2008年投资策略

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规劲和
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1 动力煤基础知识介绍永安期货研究中心范帅

2 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 2

3 煤炭形成过程简介

4 煤炭分类的介绍分类一按用途分 : 动力煤和炼焦煤动力煤指以发电机车推进锅炉燃烧等为目的, 产生动力而使用的煤炭主要包括贫煤不黏煤弱黏煤长焰煤褐煤天然焦和部分未分类的煤种炼焦煤指用于冶金工业的煤, 煤化度较高, 结焦性好, 属中变质烟煤主要包括焦煤 1/3 焦煤气煤肥煤瘦煤贫瘦煤等

5 煤炭分类的介绍 5

6 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 6

7 动力煤合约 7

8 动力煤指标的选择 8

9 动力煤指标发热量, 单位质量的煤燃烧后产生的热量热量的单位为焦耳 (J), 发热量测定结果以兆焦每千克 (MJ/kg) 或焦耳每克 (J/g) 表示国内现货习惯采用千卡每千克(Kcal/kg) 或卡每克 (Cal/g) 表示, 郑商所动力煤期货采用千卡每千克 (Kcal/kg) 动力煤发热量指标为收到基低位发热量收到基指以收到状态的煤为基准考虑到动力煤期货以卖方装至买方车 ( 船 ) 板作为实物交割或厂库提货 ( 厂库仓单 ) 过程中物权发生转移的界限, 动力煤期货的收到基指车 ( 船 ) 板收到

10 低位发热量煤的发热量分低位基和高位基高位发热量是指煤在空气中大气压条件下燃烧后所产生的热量而低位发热量是指煤在空气中大气压条件下燃烧后产生的热量, 扣除煤中水分 ( 煤中有机质中的氢燃烧后生成的氧化水, 以及煤中的游离水和化合水 ) 的汽化热 ( 蒸发热 ), 剩下的实际可使用的热量郑商所采用低位发热量, 一方面是符合电力企业的采购习惯, 另一方面使用这种方法后, 无需考虑水分氢等指标 ( 一般而言, 水分升高一个百分点, 发热量降低千卡 / 千克 ) 10

11 基准交割品品质 1. 具体规定基准交割品 : 收到基低位发热量为 5500 千卡 / 千克, 干燥基全硫 1%, 全水 20% 的动力煤替代品及升贴水 : 收到基低位发热量 4800 千卡 / 千克, 且干燥基全硫 1% 4800 千卡 / 千克收到基低位发热量 5300 千卡 / 千克时, 货款结算价 ( 四舍五入, 保留小数点后两位 )=( 交割结算价 -90)/5000 实测发热量收到基低位发热量 >5300 千卡 / 千克时, 货款结算价 ( 四舍五入, 保留小数点后两位 )= 交割结算价 /5500 实测发热量 ; 当收到基低位发热量超过 6000 千卡 / 千克的, 按 6000 千卡 / 千克计算货款 ; 11

12 基准交割品品质全水 >20% 的动力煤可以交割全水 >20% 时, 以 20% 为基准, 按照超出部分 ( 四舍五入, 保留小数点后一位 ) 扣减重量 ( 例如, 实测全水为 21.32%, 扣重 1.3%) 12

13 5500 大卡的选择 1 与当前的市场定价习惯保持一致 2 高热值煤炭节省运力, 符合国家产业发展导向 3 高热值的煤炭货值更高, 期货价格具有更大的波动空间, 有利于期货市场具有适度的流动性 13

14 车 ( 船 ) 板交割和厂库仓单交割动力煤不适合实物仓单交割首先, 动力煤大规模仓储企业较少, 库容条件有限, 不能满足期货实物仓单管理的需求其次, 动力煤质量不稳定, 容易发生变化现货市场收取堆存费等费用, 但货物质量重量责任由所有人自行承担动力煤质量重量自然损耗率的设定也存在较大问题, 设臵较低, 仓库承担风险较大, 缺乏积极性 ; 设臵较高, 对于货物所有人不够公平, 影响市场参与度 14

15 车 ( 船 ) 板交割和厂库仓单交割动力煤适合车 ( 船 ) 板交割首先, 车 ( 船 ) 板交割与现货市场一致, 符合流通惯例其次, 能够科学检验动力煤质量重量, 降低交割纠纷发生概率 ; 车船板交割适合使用移动煤流法检验 15

