宏觀经济本周重点 : 市策略本周重点推介股醫療設備 經濟重回正軌 雅培和德康醫療將擾亂百億美元的市場 在发布二季度业绩后, 美国六大银行加速发行美元保释合格债券, 现已售出总共 300 亿美元的债券 全球同步復蘇在途上 二季度美国录得 GDP 强劲增长, 印证一季度增长的季节性走弱并不代表复苏动能减

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1 年 7 月 31 日 美国股票周报 股市策略 建议关注 阿卡迈 星巴克 第一资本 通用汽车 脸书 宏观经济 经济重回正轨全球同步复苏在途上 citics.com.hk 投资咨询服务中信证券国际有限公司电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 宏觀经济本周重点 : 市策略本周重点推介股醫療設備 經濟重回正軌 雅培和德康醫療將擾亂百億美元的市場 在发布二季度业绩后, 美国六大银行加速发行美元保释合格债券, 现已售出总共 300 亿美元的债券 全球同步復蘇在途上 二季度美国录得 GDP 强劲增长, 印证一季度增长的季节性走弱并不代表复苏动能减弱 ; 从数据看, 进入三季度以来, 美国经济依然保持着良好的复苏势头 资料来源 : 彭博 中信证券 阿卡迈 (AKAM US) 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 公司 阿卡迈 (AKAM US) 星巴克 (SBUX US) 第一资本 (COF US) 通用汽车 (GM US) 脸书 (FB US) 买入价 (US$) 目标价 (US$) 止损价 (US$) 推介指数 风险等级 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 股市策略 : 市策略资料来源 : 综合报章 中信证券股醫療設備雅培和德康醫療將擾亂百億美元的市場 规模达 100 亿美元的糖尿病设备市场, 雅培 (ABT US) 和德康医疗 (DXCM US) 的增在长有望超越同行, 主要动力是它们的创新产品和更广泛的患者客户群体 德康医疗对美国 1 型糖尿病人口的渗透估计已达 10%, 也是目前唯一获得医保批准的公司 与常规血糖仪相比, 雅培的 FreeStyle Libre 传感器缺乏成本优势, 但该仪器免除了手指针刺, 有可能进一步压制罗氏 (RHHBY US) 和强生 (JNJ US) 的销售 美敦力 (MDT US) 回应竞争, 已推出在两餐之间自动注入胰岛素的首款胰岛素泵 该公司还利用其规模与美国联合健康 (UNH US) 等保险公司进行谈判, 这可能导致强生退出该业务 在价格压力下, 罗氏已撤离美国市场 资料来源 : 公司资料 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 宏观经济 : 宏觀经济經濟重回正軌全球同步復蘇在途上 国 2017 年二季度实际 GDP 年化季环比初值 2.6%, 较一季度的 1.2% 增幅有明显提美升 二季度增长重回正轨表明美国复苏的基本面依然稳健 但同期劳动力成本增长放缓, 未来将制约美联储加息步伐 个人消费是二季度美国经济回暖的主要支撑, 拉动二季度 GDP 增长 1.9 个百分点, 较一季度的 1.3 明显提升 个人消费对二季度 GDP 增长的贡献率达 76%, 高于其在 GDP 中 70% 的占比, 显示复苏的基本面依然健康 受房地产投资下滑拖累, 私人固定投资对 GDP 增长的推动有所减弱 ; 但考虑到今年暖冬导致部分地产商开工提前至一季度, 我们认为二季度房地产投资走弱具有一定的季节性因素 鉴于 6 月新屋开工数据已经反弹, 三季度房地产投资有望重新拉动 GDP 增长 另外, 净出口和政府投资也在二季度小幅拉动 GDP 增长, 尤其是前者, 反映出全球经济复苏带来的外需改善 除了 GDP 数据外, 同样值得关注的是同时公布的二季度美国劳动力成本指数 作为美联储最为关注的薪资指标, 该数据在二季度环比增长由一季度的 0.8% 放缓至 0.5%, 同比增长也随之回落 这反映出当前美国的通胀压力依然有限, 虽然并不妨碍美联储 9 月开启缩表, 但势必影响到未来对加息的辩论 总而言之, 二季度美国 GDP 的强劲增长印证了我们此前的观点, 即一季度美国增长的季节性走弱并不代表其复苏动能减弱, 而且我们跟踪的高频数据显示, 进入三季度以来美国经济依然维持了良好的复苏势头, 此轮发达经济体的同步复苏也仍方兴未艾 年 7 月 31 日资料来源 : 综合报章 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 22,000 21,800 21,600 21,400 21,200 21,000 20,800 20,600 20,400 20,200 ( 指数 ) 6,500 6,400 6,300 6,200 6,100 6,000 5,900 5,800 5,700 ( 指数 ) 2,500 2,480 2,460 2,440 2,420 2,400 2,380 2,360 2,340 2,320 资料来源 : 彭博 中信证券 道琼斯工业平均指数 指数 21, 星期高 / 低 21,830.31/17, /100/200 日移动平均 21,344.8/21,062.7/20,291.5 相对强弱指标 (14 日 ) 68.6 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /3/17 31/3/17 5/4/17 10/4/17 13/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 2/5/17 5/5/17 10/5/17 15/5/17 18/5/17 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 2 纳斯达克综合指数 指数 6, 星期高 / 低 6, /5, /100/200 日移动平均 6,237.4/6,091.3/5,783.3 相对强弱指标 (14 日 ) 61.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 57.60/ /3/17 31/3/17 5/4/17 10/4/17 13/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 2/5/17 5/5/17 10/5/17 15/5/17 18/5/17 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 2 标准普尔 500 指数 指数 2, 星期高 / 低 2,477.83/2, /100/200 日移动平均 2,435.2/2,402.2/2,322.3 相对强弱指标 (14 日 ) 62.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 13.24/ /3/17 31/3/17 5/4/17 10/4/17 13/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 2/5/17 5/5/17 10/5/17 15/5/17 18/5/17 23/5/17 26/5/17 1/6/17 6/6/17 9/6/17 14/6/17 19/6/17 22/6/17 27/6/17 30/6/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 2 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 上周一市场观望蓝筹业绩高峰期与美联储议息, 主要指数个别发展, 纳指跑赢大市, 再创新高 ; 周二蓝筹业绩荣辱互见,3M 公司 (MMM US) 业绩逊预期, 股价创有纪录以来最大单日跌幅, 抵消了道指大部分升幅, 标普 500 指数与纳指则创下纪录新高 周三蓝筹公布的业绩较预期佳, 加上美联储一如预期维持利率不变并提及经济前景良好的语调, 推动美股高收, 三大指数均创下收盘纪录新高 周四威瑞森电信 (VZ US) 与波音 (BA US) 在业绩消息支持下造好, 推动道指再创纪录新高 ; 科技股下滑, 标普 500 指数与纳指下跌, 跑输道指 周五因亚马逊 (AMZN US) 业绩令人失望, 标普 500 指数与纳指受压, 但道指续创新高 总结全周, 道指升 1.2%; 标普 500 指数基本持平 ; 纳指跌 0.2% 美联储上周如期按兵不动, 美股个别发展 展望本周, 美国 7 月非农业职位数据与苹果 (AAPL US) 业绩将主导后市动向 其中, 纳指在上周四出现逆转, 因此周二的苹果业绩将是决定其走势变化的关键 技术走势 : 华尔街股市上周个别发展, 道指收报 21,830 点, 全周升 250 点,RSI 续于强市区域靠稳, 反映市场买盘动力持续 ; 科技股为主的纳指跑输大市, 收报 6,374 点, 跌 13 点,RSI 走势回落, 反映科技股于高点买盘动力转弱 ; 预期道指及纳指将续在高点整固, 支持点于 50 天移动平均线水平 (21,345 点 /6,237 点 ) 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 本周重点推介 : 阿卡迈目标价 :84 美元潜在升幅 :79% ( 股价 / 美元 ) 走势 16/6/17 20/6/17 22/6/17 26/6/17 28/6/17 30/6/17 5/7/17 11/7/17 13/7/17 19/7/17 21/7/17 2 买入价 / 目标价 / 止损价 46.89/84.00/ 星期高 / 低 71.12/ /100/200 日移动平均 49.4/54.2/59.9 相对强弱指标 (14 日 ) 38.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.47/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 18.6 倍 /2.4 倍 /0% 公司简介 : 阿卡迈提供加快及改善内容传送与应用的互联网服务, 覆盖范围从直播 / 点播流动媒体视频功能到网站上的传统内容, 并提供帮助客户办理业务和与新旧客户联络的工具 媒体压力增大互联网及保安领先 自阿卡迈科技 (AKAM US) 的媒体业务收入压力已经开始从两个最来大的客户扩散, 这两个客户把部分流量转移至内部网络 互联网流量 增长正在放缓, 阿卡迈也同时面临游戏市场份额的流失, 两者均令媒体放送的收入加速下降 公司正在加大对该业务的投资, 发展新产品, 以求提高增速, 但这些潜在利好在 2018 年之前未必能够提振业绩 视频机顶盒可能是媒体业务增长的下一个催化剂, 虽然目前其采用率仍不明确 企业服务可能有助于支撑收入增长, 然而它不可能在 年之前形成规模 云端保安依然是公司增长的主驱动, 上半年收入录得同比增长 35% 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 建议关注 : 星巴克目标价 :70 美元潜在升幅 :30% ( 股价 / 美元 ) 走势 16/6/17 20/6/17 22/6/17 26/6/17 28/6/17 30/6/17 5/7/17 11/7/17 13/7/17 19/7/17 21/7/17 2 买入价 / 目标价 / 止损价 54.00/70.00/ 星期高 / 低 64.57/ /100/200 日移动平均 60.0/59.2/57.7 相对强弱指标 (14 日 ) 27.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.69/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 26.1 倍 /12.8 倍 /1.9% 公司简介 : 星巴克零售 烘焙并提供公司品牌特制咖啡 公司在全球运作零售咖啡店, 并通过其销售部门 直销部门 超市及互联网销售全豆咖啡 关闭 Teavana 店铺增加在中国的投资 巴克 (SBUX US) 公布三季度经调整每股盈利上升 12%, 收入增长星 8%, 主要受恵于新店开张和同店销售增长 在连续下滑三个季度之后, 美国的店铺客流量开始持平 由于零售和消费环境仍具挑战性, 管理层削减了调整后每股盈利和同店销售的指引, 但同时采取行动, 加强收入和盈利增长 星巴克将关闭在 Teavana 的零售店, 并计划以十三亿美元收购其中国合资企业, 这一战略计划将令公司控制对其长期盈利增长起关键作用的市场 饮料和食品方面的创新 获取新客户 以及技术投资应可推动未来收入增长 第一资本目标价 :109 美元潜在升幅 :28% 全力发展汽车贷款减慢信用卡增长 一资本 (COF US) 的信用卡贷款增长一直在减速, 而行业扩张已加第速到不可持续的高单位数步伐, 信用风险随之累积 然而, 第一资 本的贷款在过去两年激增之后放缓, 有可能令信贷拨备成本缓解 当前美国就业市场健康, 近期有工资上涨的迹象, 这可能支持第一资本的预期, 即信用卡和汽车贷款信贷拨备率将逐步上升 在第一资本的信用卡和汽车贷款中, 约三分之一具有次级 FICO 信贷评分, 损失率一直较低, 这增加了风险 但其信用卡收益率远超同业, 联邦基金加息可能会有所帮助 市场估计未来汽车贷款利润率将逐步下降 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 美元 ) 走势 16/6/17 20/6/17 22/6/17 26/6/17 28/6/17 30/6/17 5/7/17 11/7/17 13/7/17 19/7/17 21/7/17 2 买入价 / 目标价 / 止损价 84.97/109.00/ 星期高 / 低 96.12/ /100/200 日移动平均 81.3/82.8/84.0 相对强弱指标 (14 日 ) 57.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 1.18/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 11.1 倍 /0.8 倍 /1.9% 公司简介 : 第一资本是一家多元化银行 通过其子公司, 该银行为国内外的消费者 小型商务客户, 提供广泛的金融产品 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

