本周重点 港股策略 建議關注 江南布衣 提升审美 (3306 HK) 市场稳定, 但利润率和流动性收紧 目标价 :14 港元潜在升幅 :34% 馬鋼股份冬季热销 (323 HK) 目标价 :5 港元潜在升幅 :29% 內地中小企行業製造業活動觀察 A 股策略 華能新能源狂野西部风 (958 HK)

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1 投顧推介胜狮货柜 (716 HK) 紫金矿业 (2899 HK) 越秀地产 (123 HK) 中国联通 (762 HK) 中国海外 (688 HK) 光大国际 (257 HK) 国泰君安国际 (1788 HK) 友邦保险 (1299 HK) 北控水务 (371 HK) 中国龙工 (3339 HK) 年 10 月 23 日 中国香港股票周报 港股策略建议关注 江南布衣 马钢股份 华能新能源建议回避 碧桂园 A 股策略坚持价值底仓配置建议关注 宏观经济进入新时代 中青旅 厦门钨业 华域汽车 家家悦 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 本周重点 港股策略 建議關注 江南布衣 提升审美 (3306 HK) 市场稳定, 但利润率和流动性收紧 目标价 :14 港元潜在升幅 :34% 馬鋼股份冬季热销 (323 HK) 目标价 :5 港元潜在升幅 :29% 內地中小企行業製造業活動觀察 A 股策略 華能新能源狂野西部风 (958 HK) 目标价 :3.3 港元潜在升幅 :20% 建議回避 碧桂園冷却 (2007 HK) 目标价 :11 港元潜在跌幅 :12% 堅持價值底倉配置 我们对四季度 A 股行情依然乐观, 关注大金融 + 消费 宏觀經濟 中青旅 建議關注 ( CH) 来年业绩提速目标价 :29.3 元潜在升幅 :43% 习近平总书记在十九大报告中提出了一系列重大论断和重大决定, 经济体制改革以完善产权制度和要素市场化配置为重点 并首次提出实施乡村振兴战略 以 一带一路 为重点, 中国对外开放迎来新格局 進入新時代 廈門鎢業 家家悅 ( CH) 正极材料接力钨主业目标价 :38 元潜在升幅 :31% 華域汽車 ( CH) 携手麦格纳加码新能源目标价 :31 元潜在升幅 :26% ( CH) 业绩或持续超预期目标价 :23 元潜在升幅 :25% 年 10 月 23 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

3 港股策略股市策略 : 內地中小企行業製造業活動觀察 地 300 家私营中小型制造厂商的反馈显示,2017 年三季度国内市场保持稳定增长, 然而出口內订单增速开始放缓 由于三季度原料价格大幅反弹, 中小企业的盈利能力再次下滑 虽然银 行信贷供应有所改善, 但中小企业的现金流量和应收账款却在收缩 受地方政府加强环保政策影响 的公司當中, 中小企业占比已跃升至 75%, 达到了金融危机爆发前的最高水平 在三季度环保检查 中, 近 30% 的中小企业被迫停产一段时期 符合高环保标准的企业的新订单往往正是小型企业所失 去的订单, 也就是说, 反污染行动伤害了中小企业 年 10 月 23 日资料来源 : 中信证券

4 股市策略 : 坚持价值底仓配置政 A 股策略堅持價值底倉配置 然短期市场预期难达一致, 但我们对四季度 A 股行情依然乐观 坚持价值底仓配置, 包括大虽金融 + 消费, 后者包括必需消费和可选消费 ; 另外, 形成一致预期后, 依然建议关注后续主要 由政策催化的主题行情 年 10 月 23 日资料来源 : 中信证券

5 宏观经济 : 宏觀经济进入新时代 進入新時代 近平总书记在十九大报告中提出了一系列重大论断和重大决定 :(1) 中国特色社会主义进入了新习时代 ;(2) 內地社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之 间的矛盾 ;(3) 提出了新时代中国特色社会主义思想 ;(4) 关于经济方面, 中国经济已由高速增长阶段转向 高质量发展阶段, 要以供给侧结构性改革为主线, 推动经济发展质量变革 效率变革 动力变革, 提高全 要素生产率, 不断增强中国经济创新力和竞争力 经济体制改革以完善产权制度和要素市场化配置为重 点 增强金融服务实体经济能力, 提高直接融资比重, 促进多层次资本市场健康发展 ; 继续创新和完善宏 观调控, 健全货币政策和宏观审慎政策将形成双支柱调控框架 首次提出实施乡村振兴战略 以 一带一 路 为重点, 中国对外开放迎来新格局 年 10 月 23 日 资料来源 : 中信证券

6 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 29,000 28,700 28,400 28,100 27,800 27,500 27,200 26,900 26,600 26,300 26,000 25,700 25,400 25,100 ( 指数 ) 11,800 11,700 11,600 11,500 11,400 11,300 11,200 11,100 11,000 10,900 10,800 10,700 10,600 10,500 10,400 10,300 10,200 10,100 香港恒生指数 指数 28, 星期高 / 低 28,711.76/21, /100/200 日移动平均 27,868.7/27,059.5/25,505.0 相对强弱指标 (14 日 ) 57.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 恒生中国企业指数 指数 11, 星期高 / 低 11,621.95/9, /100/200 日移动平均 11,157.9/10,889.3/10,513.1 相对强弱指标 (14 日 ) 59.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 市场回顾 : 上周一港股高开, 曾升 315 点高见 28,792 点, 再创 2007 年 12 月以来近十年高位, 中午升 241 点 ; 午后内地股市转弱, 大市受拖累令升幅一度收窄至 170 点, 恒指收盘报 28,692, 升 216 点 周二为中共十九大会议开幕前夕, 中港股市观望气氛浓厚, 港股高开 84 点报 28,777 点已属全日高位, 中午升 51 点 ; 午后大市窄幅争持, 恒指收报 28,697 点, 升 4 点 周三中共十九大正式开幕, 港股先低开, 曾跌 67 点见 28,629 点全日低, 后掉头向上, 一度倒升 31 点见 28,729 点全日高, 中午跌 1 点 ; 午后大市继续窄幅波动, 恒指收报 28,711 点, 升 14 点, 连升 5 日 隔晚美国道指再创新高, 周四港股高开, 曾升 87 点见 28,798 点, 再创近十年新高, 但高位见回吐压力, 之后更倒跌, 中午跌 36 点 ; 午后大市见沽压, 中段沽压突转强, 曾挫 617 点见 28,094 点逾两周低, 一举跌穿 10 天线和 20 天线, 恒指收报 28,159 点, 跌 552 点, 结束五连升 隔晚美股在八七股灾 30 周年下先跌后回升, 道指与标指更双双创收盘新高, 周五港股高开, 震荡上行, 一度升 260 点高见 28,419 点, 中午升 276 点 ; 午后大市反复向上, 恒指收报 28,487 点, 升 328 点 总结全周, 恒指持平 国指及红筹指数分别上升 0.3% 和 0.4% 内地媒体报道,10 月 日期间以玖龙纸业 (2689 HK) 理文造纸 (2314 HK) 为首的 23 家纸厂降低废纸价格, 每吨降幅介乎 元人民币, 其中多家纸厂一天内更连续两次降价 ; 消息引发纸业股沽盘, 玖龙纸业及理文造纸全周挫 6.6% 和 4.9%; 阳光纸业 (2002 HK) 跌 9.5% ( 指数 ) 4,500 恒生中资企业指数 市传长实集团 (1113 HK) 以 400 多亿港元出售中环中心七成半权益, 长实周一股价一度升 3.2% 见 66.9 港元, 全日升 2.2%, 全周升 2.9% 4,450 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 资料来源 : 彭博 中信证券 指数 4, 星期高 / 低 4,450.40/3, /100/200 日移动平均 4,327.6/4,214.9/4,048.7 相对强弱指标 (14 日 ) 55.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 16.47/ /6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 20/10/17 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 内地网络传国美零售 (493 HK) 创办人黄光裕提早出狱消息, 受传闻刺激, 周三国美股价一度抽升 13.2%, 全日收报 0.98 元, 升 7.7%; 国美官方其后回应, 指有关黄光裕的一系列文章均不属实 ; 国美零售全周升 10.1% 而国美金融科技 (628 HK) 升 9.7% 技术走势 : 恒指上周宽幅震荡, 但周五收盘全周变动不大, 日均成交接近千亿港元 ;RSI 保持在区域, 反映市场多头力量仍未明显减弱, 预料恒指短期将在其 50 天移动平均线 (27,869 点 ) 之上震荡整固, 中长期反复向上之势不变, 并以个股轮动为主调 年 10 月 23 日

7 牛熊证动态 : 大牛小熊震盪整固 71% 29% 恒指牛熊证街货分布图 * 29,400-29, ,300-29, ,200-29, ,100-29, ,000-29, ,900-28, ,800-28, ,700-28, ,600-28,699 28,500-28,599 上日收市價 : 28,487 28,000-28,099 27,900-27,999 27,800-27,899 27,700-27,799 27,600-27,699 27,500-27,599 27,400-27,499 27,300-27,399 27,200-27,299 27,100-27,199 熊牛 29 8 (1053) (262) (333) (621) (624) (362) (36) (115) (303) (315) (1,250) (1,000) (750) (500) (250) ,000 1, 年 10 月 23 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

