本周重点 港股策略 预计内地重卡销售 2017 年见顶, 因为主要的需求驱动难以持续 到 2018 年 中國重卡車行業一切在於可持續性 周黑鴨 (1458 HK) 路演亮点目标价 :10.56 港元潜在升幅 :42% 工商銀行 建議關注 (1398 HK) 因金融科技狂热而被忽略目标价 :7.99

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1 投顧推介胜狮货柜 (716 HK) 紫金矿业 (2899 HK) 中国联通 (762 HK) 光大国际 (257 HK) 越秀地产 (123 HK) 国泰君安国际 (1788 HK) 北控水务 (371 HK) 友邦保险 (1299 HK) 中国龙工 (3339 HK) 中国海外 (688 HK) 2017 中国香港股票周报 港股策略建议关注 周黑鸭 工商银行 华润燃气 中海油 2017 年 10 月 9 日 A 股策略从周期到价值建议关注 郑煤机 华域汽车 海康威视 中牧股份 宏观经济规划加强 四个中心 功能建设 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 本周重点 港股策略 预计内地重卡销售 2017 年见顶, 因为主要的需求驱动难以持续 到 2018 年 中國重卡車行業一切在於可持續性 周黑鴨 (1458 HK) 路演亮点目标价 :10.56 港元潜在升幅 :42% 工商銀行 建議關注 (1398 HK) 因金融科技狂热而被忽略目标价 :7.99 港元潜在升幅 :25% 華潤燃氣加油 (1193 HK) 目标价 :31 港元潜在升幅 :14% A 股策略 從週期到價值 中海油 (883 HK) 趋势转向目标价 :11.2 港元潜在升幅 :11% 流动性 + 基本面预期双修复, 看好 10 月 A 股行情, 预计未来 A 股领涨 板块将从周期逐步切换到价值, 其中建议关注金融和必需消费 宏觀經濟 鄭煤機 建議關注 ( CH) 收购博世 SG 目标价 :10.9 元潜在升幅 :40% 北京城市总体规划 (2016 年 年 ), 规划本身短期影响 不大, 但顺应规划的企业可能发展更快 規劃加強 四個中心 功能建設 華域汽車 中牧股份 ( CH) 拟收购上海小糸目标价 :31 元潜在升幅 :37% 海康威視 ( CH) 业务向中西部市场拓展目标价 :39 元潜在升幅 :22% ( CH) 质量提升显著目标价 :24.32 元潜在升幅 :21% 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

3 港股策略股市策略 : 中國重卡車行業一切在於可持續性 年上半年,H 股重型卡车相关公司录得了强劲的盈利增长, 这主要归功于内地终端需求的激今增 除周期性更替需求外, 监管政策的变化和排放标准升级是推动终端需求的关键因素 进 入 2017 年下半年, 月销量继续超过市场预期, 全年重卡车销量则可能同比增长 50% 以上, 达到 110 万台左右, 相比市场预测的 100 万台 我们预计市场将调整全年销售共识 然而,2017 年行业销量可 能达到顶峰, 因为主要需求驱动力难以持续到 2018 年 由于监管政策和排放标准升级所带动的替 代需求减退, 我们预计 2018 年行业销量同比将下降 20% 然而, 液化天然气卡车的增长有望受惠于 环境保护政策以及自身的燃油经济体制 年 10 月 9 日 资料来源 : 中信证券

4 股市策略 : 从周期到价值 A 股策略從週期到價值 动性 + 基本面预期双修复, 看好 10 月 A 股行情, 预计未来 A 股领涨板块将从周期逐步切换流到价值 本轮周期行情收官后依然有配置价值 ; 但同业博弈和市场波动降低的背景下, 再 抱团 价值板块也是不错的选择, 其中建议关注金融和必需消费 10 月亮马组合为建设银行 ( CH) 招商银行 ( CH) 中国平安 ( CH) 华泰证券 ( CH) 南极电 商 ( CH) 伊利股份 ( CH) 胜狮货柜 (716 HK) 厦门钨业 ( CH) 万科 A ( CH) 中国建筑 ( CH) 年 10 月 9 日 资料来源 : 中信证券 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

5 宏观经济 : 宏觀经济规划加强 四个中心 功能建设 規劃加強 四個中心 功能建設 新华社消息, 中共中央 国务院批复同意 北京城市总体规划 (2016 年 年 ), 规划本身短据期影响不大, 但顺应规划的企业可能发展更快 规划注重长远发展, 并不对区域内企业短期经营 产生直接影响 不过, 如果企业能够从规划出发, 积极参与北京 四个中心 功能建设, 参与城市副中心开 发, 参与世界级城市群开发建设, 则的确可能获得更加广阔的发展空间 年 10 月 9 日 资料来源 : 中信证券

6 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 28,700 28,400 28,100 27,800 27,500 27,200 26,900 26,600 26,300 26,000 25,700 25,400 25,100 ( 指数 ) 11,600 11,500 11,400 11,300 11,200 11,100 11,000 10,900 10,800 10,700 10,600 10,500 10,400 10,300 10,200 10,100 ( 指数 ) 4,500 4,450 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 资料来源 : 彭博 中信证券 香港恒生指数 指数 28, 星期高 / 低 28,458.04/21, /100/200 日移动平均 27,654.1/26,752.0/25,177.1 相对强弱指标 (14 日 ) 64.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 恒生中国企业指数 指数 11, 星期高 / 低 11,459.09/9, /100/200 日移动平均 11,048.9/10,782.7/10,408.6 相对强弱指标 (14 日 ) 63.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 52.28/ /6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 恒生中资企业指数 指数 4, 星期高 / 低 4,450.40/3, /100/200 日移动平均 4,305.9/4,178.4/4,009.5 相对强弱指标 (14 日 ) 58.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 14.28/ /6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 上周一港股为国庆假期休市 周二港股假期后复市, 受隔晚美股三大指数创新高及人行宣布 2018 年定向降准所带动, 港股高开, 最多升 479 点见 28,033 点, 重上两万八, 中午升 449 点 ; 午后大市不断上行, 尾段曾升 639 点, 恒指最终收报 28,173 点, 升 618 点, 全日成交额破千亿元 隔晚美股三大指数再创收盘新高, 港股周三高开 138 点报 28,311 点已属全日低, 之后曾升 348 点见 28,521 点, 创逾 28 个月高, 中午升 213 点 ; 午后大市于 28,300 水平争持 ; 恒指收报 28,379 点, 升 205 点 周四港股中秋节假期休市 周五港股复市, 隔晚美股三大指数连续第四日创新高, 港股高开 247 点报 28,626 点, 创 2007 年 12 月以来新高, 之后升幅一度收窄至仅升 48 点, 中午升 101 点 ; 午后大市反复偏软, 尾市沽压涌现, 恒指收报 28,458 点, 升 79 点 总结全周, 恒指 国指及红筹指数分别上升 3.3% 5.0% 和 2.6% 9 月 30 日, 中国人民银行发布公告, 决定对普惠金融实施定向降准, 措施将从 2018 年起实施, 市场料可释放几千亿元流动性 ; 受消息刺激内银股上周领涨, 工商银行 (1398 HK) 全周飙 10.0%; 招商银行 (3968 HK) 飙 8.0%; 建设银行 (939 HK) 升 6.2% 上周汽车股全线造好, 吉利汽车 (175 HK) 获投资者追捧, 股价全周狂飙 24.3%; 华晨中国 (1114 HK) 升 8.7%; 广汽集团 (2238 HK) 升 8.7% 汽车零件股亦做好, 耐世特 (1316 HK) 全周升 11.8%; 敏实集团 (425 HK) 升 8.8% 焦点半新股众安在线 (6060 HK) 股价上周受追捧, 且愈升愈有, 继周三大涨两成后, 周五一度再飙 19.6% 至 96.1 元, 较招股价 59.7 元高 61%, 股价全周最终升 47.6% 技术走势 : 恒指上周显著造好, 重新站上 28,000 点水平, 在缺乏南下资金的情况下, 成交仍达千亿港元 ;RSI 回升至 60 之上, 反映市场多头力量明显转强, 预料恒指短期将在其 50 天移动平均线 (27,654 点 ) 之上震荡整固, 中长期反复上行之势不变, 并以个股轮动为主调 年 10 月 9 日

7 牛熊证动态 : 大牛小熊震盪整固 73% 27% 恒指牛熊证街货分布图 * 29,500-29, ,400-29, ,300-29, ,200-29,299 29,100-29, ,000-29,099 28,900-28, ,800-28, ,700-28,799 28,600-28,699 上日收市價 : 28,458 27,700-27,799 27,600-27,699 27,500-27,599 27,400-27,499 27,300-27,399 27,200-27,299 27,100-27,199 27,000-27,099 26,900-26,999 26,800-26,899 熊牛 (818) (548) (356) (67) (308) (453) (401) (476) (344) (255) (1,000) (800) (600) (400) (200) 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

8 港股期權策略 香港恒生指数走势图 28,600 ( 指数 ) 28,100 27,600 27,100 26,600 26,100 25,600 25,100 移动平均线 10 天 (27,863) 20 天 (27,878) 50 天 (27,654) 24,600 13/6/17 18/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 8/7/17 13/7/17 18/7/17 23/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 12/8/17 17/8/17 22/8/17 27/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 16/9/17 21/9/17 26/9/17 1/10/17 6/10/17 上周初港股虽然只有三个交易日, 但央行对普惠金融实施定向降准, 刺激中资金融股向好 ; 加上美股续创新高, 恒指再度重返 28,000 点之上, 周五盘中更曾创下近 10 年新高, 但其后于高点回落 我们上周一推荐的恒指蝴蝶式套利组合, 以周五期权收盘价计, 录得亏损 79 点 (-29%) 本周一 A 股市场假期后复市, 投资者观望其表现, 预期恒指将在高位先行震荡整固, 我们建议买入恒指 10 月份蝴蝶式套利组合 ( 各买入一张 10 月份到期, 执行价格分别为 27,800 点及 29,400 点的恒指看跌期权 ; 卖空两张执行价格均为 28,600 点的恒指看跌期权 ), 持有至结算日的成本及最大风险为 292 点, 盈亏平衡点分别在 28,092 点和 29,108 点, 最大回报为 508 点 ( 请参照下图 ) 我们本周建议买入恒指 10 月份蝴蝶式套利组合 恒指看涨期权 ( 十月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, , , , , ,862 (307) , , , , , , , , , , , , 恒指看跌期权 ( 十月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, ,815 1,081 (48.7) 28, , (46.4) 28, (43.4) 28, (39.9) 28, (36.5) 28, (33.2) 29, (29.8) 29, (26.7) 29,400 1, (23.7) 总回报 ( 点 ) (100) (200) (300) 买入恒指十月份蝴蝶式套利组合 期指结算价 27,300 27,400 27,500 27,600 27,700 27,800 27,900 28,000 28,100 28,200 28,300 28,400 28,500 28,600 28,700 28,800 28,900 29,000 29,100 29,200 29,300 29,400 29,500 29,600 29,700 29,800 29,900 ( 张数 ) 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 行使价 25,600 26,000 恒指十月份期权未平仓合约 26,400 26,800 27,200 27,600 28,000 28,400 28,800 29,200 29,600 30,000 30,400 认购认沽 30,800 31, 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 10 月 6 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

9 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 中信标普 50 指数 3,120 3,080 3,040 3,000 2,960 2,920 2,880 2,840 2,800 2,760 2,720 2,680 2,640 2,600 ( 指数 ) 3,390 3,360 3,330 3,300 3,270 3,240 3,210 3,180 3,150 3,120 3,090 3,060 3,030 3,000 2,970 2,940 2,910 指数 3, 星期高 / 低 3,085.26/2, /100/200 日移动平均 2,975.1/2,831.3/2,695.2 相对强弱指标 (14 日 ) 57.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 11.46/ /5/17 24/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 23/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 中信标普 300 指数 19/5/17 24/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 23/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 指数 3, 星期高 / 低 3,351.10/2, /100/200 日移动平均 3,227.2/3,113.4/3,063.7 相对强弱指标 (14 日 ) 59.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 14.02/18.42 市场回顾 : 国庆长假前周一沪深两市双双低开, 全天震荡向下, 临近尾盘沪指跌幅扩大, 收盘沪指跌 0.3% 周二沪深两市维持窄幅震荡, 两大指数全天平稳运行, 收盘沪指涨 0.06% 周三沪指小幅低开, 随后维持震荡走势, 午后迎来小幅拉升, 临近尾盘略有回落, 收盘沪指涨幅 0.05% 周四沪指小幅低开, 全天延续低位震荡走势, 收盘沪指跌 0.17% 周五沪深两市早盘双双高开, 全天呈现冲高回落的走势, 收盘沪指涨 0.28% 总结全周, 中标 50 下跌 0.3%, 中标 300 指数则上升 0.1% 技术走势 : 中标 50 及 300 指数的 MACD 及 RSI 走势相对稳定, 但仍在强市区域 预期两指短期在高位震荡, 并在 50 天移动平均 (2,975 点及 3,227 点 ) 有支持 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 10 月 9 日

10 建议关注 : ( 港股通股票 ) 周黑鸭 ( 港股通股票 ) 工商银行 目标价 :10.56 港元潜在升幅 :42% 路演亮点 周黑鸭 (1458 HK) 近期的路演中, 公司利润率的可在持续性是我们与投资者对话中最热门的话题, 特别 周黑鸭 (1458 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 21/8/17 24/8/17 28/8/17 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 7.44/10.56/ 星期高 / 低 9.04/ /100/200 日移动平均 7.59/7.86/7.61 相对强弱指标 (14 日 ) 47.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.00/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 19.3 倍 /3.6 倍 /1.6% 公司简介 : 周黑鸭是一家食品生产商 公司主要加工生产和销售鸭类 鹅类及鸭副产品, 产品亦包括素食品 是考虑到国内鸭价正在上涨 一方面, 我们预期鸭价年底会稍有回落 ; 另一方面, 我们相信公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将令其在中期内解决利润率压力 我们继续看好公司的长期增长前景, 认为该股估值吸引 (17 倍 2018 年预期市盈率 ) 建议投资者继续关注 目标价 :7.99 港元潜在升幅 :25% 因金融科技狂热而被忽略 融科技 (Fintech) 的市场狂潮并不利好传统的内地金银行, 因为这些银行看上去缺乏创新 事实上, 炫耀与传统银行的风工商银行 (1398 HK) 走势格并不相符 我 6.6 ( 股价 / 港元 ) 们覆盖的内地银 行股已经利用电 6.0 子渠道进行 90% 5.8 以上交易 工商 5.6 银行早前更表 /8/17 24/8/17 28/8/17 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 6.38/7.99/ 星期高 / 低 6.38/ /100/200 日移动平均 5.74/5.46/5.19 相对强弱指标 (14 日 ) 73.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.13/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 6.8 倍 /0.9 倍 /4.4% 公司简介 : 工商银行主要向个人和企业提供各种商业银行服务 示, 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 我们认为新科技确有潜力, 但完全在线并不能保证信用质量 投资者应更认同传统金融参于者为提高效率和加强风险管理所采取的措施 我们建议关注工商银行 (1398 HK) 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

11 建议关注 : ( 港股通股票 ) 华润燃气 ( 港股通股票 ) 中海油 目标价 :31 港元潜在升幅 :14% 加油 管工商业活动有所放缓, 但 2017 年 8 月中国天然气尽用气量的增速却进一步加快至 30%, 月增速达到五 华润燃气 (1193 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 21/8/17 24/8/17 28/8/17 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 27.3/31.0/ 星期高 / 低 30.8/ /100/200 日移动平均 27.83/26.98/26.06 相对强弱指标 (14 日 ) 51.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.12/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 16.2 倍 /3.0 倍 /2.0% 公司简介 : 华润燃气主要从事天然气及石油气分销及经营压缩天然气加气站和瓶装液化石油气分销 年来新高 在冬季月份中, 地处北方且能源消耗大的重工业可能大幅度削减产能, 但这对天然气的需求影响有限 相反, 对潜在的产能限制和污染处罚的担心将刺激工业用户从燃煤转向使用天然气 我们预计今年整个冬季的天然气需求依然强劲 自从我们在华润燃气 (1193 HK) 公布中期业绩后降低其评级以来, 该股表现已落后于同业, 因此我们建议由回避转为关注该股 目标价 :11.2 港元潜在升幅 :11% 趋势转向 为一家纯粹的海上石油勘探和生产企业, 中海油作 (883 HK) 一直是投资原油的最佳替代品, 因此过去三年的低价中海油 (883 HK) 走势原油令其股价暴 10.2 ( 股价 / 港元 ) 10.0 跌 随着全球原 9.8 油市场重新平 衡, 我们认为三 9.2 个催化剂将刺 9.0 激该股, 并推动 /8/17 24/8/17 28/8/17 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 10.1/11.2/ 星期高 / 低 10.7/8.5 50/100/200 日移动平均 9.22/8.99/9.21 相对强弱指标 (14 日 ) 75.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.25/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 13.8 倍 /1.0 倍 /3.9% 公司简介 : 中海油透过其子公司勘探 开发 开采及销售海上原油和天然气 年间每股盈利年复合成长率达到 20%: 1) 盈利回升和股本回报率的提高 ;2) 预期石油储备寿命反弹 ; 3) 强劲的现金流和股利 我们建议由回避转为关注该股 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 : 郑煤机 目标价 :10.9 元潜在升幅 :40% 收购博世 SG 煤机 ( CH) 公告重大资产购买预案, 拟联郑合中安招商 崇德资本以现金方式向 Robert Bosch 郑煤机 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 买入价 / 目标价 / 止损价 7.79/10.90/ 星期高 / 低 9.00/ /100/200 日移动平均 8.36/7.79/6.85 相对强弱指标 (14 日 ) 36.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.15/ 年市盈率 ( 倍 ) 22.3 公司简介 : 郑煤机设计和制造煤矿机械液压器械 公司产品包括掩护式液压支架 支撑掩护式支架 放顶煤液压支架 液压阀 Investment Nederland B.V. 购买其所持有的博世的起动机与发电机全球事业部 (SG) 100% 股权 我们认为 SG 质地全球领先, 长期有望提升公司盈利能力, 并将进一步壮大汽车板块实力, 起停电机等产品或迎跨越式发展, 有望奠定公司在汽车零部件行业的地位 华域汽车 目标价 :31 元潜在升幅 :37% 拟收购上海小糸 域汽车 ( CH) 公告拟以 17 亿元收购上海小华糸剩余 50% 股权, 实现对上海小糸的全资控股, 中 性化战略再下 华域汽车 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 一城 ; 收购江森内饰件业务, 国际化进程提速 ; 公司是目前估值最便宜的零部件公司, 对应当前股息率接近 %, 安全边际高 ( 沪股通股票 ) 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 买入价 / 目标价 / 止损价 22.55/31.00/ 星期高 / 低 24.57/ /100/200 日移动平均 21.08/21.48/19.25 相对强弱指标 (14 日 ) 72.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.30/ 年市盈率 ( 倍 ) 10.6 公司简介 : 华域汽车的主营业务为汽车零部件的生产及销售 公司主要产品包括内外饰件类 功能性总成件类 热加工类等汽车零部件 ( 沪股通股票 ) 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 9 月 29 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 建议关注 : ( 深股通股票 ) 海康威视 ( 沪股通股票 ) 中牧股份 目标价 :39 元潜在升幅 :22% 业务向中西部市场拓展 康威视 ( CH) 通过共七项决议, 预计共斥海资逾百亿在东 中 西部五个城市建设六个项目, 海康威视 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 买入价 / 目标价 / 止损价 32.0/39.0/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 31.31/30.31/24.79 相对强弱指标 (14 日 ) 50.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.03/ 年市盈率 ( 倍 ) 30.8 公司简介 : 海康威视研发 生产和销售安防视频监控产品 并对从事平台软件和系统集成的全资子公司增资 4.5 亿 公司为视频安防领域的绝对龙头, 目前正积极布局人工智能 + 大数据的智能化摄像头方向, 已取得阶段性成果, 公司大力拓展中西部市场的举措也将激发新的市场增长潜力 未来长期看好视频安防领域智能化进步带来的放量, 新产品市场爆发和中西部市场的开拓将带来新的业绩增长点 目标价 :24.32 元潜在升幅 :21% 质量提升显著 牧股份 ( CH) 此次质量改进主要从毒株中优化 悬浮培养技术 纯化浓缩工艺等方面进行 此外, 公司悬浮 中牧股份 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 培养技术进行了改进, 纯化浓缩工艺也有突破式进展 通过此次改造, 公司产品质量大幅 提升 自上而下 /8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 23/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 买入价 / 目标价 / 止损价 20.06/24.32/ 星期高 / 低 23.35/ /100/200 日移动平均 18.90/18.86/19.79 相对强弱指标 (14 日 ) 64.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.27/ 年市盈率 ( 倍 ) 28.3 公司简介 : 中牧股份主要生产和销售饲料 畜禽用疫苗和兽用药 提供支持, 市场苗销售大有所期 体制变革开启, 内部管理机制已顺 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 9 月 29 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

14 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

15 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

16 全球 ETF 精選推介 年 10 月 9 日

17 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括腾讯控股 ( 占比 11.2%) 汇丰控股 ( 占比 10.3%) 建设银行 ( 占比 8.4%) 友邦保险 ( 占比 8.2%) 中国移动 ( 占比 5.8%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2017 年预测市盈率 * 为 13.0 倍, 较上证指数 (14.7 倍 ) 及道指 (18.4 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 10 月 9 日

18 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 10.7 ( 股价 / 港元 ) 9.5 ( 股价 / 港元 ) /8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 7.9 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/ 年 10 月 9 日

19 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) ( 股价 / 港元 ) 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 港元 ) 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/ 年 10 月 9 日

20 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括百度 ( 占比 10.4%) 携程网 ( 占比 10.2%) 阿里巴巴 ( 占比 10.2%) 网易公司 ( 占比 9.6%) 京东 ( 占比 9.2%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 69.0%, 大幅优于纳斯达克指数 21.4% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 10 月 9 日

21 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 5.3%) 招商银行 ( 占比 2.4%) 贵州茅台 ( 占比 2.3%) 兴业银行 ( 占比 2.0%) 美的集团 ( 占比 1.8%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 26.0%, 优于沪深 300 指数 15.9% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 10 月 9 日

22 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括洛阳钼业 ( 占比 3.7%) 复星医药 ( 占比 3.3%) 李宁 ( 占比 2.6%) IGG ( 占比 2.4%) 民银资本 ( 占比 2.2%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 10 月 9 日

23 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.8%) 汇丰控股 ( 占比 2.1%) 诺华 ( 占比 2.0%) 罗氏 ( 占比 1.9%) 英美烟草 ( 占比 1.5%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 12.3%, 优于 MSCI 欧洲指数 7.6% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 28.8 ( 美元 ) /6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 10 月 9 日

24 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.6%) 三菱日联金融 ( 占比 2.2%) 软银集团 ( 占比 2.0%) 株式会社 KEYENCE ( 占比 1.5%) 本田 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 4) 2017 年迄今 * 表现上升 9.8%, 优于日经 225 指数 7.7% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 10 月 9 日

25 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括阿亚拉地产 ( 占比 9.8%) SM Prime 控股 ( 占比 9.2%) BDO 银广通 ( 占比 8.0%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.5%) JG Summit 控股 ( 占比 6.8%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 37.8 ( 美元 ) /6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 10 月 9 日

26 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 9.5%) 印度瑞来斯 ( 占比 7.6%) Infosys 科技 ( 占比 5.9%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4.0%) ITC 公司 ( 占比 3.2%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 24.4%, 优于印度 CNX Nifty 指数 21.1% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 10 月 9 日

27 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 12.3%) 微软 ( 占比 8.4%) 亚马逊 ( 占比 6.8%) 脸书 ( 占比 6%) Alphabet ( 占比 4.7%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 23.3%, 优于纳斯达克指数 21.4% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 10 月 9 日

28 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 10 月 9 日

29 ETF 精 選 推 介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR金ETF是一只追踪黄金 价格的香 港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金 又可于受监管的 证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金ETF旨在降低妨碍部分投资者投资 黄金的众多门槛 如参与交易途径 保 管黄金及交易成本等 3) 此ETF受惠于市场对全球经济和地缘政 治风险的忧虑升温 刺激黄金的避险需 求 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,010 (港元) 1, SPDR金ETF为在交易所上 市买卖的证券 追踪扣除信 960 托费用后的黄金价格而设 且如持续发售证券买卖 容 许 认可参 与者 按照市场需 /6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 中国香港股票周报 中国重卡车行业 一切在于可持续性 950 * 截至2017年10月4日 资源来源 道富集团 彭博 风险等级 由低至高分1至5级 2017年10月9日 请务必阅读正文 之后的免责条 款部分 求 申购或赎回金ETF

30 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (2840 HK) 走势 ( 港元 ) 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 10 月 9 日

31 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理 在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的 基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 13/6/17 15/6/17 19/6/17 21/6/17 23/6/17 27/6/17 29/6/17 3/7/17 5/7/17 7/7/17 11/7/17 13/7/17 17/7/17 19/7/17 21/7/17 25/7/17 27/7/17 31/7/17 2/8/17 4/8/17 8/8/17 10/8/17 14/8/17 16/8/17 18/8/17 22/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 * 截至 2017 年 10 月 4 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 10 月 9 日

32 精选港股票总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 胜狮货柜 (716 HK) U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 金属制品和五金 扭亏为盈 : 下半年或迎来高弹性增长 紫金矿业 (2899 HK)* 9.58 贵金属开采 受惠避险资金 : 预期金价及铜价走势偏强 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 光大国际 (257 HK)* 9.77 废物处理 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 越秀地产 (123 HK)* 房地产业主与开发商 不乏催化剂 : 基本因素正在改善 国泰君安国际 (1788 HK)* 机构经纪商 中报符合预期 : 从经纪商转向全面财富管理 北控水务 (371 HK)* 公用设施网络 中报符合预期 :PPP 效能已现且提速在即 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 收购澳纽人寿保险业务 : 估值数字看来有利可图 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 投顾组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 31/3/2017 为基点, 基数为 10 保守組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中国移动 (941 HK)* 9.97 电讯营运商 16, 红利惊喜 : 资本支出将继续下降, 未来股息可能逐步提高 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 粤海投资 (270 HK)* 公用设施网络 对红利增长有信心 : 未来三年每股红利的年复合增长率有望达到 16% 中银香港 (2388 HK)* 银行 4, 扩张模式 : 重心在东盟和香港两个增长点 汇丰控股 (5 HK)* 综合性银行 15, 收入增长快于成本增长 : 有望进一步收复估值 希慎 (14 HK)* 房地产 能度过逆境 : 按营业额收租的商铺占比较低, 净资产负债比率也不高 保守组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 6 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 9 日

33 精选港股票总览 : 進取組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 创维数码 (751 HK)* 9.39 电子消费品 新篇章 : 游戏业务等其他货币化领域可能显著贡献盈利 中国铁建 (1186 HK)* 9.98 基建 北京汽车 (1958 HK)* 汽车 通达集团 (698 HK)* 电子产品外壳 东方航空 (670 HK)* 航空公司 铁建装备 (1786 HK) 8.30 基础设施建设 中国石油 (857 HK)* 8.84 石油石化 1, 中国交建 (1800 HK)* 基础设施建设 国美 (493 HK)* 9.57 零售 中国联塑 (2128 HK)* 非木材建材 中国石化 (386 HK)* 综合石油 1, 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 手机推动一季度业绩强劲 : 首次获得高于平均售价的玻璃外壳订单, 强劲势头有望延续 内地航空业高铁的挑战 : 上半年国有航空企业总体业绩将因乘客收益率大幅下降和外债的汇率损失而疲弱 内地机械行业前景有建设性 : 基于经营杠杆提升 资产减值和融资成本下降, 工程机械公司即将进入快车道 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 高品质的增长 : 公私合营制 一带一路 国企改革等主题下的首选个股盈喜 : 预计 2014 年前 9 个月净利润同比增长 70%, 公司将受益于成为全渠道零售商 稳健增长的价值股 : 下半年基建稳步增长, 可抵消成本对利润的压力 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 中国飞机租赁 (1848 HK)* 9.59 商业金融 多元化增长 : 看好公司未来可持续的增长潜力 恒隆地产 (101 HK)* 房地产 明显复苏 : 旗下几乎所有商场的零售销售都录得上升 海尔电器 (1169 HK)* 电器 复苏潜力催化股价 : 公司在中国 大型物体 物流空间有显著优势 长城汽车 (2333 HK)* 汽车 年业绩超预期 : 运动型多用途汽车市场势头强劲 光大国际 (257 HK)* 废物处理 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 九龙仓 (4 HK)* 房地产 2, 分拆香港租赁物业 : 跟随房产信托公司的股利派发惯例 华润电力 (836 HK)* 粤丰环保 (1381 HK)* 信义玻璃 (868 HK)* 南旋控股 (1982 HK) 裕元集团 (551 HK)* 独立电力生产商可再生能源设备汽车玻璃制造纺织品与纺织制品服装 鞋类及配饰设计 统一 (220 HK)* 饮料 华能新能源 (958 HK)* 华电福新 (816 HK) 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 环保政策力度显现 : 污染物排放许可制 碳排放交易和可能推出的 2018 年环境税有望扩大影响 经营符合预期 : 房地产市场令人满意, 无新增供应, 有助利润率前景 越南产能增长加速 : 满足市场对高质面料的需求 自由现金流量可翻一番 : 股息还有上涨潜力 电力生产 新能源生产商 二季度业绩强劲 : 估值吸引, 是我们下半年的消费股首选之一 证书市场存在不确定性 : 市场供需和定价风险值得注意 穹顶之下 : 新环保部部长手持新环保法, 将以强势政策支持清洁能源和污染处理行业的发展 东风集团 (489 HK)* 汽车 减税前最后的预购 : 下半年销售增长将加速至 8% 中国太保 (2601 HK)* 保险 预期保险业上半年净利下跌 : 投资收益因 A 股市场的疲弱而大幅下降 I.T (999 HK) 服装 鞋类及配饰设计 南方航空 (1055 HK)* 航空公司 销售上升中 : 运营费用控制和香港以外市场销售改善, 驱动 2017 财年净利润高于预期 内地航空业高铁的挑战 : 上半年国有航空企业总体业绩将因乘客收益率大幅下降和外债的汇率损失而疲弱 莎莎国际 (178 HK)* 9.71 零售 前景偏弱 : 本地租金成本节约需延迟一年至 2019 年 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 6 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 9 日

34 精选港股票总览 : 公司名称 美高梅中国 (2282 HK)* U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 赌场和博彩 等待路凼的开幕 : 路凼物业开幕是主要催化剂 国药控股 (1099 HK)* 医疗供应链 防御性高 : 业绩乎合预期, 未来将保持稳定增长 长和 (1 HK)* 综合 3, 周期步伐 : 周期性业务开始温和复苏 新世界发展 (17 HK)* 舜宇光学 (2382 HK)* 房地产业主与开发商光学仪器与镜头 1, , 最值得重新评级的地产股 : 农地储备规模与恒地 (12 HK) 的储备相约 在市场整合中胜出 : 有信心提高技术改进和业务板块的市场份额 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 收购澳纽人寿保险业务 : 估值数字看来有利可图 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 真相 新鸿基地产 (16 HK)* 房地产业主与开发商 3, 农地转换 : 市场将因公司改善长期盈利前景而重新评估该股 新秀丽 (1910 HK) 服饰 强大可靠 : 管理层执行力强, 中期前景继续乐观 维达 (3331 HK)* 日常消费品 结构性增长继续驱动业绩 : 市场份额持续增长, 产品类别扩张有仍空间 腾讯控股 (700 HK)* 互联网媒体 33, 业务全线良好 :PC 游戏 广告业务 支付和云端服务均强于预期 华润燃气 (1193 HK)* 天然气 加油 : 预计冬季的天然气需求持续强劲 华电国际 (1071 HK)* 8.80 电力生产 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 龙源电力 (916 HK)* 9.77 电力生产 证书市场存在不确定性 : 市场供需和定价风险值得注意 江南布衣 (3306 HK) 服装 鞋类及配饰设计 非交易路演亮点 : 业绩强劲, 成交额上升 瑞声科技 (2018 HK)* 电子元件 1, 执行有力 : 配件需求强劲, 资本支出提高产能 信义光能 (968 HK)* 太阳能玻璃 配股助力增长 : 供股为公司提供资金, 是合理举措 玖龙纸业 (2689 HK)* 纸板产品 加速前进 : 污染控制措施将提升行业领导者的定价能力 华润置地 (1109 HK)* 房地产开发 1, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 中海油 (883 HK)* 勘探及生产 4, 趋势转向 : 全球原油市场重新平衡将刺激该股 进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 6 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 9 日

35 精选港股票总览 : 非常進取組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 江南集团 (1366 HK) 4.36 电线电缆 被低估 : 订单强劲, 自建和并购扩张产能, 驱动产量增长 新高教集团 (2001 HK) 教育服务 增势良好 : 预期强劲增长将持续到下半年 江西铜业 (358 HK)* 基本金属 绩后电话会议摘要 : 盈利预测还有上调空间 周黑鸭 (1458 HK)* 包装食品 路演亮点 : 公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将解决利润率压力 睿见教育 (6068 HK) 教育服务 扩展规模 : 教学设施能力提升 40%, 预计 2018 年息税前利润增长 40% 枫叶教育 (1317 HK)* 教育服务 认知增长 : 新项目提高收生能力 华润凤凰医疗 (1515 HK)* 9.86 医院和诊所 终止中信医疗交易 : 原交易对每股收益造成稀释, 市场对终止交易反应正面 马钢股份 (323 HK)* 钢产品 供给侧改革 - 受益于市场收缩和库存增加 丽珠医药 (1513 HK)* 医药 前景健康 : 集资可加强公司研发和其他新举措 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 绿叶制药 (2186 HK)* 特殊药品 非交易路演简介 : 在寻求海外并购机会的同时, 国内收入可保持双位数的增速 现代牧业 (1117 HK)* 9.06 原料奶 对奶价保持乐观 : 预计公司盈利在 2017 会实现重大转向 华润啤酒 (291 HK)* 啤酒 终极赢家 : 竞争格局已发生变化 康哲药业 (867 HK)* 特殊药品 增长前景清晰 : 今年买入的两种心血管药物有望在未来三年带来强劲增长 金隅股份 (2009 HK)* 水泥及房地产 良好平衡 : 水泥销售下降, 但利润率继续扩张 万洲国际 (288 HK)* 肉制品 1, 现金流和资本回报率改善 : 出售美国 Campofrio 食品將加强资产负债表 非常进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 6 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 9 日

36 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 北京银行 ( CH)^ 深高速 ( CH)^ 长城汽车 ( CH)^ 银行 1, 基础设施建设 汽车 白云机场运输支援服务 ( CH )^ 首开股份 ( CH)^ 大秦铁路 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 房地产业主与开发商 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 强主业促转型 : 旗下三高速被回购, 将持有超过 30 亿元净现金, 用于强主业及促转型 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 免税增量望消化 T2 投产不利影响 : 入境免税高提成, 叠加出境增量望消化 T2 成本压力 销售增速首屈一指 :7 个月销售额同比增长 164%, 远远跑赢行业 铁路运输 1, 大浪淘沙始见金 : 行业龙头 具有一定垄断资源优势 银行 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 瑞康医药 ( CH)* 东方能源 ( CH)* 通源石油 ( CH) 禾丰牧业 ( CH)^ 楚江新材 ( CH)* 新疆天业 ( CH)^ 绿地控股 ( CH)^ 平高电气 ( CH)^ 鼎汉技术 ( CH)* 宝新能源 ( CH)* 益佰制药 ( CH)^ 广汇汽车 ( CH)^ 老板电器 ( CH)* 富奥股份 ( CH)* 汇冠股份 ( CH) 华侨城 A ( CH)* 中南传媒 ( CH)^ 威孚高科 ( CH)* 药品与医疗器械 公用设施网络 石油与天然气服务与设备 动物饲料 基本金属 基本及多种化学制品 房地产服务 电力设备 轨道交通系统 独立电力生产商 基因药品 汽车零售商 器械全国式布局 : 定增显着缓解阶段性财务压力 ;3 年内布局至 30 个省市 在手项目加快建设 : 新能源项目及河北公司承诺的剩余资产注入有望提速 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 积极海外资源储备 : 有望受益于农业 一路一带 战略 ; 互联网 + 战略将进一步推进 向新材料进军 : 材料发展上升到国家战略层面, 需求进入快速发展期 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 轻装启航 REITs 蓝海 : 拟设立酒店业投资信托计划在新加坡上市 ; 大股东持续增持体现信心 特高压业绩爆发 : 由于特高压项目的收入确认及高毛利产品增加, 上半年业绩迅猛增长 战略布局城轨地铁市场 : 逐步生产新产品, 并向城轨地铁维护保障市场进军 卅亿增发凸显信心 : 仅依靠电力主业, 公司成长性较高 ; 互联网金融业务推进将打开估值空间 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 家居装潢 业绩继续超预期 :2017 年高增长无忧, 仍有望超预期 汽车零部件 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 电子元件 房地产业主与开发商 媒体 教育信息化板块营利双升 : 收入结构持续优化 ; 看好公司的团队执行能力 集团战略布局加速推进 : 公司是集团最重要的上市平台, 其创新发展优势已更明确 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 喷油泵 喷油器 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 9 日

37 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 喜临门 ( CH)^ 长安汽车 ( CH)* 招商蛇口 ( CH)* 中鼎股份 ( CH)* 百联股份 ( CH)^ 华懋科技 ( CH )^ 裕同科技 ( CH)* 金正大 ( CH)* 中青旅 ( CH)^ 东睦股份 ( CH)^ 金地集团 ( CH)^ 青岛金王 ( CH)* 金融街 ( CH)* 华域汽车 ( CH)^ 红太阳 ( CH)* 潍柴动力 ( CH)* 航天信息 ( CH)^ 上海机电 ( CH)^ 江西铜业 ( CH)^ 银轮股份 ( CH)* 凯发电气 ( CH) 东江环保 ( CH)* 春秋航空 ( CH)^ 重庆百货 ( CH)^ 光明乳业 ( CH)^ 大参林 ( CH) 华东医药 ( CH)* 上汽集团 ( CH)^ 九洲药业 ( CH) 东华软件 ( CH)* 纽威股份 ( CH)^ 中国银行 ( CH)^ 家居及办公室用品 汽车 家具行业景气持续向好 : 行业景气度持续向好, 定制化趋势显现 牵手百度引领汽车智能化 : 与百度达成战略合作, 集中在人车互联和自动驾驶两大方面 投资公司 1, 月地产热销持续 : 去库存政策之下地产热销的逻辑持续存在, 至年内还看不到行业发生重大变化的可能 汽车配件 增配智能驾驶 : 智能 电动是未来产业发展趋势 食品及药品店 纺织品与纺织制品 容器与包装 农用化学品 旅游服务 汽车配件 房地产业主与开发商 基本及多种化学制品 房地产 汽车零部件 农用化学品 商业车辆 电脑硬件 电梯与移动楼梯 基本金属 汽车配件 中转服务 废物管理 航空 百货商店 乳制品 食品及药品店 阿里入股联华 : 百联系的资产价值被低估, 中长期提升空间大 成长性持续 : 受益安全气囊配备率的提升, 以及高田事件拉动 实力诠释卓越 : 所处市场大且机遇好, 其龙头地位料加速提升或享受估值溢价 向农业服务迈进 : 设立金丰农业服务子公司将有效服务于公司从传统农资制造企业向 制造 + 服务 企业的转变 假期临近关注行业估值切换机会 : 中秋及国庆假期到来将带动行业景气回暖 粉末冶金技术白马 : 在新领域拓展无技术壁垒, 高附加值保证企业盈利能力 迎接推盘高峰 : 未来两个月计划推盘的项目超过了过去两个月所披露的 成长开启新篇章 : 年有望成为 A 股化妆品行业规模及利润龙头 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 拟收购上海小糸 : 收购上海小糸剩余 50% 股权, 实现对上海小糸的全资控股, 中性化战略再下一城 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 海外收购增强全球竞争力 : 受益行业高景气 ; 海外收购均为国际领先企业有助业绩平稳性 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 智能装备平台确立 : 作为电气集团上市平台, 集团仍有优质机电一体化资产整合的预期 利润显著增厚 : 铜主业稳健发力, 下半年均价的提升将进一步催化企业盈利弹性 高增长有保障 : 乘用车业务快速增长, 商用车受益景气回升 铁路电气化龙头 : 收购德国保富 RPS 业务, 业务协同优化有望增大业绩弹性 增发重启强化资本实力 : 危废高景气明确 ; 业绩加速释放 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 改革与创新可期 : 阿里巴巴与重庆市战略合作, 为公司双线融合发展提供契机 再度出发 : 新三年规划中, 公司传统 新兴渠道两手抓, 致力打造全国性龙头品牌 优质医药连锁零售龙头 : 优秀的盈利能力和省外扩张能力, 市值成长空间较大的稀缺品种 药品零售 内生改革推进:医药产品线丰富, 核心品种高增长 汽车 3, 特殊药品 增速逐季走高 : 自主 合资进入全新车型周期 ; 高分红 高股息提供安全边际 新药研发一条龙服务架构初现 : 牵手方达医药, 医药定制研发生产模式战略布局稳步推进 电脑硬件 聚焦长线发展 : 前瞻性布局河南, 长线加码华中业务 金属制品和五金 银行 8, * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 大浪淘沙始见金 : 下游石化需求将在 2017 年迎回增长, 核电业务有望成为未来拉动业绩的新板块 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 年 10 月 9 日

38 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 万科 A ( CH)* 阳泉煤业 ( CH)^ 华夏幸福 ( CH)^ 顾家家居 ( CH)^ 招商银行 ( CH)^ 兴业银行 ( CH)^ 聚飞光电 ( CH)* 西泵股份 ( CH) 长江电力 ( CH)^ 深圳燃气 ( CH)^ 房地产业主与开发商 2, 九月或许更好 : 九月房地产行业传统的推货高峰来临, 9-10 月的表现将可能继续超过市场共识 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 房地产业主与开发商 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 环北京区域是产业新城模式最先落地的区域, 且积极参与公共私营合作制 家居及办公室用品 携手恒大开创新局面 : 打开发展新局面 银行 5, 春华秋实 : 资本充足 资产配置策略清晰 银行 3, 半导体元件 汽车配件 电力生产 3, 公用设施网络 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 背光主业超预期 : 背光业务有望重回快速增长光学膜 ; 光通信市场空间广阔 新产品进入回报期 : 重视研发投入并已新能源汽车电子和发动机热管理领域 现金分红超出预期 :2017 年一季报分红超出预期, 产业投资对业绩的正面影响 燃气销量持续好转 : 预期下半年销量增速维持景气, 燃气业务利润有望实现 20% 以上增长 江山股份农用化学品 草甘膦价格再回上行通道 : 涨价景气周期料将持续 ( CH)^# 欧菲光 ( CH)* 厦门钨业 ( CH)^ 上海家化 ( CH)^ 国药一致 ( CH)* 建设银行 ( CH)^ 复星医药 ( CH)^ 南方传媒 ( CH) 孚日股份 ( CH)* 华兰生物 ( CH)* 锦江股份 ( CH)^ 拓普集团 ( CH)^ 宁波华翔 ( CH)* 电子元件 基本金属 家用产品 医疗供应链 光学龙头感知未来:双摄和 OLED 变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力 钨和正极材料双重发力 : 新能源景气持续, 正极材料需求持续上升 品类扩充拉开序幕 : 与片仔癀成立合资公司开启了低成本 低风险扩充品类序幕 国大药房盈利能力大幅改善 : 国大药房未来发展的空间显着 银行 春华秋实 : 资本充足 资产配置策略清晰 医药 出版与广播 纺织品与纺织制品 特殊药品 旅店 汽车配件 汽车配件 KTE-C19 又有新突破 : 复星与 KITE 的合资公司未来也有望在国内获得 KTE-C19 针对多个适应症的上市许可 教育板块持续布局 : 收购新华集团少数股权后将增厚公司净利润 毛巾龙头更上层楼 : 内销线上业务发展势头良好, 驱动业绩较快增长 业绩快速增长 : 血液制品 + 疫苗 + 单抗 三轮驱动, 助力业绩高增长 蓄势待发 : 国企改革背景下加快资产整合和激励推进可期, 迪斯尼开业将在中长期内为公司盈利提供有利推动和支撑 增长可持续 : 业绩超预期, 战略定位准, 增发后加速增长 持股比例提升 : 实际控制人持股比例提升, 利益关系进一步理顺 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 9 日

39 精选 A 股总览 : 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 雏鹰农牧 ( CH)* 东方通 ( CH)* 劲胜精密 ( CH)* 好想你 ( CH) 凯龙股份 ( CH) 猪肉及家禽产品 信息服务 电子元件 包装食品 化学制品 海伦钢琴乐器 ( CH)*# 长青集团 ( CH) 美亚光电 ( CH)* 三全食品 ( CH)* 司尔特 ( CH)* 耐威科技 ( CH) 受惠于猪价上升周期 : 受养殖行业内资金链趋紧或断链现象, 全国母猪存栏可能因此而持续创历史新低, 猪价超预期上涨周期, 是市值提升的主逻辑 重塑数据融合新模式 : 预计将突破收取项目建设费的模式, 获得可持续的流量变现分成收益 工业 4.0 布局领先 : 国家智能制造示范点, 掌握行业稀缺资源, 未来有望受益于政策扶持 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商民爆龙头中部崛起 : 湖北省民爆行业龙头企业 ;2015 至 17 年净利润的复合增长率均将超过 10% 打通线上线下培训平台 : 推动智能钢琴及艺术培训教育联动发展, 形成未来企业新的利润增长点 家用烹饪电器 环保行业景气不改 : 高景气细分领域的稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续 测量仪 移动医疗产业链布局逐步形成 : 未来在口腔产业链及移动医疗的持续布局, 有望成为国产口腔产业链的龙头 包装食品 标签 90 后 : 未来符合 90 后选择趋势, 具备量价齐升能力的子板块 农用化学品 业绩增速创新高 : 随着 一国三州 格局确立和江西项目的陆续投产, 通过渠道上量的速度将加快 电子消费品 MEMS 有望引来爆发 : 依托 Silex 的技术优势和背靠国内高景气市场 中国高科商业与住宅建筑设 ( CH)^# 备与系统 杰瑞股份 ( CH)* 奥瑞金 ( CH)* 亿纬锂能 ( CH)* 艾帕克 ( CH)* 金风科技 ( CH)* 电广传媒 ( CH)* 胜利精密 ( CH)* 禾嘉股份 ( CH)^ 鸿达兴业 ( CH)* 圣农发展 ( CH)* 开尔新材 ( CH) 歌尔声学 ( CH)* 海油工程 ( CH)^ 洽洽食品 ( CH)* 新洋丰 ( CH)* 东港股份 ( CH)* 石油与天然气服务与设备 容器及包装 可再生能源设备 电力生产 风力发电 广告营销 笔记本电脑结构件 汽车配件 包装材料 鸡肉类食品 搪瓷材料 打造大型职业教育集团 : 未来 2-3 年将持续优化业务结构, 逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 收购法乙欧塞尔 : 以合理的估值斩获具备品牌价值的联赛俱乐部, 切入足球产业链 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 以芯片为基石构建打印系统龙头 : 在通用打印耗材及芯片领域龙头地位稳固, 未来有望成为打印机 SoC 芯片系统解决方案提供商 向高管增发 : 向高管增发显示在优异业绩之后, 公司仍有充足的信心迈向新的历史高点 积极转型互联网新媒体 : 有线领域改革转型升级领军者, 积极打造顶级娱乐生态 工业 4.0 增长潜力浮现 : 开启外延扩张, 收购优质工业 4.0 企业富强科技, 高成长可期 打造供应链金融平台 : 供应链金融发展仍具有增长空间, 且承诺利润和分红率高 土壤修复持续发力 : 预告前三季度净利润同比增长 34%-53% 把握禽链超跌机会 : 第二阶段的涨价窗口临近, 行业景气度有望因商品代白羽鸡的供给收缩而持续至最早 2018 年 而今迈步又一跃, 开尔踏上新征程 : 公司有望借助 MGGH 实现跨越式的发展, 迈入新的成长阶段 电子消费品 VR 透镜领先全球 :HTC 与 Oculus 在透镜上的差距证明目前在 VR 透镜上处于全球领先地位 石油天然气设备及服务 包装食品 农用化学品 印刷服务 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 估值修复空间较大 :16 年净利润保守预计小幅下滑 ; 海外订单值得期待 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商揭开转型农业新篇章 : 与阿里巴巴签订 合作协议, 拟通过农村淘宝平台开展线上 线下合作 新业务快速发展 : 体育赛事大年彩票行业预期升温, 下半年政策或有持续催化 年 10 月 9 日

40 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 华谊兄弟 ( CH)* 影视制作 金智科技应用软件 ( CH)*# 长高集团 ( CH) 风华高科 ( CH)* 浙江震元 ( CH) 飞亚达 A ( CH) 宋城演艺 ( CH)* 联创电子 ( CH)* 永利带业 ( CH) 新野纺织 ( CH) 国轩高科 ( CH)* 天顺风能 ( CH)* 海利得 ( CH)* 长电科技 ( CH)^ 伟星新材 ( CH)* 石大胜华 ( CH) 百润股份 ( CH)* 中百集团 ( CH) 首航节能 ( CH)* 郑煤机 ( CH)^ 海澜之家 ( CH)^ 三友化工 ( CH)^ 歌华有线 ( CH)^ 康尼机电 ( CH)^ 恩华药业 ( CH)* 启明星辰 ( CH)* 传化股份 ( CH)* 星网锐捷 ( CH)* 中集集团 ( CH)* 天源迪科 ( CH)* 智云股份 ( CH)* 工业机械 电器元件 特殊药品 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 猛虎再添翼 : 开展智慧能源与智慧城市业务, 发展潜力巨大 收购巨头开创新征程 : 新能源汽车高压配电箱产品崭露头角, 投资杭州富特颇具潜力 国企改革迎新契机 : 受益国企改革, 外延并购扩大业务布局 牵手绍兴第二医院 : 为自身中医人才提供系统性的培养 ; 加速在专科细分领域的实践 珠宝与钟表店 名表高弹性 : 名表销售回暖, 维修业务空间广阔 主题公园及文化演艺 电子消费品 轻型输送带 纺织品及纺织制品 电力设备 电力设备 纺织 半导体 塑料管道 基本及多种化学制品 香精产品 世界演艺巨头起航 : 持续关注线上线下 海内外布局进展 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 增发收购低估值优质资产 : 非公开发行募集资金收购炜丰国际 100% 股权, 收购将大幅提升公司的备考业绩 产能释放政策支持 : 未来产能释放 产品升级 严控费用等因素将显着提升经营性业绩 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 收购南方广立 : 以 1 亿元获得南方广立 58% 股权, 将进一步提升在风塔领域的行业地位 涤纶工业丝需求明显转好 : 主打产品车用涤纶工业丝需求向好, 受益技术进步 国际下游用户竞争格局变化和替代率不断提高 先进封装领航 : 摩尔定律接近瓶颈, 国内外并购频繁, 龙头优势更加明显 基建产业链确定性高 : 相比地产投资, 未来基建将扮演更重要的稳增长角色, 成为确定性高的投资品种 电解液龙头 : 电解液全产品线料不日形成, 拥抱锂电大爆发 消费新贵的第三阶段 : 预调酒成为板块增长最快的新消费趋势, 在看好行业空间和单龙头格局的基础上 百货商店 受益于国改进入落地期 : 管理层激励有望破冰 商业与住宅建筑设备与系统 流量控制设备 专业服饰店 基本及多种化学制品 有线电视网络 电器元件 食品及药品店 基础设施软件 特种化学品 通讯设备 金属制品和五金 应用软件 自动化设备 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 收购博世 SG:SG 质地全球领先, 长期有望提升公司盈利能力 多品牌战略更进一步 : 外延收购 UR 股权加速多品牌战略布局 多主业高景气齐发力 : 主业的高景气度能贯穿全年, 下半年业绩继续增长强劲 凸显资产整合平台定位 : 未来可能有更多优质资产注入, 立体化新媒体布局的完善将进一步提升公司价值 龙昕质地或超预期 : 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 引入海外优质品种 : 与 LSI 签署 产品许可暨股份认购协议, 获得丙泊酚注射剂国内市场独家许可 战略牵手腾讯云 : 打开新成长空间, 期待软件即服务服务加速规模化 业绩承诺上调彰显长期发展信心 : 继续看好公司在公路港物流业务的战略性布局 K 米 迎来加速发展期 : K 米 O2O 平台价值显现 ; 与支付宝 微支付的合作将打通 O2O 业务闭环, K 米 发展有望加速 中期业绩主业整体改善 : 下半年重点关注集装箱业务有望迎来高弹性增长及工转商方案的进展 大数据价值有望重估 : 大数据资源的稀缺标的 ; 公安大数据拓展进度有望加速 打造国产装备龙头 : 通过收购鑫三力切入显示屏后道模组设备 年 10 月 9 日

41 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 海大集团 ( CH)* 大北农 ( CH)* 象屿股份 ( CH) 上海钢联 ( CH)* 桃李面包 ( CH)^ 威创股份 ( CH)* 碧水源 ( CH)* 老凤祥 ( CH)^ 生物股份 ( CH)^ 农产品生产商 饲料产品 物流服务 互联网服务 包装食品 电子消费品 废水处理 珠宝与钟表店 牲畜生物药品 贵人鸟服装及鞋类 ( CH)^# 达华智能 ( CH)* 台海核电 ( CH )* 科华恒盛 ( CH)* 海康威视 ( CH)* 中牧股份 ( CH)^ 电子元件 流量控制设备 电力设备 电子消费品 2, 动物饲料及疫苗 推进农业供给侧结构性改革 : 服务端利好来自于农业生产组织模式变革, 利好综合服务平台型 一季报业绩超预期 : 公司横跨多条产业链 ; 各项业务景气共振 周期起舞 : 产业链一体化布局着力提升利润率 ; 北粮南运的逐步放量也有望形成新的增长点 外延互联网新成长空间 : 收购知行锐景, 旗下中关村在线有望在今年进入业务爆发年 大空间单龙头剑指全国 : 我国面包行业已度过初创期进入高速成长期, 提升空间大 控股可儿教育 : 合理价格收购一线城市优质幼教资源, 聚焦核心城市线下发展战略 河长制加速落地 : 上海推行河长制及公布首批河长名单, 现代版 大禹治水 黄金龙头受益行业回暖 : 国内黄金零售第一品牌, 回暖优于行业 推进农业供给侧结构性改革 : 技术端利好来自于产能优化, 先进技术和高端装备与优质产能充分结合, 利好种业和疫苗龙头 体育产业生态体系日渐形成 : 目前拥有赛事资源 / 内容 媒体 变现的核心框架, 未来布局值得期待 坚定升级方向 : 实质控股卡友支付 ; 支付牌照为转型重要支点, 向金融领域业务全面延伸 铸就新时代大国重器 : 目标成长为多元布局的高端装备制造商 一线 IDC 布局已成规模 : 上海市科华众生云计算中心项目予以备案 业务向中西部市场拓展 : 新产品市场爆发和中西部市场的开拓将带来新的业绩增长点 质量提升显著 : 公司产品质量大幅提升 自上而下提供支持, 市场苗销售大有所期 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 9 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 9 日

42 上周二十大涨跌股 : 二十大升幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周升幅 (%) 云博产业 (8050 HK) 太睿国际 (1010 HK) 金达集团 (8266 HK) 众安在线 (6060 HK) 正恒国际 (185 HK) Tomo Holdings (8463 HK) 华邦金融 (3638 HK) 保發集團 (3326 HK) 香港医思医疗 (2138 HK) 第一信用金融 (8215 HK) 新丝路文旅 (472 HK) 泰锦控股 (8321 HK) 紫光控股 (365 HK) 俊盟国际 (8062 HK) 智傲控股 (8282 HK) 中国投融资 (1226 HK) 宝威控股 (24 HK) 北方新能源 (8246 HK) 众彩羽翔 (8156 HK) 吉利汽车 (175 HK) 二十大跌幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周跌幅 (%) Classified GP (8232 HK) (71) 直通电讯 (8337 HK) (44) 正力控股 (8283 HK) (40) 新利软件 (8076 HK) (27) 御德国际 (8048 HK) (26) 中国儿童护理 (1259 HK) (25) 亚洲资产 (8025 HK) (23) 骏东控股 (8277 HK) (21) Cool Link (8491 HK) (18) 长兴国际 (238 HK) (17) 中国升海食品 (1676 HK) (17) 坚宝国际 (675 HK) (16) 骏杰集团 (8188 HK) (15) 盟科控股 (1629 HK) (15) 恒诚建築 (994 HK) (14) 北斗嘉药业 (8197 HK) (13) 中国顺客隆 (974 HK) (12) 芭迪貝伊 (8297 HK) (12) 361 度国际 (1361 HK) (12) 国联通信 (8060 HK) (12) 二十大升幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周升幅 (%) 拉夏贝尔 ( CH) 掌阅科技 ( CH) 大博医疗 ( CH) 台华新材 ( CH) 森霸股份 ( CH) 金域医学 ( CH) 岱勒新材 ( CH) 原尚股份 ( CH) 哈三联 ( CH) 恒银金融 ( CH) 二十大跌幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周跌幅 (%) 量子高科 ( CH) (24) *ST 中安 ( CH) 6.95 (22) 东方铁塔 ( CH) (22) 众源新材 ( CH) (21) S 佳通 ( CH) (21) 川恒股份 ( CH) (21) 中环环保 ( CH) (20) 华源控股 ( CH) (20) 中富通 ( CH) (19) 意华股份 ( CH) (19) 大理药业 ( CH) 武汉凡谷 ( CH) 天宇股份 ( CH) 梅轮电梯 ( CH) 创源文化 ( CH) 新劲刚 ( CH) 华通热力 ( CH) 科恒股份 ( CH) 新华都 ( CH) 吉大通信 ( CH) 天安新材 ( CH) (19) 远大控股 ( CH) (19) 嘉麟杰 ( CH) 7.21 (17) 创业黑马 ( CH) (16) 京能置业 ( CH) 9.98 (15) 五矿资本 ( CH) (15) 无锡银行 ( CH) 9.19 (15) 海普瑞 ( CH) (15) 久吾高科 ( CH) (15) 银都股份 ( CH) (14) 年 10 月 9 日资料来源 : 彭博 中信证券 ^ 包括香港主板及创业板上市股票 * 港股收盘价为 2017 年 10 月 6 日 ;A 股收盘价为 2017 年 9 月 29 日

43 H/A 折价股一览 : 比亚迪及建行技术走势良好 H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) 1108 HK CH 洛阳玻璃 4.51 (83) 2208 HK CH 金风科技 9.89 (36) 5 大折价股 1057 HK CH 浙江世宝 2.93 (79) 568 HK CH 山东墨龙 1.38 (77) 1065 HK CH 创业环保 4.99 (74) 1072 HK CH 东方电气 7.91 (36) 753 HK CH 中国国航 6.65 (35) 390 HK CH 中国中铁 6.60 (35) 187 HK CH 京城机电 2.50 (72) 338 HK CH 上海石化 4.84 (35) 3369 HK CH 秦港股份 2.65 (72) 874 HK CH 白云山 (35) 42 HK CH^ 东北电气 1.95 (69) 1812 HK CH 晨鸣纸业 (35) 300 HK^ CH^ 昆明机床 2.49 (67) 548 HK CH 深高速 7.64 (33) 1375 HK CH 中州证券 3.73 (66) 1157 HK CH 中联重科 3.62 (31) 1033 HK CH 石化油服 1.35 (64) 998 HK CH 中信银行 5.10 (31) 553 HK CH 南京熊猫 5.25 (63) 2611 HK CH 国泰君安 (31) 811 HK CH 新华文轩 6.42 (63) 1053 HK CH^ 重庆钢铁 1.74 (31) 2727 HK CH 上海电气 3.49 (63) 2039 HK CH 中集集团 (31) 38 HK CH 一拖 3.77 (63) 6886 HK CH 华泰证券 (31) 6881 HK CH 中国银河 7.09 (61) 2333 HK CH^ 长城汽车 9.97 (31) 995 HK CH 皖通高速 5.99 (61) 2607 HK CH 上海医药 (29) 719 HK CH 新华制药 7.14 (61) 1336 HK CH 新华保险 (29) 2880 HK CH 大连港 1.36 (60) 1186 HK CH 中国铁建 9.96 (29) 2866 HK CH 中远海发 1.81 (60) 323 HK CH 马钢股份 3.88 (28) 1618 HK CH 中国中冶 2.62 (57) 2600 HK CH^ 中国铝业 7.09 (27) 588 HK CH 北京北辰 2.97 (56) 2628 HK CH 中国人寿 (26) 3958 HK CH 东方证券 8.30 (56) 1513 HK CH 丽珠集团 (25) 317 HK CH^ 中船防务 (54) 6837 HK CH 海通证券 (25) 991 HK CH 大唐发电 2.49 (53) 1776 HK CH 广发证券 (22) 670 HK CH 东方航空 3.95 (50) 1988 HK CH 民生银行 7.45 (21) 3993 HK CH 洛阳钼业 4.90 (47) 525 HK CH 广深铁路 4.71 (21) 1898 HK CH 中煤能源 3.87 (47) 1088 HK CH 中国神华 (21) 2883 HK CH 中海油服 7.15 (46) 6818 HK CH 光大银行 3.81 (20) 6099 HK CH 招商证券 (46) 3328 HK CH 交通银行 6.00 (19) 857 HK CH 中国石油 5.04 (46) 2601 HK CH 中国太保 (19) 2009 HK CH 金隅股份 4.02 (46) 1288 HK CH 农业银行 3.66 (19) 1171 HK CH 兖州煤业 8.28 (46) 3988 HK CH 中国银行 4.06 (16) 1919 HK CH 中远海控 4.38 (46) 939 HK CH 建设银行 6.88 (16) 1800 HK CH 中国交建 9.84 (45) 6030 HK CH 中信证券 (16) 1055 HK CH 南方航空 5.48 (44) 386 HK CH 中国石化 5.84 (16) 564 HK CH^ 郑煤机 5.17 (44) 168 HK CH 青岛啤酒 (16) 921 HK CH 海信科龙 8.93 (43) 1138 HK CH 中远海能 4.35 (42) 107 HK CH 四川成渝 3.16 (42) 358 HK CH 江西铜业 (41) 6178 HK CH 光大证券 (41) 1635 HK CH 大众公用 3.59 (40) 1071 HK CH 华电国际 3.09 (40) 895 HK CH 东江环保 (40) 902 HK CH 华能国际 4.89 (40) 2899 HK CH 紫金矿业 2.76 (39) 2238 HK CH 广汽集团 (38) 1766 HK CH 中国中车 7.21 (37) 2196 HK CH 复星医药 (13) 1398 HK CH 工商银行 6.38 (10) 763 HK CH 中兴通讯 (10) 2202 HK CH 万科 (9) 347 HK CH 鞍钢股份 7.10 (8) 3606 HK CH 福耀玻璃 (6) 3968 HK CH 招商银行 (1) 2338 HK CH 潍柴动力 8.72 (1) 1211 HK CH 比亚迪 HK CH 中国平安 HK CH 宁沪高速 HK CH 海螺水泥 年 10 月 9 日 资料来源 : 彭博 中信证券 * 港股收盘价为 2017 年 10 月 6 日 ;A 股收盘价为 2017 年 9 月 29 日 ^ 停牌

44 主要指数市盈率及表现 : 恒生指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 , ,983 能源 ,221 8,338 资本品 ,325 运输 NA (0.4) (0.4) ,950 汽车与汽车零部件 ,120 2,451 消费者服务 (0.7) ,148 5,582 食品 饮料与烟草 ,788 家庭与个人用品 银行 ,407 51,760 综合金融 ,157 2,693 保险 ,196 13,741 软件与服务 ,007 33,435 技术硬件与设备 (1.6) ,127 电信业务 NA (0.0) (3.6) 2.4 (12.0) 1,806 18,804 公用事业 (1.3) ,034 房地产 ,865 20,051 恒生中国企业指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 ,775 52,163 能源 (0.3) ,476 3,218 原材料 资本品 ,486 运输 (3.1) 汽车与汽车零部件 ,167 1,350 医疗保健设备与服务 (2.9) 10.3 (9.3) 银行 ,649 32,259 综合金融 ,148 保险 ,442 8,968 电信业务 (0.7) 11.7 (1.5) 公用事业 (0.6) (0.9) (4.9) 房地产 恒生中资企业指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 ,635 42,184 能源 (0.0) ,120 资本品 ,263 商业和专业服务 (0.2) 运输 ,350 汽车与汽车零部件 ,140 食品 饮料与烟草 ,574 综合金融 NA 保险 (0.9) 技术硬件与设备 NA (7.7) (17.5) 电信业务 NA 0.5 (3.1) 9.2 (2.1) 1,806 18,804 公用事业 ,791 房地产 ,082 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2017 年 10 月 6 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 10 月 9 日

45 主要指数市盈率及表现 : 中信标普 50 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 (0.6) , ,429 能源 (0.4) ,177 22,029 原材料 ,635 4,051 资本品 (1.9) (4.7) ,535 8,127 运输 (1.1) (3.8) ,301 汽车与汽车零部件 (0.4) (0.0) ,527 耐用消费品与服装 (0.7) ,571 6,081 媒体 (1.2) (3.6) (12.9) (17.7) 零售业 ,220 食品 饮料与烟草 ,295 11,878 制药 生物科技和生命科学 ,681 银行 (0.2) (2.8) ,049 48,665 综合金融 (0.3) ,573 4,109 保险 (0.6) (5.9) ,594 13,965 技术硬件与设备 ,217 5,414 电信业务 NA NA 0.1 (11.0) ,573 公用事业 (0.7) (3.1) ,968 房地产 (6.5) ,076 4,304 中信标普 300 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 , ,910 能源 (0.5) ,634 23,600 原材料 ,710 15,375 资本品 (0.7) (0.8) ,010 25,986 商业和专业服务 ,292 1,476 运输 (0.6) (2.3) ,069 7,798 汽车与汽车零部件 ,994 11,210 耐用消费品与服装 (0.7) ,794 8,931 消费者服务 (2.7) ,499 媒体 (1.1) (1.4) (5.3) (12.7) 2,325 2,871 零售业 ,423 1,797 食品与主要用品零售 ,158 食品 饮料与烟草 ,961 15,251 家庭与个人用品 医疗保健设备与服务 NA ,386 制药 生物科技和生命科学 ,469 11,251 银行 (0.5) (3.2) ,823 62,468 综合金融 (0.7) (0.8) ,695 6,701 保险 (0.6) (5.9) ,594 13,965 软件与服务 ,517 2,992 技术硬件与设备 ,039 11,735 半导体产品与设备 ,183 1,767 电信业务 NA 0.8 (7.4) (0.2) ,856 公用事业 (0.5) (3.1) ,523 10,545 房地产 (5.3) ,924 10,074 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2017 年 9 月 29 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 10 月 9 日

46 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要股票业绩公布日期 A 股 ^ 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ CS 海康威视 预计 11/10/ /17 Q3 香港 * 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 10/09/ :45 财新中国 PMI 综合 9 月 /09/ :45 财新中国 PMI 服务业 9 月 /10/ /18 货币供应 M2 同比 9 月 9.0% % -- 10/10/ /18 货币供应 M1 年同比 9 月 13.6% % -- 10/10/ /18 货币供应 M0 年同比 9 月 6.6% % -- 10/10/ /18 当月新增人民币贷款 9 月 12,300 亿 -- 10,900 亿 -- 10/10/ /18 总融资人民币 9 月 15,727 亿 -- 14,800 亿 -- 10/10/ /18 外国直接投资同比人民币 9 月 % -- 10/13/2017 贸易余额人民币 9 月 2,660 亿 -- 2,865 亿 -- 10/13/2017 进口同比人民币 9 月 16.7% % -- 10/13/2017 出口同比人民币 9 月 11.5% % -- 10/13/2017 进口同比 9 月 15.2% % -- 10/13/2017 出口同比 9 月 9.8% % -- 10/13/2017 贸易余额 9 月 $380.5 亿 -- $419.9 亿 -- 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 10/09/2017 外汇储备 9 月 $4,137 億 -- $: 美元资料来源 : 彭博 月月 / 日日 / 年年年年 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 10 月 9 日

47 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 GDP 内地 2017 年二季度 GDP 同比增长 6.9%, 超出预期 6.7%, 与一季度持平 经济运行保持在合理区间, 稳中向好的态势趋于明显 市场预测 2017 全年 GDP 同比增长 6.7% (%) GDP 同比 GDP 年迄今同比 30/9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ 预测 (1) (2) (%) 31/8/2016 CPI 同比 PPI 同比 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ 预测 CPI 及 PPI 内地 8 月 CPI 同比上涨 1.8%, 前值 1.4%; PPI 同比上涨 6.3%, 前值 5.5%;CPI 同比涨幅扩大 0.4%, 环比上涨 0.3%, 涨幅继续扩大 PPI 同比涨幅回升, 环比上涨, 经济韧性较强 市场预测 2017 年全年 CPI 和 PPI 同比分别增长 1.7% 及 5.6% 出口及进口 40 (%) 2017 年 8 月内地出口同比 5.6%, 进 30 出口同比 口同比 13.5% 贸易顺差 亿 20 进口同比 美元 8 月出口增速不及预期, 进口数据则好于预期 市场预计 2017 全年出口和进口分别同比上升 7.2% 和 13.0% 10 0 (10) (20) 31/8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ 预测 52.5 ( 指数 ) /9/ /10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 制造业采购经理指数 2017 年 9 月份, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 52.4, 比上月上升 0.7 个点 9 月份制造业 PMI 达到了 2012 年 5 月以来的最高点, 制造业继续保持稳中向好发展态势, 扩张步伐有所加快 年 10 月 9 日

48 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 工业增加值 内地 8 月份规模以上工业增加值同比实际增长 6.0%, 比 7 月份回落 0.4 个百分点 工业数据的表现受环保督查 供给侧改革推进和气温的可能影响 (8 月全国平均气温比同期高 ), 仍处于短期向下波动区间 但 (%) 工业增加值年迄今同比工业增加值同比 长期来看, 基本面乐观的趋势将重回视野 市场预测 2017 年工业增加值同比增长 6.5% 31/8/ /9/ /10/ /11/ /12/ 年 1-2 月 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ 预测 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 6,000 3,000 0 ( 亿元 ) 新增人民币贷款 内地 8 月新增人民币贷款 1.09 万亿元, 高于预期 9,500 亿元 同比多增 1,433 亿元 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 货币供应 M1 及 M2 8 月末,M2 余额 万亿元, 同比增长 8.9%, 增速分别比上月末和上年同期低 0.3 个和 2.5 个百分点 ;M1 余额 万亿元, 同比增长 14%, 增速分别比上月末和上年同期低 1.3 个和 11.3 个百分点 市场预测 2017 全年 M2 同比增长 9.6% (%) 31/8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/2017 货币供应 M1 同比货币供应 M2 同比 30/6/ /7/ /8/ 预测 ( 同比 %) 零售销售额同比 31/8/ /9/ /10/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 30/11/ /12/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ 预测 内地 8 月份社会消费品零售总额 30,330 亿元, 同比名义增长 10.1%, 比 7 月份回落 0.3 个百分点, 主要由 于 8 月份经济增速回落导致 但是 由于下半年经济增长仍然平稳, 因此社会消费品零售增速回落幅度有限 市场预计 2017 年零售增长 10.5% 左右 年 10 月 9 日

49 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 GDP 经季调同比 2017 年 2 季度, 香港 GDP 同比增长 3.8%, 是继第 1 季增长 4.3% 之后, (%) 再次保持较高增长 全球经济环境普遍向好, 继续支持外部需求 而 受惠于劳工市场情况良好及经济气氛改善, 内部需求增长亦保持蓬勃 市场估计 2017 全年 GDP 同比增长 3.4% /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ (%) 货币供应 M1 港元同比 货币供应 M2 港元同比 31/10/ /6/ /11/ /9/ /12/ /12/ /1/ /3/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /6/ 预测 (0.5) (%) CPI 综合同比 2017 年 8 月香港 CPI 同比上升 1.9%, 略低于 7 月份 2.0% 的升幅, 反映香港经济通胀压力温和 市场估计 2017 全年 CPI 同比上升 1.7% 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ 预测 货币供应 M1 及 M2 香港 2017 年 8 月份港元货币供应量 M1 上升 12.3%,M2 上升 13.1% M1 和 M2 的增速较 7 月份有所放 慢 4,200 ( 亿美元 ) 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 3,600 3,500 30/9/ /10/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 30/11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 外汇储备 香港于 2017 年 8 月底的官方外汇储备资产为 4,137 亿美元, 相当于香港流通货币 7 倍多, 或港元货币供应 M3 约 46% 年 10 月 9 日

50 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 综合利率 反映香港银行平均资金成本的综合利率于 8 月底为 0.3%, 较 7 月下降 月内存款的加权资金成本维持小幅下降 (%) 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ (%) 出口及进口 出口同比 进口同比 2017 年 8 月份香港整体出口和进口货值均录得同比升幅, 分别增长 7.4% 和 7.7% 环球需求持续复苏, 5 0 (5) 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 推动区内贸易往来保持活跃 料未来环球经济继续改善, 短期内为亚洲和香港的出口带来进一步支持 失业率 3.5 (%, 经季调 ) 2017 年 6-8 月经季节性调整的失业 3.4 率为 3.1%, 与 2017 年 5-7 月的数字相 3.3 同 两段时期的就业不足率亦保持不变, 维持在 1.1% 劳工市场维持全民就业状态, 劳动人口及总就业人数均继续录得强劲的同比增长 市场估计 2017 全年失业率为 3.2% /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ 预测 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (%) 31/10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 零售销售额同比 香港 2017 年 8 月零售总销货价值初步估计为 348 亿元, 同比上升 2.7%, 比前一个月 4.0% 的升幅有所放缓 零售业销售在 8 月份同比进一步温和增长, 主要原因是在全民就业的情况下, 消费情绪继续乐观 年 10 月 9 日

51 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 有需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ;(iii) 有雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2017 版权所有 保留一切权利 年 10 月 9 日

52 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 楼电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk 中信證券拥有国內最佳的研究团隊 在二零一三年收購里昂證券后,我們對海外公司及宏觀研究範圍進一步擴展,海外交易能力增强,大大丰富了投資諮詢服務產品的素材,為中信證券的客户提供更优越的理財服務