8 建议关注 : 通用汽车目标价 :42 美元潜在升幅 :17% ( 股价 / 美元 ) 走势 16/6/17 20/6/17 22/6/17 26/6/17 28/6/17 30/6/17 5/7/17 11/7/17 13/7/17 19/7/17 21/7/17 2 重整业务提升利润 用汽车 (GM US) 经调整的北美地区 EBIT 毛利率为 12.2%, 显示公司对通零售销售的关注将对美国汽车周期后段的定价形成支持 通用汽车维持定价纪律的能力将令其销售组合获利更丰, 并决定其盈利能力, 即使 2017 年后需求放缓 减少在南非 印度等无利可图地区的业务, 同时降低租赁和销售量, 将改善总体毛利率表现 管理层预计 2017 年收入 经调整 EBIT 和 EBIT 毛利率均将得到提升, 并重申其每股 美元的盈利指引 公司财务收入增长 43% 至 30 亿美元, 同比升 8 个百分点 各地区的利润都有所改善, 抵消了移动方面的研发支出 买入价 / 目标价 / 止损价 35.77/42.00/ 星期高 / 低 38.28/ /100/200 日移动平均 34.7/34.6/34.9 相对强弱指标 (14 日 ) 55.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.34/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 5.8 倍 /1.1 倍 /4.3% 公司简介 : 通用汽车生产和销售新汽车和卡车 该公司提供针对有特殊需求的司机的功能 OnStar 车辆保护 服务 维护 针对商业车主的功能等 通用汽车面向全球销售车辆和提供服务 Instagram 驱动脸书 Mess aging 正在推出 们预计 Instagram 视频和广告定价将继续推动脸书 (FB US) 2017 我年下半年收入增长, 而 WhatsApp 和 Messenger 可能成为 2018 年增长的主要动力 脸书和 Instagram 的移动广告组合增加, 广告定价跃升 24% ; 相反, 谷歌等同行的广告定价同期呈现下降趋势 相信广告定价将 为脸书下半年增长提供杠杆 用户群 参与度和 Instagram 销售不断扩展, 有望抵消 2017 年广告加载放缓的担忧 人工智能集成提高用户参与度 和广告客户的投资回报, 应支持脸书 2017 全年收入和定价 首席执行官 Mark Zuckerberg 暗示公司亟需货币化 WhatsApp 和 Messenger, 它们因此有可能成为 2018 年销售增长的关键驱动因素 脸书目标价 :190 美元潜在升幅 :10% 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 美元 ) 走势 16/6/17 20/6/17 22/6/17 26/6/17 28/6/17 30/6/17 5/7/17 11/7/17 13/7/17 19/7/17 21/7/17 2 买入价 / 目标价 / 止损价 /190.00/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 154.7/149.3/137.6 相对强弱指标 (14 日 ) 80.4 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 4.58/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 33.6 倍 /6.7 倍 /0% 公司简介 : 脸书经营社交网络网站, 使人们能够与家人 朋友和同事进行沟通 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

