ( 占比 10.3%) 携程网 ( 占比 9.9%) 网易公司 ( 占比 9.7%) 京东 ( 占比 9.6%) 百度 ( 占比 9.5%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 75.3%, 大幅优于纳斯达克指数 29.1% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 30/11/17 5/12/17 8/12/17 13/12/17 18/12/17 21/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 16/1/18 19/1/18 24/1/18 29/1/18 1/2/18 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 4 月 3 日

21 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 6.3%) 贵州茅台 ( 占比 3.0%) 招商银行 ( 占比 2.6%) 美的集团 ( 占比 2.1%) 格力电器 ( 占比 1.9%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 29.7%, 优于沪深 300 指数 16.1% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 30/11/17 5/12/17 8/12/17 13/12/17 18/12/17 21/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 16/1/18 19/1/18 24/1/18 29/1/18 1/2/18 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 4 月 3 日

22 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型 股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括金斯瑞生物科技 ( 占比 3.7%) 中软国际 ( 占比 2.5%) 金蝶国际 ( 占比 2.5%) 李宁 ( 占比 2.5%) IGG ( 占比 1.9%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 30/11/17 5/12/17 8/12/17 13/12/17 18/12/17 21/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 16/1/18 19/1/18 24/1/18 29/1/18 1/2/18 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 4 月 3 日

23 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.5%) 汇丰控股 ( 占比 1.9%) 诺华 ( 占比 1.8%) 罗氏 ( 占比 1.6%) 荷兰皇家壳牌 ( 占比 1.5%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 7.3%, 优于 MSCI 欧洲指数 1.6% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 ( 美元 ) 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 4 月 3 日

24 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.4%) 三菱日联金融 ( 占比 2.1%) 软银集团 ( 占比 1.7%) 索尼 ( 占比 1.6%) 本田 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 4) 2017 年迄今 * 表现上升 12.8%, 畧优于日经 225 指数 9.9% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 4 月 3 日

25 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括阿亚拉地产 ( 占比 9.3%) SM Prime 控股 ( 占比 9.2%) BDO 银广通 ( 占比 8.5%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.3%) SM 投资 ( 占比 7.1%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 41 ( 美元 ) /12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 4 月 3 日

26 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印 度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 9.4%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 8.7%) Infosys 科技 ( 占比 6.8%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4.4%) Maruti Suzuki 印度 ( 占比 3.2%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好 印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 25.6%, 优于印 度 CNX Nifty 指数 23.6% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 4 月 3 日

27 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 11.4%) 亚马逊 ( 占比 9.4%) 微软 ( 占比 9.3%) 脸书 ( 占比 5.0%) Alphabet 公司 ( 占比 4.8%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 32.7%, 优于纳斯达克指数 29.1% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 4 月 3 日

28 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 17.3 ( 美元 ) /12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 4 月 3 日

29 ETF 精選推介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR 金 ETF 是一只追踪黄金价格的香港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金, 又可于受监管的证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金 ETF 旨在降低妨碍部分投资者投资黄金的众多门槛, 如参与交易途径 保管黄金及交易成本等 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 4) 2017 年迄今 * 表现上升 16.2%, 畧优于金价 15% 的升幅 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,020 1,010 1, ( 港元 ) 30/11/17 5/12/17 8/12/17 13/12/17 18/12/17 21/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 16/1/18 19/1/18 24/1/18 29/1/18 1/2/18 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 道富集团 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 SPDR 金 ETF 为在交易所上市买卖的证券, 追踪扣除信托费用后的黄金价格而设, 且如持续发售证券买卖, 容许认可参与者按照市场需求, 申购或赎回金 ETF 年 4 月 3 日

30 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (3081 HK) 走势 4) 2017 年迄今 * 表现上升 15.5%, 畧优于 金价 15% 的升幅 ( 港元 ) 30/11/17 5/12/17 8/12/17 13/12/17 18/12/17 21/12/17 28/12/17 3/1/18 8/1/18 11/1/18 16/1/18 19/1/18 24/1/18 29/1/18 1/2/18 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 4 月 3 日

31 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 28/12/17 2/1/18 4/1/18 8/1/18 10/1/18 12/1/18 16/1/18 18/1/18 22/1/18 24/1/18 26/1/18 30/1/18 1/2/18 5/2/18 7/2/18 9/2/18 13/2/18 15/2/18 21/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 * 截至 2018 年 3 月 28 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 4 月 3 日

32 精选港股票总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 国泰君安国际 (1788 HK)* 胜狮货柜 (716 HK) 8.19 U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 9.22 劵商 中报符合预期 : 从经纪商转向全面财富管理 金属制品和五金 扭亏为盈 : 下半年或迎来高弹性增长 海通国际 (665 HK)* 劵商 成交放量 : 受惠大市及港股通成交上升 中集集团 (2039 HK)* 8.11 物流装备 复苏趋势延续 : 公司受益于全球经济温和复苏 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中海油服 (2883 HK)* 油田服务 油价回升 : 海上油服长周期景气回暖 中联重科 (1157 HK)* 8.96 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 中国平安 (2318 HK)* 9.81 人寿保险 5, 强势的一年 : 多元化基础确保增长更为强劲 蒙牛乳业 (2319 HK)* 奶制品生产商 1, 优胜者 : 新产品将推动收入增长和利润率扩张 投顾组合 : 9.83 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 保守組合推介 组合股 市值 U 股价 目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中国联通 (762 HK)* 9.38 电讯营运商 3, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 中银香港 (2388 HK)* 9.65 银行 4, 东盟扩张继续 : 转型成为地区性银行的进程相对顺利 中国移动 (941 HK)* 9.08 电讯营运商 14, 有线宽带份额上升 : 可部分抵消提速降费的负面影响 中国民航信息网络 (696 HK)* 9.70 IT 服务 预订热潮 : 投资中国长期旅游及航空旅行热潮的标的 汇丰控股 (5 HK)* 9.26 综合性银行 14, 继续前进 : 2020 年前有望实现双位数的股票回报率 九龙仓置业 (1997 HK)* 9.83 私募股权 1, 估值偏低 : 牛市中投资者未有留意公司不低的收益率和显着的盈利增长 长江基建 (1038 HK)* 9.55 公用设施网络 1, 抵御波动 : 公用事业公司可提供良好的藏身之地 保守组合 : 9.64 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 4 月 3 日