16 车 ( 船 ) 板交割和厂库仓单交割引入厂库仓单交割作为车 ( 船 ) 板交割的有益补充首先, 有效扩大期货市场覆盖面其他提货地点和相应的地区升贴水供买方选择, 有利于将部分通过陆地运输的动力煤同时纳入期货市场其次, 满足不同参与者的差异化需求参与者不一定马上提货, 满足不同需求最后, 增强动力煤期货市场金融属性仓单可以冲抵折抵质押 16

17 交割地车 ( 船 ) 板交割指定地点除了动力煤较为集中的秦皇岛港曹妃甸港唐山港天津港和黄骅港外, 还有广州港福州港防城港动力煤期货厂库仓单指定交货地点 : 秦皇岛港唐山港天津港黄骅港徐州港芜湖港武汉港以及仓单开具企业煤矿坑口指定物流节点等各提货地点地区升贴水由交易所公告动力煤期货指定厂库的条件 : 指定厂库选择在秦皇岛港唐山港天津港黄骅港徐州港芜湖港和武汉港中某一港口有长期稳定物流关系的大型煤炭生产或流通企业 17

18 动力煤期货指定交割地点 18

19 交易代码 :TC 动力煤英文为 Thermal Coal, 郑商所品种交易代码通常由两个字母组成, 因此动力煤选择 Thermal Coal 两个单词的首字母 TC 作为交易代码 19

20 交割数量 :5000 吨以船舶接货时, 单船重量溢短范围为 ±500 吨 ( 含 ) 以内在重量溢短规定范围内, 交易所依据实际重量进行结算溢货超出规定范围的, 买卖双方对超出部分协商解决并自行结算短货超出规定范围的, 卖方需及时补装至规定范围以内 ; 无法补装的, 在计算货款时, 交易所对短货超出规定范围的部分双倍扣减 ; 双方协商一致的除外单船结算重量 = 应交重量 -500-( 应交重量实测重量 ) 吨为了满足南方船运吨位较小的贸易习惯 500 吨是由于船重由于目测而来 (500 吨对应整船货, 而非 10%) 双倍扣减源于买方船运亏吨的补贴 20

21 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 21

22 交割流程 ( 一 ) 自进入交割月第一个交易日起至最后交易日的前一交易日, 持有交割月合约标准仓单或车 ( 船 ) 板交割货物的卖方会员可在每个交易日下午 2 时 30 分之前, 通过会员服务系统提出交割申请卖方提供动力煤车 ( 船 ) 板信息包括 : 交割数量交割地点 ( 具体到港口某公司 ) 收到基低位发热量干燥基高位发热量干燥基全硫干燥基挥发分全水分干燥基灰分灰熔点煤种 ( 如为混煤则须注明掺混煤种 ) 产地以及该批动力煤的检测报告等 ( 二 ) 买方会员在会员服务系统响应卖方会员的交割申请 ( 三 ) 当日闭市后, 交易所按确认结果进行配对 ( 即配对日 ) 22

23 买方验货货物发运前, 买方有权对货物质量进行检验, 买方承担与检验相关的所有费用指定质检机构通过移动煤流采样并出具的正式质检报告显示, 收到基低位发热量 <4500 千卡 / 千克, 或干燥基全硫 >1% 的, 按卖方违约处理, 双方协商一致的除外 ; 正式质检报告显示收到基低位发热量 4500 千卡 / 千克且干燥基全硫 1%, 或买方不检验的, 应正常发货考虑到动力煤在堆存过程中, 发热量等指标会发生变化, 因此, 借鉴国家收储粮食时严进宽出的相关规定, 允许发热量有 300 千卡 / 千克的自然损耗, 即收到基低位发热量 4500 千卡 / 千克干燥基全硫 1% 时, 买方不得拒收 23

24 品质检验动力煤车 ( 船 ) 板交割检验在装车 ( 船 ) 过程中进行由买方通知交易所指定质检机构按照移动煤流采样法进行采样, 双方协商一致的除外质检机构在采样结束后, 将样品分为四份, 由买卖双方质检机构三方签字确认后封存买卖双方各自留存一份 ; 质检机构留存两份, 一份进行检验, 一份复检备用质检机构自采样结束之日 ( 不含该日 ) 起 3 个工作日内出具质检报告质检机构采样制样时, 买卖双方应到场监督 ; 未到场监督的, 视为对采样制样无异议 24

