年 6 月 11 日 美国股票周报 股市策略 媒体行业星战电影 Solo 表现失准但二季度票房仍将达标 建议关注 泰森食品 亚马逊 美光科技 百胜饮食 Alphabet 宏观经济 4 月贸易逆差创 7 个月新低 中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司投资咨询服务电话 : 二二三七九

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1 年 6 月 11 日 美国股票周报 股市策略 媒体行业星战电影 Solo 表现失准但二季度票房仍将达标 建议关注 泰森食品 亚马逊 美光科技 百胜饮食 Alphabet 宏观经济 4 月贸易逆差创 7 个月新低 中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司投资咨询服务电话 : 二二三七九二五零电邮 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 本周重点 星戰電影 Solo 表現失准 但二季度票房仍將達標 迪士尼最新的星球大战电影 Solo 表现令人失 望 但或许并不妨碍美国在二季度录得强劲票 房 宏觀经济 股市策略 媒體行業 4月貿易逆差 創7個月新低 受工业产品及大豆出口增加推动 美国4月份 出口创历史新高 驱使贸易逆差降至七个月低 点 美国股票周报 媒体行业 星战电影 Solo 表现失准 但二季度票房仍将达标 本周重点推介 2 公司 泰森食品 (TSN US) 亚马逊 (AMZN US) 泰森食品 (TSN US) 资料来源 彭博 中信证券 2018年6月11日 风险等级 由低至高分1至5级 请务必阅读正文 之后的免责条 款部分 买入价 (US$) 目标价 (US$) 止损价 (US$) 推介 指数 风险 等级 , , , 美光科技 (MU US) 百胜饮食 (YUM US) , , , Alphabet (GOOGL US)

