毅 : 2010 年总体上来讲, 中国资本市场需要寻找新的平衡点 首先, 预计中国经济将继续保持较高速度的增长, 这对资本市场的发展是有利的 但同时, 还应该注意资本市场上的供求关系, 即股票资金供应和大小非解禁之间的关系 总体看来, 我们认为 2010 年 A 股震荡下行的可能性大些, 估值较低的

Transcription

1 投资资讯基金篇 主办 : 招商银行财富管理室 ; 基金日报 2010 年 02 月 09 日 郑重声明 : 本刊内容仅供参考, 据此入市, 风险自担 一 重大事件 标题 发布日期 内容 美国退休基金资产随市徘徊 美国投资公司协会 (ICI,The Investment Company Institute) 最新数据显示, 由于受到股市上扬的影响, 美国退休基金资产第三季度比上季度提高 7.9% 退休基金资产总额上升到 15.6 万亿美元, 占全美国家庭金融资产总额的 35% 这个数额仍比去年低 2.1%, 比 2007 年第三季度创下的历史最高记录 18.2 万亿美元低 15% 雇主缴费确定型计划 (Employer-based defined contribution retirement plan) 共 3.9 万亿美元资产, 其中 70% 在 401(k) 帐户中 401(k) 总资产比上季度增长 13% 同时, 个人退休金帐户 (IRA) 资产达 4.1 万亿美元, 增长 7.9% 退休基金资产总额包括收益确定性 (Defined benefit) 和美国政府养老金资产 46% 的个人退休金帐户资产和 51% 的缴费确定型计划 (Defined Contribution Plan,DC) 资产都投入到共同基金市场中 最近退休基金收益的增长反应了相似的强劲广泛市场收益, 标普 500(S&P 500) 总收益暴涨 16%, 花旗集团世界广泛投资级别债券指数 (Citigroup Broad Investment Grade Bond Index) 增长 3.6% 私募基金经理访谈 : 柏坊资产管理有限公司谢柳毅 谢柳毅简介 : 柏坊资产管理有限公司投资总监, 龙动力基金经理 龙动力基金是在开曼群岛注册的私募基金, 自成立以来, 取得了超指数的投资回报 该基金经理有超过 15 年的证券研究和投资经验, 累计管理资金规模超过 200 亿元人民币, 历任国信证券等多家证券公司的研究部门和资产管理部门负责人, 大成基金公司基金景博的基金经理 晨星 : 请介绍一下公司的投研团队 谢柳毅 : 目前公司的投研团队有 6 人, 其中核心成员拥有在中国, 香港, 美国及欧洲市场的从业经验 晨星 : 请问公司的选股是遵循什么样的思路? 谢柳毅 : 我们采取自上而下的研究方式, 以国际视野与深入的行业研究相结合, 深入挖掘被市场忽视的投资机会 晨星 : 贵公司基金的风险管理方法有什么特点吗? 谢柳毅 : 中国龙动力基金是 MSCI 对冲基金指数成份基金 我们是将主动风控与被动风控结合起来保障资产安全的 所谓主动风控, 就是利用数据模型和对冲工具, 积极的调控多空的比例 所谓被动风控, 就是对所选行业和个股相关性方面的控制 晨星 : 贵公司在香港市场上的投资策略和操作方法有什么独到之处吗? 谢柳毅 : 首先, 在香港市场上我们是利用对冲工具和数据模型为投资者保驾护航的 与国外投资者比较, 我们更为了解中国的宏观政策 我们去年的具体操作是波段操作与滚动操作结合, 重点关注了地产, 资源和消费板块 晨星 : 贵公司海外对冲基金自成立以来的历史业绩如何? 谢柳毅 : 我们的龙动力基金自 2006 年 9 月 18 日成立至 2009 年 9 月 30 日, 基金净值增长了 95% 同期, 恒生指数上涨了 21% 基金成立后采取多头为主的资产配置, 主要目标是被低估的具有增长潜力的优质公司, 按照 4:4: 2 的原则配置大盘, 中盘和小盘股票 2009 年 3 月起, 基金重新调整了资产配置, 提前买入了被严重低估的优质公司的股票, 以及被过分低估的债券, 基金的净值从 09 年 3 月起持续了 7 个月的正增长 晨星 : 您对 2010 年中国资本市场的走势如何判断? 有什么值得投资者重点关注的吗? 谢柳

2 毅 : 2010 年总体上来讲, 中国资本市场需要寻找新的平衡点 首先, 预计中国经济将继续保持较高速度的增长, 这对资本市场的发展是有利的 但同时, 还应该注意资本市场上的供求关系, 即股票资金供应和大小非解禁之间的关系 总体看来, 我们认为 2010 年 A 股震荡下行的可能性大些, 估值较低的一些蓝筹股可能存在投资机会 晨星 : 请您对影响 2010 年香港资本市场走势的因素进行简要的分析 谢柳毅 : 基本上来讲, 港股既受 A 股的影响, 也受美股的影响 最近的趋势是受 A 股的影响越来越多 我们对中国经济是长期看好的观点 中国有强劲的内需潜力可挖, 有稳定的宏观调控政策, 同时有良好的财务状况 但是对于美国经济, 短期内我们并不是很乐观 虽然美国经济最坏的时候已经过去了, 但是未来复苏之路依然有大量的不确定性 总体上来讲, 我们认为 2010 年港股震荡向下的概率大些, 个股的机会相对多些 晨星 : 能与我们投资者分享一下贵公司过去成功的投资案例吗? 谢柳毅 : 我举一个投资案例 -- 招金矿业 (1818.HK) 在 08 年 2 月我们以 HK$2.5 买入,09 年 6 月以 HK$13 卖出, 收益率 420% 当时我们买入的理由主要有三点 首先, 股票被严重低估, 当时的价格仅对应 6.25 倍的市盈率 第二, 当经济衰退时, 投资者多会选择黄金做为保值工具 黄金价格一直维持在 900 美元 / 盎司的高位, 但公司的股价却从 HK $20 一路跌到 HK$2.5 第三, 我们当时还看好了招金矿业是在香港上市的黄金公司之中, 拥有优质的储备和良好开发前景的公司 骏麒投资拟成立亚洲收购基金 消息人士周一称, 关注亚洲市场的私募股权基金 -- 骏麒投资 (Affinity Equity Partners) 正着手拟定计划成立一个规模达数十亿美元的收购基金, 以在快速增长的亚洲市场进行更多交易 骏麒投资由前瑞银资本亚太董事长 Tang Kok-Yew 于 2002 年成立. 消息人士称, 该公司计划成立的第四只基金拟在规模上超过其最晚成立的一只基金 -- 价值 28 亿美元的 Affinity Asia Pacific Fund III LP 熟悉情况的消息人士称, 骏麒投资的主要机构投资者 ( 有限责任合伙人,LP) 已被告知该计划, 但正式的集资路演要到今年下半年才会启动 骏麒投资的有限责任合伙人包括众多欧美养老基金, 如美国最大的养老基金 -- 加州公务员退休基金 (CalPERS) 伯克希尔 B 股拆分或遭基金抢食 这家由 价值投资 最完美的演绎者 股神 巴菲特掌舵的公司在上个月完成了 B 股拆分, 与此同时, 标准普尔公司宣布在该公司完成对北伯灵顿铁路公司的收购后, 就将其发行的 B 股取代后者的股票, 纳入标普 500 指数成份股之列 分析人士认为, 降低的投资门槛和入选标普 500 指数成份股, 将给追踪标普 500 指数的共同基金投资者开辟 与这家颇具传奇色彩的投资公司 第一次亲密接触 的机会 投资门槛降低 股神 执掌的伯克希尔公司股票向来以高价著称, 其从未拆分过的 A 股价格目前已高达每股 10.9 万美元, 位居纽约证券交易所之冠,B 股价格在拆分前也超过每股 3500 美元 伯克希尔的股价表现十分亮眼, 过去十年标普 500 指数累计下跌 24%, 伯克希尔 B 股则获得了 80% 的涨幅 长期以来, 高股价都成为散户和基金投资伯克希尔难以跨越的门槛 但不久前, 为顺利完成收购北伯灵顿铁路公司的交易, 股神 破天荒地同意将 B 股按 1 比 50 的比例拆分, 拆分后价格降至每股 70 美元 分析人士称, 由于价格大幅下降, 拆分后的 B 股将吸引更多中小投资者, 同样机构买家也会揪住这只股票不放, 预计大量持有标普 500 指数成份股的指数基金将迅速 抢食 伯克希尔股票 另据标准普尔高级指数分析师霍华德 - 西尔弗布赖特预计, 若一家公司被收入标普 500 指数成份股, 追踪标普 500 指数的指数基金整体需要买进约 11% 的该公司股票, 对伯克希尔公司来说, 这意味着总计 166 亿美元的 A 股和 B 股 资料显示, 美国指数基金中追踪标普 500 指数的资产约占 40%, 总规模达 3240 亿美元, 其中还包括大量的退休基金组合 基金跃跃欲试随着伯克希尔公司即将首次在标普 500 指数中登台亮相, 指数基金对该股的投资热情升温 在标普宣布将其 B 股纳入成份股后的首个交易

3 日, 该股就大涨 4%, 第二个交易日又大涨 3% 美国冬青树基金(WGRNX) 经理大卫 温特斯表示 : 我们一直都在寻找伯克希尔股价跳涨的机会 冬青树基金目前规模约为 10 亿美元, 其中 6% 用于投资伯克希尔股票 另有三家基金则更为看好巴菲特的公司, 其持有的伯克希尔股票在投资组合中的占比高达 20%-26% 其中最有名的是红衫基金(SEQUX), 该基金目前规模为 29 亿美元,10 年年化平均回报率在同类基金中位列前三 另两家基金规模则相对较小, 其中蓝筹股投资者基金 (BCIFX) 规模仅有 1600 万美元, 米达斯精选基金 (MISEX) 仅有 1200 万美元 此前, 很多机构投资者和共同基金通常避免介入伯克希尔, 因为它不在这些基金经理追踪的标普 500 指数成份股公司之列, 奥克价值基金 (OAKVX) 的联席经理拉里 科茨表示 科茨认为, 很多投资者长期忽视伯克希尔公司, 但该公司股票确实值得关注 资料显示, 自 1993 年成立以来, 规模约为 7800 万美元的奥克价值基金就不断增持伯克希尔股票, 目前该股占其投资组合比重已达到 7% 分析人士称, 若不是预计股价还会上涨, 重仓持有伯克希尔股票的基金是不会轻易大举买入的 在一些人看来, 伯克希尔业务分布愈加广泛, 且财务健康状况良好, 而该股的拆分以及成为标普 500 指数成份股等消息有望进一步支持股价的长期表现 二 基金分红派息情况 基金名称 除息日 再投资日 单位分红 ( 元 ) 华夏兴华封闭 易方达行业领先股票 易方达积极成长混合 汇丰晋信大盘股票 易方达价值精选股票 南方绩优成长股票 信诚三得益债券 - A 信诚三得益债券 - B 富国天丰强化债券 上投摩根中小盘股票 三 新发基金 基金名称晨星分类基金管理人发行日期 ( 开始 ) 发行日期 ( 结束 ) 长信中证央企 100 指数 (LOF) 股票型基金长信基金管理有限公司 新发基金公司旗下基金的业绩表现 基金名称 晨星分类 晨星评级 ( 三年 ) 一月总回报 (%) 一年总回报 (%) 两年年化回报 (%) 长信利息收益货币 货币市场基金 长信银利精选股票 股票型基金 长信金利趋势股票 股票型基金 长信增利动态策略股票 股票型基金 长信双利优选混合 标准混合型基金

4 长信利丰债券激进债券型基金 长信恒利优势股票股票型基金 四 招行代销的所有开放式基金净值 基金代码 基金简称 单位净值 ( 元 ) 累计净值 ( 元 ) 净值日期 晨星评级 宝盈策略增长股票 宝盈泛沿海增长股票 宝盈鸿利收益混合 宝盈增强收益债券 宝盈增强收益债券 宝盈资源优选股票 博时第三产业股票 博时沪深 300 指数 博时价值增长贰号混合 博时价值增长混合 博时精选股票 博时平衡配置混合 博时特许价值股票 博时稳定价值债券 博时稳定价值债券 博时新兴成长股票 博时主题行业股票 (LOF) 长城安心回报混合 长城久富股票 (LOF) 长城久恒平衡混合 长城久泰标普 300 指数 长城品牌优选股票 长城双动力股票 长城稳健增利债券 长城消费增值股票 长盛成长价值混合 长盛创新先锋混合 长盛动态精选混合 长盛积极配置债券 长盛全债指数增强债券 长盛同德主题股票 长盛同智优势混合 (LOF) 长盛中证 100 指数 长信利丰债券 长信双利优选混合 长信增利动态策略股票 大成 2020 生命周期混合 大成策略回报股票 大成创新成长混合 (LOF)

5 大成沪深 300 指数 大成积极成长股票 大成价值增长混合 大成精选增值混合 大成景阳领先股票 大成蓝筹稳健混合 大成强化收益债券 大成债券 大成债券 东方策略成长股票 东方精选混合 东方龙混合 东方稳健回报债券 东吴嘉禾优势精选混合 东吴双动力股票 东吴行业轮动股票 东吴优信稳健债券 富国天博创新股票 富国天成红利混合 富国天鼎中证指数增强 富国天合稳健股票 富国天惠成长混合 (LOF) 富国天利增长债券 富国天瑞强势混合 富国天益价值股票 富国天源平衡混合 工银大盘蓝筹股票 工银核心价值股票 工银红利股票 工银精选平衡混合 工银全球股票 (QDII) 工银添利债券 工银添利债券 工银稳健成长股票 工银增强收益债券 工银增强收益债券 光大保德信红利股票 光大保德信量化股票 光大保德信新增长股票 光大保德信优势配置股票光大保德信增利收益债券光大保德信增利收益债券 广发策略优选混合

6 广发大盘成长混合 广发核心精选股票 广发沪深 300 指数 广发聚丰股票 广发聚富混合 广发稳健增长混合 广发小盘成长股票 (LOF) 广发增强债券 国富弹性市值股票 国富潜力组合股票 国富强化收益债券 国富深化价值股票 国富中国收益混合 国联安安心成长混合 国联安红利股票 国联安精选股票 国联安稳健混合 国联安小盘精选混合 国联安优势股票 国泰沪深 300 指数 国泰金鼎价值混合 国泰金龙行业混合 国泰金龙债券 国泰金龙债券 国泰金鹿保本混合 ( 二期 ) 国泰金马稳健混合 国泰金牛创新股票 国泰金鹏蓝筹混合 国泰金鹰增长股票 国投瑞银成长优选股票 国投瑞银创新动力股票 国投瑞银核心企业股票 国投瑞银景气行业混合 国投瑞银融华债券 国投瑞银稳定增利债券 国投瑞银稳健增长混合 海富通风格优势股票 海富通股票 海富通精选贰号混合 海富通精选混合 海富通强化回报混合 海富通收益增长混合 海富通稳健添利债券

7 海富通中国海外股票 (QDII) 华安宝利配置混合 华安策略优选股票 华安创新混合 华安核心股票 华安宏利股票 华安稳定收益债券 华安稳定收益债券 华安中国 A 股增强指数 华安中小盘成长股票 华宝兴业宝康配置混合 华宝兴业宝康消费品混合 华宝兴业宝康债券 华宝兴业大盘精选股票 华宝兴业动力组合股票 华宝兴业多策略股票 华宝兴业海外中国股票 (QDII) 华宝兴业收益增长混合 华宝兴业先进成长股票 华宝兴业行业精选股票 华富策略精选混合 华富成长趋势股票 华富竞争力优选混合 华富收益增强债券 华富收益增强债券 华商领先企业混合 华商盛世成长股票 华夏策略混合 华夏成长混合 华夏大盘精选混合 华夏红利混合 华夏回报二号混合 华夏回报混合 华夏蓝筹混合 (LOF) 华夏全球股票 (QDII) 华夏稳增混合 华夏希望债券 华夏希望债券 华夏行业股票 (LOF) 华夏优势增长股票 华夏债券 华夏债券 汇丰晋信 2016 周期混合

8 汇丰晋信 2026 周期混合 汇丰晋信动态策略混合 汇丰晋信龙腾股票 汇丰晋信平稳增利债券 汇添富成长焦点股票 汇添富价值精选股票 汇添富均衡增长股票 汇添富优势精选混合 汇添富增强收益债券 嘉实策略混合 嘉实超短债债券 嘉实成长收益混合 嘉实多元债券 嘉实多元债券 嘉实服务增值行业混合 嘉实海外中国股票 (QDII) 嘉实沪深 300 指数 (LOF) 嘉实稳健混合 嘉实研究精选股票 嘉实优质企业股票 嘉实增长混合 嘉实债券 嘉实主题混合 建信核心精选股票 建信恒久价值股票 建信稳定增利债券 建信优化配置混合 建信优选成长股票 交银保本混合 金鹰红利价值混合 金元比联宝石保本混合 金元比联成长动力混合 景顺长城鼎益股票 (LOF) 景顺长城动力平衡混合 景顺长城公司治理股票 景顺长城精选蓝筹股票 景顺长城内需贰号股票 景顺长城内需增长股票 景顺长城新兴成长股票 景顺长城优选股票 景顺长城资源垄断股票 (LOF) 南方宝元债券 南方避险增值混合

9 南方成份精选股票 南方多利债券 南方高增长股票 (LOF) 南方恒元保本混合 南方积极配置股票 (LOF) 南方绩优成长股票 南方隆元产业主题股票 南方全球精选配置 (QDII-FOF) 南方盛元红利股票 南方稳健成长贰号混合 南方稳健成长混合 南方优选价值股票 诺安股票 诺安价值增长股票 诺安灵活配置混合 诺安平衡混合 诺安优化收益债券 鹏华动力增长混合 (LOF) 鹏华丰收债券 鹏华价值优势股票 (LOF) 鹏华普天收益混合 鹏华普天债券 鹏华普天债券 鹏华盛世创新股票 (LOF) 鹏华行业成长混合 鹏华优质治理股票 (LOF) 鹏华中国 50 混合 浦银安盛价值成长股票 融通动力先锋股票 融通巨潮 100 指数 (LOF) 融通蓝筹成长混合 融通领先成长股票 (LOF) 融通深证 100 指数 融通新蓝筹混合 融通行业景气混合 融通债券 上投摩根阿尔法股票 上投摩根成长先锋股票 上投摩根内需动力股票 上投摩根双核平衡混合 上投摩根双息平衡混合 上投摩根亚太优势股票 (QDII) 上投摩根中国优势混合

10 上投摩根中小盘股票 泰达荷银成长股票 泰达荷银风险预算混合 泰达荷银集利债券 泰达荷银集利债券 泰达荷银精选股票 泰达荷银市值优选股票 泰达荷银首选企业股票 泰达荷银稳定股票 泰达荷银效率优选混合 (LOF) 泰达荷银周期股票 泰信双息双利债券 泰信先行策略混合 泰信优势增长混合 泰信优质生活股票 天弘永定股票 万家 180 指数 万家公用事业行业股票 (LOF) 万家和谐增长混合 万家双引擎灵活配置混合 新华优选成长股票 新华优选分红混合 信诚精萃成长股票 信诚三得益债券 信诚三得益债券 信诚盛世蓝筹股票 信诚四季红混合 信达澳银精华配置混合 信达澳银领先增长股票 兴业可转债混合 兴业趋势投资混合 (LOF) 兴业全球视野股票 兴业社会责任股票 易方达策略成长二号混合 易方达策略成长混合 易方达积极成长混合 易方达价值成长混合 易方达价值精选股票 易方达科翔股票 易方达科讯股票 易方达平稳增长混合 易方达上证 50 指数 易方达稳健收益债券

11 易方达稳健收益债券 易方达增强回报债券 易方达增强回报债券 易方达中小盘股票 益民创新优势混合 益民多利债券 益民红利成长混合 银华保本增值混合 银华 - 道琼斯 88 指数 银华富裕主题股票 银华价值优选股票 银华领先策略股票 银华全球优选 (QDII- FOF) 银华优势企业混合 银华优质增长股票 银华增强收益债券 友邦华泰积极成长混合 友邦华泰价值增长股票 友邦华泰上证红利 ETF 友邦华泰盛世中国股票 友邦华泰稳本增利债券 友邦华泰稳本增利债券 招商安本增利债券 招商安泰股票 招商安泰平衡混合 招商安泰债券 招商安泰债券 招商安心收益债券 招商大盘蓝筹股票 招商核心价值混合 招商先锋混合 招商优质成长股票 (LOF) 中海分红增利混合 中海蓝筹混合 中海能源策略混合 中海稳健收益债券 中海优质成长混合 中欧新蓝筹混合 中欧新趋势股票 (LOF) 中信红利股票 中信经典配置混合 中信稳定双利债券 中邮核心成长股票

12 中邮核心优选股票 五 招行代销的所有货币基金万元收益 基金代码 基金简称 万元收益 ( 元 ) 期间平均 7 日收益率 公布日期 华夏现金增利 国泰货币 华安现金富利 博时现金收益 嘉实货币 长盛货币 大成货币 大成货币 富国天时货币 富国天时货币 易方达货币 易方达货币 鹏华货币 鹏华货币 融通易支付 泰达荷银货币 银华货币 银华货币 长城货币 南方现金增利 招商现金增值 景顺长城货币 广发货币 中信现金优势 泰信天天收益 诺安货币 兴业货币 光大保德信货币 东方金帐簿 华富货币 工银瑞信货币 海富通货币 海富通货币 万家货币 汇添富货币 汇添富货币 长信利息收益 建信货币 益民货币

13 基金代码基金简称万元收益 ( 元 ) 期间平均 7 日收益率公布日期 招商现金牛 君得利一号 六 封闭式基金市价 代码 基金简称 市价 公布日期 瑞福进取 大成优选封闭 建信优势动力封闭 长盛同庆封闭 长盛同庆封闭 富国天丰强化债券 南方开元封闭 鹏华普惠封闭 长盛同益封闭 大成景宏封闭 博时裕隆封闭 鹏华普丰封闭 南方天元封闭 长盛同盛封闭 大成景福封闭 博时裕泽封闭 嘉实丰和封闭 长城久嘉封闭 宝盈鸿阳封闭 国泰金泰封闭 嘉实泰和封闭 华安安信封闭 富国汉盛封闭 博时裕阳封闭 华夏兴华封闭 华安安顺封闭 国泰金鑫封闭 富国汉兴封闭 华夏兴和封闭 融通通乾封闭 易方达科瑞封闭 银河银丰封闭

14 免责条款 : 1 市场有风险, 请谨慎入市 2 本资讯产品分析文章, 仅供参考, 投资者据此入市操作, 风险自担 3 招商银行依照合法合规 恪尽职守 诚实信用 谨慎勤勉的原则向客户提供投资咨询服务, 但是由此所产生的投资风险由客户承担 4 招商银行不负责用户对所提供资料 信息的全部或部分内容产生的或因依赖该资料而引致的任何损失