33 精选港股票总览 : 進取組合推介 公司名称 铁建装备 (1786 HK) 8.52 南旋控股 (1982 HK) 5.30 组合股 市值 U 股价 目标价止损价 潜在升幅风险 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 基础设施建设纺织品与纺织制品 中国铁建 (1186 HK)* 8.68 基建 通达集团 (698 HK)* 7.50 电子产品外壳 中国石油 (857 HK)* 9.89 石油石化 1, 中国交建 (1800 HK)* 9.08 基础设施建设 内地机械行业前景有建设性 : 基于经营杠杆提升 资产减值和融资成本下降, 工程机械公司即将进入快车道 越南产能增长加速 : 满足市场对高质面料的需求 北京汽车 (1958 HK)* 9.45 汽车 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 盈利有望恢复增长 : 高端机型对手机外壳需求将推动增长 股息惊喜 : 多重因素有望恢复现金流回报, 推动估值回升 重新评估 : 看好在 一带一路 和公私营合作制的背景下的行业前景 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 舜宇光学 (2382 HK)* 光学仪器与镜头 1, 双镜头升级加速 : 2020 年双镜头普及率可能超过 50% 中国太平 (966 HK)* 8.86 保险 资本解脱 : 中保监拓宽筹资渠道对公司是一种解脱, 但低利润率的销售会快速消耗资本 易鑫集团 (2858 HK)* 7.24 消费金融 星级投资者 : 在线流量 综合服务产品及全渠道能力将驱动 年交易量和收入 敏实集团 (425 HK)* 7.58 汽车零件 良好业绩持续 : 新产品扩大盈利上升空间 中国太保 (2601 HK)* 9.36 保险 保费意外下跌 : 暂维持预测不变, 寻找保费收入下跌原因 中国建筑国际 (3311 HK)* 8.76 非住宅楼房建造 国美 (493 HK)* 9.04 零售 丘钛科技 (1478 HK)* 9.11 电子消费品 估值收复 : 本港项目可产生现金流, 改善公司的现金状况 盈喜 : 预计 2014 年前 9 个月净利润同比增长 70%, 公司将受益于成为全渠道零售商 量增反弹 : 中低端智能手机增加采用双摄像头以及外形升级 瑞声科技 (2018 HK)* 电子元件 1, 听起来不错 :2018 年业务驱动因素不变 中海物业 (2669 HK)* 房地产服务 丰收之年 : 受益于住宅建筑楼面完成面积的反弹 中国财险 (2328 HK)* 9.15 I.T (999 HK) 财产与意外保险服装 鞋类及配饰设计 汽车保险强劲 : 更多的行业监督有助于遏制非理性行为 销售上升中 : 运营费用控制和香港以外市场销售改善, 驱动 2017 财年净利润高于预期 腾讯控股 (700 HK)* 互联网媒体 38, 提高目标价 :2018 年收入增速仍能维持在 35% 新世界发展 (17 HK)* 9.44 房地产业主与开发商 1, 收获年 : 租金收入将在 财年度翻一番 敏华控股 (1999 HK)* 8.40 休闲沙发 加速 : 公司现金流强劲, 能支持未来股票回购 分红股息提升 及潜在的合作或并购 绿城服务 (2869 HK)* 房地产服务 丰收之年 : 受益于住宅建筑楼面完成面积的反弹 中国飞机租赁 (1848 HK)* 商业金融 飞得更高 : 增长动力可持续 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 中国平安 (2318 HK)* 9.81 人寿保险 5, 强势的一年 : 多元化基础确保增长更为强劲 玖龙纸业 (2689 HK)* 9.38 纸板产品 加速前进 : 污染控制措施将提升行业领导者的定价能力 恒安国际 (1044 HK)* 8.38 家用产品 估值合理 : 看好公司防御性, 欣赏管理层推动变化的努力 创维数码 (751 HK)* 电子消费品 关注显示屏 : 产品需求 竞争力和执行力前景进一步清晰 海尔电器 (1169 HK)* 电器 复苏潜力催化股价 : 公司在中国 大型物体 物流空间有显着优势 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 4 月 3 日

34 精选港股票总览 : 公司名称 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 组合股 市值 U 股价 目标价止损价 潜在升幅风险 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 信义光能 (968 HK)* 太阳能玻璃 配股助力增长 : 供股为公司提供资金, 是合理举措 美高梅中国 (2282 HK)* 8.56 赌场和博彩 等待路凼的开幕 : 路凼物业开幕是主要催化剂 金沙中国 (1928 HK)* 赌场和博彩 3, U 2018 年 3 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中场表现跑赢同业 : 二季度中场赌收同比上升 22.5%, 优于市场 18.3% 的增幅 长和 (1 HK)* 9.57 综合 3, 超人退休 : 李嘉诚宣布将辞去主席职务, 期待顺利过渡 中国联塑 (2128 HK)* 非木材建材 指标良好 : 在中国建材行业中估值最低 港交所 (388 HK)* 证劵交易所 3, 营收势头将加强 : 主板上市改革的实施是关键事件 太古股份 (19 HK)* 房地产业主 家族回归 : 有助改变集团的资本分配策略 维达国际 (3331 HK) 8.81 日常消费品 粤丰环保 (1381 HK)* 9.76 可再生能源设备 长线赢家 : 两个增长引擎 ( 纸巾和个人护理产品 ) 保持不变 行业将继续得到政策支持 : 相关企业 十三五 期间产能有望翻番 李宁 (2331 HK)* 专业服饰店 市场反馈具建设性 : 进入转折阶段, 利润前景逐步清晰 信义玻璃 (868 HK)* 汽车玻璃制造 供应减少支持价格 : 受益于华北地区近期关闭产能和控制污染的措施 中海油 (883 HK)* 勘探及生产 5, 策略日点评 : 从风险回报角度看, 该股仍具吸引力 长实集团 (1113 HK)* 9.64 信和置业 (83 HK)* 9.18 房地产业主与开发商房地产业主与开发商 2, 复星医药 (2196 HK)* 9.61 医药 新鸿基地产 (16 HK)* 9.51 房地产业主与开发商 3, 莎莎国际 (178 HK)* 零售 华电福新 (816 HK) 新能源生产商 潜在回购 : 非地产业务清晰度提高, 可量化的收益和战略均见改善 释放价值 : 主席过去两年以股代息, 显示对公司充满信心 期待重磅药物 : 于未来两年每年推出一种重磅药物 ; 首席执行官的请辞影响有限 有序增长 : 租金息税前利润增长稳成为每股分红增长的基础 美丽趋势 : 进一步产品组合优化增加盈利预测的上升空间 值得关注的核电股 : 现价与风电和核电同业相比依然被低估 福耀玻璃 (3606 HK)* 9.18 汽车配件 维持目标价 : 高品质稳增长的长期标的 长城汽车 (2333 HK)* 8.79 汽车 年业绩超预期 : 运动型多用途汽车市场势头强劲 光大国际 (257 HK)* 9.86 废物处理 行业将继续得到政策支持 : 相关企业 十三五 期间产能有望翻番 中国龙工 (3339 HK)* 9.74 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 统一 (220 HK)* 饮料 二季度业绩强劲 : 估值吸引, 是我们下半年的消费股首选之一 江南布衣 (3306 HK) 服装 鞋类及配饰设计 投资者兴趣持续提高 : 估值收复将继续 华润电力 (836 HK)* 9.84 世茂房地产 (813 HK)* 进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 独立电力生产商房地产业主与开发商 # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 重建利润率 : 准备重新提速, 提高销售目标, 新屋动工及利润率 年 4 月 3 日