3 股市策略 : 股市策略媒體行業星戰電影 Solo 表現失准但二季度票房仍將達標 士尼 (DIS US) 最新的星球大战电影 Solo 表现令人失望, 但或许并不妨碍美国在二季迪度录得强劲票房 复仇者联盟 : 无限战争 的大幅超标和备受期待的 Incredibles 2 和 侏罗纪世界 : 堕落王国 有可能推动票房创下二季度的历史记录 该季截至 6 月 3 日的门票销售额已达 亿美元, 到 6 月底再有 9.21 亿美元即可破纪录 环球影业的 侏罗纪世界 和迪士尼 6 月份上映的 Incredibles 2 的国内票房预计为 7.5 亿美元, 有望提供足够的动力, 令二季度比去年同期的 27 亿美元至少高 15%, 甚至可能超过 2015 年二季度 30.9 亿美元的历史纪录 虽然好莱坞在本季度大部分时间里都已实现强大收入, 但对 Solo 的冷淡反应可能有损其前景 资料来源 : 综合报章 中信证券资料风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 宏观经济 : 宏觀经济4 月貿易逆差創 7 個月新低 国商务部公布,4 月贸易逆差为 462 亿元 ( 美元, 下同 ), 预期为逆差 491 亿元, 为七个月低美点 期内, 经季节调整后, 美国货物及服务出口增长 0.3%, 进口下降 0.2% 受工业产品及大豆出口增加的推动,4 月份出口创历史新高, 贸易逆差降至七个月低点 4 月美国对中国的贸易逆差约为 280 亿元,3 月为逆差 259 亿元, 环比上升 8.1% 美联储季报表示美国家庭财富在首季末升至 万亿美元, 是有纪录以来首次超过 100 万亿美元水平, 主要是受惠于房价上升, 以年率计算, 按揭债务升幅为 3.3% 前一季末家庭财富为 万亿美元 美国 5 月 Markit 服务业采购经理指数 (PMI) 终值为 56.8, 高于初值的 55.7,4 月终值为 54.6 期内, 服务业新业务分项指数终值为 57.5, 初值为 56.9,4 月终值为 58.5 综合 PMI 终值为 56.6, 初值为 55.7,4 月终值为 54.9 美联储公布,4 月消费者借贷增长放缓, 经调整后的年率化升幅为 2.9%, 或折合 93 亿美元, 低于前一月的 3.8% 升幅, 金额也少于市场预期的 140 亿美元 这是该项数据的增幅连续第三个月录得下滑, 也是七个月以来最低 美国商务部公布,4 月份工厂订单环比减少 0.8%, 预期为减少 0.5% 期内, 扣除运输的工厂订单环比增长 0.4% 另外, 经修正后, 美国 4 月耐用品订单环比下降 1.6%, 扣除运输的耐用品订单环比增长 0.9%, 扣除国防的耐用品订单环比下降 1.9%, 扣除飞机的非国防资本财订单环比增加 1% 年 6 月 11 日资料来源 : 综合报章 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 27,000 26,700 26,400 26,100 25,800 25,500 25,200 24,900 24,600 24,300 24,000 23,700 23,400 23,100 ( 指数 ) 7,800 7,700 7,600 7,500 7,400 7,300 7,200 7,100 7,000 6,900 6,800 6,700 6,600 ( 指数 ) 2,840 2,800 2,760 2,720 2,680 2,640 2,600 2,560 2,520 资料来源 : 彭博 中信证券 2018 年 6 月 1 日收盘价 道琼斯工业平均指数 指数 25, 星期高 / 低 26,616.71/21, /100/200 日移动平均 24,500.8/24,803.7/24,112.6 相对强弱指标 (14 日 ) 63.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /2/18 9/2/18 14/2/18 20/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 3/5/18 8/5/18 11/5/18 16/5/18 21/5/18 24/5/18 30/5/18 4/6/18 7/6/18 纳斯达克综合指数 指数 7, 星期高 / 低 7, /6, /100/200 日移动平均 7,261.3/7,270.3/6,985.1 相对强弱指标 (14 日 ) 68.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /2/18 9/2/18 14/2/18 20/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 3/5/18 8/5/18 11/5/18 16/5/18 21/5/18 24/5/18 30/5/18 4/6/18 7/6/18 标准普尔 500 指数 指数 2, 星期高 / 低 2,872.87/2, /100/200 日移动平均 2,687.0/2,710.0/2,647.3 相对强弱指标 (14 日 ) 64.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 20.92/ /2/18 9/2/18 14/2/18 20/2/18 23/2/18 28/2/18 5/3/18 8/3/18 13/3/18 16/3/18 21/3/18 26/3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 3/5/18 8/5/18 11/5/18 16/5/18 21/5/18 24/5/18 30/5/18 4/6/18 7/6/18 MACD 平滑异同移动平均 * 相对强弱指数 RSI 市场回顾 : 受前周五美国非农业职位数据理想的刺激, 加上苹果 (AAPL US) 和亚马逊 (AMZN US) 均创新高, 道指高开走高, 纳指更创下收盘新高 周二科技板块强势延续, 在苹果等科网巨擘股价破顶下, 纳指再创新高, 但美股升势并不全面, 仅靠科技板块及少数大盘股支撑, 道指收盘微跌 周三美股高开, 金融股接力领涨, 带动道指以全日最高点收盘 周四因市场预期美欧央行在议息会上都可能会采取鹰派行动, 投资者由早前强势科技板块转换至较受惠于利率上升的银行板块, 道指上涨而纳指轻微下跌 周五市场观望 G7 峰会, 美股反复靠稳 累计全周, 道指 标普 500 指数及纳指分别上涨 2.8%, 1.6% 和 1.2% 美股上周造好, 展望本周市场消息较多, 当中对后市表现较大的为 特金会 和美联储议息 美朝两国领导人会议将于周二在新加坡举行, 讨论朝鲜半岛无核化 美朝关系 及制裁北韩等议题 另外, 周三美联储公开市场委员会将公布议息结果, 市场普遍预期美联储将加息 0.25%, 但会后声明对加息路径的启示可能影响市场气氛 技术走势 : 华尔街股市上周走强, 道指收报 25,316 点, 全周大涨 681 点,RSI 续在强市区域, 反映市场多头力量较强 ; 科技股为主的纳指跑输大市, 收报 7,645 点, 涨 91 点,RSI 仍在强市区域, 反映科技板块多头力量持续 ; 我们预期道指及纳指短期将分别在 50 日均线 (24,501 点 /7,261 点 ) 有较大支持 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 本周重点推介 : 泰森食品目标价 :95 美元潜在升幅 :34% ( 股价 / 美元 ) 走势 27/4/18 1/5/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 23/5/18 25/5/18 30/5/18 1/6/18 7/6/18 肉类需求上升支持销售 为美国最大的肉类加工商, 泰森食品 (TSN US) 正受益于消费者作对肉类食品需求的不断增长 在强调消费品业务的同时, 泰森食品 通过子公司泰森 Ventures 投资于高承诺的初创公司, 以求加速增长, 提 高利润率 泰森食品 6 月 4 日收购了 Tecumseh Poultry, 今年目标是扩 大高附加值肉类食品的产量 Tecumseh 主要生产有机品牌的鸡肉产品, 将作为泰森独立的全资子公司运营 6 月 1 日, 泰森同意将旗下的 Sara Lee 冷冻面包和 Van 业务出售给私募股权公司 Kohlberg & Company, 这两家非肉类公司是泰森 2014 年并购 Hillshire Brands 时所得 买入价 / 目标价 / 止损价 70.75/95.00/ 星期高 / 低 83.62/ /100/200 日移动平均 69.3/72.5/73.2 相对强弱指标 (14 日 ) 58.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.07/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 10.8 倍 /2.1 倍 /1.7% 公司简介 : 泰森食品生产 经销并销售鸡肉 牛肉 猪肉 调理食品及相关副食品, 该公司的产品销往全国性及地区性杂货零售商 地区性杂货批发商 肉类经销商 仓储会员式商店 军方物资供应所及工业食品加工公司 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 2018 年 6 月 8 日收盘价 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 建议关注 : 亚马逊目标价 :2,200 美元潜在升幅 :31% 1,720 1,690 1,660 1,630 1,600 1,570 1,540 ( 股价 / 美元 ) 走势 27/4/18 1/5/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 23/5/18 25/5/18 30/5/18 1/6/18 7/6/18 进军家庭保险加大对 Ring 和 Alexa 的投资 The Information 报道, 亚马逊 (AMZN US) 正在考虑提供家庭保险, 据揭示了公司有意进入家居安全市场, 并在互联家庭中扩大语音助理工具 Alexa 亚马逊的综合家庭保险和安全服务可令更多的人通过家里的 Alexa 设备进行购物, 将 Prime 扩展到新的地区, 还可以通过收购保安门铃制造商 Ring, 从家庭安全订购中获得利润率更高的收入 预计到 2021 年, 全球联网家庭的总体可寻址市场将超过 7 亿 相比之下,Alexa 的 2018 年家庭用户基数预计将达到 4,000 万 亚马逊收购 Ring 旨在推进其 Alexa 和智能家居业务 买入价 / 目标价 / 止损价 1,683.99/2, /1, 星期高 / 低 1,696.35/ /100/200 日移动平均 1,548.8/1,507.6/1,293.2 相对强弱指标 (14 日 ) 71.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 35.82/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 倍 /21.0 倍 /0% 公司简介 : 亚马逊是网上零售商, 销售的产品覆盖面极为广泛, 其中包括书籍 音乐 录像带 计算机 电子产品 家居和园艺产品等 公司向客户提供个性化购物服务 基于网络的信用卡支付和直接送货 美光科技目标价 :80 美元潜在升幅 :30% 快闪存储器 (NAND) 供需驱动美光 国的反垄断监管机构有可能对美光 (MU US) 和其他内存厂商展开中 DRAM 价格调查,DRAM 价格自 2016 年中以来大幅攀升 美光有望继续受益于推动存储器行业的 DRAM 需求 NAND 的供应正在扩大, 但由于 成本和技术限制, 这两个领域的增长未来应有所放缓 在服务器的推动下, DRAM 位的需求增速达到了 20%, 今年可能会超过供应速度 虽然云和 PC 固态硬盘 (SSD) 驱动 NAND 位的需求增长了 50% 以上, 但其供应增速也超过了 45% 然而美光认为这种情况不会持续 成本节省应继续下去, 支持利润率的提高 美光将三季度销售指引上调至 77.5 亿美元, 并估计每股盈利为 3.14 美元 从 2019 财年开始的 100 亿美元回购亦将标志长期正面的趋势 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 2018 年 6 月 8 日收盘价 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 美元 ) 走势 27/4/18 1/5/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 23/5/18 25/5/18 30/5/18 1/6/18 7/6/18 买入价 / 目标价 / 止损价 61.39/80.00/ 星期高 / 低 62.62/ /100/200 日移动平均 53.1/50.8/45.8 相对强弱指标 (14 日 ) 63.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 2.25/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 5.3 倍 /2.3 倍 /0.3% 公司简介 : 美光科技通过旗下子公司生产和销售电脑动态随机存取记忆芯片 (DRAMs) SRAMs 闪存 其他半导体组件和内存模块等 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

