本周重点 港股策略 户籍制度改革支持房地产市场 馬鋼股份 建議關注 (323 HK) 2018 年供不应求目标价 :5.5 港元潜在升幅 :49% 現代牧業重新评价 (1117 HK) 目标价 :2.16 港元潜在升幅 :43% 中國房地產業戶籍制度改革促需求 A 股策略 開年紅 長和 (1 HK)

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1 投顧推介中海油服 (2883 HK) 胜狮货柜 (716 HK) 工商银行 (1398 HK) 中联重科 (1157 HK) 海通国际 (665 HK) 中集集团 (2039 HK) 国泰君安国际 (1788 HK) 中国海外 (688 HK) 中国平安 (2318 HK) 蒙牛乳业 (2319 HK) 2018 中国香港股票周报 港股策略建议关注 马钢股份 现代牧业 长和 信义玻璃 2018 年 1 月 2 日 A 股策略开年红建议关注 永辉超市 完美世界 尤夫股份 生物股份 宏观经济内地工业企业利润保持增长 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 本周重点 港股策略 户籍制度改革支持房地产市场 馬鋼股份 建議關注 (323 HK) 2018 年供不应求目标价 :5.5 港元潜在升幅 :49% 現代牧業重新评价 (1117 HK) 目标价 :2.16 港元潜在升幅 :43% 中國房地產業戶籍制度改革促需求 A 股策略 開年紅 長和 (1 HK) 增长需要资本配置来推动目标价 :124 港元潜在升幅 :26% 信義玻璃 (868 HK) 供应减少支持价格目标价 :10.7 港元潜在升幅 :5% 我们看好 A 股开年行情, 建议坚持抓大放小, 配置坚持金融搭台, 龙头唱戏 宏觀經濟內地工業企業利潤保持增長 利润涨幅回落属预料之中,2018 年仍然保持中高速增长 永輝超市 加速行业连横 ( CH) 目标价 :12.6 元潜在升幅 :25% 完美世界 ( CH) 超级 IP 值得期待 目标价 :41.1 元潜在升幅 :23% 尤夫股份 建議關注 进军新能源 ( CH) 目标价 :37.2 元潜在升幅 :16% 生物股份 ( CH) 猪 O-A 双价苗获批龙头地位进一步夯实 目标价 :36 元潜在升幅 :13% 年 1 月 2 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

3 中国房地产业港股策略股市策略 : 中國房地產業戶籍制度改革促需求 年 11 月, 我们跟踪的中国开发商继续积极购入土地, 所购土地面积按月增长 19%, 按年增长 160% 2017 年 1-11 月, 这些开发商的土地储备总量同比上升了 74%, 其中超过 85% 的新置地块位于实行紧缩措施的城市 除了库存水平低之外, 这些城市强劲的潜在需求也为重新积极增加土储提供了理由 持续进行的户籍制度改革令新移民更有机会在二线和较大的三线城市就业, 享受更好的教育 医疗资源和其他生活设施 例如,2017 年 12 月 15 日南京发布新政策, 允许大学毕业生和硕士或博士在该市就业的同时获得本地户籍 总的来说, 户籍制度改革有助大城市人口流入, 提高对房地产的需求 年 1 月 2 日 资料来源 : 中信证券

4 股市策略 : 开年红 A 股策略開年紅 们看好 A 股开年行情, 建议坚持抓大放小, 配置坚持金融搭台, 推荐房地产 保险 银行 ; 我龙头唱戏, 先聚焦消费龙头 : 食品饮料 商贸零售 餐饮旅游 1 月份亮马股票组合 : 万科 A ( CH) 中国平安 ( CH) 建设银行 ( CH) 招商银行 ( CH) 永辉 超市 ( CH) 贵州茅台 ( CH) 欧普照明 ( CH) 中炬高新 ( CH) 宋城演艺 ( CH) 三一重工 ( CH) 年 1 月 2 日 资料来源 : 中信证券 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

5 内地工业企业利润保持增长宏觀经宏观经济 : 济2 內地工業企業利潤保持增長 017 年 11 月份, 内地规模以上工业企业实现利润总额 7,858 亿元, 同比增长 14.9%, 增速比 10 月份放缓 10.2 个百分点 ;1-11 月份, 全国规模以上工业企业实现利润总额 68,750 亿元, 同比增 长 21.9%, 增速比 1-10 月份放缓 1.4 个百分点 利润回落趋势已经形成, 基数走高和 PPI 涨幅回落是主要原因 但是预计 2018 年工业企业利润仍然会保持中高速扩张 工业行业有望进入 资本开支扩张 - 需求回暖 - 价格上升 - 盈利改善 - 资本开支再度扩张 的良性正反馈阶段 预计 2018 年工业企业利润仍然将保持 10-12% 左右的增长 年 1 月 2 日 资料来源 : 中信证券

6 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 香港恒生指数 30,200 29,900 29,600 29,300 29,000 28,700 28,400 28,100 27,800 27,500 27,200 ( 指数 ) 12,200 12,100 12,000 11,900 11,800 11,700 11,600 11,500 11,400 11,300 11,200 11,100 11,000 10,900 10,800 ( 指数 ) 4,480 4,450 4,420 4,390 4,360 4,330 4,300 4,270 4,240 4,210 4,180 4,150 指数 29, 星期高 / 低 30,003.49/21, /100/200 日移动平均 29,008.3/28,427.5/26,886.9 相对强弱指标 (14 日 ) 64.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 29/12/17 资料来源 : 彭博 中信证券 恒生中国企业指数 指数 11, 星期高 / 低 11,958.63/9, /100/200 日移动平均 11,558.8/11,350.6/10,898.0 相对强弱指标 (14 日 ) 57.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 31.02/ /9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 29/12/17 恒生中资企业指数 指数 4, 星期高 / 低 4,462.06/3, /100/200 日移动平均 4,349.8/4,337.7/4,182.2 相对强弱指标 (14 日 ) 64.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 12.56/ /9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 29/12/17 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 上周一 二为圣诞假期, 港股休市两天 周三复市港股高开, 曾升 115 点见 29,693 点, 其后掉头, 最多倒跌 35 点见半日低, 中午升 8 点 ; 午后大市一度升逾 50 点, 但其后再度走软倒退, 一度失守上午低位, 最多跌 61 点, 至尾段始回稳, 恒指收报 29,597 点, 升 19 点或 0.1% 周四港股高开, 最多升 209 点, 收盘前升幅收窄, 半日升 167 点 ; 午后大市突破上午高位, 尾段升幅进一步扩大, 恒指收报 29,863 点, 升 266 点或 0.9% 隔晚道指创收盘新高, 周五港股在 2017 年最后一个交易日高开, 升逾 80 点后曾掉头, 最多倒跌 14 点见 29,849 点半日低, 之后再度回升, 最多升 134 点高见 29,997 点创逾五周高, 中午升 105 点 ; 午后大市反复向下, 至尾段回稳, 恒指收报 29,919 点, 升 56 点或 0.2%, 未能收高于三万点水平之上 总结全周, 恒指 国指及红筹指数分别上升 1.2% 0.5% 和 1.3% 上周初有报道引述苹果供应链消息, 由于 iphone X 销量不如预期, 苹果公司将大削明年首季订单, 由 5,000 万部降至 3,000 万部, 下调幅度达四成 受消息拖累, 苹果概念股上周三全线向下, 瑞声科技 (2018 HK) 全周挫 2.2%; 高伟电子 (1415 HK) 跌 0.4%;ASM 太平洋 (522 HK) 跌 0.3% 紫光控股 (365 HK) 增持联想控股 (3396 HK) 至 7.07%, 后者上周四曾创逾两年高, 收盘升 2.9%, 全周升 13.2% 紫光控股的股价亦狂飙, 上周四曾升 1.21 倍见 6.6 元创新高, 其后急回, 收盘升 63.9%, 报 4.9 元, 全周大涨 1.7 倍 技术走势 : 恒指上周延续强势, 虽然仍受制于 30,000 点阻力, 但是其 RSI 持续上扬, 显示多头力量仍在增强, 不过成交仍然清淡, 反映节日前夕市场观望气氛较浓 预料恒指短期将在其 50 天线之上 (29,008 点 ) 波动, 中长期反复向上之势不变, 并以个股轮动为主导, 大金融板块可看高一线 年 1 月 2 日

7 牛熊证动态 : 大牛小熊震盪整固 66% 34% 恒指牛熊证街货分布图 * 30,900-30,999 30,800-30,899 30,700-30,799 30,600-30, ,500-30, ,400-30, ,300-30, ,200-30, ,100-30,199 30,000-30,099 上日收市價 : 29,578 29,200-29,299 29,100-29,199 29,000-29,099 28,900-28,999 28,800-28,899 28,700-28,799 28,600-28,699 28,500-28,599 28,400-28,499 28,300-28,399 熊牛 (831) (514) (252) (107) (59) (419) (198) (101) (144) (127) (1,000) (800) (600) (400) (200) , 年 1 月 2 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

8 港股期權策略 30,300 29,800 29,300 28,800 28,300 27,800 27,300 26,800 26,300 25,800 ( 指数 ) 香港恒生指数走势图 移动平均线 10 天 (29,388) 20 天 (29,113) 50 天 (29,008) 4/9/17 9/9/17 14/9/17 19/9/17 24/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 14/10/17 19/10/17 24/10/17 29/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 18/11/17 23/11/17 28/11/17 3/12/17 8/12/17 13/12/17 18/12/17 23/12/17 28/12/17 虽然上周因圣诞节假期, 港股只有三个交易天, 但在道指再创新高及吉利 (175 HK) 等强势股的带动下, 恒指升至接近 30,000 点水平收盘, 但假期前市场观望气氛浓厚, 成交清淡 我们上周一推荐的恒指蝴蝶式套利组合, 以周五期权收盘价计, 录得盈利 9 点 (+4%) 预料恒指短期将在去年 11 月高点附近水平整固待变, 建议买入恒指 1 月份蝴蝶式套利组合 ( 各买入一张 1 月份到期, 执行价格分别为 29,400 点及 31,000 点的恒指看跌期权 ; 卖空两张执行价格均为 30,200 点的恒指看跌期权 ), 持有至结算日的成本及最大风险为 233 点, 盈亏平衡点分别在 29,633 点和 30,767 点, 最大回报为 567 点 ( 请参照下图 ) 我们本周建议买入恒指 1 月份蝴蝶式套利组合 恒指看涨期权 ( 一月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 29, , , , , , , , , , , , , , , , 恒指看跌期权 ( 一月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 29, (36.6) 29, (35.2) 29, (33.5) 30, (31.3) 30, (29.1) 30, (27.2) 30, (25.1) 30, (23.1) 31,000 1, (21.2) 买入恒指一月份蝴蝶式套利组合 恒指一月份期权未平仓合约 总回报 ( 点 ) (100) (200) (300) 期指结算价 28,900 29,000 29,100 29,200 29,300 29,400 29,500 29,600 29,700 29,800 29,900 30,000 30,100 30,200 30,300 30,400 30,500 30,600 30,700 30,800 30,900 31,000 31,100 31,200 31,300 31,400 31,500 ( 张数 ) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 行使价 27,200 27,600 28,000 28,400 28,800 29,200 29,600 30,000 30,400 30,800 31,200 31,600 32,000 认购认沽 32,400 32, 年 1 月 2 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

9 市场回顾 / 指数走势 : 中信标普 50 指数 ( 指数 ) 3,700 3,650 3,600 3,550 3,500 3,450 3,400 3,350 3,300 3,250 3,200 3,150 3,100 3,050 3,000 2,950 2,900 2,850 ( 指数 ) 3,750 3,700 3,650 3,600 3,550 3,500 3,450 3,400 3,350 3,300 3,250 3,200 3,150 3,100 指数 3, 星期高 / 低 3,605.78/2, /100/200 日移动平均 3,387.9/3,216.5/2,982.6 相对强弱指标 (14 日 ) 51.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 14.19/ /8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 25/12/17 28/12/17 中信标普 300 指数 指数 3, 星期高 / 低 3,700.80/2, /100/200 日移动平均 3,533.6/3,424.7/3,241.4 相对强弱指标 (14 日 ) 50.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 2.36/ /8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 31/10/17 3/11/17 8/11/17 13/11/17 16/11/17 21/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 25/12/17 28/12/17 市场回顾 : 上周一内地股市反复下滑, 虽然地产股努力护盘, 但大市走势仍较疲弱, 沪指 3,300 点得而复失, 连续第二日下滑 周二各板块普遍回升, 次新股涨幅居前, 沪指先跌后升, 重返 3,300 点, 中止两连跌 周三因内地规模以上工业企业利润增速大幅放缓, 沪指反复下滑, 再次失守 3,300 点关口, 收盘下挫近 1% 周四因白酒板块整体走强, 再加上有色金属和钢铁等题材股带动, 沪指反复造好, 但未能突破 3,300 点关口收盘 周五沪指小幅低开, 早盘地产 银行等板块走强, 家电股表现活跃, 沪指开盘后迅速翻红, 其后在 3,300 点附近震荡, 收盘微涨 总结全周, 中标 50 及中标 300 指数分别跌 0.9% 及 0.4% 技术走势 : 中标 50 及中标 300 指数的技术走势靠稳, 两指数的 RSI 在 50 水平附近, 反映多头空头力量胶着, 预期两指数短期将在 50 天移动平均线之上 (3,388 点及 3,534 点 ) 震荡整固 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 1 月 2 日

10 建议关注 : 马钢股份 目标价 :5.5 港元潜在升幅 :49% 2018 年供不应求 季限产政策将导致今年 1,000 万吨的钢铁需求延迟冬到明年, 带动 2018 年内地钢铁需求同比增长 1% 至 马钢股份 (323 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 28/12/17 买入价 / 目标价 / 止损价 3.69/5.50/ 星期高 / 低 4.30/ /100/200 日移动平均 3.70/3.82/3.41 相对强弱指标 (14 日 ) 51.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.01/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 5.7 倍 /1.0 倍 /4.4% 公司简介 : 马钢股份透过其附属公司生产并销售钢铁及其他产品, 如焦炭 生铁 煤焦化产品等 7.9 亿吨 预计 减少 2018 年钢 厂将继续满负荷运营, 产量同比持平 (8.41 亿吨 ) 因此我们预期 2018 年钢铁出口量将同比下降 20% 至 5,100 万吨, 但利润率仍保持在高位 马钢 (323 HK) 2018 年预测市盈率 / 企业价值倍数为 5.5 倍 /3.2 倍, 估值吸引, 建议关注 ( 港股通股票 ) 现代牧业 目标价 :2.16 港元潜在升幅 :43% 重新评价 过两年来一系列的业务转型, 我们相信现代牧业经 (1117 HK) 的核心业务已于 2017 年下半年稳定下来 除牛奶价格现代牧业 (1117 HK) 走势前景改善以及与 1.60 ( 股价 / 港元 ) 蒙牛乳业 ( HK) 的协同效 1.45 应外, 我们预期 1.40 公司核心净利润 1.35 将在 年 /11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 28/12/17 买入价 / 目标价 / 止损价 1.51/2.16/ 星期高 / 低 1.99/ /100/200 日移动平均 1.54/1.53/1.57 相对强弱指标 (14 日 ) 51.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.01/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 16.0 倍 /1.1 倍 /0% 公司简介 : 现代牧业是一家乳牛畜牧公司及原料奶生产商, 在中国经营乳牛场和原料奶的生产, 采用大规模工业化散栏式的乳牛畜牧模式 ( 港股通股票 ) 大幅反弹, 自由现金流亦将在 2018 年转为正数 近期股价疲软为投资者提供了很好的切入点 在牛奶价格较高的假设下, 我们将其目标价从 2.05 元上调至 2.16 元 建议关注 年 1 月 2 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

11 建议关注 : ( 港股通股票 ) ( 港股通股票 ) 长和 信义玻璃 目标价 :124 港元潜在升幅 :26% 增长需要资本配置来推动 管我们覆盖的香港综合企业的资产净值增长了尽 19%, 但它们 2017 年的表现依然落后于恒生指数, 主因是收缩后的长和 (1 HK) 走势资产净值折让 100 ( 股价 / 港元 ) 限制了重估的幅 99 度 考虑到资产 98 净值折让目前依 97 然有限, 我们预 96 测 2018 年行业 95 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 28/12/17 资产净值仅增长 9% 因此, 需要进行资本配置来推动估值收复 资产负债表较强的公司, 如长和 (1 HK), 可通过收购或分红增加资产净值 该股亦为我们的板块首选 目标价 :10.7 港元潜在升幅 :5% 供应减少支持价格 们看好浮法玻璃的供应前景, 需求受益于华北地区我近期关闭产能和控制污染的措施, 未来可能还有进一步上升空间 信义玻璃 (868 HK) 走势另外, ( 股价 / 港元 ) 10.0 年可能有检修高 9.6 峰期, 抵消潜在 9.2 的需求减速, 支 持行业稳定和产 8.0 品价格 信义玻 璃 (868 HK) 正在计划海外扩张, 马来西亚和加拿大工厂有望提供成本优势 同时考虑管理成本, 我们上调其 2018/19 年盈利预测, 将目标价从 9.5 元提升至 10.7 元, 建议关注 买入价 / 目标价 / 止损价 98.1/124.0/ 星期高 / 低 108.5/ /100/200 日移动平均 98.19/99.61/99.22 相对强弱指标 (14 日 ) 56.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.31/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 10.4 倍 /0.9 倍 /3.0% 公司简介 : 长和及其附属公司从事房地产发展与投资 该公司亦从事房地产经纪与管理服务 经营酒店及投资证券 /11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 28/12/17 买入价 / 目标价 / 止损价 10.18/10.70/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 8.52/8.13/7.60 相对强弱指标 (14 日 ) 70.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.39/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 11.0 倍 /2.7 倍 /4.4% 公司简介 : 信义玻璃主要生产汽车用玻璃 公司亦生产用于建筑及家居用之不同种玻璃产品 年 1 月 2 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 : ( 沪股通股票 ) 永辉超市 ( 深股通股票 ) 完美世界 目标价 :12.6 元潜在升幅 :25% 加速行业连横 辉超市 ( CH) 公告以 5.8 元 / 股受让红旗连永锁股份共 16,320 万股, 占总股本的 12%; 同时, 公司 永辉超市 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 26/12/17 28/12/17 买入价 / 目标价 / 止损价 10.1/12.6/ 星期高 / 低 10.95/ /100/200 日移动平均 9.66/8.42/7.39 相对强弱指标 (14 日 ) 53.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.22/ 年市盈率 ( 倍 ) 53.2 公司簡介 : 永辉超市主营业务为超市的连锁经营 该公司是以经营大卖场 卖场及社区超市为核心业 将与红旗连锁签订战略合作框架协议, 建立全面战略合作伙伴关系 预计受让红旗连锁股权将以权益法长期股权投资入账,2018 年有望贡献投资收益 2,000 万元左右 ; 维持 年归母净利润预测 18.1 亿 /24.1 亿 /32.1 亿元, 分别同比 +45.6%/ % / +32.9%, 维持其目标价 12.6 元, 建议关注 目标价 :41.1 元潜在升幅 :23% 超级 IP 值得期待 美世界 ( CH) 重量级端转手 IP 武林外传 完官方手游于 12 月 15 日开启安卓端精英先锋体验 公司仍然是 A 股市完美世界 ( CH) 走势场上以研发为导 35 ( 股价 / 人民币 ) 向的最优质的游 34 戏公司之一 公 司 2018 年业绩 31 增速确定性较 30 高, 影游业务实 29 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 26/12/17 28/12/17 买入价 / 目标价 / 止损价 33.46/41.10/ 星期高 / 低 36.74/ /100/200 日移动平均 32.64/33.06/32.48 相对强弱指标 (14 日 ) 53.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.33/ 年市盈率 ( 倍 ) 31.0 公司簡介 : 完美世界是一家娱乐公司, 主要投资 制作和发行影视剧 力强大, 研发为导向有望为可持续增长贡献源动力 目标价为 41.1 元, 建议投资者积极把握成长价值 年 1 月 2 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 建议关注 : 尤夫股份 目标价 :37.2 元潜在升幅 :16% 进军新能源 夫股份 ( CH) 是涤纶工业丝龙头, 全资收购尤智航新能源, 成功切入新能源领域 受益电动物流车, 公司智航业尤夫股份 ( CH) 走势绩高增长 公司 36 ( 股价 / 人民币 ) 参与日产电池收 34 购 参股武汉众 宇, 完善动力电 28 池业务布局 预 26 测公司动力电池 24 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 26/12/17 28/12/17 买入价 / 目标价 / 止损价 32.0/37.2/ 星期高 / 低 34.13/ /100/200 日移动平均 29.71/28.10/26.93 相对强弱指标 (14 日 ) 55.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 1.05/ 年市盈率 ( 倍 ) 41.6 公司簡介 : 尤夫股份从事纺织用原材料的研发 生产和销售, 产品包括涤纶工业长丝 高粘切片等 将受益于新能源汽车市场的持续高增长, 目标价为 37.2 元, 建议关注 生物股份 目标价 :36 元潜在升幅 :13% 猪 O-A 双价苗获批龙头地位进一步夯实 物股份宣布与兰研所 中农威特 申联生物合作研发生的猪口蹄疫 O-A 二价苗获批一类新兽药 猪 O-A 双价苗获批, 降低生物股份 ( CH) 走势潜在政策风险, 31.8 ( 股价 / 人民币 ) 有望进一步提 30.8 升招标苗 市场 29.8 苗的市占率 行 28.8 业长期量价向 27.8 好, 规模养殖场 补栏提速催化高端市场苗空间, 公司口蹄疫 圆环市场苗持续发力助推业绩 目标价 36 元, 建议关注 ( 深股通股票 ) /11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 26/12/17 28/12/17 买入价 / 目标价 / 止损价 31.74/36.00/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 28.68/26.39/25.34 相对强弱指标 (14 日 ) 69.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.85/ 年市盈率 ( 倍 ) 33.8 公司簡介 : 生物股份主要从事羊绒产品和牲畜生物药品的制造和销售, 兼营亚麻籽加工和房地产开发 ( 沪股通股票 ) 年 1 月 2 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

14 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 1 月 2 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

15 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 1 月 2 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

16 全球 ETF 精選推介 年 1 月 2 日

17 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括腾讯 ( 占比 11.2%) 汇丰控股 ( 占比 10.3%) 建设银行 ( 占比 8.4%) 友邦保险 ( 占比 8.2%) 中国移动 ( 占比 5.8%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2017 年预测市盈率 * 为 13.2 倍, 较上证指数 (14.5 倍 ) 及道指 (19.7 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 1 月 2 日

18 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 12.0 ( 股价 / 港元 ) 10.4 ( 股价 / 港元 ) /10/17 31/10/17 2/11/17 6/11/17 8/11/17 10/11/17 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 /10/17 31/10/17 2/11/17 6/11/17 8/11/17 10/11/17 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/ 年 1 月 2 日

19 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) 5.9 ( 股价 / 港元 ) 6.3 ( 股价 / 港元 ) /10/17 31/10/17 2/11/17 6/11/17 8/11/17 10/11/17 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 /10/17 31/10/17 2/11/17 6/11/17 8/11/17 10/11/17 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/ 年 1 月 2 日

20 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括网易 ( 占比 12.7%) 阿里巴巴 ( 占比 10.4%) 百度 ( 占比 10.2%) 京东 ( 占比 9.4%) 新东方教育 ( 占比 8.5%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 71.0%, 大幅优于纳斯达克指数 28.9% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 1 月 2 日

21 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 6.6%) 贵州茅台 ( 占比 2.8%) 招商银行 ( 占比 2.5%) 美的集团 ( 占比 2.1%) 兴业银行 ( 占比 1.8%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 29.3%, 优于沪深 300 指数 20.6% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 1 月 2 日

22 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括复星医药 ( 占比 4.4%) 洛阳钼业 ( 占比 3.5%) 李宁 ( 占比 2.3%) 金斯瑞 ( 占比 2.2%) 中国软件国际 ( 占比 2.2%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 1 月 2 日

23 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.9%) 汇丰控股 ( 占比 2.2%) 诺华 ( 占比 2.0%) 罗氏 ( 占比 1.8%) 英美烟草 ( 占比 1.7%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 12.7%, 优于 MSCI 欧洲指数 7.6% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 ( 美元 ) 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 26/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 1 月 2 日

24 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.5%) 东京价格指数期货 ( 占比 2.5%) 三菱日联金融 ( 占比 2.4%) 软银集团 ( 占比 1.9%) 本田 ( 占比 1.6%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 26/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 1 月 2 日

25 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括阿亚拉地产 ( 占比 9.7%) SM Prime ( 占比 9.6%) BDO 银广通 ( 占比 9.0%) 阿亚拉 ( 占比 7.6%) SM 投资 ( 占比 7.1%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 38.8 ( 美元 ) /9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 26/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 1 月 2 日

26 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印 度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 8.7%) 瑞来斯 ( 占比 8%) Infosys 科技 ( 占比 6.2%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4%) Maruti Suzuki ( 占比 3.2%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好 印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 33.6%, 优于印 度 CNX Nifty 指数 28.2% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 26/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 1 月 2 日

27 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果公司 ( 占比 12.1%) 微软 ( 占比 9.0%) 亚马逊公司 ( 占比 7.6%) 脸书 ( 占比 5.8%) Alphabet 公司 ( 占比 4.9%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 32.1%, 优于纳斯达克指数 28.9% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 26/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 1 月 2 日

28 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 16.6 ( 美元 ) /9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 24/11/17 29/11/17 4/12/17 7/12/17 12/12/17 15/12/17 20/12/17 26/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 1 月 2 日

29 ETF 精選推介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR 金 ETF 是一只追踪黄金价格的香港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金, 又可于受监管的证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金 ETF 旨在降低妨碍部分投资者投资黄金的众多门槛, 如参与交易途径 保管黄金及交易成本等 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,010 ( 港元 ) 1, /9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 道富集团 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 SPDR 金 ETF 为在交易所上市买卖的证券, 追踪扣除信托费用后的黄金价格而设, 且如持续发售证券买卖, 容许认可参与者按照市场需求, 申购或赎回金 ETF 年 1 月 2 日

30 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (2840 HK) 走势 ( 港元 ) 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 25/10/17 30/10/17 2/11/17 7/11/17 10/11/17 15/11/17 23/11/17 28/11/17 1/12/17 6/12/17 11/12/17 14/12/17 19/12/17 22/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 1 月 2 日

31 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理 在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的 基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 23/10/17 25/10/17 27/10/17 31/10/17 2/11/17 6/11/17 8/11/17 10/11/17 14/11/17 16/11/17 22/11/17 24/11/17 28/11/17 30/11/17 4/12/17 6/12/17 8/12/17 12/12/17 14/12/17 18/12/17 20/12/17 22/12/17 * 截至 2017 年 12 月 27 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 1 月 2 日

32 精选港股票总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中海油服 (2883 HK)* 油田服务 油价回升 : 海上油服长周期景气回暖 胜狮货柜 (716 HK) 金属制品和五金 扭亏为盈 : 下半年或迎来高弹性增长 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 海通国际 (665 HK)* 劵商 成交放量 : 受惠大市及港股通成交上升 中集集团 (2039 HK)* 物流装备 复苏趋势延续 : 公司受益于全球经济温和复苏 国泰君安国际 (1788 HK)* 劵商 中报符合预期 : 从经纪商转向全面财富管理 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 中国平安 (2318 HK)* 人寿保险 6, 进入金融科技 : 收入基础扩展, 未来成本节省有空间 蒙牛乳业 (2319 HK)* 奶制品生产商 前景改善 : 由价格战转移至 创造需求 投顾组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 保守組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中国移动 (941 HK)* 电讯营运商 16, 三季度业绩良好 : 有线宽带业务可能成为收入和盈利增长的新引擎 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 3, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 中银香港 (2388 HK)* 银行 4, 东盟扩张继续 : 转型成为地区性银行的进程相对顺利 粤海投资 (270 HK)* 公用设施网络 对红利增长有信心 : 未来三年每股红利的年复合增长率有望达到 16% 九龙仓置业 (1997 HK) 私募股权 1, 汇丰控股 (5 HK)* 综合性银行 15, 保守组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 估值偏低 : 牛市中投资者未有留意公司不低的收益率和显着的盈利增长 云开日出 : 消除汇丰的一个法律及监管悬疑, 合规支出的高峰也似乎已过 U 2017 年 12 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 2 日

33 精选港股票总览 : 進取組合推介 公司名称 铁建装备 (1786 HK) U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 基础设施建设 中国铁建 (1186 HK)* 基建 创维数码 (751 HK)* 电子消费品 舜宇光学 (2382 HK)* 光学仪器与镜头 1, 内地机械行业前景有建设性 : 基于经营杠杆提升 资产减值和融资成本下降, 工程机械公司即将进入快车道 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 关注显示屏 : 产品需求 竞争力和执行力前景进一步清晰 行业赢家 : 夺得镜头制造领先企业大立光电的部分市场份额 丘钛科技 (1478 HK)* 电子消费品 重拾信心 : 生产波动已于四季度重回常态 中国交建 (1800 HK)* I.T (999 HK) 基础设施建设服装 鞋类及配饰设计 重新评估 : 看好在 一带一路 和公私营合作制的背景下的行业前景 销售上升中 : 运营费用控制和香港以外市场销售改善, 驱动 2017 财年净利润高于预期 通达集团 (698 HK)* 电子产品外壳 三季度加速 : 高端机套和防水部件的交货量不断增加 中国联塑 (2128 HK)* 非木材建材 稳健增长的价值股 : 下半年基建稳步增长, 可抵消成本对利润的压力 江南布衣 (3306 HK) 服装 鞋类及配饰设计 提升审美 : 成交活跃, 并有业绩证明运营逐步改善 瑞声科技 (2018 HK)* 电子元件 1, 明年前景亮丽 : 更多客户采用公司的平台和产品 长城汽车 (2333 HK)* 汽车 年业绩超预期 : 运动型多用途汽车市场势头强劲 中国太保 (2601 HK)* 保险 1, 预期保险业上半年净利下跌 : 投资收益因 A 股市场的疲弱而大幅下降 统一 (220 HK)* 饮料 二季度业绩强劲 : 估值吸引, 是我们下半年的消费股首选之一 中国石油 (857 HK)* 石油石化 1, 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 中国石化 (386 HK)* 综合石油 1, 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 华电国际 (1071 HK)* 电力生产 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 东风集团 (489 HK)* 汽车 减税前最后的预购 : 下半年销售增长将加速至 8% 中国飞机租赁 (1848 HK)* 商业金融 多元化增长 : 看好公司未来可持续的增长潜力 国美 (493 HK)* 零售 盈喜 : 预计 2014 年前 9 个月净利润同比增长 70%, 公司将受益于成为全渠道零售商 恒隆地产 (101 HK)* 房地产 明显复苏 : 旗下几乎所有商场的零售销售都录得上升 华润电力 (836 HK)* 中国财险 (2328 HK)* 新世界发展 (17 HK)* 独立电力生产商财产与意外保险房地产业主与开发商 , 新华保险 (1336 HK)* 保险 长和 (1 HK)* 综合 3, 华能新能源 (958 HK)* 电力生产 海尔电器 (1169 HK)* 电器 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 中海物业 (2669 HK) 房地产服务 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 综合赔付率优于预期 : 调整所有预测年度的综合赔付率和每股盈利预测 坐而言不如起而行 : 随着农地转换用途加快, 政策风险将下降 预计 NBV 实现双位数增长 :2018 年将增加代理人 36%; 公司将继续关注产品结构的改革 增长需要资本配置来推动 : 较强资产负债表可通过收购或分红增加资产净值 狂野西部风 : 云南两大风电场位于中国风力资源最丰富的地区 复苏潜力催化股价 : 公司在中国 大型物体 物流空间有显著优势 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 中信交易获批 : 预期 2018 年中信物业管理的盈利能力可正常化, 加上与公司的潜在协同效应, 运营效率有望提升 U 2017 年 12 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 2 日

34 精选港股票总览 : 公司名称 裕元集团 (551 HK)* U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 服装 鞋类及配饰设计 龙源电力 (916 HK)* 电力生产 华润置地 (1109 HK)* 房地产开发 1, 华电福新 (816 HK) 新能源生产商 自由现金流量可翻一番 : 股息还有上涨潜力 敏华控股 (1999 HK)* 休闲沙发 证书市场存在不确定性 : 市场供需和定价风险值得注意 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 值得关注的核电股 : 现价与风电和核电同业相比依然被低估 加速 : 公司现金流强劲, 能支持未来股票回购 分红股息提升 及潜在的合作或并购 敏实集团 (425 HK)* 汽车零件 良好业绩持续 : 新产品扩大盈利上升空间 玖龙纸业 (2689 HK)* 纸板产品 加速前进 : 污染控制措施将提升行业领导者的定价能力 光大国际 (257 HK)* 废物处理 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 新鸿基地产 (16 HK)* 粤丰环保 (1381 HK)* 房地产业主与开发商可再生能源设备 3, 绿城服务 (2869 HK)* 房地产服务 友邦保险 (1299 HK)* 保险 8, 坐而言不如起而行 : 随着农地转换用途加快, 政策风险将下降 环保政策力度显现 : 污染物排放许可制 碳排放交易和可能推出的 2018 年环境税有望扩大影响 前景向好 : 国内住宅完工率提升令房主的服务需求不断增长 保持正面看法 : 公司可能是中国人寿保险市场进一步向外国投资者开放的最大受益者 高鑫零售 (6808 HK)* 零售 双赢交易 : 与阿里巴巴之间存在协同效应 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 在线音乐龙头结盟 : 这笔交易对腾讯财务影响温和, 但声 腾讯控股 (700 HK)* 互联网媒体 38, 田和腾讯音乐娱乐将在 2018 年上市的预期可能会变得更加确定 北京汽车 (1958 HK)* 汽车 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 国药控股 (1099 HK)* 医疗供应链 防御性高 : 业绩乎合预期, 未来将保持稳定增长 福耀玻璃 (3606 HK)* 汽车配件 维持目标价 : 高品质稳增长的长期标的 莎莎国际 (178 HK)* 零售 重焕光彩 : 三季度至今表现改善 华润燃气 (1193 HK)* 天然气 加油 : 预计冬季的天然气需求持续强劲 信义光能 (968 HK)* 太阳能玻璃 配股助力增长 : 供股为公司提供资金, 是合理举措 世茂房地产 (813 HK)* 信和置业 (83 HK)* 房地产业主与开发商房地产业主与开发商 维达 (3331 HK)* 日常消费品 重建利润率 : 准备重新提速, 提高销售目标, 新屋动工及利润率 现金强劲 : 中国的资本控制有利于信和置业在香港土地市场展开竞争 结构性增长继续驱动业绩 : 市场份额持续增长, 产品类别扩张有仍空间 中国平安 (2318 HK)* 人寿保险 6, 进入金融科技 : 收入基础扩展, 未来成本节省有空间 信义玻璃 (868 HK)* 汽车玻璃制造 供应减少支持价格 : 受益于华北地区近期关闭产能和控制污染的措施 进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 12 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 2 日

35 精选港股票总览 : 非常進取組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 江南集团 (1366 HK) 电线电缆 被低估 : 订单强劲, 自建和并购扩张产能, 驱动产量增长 新高教集团 (2001 HK) 教育服务 增势良好 : 预期强劲增长将持续到下半年 江西铜业 (358 HK)* 基本金属 绩后电话会议摘要 : 盈利预测还有上调空间 马钢股份 (323 HK)* 钢产品 年供不应求 : 预期明年钢铁出口量将同比下降 20% 现代牧业 (1117 HK)* 原料奶 重新评价 : 净利润将在 年出现大幅反弹 枫叶教育 (1317 HK)* 教育服务 全年业绩理想 : 2017 年 9 月增加了 15 所学校, 未来增长前景依然强劲 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 ASM Pacific (522 HK)* 图像传感器 增长势头到顶 : 估值倍数从 21.5 倍预期市盈率削减到 18 倍 睿见教育 (6068 HK) 教育服务 开门红 : 上市后的首份全年业绩稳健 华润凤凰医疗 (1515 HK)* 医院和诊所 终止中信医疗交易 : 原交易对每股收益造成稀释, 市场对终止交易反应正面 金隅股份 (2009 HK)* 水泥及房地产 良好平衡 : 水泥销售下降, 但利润率继续扩张 周黑鸭 (1458 HK)* 包装食品 路演亮点 : 公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将解决利润率压力 洛阳钼业 (3993 HK)* 基本金属 预计供应持续紧张 : 新的钴供应很可能延迟 兖州煤业 (1171 HK)* 煤炭业务 估值吸引 : 新收购的澳大利亚煤炭公司贡献利润 华润水泥 (1313 HK)* 水泥与骨料 高分红 : 将维持高达 50.4% 的股息支付率 石药集团 (1093 HK)* 特殊药品 催化剂在前 : 主要药品组合仍然处于快速增长的趋势 利丰 (494 HK)* 其他批发商 回归基本业务 : 利润率提升和物流业务扩展提供上行空间 三生制药 (1530 HK)* 制药 受益于新的防治指引 : 有利旗下控制血糖药物的销售 周大福 (1929 HK)* 零售 中国业务主導 : 中国业务周期性较低, 需求前景更好 鞍钢股份 (347 HK)* 钢产品 受益于冬季限产 : 预计 2018 年钢铁市场仍然紧张 非常进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 12 月 29 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 2 日

36 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 北京银行 ( CH)^ 中国联通 ( CH)^ 首开股份 ( CH)^ 深高速 ( CH)^ 长城汽车 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 大秦铁路 ( CH)^ 浙江鼎力 ( CH)^ 银行 1, 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 电讯 1, G 周期渐进 : 混改推动转型, 业绩有望反弹 房地产业主与开发商 基础设施建设 汽车 银行 销售增速首屈一指 :7 个月销售额同比增长 164%, 远远跑赢行业 强主业促转型 : 旗下三高速被回购, 将持有超过 30 亿元净现金, 用于强主业及促转型 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 铁路运输 1, 大浪淘沙始见金 : 行业龙头 具有一定垄断资源优势 建筑与采矿机械 白云机场运输支援服务 ( CH )^ 上海电力 ( CH)^ 独立电力生产商 海外拓展再获突破 : 参股 CMEC 贯彻海外重心战略, 美国市场拓展有望加速 免税增量望消化 T2 投产不利影响 : 入境免税高提成, 叠加出境增量望消化 T2 成本压力 海外业务推动成长提速 : 为积极响应国家 走出去 战略, 以公司总体发展战略为指导, 有效利用 两个市场 两种资源, 拟投资马耳他能源项目 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 东方能源 ( CH)* 瑞康医药 ( CH)* 新疆天业 ( CH)^ 鼎汉技术 ( CH)* 禾丰牧业 ( CH)^ 平高电气 ( CH)^ 通源石油 ( CH) 益佰制药 ( CH)^ 凯发电气 ( CH) 宝新能源 ( CH)* 中鼎股份 ( CH)* 长安汽车 ( CH)* 广汇汽车 ( CH)^ 富奥股份 ( CH)* 公用设施网络 药品与医疗器械 基本及多种化学制品 轨道交通系统 动物饲料 电力设备 石油与天然气服务与设备 基因药品 中转服务 独立电力生产商 在手项目加快建设 : 新能源项目及河北公司承诺的剩余资产注入有望提速 器械全国式布局 : 定增显着缓解阶段性财务压力 ;3 年内布局至 30 个省市 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 战略布局城轨地铁市场 : 逐步生产新产品, 并向城轨地铁维护保障市场进军 积极海外资源储备 : 有望受益于农业 一路一带 战略 ; 互联网 + 战略将进一步推进 特高压业绩爆发 : 由于特高压项目的收入确认及高毛利产品增加, 上半年业绩迅猛增长 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 铁路电气化龙头 : 收购德国保富 RPS 业务, 业务协同优化有望增大业绩弹性 卅亿增发凸显信心 : 仅依靠电力主业, 公司成长性较高 ; 互联网金融业务推进将打开估值空间 汽车配件 增配智能驾驶 : 智能 电动是未来产业发展趋势 汽车 汽车零售商 牵手百度引领汽车智能化 : 与百度达成战略合作, 集中在人车互联和自动驾驶两大方面 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 汽车零部件 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 1 月 2 日

37 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 东华软件 ( CH)* 青岛金王 ( CH)* 百联股份 ( CH)^ 裕同科技 ( CH)* 威孚高科 ( CH)* 东睦股份 ( CH)^ 新华制药 ( CH)* 华侨城 A ( CH)* 华懋科技 ( CH )^ 金融街 ( CH)* 电脑硬件 聚焦长线发展 : 前瞻性布局河南, 长线加码华中业务 基本及多种化学制品 食品及药品店 容器与包装 成长开启新篇章 : 年有望成为 A 股化妆品行业规模及利润龙头 阿里入股联华 : 百联系的资产价值被低估, 中长期提升空间大 实力诠释卓越 : 所处市场大且机遇好, 其龙头地位料加速提升或享受估值溢价 喷油泵 喷油器 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 汽车配件 特殊药品 房地产业主与开发商 纺织品与纺织制品 房地产 粉末冶金技术白马 : 在新领域拓展无技术壁垒, 高附加值保证企业盈利能力 产业价值多维度重估 : 制剂业务加快增长, 原料药受益于供给侧收缩带来的提价 集团战略布局加速推进 : 公司是集团最重要的上市平台, 其创新发展优势已更明确 成长性持续 : 受益安全气囊配备率的提升, 以及高田事件拉动 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 岳阳林纸 ( CH)^# 纸类 转型大幕开启 : 传统主业回暖 新业务逐步放量 北纬通信 ( CH) 红太阳 ( CH)* 厦门钨业 ( CH)^ 老板电器 ( CH)* 汇冠股份 ( CH) 喜临门 ( CH)^ 招商蛇口 ( CH)* 中南传媒 ( CH)^ 电信运营商 手游再增长 :2017 年有望在手机游戏 行业应用持续推进 农用化学品 龙头坐享红利 : 环保高压持续出清产能, 利好龙头 基本金属 正极材料接力钨主业 : 三季度归母净利润下降主要是公司业务规模扩张, 相应三费和资产减值损失增加造成的 ; 仍看好公司全年业绩 家居装潢 业绩继续超预期 :2017 年高增长无忧, 仍有望超预期 电子元件 家居及办公室用品 投资公司 1, 媒体 教育信息化板块营利双升 : 收入结构持续优化 ; 看好公司的团队执行能力 家具行业景气持续向好 : 行业景气度持续向好, 定制化趋势显现 增广资源储备 :9 月公司销售和拿地积极, 货值有望持续增长 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 江山股份农用化学品 草甘膦价格再回上行通道 : 涨价景气周期料将持续 ( CH)^# 潍柴动力 ( CH)* 国机汽车 ( CH)^ 中青旅 ( CH)^ 楚江新材 ( CH)* 聚飞光电 ( CH)* 重庆百货 ( CH)^ 欧菲光 ( CH)* 阳泉煤业 ( CH)^ 顺络电子 ( CH)* 银轮股份 ( CH)* 兴蓉环境 ( CH)* 拓普集团 ( CH)^ 商业车辆 汽车批发商 旅游服务 基本金属 半导体元件 百货商店 电子元件 剑指千亿市值 : 受益行业高景气, 三季报 年度指引大超预期 投资新能源汽车有助估值提升:拟出资 3.2 亿元联合设立新能源汽车公司, 持股 40% 来年业绩提速 :2018 年乌镇提价为全年, 古北收入端高增长 向新材料进军 : 材料发展上升到国家战略层面, 需求进入快速发展期 背光主业超预期 : 背光业务有望重回快速增长光学膜 ; 光通信市场空间广阔 改革与创新可期 : 阿里巴巴与重庆市战略合作, 为公司双线融合发展提供契机 光学龙头感知未来:双摄和 OLED 变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 电器元件 汽车配件 公用设施网络 汽车配件 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 陶瓷结构件应用有望再进一步 : 行业陶瓷材质成手机差异化亮点 进入大众配套 : 通过德国大众供应商审核, 乘用车国际化再进一步 多管齐下打开空间 : 有望借力成都市国企改革以整合资源, 公司扩张动力重拾 增长可持续 : 业绩超预期, 战略定位准, 增发后加速增长 年 1 月 2 日

38 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 国药一致 ( CH)* 西泵股份 ( CH) 东江环保 ( CH)* 三安光电 ( CH)^ 三环集团 ( CH)* 九洲药业 ( CH) 华东医药 ( CH)* 深圳燃气 ( CH)^ 中国银行 ( CH)^ 孚日股份 ( CH)* 信维通信 ( CH)* 古井贡酒 ( CH)* 桂冠电力 ( CH)^ 江淮汽车 ( CH)^ 金地集团 ( CH)^ 黄山旅游 ( CH)^ 宁波华翔 ( CH)* 永辉超市 ( CH)^ 正泰电器 ( CH)^ 金正大 ( CH)* 启迪桑德 ( CH)* 绿地控股 ( CH)^ 大族激光 ( CH)* 兴业银行 ( CH)^ 安琪酵母 ( CH)^ 复星医药 ( CH)^ 均胜电子 ( CH)^ 江西铜业 ( CH)^ 华夏幸福 ( CH)^ 仙琚制药 ( CH)* 医疗供应链 汽车配件 废物管理 半导体元件 1, 高性能陶瓷 特殊药品 国大药房盈利能力大幅改善 : 国大药房未来发展的空间显着 新产品进入回报期 : 重视研发投入并已新能源汽车电子和发动机热管理领域 增发重启强化资本实力 : 危废高景气明确 ; 业绩加速释放 打造全球化合物半导体龙头 : 七年内全部项目实现达产 打造电子陶瓷专家 : 业务结构持续升级, 陶瓷新品前景可期 新药研发一条龙服务架构初现 : 牵手方达医药, 医药定制研发生产模式战略布局稳步推进 药品零售 内生改革推进:医药产品线丰富, 核心品种高增长 公用设施网络 上游助力腾飞 : 低效资产处置有望带来异地业绩改善 银行 8, 纺织品与纺织制品 电子元件 饮料 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 毛巾龙头更上层楼 : 内销线上业务发展势头良好, 驱动业绩较快增长 射频隔离件及结构件迎来高增长 : 声学射频一体化和射频前端是中长期成长动力 业绩弹性显现 : 今年下半年费用率逐步下行, 业绩弹性逐步显现 电力生产 优化资源配置 : 铝业股权处置, 减少无效资产 汽车 大众合资获批 : 江淮大众联姻有望实现双赢 房地产业主与开发商 房地产业主与开发商 汽车配件 食品及药品店 电力设备 农用化学品 固废处理处置 房地产服务 迎接推盘高峰 : 未来两个月计划推盘的项目超过了过去两个月所披露的 一季度净利润超预期 : 一季度客流快增, 全年有望持续 ; 成本费用下降明显, 盈利能力大幅提升 持股比例提升 : 实际控制人持股比例提升, 利益关系进一步理顺 加速行业连横 : 与红旗连锁建立全面战略合作伙伴关系 卡位分销渠道决胜户用光伏 : 光伏行业受政策利好全面放量 ; 业绩迎来爆发 向农业服务迈进 : 设立金丰农业服务子公司将有效服务于公司从传统农资制造企业向 制造 + 服务 企业的转变 再生资源 O2O 开启万亿市场 : 互联网 + 固废战略逐步落地的关键时期, 而清控入主将实现混合所有制下国有与民营优势互补 毛利率拐点可期 : 毛利率弹性大, 四季度起销售弹性也不小 工业配送与租赁 大额订单落地 :A 客户大年订单翻倍增长 银行 3, 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 包装食品 量价齐升成本下降 : 预测 2018 总体收入增长 20% 医药 收购深圳市稀缺医院资产 : 将形成强大的珠三角地区医疗服务网络 汽车配件 增配智能驾驶 : 智能 电动是未来产业发展趋势 基本金属 房地产业主与开发商 特殊药品 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 利润显著增厚 : 铜主业稳健发力, 下半年均价的提升将进一步催化企业盈利弹性 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 环北京区域是产业新城模式最先落地的区域, 且积极参与公共私营合作制 新篇章 : 收购 Newchem 有望打开产品海外出口的新篇章 年 1 月 2 日

39 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 长园集团 ( CH)^ 王府井 ( CH)^ 南方传媒 ( CH) 工商银行 ( CH)^ 上汽集团 ( CH)^ 天虹股份 ( CH)* 华兰生物 ( CH)* 五粮液 ( CH)* 上海家化 ( CH)^ 航天信息 ( CH)^ 长江电力 ( CH)^ 春秋航空 ( CH)^ 宇通客车 ( CH)^ 家家悦 ( CH) 美克家居 ( CH)^ 晨鸣纸业 ( CH)* 万科 A ( CH)* 电器元件 收购切入服装智能制造 : 和鹰的价值来自服装制造业自动化设备的成长空间, 以及其工业 4.0 属性对服装业商业模式变革的推动 百货商店 龙头受益高端复苏 : 合资探索超市 优选店业态 出版与广播 教育板块持续布局 : 收购新华集团少数股权后将增厚公司净利润 银行 16, 确定的价值 : 资负优势凸显, 风险全面改善 汽车 3, 百货商店 特殊药品 饮料 3, 家用产品 电脑硬件 电力生产 3, 航空 商业车辆 食品及药品店 家居及办公室用品 纸业 房地产业主与开发商 3, 增速逐季走高 : 自主 合资进入全新车型周期 ; 高分红 高股息提供安全边际 聚焦利润 :2017 年可比店盈利提升, 外延加速, 并购有望落地 业绩快速增长 : 血液制品 + 疫苗 + 单抗 三轮驱动, 助力业绩高增长 混改提高运营效率 : 混改方案绑定管理层和经销商利益, 有望改善经营管理, 提高企业运行效率, 并盘活渠道活力 品类扩充拉开序幕 : 与片仔癀成立合资公司开启了低成本 低风险扩充品类序幕 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 现金分红超出预期 :2017 年一季报分红超出预期, 产业投资对业绩的正面影响 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 销量增速持续将助力估值修复 : 上半年市场对公司预期处于低点, 客车销量增速持续增长将助力估值修复 扩张提速 : 拟受让维客连锁 51% 股权 ; 注资开启高速扩张之路 业绩蓄势待发 : 分季度增长环比持续提速 ; 家居消费升级下公司的持续成长 业绩弹性料持续兑现 : 供给侧改革扶持政策下有望持续超预期 持续成长比兑现资源价值更重要 : 以较高的质量补充土地储备更显价值 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 东方通 ( CH)* 雏鹰农牧 ( CH)* 劲胜精密 ( CH)* 凯龙股份 ( CH) 好想你 ( CH) 信息服务 猪肉及家禽产品 电子元件 化学制品 包装食品 海伦钢琴乐器 ( CH)*# 长青集团 ( CH) 家用烹饪电器 亿纬锂能 ( CH)* 可再生能源设备 中国高科商业与住宅建筑设 ( CH)^# 备与系统 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 重塑数据融合新模式 : 预计将突破收取项目建设费的模式, 获得可持续的流量变现分成收益 受惠于猪价上升周期 : 受养殖行业内资金链趋紧或断链现象, 全国母猪存栏可能因此而持续创历史新低, 猪价超预期上涨周期, 是市值提升的主逻辑 工业 4.0 布局领先 : 国家智能制造示范点, 掌握行业稀缺资源, 未来有望受益于政策扶持 民爆龙头中部崛起 : 湖北省民爆行业龙头企业 ;2015 至 17 年净利润的复合增长率均将超过 10% 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商 打通线上线下培训平台 : 推动智能钢琴及艺术培训教育联动发展, 形成未来企业新的利润增长点 环保行业景气不改 : 高景气细分领域的稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 打造大型职业教育集团 : 未来 2-3 年将持续优化业务结构, 逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团 年 1 月 2 日

40 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 三全食品 ( CH)* 杰瑞股份 ( CH)* 胜利精密 ( CH)* 美亚光电 ( CH)* 司尔特 ( CH)* 开尔新材 ( CH) 电广传媒 ( CH)* 耐威科技 ( CH) 国轩高科 ( CH)* 奥瑞金 ( CH)* 歌尔声学 ( CH)* 禾嘉股份 ( CH)^ 鸿达兴业 ( CH)* 艾帕克 ( CH)* 百润股份 ( CH)* 浙江震元 ( CH) 再升科技 ( CH) 圣农发展 ( CH)* 联创电子 ( CH)* 包装食品 石油与天然气服务与设备 笔记本电脑结构件 测量仪 农用化学品 搪瓷材料 广告营销 标签 90 后 : 未来符合 90 后选择趋势, 具备量价齐升能力的子板块 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 工业 4.0 增长潜力浮现 : 开启外延扩张, 收购优质工业 4.0 企业富强科技, 高成长可期 移动医疗产业链布局逐步形成 : 未来在口腔产业链及移动医疗的持续布局, 有望成为国产口腔产业链的龙头 业绩增速创新高 : 随着 一国三州 格局确立和江西项目的陆续投产, 通过渠道上量的速度将加快 而今迈步又一跃, 开尔踏上新征程 : 公司有望借助 MGGH 实现跨越式的发展, 迈入新的成长阶段 积极转型互联网新媒体 : 有线领域改革转型升级领军者, 积极打造顶级娱乐生态 电子消费品 MEMS 有望引来爆发 : 依托 Silex 的技术优势和背靠国内高景气市场 电力设备 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 容器及包装 收购法乙欧塞尔 : 以合理的估值斩获具备品牌价值的联赛俱乐部, 切入足球产业链 电子消费品 VR 透镜领先全球 :HTC 与 Oculus 在透镜上的差距证明目前在 VR 透镜上处于全球领先地位 汽车配件 打造供应链金融平台 : 供应链金融发展仍具有增长空间, 且承诺利润和分红率高 包装材料 土壤修复持续发力 : 预告前三季度净利润同比增长 34%-53% 以芯片为基石构建打印系统龙头 : 在通用打印耗材及芯 电力生产 片领域龙头地位稳固, 未来有望成为打印机 SoC 芯片系 统解决方案提供商 香精产品 消费新贵的第三阶段 : 预调酒成为板块增长最快的新消费趋势, 在看好行业空间和单龙头格局的基础上 特殊药品 牵手绍兴第二医院 : 为自身中医人才提供系统性的培养 ; 加速在专科细分领域的实践 特种化学品 微玻纤制品国内龙头 : 公司战略清晰, 执行力强, 募投项目的产能投放将保障公司未来三年增长 把握禽链超跌机会 : 第二阶段的涨价窗口临近, 行业 鸡肉类食品 景气度有望因商品代白羽鸡的供给收缩而持续至最早 2018 年 电子消费品 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 金智科技应用软件 ( CH)*# 东港股份 ( CH)* 长高集团 ( CH) 台海核电 ( CH )* 石大胜华 ( CH) 首航节能 ( CH)* 海油工程 ( CH)^ 新洋丰 ( CH)* 华谊兄弟 ( CH)* 三友化工 ( CH)^ 天源迪科 ( CH)* 海利得 ( CH)* 印刷服务 工业机械 流量控制设备 基本及多种化学制品 商业与住宅建筑设备与系统 石油天然气设备及服务 农用化学品 影视制作 基本及多种化学制品 应用软件 纺织 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 12 月 29 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 猛虎再添翼 : 开展智慧能源与智慧城市业务, 发展潜力巨大 新业务快速发展 : 体育赛事大年彩票行业预期升温, 下半年政策或有持续催化 收购巨头开创新征程 : 新能源汽车高压配电箱产品崭露头角, 投资杭州富特颇具潜力 大国重器迎来新征程 : 通过非公开发行募投项目, 进一步提升材料冶炼和成型制造的能力 电解液龙头 : 电解液全产品线料不日形成, 拥抱锂电大爆发 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 估值修复空间较大 :16 年净利润保守预计小幅下滑 ; 海外订单值得期待 揭开转型农业新篇章 : 与阿里巴巴签订 合作协议, 拟通过农村淘宝平台开展线上 线下合作 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 多主业高景气齐发力 : 主业的高景气度能贯穿全年, 下半年业绩继续增长强劲 大数据价值有望重估 : 大数据资源的稀缺标的 ; 公安大数据拓展进度有望加速 涤纶工业丝需求明显转好 : 主打产品车用涤纶工业丝需求向好, 受益技术进步 国际下游用户竞争格局变化和替代率不断提高 年 1 月 2 日