本周重点 港股策略 建議關注 耐世特 (1316 HK) 高端操舵目标价 :18.8 港元潜在升幅 :49% I.T (999 HK) 时尚节拍 中國消費行業在杭州和上海周邊窺探 优先选择受益于内地消费优化与个性化的公司 A 股策略 鉴于 2018 年 6 月内 地宏观层面仍旧存 在诸多不确定性,

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1 投顧推介国泰君安国际 (1788 HK) 中联重科 (1157 HK) 胜狮货柜 (716 HK) 海通国际 (665 HK) 中集集团 (2039 HK) 工商银行 (1398 HK) 中海油服 (2883 HK) 中国海外 (688 HK) 中银香港 (2388 HK) 蒙牛乳业 (2319 HK) 2018 中国香港股票周报 港股策略建议关注 耐世特 I.T 石药集团建议回避 裕元集团 2018 年 6 月 4 日 A 股策略宏观纷乱中选择阻力最小方向建议关注 国投电力 益丰药房 大参林 华电国际 宏观经济经济增长仍然平稳 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 本周重点 港股策略 建議關注 耐世特 (1316 HK) 高端操舵目标价 :18.8 港元潜在升幅 :49% I.T (999 HK) 时尚节拍 中國消費行業在杭州和上海周邊窺探 优先选择受益于内地消费优化与个性化的公司 A 股策略 鉴于 2018 年 6 月内 地宏观层面仍旧存 在诸多不确定性, 预 计市场仍旧会选择 目标价 :7.2 港元潜在升幅 :35% 石藥集團业绩回顾 (1093 HK) 目标价 :31.2 港元潜在升幅 :26% 裕元集團越南考察 建議回避 (551 HK) 目标价 :20.9 港元潜在跌幅 :14% 确定性最高 的主线 宏觀紛亂中選擇阻力最小方向 宏觀經濟 下半年中国经济 电荒有多远 國投電力 建議關注 ( CH) 經濟增長仍然平穩 并不悲观, 目前固定资产投资增速已是底部位置, 周期性行业资本开支的回暖和外需的回升有望让中国经济保持平稳, 下半年中国经济增速无持续回落风险 目标价 :13.2 元潜在升幅 :77% 華電國際 ( CH) 目标价 :4.3 元潜在升幅 :4% 连锁药店龙头进入高成长期 益豐藥房 ( CH) 目标价 :70.65 元潜在升幅 :18% 大參林 ( CH) 目标价 :75 元潜在升幅 :7% 年 6 月 4 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

3 港股策略资 股市策略 : 中國消費行業在杭州和上海周邊窺探 近, 我们在中国论坛会议期间访问了杭州和上海的 10 多家消费品公司 总的来说, 我们感受最到该地区乐观的消费情绪 在与公司管理层和前线员工的交流中, 我们也再次看到各子行业 中日益显著的消费升级和个性化模式 我们继续建议投资者跟随受惠于这一浪潮的消费品个股 从 结构角度而言, 我们看好蒙牛乳业 (2319 HK) H&H 国标 (1112 HK) 和江南布衣 (3306 HK) 另 外, 恒安国标 (1044 HK) 是我们的价值之选, 现代牧业 (1117 HK) 则是一匹黑马 年 6 月 4 日 料来源 : 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

4 股市策略 : 宏观纷乱中选择阻力最小方向 A 股策略宏觀紛亂中選擇阻力最小方向 于 2018 年 6 月内地宏观层面仍旧存在诸多不确定性, 预计市场仍旧会选择确定性最高的主鉴线 基本面稳健的消费个股短期大概率出现回调, 但中长期逻辑 ( 人均收入水平提升 低线城 市基建逐步完善促进渠道下沉等 ) 不变且市场环境仍然匹配, 回调后仍具备增配价值 6 月整体配置 上, 依旧建议以消费为底仓, 以创新药 医疗器械 火电 养殖 油服等景气向上的品种为进攻, 同时 关注绝对估值偏低的周期龙头 年 6 月 4 日 资料来源 : 中信证券

5 经济增长仍然平稳宏觀经宏观经济 : 济2 經濟增長仍然平穩 018 年 5 月, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.9, 比 4 月份高 0.5, 制造业总体扩张有所加 快 ; 中国非制造业商务活动指数为 54.9, 月环比上升 0.1, 非制造业总体延续稳中有升的发展 势头 二季度开局良好,5 月份经济数据大幅好于预期 PMI 分项指标 : 多数指标回升, 其中工业品价格明显反弹, 外贸稳中向好 下半年中国经济并不悲观, 目前固定资产投资增速已是底部位置, 周期性行业资本开支的回暖和外需的回升有望让中国经济保持平稳, 下半年中国经济增速无持续回落风险 年 6 月 4 日 资料来源 : 中信证券

6 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 33,500 33,000 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 30,000 29,500 29,000 ( 指数 ) 14,000 13,700 13,400 13,100 12,800 12,500 12,200 11,900 11,600 ( 指数 ) 5,000 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 30/1/18 30/1/18 30/1/18 资料来源 : 彭博 中信证券 香港恒生指数 指数 30, 星期高 / 低 33,154.12/25, /100/200 日移动平均 30,592.5/30,978.4/29,730.6 相对强弱指标 (14 日 ) 47.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 1/6/18 恒生中国企业指数 指数 12, 星期高 / 低 13,723.96/10, /100/200 日移动平均 12,169.3/12,430.3/11,900.6 相对强弱指标 (14 日 ) 46.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 1/6/18 恒生中资企业指数 指数 4, 星期高 / 低 4,895.19/3, /100/200 日移动平均 4,516.3/4,556.9/4,449.2 相对强弱指标 (14 日 ) 55.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 21.65/ /2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 1/6/18 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 港股周一震荡上涨, 收盘恒指报 30,792 点, 升 0.7%; 大市成交回落至 844 亿港元 中资板块个别发展, 医药板块升幅居前,1.2%; 电讯板块降幅居前, 跌 1.8% 隔晚美国假期休市, 意大利政局或现危机引起市场忧虑, 港股周二低开走低, 收盘恒指报 30,484 点, 跌 1.0%; 大市成交 876 亿港元 中资板块普遍下跌, 周一强势的医药板块回落, 跌幅居前, 挫 2.1%; 消费服务板块跑赢大市, 涨 0.1% 隔晚美股市急挫, 加上中美贸易谈判进程反复, 令市场忧虑升温, 港股于周三期指结算日低位震荡, 收盘恒指报 30,056 点, 跌 1.4%; 大市成交回升至 1,098 亿港元 中资板块普遍下跌, 能源板块跌幅居前, 跌 1.5%; 消费服务板块跑赢大市, 基本持平 A 股周五正式 入摩, 港股周四高开走高, 收盘恒指报 30,468 点, 升 1.4%; 大市成交激增至 2,038 亿港元 中资板块全面上涨, 国际油价攀升带动能源板块反弹, 涨幅居前, 涨 2.7%; 投资品板块涨幅较小, 升 0.5% 港股周五表现反复, 收盘恒指报 30,492 点, 涨 0.1%; 大市成交回落至 1,207 亿港元 中资板块普遍下跌, 汽车板块跌幅居前, 挫 0.7%; 防守性较强的电讯板块涨幅居前, 升 0.2% 总结全周, 恒指 国指及红筹指数分别下跌 0.31% 0.23% 和上升 0.97% 技术走势 : 恒指上周低开走低, 走势曾进一度转弱, 失守 30,000 点水平支持, 但于低点有资金抄底 RSI 回落至弱市区域, 反映市场空头力量较强 预料恒指短期将续在 100 日均线 (30,978 点 ) 附近波动整固, 中长期反复向上之势不变, 并以个股轮动为主调 年 6 月 4 日

7 牛熊证动态 : 牛熊相若 反复難免 53% 47% 恒指牛熊证街货分布图 * 31,400-31,499 31,300-31, ,200-31, ,100-31,199 31,000-31, ,900-30, ,800-30,899 30,700-30, ,600-30,699 30,500-30,599 上日收市價 : 30,492 29,900-29,999 29,800-29,899 29,700-29,799 29,600-29,699 29,500-29,599 29,400-29,499 29,300-29,399 29,200-29,299 29,100-29,199 29,000-29,099 熊 牛 (844) (355) (767) (453) (673) (423) (161) (175) (237) (607) (1,000) (800) (600) (400) (200) ,000 1,200 1, 年 6 月 4 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

8 市场回顾 / 指数走势 : 中信标普 50 指数 ( 指数 ) 3,900 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 指数 3, 星期高 / 低 3,852.92/2, /100/200 日移动平均 3,299.0/3,450.4/3,333.5 相对强弱指标 (14 日 ) 46.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /1/18 12/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 2/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 ( 指数 ) 3,900 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 中信标普 300 指数 9/1/18 12/1/18 17/1/18 22/1/18 25/1/18 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 2/4/18 9/4/18 12/4/18 17/4/18 20/4/18 25/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 28/5/18 31/5/18 市场回顾 : 上周一早盘沪指窄幅震荡, 午后震荡下行, 收盘沪指跌 0.2% 周二沪指低开后维持窄幅震荡, 午后跌幅扩大, 收盘沪指跌 0.47% 周三中美贸易摩擦再起, 早盘沪指低开低走, 午后跌幅扩大, 收盘沪指跌 2.53% 周四两市大幅反弹, 个股普涨, 收盘沪指涨 1.78% 受外盘影响, 周五沪深两市早盘双双低开, 午后持续低位震荡, 沪指收盘 跌 0.66% 总结全周, 中标 50 及中标 指数 3, 星期高 / 低 3,846.60/3, /100/200 日移动平均 3,399.6/3,518.8/3,471.8 相对强弱指标 (14 日 ) 45.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / 指数分别跌 0.1% 及 1.2% 技术走势 : 中标 50 及中标 300 指数的技术走势继续走弱, 两指数皆在弱市区域, 预期短期会延续震荡格局, 并分别在 250 天移动平均 (3,247 点及 3,406 点 ) 区间反复整固 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 6 月 4 日

9 建议关注 : ( 港股通股票 ) 耐世特 I.T 目标价 :18.8 港元潜在升幅 :49% 高端操舵 世特 (1316 HK) 在汽车行业有悠久的历史, 是全球耐第三大电动操舵供应商, 受益于不断加深的市场渗 耐世特 (1316 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/18 31/5/18 买入价 / 目标价 / 止损价 12.64/18.80/ 星期高 / 低 19.96/ /100/200 日移动平均 12.24/14.58/14.91 相对强弱指标 (14 日 ) 53.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.07/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 12.0 倍 /2.4 倍 /1.7% 公司简介 : 耐世特生产汽车部件 公司设计 生产和分销转向和传动系统, 客户是世界各地的汽车制造商 透率 作为早期的先进驾驶辅助系统 (ADAS) 研发推动者, 公司的先驱优势确保其拥有长期发展潜力 我们预计 年净利润年均复合增长率可达 10.9%, 利润率扩张和美国税制改革带来上行空间 该股年初以来下跌超过 30%, 现价应反映了汽车销量下降的因素 目标价 :7.2 港元潜在升幅 :35% 时尚节拍 I.T (999 HK) 的 2018 财年 ( 截至 2018 年 2 月止 ) 业绩强劲复苏 其中, 下半财年收入超出我们预期, 同 I.T (999 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/18 31/5/18 买入价 / 目标价 / 止损价 5.35/7.20/ 星期高 / 低 5.35/ /100/200 日移动平均 4.14/3.85/3.85 相对强弱指标 (14 日 ) 79.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.30/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 14.9 倍 /1.8 倍 /3.3% 公司简介 :I.T 通过旗下子公司零售时装和配饰 店销售在第四财季和 2018 年 3-4 月回升 全年收入超过预期 5%, 毛利和营业利润分别超过预期 7% 和 16% 然而, 这被较高的税率部分抵消, 但净利润仍高出我们的预期 6% 我们认为, 随着港澳核心市场恢复盈利, 股值将继续收复 稳健净现金 (1.2 亿美元 ) 和约 50% 的派息比率也应该支持估值 基于 2020 年 10 倍市盈率 ( 相当于 5 年历史平均值 ), 我们将目标价从 5 元上调至 7.2 元, 建议继续关注 年 6 月 4 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

10 建议关注 / 回避 : 石药集团 目标价 :31.2 港元潜在升幅 :26% 业绩回顾 药集团 (1093 HK) 前周公布 2018 年一季度业绩, 石收入同比增长 55.2% 至 53.9 亿美元 ( 高于市场预期的 42.5 亿美元 ), 石药集团 (1093 HK) 走势净利润同比增 27 ( 股价 / 港元 ) 26 长 42.6% 至 亿美元 我们认 为强劲的业绩主 22 要源自销售模式 21 改善所带来的高 /4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/18 31/5/18 买入价 / 目标价 / 止损价 24.75/31.20/ 星期高 / 低 26.05/ /100/200 日移动平均 21.83/19.79/16.89 相对强弱指标 (14 日 ) 64.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 1.06/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 41.1 倍 /8.7 倍 /1.0% 营销效率 公司正在通过与第三方合作和联合治疗试验, 寻求在中国申请癌症药物 PD-1/L-1 的后期许可证 我们将其目标价从 元调高至 31.2 元, 建议继续关注 裕元集团 目标价 :20.9 港元潜在跌幅 :14% 越南考察 们最近考察了裕元集团 (551 HK) 在越南的工厂, 了我解公司迈向作为未来全球领先制造 / 零售商的发展 裕元集团 (551 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 进度 虽然产品特性令制鞋业仍处于自动化生产的初级阶段, 但我们非常欣赏公司在制造程序标准化 自动化方面的持续努力 长期来看, 公司效率将会大幅提高 然而, 由于订单能见度较低, 该股短期催化剂有限 维持目标价 20.9 元, 建议继续回避 公司简介 : 石药集团透过其附属公司生产及销售制药品, 如大包装的维他命 C 盘尼西林及咖啡硷产品 ( 港股通股票 ) 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/18 31/5/18 卖出价 / 目标价 24.25/ 星期高 / 低 38.15/ /100/200 日移动平均 25.53/29.31/29.60 相对强弱指标 (14 日 ) 56.8 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.35/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 11.7 倍 /1.2 倍 /5.7% 公司简介 : 裕元集团通过其子公司从事制造及销售运动鞋 运动型休闲鞋及徒步旅行鞋 ( 港股通股票 ) 年 6 月 4 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

11 建议关注 : 电荒有多远 据网易新闻等媒体报道,5 月 30 日广州电网受高温天气影响用电负荷持续攀升, 全省存在较大供电缺口影响, 今年首次悬挂红色错峰执行信号, 通知部分工业用户严格执行错峰 东南沿海电力需求旺盛地区率先发生季节性缺电问题, 保民生用电压力或将提升当地火电话语权, 盈利能力得到快速修复 从投资的角度建议首选地处需求地的火电公司, 重点关注全国性的国投电力 ( CH) 及华电国际 ( CH) ( 沪股通股票 ) 国投电力 国投电力 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 买入价 / 目标价 / 止损价 7.46/13.20/ 星期高 / 低 8.32/ /100/200 日移动平均 7.10/7.13/ 相对强弱指标 (14 日 ) 57.4 目标价 :13.2 元潜在升幅 :77% /4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/ /5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/18 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.14/ 年市盈率 ( 倍 ) 12.6 公司简介 : 国投电力从事发电和投资业务 公司通过旗下子公司提供火电 水电以及新能源发电服务 国投电力控股还从事化学品分销和煤炭业务 ( 沪股通股票 ) 华电国际 目标价 :4.3 元潜在升幅 :4% 华电国际 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 16/4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/ /5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/18 买入价 / 目标价 / 止损价 4.14/4.30/ 星期高 / 低 5.1/3.4 50/100/200 日移动平均 3.72/3.71/4.00 相对强弱指标 (14 日 ) 65.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.13/ 年市盈率 ( 倍 ) 18.8 公司简介 : 华电国际从事电力业务 公司提供发电厂建设 水力发电 风力发电及太阳能发电服务 华电国际还从事电力输送和配送业务 年 6 月 4 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 : 连锁药店行业数据反映出集中度及盈利能力稳健提升, 连锁扩张成本逐年上升, 看好规模大 管理强的连锁龙头, 上市公司门店继续保持高速增长, 新店占比逐渐提升打下高成长基础, 预计 2018 下半年随着网售处方药监管方案和药店分级政策正式稿等众多政策的出台, 零售板块强势有望长期持续 重点推荐益丰药房 ( CH) 大参林 连锁药店龙头进入高成长期 ( CH) ( 沪股通股票 ) 益丰药房 益丰药房 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 买入价 / 目标价 / 止损价 60.02/70.65/ 星期高 / 低 62.75/ /100/200 日移动平均 50.46/46.98/ 相对强弱指标 (14 日 ) 61.4 目标价 :70.65 元潜在升幅 :18% /4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/ /5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/18 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 2.64/ 年市盈率 ( 倍 ) 51.3 公司简介 : 益丰药房主要经营的连锁零售商店, 专门从事制药, 非处方药和个人护理产品 ( 沪股通股票 ) 大参林 目标价 :75 元潜在升幅 :7% 大参林 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 16/4/18 18/4/18 20/4/18 24/4/18 26/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/ /5/18 28/5/18 30/5/18 1/6/18 买入价 / 目标价 / 止损价 70.25/75.00/ 星期高 / 低 76.32/ /100/200 日移动平均 63.50/55.27/49.92 相对强弱指标 (14 日 ) 53.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 2.22/ 年市盈率 ( 倍 ) 46.8 公司简介 : 大参林经营药店连锁店 本公司零售中药片 抗生素 生化药品 处方药 专有药品等产品 大参林还提供化妆品 年 6 月 4 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (50%) 现金 15% 全球 ETF (10%) 新兴市场 (2%) 日股 (8%) 欧股 (5%) 美股 (10%) 年 6 月 4 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

14 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 花旗集团 (C US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大经济增长及加息支持银行盈利点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 6 月 4 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

15 全球 ETF 精選推介 年 6 月 4 日

16 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括汇丰控股 ( 占比 10.2%) 腾讯控股 ( 占比 8.9%) 友邦保险 ( 占比 8.9%) 建设银行 ( 占比 8.3%) 工商银行 ( 占比 5.4%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2018 年预测市盈率 * 为 11.7 倍, 较上证指数 (12.0 倍 ) 及道指 (16.2 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 6 月 4 日