8 建议关注 : 百胜饮食目标价 :100 美元潜在升幅 :20% ( 股价 / 美元 ) 走势 27/4/18 1/5/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 23/5/18 25/5/18 30/5/18 1/6/18 7/6/18 通过新餐厅和经营改善来获取份额 胜 (YUM US) 是一个开发新餐厅的机器, 正在竭力加快旗下三个品百牌在国际市场的扩张 肯德基在美国的业务改善和必胜客的盈利提升将有助于扭转它们市场份额的下滑 塔可钟在美国市场的份额越来越大, 但肯德基和必胜客份额则已下跌了一段时间 特别是必胜客, 因缺乏产品创新和技术, 表现落后于多米诺 根据 Euromonitor 的数据, 从 2008 年到 2017 年, 必胜客的份额从近 25% 下跌到略高于 20%, 而同期肯德基的份额从 4% 降至 2.5% 这些连锁企业正在通过改进运营和加强营销来扭转趋势 美国市场在肯德基系统销售总额中占比 19%, 必胜客 48%, 塔可钟近 100% 因此, 必胜客的美国业务振兴计划是集团关注的焦点 买入价 / 目标价 / 止损价 83.18/100.00/ 星期高 / 低 87.10/ /100/200 日移动平均 84.2/83.0/80.8 相对强弱指标 (14 日 ) 49.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.23/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 24.5 倍 /NA/1.7% 公司简介 : 百胜饮食在世界各地拥有并特许经营快餐店 公司在全球开发 运营 特许经营餐厅系统, 也备制 包装和销售整套系列食品 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 2018 年 6 月 8 日收盘价 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 Alphabet 目标价 :1,350 美元潜在升幅 :19% 安卓的反垄断风险可能被夸大了 欧盟因购物比较服务对谷歌罚款 27 亿美元后, 市场更加担心安卓在 (Android) 可能因违反欧盟反垄断法而被罚款 但彭博的反垄断分析师称, 如媒体报道所暗示, 对 Android 的罚款不可能达到 110 亿美元 随着第 二波收入流的发展,Alphabet (GOOGL US) 的移动广告销售正在推动盈 利 云服务 硬件和 YouTube 正在成为越来越重要的 2018 年收入来源 尤其 是云有望提供强劲驱动, 同时谷歌也在扩大销售人员和合作伙伴渠道 流量购买成本的上升速度可能会在二季度开始放慢, 而基础设施扩张的运营成本增长可能加速 1,180 1,160 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 ( 股价 / 美元 ) 走势 27/4/18 1/5/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 23/5/18 25/5/18 30/5/18 1/6/18 7/6/18 1,132.71/1, 买入价 / 目标价 / 止损价 /1, 星期高 / 低 1,187.56/ /100/200 日移动平均 1,067.5/1,089.0/1,052.6 相对强弱指标 (14 日 ) 61.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 19.90/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 25.9 倍 /4.3 倍 /0% 公司简介 :Alphabet 是一家控股公司, 通过旗下子公司提供基于网络的信息检索 广告 地图 软件应用程序 移动操作系统 消费内容 企业解决方案 商业和硬件产品

