Microsoft Word - 第258期基金周报.doc

Transcription

1 阿 /12/ /12/12

2 基金经理札记 宝康债券基金 基金经理王旭巍 债券市场周记 上周央行公开市场净投放资金 220 亿元, 自国务院 11 月 5 日将货币政策定调为适度放 松后, 央行通过公开市场连续 6 周净投放资金 3 个月央票停发一周后, 上周继续发行, 发 行量较之前的 50 亿有所增加, 最终中标利率为 1.13%, 发行利率下降 65BP, 上周 28 天正回 购利率也下降了 21BP 本周公开市场资金到期量为 330 亿元, 其中央票到期 270 亿元, 正 回购到期 60 亿元, 到期量较上周有所下降 上周 11 月份宏观数据陆续公布 :11 月进出口同比增速双双负增长, 但进口下滑幅度高 于出口, 使得新增贸易顺差依然维持高位 ; 11 月社会消费品零售总额同比增长 20.8%, 为 近半年来的最低值 ;11 月 PPI 和 CPI 同比和环比增速大幅放缓, 下滑幅度高于市场预期, PPI 的环比大幅下滑预示未来企业盈利将进一步恶化, 预计随着总需求下降和货币信贷增速 继续放缓, 未来工业和消费价格指数仍将延续回落走势, 明年上半年存在通缩风险 上周召开的中央经济工作会议明确把宽松货币政策的作为保增长的首要手段, 周日出台 的 国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见 进一步明确规定了 2009 年货币 增速和信贷增量目标, 这给将来的双率下调留下较大空间, 预计明年存贷款利率下调幅度在 108BP, 为保持 17% 的 M2 增速, 法定准备金率有望降至 8%, 这是支撑 2009 年债市走强的重 要支撑 国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见 中明确表示调减公开市场

3 操作力度, 停发 3 年期央票 ( 正式明确 ), 降低 1 年期央票和 3 个月期央票的发行频率, 这 些本在央行范围内的工作却以国务院办公厅文件的形式加以确定, 足见政府对具体货币政策 的重视 明年央票到期量在 2.2 万亿左右, 随着央票的减量发行, 明年短期债券供给进一步下降 已成定局, 资金面宽裕将使得机构投资压力增大 目前的收益率曲线极度陡峭化, 短端的大 量到期 流动性的充裕将迫使机构被动增加久期, 这是支撑中长端走强的现实依据, 我们近 期将继续增持 5-10 年期国债 金融债, 抓住市场调整机会恰当增大组合久期

4 中国经济观察 中国经济为何加速下滑 工业增加值减速是外需和内需同步向下调整的结果, 也与工业生产结构的不平衡直接相关 尽管政府刺激经济的计划或许会对 12 月的部分统计数据有所帮助, 但整个经济下滑有可能 持续到明年上半年, 后续走势取决于 4 万亿 刺激经济计划实施的效果 今年 9 月以来, 中国经济基本面急剧恶化, 主要指标增长下滑速度快 幅度大 工业 增加值同比增长已经从今年 6 月的 16% 跌去了几乎一半, 减至 10 月的 8.2%, 这一增幅较 9 月的 11.4% 低了 3.2 个百分点, 剔除每年 1 2 月由于季节性因素影响造成的波动之外, 是 2002 年以来首次出现个位数的增长, 已经跌至亚洲金融危机后形成的底部, 预计这一增长 速度在 11 月还会继续下滑, 有可能跌破 1999 年 10 月 7% 的最低点 由于中国仍然采用生 产法计算 GDP, 工业增加值的急跌或许意味着四季度经济增长也会同步减速 那么, 中国经济为什么会突然失速? 工业增加值减速在很大程度上表明, 企业对市场和 经济的前景信心不足, 其中主要来自需求面的大幅度恶化 首先, 在供给增速滑落的同时, 价格指数亦同比大幅下行, 表明需求下降快于供给下降 11 月,PPI 同比上涨 2.0%, 较 10 月下滑 4.6 个百分点, 已经接近 2004 年以来的最低水 平, 仅次于 2006 年 4 月的 1.9% 同时, 居民消费价格总水平 (CPI) 同比上涨 2.4%, 涨幅 较 10 月回落 1.6 个百分点, 创最近 21 个月新低 特别是, 非食品价格涨幅也出现了快速 回落,11 月仅上涨 0.6%, 较上月下降了 1 个百分点 其次, 在需求层面, 外需不足是导致需求下降的最直接的原因 11 月, 以美元计价的 出口同比增长 -2.2%, 在 10 月 19.2% 增幅的基础上跳水 21.4 个百分点, 比去年 11 月下降 了 25 个百分点, 是 2002 年 2 月以来首次出现负增长 进口同比增长从 10 月的 15.6% 滑

5 落到了 11 月的 -17.9%, 同比下降幅度超过 2002 年 2 月的 -12.7% 1990 年以来, 中国工业生产增长的主要动力在内需与外需之间转换, 外需不足制约了 工业供给的增长 在中国工业增加值的增长在 1997 年亚洲金融危机之前主要由国内需求拉 动, 最终商品和服务价格的市场化, 刺激了供给的迅速增加, 使得中国在不到 10 年的时间 里基本消除了短缺经济 在亚洲金融危机中, 由于外需的突然变化, 中国出现了建国以来首 次的过剩经济, 但随着中国加入 WTO, 外需成了拉动工业增加值上升的新动力, 工业增加值 名义值 ( 据 PPI 调整 ) 的平均增幅从 2001 年之前的 10% 左右, 这之后一直稳定保持在 15% 以上 ( 图一 ) 然而, 最近出口增长的急跌又一次构成了工业增长的瓶颈, 导致出口增长下滑的因素主 要有两个 : 一是人民币升值, 其目的主要是为了平衡贸易, 使得人民币计价的出口增长从 2007 年开始稳步下降 ; 二是平衡贸易的努力突遭外部经济放慢的拖累, 出现了叠加效应, 以人民币计价的出口增长从 2007 年的平均 20% 左右, 跌至今年 10 月前的 10% 左右, 但到了 11 月更出现了 9.7% 的负增长, 也是亚洲金融危机以来罕见的 第三, 内需放慢与外需的叠加效应也非常明显, 这是中国经济调整与外部经济调整重合 的结果 从表面来看, 房地产市场面临调整, 汽车消费不振, 是构成内需放慢的主要原因 从社会消费品零售额来看, 汽车类消费品增长从 10 月的 19.6% 降为 11 月的 7.7%; 建筑及 装潢材料类, 从同比 -14.8% 进一步减速至 -32.6%

6 从工业结构来看, 内外需对工业增加值的影响也非常明显 按照我们计算的以人民币计 价的轻重工业出口值的结构, 大约 70% 的出口产品为重工业 在到目前为止的出口放慢中, 重工业产品出口仍然保持了相对稳定的增长,2006 年和 2007 年其出口增幅分别为 18.4% 和 15%, 今年 1 月 -10 月的同比增幅为 14.1%, 而同期轻工业产品出口增幅分别为 26.1% 22.1% 和 1.4% 这表明, 在中国出口产品中, 劳动力相对密集的轻工产品遭遇的出口寒流远 大于重工业行业 在工业增加值的结构中, 重工业增加值的放慢速度却超过了轻工业 今年 1 月 -10 月, 按照简单平均计算的重工业同比增幅为 15.3%, 比 2007 年 18.4% 低了 3.1 个百分点 ; 而今 年同期轻工业增加值增幅为 12.7%, 比去年低 2 个百分点 尤其重要的是, 重工业增加值的 增速从 9 月的 11.5% 大幅滑落至 10 月的 7.3%, 减速步伐明显快于轻工业, 后者从 11.2% 降 至 10.3% 重工业月同比涨幅低于轻工业 3 个百分点, 这在 1998 年 8 月有该两项统计数字 以来是第一次 第四 工业增加值的大幅度放慢的另外一个可能性是企业消化库存的结果 PPI 从去年 下半年开始超过 3%, 并到今年 8 月达到 10.1% 的峰值, 在这一期间, 下游企业为了避免未 来投入品价格进一步上涨的风险, 大量购入了主要的原材料和中间投入品, 而上游企业为了 从涨价中获得更多的好处, 出现了 惜售, 囤积了很多产品 当 PPI 开始下行的时候, 企 业开始快速出清或消化库存, 同时减少生产, 带动了 PPI 和工业增加值的下滑 从变化趋 势来看,PPI 的峰值滞后于工业增加值峰值数月 第五 去年下半年开始的货币政策从紧提前为企业特别是中小企业瘦身, 减少了对上游 产品的需求, 但对大型企业或国有企业投资的影响相对较小, 这一反差或许也拉大了重工业 供给与需求之间的差距, 导致重工业增加值的快速回落 从城镇固定资产投资来看, 今年 1 月 -10 月投资同比增长 27.2%, 比去年同期的增幅仅略快 0.3 个百分点, 但其中今年国有和 国有控股企业增长 21.3%, 比去年同期增幅加快了 4.7 个百分点 国有企业主要集中在上游

7 企业, 其投资增长带来的产能增加遇到了下游需求不足的困难, 不得不大幅压减产能 去年下半年开始的紧缩货币政策, 新劳动法的实施, 和工业生产成本的上升增加了中小 型出口企业很大的资金和财务压力, 似乎加剧了工业增加值的减速 但是, 正是由于一些企 业在今年上半年就开始歇业或倒闭, 从某种程度上来说, 这一调整是健康的, 否则, 下游企 业下半年面临的调整可能将更加激烈 另外, 在工业生产中, 非国有企业比重的增加也是工 业生产快速调整的原因之一, 这些企业对市场和经济前景的不确定性更加敏感, 调整的步伐 也快于国有企业 第六 其他一些临时性因素如冰雪灾害 汶川地震和北京奥运会, 也对工业生产的调整 产生了持续性的影响, 可以部分解释地区间工业增加值增长速度之间的差异 与去年相比, 今年各地区发展不平衡十分明显,10 月工业增加值增速最慢的前五个地区是西藏 山西 北京 海南和浙江, 分别为 -11.7% -9.9% -7.6% -0.1% 和 2.2%, 远低于同月全国 8.2% 的水平 ( 图二 ) 西藏自治区的工业增长主要受奥运会前的风波, 以及旅游和矿产资源不景 气的影响 ; 山西省受煤炭等资源类产品需求下降的影响较大 ; 北京市或许与奥运会和与之相 关的产业结构调整的影响 ; 海南省可能与旅游业有关, 而浙江省更直接地为外需疲弱所累 受政府刺激经济计划的影响, 或许 12 月份的部分统计数据会比 11 月略有好转, 但更 深的调整可能会出现在明年上半年, 特别是第一季度 从刺激经济的效果来看, 如果未来 4 万亿 的方案能够从产业链较长的行业的末端启动, 对稳定全局经济增长有较大的帮助, 否 则, 过多地注重基础设施和上游行业的刺激, 不但会增加新的产能过剩的压力, 也可能会出 现 上游热 下游冷 的不平衡局面 从这个角度来看, 保障性住房建设, 通过提高粮价和 减税的方式直接鼓励消费, 特别是从开放服务业市场的角度满足多样化的消费需求, 既符合 产业结构调整的方向, 又能够收到事倍功半的效果 摘自 财经网

8 基金同业动态 创新债基启示作用不容忽视 今年以来, 债市较好的表现令开放式债券基金无论在成立数量和募集的资金均超过去年 销售火红的股票型基金 同样, 在封闭式基金, 我们也迎来了国内首只以债券投资为主的基 金 富国天丰 基金设置封闭期为 3 年,80% 以上资产投资于债券, 经过 3 年封闭期后会 转成上市交易的开放式基金 (LOF) 基金于 12 月 8 日正式上市, 截至上周四的折价率为 2.63% 封闭式债券基金与开放式债券基金相比, 有其一定的优势 例如, 基金封闭期内不用受 投资者申购赎回的压力, 可以充分利用资金投资流动性较差但收益率较高的债券品种并持有 到期 另外, 基金也可进行更多回购等杠杆交易来增加收益 在这个基础上, 这类债券的基 金的收益率也会相对提高 对于追求收益率且稳定分配的投资者来说, 这是该类基金最大的 吸引力之一 例如, 在相对成熟的美国市场, 封闭式债券型的收益率要比开放式高 晨星数 据显示, 截至 2008 年 12 月 10 日, 美国封闭式债券基金过去 12 个月平均收益率比开放式的 收益率超出一半 这也是国外投资者喜欢这类产品的其中原因 目前在美国 641 只封闭式基 金中, 包括普通债券型基金和美国市政债券在内的封闭式债券基金占比达到 64%, 股票型 基金的比例仅有 29%; 在规模上, 封闭式债券基金也超过封闭式股票型基金 由于在二级市场交易, 与其他封闭式股票基金一样, 封闭式债券基金也会出现溢价和折 价的现象 富国天丰在上周出现折价并不出乎意料 折价似乎是现在国内封闭式基金的一道 统一的风景线 ( 除了带杠杆效应的瑞福进取外 ), 早期的溢价情况已经不再 这只债券基金

9 是否会像其他封闭式股票基金一样出现大幅折价率或者出现溢价呢? 答案是不确定的 但由 于主要投资资产类别不同, 债券基金的折价率可能会比股票基金低, 较股票型基金低的波动 率和收益分配更稳定是其中原因, 且封闭期仅为 3 年, 市场价格长期出现像股票型基金的大 幅度折价的可能性不太高 这在美国市场上也有所体现 在美国两种类别的封闭式基金过去 12 个月的平均折溢率比较中, 股票型基金平均折价率较债券基金就低超过 1 个百分点 我们认为, 该基金对债券基金的未来发展方向的启示不容忽视 摘自 : 中国证券网

10 海外基金视窗 2009: 美国共同基金业棋局待破 金融危机正在蔓延到实体经济, 而基金公司在这场冲击中受到的打击是双重的 : 市场下跌和个人投资者恐慌性的赎回 毫无疑问, 基金公司将在投资策略 公司运营和人事管理等多个方面面临挑战, 而按目前的情况看, 美国共同基金业的资产下滑幅度将是 1995 年以来最为严重的 当然, 危机对每家基金公司所造成的打击都不一样, 我们想了解的是, 谁将会成为最后的赢家, 而谁又将是失意者? 这一切, 或许在 2009 年会给世人一个答案 盈利下滑对基金公司的挑战 中证网 12 月 1 日报, 欧盟成员国财政部长 2 日将在布鲁塞尔举行月度例会, 其中欧元区 15 国财长按照惯例会于 1 日晚先举行会议 如何加强各国协调, 共同应对经济衰退, 将是财长们面临的一大难题 中证网 12 月 2 日报, 受多头平仓及原油暴跌等因素影响, 纽约商品交易所 2 月份交货的黄金期货价格 1 日每盎司大跌 美元, 收于 美元, 跌幅为 5.2% 中证网 12 月 3 日报, 对全球经济衰退导致需求下降的担忧再度笼罩市场, 国际油价 2 日继续下挫, 纽约市场油价跌破每桶 47 美元, 创下三年半来新低 中证网 12 月 4 日报, 俄罗斯经济发展部部长埃莉维拉纳比乌林娜三日预测说, 俄罗斯今年通货膨胀率将达到百分之十三点五, 经济增速百分之六点八 金融危机的肆虐使得美国基金公司资产面临缩 水压力而开始裁减人员, 近期一些基金公司相继公 布了裁员方案, 原因部分是投资管理策略变化和产 中证网 12 月 5 日报, 日本财务省 5 日发表的最新统计报告显示,11 月底, 日本的外汇储备余额比上月底增加了 亿美元, 达到 万亿美元, 在连续下降 3 个月后, 重上 1 万亿美元大关 品线的重组, 部分是希望通过裁员来削减成本 时 间的玫瑰将会让人们发现哪些公司是出于短期开支 节省, 而哪些公司更具备长远的眼光 根据美国投资公司协会 (ICI) 的统计,2007 年末美国共同基金业资产规模为 12 万亿 美元,2008 年 9 月份下降到 万亿, 到 10 月份进一步下滑到 9.6 万亿美元 从具体产

11 品看, 股市大跌和投资者避险情绪高使股票型基金成为拖累共同基金业资产下滑最重要的因 素, 资产规模从 2007 年末的 6.5 万亿美元下滑到 2008 年 10 月份的 3.9 万亿美元, 占共同 基金业的资产比重也从 54% 下降 41%, 但仍然是投资者最主要的投资品种 应税货币市场 基金则因其高安全性和流动性受到了投资者的欢迎, 资产规模从 2007 年末的 2.6 万亿增长 到 3.1 万亿美元 从另一个角度看, 美国共同基金业 2008 年的资产规模下滑可以理解为多 年来高速发展的一个自然的调整, 不仅仅是共同基金所投资的资产 ( 包括股票 债券和金融 衍生品等工具 ) 出现了泡沫需要挤掉, 过度 复杂的杠杠化需要较长的时间来矫正 ; 也体现 在投资者的投资热情需要一个理性的回归 根据 ICI 的报告, 美国共同基金业的资产规模从 1995 年的 2.8 万亿美元增长到 2007 年的 12 万亿, 相当于 12 年时间里增长到了 4 倍多, 年 增长率超过 12.88%, 大大超越同期美国 GDP 的增长率和国民财富的增长率, 这种狂飙突进 的增长也会出现一个向中值回归的调整 股票市场大幅下跌引起的大规模资金流出已经对基金公司构成了巨大的威胁, 因投资者 开始大规模赎回他们的基金, 今年 9 月份和 10 月份的净赎回都先后创下了历史单月赎回记 录 反过来这些将迫使着基金公司开始裁减人员和降低薪酬水平来应对挑战 美国投资机构咨询公司 Casey Quirk 和薪酬咨询公司 McLagan 的最新报告指出, 资产管 理业将面临利润大幅下调的压力, 尤其是基金公司 ; 资产管理业 2008 年的营业利润将平均 同比下滑 35%, 如果成本控制没有显著改善,2009 年营业利润将继续下滑 35% 危机中的赢家和输家 由于全球性的股票市场暴跌, 新兴市场和其他部分成熟市场的跌幅比美国市场更深, 股 票型基金产品比重最大的那些基金公司将首当其冲 这些公司在牛市中可能是一派欣欣向荣 的景象, 但遇到像今年这样历史性的下挫, 产品线的问题将开始暴露, 新的投资者把资金投

12 入股票型基金的意愿下降, 原来的投资者可能选择赎回基金, 这时候本来的牛市美梦可能演 变为噩梦, 最为惨痛的过程可能是 : 资产规模下降导致业务缩减 收入下降, 基金公司应对 盈利压力开始压缩成本 裁减人员, 投资团队的动荡和核心人员的离去导致基金业绩下滑进 一步使得资产规模缩水 根据预测, 这些公司 2009 年的收入将比 2007 下降约 40%, 如果 费用和薪酬方面的开支没有得到有效压缩, 他们的营业利润将下降到 2009 年的 18%,2007 年是 39% 而根据历史数据, 资产管理业的平均税前利润率为 34% 另一些受到重击的包括资产规模较小的公司 因为缺乏品牌和规模效应, 小规模的基金 公司在应对突如其来的危机可能束手无策 本来其在激烈的市场竞争中先天上处于弱势, 金 融危机阴霾的笼罩将进一步挤压他们的市场空间 部分产品线宽泛但缺乏竞争力的公司也可能成为输家 这些公司虽然资产管理规模较 大, 产品线的分布也较广, 在危机初期可能受到影响不是特别大 随着危机进一步的蔓延, 投资者对业绩和其他投资管理服务的要求在提升和市场扩张的停止使得其他基金公司争夺 投资者的竞争加剧, 由于旗下基金缺乏竞争力使得这些公司可能失去部分客户 当然, 今年泥沙俱下的市况使得几乎所有的基金公司都遭受损失, 我们这里所说的赢家, 是指那些在危机中核心竞争力依然保持完好 有望在市场复苏中抢占更大市场份额的基金公 司 而那些债券基金品种比重较大 长期业绩良好的基金公司可能会成为危机中的受益者 市场低迷和利率下调使得信用评级高 流动性好的债券受到投资者的青睐, 深耕债券市场的 基金公司受惠于此 太平洋投资管理公司 (PIMCO) 便是其中的典型, 该公司在债券基金投 资方面有着强大的投研团队, 基金长期业绩良好, 在今年三季度成为位数极少的获得资金净 流入的公司之一

13 布局全球 产品线结构完善 规模效应的大型基金公司也有望率先看到危机过后春天的 曙光 这些公司强大的财务能力能让其度过当前的危机, 庞大的资产规模和多元化的基金产 品让这些公司在弱市中有着足够的资源和空间来调整 而且, 这些公司有着强大的投研团队 若干长期业绩良好的旗舰基金, 一旦市场开始回暖, 这些公司将凭着他们的品牌 产品和渠 道等综合优势率先拓展领地 摘自 : 中国证券网

14 本周业绩报告 旗下基金净值报告截至 宝康消费品基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 其中 : 比较基准 = 上证 180 指数和深证 100 指数的复合指数 *80%+ 中信全债指数 *20% 单位净值周增长率 :-2. 28% 比较基准周增长率 :-2. 01% 分红记录 红利发放日 分红方案 每 10 份基金份额分 0.10 元 每 10 份基金份额分 0.40 元 每 10 份基金份额分 0.20 元 每 10 份基金份额分 0.50 元 每 10 份基金份额分 0.10 元 每 10 份基金份额分 0.40 元 每 10 份基金份额分 1.00 元 每 10 份基金份额分 0.50 元 * 注 : 增长率的计算区间为上周五到本周五, 宝康消费品基金合同生效日为 2003 年 7 月 15 日

15 本周业绩报告 宝康灵活配置基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 单位净值周增长率 :-1. 97% 比较基准周增长率 :-0. 72% 其中 : 比较基准 = 上证 180 指数和深证 100 指数的复合指数 *35%+ 中信全债指数 *65% 分红记录 红利发放日 分红方案 每 10 份基金份额分 0.10 元 每 10 份基金份额分 0.40 元 每 10 份基金份额分 0.40 元 每 10 份基金份额分 0.20 元 每 10 份基金份额分 0.40 元 每 10 份基金份额分 元 每 10 份基金份额分 0.50 元 * 注 : 增长率的计算区间为上周五到本周五, 宝康灵活配置基金合同生效日为 2003 年 7 月 15 日

16 本周业绩报告 宝康债券基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 单位净值周增长率 :0. 08% 比较基准周增长率 :0. 22% 其中 : 比较基准 = 中信全债指数 分红记录 红利发放日 分红方案 每 10 份基金份额分 0.10 元 每 10 份基金份额分 0.20 元 每 10 份基金份额分 0.20 元 每 10 份基金份额分 0.30 元 每 10 份基金份额分 0.20 元 每 10 份基金份额分 0.45 元 每 10 份基金份额分 0.10 元 每 10 份基金份额分 0.15 元 每 10 份基金份额分 1.0 元 每 10 份基金份额分 1.30 元 * 注 : 增长率的计算区间为上周五到本周五, 宝康债券基金合同生效日为 2003 年 7 月 15 日

17 本周业绩报告 华宝兴业动力组合基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 单位净值周增长率 :-1. 40% 比较基准周增长率 :-2. 02% 其中 : 比较基准 =80% 上证 180 指数收益率与深证 100 指数收益率的流通市值 加权平均 +20% 上证国债指数收益率 分红记录 红利发放日 分红方案 每 10 份基金份额分 0.40 元 每 10 份基金份额分 元 每 10 份基金份额分 元 * 注 : 增长率的计算区间为上周五到本周五, 动力组合基金合同生效日为 2005 年 11 月 17 日 多策略增长基金基金代码 : 日期 累计份额净值 份额净值 单位净值周增长率 :-1. 95% 比较基准周增长率 :-2. 02% 其中 : 比较基准 =80% 上证 180 和深证 100 复合指数 +20% 上证国债指数 分红记录 红利发放日 分红方案 每 10 份基金份额分 1.20 元 每 10 份基金份额分 20 元 每 10 份基金份额分 2.20 元 * 注 : 增长率的计算区间为上周五到本周五 ; 多策略增长基金成立于 2004 年 5 月 11 日

18 本周业绩报告 现金宝货币市场基金 (A 级 ) 基金代码 : 每万份基金净七日年化日期收益 ( 元 ) 收益率 % 其中 : 比较基准 = 同期 7 天通知存款利率 ( 税后 ) 现金宝货币市场基金 (B 级 ) 基金代码 : 日期 每万份基金净 收益 ( 元 ) 七日年化 收益率 % 其中 : 比较基准 = 同期 7 天通知存款利率 ( 税后 ) * 注 : 现金宝货币市场基金成立于 2005 年 3 月 31 日

19 本周业绩报告 华宝兴业收益增长基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 单位净值周增长率 :-2. 42% 比较基准周增长率 :-2. 93% 其中 : 比较基准 = 65% 上证红利指数收益率 +35% 上证国债指数收益率 * 注 : 收益增长基金成立于 2006 年 6 月 15 日 华宝兴业先进成长基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 单位净值周增长率 :-2. 39% 比较基准周增长率 :-3. 22% 其中 : 比较基准 = 新上证综指收益率 * 注 : 先进成长基金成立于 2006 年 11 月 7 日

20 本周业绩报告 华宝兴业行业精选基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 单位净值周增长率 :-2. 52% 比较基准周增长率 :1. 65% 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 * 注 : 行业精选基金成立于 2007 年 6 月 14 日 华宝兴业海外成长基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值 单位净值周增长率 :4. 51% 比较基准周增长率 :5. 48% 其中 : 比较基准 =MSCI china free 指数 ( 以人民币计算 ) * 注 : 海外成长基金成立于 2008 年 5 月 7 日

21 基金业绩比较 序号 基金代码 基金名称 开放式基金业绩比较单位净值 ( 元 ) 最近一周净值增长率 截止日 :12 月 12 日序基金号代码 基金名称 单位净值 ( 元 ) 最近一周净值增长率 ( 一 ) 股票型基金 ( 一 ) 股票型基金 泰达荷银成长 % 南方稳健成长贰号 % 华夏大盘精选 % 招商大盘蓝筹 % 景顺长城公司治理 % 大成价值增长 % 建信核心精选 % 交银施罗德成长 % 大成策略回报 % 浦银安盛价值成长 % 天弘永定价值成长 % 嘉实服务增值 % 上投摩根内需动力 % 鹏华价值优势 (LOF) % 鹏华盛世创新 (LOF) % 富兰克林国海弹性市值 % 国联安德盛红利 % 长信金利趋势 % 易方达科翔 % 广发核心精选 % 华宝兴业大盘精选 % 国投瑞银瑞福分级 % 工银瑞信核心价值 % 宝盈泛沿海 % 华安核心优选 % 南方稳健成长 % 海富通风格优势 % 融通蓝筹成长 % 南方绩优成长 % 工银瑞信稳健成长 % 国联安德盛优势 % 东吴行业轮动 % 银华领先策略 % 东方策略成长 % 鹏华行业成长 % 华宝兴业多策略增长 % 长城消费增值 % 国投瑞银核心企业 % 华商盛世成长 % 长城久富核心成长 (LOF) % 海富通股票 % 工银瑞信红利 % 中信红利精选 % 银河竞争优势 % 富兰克林国海深化价值 % 华夏成长 % 富兰克林国海潜力组合 % 兴业全球视野 % 嘉实研究精选 % 兴业社会责任 % 宝盈策略增长 % 华富成长趋势 % 申万巴黎竞争优势 % 信达澳银领先增长 % 农银汇理行业成长 % 景顺长城优选股票 % 嘉实理财通增长 % 中银增长 % 天治创新先锋 % 申万巴黎盛利精选 % 华安创新 % 广发聚丰 % 中海优质成长 % 光大保德信优势配置 % 华安宏利 % 嘉实理财通稳健 % 交银施罗德精选 % 上投摩根成长先锋 % 嘉实成长收益 % 鹏华优质治理 (LOF) % 博时主题行业 (LOF) % 博时精选 % 富国天博创新主题 % 建信恒久价值 % 华夏优势增长 % 泰达荷银周期 % 南方高增长 (LOF) % 长信银利精选 % 易方达中小盘 % 光大保德信红利 % 鹏华中国 % 诺德价值优势 % 南方优选价值 % 招商优质成长 (LOF) % 泰达荷银稳定 % 景顺长城精选蓝筹 % 易方达策略成长 % 招商安泰股票 % 上投摩根阿尔法 % 国泰金龙行业精选 % 富国天益价值 % 银华富裕主题 % 华夏行业精选 (LOF) % 金鹰中小盘精选 % 天治核心成长 (LOF) % 申万巴黎新动力 % 泰信优质生活 % 博时第三产业成长 % 汇添富均衡增长 % 泰达荷银市值优选 % 新世纪优选成长 % 万家公用事业 (LOF) % 华夏复兴 % 南方成份精选 % 易方达价值精选 % 华安中小盘成长 % 信诚盛世蓝筹 % 华宝兴业先进成长 % 国泰金鹰增长 % 大成景阳领先 % 信诚精萃成长 % 南方盛元红利 % 汇添富成长焦点 % 南方隆元产业主题 % 华宝兴业动力组合 % 景顺长城新兴成长 % 摩根士丹利华鑫基础行业 % 国投瑞银创新动力 % 嘉实优质企业 % 华宝兴业行业精选 % 海富通精选 % 诺安价值增长 % 中银动态策略 % 光大保德信新增长 % 工银瑞信大盘蓝筹 % 景顺长城内需增长贰号 % 长盛同德主题增长 % 中邮核心成长 % 易方达科讯 % 融通动力先锋 % 国投瑞银成长优选 % 景顺长城资源 (LOF) % 富国天合稳健优选 % 融通领先成长 (LOF) % 泰达荷银首选企业 % 博时新兴成长 % 景顺长城鼎益 (LOF) % 长城品牌优选 % 友邦华泰盛世中国 % 中欧新趋势 (LOF) % 国泰金牛创新成长 % 景顺长城内需增长 % 交银施罗德蓝筹 % 国联安德盛精选 % 建信优选成长 % 中邮核心优选 % 鹏华普天收益 % 宝盈资源优选 % 华安策略优选 % 光大保德信量化核心 % 汇丰晋信龙腾 % 银华优质增长 % 易方达积极成长 % 长信增利动态策略 % 南方积极配置 (LOF) % 大成积极成长 % 泰达荷银行业精选 % 广发小盘成长 (LOF) % 诺安股票 % 博时特许价值 % 友邦华泰价值增长 % 东吴价值成长双动力 % 银华核心价值优选 % 上投摩根中国优势 % 平均 -1.69%

22 序号 基金代码 基金名称 ( 二 ) 偏股型基金 ( 四 ) 偏债型基金 大成精选增值 % 天治财富增长 % 国联安德盛稳健 % 南方宝元债券 % 天治品质优选 % 泰达荷银风险预算 % 汇添富优势精选 % 申万巴黎盛利配置 % 中海能源策略 % 兴业可转债 % 海富通精选贰号 % 国投瑞银融华债券 % 长城久恒 % 海富通收益增长 % 博时价值增长 % 国联安德盛安心成长 % 诺安平衡 % 平均 -0.58% 中银中国 (LOF) % ( 五 ) 债券型基金 国投瑞银景气行业 % 中信稳定双利债券 % 华夏红利 % 富国天利增长债券 % 泰信先行策略 % 万家增强收益债券 % 东方龙 % 博时稳定价值债券 (B 类 ) % 宝盈鸿利收益 % 博时稳定价值债券 (A 类 ) % 招商先锋 % 易方达增强回报债券 (A 类 ) % 嘉实策略增长 % 泰信双息双利债券 % 中海分红增利 % 易方达稳健收益债券 (B 级 ) % 中银收益 % 易方达稳健收益债券 (A 级 ) % 易方达策略成长二号 % 富兰克林国海强化收益债券 % 富国天惠精选成长 (LOF) % 天弘永利债券 (A 类 ) % 泰达荷银效率优选 (LOF) % 天弘永利债券 (B 类 ) % 融通新蓝筹 % 泰达荷银集利债券 (A 类 ) % 国泰金鼎价值精选 % 易方达增强回报债券 (B 类 ) % 华商领先企业 % 中海稳健收益债券 % 广发策略优选 % 泰达荷银集利债券 (C 类 ) % 摩根士丹利华鑫资源优选 (LOF) % 华夏债券 (A/B 类 ) % 国泰金马稳健回报 % 国投瑞银稳定增利债券 % 华夏蓝筹核心 (LOF) % 华富收益增强债券 (A 类 ) % 招商核心价值 % 融通债券 % 鹏华动力增长 (LOF) % 华富收益增强债券 (B 类 ) % 广发大盘成长 % 交银施罗德增利债券 (A/B 类 ) % 东吴嘉禾优势 % 交银施罗德增利债券 (C 类 ) % 长盛同智优势成长 (LOF) % 诺安优化收益债券 % 国联安德盛小盘 % 中银稳健增利债券 % 东方精选 % 银华增强收益债券 % 益民红利成长 % 鹏华丰收债券 % 友邦华泰积极成长 % 天治稳健债券 % 新世纪优选分红 % 建信稳定增利债券 % 信诚四季红 % 华夏债券 (C 类 ) % 富国天瑞强势地区 % 宝盈增强收益债券 (A/B 类 ) % 天弘精选 % 宝盈增强收益债券 (C 类 ) % 长盛动态精选 % 大成强化收益债券 (A 类 ) % 华富竞争力优选 % 大成强化收益 (B 类 ) % 银华优势企业 % 招商安泰债券 (A 类 ) % 华宝兴业宝康消费品 % 招商安泰债券 (B 类 ) % 大成创新成长 (LOF) % 益民多利债券 % 国泰金鹏蓝筹价值 % 招商安心收益债券 % 长盛成长价值 % 光大保德信收益债券 (A 类 ) % 华宝兴业收益增长 % 光大保德信收益债券 (C 类 ) % 易方达价值成长 % 申万巴黎添益宝债券 (A 类 ) % 嘉实主题精选 % 国泰金龙债券 (A 类 ) % 万家和谐增长 % 华夏希望债券 (A 类 ) % 博时价值增长贰号 % 华夏希望债券 (C 类 ) % 大成蓝筹稳健 % 华宝兴业宝康债券 % 申万巴黎新经济 % 大成债券 (A/B 类 ) % 益民创新优势 % 汇丰晋信平稳增利债券 % 融通行业景气 % 招商安本增利债券 % 金鹰成份股优选 % 银河银联收益 % 平均 单位净值 ( 元 ) 最近一周净值增长率 -1.67% 大成债券 (C 类 ) % 华安稳定收益债券 (A 类 ) % ( 三 ) 股债平衡型基金 中海蓝筹灵活配置 % 东吴优信稳健债券 % 诺德主题灵活配置 % 华安稳定收益债券 (B 类 ) % 金鹰红利价值灵活配置 % 工银瑞信添利债券 (A 类 ) % 华夏策略精选灵活配置 % 嘉实理财通债券 % 汇添富蓝筹稳健 % 鹏华普天债券 (A 类 ) % 诺安灵活配置 % 鹏华普天债券 (B 类 ) % 华夏回报 % 汇添富增强收益债券 % 金元比联成长动力 % 广发增强债券 % 华夏回报二号 % 工银瑞信添利债券 (B 类 ) % 万家双引擎 % 国泰金龙债券 (C 类 ) % 工银瑞信精选平衡 % 信诚三得益债券 (A 类 ) % 富国天成红利 % 信诚三得益债券 (B 类 ) % 银河银联稳健 % 海富通稳健添利债券 % 泰信优势增长 % 申万巴黎添益宝债券 (B 类 ) % 易方达平稳增长 % 长盛积极配置债券 % 上投摩根双核平衡 % 友邦华泰稳本增利债券 (A 类 ) % 华安宝利配置 % 工银瑞信增强收益债券 (A 类 ) % 国投瑞银稳健增长 % 友邦华泰稳本增利债券 (B 类 ) % 招商安泰平衡 % 工银瑞信增强收益债券 (B 类 ) % 海富通强化回报 % 南方多利增强债券 % 中信经典配置 % 银河银信添利债券 (A 类 ) % 景顺长城动力平衡 % 长盛债券 % 兴业趋势投资 (LOF) % 银河银信添利债券 (B 类 ) % 信达澳银精华灵活配置 % 长城稳健增利债券 % 广发稳健增长 % 嘉实多元收益债券 (B 类 ) % 建信优化配置 % 嘉实多元收益债券 (A 类 ) % 交银施罗德稳健配置 % 平均 0.13% 银河银泰理财分红 % 富国天源平衡 % 上投摩根双息平衡 % 长盛创新先锋 % 广发聚富 % 中欧新蓝筹灵活配置 % 华夏平稳增长 % 博时平衡配置 % 华宝兴业宝康配置 % 富兰克林国海收益 % 长城安心回报 % 汇丰晋信动态策略 % 长信双利优选 % 易方达科汇灵活配置 % 平均 -1.26% 序号 基金代码 基金名称 单位净值 ( 元 ) 最近一周净值增长率

23 序号 基金代码 基金名称 最近一周净值增长率 ( 六 ) 货币型基金 A ( 六 ) 货币型基金 B 博时现金收益 9.871% % 海富通货币 (B 级 ) 7.618% % 中信现金优势 9.193% % 大成货币 (B 级 ) 6.474% % 融通易支付货币 7.544% % 易方达货币 (B 级 ) 5.978% % 海富通货币 (A 级 ) 7.386% % 汇添富货币 (B 级 ) 5.201% % 招商现金增值 7.556% % b 上投摩根货币 (B 类 ) 3.558% % 申万巴黎货币 7.07% % 华宝兴业现金宝 (B 级 ) 3.367% % 南方现金增利 6.617% % 鹏华货币 (B 级 ) 3.15% % 华夏现金增利 6.56% % 交银施罗德货币 (B 级 ) 2.556% % 华富货币 6.184% % 富国天时货币 (B 级 ) 2.386% % 大成货币 (A 级 ) 6.219% % 银河银富货币 (B 级 ) 2.229% % 易方达货币 (A 级 ) 5.741% % 银华货币 (B 级 ) 1.905% % 泰信天天收益 5.391% % 平均 % 长城货币 5.42% % 兴业货币 5.161% % 建信货币 5.226% % 汇添富货币 (A 级 ) 4.967% % 东方金账簿 4.039% % 中银货币 4.025% % 工银瑞信货币 3.934% % 长盛货币 3.813% % 泰达荷银货币 3.735% % 景顺长城货币 3.657% % 万家货币 3.453% % 上投摩根货币 (A 类 ) 3.319% % 华宝兴业现金宝 (A 级 ) 3.122% % 华安现金富利 2.982% % 嘉实货币 2.966% % 鹏华货币 (A 级 ) 2.917% % 天治天得利货币 2.808% % 国泰货币 2.624% % 诺安货币 2.439% % 交银施罗德货币 (A 级 ) 2.316% % 广发货币 2.228% % 富国天时货币 (A 级 ) 2.151% % 银河银富货币 (A 级 ) 1.984% % 长信利息收益 1.933% % 光大保德信货币 1.859% % 银华货币 (A 级 ) 1.661% % 益民货币 1.239% % 摩根士丹利华鑫货币 1.232% % 平均 七日年化收益率 % 序号 基金代码 基金名称 七日年化收益率 最近一周净值增长率 * 注 : 数据来源于中国证券报 (2008 年 12 月 1 日 )

24 如您对本周报有进一步要求或建议, 请发 至 声明 : 本报告由华宝兴业基金管理有限公司内部研究人员合法获得的相关资料编制完成 本公司不保证报告所载信息之精确性和完整性 本报告中涉及本公司旗下基金的相关信息并不能视为本公司根据相关法律法规对该基金相关信息的正式公开披露, 该等信息以本公司正式公开披露的为准 ; 本报告所引用的本公司内部人员的任何见解, 均不构成对投资者的任何建议与暗示 本报告仅供投资者参考, 投资者参照本报告的观点进行投资, 责任自负 基金投资有风险, 投资者进行基金投资前请仔细阅读基金合同及招募说明书等相关文件