9 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 7 月 31 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

10 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 7 月 31 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券请务必阅读正文之后的免责条款部分

11 全球 ETF 精選推介 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

12 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括汇丰控股 ( 占比 10.7%) 腾讯控股 ( 占比 10.3%) 友邦保险 ( 占比 8.4%) 建设银行 ( 占比 8%) 中国移动 ( 占比 6.2%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2017 年预测市盈率 * 为 13.0 倍, 较上证指数 (14.2 倍 ) 及道指 (18.0 倍 ) 为低 4) 美国未来进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 29/3/17 3/4/17 7/4/17 12/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 4/5/17 9/5/17 12/5/17 17/5/17 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 12/7/17 20/7/17 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

13 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 9.6 ( 股价 / 港元 ) 8.6 ( 股价 / 港元 ) /6/17 19/6/17 20/6/17 21/6/17 22/6/17 23/6/17 26/6/17 27/6/17 28/6/17 29/6/17 30/6/17 3/7/17 4/7/17 5/7/17 6/7/17 10/7/17 11/7/17 12/7/17 13/7/17 14/7/17 18/7/17 19/7/17 20/7/17 21/7/17 24/7/17 26/7/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 /6/17 19/6/17 20/6/17 21/6/17 22/6/17 23/6/17 26/6/17 27/6/17 28/6/17 29/6/17 30/6/17 3/7/17 4/7/17 5/7/17 6/7/17 10/7/17 11/7/17 12/7/17 13/7/17 14/7/17 18/7/17 19/7/17 20/7/17 21/7/17 24/7/17 26/7/ 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

14 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) ( 股价 / 港元 ) 16/6/17 19/6/17 20/6/17 21/6/17 22/6/17 23/6/17 26/6/17 27/6/17 28/6/17 29/6/17 30/6/17 3/7/17 4/7/17 5/7/17 6/7/17 10/7/17 11/7/17 12/7/17 13/7/17 14/7/17 18/7/17 19/7/17 20/7/17 21/7/17 24/7/17 26/7/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ( 股价 / 港元 ) 16/6/17 19/6/17 20/6/17 21/6/17 22/6/17 23/6/17 26/6/17 27/6/17 28/6/17 29/6/17 30/6/17 3/7/17 4/7/17 5/7/17 6/7/17 10/7/17 11/7/17 12/7/17 13/7/17 14/7/17 18/7/17 19/7/17 20/7/17 21/7/17 24/7/17 26/7/ 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

15 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 27 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括京东 ( 占比 10.6%) 新东方 ( 占比 10.4%) 阿里巴巴 ( 占比 10.2%) 百度 ( 占比 10.1%) 携程网 ( 占比 9.7%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 53.6%, 大幅优于纳斯达克指数 19.3% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 29/3/17 3/4/17 7/4/17 12/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 4/5/17 9/5/17 12/5/17 17/5/17 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

16 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 5.3%) 招商银行 ( 占比 2.5%) 贵州茅台 ( 占比 2.2%) 兴业银行 ( 占比 2.1%) 民生银行 ( 占比 1.9%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养 老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新 兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 16.5%, 优于沪 深 300 指数 11.9% 的升幅 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 ( 港元 ) 29/3/17 3/4/17 7/4/17 12/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 4/5/17 9/5/17 12/5/17 17/5/17 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

17 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括洛阳钼业 ( 占比 3.9%) IGG ( 占比 3.7%) 福耀玻璃 ( 占比 3.7%) 复星医药 ( 占比 3.2%) 李宁 ( 占比 3.1%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 29/3/17 3/4/17 7/4/17 12/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 4/5/17 9/5/17 12/5/17 17/5/17 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

18 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.9%) 汇丰控股 ( 占比 2.1%) 诺华 ( 占比 2.0%) 罗氏 ( 占比 1.9%) 英美烟草 ( 占比 1.7%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 9.1%, 优于 MSCI 欧洲指数 5.4% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 28.8 ( 美元 ) /4/17 6/4/17 11/4/17 17/4/17 20/4/17 25/4/17 28/4/17 3/5/17 8/5/17 11/5/17 16/5/17 19/5/17 24/5/17 30/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