9 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (50%) 现金 15% 全球 ETF (10%) 新兴市场 (2%) 日股 (8%) 欧股 (5%) 美股 (10%) 年 6 月 11 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

10 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 花旗集团 (C US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大经济增长及加息支持银行盈利点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 6 月 11 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

11 全球 ETF 精選推介 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

12 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括汇丰控股 ( 占比 10.2%) 腾讯控股 ( 占比 8.9%) 友邦保险 ( 占比 8.9%) 建设银行 ( 占比 8.3%) 工商银行 ( 占比 5.4%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2018 年预测市盈率 * 为 12.3 倍, 较上证指数 (12.3 倍 ) 及道指 (16.5 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 3/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 4/5/18 14/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

13 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 12.9 ( 股价 / 港元 ) 10.8 ( 股价 / 港元 ) /4/18 10/4/18 12/4/18 16/4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 30/4/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 24/5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 9.4 6/4/18 10/4/18 12/4/18 16/4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 30/4/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 24/5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/ 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

14 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) 5.5 ( 股价 / 港元 ) 5.8 ( 股价 / 港元 ) /4/18 10/4/18 12/4/18 16/4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 30/4/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 24/5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 5.4 6/4/18 10/4/18 12/4/18 16/4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 30/4/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 24/5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/ 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

15 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括阿里巴巴 ( 占比 10.9%) 百度 ( 占比 10.5%) 携程网 ( 占比 9.1%) 网易公司 ( 占比 8.8%) 京东 ( 占比 8.6%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 89.7%, 大幅优于纳斯达克指数 42.8% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 3/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 4/5/18 14/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

16 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 6.2%) 贵州茅台 ( 占比 3.5%) 招商银行 ( 占比 2.7%) 美的集团 ( 占比 2.2%) 格力电器 ( 占比 2.1%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 27.2%, 优于沪深 300 指数 15.9% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 3/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 4/5/18 14/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

17 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括金斯瑞生物科技 ( 占比 3.5%) 金蝶国际 ( 占比 3.0%) 李宁 ( 占比 2.7%) 中软国际 ( 占比 2.2%) 佳源国际 ( 占比 2.2%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 4) 2017 年迄今 * 表现上升 42.7%, 畧优于恒指 42.1% 的升幅 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 3/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 4/5/18 14/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

18 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.3%) 汇丰控股 ( 占比 2.0%) 诺华 ( 占比 1.7%) 荷兰皇家壳牌 ( 占比 1.6%) 碧辟公司 ( 占比 1.5%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 14.8%, 大幅优于 MSCI 欧洲指数 6.4% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 ( 美元 ) 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 2/4/18 5/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 1/5/18 4/5/18 14/5/18 22/5/18 25/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

19 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.1%) 三菱日联金融 ( 占比 1.9%) TSE TOPIX (Tokyo Price Index ( 占比 1.8%) 索尼 ( 占比 1.7%) 软银集团 ( 占比 1.6%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 德银 X-trackers MSCI 日本 套期股票 ETF 在美国注册 成立 该基金的目标是达到 /2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 2/4/18 5/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 1/5/18 4/5/18 14/5/18 22/5/18 25/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

20 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括 SM Prime 控股 ( 占比 12.1%) 阿亚拉地产 ( 占比 9.4%) BDO 银广通 ( 占比 8.0%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.7%) SM 投资 ( 占比 6.9%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 38 ( 美元 ) /2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 2/4/18 5/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 1/5/18 4/5/18 14/5/18 22/5/18 25/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 Z ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

21 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 9.6%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 8.9%) Infosys 科技 ( 占比 7.0%) 塔塔咨询服务 ( 占比 5.2%) Hindustan Unilever 公司 ( 占比 3.3%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

22 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 12.0%) 亚马逊 ( 占比 10.0%) 微软 Τ ( 占比 9.6%) 脸书 ( 占比 5.6%) Alphabet 公司 ( 占比 4.8%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 48.4%, 优于纳斯达克指数 42.8% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 2/4/18 5/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 1/5/18 4/5/18 14/5/18 22/5/18 25/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

23 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 12/2/18 15/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 2/4/18 5/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 1/5/18 4/5/18 14/5/18 22/5/18 25/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

24 ETF 精選推介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR 金 ETF 是一只追踪黄金价格的香 港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金, 又可于受监管的证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金 ETF 旨在降低妨碍部分投资者投资黄金的众多门槛, 如参与交易途径 保管黄金及交易成本等 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,015 1,010 1,005 1, ( 港元 ) 6/2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 3/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 4/5/18 14/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 道富集团 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 SPDR 金 ETF 为在交易所上市买卖的证券, 追踪扣除信托费用后的黄金价格而设, 且如持续发售证券买卖, 容许认可参与者按照市场需求, 申购或赎回金 ETF 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

25 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (3081 HK) 走势 33.5 ( 港元 ) /2/18 9/2/18 14/2/18 21/2/18 26/2/18 1/3/18 6/3/18 9/3/18 14/3/18 19/3/18 22/3/18 27/3/18 3/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 30/4/18 4/5/18 14/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