8 港股期權策略 香港恒生指数走势图 29,100 ( 指数 ) 28,600 28,100 27,600 27,100 26,600 26,100 25,600 移动平均线 25, 天 (28,489) 20 天 (28,176) 50 天 (27,869) 27/6/17 2/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 22/7/17 27/7/17 1/8/17 6/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 26/8/17 31/8/17 5/9/17 10/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 30/9/17 5/10/17 10/10/17 15/10/17 20/10/17 港股上周早段窄幅震荡, 周四于美股 1987 年股灾 30 周年纪念日, 受西班牙政局不稳及内地 GDP 增速放缓所拖累, 市场避险情绪升温, 恒生指数大幅下滑逾 500 点, 但翌日反弹, 全周变动不大 我们上周一推荐的恒指蝴蝶式套利组合, 以周五期权收盘价计, 录得盈利 118 点 (+33%) 本周市场观望十九大及西班牙政局发展, 预期港股将震荡整固, 建议买入恒指 11 月份蝴蝶式套利组合 ( 各买入一张 11 月份到期, 执行价格分别为 27,800 点及 29,400 点的恒指看涨期权 ; 卖空两张执行价格均为 28,600 点的恒指看涨期权 ), 持有至结算日的成本及最大风险为 213 点, 盈亏平衡点分别在 28,013 点和 29,187 点, 最大回报为 587 点 ( 请参照下图 ) 我们本周建议买入恒指 11 月份蝴蝶式套利组合 恒指看涨期权 ( 十一月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, (29) , (37) , (8) , (18) , , , , , , 恒指看跌期权 ( 十一月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, (32.9) 28, , (31.6) 28, (30.7) 28, (29.0) 28, (27.7) 28, (25.9) 29, (24.9) 29, (21.4) 29,400 1,140 3 (2) (19.9) 买入恒指十一月份蝴蝶式套利组合 恒指十一月份期权未平仓合约 总回报 ( 点 ) (50) (150) (250) 期指结算价 27,300 27,400 27,500 27,600 27,700 27,800 27,900 28,000 28,100 28,200 28,300 28,400 28,500 28,600 28,700 28,800 28,900 29,000 29,100 29,200 29,300 29,400 29,500 29,600 29,700 29,800 29,900 ( 张数 ) 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 行使价 25,600 26,000 26,400 26,800 27,200 27,600 28,000 28,400 28,800 29,200 认购认沽 29,600 30,000 30,400 30,800 31, 年 10 月 23 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 10 月 20 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

9 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 中信标普 50 指数 3,280 3,240 3,200 3,160 3,120 3,080 3,040 3,000 2,960 2,920 2,880 2,840 2,800 2,760 2,720 2,680 ( 指数 ) 3,450 3,420 3,390 3,360 3,330 3,300 3,270 3,240 3,210 3,180 3,150 3,120 3,090 3,060 3,030 3,000 2,970 2,940 指数 3, 星期高 / 低 3,215.94/2, /100/200 日移动平均 2,975.1/2,831.3/2,695.2 相对强弱指标 (14 日 ) 76.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 26.00/ /6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 23/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 中信标普 300 指数 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 23/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 指数 3, 星期高 / 低 3,441.39/2, /100/200 日移动平均 3,227.2/3,113.4/3,073.1 相对强弱指标 (14 日 ) 75.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 25.13/20.45 市场回顾 : 上周一两市小幅高开, 沪指早盘一度突破 3,400 点整数关口, 而后开始走低, 截至收盘, 沪指跌 0.4% 周二沪深两市早盘双双低开, 随后进入窄幅震荡状态, 收盘沪指跌 0.5% 周三沪指小幅高开, 随后全天维持震荡走势, 临近尾盘银行 石油等板块奋力抬升, 收盘沪指涨 0.3% 周四沪深两市震荡下跌, 前期大涨的板块有调整, 但防御性较强的板块则逆势走好, 收盘沪指跌 0.3% 周五两市小幅低开, 上海自由贸易港概念表现抢眼, 收盘沪指涨 0.3% 总结全周, 中标 50 及中标 300 指数分别升 1.2% 及 0.2% 技术走势 : 中标 50 及 300 指数的 RSI 仍在超买区域, 预期两指短期在高位或有整固回调, 并在 50 天移动平均 (2,975 点及 3,227 点 ) 有支持 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 10 月 23 日

10 建议关注 : 江南布衣 ( 港股通股票 ) 马钢股份 目标价 :14 港元潜在升幅 :34% 提升审美 我们最近的路演可以看到, 投资者对江南布衣从 (3306 HK) 的兴趣仍在升温, 这是因为公司 2017 年 江南布衣 (3306 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 10.46/14.00/ 星期高 / 低 10.98/ /100/200 日移动平均 8.00/7.16/6.89 相对强弱指标 (14 日 ) 69.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.78/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 12.5 倍 /3.6 倍 /5.5% 公司简介 : 江南布衣设计, 推广并销售便服 鞋类及配衬用品, 所经营的品牌包括 JNBY CROQUIS jnby by JNBY less 及 Pomme de terre 业绩强劲, 成交额大增 我们认为公司是中国消费持续高档化和个人化趋势的主要受益者 我们也欣赏管理层在扩张过程中的审慎态度 由于该股成交活跃, 而且公司业绩证明运营在逐步改善, 我们将其目标市盈率倍数从 11 倍提高到 15 倍, 目标价从 10 元升至 14 元 我们认为公司的小众定位 强劲的增长态势 有吸引力的股息收益等均表明其溢价物有所值 建议继续关注 目标价 :5 港元潜在升幅 :29% 冬季热销 们上调了 2017 及 2018 年中国商品价格的预期, 以我反应三季度强于预期的需求, 并相应提升我们所覆盖的多数中国资马钢股份 (323 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 3.89/5.00/ 星期高 / 低 4.30/ /100/200 日移动平均 3.93/3.61/3.18 相对强弱指标 (14 日 ) 50.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.01/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 5.2 倍 /1.0 倍 /4.8% 公司简介 : 马钢股份透过其附属公司生产并销售钢铁及其他产品, 如焦炭 生铁 煤焦化产品等 源公司的盈利预测 我们预计, 马钢股份 (323 HK) 三季度业绩会好于市场预测 目前投资者的预期仍然偏低, 但我们估计今年冬季及来年的钢材将供不应求 此外, 公司现价为 4 倍的企业价值倍数 (EV/EBITDA), 估值看来相当吸引 建议重点关注 年 10 月 23 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

11 建议关注 / 回避 : 华能新能源 ( 港股通股票 ) ( 港股通股票 ) 碧桂园 目标价 :3.3 港元潜在升幅 :20% 狂野西部风 们最近实地考察了华能新能源 (958 HK) 位于云南我天峰山和大风坝的两大风电场, 两地均属中国风力资源最丰富的地华能新能源 (958 HK) 走势区 由于云南之 2.9 ( 股价 / 港元 ) 前积极推动电力 定价市场化, 所 2.6 以这两个风电场 2.5 项目的投资回报 2.4 面临一些压力, 2.3 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 2.75/3.30/ 星期高 / 低 2.85/ /100/200 日移动平均 2.51/2.47/2.56 相对强弱指标 (14 日 ) 61.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.07/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 7.6 倍 /1.0 倍 /2.0% 公司简介 : 华能新能源是一家替代能源公司 该公司收购和发展中国及海外风力发电项目 在最差情况下, 股本内部回报率仍达 14%, 依然具吸引力 我们提高公司的利用率预期, 同时略微削减资本支出假设, 将现金流折现法 (DCF) 衍生的目标价从 3.2 元提升到 3.3 元, 建议继续关注 目标价 :11 港元潜在跌幅 :12% 冷却 桂园 (2007 HK) 9 月份销售额同比仅增 3%, 大幅低碧于 8 月的同比增长 56% 征地进一步放缓, 我们估计 碧桂园 (2007 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 卖出价 / 目标价 / 止盈价 12.48/ 星期高 / 低 14.24/ /100/200 日移动平均 11.69/10.55/8.39 相对强弱指标 (14 日 ) 50.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.15/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 13.3 倍 /2.8 倍 /2.6% 公司簡介 : 碧桂园是一家房地产开发商, 在中国大陆建造独体别墅 联排别墅和公寓 公司也开发大规模的社区设施, 如学校 酒店 医院和主题公园 在 6 月暂时同比 上升 148% 后, 2017 年三季度仅 会上升约 17% 公司的征地至启 动项目周期约为 4-6 个月, 这表示 未来销售增长将 放缓 在行业基本面放缓的背景下, 公司在限制买卖之后仍进行回购, 令股价跑赢大市 不过, 投资者不应太看重回购行动, 因公司是在市净率高达 倍的异常情况下进行的回购, 回购股价亦不超过 12 元 我们建议投资者回避 年 10 月 23 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 : 中青旅 目标价 :29.3 元潜在升幅 :43% 来年业绩提速 计中青旅 ( CH) 短期业绩增长提速, 预 2018 年轻装前行 2018 年乌镇提价为全年, 古北 中青旅 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 20.47/29.30/ 星期高 / 低 24.08/ /100/200 日移动平均 20.82/20.66/20.89 相对强弱指标 (14 日 ) 46.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.26/ 年市盈率 ( 倍 ) 27.3 公司简介 : 中青旅提供旅游信息和旅程安排服务 通过其子公司, 该公司还生产医疗器械 为保险业提供系统集成服务并开发房地产 收入端高增长 成本趋于固定带动利润率迅速攀升, 开启新一轮估值切换行情 公司中长期合理价值 29.3 元 厦门钨业 目标价 :38 元潜在升幅 :31% 正极材料接力钨主业 门钨业 ( CH) 2017 年前三季度归母净利厦润 5.88 亿元, 同比增加 283.9%, 三季度当季实现净利润 1.35 亿厦门钨业 ( CH) 走势元, 环比下降 39 ( 股价 / 人民币 ) 58.1%, 公司各 37 项业务盈利良 好, 其中锂电池 31 材料盈利能力 29 大幅增长, 钨矿 27 山及深加工部分产销两旺, 盈利稳定增长, 归母净利润下降主要是公司业务规模扩张, 相应三费和资产减值损失增加造成的 我们仍看好公司 2017 年全年业绩 ( 沪股通股票 ) 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 29.03/38.00/ 星期高 / 低 36.23/ /100/200 日移动平均 32.63/27.97/24.98 相对强弱指标 (14 日 ) 38.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -1.06/ 年市盈率 ( 倍 ) 38.2 公司简介 : 厦门钨业主要从事钨产品的冶炼和加工 产品包括金鹭牌仲钨酸铵 蓝色氧化钨 黄色氧化钨 钨粉和钨合金制品 公司同时从事电池生产以及房地产开发和管理 ( 沪股通股票 ) 年 10 月 23 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 10 月 20 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 建议关注 : 华域汽车 目标价 :31 元潜在升幅 :26% 携手麦格纳加码新能源 域汽车 ( CH) 公告将与麦格纳的全资子公华司麦格纳科技共同出资, 成立合资公司 华域麦格 华域汽车 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 24.51/31.00/ 星期高 / 低 24.57/ /100/200 日移动平均 21.29/21.79/19.54 相对强弱指标 (14 日 ) 75.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.66/ 年市盈率 ( 倍 ) 11.6 公司简介 : 华域汽车的主营业务为汽车零部件的生产及销售 公司主要产品包括内外饰件类 功能性总成件类 热加工类等汽车零部件 ( 沪股通股票 ) 纳 从事电驱动 系统的开发 生产等业务 公司持股 50.1%, 处于控股地位 携手麦格纳成立电驱动合资公司, 提升新能源零部件开发和全球客户开拓能力, 加速成为全球新能源汽车核心零部件供应商 ; 公司中性化 国际化战略稳步推进 家家悦 目标价 :23 元潜在升幅 :25% 业绩或持续超预期 家悦 ( CH) 2017 年前三个季度业绩超预家期, 期间公司加速展店 改造升级 推行合伙人制等对提高同店家家悦 ( CH) 走势增速 有效管控 20 ( 股价 / 人民币 ) 费用 推动跨 19 区域扩张等成 18 效显着 同时, 17 公司网点 供应 16 链 物流禀赋突 15 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 出, 新零售转型空间广阔 买入价 / 目标价 / 止损价 18.38/23.00/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 16.24/16.42/18.68 相对强弱指标 (14 日 ) 65.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.67/ 年市盈率 ( 倍 ) 27.4 公司简介 : 家家悦经营连锁超市, 提供食品 服装 电器 家用产品 通讯设备等产品 公司还提供配送 物流和食品加工等服务 年 10 月 23 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 10 月 20 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

14 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 10 月 23 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

15 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 10 月 23 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

16 全球 ETF 精選推介 年 10 月 23 日

17 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括腾讯 ( 占比 11.2%) 汇丰控股 ( 占比 10.3%) 建设银行 ( 占比 8.4%) 友邦保险 ( 占比 8.2%) 中国移动 ( 占比 5.8%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2017 年预测市盈率 * 为 13 倍, 较上证指数 (14.7 倍 ) 及道指 (18.8 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 10 月 23 日

18 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 11.1 ( 股价 / 港元 ) 9.8 ( 股价 / 港元 ) /8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/ 年 10 月 23 日

19 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) ( 股价 / 港元 ) 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 港元 ) 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/ 年 10 月 23 日

20 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括百度 ( 占比 11.2%) 携程网 ( 占比 10.1%) 阿里巴巴 ( 占比 9.9%) 网易 ( 占比 9.8%) 京东 ( 占比 9.2%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 71.8%, 大幅优 于纳斯达克指数 23.1% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 10 月 23 日

21 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 5.6%) 贵州茅台 ( 占比 2.5%) 招商银行 ( 占比 2.5%) 兴业银行 ( 占比 2.0%) 美的集团 ( 占比 1.9%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 26.6%, 优于沪深 300 指数 19.2% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 10 月 23 日

22 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括复星医药 ( 占比 3.6%) 洛阳钼业 ( 占比 3.5%) 李宁 ( 占比 2.6%) IGG ( 占比 2.4%) 民银资本 ( 占比 2.1%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 10 月 23 日

23 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.8%) 汇丰控股 ( 占比 2.1%) 诺华 ( 占比 2.0%) 罗氏 ( 占比 1.8%) 英美烟草 ( 占比 1.6%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 13.4%, 优于 MSCI 欧洲指数 7.9% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 29.0 ( 美元 ) /6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 10 月 23 日

24 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.6%) 三菱日联金融 ( 占比 2.2%) 软银集团 ( 占比 2.0%) 株式会社 KEYENCE ( 占比 1.5%) 本田 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 4) 2017 年迄今 * 表现上升 12.9%, 优于日经 225 指数 11.6% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 27/6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 10 月 23 日

25 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括 SM Prime 控股 ( 占比 9.6%) 阿亚拉地产 ( 占比 9.3%) BDO 银广通公司 ( 占比 8.4%) 阿亚拉集团 ( 占比 8.1%) SM 投资公司 ( 占比 7.0%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 38.1 ( 美元 ) /6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 10 月 23 日

26 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印 度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 9.1%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 7.8%) Infosys 科技 ( 占比 5.8%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4.1%) ITC 公司 ( 占比 3.1%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好 印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 28.4%, 优于印 度 CNX Nifty 指数 24.7% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 27/6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 10 月 23 日

27 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 11.8%) 微软 ( 占比 8.5%) 亚马逊 ( 占比 6.8%) 脸书 ( 占比 6.0%) Alphabet 公司 ( 占比 4.9%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 25.6%, 优于纳斯达克指数 23.1% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 27/6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 10 月 23 日

28 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 27/6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 10 月 23 日

29 ETF 精 選 推 介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR金ETF是一只追踪黄金 价格的香 港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金 又可于受监管的 证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金ETF旨在降低妨碍部分投资者投资 黄金的众多门槛 如参与交易途径 保 管黄金及交易成本等 3) 此ETF受惠于市场对全球经济和地缘政 治风险的忧虑升温 刺激黄金的避险需 求 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,010 (港元) SPDR金ETF为在交易所上 市买卖的证券 追踪扣除信 950 托费用后的黄金价格而设 且如持续发售证券买卖 容 许 认可参 与者 按照市场需 890 求 申购或赎回金ETF 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 中国香港股票周报 内地中小企行业 制造业活动观察 1, * 截至2017年10月18日 资源来源 道富集团 彭博 风险等级 由低至高分1至5级 2017年10月23日 请务必阅读正文 之后的免责条 款部分

30 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (2840 HK) 走势 ( 港元 ) 26/6/17 29/6/17 4/7/17 7/7/17 12/7/17 17/7/17 20/7/17 25/7/17 28/7/17 2/8/17 7/8/17 10/8/17 15/8/17 18/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 6/9/17 11/9/17 14/9/17 19/9/17 22/9/17 27/9/17 3/10/17 9/10/17 12/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 10 月 23 日

31 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理 在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的 基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 26/6/17 28/6/17 30/6/17 4/7/17 6/7/17 10/7/17 12/7/17 14/7/17 18/7/17 20/7/17 24/7/17 26/7/17 28/7/17 1/8/17 3/8/17 7/8/17 9/8/17 11/8/17 15/8/17 17/8/17 21/8/17 24/8/17 28/8/17 30/8/17 1/9/17 5/9/17 7/9/17 11/9/17 13/9/17 15/9/17 19/9/17 21/9/17 25/9/17 27/9/17 29/9/17 4/10/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 * 截至 2017 年 10 月 18 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 10 月 23 日

32 精选港股票总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 胜狮货柜 (716 HK) U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 金属制品和五金 扭亏为盈 : 下半年或迎来高弹性增长 紫金矿业 (2899 HK)* 9.79 贵金属开采 受惠避险资金 : 预期金价及铜价走势偏强 越秀地产 (123 HK)* 房地产业主与开发商 不乏催化剂 : 基本因素正在改善 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 光大国际 (257 HK)* 废物处理 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 国泰君安国际 (1788 HK)* 机构经纪商 中报符合预期 : 从经纪商转向全面财富管理 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 收购澳纽人寿保险业务 : 估值数字看来有利可图 北控水务 (371 HK)* 公用设施网络 中报符合预期 :PPP 效能已现且提速在即 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 投顾组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 31/3/2017 为基点, 基数为 10 保守組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中国移动 (941 HK)* 电讯营运商 16, 红利惊喜 : 资本支出将继续下降, 未来股息可能逐步提高 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中银香港 (2388 HK)* 银行 4, 扩张模式 : 重心在东盟和香港两个增长点 粤海投资 (270 HK)* 公用设施网络 对红利增长有信心 : 未来三年每股红利的年复合增长率有望达到 16% 汇丰控股 (5 HK)* 综合性银行 15, 收入增长快于成本增长 : 有望进一步收复估值 希慎 (14 HK)* 房地产 保守组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 能度过逆境 : 按营业额收租的商铺占比较低, 净资产负债比率也不高 U 2017 年 10 月 20 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 23 日

33 精选港股票总览 : 進取組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 创维数码 (751 HK)* 8.73 电子消费品 新篇章 : 游戏业务等其他货币化领域可能显著贡献盈利 中国铁建 (1186 HK)* 基建 铁建装备 (1786 HK) 8.30 基础设施建设 中国石油 (857 HK)* 8.79 石油石化 1, 东方航空 (670 HK)* 航空公司 中国联塑 (2128 HK)* 非木材建材 北京汽车 (1958 HK)* 汽车 中国石化 (386 HK)* 综合石油 1, 中国交建 (1800 HK)* 基础设施建设 通达集团 (698 HK)* 电子产品外壳 舜宇光学 (2382 HK)* 光学仪器与镜头 1, 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 内地机械行业前景有建设性 : 基于经营杠杆提升 资产减值和融资成本下降, 工程机械公司即将进入快车道 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 内地航空业高铁的挑战 : 上半年国有航空企业总体业绩将因乘客收益率大幅下降和外债的汇率损失而疲弱 稳健增长的价值股 : 下半年基建稳步增长, 可抵消成本对利润的压力 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 重新评估 : 看好在 一带一路 和公私营合作制的背景下的行业前景 手机推动一季度业绩强劲 : 首次获得高于平均售价的玻璃外壳订单, 强劲势头有望延续 在市场整合中胜出 : 有信心提高技术改进和业务板块的市场份额 恒隆地产 (101 HK)* 房地产 明显复苏 : 旗下几乎所有商场的零售销售都录得上升 服装 鞋类及江南布衣 (3306 HK) 提升审美 : 成交活跃, 并有业绩证明运营逐步改善 配饰设计中国飞机租赁 9.74 商业金融 多元化增长 : 看好公司未来可持续的增长潜力 (1848 HK)* 二季度业绩强劲 : 估值吸引, 是我们下半年的消费股首选统一 (220 HK)* 饮料 之一 华润电力 (836 HK)* 独立电力生产商 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 莎莎国际 (178 HK)* 9.09 零售 前景偏弱 : 本地租金成本节约需延迟一年至 2019 年 国美 (493 HK)* 零售 盈喜 : 预计 2014 年前 9 个月净利润同比增长 70%, 公司将受益于成为全渠道零售商 新世界发展 (17 HK)* 房地产业主与开发商 1, 玖龙纸业 (2689 HK)* 纸板产品 粤丰环保 (1381 HK)* 可再生能源设备 九龙仓 (4 HK)* 房地产 2, 海尔电器 (1169 HK)* 电器 I.T (999 HK) 服装 鞋类及配饰设计 坐而言不如起而行 : 随着农地转换用途加快, 政策风险将下降 加速前进 : 污染控制措施将提升行业领导者的定价能力 环保政策力度显现 : 污染物排放许可制 碳排放交易和可能推出的 2018 年环境税有望扩大影响 分拆香港租赁物业 : 跟随房产信托公司的股利派发惯例 复苏潜力催化股价 : 公司在中国 大型物体 物流空间有显著优势 销售上升中 : 运营费用控制和香港以外市场销售改善, 驱动 2017 财年净利润高于预期 长城汽车 (2333 HK)* 汽车 年业绩超预期 : 运动型多用途汽车市场势头强劲 信义玻璃 (868 HK)* 汽车玻璃制造 经营符合预期 : 房地产市场令人满意, 无新增供应, 有助利润率前景 美高梅中国 (2282 HK)* 赌场和博彩 等待路凼的开幕 : 路凼物业开幕是主要催化剂 南方航空 (1055 HK)* 航空公司 内地航空业高铁的挑战 : 上半年国有航空企业总体业绩将因乘客收益率大幅下降和外债的汇率损失而疲弱 国药控股 (1099 HK)* 医疗供应链 防御性高 : 业绩乎合预期, 未来将保持稳定增长 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 23 日

34 精选港股票总览 : 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 光大国际 (257 HK)* 废物处理 华能新能源 (958 HK)* 裕元集团 (551 HK)* 电力生产 服装 鞋类及配饰设计 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 狂野西部风 : 云南两大风电场位于中国风力资源最丰富的地区 自由现金流量可翻一番 : 股息还有上涨潜力 东风集团 (489 HK)* 汽车 减税前最后的预购 : 下半年销售增长将加速至 8% 长和 (1 HK)* 综合 3, 周期步伐 : 周期性业务开始温和复苏 结构性增长继续驱动业绩 : 市场份额持续增长, 产品类维达 (3331 HK)* 9.90 日常消费品 别扩张有仍空间 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 收购澳纽人寿保险业务 : 估值数字看来有利可图 预期保险业上半年净利下跌 : 投资收益因 A 股市场的疲弱中国太保 (2601 HK)* 保险 1, 而大幅下降 进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 非常進取組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 江南集团 (1366 HK) 5.32 电线电缆 被低估 : 订单强劲, 自建和并购扩张产能, 驱动产量增长 睿见教育 (6068 HK) 教育服务 扩展规模 : 教学设施能力提升 40%, 预计 2018 年息税前利润增长 40% 江西铜业 (358 HK)* 基本金属 绩后电话会议摘要 : 盈利预测还有上调空间 新高教集团 (2001 HK) 教育服务 增势良好 : 预期强劲增长将持续到下半年 枫叶教育 (1317 HK)* 教育服务 认知增长 : 新项目提高收生能力 周黑鸭 (1458 HK)* 包装食品 路演亮点 : 公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将解决利润率压力 马钢股份 (323 HK)* 钢产品 冬季热销 : 估计今年冬季及明年钢材供不应求 华润凤凰医疗 (1515 HK)* ASM Pacific (522 HK)* 医院和诊所 图像传感器 终止中信医疗交易 : 原交易对每股收益造成稀释, 市场对终止交易反应正面 增长势头到顶 : 估值倍数从 21.5 倍预期市盈率削减到 18 倍 现代牧业 (1117 HK)* 8.80 原料奶 对奶价保持乐观 : 预计公司盈利在 2017 会实现重大转向 万洲国际 (288 HK)* 肉制品 1, 现金流和资本回报率改善 : 出售美国 Campofrio 食品將加强资产负债表 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 非常进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 23 日

35 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 北京银行 ( CH)^ 银行 1, 白云机场运输支援服务 ( CH )^ 首开股份 ( CH)^ 深高速 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 长城汽车 ( CH)^ 大秦铁路 ( CH)^ 房地产业主与开发商 基础设施建设 银行 汽车 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 免税增量望消化 T2 投产不利影响 : 入境免税高提成, 叠加出境增量望消化 T2 成本压力 销售增速首屈一指 :7 个月销售额同比增长 164%, 远远跑赢行业 强主业促转型 : 旗下三高速被回购, 将持有超过 30 亿元净现金, 用于强主业及促转型 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 铁路运输 1, 大浪淘沙始见金 : 行业龙头 具有一定垄断资源优势 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 瑞康医药 ( CH)* 东方能源 ( CH)* 禾丰牧业 ( CH)^ 通源石油 ( CH) 新疆天业 ( CH)^ 平高电气 ( CH)^ 绿地控股 ( CH)^ 宝新能源 ( CH)* 鼎汉技术 ( CH)* 益佰制药 ( CH)^ 广汇汽车 ( CH)^ 富奥股份 ( CH)* 中鼎股份 ( CH)* 中南传媒 ( CH)^ 喜临门 ( CH)^ 招商蛇口 ( CH)* 华侨城 A ( CH)* 长安汽车 ( CH)* 药品与医疗器械 公用设施网络 动物饲料 石油与天然气服务与设备 基本及多种化学制品 电力设备 房地产服务 独立电力生产商 轨道交通系统 基因药品 汽车零售商 器械全国式布局 : 定增显着缓解阶段性财务压力 ;3 年内布局至 30 个省市 在手项目加快建设 : 新能源项目及河北公司承诺的剩余资产注入有望提速 积极海外资源储备 : 有望受益于农业 一路一带 战略 ; 互联网 + 战略将进一步推进 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 特高压业绩爆发 : 由于特高压项目的收入确认及高毛利产品增加, 上半年业绩迅猛增长 轻装启航 REITs 蓝海 : 拟设立酒店业投资信托计划在新加坡上市 ; 大股东持续增持体现信心 卅亿增发凸显信心 : 仅依靠电力主业, 公司成长性较高 ; 互联网金融业务推进将打开估值空间 战略布局城轨地铁市场 : 逐步生产新产品, 并向城轨地铁维护保障市场进军 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 汽车零部件 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 汽车配件 增配智能驾驶 : 智能 电动是未来产业发展趋势 媒体 家居及办公室用品 投资公司 1, 房地产业主与开发商 汽车 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 家具行业景气持续向好 : 行业景气度持续向好, 定制化趋势显现 增广资源储备 :9 月公司销售和拿地积极, 货值有望持续增长 集团战略布局加速推进 : 公司是集团最重要的上市平台, 其创新发展优势已更明确 牵手百度引领汽车智能化 : 与百度达成战略合作, 集中在人车互联和自动驾驶两大方面 年 10 月 23 日

36 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 老板电器 ( CH)* 威孚高科 ( CH)* 红太阳 ( CH)* 汇冠股份 ( CH) 中青旅 ( CH)^ 金融街 ( CH)* 裕同科技 ( CH)* 华懋科技 ( CH )^ 百联股份 ( CH)^ 凯发电气 ( CH) 金地集团 ( CH)^ 青岛金王 ( CH)* 上海机电 ( CH)^ 潍柴动力 ( CH)* 江西铜业 ( CH)^ 航天信息 ( CH)^ 阳泉煤业 ( CH)^ 银轮股份 ( CH)* 厦门钨业 ( CH)^ 东睦股份 ( CH)^ 东华软件 ( CH)* 国机汽车 ( CH)^ 华域汽车 ( CH)^ 楚江新材 ( CH)* 春秋航空 ( CH)^ 金正大 ( CH)* 家家悦 ( CH) 东江环保 ( CH)* 华夏幸福 ( CH)^ 万科 A ( CH)* 家居装潢 业绩继续超预期 :2017 年高增长无忧, 仍有望超预期 喷油泵 喷油器 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 农用化学品 龙头坐享红利 : 环保高压持续出清产能, 利好龙头 电子元件 旅游服务 房地产 容器与包装 纺织品与纺织制品 食品及药品店 中转服务 房地产业主与开发商 基本及多种化学制品 电梯与移动楼梯 商业车辆 基本金属 电脑硬件 教育信息化板块营利双升 : 收入结构持续优化 ; 看好公司的团队执行能力 来年业绩提速 :2018 年乌镇提价为全年, 古北收入端高增长 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 实力诠释卓越 : 所处市场大且机遇好, 其龙头地位料加速提升或享受估值溢价 成长性持续 : 受益安全气囊配备率的提升, 以及高田事件拉动 阿里入股联华 : 百联系的资产价值被低估, 中长期提升空间大 铁路电气化龙头 : 收购德国保富 RPS 业务, 业务协同优化有望增大业绩弹性 迎接推盘高峰 : 未来两个月计划推盘的项目超过了过去两个月所披露的 成长开启新篇章 : 年有望成为 A 股化妆品行业规模及利润龙头 智能装备平台确立 : 作为电气集团上市平台, 集团仍有优质机电一体化资产整合的预期 海外收购增强全球竞争力 : 受益行业高景气 ; 海外收购均为国际领先企业有助业绩平稳性 利润显著增厚 : 铜主业稳健发力, 下半年均价的提升将进一步催化企业盈利弹性 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 汽车配件 基本金属 汽车配件 高增长有保障 : 乘用车业务快速增长, 商用车受益景气回升 正极材料接力钨主业 : 三季度归母净利润下降主要是公司业务规模扩张, 相应三费和资产减值损失增加造成的 ; 仍看好公司全年业绩 粉末冶金技术白马 : 在新领域拓展无技术壁垒, 高附加值保证企业盈利能力 电脑硬件 聚焦长线发展 : 前瞻性布局河南, 长线加码华中业务 汽车批发商 汽车零部件 基本金属 航空 农用化学品 食品及药品店 废物管理 房地产业主与开发商 房地产业主与开发商 , * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 投资新能源汽车有助估值提升:拟出资 3.2 亿元联合设立新能源汽车公司, 持股 40% 携手麦格纳加码新能源 : 提升新能源零部件开发和全球客户开拓能力, 加速成为全球新能源汽车核心零部件供应商 向新材料进军 : 材料发展上升到国家战略层面, 需求进入快速发展期 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 向农业服务迈进 : 设立金丰农业服务子公司将有效服务于公司从传统农资制造企业向 制造 + 服务 企业的转变 业绩或持续超预期 : 公司网点 供应链 物流禀赋突出, 新零售转型空间广阔 增发重启强化资本实力 : 危废高景气明确 ; 业绩加速释放 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 环北京区域是产业新城模式最先落地的区域, 且积极参与公共私营合作制 持续成长比兑现资源价值更重要 : 以较高的质量补充土地储备更显价值 年 10 月 23 日

37 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 锦江股份 ( CH)^ 九洲药业 ( CH) 中国银行 ( CH)^ 重庆百货 ( CH)^ 深圳燃气 ( CH)^ 纽威股份 ( CH)^ 西泵股份 ( CH) 大参林 ( CH) 旅店 特殊药品 银行 8, 百货商店 公用设施网络 金属制品和五金 汽车配件 食品及药品店 蓄势待发 : 国企改革背景下加快资产整合和激励推进可期, 迪斯尼开业将在中长期内为公司盈利提供有利推动和支撑 新药研发一条龙服务架构初现 : 牵手方达医药, 医药定制研发生产模式战略布局稳步推进 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 改革与创新可期 : 阿里巴巴与重庆市战略合作, 为公司双线融合发展提供契机 燃气销量持续好转 : 预期下半年销量增速维持景气, 燃气业务利润有望实现 20% 以上增长 大浪淘沙始见金 : 下游石化需求将在 2017 年迎回增长, 核电业务有望成为未来拉动业绩的新板块 新产品进入回报期 : 重视研发投入并已新能源汽车电子和发动机热管理领域 优质医药连锁零售龙头 : 优秀的盈利能力和省外扩张能力, 市值成长空间较大的稀缺品种 江山股份农用化学品 草甘膦价格再回上行通道 : 涨价景气周期料将持续 ( CH)^# 黄山旅游 ( CH)^ 上海家化 ( CH)^ 孚日股份 ( CH)* 顾家家居 ( CH)^ 光明乳业 ( CH)^ 上汽集团 ( CH)^ 兴业银行 ( CH)^ 南方传媒 ( CH) 聚飞光电 ( CH)* 招商银行 ( CH)^ 天虹股份 ( CH)* 北纬通信 ( CH) 顺络电子 ( CH)* 宁波华翔 ( CH)* 房地产业主与开发商 家用产品 纺织品与纺织制品 一季度净利润超预期 : 一季度客流快增, 全年有望持续 ; 成本费用下降明显, 盈利能力大幅提升 品类扩充拉开序幕 : 与片仔癀成立合资公司开启了低成本 低风险扩充品类序幕 毛巾龙头更上层楼 : 内销线上业务发展势头良好, 驱动业绩较快增长 家居及办公室用品 携手恒大开创新局面 : 打开发展新局面 乳制品 汽车 3, 银行 3, 出版与广播 半导体元件 再度出发 : 新三年规划中, 公司传统 新兴渠道两手抓, 致力打造全国性龙头品牌 增速逐季走高 : 自主 合资进入全新车型周期 ; 高分红 高股息提供安全边际 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 教育板块持续布局 : 收购新华集团少数股权后将增厚公司净利润 背光主业超预期 : 背光业务有望重回快速增长光学膜 ; 光通信市场空间广阔 银行 5, 春华秋实 : 资本充足 资产配置策略清晰 百货商店 电信运营商 电器元件 汽车配件 聚焦利润 :2017 年可比店盈利提升, 外延加速, 并购有望落地 手游再增长 :2017 年有望在手机游戏 行业应用持续推进 陶瓷结构件应用有望再进一步 : 行业陶瓷材质成手机差异化亮点 持股比例提升 : 实际控制人持股比例提升, 利益关系进一步理顺 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 23 日

38 精选 A 股总览 : 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 东方通 ( CH)* 雏鹰农牧 ( CH)* 劲胜精密 ( CH)* 好想你 ( CH) 凯龙股份 ( CH) 信息服务 猪肉及家禽产品 电子元件 包装食品 化学制品 海伦钢琴乐器 ( CH)*# 长青集团 ( CH) 美亚光电 ( CH)* 三全食品 ( CH)* 耐威科技 ( CH) 司尔特 ( CH)* 重塑数据融合新模式 : 预计将突破收取项目建设费的模式, 获得可持续的流量变现分成收益 受惠于猪价上升周期 : 受养殖行业内资金链趋紧或断链现象, 全国母猪存栏可能因此而持续创历史新低, 猪价超预期上涨周期, 是市值提升的主逻辑 工业 4.0 布局领先 : 国家智能制造示范点, 掌握行业稀缺资源, 未来有望受益于政策扶持 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商民爆龙头中部崛起 : 湖北省民爆行业龙头企业 ;2015 至 17 年净利润的复合增长率均将超过 10% 打通线上线下培训平台 : 推动智能钢琴及艺术培训教育联动发展, 形成未来企业新的利润增长点 家用烹饪电器 环保行业景气不改 : 高景气细分领域的稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续 测量仪 移动医疗产业链布局逐步形成 : 未来在口腔产业链及移动医疗的持续布局, 有望成为国产口腔产业链的龙头 包装食品 标签 90 后 : 未来符合 90 后选择趋势, 具备量价齐升能力的子板块 电子消费品 MEMS 有望引来爆发 : 依托 Silex 的技术优势和背靠国内高景气市场 农用化学品 业绩增速创新高 : 随着 一国三州 格局确立和江西项目的陆续投产, 通过渠道上量的速度将加快 中国高科商业与住宅建筑设 ( CH)^# 备与系统亿纬锂能可再生能源设备 ( CH)* 杰瑞股份 ( CH)* 奥瑞金 ( CH)* 电广传媒 ( CH)* 禾嘉股份 ( CH)^ 胜利精密 ( CH)* 鸿达兴业 ( CH)* 艾帕克 ( CH)* 圣农发展 ( CH)* 歌尔声学 ( CH)* 海油工程 ( CH)^ 石油与天然气服务与设备 容器及包装 广告营销 汽车配件 笔记本电脑结构件 包装材料 电力生产 鸡肉类食品 打造大型职业教育集团 : 未来 2-3 年将持续优化业务结构, 逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 收购法乙欧塞尔 : 以合理的估值斩获具备品牌价值的联赛俱乐部, 切入足球产业链 积极转型互联网新媒体 : 有线领域改革转型升级领军者, 积极打造顶级娱乐生态 打造供应链金融平台 : 供应链金融发展仍具有增长空间, 且承诺利润和分红率高 工业 4.0 增长潜力浮现 : 开启外延扩张, 收购优质工业 4.0 企业富强科技, 高成长可期 土壤修复持续发力 : 预告前三季度净利润同比增长 34%-53% 以芯片为基石构建打印系统龙头 : 在通用打印耗材及芯片领域龙头地位稳固, 未来有望成为打印机 SoC 芯片系统解决方案提供商 把握禽链超跌机会 : 第二阶段的涨价窗口临近, 行业景气度有望因商品代白羽鸡的供给收缩而持续至最早 2018 年 电子消费品 VR 透镜领先全球 :HTC 与 Oculus 在透镜上的差距证明目前在 VR 透镜上处于全球领先地位 石油天然气设备及服务 金智科技应用软件 ( CH)*# 华谊兄弟 ( CH)* 新洋丰 ( CH)* 金风科技 ( CH)* 风华高科 ( CH)* 影视制作 农用化学品 风力发电 电器元件 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 估值修复空间较大 :16 年净利润保守预计小幅下滑 ; 海外订单值得期待 猛虎再添翼 : 开展智慧能源与智慧城市业务, 发展潜力巨大 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 揭开转型农业新篇章 : 与阿里巴巴签订 合作协议, 拟通过农村淘宝平台开展线上 线下合作 向高管增发 : 向高管增发显示在优异业绩之后, 公司仍有充足的信心迈向新的历史高点 国企改革迎新契机 : 受益国企改革, 外延并购扩大业务布局 年 10 月 23 日

39 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 洽洽食品 ( CH)* 长高集团 ( CH) 生物股份 ( CH)^ 东港股份 ( CH)* 浙江震元 ( CH) 石大胜华 ( CH) 联创电子 ( CH)* 海利得 ( CH)* 三友化工 ( CH)^ 国轩高科 ( CH)* 永利带业 ( CH) 首航节能 ( CH)* 新野纺织 ( CH) 郑煤机 ( CH)^ 宋城演艺 ( CH)* 中百集团 ( CH) 百润股份 ( CH)* 开尔新材 ( CH) 康尼机电 ( CH)^ 飞亚达 A ( CH) 歌华有线 ( CH)^ 启明星辰 ( CH)* 天源迪科 ( CH)* 威创股份 ( CH)* 天顺风能 ( CH)* 中集集团 ( CH)* 大北农 ( CH)* 海澜之家 ( CH)^ 伟星新材 ( CH)* 长电科技 ( CH)^ 包装食品 工业机械 牲畜生物药品 印刷服务 特殊药品 基本及多种化学制品 电子消费品 纺织 基本及多种化学制品 电力设备 轻型输送带 商业与住宅建筑设备与系统 纺织品及纺织制品 流量控制设备 主题公园及文化演艺 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商收购巨头开创新征程 : 新能源汽车高压配电箱产品崭露头角, 投资杭州富特颇具潜力 推进农业供给侧结构性改革 : 技术端利好来自于产能优化, 先进技术和高端装备与优质产能充分结合, 利好种业和疫苗龙头 新业务快速发展 : 体育赛事大年彩票行业预期升温, 下半年政策或有持续催化 牵手绍兴第二医院 : 为自身中医人才提供系统性的培养 ; 加速在专科细分领域的实践 电解液龙头 : 电解液全产品线料不日形成, 拥抱锂电大爆发 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 涤纶工业丝需求明显转好 : 主打产品车用涤纶工业丝需求向好, 受益技术进步 国际下游用户竞争格局变化和替代率不断提高 多主业高景气齐发力 : 主业的高景气度能贯穿全年, 下半年业绩继续增长强劲 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 增发收购低估值优质资产 : 非公开发行募集资金收购炜丰国际 100% 股权, 收购将大幅提升公司的备考业绩 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 产能释放政策支持 : 未来产能释放 产品升级 严控费用等因素将显着提升经营性业绩 收购博世 SG:SG 质地全球领先, 长期有望提升公司盈利能力 世界演艺巨头起航 : 持续关注线上线下 海内外布局进展 百货商店 受益于国改进入落地期 : 管理层激励有望破冰 香精产品 搪瓷材料 电器元件 消费新贵的第三阶段 : 预调酒成为板块增长最快的新消费趋势, 在看好行业空间和单龙头格局的基础上 而今迈步又一跃, 开尔踏上新征程 : 公司有望借助 MGGH 实现跨越式的发展, 迈入新的成长阶段 龙昕质地或超预期 : 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 珠宝与钟表店 名表高弹性 : 名表销售回暖, 维修业务空间广阔 有线电视网络 基础设施软件 应用软件 电子消费品 电力设备 金属制品和五金 饲料产品 专业服饰店 塑料管道 半导体 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 凸显资产整合平台定位 : 未来可能有更多优质资产注入, 立体化新媒体布局的完善将进一步提升公司价值 战略牵手腾讯云 : 打开新成长空间, 期待软件即服务服务加速规模化 大数据价值有望重估 : 大数据资源的稀缺标的 ; 公安大数据拓展进度有望加速 控股可儿教育 : 合理价格收购一线城市优质幼教资源, 聚焦核心城市线下发展战略 收购南方广立 : 以 1 亿元获得南方广立 58% 股权, 将进一步提升在风塔领域的行业地位 前海地块框架协议签订 : 工转商有望为公司带来超过 200 亿的土地价值重估, 预计将有效提振公司财务报表 一季报业绩超预期 : 公司横跨多条产业链 ; 各项业务景气共振 多品牌战略更进一步 : 外延收购 UR 股权加速多品牌战略布局 基建产业链确定性高 : 相比地产投资, 未来基建将扮演更重要的稳增长角色, 成为确定性高的投资品种 先进封装领航 : 摩尔定律接近瓶颈, 国内外并购频繁, 龙头优势更加明显 年 10 月 23 日

40 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 科华恒盛 ( CH)* 电力设备 贵人鸟服装及鞋类 ( CH)^# *ST 山煤 ( CH)^# 煤炭业务 海大集团 ( CH)* 老凤祥 ( CH)^ 台海核电 ( CH )* 恩华药业 ( CH)* 上海钢联 ( CH)* 峨眉山 A ( CH)* 星网锐捷 ( CH)* 智云股份 ( CH)* 象屿股份 ( CH) 碧水源 ( CH)* 中牧股份 ( CH)^ 星网宇达 ( CH ) 杉杉股份 ( CH)^ 农产品生产商 珠宝与钟表店 流量控制设备 食品及药品店 互联网服务 旅游服务 通讯设备 自动化设备 物流服务 废水处理 动物饲料及疫苗 测量仪 服装 鞋类及配饰设计 鼎捷软件应用软件 ( CH)*# 中航机电 ( CH)* 飞机零部件 一线 IDC 布局已成规模 : 上海市科华众生云计算中心项目予以备案 体育产业生态体系日渐形成 : 目前拥有赛事资源 / 内容 媒体 变现的核心框架, 未来布局值得期待 百亿竿头更进一步:煤炭板块业绩向上弹性增大, 贸易板块亏损止血有望 推进农业供给侧结构性改革 : 服务端利好来自于农业生产组织模式变革, 利好综合服务平台型 黄金龙头受益行业回暖 : 国内黄金零售第一品牌, 回暖优于行业 铸就新时代大国重器 : 目标成长为多元布局的高端装备制造商 引入海外优质品种 : 与 LSI 签署 产品许可暨股份认购协议, 获得丙泊酚注射剂国内市场独家许可 外延互联网新成长空间 : 收购知行锐景, 旗下中关村在线有望在今年进入业务爆发年 中报高增长, 景气反弹确认 : 良好的中报将进一步强化行业 2014 年景气反弹预期, 迭加旺季效应有望迎来阶段性估值提升 K 米 迎来加速发展期 : K 米 O2O 平台价值显现 ; 与支付宝 微支付的合作将打通 O2O 业务闭环, K 米 发展有望加速 打造国产装备龙头 : 通过收购鑫三力切入显示屏后道模组设备 周期起舞 : 产业链一体化布局着力提升利润率 ; 北粮南运的逐步放量也有望形成新的增长点 河长制加速落地 : 上海推行河长制及公布首批河长名单, 现代版 大禹治水 质量提升显著 : 公司产品质量大幅提升 自上而下提供支持, 市场苗销售大有所期 拥抱海洋军民融合大机遇 : 主要产品线需求旺盛支撑内生高成长, 结合外延式发展未来空间可期 锂电池材料龙头 : 锂电池材料需求随着新能源产销量不断增加 ; 公司景气向好 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 资产注入箭在弦上 : 增发获国资委批复, 潜在资产注入 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 20 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 23 日

41 上周二十大涨跌股 : 二十大升幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周升幅 (%) 泰锦控股 (8321 HK) 西王置业 (2088 HK) 舍图控股 (8392 HK) 恩达集团 (1480 HK) 天马影视 (1326 HK) 飞霓控股 (8480 HK) 裕兴科技 (8005 HK) 永勤集团 (8275 HK) 建成控股 (1630 HK) 进阶发展 (1667 HK) 阳光能源 (757 HK) 壹传媒 (282 HK) 亚洲杂货 (8413 HK) 星凯控股 (1166 HK) 宝企业控股 (1367 HK) 北亚资源 (61 HK) 中富资源 (274 HK) 德莱建业 (8122 HK) K W Nelson (8411 HK) 中国创意控股 (8368 HK) 二十大跌幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周跌幅 (%) 太平地毡 (146 HK) (52) 医汇集团 (8161 HK) (34) 华仁医疗 (648 HK) (27) 树熊金融 (8226 HK) (23) 节能元件 (8231 HK) (23) 华夏医疗 (8143 HK) (22) 德斯控股 (8437 HK) (21) Focus Media (8112 HK) (20) 数字王国 (547 HK) (19) 新智控股 (8213 HK) (19) 应力控股 (8141 HK) (18) 日成控股 (3708 HK) (18) 大洋集团 (1991 HK) (18) 财讯传媒 (205 HK) (17) 中国优质能源 (1573 HK) (17) HM Int'l (8416 HK) (17) 大昌微线 (567 HK) (17) 亚洲资产 (8025 HK) (17) Future Data 集团 (8229 HK) (16) 北斗嘉药业 (8197 HK) (16) 二十大升幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周升幅 (%) 聚灿光电 ( CH) 金逸影视 ( CH) 国芳集团 ( CH) 九典制药 ( CH) 阿石创 ( CH) 世纪天鸿 ( CH) 华阳集团 ( CH) 东方材料 ( CH) 宇环数控 ( CH) 威唐工业 ( CH) 二十大跌幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周跌幅 (%) 三星新材 ( CH) (21) 雪莱特 ( CH) 6.63 (19) 能科股份 ( CH) (19) 智慧农业 ( CH) 5.13 (18) 双林股份 ( CH) (17) 大富科技 ( CH) (17) 吉大通信 ( CH) (17) 达安股份 ( CH) (16) 九安医疗 ( CH) (16) 诚迈科技 ( CH) (16) 横店影视 ( CH) 掌阅科技 ( CH) 傲农生物 ( CH) 铭普光磁 ( CH) 鸿特精密 ( CH) 扬子新材 ( CH) 美丽生态 ( CH) 海联讯 ( CH) 农尚环境 ( CH) 畅联股份 ( CH) 赛意信息 ( CH) (16) 冀东装备 ( CH) (16) 太空板业 ( CH) (16) 溢多利 ( CH) (15) 科信技术 ( CH) (15) 同济科技 ( CH) (15) 乐心医疗 ( CH) (15) 大理药业 ( CH) (15) 中孚信息 ( CH) (14) 麦捷科技 ( CH) 7.87 (14) 年 10 月 23 日 资料来源 : 彭博 中信证券 2017 年 10 月 20 日收盘价 ^ 包括香港主板及创业板上市股票

42 H/A 折价股一览 : 中国人寿及新华保险技术走势良好 H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) 1108 HK CH 洛阳玻璃 4.57 (83) 2208 HK CH 金风科技 (36) 5 大折价股 568 HK CH 山东墨龙 1.33 (77) 1057 HK CH 浙江世宝 3.24 (77) 1065 HK CH 创业环保 5.05 (74) 874 HK CH 白云山 (36) 753 HK CH 中国国航 6.71 (36) 1072 HK CH 东方电气 7.76 (35) 3369 HK CH 秦港股份 2.77 (72) 390 HK CH 中国中铁 6.62 (35) 187 HK CH 京城机电 2.38 (72) 338 HK CH 上海石化 4.85 (34) 42 HK CH 东北电气 1.93 (69) 1053 HK CH^ 重庆钢铁 1.69 (33) 300 HK^ CH^ 昆明机床 2.49 (67) 2607 HK CH 上海医药 (33) 1033 HK CH 石化油服 1.33 (63) 1812 HK CH 晨鸣纸业 (32) 1375 HK CH 中州证券 3.78 (63) 998 HK CH 中信银行 5.13 (32) 811 HK CH 新华文轩 6.90 (63) 2333 HK CH 长城汽车 (30) 2727 HK CH 上海电气 3.57 (63) 548 HK CH 深高速 8.14 (30) 2866 HK CH 中远海发 1.75 (62) 2039 HK CH 中集集团 (30) 38 HK CH 一拖 3.88 (62) 1157 HK CH 中联重科 3.78 (30) 2880 HK CH 大连港 1.37 (62) 6886 HK CH 华泰证券 (29) 995 HK CH 皖通高速 6.03 (60) 1336 HK CH 新华保险 (29) 719 HK CH 新华制药 8.85 (59) 2600 HK CH^ 中国铝业 6.87 (28) 6881 HK CH 中国银河 6.92 (57) 1513 HK CH 丽珠集团 (28) 553 HK CH 南京熊猫 5.38 (57) 1186 HK CH 中国铁建 (27) 1618 HK CH 中国中冶 2.64 (56) 2628 HK CH 中国人寿 (26) 588 HK CH 北京北辰 2.99 (55) 6837 HK CH 海通证券 (26) 317 HK CH^ 中船防务 (55) 2611 HK CH 国泰君安 (26) 3958 HK CH 东方证券 8.15 (55) 323 HK CH 马钢股份 3.89 (24) 991 HK CH 大唐发电 2.52 (51) 1988 HK CH 民生银行 7.42 (22) 1919 HK CH 中远海控 4.10 (51) 1088 HK CH 中国神华 (22) 670 HK CH 东方航空 4.00 (50) 6818 HK CH 光大银行 3.81 (21) 857 HK CH 中国石油 5.01 (48) 763 HK CH 中兴通讯 (21) 1898 HK CH 中煤能源 3.68 (48) 525 HK CH 广深铁路 4.54 (20) 564 HK CH 郑煤机 4.52 (48) 1776 HK CH 广发证券 (20) 2883 HK CH 中海油服 7.00 (46) 2601 HK CH 中国太保 (20) 1171 HK CH 兖州煤业 7.78 (46) 3328 HK CH 交通银行 6.03 (20) 1055 HK CH 南方航空 5.45 (44) 1288 HK CH 农业银行 3.65 (19) 1800 HK CH 中国交建 9.97 (43) 939 HK CH 建设银行 6.93 (18) 6099 HK CH 招商证券 (43) 168 HK CH 青岛啤酒 (18) 1138 HK CH 中远海能 4.39 (43) 3988 HK CH 中国银行 4.04 (18) 1635 HK CH 大众公用 3.56 (42) 2196 HK CH 复星医药 (17) 107 HK CH 四川成渝 3.16 (42) 386 HK CH 中国石化 5.73 (17) 2009 HK CH 金隅股份 4.14 (41) 358 HK CH 江西铜业 (40) 921 HK CH 海信科龙 (40) 2899 HK CH 紫金矿业 2.82 (39) 2238 HK CH 广汽集团 (39) 902 HK CH 华能国际 4.90 (39) 1071 HK CH 华电国际 3.14 (39) 6178 HK CH 光大证券 (39) 3993 HK CH 洛阳钼业 5.23 (38) 895 HK CH 东江环保 (37) 1766 HK CH 中国中车 7.42 (37) 1398 HK CH 工商银行 6.30 (14) 6030 HK CH 中信证券 (14) 2202 HK CH 万科 (13) 347 HK CH 鞍钢股份 7.11 (8) 1211 HK CH 比亚迪 (6) 3606 HK CH 福耀玻璃 (5) 3968 HK CH 招商银行 (4) 2318 HK CH 中国平安 (3) 2338 HK CH 潍柴动力 8.75 (1) 177 HK CH 宁沪高速 HK CH 海螺水泥 年 10 月 23 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 10 月 20 日收盘价 ^ 停牌