17 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 13.2 ( 股价 / 港元 ) 10.8 ( 股价 / 港元 ) /3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 11/4/18 13/4/18 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 /3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 11/4/18 13/4/18 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/ 年 6 月 4 日

18 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) 5.5 ( 股价 / 港元 ) 5.8 ( 股价 / 港元 ) /3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 11/4/18 13/4/18 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/18 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 /3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 11/4/18 13/4/18 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/ 年 6 月 4 日

19 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括阿里巴巴 ( 占比 10.9%) 百度 ( 占比 10.5%) 携程网 ( 占比 9.1%) 网易公司 ( 占比 8.8%) 京东 ( 占比 8.6%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 80.1%, 大幅优于纳斯达克指数 38.6% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 6 月 4 日

20 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 6.0%) 贵州茅台 ( 占比 3.4%) 招商银行 ( 占比 2.7%) 美的集团 ( 占比 2.1%) 格力电器 ( 占比 2.0%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 22.7%, 大幅优于沪深 300 指数 12.5% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 6 月 4 日

21 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括金斯瑞生物科技 ( 占比 4.1%) 金蝶国际 ( 占比 2.7%) 李宁 ( 占比 2.7%) 中软国际 ( 占比 2.2%) 石四药集团 ( 占比 2.0%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 4) 2017 年迄今 * 表现上升 39.6%, 优于恒指 36.6% 的升幅 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 6 月 4 日

22 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.3%) 汇丰控股 ( 占比 1.8%) 诺华 ( 占比 1.6%) 荷兰皇家壳牌 ( 占比 1.5%) 罗氏 ( 占比 1.4%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 14.1%, 大幅优于 MSCI 欧洲指数 6.2% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 ( 美元 ) 5/2/18 8/2/18 13/2/18 16/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 3/4/18 6/4/18 11/4/18 16/4/18 19/4/18 24/4/18 27/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 6 月 4 日

23 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.3%) TSE TOPIX (Tokyo Price Index ( 占比 2.3%) 三菱日联金融 ( 占比 1.9%) 索尼 ( 占比 1.6%) 软银集团 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 4) 2017 年迄今 * 表现上升 15.8%, 畧优于日经 225 指数 15% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 德银 X-trackers MSCI 日本 套期股票 ETF 在美国注册 成立 该基金的目标是达到 /2/18 8/2/18 13/2/18 16/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 3/4/18 6/4/18 11/4/18 16/4/18 19/4/18 24/4/18 27/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 6 月 4 日

24 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括 SM Prime 控股 ( 占比 10.6%) 阿亚拉地产 ( 占比 9.8%) BDO 银广通 ( 占比 8.2%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.5%) SM 投资 ( 占比 6.7%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 39 ( 美元 ) /2/18 8/2/18 13/2/18 16/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 3/4/18 6/4/18 11/4/18 16/4/18 19/4/18 24/4/18 27/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 6 月 4 日

25 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 9.2%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 8.7%) Infosys 科技 ( 占比 7.1%) 塔塔咨询服务 ( 占比 5.5%) Hindustan Unilever 公司 ( 占比 3.4%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 36.5 ( 美元 ) /2/18 8/2/18 13/2/18 16/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 3/4/18 6/4/18 11/4/18 16/4/18 19/4/18 24/4/18 27/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 6 月 4 日

26 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 11.9%) 亚马逊 ( 占比 9.9%) 微软 Τ ( 占比 9.6%) 脸书 ( 占比 5.6%) Alphabet 公司 ( 占比 4.7%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 43.6%, 优于纳斯达克指数 38.6% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 5/2/18 8/2/18 13/2/18 16/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 3/4/18 6/4/18 11/4/18 16/4/18 19/4/18 24/4/18 27/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 6 月 4 日

27 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 5/2/18 8/2/18 13/2/18 16/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 3/4/18 6/4/18 11/4/18 16/4/18 19/4/18 24/4/18 27/4/18 7/5/18 15/5/18 23/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 6 月 4 日

28 ETF 精選推介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR 金 ETF 是一只追踪黄金价格的香 港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金, 又可于受监管的证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金 ETF 旨在降低妨碍部分投资者投资黄金的众多门槛, 如参与交易途径 保管黄金及交易成本等 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,015 1,010 1,005 1, ( 港元 ) 30/1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 道富集团 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 SPDR 金 ETF 为在交易所上市买卖的证券, 追踪扣除信托费用后的黄金价格而设, 且如持续发售证券买卖, 容许认可参与者按照市场需求, 申购或赎回金 ETF 年 6 月 4 日

29 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (3081 HK) 走势 33.5 ( 港元 ) /1/18 2/2/18 7/2/18 12/2/18 15/2/18 22/2/18 27/2/18 2/3/18 7/3/18 12/3/18 15/3/18 20/3/18 23/3/18 28/3/18 4/4/18 10/4/18 13/4/18 18/4/18 23/4/18 26/4/18 7/5/18 15/5/18 24/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 6 月 4 日

30 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 30/1/18 1/2/18 5/2/18 7/2/18 9/2/18 13/2/18 15/2/18 21/2/18 23/2/18 27/2/18 1/3/18 5/3/18 7/3/18 9/3/18 13/3/18 15/3/18 19/3/18 21/3/18 23/3/18 27/3/18 29/3/18 4/4/18 9/4/18 11/4/18 13/4/18 17/4/18 19/4/18 23/4/18 25/4/18 27/4/18 4/5/18 8/5/18 14/5/18 16/5/18 23/5/18 25/5/18 29/5/18 * 截至 2018 年 5 月 30 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 6 月 4 日

31 精选港股票总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 国泰君安国际 (1788 HK)* U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 8.69 劵商 中报符合预期 : 从经纪商转向全面财富管理 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 需求好于预期 : 晚周期机械制造商是相对的赢家 胜狮货柜 (716 HK) 9.19 金属制品和五金 扭亏为盈 : 下半年或迎来高弹性增长 海通国际 (665 HK)* 9.98 劵商 成交放量 : 受惠大市及港股通成交上升 中集集团 (2039 HK)* 7.97 物流装备 复苏趋势延续 : 公司受益于全球经济温和复苏 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中海油服 (2883 HK)* 油田服务 油价回升 : 海上油服长周期景气回暖 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 走向更好更快的发展 : 2020 年合约销售目标为 4,000 亿港元 中银香港 (2388 HK)* 9.85 银行 4, 收入动力强劲 : 本地银行股的首选 蒙牛乳业 (2319 HK)* 奶制品生产商 1, 优胜者 : 新产品将推动收入增长和利润率扩张 投顾组合 : 9.99 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 保守組合推介 组合股 市值 U 股价 目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中国移动 (941 HK)* 8.90 电讯营运商 14, 非交易路演亮点 : 中兴问题不会影响 2018 年资本支出或 5G 试验和部署 中银香港 (2388 HK)* 9.85 银行 4, 收入动力强劲 : 本地银行股的首选 中国民航信息网络 (696 HK)* 9.55 IT 服务 预订热潮 : 投资中国长期旅游及航空旅行热潮的标的 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 3, 移动服务助推一季度业绩 : 公司是我们在电信行业的首选 北控水务 (371 HK)* 7.95 公用设施网络 纯水中获取利润 : 中国最好的污水处理商之一 长江基建 (1038 HK)* 8.79 公用设施网络 1, 抵御波动 : 公用事业公司可提供良好的藏身之地 汇丰控股 (5 HK)* 9.50 综合性银行 15, 逐渐回暖 : 仍预计收入增长会超过费用增长 保守组合 : 9.37 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 4 日

32 精选港股票总览 : 進取組合推介 组合股 市值 U 股价 目标价止损价 潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 南旋控股 (1982 HK) 4.73 纺织品与纺织制品 越南产能增长加速 : 满足市场对高质面料的需求 北京汽车 (1958 HK)* 7.51 汽车 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 需求好于预期 : 晚周期机械制造商是相对的赢家 瑞声科技 (2018 HK)* 8.34 电子元件 1, 听起来不错 :2018 年业务驱动因素不变 中国铁建 (1186 HK)* 9.75 基建 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 中国铝业 (2600 HK)* 7.37 铝生产 业绩走强 : 冬季限产的启动应亦将进一步支持中国铝业的股价 中国太保 (2601 HK)* 9.05 保险 保费意外下跌 : 暂维持预测不变, 寻找保费收入下跌原因 敏实集团 (425 HK)* 7.58 汽车零件 良好业绩持续 : 新产品扩大盈利上升空间 中国建筑国际 (3311 HK)* 8.86 中国交建 (1800 HK)* 9.48 非住宅楼房建造基础设施建设 通达集团 (698 HK)* 9.30 电子产品外壳 中国太平 (966 HK)* 9.56 保险 1, 舜宇光学 (2382 HK)* 光学仪器与镜头 估值收复 : 本港项目可产生现金流, 改善公司的现金状况 重新评估 : 看好在 一带一路 和公私营合作制的背景下的行业前景 盈利有望恢复增长 : 高端机型对手机外壳需求将推动增长 资本解脱 : 中保监拓宽筹资渠道对公司是一种解脱, 但低利润率的销售会快速消耗资本 1, 双镜头升级加速 : 2020 年双镜头普及率可能超过 50% 耐世特 (1316 HK)* 6.79 汽车配件 高端操舵 : ADAS 的先驱优势确保长期发展潜力 中国石油 (857 HK)* 石油石化 1, 股息惊喜 : 多重因素有望恢复现金流回报, 推动估值回升 碧桂园 (2007 HK)* 房地产业主与开发商 3, 冷却 : 征地放缓意味着未来销售增速放慢 国美 (493 HK)* 9.26 零售 盈喜 : 预计 2014 年前 9 个月净利润同比增长 70%, 公司将受益于成为全渠道零售商 中国联塑 (2128 HK)* 非木材建材 反向路演亮点 : 计划逐步增加派息比率 腾讯控股 (700 HK)* 9.95 互联网媒体 38, 手游推动业绩再超预 : 利润率比预期更具弹性 中国财险 (2328 HK)* 9.20 财产与意外保险 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, I.T (999 HK) 服装 鞋类及配饰设计 创维数码 (751 HK)* 电子消费品 华能新能源 (958 HK)* 电力生产 港交所 (388 HK)* 证劵交易所 3, 粤丰环保 (1381 HK)* 9.26 可再生能源设备 汽车保险强劲 : 更多的行业监督有助于遏制非理性行为 走向更好更快的发展 : 2020 年合约销售目标为 4,000 亿港元 时尚节拍 : 稳健净现金 (1.2 亿美元 ) 和约 50% 的派息率可支持估值 估值新角度 : 股价尚未反映公司向好趋势和酷开估值上涨的空间 狂野西部风 : 云南两大风电场位于中国风力资源最丰富的地区 业绩加强 : 新措施和成本纪律将推进每股收益和股利健康成长 行业将继续得到政策支持 : 相关企业 十三五 期间产能有望翻番 中国飞机租赁 商业金融 飞得更高 : 增长动力可持续 (1848 HK)* 长和 (1 HK)* 9.05 综合 3, 超人退休 : 李嘉诚宣布将辞去主席职务, 期待顺利过渡 信义玻璃 (868 HK)* 汽车玻璃制造 龙源电力 (916 HK)* 电力生产 供应减少支持价格 : 受益于华北地区近期关闭产能和控制污染的措施 证书市场存在不确定性 : 市场供需和定价风险值得注意 信义光能 (968 HK)* 太阳能玻璃 享受阳光 : 太阳能行业明确的长期赢家 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 4 日

33 精选港股票总览 : 公司名称 组合股 市值 U 股价 目标价止损价 潜在升幅风险 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 海尔电器 (1169 HK)* 电器 铁建装备 (1786 HK) 基础设施建设 行业首选 : 尚未反映增速 利润率和可持续性等方面的超预期内地机械行业前景有建设性 : 基于经营杠杆提升 资产减值和融资成本下降, 工程机械公司即将进入快车道 恒安国际 (1044 HK)* 8.63 家用产品 重拾信心 : 必需性消费行品业的首选 新世界发展 (17 HK)* 房地产业主与开发商 1, 建立更多经常性收入来源 : 航天城项目增加吸引力 太古 A (19 HK)* 房地产业主 业绩明显改善 : 当前估值吸引 福耀玻璃 (3606 HK)* 8.92 汽车配件 维持目标价 : 高品质稳增长的长期标的 中海物业 (2669 HK)* 房地产服务 丰收之年 : 受益于住宅建筑楼面完成面积的反弹 金沙中国 (1928 HK)* 赌场和博彩 3, 中场表现跑赢同业 : 二季度中场赌收同比上升 22.5%, 优于市场 18.3% 的增幅 长实集团 (1113 HK)* 9.62 房地产业主与开发商 2, 潜在回购 : 非地产业务清晰度提高, 可量化的收益和战略均见改善 复星医药 (2196 HK)* 9.64 医药 流行药片 : 未来三年有望研发出四种市场畅销的药品 新鸿基地产 (16 HK)* 9.65 房地产业主与开发商 3, 维达国际 (3331 HK) 9.04 日常消费品 有序增长 : 租金息税前利润增长稳成为每股分红增长的基础 长线赢家 : 两个增长引擎 ( 纸巾和个人护理产品 ) 保持不变 长城汽车 (2333 HK)* 8.63 汽车 年业绩超预期 : 运动型多用途汽车市场势头强劲 华电福新 (816 HK) 新能源生产商 光大国际 (257 HK)* 废物处理 值得关注的核电股 : 现价与风电和核电同业相比依然被低估 宝库 : 在中央政府的 美丽中国 计划下, 公司将继续享有可持续增长 国药控股 (1099 HK)* 医疗供应链 意外的盈利预警 : 2018 年仍将充满挑战 进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 4 日

34 精选港股票总览 : 非常進取組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 需求好于预期 : 晚周期机械制造商是相对的赢家 江西铜业 (358 HK)* 9.11 基本金属 绩后电话会议摘要 : 盈利预测还有上调空间 利丰 (494 HK)* 7.16 其他批发商 ASM Pacific (522 HK)* 9.29 图像传感器 回归基本业务 : 利润率提升和物流业务扩展提供上行空间 增长势头到顶 : 估值倍数从 21.5 倍预期市盈率削减到 18 倍 现代牧业 (1117 HK)* 9.87 原料奶 重新评价 : 净利润将在 年出现大幅反弹 周黑鸭 (1458 HK)* 8.51 包装食品 路演亮点 : 公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将解决利润率压力 银河娱乐 (27 HK)* 赌场和博彩 2, 捍卫份额 : 贵宾厅和中场的增长均跑赢大市 石药集团 (1093 HK)* 特殊药品 1, 业绩回顾 : 销售模式改善带来高营销效率 蒙牛乳业 (2319 HK)* 奶制品生产商 1, 优胜者 : 新产品将推动收入增长和利润率扩张 中国软件国际 (354 HK)* 互联网服务 与华为并肩增长 : 年收入复合增长率将达到 26% 兖州煤业 (1171 HK)* 煤炭业务 估值吸引 : 新收购的澳大利亚煤炭公司贡献利润 睿见教育 (6068 HK)* 教育服务 开门红 : 上市后的首份全年业绩稳健 枫叶教育 (1317 HK)* 教育服务 扩展足迹 : 拥有丰富的业绩记录 非常进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 29/12/2017 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 4 日

35 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 浙江鼎力 ( CH)^ 北京银行 ( CH)^ 中国联通 ( CH)^ 大秦铁路 ( CH)^ 长城汽车 ( CH)^ 首开股份 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 深高速 ( CH)^ 建筑与采矿机械 银行 1, 质地优秀成长逻辑不改 : 公司产品竞争优势显著, 看好公司国内外业务 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 电讯 1, G 周期渐进 : 混改推动转型, 业绩有望反弹 铁路运输 1, 汽车 房地产业主与开发商 银行 基础设施建设 稀缺资产 : 拥有中国铁路货运最稀缺资产, 对西煤东运意义重大 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 销售增速首屈一指 :7 个月销售额同比增长 164%, 远远跑赢行业 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 强主业促转型 : 旗下三高速被回购, 将持有超过 30 亿元净现金, 用于强主业及促转型 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 创新股份 ( CH)* 新疆天业 ( CH)^ 东睦股份 ( CH)^ 兆易创新 ( CH) 益佰制药 ( CH)^ 九洲药业 ( CH) 中粮生化 ( CH)* 国投电力 ( CH)^ 厦门钨业 ( CH)^ 紫金矿业 ( CH)^ 亨通光电 ( CH)^ 绿地控股 ( CH)^ 广田集团 ( CH)* 江淮汽车 ( CH)^ 云南锗业 ( CH)* 中国医药 ( CH)^ 驰宏锌锗 ( CH)^ 容器与包装 基本及多种化学制品 汽车配件 半导体元件 基因药品 特殊药品 生物燃料 期待恩捷收购完成 : 上海恩捷作为行业绝对龙头, 在手订单坚实 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 粉末冶金技术白马 : 在新领域拓展无技术壁垒, 高附加值保证企业盈利能力 内地半导体行业迎黄金十年 : 国内持续加速投入, 中美贸易争端将加强国产化替代决心 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 新药研发一条龙服务架构初现 : 牵手方达医药, 医药定制研发生产模式战略布局稳步推进 资产注入, 玉米深加工龙头确立 : 油价持续上涨带动燃料乙醇业务收入增长 电力生产 电荒有多远 : 首选地处需求地的火电公司 基本金属 业绩保持强劲增长 : 預期公司核心业务持续发力 贵金属开采 光纤光缆 房地产服务 矿业巨头 : 有色金属价格的上行周期 ; 公司产能的释放 有望再超预期 : 看好公司全产业链优势受益行业红利 ; 海缆和高端电缆业务具备持续增长空间 毛利率拐点如期而至 :2017 年房地产主业结转收入小幅增长, 实现利润得益于毛利率明显的提升 非住宅楼房建造 员工持股启动 : 激发内生动力彰显信心 汽车 大众合资获批 : 江淮大众联姻有望实现双赢 基本金属 医疗供应链 基本金属 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 行业爆发带来机遇 : 产品升级, 布局下游高端产品生产线 工商贸一体化平台 : 国内稀缺的具备较强业务协同性的工商贸多元化经营体系 享受价格上涨弹性 : 行业迎景气周期 ; 有助于业绩爆发 年 6 月 4 日

36 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 潍柴动力 ( CH)* 三安光电 ( CH)^ 建设银行 ( CH)^ 广汇汽车 ( CH)^ 孚日股份 ( CH)* 楚江新材 ( CH)* 信维通信 ( CH)* 工商银行 ( CH)^ 保隆科技 ( CH) 新华制药 ( CH)* 招商银行 ( CH)^ 金地集团 ( CH)^ 天虹股份 ( CH)* 万科 A ( CH)* 新城控股 ( CH)^ 黄山旅游 ( CH)^ 兴业银行 ( CH)^ 阳泉煤业 ( CH)^ 金融街 ( CH)* 广深铁路 ( CH)^ 陕西煤业 ( CH)^ 中材国际 ( CH)^ 格力电器 ( CH)* 商业车辆 半导体元件 银行 汽车零售商 纺织品与纺织制品 基本金属 电子元件 剑指千亿市值 : 受益行业高景气, 三季报 年度指引大超预期 打造全球化合物半导体龙头 : 七年内全部项目实现达产 资金催化银行板块配置价值 : 低估值 高流动性 高分红的银行股有望获外资青睐 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 毛巾龙头更上层楼 : 内销线上业务发展势头良好, 驱动业绩较快增长 向新材料进军 : 材料发展上升到国家战略层面, 需求进入快速发展期 射频隔离件及结构件迎来高增长 : 声学射频一体化和射频前端是中长期成长动力 银行 15, 存款优势加码 : 由大到强的战略见成效 汽车配件 聚焦汽车电子 : 当前最具成长性的汽车电子目标 特殊药品 银行 5, 房地产业主与开发商 百货商店 房地产业主与开发商 房地产业主与开发商 房地产业主与开发商 2, 银行 3, 产业价值多维度重估 : 制剂业务加快增长, 原料药受益于供给侧收缩带来的提价 资金催化银行板块配置价值 : 低估值 高流动性 高分红的银行股有望获外资青睐 迎接推盘高峰 : 未来两个月计划推盘的项目超过了过去两个月所披露的 新零售或将提速 : 不排除携手互联网龙头加速新零售进程的可能 房地产股反弹良机 : 市场对资金成本的担心逐渐降低, 地产股有望迎来反弹的机会 低能级策略布局见实效 : 具备主体高信用, 强成本控制能力, 以及异地扩张能力的少数优秀民企之一一季度净利润超预期 : 一季度客流快增, 全年有望持续 ; 成本费用下降明显, 盈利能力大幅提升 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 房地产 中转服务 钢原料供应商 工业配送与租赁 空调 2, 玲珑轮胎汽车配件 ( CH)^# 兴蓉环境 ( CH)* 中国银行 ( CH)^ 招商蛇口 ( CH)* 中青旅 ( CH)^ 东江环保 ( CH)* 上海机电 ( CH)^ 纳思达 ( CH)* 天士力 ( CH)^ 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 改革加速增厚业绩 : 铁路改革加速, 预计改革收益对应 2018 年业绩弹性 81%-103% 动力煤龙头增长稳健 : 新增矿井 产能核增等长期产能接续 以及较强的成本控制能力 新篇开启在即 : 多方面形成业务协同, 毛利率提升, 业绩拐点初现 内地家电智能化转型开启 : 量价稳健增长, 开启智能化转型 起飞的阶段 : 品牌有望率先跻身国际二线, 规模进入全球十强 公用设施网络 混改有望 : 成都市政府态度开明, 推进混改意义深远 银行 7, 投资公司 1, 旅游服务 废物管理 电梯与移动楼梯 电力生产 特殊药品 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 房地产股反弹良机 : 市场对资金成本的担心逐渐降低, 地产股有望迎来反弹的机会 来年业绩提速 :2018 年乌镇提价为全年, 古北收入端高增长 增发重启强化资本实力 : 危废高景气明确 ; 业绩加速释放 智能装备平台确立 : 作为电气集团上市平台, 集团仍有优质机电一体化资产整合的预期 内地半导体行业迎黄金十年 : 国内持续加速投入, 中美贸易争端将加强国产化替代决心 国内一流研发实力 : 生物药核心品种普佑克新适应症获批后有望成重磅炸弹 年 6 月 4 日

37 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 欧菲科技 ( CH)* 恒力股份 ( CH)^ 复星医药 ( CH)^ 中南传媒 ( CH)^ 美的集团 ( CH)* 三环集团 ( CH)* 正泰电器 ( CH)^ 卫星石化 ( CH)* 青岛海尔 ( CH)^ 华友钴业 ( CH)^ 伊利股份 ( CH)^ 深圳燃气 ( CH)^ 中南建设 ( CH)* 青岛金王 ( CH)* 五粮液 ( CH)* 泸州老窖 ( CH)* 首旅酒店 ( CH)^ 顺络电子 ( CH)* 长江电力 ( CH)^ 益丰药房 ( CH)^ 桂冠电力 ( CH)^ 上汽集团 ( CH)^ 春秋航空 ( CH)^ 分众传媒 ( CH)* 电子元件 橡胶与塑料 医药 媒体 光学龙头感知未来:双摄和 OLED 变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力 收购古纤道巩固龙头地位 : 拟以 15 亿元对价收购古纤道绿色纤维 40% 股权 收购深圳市稀缺医院资产 : 将形成强大的珠三角地区医疗服务网络 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 家居装潢 3, 业绩符合预期 : 未来全产业链智能化协同值得期待 高性能陶瓷 电力设备 化学制品 家居装潢 1, 基本金属 乳品 1, 打造电子陶瓷专家 : 业务结构持续升级, 陶瓷新品前景可期 卡位分销渠道决胜户用光伏 : 光伏行业受政策利好全面放量 ; 业绩迎来爆发 传统业务景气回升 : 看好丙烯酸及酯行业景气回升, 以及在高吸水性树脂方面的发展前景 内地家电智能化转型开启 : 量价稳健增长, 开启智能化转型 尽享钴价上涨的盈利弹性 : 钴业龙头, 产销规模持续扩张, 产品结构进一步优化 一个好故事的开篇 : 液体奶低线需求回暖, 行业景气反转 ; 奶粉注册批文落地, 渠道进入补库存阶段 公用设施网络 上游助力腾飞 : 低效资产处置有望带来异地业绩改善 非住宅楼房建造 低起点高弹性 : 公司有望跻身地产优质蓝筹之列 基本及多种化学制品 饮料 3, 饮料 休闲与旅游服务 电器元件 电力生产 3, 新零售是 2018 核心看点 :2018 年计划打造千家左右新零售样板店 混改提高运营效率 : 混改方案绑定管理层和经销商利益, 有望改善经营管理, 提高企业运行效率, 并盘活渠道活力 四向更新 : 产品 渠道 品牌 管理四向更新, 管理层履新第一年业绩释放动力足 高管激励方案出台 : 短期行业上升周期公司业绩反弹强劲 陶瓷结构件应用有望再进一步 : 行业陶瓷材质成手机差异化亮点 现金分红超出预期 :2017 年一季报分红超出预期, 产业投资对业绩的正面影响 食品及药品店 药品零售精细化管理出色, 华东区域布局具备优势的 电力生产 优化资源配置 : 铝业股权处置, 减少无效资产 汽车 4, 加码智慧驾驶控制技术 : 看好公司自主强势崛起 航空 广告营销 1, 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 绝对龙头 : 楼宇媒体维持稳健增长 ; 影院媒体业务料将高速成长 上海家化家用产品 业绩 V 型反转 : 股权激励方案出台, 业绩要求严格 ( CH)^# 平安银行 ( CH)* 大博医疗 ( CH) 银行 1, 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 医疗设备 畅游高值耗材全领域 : 脊柱类产品仍处于快速增长期 江山股份农用化学品 ( CH)^# 大参林 ( CH)^ 华电国际 ( CH)^ 食品及药品店 未来成长确定性强 : 公司产品维持高景气, 看业绩继续保持快速上涨 集中华南优势布局面向全国扩张, 大幅受益于广东省医保和药房分级改革的 电力生产 电荒有多远 : 首选地处需求地的火电公司 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 6 月 4 日

38 精选 A 股总览 : 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 雏鹰农牧 ( CH)* 长青集团 ( CH)* 猪肉及家禽产品 家用烹饪电器 尤夫股份纺织品与纺织制品 ( CH)*# 亿纬锂能 ( CH)* 再升科技 ( CH) 台海核电 ( CH)* 三七互娱 ( CH)* 国轩高科 ( CH)* 科华恒盛 ( CH)* 石大胜华 ( CH) 首航节能 ( CH)* 海能达 ( CH)* 智云股份 ( CH)* 中航机电 ( CH)* 登海种业 ( CH)* 中集集团 ( CH)* 清新环境 ( CH)* 华谊兄弟 ( CH)* 郑煤机 ( CH)^ 宜通世纪 ( CH)* 长电科技 ( CH)^ 康尼机电 ( CH)^ 金发科技 ( CH)^ 步步高 ( CH)* 雪浪环境 ( CH) 大北农 ( CH)* 通威股份 ( CH)^ 威创股份 ( CH)* 银河电子 ( CH)* 可再生能源设备 受惠于猪价上升周期 : 受养殖行业内资金链趋紧或断链现象, 全国母猪存栏可能因此而持续创历史新低, 猪价超预期上涨周期, 是市值提升的主逻辑 环保行业景气不改 : 高景气细分领域的稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续 进军新能源 : 预测公司动力电池将受益于新能源汽车市场的持续高增长 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 特种化学品 对外投资扩规模 : 增资维艾普, 有效增厚公司业绩 流量控制设备 拓展海上核电新应用 : 基本面出现边际改善有望再上新台阶 应用软件 页转手时代流量巨头 : 重磅产品或于 2018 年释放业绩 电力设备 电力设备 基本及多种化学制品 商业与住宅建筑设备与系统 通讯设备 自动化设备 飞机零部件 玉米种子 金属制品和五金 污染控制设备 影视制作 流量控制设备 IT 服务 半导体 电器元件 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 一线 IDC 布局已成规模 : 上海市科华众生云计算中心项目予以备案 电解液龙头 : 电解液全产品线料不日形成, 拥抱锂电大爆发 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 科技明星辐射全球 : 核心技术和丰富产品, 专网龙头剑指全球 打造国产装备龙头 : 通过收购鑫三力切入显示屏后道模组设备 资产注入箭在弦上 : 增发获国资委批复, 潜在资产注入 理念或创新, 品种在升级 : 并购优质种业公司 引入战略投资人改善公司治理结构有望提升公司估值水平 前海地块框架协议签订 : 工转商有望为公司带来超过 200 亿的土地价值重估, 预计将有效提振公司财务报表 员工持股计划完成彰显信心 : 公司有望通过技术优势进一步巩固大气领域龙头地位 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 收购博世 SG:SG 质地全球领先, 长期有望提升公司盈利能力 牵手中科院计算所 : 强强联手开展物联网研发, 提升公司软实力 先进封装领航 : 摩尔定律接近瓶颈, 国内外并购频繁, 龙头优势更加明显 龙昕质地或超预期 : 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 特种化学品 新材料多点开花成长可期 :2018 年料将迎来盈利拐点 食品及药品店 污染控制设备 货通全球 版图扩张 : 进口领域看好海外商品供应链及流量强者 增发助危废加速布局 : 迈向 设备制造 + 危废运营 双轮驱动发展模式 饲料产品 龙头再昂首 : 聚焦高端料, 维持高毛利率 农产品生产商 电子消费品 有线电视设备 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 签订硅料销售大单 : 公司未来三年硅料产能 30% 左右 ; 光伏板块业绩将保持高增长 控股可儿教育 : 合理价格收购一线城市优质幼教资源, 聚焦核心城市线下发展战略 各项业务发展向好 : 机顶盒业务稳定增长, 军工机电 新能源汽车配套业务推进顺利 年 6 月 4 日

39 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 新大陆 ( CH)* 星网锐捷 ( CH)* 跨境通 ( CH)* 生物股份 ( CH)^ 星网宇达 ( CH ) 山西焦化 ( CH) 洽洽食品 ( CH)* 碧水源 ( CH)* 峨眉山 A ( CH)* 开元仪器 ( CH) 圣农发展 ( CH)* 通灵珠宝 ( CH) 光环新网 ( CH)* 象屿股份 ( CH) 航发动力 ( CH)^ 网宿科技 ( CH)* 基础设施软件 全力开拓支付业务 : 收购全国收单牌照, 短期看两年内获得了年化近 6,000 万的盈利提升 ; 中长期可通过支付牌照形成闭环 通讯设备 锐捷网络持续成长 : 创新业务亮点纷呈 服装 鞋类及配饰设计 牲畜生物药品 测量仪 基本及多种化学制品 整合提效迎高质增长 : 电子站延续高成长, 服装站预期逐步恢复 猪 O-A 双价苗获批龙头地位进一步夯实 : 有望进一步提升招标苗 市场苗的市占率 拥抱海洋军民融合大机遇 : 主要产品线需求旺盛支撑内生高成长, 结合外延式发展未来空间可期 盈利蜕变 : 收购将增加公司投资收益 16 亿元以上 包装食品 废水处理 旅游服务 职业教育 鸡肉类食品 珠宝与钟表店 网络集成服务 物流服务 飞机与零部件 IT 服务 天源迪科应用软件 ( CH)*# 海油工程 ( CH)^ 石油天然气设备及服务 山煤国际 ( CH)^# 煤炭业务 光迅科技 ( CH)* 通讯设备 鼎捷软件应用软件 ( CH)*# 杉杉股份 ( CH)^ 联创电子 ( CH)* 潮宏基 ( CH)* 完美世界 ( CH)* 四维图新 ( CH)* 海康威视 ( CH)* 中直股份 ( CH)^ 服装 鞋类及配饰设计 电子消费品 珠宝首饰 娱乐内容 应用软件 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商河长制加速落地 : 上海推行河长制及公布首批河长名单, 现代版 大禹治水 中报高增长, 景气反弹确认 : 良好的中报将进一步强化行业 2014 年景气反弹预期, 迭加旺季效应有望迎来阶段性估值提升 教育行业民促法修法预期再燃 : 民促法或将于 10 月底或 11 月初上会, 当下集中配置 把握禽链超跌机会 : 第二阶段的涨价窗口临近, 行业景气度有望因商品代白羽鸡的供给收缩而持续至最早 2018 年 外延扩张提速 : 展店提速, 产品结构改善与品牌溢价增强下毛利率提升超预期 并购打造房山绿色云计算基地 : 公告拟收购德信致远, 预计项目全部投产后, 年净利润可达 3.6 亿元 周期起舞 : 产业链一体化布局着力提升利润率 ; 北粮南运的逐步放量也有望形成新的增长点 投资机会渐行渐近 : 发动机整机平台, 收入盈利维持快速增长 明确信息化网络化强国之路 : 国家信息化发展战略纲要 出台, 预期将有更多政策跟进 大数据价值有望重估 : 大数据资源的稀缺标的 ; 公安大数据拓展进度有望加速 估值修复空间较大 :16 年净利润保守预计小幅下滑 ; 海外订单值得期待 百亿竿头更进一步:煤炭板块业绩向上弹性增大, 贸易板块亏损止血有望 期待光芯片突破 : 前瞻布局 VCSEL 和硅光打造光芯片能力平台 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 锂电池材料龙头 : 锂电池材料需求随着新能源产销量不断增加 ; 公司景气向好 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 K 金热销带来盈利高弹性 : 成立深圳前海潮尚投资管理有限公司, 预计后续或引进国内外产业资本, 合作推进并购及品牌孵化 出售院线资产回笼资金利好主业 : 公司向控股股东转让院线资产, 聚焦核心内容主业 开启国际业务版图 : 投资海外图商巨头, 强强联手打造世界版图 Top 1 电子消费品 3, 行业高景气 : 新产品市场爆发将带来新的业绩增长点 飞机与零部件 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2018 年 6 月 1 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 投资机会渐行渐近 : 集团旗下直升机板块唯一上市平台 年 6 月 4 日

40 上周二十大涨跌股 : 二十大升幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周升幅 (%) 柏荣集团 (8316 HK) 三爱健康 (1889 HK) DCB 控股 (8040 HK) 奥思集团 (1161 HK) 安宁控股 (128 HK) 国际资源 (1051 HK) 中奥到家 (1538 HK) 舍图控股 (8392 HK) 盛龙锦秀 (8481 HK) 前进控股 (1499 HK) 永盛新材料 (3608 HK) 聚利宝 (8527 HK) 京维集团 (1195 HK) 永顺控股 (8421 HK) 申酉控股 (8377 HK) TOMO HOLDINGS (8463 HK) 建成控股 (1630 HK) 华谊腾讯 (419 HK) 中播控股 (471 HK) 实德环球 (487 HK) 二十大跌幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周跌幅 (%) 名仕快相 (8483 HK) (73) 蓝鼎国际 (582 HK) 0.12 (41) 精雅商业财经印刷 (8391 HK) (39) NEXION TECH (8420 HK) (38) 首控集团 (1269 HK) 4.82 (36) CHAMPION TECH (92 HK) (30) 靛蓝星 (8373 HK) 1.29 (30) 澳洲成峰高教 (1752 HK) 0.63 (29) 智升集团 (8370 HK) (25) 宝光实业 (84 HK) 0.53 (24) 大地教育 (8417 HK) 0.4 (23) 光启科学 (439 HK) 1.14 (23) 金利丰金融 (1031 HK) 2.61 (23) ITP HOLDINGS (8446 HK) 0.56 (22) 绿地博大绿泽 (1253 HK) 1 (22) 桐林天然气 (8536 HK) 0.3 (21) Zioncom 控股 (8287 HK) 0.32 (21) 新源万恒 (2326 HK) (21) GOLDWAY EDU (8160 HK) 0.58 (21) SHIS LTD (1647 HK) 1.49 (20) 二十大升幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周升幅 (%) 科沃斯 ( CH) 汉嘉设计 ( CH) 亚夏汽车 ( CH) 福达合金 ( CH) 欣锐科技 ( CH) 华自科技 ( CH) 泰合健康 ( CH) 深信服 ( CH) 雷曼股份 ( CH) 二十大跌幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周跌幅 (%) 神开股份 ( CH) 7.91 (33) 美尔雅 ( CH) 7.7 (27) *ST 吉恩 ( CH) 4.91 (27) 华谊嘉信 ( CH) 5.69 (27) 泰永长征 ( CH) (27) 昆明机床 ( CH) 4.7 (27) 海德股份 ( CH) 16.9 (27) 威唐工业 ( CH) (27) 深圳惠程 ( CH) (26) 邦宝益智 ( CH) 药明康德 ( CH) 中能电气 ( CH) 三夫户外 ( CH) 新晨科技 ( CH) 新天然气 ( CH) 希努尔 ( CH) 水星家纺 ( CH) 长白山 ( CH) 东北制药 ( CH) 冀凯股份 ( CH) 猛狮科技 ( CH) 9.61 (24) 德威新材 ( CH) 3.86 (24) 九典制药 ( CH) (24) 科林环保 ( CH) (24) 延江股份 ( CH) (23) 庄园牧场 ( CH) (23) 必创科技 ( CH) (23) 现代投资 ( CH) 4.81 (23) 台海核电 ( CH) (23) 天马股份 ( CH) 3.94 (23) *ST 天业 ( CH) 5.14 (22) 年 6 月 4 日 资料来源 : 彭博 中信证券 2018 年 6 月 1 日收盘价 ^ 包括香港主板及创业板上市股票

41 H/A 折价股一览 : 万科及新华保险技术走势良好 H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) 1108 HK CH 洛阳玻璃 3.75 (81) 763 HK^ CH^ 中兴通讯 (33) 5 大折价股 568 HK CH 山东墨龙 1.47 (76) 1057 HK CH 浙江世宝 1.69 (76) 1533 HK CH 庄园牧场 8.40 (70) 1336 HK CH 新华保险 (33) 921 HK CH 海信科龙 8.95 (33) 753 HK CH 中国国航 9.19 (31) 1065 HK CH 创业环保 4.27 (69) 1071 HK CH 华电国际 3.48 (31) 300 HK^ CH 昆明机床 2.49 (68) 998 HK CH 中信银行 5.34 (31) 187 HK CH 京城机电 2.10 (68) 390 HK CH^ 中国中铁 6.35 (31) 3369 HK CH 秦港股份 2.12 (66) 902 HK CH 华能国际 5.89 (31) 6116 HK CH 拉夏贝尔 8.83 (64) 1157 HK CH 中联重科 3.59 (30) 38 HK CH 一拖 2.95 (63) 1812 HK CH 晨鸣纸业 (30) 42 HK CH 东北电气 1.05 (62) 2009 HK CH 金隅集团 3.40 (30) 2727 HK CH 上海电气 2.99 (61) 1513 HK CH 丽珠集团 (29) 1375 HK CH 中州证券 2.64 (60) 2899 HK CH 紫金矿业 3.26 (28) 2238 HK CH 广汽集团 9.31 (59) 1138 HK CH 中远海能 4.46 (27) 2866 HK CH 中远海发 1.48 (59) 2628 HK CH 中国人寿 (26) 6881 HK CH 中国银河 4.87 (56) 6886 HK CH 华泰证券 (26) 317 HK CH 中船防务 8.94 (56) 2607 HK CH 上海医药 (26) 811 HK CH 新华文轩 6.07 (56) 1776 HK CH 广发证券 (25) 553 HK CH 南京熊猫 3.75 (53) 6837 HK CH 海通证券 9.79 (24) 2880 HK CH 大连港 1.30 (52) 548 HK CH 深高速 8.22 (23) 3958 HK CH 东方证券 6.47 (51) 168 HK CH 青岛啤酒 (23) 1033 HK CH 石化油服 1.26 (50) 874 HK CH 白云山 (22) 588 HK CH 北京北辰 2.86 (48) 1988 HK CH 民生银行 7.41 (21) 1618 HK CH 中国中冶 2.35 (48) 1186 HK CH 中国铁建 8.83 (21) 3993 HK CH 洛阳钼业 4.81 (45) 2600 HK CH 中国铝业 4.12 (19) 719 HK CH 新华制药 8.06 (45) 6818 HK CH 光大银行 3.93 (19) 1053 HK CH 重庆钢铁 1.40 (44) 1211 HK CH 比亚迪 (19) 1072 HK CH 东方电气 5.88 (44) 338 HK CH 上海石化 5.67 (19) 358 HK CH 江西铜业 (44) 1088 HK CH 中国神华 (17) 1800 HK CH 中国交建 8.42 (44) 525 HK CH 广深铁路 4.54 (16) 1898 HK CH 中煤能源 3.43 (43) 2601 HK CH 中国太保 (16) 564 HK CH 郑煤机 4.32 (43) 2611 HK CH 国泰君安 (15) 2333 HK CH 长城汽车 7.72 (42) 3328 HK CH 交通银行 6.25 (15) 1635 HK CH 大众公用 2.99 (42) 6030 HK CH 中信证券 (14) 995 HK CH 皖通高速 5.47 (42) 323 HK CH 马钢股份 3.95 (11) 107 HK CH 四川成渝 2.71 (41) 3988 HK CH 中国银行 4.13 (10) 1919 HK CH 中远海控 4.35 (41) 6099 HK CH 招商证券 (39) 895 HK CH 东江环保 (38) 6178 HK CH 光大证券 9.44 (37) 991 HK CH 大唐发电 2.54 (37) 2039 HK CH 中集集团 (37) 1766 HK CH 中国中车 7.05 (37) 2883 HK CH 中海油服 8.13 (36) 2208 HK CH 金风科技 (36) 1055 HK CH 南方航空 7.97 (35) 1171 HK CH 兖州煤业 (34) 857 HK CH 中国石油 6.48 (34) 670 HK CH 东方航空 6.12 (34) 386 HK CH 中国石化 7.69 (10) 2202 HK CH 万科 (9) 2196 HK CH 复星医药 (9) 939 HK CH 建设银行 7.96 (8) 1288 HK CH 农业银行 4.05 (8) 3968 HK CH 招商银行 (8) 1398 HK CH 工商银行 6.51 (6) 3606 HK CH 福耀玻璃 (4) 2338 HK CH 潍柴动力 (2) 177 HK CH 宁沪高速 (1) 2318 HK CH 中国平安 HK CH 鞍钢股份 HK CH 海螺水泥 年 6 月 4 日 资料来源 : 彭博 中信证券 * 港股收盘价为 2018 年 6 月 1 日 ^ 停牌

42 主要指数市盈率及表现 : 恒生指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 (0.3) (0.8) , ,510 能源 ,397 10,160 资本品 (0.5) (4.3) (6.7) (10.7) 667 6,816 运输 (1.5) (0.6) (6.6) (5.8) 307 3,213 汽车与汽车零部件 (18.1) ,358 1,993 消费者服务 (3.1) (2.8) ,481 6,522 食品 饮料与烟草 ,226 家庭与个人用品 (13.7) 银行 (1.4) (4.4) ,468 54,376 综合金融 (2.4) (1.3) ,471 3,147 保险 (0.1) ,917 15,970 软件与服务 (0.5) ,499 38,395 技术硬件与设备 ,436 3,653 电信业务 (2.4) (6.0) (9.1) (14.2) 1,715 17,701 公用事业 (1.0) (0.1) 2.2 (0.0) 1,055 7,932 房地产 (0.3) ,043 23,505 恒生中国企业指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 ,522 43,825 能源 ,099 6,706 资本品 (2.7) 1.9 (6.2) 145 3,617 商业和专业服务 运输 (1.5) 2.6 (3.0) (1.4) 216 1,158 汽车与汽车零部件 (29.8) 食品 饮料与烟草 ,320 制药 生物科技和生命科学 综合金融 (0.3) 保险 (4.4) ,006 电信业务 (3.1) (5.6) (5.9) (11.5) 1,715 17,701 公用事业 ,310 房地产 (0.2) (1.0) ,258 5,692 恒生中资企业指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 (0.1) (2.2) , ,403 能源 ,397 10,160 原材料 (2.2) 资本品 (3.0) (7.0) (7.3) 816 4,557 运输 (12.3) (3.1) 汽车与汽车零部件 (2.0) (5.5) (18.6) 2.7 1,310 1,247 耐用消费品与服装 ,411 家庭与个人用品 (13.7) 医疗保健设备与服务 (0.6) (1.8) 制药 生物科技和生命科学 (1.4) ,545 银行 (1.7) (5.3) ,256 35,494 综合金融 (0.8) (3.6) (1.7) (6.0) 1,096 1,831 保险 (0.3) (1.5) (8.6) ,218 9,912 软件与服务 (0.5) ,499 38,395 电信业务 (1.5) (4.9) (6.1) (9.9) 1,520 14,960 公用事业 ,105 房地产 (1.8) (9.5) ,423 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2018 年 6 月 1 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 6 月 4 日

43 主要指数市盈率及表现 : 中信标普 50 指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 (0.1) 0.9 (3.7) , ,798 能源 ,214 10,098 原材料 (2.4) (6.8) (1.3) ,268 4,511 资本品 (3.2) (4.5) (16.8) (17.1) 3,764 8,156 运输 (6.9) ,255 汽车与汽车零部件 ,167 耐用消费品与服装 ,164 7,437 媒体 (5.9) (16.5) 零售业 ,474 食品 饮料与烟草 ,672 16,355 制药 生物科技和生命科学 (2.8) ,324 4,002 银行 (1.7) (4.8) (7.8) ,838 46,257 综合金融 (3.6) (5.0) (6.4) (3.6) 3,840 3,528 保险 (0.6) 1.3 (15.9) ,336 13,862 软件与服务 (4.5) , 技术硬件与设备 (0.3) (1.2) (9.8) ,606 6,016 电信业务 NA NA (5.1) (4.9) (14.2) (27.3) 1,118 1,685 公用事业 (0.8) ,250 房地产 (1.3) (6.6) (14.4) ,200 4,504 中信标普 300 指数 市盈率 ( 倍 ) 17-19E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 17 18E 19E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 (1.1) 1.1 (3.4) , ,457 能源 (0.9) ,353 24,374 原材料 (2.9) (3.1) (7.8) ,272 14,040 资本品 (3.1) (3.4) (12.4) (0.2) 17,954 24,224 商业和专业服务 (3.5) (1.3) (14.8) (22.3) 运输 (1.0) (1.0) (5.0) 7.0 4,347 7,487 汽车与汽车零部件 (0.4) 5.1 (6.8) 0.7 3,756 10,261 耐用消费品与服装 ,928 10,209 消费者服务 ,198 2,124 媒体 (2.1) (0.8) (10.8) (21.3) 1,171 2,412 零售业 ,272 2,664 食品与主要用品零售 (8.2) ,203 食品 饮料与烟草 ,501 22,445 家庭与个人用品 (4.3) 医疗保健设备与服务 (4.1) ,534 2,498 制药 生物科技和生命科学 (4.7) ,732 14,240 银行 (1.8) (4.0) (6.9) ,991 59,328 综合金融 (3.4) (4.1) (9.5) (10.9) 4,674 5,682 保险 (0.6) 1.3 (15.9) ,336 13,862 软件与服务 ,035 2,990 技术硬件与设备 (1.5) (0.3) (9.8) ,663 13,251 半导体产品与设备 (6.0) (3.1) (16.4) ,624 1,714 电信业务 NA (4.6) (2.8) (13.5) (24.5) 1,280 1,908 公用事业 (1.8) 3.0 (0.7) (4.7) 1,927 10,030 房地产 (2.0) (4.6) (8.3) 8.1 8,963 10,575 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2018 年 6 月 1 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 6 月 4 日

44 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要股票业绩公布日期 A 股 ^ 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ 香港 * 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ 151 HK 中国旺旺 5/6/ /18 Y 823 HK 领展房产基金 6/6/ /18 Y 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 06/05/ :45 财新中国 PMI 综合 5 月 /05/ :45 财新中国 PMI 服务业 5 月 /07/2018 外汇储备 5 月 $31,248.5 亿 -- 06/08/2018 贸易余额 5 月 $287.8 亿 -- 06/08/2018 出口同比 5 月 % -- 06/08/2018 贸易余额人民币 5 月 ,828 亿 -- 06/08/2018 出口同比人民币 5 月 % -- 06/08/2018 进口同比人民币 5 月 % -- 06/08/2018 进口同比 5 月 % -- 06/08-06/18/2018 外国直接投资同比人民币 5 月 % -- 06/09/ :30 PPI 同比 5 月 % -- 06/09/ :30 CPI 同比 5 月 % -- 06/10-06/15/2018 货币供应 M2 同比 5 月 % -- 06/10-06/15/2018 总融资人民币 5 月 ,600 亿 -- 06/10-06/15/2018 当月新增人民币贷款 5 月 ,800 亿 -- 06/10-06/15/2018 货币供应 M1 年同比 5 月 % -- 06/10-06/15/2018 货币供应 M0 年同比 5 月 % -- 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 06/05/ :30 日经香港 PMI 5 月 /07/2018 外汇储备 5 月 $4,344 亿 -- $: 美元资料来源 : 彭博 月月 / 日日 / 年年年年 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 6 月 4 日

45 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 GDP 7.1 (%) 2018 年一季度 GDP 同比增长 6.8%, 与 2017 年四季度持平 2018 年经济运行开局平稳, 原因如下, GDP 同比 GDP 年迄今同比 一季度工业企业生产稳中有升,3 月份服务业保持较快增长和社消增速加强 市场预测 2018 全年 GDP 同比增长 6.5% /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ 预测 7 (%) CPI 及 PPI CPI 同比 PPI 同比 2018 年 4 月 CPI 同比增长 1.8%, 前值 2.1%, 显著不及预期 我们认为, 再通胀对基本面和资本市场的影响仍未结束, 今年 CPI 均值仍将比去年 /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ 预测 高 0.9 个百分点左右 PPI 同比较前值回升 0.3 个百分点至 3.4%, 此前连续 5 个月的回落被中断 市场预测 2018 年全年 CPI 和 PPI 同比分别增长 2.2% 及 3.3% 出口及进口 50 (%) 2018 年 4 月出口同比增长 12.7%, 前 40 出口同比 值为 -2.7%, 大幅超出市场预期的 30 进口同比 7.3%, 但基本符合我们预期 整体 20 来看,2018 年下半年全球整体需求 10 增长仍可维持相对高位, 这对国内 0 出口有支撑 进口同比增长 21.5%, (10) 前值为 14.4%, 延续上月的增长态势, 大幅回升 7.1 个百分点 市场预测 2018 年全年出口和进口分别同比上 31/5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ 预测 52.5 ( 指数 ) 升 8.3% 及 11.1% 31/5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/2017 资料来源 : 彭博 中信证券 30/11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/2018 制造业采购经理指数 2018 年 5 月份, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.9, 高于上月 0.5, 制造业总体扩张有所加快, 下半年中国经济增速无持续回落风险 年 6 月 4 日

46 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 工业增加值 2018 年 4 月规模以上工业增加值同比增长 7.0%, 增速比 3 月份加快 1.0 个百分点 上游原材料产业和高技术制造业共同发力, 使得 4 月工业表现大超预期 市场预测 2018 年工业增加值同比增长 6.2% (%) 31/5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 工业增加值年迄今同比工业增加值同比 31/10/ /11/ /12/ 年 1-2 月 31/3/ /4/ 预测 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 ( 亿元 ) 新增人民币贷款 中国 4 月份新增人民币贷款 11,800 亿元人民币, 同比多增 797 亿元, 高于市场预期的 11,000 万亿元 (%) 货币供应 M1 同比货币供应 M2 同比 6 30/6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ 预测 31/5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/2018 货币供应 M1 及 M2 中国 2018 年 4 月 M2 货币供应同比 8.3%, 前值 8.2%;4 月 M1 货币供应同比 7.2%, 前值 7.1% 市场预测 2018 全年 M2 同比增长 8.7% ( 同比 %) 零售销售额同比 30/6/ /7/2017 资料来源 : 彭博 中信证券 31/8/ /9/ /10/ /11/ /12/ 年 1-2 月 31/3/ /4/ 预测 2018 年 4 月, 社会消费品零售总额 28,542 亿元, 同比名义增长 9.4%, 逊于预期 市场预计 2018 年零售增 长 10.0% 左右 年 6 月 4 日

47 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 GDP 经季调同比 香港 2018 年一季度 GDP 同比增长 4.7% 市场估计 2018 全年 GDP 同比增长 3.2% (%) (%) 货币供应 M1 港元同比 货币供应 M2 港元同比 30/6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ 预测 3.3 (%) CPI 综合同比 年 4 月香港 CPI 同比增长 1.9%, 低于 3 月份 2.6% 的升幅 4 月通胀压力大致维持温和 基本通胀 /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ 预测 率回落, 主要是由于今年复活节假期较早, 令 4 月份旅游费用录得较低的同比升幅 市场预计 2018 全年 CPI 同比上升 2.3% 货币供应 M1 及 M2 香港 2018 年 4 月份港元货币供应量 M1 上升 37.1%,M2 上升 13.6% M1 和 M2 的增速较 3 月份加速 4,450 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 3,800 ( 亿美元 ) 31/5/ /6/2017 资料来源 : 彭博 中信证券 31/7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/2018 外汇储备 香港于 2018 年 4 月底的官方外汇储备资产为 4,344 亿美元, 相当于香港流通货币约 7 倍, 或港元货币供应 M3 约 47% 年 6 月 4 日

48 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 综合利率 反映香港银行平均资金成本的综合利率于 2018 年 4 月底为 0.4%, 较 3 月稍高 月内存款的加权资金成本上升 (%) 31/5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ (5) (%) 31/5/ /6/ /7/2017 出口同比进口同比 31/8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/2018 出口及进口 2018 年 4 月份香港整体出口和进口货值均录得增长, 分别同比上升 8.1% 和 11.1% 受惠于环球需求强劲,4 月份商品出口同比升幅依然显著 输往大部分主要市场的出口较去年同期明显上升 失业率 3.3 (%, 经季调 ) 香港经季节性调整的失业率由 年 1-3 月的 2.9% 下降至 2018 年 2-4 月 3.1 的 2.8% 就业不足率在该两段期间 3.0 则保持不变, 维持于 1.0% 的水平 受惠于经济活动畅旺及访港旅客人次持续复苏, 金融业及与贸易和旅游相关行业的失业率录得明显跌幅 市场估计 2018 全年香港失业率为 3.1% /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ 预测 30 (%) /5/ /6/ /7/2017 资料来源 : 彭博 中信证券 31/8/ /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/2018 零售销售额同比 香港 2018 年 4 月零售业总销货价值初步估计为 395 亿元, 同比升 12.3% 受强劲的本地消费开支及访港旅游业畅旺所支持, 零售业销售在 4 月份继续录得双位数的同比增长 各主要类别零售商的销货价值均录得不同程度的升幅 就业和收入前景良好及访港旅游业持续增长, 短期内应可继续支持零售业 年 6 月 4 日

49 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 有需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ;(iii) 有雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2018 版权所有 保留一切权利 年 6 月 4 日

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