26 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 6/2/18 8/2/18 12/2/18 14/2/18 20/2/18 22/2/18 26/2/18 28/2/18 2/3/18 6/3/18 8/3/18 12/3/18 14/3/18 16/3/18 20/3/18 22/3/18 26/3/18 28/3/18 3/4/18 6/4/18 10/4/18 12/4/18 16/4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 30/4/18 3/5/18 7/5/18 11/5/18 15/5/18 21/5/18 24/5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/18 * 截至 2018 年 6 月 6 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

27 精选美国股票总览 : 保守組合推介 市值股价 * 目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级备注 花旗集团 (C US) 银行 1, 受惠于成本控制需要关注信用卡业务 江森自控 (JCI US) 汽车及建筑控制系统 机遇和风险 沃尔玛 (WMT US) 大型零售商 2, 通过并购优化国际投资组合 菲亚特克莱斯勒 (FCAU US) 汽车 技术投资极低锁定卡车需求 信诺 (CI US) 管理式医疗 以低成本领先唯需更多医保业务 泰森食品 (TSN US)^ 肉类处理公司 肉类需求上升支持销售 美国电话电报 (T US) 电信运营商 2, 核心业务成熟转向并购及新服务 美国国际集团 (AIG US) 财产与意外保险 转向进攻 56 亿美元收购 Validus PPG 工业 (PPG US) 特用化学品 专注于内在增长 百威英博 (BUD US) 饮料 1, 受惠于高端化和整合 卡特彼勒 (CAT US) 建筑与采矿机械 销售提升及毛利率改善带来良好前景雀巢协议有助增加包装咖啡的市场份星巴克 (SBUX US) 全球零售咖啡店 额迪士尼 (DIS US) 娱乐 1, 业绩前瞻 : 电影及乐园业务强劲 通用汽车 (GM US) 汽车制造 推出轻型卡车平台 第一资本 (COF US) 消费金融 收紧信用卡承保已见成效 摩根大通 (JPM US) 综合性银行 3, 盈利能力可能随收入增稳而提升 太阳信托 (STI US) 银行 加速关闭分行 强生公司 (JNJ US) 大型制药 3, 第二季业绩预览 : 由于收购 Actelion 的影响, 基本增长至为关键 百事可乐 (PEP US) 饮料 1, 生产力驱动盈利率超预期 家得宝 (HD US) 家居产品专卖店 2, 盈利前景 : 受低温天气拖累, 但趋势向好 福特汽车 (F US)# 汽车 管理层换血彰显前景不明朗 星座品牌 (STZ US)^ 饮料 啤酒营销和产能扩张是维持增长的关键 微软 (MSFT US) 软件产品 7, 游戏机和个人电脑提升微软在电子竞技中的份额 前进保险 (PGR US) 财产与意外保险 势头延续到 2018 年 雅诗兰黛 (EL US) 家用产品 在亚洲市场容光焕发 進取組合推介 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 敏锐品牌 (AYI US) 商业与住宅建筑设备与系统 照明 2.0 提升盈利 20% 维亚康姆 (VIAB US)+ 传媒娱乐 深入了解维亚康姆的国内渠道 康普 (COMM US) 通讯设备 预期 2017 年收入改善 IMAX 公司 (IMAX US) 娱乐内容 长期目标和中国市场的驱动 有限品牌 (LB US) 专业服饰店 产品新奇波动较少前景看好 菲利普莫里斯 (PM US) 烟草 1, iqos 的经济学分析 欢聚时代 (YY US)^ 互联网媒体 龙头红利显现业绩再超预期 微博 (WB US) 互联网媒体 建构强大的资金池 资料来源 : 彭博 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 *2018 年 6 月 8 日收盘价 ^ 市值只包括 Class A 股份 + 市值只包括 Class B 股份 # 市值只包括普通股

28 精选美国股票总览 : 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 高盛 (GS US)# 机构经纪商 盈利展望 : 稳健波幅带来良好表现 摩根士丹利 (MS US) 国际投资银行 盈利展望 : 首季强劲, 利好目标 国际商业机器 (IBM US) IT 服务 1, 投资沃森平台有助区分产品, 加速增长 高通 (QCOM US) 半导体元件 仍然面临结构性挑战 盖璞 (GPS US) 专业服饰店 门店目标实现和专注移动商店将推动业绩 超威半导体 (AMD US) 半导体元件 英特尔的保安缺陷风险高于超威 亚马逊 (AMZN US) 电子商务非必需品 8,171 1, , , 进军家庭保险加大对 Ring 和 Alexa 的投资 美光科技 (MU US) 半导体元件 快闪存储器 (NAND) 供需驱动美光 安捷伦 (A US) 生命科学仪器 全速前进改善基本面 富国银行 (WFC US) 综合性银行 2, 法规忧虑挥之不去营运目标变得关键 电子湾 (EBAY US) 电子商务非必需品 预期收入增长, 加快业务扭转 甲骨文 (ORCL US) 基础设施软件 1, 大型数据库推动云端 亿滋国际 (MDLZ US) 包装食品 并购预期是关键 美国银行 (BAC US) 综合性银行 3, 除了税改, 成本控制也是提高股东回报的关键 英特尔 (INTC US) 半导体元件 2, 公共云助力英特尔数据中心 永利度假村 (WYNN US) 博彩及娱乐渡假 提高分红以缓解创始人离职引起的担忧 高知特 (CTSH US) 信息技术 数码产品规模扩展促增长 苹果 (AAPL US) 通讯设备 9, 苹果 2020 年服务收入有望达到 490 亿美元的目标 微芯科技 (MCHP US) 半导体元件 销售增长缓减对需求的担忧 脸书 (FB US)^ 社群网站 4, 盈利展望 : 强劲增长, 越过数据泄露丑闻 麦当劳 (MCD US) 餐饮业 1, 盈利展望 : 以平价和科技推动销售 嘉信理财 (SCHW US) 在线经纪 低成本战略驱动资产及收入 阿卡迈 (AKAM US) 互联网应用程序服务 媒体趋势随艾略特提出审视而改善 技术数据 (TECD US) 消费电子电器批发商 业务势头回升 哈里伯顿 (HAL US) 石油与天然气服务与设备 在激烈竞争中超越同行 百胜饮食 (YUM US) 餐饮业 通过新餐厅和经营改善来获取份额 Salesforce (CRM US) 定制软件生产 收购是云战略的核心 Tapestry 公司 (COH US) 专业服饰店 恢复扩张收购凯特斯帕德 路易斯安那太平洋 (LPX US) 木制建筑制品 更合适. 不确定性更低 思科 (CSCO US) 通讯设备 2, 现金下降限制财务灵活 百度 (BIDU US) 互联网媒体 动态消息动力增加 Alphabet (GOOGL US)^ 网路搜寻引擎 3,383 1, , , 安卓的反垄断风险可能被夸大了 亚德诺半导体 (ADI US) 半导体元件 多元化销售支持业绩 雪佛龙 (CVX US) 综合石油 2, 业绩大幅超预期, 回购压力增加 康明斯 (CMI US) 柴油和天然气发动机 强大的资产负债表 惠普 (HPQ US) 电脑硬件 执行良好, 业绩超预期 摩托罗拉系统 (MSI US) 通讯设备 采取攻势以推动经营模式进化 阿里巴巴 (BABA US) 电子商务非必需品 5, 财年收入指引大超预期 美高梅集团 (MGM US) 博彩及娱乐渡假 放眼全球发展和效率提升 红帽公司 (RHT US) 基础设施软件 新产品有助扩大其市场 美国运通 (AXP US) 消费金融 收入增长加快但信贷风险提升 先锋自然资源 (PXD US) 勘探及生产 三季度业绩预览 : 克服飓风和意外停机 资料来源 : 彭博 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 *2018 年 6 月 8 日收盘价 ^ 市值只包括 Class A 股份 + 市值只包括 Class B 股份 # 市值只包括普通股

29 精选美国股票总览 : 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 联邦快递 (FDX US) 递送服务 二财季业绩优于预期 英伟达 (NVDA US) 半导体元件 1, 加密货币及游戏扰乱季节特征 哈门那 (HUM US) 管理式医疗 并购可助降低成本 金沙集团 (LVS US) 博彩及娱乐渡假 受澳门中场业务提振 威睿 (VMW US)^ 基础设施软件 信息技术基础设施现代化推动发展 达芙尼 (TIF US) 珠宝与钟表店 盈利展望 : 正确战略推动销售和毛利率 亚美利交易 (AMTD US) 金融及股票买卖服务 收费战令公司继续收购 桑德森农场 (SAFM US) 包装食品 出口有助减少肉类过剩 墨式烧烤 (CMG US) 餐饮业 逆转步伐放慢寻觅新执行官 亿创理财 (ETFC US) 在线经纪 交易量和收费率均改善, 估值折让将收窄 非常進取組合推介 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 西格内特珠宝 (SIG US) 珠宝与钟表店 盈利展望 : 网上销售及促销令销售增长较亮丽 安森美半导体 (ON US) 半导体元件 盈利前景 : 汽车及工业推动业绩 资料来源 : 彭博 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 *2018 年 6 月 8 日收盘价 ^ 市值只包括 Class A 股份 + 市值只包括 Class B 股份 # 市值只包括普通股

30 上周二十大涨跌美股 : 二十大升幅美股 公司名称 股价 ( 美元 ) 五天升幅 (%) Axovant 科学 (AXON US) 美国电气 (AETI US) TapImmune 公司 (TPIV US) 能发伟业 (NFEC US) 美国锑业 (UAMY US) CONN 公司 (CONN US) Versartis 公司 (VSAR US) 昂克诺瓦医药 (ONTX US) AMERI 控股 (AMRH US) MEI Pharma 公司 (MEIP US) Zscaler (ZS US) Five Below 公司 (FIVE US) Aceto 公司 (ACET US) Ascena 零售 (ASNA US) Westwater 资源 (WWR US) Deciphera Pharmaceuticals (DCPH US) 维生素专柜 (VSI US) Infosonics 公司 (IFON US) TOP Ships 公司 (TOPS US) Krystal Biotech (KRYS US) 二十大跌幅美股 公司名称 股价 ( 美元 ) 五天跌幅 (%) Trovagene 公司 (TROV US) (65.6) 爱琴海海洋石油网络 (ANW US) (65.2) Proteostasis 医疗 (PTI US) (41.2) 内克塔治疗 (NKTR US) (40.1) Jounce Therapeutics (JNCE US) (33.8) Vaxart 公司 (VXRT US) (33.4) Mersana Therapeutics (MRSN US) (29.1) Nuverra 环境解决方案 (NES US) (26.4) 琼斯能源 (JONE US) (25.5) Gevo 公司 (GEVO US) (25.5) Transcontinental Realty Invest (TCI US) (24.3) MiMedx 集团 (MDXG US) (23.2) ReShape Lifesciences (RSLS US) (22.1) Blink Charging (BLNK US) (21.6) Ritter 制药 (RTTR US) (21.6) 阿特斯阳光电力 (CSIQ US) (21.4) 康迪科技 (KNDI US) (21.3) 农米良品 (FAMI US) (21.0) Blueprint 医药 (BPMC US) (20.8) scpharmaceuticals (SCPH US) (20.3) 资料来源 : 彭博 中信证券 *2018 年 6 月 8 日收盘价 ^ 只包括在纽约证券交易所及纳斯达克共同上市之股票 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