43 主要指数市盈率及表现 : 恒生指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 , ,822 能源 (0.9) ,186 8,202 资本品 ,273 运输 NA 1.3 (0.6) ,022 汽车与汽车零部件 (2.4) ,166 2,358 消费者服务 (0.7) (1.3) ,162 5,303 食品 饮料与烟草 (0.0) ,749 家庭与个人用品 银行 (0.6) ,498 51,624 综合金融 ,262 2,730 保险 ,350 14,100 软件与服务 ,134 33,208 技术硬件与设备 ,220 电信业务 NA 1.0 (1.8) 3.1 (6.9) 1,801 18,924 公用事业 (0.0) ,053 房地产 (1.0) ,849 20,140 恒生中国企业指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 ,121 52,597 能源 (0.8) (0.9) ,443 3,161 原材料 资本品 (1.1) ,514 运输 (0.4) (1.8) 汽车与汽车零部件 (3.6) ,241 1,332 医疗保健设备与服务 (1.4) (1.8) 8.8 (6.7) 银行 (0.2) ,740 32,333 综合金融 (1.1) (0.5) ,119 保险 ,635 9,371 电信业务 (3.1) (3.1) 公用事业 (0.0) (1.9) 房地产 (0.6) (3.9) 恒生中资企业指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 (0.7) ,605 42,094 能源 (0.9) (1.3) 744 5,042 资本品 ,231 商业和专业服务 运输 ,375 汽车与汽车零部件 (8.3) ,087 食品 饮料与烟草 ,562 综合金融 NA (1.3) (3.6) 保险 技术硬件与设备 NA (2.8) (11.1) 电信业务 NA 0.7 (1.8) ,801 18,924 公用事业 ,796 房地产 (0.3) (9.5) ,898 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2017 年 10 月 20 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 10 月 23 日

44 主要指数市盈率及表现 : 中信标普 50 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 , ,562 能源 NA ,151 22,179 原材料 ,664 4,199 资本品 (0.6) (2.7) ,715 8,157 运输 ,363 汽车与汽车零部件 ,805 耐用消费品与服装 ,753 6,523 媒体 (1.3) (2.8) (12.0) (16.2) 零售业 (4.7) ,277 食品 饮料与烟草 ,455 13,079 制药 生物科技和生命科学 ,878 银行 ,357 49,885 综合金融 (1.9) (2.6) ,653 4,013 保险 ,890 14,735 技术硬件与设备 ,841 5,982 电信业务 NA NA (3.6) (3.1) (4.4) ,482 公用事业 ,169 房地产 (1.4) (8.8) ,101 4,296 中信标普 300 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 , ,691 能源 NA ,595 23,717 原材料 (0.9) (3.7) ,374 14,221 资本品 (0.6) (1.0) ,066 26,122 商业和专业服务 (0.0) ,095 1,513 运输 ,623 8,240 汽车与汽车零部件 ,997 11,629 耐用消费品与服装 ,145 9,531 消费者服务 (0.4) ,557 媒体 (2.8) (4.1) (7.2) (14.4) 2,250 3,227 零售业 (3.6) ,353 1,853 食品与主要用品零售 ,267 食品 饮料与烟草 ,179 16,526 家庭与个人用品 医疗保健设备与服务 NA ,473 制药 生物科技和生命科学 ,627 11,910 银行 ,158 63,838 综合金融 (2.5) (3.5) (0.5) (1.9) 3,735 6,542 保险 ,890 14,735 软件与服务 (6.0) (6.4) ,727 2,884 技术硬件与设备 (1.3) ,824 12,274 半导体产品与设备 ,307 1,850 电信业务 NA (3.4) (0.6) (4.0) ,102 1,788 公用事业 ,123 10,728 房地产 (1.3) (7.5) ,011 10,019 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2017 年 10 月 20 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 10 月 23 日

45 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要股票业绩公布日期 A 股 ^ 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ CS 航天发展 23/10/ /17 Q CS 启迪桑德 23/10/ /17 Q CS 万丰奥威 23/10/ /17 Q CS 信立泰 23/10/ /17 Q CS 欧菲光 23/10/ /17 Q CG 宇通客车 23/10/ /17 Q CS 农产品 24/10/ /17 Q CS 长春高新 24/10/ /17 Q CS 宝新能源 24/10/ /17 Q CS 华东医药 24/10/ /17 Q CS 隆平高科 24/10/ /17 Q CS 上海莱士 24/10/ /17 Q CS 奥飞娱乐 24/10/ /17 Q CS 省广股份 24/10/ /17 Q CS 四维图新预计 24/10/ /17 Q CS 康得新 24/10/ /17 Q CS 赣锋锂业预计 24/10/ /17 Q CG 中国动力 24/10/ /17 Q CG 中信银行 24/10/ /17 Q CS TCL 集团预计 25/10/ /17 Q CS 许继电气 25/10/ /17 Q CS 威孚高科 25/10/ /17 Q CS 长安汽车 25/10/ /17 Q CS 新和成 25/10/ /17 Q CS 大族激光 25/10/ /17 Q CS 联化科技 25/10/ /17 Q CS 格林美 25/10/ /17 Q CS 老板电器 25/10/ /17 Q CS 索菲亚预计 25/10/ /17 Q CG 华能国际 25/10/ /17 Q CG 海信电器 25/10/ /17 Q CG 诺德股份 25/10/ /17 Q CG 海澜之家 25/10/ /17 Q CG 烽火通信 25/10/ /17 Q CG 福耀玻璃 25/10/ /17 Q CG 川投能源 25/10/ /17 Q CG 四川长虹 25/10/ /17 Q CG 广深铁路 25/10/ /17 Q CG 紫金矿业 25/10/ /17 Q CS 万科 26/10/ /17 Q CS 南玻 26/10/ /17 Q CS 泸州老窖预计 26/10/ /17 Q CS 新兴铸管 26/10/ /17 Q CS 长江证券 26/10/ /17 Q3 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ CS 五粮液 26/10/ /17 Q CS 云南铜业 26/10/ /17 Q CS 紫光股份 26/10/ /17 Q CS 中科三环 26/10/ /17 Q CS 双鹭药业 26/10/ /17 Q CS 东华软件 26/10/ /17 Q CS 荣盛发展预计 26/10/ /17 Q CS 中航光电 26/10/ /17 Q CS 金风科技 26/10/ /17 Q CS 大北农 26/10/ /17 Q CS 科伦药业 26/10/ /17 Q CS 胜利精密 26/10/ /17 Q CS 海格通信 26/10/ /17 Q CS 天齐锂业 26/10/ /17 Q CG 东方航空 26/10/ /17 Q CG 生物股份 26/10/ /17 Q CG 南山铝业 26/10/ /17 Q CG 中恒集团 26/10/ /17 Q CG 江西铜业 26/10/ /17 Q CG 中航电子 26/10/ /17 Q CG 北方导航 26/10/ /17 Q CG 国药集团 26/10/ /17 Q CG 贵州茅台 26/10/ /17 Q CG 天士力 26/10/ /17 Q CG 上海石化 26/10/ /17 Q CG 三安光电 26/10/ /17 Q CG 天津港 26/10/ /17 Q CG 通化东宝 26/10/ /17 Q CG 大秦铁路 26/10/ /17 Q CG 中国铝业 26/10/ /17 Q CG 中国人寿 26/10/ /17 Q CG 长城汽车 26/10/ /17 Q CG 建设银行 26/10/ /17 Q CS 中国宝安预计 27/10/ /17 Q CS 中集集团 27/10/ /17 Q CS 中金岭南预计 27/10/ /17 Q CS 华侨城 A 27/10/ /17 Q CS 申万宏源预计 27/10/ /17 Q CS 海虹控股 27/10/ /17 Q CS 兴蓉环境 27/10/ /17 Q CS 吉林敖东 27/10/ /17 Q CS 中航飞机 27/10/ /17 Q CS 广发证券 27/10/ /17 Q CS 华闻传媒预计 27/10/ /17 Q 年 10 月 23 日

46 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ CS 一汽轿车 27/10/ /17 Q CS 湖北能源预计 27/10/ /17 Q CS 电广传媒 27/10/ /17 Q CS 浪潮信息 27/10/ /17 Q CS 科华生物 27/10/ /17 Q CS 达安基因 27/10/ /17 Q CS 金螳螂 27/10/ /17 Q CS 怡亚通 27/10/ /17 Q CS 洋河股份预计 27/10/ /17 Q CS 比亚迪 27/10/ /17 Q CG 宝钢股份 27/10/ /17 Q CG 上海电力 27/10/ /17 Q CG 华电国际 27/10/ /17 Q CG 保利地产 27/10/ /17 Q CG 中国卫星 27/10/ /17 Q CG 铁龙物流 27/10/ /17 Q CG 上海家化 27/10/ /17 Q CG 洪都航空 27/10/ /17 Q CG 华夏幸福 27/10/ /17 Q CG 江淮汽车 27/10/ /17 Q CG 片仔癀 27/10/ /17 Q CG 海油工程 27/10/ /17 Q CG 海螺水泥 27/10/ /17 Q CG 哈药股份 27/10/ /17 Q CG 华域汽车 27/10/ /17 Q CG 厦门国贸 27/10/ /17 Q CG 海通证券 27/10/ /17 Q CG 中炬高新 27/10/ /17 Q CG 东方电气 27/10/ /17 Q CG 航发动力 27/10/ /17 Q CG 中国神华 27/10/ /17 Q CG 中国国航 27/10/ /17 Q CG 中国平安 27/10/ /17 Q CG 交通银行 27/10/ /17 Q CG 中国中铁 27/10/ /17 Q CG 中国太保 27/10/ /17 Q CG 中国建筑 27/10/ /17 Q CG 潞安环能 27/10/ /17 Q CG 中国中车 27/10/ /17 Q CG 中国国旅 27/10/ /17 Q CG 金隅股份 27/10/ /17 Q CG 浦发银行 28/10/ /17 Q3 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ CG 上海机场 28/10/ /17 Q CG 浙能电力 28/10/ /17 Q CG 招商银行 28/10/ /17 Q CG 歌华有线 28/10/ /17 Q CG 中国联通 28/10/ /17 Q CG 特变电工 28/10/ /17 Q CG 亚盛集团 28/10/ /17 Q CG 北方稀土 28/10/ /17 Q CG 中青旅 28/10/ /17 Q CG 江苏吴中 28/10/ /17 Q CG 新湖中宝 28/10/ /17 Q CG 北京城建 28/10/ /17 Q CG 平高电气 28/10/ /17 Q CG 浙江龙盛 28/10/ /17 Q CG 龙净环保 28/10/ /17 Q CG 国电南瑞 28/10/ /17 Q CG 华鲁恒升 28/10/ /17 Q CG 方大炭素 28/10/ /17 Q CG 康美药业 28/10/ /17 Q CG 恒生电子 28/10/ /17 Q CG 用友网络 28/10/ /17 Q CG 光明乳业 28/10/ /17 Q CG 浙数文化 28/10/ /17 Q CG 申能股份 28/10/ /17 Q CG 爱建集团 28/10/ /17 Q CG 外高桥 28/10/ /17 Q CG 东软集团 28/10/ /17 Q CG 辽宁成大 28/10/ /17 Q CG 隧道股份 28/10/ /17 Q CG 内蒙华电 28/10/ /17 Q CG 航天电子 28/10/ /17 Q CG 中南传媒 28/10/ /17 Q CG 中国化学 28/10/ /17 Q CG 兴业银行 28/10/ /17 Q CG 正泰电器 28/10/ /17 Q CG 中国核电 28/10/ /17 Q CS 新大陆 29/10/ /17 Q CS 华润三九 29/10/ /17 Q CS 利欧股份 29/10/ /17 Q CS 大华股份 29/10/ /17 Q CS 万达电影 29/10/ /17 Q 年 10 月 23 日

47 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 香港 * 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ 1928 HK 金沙中国 预计 23/10/ /17 Q3 998 HK 中信银行 24/10/ /17 Q3 902 HK 华能国际电力 25/10/ /17 Q HK 中远海运港口 26/10/ /17 Q HK 万科 26/10/ /17 Q HK 长城汽车 26/10/ /17 Q HK 中国人寿 26/10/ /17 Q3 27 HK 银河娱乐 预计 26/10/ /17 Q3 883 HK 中国海洋石油 预计 26/10/ /17 Q3 916 HK 龙源电力 26/10/ /17 Q3 939 HK 建设银行 26/10/ /17 Q HK 中国神华 27/10/ /17 Q HK 国药控股 27/10/ /17 Q HK 比亚迪 27/10/ /17 Q HK 新华保险 27/10/ /17 Q HK 中国中车 27/10/ /17 Q HK 广发证券 27/10/ /17 Q HK 中国平安 27/10/ /17 Q HK 中国太保 27/10/ /17 Q HK 交通银行 27/10/ /17 Q3 390 HK 中国中铁 27/10/ /17 Q HK 海通证券 27/10/ /17 Q3 728 HK 中国电信 27/10/ /17 Q3 753 HK 中国国航 27/10/ /17 Q1 762 HK 中国联通 27/10/ /17 Q3 914 HK 海螺水泥 27/10/ /17 Q HK 招商银行 28/10/ /17 Q3 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 10/27/ :30 中国工业企业总利润同比 9 月 % -- 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 10/23/ :30 CPI 综合同比 9 月 % -- 10/26/ :30 出口同比 9 月 % -- 10/26/ :30 进口同比 9 月 % -- 10/26/ :30 贸易余额港币 9 月 亿 -- $: 美元资料来源 : 彭博 月月 / 日日 / 年年年年 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 10 月 23 日

48 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 GDP 内地三季度 GDP 同比增长 6.8%, 比前两季速度慢 0.1 个百分点, 经济增速连续九个季度运行在 % 的区间 未来一年中国经济增长仍将 (%) GDP 同比 GDP 年迄今同比 平稳 市场预测 2017 全年 GDP 同比增长 6.7% /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ 预测 (%) CPI 同比 CPI 及 PPI 内地 9 月 CPI 同比上涨 1.6%, 前值 1.8% PPI 同比上涨 6.9%, 前值 PPI 同比 6.3% 9 月通胀同比较上月下降 0.2 个百分点, 连续 8 个月低于 2% 看似 /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 当月价格有所回落, 但去年同期高基数成为主要扰动 市场预测 2017 年全年 CPI 和 PPI 同比分别增长 1.7% 及 5.6% 出口及进口 40 (%) 2017 年 9 月内地出口同比增速 8.1%, 30 出口同比 9 月进口同比增速 18.7% 进出口 20 进口同比 增速双双回升 进口继续超预期大增, 出口增速则逊于预期 市场预计 2017 全年出口和进口分别同比上升 7.2% 和 13.0% 10 0 (10) (20) 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 52.5 ( 指数 ) /9/ /10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 制造业采购经理指数 2017 年 9 月份, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 52.4, 比上月上升 0.7 个点 9 月份制造业 PMI 达到了 2012 年 5 月以来的最高点, 制造业继续保持稳中向好发展态势, 扩张步伐有所加快 年 10 月 23 日

49 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 工业增加值 2017 年 9 月内地规模以上工业增加值同比 6.6%, 高于预期 6.5% 和前值 6.0%;1-9 月份工业增加值累计同比 6.7%, 与上期基本持平 整体来看, 工业生产保持平稳, 制造业有所回暖 市场预测 2017 年工业增加值同比增长 6.5% (%) 30/9/2016 工业增加值年迄今同比工业增加值同比 31/10/ /11/ /12/ 年 1-2 月 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 6,000 3,000 0 ( 亿元 ) 新增人民币贷款 内地 9 月新增人民币贷款 1.27 万亿超预期, 环比增 1,800 亿, 居民消费贷款依然强劲, 而其中主要组成部分可能为信用卡和与购房相关的消费 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 货币供应 M1 及 M2 内地 9 月 M2 同比增 9.2%, 环比提高 0.3%, 结束了今年 1 月以来的 八连降 9 月 M1 增速 14% 与上月持平 中长期看, 去杠杆政策转向可能性低, 货币创造渠道的收缩态势不变,M2 增速的低位运行预计将呈常态化 市场预测 2017 全年 M2 同比增长 9.6% (%) 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/2017 货币供应 M1 同比货币供应 M2 同比 31/7/ /8/ /9/ 预测 ( 同比 %) 零售销售额同比 30/9/ /10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ 年 1-2 月 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 内地 9 月份社会消费品零售总额同比名义增长 10.3%, 比 8 月份加快 0.2 个百分点 9 月社会消费受 金九 消费旺季的季节性因素影响而小幅回暖, 但同比增速低于去年同期, 增速上涨的消费品类集中在日用 药品 家装方面 市场预计 2017 年零售增长 10.3% 左右 年 10 月 23 日

50 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 GDP 经季调同比 2017 年 2 季度, 香港 GDP 同比增长 3.8%, 是继第 1 季增长 4.3% 之后, (%) 再次保持较高增长 全球经济环境普遍向好, 继续支持外部需求 而 受惠于劳工市场情况良好及经济气氛改善, 内部需求增长亦保持蓬勃 市场估计 2017 全年 GDP 同比增长 3.4% /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ 预测 (0.5) (%) CPI 综合同比 2017 年 8 月香港 CPI 同比上升 1.9%, 略低于 7 月份 2.0% 的升幅, 反映香港经济通胀压力温和 市场估计 2017 全年 CPI 同比上升 1.7% (%) 货币供应 M1 港元同比 货币供应 M2 港元同比 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ 预测 货币供应 M1 及 M2 香港 2017 年 8 月份港元货币供应量 M1 上升 12.3%,M2 上升 13.1% M1 和 M2 的增速较 7 月份有所放 慢 4,200 ( 亿美元 ) 外汇储备 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 3,600 31/10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 香港于 9 月底的官方外汇储备资产为 4,192 亿美元, 相当于香港流通货币七倍多, 或港元货币供应 M3 约百分之四十七 年 10 月 23 日

51 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 综合利率 反映香港银行平均资金成本的综合利率于 9 月底为 0.3%, 与 8 月相同 月内存款的加权资金成本保持平稳 (%) 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ (%) 出口及进口 出口同比 进口同比 2017 年 8 月份香港整体出口和进口货值均录得同比升幅, 分别增长 7.4% 和 7.7% 环球需求持续复苏, 5 0 (5) 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 推动区内贸易往来保持活跃 料未来环球经济继续改善, 短期内为亚洲和香港的出口带来进一步支持 失业率 3.5 (%, 经季调 ) 香港 7 至 9 月经季节性调整的失业率 3.4 为 3.1%, 与 6 至 8 月相同, 就业不足率 3.3 也维持 1.1% 劳工市场持续偏紧, 经季节性调整的失业率和就业不足率维持不变, 反映劳工市场继续处于全民就业状态 市场估计 2017 全年失业率为 3.2% /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (%) 31/10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 零售销售额同比 香港 2017 年 8 月零售总销货价值初步估计为 348 亿元, 同比上升 2.7%, 比前一个月 4.0% 的升幅有所放缓 零售业销售在 8 月份同比进一步温和增长, 主要原因是在全民就业的情况下, 消费情绪继续乐观 年 10 月 23 日

52 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 有需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ;(iii) 有雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2017 版权所有 保留一切权利 年 10 月 23 日

53 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 楼电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk 中信證券拥有国內最佳的研究团隊 在二零一三年收購里昂證券后,我們對海外公司及宏觀研究範圍進一步擴展,海外交易能力增强,大大丰富了投資諮詢服務產品的素材,為中信證券的客户提供更优越的理財服務