本周重点 港股策略 制造业抵消房地产需求 下降, 冬季限产启动 中國移動 建議關注 (941 HK) 三季度业绩良好目标价 :115 港元潜在升幅 :45% A 股策略 中國原材料行業原材料需求概要 建议关注今年以来市场明显加速整合的商贸零售 食品饮料 餐饮旅游, 以及国防军工 继续坚持价值为本,

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1 投顧推介胜狮货柜 (716 HK) 紫金矿业 (2899 HK) 越秀地产 (123 HK) 中国联通 (762 HK) 国泰君安国际 (1788 HK) 中国海外 (688 HK) 友邦保险 (1299 HK) 光大国际 (257 HK) 北控水务 (371 HK) 中国龙工 (3339 HK) 2017 中国香港股票周报 港股策略建议关注 中国移动 创维数码 丘钛科技 华润水泥 2017 年 10 月 30 日 A 股策略茅台并非特例三季报的 马太效应 建议关注 信维通信 星网锐捷 贵州茅台 立讯精密 宏观经济从外汇占款的视角看四季度市场的流动性 中信証券經紀 ( 香港 ) 有限公司投資咨詢服務 電話 : 二二三七九二五零電郵 :hkias@citics.com.hk csb.com.hk

2 本周重点 港股策略 制造业抵消房地产需求 下降, 冬季限产启动 中國移動 建議關注 (941 HK) 三季度业绩良好目标价 :115 港元潜在升幅 :45% A 股策略 中國原材料行業原材料需求概要 建议关注今年以来市场明显加速整合的商贸零售 食品饮料 餐饮旅游, 以及国防军工 继续坚持价值为本, 增配龙头 創維數碼即将触底 丘鈦科技重拾信心 (1478 HK) 目标价 :22.12 港元潜在升幅 :32% 華潤水泥高分红 (751 HK) 目标价 :4.8 港元潜在升幅 :33% (1313 HK) 目标价 :6.1 港元潜在升幅 :18% 宏觀經濟 茅臺並非特例三季報的 馬太效應 信維通信 建議關注 ( CH) 射频隔离件及结构件迎来高增长目标价 :61.68 元潜在升幅 :23% 外汇占款作为市场流动性的主要来 源之一, 在 2017 年以来都维持着 相对均衡的状态, 为了避免外汇 占款再度出现大的波动, 我们 认为中国央行在年底跟随美联 储加息的概率较大 從外匯占款的視角看四季度市場的流動性 星網銳捷 立訊精密 ( CH) 四季度并表贡献可期目标价 :27.6 元潜在升幅 :17% 貴州茅臺 ( CH) 大超预期的茅台目标价 :702.5 元潜在升幅 :8% ( CH) 消费电子业务全面扩张目标价 :26.24 元潜在升幅 :7% 年 10 月 30 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

3 港股策略股市策略 : 中國原材料行業原材料需求概要 们跟踪的原材料供应商及用户的需求在 2017 年 9 月普遍稳定增长 制造业对材料的需求有助我于抵消房地产业较弱的需求, 四季度这一趋势应持续 为了环保, 华北地区已开始冬季产能 缩减 我们预计钢铁和铝产量及需求均将下降, 而产量下降幅度更大 尽管发改委努力将煤炭价格 回归到 绿色地带, 但秦皇岛现货煤价仍然偏高 (10 月 19 日为 725 元人民币 / 吨 ) 然而, 我们所见到 的产量回升速度依然太慢, 仍在运营的矿场已经全面运行,2018 年一季度之前新产能的实际产出量 有限 所有这些因素加上强劲的需求, 意味着煤价可能继续受到支撑 年 10 月 30 日资料来源 : 中信证券

4 股市策略 : 茅台并非特例三季报的 马太效应 A 股策略茅臺並非特例三季報的 馬太效應 近期的财报数据看,A 股各行业的 马太效应 在强化 : 龙头和领先者 ( 行业首三位 ) 增速跑从赢行业越来普遍 ; 建议关注今年以来市场明显加速整合的商贸零售 食品饮料 餐饮旅游, 以 及国防军工 继续坚持价值为本, 增配龙头 我们看好价值龙头 ( 尤其是消费 + 大金融板块 ) 的核心逻 辑, 主要有三点 :(1) 机构 再抱团, 重仓价值股 ( 大金融 + 消费 ) 有溢价 ;(2) 消费板块迎来增配的天 时 地利 人和 ;(3) 当前脱虚向实的背景下, 真正具有增配价值的是股权类资产, 优质且稀缺的价值 龙头最先受益 年 10 月 30 日资料来源 : 中信证券

5 从外汇占款的视角看四季度市场的流动性宏觀经济宏观经济 : 從外匯占款的視角看四季度市場的流動性 汇占款作为市场流动性的主要来源之一, 在 2017 年以来都维持着相对均衡的状态, 为了避免外汇外占款再度出现大的波动, 我们认为中国央行在年底跟随美联储加息的概率较大 一方面, 美联储 的年底加息预期的形成和缩表行程的确定, 对四季度中国资本外流形成较大推力, 而资本外流会通过外 汇占款减少来影响市场的流动性, 因此为了调节市场流动性, 缓解资本外流的冲击, 中国央行很有可能跟 随美联储加息步伐 ; 另一方面, 美联储的加息和缩表也会促使企业和居民对人民币形成贬值预期, 进而 对结汇形成抑制, 进一步减少外汇占款, 加剧外汇占款的波动性, 对市场流动性产生压力 年 10 月 30 日资料来源 : 中信证券

6 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 29,000 28,700 28,400 28,100 27,800 27,500 27,200 26,900 26,600 26,300 26,000 25,700 25,400 25,100 ( 指数 ) 11,800 11,700 11,600 11,500 11,400 11,300 11,200 11,100 11,000 10,900 10,800 10,700 10,600 10,500 10,400 10,300 10,200 10,100 ( 指数 ) 4,500 4,450 4,400 4,350 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 资料来源 : 彭博 中信证券 香港恒生指数 指数 28, 星期高 / 低 28,711.76/21, /100/200 日移动平均 27,966.6/27,181.0/25,659.4 相对强弱指标 (14 日 ) 55.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 / /7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 27/10/17 恒生中国企业指数 指数 11, 星期高 / 低 11,643.57/9, /100/200 日移动平均 11,232.3/10,933.2/10,564.5 相对强弱指标 (14 日 ) 60.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 99.44/ /7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 27/10/17 恒生中资企业指数 指数 4, 星期高 / 低 4,450.40/3, /100/200 日移动平均 4,342.9/4,230.4/4,068.7 相对强弱指标 (14 日 ) 53.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 18.39/ /7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 27/10/17 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 市场回顾 : 美股三大指数前周五造好, 上周一港股高开 70 点, 之后倒跌, 最多跌 233 点见 28,253 点全日低, 中午跌 191 点 ; 大市午后于 28,300 点水平争持, 恒指收报 28,305 点, 跌 181 点 周二港股低开, 曾跌 106 点见 28,198 点半日低, 其后掉头回升, 最多攀 50 点见 28,356 点全日高, 中午升 9 点 ; 午后大市见沽压, 最多挫 207 点见 28,098 点全日低, 跌势一度回顺, 但尾盘回软, 恒指收报 28,154 点, 跌 150 点 隔晚道指创新高, 周三港股高开, 重上 20 天水平, 曾升 232 点见 28,387 点全日高, 中午升 205 点 ; 午后大市反复回软, 一度仅升 43 点见 28,198 点全日低, 尾段买盘再现, 恒指收报 28,302 点, 升 147 点 隔晚道指挫 112 点, 周四港股低开, 最多下跌 200 点见 28,102 点全日低, 之后一度倒升 13 点见 28,316 点全日高, 随后又再回软, 中午跌 45 点 ; 午后大市反复偏软, 恒指收报 28,202 点, 跌 100 点 周五港股高开 130 点, 升幅曾收窄至 103 点见 28,305 点半日低, 之后再发力, 最多升 292 点见 28,494 点, 中午升 236 点 ; 午后大市反复靠稳, 恒指收报 28,438 点, 升 236 点 总结全周, 三大指数个别发展, 恒指下跌 0.2% 红筹指数持平 国指上涨 0.7% 十九大期间, 环境保护部介绍 践行绿色发展理念, 建设美丽中国 的有关情况, 并谈及上述实现美丽中国的 军令状 个别环保股受追捧, 协鑫新能源 (451 HK) 全周升 11.3%; 保利协鑫 (3800 HK) 升 9.8%; 中国光大国际 (257 HK) 升 3.2% 中远海控 (1919 HK) 及东方海外 (316 HK) 上周二联合公布, 中远海控全购东方海外的交易已通过美国反垄断审查 ; 但交易仍须通过中国商务部及欧盟委员会反垄断审查, 以及发改委等内地部门批准 东方海外周二股价创七年半高, 收盘升 1.2%, 全周升 1.8% 中远海控周二收盘跌 3.5%, 全周则升 9.5% 中国保监会公布, 在日常监管中发现辖内某区域性保险专业代理机构与众安在线 (6060 HK) 签署的保险业务代理协议涉嫌违反 与互联网交易直接相关 的要求 受消息影响, 众安股价周四曾挫 7.1%, 见 74.9 元创逾三周低, 收市跌 4.7%, 全周跌 8.4% 技术走势 : 恒指上周走低后回稳, 周五收盘全周变动不大, 但日均成交回落, 反映市场观望气氛浓厚 ;RSI 保持在强市区域, 反映市场多头力量仍未明显减弱, 预料恒指短期将在其 50 天移动平均线 (27,967 点 ) 之上震荡整固, 中长期反复向上之势不变, 并以个股轮动为主调 年 10 月 30 日

7 牛熊证动态 : 大牛小熊震盪整固 67% 33% 恒指牛熊证街货分布图 * 29,400-29, ,300-29,399 29,200-29, ,100-29,199 29,000-29, ,900-28, ,800-28, ,700-28, ,600-28,699 28,500-28,599 上日收市價 : 28,438 28,300-28,399 28,200-28,299 熊牛 (111) (54) 28,100-28,199 (68) 28,000-28,099 (1478) 27,900-27,999 (446) 27,800-27,899 (463) 27,700-27,799 (691) 27,600-27,699 (670) 27,500-27,599 (392) 27,400-27,499 (53) (1,500) (1,250) (1,000) (750) (500) (250) ,000 1,250 1, 年 10 月 30 日 资料来源 : 彭博 港交所 中信证券 * 相对期指对冲张数

8 港股期權策略 香港恒生指数走势图 29,100 ( 指数 ) 28,600 28,100 27,600 27,100 26,600 26,100 25,600 移动平均线 10 天 (28,415) 20 天 (28,314) 50 天 (27,967) 25,100 4/7/17 9/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 29/7/17 3/8/17 8/8/17 13/8/17 18/8/17 23/8/17 28/8/17 2/9/17 7/9/17 12/9/17 17/9/17 22/9/17 27/9/17 2/10/17 7/10/17 12/10/17 17/10/17 22/10/17 27/10/17 港股上周初段受压, 成交回落, 市场观望欧洲央行议息 周四欧央行宣布延长并削减量化宽松的方案较市场预期偏鸽派, 刺激欧洲股市上涨, 加上建设银行 (939 HK) 业绩优于预期刺激大市气氛, 恒指于周五回升, 连续两周变动不大 我们上周一推荐的恒指蝴蝶式套利组合, 以周五期权收盘价计, 录得盈利 41 点 (+19%) 十九大闭幕, 本周市场消息面清淡, 预期港股将震荡整固, 建议买入恒指 11 月份蝴蝶式套利组合 ( 各买入一张 11 月份到期, 执行价格分别为 27,800 点及 29,400 点的恒指看涨期权 ; 卖空两张执行价格均为 28,600 点的恒指看涨期权 ), 持有至结算日的成本及最大风险为 254 点, 盈亏平衡点分别在 28,054 点和 29,146 点, 最大回报为 546 点 ( 请参照下图 ) 我们本周建议买入恒指 11 月份蝴蝶式套利组合 恒指看涨期权 ( 十一月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, , , , , , , , , , , , 恒指看跌期权 ( 十一月 ) 执行价格 权利金 未平仓合约 未平仓合约五天增幅 有效杠杆 27, , (37.8) 28, ,361 1,523 (36.2) 28, (34.4) 28, (32.5) 28, (29) (30.1) 28, (27.8) 29, (25.7) 29,200 1, (20.7) 29,400 1,212 2 (1) (19.1) 买入恒指十一月份蝴蝶式套利组合 恒指十一月份期权未平仓合约 总回报 ( 点 ) (100) (200) (300) 期指结算价 27,300 27,400 27,500 27,600 27,700 27,800 27,900 28,000 28,100 28,200 28,300 28,400 28,500 28,600 28,700 28,800 28,900 29,000 29,100 29,200 29,300 29,400 29,500 29,600 29,700 29,800 29,900 ( 张数 ) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 行使价 25,600 26,000 26,400 26,800 27,200 27,600 28,000 28,400 28,800 29,200 认购认沽 29,600 30,000 30,400 30,800 31, 年 10 月 30 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

9 市场回顾 / 指数走势 : ( 指数 ) 中信标普 50 指数 3,350 3,300 3,250 3,200 3,150 3,100 3,050 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 ( 指数 ) 3,530 3,500 3,470 3,440 3,410 3,380 3,350 3,320 3,290 3,260 3,230 3,200 3,170 3,140 3,110 3,080 3,050 3,020 指数 3, 星期高 / 低 3,256.17/2, /100/200 日移动平均 2,975.1/2,831.3/2,695.2 相对强弱指标 (14 日 ) 81.1 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 48.91/ /6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 中信标普 300 指数 12/6/17 15/6/17 20/6/17 23/6/17 28/6/17 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 25/8/17 30/8/17 4/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 10/10/17 13/10/17 18/10/17 23/10/17 26/10/17 指数 3, 星期高 / 低 3,486.87/2, /100/200 日移动平均 3,227.2/3,113.4/3,073.1 相对强弱指标 (14 日 ) 81.5 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 37.28/32.04 市场回顾 : 上周一 A 股市场整体表现沉闷, 盘面上热点题材缺乏, 收盘沪指涨 0.1% 周二沪指低开, 早盘沪指受券商板块拉升翻红, 随后沪指维持窄幅震荡状态至收盘, 收盘沪指涨 0.2% 随着行业板块和题材股的回暖, 周三沪深两市飘红 午后随着次新股进一步活跃, 沪深股指涨幅扩大, 收盘沪指涨 0.3% 周四沪深两市震荡攀升, 午后涨幅收窄, 收盘沪指涨 0.3% 周五沪深两市双双低开, 盘中银行股走强, 驱动沪指上行再创反弹以来新高, 沪指收盘涨 0.3% 总结全周, 中标 50 及中标 300 指数分别升 3.7% 及 2.5% 技术走势 : 中标 50 及 300 指数的 RSI 在超买区域, 预期两指短期在高位或有整固回调, 并在 50 天移动平均 (2,975 点及 3,227 点 ) 有支持 资料来源 : 彭博 中信证券 * 相对强弱指数 RSI; 平滑异同移动平均 - MACD 年 10 月 30 日

10 建议关注 : ( 港股通股票 ) 中国移动 ( 港股通股票 ) 创维数码 目标价 :115 港元潜在升幅 :45% 三季度业绩良好 国移动 (941 HK) 2017 年三季度关键绩效指标好中于预期 服务收入同比增长 7.4% 至 1,674 亿元 ( 人民 中国移动 (941 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 26/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 79.2/115.0/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 80.94/80.66/81.68 相对强弱指标 (14 日 ) 48.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.54/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 12.0 倍 /1.4 倍 /8.4% 公司简介 : 中国移动透过其子公司提供移动通信及相关服务 币, 下同 ), 尽管 取消了国内漫游费, 收入仍高出预测 0.9% 移动业务符合预期, 而有线宽带业务强劲, 用户数量及每用户平均收入 (ARPU) 不断增长 期内税息折旧及摊销前利润 (EBITDA) 和净利润同比分别增长 7% 至 706 亿元及 294 亿元, 高于预期 3% 营业成本上涨 10%, 其他经营费用受到控制 有线宽带业务可能成为公司收入和盈利的新增长引擎 建议投资者继续关注 目标价 :4.8 港元潜在升幅 :33% 即将触底 维数码 (751 HK) 发布盈利预警, 估计 2018 财年中创期 (2017 年 9 月结 ) 将录得自 2005 年以来的首次中期亏损 利润恶创维数码 (751 HK) 走势化是由于竞争剧 4.3 ( 股价 / 港元 ) 4.2 烈, 内部重组导 4.1 致新产品未能推 出, 以及产品结 3.8 构调整 我们大 幅降低 /9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 26/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 3.6/4.8/ 星期高 / 低 5.51/ /100/200 日移动平均 3.86/4.14/4.50 相对强弱指标 (14 日 ) 33.7 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 -0.05/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 9.3 倍 /0.7 倍 /4.1% 公司简介 : 创维数码及其附属公司设计 制造和销售彩色电视 数码视听产品 互联网和网络通讯产品 年盈利预测, 并将目标价从 6.7 元下调至 4.8 元 然而我们相信公司即将触底反弹, 而且股价下行风险有限 我们期待核心业务的复苏和更明朗的前景 建议继续关注 年 10 月 30 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

11 建议关注 : ( 港股通股票 ) ( 港股通股票 ) 丘钛科技 华润水泥 目标价 :22.12 港元潜在升幅 :32% 重拾信心 们最近会见了丘钛科技 (1478 HK) 主席何宁宁, 了我解公司近期生产波动 2017 年四季度发展的最新 丘钛科技 (1478 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 26/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 16.72/22.12/ 星期高 / 低 21.85/ /100/200 日移动平均 16.06/12.11/8.97 相对强弱指标 (14 日 ) 54.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.69/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 29.7 倍 /7.9 倍 /0.7% 公司简介 : 丘钛科技是一家位于中国的摄像头模块制造商 该公司主要针对中至高端相机 情况 以及 2018 年开始的战略方向 由于四季度重回常态, 加上客户 ( 小米和华为 ) 和产品 (3D 相机和镜头 ) 的扩张战略, 我们恢复了对公司未来发展的信心 考虑合并新收购台湾上市新巨科技 (3630 TT) 的镜头和 3D 摄像机的业预贡献, 我们分别上调 2018/19 年净收入预测 9%/16% 我们给予该股 2019 年 15 倍预期盈市率的估值, 将目标价从 14.3 元提高至 元, 并建议投资者由回避转为关注 目标价 :6.1 港元潜在升幅 :18% 高分红 们为投资者安排了三季度业绩后的午餐会, 与华润我水泥 (1313 HK) 的管理层会面 管理层预计华南地区的水泥价格华润水泥 (1313 HK) 走势 ( 股价 / 港元 ) 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 26/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 5.18/6.10/ 星期高 / 低 5.35/ /100/200 日移动平均 4.80/4.54/4.25 相对强弱指标 (14 日 ) 59.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.11/ 年市盈率 / 市净率 / 息率 9.0 倍 /1.2 倍 /4.9% 公司简介 : 华润水泥透过其附属公司主要生产 分销与销售石灰石开采 水泥产品 熟料及混凝土 将继续上涨, 且旺季将持续至 2018 年 1 月底 公司表示将维持高达 50.4% 的股息支付率, 这意味着全年分红率为 4.9% 对于华北地区冬季产能限制对华南地区的影响, 管理层维持保守态度 我们将目标价从 4.8 元提高到 6.1 元, 建议继续关注 年 10 月 30 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

12 建议关注 : 信维通信 目标价 :61.68 元潜在升幅 :23% 射频隔离件及结构件迎来高增长 维通信 ( CH) 2017 年三季度扣非后归母信净利润 3.09 亿元, 同比增 70.6%, 业绩超预期 公 信维通信 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 23/10/17 25/10/17 27/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 50.22/61.68/ 星期高 / 低 50.22/ /100/200 日移动平均 42.14/40.16/35.67 相对强弱指标 (14 日 ) 73.9 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 2.33/ 年市盈率 ( 倍 ) 44.4 公司简介 : 信维通信主要从事移动终端天线系统产品研发 生产 销售和相关的技术服务 公司的主要产品移动终端天线, 可应用于手机 笔记本电脑及上网本等各类便携式移动终端通信设备 司今明两年天线业务受益份额和市场拓展, 有望维持快速增长, 声学射频一体化和射频前端是中长期成长动力 星网锐捷 目标价 :27.6 元潜在升幅 :17% 四季度并表贡献可期 网锐捷 ( CH) 2017 年三季度业绩略超星预期 四季度业绩释放有望加快, 全年预告增长 30%~60% 从星网锐捷 ( CH) 走势公司里面季度 24 ( 股价 / 人民币 ) 财务表现看, 由 23 于大客户结算 22 规则, 四季度营 收和利润释放 19 较为集中 公司 18 企业级设备具备差异化优势持续增长, 创新业务亮点纷呈业绩弹性较高, 收购少数公司增厚业绩, 地方国改有望激发新活力 ( 深股通股票 ) 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 23/10/17 25/10/17 27/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 23.6/27.6/ 星期高 / 低 23.60/ /100/200 日移动平均 20.17/19.42/19.17 相对强弱指标 (14 日 ) 74.0 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.88/ 年市盈率 ( 倍 ) 30.6 公司简介 : 星网锐捷生产网络通讯设备 终端设备和视频应用产品, 也提供系统解决方案 公司产品包括交换机 存储产品及网络安全产品 ( 深股通股票 ) 年 10 月 30 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 10 月 27 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

13 建议关注 : 贵州茅台 目标价 :702.5 元潜在升幅 :8% 大超预期的茅台 州茅台 ( CH) 2017 年三季度业绩大超市贵场预期 2017 年系列酒销量增速亮眼, 而公司强 贵州茅台 ( CH) 走势 ( 股价 / 人民币 ) 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 23/10/17 25/10/17 27/10/17 买入价 / 目标价 / 止损价 /702.50/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 /490.55/ 相对强弱指标 (14 日 ) 86.3 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 27.24/ 年市盈率 ( 倍 ) 33.7 公司简介 : 贵州茅台生产各种茅台白酒, 并以 贵州茅台 为品牌行销世界 该公司的茅台酒是以高粱和小麦为原料蒸馏而成的 ( 沪股通股票 ) 调 2018 年酱香 系列酒将按照 零增长 投放, 夯实市场基础, 解决现实管理问题和盈利问题 受益系列酒利润拖累减轻及明年提价效应, 净利率将继续提升 立讯精密 目标价 :26.24 元潜在升幅 :7% 消费电子业务全面扩张 讯精密 ( CH) 预计 2017 年全年净利润同立比 % 公司为国内连接器领域垂直整合能力较强的龙头立讯精密 ( CH) 走势企业, 目前正积 26 ( 股价 / 人民币 ) 25 极优化业务结 24 构, 扩宽业务 布局 未来新 21 品逐步导入实 20 力较强的核心 /9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 9/10/17 11/10/17 13/10/17 17/10/17 19/10/17 23/10/17 25/10/17 27/10/17 客户, 有望为业绩增长贡献重要力量 目标价 元, 建议关注 买入价 / 目标价 / 止损价 24.61/26.24/ 星期高 / 低 / /100/200 日移动平均 21.14/20.39/18.11 相对强弱指标 (14 日 ) 74.2 MACD (12 日 /26 日 )/ 讯息 0.87/ 年市盈率 ( 倍 ) 43.2 公司简介 : 立讯精密研发 生产及销售连接器 主要产品广泛应用于电脑 通讯设备 消费电子产品和汽车 ( 深股通股票 ) 年 10 月 30 日资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券 MACD 平滑异同移动平均 2017 年 10 月 27 日收盘价 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级

14 全球資產配置 全球资产配置建议 中港股票 (55%) 现金 (15%) 全球 ETF (15%) 日股 (5%) 欧股 (5%) 美股 (5%) 年 10 月 30 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

15 精選全球資產配置推介 中港股 公司名称 备注 瑞康医药 ( CH) 看好器械分销业务的全国性布局 禾丰牧业 ( CH) 饲料盈利提升, 屠宰 贸易发展向好 大北农 ( CH) 景气上行升温, 战略调整推动成长 华策影视 ( CH) SIP 运营持续推进,VR 内容领域布局值得期待 奥飞娱乐 ( CH) 收购 BT 和金旺加速婴童产业布局 贵州茅台 ( CH) 上下求索, 稳定而优秀 华润置地 (1109 HK) 受惠降准降息及一线城市项目较多 置富 (778 HK) 持有长和优质资产, 注資概念及分红率逾 5% 领展 (823 HK) 资产提升工程及回购预期 海通证劵 (6837 HK) IPO 重启及 A 股成交回升 东航 (670 HK) 上海迪斯尼开幕及北京成功申办冬奥 腾讯控股 (700 HK) 一季度游戏业务有惊喜 神州租车 (699 HK) 内地拟规范租车业务及市场浸透率低 百富环球 (327 HK) 海外销售强劲 日股 公司名称 瑞穗金融 (8411 JP) 日产汽车 (7201 JP) 索尼 (6758 JP) 美股 公司名称 脸书 (FB US) 星巴克 (SBUX US) Alphabet (GOOG US) 欧股 公司名称阿迪达斯 (ADS GY) 苏黎世保险 (ZURN VX) LVMH 集团 (MC FP) 备注扩展海外贷款组合仍是主要驱动力受益于销量强劲及外汇和成本改善增长故事仍在继续备注产品线强大并未放慢脚步点击量指标正面备注行业强劲高息之选受惠于弱欧元 全球 ETF / ETN 公司名称 盈富基金 (2800 HK) 备注 跟踪香港恒生指数 南方东英恒生指数每日杠杆 (2X) 产品 (7200 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品 (7288 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 两倍杠杆 ) 南方东英恒生指数每日反向 (-1X) 产品 (7300 HK) 跟踪恒生指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 产品 (7388 HK) 跟踪国企指数每日表現 ( 反向一倍杠杆 ) 华夏恒生小型股 (3157 HK) 华夏沪深三百 (3188 HK) 追踪香港恒生综合小型股指数 跟踪中国沪深 300 指数 PowerShares QQQ 信托系列 1 (QQQ US) 追踪美国纳斯达克 100 指数 ( 不包括金融分类 ) PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 易亚 Chimer (3161 HK) 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) SPDR 金 ETF (2840 HK) 价值黄金 ETF (3081 HK) 南方东英原油 ETF (3135 HK) 香港市场 : A 股市场 : 日本市场 : 美国市场 : 估值相对便宜 ; 深港通 有利中小盘股中央支持股市 慢牛 发展 ; 松财政 政策利好股市地产 出口及旅游业受恵量化宽松政策及弱日元宏观经济稳定复苏 ; 唯短期受制加息及强美元 追踪 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 跟踪富时中国 N 股全市值税后指数 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 追踪 MSCI 印度指数 追踪纽约商品交易所的黄金价格 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价 追踪美银美林商品指数 extra CLA 指数 推介市场简介 欧洲市场 : 估值在弱欧元及进一步加大量化宽松规模下变得便宜菲律宾市场 : 经常帐保持盈余超过十年 ; 预测 2016 年 GDP 达 6.8% 印度市场 : 增长相对其他新兴市场仍较特出 ; 预测 2016 年 GDP 达 8% 年 10 月 30 日 资料来源 : 彭博 公司资料 中信证券

16 全球 ETF 精選推介 年 10 月 30 日

17 ETF 精選推介 盈富基金 (2800 HK) 1) 盈富基金提供紧贴恒生指数成分股表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括腾讯 ( 占比 11.2%) 汇丰控股 ( 占比 10.3%) 建设银行 ( 占比 8.4%) 友邦保险 ( 占比 8.2%) 中国移动 ( 占比 5.8%) 3) 恒指估值较其他国家主要指数吸引, 2017 年预测市盈率 * 为 12.9 倍, 较上证指数 (14.7 倍 ) 及道指 (18.8 倍 ) 为低 4) 美国进入加息周期, 利率向上可带动银行及保险公司的利息收入增加及息差回升, 令股本回报率提高, 利好汇丰 友邦等恒指权重股 ( 港元 ) * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 :State Street 彭博 盈富基金 (2800 HK) 走势 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 盈富基金 (TraHK) 是在香港注册成立的交易型开放式指数基金 (ETF) 该基金旨在提供与恒生指数表现密切对应的投资回报, 通过把全部或绝大部分基金资产按照与恒生指数成份股权大致相同的比例, 投资于指数内股票 年 10 月 30 日

18 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指杠杆系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日杠杆业绩的潜在后果和相关风险 并每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日表现的两倍 此产品为杠杆产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 就指数的每日收益增加投资, 或就指数的每日损失减少投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日杠杆 (2X) 7200 HK 看涨 恒生指数 恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 7288 HK 看涨 国企指数 恒指每日杠杆 (7200 HK) 国指每日杠杆 (7288 HK) 11.0 ( 股价 / 港元 ) 9.9 ( 股价 / 港元 ) /8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性及随着时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现增强或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/ 年 10 月 30 日

19 ETF 精選推介 南方东英恒指及国指反向系列 此产品的目标投资者限于成熟掌握投资 以买卖为主 了解寻求每日反向业绩的潜在后果及有关风险 并且每日经常监控其持仓表现的投资者 这是以期货为基础的产品, 直接投资于在期交所上市的恒生指数或恒生中国企业指数期货合约, 目的是使产品有指数每日反向表现 产品为反向产品, 将于期交所及联交所的交易日重新调整持仓 在交易日内, 产品将力求于相关期货市场收市时跟随指数走势而重新调整其持仓, 将就指数的每日收益减少投资或就指数的每日损失增加投资 产品简介 产品名称 代码 策略 追踪指数 恒生指数每日反向 (-1X) 7300 HK 看跌 恒生指数 恒生中国企业指数每日反向 (-1X) 7388 HK 看跌 国企指数 恒指每日反向 (7300 HK) 国指每日反向 (7388 HK) 6.10 ( 股价 / 港元 ) 6.55 ( 股价 / 港元 ) /8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 产品并非为持有超过一日而设, 在指数出现波动时, 复合效应对产品的表现有更显著的影响 基于每日进行重新调整 指数的波动性 以及随时间推移每日回报的复合效应, 在指数的表现下跌或呆滞时, 产品甚至可能会随着时间推移而录得亏损 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 南方东英 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/ 年 10 月 30 日

20 ETF 精選推介 易亚 Chimer (3161 HK) 1) 追踪在美国上市的 30 只中国概念股 (N 股 ) 2) 五大持股 * 包括百度 ( 占比 11.2%) 网易公司 ( 占比 10.0%) 阿里巴巴 ( 占比 10.0%) 京东 ( 占比 9.1%) 携程网 ( 占比 9.1%) 3) 2017 年迄今 * 表现上升 67.2%, 大幅优 于纳斯达克指数 21.9% 的升幅 易亚 Chimer (3161 HK) 走势 ( 港元 ) 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 易亚投资管理有限公司 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 易亚富时 Chimerica ETF 是在香港注册成立的 ETF 该基金致力于追踪富时中国 N 股全市值税后指数的表现 上述指数涵盖于纽约证券交易所及纳斯达克交易所上市的中国公司 年 10 月 30 日

21 ETF 精選推介 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 1) 紧贴内地上市的沪深 300 指数 2) 五大持股 * 包括中国平安 ( 占比 5.7%) 贵州茅台 ( 占比 2.5%) 招商银行 ( 占比 2.4%) 美的集团 ( 占比 2.0%) 兴业银行 ( 占比 1.9%) 3) 此 ETF 受惠于 A 股市场国际化 社会养老基金入市及 A 股已加入摩根士丹利新兴市场指数 4) 2017 年迄今 * 表现上升 27.0%, 优于沪深 300 指数 20.1% 的升幅 ( 港元 ) 华夏沪深 300 指数 ETF (3188 HK) 走势 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 华夏基金 ETF 系列 华夏沪深 300 指数 ETF 是在香港注册成立的被动式管理 ETF, 如股票一般在香港联交所买卖 投资目标是提供紧贴沪深 300 指数表现的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 基金凭借其基金经理的 人民币合格境外机构投资者 (RQFII) 资格, 取得 RQFII 配额, 投资于中国境内证券市场 年 10 月 30 日

22 ETF 精選推介 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 1) 华夏恒生小型股提供紧贴恒生综合小型股指数表现的投资回报 2) 五大持股 * 包括洛阳钼业 ( 占比 3.9%) 复星医药 ( 占比 3.5%) 李宁 ( 占比 2.3%) IGG ( 占比 2.3%) 佳兆业集团 ( 占比 2.1%) 3) 深港通 开通后, 投资范围包括一些市值 50 亿元以上的恒生综合小型股指数成份股, 将让香港小型股票迎来 价值修复 机会 华夏恒生小型股 ETF (3157 HK) 走势 ( 港元 ) 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 华夏基金 ( 香港 ) 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 中国华夏全球 ETF 系列 华夏恒生小型股指数 ETF 在香港注册成立 该 ETF 旨在追踪恒生综合小型股指数表现 年 10 月 30 日

23 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 1) 跟踪 MSCI 欧洲对冲美元指数 该指数覆盖欧洲 15 个发达股票市场, 同时对冲相对美元的汇率影响 该指数包括来自奥地利 比利时 丹麦 芬兰 法国 德国 爱尔兰 意大利 荷兰 挪威 葡萄牙 西班牙 瑞典 瑞士和英国的证券 2) 五大持股 * 包括雀巢 ( 占比 2.7%) 汇丰控股 ( 占比 2.1%) 诺华 ( 占比 1.9%) 罗氏 ( 占比 1.7%) 英美烟草 ( 占比 1.6%) 3) 自 2015 年 6 月实行 QE 以来, 欧元区 M2 随着欧洲央行的资产负债表扩张而持续增长, 反映 QE 刺激区内借贷情况 4) 2017 年迄今 * 表现上升 12.5%, 优于 MSCI 欧洲指数 6.7% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期 (DBEU US) 走势 29.0 ( 美元 ) /7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 欧洲套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金旨在追踪 MSCI 欧洲对冲美元指数的表现 年 10 月 30 日

24 ETF 精選推介 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 1) 追踪 MSCI 日本美元套期净指数 该指数涵盖日本股市, 同时对冲美元和日元的汇率波动 2) 五大持股 * 包括丰田汽车 ( 占比 4.6%) 三菱日联金融 ( 占比 2.3%) 软银集团 ( 占比 2.1%) 三井住友金融 ( 占比 1.5%) 本田 ( 占比 1.5%) 3) 日元疲软 进一步量化宽松及经济复苏周期令我们更看好日本市场前景 此外, 估值吸引和盈利潜力都对日本股市形成支持 4) 2017 年迄今 * 表现上升 14.1%, 优于日经 225 指数 13.4% 的升幅 德银 X-trackers MSCI 日本套期 (DBJP US) 走势 ( 美元 ) 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 德意志资产及财富管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 德银 X-trackers MSCI 日本套期股票 ETF 在美国注册成立 该基金的目标是达到 MSCI 日本美元套期净指数的投资回报 该基金采用货币套期保值, 以防受到日元冲击, 主要持有各行业的中小盘证券 年 10 月 30 日

25 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 1) 跟踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数 该指数包括大 中小型公司, 涵盖金融, 工业和电信等板块 2) 五大持股 * 包括阿亚拉地产 ( 占比 9.9%) SM Prime 控股 ( 占比 9.5%) BDO 银广通公司 ( 占比 8.2%) 阿亚拉集团 ( 占比 7.6%) SM 投资 ( 占比 6.9%) 3) 菲律宾的经常帐保持盈余已超过十年, 主要归功于丰厚且仍在继续增长的海外工人汇款, 以及业务程序外包的收入 4) 在东盟国家中, 菲律宾是唯一按周期运行的经济体 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 (EPHE US) 走势 38.1 ( 美元 ) /7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 菲律宾 ETF 在美国注册成立 该基金致力于追踪 MSCI 菲律宾可投资市场指数的表现 年 10 月 30 日

26 ETF 精選推介 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 1) 追踪 MSCI 印度指数 该指数涵盖了印度大 中型公司 2) 五大持股 * 包括印度房产开发融资 ( 占比 8.9%) 印度瑞来斯实业 ( 占比 8.3%) Infosys 科技 ( 占比 5.8%) 塔塔咨询服务 ( 占比 4.1%) ITC 公司 ( 占比 3.1%) 3) 在新兴市场中, 除了中国, 我们比较看好印度, 预计 2017 年经济增速达到 8.0% 4) 2017 年迄今 * 表现上升 29.1%, 优于印度 CNX Nifty 指数 25.8% 的升幅 ishares 安硕 MSCI 印度 (INDA US) 走势 ( 美元 ) 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 贝莱德 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 ishares 安硕 MSCI 印度 ETF 在美国注册成立 该基金致力于提供与 MSCI 印度指数的价格和收益率表现大体相当的投资回报 ( 未计费用及开支 ) 年 10 月 30 日

27 ETF 精選推介 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 1) 追踪美国纳斯达克 100 指数 该指数包括 100 只市值最大并于纳斯达克上市的非金融类公司 2) 五大持股 * 包括苹果 ( 占比 11.6%) 微软 ( 占比 8.7%) 亚马逊 ( 占比 6.7%) 脸书 ( 占比 5.8%) Alphabet 公司 ( 占比 4.9%) 3) 此 ETF 除了主要包含美国本土大型的科网公司外, 也涵盖生物科技以及中国互联网等具爆发性增长潜力的板块 此 ETF 涵盖范围广, 在追求稳定回报之余, 亦受惠于个别板块的高增长动力 4) 2017 年迄今 * 表现上升 24.4%, 优于纳斯达克指数 21.9% 的升幅 PowerShares QQQ 信托系列 (QQQ US) 走势 ( 美元 ) 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerSharesQQQ 信托系列 1 是在美国注册成立的 ETF 该基金跟踪纳斯达克 100 指数的表现, 持有大盘美国股票 投资不包括金融分类, 专注于技术及消费行业分类 该基金采用资本市值加权法计算持股权重 年 10 月 30 日

28 ETF 精選推介 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 1) 基金成立于 02/03/2006, 在纽约交易所交易, 计价币为美元, 其主要投资地区为美国, 投资目标为原物料 2) 基金是一支以追踪指数之绩效表现为目标的 ETF, 追踪的指数为德意志银行旗下的 DBIQ 优化收益率多元化商品指数 3) 此追踪指数包含了六个交易量最大且最具重要性的商品, 分别为原油 热燃油 黄金 铝 玉米和小麦 PowerShares 德银商品指数 ETF (DBC US) 走势 ( 美元 ) 5/7/17 10/7/17 13/7/17 18/7/17 21/7/17 26/7/17 31/7/17 3/8/17 8/8/17 11/8/17 16/8/17 21/8/17 24/8/17 29/8/17 1/9/17 7/9/17 12/9/17 15/9/17 20/9/17 25/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 :Powershares 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 PowerShares 德银商品指数 ETF 是一只在美国注册的投资基金 该基金旨在反映 DBIQ 优化收益率多元化商品指数超额回报的表现 年 10 月 30 日

29 ETF 精 選 推 介 SPDR 金 ETF (2840 HK) 1) SPDR金ETF是一只追踪黄金 价格的香 港交易所上市买卖基金 2) 为投资者提供参与黄金市场的渠道 既无须交收实物黄金 又可于受监管的 证券交易所以证券交易方式买卖黄金 金ETF旨在降低妨碍部分投资者投资 黄金的众多门槛 如参与交易途径 保 管黄金及交易成本等 3) 此ETF受惠于市场对全球经济和地缘政 治风险的忧虑升温 刺激黄金的避险需 求 为投资者提供多一重保障 SPDR 金 ETF (2840 HK) 走势 1,010 (港元) SPDR金ETF为在交易所上 市买卖的证券 追踪扣除信 950 托费用后的黄金价格而设 且如持续发售证券买卖 容 许 认可参 与者 按照市场需 890 求 申购或赎回金ETF 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 中国香港股票周报 中国原材料行业 原材料需求概要 1, * 截至2017年10月25日 资源来源 道富集团 彭博 风险等级 由低至高分1至5级 2017年10月30日 请务必阅读正文 之后的免责条 款部分

30 ETF 精選推介 价值黄金 ETF (3081 HK) 1) 价值黄金 ETF 追踪伦敦黄金 ( 早盘 ) 定盘价的表现, 为投资者提供一个在香港证券交易所监管之下 以证券方式买卖黄金而无须交收实物黄金的渠道 2) 基金是全球首个及唯一在香港国际机场贵金属储存库设有实金库存的 ETF, 也是首个提供港币或人民币 (83081 HK) 双柜台安排的黄金 ETF, 为投资者提供另一种货币选择 3) 此 ETF 受惠于市场对全球经济和地缘政 Value Gold ETF 治风险的忧虑升温, 刺激黄金的避险需 求, 为投资者提供多一重保障 (HKD) (RMB) 价值黄金 ETF (2840 HK) 走势 ( 港元 ) 3/7/17 6/7/17 11/7/17 14/7/17 19/7/17 24/7/17 27/7/17 1/8/17 4/8/17 9/8/17 14/8/17 17/8/17 22/8/17 28/8/17 31/8/17 5/9/17 8/9/17 13/9/17 18/9/17 21/9/17 26/9/17 29/9/17 6/10/17 11/10/17 16/10/17 19/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 盛宝资产管理香港 彭博 management fee The only ETF backed by physical gold stored in Hong Kong, minimizing impact from geopolitical risks 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 价值黄金 ETF 目标是于扣除 手续费及费用前, 提供接近 伦敦黄金定盘价表现的投 资结果 % 年 10 月 30 日

31 ETF 精選推介 南方东英原油 ETF (3135 HK) 1) 南方东英原油 ETF 是南方东英资产管理 在香港交易所发行的交易所交易基金 2) 此 ETF 直接投资于在纽约商品交易所买卖的十二月份的 WTI 期货合约, 于每年 10 月将当年度期货合约转仓至下年度期货合约 3) 市场上第一只采用年度期货滚动策略的 基金, 可大大减省期货正价差带来的成本 4) 宏观经济环境及市场供求关系均会影响 WTI 油价并进一步影响此 ETF 的价格 南方东英原油 (3135 HK) 走势 ( 港元 ) 3/7/17 5/7/17 7/7/17 11/7/17 13/7/17 17/7/17 19/7/17 21/7/17 25/7/17 27/7/17 31/7/17 2/8/17 4/8/17 8/8/17 10/8/17 14/8/17 16/8/17 18/8/17 22/8/17 25/8/17 29/8/17 31/8/17 4/9/17 6/9/17 8/9/17 12/9/17 14/9/17 18/9/17 20/9/17 22/9/17 26/9/17 28/9/17 3/10/17 6/10/17 10/10/17 12/10/17 16/10/17 18/10/17 20/10/17 24/10/17 * 截至 2017 年 10 月 25 日资源来源 : 南方东英资产管理 彭博 风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 南方东英原油 ETF 是一只在香港发行的交易所交易基金 该基金将主要采用全面模拟策略, 透过直接投资于 12 月份 WTI 期货合约, 以提供贴近美银美林商品指数 extra CLA 指数 ( 额外回报 ) 表现的投资回报 年 10 月 30 日

32 精选港股票总览 : 投顧精選組合推介 公司名称 胜狮货柜 (716 HK) U 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 金属制品和五金 扭亏为盈 : 下半年或迎来高弹性增长 紫金矿业 (2899 HK)* 9.41 贵金属开采 受惠避险资金 : 预期金价及铜价走势偏强 越秀地产 (123 HK)* 房地产业主与开发商 不乏催化剂 : 基本因素正在改善 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 国泰君安国际 (1788 HK)* 9.92 机构经纪商 中报符合预期 : 从经纪商转向全面财富管理 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 收购澳纽人寿保险业务 : 估值数字看来有利可图 光大国际 (257 HK)* 废物处理 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 北控水务 (371 HK)* 公用设施网络 中报符合预期 :PPP 效能已现且提速在即 中国龙工 (3339 HK)* 工程机械 上升中 : 市场对机械和卡车的需求大幅增长 投顾组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : 组合中股票及指数价值以 31/3/2017 为基点, 基数为 10 保守組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中国移动 (941 HK)* 电讯营运商 16, 三季度业绩良好 : 有线宽带业务可能成为收入和盈利增长的新引擎 中国联通 (762 HK)* 电讯营运商 2, 混改大幕开启 : 总体方案超预期, 龙头标杆效应显著 工商银行 (1398 HK)* 银行 5, 因金融科技狂热而被忽略 : 计划在 2020 年在线发放人民币贷款共约 1 万亿元 中银香港 (2388 HK)* 银行 4, 扩张模式 : 重心在东盟和香港两个增长点 粤海投资 (270 HK)* 公用设施网络 对红利增长有信心 : 未来三年每股红利的年复合增长率有望达到 16% 汇丰控股 (5 HK)* 综合性银行 15, 收入增长快于成本增长 : 有望进一步收复估值 希慎 (14 HK)* 房地产 保守组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 能度过逆境 : 按营业额收租的商铺占比较低, 净资产负债比率也不高 U 2017 年 10 月 27 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 30 日

33 精选港股票总览 : 進取組合推介 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中国铁建 (1186 HK)* 9.95 基建 铁建装备 (1786 HK) 8.17 基础设施建设 通达集团 (698 HK)* 电子产品外壳 中国联塑 (2128 HK)* 非木材建材 中国石油 (857 HK)* 8.74 石油石化 1, 舜宇光学 (2382 HK)* 光学仪器与镜头 1, 中国石化 (386 HK)* 综合石油 1, 江南布衣 (3306 HK) 中国交建 (1800 HK)* 服装 鞋类及配饰设计基础设施建设 基建行业上半年业绩预览 : 资金投放将可持续 ; 下半年海外市场加速增长 内地机械行业前景有建设性 : 基于经营杠杆提升 资产减值和融资成本下降, 工程机械公司即将进入快车道 手机推动一季度业绩强劲 : 首次获得高于平均售价的玻璃外壳订单, 强劲势头有望延续 稳健增长的价值股 : 下半年基建稳步增长, 可抵消成本对利润的压力 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 在市场整合中胜出 : 有信心提高技术改进和业务板块的市场份额 油价低迷利好下游行业 : 下游公司受益于长期持续低迷的原油价格 提升审美 : 成交活跃, 并有业绩证明运营逐步改善 东方航空 (670 HK)* 航空公司 重新评估 : 看好在 一带一路 和公私营合作制的背景下的行业前景 内地航空业高铁的挑战 : 上半年国有航空企业总体业绩将因乘客收益率大幅下降和外债的汇率损失而疲弱 恒隆地产 (101 HK)* 房地产 明显复苏 : 旗下几乎所有商场的零售销售都录得上升 统一 (220 HK)* 饮料 二季度业绩强劲 : 估值吸引, 是我们下半年的消费股首选之一 创维数码 (751 HK)* 8.14 电子消费品 即将触底 : 股价下行风险有限 丘钛科技 (1478 HK)* 电子消费品 重拾信心 : 生产波动已于四季度重回常态 中国飞机租赁 (1848 HK)* 9.87 商业金融 多元化增长 : 看好公司未来可持续的增长潜力 玖龙纸业 (2689 HK)* 纸板产品 加速前进 : 污染控制措施将提升行业领导者的定价能力 新世界发展 (17 HK)* 房地产业主与开发商 1, 九龙仓 (4 HK)* 房地产 2, 坐而言不如起而行 : 随着农地转换用途加快, 政策风险将下降 分拆香港租赁物业 : 跟随房产信托公司的股利派发惯例 莎莎国际 (178 HK)* 9.22 零售 前景偏弱 : 本地租金成本节约需延迟一年至 2019 年 I.T (999 HK) 服装 鞋类及配饰设计 海尔电器 (1169 HK)* 电器 北京汽车 (1958 HK)* 汽车 信义玻璃 (868 HK)* 汽车玻璃制造 销售上升中 : 运营费用控制和香港以外市场销售改善, 驱动 2017 财年净利润高于预期 复苏潜力催化股价 : 公司在中国 大型物体 物流空间有显著优势 发力新能源势 : 引入戴姆勒电动车 电池工厂, 北京奔驰有望强者愈强 经营符合预期 : 房地产市场令人满意, 无新增供应, 有助利润率前景 东风集团 (489 HK)* 汽车 减税前最后的预购 : 下半年销售增长将加速至 8% 盈喜 : 预计 2014 年前 9 个月净利润同比增长 70%, 公司将国美 (493 HK)* 零售 受益于成为全渠道零售商 服装 鞋类及裕元集团 (551 HK)* 自由现金流量可翻一番 : 股息还有上涨潜力 配饰设计 华能新能源 (958 HK)* 粤丰环保 (1381 HK)* 华润电力 (836 HK)* 电力生产 可再生能源设备独立电力生产商 狂野西部风 : 云南两大风电场位于中国风力资源最丰富的地区 环保政策力度显现 : 污染物排放许可制 碳排放交易和可能推出的 2018 年环境税有望扩大影响 供给则改革利好发电厂 : 可受益于产能利用和股本回报率的上升 长城汽车 (2333 HK)* 汽车 年业绩超预期 : 运动型多用途汽车市场势头强劲 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 30 日

34 精选港股票总览 : 公司名称 U 组合股市值股价目标价止损价潜在升幅风险 # 票价值主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 中国海外 (688 HK)* 房地产开发 2, 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 国药控股 (1099 HK)* 医疗供应链 防御性高 : 业绩乎合预期, 未来将保持稳定增长 长和 (1 HK)* 综合 3, 周期步伐 : 周期性业务开始温和复苏 新秀丽 (1910 HK) 服饰 强大可靠 : 管理层执行力强, 中期前景继续乐观 友邦保险 (1299 HK)* 保险 7, 收购澳纽人寿保险业务 : 估值数字看来有利可图 新鸿基地产 (16 HK)* 房地产业主与开发商 3, 敏华控股 (1999 HK)* 休闲沙发 光大国际 (257 HK)* 废物处理 华润置地 (1109 HK)* 房地产开发 1, 腾讯控股 (700 HK)* 互联网媒体 33, 坐而言不如起而行 : 随着农地转换用途加快, 政策风险将下降 加速 : 公司现金流强劲, 能支持未来股票回购 分红股息提升 及潜在的合作或并购 无人能及 : 管理层对未来发展充满信心, 上调 2017 年资本支出 无法限价 : 房价普遍回落 供应增速放缓的传闻看来并非真相 业务全线良好 :PC 游戏 广告业务 支付和云端服务均强于预期 敏实集团 (425 HK)* 汽车零件 良好业绩持续 : 新产品扩大盈利上升空间 进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 30 日

35 精选港股票总览 : 非常進取組合推介 组合股 市值 U 股价目标价止损价 潜在升幅风险 公司名称 # 票价值 主营业务 ( 亿港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) ( 港元 ) (%) 等级备注 江南集团 (1366 HK) 6.33 电线电缆 被低估 : 订单强劲, 自建和并购扩张产能, 驱动产量增长 新高教集团 (2001 HK) 教育服务 增势良好 : 预期强劲增长将持续到下半年 睿见教育 (6068 HK) 教育服务 扩展规模 : 教学设施能力提升 40%, 预计 2018 年息税前利润增长 40% 枫叶教育 (1317 HK)* 教育服务 认知增长 : 新项目提高收生能力 周黑鸭 (1458 HK)* 包装食品 路演亮点 : 公司强大的定价能力和持续的产品组合变化将解决利润率压力 马鞍山钢铁 (323 HK)* 钢产品 冬季热销 : 估计今年冬季及明年钢材供不应求 江西铜业 (358 HK)* 基本金属 绩后电话会议摘要 : 盈利预测还有上调空间 ASM Pacific (522 HK)* 图像传感器 增长势头到顶 : 估值倍数从 21.5 倍预期市盈率削减到 18 倍 现代牧业 (1117 HK)* 8.43 原料奶 对奶价保持乐观 : 预计公司盈利在 2017 会实现重大转向 中国生物制药 (1177 HK)* 华润凤凰医疗 (1515 HK)* 特殊药品 瑰丽前景 : 看好 2018 年推出新药的上升空间 医院和诊所 终止中信医疗交易 : 原交易对每股收益造成稀释, 市场对终止交易反应正面 三生制药 (1530 HK)* 制药 进军糖尿病市场 : 交易可帮助公司进入规模巨大 尚未被充分开发的中国糖尿病市场 万洲国际 (288 HK)* 肉制品 1, 现金流和资本回报率改善 : 出售美国 Campofrio 食品將加强资产负债表 中联重科 (1157 HK)* 工程机械 战术规划 : 专注建设和农业机械部门, 增长前景乐观 非常进取组合 : 恒生指数 : 国企指数 : MSCI 中国指数 : # 组合中股票及指数价值以 30/12/2016 为基点, 基数为 10 符合沪港 互联互通 股票 : * 港股通南向交易合资格证券名单 资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价 ^ 市值 股价及目标价以美元为单位风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 30 日

36 精选 A 股总览 : 保守組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 北京银行 ( CH)^ 首开股份 ( CH)^ 长城汽车 ( CH)^ 深高速 ( CH)^ 南京银行 ( CH)^ 银行 1, 房地产业主与开发商 汽车 基础设施建设 银行 白云机场运输支援服务 ( CH )^ 大秦铁路 ( CH)^ 进可攻退可守 : 财务报表具备进攻弹性 ; 安全的资产和优质的客户 销售增速首屈一指 :7 个月销售额同比增长 164%, 远远跑赢行业 超市场预期 : 随新品 新动力总成上市, 产品结构不断优化, 盈利望持续好转 强主业促转型 : 旗下三高速被回购, 将持有超过 30 亿元净现金, 用于强主业及促转型 扩张积极 :2015 年上半年净利润超出预期 公司外延扩张驱动业绩高增长, 资本补充对该模式形成正反馈 免税增量望消化 T2 投产不利影响 : 入境免税高提成, 叠加出境增量望消化 T2 成本压力 铁路运输 1, 大浪淘沙始见金 : 行业龙头 具有一定垄断资源优势 進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 瑞康医药 ( CH)* 东方能源 ( CH)* 禾丰牧业 ( CH)^ 通源石油 ( CH) 平高电气 ( CH)^ 新疆天业 ( CH)^ 绿地控股 ( CH)^ 宝新能源 ( CH)* 鼎汉技术 ( CH)* 益佰制药 ( CH)^ 中鼎股份 ( CH)* 长安汽车 ( CH)* 富奥股份 ( CH)* 广汇汽车 ( CH)^ 招商蛇口 ( CH)* 威孚高科 ( CH)* 喜临门 ( CH)^ 华侨城 A ( CH)* 药品与医疗器械 公用设施网络 动物饲料 石油与天然气服务与设备 电力设备 基本及多种化学制品 房地产服务 独立电力生产商 轨道交通系统 基因药品 器械全国式布局 : 定增显着缓解阶段性财务压力 ;3 年内布局至 30 个省市 在手项目加快建设 : 新能源项目及河北公司承诺的剩余资产注入有望提速 积极海外资源储备 : 有望受益于农业 一路一带 战略 ; 互联网 + 战略将进一步推进 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 特高压业绩爆发 : 由于特高压项目的收入确认及高毛利产品增加, 上半年业绩迅猛增长 让化工价格再飞一会 : 中周期主动补库存有望进一推升产品价格, 行业的盈利改善趋势明确 轻装启航 REITs 蓝海 : 拟设立酒店业投资信托计划在新加坡上市 ; 大股东持续增持体现信心 卅亿增发凸显信心 : 仅依靠电力主业, 公司成长性较高 ; 互联网金融业务推进将打开估值空间 战略布局城轨地铁市场 : 逐步生产新产品, 并向城轨地铁维护保障市场进军 设立哈尔滨益佰医疗 : 加速整合黑龙江肿瘤医疗资源, 预计将逐步在各省市落地 汽车配件 增配智能驾驶 : 智能 电动是未来产业发展趋势 汽车 牵手百度引领汽车智能化 : 与百度达成战略合作, 集中在人车互联和自动驾驶两大方面 汽车零部件 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 汽车零售商 投资公司 1, 汽车金融及二手车双轮驱动 : 中国最大汽车经销商, 未来望成全球最大集团 增广资源储备 :9 月公司销售和拿地积极, 货值有望持续增长 喷油泵 喷油器 重卡高景气将持续 : 四季度销量有望超预期 家居及办公室用品 房地产业主与开发商 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 家具行业景气持续向好 : 行业景气度持续向好, 定制化趋势显现 集团战略布局加速推进 : 公司是集团最重要的上市平台, 其创新发展优势已更明确 年 10 月 30 日

37 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 老板电器 ( CH)* 华懋科技 ( CH )^ 中青旅 ( CH)^ 汇冠股份 ( CH) 金融街 ( CH)* 百联股份 ( CH)^ 金地集团 ( CH)^ 红太阳 ( CH)* 东华软件 ( CH)* 阳泉煤业 ( CH)^ 江西铜业 ( CH)^ 裕同科技 ( CH)* 厦门钨业 ( CH)^ 航天信息 ( CH)^ 银轮股份 ( CH)* 中南传媒 ( CH)^ 家居装潢 业绩继续超预期 :2017 年高增长无忧, 仍有望超预期 纺织品与纺织制品 旅游服务 电子元件 房地产 食品及药品店 房地产业主与开发商 成长性持续 : 受益安全气囊配备率的提升, 以及高田事件拉动 来年业绩提速 :2018 年乌镇提价为全年, 古北收入端高增长 教育信息化板块营利双升 : 收入结构持续优化 ; 看好公司的团队执行能力 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 不断增加核心区域的持有物业, 且不拿地王 阿里入股联华 : 百联系的资产价值被低估, 中长期提升空间大 迎接推盘高峰 : 未来两个月计划推盘的项目超过了过去两个月所披露的 农用化学品 龙头坐享红利 : 环保高压持续出清产能, 利好龙头 电脑硬件 聚焦长线发展 : 前瞻性布局河南, 长线加码华中业务 煤炭业务 渐入佳境 : 行业景气好于预期, 业绩弹性逐步显现 基本金属 容器与包装 基本金属 电脑硬件 汽车配件 媒体 利润显著增厚 : 铜主业稳健发力, 下半年均价的提升将进一步催化企业盈利弹性 实力诠释卓越 : 所处市场大且机遇好, 其龙头地位料加速提升或享受估值溢价 正极材料接力钨主业 : 三季度归母净利润下降主要是公司业务规模扩张, 相应三费和资产减值损失增加造成的 ; 仍看好公司全年业绩 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 高增长有保障 : 乘用车业务快速增长, 商用车受益景气回升 重估中南传媒 : 目前价格仍明显被低估, 随着后续教材教辅价格上涨催化 江山股份农用化学品 草甘膦价格再回上行通道 : 涨价景气周期料将持续 ( CH)^# 国机汽车 ( CH)^ 青岛金王 ( CH)* 上海机电 ( CH)^ 东江环保 ( CH)* 凯发电气 ( CH) 东睦股份 ( CH)^ 华东医药 ( CH)* 春秋航空 ( CH)^ 大族激光 ( CH)* 中国银行 ( CH)^ 潍柴动力 ( CH)* 楚江新材 ( CH)* 金正大 ( CH)* 深圳燃气 ( CH)^ 汽车批发商 基本及多种化学制品 电梯与移动楼梯 废物管理 中转服务 汽车配件 投资新能源汽车有助估值提升:拟出资 3.2 亿元联合设立新能源汽车公司, 持股 40% 成长开启新篇章 : 年有望成为 A 股化妆品行业规模及利润龙头 智能装备平台确立 : 作为电气集团上市平台, 集团仍有优质机电一体化资产整合的预期 增发重启强化资本实力 : 危废高景气明确 ; 业绩加速释放 铁路电气化龙头 : 收购德国保富 RPS 业务, 业务协同优化有望增大业绩弹性 粉末冶金技术白马 : 在新领域拓展无技术壁垒, 高附加值保证企业盈利能力 药品零售 内生改革推进:医药产品线丰富, 核心品种高增长 航空 重回成长 : 进入高收益市场价格弹性更大, 未来两年业绩复合增速有望达 30% 左右 工业配送与租赁 大额订单落地 :A 客户大年订单翻倍增长 银行 8, 商业车辆 基本金属 农用化学品 公用设施网络 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 受益国家金融战略的大象 : 拥有国际金融业务最具优势银行, 受益人民币国际化和 一带一路 战略推进 海外收购增强全球竞争力 : 受益行业高景气 ; 海外收购均为国际领先企业有助业绩平稳性 向新材料进军 : 材料发展上升到国家战略层面, 需求进入快速发展期 向农业服务迈进 : 设立金丰农业服务子公司将有效服务于公司从传统农资制造企业向 制造 + 服务 企业的转变 燃气销量持续好转 : 预期下半年销量增速维持景气, 燃气业务利润有望实现 20% 以上增长 年 10 月 30 日

38 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 华夏幸福 ( CH)^ 信维通信 ( CH)* 华域汽车 ( CH)^ 重庆百货 ( CH)^ 家家悦 ( CH) 欧菲光 ( CH)* 九洲药业 ( CH) 宁波华翔 ( CH)* 锦江股份 ( CH)^ 孚日股份 ( CH)* 天虹股份 ( CH)* 纽威股份 ( CH)^ 北纬通信 ( CH) 兴业银行 ( CH)^ 中兴通讯 ( CH)* 万科 A ( CH)* 上海家化 ( CH)^ 上汽集团 ( CH)^ 顺络电子 ( CH)* 江淮汽车 ( CH)^ 建设银行 ( CH)^ 顾家家居 ( CH)^ 聚飞光电 ( CH)* 国药一致 ( CH)* 西泵股份 ( CH) 光明乳业 ( CH)^ 长江电力 ( CH)^ 南方传媒 ( CH) 黄山旅游 ( CH)^ 宇通客车 ( CH)^ 招商银行 ( CH)^ 房地产业主与开发商 电子元件 汽车零部件 百货商店 食品及药品店 电子元件 特殊药品 汽车配件 旅店 纺织品与纺织制品 百货商店 金属制品和五金 电信运营商 银行 3, 通讯设备 1, 房地产业主与开发商 2, 家用产品 汽车 3, 电器元件 北京核心区功能升级和新城区实心化 : 环北京区域是产业新城模式最先落地的区域, 且积极参与公共私营合作制 射频隔离件及结构件迎来高增长 : 声学射频一体化和射频前端是中长期成长动力 携手麦格纳加码新能源 : 提升新能源零部件开发和全球客户开拓能力, 加速成为全球新能源汽车核心零部件供应商 改革与创新可期 : 阿里巴巴与重庆市战略合作, 为公司双线融合发展提供契机 业绩或持续超预期 : 公司网点 供应链 物流禀赋突出, 新零售转型空间广阔 光学龙头感知未来:双摄和 OLED 变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力 新药研发一条龙服务架构初现 : 牵手方达医药, 医药定制研发生产模式战略布局稳步推进 持股比例提升 : 实际控制人持股比例提升, 利益关系进一步理顺 蓄势待发 : 国企改革背景下加快资产整合和激励推进可期, 迪斯尼开业将在中长期内为公司盈利提供有利推动和支撑 毛巾龙头更上层楼 : 内销线上业务发展势头良好, 驱动业绩较快增长 聚焦利润 :2017 年可比店盈利提升, 外延加速, 并购有望落地 大浪淘沙始见金 : 下游石化需求将在 2017 年迎回增长, 核电业务有望成为未来拉动业绩的新板块 手游再增长 :2017 年有望在手机游戏 行业应用持续推进 解放超储平抑波动 : 金融数据温和改善, 准备金新规对行业息差表现利好 业绩逐步兑现 : 上半年业绩略超市场预期 ; 公司是 5G 最确定的受益者 持续成长比兑现资源价值更重要 : 以较高的质量补充土地储备更显价值 品类扩充拉开序幕 : 与片仔癀成立合资公司开启了低成本 低风险扩充品类序幕 增速逐季走高 : 自主 合资进入全新车型周期 ; 高分红 高股息提供安全边际 陶瓷结构件应用有望再进一步 : 行业陶瓷材质成手机差异化亮点 汽车 大众合资获批 : 江淮大众联姻有望实现双赢 银行 春华秋实 : 资本充足 资产配置策略清晰 家居及办公室用品 携手恒大开创新局面 : 打开发展新局面 半导体元件 医疗供应链 汽车配件 乳制品 电力生产 3, 出版与广播 房地产业主与开发商 商业车辆 背光主业超预期 : 背光业务有望重回快速增长光学膜 ; 光通信市场空间广阔 国大药房盈利能力大幅改善 : 国大药房未来发展的空间显着 新产品进入回报期 : 重视研发投入并已新能源汽车电子和发动机热管理领域 再度出发 : 新三年规划中, 公司传统 新兴渠道两手抓, 致力打造全国性龙头品牌 现金分红超出预期 :2017 年一季报分红超出预期, 产业投资对业绩的正面影响 教育板块持续布局 : 收购新华集团少数股权后将增厚公司净利润 一季度净利润超预期 : 一季度客流快增, 全年有望持续 ; 成本费用下降明显, 盈利能力大幅提升 销量增速持续将助力估值修复 : 上半年市场对公司预期处于低点, 客车销量增速持续增长将助力估值修复 银行 5, 春华秋实 : 资本充足 资产配置策略清晰 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 30 日

39 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 岳阳林纸 ( CH)^# 纸类 转型大幕开启 : 传统主业回暖 新业务逐步放量 卫星石化 ( CH) 启迪桑德 ( CH)* 工商银行 ( CH)^ 一心堂 ( CH)* 华兰生物 ( CH)* 贵州茅台 ( CH)^ 上海机场 ( CH)^ 美克家居 ( CH)^ 拓普集团 ( CH)^ 化学制品 固废处理处置 银行 16, 药品零售 特殊药品 饮料 8, 机场 家居及办公室用品 汽车配件 传统业务景气回升 : 看好丙烯酸及酯行业景气回升, 以及在高吸水性树脂方面的发展前景 再生资源 O2O 开启万亿市场 : 互联网 + 固废战略逐步落地的关键时期, 而清控入主将实现混合所有制下国有与民营优势互补 发行 800 亿元优先股补充资本 :800 亿优先股将提升一级资本充足率 0.7%, 有利于公司长效发展, 而境外发行则可降低国内资金需求压力 期待电商业务发力 : 区域聚焦战略终端优势明显, 借力 O2O 电商业务发展实现快速增长 业绩快速增长 : 血液制品 + 疫苗 + 单抗 三轮驱动, 助力业绩高增长 大超预期的茅台 : 受益系列酒利润拖累减轻及明年提价效应, 净利率将继续提升 趋势向上 : 免税提成率提升 业绩改善趋势的确定性较强 业绩蓄势待发 : 分季度增长环比持续提速 ; 家居消费升级下公司的持续成长 增长可持续 : 业绩超预期, 战略定位准, 增发后加速增长 非常進取組合推介 U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 东方通 ( CH)* 雏鹰农牧 ( CH)* 劲胜精密 ( CH)* 凯龙股份 ( CH) 好想你 ( CH) 信息服务 猪肉及家禽产品 电子元件 化学制品 包装食品 海伦钢琴乐器 ( CH)*# 长青集团 ( CH) 美亚光电 ( CH)* 耐威科技 ( CH) 三全食品 ( CH)* 亿纬锂能 ( CH)* 司尔特 ( CH)* 重塑数据融合新模式 : 预计将突破收取项目建设费的模式, 获得可持续的流量变现分成收益 受惠于猪价上升周期 : 受养殖行业内资金链趋紧或断链现象, 全国母猪存栏可能因此而持续创历史新低, 猪价超预期上涨周期, 是市值提升的主逻辑 工业 4.0 布局领先 : 国家智能制造示范点, 掌握行业稀缺资源, 未来有望受益于政策扶持 民爆龙头中部崛起 : 湖北省民爆行业龙头企业 ;2015 至 17 年净利润的复合增长率均将超过 10% 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品的互联网休闲食品电商 打通线上线下培训平台 : 推动智能钢琴及艺术培训教育联动发展, 形成未来企业新的利润增长点 家用烹饪电器 环保行业景气不改 : 高景气细分领域的稳定运营型公司盈利成长确定性高且可持续 测量仪 移动医疗产业链布局逐步形成 : 未来在口腔产业链及移动医疗的持续布局, 有望成为国产口腔产业链的龙头 电子消费品 MEMS 有望引来爆发 : 依托 Silex 的技术优势和背靠国内高景气市场 包装食品 标签 90 后 : 未来符合 90 后选择趋势, 具备量价齐升能力的子板块 可再生能源设备 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 农用化学品 业绩增速创新高 : 随着 一国三州 格局确立和江西项目的陆续投产, 通过渠道上量的速度将加快 中国高科商业与住宅建筑设 ( CH)^# 备与系统 杰瑞股份 ( CH)* 石油与天然气服务与设备 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 打造大型职业教育集团 : 未来 2-3 年将持续优化业务结构, 逐渐成长为线上线下结合的领先职教集团 从国际油公司年报看油服行业趋势 : 推荐油田服务板块整体性投资机会, 优先看好页岩油及海上油服市场 年 10 月 30 日

40 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 胜利精密 ( CH)* 奥瑞金 ( CH)* 禾嘉股份 ( CH)^ 电广传媒 ( CH)* 圣农发展 ( CH)* 鸿达兴业 ( CH)* 海油工程 ( CH)^ 笔记本电脑结构件 容器及包装 汽车配件 广告营销 鸡肉类食品 包装材料 石油天然气设备及服务 金智科技应用软件 ( CH)*# 艾帕克 ( CH)* 华谊兄弟 ( CH)* 歌尔声学 ( CH)* 金风科技 ( CH)* 风华高科 ( CH)* 洽洽食品 ( CH)* 长高集团 ( CH) 新洋丰 ( CH)* 联创电子 ( CH)* 石大胜华 ( CH) 国轩高科 ( CH)* 浙江震元 ( CH) 郑煤机 ( CH)^ 首航节能 ( CH)* 开尔新材 ( CH) 百润股份 ( CH)* 东港股份 ( CH)* 新野纺织 ( CH) 飞亚达 A ( CH) 永利带业 ( CH) 三友化工 ( CH)^ 海利得 ( CH)* 工业 4.0 增长潜力浮现 : 开启外延扩张, 收购优质工业 4.0 企业富强科技, 高成长可期 收购法乙欧塞尔 : 以合理的估值斩获具备品牌价值的联赛俱乐部, 切入足球产业链 打造供应链金融平台 : 供应链金融发展仍具有增长空间, 且承诺利润和分红率高 积极转型互联网新媒体 : 有线领域改革转型升级领军者, 积极打造顶级娱乐生态 把握禽链超跌机会 : 第二阶段的涨价窗口临近, 行业景气度有望因商品代白羽鸡的供给收缩而持续至最早 2018 年 土壤修复持续发力 : 预告前三季度净利润同比增长 34%-53% 估值修复空间较大 :16 年净利润保守预计小幅下滑 ; 海外订单值得期待 猛虎再添翼 : 开展智慧能源与智慧城市业务, 发展潜力巨大 电力生产 以芯片为基石构建打印系统龙头 : 在通用打印耗材及芯片领域龙头地位稳固, 未来有望成为打印机 SoC 芯片系统解决方案提供商 影视制作 延揽强势股东期待护航远行 : 与阿里 腾讯在电商 新媒体 游戏 电影方面展开合作发展 电子消费品 VR 透镜领先全球 :HTC 与 Oculus 在透镜上的差距证明目前在 VR 透镜上处于全球领先地位 风力发电 向高管增发 : 向高管增发显示在优异业绩之后, 公司仍有充足的信心迈向新的历史高点 电器元件 国企改革迎新契机 : 受益国企改革, 外延并购扩大业务布局 年货大数据解析互联网坚果龙头争霸 : 春节期间零食坚 包装食品 果领跑食品年货销售, 看好目前以坚果为核心突破产品 的互联网休闲食品电商 工业机械 收购巨头开创新征程 : 新能源汽车高压配电箱产品崭露头角, 投资杭州富特颇具潜力 农用化学品 揭开转型农业新篇章 : 与阿里巴巴签订 合作协议, 拟通过农村淘宝平台开展线上 线下合作 电子消费品 科技领域投资机会前瞻 : 将会是设备放量, 带动相关内容爆发的起点 基本及多种化学制品 电力设备 特殊药品 流量控制设备 商业与住宅建筑设备与系统 搪瓷材料 香精产品 印刷服务 纺织品及纺织制品 电解液龙头 : 电解液全产品线料不日形成, 拥抱锂电大爆发 动力电池顶层指引造就龙头 : 当前形成规模的大型企业具备绝对先发优势 牵手绍兴第二医院 : 为自身中医人才提供系统性的培养 ; 加速在专科细分领域的实践 收购博世 SG:SG 质地全球领先, 长期有望提升公司盈利能力 与中核 混改 为光热加速 : 光热拐点确立, 进入高速增长期料无疑 而今迈步又一跃, 开尔踏上新征程 : 公司有望借助 MGGH 实现跨越式的发展, 迈入新的成长阶段 消费新贵的第三阶段 : 预调酒成为板块增长最快的新消费趋势, 在看好行业空间和单龙头格局的基础上 新业务快速发展 : 体育赛事大年彩票行业预期升温, 下半年政策或有持续催化 产能释放政策支持 : 未来产能释放 产品升级 严控费用等因素将显着提升经营性业绩 珠宝与钟表店 名表高弹性 : 名表销售回暖, 维修业务空间广阔 轻型输送带 基本及多种化学制品 纺织 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 增发收购低估值优质资产 : 非公开发行募集资金收购炜丰国际 100% 股权, 收购将大幅提升公司的备考业绩 多主业高景气齐发力 : 主业的高景气度能贯穿全年, 下半年业绩继续增长强劲 涤纶工业丝需求明显转好 : 主打产品车用涤纶工业丝需求向好, 受益技术进步 国际下游用户竞争格局变化和替代率不断提高 年 10 月 30 日

41 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 宋城演艺 ( CH)* 天源迪科 ( CH)* 中百集团 ( CH) 歌华有线 ( CH)^ 海澜之家 ( CH)^ 康尼机电 ( CH)^ 天顺风能 ( CH)* 伟星新材 ( CH)* 大北农 ( CH)* 启明星辰 ( CH)* 上海钢联 ( CH)* 跨境通 ( CH)* 威创股份 ( CH)* 象屿股份 ( CH) 中集集团 ( CH)* 主题公园及文化演艺 应用软件 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 世界演艺巨头起航 : 持续关注线上线下 海内外布局进展 大数据价值有望重估 : 大数据资源的稀缺标的 ; 公安大数据拓展进度有望加速 百货商店 受益于国改进入落地期 : 管理层激励有望破冰 有线电视网络 专业服饰店 电器元件 电力设备 塑料管道 饲料产品 基础设施软件 互联网服务 服装 鞋类及配饰设计 电子消费品 物流服务 金属制品和五金 贵人鸟服装及鞋类 ( CH)^# 科华恒盛 ( CH)* 长电科技 ( CH)^ 电力设备 半导体 *ST 山煤 ( CH)^# 煤炭业务 杉杉股份 ( CH)^ 中航机电 ( CH)* 传化股份 ( CH)* 峨眉山 A ( CH)* 智云股份 ( CH)* 中牧股份 ( CH)^ 恩华药业 ( CH)* 老凤祥 ( CH)^ 登海种业 ( CH)* 南极电商 ( CH)* 海大集团 ( CH)* 新大陆 ( CH)* 服装 鞋类及配饰设计 飞机零部件 特种化学品 旅游服务 自动化设备 动物饲料及疫苗 食品及药品店 珠宝与钟表店 玉米种子 互联网零售 农产品生产商 基础设施软件 凸显资产整合平台定位 : 未来可能有更多优质资产注入, 立体化新媒体布局的完善将进一步提升公司价值 多品牌战略更进一步 : 外延收购 UR 股权加速多品牌战略布局 龙昕质地或超预期 : 此次拟收购龙昕科技切入结构件表面处理业务, 有望大幅受益仿金属塑料后盖的崛起 收购南方广立 : 以 1 亿元获得南方广立 58% 股权, 将进一步提升在风塔领域的行业地位 基建产业链确定性高 : 相比地产投资, 未来基建将扮演更重要的稳增长角色, 成为确定性高的投资品种 一季报业绩超预期 : 公司横跨多条产业链 ; 各项业务景气共振 战略牵手腾讯云 : 打开新成长空间, 期待软件即服务服务加速规模化 外延互联网新成长空间 : 收购知行锐景, 旗下中关村在线有望在今年进入业务爆发年 整合提效迎高质增长 : 电子站延续高成长, 服装站预期逐步恢复 控股可儿教育 : 合理价格收购一线城市优质幼教资源, 聚焦核心城市线下发展战略 周期起舞 : 产业链一体化布局着力提升利润率 ; 北粮南运的逐步放量也有望形成新的增长点 前海地块框架协议签订 : 工转商有望为公司带来超过 200 亿的土地价值重估, 预计将有效提振公司财务报表 体育产业生态体系日渐形成 : 目前拥有赛事资源 / 内容 媒体 变现的核心框架, 未来布局值得期待 一线 IDC 布局已成规模 : 上海市科华众生云计算中心项目予以备案 先进封装领航 : 摩尔定律接近瓶颈, 国内外并购频繁, 龙头优势更加明显 百亿竿头更进一步:煤炭板块业绩向上弹性增大, 贸易板块亏损止血有望 锂电池材料龙头 : 锂电池材料需求随着新能源产销量不断增加 ; 公司景气向好 资产注入箭在弦上 : 增发获国资委批复, 潜在资产注入 业绩承诺上调彰显长期发展信心 : 继续看好公司在公路港物流业务的战略性布局 中报高增长, 景气反弹确认 : 良好的中报将进一步强化行业 2014 年景气反弹预期, 迭加旺季效应有望迎来阶段性估值提升 打造国产装备龙头 : 通过收购鑫三力切入显示屏后道模组设备 质量提升显著 : 公司产品质量大幅提升 自上而下提供支持, 市场苗销售大有所期 引入海外优质品种 : 与 LSI 签署 产品许可暨股份认购协议, 获得丙泊酚注射剂国内市场独家许可 黄金龙头受益行业回暖 : 国内黄金零售第一品牌, 回暖优于行业 理念或创新, 品种在升级 : 并购优质种业公司 引入战略投资人改善公司治理结构有望提升公司估值水平 品类拓展潜力大 : 头部品类优势明显, 腰部长尾品类空间大, 国民品牌雏形已现 推进农业供给侧结构性改革 : 服务端利好来自于农业生产组织模式变革, 利好综合服务平台型 全力开拓支付业务 : 收购全国收单牌照, 短期看两年内获得了年化近 6,000 万的盈利提升 ; 中长期可通过支付牌照形成闭环 年 10 月 30 日

42 精选 A 股总览 : U 市值股价目标价止损价潜在升幅风险公司名称主营业务 ( 亿人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) ( 人民币 ) (%) 等級备注 鼎捷软件应用软件 ( CH)*# 碧水源 ( CH)* 银河电子 ( CH)* 星网宇达 ( CH ) 华西能源 ( CH)* 达华智能 ( CH)* 爱尔眼科 ( CH)* 辰安科技 ( CH) 台海核电 ( CH )* 星网锐捷 ( CH)* 生物股份 ( CH)^ 四维图新 ( CH)* 桃李面包 ( CH)^ 友邦吊顶 ( CH) 东百集团 ( CH) 雪浪环境 ( CH) 海康威视 ( CH)* 万丰奥威 ( CH)* 金力泰 ( CH) 立讯精密 ( CH)* 废水处理 有线电视设备 测量仪 电力设备 电子元件 医疗保健服务 智能制造发展规划出台 : 行业有望逐步进入 试点落地 环节, 龙头公司将迎来有利发展周期 河长制加速落地 : 上海推行河长制及公布首批河长名单, 现代版 大禹治水 各项业务发展向好 : 机顶盒业务稳定增长, 军工机电 新能源汽车配套业务推进顺利 拥抱海洋军民融合大机遇 : 主要产品线需求旺盛支撑内生高成长, 结合外延式发展未来空间可期 一带一路海外总包迎爆发 : 海外总包业务爆发和环保领域成型的双轮驱动模式已确立, 共同推动 2016 年迎来业绩拐点 坚定升级方向 : 实质控股卡友支付 ; 支付牌照为转型重要支点, 向金融领域业务全面延伸 增发落地夯实未来快速发展基础 : 非公开发行用于收购九家优质眼科医院项目, 预期未来几年业绩显着增长 应用软件 辰星初芒 : 现有高额在手订单, 业绩成长后劲充足 流量控制设备 通讯设备 牲畜生物药品 应用软件 包装食品 家居装潢 百货商店 污染控制设备 电子消费品 3, 汽车轮毂 工业涂料 电器元件 铸就新时代大国重器 : 目标成长为多元布局的高端装备制造商 四季度并表贡献可期 : 由于大客户结算规则, 四季度营收和利润释放较为集中 推进农业供给侧结构性改革 : 技术端利好来自于产能优化, 先进技术和高端装备与优质产能充分结合, 利好种业和疫苗龙头 开启国际业务版图 : 投资海外图商巨头, 强强联手打造世界版图 Top 1 大空间单龙头剑指全国 : 我国面包行业已度过初创期进入高速成长期, 提升空间大 下半年业绩增速有望回升 : 主要看点在于客厅系产品和 互联网 + 布局 打开长期估值空间 : 传统行业存量整合和产业升级推动物流地产需求增长 增发助危废加速布局 : 迈向 设备制造 + 危废运营 双轮驱动发展模式 业务向中西部市场拓展 : 新产品市场爆发和中西部市场的开拓将带来新的业绩增长点 主业稳健增长, 积极转型升级 : 成功收购上海达克罗, 无铬涂复业务成长空间大 迎来新机遇的环保汽车涂料龙头 : 水性涂料领域具有国内领先的技术和市场积淀 消费电子业务全面扩张 : 未来新品逐步导入实力较强的核心客户, 有望为业绩增长贡献重要力量 * 深股通北向交易合资格股票名单 ( 创业板只限专业机构投资者参与 ) ^ 沪股通北向交易合资格股票名单 # 只可卖出资料来源 : 彭博 中信证券 U 2017 年 10 月 27 日收盘价风险等级 : 由低至高分 1 至 5 级 年 10 月 30 日

43 上周二十大涨跌股 : 二十大升幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周升幅 (%) 亚洲资产 (8025 HK) 嘉域集团 (186 HK) 永骏国际 (8187 HK) 泰锦控股 (8321 HK) 亚洲能源物流 (351 HK) 中投基金 (612 HK) 东方明珠石油 (632 HK) 意马国际 (585 HK) 汇创控股 (8202 HK) 中创环球 (1678 HK) 华夏健康 (1143 HK) 中国透云 (1332 HK) 舍图控股 (8392 HK) 俊盟国际 (8062 HK) 宝企业控股 (1367 HK) 北斗嘉药业 (8197 HK) 拉近网娱 (8172 HK) 新融宇 (1152 HK) 超凡网络 (8121 HK) 盛龙锦秀 (8481 HK) 二十大跌幅港股 ^ 公司名称 收市价 ( 港元 ) 上周跌幅 (%) 十三集团 (577 HK) (61) Cool Link 控股 (8491 HK) (46) 金利通 (8256 HK) (45) 前进控股 (1499 HK) (34) 飞霓控股 (8480 HK) (28) 中油港燃 (8132 HK) (28) 天宝集团 (1979 HK) (26) 佑威国际 (627 HK) (25) 中化化肥 (297 HK) (24) 域高金融 (8340 HK) (19) 新华通讯频媒 (309 HK) (19) 桥英控股 (8462 HK) (18) 高萌科技 (8065 HK) (18) 世纪睿科 (1450 HK) (17) 敏华控股 (1999 HK) (17) 创联教育 (2371 HK) (16) 春能控股 (8430 HK) (15) 比亚迪电子 (285 HK) (15) 中国集成控股 (1027 HK) (15) 宝峰时尚 (1121 HK) (15) 二十大升幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周升幅 (%) 金鸿顺 ( CH) 华森制药 ( CH) 洛凯股份 ( CH) 聚灿光电 ( CH) 晶华新材 ( CH) 风语筑 ( CH) 万隆光电 ( CH) 掌阅科技 ( CH) 阿石创 ( CH) 精研科技 ( CH) 二十大跌幅 A 股 公司名称 收市价 ( 人民币 ) 上周跌幅 (%) 正元智慧 ( CH) (35) 傲农生物 ( CH) (21) 世纪天鸿 ( CH) (19) 奥联电子 ( CH) (18) 新劲刚 ( CH) (18) 新华都 ( CH) (18) 亚士创能 ( CH) (16) 扬子新材 ( CH) 8.66 (16) 原尚股份 ( CH) (15) 华通热力 ( CH) (15) 翔装科技 ( CH) 金辰股份 ( CH) 德生科技 ( CH) 宇环数控 ( CH) 上海物贸 ( CH) 中远海科 ( CH) 飞鹿股份 ( CH) 威唐工业 ( CH) 旭升股份 ( CH) 平治信息 ( CH) 昆仑万维 ( CH) (14) 步森股份 ( CH) (14) 农尚环境 ( CH) (13) 界龙实业 ( CH) 6.35 (12) 大博医疗 ( CH) (12) 乐金健康 ( CH) 6.62 (12) 嘉诚国际 ( CH) (12) 东方嘉盛 ( CH) (12) 恒银金融 ( CH) (11) 高鸿股份 ( CH) (11) 年 10 月 30 日 资料来源 : 彭博 中信证券 2017 年 10 月 27 日收盘价 ^ 包括香港主板及创业板上市股票

44 H/A 折价股一览 : 中航及中车技术走势良好 H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) H 股代码 A 股代码公司名称 股价 * ( 港元 ) H/A 股折价 (%) 1108 HK CH 洛阳玻璃 4.57 (83) 2208 HK CH 金风科技 (36) 5 大折价股 568 HK CH 山东墨龙 1.33 (77) 1057 HK CH 浙江世宝 3.24 (77) 1065 HK CH 创业环保 5.05 (74) 874 HK CH 白云山 (36) 753 HK CH 中国国航 6.71 (36) 390 HK CH 中国中铁 6.62 (35) 3369 HK CH 秦港股份 2.77 (72) 1072 HK CH 东方电气 7.76 (35) 187 HK CH 京城机电 2.38 (72) 338 HK CH 上海石化 4.85 (34) 42 HK CH 东北电气 1.93 (69) 1053 HK CH^ 重庆钢铁 1.69 (33) 300 HK^ CH^ 昆明机床 2.49 (67) 2607 HK CH 上海医药 (33) 1375 HK CH 中州证券 3.78 (63) 1812 HK CH 晨鸣纸业 (32) 1033 HK CH 石化油服 1.33 (63) 998 HK CH 中信银行 5.13 (32) 811 HK CH 新华文轩 6.90 (63) 2333 HK CH 长城汽车 (30) 2727 HK CH 上海电气 3.57 (62) 548 HK CH 深高速 8.14 (30) 2866 HK CH 中远海发 1.75 (62) 2039 HK CH 中集集团 (30) 38 HK CH 一拖 3.88 (62) 1157 HK CH 中联重科 3.78 (30) 2880 HK CH 大连港 1.37 (62) 6886 HK CH 华泰证券 (29) 995 HK CH 皖通高速 6.03 (60) 1336 HK CH 新华保险 (29) 719 HK CH 新华制药 8.85 (59) 1513 HK CH 丽珠集团 (28) 6881 HK CH 中国银河 6.92 (57) 2600 HK CH^ 中国铝业 6.87 (28) 553 HK CH 南京熊猫 5.38 (57) 1186 HK CH 中国铁建 (27) 1618 HK CH 中国中冶 2.64 (56) 2628 HK CH 中国人寿 (26) 588 HK CH 北京北辰 2.99 (55) 6837 HK CH 海通证券 (26) 317 HK CH^ 中船防务 (55) 2611 HK CH 国泰君安 (26) 3958 HK CH 东方证券 8.15 (55) 323 HK CH 马钢股份 3.89 (24) 991 HK CH 大唐发电 2.52 (51) 1988 HK CH 民生银行 7.42 (22) 1919 HK CH 中远海控 4.10 (51) 1088 HK CH 中国神华 (22) 670 HK CH 东方航空 4.00 (50) 6818 HK CH 光大银行 3.81 (21) 857 HK CH 中国石油 5.01 (48) 763 HK CH 中兴通讯 (21) 1898 HK CH 中煤能源 3.68 (48) 525 HK CH 广深铁路 4.54 (20) 564 HK CH 郑煤机 4.52 (47) 1776 HK CH 广发证券 (20) 2883 HK CH 中海油服 7.00 (46) 2601 HK CH 中国太保 (20) 1171 HK CH 兖州煤业 7.78 (46) 3328 HK CH 交通银行 6.03 (20) 1055 HK CH 南方航空 5.45 (44) 1288 HK CH 农业银行 3.65 (19) 1800 HK CH 中国交建 9.97 (43) 939 HK CH 建设银行 6.93 (18) 6099 HK CH 招商证券 (43) 168 HK CH 青岛啤酒 (18) 1138 HK CH^ 中远海能 4.39 (43) 3988 HK CH 中国银行 4.04 (18) 1635 HK CH 大众公用 3.56 (42) 2196 HK CH 复星医药 (17) 107 HK CH 四川成渝 3.16 (42) 386 HK CH 中国石化 5.73 (17) 2009 HK CH 金隅股份 4.14 (41) 358 HK CH 江西铜业 (40) 921 HK CH 海信科龙 (40) 2899 HK CH 紫金矿业 2.82 (39) 2238 HK CH 广汽集团 (39) 902 HK CH 华能国际 4.90 (39) 1071 HK CH 华电国际 3.14 (39) 6178 HK CH 光大证券 (39) 3993 HK CH 洛阳钼业 5.23 (38) 895 HK CH 东江环保 (37) 1766 HK CH 中国中车 7.42 (37) 1398 HK CH 工商银行 6.30 (14) 6030 HK CH 中信证券 (14) 2202 HK CH 万科 (13) 347 HK CH 鞍钢股份 7.11 (8) 1211 HK CH 比亚迪 (6) 3606 HK CH 福耀玻璃 (5) 3968 HK CH 招商银行 (4) 2318 HK CH 中国平安 (3) 2338 HK CH 潍柴动力 8.75 (1) 177 HK CH 宁沪高速 HK CH 海螺水泥 年 10 月 30 日 资料来源 : 彭博 中信证券 *2017 年 10 月 27 日收盘价 ^ 停牌

45 主要指数市盈率及表现 : 恒生指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 (0.1) , ,346 能源 (0.2) (0.6) ,174 8,226 资本品 (1.6) (0.1) ,176 运输 NA (0.0) ,022 汽车与汽车零部件 (7.8) ,173 2,174 消费者服务 (2.5) (6.2) ,149 5,166 食品 饮料与烟草 ,768 家庭与个人用品 (1.8) 银行 ,494 51,886 综合金融 (0.5) ,274 2,718 保险 ,477 14,273 软件与服务 (0.5) ,158 33,037 技术硬件与设备 (1.0) ,196 电信业务 NA 0.1 (0.9) 3.3 (3.8) 1,792 18,947 公用事业 (0.1) ,060 房地产 (1.6) ,850 19,797 恒生中国企业指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 ,315 53,030 能源 (1.1) (2.0) ,430 3,127 原材料 (4.1) 资本品 (0.9) ,500 运输 汽车与汽车零部件 (5.8) (1.5) ,268 1,248 医疗保健设备与服务 (8.0) 银行 ,771 32,646 综合金融 (1.3) (0.1) 968 2,092 保险 ,760 9,644 电信业务 (1.5) (2.9) 公用事业 房地产 恒生中资企业指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万港元 ) ( 亿港元 ) 市值加权平均 ,618 42,113 能源 ,099 资本品 (1.0) ,191 商业和专业服务 运输 (0.6) ,364 汽车与汽车零部件 (6.0) (4.3) ,022 食品 饮料与烟草 (0.8) ,552 综合金融 NA 保险 技术硬件与设备 NA (1.5) (8.3) 电信业务 NA ,792 18,947 公用事业 ,844 房地产 (1.0) (1.3) ,845 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2017 年 10 月 27 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 10 月 30 日

46 主要指数市盈率及表现 : 中信标普 50 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 , ,105 能源 NA 0.0 (0.0) ,147 22,189 原材料 ,719 4,216 资本品 ,554 8,552 运输 ,363 汽车与汽车零部件 (0.4) ,789 耐用消费品与服装 ,765 6,959 媒体 (0.6) 0.3 (12.6) (16.6) 零售业 181 NA ,351 食品 饮料与烟草 ,527 14,340 制药 生物科技和生命科学 ,896 银行 (0.5) ,401 49,635 综合金融 (1.4) ,663 4,021 保险 ,975 15,672 技术硬件与设备 ,078 6,359 电信业务 NA NA 5.2 (1.6) ,558 公用事业 ,201 房地产 ,144 4,466 中信标普 300 指数 市盈率 ( 倍 ) 16-18E 涨跌 (%) 6 个月日均成交 市值 代码 16 17E 18E PEG ( 倍 ) 1 星期 1 个月 本年 1 年 ( 百万人民币 ) ( 亿人民币 ) 市值加权平均 , ,124 能源 NA 0.0 (0.2) ,584 23,724 原材料 (0.2) (2.4) ,190 14,178 资本品 ,906 26,907 商业和专业服务 ,088 1,533 运输 ,619 8,322 汽车与汽车零部件 (0.2) ,018 11,588 耐用消费品与服装 ,229 10,002 消费者服务 ,631 媒体 (0.6) (6.1) (12.7) 2,233 3,253 零售业 ,335 1,924 食品与主要用品零售 ,303 食品 饮料与烟草 ,245 17,854 家庭与个人用品 医疗保健设备与服务 NA ,495 制药 生物科技和生命科学 ,701 12,246 银行 (0.9) ,217 63,257 综合金融 (1.8) (0.3) (3.4) 3,741 6,554 保险 ,975 15,672 软件与服务 (1.0) (3.9) ,739 2,852 技术硬件与设备 ,148 12,754 半导体产品与设备 ,333 1,952 电信业务 NA 4.0 (0.6) (0.3) ,152 1,858 公用事业 ,909 10,803 房地产 (0.4) ,760 10,217 资料来源 : 彭博 中信证券 * 2017 年 10 月 27 日收盘价 行业根据 GICS( 全球行业分类标准 ) 分类 年 10 月 30 日

47 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 主要股票业绩公布日期 A 股 ^ 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ CS 深圳能源 30/10/ /17 Q CS 深天马 A 30/10/ /17 Q CS 中联重科 30/10/ /17 Q CS 美的集团预计 30/10/ /17 Q CS 潍柴动力 30/10/ /17 Q CS 东旭光电预计 30/10/ /17 Q CS 东阿阿胶预计 30/10/ /17 Q CS 徐工机械预计 30/10/ /17 Q CS 云南白药 30/10/ /17 Q CS 中天金融预计 30/10/ /17 Q CS 海南海药 30/10/ /17 Q CS 格力电器预计 30/10/ /17 Q CS 金科股份预计 30/10/ /17 Q CS 锦龙股份预计 30/10/ /17 Q CS 京东方 30/10/ /17 Q CS 燕京啤酒 30/10/ /17 Q CS 中色股份 30/10/ /17 Q CS 盐湖股份 30/10/ /17 Q CS 中信国安 30/10/ /17 Q CS 新希望 30/10/ /17 Q CS 中鼎股份预计 30/10/ /17 Q CS 双汇发展 30/10/ /17 Q CS 招商局蛇口预计 30/10/ /17 Q CS 苏宁云商 30/10/ /17 Q CS 广电运通 30/10/ /17 Q CS 海康威视 30/10/ /17 Q CS 三七互娱预计 30/10/ /17 Q CG 华夏银行 30/10/ /17 Q CG 民生银行 30/10/ /17 Q CG 上港集团预计 30/10/ /17 Q CG 中国石化 30/10/ /17 Q CG 南方航空 30/10/ /17 Q CG 中信证券 30/10/ /17 Q CG 三一重工 30/10/ /17 Q CG 葛洲坝 30/10/ /17 Q CG 人福医药预计 30/10/ /17 Q CG 同仁堂 30/10/ /17 Q CG 同方股份 30/10/ /17 Q CG 上汽集团 30/10/ /17 Q CG 金发科技 30/10/ /17 Q CG 建发股份预计 30/10/ /17 Q CG 永泰能源 30/10/ /17 Q CG 福田汽车 30/10/ /17 Q CG 上海建工 30/10/ /17 Q3 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 代码公司名称公告日期相关财年及季度 ^ CG 雅戈尔 30/10/ /17 Q CG 复星医药 30/10/ /17 Q CG 海航控股 30/10/ /17 Q CG 航天信息 30/10/ /17 Q CG 华发股份 30/10/ /17 Q CG 西南证券 30/10/ /17 Q CG 金地集团 30/10/ /17 Q CG 信威集团 30/10/ /17 Q CG 中金黄金 30/10/ /17 Q CG 驰宏锌锗 30/10/ /17 Q CG 科达洁能 30/10/ /17 Q CG 山东黄金 30/10/ /17 Q CG 长电科技 30/10/ /17 Q CG 青岛啤酒 30/10/ /17 Q CG 大众公用 30/10/ /17 Q CG 东方明珠 30/10/ /17 Q CG 城投控股 30/10/ /17 Q CG 豫园股份 30/10/ /17 Q CG 青岛海尔 30/10/ /17 Q CG 天海投资 30/10/ /17 Q CG 国电电力 30/10/ /17 Q CG 鹏博士 30/10/ /17 Q CG 东方集团 30/10/ /17 Q CG 百联股份 30/10/ /17 Q CG 国投电力 30/10/ /17 Q CG 伊利股份 30/10/ /17 Q CG 张江高科 30/10/ /17 Q CG 长江电力 30/10/ /17 Q CG 江苏有线 30/10/ /17 Q CG 宜华生活 30/10/ /17 Q CG 隆基股份 30/10/ /17 Q CG 北京银行 30/10/ /17 Q CG 中国西电 30/10/ /17 Q CG 中国铁建 30/10/ /17 Q CG 庞大集团 30/10/ /17 Q CG 农业银行 30/10/ /17 Q CG 工商银行 30/10/ /17 Q CG 上海医药 30/10/ /17 Q CG 中国中冶 30/10/ /17 Q CG 中国电建 30/10/ /17 Q CG 际华集团 30/10/ /17 Q CG 上海电气 30/10/ /17 Q CG 中国交建 30/10/ /17 Q CG 中国石油 30/10/ /17 Q 年 10 月 30 日

48 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ CG 吉视传媒 30/10/ /17 Q CG 永辉超市 30/10/ /17 Q CG 中国银行 30/10/ /17 Q3 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ CG 中国重工 30/10/ /17 Q CG 大唐发电 30/10/ /17 Q CG 人民网 30/10/ /17 Q3 香港 * 代码 公司名称 公告日期 相关财年及季度 ^ 1186 HK 中国铁建 30/10/ /17 Q HK 农业银行 30/10/ /17 Q HK 中国工商银行股份有限公司 30/10/ /17 Q HK 中国交建 30/10/ /17 Q HK 民生银行 30/10/ /17 Q3 270 HK 粤海投资 30/10/ /17 Q3 288 HK 万洲国际 30/10/ /17 Q3 386 HK 中国石化 30/10/ /17 Q HK 中国银行 30/10/ /17 Q3 5 HK 汇丰控股 30/10/ /17 Q HK 中信证券 30/10/ /17 Q3 688 HK 中国海外发展 预计 30/10/ /17 Q HK 中国银河 30/10/ /17 Q HK 华泰证券 30/10/ /17 Q3 857 HK 中国石油 30/10/ /17 Q3 992 HK 联想集团 2/11/ /17 Q HK 金沙中国有限公司 3/11/ /17 Q3 主要宏观经济数据公布日期 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 10/31/ :00 制造业采购经理指数 10 月 /31/ :00 非制造业采购经理指数 10 月 /01/ :45 财新中国 PMI 制造业 10 月 /03/ :45 财新中国 PMI 综合 10 月 /03/ :45 财新中国 PMI 服务业 10 月 日期 / 时间 事件 期间 调查 实际 上次 修正 10/31/2017 预算余额 - 港币 9 月 亿 -- 10/31/2017 货币供应 M1 港元同比 9 月 % -- 10/31/2017 货币供应 M2 港元同比 9 月 % -- 10/31/2017 货币供应 M3 港元同比 9 月 % -- 11/03/ :30 日经香港 PMI 10 月 /03/ :30 零售销售额同比 9 月 % -- 11/03/ :30 零售销售量同比 9 月 % -- $: 美元资料来源 : 彭博 月月 / 日日 / 年年年年 * 只包括恒生指数, 恒生中国企业指数及恒生中资企业指数成份股 ^ 月份 / 年份季度 ^ 只包括中信标普 300 指数成份股 ^ 月份 / 年份季度资料来源 : 彭博 中信证券 年 10 月 30 日

49 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 GDP 内地三季度 GDP 同比增长 6.8%, 比前两季速度慢 0.1 个百分点, 经济增速连续九个季度运行在 % 的区间 未来一年中国经济增长仍将 (%) GDP 同比 GDP 年迄今同比 平稳 市场预测 2017 全年 GDP 同比增长 6.8% /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ 预测 (%) CPI 同比 CPI 及 PPI 内地 9 月 CPI 同比上涨 1.6%, 前值 1.8% PPI 同比上涨 6.9%, 前值 PPI 同比 6.3% 9 月通胀同比较上月下降 0.2 个百分点, 连续 8 个月低于 2% 看似 /9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 当月价格有所回落, 但去年同期高基数成为主要扰动 市场预测 2017 年全年 CPI 和 PPI 同比分别增长 1.6% 及 5.9% 出口及进口 40 (%) 2017 年 9 月内地出口同比增速 8.1%, 30 出口同比 9 月进口同比增速 18.7% 进出口 20 进口同比 增速双双回升 进口继续超预期大增, 出口增速则逊于预期 市场预计 2017 全年出口和进口分别同比上升 7.4% 和 14.0% 10 0 (10) (20) 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 52.5 ( 指数 ) /9/ /10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 制造业采购经理指数 2017 年 9 月份, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 52.4, 比上月上升 0.7 个点 9 月份制造业 PMI 达到了 2012 年 5 月以来的最高点, 制造业继续保持稳中向好发展态势, 扩张步伐有所加快 年 10 月 30 日

50 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国內地主要宏觀經濟數据 工业增加值 2017 年 9 月内地规模以上工业增加值同比 6.6%, 高于预期 6.5% 和前值 6.0%;1-9 月份工业增加值累计同比 6.7%, 与上期基本持平 整体来看, 工业生产保持平稳, 制造业有所回暖 市场预测 2017 年工业增加值同比增长 6.5% (%) 30/9/2016 工业增加值年迄今同比工业增加值同比 31/10/ /11/ /12/ 年 1-2 月 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 6,000 3,000 0 ( 亿元 ) 新增人民币贷款 内地 9 月新增人民币贷款 1.27 万亿超预期, 环比增 1,800 亿, 居民消费贷款依然强劲, 而其中主要组成部分可能为信用卡和与购房相关的消费 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 货币供应 M1 及 M2 内地 9 月 M2 同比增 9.2%, 环比提高 0.3%, 结束了今年 1 月以来的 八连降 9 月 M1 增速 14% 与上月持平 中长期看, 去杠杆政策转向可能性低, 货币创造渠道的收缩态势不变,M2 增速的低位运行预计将呈常态化 市场预测 2017 全年 M2 同比增长 9.7% (%) 30/9/ /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/2017 货币供应 M1 同比货币供应 M2 同比 31/7/ /8/ /9/ 预测 ( 同比 %) 零售销售额同比 30/9/ /10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ 年 1-2 月 31/3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 内地 9 月份社会消费品零售总额同比名义增长 10.3%, 比 8 月份加快 0.2 个百分点 9 月社会消费受 金九 消费旺季的季节性因素影响而小幅回暖, 但同比增速低于去年同期, 增速上涨的消费品类集中在日用 药品 家装方面 市场预计 2017 年零售增长 10.3% 左右 年 10 月 30 日

51 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 GDP 经季调同比 2017 年 2 季度, 香港 GDP 同比增长 3.8%, 是继第 1 季增长 4.3% 之后, (%) 再次保持较高增长 全球经济环境普遍向好, 继续支持外部需求 而 受惠于劳工市场情况良好及经济气氛改善, 内部需求增长亦保持蓬勃 市场估计 2017 全年 GDP 同比增长 3.4% (%) 货币供应 M1 港元同比 货币供应 M2 港元同比 31/10/ /9/ /11/ /12/ /12/ /1/ /3/ /2/ /6/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ 预测 2.5 (%) CPI 综合同比 年 9 月香港 CPI 同比上升 1.4%, 1.5 低于 2017 年 8 月 1.9% 的升幅 由于 (0.5) 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 进口价格上升缓慢和本地成本压力温和,9 月份通胀压力大致受控 市场估计 2017 全年 CPI 同比上升 1.7% 货币供应 M1 及 M2 香港 2017 年 8 月份港元货币供应量 M1 上升 12.3%,M2 上升 13.1% M1 和 M2 的增速较 7 月份有所放 慢 4,200 ( 亿美元 ) 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 3,600 31/10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 外汇储备 香港于 9 月底的官方外汇储备资产为 4,192 亿美元, 相当于香港流通货币七倍多, 或港元货币供应 M3 约百分之四十七 年 10 月 30 日

52 注意事项 : 主要股票 宏观经济数据 中国香港主要宏觀經濟數据 综合利率 反映香港银行平均资金成本的综合利率于 9 月底为 0.3%, 与 8 月相同 月内存款的加权资金成本保持平稳 (%) 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ (%) 出口及进口 出口同比进口同比 2017 年 9 月香港整体出口和进口货值同比均有增长, 升幅分别为 9.4% 和 9.7% 短期内, 料环球经济增长 5 0 (5) 31/10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2017 会继续支持香港出口 然而外围不明朗因素依然存在, 包括美国货币政策正常化的不确定步伐, 以及其他主要中央银行未来可能的政策行动 失业率 3.5 (%, 经季调 ) 香港 7 至 9 月经季节性调整的失业率 3.4 为 3.1%, 与 6 至 8 月相同, 就业不足率 3.3 也维持 1.1% 劳工市场持续偏紧, 经季节性调整的失业率和就业不足率维持不变, 反映劳工市场继续处于全民就业状态 市场估计 2017 全年失业率为 3.2% /10/ /11/ /12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/ 预测 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (%) 31/10/ /11/2016 资料来源 : 彭博 中信证券 31/12/ /1/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/2017 零售销售额同比 香港 2017 年 8 月零售总销货价值初步估计为 348 亿元, 同比上升 2.7%, 比前一个月 4.0% 的升幅有所放缓 零售业销售在 8 月份同比进一步温和增长, 主要原因是在全民就业的情况下, 消费情绪继续乐观 年 10 月 30 日

53 免责声明 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ; (ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构, 统称为 中信证券 法律主体声明香港特区 : 本本研究报告在香港由中信证券经纪 ( 香港 ) 有限公司 ( 下称 中信证券经纪, 受香港证券及期货事务监察委员会监管, 中央编号 :AAE879) 发行及分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited ( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a (1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意, CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明香港特区 : 对于本研究报告所评论的证券及金融工具, 中信证券经纪及其每一间在香港从事投资银行 自营交易或代理经纪业务的集团公司,(i) 有需要披露的财务权益 ;(ii) 在过去的 12 个月内就投资银行服务曾收到任何补偿或委托 ;(iii) 有雇员担任高级人员 ;(iv) 未进行做市活动 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group,clsa Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA,LLC ( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies (CLSA Americas,LLC ( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的内容 一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2017 版权所有 保留一切权利 年 10 月 30 日

54 香港中环添美道 1 号中信大厦 26 楼电话 : 电邮 :hkias@citics.com.hk 中信證券拥有国內最佳的研究团隊 在二零一三年收購里昂證券后,我們對海外公司及宏觀研究範圍進一步擴展,海外交易能力增强,大大丰富了投資諮詢服務產品的素材,為中信證券的客户提供更优越的理財服務