35 精选港股票总览 : 非常進取組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 马鞍山钢铁 (323 HK)* 9.11 钢产品 年供不应求 : 预期明年钢铁出口量将同比下降 20% 江西铜业 (358 HK)* 9.03 基本金属 绩后电话会议摘要 : 盈利预测还有上调空间 中联重科 (1157 HK)* 8.96 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 现代牧业 (1117 HK)* 8.87 原料奶 重新评价 : 净利润将在 年出现大幅反弹 新高教集团 (2001 HK)* ASM Pacific (522 HK)* 教育服务 利润率超预期 : 仍看好行业前景和公司执行力 图像传感器 周黑鸭 (1458 HK)* 8.71 包装食品 增长势头到顶 : 估值倍数从 21.5 倍预期市盈率削减到 18 倍 路演亮点 : 公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将解决利润率压力 兖州煤业 (1171 HK)* 煤炭业务 估值吸引 : 新收购的澳大利亚煤炭公司贡献利润 蒙牛乳业 (2319 HK)* 奶制品生产商 1, 优胜者 : 新产品将推动收入增长和利润率扩张 枫叶教育 (1317 HK)* 教育服务 全年业绩理想 :2017 年 9 月增加了 15 所学校, 未来增长前景依然强劲 万洲国际 (288 HK)* 9.48 肉制品 1, 现金流和资本回报率改善 : 出售美国 Campofrio 食品将加强资产负债表 三生制药 (1530 HK)* 制药 受益于新的防治指引 : 有利旗下控制血糖药物的销售 利丰 (494 HK)* 8.95 其他批发商 回归基本业务 : 利润率提升和物流业务扩展提供上行空间 金隅股份 (2009 HK)* 9.97 水泥及房地产 良好平衡 : 水泥销售下降, 但利润率继续扩张 中教控股 (839 HK)* 教育服务 中国领先私立高等教育集团 : 三家学院在各自类别中竞争力排名靠前 银河娱乐 (27 HK)* 赌场和博彩 3, 捍卫份额 : 贵宾厅和中场的增长均跑赢大市 非常进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 4 月 3 日

36 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 北京银行 ( CH)^ 中国联通 ( CH)^ 首开股份 ( CH)^ 大秦铁路 ( CH)^ 长城汽车 ( CH)^ 浙江鼎力 ( CH)^ 深高速 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 白云机场 ( CH)^ 银行 1, 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 电讯 1, G 周期渐进 : 混改推动转型, 业绩有望反弹 房地产业主与开发商 铁路运输 1, 汽车 销售增速首屈一指 :7 个月销售额同比增长 164%, 远远跑赢行业 稀缺资产 : 拥有中国铁路货运最稀缺资产, 对西煤东运意义重大 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 建筑与采矿机械 战略牵手宏信 : 携手开拓国内高空作业平台市场 基础设施建设 银行 运输支援服务 强主业促转型 : 旗下三高速被回购, 将持有超过 30 亿元净现金, 用于强主业及促转型 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 免税增量望消化 T2 投产不利影响 : 入境免税高提成, 叠加出境增量望消化 T2 成本压力 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 新疆天业 ( CH)^ 益佰制药 ( CH)^ 潍柴动力 ( CH)* 江淮汽车 ( CH)^ 中国医药 ( CH)^ 东睦股份 ( CH)^ 绿地控股 ( CH)^ 亨通光电 ( CH)^ 楚江新材 ( CH)* 广田集团 ( CH)* 驰宏锌锗 ( CH)^ 黄山旅游 ( CH)^ 新华制药 ( CH)* 保隆科技 ( CH) 招商银行 ( CH)^ 建设银行 ( CH)^ 基本及多种化学制品 基因药品 商业车辆 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 剑指千亿市值 : 受益行业高景气, 三季报 年度指引大超预期 汽车 大众合资获批 : 江淮大众联姻有望实现双赢 医疗供应链 汽车配件 房地产服务 光纤光缆 基本金属 工商贸一体化平台 : 国内稀缺的具备较强业务协同性的工商贸多元化经营体系 粉末冶金技术白马 : 在新领域拓展无技术壁垒, 高附加值保证企业盈利能力 毛利率拐点如期而至 :2017 年房地产主业结转收入小幅增长, 实现利润得益于毛利率明显的提升 有望再超预期 : 看好公司全产业链优势受益行业红利 ; 海缆和高端电缆业务具备持续增长空间 向新材料进军 : 材料发展上升到国家战略层面, 需求进入快速发展期 非住宅楼房建造 员工持股启动 : 激发内生动力彰显信心 基本金属 房地产业主与开发商 特殊药品 享受价格上涨弹性 : 行业迎景气周期 ; 有助于业绩爆发 一季度净利润超预期 : 一季度客流快增, 全年有望持续 ; 成本费用下降明显, 盈利能力大幅提升 产业价值多维度重估 : 制剂业务加快增长, 原料药受益于供给侧收缩带来的提价 汽车配件 聚焦汽车电子 : 当前最具成长性的汽车电子目标 银行 6, 业绩增长明确 :Fintech 和财富管理业务有望打开新的增长空间 银行 确定的价值 : 盈利增速回升, 风险继续向好 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 4 月 3 日

37 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 广汇汽车 ( CH)^ 紫金矿业 ( CH)^ 深圳燃气 ( CH)^ 三安光电 ( CH)^ 泸州老窖 ( CH)* 春秋航空 ( CH)^ 工商银行 ( CH)^ 汽车零售商 贵金属开采 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 矿业巨头 : 有色金属价格的上行周期 ; 公司产能的释放 公用设施网络 上游助力腾飞 : 低效资产处置有望带来异地业绩改善 半导体元件 饮料 航空 打造全球化合物半导体龙头 : 七年内全部项目实现达产 四向更新 : 产品 渠道 品牌 管理四向更新, 管理层履新第一年业绩释放动力足 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 银行 16, 确定的价值 : 资负优势凸显, 风险全面改善 玲珑轮胎汽车配件 中国轮胎品牌之光 : 最有希望率先跻身国际二线品牌 ( CH)^# 信维通信 ( CH)* 古井贡酒 ( CH)* 五粮液 ( CH)* 阳泉煤业 ( CH)^ 东江环保 ( CH)* 中南传媒 ( CH)^ 厦门钨业 ( CH)^ 兴业银行 ( CH)^ 金融街 ( CH)* 恒力股份 ( CH)^ 金地集团 ( CH)^ 复星医药 ( CH)^ 伊利股份 ( CH)^ 青岛金王 ( CH)* 中青旅 ( CH)^ 正泰电器 ( CH)^ 云南锗业 ( CH)* 招商蛇口 ( CH)* 中国银行 ( CH)^ 电子元件 饮料 饮料 2, 射频隔离件及结构件迎来高增长 : 声学射频一体化和射频前端是中长期成长动力 业绩弹性显现 : 今年下半年费用率逐步下行, 业绩弹性逐步显现 混改提高运营效率 : 混改方案绑定管理层和经销商利益, 有望改善经营管理, 提高企业运行效率, 并盘活渠道活力 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 废物管理 媒体 基本金属 银行 3, 房地产 橡胶与塑料 房地产业主与开发商 医药 乳品 1, 基本及多种化学制品 旅游服务 电力设备 基本金属 投资公司 1, 银行 8, 增发重启强化资本实力 : 危废高景气明确 ; 业绩加速释放 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 正极材料接力钨主业 : 三季度归母净利润下降主要是公司业务规模扩张, 相应三费和资产减值损失增加造成的 ; 仍看好公司全年业绩 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 收购古纤道巩固龙头地位 : 拟以 15 亿元对价收购古纤道绿色纤维 40% 股权 迎接推盘高峰 : 未来两个月计划推盘的项目超过了过去两个月所披露的 收购深圳市稀缺医院资产 : 将形成强大的珠三角地区医疗服务网络 一个好故事的开篇 : 液体奶低线需求回暖, 行业景气反转 ; 奶粉注册批文落地, 渠道进入补库存阶段 新零售是 2018 核心看点 :2018 年计划打造千家左右新零售样板店 来年业绩提速 :2018 年乌镇提价为全年, 古北收入端高增长 卡位分销渠道决胜户用光伏 : 光伏行业受政策利好全面放量 ; 业绩迎来爆发 行业爆发带来机遇 : 产品升级, 布局下游高端产品生产线 国企改革典范 : 公司的资金成本和拿地优势, 在 2018 年的市场环境中可以得到更好的发挥 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 江山股份农用化学品 ( CH)^# 草甘膦价格再回上行通道 : 涨价景气周期料将持续 兴蓉环境 ( CH)* 公用设施网络 混改有望 : 成都市政府态度开明, 推进混改意义深远 桂冠电力 ( CH)^ 电力生产 优化资源配置 : 铝业股权处置, 减少无效资产 上汽集团 ( CH)^ 汽车 3, 加码智慧驾驶控制技术 : 看好公司自主强势崛起 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 4 月 3 日

38 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 上海机电 ( CH)^ 天虹股份 ( CH)* 九洲药业 ( CH) 长江电力 ( CH)^ 王府井 ( CH)^ 创新股份 ( CH)* 欧菲科技 ( CH)* 天士力 ( CH)^ 顺络电子 ( CH)* 中兴通讯 ( CH)* 中国国旅 ( CH)^ 重庆百货 ( CH)^ 中材国际 ( CH)^ 大博医疗 ( CH) 万科 A ( CH)* 益丰药房 ( CH)^ 电梯与移动楼梯 百货商店 特殊药品 电力生产 3, 智能装备平台确立 : 作为电气集团上市平台, 集团仍有优质机电一体化资产整合的预期 新零售或将提速 : 不排除携手互联网龙头加速新零售进程的可能 新药研发一条龙服务架构初现 : 牵手方达医药, 医药定制研发生产模式战略布局稳步推进 现金分红超出预期 :2017 年一季报分红超出预期, 产业投资对业绩的正面影响 百货商店 龙头受益高端复苏 : 合资探索超市 优选店业态 容器与包装 电子元件 特殊药品 电器元件 通讯设备 1, 期待恩捷收购完成 : 上海恩捷作为行业绝对龙头, 在手订单坚实 光学龙头感知未来:双摄和 OLED 变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力 国内一流研发实力 : 生物药核心品种普佑克新适应症获批后有望成重磅炸弹 陶瓷结构件应用有望再进一步 : 行业陶瓷材质成手机差异化亮点 业绩逐步兑现 : 上半年业绩略超市场预期 ; 公司是 5G 最确定的受益者 旅游服务 1, 端午旅游市场整体平稳 : 公司是免税龙头 百货商店 工业配送与租赁 改革与创新可期 : 阿里巴巴与重庆市战略合作, 为公司双线融合发展提供契机 新篇开启在即 : 多方面形成业务协同, 毛利率提升, 业绩拐点初现 医疗设备 畅游高值耗材全领域 : 脊柱类产品仍处于快速增长期 房地产业主与开发商 3, 食品及药品店 高拓展增速不忘杠杆健康 : 不确定的市场环境之下, 竞争优势最强的行业龙头企业之一 医保定点资格破冰开始 :93 家门店新纳入南京市城镇职工基本医保定点药店, 业绩增厚效应明显 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 雏鹰农牧 ( CH)* 长青集团 ( CH)* 亿纬锂能 ( CH)* 石大胜华 ( CH) 智云股份 ( CH)* 再升科技 ( CH) 威创股份 ( CH)* 台海核电 ( CH)* 首航节能 ( CH)* 科华恒盛 ( CH)* 中集集团 ( CH)* 猪肉及家禽产品 家用烹饪电器 可再生能源设备 基本及多种化学制品 自动化设备 受惠于猪价上升周期 : 受养殖行业内资金链趋紧或断链现象, 全国母猪存栏可能因此而持续创历史新低, 猪价超预期上涨周期, 是市值提升的主逻辑 环保行业景气不改 : 高景气细分领域的稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 电解液龙头 : 电解液全产品线料不日形成, 拥抱锂电大爆发 打造国产装备龙头 : 通过收购鑫三力切入显示屏后道模组设备 特种化学品 对外投资扩规模 : 增资维艾普, 有效增厚公司业绩 电子消费品 流量控制设备 商业与住宅建筑设备与系统 电力设备 金属制品和五金 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 控股可儿教育 : 合理价格收购一线城市优质幼教资源, 聚焦核心城市线下发展战略 大国重器迎来新征程 : 通过非公开发行募投项目, 进一步提升材料冶炼和成型制造的能力 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 一线 IDC 布局已成规模 : 上海市科华众生云计算中心项目予以备案 前海地块框架协议签订 : 工转商有望为公司带来超过 200 亿的土地价值重估, 预计将有效提振公司财务报表 年 4 月 3 日

39 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 尤夫股份纺织品与纺织制品 ( CH)*# 郑煤机 ( CH)^ 洽洽食品 ( CH)* 国轩高科 ( CH)* 三七互娱 ( CH)* 海能达 ( CH)* 清新环境 ( CH)* 步步高 ( CH)* 康尼机电 ( CH)^ 华谊兄弟 ( CH)* 长电科技 ( CH)^ 大北农 ( CH)* 金发科技 ( CH)^ 圣农发展 ( CH)* 雪浪环境 ( CH) 象屿股份 ( CH) 联创电子 ( CH)* 杉杉股份 ( CH)^ 开元仪器 ( CH) 银河电子 ( CH)* 登海种业 ( CH)* 山西焦化 ( CH) 跨境通 ( CH)* 峨眉山 A ( CH)* 通灵珠宝 ( CH) 星网锐捷 ( CH)* 新大陆 ( CH)* 宜通世纪 ( CH)* 通威股份 ( CH)^ 流量控制设备 包装食品 电力设备 进军新能源 : 预测公司动力电池将受益于新能源汽车市场的持续高增长 收购博世 SG:SG 质地全球领先, 长期有望提升公司盈利能力 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 应用软件 页转手时代流量巨头 : 重磅产品或于 2018 年释放业绩 通讯设备 污染控制设备 食品及药品店 电器元件 影视制作 半导体 科技明星辐射全球 : 核心技术和丰富产品, 专网龙头剑指全球 员工持股计划完成彰显信心 : 公司有望通过技术优势进一步巩固大气领域龙头地位 货通全球 版图扩张 : 进口领域看好海外商品供应链及流量强者 龙昕质地或超预期 : 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 先进封装领航 : 摩尔定律接近瓶颈, 国内外并购频繁, 龙头优势更加明显 饲料产品 龙头再昂首 : 聚焦高端料, 维持高毛利率 特种化学品 新材料多点开花成长可期 :2018 年料将迎来盈利拐点 鸡肉类食品 污染控制设备 物流服务 电子消费品 服装 鞋类及配饰设计 职业教育 有线电视设备 玉米种子 基本及多种化学制品 服装 鞋类及配饰设计 把握禽链超跌机会 : 第二阶段的涨价窗口临近, 行业景气度有望因商品代白羽鸡的供给收缩而持续至最早 2018 年 增发助危废加速布局 : 迈向 设备制造 + 危废运营 双轮驱动发展模式 周期起舞 : 产业链一体化布局着力提升利润率 ; 北粮南运的逐步放量也有望形成新的增长点 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 锂电池材料龙头 : 锂电池材料需求随着新能源产销量不断增加 ; 公司景气向好 教育行业民促法修法预期再燃 : 民促法或将于 10 月底或 11 月初上会, 当下集中配置 各项业务发展向好 : 机顶盒业务稳定增长, 军工机电 新能源汽车配套业务推进顺利 理念或创新, 品种在升级 : 并购优质种业公司 引入战略投资人改善公司治理结构有望提升公司估值水平 盈利蜕变 : 收购将增加公司投资收益 16 亿元以上 旅游服务 珠宝与钟表店 整合提效迎高质增长 : 电子站延续高成长, 服装站预期逐步恢复 中报高增长, 景气反弹确认 : 良好的中报将进一步强化行业 2014 年景气反弹预期, 迭加旺季效应有望迎来阶段性估值提升 外延扩张提速 : 展店提速, 产品结构改善与品牌溢价增强下毛利率提升超预期 通讯设备 锐捷网络持续成长 : 创新业务亮点纷呈 基础设施软件 IT 服务 农产品生产商 山煤国际 ( CH)^# 煤炭业务 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 全力开拓支付业务 : 收购全国收单牌照, 短期看两年内获得了年化近 6,000 万的盈利提升 ; 中长期可通过支付牌照形成闭环 牵手中科院计算所 : 强强联手开展物联网研发, 提升公司软实力 加码电池片打造新旗舰 : 拟投资 20 吉瓦高效晶硅电池产能, 预计未来 3 年进入高增长期 百亿竿头更进一步:煤炭板块业绩向上弹性增大, 贸易板块亏损止血有望 年 4 月 3 日

40 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 生物股份 ( CH)^ 完美世界 ( CH)* 海油工程 ( CH)^ 碧水源 ( CH)* 中航机电 ( CH)* 海澜之家 ( CH)^ 牲畜生物药品 娱乐内容 石油天然气设备及服务 废水处理 飞机零部件 专业服饰店 天源迪科应用软件 ( CH)*# 天齐锂业 ( CH)* 星网宇达 ( CH ) 航发动力 ( CH)^ 牧原股份 ( CH)* 恩华药业 ( CH)* 宋城演艺 ( CH)* 基本及多种化学制品 测量仪 飞机与零部件 养猪场 食品及药品店 主题公园及文化演艺 猪 O-A 双价苗获批龙头地位进一步夯实 : 有望进一步提升招标苗 市场苗的市占率 出售院线资产回笼资金利好主业 : 公司向控股股东转让院线资产, 聚焦核心内容主业 估值修复空间较大 :16 年净利润保守预计小幅下滑 ; 海外订单值得期待 河长制加速落地 : 上海推行河长制及公布首批河长名单, 现代版 大禹治水 资产注入箭在弦上 : 增发获国资委批复, 潜在资产注入 多品牌战略更进一步 : 外延收购 UR 股权加速多品牌战略布局 大数据价值有望重估 : 大数据资源的稀缺标的 ; 公安大数据拓展进度有望加速 资源禀赋与产能扩张驱动业绩增長 : 低成本优势和高利润率优势有望保持 拥抱海洋军民融合大机遇 : 主要产品线需求旺盛支撑内生高成长, 结合外延式发展未来空间可期 投资机会渐行渐近 : 发动机整机平台, 收入盈利维持快速增长 量价齐升成本下降 :2016 年出栏 300 万头确定性高, 同时成本下降, 将释放盈利弹性 引入海外优质品种 : 与 LSI 签署 产品许可暨股份认购协议, 获得丙泊酚注射剂国内市场独家许可 世界演艺巨头起航 : 持续关注线上线下 海内外布局进展 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 3 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 4 月 3 日

41 上周二十大涨跌股 : 二十大升幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周升幅 (%) 中国三三 (8087 HK) 瑞港建设 (6816 HK) 顺泰控股 (1335 HK) 凯顺能源 (8203 HK) 金力集团 (3919 HK) 好孩子国际 (1086 HK) 比速科技 (1372 HK) 大昌微线 (567 HK) 佳兆业健康 (876 HK) 均安控股 (1559 HK) 大中华集团 (141 HK) 大明国际 (1090 HK) 天能动力 (819 HK) 宏基集团控股 (1718 HK) 华侨城 ( 亚洲 ) (3366 HK) 泰邦集团 (2203 HK) 莲和医疗 (928 HK) 善乐国际 (1660 HK) 首控集团 (1269 HK) 中国汇融 (1290 HK) 二十大跌幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周跌幅 (%) 世界华文媒体 (685 HK) (41) 辰罡科技 (8131 HK) (40) 宝积资本 (8168 HK) (25) 智升集团 (8370 HK) (22) 麦盛资本 (1194 HK) (22) 靖洋集团 (8257 HK) (21) 国盛投资 (1227 HK) (21) 时间由你 (1327 HK) (19) 汇安智能科技 (8379 HK) (19) 鼎和矿业 (705 HK) (18) 北大资源 (618 HK) (18) 中国星集团 (326 HK) (18) 环球战略 (8007 HK) (17) 普甜食品 (1699 HK) (17) 耀莱集团 (970 HK) (17) 开达集团 (180 HK) (16) BHCC HOLDING (1552 HK) (16) 首都创投 (2324 HK) (16) 融信中国 (3301 HK) (16) FIT HON TENG (6088 HK) (16) 二十大升幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周升幅 (%) 湖南盐业 ( CH) 必创科技 ( CH) 彩讯股份 ( CH) 宏达电子 ( CH) 依米康 ( CH) 蓝晓科技 ( CH) 盘龙药业 ( CH) 二十大跌幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周跌幅 (%) 华昌达 ( CH) (34) 天广中茂 ( CH) 5.31 (27) 江铃汽车 ( CH) (24) 江铃汽车 ( CH) (21) *ST 华泽 ( CH) 8.74 (19) 尤夫股份 ( CH) (19) 安通控股 ( CH) (17) 天喻信息 ( CH) 迦南科技 ( CH) 广生堂 ( CH) 建科院 ( CH) 渤海股份 ( CH) 博济医药 ( CH) 振华股份 ( CH) 天鹅股份 ( CH) 国机汽车 ( CH) 超图软件 ( CH) 七一二 ( CH) 新天科技 ( CH) 神雾节能 ( CH) 三圣股份 ( CH) (16) 合纵科技 ( CH) (14) 三江购物 ( CH) (13) 华英农业 ( CH) 7.42 (12) 大庆华科 ( CH) (12) 汇鸿集团 ( CH) 5.66 (12) 浙江东日 ( CH) (11) 新华都 ( CH) (11) 东方海洋 ( CH) 8.32 (11) 国中水务 ( CH) 4.69 (11) 中国太保 ( CH) (10) 世龙实业 ( CH) (10) 华域汽车 ( CH) (10) 年 4 月 3 日 资料来源 : 彭博 中信证券 2018 年 3 月 29 日收盘价 ^ 包括香港主板及创业板上市股票

42 H/A 折价股一览 : 海螺水泥及中铁技术走势良好 H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) 1108 HK CH 洛阳玻璃 3.84 (83) 6178 HK CH 光大证券 9.10 (41) 5 大折价股 568 HK CH 山东墨龙 1.18 (79) 1057 HK CH 浙江世宝 1.95 (75) 1065 HK CH 创业环保 4.43 (74) 1171 HK CH 兖州煤业 (41) 1138 HK CH 中远海能 4.04 (40) 1812 HK CH 晨鸣纸业 (39) 187 HK CH 京城机电 2.28 (73) 902 HK CH 华能国际 5.27 (38) 42 HK CH 东北电气 1.28 (69) 1336 HK CH 新华保险 (38) 300 HK^ CH^ 昆明机床 2.49 (69) 338 HK CH 上海石化 4.77 (36) 3369 HK CH 秦港股份 2.21 (68) 1071 HK CH 华电国际 3.02 (36) 1533 HK CH 庄园牧场 8.39 (68) 2899 HK CH 紫金矿业 3.51 (36) 38 HK CH 一拖 2.92 (66) 670 HK CH 东方航空 5.70 (36) 2727 HK CH 上海电气 2.72 (63) 1055 HK CH 南方航空 8.10 (36) 1375 HK CH 中州证券 2.93 (62) 1186 HK CH 中国铁建 7.86 (35) 2866 HK CH 中远海发 1.46 (62) 998 HK CH 中信银行 5.36 (34) 811 HK CH 新华文轩 6.27 (61) 874 HK CH 白云山 (33) 6881 HK CH 中国银河 5.22 (60) 2628 HK CH 中国人寿 (33) 317 HK CH 中船防务 (59) 763 HK CH 中兴通讯 (31) 553 HK CH 南京熊猫 4.05 (59) 2607 HK CH 上海医药 (31) 2880 HK CH 大连港 1.32 (58) 753 HK CH 中国国航 (30) 6116 HK CH 拉夏贝尔 8.24 (58) 1776 HK CH 广发证券 (29) 1033 HK CH 石化油服 1.18 (56) 6886 HK CH 华泰证券 (29) 3958 HK CH 东方证券 7.30 (53) 2600 HK CH 中国铝业 4.35 (27) 1618 HK CH 中国中冶 2.24 (52) 6837 HK CH 海通证券 (27) 1898 HK CH 中煤能源 3.14 (51) 1513 HK CH 丽珠集团 (27) 588 HK CH 北京北辰 2.71 (51) 6818 HK CH 光大银行 3.77 (26) 1800 HK CH 中国交建 8.06 (50) 1088 HK CH 中国神华 (26) 1635 HK CH 大众公用 3.07 (50) 323 HK CH 马钢股份 3.36 (25) 991 HK CH 大唐发电 2.35 (49) 1988 HK CH 民生银行 7.63 (24) 995 HK CH 皖通高速 6.00 (49) 548 HK CH 深高速 7.99 (24) 1053 HK CH 重庆钢铁 1.51 (48) 6030 HK CH 中信证券 (21) 358 HK CH 江西铜业 (48) 3328 HK CH 交通银行 6.15 (21) 6099 HK CH 招商证券 (48) 2611 HK CH 国泰君安 (20) 719 HK CH 新华制药 8.00 (48) 2601 HK CH 中国太保 (20) 1919 HK CH 中远海控 3.89 (47) 525 HK CH 广深铁路 4.64 (19) 564 HK CH 郑煤机 4.23 (47) 168 HK CH 青岛啤酒 (18) 1766 HK CH 中国中车 6.69 (47) 2238 HK CH 广汽集团 (46) 1072 HK CH 东方电气 6.11 (46) 2333 HK CH 长城汽车 7.87 (45) 107 HK CH 四川成渝 2.77 (44) 3993 HK CH 洛阳钼业 5.92 (44) 857 HK CH 中国石油 5.39 (44) 2208 HK CH 金风科技 (43) 895 HK CH 东江环保 (43) 2883 HK CH 中海油服 8.09 (43) 2009 HK CH 金隅集团 3.54 (43) 1157 HK CH 中联重科 3.00 (43) 2039 HK CH 中集集团 (42) 921 HK CH 海信科龙 8.95 (42) 390 HK CH 中国中铁 5.44 (41) 386 HK CH 中国石化 6.89 (17) 2202 HK CH 万科 (16) 939 HK CH 建设银行 8.06 (16) 3988 HK CH 中国银行 4.22 (15) 2338 HK CH 潍柴动力 8.80 (15) 1211 HK CH 比亚迪 (12) 3968 HK CH 招商银行 (12) 1398 HK CH 工商银行 6.73 (11) 1288 HK CH 农业银行 4.46 (10) 2196 HK CH 复星医药 (8) 177 HK CH 宁沪高速 (7) 2318 HK CH 中国平安 (4) 347 HK CH 鞍钢股份 7.50 (1) 3606 HK CH 福耀玻璃 HK CH 海螺水泥 年 4 月 3 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2018 年 3 月 29 日收盘价 ^ 停牌

43 主要指数市盈率及表现 : 恒生指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 (3.0) (2.2) , ,607 能源 (1.1) ,932 8,719 资本品 (2.1) (4.0) (4.0) (2.2) 651 6,816 运输 (2.4) (0.1) (9.8) (3.5) 301 3,102 汽车与汽车零部件 (10.5) (11.5) (16.6) ,459 2,028 消费者服务 (0.5) ,416 6,482 食品 饮料与烟草 (4.9) ,067 家庭与个人用品 (2.4) (5.0) (16.2) 银行 (2.5) (2.8) ,506 54,117 综合金融 (3.3) (10.1) ,650 3,164 保险 (3.9) (1.4) (2.2) ,993 15,568 软件与服务 (6.8) (5.2) ,740 38,925 技术硬件与设备 (8.9) ,342 3,802 电信业务 (2.0) (8.8) (12.4) 1,762 17,761 公用事业 (1.1) ,156 房地产 (3.0) (0.3) ,783 23,023 恒生中国企业指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 (2.1) (1.9) ,293 42,158 能源 (1.2) (0.3) (0.6) ,005 5,708 资本品 (1.6) (4.4) (5.3) (1.4) 222 3,934 商业和专业服务 (5.3) (9.2) (1.4) 运输 (3.7) (3.6) (6.9) ,118 汽车与汽车零部件 (14.1) (22.4) (21.6) 食品 饮料与烟草 ,159 制药 生物科技和生命科学 综合金融 (7.2) (4.5) (5.9) 保险 (6.7) (14.1) (11.4) 电信业务 (2.1) (8.0) (10.3) 1,762 17,761 公用事业 (3.5) (0.1) (1.4) (1.3) 438 2,507 房地产 (5.4) (0.1) ,219 5,750 恒生中资企业指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 (3.3) (2.7) , ,607 能源 (1.0) ,932 8,719 原材料 资本品 (2.7) (7.1) (13.7) (19.2) 889 4,280 运输 (3.1) (16.2) 汽车与汽车零部件 (12.1) (14.2) (12.2) ,602 1,384 耐用消费品与服装 ,242 家庭与个人用品 (2.4) (5.0) (16.2) 医疗保健设备与服务 制药 生物科技和生命科学 (3.0) ,302 银行 (2.0) (1.1) ,180 36,054 综合金融 (3.9) (3.6) (2.0) (9.5) 1,154 1,847 保险 (7.9) (7.5) (7.0) ,889 10,134 软件与服务 (6.8) (5.2) ,740 38,925 电信业务 (1.0) (8.2) (11.3) 1,533 15,212 公用事业 ,700 房地产 ,450 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2018 年 3 月 29 日收盘价行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 4 月 3 日

44 主要指数市盈率及表现 : 中信标普 50 指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 (4.0) (4.3) (1.9) , ,626 能源 (3.8) (2.3) ,289 9,810 原材料 (2.8) (6.8) ,659 4,667 资本品 (2.0) (4.6) (10.7) (13.4) 5,019 8,786 运输 (4.9) (10.9) (8.5) ,234 汽车与汽车零部件 (8.4) (2.1) ,849 耐用消费品与服装 (4.3) (4.3) ,504 7,560 媒体 (3.0) 5.7 (2.4) (28.3) 零售业 (0.2) ,308 食品 饮料与烟草 (4.8) (7.2) (5.7) ,843 14,545 制药 生物科技和生命科学 (2.6) ,354 3,460 银行 (4.4) (6.0) (1.0) ,036 49,661 综合金融 (2.4) (1.3) (2.8) (0.1) 4,033 3,694 保险 (7.3) (4.3) (10.4) ,097 14,760 软件与服务 (0.1) , 技术硬件与设备 (4.6) (4.0) (1.1) ,126 6,673 电信业务 NA NA (4.8) (10.0) (8.7) (22.2) 1,811 1,748 公用事业 (2.4) (2.0) ,128 房地产 ,230 5,495 中信标普 300 指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 (3.2) (3.1) (2.0) , ,104 能源 (4.1) (3.5) (2.2) 7.2 4,384 23,370 原材料 (2.6) (4.0) (1.7) ,704 15,091 资本品 (1.5) (2.9) (7.0) (0.3) 21,902 25,760 商业和专业服务 (3.1) 1.3 (12.2) (27.5) 运输 (3.0) (8.6) (4.0) ,915 7,582 汽车与汽车零部件 (6.4) (5.2) (6.8) 8.5 5,019 10,503 耐用消费品与服装 (3.4) (3.9) ,126 10,316 消费者服务 (3.2) ,152 1,900 媒体 (2.8) (0.6) (8.3) (25.5) 1,980 2,539 零售业 (0.9) ,445 2,579 食品与主要用品零售 (3.0) (1.6) (4.3) ,052 1,250 食品 饮料与烟草 (4.3) (5.4) (4.8) ,910 19,876 家庭与个人用品 医疗保健设备与服务 (1.2) ,300 2,327 制药 生物科技和生命科学 (1.3) ,160 12,988 银行 (4.2) (5.9) (0.6) ,441 63,616 综合金融 (1.9) (1.6) (4.7) (9.8) 4,984 6,023 保险 (7.3) (4.3) (10.4) ,097 14,760 软件与服务 ,918 3,042 技术硬件与设备 (2.9) (3.1) (2.0) ,940 14,488 半导体产品与设备 (7.1) (5.1) (7.7) ,814 1,894 电信业务 NA (4.1) (6.7) (9.0) (22.6) 2,028 1,963 公用事业 (1.8) (0.2) (0.6) 2.5 2,232 10,126 房地产 (0.4) ,902 12,160 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2018 年 3 月 29 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 4 月 3 日

45 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要股票业绩公布日期 A 股 ^ 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ CS 中天金融 3/4/ /17 Y CS 航天发展 3/4/ /17 Y CG 宇通客车 3/4/ /17 Y CG 中国西电 4/4/ /17 Y 香港 * 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 04/04/ :45 财新中国 PMI 综合 3 月 /04/ :45 财新中国 PMI 服务业 3 月 /07/2018 外汇储备 3 月 $31,344.8 亿 -- 04/08-04/18/2018 外国直接投资同比人民币 3 月 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 04/03/ :30 零售销售额同比 2 月 % -- 04/03/ :30 零售销售量同比 2 月 % -- 04/06/ :30 日经香港 PMI 3 月 $: 美元资料来源 : 彭博 月月 / 日日 / 年年年年 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 4 月 3 日

46 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 GDP 7.1 (%) 2017 年四季度 GDP 增长 6.8%, 与三季度持平, 全年 GDP 增长 6.9%, 比 2016 年提高 0.2 个百分点 年中国经济的回升主因是存货周期回升和外贸周期回暖 资本开支和全球贸易回暖有望使 2018 年中国经济保持平稳增长, 市场预测 2018 全年 GDP 同比增长 6.5% /3/ /6/ /9/ /12/ /3/2016 GDP 同比 GDP 年迄今同比 (%) CPI 同比 PPI 同比 /2/ /3/ /6/ /9/ /12/ /4/ /3/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /6/ /2/ /9/ 预测 31/12/ 预测 CPI 及 PPI 2018 年 2 月内地 CPI 同比上涨 2.9%, 涨幅创 2013 年 11 月以来新高, 前值 1.5% PPI 同比上涨 3.7%, 前值 4.3% 市场预测 2018 年全年 CPI 和 PPI 同比分别增长 2.3% 及 3.3% 出口及进口 50 (%) 2018 年 2 月份内地出口同比增长 40 出口同比 44.5%, 前值 11.1%, 进口同比增长 30 进口同比 6.3%, 前值 36.8% 贸易差额 亿美元 2 月出口同比增速超过预 10 期, 创近三年来最大增速 外围经济 0 强劲仍是出口持续向好的最主要原 (10) 因 进口增速的下降主要受春节因素影响,2018 年进口增速回落幅度有限 市场预测 2018 年全年出口和进口分别同比上升 7.1% 及 8.5% 53.0 ( 指数 ) /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/2017 资料来源 : 彭博 中信证券 31/7/ /2/ /8/ /3/ /9/ /4/ /10/ /5/ /11/ /6/ /12/ /1/ /7/ /2/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ 预测 制造业采购经理指数 2018 年 2 月, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 50.3, 春节所在月份 PMI 往往会回落, 基于历史数据和耗煤量数据的观察, 我们认为 2 月份 PMI 大幅回落 1 个点, 在正常波动范围之内, 不足以认为是经济增速趋势性回落的开始 年 4 月 3 日

47 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 工业增加值 2018 年 1-2 月份, 规模以上工业增加值同比实际增长 7.2%, 较 2017 年 12 月份加快 1 个百分点 全球回暖的工业周期和持续扩张的库存周期有望使得中国工业生产保持平稳, 如果资本开支逐渐回暖, 中国生产增速将会逐渐具备逐渐回升特征 市场预测 2018 年工业增加值同比增长 (%) 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 工业增加值年迄今同比工业增加值同比 30/9/ /10/ /11/ /12/ 年 1-2 月 2018 预测 30,000 ( 亿元 ) 6.05% 新增人民币贷款 25, 年 2 月新增人民币贷款 8,393 20,000 15,000 10,000 5,000 亿, 同比少增 3,264 亿元 由于年初有春节因素, 应综合前两个月情况看贷款变动 0 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/2018 货币供应 M1 及 M 年 2 月 M2 货币供应同比增长 8.8%, 连续第二个月回升,M1 货币 供应同比 8.5% 国家发改委提出, 今年 M2 预期增速与去年实际增速 基本持平 市场预测 2018 全年 M2 资料来源 : 彭博 中信证券 同比增长 8.9% (%) 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 货币供应 M1 同比 货币供应 M2 同比 ( 同比 %) 零售销售额同比 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ 年 1-2 月 2018 预测 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ 预测 2018 年 1-2 月社会消费品零售总额同比增 9.7%, 比 2017 年 12 月份加快 0.3 个百分点 居民收入增速的回升和 CPI 的攀升有望使得社会消费品零售增速保持平稳 市场预计 2018 年零售增长 10.2% 左右 年 4 月 3 日

48 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 GDP 经季调同比 香港 2017 年四季度 GDP 同比增长 3.4%, 全年实质同比上升 3.8% 市场估计 2018 全年 GDP 同比增长 3.0% (%) 31/3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ 预测 (%) 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ 预测 CPI 综合同比 2018 年 2 月香港 CPI 同比增长 3.1%, 高于 1 月份 1.7% 的升幅 升幅扩大主要是由于农历新年在不同的月份出现 ( 去年在 1 月底, 今年则在 2 月中 ), 导致 2 月份旅游费用同比显著提高 市场预计 2018 全年 CPI 同比上升 2.3% 货币供应 M1 及 M2 香港 2018 年 2 月份港元货币供应量 M1 上升 15.2%,M2 上升 12.2% M1 和 M2 的增速较 1 月份放缓 (%) 货币供应 M1 港元同比 货币供应 M2 港元同比 4,450 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 3,800 ( 亿美元 ) 31/3/ /4/2017 资料来源 : 彭博 中信证券 31/5/ /6/ /7/ /8/ /4/ /9/ /5/ /10/ /6/ /11/ /7/ /12/ /1/ /8/ /2/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/2018 外汇储备 香港于 2018 年 2 月底的官方外汇储备资产为 4,435 亿美元,, 相当于香港流通货币 7 倍多, 或港元货币供应 M3 约 48% 年 4 月 3 日

49 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 综合利率 反映香港银行平均资金成本的综合利率于 2018 年 2 月底为 0.37%, 较 1 月持平 月内存款的加权资金成本保持不变 (%) 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ (%) 出口及进口 /3/ /4/ /5/2017 出口同比 进口同比 30/6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ 年 2 月份香港整体出口和进口货值分别同比增长 1.7% 及下跌 3.2% 合并 2018 年首两个月计算以消除农历新年假期出现在不同日子的影响, 商品出口货值按年增长加快至双位数字, 主要市场普遍录得可观的升幅 失业率 3.3 (%, 经季调 ) 在 2017 年 12 月至 2018 年 2 月的三个月期间, 香港经季节调整的失业率为 2.9%, 与之前三个月期间的数字相同 虽然各行业的失业率与上一期间相比变化不大, 但多个主要服务行业的失业情况较一年前有明显改善, 尤其是受惠于访港旅游业进一步复苏的与相关行业 市场估计 2018 全年香港失业率为 3.05% 8 (%) (2) (4) (6) 28/2/ /3/ /4/ /5/ /6/2017 资料来源 : 彭博 中信证券 /7/ /8/ /3/ /9/ /4/ /5/ /10/ /6/ /11/ /7/ /12/ /8/ /1/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ 预测 零售销售额同比 2018 年 1 月香港零售总销货价值初步估计为 449 亿元, 同比增长 4.1% 虽然受到农历新年迟至 2 月才出现, 但 1 月零售销售额按年仍有温和升幅, 反映消费意欲在踏入 2018 年以来一直畅旺 年 4 月 3 日

50 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 有需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ;(iii) 有雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2018 版权所有 保留一切权利 年 4 月 3 日

51 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 楼电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk 中信證券拥有国內最佳的研究团隊 在二零一三年收購里昂證券后,我們對海外公司及宏觀研究範圍進一步擴展,海外交易能力增强,大大丰富了投資諮詢服務產品的素材,為中信證券的客户提供更优越的理財服務