31 美国三大主要指数市盈率及表现 : 道琼斯工业平均指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 ,267 69,603 能源 ,956 原材料 (2.4) ,613 资本品 ,141 6,539 耐用消费品与服装 消费者服务 (1.9) ,326 媒体 (3.3) (0.3) 238 1,546 零售业 ,288 食品与主要用品零售 (1.6) (14.6) ,489 食品 饮料与烟草 (4.2) (2.6) 182 1,870 家庭与个人用品 (16.0) (12.1) 234 1,941 医疗保健设备与服务 ,409 制药 生物科技和生命科学 (2.9) (0.5) 778 7,156 银行 ,783 综合金融 (0.7) (5.3) ,751 保险 (3.2) 软件与服务 ,390 11,557 技术硬件与设备 ,987 11,467 半导体产品与设备 (3.6) ,565 电信业务 (7.1) ,032 纳斯达克综合指数 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 , ,342 能源 (1.0) (1.6) 原材料 资本品 ,670 商业和专业服务 ,393 运输 ,927 汽车与汽车零部件 NA (9.8) 耐用消费品与服装 消费者服务 (0.1) ,777 媒体 (5.8) (1.5) 941 4,464 零售业 ,295 13,612 食品与主要用品零售 (0.3) (2.1) 358 1,669 食品 饮料与烟草 (14.4) (14.8) 406 3,427 家庭与个人用品 医疗保健设备与服务 ,048 3,706 制药 生物科技和生命科学 ,994 10,416 银行 ,191 综合金融 ,867 保险 ,112 软件与服务 ,415 32,975 技术硬件与设备 ,893 14,362 半导体产品与设备 ,517 12,993 电信业务 (1.5) (4.4) (14.2) (10.7) 146 1,331 公用事业 (3.2) (3.6) (8.9) (8.0) 房地产 (4.6) (0.2) 279 1,196 资料来源 : 彭博 中信证券 *2018 年 6 月 8 日收盘价行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类

32 美国三大主要指数市盈率及表现 : 标准普尔 500 指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 , ,689 能源 ,413 14,756 原材料 ,139 6,460 资本品 ,080 17,376 商业和专业服务 ,580 运输 ,052 5,290 汽车与汽车零部件 ,601 耐用消费品与服装 ,042 消费者服务 (0.0) ,035 4,444 媒体 (5.9) (3.8) 1,199 5,972 零售业 ,853 18,019 食品与主要用品零售 (7.5) ,560 食品 饮料与烟草 (12.1) (11.9) 1,362 9,908 家庭与个人用品 (12.3) (6.7) 547 3,583 医疗保健设备与服务 ,429 15,185 制药 生物科技和生命科学 (0.2) ,083 18,565 银行 ,361 15,395 综合金融 ,986 12,767 保险 (2.1) ,855 软件与服务 ,095 38,671 技术硬件与设备 ,733 14,220 半导体产品与设备 (0.1) ,691 10,179 电信业务 (9.4) (4.2) 555 4,300 公用事业 (3.2) (3.1) (7.4) (5.9) 1,305 6,349 房地产 (2.8) 1.8 1,161 6,612 资料来源 : 彭博 中信证券 *2018 年 6 月 8 日收盘价行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

33 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间事件期间调查实际上次修正 06/12/ :00 NFIB 中小企业乐观程度指数 5 月 /12/ :30 CPI 月环比 5 月 0.2% % -- 06/12/ :30 CPI ( 除食品与能源 ) 月环比 5 月 0.2% % -- 06/12/ :30 CPI 同比 5 月 2.7% % -- 06/12/ :30 CPI ( 除食品和能源 ) 同比 5 月 2.2% % -- 06/12/ :30 CPI 指数 ( 未经季调 ) 5 月 /12/ :30 CPI 核心指数经季调 5 月 /12/ :30 实际平均每周同比盈利 5 月 % -- 06/12/ :30 实际平均每小时盈利同比 5 月 % -- 06/13/ :00 预算月报 5 月 -$1,270 亿 -- $2,143 亿 -- 06/13/ :00 MBA 抵押贷款申请指数 6 月 8 日 % -- 06/13/ :30 PPI 最终需求月环比 5 月 0.3% % -- 06/13/ :30 PPI ( 除食品与能源 ) 月环比 5 月 0.2% % -- 06/13/ :30 PPI ( 除食品 能源及贸易 ) 月环比 5 月 0.2% % -- 06/13/ :30 PPI 最终需求同比 5 月 2.8% % -- 06/13/ :30 PPI ( 除食品与能源 ) 同比 5 月 2.3% % -- 06/13/ :30 PPI ( 除食品 能源及贸易 ) 同比 5 月 % -- 06/14/ :00 FOMC 利率决策 ( 上限 ) 6 月 13 日 2.00% % -- 06/14/ :00 FOMC 利率决策 ( 下限 ) 6 月 13 日 1.75% % -- 06/14/ :30 零售销售月环比 5 月 0.4% % -- 06/14/ :30 零售销售 ( 除汽车 ) 月环比 5 月 0.5% % -- 06/14/ :30 零售销售 ( 除汽车与汽油 ) 5 月 0.4% % -- 06/14/ :30 零售销售对照小组 5 月 0.4% % -- 06/14/ :30 进口价格指数月环比 5 月 0.5% % -- 06/14/ :30 进口价格指数 ( 除石油 ) 月环比 5 月 0.2% % -- 06/14/ :30 进口价格指数同比 5 月 3.9% % -- 06/14/ :30 出口价格指数月环比 5 月 0.3% % -- 06/14/ :30 出口价格指数同比 5 月 % -- 06/14/ :30 首次失业人数 6 月 9 日 22.2 万 万 -- 06/14/ :30 持续领取失业救济人数 6 月 2 日 万 万 -- 06/14/ :45 彭博消费者舒适度 6 月 10 日 /14/ :00 营运库存 4 月 0.3% % -- 06/15/ :30 纽约州制造业调查指数 6 月 /15/ :15 工业产值 ( 月环比 ) 5 月 0.2% % -- 06/15/ :15 制造业 (SIC) 产值 5 月 0.1% % -- 06/15/ :15 设备使用率 5 月 78.1% % -- 06/15/ :00 密歇根大学信心 ( 初值 ) 6 月 /15/ :00 密歇根大学现况 ( 初值 ) 6 月 /15/ :00 密歇根大学预期 ( 初值 ) 6 月 /15/ :00 密歇根大学 1 年通胀 ( 初值 ) 6 月 % -- 06/15/ :00 密歇根大学 5-10 年通胀 ( 初值 ) 6 月 % -- 06/16/ :00 净 TIC 流量总计 4 月 $385 亿 -- 06/16/ :00 长期净 TIC 流量 4 月 $618 亿 -- 资料来源 : 彭博 中信证券 主要公司业绩公布日期 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ HRB UN H&R Block 公司 12/06/ /18 Q4 ADBE UW 奥多比 15/06/ /18 Q2 * 只包括道琼斯工业平均指数, 纳斯达克 100 指数及标准普尔 500 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

34 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 美国主要宏觀經濟數据 GDP 3.5 (%) 至 2018 年 3 月 31 日止,GDP 季度环比上升 2.2% 彭博市场预测美国 2018 年 GDP 同比增长 2.8% (%) (0.5) (1.0) 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/18 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16 3/17 6/17 9/17 12/17 3/ 预测 4.5 (%) CPI 同比 PPI 同比 CPI 及 PPI 4.0 至 2018 年 4 月 30 日止,CPI 同比上 3.5 升 2.5%;PPI 则同比上升 2.4% 彭 3.0 博市场预测美国 2018 年 CPI 同比 2.5 增长 2.51% /17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/ 预测 工业产值月环比 至 2018 年 4 月 30 日止, 工业产值 月环比上升 0.72% ( 指数 ) 6/17 7/17 8/17 资料来源 : 彭博 中信证券 ISM 制造业 9/17 10/17 ISM 非制造业综合指数 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/18 5/18 ISM 制造业及非制造业综合指数 至 2018 年 5 月 31 日止,ISM 制造业指数为 58.7; 至 2018 年 4 月 30 日止,ISM 非制造业综合指为 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

35 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 美国主要宏觀經濟數据 消费者信心指数 至 2018 年 5 月 31 日止, 消费者信心指数及密歇根大学消费者信心指数分别为 及 ( 指数 ) 消费者信心指数 密歇根大学消费者信心指数 (%) (0.5) (%) 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/18 5/ 预测 5/17 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/18 6/17 7/17 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/18 5/18 零售销售月环比 至 2018 年 4 月 30 日止, 零售销售月环比上升 0.3%. 失业率 至 2018 年 5 月 31 日止, 失业率为 3.8% 彭博市场预测美国 2018 年失业率为 3.86% (5) (10) (15) 新建住宅销售月环比住宅价格指数月环比 ( 右 ) (%) (%) 5/17 6/17 7/17 资料来源 : 彭博 中信证券 8/17 9/17 10/17 11/17 12/17 1/18 2/18 3/18 4/ 新建住宅销售及住宅价格指数 至 2018 年 3 月 31 日止, 住宅价格指数月环比上升 0.1%, 而至 2018 年 4 月 30 日止, 新建住宅销售指数月环比下跌 1.5% 年 6 月 11 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

36 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明 香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 无需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ; (iii) 无雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2018 版权所有 保留一切权利

37 中信证券拥有国内最佳的研究团队 在二零一三年收购里昂证券后, 我们对海外公司及宏观研究范围进一步扩展, 海外交易能力增强, 大大丰富了投资咨询服务产品的素材, 为中信证券的客户提供更优越的理财服务 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 楼电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk