2011年11月份铅市场评述及后市展望

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虢锻边
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1 2016 年 1 月份铅市场回顾及后市展望北京安泰科信息开发有限公司左习超摘要 1 月份国内外铅市场主要受宏观面影响, 国内基本面影响增强, 铅价走势呈深 V 字形大幅震荡, 触底反弹态势, 价格重心外降内升 ; 1-11 月份全球铅精矿产量继续下滑, 精铅产量和消费量双双小幅下滑, 精铅供应适度过剩, 呈紧平衡状态 ; 2015 年中国虽国产矿同比减少但进口矿同比增加, 原料供应总体过剩 ; 精铅产量同比回落 ; 初级消费呈现负增长, 终端消费增速趋缓 ; 铅贸易继续保持原料净进口, 产品净出口 ; 对于铅价来说 2 月份将是先涨后跌, 重心上移的月份, 整体上看铅价震荡后小幅上行的可能性较高, 内盘价格将好于外盘价格, 现货价格保持高升水 1. 价格走势回顾, 铅价深 V 震荡, 价格重心外降内升 1 月份国内外铅市场主要受宏观面影响, 国内基本面影响增强, 铅价走势呈深 V 字形大幅震荡, 触底反弹态势, 价格重心外降内升月初 : 中国股市暴跌引发全球股市恐慌, 原油价格暴跌, 创近十几年来低位, 大宗商品价格承压, 铅价走低, 同时中东朝鲜半岛, 地缘政治问题出场, 铅市场避险情绪升温, 铅价进一步承压, 价格一路下行月中 : 中国央行释放流动性, 国内 A 股先抑后扬, 同时受北半球寒潮影响, 国际原油价格探低回升, 带动基本金属价格低位回升, 逐渐企稳, 铅价受益, 小幅走高月末 : 铅市场主要受宏观面和基本面双重影响, 利多因素明显增多, 铅价获益大幅上行, 国际原油价格大幅反弹, 大宗商品纷纷脱离低位回升, 国内沪铅逼仓明显, 铅价高歌猛进, 大幅走高截至 1 月 29 日, 伦敦金属交易所三月期铅价格收于 1718 美元 / 吨, 较上月末下跌 4.2%, 相对去年同期下跌 7.6% 2016 年 1 月 LME 三月期铅均价为 1647 美元 / 吨, 环比下跌 3.1%, 同比下跌 10.0%;LME 铅现货均价为 1647 美元 / 吨, 环比下跌 3.2%, 同比下跌 10.7%

5% 2016 年 1 月沪铅主力合约均价为 12967 元 / 吨, 环比上涨 0.4%, 同比上涨 5.

2 国内方面, 期货铅价整体走势与外盘一致, 深 V 震荡, 但是由于国内沪铅逼仓明显, 价格获得支撑, 重心上移截至 1 月 29 日, 上期所期铅主力合约价格收于元 / 吨, 较上月末上涨 2.3%, 相对去年同期上涨 8.5% 2016 年 1 月沪铅主力合约均价为元 / 吨, 环比上涨 0.4%, 同比上涨 5.5%; 国内生资市场均价为元 / 吨, 环比上涨 0.7%, 同比上涨 5.3% 图 1 LME 三个月期铅价格走势日线图 ( 资料来源 :LME, 安泰科 ) 图 2 上期所沪铅当月合约价格走势日线图 ( 资料来源 :SHFE, 安泰科 )

3 表 1 国内外精铅价格 LME ( 美元 / 吨 ) SHFE( 元 / 吨 ) 国内现货市时间三月期货当月期货主力合约当月合约场报价 (1# 元 / 吨 ) 2012 年年年年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月年年 1 月同比 (%) -10.0% -10.7% 5.5% 7.2% 5.3% 环比 (%) -3.1% -3.2% 0.4% 1.1% 0.7% 数据来源 :LME SHFE 安泰科 2. 内外库存均出现下降 2015 年 LME 铅库存剧烈变化, 年内库存最高点和最低点之差超 11 万吨, 年底库存为吨, 全年减少库存吨进入 2016 年 LME 铅库存再次减少, 从月初的吨减少到月底的吨, 单月减少 2750 吨库存 2015

年以来 LME 铅库存的反常剧烈变化, 主要是国际仓储业者与贸易商联手出击的结果, 仓储公司移仓铅金属, 而贸易商则在现货市场赚取利润, 这并不是全球铅供需情况的正常反映此种情形要成形, 前提要有大量的金属社会库存, 是一种在金属价格熊市时获利的方式, 牛市时, 金属库存出仓填补供不应求的缺口, 仓库里缺少闲置金属,

4 年以来 LME 铅库存的反常剧烈变化, 主要是国际仓储业者与贸易商联手出击的结果, 仓储公司移仓铅金属, 而贸易商则在现货市场赚取利润, 这并不是全球铅供需情况的正常反映此种情形要成形, 前提要有大量的金属社会库存, 是一种在金属价格熊市时获利的方式, 牛市时, 金属库存出仓填补供不应求的缺口, 仓库里缺少闲置金属, 这种获利方式就很难使用了图 3 LME 库存和三月期铅价格 2016 年 1 月份上海期货交易所 (SHFE) 铅库存继续回落至冰点, 截至 1 月 29 日上期所铅库存 4052 吨, 较上月底减少 8022 吨 1 月份国内铅现货市场价格升水高达 400 元 / 吨左右, 部分贸易商从期货库存拿货热情高涨, 沪铅逼仓明显, 库存降至冰点

图 4 SHFE 库存和主力合约价格 3. 全球供需分析, 铅精矿产量下滑, 精铅供应紧平衡 3.1 全球铅精矿产量持续下滑, 且下滑幅度扩大 2015 年 1-11 月, 受全球第一和第二大铅精矿生产国中国和澳大利亚产量大幅减少影响, 全球铅精矿产量同比持续下滑根据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 最新公布的数据并经安泰科修正,2015 年 1-11 月, 全球铅精矿产量为 456.

5 图 4 SHFE 库存和主力合约价格 3. 全球供需分析, 铅精矿产量下滑, 精铅供应紧平衡 3.1 全球铅精矿产量持续下滑, 且下滑幅度扩大 2015 年 1-11 月, 受全球第一和第二大铅精矿生产国中国和澳大利亚产量大幅减少影响, 全球铅精矿产量同比持续下滑根据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 最新公布的数据并经安泰科修正,2015 年 1-11 月, 全球铅精矿产量为万吨, 同比减少 5.3%,1-10 月全球铅精矿产量同比减少 4.1%,1-11 月同比减少幅度较 1-10 月扩大一点二个百分点中国铅精矿产量下降无疑是拖累今年前 11 个月全球产量同比下降的最主要原因 2015 年 1-11 月中国铅精矿产量万吨, 同比大幅减少 10.7%, 减少量为 25.7 万吨,11 个月的减少量甚至已接近铅精矿主要生产国印度玻利维亚和土耳其三国 2014 年的全年总产量另外, 全球第二大铅精矿生产国澳大利亚前 11 个月精矿产量 60.9 万吨, 同比减少 7.7%, 进一步拖累全球精矿产量下滑澳大利亚是除中国以外全球最大的铅精矿生产国, 境内主要的铅矿山在 15 个左右, 其中必和必拓旗下的 Cannington 矿是全球最大的铅矿山,2014 年之前年产铅精矿超过 20 万吨 2014 年必和必拓公司决定将其旗下部分资产进行分拆, 组成一家新公司, 其中就涵盖 Cannington 矿的资产新公司于 2015 年 5 月份成立, 叫做南拓 32(South32), 据了解 2015 年 Cannington 矿的铅精矿产量大约在 19

6 万吨, 同比略有下滑, 这主要是因为矿石中锌品位明显提升而铅银品位下降, 未来两年, 该矿的铅精矿产量仍有下降可能,2016 年的产量或在 16 万吨左右全球主要铅精矿生产国及地区中, 仅美国秘鲁和印度产量出现不同程度的增长其中, 秘鲁和印度产量增长明显,1-11 月份铅精矿产量分别为 28.6 万吨和 12.8 万吨, 同比分别增长 13.5% 和 32.0% 秘鲁方面 : 秘鲁境内有近 40 家矿山生产铅精矿, 不过每个矿山的产量都不大, 最大的矿是沃尔坎旗下的 Chungar (Animon) 矿, 年产铅精矿近 3 万吨, 而沃尔坎也是秘鲁最大的铅精矿生产商,2014 年产铅精矿在 5.7 万吨, 预计今年产量在万吨之间在秘鲁进行铅锌精矿生产的跨国矿业企业还有沃特兰特新星嘉能可超达三井等印度方面 : 印度铅精矿产量几乎全部来自印度斯坦锌业, 旗下有 Rampura Agucha Rajpura Dariba Sindesar Khurd Zawar 以及 Kayad 矿, 公司 2015 财年的铅精矿产量超过 11 万吨其中 Rampura Agucha 是全球最大的锌矿, 年处理 615 万吨矿石, 该矿的铅锌品位在 15.9%,2015 财年生产锌精矿 64.1 万吨铅精矿 5.7 万吨, 该矿的开采分为露天和地下两个部分, 未来地下开采部分有扩建计划, 扩建后地下部分的年处理量将增至 375 万吨 Rajpura Dariba 年处理 90 万吨矿石, 估计 2015 财年铅锌平均品位在 3.5% 左右,2015 财年生产锌精矿 2.5 万吨铅精矿 0.5 万吨, 该矿正在进行扩建, 预计 2018 财年该矿的处理量将提高至 120 万吨 Sindesar Khurd 矿年处理量在 200 万吨, 估计 2015 财年铅锌平均品位在 4.9% 左右,2015 财年生产锌精矿 6.5 万吨铅精矿 3.2 万吨, 目前这个矿正在进行扩建, 预计 2019 财年该矿的年处理量将达到 375 万吨 Zawar 矿年处理在 120 万吨, 估计 2015 财年铅锌平均品位在 3.6% 左右,2015 财年生产锌精矿 2.7 万吨铅精矿 1.6 万吨, 这是印度铅精矿产量增长最大的来源 Kayad 矿是一个新建的地下矿, 该矿虽然规模小但矿床品位高, 目前年处理量在 35 万吨,2015 财年铅锌精矿产量约 1.7 万吨, 该矿没有自己的选厂, 是在 Rampura Agucha 矿进行处理, 到 2018 财年, 该矿的处理量有望增至 100 万吨欧洲地区和美国 1-11 月份铅精矿产量表现平稳, 生产铅精矿 39.5 万吨和 34.5 万吨, 同比减少 1.0% 和增长 0.3%

7 表 2 全球主要铅精矿生产国和地区铅精矿产量 ( 万吨 ) 日期 2012 年 2013 年 2014 年 2014 年 2015 年 1-11 月 1-11 月同比增幅全球 % 中国 % 澳大利亚 % 欧洲 % 美国 % 秘鲁 % 墨西哥 % 印度 % 玻利维亚 % 土耳其 % 数据来源 :ILZSG, 安泰科 3.2 全球精铅产量和消费量双双下滑, 精铅供应紧平衡 2015 年 1-11 月全球精铅产量小幅回落除生产因素外, 今年 1-11 月铅价处于低位, 这令原生铅冶炼厂原料价格高企, 其生产积极性受挫再生铅企业原料供应偏紧局面稍有改善, 但再生铅的增加量无法弥补原生铅的减少量据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 统计并经安泰科修正,2015 年 1-11 月全球精铅产量为万吨, 同比减少 0.5% 目前铅价较去年同期和今年上半年仍处低位运行区间, 对企业生产积极性起到一定抑制作用, 预计 12 月份全球精铅生产仍将偏冷全球主要精铅生产国及地区中, 仅欧洲地区和印度产量出现增长,1-11 月份精铅产量分别为万吨和 45.8 万吨, 同比分别增长 4.2% 和 4.6% 其他主要生产国中, 中国美国韩国墨西哥加拿大日本和澳大利亚精铅产量出现不同程度的减少, 其 1-11 月份精铅产量分别为万吨万吨 57.8 万吨 28.1 万吨 23.9 万吨 21.2 万吨和 20.1 万吨, 同比分别减少 0.9% 1.0% 1.4% 2.1% 7.0% 4.1% 和 1.5% 加拿大 1-11 月份精铅产量下降幅度较为明显, 据了解, 今年嘉能可位于加拿大的 Belledune 的冶炼厂铅产量出现下降,Belledune 的冶炼厂是加拿大 New Brunswick 地区唯一的铅冶炼厂, 而今年嘉能可运至加拿大 New Brunswick 的铅精矿量同比大幅下降另一家加拿大 Teck 的 Trail 冶炼厂基夫赛特冶炼设施检修, 产量同比亦出现下降目前美国生产的精铅全部来自再生铅, 国内产量已不足以满足经济复苏后的需求, 美国精铅进口量呈现走高趋势当前欧洲地区精铅产能变化不大, 产量较为稳定

8 表 3 主要精铅生产国和地区精铅产量 ( 万吨 ) 日期 2012 年 2013 年 2014 年 2014 年 2015 年 1-11 月 1-11 月同比增幅全球 % 中国 % 欧洲 % 美国 % 韩国 % 印度 % 墨西哥 % 加拿大 % 日本 % 澳大利亚 % 数据来源 :ILZSG, 中国有色金属工业协会, 安泰科全球精铅消费方面,2015 年 1-11 月全球精铅消费量持续回落据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 统计并经安泰科修正,2015 年 1-11 月份全球精铅消费量为万吨, 同比减少 2.9% 除印度韩国巴西和日本外, 其他主要消费国及地区, 消费量均出现不同程度的减少中国美国欧洲和墨西哥 1-11 月精铅消费量分别为万吨万吨万吨和 16.1 万吨, 同比分别减少 5.1% 4.8% 0.7% 和 0.6% 欧洲精铅消费数据虽不尽如人意, 但是欧洲汽车消费渐入佳境,2015 年欧洲主要国家汽车销量呈现同比增长, 汽车原装电池领域铅需求保持积极状态中国汽车工业协会数据显示, 预计 2015 年欧洲机动车注册量同比增长 8.8%, 达到 1515 万辆, 德国西班牙英国意大利等主要国家均出现不同程度的增长替换需求方面则相反, 受北半球暖冬影响, 替换需求明显减弱, 欧洲铅市场需求整体保持基本稳定态势 2015 年年初北美洲冬天异常温暖, 暖冬令汽车替换电池需求受到抑制, 汽车替换电池销量减少明显, 同时 2015 年特斯拉以及其他品牌的混合动力汽车对传统的汽车行业替代效应已经在美国有所显现, 美国整体的精铅消费量受累小幅下行我们估计 2015 年美国的精铅消费量在万吨, 较 2014 年小幅下降 5.4%

9 表 4 主要精铅国家和地区精铅消费量 ( 单位 : 万吨 ) 日期 2012 年 2013 年 2014 年 2014 年 2015 年 1-11 月 1-11 月同比增幅全球 % 中国 % 美国 % 欧洲 % 印度 % 韩国 % 巴西 % 日本 % 墨西哥 % 数据来源 :ILZSG, 安泰科 2015 年 1-11 月份全球精铅市场适度过剩, 整体呈现紧平衡状态据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 统计并经安泰科修正,1-11 月份全球精铅过剩量为 3.3 万吨 2015 年月份中国铅需求有所复苏, 带动全球精铅消费低位回升, 全年来看, 全球精铅市场处于紧平衡状态表 5 全球精铅市场供求平衡 ( 万吨 ) 日期产量消费量供求平衡 2012 年年年年 1-11 月年 e 数据来源 :ILZSG, 中国有色金属工业协会, 安泰科

4. 国内供需分析, 原料供应过剩, 产量消费量双双下降 4.1 虽国产矿同比减少但进口矿同比增加, 原料供应总体过剩 1-12 月份我国铅精矿产量同比减少, 且减少幅度扩大根据国家统计局最新公布的有色金属主要产品产量数据,2015 年 12 月份我国铅精矿产量为 18.2 万吨, 同比大幅减少 36.0% 2015 年 1-12 月份我国累计生产铅精矿 233.5 万吨, 同比减少 13.

10 4. 国内供需分析, 原料供应过剩, 产量消费量双双下降 4.1 虽国产矿同比减少但进口矿同比增加, 原料供应总体过剩 1-12 月份我国铅精矿产量同比减少, 且减少幅度扩大根据国家统计局最新公布的有色金属主要产品产量数据,2015 年 12 月份我国铅精矿产量为 18.2 万吨, 同比大幅减少 36.0% 2015 年 1-12 月份我国累计生产铅精矿万吨, 同比减少 13.9%, 同比减少幅度较 1-11 月扩大三点二个百分点价格低迷环保趋严是 1-12 月份铅精矿产量下降的主要原因首先 :2015 年铅价经历年初一波向上行情后迅速回落, 整体维持低位, 虽 12 月份国内铅现货价格较去年同期小幅上涨, 但全年铅精矿加工费大幅上涨, 矿企不仅承担全部铅价下跌损失, 而且在铅精矿加工费上还要做出更多让步, 可谓雪上加霜同时银金等其它计价金属价格也不理想, 部分矿山已经进入亏本运营, 生产积极性下降, 铅精矿产量出现同比下降另外新环保法对矿山安全生产整顿关闭的管理更为严格, 部分不符合新环保要求的矿山关停, 也在一定程度上影响矿山企业的整体开工情况图 5 我国铅精矿月度产量分地区来看,1-12 月份主要铅精矿生产地区产量出现分化, 其中内蒙和河南累计产量同比增幅超过 2 位数, 其 2015 年产量分别为万吨和 11.3 万吨, 同比分别增长 18.9% 和 35.6% 四川广西辽宁和福建产量同比跌幅均超过 50%,

11 其 2015 年产量分别为 9.6 万吨 9.1 万吨 3.0 万吨和 1.9 万吨, 同比分别下降 62.5% 59.0% 75.3% 和 76.7% 表 6 我国主要铅精矿生产地区产量 ( 万吨 ) 地区名称 2015 年 12 月 2015 年 1-12 月累计同比 (%) 全国合计内蒙湖南四川广西云南辽宁青海河南陕西福建甘肃广东数据来源 : 中国有色金属工业协会, 安泰科铅精矿进口方面,12 月份我国铅精矿单月进口量仍维持高位, 由于 11 月份我国铅精矿单月进口量大幅攀升, 进口量创历史高位, 因而 12 月份环比出现下降, 但同比仍大幅上升海关数据显示 :12 月份中国进口铅精矿 18.9 万吨实物量 ( 以进口铅精矿品位为 50% 计算为 9.5 万吨金属量 ), 环比减少 23.3%, 同比增长 11.1%,1-12 月份我国累计进口铅精矿万吨 ( 以进口铅精矿品位为 50% 计算为 94.9 万吨金属量 ), 同比增长 4.8% 四季度我国铅精矿进口量明显高于预期, 首先受季节性需求增长影响, 四季度历来是进口量比较高的月份 ; 其次从今年 8 月份开始进口铅精矿较国产铅精矿具有明显的价格优势, 进口矿吸引力增强, 增加了四季度对进口矿的需求

12 图 6 我国铅精矿月度进口量 2015 年 8 月份, 由于中国央行公布完善人民币汇率中间价, 人民币汇率巨幅贬值, 沪伦实际比值明显提高, 但是从 10 月份开始进口铅精矿盈利空间较之前大幅回落, 逐渐进入正常区间据推算 12 月进口铅精矿较国产铅精矿盈利 300 元每金属吨, 一定程度上提高冶炼厂的采购积极性, 同时传统年底备库期也提高部分企业积极性图 7 我国精铅进口盈亏比值图

13 据安泰科调研,2016 年 1 月进口铅精矿主流加工费较 12 月略有下跌, 在美元 / 吨之间, 与 2015 年同期持平 2016 年 1 月国内市场主流加工费位于元 / 吨之间, 较上月持平 1 月份加工费基本保持平稳主要因为 : 春荒备库后冶炼厂铅精矿库存高企目前国内主要铅冶炼厂 2016 年春荒备库基本完成, 铅精矿平均库存大约在 50 天左右, 制约冶炼厂进一步采购积极性预计 2 月份国内市场铅精矿主流加工费仍将保持现有水平由于进口矿较国产矿价格优势明显, 冶炼厂可能小幅降低进口矿加工费, 提高采购吸引力图 8 国内外铅精矿加工费走势从中国有色金属工业协会公布的原生铅产量估计,1-12 月份我国对铅精矿的需求量约为万吨, 国内铅精矿产量万吨, 进口铅精矿量 94.9 万吨, 供应过剩 48.0 万吨安泰科预计,2015 年中国原生铅产量约为 305 万吨, 铅精矿需求量约为万吨, 供应过剩 7.4 万吨总体来看 2015 年国内铅精矿市场处于过剩状态表 7 中国铅精矿市场供求平衡 ( 万吨金属 ) 日期产量消费量进口量 ( 金属量 ) 平衡 2012 年年年年

14 进口量日期产量消费量平衡 ( 金属量 ) 2015 年 (ATK) 数据来源 : 中国有色金属工业协会国家统计局国家海关安泰科注 : 该表格未考虑锌精矿产量中伴生的铅 4.2 精铅供应减少, 消费呈现负增长精铅产量同比回落 2015 年我国精铅产量同比回落据中国有色金属工业协会最新公布的统计数据,2015 年我国累计生产精铅万吨, 同比减少 5.3%, 其中原生铅产量为万吨, 同比减少 8.0%; 再生铅产量为万吨, 同比增加 1.4% 12 月份我国生产精铅 31.4 万吨, 其中原生铅产量为 21.7 万吨, 再生铅产量为 9.7 万吨 2015 年我国精铅产量的下降主要是受原生铅产量拖累, 再生铅产量的增长在一定程度上弥补了原生产量的下降 2015 年铅价总体低于去年同期, 下游消费旺季又不旺, 冶炼厂减产应对低迷的市场行情 2015 年国内部分铅冶炼企业的原生铅产量出现下降一部分是由于效益不佳而关闭原生铅冶炼系统或者关闭粗炼系统 ; 一部分是由于本地原料受环保等原因出现供应紧张, 冶炼厂被迫减产据我们了解, 目前江西湖南广西云南等主要电解铅产地, 大厂开工率在 70% 左右 ; 仅河南地区, 开工情况尚算良好河南地区之所以开工情况良好, 我们认为是基于以下几个原因首先, 较高的加工费水平令冶炼厂的盈利条件改善 ; 其次, 河南地区的冶炼厂规模都比较大, 销售主要是通过长单模式, 下游客户比较稳定, 还有一些冶炼厂通过与电动车蓄电池企业汽车电池企业建立合作经营模式, 销售渠道畅通 ; 再次, 河南地区的冶炼厂冶炼技术水平位居前列, 具有一定的成本优势 ; 最后, 河南地区的冶炼厂也在进行转型, 从原来的单一生产原生铅, 过渡到原生铅和再生铅搭配生产, 原料渠道拓宽盈利模式转变

图 9 我国精铅月度产量分省份来看, 国内主要精铅产区中, 河南和湖南 1-12 月累计产量分别为 132.0 万吨和 99.8 万吨, 同比分别减少 1.7% 和 9.

15 图 9 我国精铅月度产量分省份来看, 国内主要精铅产区中, 河南和湖南 1-12 月累计产量分别为万吨和 99.8 万吨, 同比分别减少 1.7% 和 9.2% 目前由于铅价低迷, 部分大型原生铅冶炼厂产量有所减少, 但是中国最大铅冶炼基地, 河南地区开工情况尚算良好, 产量同比降幅较小江西湖南广西云南等主要电解铅产地, 大厂开工率在 70% 左右, 湖南和云南产量同比下降, 江西和广西由于去年同期产量较低, 虽开工率不高, 但同比小幅上升再生铅生产方面, 湖北 1-12 月份精铅产量较去年同期增加了 2.7%, 至 34.6 万吨 ; 江苏 1-12 月份累计生产 17.9 万吨, 同比大幅增加 74.0% 表 8 我国主要精铅生产地区产量 ( 万吨 ) 地区名称 2015 年 12 月 2015 年 1-12 月同比 (%) 全国合计其中 : 再生铅河南湖南云南湖北江西内蒙古广西江苏辽宁广东

数据来源 : 中国有色金属工业协会, 安泰科 4.2.2 初级消费继续呈现负增长, 终端消费增速趋缓据国家统计局统计,2015 年 1-10 月我国铅酸蓄电池产量为 16651.1 万千伏安时, 同比减少 11.

16 数据来源 : 中国有色金属工业协会, 安泰科初级消费继续呈现负增长, 终端消费增速趋缓据国家统计局统计,2015 年 1-10 月我国铅酸蓄电池产量为万千伏安时, 同比减少 11.5% 虽然今年以来我国铅酸蓄电池产量持续呈现负增长, 但是从 9 月份开始铅酸蓄电池价格出现可喜变化, 随着传统消费旺季的到来, 国内启动型电池龙头企业骆驼电池取消降价促销, 同时动力型电池巨头天能和超威宣布涨价, 本轮铅酸蓄电池涨价基础稳固, 蓄电池厂家库存有所减少, 预计 2015 年铅酸蓄电池产量同比减少幅度将收窄图 10 铅酸蓄电池分月产量据中国汽车工业协会统计分析,2015 年 12 月, 汽车产销保持了回升态势, 环比和同比自 10 月后连续三个月保持增长, 产销量双双超过 260 万辆, 再创历史新高 2015 年, 汽车产销呈小幅增长, 增幅比上年同期有所减缓 12 月, 汽车生产万辆, 环比增长 4.1%, 同比增长 15.9%; 销售万辆, 环比增长 10.8%, 同比增长 15.4% 其中: 乘用车生产万辆, 环比增长 3.7%, 同比增长 19.4%; 销售万辆, 环比增长 10.9%, 同比增长 18.3% 商用车生产 33.5 万辆, 环比增长 6.6%, 同比下降 3.6%; 销售 34.3 万辆, 环比增长 10.1%, 同比下降 1.6% 2015 年, 汽车产销万辆和万辆, 同比增长 3.3% 和 4.7%, 增速比上年同期减缓 4 个百分点和 2 个百分点其中乘用车产销万辆和

2114.6 万辆, 同比增长 5.8% 和 7.3%; 商用车产销 342.4 万辆和 345.1 万辆, 同比下降 10.0% 和 9.

17 万辆, 同比增长 5.8% 和 7.3%; 商用车产销万辆和万辆, 同比下降 10.0% 和 9.0% 不可否认特大型城市的限牌和上半年的中国股市的飙升, 的确在一定程度上抑制了今年的汽车消费, 今年以来汽车行业结束了之前几年的高速增长, 进而影响到铅酸蓄电池的消费, 但是我们也要看到 : 一, 近几个月以来, 中国汽车市场出现了有史以来最大的优惠狂潮各大品牌纷纷推出各种购车优惠, 刺激新车消费二国务院总理李克强 9 月 29 日主持召开国务院常务会议, 确定支持新能源和小排量汽车发展措施,10 月 1 日起 1.6 升及以下乘用车购置税减半 10 月份开始新车消费市场明显改观, 同时考虑到不断增加的汽车保有量和汽车用铅酸蓄电池更换季将到来等因素,2015 年汽车行业对精铅消费的拉动将小幅增长, 但增速将大为放缓图 11 国内汽车月度产量据国家统计局数据,2015 年 1-11 月, 国内累计生产移动通信基站设备万信道, 同比增长 15.5% 2015 年受移动通信投资乏力和出口受阻影响, 移动通信基站行业增长受限, 同时移动通信基站的发展趋势正在向着更小体积更绿色环保等方向发展, 该领域铅酸蓄电池的运用受到限制 2015 年通讯领域用铅酸蓄电池应用已经告别前两年的高速发展阶段, 进入平稳阶段

图 12 中国移动通信基站月度产量铅酸蓄电池出口情况出现分化, 内燃机引擎用铅酸蓄电池出口量同比回落, 其他领域用铅酸蓄电池出口量继续增长铅酸蓄电池出口方面, 据海关统计,2015 年 12 月份我国出口内燃机引擎用铅酸蓄电池 268.8 万只, 环比增加 52.6%, 同比增加 25.3%;1-12 月份我国累计内燃机引擎用铅酸蓄电池出口 2103.8 万只, 同比减少 1.

18 图 12 中国移动通信基站月度产量铅酸蓄电池出口情况出现分化, 内燃机引擎用铅酸蓄电池出口量同比回落, 其他领域用铅酸蓄电池出口量继续增长铅酸蓄电池出口方面, 据海关统计,2015 年 12 月份我国出口内燃机引擎用铅酸蓄电池万只, 环比增加 52.6%, 同比增加 25.3%;1-12 月份我国累计内燃机引擎用铅酸蓄电池出口万只, 同比减少 1.0% 2015 年 12 月份其他领域用铅酸蓄电池出口量为万只, 环比增加 25.4%, 同比增加 20.6%;1-12 月份的累计出口量为万只, 同比增加 9.3% 表 9 中国铅酸蓄电池进出口情况 ( 万只 ) 出口量进口量 2015 年 12 月 2015 年 1-12 月累计同比 (%) 2015 年 12 月 2015 年 1-12 月累计同比 (%) 内燃机引擎用其他领域用数据来源 : 中国海关

图 13 中国铅酸蓄电池月度出口量 4.3 铅贸易继续保持原料净进口, 产品净出口虽铅合金继续呈现净进口状态, 但整个铅产品继续保持净出口据海关统计, 2015 年我国精铅进口量 997.0 吨, 同比增加 374.3%;1-12 月份共出口精铅 49706.3 吨, 同比增长 42.6% 铅材方面, 海关最新数据显示,1-12 月我国共计出口铅材 25280.0 吨, 同比减少 22.

19 图 13 中国铅酸蓄电池月度出口量 4.3 铅贸易继续保持原料净进口, 产品净出口虽铅合金继续呈现净进口状态, 但整个铅产品继续保持净出口据海关统计, 2015 年我国精铅进口量吨, 同比增加 374.3%;1-12 月份共出口精铅吨, 同比增长 42.6% 铅材方面, 海关最新数据显示,1-12 月我国共计出口铅材吨, 同比减少 22.9% 进口方面,2015 年累计进口铅材吨, 同比增加 16.0% 与精铅和铅材不同, 铅合金继续呈现净进口状态据海关统计,1-12 月我国累计进口铅合金吨, 同比减少 39.8% 而出口方面,2015 年我国累计出口铅合金吨, 同比增加 25.2% 表 10 中国铅贸易情况出口量进口量 2015 年 12 月 2015 年 1-12 月累计同比 (%) 2015 年 12 月 2015 年 1-12 月累计同比 (%) 铅精矿 ( 实物量, 万吨 ) 精铅 ( 吨 ) 铅合金 ( 吨 ) 铅材 ( 吨 ) 数据来源 : 中国海关

20 5. 后市展望, 预计 2 月份铅价将先涨后跌, 重心上移, 内盘强于外盘安泰科预计 2 月份铅价将先涨后跌, 重心上移, 内盘铅价强于外盘铅价首先 :2 月份的铅市场, 基本面影响将明显加强这主要是因为当前国内交易所铅库存继续走低, 目前仅 4 千吨期铅逼仓, 短期期铅价格获得明显支撑, 给月初铅价特别是内盘铅价带来明显上行动力, 春节之前的一周铅价很可能走出上涨行情, 内盘铅价将带涨外盘铅价其次 : 随着日本央行 (BOJ) 意外的负利率政策, 全球货币战争很可能将再度引爆, 目前几乎全球央行都在努力地让本币贬值, 借以对抗贸易放缓原物料跌价的通缩环境, 包括耶伦在内的美联储官员已经表示, 他们对此持开放态度, 美联储加息预期进一步放缓, 利好大宗商品价格再次 : 我们也要看到, 当前全球宏观经济增长乏力, 金属消费前景堪忧, 铅价下行压力仍存综上所述, 对于铅价来说 2 月份将是先涨后跌, 重心上移的月份, 整体上看铅价震荡后小幅上行的可能性较高, 内盘价格将好于外盘价格, 现货价格保持高升水安泰科预计 2 月份,LME 三月期铅运行区间在美元 / 吨, 沪铅主力合约运行区间在元 / 吨 ; 国内现货市场均价在元 / 吨左右表 11 中国精铅市场供求平衡 ( 万吨 ) 日期产量净进口表观消费量实际消费量供求平衡 2012 年年年年数据来源 : 中国有色金属工业协会, 中国海关, 安泰科注 : 净进口包括精铅, 铅合金铅材和铅氧化物折算成的含铅量

2011年11月份铅市场评述及后市展望

2011年11月份铅市场评述及后市展望 2016 年 3 月份铅市场回顾及后市展望北京安泰科信息开发有限公司左习超摘要 3 月份国内外铅市场主要受宏观面和基本面双重影响, 铅价走势呈倒 V 字形震荡, 价格先涨后跌 ; 全球供需 : 铅精矿产量下滑, 精铅供应紧平衡 ; 国内供需 : 原料供应偏紧, 产量小幅回升, 消费量维持低位 ; 宏观面 :4 月份国际油价可能给其它大宗商品价格包括铅价带来阶段性风险基本面 : 铅下游消费乏力,