19 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.3%) 日经 225 指数 ( 占比 2.6%) 三菱日联 ( 占比 2.3%) 软银集团 ( 占比 2.0%) 索尼 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 3/4/17 6/4/17 11/4/17 17/4/17 20/4/17 25/4/17 28/4/17 3/5/17 8/5/17 11/5/17 16/5/17 19/5/17 24/5/17 30/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

20 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括阿亚拉地产 ( 占比 9.9%) SM Prime 控股 ( 占比 9.2%) BDO 银广通 ( 占比 7.5%) JG Summit 控股 ( 占比 7.0%) 阿亚拉集团 ( 占比 6.8%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 38.0 ( 美元 ) /4/17 6/4/17 11/4/17 17/4/17 20/4/17 25/4/17 28/4/17 3/5/17 8/5/17 11/5/17 16/5/17 19/5/17 24/5/17 30/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

21 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 8.7%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 7.4%) Infosys 科技 ( 占比 6.5%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4.2%) ITC 公司 ( 占比 3.5%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 28.5%, 优于印度 CNX Nifty 指数 22.4% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 3/4/17 6/4/17 11/4/17 17/4/17 20/4/17 25/4/17 28/4/17 3/5/17 8/5/17 11/5/17 16/5/17 19/5/17 24/5/17 30/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

22 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 11.7%) 微软 ( 占比 8.4%) 亚马逊 ( 占比 7.4%) 脸书 ( 占比 5.7%) Alphabet 公司 ( 占比 4.8%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 22.3%, 优于纳斯达克指数 19.3% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 3/4/17 6/4/17 11/4/17 17/4/17 20/4/17 25/4/17 28/4/17 3/5/17 8/5/17 11/5/17 16/5/17 19/5/17 24/5/17 30/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

23 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 3/4/17 6/4/17 11/4/17 17/4/17 20/4/17 25/4/17 28/4/17 3/5/17 8/5/17 11/5/17 16/5/17 19/5/17 24/5/17 30/5/17 2/6/17 7/6/17 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

24 ETF 精選推介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR 金 ETF 是一只追踪黄金价格的香港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金, 又可于受监管的证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金 ETF 旨在降低妨碍部分投资者投资黄金的众多门槛, 如参与交易途径 保管黄金及交易成本等 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需求, 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 970 ( 港元 ) /3/17 3/4/17 7/4/17 12/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 4/5/17 9/5/17 12/5/17 17/5/17 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 道富集团 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 SPDR 金 ETF 为在交易所上市买卖的证券, 追踪扣除信托费用后的黄金价格而设, 且如持续发售证券买卖, 容许认可参与者按照市场需求, 申购或赎回金 ETF 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

25 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (2840 HK) 走势 31.5 ( 港元 ) /3/17 3/4/17 7/4/17 12/4/17 19/4/17 24/4/17 27/4/17 4/5/17 9/5/17 12/5/17 17/5/17 22/5/17 25/5/17 31/5/17 5/6/17 8/6/17 13/6/17 16/6/17 21/6/17 26/6/17 29/6/17 4/7/17 12/7/17 20/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

26 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 29/3/17 31/3/17 5/4/17 7/4/17 11/4/17 13/4/17 19/4/17 21/4/17 25/4/17 27/4/17 2/5/17 5/5/17 9/5/17 11/5/17 15/5/17 17/5/17 19/5/17 23/5/17 25/5/17 29/5/17 1/6/17 5/6/17 7/6/17 9/6/17 13/6/17 15/6/17 19/6/17 21/6/17 23/6/17 27/6/17 29/6/17 3/7/17 5/7/17 11/7/17 13/7/17 19/7/17 21/7/17 * 截至 2017 年 7 月 26 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

27 精选美国股票总览 : 保守組合推介 市值股价 * 目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级备注 美盛化肥 (MOS US) 农用化学品 适时扩张化肥市场 泰森食品 (TSN US)^ 肉类处理公司 聚焦品牌食品 : 收购蛋白质食品供货商 星巴克 (SBUX US) 全球零售咖啡店 三季度业绩预览 : 重获美国动力中国推动增长 第一资本 (COF US) 消费金融 全力发展汽车贷款减慢信用卡增长 福特汽车 (F US) # 汽车 管理层换血彰显前景不明朗 江森自控 (JCI US) 汽车及建筑控制系统 聚焦工业的江森自控开始与泰科整合 太阳信托 (STI US) 银行 加速关闭分行 花旗集团 (C US) 银行 1, 提高零售银行收入和控制成本是关键 摩根大通 (JPM US) 综合性银行 3, 第二季业绩评论 : 前景展望因等待税制改革而放缓 通用汽车 (GM US) 汽车制造 盈利展望 : 重整业务, 提升利润 微软 (MSFT US) 软件产品 5, 业绩后盈利展望 : 混合云的采用可推动明年增长 家得宝 (HD US) 家居产品专卖店 1, 住宅市场复苏再度带动销售增长 拉夫劳伦 (RL US)^ 服装 聘请宝洁老将护航公司转型 希尔顿 (HLT US) 旅店 分拆后专注扩张轻资产 迪士尼 (DIS US) 娱乐 1, 消费品不会再低于预期 沃尔玛 (WMT US) 大型零售商 2, 电子商务追赶同业 : 通过收购, 拓宽其核心客户群 强生公司 (JNJ US) 大型制药 3, 第二季业绩预览 : 由于收购 Actelion 的影响, 基本增长至为关键 AIG (AIG US) 财产与意外保险 一季度业绩预览 : 除现金分配外, 必须展现计划进展 前进保险 (PGR US) 财产与意外保险 保费激增 : 5 月保费增长 14%, 抵消巨灾损失 德尔福 (DLPH US) 汽车配件 科技采用日益增加, 双位数增长有望持续 星座品牌 (STZ US)^ 饮料 第一财季业绩预览 : 啤酒出货量推动每股盈利增长 29% 進取組合推介 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 威德福 (WFT US) 石油与天然气服务与设备 任命首席执行官有助扭转业务 Superior Energy (SPN US) 石油与天然气服务与设备 钻探开支复苏有望带动股价反弹 西格内特珠宝 (SIG US) 珠宝与钟表店 信贷业务支持美国珠宝销售 维亚康姆 (VIAB US) + 传媒娱乐 深入了解维亚康姆的国内渠道 墨西哥烧烤 (CMG US) 餐饮业 客流恢复驱动销售 布法罗鸡翅烧烤 (BWLD US) 餐饮业 销售走弱吸引激进投资者 巴里克黄金 (ABX US) 贵金属开采 金价短期看漲 ; 巴里克主要受惠者 先锋自然资源 (PXD US) 勘探及生产 孤星闪耀瞄准 Wolfcamp 西方石油 (OXY US) 勘探及生产 资产及多元化遮掩了实力 康普 (COMM US) 通讯设备 预期 2017 年收入改善 哈里伯顿 (HAL US) 石油与天然气二季度业绩预览 : 美国业务可能与钻 服务与设备机数量同步增长 安德玛 (UAA US)^ 服装 鞋类及配饰设计 增长机会充沛 美国银行 (BAC US) 综合性银行 2, 新主题 : 资本回报和 CCAR 有限品牌 (LB US) 专业服饰店 产品新奇波动较少前景看好 美光科技 (MU US) 半导体元件 需求偏强定价利好成本下降 高盛 (GS US) # 机构经纪商 二季度业绩预览固定收益对业绩至关重要 雪佛龙 (CVX US) 综合石油 2, 看好资本支出的转移, 提升目标价至 135 美元 资料来源 : 彭博 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 *2017 年 7 月 28 日收盘价 ^ 市值只包括 Class A 股份 + 市值只包括 Class B 股份 # 市值只包括普通股 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

28 精选美国股票总览 : 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 盖璞 (GPS US) 专业服饰店 速度 科技 创新是关键 敏锐品牌 (AYI US) 商业与住宅建筑设备与系统 照明 2.0 提升盈利 20% 国际商业机器 (IBM US) IT 服务 1, 税务助力二季度业绩下半年料有增长 埃克森美孚 (XOM US) 综合石油 3, 上游作业疲弱及精炼逆风限制了埃克森美孚 富国银行 (WFC US) 综合性银行 2, 业绩预览 : 零售 利率和贷款增长至为关键 亚德诺半导体 (ADI US) 半导体元件 执行到位, 收购给力 耐克 (NKE US) + 服装 鞋类及配饰设计 加快创新加强品牌 道达尔 (TOT US) 综合石油 1, 业绩最佳的油品公司 露露柠檬 (LULU US) 专业服饰店 人流及产品对销售翻倍至为关键 微芯科技 (MCHP US) 半导体元件 发行可换股债更新 Alphabet (GOOGL US)^ 网路搜寻引擎 2, , 第二季业绩预测 : 手机及云端的进展盖过 YouTube 的逆风 空气产品 (APD US) 基本及多种化学制品 利润率改善抛离同业 亿滋国际 (MDLZ US) 包装食品 并购预期是关键 摩根士丹利 (MS US) 国际投资银行 业绩后展望 : 走向 2017 年财务目标 甲骨文 (ORCL US) 基础设施软件 2, 传统业务式微, 甲骨文保持云端动力 金沙集团 (LVS US) 酒店及大型第二季业绩预览 : 受惠于巴黎人开幕 博彩公司及澳门反弹 联邦快递 (FDX US) 递送服务 面临阻力但仍可达致长期目标 齐昂银行 (ZION US) 银行 专注小型业务追求更高回报 路易斯安那太平洋 (LPX US) 木制建筑制品 更合适. 不确定性更低 红帽公司 (RHT US) 基础设施软件 第一财季业绩 : 大订单推动订阅销售 纳斯达克 (NDAQ US) 证劵与商品交易所 更新交易量假设 亚美利交易 (AMTD US) 金融及股票买卖服务 收费战令公司继续收购 Salesforce (CRM US) 定制软件生产 一季度业绩评论 : 受云端业务推动, 盈利再次超预期 森萨塔 (ST US) 传感器及控制器 毛利率有上升空间去杠杆化如期进行 宣威 (SHW US) 油漆及涂料 成为涂料市场新龙头 苹果 (AAPL US) 通讯设备 7, 二财季合预期, 三财季前景疲软, 增长担忧加剧 脸书 (FB US)^ 社群网站 4, 前瞻 :Instagram 驱动脸书 Messaging 正在推出 亿创理财 (ETFC US) 在线经纪 交易量和收费率均改善, 估值折让将收窄 非常進取組合推介 市值 股价 * 目标价 止损价 潜在升幅 风险 公司名称 主营业务 ( 亿美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) ( 美元 ) (%) 等级 备注 阿卡迈 (AKAM US) 互联网应用程序服务 媒体压力增大互联网及保安领先 Splunk (SPLK US) 基础设施软件 业绩稳健, 提高 2018 财年指引 安森美半导体 (ON US) 半导体元件 部署 50 亿美元的年销售额 资料来源 : 彭博 中信证券风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 *2017 年 7 月 28 日收盘价 ^ 市值只包括 Class A 股份 + 市值只包括 Class B 股份 # 市值只包括普通股 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

29 上周二十大涨跌美股 : 二十大升幅美股 公司名称 股价 ( 美元 ) 五天升幅 (%) 美彩科技 (SGMS US) CytRx 公司 (CYTR US) Novan 公司 (NOVN US) TOP Ships 公司 (TOPS US) ShoreTel 公司 (SHOR US) Connecture 公司 (CNXR US) Skyline 公司 (SKY US) Moleculin 公司 (MBRX US) 帝凯公司 (TK US) 综合能源系统 (SYMX US) Arkansas Best 公司 (ARCB US) 英基股份 (IMGN US) PhotoMedex 公司 (PHMD US) Genocea 生物科学 (GNCA US) CounterPath 公司 (CPAH US) irobot 公司 (IRBT US) Globalization Capital (IGC US) China Lending (CLDC US) WebMD Health 公司 (WBMD US) LeMaitre Vascular 公司 (LMAT US) 二十大跌幅美股 公司名称 股价 ( 美元 ) 五天跌幅 (%) 黛安娜集装箱船 (DCIX US) (73.7) Neuralstem 公司 (CUR US) (69.8) 赛托瑞医疗 (CYTX US) (58.2) MagneGas 公司 (MNGA US) (51.6) DryShips 公司 (DRYS US) (44.7) Team 公司 (TISI US) (42.0) Destination Maternity 公司 (DEST US) (39.6) 诺瓦瓦克斯 (NVAX US) (35.2) Actinium 制药 (ATNM US) (34.3) Rosetta Genomics 公司 (ROSG US) (33.6) 特拉华 Eagle 制药 (EGRX US) (32.9) PCM 公司 (PCMI US) (31.1) LSB 工业 (LXU US) (30.4) CyberOptics 公司 (CYBE US) (30.2) Dare 生物科学 (DARE US) (29.7) MobileIron 公司 (MOBL US) (28.8) 桥点教育 (BPI US) (27.8) 微策略 (MSTR US) (25.7) Novus 医疗 (NVUS US) (25.0) Ability 公司 (ABIL US) (23.9) 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2017 年 7 月 28 日收盘价 ^ 只包括在纽约证券交易所及纳斯达克共同上市之股票 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

30 美国三大主要指数市盈率及表现 : 道琼斯工业平均指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 ,619 60,931 能源 (9.7) (1.4) 522 5,421 原材料 (0.7) 资本品 ,451 耐用消费品与服装 (2.1) 消费者服务 ,270 媒体 ,721 零售业 (3.4) ,770 食品与主要用品零售 ,406 食品 饮料与烟草 ,962 家庭与个人用品 ,307 医疗保健设备与服务 (0.3) ,842 制药 生物科技和生命科学 (1.0) (1.6) ,284 银行 ,243 综合金融 (0.8) ,630 保险 NA 1.6 (0.4) 软件与服务 (1.2) (1.2) ,788 技术硬件与设备 (0.6) ,205 9,371 半导体产品与设备 (2.6) ,659 电信业务 NA (10.2) (12.6) 172 1,955 纳斯达克综合指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 (0.1) ,083 98,705 能源 NA (14.4) 原材料 (0.9) 资本品 (0.4) ,430 商业和专业服务 (0.2) 运输 (1.6) (0.2) ,874 汽车与汽车零部件 (9.0) 耐用消费品与服装 (1.1) 消费者服务 (3.0) (3.7) ,402 媒体 ,350 零售业 ,540 9,502 食品与主要用品零售 (0.1) ,809 食品 饮料与烟草 ,497 家庭与个人用品 (1.0) (1.2) 医疗保健设备与服务 (0.3) (1.3) ,005 制药 生物科技和生命科学 (0.7) ,605 10,111 银行 (0.1) (0.1) (1.7) ,411 综合金融 ,164 保险 软件与服务 ,903 26,091 技术硬件与设备 (0.9) ,049 12,043 半导体产品与设备 (1.0) ,842 9,880 电信业务 (1.0) ,519 公用事业 NA 房地产 NA ,062 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 7 月 28 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

31 美国三大主要指数市盈率及表现 : 标准普尔 500 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万美元 ) ( 亿美元 ) 市值加权平均 , ,850 能源 (11.0) 0.5 2,255 12,878 原材料 (0.3) ,046 6,366 资本品 ,206 16,042 商业和专业服务 ,464 运输 (2.8) (4.3) ,596 汽车与汽车零部件 (1.5) ,464 耐用消费品与服装 (1.6) ,747 消费者服务 (1.3) (1.9) ,206 媒体 ,082 6,924 零售业 ,172 12,664 食品与主要用品零售 ,372 食品 饮料与烟草 (0.3) (1.0) ,354 11,434 家庭与个人用品 ,058 医疗保健设备与服务 (1.0) (0.3) ,942 12,465 制药 生物科技和生命科学 (1.3) ,645 18,620 银行 ,025 13,661 综合金融 ,526 10,952 保险 ,031 软件与服务 (0.2) ,556 30,724 技术硬件与设备 (1.2) ,834 11,829 半导体产品与设备 (1.2) ,272 7,513 电信业务 (8.4) (9.5) 476 4,690 公用事业 (0.5) ,024 6,703 房地产 (1.9) 1,043 6,446 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 7 月 28 日收盘价行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

32 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 07/31/ :45 芝加哥采购经理指数 7 月 /31/ :00 待定住宅销售量 ( 月环比 ) 6 月 1.0% % -- 07/31/ :00 待定住宅销售未经季调同比 6 月 % -- 07/31/ :30 达拉斯联邦储备银行制造业活动指数 7 月 /01/ :30 个人收入 6 月 0.4% % -- 08/01/ :30 个人开支 6 月 0.1% % -- 08/01/ :30 实际个人支出 6 月 0.1% % -- 08/01/ :30 PCE 平减指数月环比 6 月 0.0% % -- 08/01/ :30 PCE 平减指数同比 6 月 1.3% % -- 08/01/ :30 核心 PCE 月环比 6 月 0.1% % -- 08/01/ :30 核心 PCE 同比 6 月 1.4% % -- 08/01/ :45 Markit 美国制造业采购经理指数 ( 终值 ) 7 月 /01/ :00 ISM 制造业 7 月 /01/ :00 ISM 支付价格 7 月 /01/ :00 ISM New Orders 7 月 /01/ :00 ISM 就业 7 月 /01/ :00 建筑开支月环比 6 月 0.5% % -- 08/01/ /02 Wards 总车辆销售 7 月 1,680 万 -- 1,641 万 -- 08/01/ /02 Wards 国内车辆销售 7 月 1,300 万 -- 1,279 万 -- 08/02/ :00 MBA 抵押贷款申请指数 7 月 28 日 % -- 08/02/ :15 ADP 就业变动指数 7 月 19 万 万 -- 08/03/ :30 挑战者企业裁员人数同比 7 月 % -- 08/03/ :30 首次失业人数 7 月 29 日 24 万 万 -- 08/03/ :30 持续领取失业救济人数 7 月 22 日 万 万 -- 08/03/ :45 彭博消费者舒适度 7 月 30 日 /03/ :45 Markit 美国服务业采购经理指数 ( 终值 ) 7 月 /03/ :45 Markit 美国综合采购经理指数 ( 终值 ) 7 月 /03/ :00 ISM 非制造业综合指数 7 月 /03/ :00 工厂订单 6 月 2.8% % -- 08/03/ :00 工厂订单不含运输 6 月 % -- 08/03/ :00 耐用品订单 ( 终值 ) 6 月 6.0% % -- 08/03/ :00 耐用消费品 ( 除运输类 ) ( 终值 ) 6 月 % -- 08/03/ :00 非国防资本货物订单 ( 飞机除外 ) ( 终值 ) 6 月 % -- 08/03/ :00 非国防资本货物出货 ( 飞机除外 ) ( 终值 ) 6 月 % -- 08/04/ :30 非农就业人数增减 7 月 18 万 万 -- 08/04/ :30 两个月薪水净修正 7 月 万 -- 08/04/ :30 非农私企就业人数增减 7 月 18.1 万 万 -- 08/04/ :30 制造业就业人数增减 7 月 5, , /04/ :30 失业率 7 月 4.3% % -- 08/04/ :30 平均小时收入月环比 7 月 0.3% % -- 08/04/ :30 平均小时收入同比 7 月 2.4% % -- 08/04/ :30 周平均工时 - 所有员工 7 月 /04/ :30 劳动力参与率 7 月 % -- 08/04/ :30 就业不足率 7 月 % -- 08/04/ :30 贸易余额 6 月 -$448 亿 -- -$465 亿 -- 资料来源 : 彭博 中信证券 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

33 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要公司业绩公布日期 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ AMG UN 联合经理集团股份有限公司 31/07/ /17 Q2 ARE UN 亚历山大房地产股份有限公司 31/07/ /17 Q2 L UN 罗斯 31/07/ /17 Q2 ROP UN Roper 科技股份有限公司 31/07/ /17 Q2 VNO UN 沃那多房地产信托 31/07/ /17 Q2 ADM UN Archer-Daniels-Midland 公司 01/08/ /17 Q2 APD UN 空气产品公司 01/08/ /17 Q3 BXP UN 波士顿地产公司 01/08/ /17 Q2 CME UW 芝加哥商业交易所控股公司 01/08/ /17 Q2 CMI UN 康明斯 01/08/ /17 Q2 DVA UN DaVita 股份有限公司 01/08/ /17 Q2 ECL UN 艺康化工 01/08/ /17 Q2 EMR UN 艾默生电气 01/08/ /17 Q3 ETN UN 伊顿 01/08/ /17 Q2 EXR UN Extra Space 仓储公司 01/08/ /17 Q2 FISV UW Fiserv 公司 01/08/ /17 Q2 FMC UN FMC 公司 01/08/ /17 Q2 HBI UN 汉佰有限公司 01/08/ /17 Q2 HCP UN HCP 公司 01/08/ /17 Q2 HRS UN 哈里斯公司 01/08/ /17 Q4 IDXX UW 爱德士股份有限公司 01/08/ /17 Q2 ILMN UW Illumina 公司 01/08/ /17 Q2 INCY UW Incyte 有限公司 01/08/ /17 Q2 MLM UN Martin Marietta 材料股份有限 01/08/ /17 Q2 MOS UN Mosaic 公司 01/08/ /17 Q2 OKE UN Oneok 股份有限公司 01/08/ /17 Q2 PFE UN 辉瑞制药 01/08/ /17 Q2 PSX UN Phillips 66 01/08/ /17 Q2 RCL UN 皇家加勒比海游轮有限公司 01/08/ /17 Q2 RRC UN Range 资源公司 01/08/ /17 Q2 SPG UN 西蒙房地产集团公司 01/08/ /17 Q2 UA UN 安徳玛公司 01/08/ /17 Q2 UAA UN 安徳玛公司 01/08/ /17 Q2 VRSK UW Verisk 分析公司 01/08/ /17 Q2 XRX UN 施乐 01/08/ /17 Q2 XYL UN Xylem 公司 / 纽约 01/08/ /17 Q2 AAPL UW 苹果公司 02/08/ /17 Q3 AIZ UN 艾斯兰公司 02/08/ /17 Q2 ALL UN 全州保险 02/08/ /17 Q2 AME UN 阿美特克股份有限公司 02/08/ /17 Q2 AN UN AutoNation 公司 02/08/ /17 Q2 ANSS UW ANSYS 股份有限公司 02/08/ /17 Q2 AVB UN AvalonBay 社区股份有限公司 02/08/ /17 Q2 AWK UN 美国自来水股份有限公司 02/08/ /17 Q2 BMRN UW BioMarin 制药股份有限公司 02/08/ /17 Q2 CA UW 冠群国际 02/08/ /17 Q1 CAH UN 康德乐公司 02/08/ /17 Q4 CF UN CF 工业控股股份有限公司 02/08/ /17 Q2 CINF UW 辛辛那提金融 02/08/ /17 Q2 CTL UN 世纪电信公司 02/08/ /17 Q2 CTXS UW 思杰系统 02/08/ /17 Q2 CXO UN 康丘资源公司 02/08/ /17 Q2 D UN Dominion 能源公司 02/08/ /17 Q 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

34 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ DLPH UN 德尔福汽车公司 02/08/ /17 Q2 DVN UN 戴文能源 02/08/ /17 Q2 EOG UN EOG 资源 02/08/ /17 Q2 EQIX UW Equinix 有限公司 02/08/ /17 Q2 ETR UN Entergy 公司 02/08/ /17 Q2 EXC UN Exelon 公司 02/08/ /17 Q2 FBHS UN Fortune Brands 家庭与安全用品 02/08/ /17 Q2 FIS UN 富达国民信息服务公司 02/08/ /17 Q2 FRT UN 联邦房地产投资信托公司 02/08/ /17 Q2 GGP UN GGP 股份有限公司 02/08/ /17 Q2 GRMN UW 佳明有限公司 02/08/ /17 Q2 HOLX UW 豪洛捷公司 02/08/ /17 Q3 HUM UN Humana 公司 02/08/ /17 Q2 LNC UN 林肯国民 02/08/ /17 Q2 LVLT UN Level 3 通信股份有限公司 02/08/ /17 Q2 MAC UN Macerich 公司 02/08/ /17 Q2 MDLZ UW Mondelez 国际公司 02/08/ /17 Q2 MET UN 大都会集团 02/08/ /17 Q2 MRO UN Marathon 石油公司 02/08/ /17 Q2 NFX UN 新田石油勘探公司 02/08/ /17 Q2 NI UN NiSource 公司 02/08/ /17 Q2 OXY UN 西方石油 02/08/ /17 Q2 PRU UN 保德信金融集团 02/08/ /17 Q2 PXD UN Pioneer 自然资源公司 02/08/ /17 Q2 RMD UN 瑞思迈股份有限公司 02/08/ /17 Q4 SO UN 南方 02/08/ /17 Q2 TAP UN 莫尔森 - 康胜 02/08/ /17 Q2 TSLA UW 特斯拉公司 02/08/ /17 Q2 TWX UN 时代华纳 02/08/ /17 Q2 VMC UN Vulcan 材料 02/08/ /17 Q2 WMB UN 威廉姆斯公司 02/08/ /17 Q2 ABC UN 美源伯根 03/08/ /17 Q3 AET UN 安泰保险 03/08/ /17 Q2 AGN UN 艾尔建有限公司 03/08/ /17 Q2 AIG UN 美国国际集团 03/08/ /17 Q2 APA UN 阿帕契 03/08/ /17 Q2 ATVI UW 动视暴雪股份有限公司 03/08/ /17 Q2 BDX UN 碧迪 03/08/ /17 Q3 BLL UN 波尔 03/08/ /17 Q2 CHD UN 切迟杜威股份有限公司 03/08/ /17 Q2 CHK UN 切萨皮克能源公司 03/08/ /17 Q2 CLX UN 高乐氏公司 03/08/ /17 Q4 CNP UN 中点能源 03/08/ /17 Q2 CTSH UW 高知特科技公司 03/08/ /17 Q2 DISH UW DISH 网络公司 03/08/ /17 Q2 DUK UN 杜克能源 03/08/ /17 Q2 ED UN 联合爱迪生 03/08/ /17 Q2 FLR UN 福陆 03/08/ /17 Q2 GPN UN 环汇公司 03/08/ /17 Q2 ICE UN 洲际交易所 (ICE) 03/08/ /17 Q2 K UN 家乐氏 03/08/ /17 Q2 KHC UW 卡夫亨氏公司 03/08/ /17 Q2 LNT UN Alliant 能源公司 03/08/ /17 Q2 MCHP UW 微芯科技股份有限公司 03/08/ /17 Q1 MELI UW Mercadolibre 股份有限公司 03/08/ /17 Q 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

35 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ MNST UW 怪兽饮料公司预计 03/08/ /17 Q2 MSI UN 摩托罗拉解决方案股份有限公司 03/08/ /17 Q2 NBL UN Noble 能源股份有限公司 03/08/ /17 Q2 NRG UN NRG 能源股份有限公司 03/08/ /17 Q2 PH UN 派克汉尼汾 03/08/ /17 Q4 PKI UN 珀金埃尔默 03/08/ /17 Q2 PNW UN Pinnacle 西部资本 03/08/ /17 Q2 PPL UN PPL 公司 03/08/ /17 Q2 PWR UN Quanta 服务股份有限公司预计 03/08/ /17 Q2 QRVO UW Qorvo 股份有限公司 03/08/ /17 Q1 REG UN Regency Centers 公司 03/08/ /17 Q2 REGN UW 再生元制药股份有限公司 03/08/ /17 Q2 SCG UN 美国 SCANA 公司 03/08/ /17 Q2 SHPG UW Shire 公司 03/08/ /17 Q2 SRCL UW Stericycle 公司 03/08/ /17 Q2 SYMC UW 赛门铁克 03/08/ /17 Q1 VIAB UW 维亚康姆公司 03/08/ /17 Q3 WLTW UW 韦莱韬睿惠悦公共有限公司 03/08/ /17 Q2 WRK UN WestRock 公司 03/08/ /17 Q3 WYN UN Wyndham 公司 03/08/ /17 Q2 YUM UN 百胜全球餐饮 03/08/ /17 Q2 AEE UN Ameren 公司 04/08/ /17 Q2 AON UN 怡安保险 04/08/ /17 Q2 BRK/B UN 伯克希尔哈撒韦公司预计 04/08/ /17 Q2 CBOE UW CBOE 控股公司 04/08/ /17 Q2 CI UN CIGNA 公司 04/08/ /17 Q2 NWL UN 纽威尔品牌公司 04/08/ /17 Q2 SRE UN 桑普拉能源 04/08/ /17 Q2 WU UN 西联汇款 04/08/ /17 Q2 XRAY UW 登士柏西诺德公司预计 04/08/ /17 Q2 * 只包括道琼斯工业平均指数, 纳斯达克 100 指数及标准普尔 500 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

36 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 美国主要宏觀經濟數据 GDP 至 2017 年 6 月 30 日止,GDP 季度环比上升 2.6% 彭博市场预测美国 2017 年 GDP 同比增长 2.2% (%) 9/14 12/14 3/15 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16 3/17 6/ 预测 (1.0) (%) CPI 同比 PPI 同比 CPI 及 PPI 至 2017 年 6 月 30 日止,CPI 同比上升 1.6%;PPI 则同比上升 2.2% 彭博市场预测美国 2017 年 CPI 同比增长 2.4% (2.0) (3.0) 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/ 预测 工业产值月环比 至 2017 年 6 月 30 日止, 工业产值 月环比增长 0.39% (0.2) (0.4) (%) 59 ( 指数 ) ISM 制造业 /16 8/16 9/16 10/16 资料来源 : 彭博 中信证券 11/16 7/16 8/16 ISM 非制造业综合指数 12/16 1/17 2/17 9/16 3/17 10/16 4/17 11/16 5/17 12/16 6/17 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 ISM 制造业及非制造业综合指数 至 2017 年 6 月 30 日止,ISM 制造业指数为 57.8; 非制造业综合指数为 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

37 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 美国主要宏觀經濟數据 消费者信心指数 至 2017 年 6 月 30 日止, 消费者信心 ( 指数 ) 消费者信心指数 密歇根大学消费者信心指数 指数及密歇根大学消费者信心指 115 数分别为 及 /16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/ (0.2) (0.4) (%) 零售销售月环比 至 2017 年 6 月 30 日止, 零售销售月环比下降 0.2%. 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 6/17 失业率 至 2017 年 6 月 30 日止, 失业率为 4.4% 彭博市场预测美国 2017 年失业率为 4.5% (%) (5) (10) (15) 新建住宅销售月环比住宅价格指数月环比 ( 右 ) (%) (%) 7/16 8/16 9/16 资料来源 : 彭博 中信证券 10/16 11/16 12/16 1/17 7/16 2/17 8/16 3/17 9/16 4/17 10/16 11/16 5/17 12/16 6/17 1/ /17 3/17 4/17 5/17 6/ 预测 新建住宅销售及住宅价格指数 至 2017 年 5 月 31 日止, 住宅价格指数月环比上升 0.4, 而至 2017 年 6 月 30 日止, 新建住宅销售指数月环比上升 0.8% 年 7 月 31 日请务必阅读正文之后的免责条款部分

38 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明 香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 无需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ; (iii) 无雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2017 版权所有 保留一切权利

39 中信证券拥有国内最佳的研究团队 在二零一三年收购里昂证券后, 我们对海外公司及宏观研究范围进一步扩展, 海外交易能力增强, 大大丰富了投资咨询服务产品的素材, 为中信证券的客户提供更优越的理财服务 中信证券国际有限公司香港中环添美道 1 号中信大厦 26 楼电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk