本周重点 港股策略 预期内地的电子支付量到 2021 年增三倍 建議關注 中国燃煤发电厂行业供给则改革利好发电厂華潤電力 (836 HK) 目标价 :17.9 港元潜在升幅 :25% 華電國際 (1071 HK) 目标价 :3.5 港元潜在升幅 :11% 內地互聯網行業飛躍超西方 A 股策略 關注國

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1 投顧推介胜狮货柜 (716 HK) 紫金矿业 (2899 HK) 中国联通 (762 HK) 光大国际 (257 HK) 越秀地产 (123 HK) 国泰君安国际 (1788 HK) 友邦保险 (1299 HK) 北控水务 (371 HK) 中国龙工 (3339 HK) 中国海外 (688 HK) 2017 中国香港股票周报 港股策略建议关注 华润电力 华电国际建议回避 普拉达 中国建材 2017 年 9 月 18 日 A 股策略关注国企混改建议关注 康尼机电 首航节能 春秋航空 通威股份 宏观经济长期乐观依然坚定 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 本周重点 港股策略 预期内地的电子支付量到 2021 年增三倍 建議關注 中国燃煤发电厂行业供给则改革利好发电厂華潤電力 (836 HK) 目标价 :17.9 港元潜在升幅 :25% 華電國際 (1071 HK) 目标价 :3.5 港元潜在升幅 :11% 內地互聯網行業飛躍超西方 A 股策略 關注國企混改 建議回避 普拉達业绩严重失准 (1913 HK) 目标价 :22 港元潜在跌幅 :15% 中國建材 (3323 HK) 有交易总比没交易强 目标价 :4.9 港元潜在跌幅 :12% 建议看短做短, 轻行业 重主题 : 后续建议关注国 企混合所有制改革 建議關注 宏觀經濟 内地制造业投资增速持续反弹仍然是未来趋势 房地产投资不必过度悲观 基建投资不会成为未来 1-2 年内地经济的重大拖累 長期樂觀依然堅定 康尼機電 通威股份 ( CH) 龙昕质地或超预期目标价 :20.5 元潜在升幅 :41% 春秋航空重回成长 ( CH) 目标价 :43 元潜在升幅 :24% 首航節能 ( CH) 与中核 混改 为光热加速目标价 :11.7 元潜在升幅 :40% ( CH) 成就硅料王目标价 :10.3 元潜在升幅 :15% 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

3 港股策略股市策略 : 內地互聯網行業飛躍超西方 地的电子金融 (efinance) 已经超越西方, 成为全球最大的市场, 拥有约 5 亿个电子支付内 (epayment) 用户,4 亿投资者在网上购买理财产品, 网络借款人数达 1.6 亿 得益于智能手 机的高渗透率, 内地的电子支付市场价值在全球也名列前茅, 总额达 79 万亿元人民币 (11 万亿美 元 ), 是美国的 16 倍 我们认为 QR 码是电子支付成功的秘诀 我们估计在 2021 年前, 内地的电子支 付量将增加三倍, 网络融资和财富管理增加两倍 内地的电子金融公司总估值可高达 亿美 元, 相当于目前银行业的 20%-25% 蚂蚁金融 腾讯 (700 HK) 和 JD 金融是国内领先的电子金融企 业, 中国平安 (2318 HK) 则是最进取的线下公司 年 9 月 18 日 资料来源 : 中信证券

4 股市策略 : 关注国企混改 A 股策略關注國企混改 观预期和市场政策调整下, 投资者暂难形成一致预期 ; 一方面, 周期不用纠结, 不必悲观, 因宏为周期行情的核心逻辑供给侧并没受影响 另一方面, 游资与杠杆资金入市, 监管环境改善, 流动性状况也不错, 建议看短做短, 轻行业 重主题 : 后续建议关注国企混合所有制改革 重点关 注中直股份 ( CH) 中国石油 ( CH) 中国石化 ( CH) 烽火通信 ( CH) 等 年 9 月 18 日 资料来源 : 中信证券 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

5 宏观经济 : 宏觀经济长期乐观依然坚定 長期樂觀依然堅定 家统计局公布 2017 年 1-8 月份, 全国固定资产投资同比增长 7.8%, 增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分国点 ;8 月份, 规模以上工业增加值同比实际增长 6.0%, 比 7 月份回落 0.4 个百分点 ;8 月份, 社会消费 品零售总额 30,330 亿元, 同比名义增长 10.1%, 比 7 月份回落 0.3 个百分点 基建投资和制造业投资是 1-8 月份固定资产投资累计增速回落的主要原因 制造业投资增速持续反弹仍然是未来趋势 房地产投资不 必过度悲观 基建投资不会成为未来 1-2 年内地经济的重大拖累 年 9 月 18 日 资料来源 : 中信证券

6 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 28,300 28,000 27,700 27,400 27,100 26,800 26,500 26,200 25,900 25,600 25,300 25,000 ( 指数 ) 11,500 11,400 11,300 11,200 11,100 11,000 10,900 10,800 10,700 10,600 10,500 10,400 10,300 10,200 10,100 ( 指数 ) 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 资料来源 : 彭博 中信证券 香港恒生指数 指数 27, 星期高 / 低 28,094.61/21, /100/200 日移动平均 27,240.9/26,345.6/24,838.1 相对强弱指标 (14 日 ) 56.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /5/17 29/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 恒生中国企业指数 指数 11, 星期高 / 低 11,374.46/9, /100/200 日移动平均 10,924.4/10,661.9/10,322.7 相对强弱指标 (14 日 ) 49.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 66.85/ /5/17 29/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 恒生中资企业指数 指数 4, 星期高 / 低 4,361.81/3, /100/200 日移动平均 4,245.4/4,121.2/3,970.1 相对强弱指标 (14 日 ) 62.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 28.94/ /5/17 29/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 朝鲜前周六国庆节并未进行武器测试, 东北亚紧涨局势稍微放缓, 推动亚太股市上周一回升, 港股甫开市即重上 10 天线 ( 约 27,802 点 ), 最多升 308 点见 27,976 点全日高, 中午升 273 点 ; 午后大市于 27,900 点水平争持, 恒指收报 27,955 点, 升 286 点 隔晚美股三大指数急涨, 标普 500 指数更创新高, 港股周二甫高开即重上两万八点, 但升幅逐渐收窄, 一度倒跌 71 点见 27,883 点全日低, 中午跌 2 点 ; 午后大市续窄幅争持, 恒指收报 27,972 点, 升 17 点 隔晚美股三大指数创新高, 但港股周三高开 12 点后即倒跌, 最多跌 220 点见 27,751 点全日低, 之后跌势减弱, 中午跌 82 点 ; 午后大市于 27,900 水平争持, 恒指收报 27,894 点, 跌 78 点, 三连升告终 隔晚美股三大指数再创收盘新高, 但港股周四续低开, 曾反复倒升不足 1 点见 27,895 点全日高, 但其后掉头下挫, 中午跌 117 点 ; 午后大市跌穿上午低位, 最多跌 194 点见 27,699 点全日低, 尾段跌势回顺, 恒指收报 27,777 点, 跌 116 点 隔晚道指再创收盘新高, 但朝鲜周五早上再试射导弹, 拖累港股低开, 最多跌 263 点见 27,514 点全日低, 之后在腾讯 (700 HK) 带领下一度回升 116 点见 27,893 点全日高, 中午升 84 点 ; 午后大市反复回落, 恒指收报 27,807 点, 升 30 点 总结全周, 恒指和红筹指数分别上升 0.5% 和 1.0%; 国企指数跑输大市, 逆市跌 0.7% 中国教育服务板块上周受投资者追捧, 多只教育相关股更创新高 ; 新高教集团 (2001 HK) 全周升 29.3%; 枫叶教育 (1317 HK) 升 19.4%; 民生教育 (1569 HK) 升 16.4%; 创业板金汇教育 (8160 HK) 飙 71.8% 通讯局于上周四正式批准永升亚洲入股有线宽频 (1097 HK), 有线宽频股价当日逆市飙升 19.6%, 全周升 5.8% 九龙仓 (4 HK) 则全周跌 1.0% 腾讯旗下手游 王者荣耀 将登录任天堂新游戏主机 Nintendo Switch, 料可进一步提升游戏收入 ; 市场预测 王者荣耀 在第三季末仍是内地以至全球 ios 游戏收入榜中排名第一, 为上周股价添动力, 腾讯全周升 5.3% 技术走势 : 恒指上周高位震荡, 险守 20 天移动平均线支持, 全周成交略为回升, 大市于低点有买盘支持 ;RSI 仍在强市区域, 市场多头力量并未明显减弱, 预料短期恒指将在其 50 天线 (27,241 点 ) 将有不俗的买盘支持, 中长期反复上行之势不变, 并以个股轮动为主调 年 9 月 18 日

7 牛熊证动态 : 大牛小熊震盪整固 77% 23% 恒指牛熊证街货分布图 * 28,900-28,999 28,800-28,899 28,700-28,799 28,600-28, ,500-28,599 28,400-28, ,300-28, ,200-28, ,100-28,199 28,000-28,099 上日收市價 : 27,807 熊 ,500-27,599 27,400-27,499 牛 (906) (93) 27,300-27,399 (1497) 27,200-27,299 (793) 27,100-27,199 (625) 27,000-27,099 (398) 26,900-26,999 (337) 26,800-26,899 (379) 26,700-26,799 (275) 26,600-26,699 (254) (1,750) (1,500) (1,250) (1,000) (750) (500) (250) , 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

8 港股期權策略 香港恒生指数走势图 28,500 ( 指数 ) 28,000 27,500 27,000 26,500 26,000 25,500 25,000 移动平均线 24, 天 (27,769) 20 天 (27,716) 50 天 (27,241) 24,000 24/5/17 29/5/17 3/6/17 8/6/17 13/6/17 18/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 8/7/17 13/7/17 18/7/17 23/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 12/8/17 17/8/17 22/8/17 27/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 朝鲜国庆节并未再进行武器测试, 地缘危机放缓, 带动恒指上周初造好, 周二盘中曾站上 28,000 点水平之上, 但多头动能不足, 28,000 点得而复失 朝鲜于上周五清晨再试射导弹令大市再度受压, 但收盘回升, 全周变动不大 我们上周一推荐的恒指蝴蝶式套利组合, 以周五期权收盘价计, 录得盈利 111 点 (+41%) 市场观望本周美联储议息, 预料本次加息机会不大, 而缩表已在市场预期之内, 因此对大市短期影响有限 我们建议买入恒指 9 月份蝴蝶式套利组合 ( 各买入一张 9 月份到期, 执行价格分别为 27,200 点及 28,800 点的恒指看跌期权 ; 卖空两张执行价格均为 28,000 点的恒指看跌期权 ), 持有至结算日的成本及最大风险为 375 点, 盈亏平衡点分别在 27,575 点和 28,425 点, 最大回报为 425 点 ( 请参照下图 ) 我们本周建议买入恒指 9 月份蝴蝶式套利组合 恒指看涨期权 ( 九月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, , , ,207 (169) , , , , , , , , , , , ,079 (20) , ,847 (265) 97.9 恒指看跌期权 ( 九月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, , (62.7) 27, , (60.0) 27, , (56.8) 27, , (52.4) 28, (46.2) 28, (40.2) 28, (34.2) 28, (29.0) 28,800 1, (24.9) 买入恒指九月份蝴蝶式套利组合 恒指九月份期权未平仓合约 总回报 ( 点 ) (100) (200) (300) (400) 期指结算价 26,700 26,800 26,900 27,000 27,100 27,200 27,300 27,400 27,500 27,600 27,700 27,800 27,900 28,000 28,100 28,200 28,300 28,400 28,500 28,600 28,700 28,800 28,900 29,000 29,100 29,200 29,300 ( 张数 ) 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 行使价 25,000 25,400 25,800 26,200 26,600 27,000 27,400 27,800 28,200 28,600 29,000 29,400 29,800 认购认沽 30,200 30, 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 9 月 15 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

9 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 3,120 3,080 3,040 3,000 2,960 2,920 2,880 2,840 2,800 2,760 2,720 2,680 2,640 2,600 2,560 2,520 ( 指数 ) 3,390 3,360 3,330 3,300 3,270 3,240 3,210 3,180 3,150 3,120 3,090 3,060 3,030 3,000 2,970 2,940 2,910 2,880 2,850 中信标普 50 指数 指数 3, 星期高 / 低 3,085.26/2, /100/200 日移动平均 2,975.1/2,831.3/2,695.2 相对强弱指标 (14 日 ) 53.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 18.43/ /5/17 10/5/17 15/5/17 18/5/17 23/5/17 26/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 15/9/17 中信标普 300 指数 指数 3, 星期高 / 低 3,351.10/2, /100/200 日移动平均 3,227.2/3,113.4/3,024.2 相对强弱指标 (14 日 ) 62.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 27.61/ /5/17 10/5/17 15/5/17 18/5/17 23/5/17 26/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 15/9/17 市场回顾 : 上周一沪指小幅高开, 锂电池 新能源汽车 稀土永磁等概念轮番发动, 刺激沪指一度上攻, 但量能未跟随出现冲高回落 午后横盘震荡, 大盘一度翻绿, 尾盘有所回升, 沪指收涨 0.3% 周二沪指整体呈现冲高回落走势, 盘中在券商和保险股的带领下, 沪指曾一度逼近 3,400 点并刷新反弹新高纪录 临近收盘, 新能源汽车板块冲高回落, 锂电池板块跌幅较大, 沪指升幅收窄至不足 0.1% 周三沪指略微低开, 全天呈现缩量震荡走势, 板块分化明显, 市场热点分散, 尾盘有所拉升, 沪指小幅上涨收盘 周四早盘券商股异动拉升, 沪指两度冲高逼近 3,400 点关口, 但临近上午收盘出现跳水 午后随着资源股下挫, 股指持续走弱, 尾盘有所回升, 收盘跌 0.4% 周五沪指低开, 在钢铁煤炭板块的影响下, 表现走弱 午后维持弱势, 成交量持续萎靡, 券商板块一度拉升, 但沪指收盘仍跌 0.5% 总结全周, 中标 50 指数持平, 中标 300 指数幅上涨 0.2% 技术走势 : 中标 50 及 300 指数的 MACD 走势维持稳定,RSI 仍在强市区域徘徊, 反映多头力量仍然偏强 预期两指将在高位持续整固, 并在 50 天移动平均 (2,975 点及 3,227 点 ) 有较大支持 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 9 月 18 日

10 建议关注 : 中央政府进一步重视电力产能过剩问题, 现已列出将被停工的项目和具体的电厂减产计划 独立发电厂 (IPP) 对增加煤电项目的态度更趋谨慎, 我们相信它们将受益于产能利用和股本回报率 (ROE) 的上升 我们对 2018 年 1 月提高电费的信心更加加强, 并相信煤价下滑将大幅提振燃煤发电厂的 2018 年收益 建议投资者继续关注华润电力 (836 HK); 至于华电国际 (1071 HK), 我们建议由回避转为关注 中国燃煤发电厂行业 供给则改革利好发电厂 ( 港股通股票 ) 华润电力 (836 HK) 走势 买入价 / 目标价 / 止损价 14.36/17.90/15.10 华润电力 ( 股价 / 港元 ) 52 星期高 / 低 16.26/ /100/200 日移动平均 14.89/14.97/14.25 目标价 :17.9 港元潜在升幅 :25% /8/17 4/8/17 8/8/17 10/8/17 14/8/17 16/8/17 18/8/17 22/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 相对强弱指标 (14 日 ) 43.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.14/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 16.9 倍 /1.0 倍 /6.4% 公司簡介 : 华润电力在中国投资 开发 自有与经营大型煤火发电厂 ( 港股通股票 ) 华电国际 (1071 HK) 走势 买入价 / 目标价 / 止损价 3.16/3.50/3.30 华电国际 目标价 :3.5 港元潜在升幅 :11% ( 股价 / 港元 ) 2/8/17 4/8/17 8/8/17 10/8/17 14/8/17 16/8/17 18/8/17 22/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 52 星期高 / 低 3.71/ /100/200 日移动平均 3.26/3.37/3.37 相对强弱指标 (14 日 ) 41.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.03/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 34.5 倍 /0.6 倍 /1.2% 公司簡介 : 华电国际生产和销售电力, 其电力输出至该集团直属控股的山东电力公司 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 2017 年 9 月 15 日 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

11 建议回避 : 普拉达 目标价 :22 港元潜在跌幅 :15% 业绩严重失准 拉达 (1913 HK) 2017 年上半年业绩非常令人失望, 普总收入同比下跌 6%, 远逊于我们预期的单位数正 普拉达 (1913 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 2/8/17 4/8/17 8/8/17 10/8/17 14/8/17 16/8/17 18/8/17 22/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 卖出价 / 目标价 26/22 52 星期高 / 低 36.5/ /100/200 日移动平均 27.91/29.76/30.04 相对强弱指标 (14 日 ) 40.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.84/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 27.9 倍 /2.5 倍 /2.9% 公司简介 : 普拉达是一家意大利时装公司, 设计 生产 推销和出售高端品牌皮具 成衣及鞋类 增长 营业利润 率同比降 240 个 基点, 净利润降 18% 至 1.16 亿欧 元 2017 年下半 年表现因高基数更具挑战性, 且目前尚未看到销售的转机 公司将继续投资数码发展以振兴销售增长 虽然美国和欧洲的初步结果似乎不错, 但贡献仍太小, 无法带来转机 鉴于上半年收入和利润率失准, 我们将 年盈利预测下调 23%-30%, 目标价从 28.5 元降至 22 元 建议由关注转为回避 中国建材 目标价 :4.9 港元潜在跌幅 :12% 有交易总比没交易强 国建材 (3323 HK) 前周五公开建议发行新股, 以每中 0.85 中国建材的新股换取 1 股中材股份 (1893 HK), 换股价相当于中 华电国际 (1071 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 材股份在公告前股价加 19% 的溢价 交易将由小股东投票 中国建材的小股东可能觉得换股价有 19% 的溢价太高, 而中材股份 的小股东则觉得太低, 因为中材股份的隐含换股价低于其账面价值 不过, 我们仍建议小股东投票赞成这个合并建议, 因为这比没有交易好 但由于估值偏贵, 在合并建议通过前, 仍建议回避中国建材 2/8/17 4/8/17 8/8/17 10/8/17 14/8/17 16/8/17 18/8/17 22/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 卖出价 / 目标价 5.55/ 星期高 / 低 5.79/ /100/200 日移动平均 4.91/4.73/4.73 相对强弱指标 (14 日 ) 70.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.15/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 8.4 倍 /0.6 倍 /2.1% 公司简介 : 中国建材制造建筑材料, 包括水泥 耐火材料 新型建材和玻璃纤维 ( 港股通股票 ) 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 2017 年 9 月 15 日 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 : 康尼机电 目标价 :20.5 元潜在升幅 :41% 龙昕质地或超预期 尼机电 ( CH) 主业收入中城轨和高铁占比康分别约为 50% 和 15% 在城轨市场, 公司在国内市占率连续 10 年康尼机电 ( CH) 走势高于 50%, 依靠 ( 股价 / 人民币 ) 26/7/17 28/7/17 1/8/17 3/8/17 7/8/17 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 买入价 / 目标价 / 止损价 14.53/20.50/ 星期高 / 低 16.12/ /100/200 日移动平均 12.74/12.60/13.32 相对强弱指标 (14 日 ) 67.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.42/ 年市盈率 ( 倍 ) 40.4 公司简介 : 康尼机电主要研发 制造和销售轨道交通门系统, 提供轨道交通装备配套产品和相关技术服务 公司主要产品包括轨道车辆门系统 站台安全门系统 轨道车辆内部装饰产品 轨道车辆电力和通讯连接器 门系统配件等 规模化和核心控制系统成本优势将毛利率稳定在 40%, 龙头地位稳固 地铁门系统将迎交付高峰, 标动招标常态化将促进动车市占率提升, 主业内生增长保障性高, 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 首航节能 目标价 :11.7 元潜在升幅 :40% 与中核 混改 为光热加速 航节能 ( CH) 与中核核电签订合资协议, 首拟投资 150 亿元建设 500 兆瓦光热发电, 有望为公 首航节能 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 司新增 150 亿元 收入及 30 亿元 利润, 同时引入国企混改 公司同时与非洲公司签署战略合作打开未来非洲发展空间 公司光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 ( 沪股通股票 ) 26/7/17 28/7/17 1/8/17 3/8/17 7/8/17 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 买入价 / 目标价 / 止损价 8.33/11.70/ 星期高 / 低 10.30/ /100/200 日移动平均 7.66/7.64/8.17 相对强弱指标 (14 日 ) 60.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.20/ 年市盈率 ( 倍 ) 41.7 公司简介 : 首航节能的主营业务为空冷系统的研发 设计 生产和销售, 主产品为电站空冷系统成套设备, 主要用于火电站的伐汽冷凝 ( 深股通股票 ) 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 9 月 15 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 建议关注 : 春秋航空 目标价 :43 元潜在升幅 :24% 重回成长 去四个季度里春秋航空 ( CH) 业绩下滑, 过分别受到来自供给 需求和成本端的接连冲击短 春秋航空 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 26/7/17 28/7/17 1/8/17 3/8/17 7/8/17 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 买入价 / 目标价 / 止损价 34.68/43.00/ 星期高 / 低 46.10/ /100/200 日移动平均 32.85/32.94/35.04 相对强弱指标 (14 日 ) 56.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.67/ 年市盈率 ( 倍 ) 24.9 公司简介 : 春秋航空主要从事国内和国际旅客及货物航空运输 ( 沪股通股票 ) 期公司供给 需求及成本端的利空基本出清, 未来四个季度业绩有望逐季改善 ; 中长期一二线枢纽机场产能时刻释放, 公司进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 通威股份 目标价 :10.3 元潜在升幅 :15% 成就硅料王 威股份 ( CH) 的传统水产饲料受益于水通产品价格复苏, 收入有所增加 多晶硅生产成本已降至 5.7 万元通威股份 ( CH) 走势 / 吨, 优势明显, ( 股价 / 人民币 ) 26/7/17 28/7/17 1/8/17 3/8/17 7/8/17 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 14/9/17 产能预计 2018 年底将达到 9.5 万吨 / 年, 跻身 第一梯队 ; 电池产能规模预计 年将分别达到 9.7 吉瓦, 成为全球最大的电池生产商 ; 光伏发电项目已过审 1,000 兆瓦 在建 620 兆瓦, 项目储备储备超 5 吉瓦 随着光伏业务放量, 业绩进入高增长期 买入价 / 目标价 / 止损价 8.96/10.30/ 星期高 / 低 9.21/ /100/200 日移动平均 6.99/6.38/6.37 相对强弱指标 (14 日 ) 75.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.51/ 年市盈率 ( 倍 ) 21.3 公司简介 : 通威股份主要生产及销售饲料 主要产品包括鱼 猪 鸡和鸭饲料 该公司拥有 通威 商标 ( 沪股通股票 ) 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 9 月 15 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

14 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

15 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 9 月 18 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

16 全球 ETF 精選推介 年 9 月 18 日

17 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括腾讯控 ( 占比 11.2%) 汇丰控股 ( 占比 10.3%) 建设银行 ( 占比 8.4%) 友邦保险 ( 占比 8.2%) 中国移动 ( 占比 5.8%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2017 年预测市盈率 * 为 12.6 倍, 较上证指数 (14.9 倍 ) 及道指 (18.2 倍 ) 为低 4) 美国未来进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 9 月 18 日

18 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 10.4 ( 股价 / 港元 ) 9.5 ( 股价 / 港元 ) /8/17 4/8/17 7/8/17 8/8/17 9/8/17 10/8/17 11/8/17 14/8/17 15/8/17 16/8/17 17/8/17 18/8/17 21/8/17 22/8/17 24/8/17 25/8/17 28/8/17 29/8/17 30/8/17 31/8/17 1/9/17 4/9/17 5/9/17 6/9/17 7/9/17 8/9/17 11/9/17 13/9/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 3/8/17 4/8/17 7/8/17 8/8/17 9/8/17 10/8/17 11/8/17 14/8/17 15/8/17 16/8/17 17/8/17 18/8/17 21/8/17 22/8/17 24/8/17 25/8/17 28/8/17 29/8/17 30/8/17 31/8/17 1/9/17 4/9/17 5/9/17 6/9/17 7/9/17 8/9/17 11/9/17 13/9/ 年 9 月 18 日

19 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) 6.25 ( 股价 / 港元 ) 6.75 ( 股价 / 港元 ) /8/17 4/8/17 7/8/17 8/8/17 9/8/17 10/8/17 11/8/17 14/8/17 15/8/17 16/8/17 17/8/17 18/8/17 21/8/17 22/8/17 24/8/17 25/8/17 28/8/17 29/8/17 30/8/17 31/8/17 1/9/17 4/9/17 5/9/17 6/9/17 7/9/17 8/9/17 11/9/17 13/9/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 3/8/17 4/8/17 7/8/17 8/8/17 9/8/17 10/8/17 11/8/17 14/8/17 15/8/17 16/8/17 17/8/17 18/8/17 21/8/17 22/8/17 24/8/17 25/8/17 28/8/17 29/8/17 30/8/17 31/8/17 1/9/17 4/9/17 5/9/17 6/9/17 7/9/17 8/9/17 11/9/17 13/9/ 年 9 月 18 日

20 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 27 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括百度 ( 占比 11.0%) 阿里巴巴 ( 占比 10.6%) 新东方 ( 占比 10.6%) 京东 ( 占比 9.3%) 学而思 ( 占比 8.7%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 68.7%, 大幅优于纳斯达克指数 20.0% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 9 月 18 日

21 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 5.4%) 招商银行 ( 占比 2.4%) 贵州茅台 ( 占比 2.2%) 兴业银行 ( 占比 2.0%) 民生银行 ( 占比 1.8%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 25.2%, 优于沪深 300 指数 16.1% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 9 月 18 日

22 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括洛阳钼业 ( 占比 4.0%) 复星医药 ( 占比 3.0%) IGG ( 占比 2.5%) 李宁 ( 占比 2.3%) 金隅股份 ( 占比 2.1%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 9 月 18 日

23 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.8%) 汇丰控股 ( 占比 2.0%) 诺华 ( 占比 2.0%) 罗氏 ( 占比 1.9%) 英美烟草 ( 占比 1.5%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 10.2%, 优于 MSCI 欧洲指数 5.1% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 28.8 ( 美元 ) /5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 9 月 18 日

24 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.5%) 三菱日联 ( 占比 2.2%) 软银集团 ( 占比 1.9%) 株式会社 KEYENCE ( 占比 1.5%) 日经 225 指数 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 4) 2017 年迄今 * 表现上升 6%, 优于日经 225 指数 3.8% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 9 月 18 日

25 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括阿亚拉地产 ( 占比 9.7%) SM Prime 控股 ( 占比 9.0%) BDO 银广通 ( 占比 7.7%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.0%) JG Summit 控股 ( 占比 6.4%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 38.1 ( 美元 ) /5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 9 月 18 日

26 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 9.5%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 7.5%) Infosys 科技 ( 占比 5.7%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4.0%) ITC 公司 ( 占比 3.3%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 27.8%, 优于印度 CNX Nifty 指数 23.1% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 9 月 18 日

27 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果公司 ( 占比 12.3%) 微软 ( 占比 8.4%) 亚马逊公司 ( 占比 6.8%) 脸书 ( 占比 6.0%) Alphabet 公司 ( 占比 4.7%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 23.6%, 优于纳斯达克指数 20% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 9 月 18 日

28 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 15.4 ( 美元 ) /5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 9 月 18 日

29 ETF 精 選 推 介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR金ETF是一只追踪黄金 价格的香 港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金 又可于受监管的 证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金ETF旨在降低妨碍部分投资者投资 黄金的众多门槛 如参与交易途径 保 管黄金及交易成本等 3) 此ETF受惠于市场对全球经济和地缘政 治风险的忧虑升温 刺激黄金的避险需 求 为投资者提供多一重保障 4) 2017年迄今*表现上升15.3% 畧优于 金 价15%的升幅 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,010 1,000 (港元) 990 SPDR金ETF为在交易所上 市买卖的证券 追踪扣除信 960 托费用后的黄金价格而设 且如持续发售证券买卖 容 许 认可参 与者 按照市场需 /5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 中国香港股票周报 内地互联网行业 飞跃超西方 930 * 截至2017年9月13日 资源来源 道富集团 彭博 风险等级 由低至高分1至5级 2017年9月18日 请务必阅读正文 之后的免责条 款部分 求 申购或赎回金ETF

30 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (2840 HK) 走势 ( 港元 ) 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 9 月 18 日

31 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 23/5/17 25/5/17 29/5/17 1/6/17 5/6/17 7/6/17 9/6/17 13/6/17 15/6/17 19/6/17 21/6/17 23/6/17 27/6/17 29/6/17 3/7/17 5/7/17 7/7/17 11/7/17 13/7/17 17/7/17 19/7/17 21/7/17 25/7/17 27/7/17 31/7/17 2/8/17 4/8/17 8/8/17 10/8/17 14/8/17 16/8/17 18/8/17 22/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 * 截至 2017 年 9 月 13 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 9 月 18 日

32 精选港股票总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 胜狮货柜 (716 HK) U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 金属制品和五金 扭亏为盈 : 下半年或迎来高弹性增长 紫金矿业 (2899 HK)* 贵金属开采 受惠避险资金 : 预期金价及铜价走势偏强 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 光大国际 (257 HK)* 9.47 废物处理 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 越秀地产 (123 HK)* 房地产业主与开发商 不乏催化剂 : 基本因素正在改善 国泰君安国际 (1788 HK)* 9.88 机构经纪商 中报符合预期 : 从经纪商转向全面财富管理 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 查缺补漏 : 友邦保险在中国各地业务布局广泛, 相比同业在内地市场更有赢利机会 北控水务 (371 HK)* 公用设施网络 中报符合预期 :PPP 效能已现且提速在即 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 3, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 投顾组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 31/3/2017 为基点, 基数为 10 保守組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中国移动 (941 HK)* 电讯营运商 16, 红利惊喜 : 资本支出将继续下降, 未来股息可能逐步提高 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 粤海投资 (270 HK)* 公用设施网络 对红利增长有信心 : 未来三年每股红利的年复合增长率有望达到 16% 中银香港 (2388 HK)* 银行 4, 扩张模式 : 重心在东盟和香港两个增长点 汇丰控股 (5 HK)* 综合性银行 15, 收入增长快于成本增长 : 有望进一步收复估值 希慎 (14 HK)* 房地产 能度过逆境 : 按营业额收租的商铺占比较低, 净资产负债比率也不高 保守组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 9 月 18 日

33 精选港股票总览 : 進取組合推介 公司名称 铁建装备 (1786 HK) 8.20 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 基础设施建设 内地机械行业前景有建设性 : 基于经营杠杆提升 资产减值和融资成本下降, 工程机械公司即将进入快车道 创维数码 (751 HK)* 8.37 电子消费品 新篇章 : 游戏业务等其他货币化领域可能显著贡献盈利 北京汽车 (1958 HK)* 汽车 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 中国铁建 (1186 HK)* 9.98 基建 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 国美 (493 HK)* 9.26 零售 盈喜 : 预计 2014 年前 9 个月净利润同比增长 70%, 公司将受益于成为全渠道零售商 中国石油 (857 HK)* 8.68 石油石化 1, 季节性疲软 : 相信盈利势头将在二季度恢复 恒隆地产 (101 HK)* 房地产 明显复苏 : 旗下几乎所有商场的零售销售都录得上升 中国联塑 (2128 HK)* 非木材建材 稳健增长的价值股 : 下半年基建稳步增长, 可抵消成本对利润的压力 东方航空 (670 HK)* 航空公司 内地航空业高铁的挑战 : 上半年国有航空企业总体业绩将因乘客收益率大幅下降和外债的汇率损失而疲弱 通达集团 (698 HK)* 电子产品外壳 手机推动一季度业绩强劲 : 首次获得高于平均售价的玻璃外壳订单, 强劲势头有望延续 中国石化 (386 HK)* 综合石油 1, 增值潜力强大 : 瞄准全球勘探与生产和下游资产, 为过剩现金寻找出路 长城汽车 (2333 HK)* 汽车 年业绩超预期 : 运动型多用途汽车市场势头强劲 海尔电器 (1169 HK)* 电器 复苏潜力催化股价 : 公司在中国 大型物体 物流空间有显著优势 中国飞机租赁 (1848 HK)* 9.88 商业金融 多元化增长 : 看好公司未来可持续的增长潜力 南旋控股 (1982 HK) 9.00 纺织品与纺织制品 越南产能增长加速 : 满足市场对高质面料的需求 光大国际 (257 HK)* 废物处理 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 东风集团 (489 HK)* 汽车 减税前最后的预购 : 下半年销售增长将加速至 8% 莎莎国际 (178 HK)* 9.19 零售 前景偏弱 : 本地租金成本节约需延迟一年至 2019 年 I.T (999 HK) 服装 鞋类及配饰设计 中国太保 (2601 HK)* 保险 九龙仓 (4 HK)* 房地产 2, 华能新能源 (958 HK)* 华润电力 (836 HK)* 华电福新 (816 HK) 粤丰环保 (1381 HK)* 电力生产 独立电力生产商新能源生产商可再生能源设备 销售上升中 : 运营费用控制和香港以外市场销售改善, 驱动 2017 财年净利润高于预期 预期保险业上半年净利下跌 : 投资收益因 A 股市场的疲弱而大幅下降 分拆香港租赁物业 : 跟随房产信托公司的股利派发惯例 证书市场存在不确定性 : 市场供需和定价风险值得注意 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 穹顶之下 : 新环保部部长手持新环保法, 将以强势政策支持清洁能源和污染处理行业的发展 环保政策力度显现 : 污染物排放许可制 碳排放交易和可能推出的 2018 年环境税有望扩大影响 新秀丽 (1910 HK) 服饰 强大可靠 : 管理层执行力强, 中期前景继续乐观 新华保险 (1336 HK)* 保险 预期保险业上半年净利下跌 : 投资收益因 A 股市场的疲弱而大幅下降 长和 (1 HK)* 综合 3, 周期步伐 : 周期性业务开始温和复苏 美高梅中国 (2282 HK)* 赌场和博彩 等待路凼的开幕 : 路凼物业开幕是主要催化剂 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 查缺补漏 : 友邦保险在中国各地业务布局广泛, 相比同业在内地市场更有赢利机会 中国交建 (1800 HK)* 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 基础设施建设 U 2017 年 9 月 15 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 高品质的增长 : 公私合营制 一带一路 国企改革等主题下的首选个股 年 9 月 18 日

34 精选港股票总览 : 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 维达 (3331 HK)* 9.97 日常消费品 结构性增长继续驱动业绩 : 市场份额持续增长, 产品类别扩张有仍空间 国药控股 (1099 HK)* 医疗供应链 防御性高 : 业绩乎合预期, 未来将保持稳定增长 敏华控股 (1999 HK)* 休闲沙发 加速 : 公司现金流强劲, 能支持未来股票回购 分红股息提升 及潜在的合作或并购 信义玻璃 (868 HK)* 汽车玻璃制造 统一 (220 HK)* 饮料 经营符合预期 : 房地产市场令人满意, 无新增供应, 有助利润率前景 二季度业绩强劲 : 估值吸引, 是我们下半年的消费股首选之一 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 腾讯控股 (700 HK)* 互联网媒体 32, 业务全线良好 :PC 游戏 广告业务 支付和云端服务均强于预期 复星医药 (2196 HK)* 医药 期待重磅药物 : 于未来两年每年推出一种重磅药物 ; 首席执行官的请辞影响有限 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 3, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 龙源电力 (916 HK)* 9.93 电力生产 证书市场存在不确定性 : 市场供需和定价风险值得注意 新鸿基地产 (16 HK)* 世茂房地产 (813 HK)* 裕元集团 (551 HK)* 房地产业主与开发商房地产业主与开发商服装 鞋类及配饰设计 3, 华电国际 (1071 HK)* 9.00 电力生产 动作小, 意义大 : 分红政策与经常性收入的联系将更紧密 重建利润率 : 准备重新提速, 提高销售目标, 新屋动工及利润率 自由现金流量可翻一番 : 股息还有上涨潜力 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 非常進取組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 江南集团 (1366 HK) 4.77 电线电缆 被低估 : 订单强劲, 自建和并购扩张产能, 驱动产量增长 利标品牌 (787 HK)* 6.99 服装及鞋类 专注品牌授权 : 零售市场正在快速变化, 品牌授权是更好的商业模式 江西铜业 (358 HK)* 基本金属 绩后电话会议摘要 : 盈利预测还有上调空间 现代牧业 (1117 HK)* 7.75 原料奶 对奶价保持乐观 : 预计公司盈利在 2017 会实现重大转向 华润凤凰医疗 (1515 HK)* 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 9.61 医院和诊所 U 2017 年 9 月 15 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 终止中信医疗交易 : 原交易对每股收益造成稀释, 市场对终止交易反应正面 丽珠医药 (1513 HK)* 医药 前景健康 : 集资可加强公司研发和其他新举措 绿叶制药 (2186 HK)* 9.33 特殊药品 非交易路演简介 : 在寻求海外并购机会的同时, 国内收入可保持双位数的增速 年 9 月 18 日

35 精选港股票总览 : 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 康哲药业 (867 HK)* 特殊药品 中国生物制药 (1177 HK)* 增长前景清晰 : 今年买入的两种心血管药物有望在未来三年带来强劲增长 特殊药品 瑰丽前景 : 看好 2018 年推出新药的上升空间 蒙牛乳业 (2319 HK)* 奶制品生产商 乳品龙头 : 份额继续扩 马钢股份 (323 HK)* 钢产品 供给侧改革 - 受益于市场收缩和库存增加 非常进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 9 月 18 日

36 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 白云机场运输支援服务 ( CH )^ 北京银行 ( CH)^ 首开股份 ( CH)^ 长城汽车 ( CH)^ 大秦铁路 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 银行 1, 房地产业主与开发商 汽车 免税增量望消化 T2 投产不利影响 : 入境免税高提成, 叠加出境增量望消化 T2 成本压力 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 销售增速首屈一指 :7 个月销售额同比增长 164%, 远远跑赢行业 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 铁路运输 1, 大浪淘沙始见金 : 行业龙头 具有一定垄断资源优势 银行 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 瑞康医药 ( CH)* 禾丰牧业 ( CH)^ 聚飞光电 ( CH)* 东方能源 ( CH)* 云图控股 ( CH)* 通源石油 ( CH) 平高电气 ( CH)^ 新疆天业 ( CH)^ 绿地控股 ( CH)^ 四方股份 ( CH)^ 鼎汉技术 ( CH)* 宝新能源 ( CH)* 广汇汽车 ( CH)^ 汇冠股份 ( CH) 中南文化 ( CH)* 老板电器 ( CH)* 益佰制药 ( CH)^ 长安汽车 ( CH)* 富奥股份 ( CH)* 药品与医疗器械 动物饲料 半导体元件 公用设施网络 农用化学品 石油与天然气服务与设备 电力设备 基本及多种化学制品 房地产服务 继电器与工业控制 轨道交通系统 独立电力生产商 汽车零售商 电子元件 金属制品和五金 器械全国式布局 : 定增显着缓解阶段性财务压力 ;3 年内布局至 30 个省市 积极海外资源储备 : 有望受益于农业 一路一带 战略 ; 互联网 + 战略将进一步推进 背光主业超预期 : 背光业务有望重回快速增长光学膜 ; 光通信市场空间广阔 在手项目加快建设 : 新能源项目及河北公司承诺的剩余资产注入有望提速 构建村镇泛娱乐生态圈 : 线上线下流量的掌握将助推哈哈农庄其他业务从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 特高压业绩爆发 : 由于特高压项目的收入确认及高毛利产品增加, 上半年业绩迅猛增长 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 轻装启航 REITs 蓝海 : 拟设立酒店业投资信托计划在新加坡上市 ; 大股东持续增持体现信心 能源智能互联启航 : 参股售电公司, 开启能源智能互联行业新篇章 战略布局城轨地铁市场 : 逐步生产新产品, 并向城轨地铁维护保障市场进军 卅亿增发凸显信心 : 仅依靠电力主业, 公司成长性较高 ; 互联网金融业务推进将打开估值空间 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 教育信息化板块营利双升 : 收入结构持续优化 ; 看好公司的团队执行能力 构筑娱乐帝国 : 优质 IP 和艺人资源储备 ; 在影视 游戏领域全面布局 家居装潢 业绩继续超预期 :2017 年高增长无忧, 仍有望超预期 基因药品 汽车 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 牵手百度引领汽车智能化 : 与百度达成战略合作, 集中在人车互联和自动驾驶两大方面 汽车零部件 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 9 月 18 日

37 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 海信电器 ( CH)^ 威孚高科 ( CH)* 喜临门 ( CH)^ 国机汽车 ( CH)^ 华懋科技 ( CH )^ 中鼎股份 ( CH)* 华域汽车 ( CH)^ 中南传媒 ( CH)^ 华兰生物 ( CH)* 招商蛇口 ( CH)* 青岛金王 ( CH)* 裕同科技 ( CH)* 红太阳 ( CH)* 金正大 ( CH)* 华侨城 A ( CH)* 中青旅 ( CH)^ 金融街 ( CH)* 华东医药 ( CH)* 东江环保 ( CH)* 江西铜业 ( CH)^ 百联股份 ( CH)^ 上海机电 ( CH)^ 上汽集团 ( CH)^ 光明乳业 ( CH)^ 航天信息 ( CH)^ 重庆百货 ( CH)^ 国药一致 ( CH)* 银轮股份 ( CH)* 金地集团 ( CH)^ 宇通客车 ( CH)^ 春秋航空 ( CH)^ 阳泉煤业 ( CH)^ 电子消费品 否极泰来 : 收入重回增长通道, 利润率有可能超预期 喷油泵 喷油器 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 家居及办公室用品 汽车批发商 纺织品与纺织制品 家具行业景气持续向好 : 行业景气度持续向好, 定制化趋势显现 投资新能源汽车有助估值提升:拟出资 3.2 亿元联合设立新能源汽车公司, 持股 40% 成长性持续 : 受益安全气囊配备率的提升, 以及高田事件拉动 汽车配件 增配智能驾驶 : 智能 电动是未来产业发展趋势 汽车零部件 媒体 特殊药品 国际化提估值 : 收购江森内饰件业务, 成为国际化业务平台 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 业绩快速增长 : 血液制品 + 疫苗 + 单抗 三轮驱动, 助力业绩高增长 投资公司 1, 月地产热销持续 : 去库存政策之下地产热销的逻辑持续存在, 至年内还看不到行业发生重大变化的可能 基本及多种化学制品 容器与包装 农用化学品 农用化学品 房地产业主与开发商 旅游服务 房地产 成长开启新篇章 : 年有望成为 A 股化妆品行业规模及利润龙头 实力诠释卓越 : 所处市场大且机遇好, 其龙头地位料加速提升或享受估值溢价 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 向农业服务迈进 : 设立金丰农业服务子公司将有效服务于公司从传统农资制造企业向 制造 + 服务 企业的转变 集团战略布局加速推进 : 公司是集团最重要的上市平台, 其创新发展优势已更明确 假期临近关注行业估值切换机会 : 中秋及国庆假期到来将带动行业景气回暖 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 药品零售 内生改革推进:医药产品线丰富, 核心品种高增长 废物管理 基本金属 食品及药品店 电梯与移动楼梯 汽车 3, 乳制品 电脑硬件 百货商店 医疗供应链 汽车配件 房地产业主与开发商 商业车辆 航空 增发重启强化资本实力 : 危废高景气明确 ; 业绩加速释放 利润显著增厚 : 铜主业稳健发力, 下半年均价的提升将进一步催化企业盈利弹性 阿里入股联华 : 百联系的资产价值被低估, 中长期提升空间大 智能装备平台确立 : 作为电气集团上市平台, 集团仍有优质机电一体化资产整合的预期 增速逐季走高 : 自主 合资进入全新车型周期 ; 高分红 高股息提供安全边际 再度出发 : 新三年规划中, 公司传统 新兴渠道两手抓, 致力打造全国性龙头品牌 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 改革与创新可期 : 阿里巴巴与重庆市战略合作, 为公司双线融合发展提供契机 国大药房盈利能力大幅改善 : 国大药房未来发展的空间显着 高增长有保障 : 乘用车业务快速增长, 商用车受益景气回升 迎接推盘高峰 : 未来两个月计划推盘的项目超过了过去两个月所披露的 销量增速持续将助力估值修复 : 上半年市场对公司预期处于低点, 客车销量增速持续增长将助力估值修复 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 9 月 18 日

38 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 凯发电气 ( CH) 伊利股份 ( CH)^ 纽威股份 ( CH)^ 东华软件 ( CH)* 宁波华翔 ( CH)* 上海家化 ( CH)^ 锦江股份 ( CH)^ 中兴通讯 ( CH)* 顾家家居 ( CH)^ 家家悦 ( CH) 黄山旅游 ( CH)^ 建设银行 ( CH)^ 永辉超市 ( CH)^ 中国银行 ( CH)^ 兴业银行 ( CH)^ 长江电力 ( CH)^ 天虹股份 ( CH)* 中转服务 乳品 1, 金属制品和五金 铁路电气化龙头 : 收购德国保富 RPS 业务, 业务协同优化有望增大业绩弹性 一个好故事的开篇 : 液体奶低线需求回暖, 行业景气反转 ; 奶粉注册批文落地, 渠道进入补库存阶段 大浪淘沙始见金 : 下游石化需求将在 2017 年迎回增长, 核电业务有望成为未来拉动业绩的新板块 电脑硬件 聚焦长线发展 : 前瞻性布局河南, 长线加码华中业务 汽车配件 家用产品 旅店 通讯设备 持股比例提升 : 实际控制人持股比例提升, 利益关系进一步理顺 品类扩充拉开序幕 : 与片仔癀成立合资公司开启了低成本 低风险扩充品类序幕 蓄势待发 : 国企改革背景下加快资产整合和激励推进可期, 迪斯尼开业将在中长期内为公司盈利提供有利推动和支撑 业绩逐步兑现 : 上半年业绩略超市场预期 ; 公司是 5G 最确定的受益者 家居及办公室用品 携手恒大开创新局面 : 打开发展新局面 食品及药品店 房地产业主与开发商 利润进入较快成长期 : 大量门店改造 品类优化 供应链提效以及推行合伙人制为 年增长奠定基础 一季度净利润超预期 : 一季度客流快增, 全年有望持续 ; 成本费用下降明显, 盈利能力大幅提升 银行 春华秋实 : 资本充足 资产配置策略清晰 食品及药品店 银行 8, 银行 3, 电力生产 3, 百货商店 一季度利润大超预期 : 一季度净利润同比增长 57.6%; 同店增速优于行业 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 现金分红超出预期 :2017 年一季报分红超出预期, 产业投资对业绩的正面影响 聚焦利润 :2017 年可比店盈利提升, 外延加速, 并购有望落地 江山股份农用化学品 草甘膦价格再回上行通道 : 涨价景气周期料将持续 ( CH)^# 仙琚制药 ( CH)* 安琪酵母 ( CH)^ 启迪桑德 ( CH)* 青岛海尔 ( CH)^ 九洲药业 ( CH) 深圳燃气 ( CH)^ 欧菲光 ( CH)* 中国医药 ( CH)^ 工商银行 ( CH)^ 复星医药 ( CH)^ 分众传媒 ( CH)* 华夏幸福 ( CH)^ 特殊药品 新篇章 : 收购 Newchem 有望打开产品海外出口的新篇章 包装食品 收入超预期 : 业绩超预期兑现, 盈利能力提升 固废处理处置 家居装潢 特殊药品 公用设施网络 电子元件 医疗供应链 银行 15, 医药 广告营销 1, 房地产业主与开发商 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 再生资源 O2O 开启万亿市场 : 互联网 + 固废战略逐步落地的关键时期, 而清控入主将实现混合所有制下国有与民营优势互补 收购 PML: 收购 PML 估值略高于均值水平 ; 短期核心看点仍在基本面上 新药研发一条龙服务架构初现 : 牵手方达医药, 医药定制研发生产模式战略布局稳步推进 燃气销量持续好转 : 预期下半年销量增速维持景气, 燃气业务利润有望实现 20% 以上增长 光学龙头感知未来:双摄和 OLED 变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力 工商贸一体化平台 : 国内稀缺的具备较强业务协同性的工商贸多元化经营体系 发行 800 亿元优先股补充资本 :800 亿优先股将提升一级资本充足率 0.7%, 有利于公司长效发展, 而境外发行则可降低国内资金需求压力 KTE-C19 又有新突破 : 复星与 KITE 的合资公司未来也有望在国内获得 KTE-C19 针对多个适应症的上市许可 绝对龙头 : 楼宇媒体维持稳健增长 ; 影院媒体业务料将高速成长 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 环北京区域是产业新城模式最先落地的区域, 且积极参与公共私营合作制 年 9 月 18 日

39 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 西泵股份 ( CH) 厦门钨业 ( CH)^ 均胜电子 ( CH)^ 汽车配件 基本金属 新产品进入回报期 : 重视研发投入并已新能源汽车电子和发动机热管理领域 钨和正极材料双重发力 : 新能源景气持续, 正极材料需求持续上升 汽车配件 增配智能驾驶 : 智能 电动是未来产业发展趋势 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 雏鹰农牧 ( CH)* 东方通 ( CH)* 劲胜精密 ( CH)* 百润股份 ( CH)* 网宿科技 ( CH)* 胜利精密 ( CH)* 好想你 ( CH) 凯龙股份 ( CH) 高新兴 ( CH)* 盛通股份 ( CH) 长青集团 ( CH) 猪肉及家禽产品 信息服务 电子元件 香精产品 IT 服务 笔记本电脑结构件 包装食品 化学制品 其他硬件 素质教育 家用烹饪电器 海伦钢琴乐器 ( CH)*# 永利带业 ( CH) 美亚光电 ( CH)* 星辉娱乐 ( CH)* 三全食品 ( CH)* 杰瑞股份 ( CH)* 恩华药业 ( CH)* 牧原股份 ( CH)* 歌尔声学 ( CH)* 轻型输送带 测量仪 玩具与网络游戏 包装食品 石油与天然气服务与设备 食品及药品店 养猪场 受惠于猪价上升周期 : 受养殖行业内资金链趋紧或断链现象, 全国母猪存栏可能因此而持续创历史新低, 猪价超预期上涨周期, 是市值提升的主逻辑 重塑数据融合新模式 : 预计将突破收取项目建设费的模式, 获得可持续的流量变现分成收益 工业 4.0 布局领先 : 国家智能制造示范点, 掌握行业稀缺资源, 未来有望受益于政策扶持 消费新贵的第三阶段 : 预调酒成为板块增长最快的新消费趋势, 在看好行业空间和单龙头格局的基础上 明确信息化网络化强国之路 : 国家信息化发展战略纲要 出台, 预期将有更多政策跟进 工业 4.0 增长潜力浮现 : 开启外延扩张, 收购优质工业 4.0 企业富强科技, 高成长可期 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商民爆龙头中部崛起 : 湖北省民爆行业龙头企业 ;2015 至 17 年净利润的复合增长率均将超过 10% 高维度新战略兴希望 : 外延并购有望提速 ; 专注技术研发, 助力下一代计算平台 教育行业民促法修法预期再燃 : 民促法或将于 10 月底或 11 月初上会, 当下集中配置 环保行业景气不改 : 高景气细分领域的稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续 打通线上线下培训平台 : 推动智能钢琴及艺术培训教育联动发展, 形成未来企业新的利润增长点 增发收购低估值优质资产 : 非公开发行募集资金收购炜丰国际 100% 股权, 收购将大幅提升公司的备考业绩 移动医疗产业链布局逐步形成 : 未来在口腔产业链及移动医疗的持续布局, 有望成为国产口腔产业链的龙头 泛娱乐布局坚定不移 : 新赛季西甲近期开赛, 西班牙人全新亮相值得期待 标签 90 后 : 未来符合 90 后选择趋势, 具备量价齐升能力的子板块 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 引入海外优质品种 : 与 LSI 签署 产品许可暨股份认购协议, 获得丙泊酚注射剂国内市场独家许可 量价齐升成本下降 :2016 年出栏 300 万头确定性高, 同时成本下降, 将释放盈利弹性 电子消费品 VR 透镜领先全球 :HTC 与 Oculus 在透镜上的差距证明目前在 VR 透镜上处于全球领先地位 中国高科商业与住宅建筑设 ( CH)^# 备与系统 金风科技 ( CH)* 风力发电 亿纬锂能 ( CH)* 可再生能源设备 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 打造大型职业教育集团 : 未来 2-3 年将持续优化业务结构, 逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团 向高管增发 : 向高管增发显示在优异业绩之后, 公司仍有充足的信心迈向新的历史高点 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 年 9 月 18 日

40 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 艾帕克 ( CH)* 天源迪科 ( CH)* 奥瑞金 ( CH)* 东港股份 ( CH)* 鸿达兴业 ( CH)* 新洋丰 ( CH)* 圣农发展 ( CH)* 洽洽食品 ( CH)* 禾嘉股份 ( CH)^ 电力生产 应用软件 容器及包装 印刷服务 包装材料 农用化学品 鸡肉类食品 包装食品 汽车配件 金智科技应用软件 ( CH)*# 海油工程 ( CH)^ 开尔新材 ( CH) 华谊兄弟 ( CH)* 长高集团 ( CH) 浙江震元 ( CH) 飞亚达 A ( CH) 风华高科 ( CH)* 爱尔眼科 ( CH)* 宋城演艺 ( CH)* 长电科技 ( CH)^ 中百集团 ( CH) 天顺风能 ( CH)* 联创电子 ( CH)* 汉得信息 ( CH)* 伟星新材 ( CH)* 星网锐捷 ( CH)* 康尼机电 ( CH)^ 首航节能 ( CH)* 郑煤机 ( CH)^ 通化东宝 ( CH)^ 石油天然气设备及服务 搪瓷材料 影视制作 工业机械 特殊药品 以芯片为基石构建打印系统龙头 : 在通用打印耗材及芯片领域龙头地位稳固, 未来有望成为打印机 SoC 芯片系统解决方案提供商 大数据价值有望重估 : 大数据资源的稀缺标的 ; 公安大数据拓展进度有望加速 收购法乙欧塞尔 : 以合理的估值斩获具备品牌价值的联赛俱乐部, 切入足球产业链 新业务快速发展 : 体育赛事大年彩票行业预期升温, 下半年政策或有持续催化 土壤修复持续发力 : 预告前三季度净利润同比增长 34%-53% 揭开转型农业新篇章 : 与阿里巴巴签订 合作协议, 拟通过农村淘宝平台开展线上 线下合作 把握禽链超跌机会 : 第二阶段的涨价窗口临近, 行业景气度有望因商品代白羽鸡的供给收缩而持续至最早 2018 年 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商打造供应链金融平台 : 供应链金融发展仍具有增长空间, 且承诺利润和分红率高 猛虎再添翼 : 开展智慧能源与智慧城市业务, 发展潜力巨大 估值修复空间较大 :16 年净利润保守预计小幅下滑 ; 海外订单值得期待 而今迈步又一跃, 开尔踏上新征程 : 公司有望借助 MGGH 实现跨越式的发展, 迈入新的成长阶段 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 收购巨头开创新征程 : 新能源汽车高压配电箱产品崭露头角, 投资杭州富特颇具潜力 牵手绍兴第二医院 : 为自身中医人才提供系统性的培养 ; 加速在专科细分领域的实践 珠宝与钟表店 名表高弹性 : 名表销售回暖, 维修业务空间广阔 电器元件 医疗保健服务 主题公园及文化演艺 半导体 国企改革迎新契机 : 受益国企改革, 外延并购扩大业务布局 增发落地夯实未来快速发展基础 : 非公开发行用于收购九家优质眼科医院项目, 预期未来几年业绩显着增长 世界演艺巨头起航 : 持续关注线上线下 海内外布局进展 先进封装领航 : 摩尔定律接近瓶颈, 国内外并购频繁, 龙头优势更加明显 百货商店 受益于国改进入落地期 : 管理层激励有望破冰 电力设备 收购南方广立 : 以 1 亿元获得南方广立 58% 股权, 将进一步提升在风塔领域的行业地位 电子消费品 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 应用软件 ERP 国产化政策支持态度明确 :2017 年后 ERP 国产化率有望迎来年化 5% 至 10% 的提升 塑料管道 基建产业链确定性高 : 相比地产投资, 未来基建将扮演更重要的稳增长角色, 成为确定性高的投资品种 K 米 迎来加速发展期 : K 米 O2O 平台价值显现 ; 通讯设备 与支付宝 微支付的合作将打通 O2O 业务闭环, K 米 发展有望加速 电器元件 龙昕质地或超预期 : 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 商业与住宅建筑设备与系统 流量控制设备 中西成药 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 煤机回暖或超预期 : 望成订单反转下最为受益的细分龙头 健康中国之路相伴成长 : 健康观念的升级, 预防先行 年 9 月 18 日

41 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 启明星辰 ( CH)* 歌华有线 ( CH)^ 科华恒盛 ( CH)* 国轩高科 ( CH)* 海澜之家 ( CH)^ 三友化工 ( CH)^ 中牧股份 ( CH)^ 峨眉山 A ( CH)* 传化股份 ( CH)* 威创股份 ( CH)* 达华智能 ( CH)* 智云股份 ( CH)* 中集集团 ( CH)* 大北农 ( CH)* 海大集团 ( CH)* 跨境通 ( CH)* 中航机电 ( CH)* 苏宁云商 ( CH)* 桃李面包 ( CH)^ 上海石化 ( CH)^ 象屿股份 ( CH) 生物股份 ( CH)^ 基础设施软件 有线电视网络 电力设备 电力设备 专业服饰店 基本及多种化学制品 动物饲料及疫苗 旅游服务 特种化学品 电子消费品 电子元件 自动化设备 金属制品和五金 饲料产品 农产品生产商 服装 鞋类及配饰设计 飞机零部件 消费电子和家电商店 1, 包装食品 基本及多种化学制品 物流服务 牲畜生物药品 *ST 山煤 ( CH)^# 煤炭业务 雪浪环境 ( CH) 司尔特 ( CH)* 潮宏基 ( CH)* 上海钢联 ( CH)* 耐威科技 ( CH) 台海核电 ( CH )* * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 15 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 战略牵手腾讯云 : 打开新成长空间, 期待软件即服务服务加速规模化 凸显资产整合平台定位 : 未来可能有更多优质资产注入, 立体化新媒体布局的完善将进一步提升公司价值 一线 IDC 布局已成规模 : 上海市科华众生云计算中心项目予以备案 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 多品牌战略更进一步 : 外延收购 UR 股权加速多品牌战略布局 多主业高景气齐发力 : 主业的高景气度能贯穿全年, 下半年业绩继续增长强劲 改革激发活力 : 利润的主要来源为动物疫苗, 农业板块整体估值上移 中报高增长, 景气反弹确认 : 良好的中报将进一步强化行业 2014 年景气反弹预期, 迭加旺季效应有望迎来阶段性估值提升 业绩承诺上调彰显长期发展信心 : 继续看好公司在公路港物流业务的战略性布局 控股可儿教育 : 合理价格收购一线城市优质幼教资源, 聚焦核心城市线下发展战略 坚定升级方向 : 实质控股卡友支付 ; 支付牌照为转型重要支点, 向金融领域业务全面延伸 打造国产装备龙头 : 通过收购鑫三力切入显示屏后道模组设备 中期业绩主业整体改善 : 下半年重点关注集装箱业务有望迎来高弹性增长及工转商方案的进展 一季报业绩超预期 : 公司横跨多条产业链 ; 各项业务景气共振 推进农业供给侧结构性改革 : 服务端利好来自于农业生产组织模式变革, 利好综合服务平台型 整合提效迎高质增长 : 电子站延续高成长, 服装站预期逐步恢复 资产注入箭在弦上 : 增发获国资委批复, 潜在资产注入 开启数字商业新时代 : 阿里巴巴大幅溢价入股有望影响中国互联网零售行业大空间单龙头剑指全国 : 我国面包行业已度过初创期进入高速成长期, 提升空间大 整体业绩提升有望继续 : 预计炼油将继续处在景气高位, 乙烯景气度有望继续提升 周期起舞 : 产业链一体化布局着力提升利润率 ; 北粮南运的逐步放量也有望形成新的增长点 推进农业供给侧结构性改革 : 技术端利好来自于产能优化, 先进技术和高端装备与优质产能充分结合, 利好种业和疫苗龙头 百亿竿头更进一步:煤炭板块业绩向上弹性增大, 贸易板块亏损止血有望 污染控制设备 增发助危废加速布局 : 迈向 设备制造 + 危废运营 双轮驱动发展模式 农用化学品 业绩增速创新高 : 随着 一国三州 格局确立和江西项目的陆续投产, 通过渠道上量的速度将加快 K 金热销带来盈利高弹性 : 成立深圳前海潮尚投资管理 珠宝首饰 有限公司, 预计后续或引进国内外产业资本, 合作推进 并购及品牌孵化 互联网服务 外延互联网新成长空间 : 收购知行锐景, 旗下中关村在线有望在今年进入业务爆发年 电子消费品 MEMS 有望引来爆发 : 依托 Silex 的技术优势和背靠国内高景气市场 流量控制设备 铸就新时代大国重器 : 目标成长为多元布局的高端装备制造商 贵人鸟服装及鞋类 ( CH)^# 老凤祥 ( CH)^ 珠宝与钟表店 体育产业生态体系日渐形成 : 目前拥有赛事资源 / 内容 媒体 变现的核心框架, 未来布局值得期待 黄金龙头受益行业回暖 : 国内黄金零售第一品牌, 回暖优于行业 年 9 月 18 日