25 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 25

26 已发货动力煤的升贴水已经发货的动力煤, 最终质检报告显示收到基低位发热量或干燥基全硫超出交易所规定的动力煤交割质量范围时, 由于买方船舶或其他交通工具已经离开, 无法退货, 因此, 参照现货市场贸易惯例, 并加大扣价力度, 从经济上弥补买方尤其是当收到基低位发热量 <4500 千卡 / 千克, 或干燥基全硫 >1% 时, 按卖方违约处理, 买方仅需支付货款的 90%( 两项指标均超标时, 买方支付货款的 80%), 体现了当所交割货物超出交割标准要求时, 对卖方进行的处罚 26

27 举例例 1, 期货盘上价格为 550 元 / 吨, 最终质检报告显示收到基低位发热量为 5400 千卡 / 千克, 当干燥基全硫 1% 时, 则货款结算价 =550/ =540 元 / 吨 ; 当干燥基全硫 >1% 时, 则货款结算价 =550/ %=486 元 / 吨例 2, 如果收到基低位发热量为 4600 千卡 / 千克, 干燥基全硫 1%, 则货款结算价 =(550-90)/ (550-90)/ ( )=368 元 / 吨 ; 干燥基全硫 >1% 时, 则货款结算价 =[( )/ (550-90)/ ( ) ] 90%=331.2 元 / 吨 27

28 举例例 3, 如果收到基低位发热量为 4400 千卡 / 千克且干燥基全硫 >1%, 货款结算价 =[(550-90)/ (550-90)/ ( )] 80%= 元 / 吨例 4, 在例 1 基础上, 如果公布的发热量为 5100 千卡 / 千克, 实测发热量 >5400 千卡 / 千克, 如 5450 千卡 / 千克, 干燥基全硫 1% 时, 则按照 5400 千卡 / 千克计算货款, 货款结算价 =550/ =540 元 / 吨 ; 如果公布的发热量为 5800, 实测发热量为 5400, 干燥基全硫 1% 时, 则货款结算价 =550/ =535 元 / 吨 28

29 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 29

30 我国动力煤市场的重要性 2010 年, 中国一次能源生产总量为 29.7 亿吨标准煤, 比上年增长 8.1%; 能源消费总量 32.5 亿吨标准煤, 比上年增长 6.0% 从一次能源生产总量构成来看,2010 年, 原煤占比 76.6%, 比上年降低 0.7 个百分点 ; 原油占比 9.8%, 比上年降低 0.1 个百分点 ; 天然气占比 4.2%, 比上年提高 0.1 个百分点 ; 水电核电风电及其他能源占比 9.4%, 比上年提高 0.7 个百分点从能源消费总量构成来看,2010 年, 煤炭占比 68.0%, 比上年降低 2.4 个百分点 ; 石油占比 19.0%, 比上年提高 1.1 个百分点 ; 天然气占比 4.4%, 比上年提高 0.5 个百分点 ; 水电核电风电及其他能源占比 8.6%, 比上年提高 0.8 个百分点 30

31 我国动力煤市场的重要性据国家统计局和海关总署统计,2012 年我国煤炭产量 36.5 亿吨, 按照动力煤约占我国煤炭总量的 75% 测算, 动力煤产量约 27.4 亿吨据中国煤炭市场网统计, 动力煤进口 1.9 亿吨, 出口万吨, 净进口 1.85 亿吨, 据此测算, 表观消费量约亿吨按照目前秦皇岛港 5000 千卡 / 千克动力煤船板价 550 元 / 吨左右来计算, 动力煤市场价值约为 1.6 万亿元 31

32 中国煤炭储量我国能源储量属于缺油少气富煤, 按照热值算, 煤炭的能源储量接近 98% 分地区看, 中国动力煤资源主要集中在华北和西北地区华北地区的动力煤资源储量占全国动力煤查明资源储量的 46.09%, 西北地区也高达 39.98%, 即两北地区的动力煤资源储量占全国的 80% 以上而工业发达的华东地区仅占全国动力煤资源储量的 1.77%, 东北和中南地区的动力煤占全国动力煤资源储量也仅为 5.02% 从各省市自治区动力煤资源分布来看, 内蒙古自治区储量最多, 占全国动力煤储量的 32.52%, 其次是陕西新疆山西贵州, 分别占有 18.42% 17.23% 12.61% 和 5.23% 32

33 煤炭资源储量集中在华北和西北 33

34 原煤产量高速增长期已过

35 今年原煤产量低于往年同期 35

36 煤炭企业产业集中度较高 36

37 煤炭资源整合国务院 2005 年下发关于全面整顿和规范矿产资源开发秩序的通知, 拉开了我国煤炭资源整合的大幕 2009 年 9 月, 经国务院批准, 国土资源部等中央十二部委联合下发关于进一步推进矿产资源开发整合工作的通知, 要求各省区市在 2010 年进一步推进煤等 15 个重要矿种的矿产资源整合模式一 : 以资源为中心进行重组整合模式二 : 开放式资源整合模式三 : 以业务链为中心的重组整合 37

38 资源整合带来的影响第一, 动力煤生产行业集中度进一步提高第二, 大型动力煤生产企业集团不断形成, 少数企业控制多数动力煤生产, 有利于增强动力煤企业在价格谈判中的地位, 增加动力煤企业的议价能力第三, 从短期看, 由于动力煤资源整合, 小煤矿关闭, 会减少动力煤的产能 ; 而从长期看, 动力煤产能不仅不会减少, 而且还会增加 38

39 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 39

40 国际煤炭贸易平衡表 40

41 中国动力煤进出口基本情况全球煤炭贸易规模 9.7 亿吨, 其中动力煤市场规模 7 亿吨中国在 08 年前均是煤炭净出口国,03 年最高净出口量达到过 9000 万吨从 09 年开始, 中国转变成煤炭净进口国, 进口量迅速增长, 2012 年达到 2.9 亿吨 41

42 煤炭进口量较大, 对国内煤有冲击自 2008 年金融危机之后, 较之国内相对高速的经济增长幅度与欧美市场日益疲软的消费需求, 国内基础能源价格日益高涨, 与国际市场价格形成的价差日益明显, 刺激煤炭进口量从 2009 年开始逐年大幅增加 2010 年中国煤炭进口总量约为 1.9 亿吨,2011 年达到 2.4 亿吨, 2012 年达到 2.9 亿吨, 每年均有 5000 万吨的增量 2.9 亿吨进口煤中, 大约有 2 亿吨的动力煤, 对国内的煤炭销售形成较大的冲击 42

43 中国分煤种进口量 43

44 进口动力煤来源国分析印尼与澳洲仍然是主要的煤炭供应来源 ( 运费优势 ), 约占总动力煤进口量的 80%( 印尼 58%, 澳洲 21%); 南非与俄罗斯也凭借高热值动力煤挤占了进口市场的一席之地 44

45 分省市进口量广东福建广西由于地缘优势, 进口量较大, 占总进口量的 50% 相对运距较远的江苏省进口量在 2012 年大幅增加, 说明进口煤数量逐年扩大的同时, 进口商的营销市场也从单一的沿海向沿江发展 45

46 全球煤炭供需分析需求端 : 全球主要经济体持续低迷, 导致煤炭需求不旺, 水电核电持续挤占火电份额, 加之新能源及新品种 ( 页岩气 ) 的替代冲击, 煤炭需求增幅有限供应端 : 印尼俄罗斯美国今年煤炭产量持续增加, 增量超过 6000 万吨虽然煤炭价格下降让部分生产商处于亏损状态, 但由于已预订港口计划 ( 澳洲 ), 设备折旧与员工工资 ( 煤炭价格依然高于现金流成本 ), 减产幅度不大总体全球煤炭处于供大于求的状态 46

47 国际动力煤价格 47

48 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 48

动力煤消费中国动力煤消费集中在电力冶金建材化工和其他行业 2011 年, 中国电力行业动力煤需求量为 18.69 亿吨, 占动力煤总消费量的 67.

49 动力煤消费中国动力煤消费集中在电力冶金建材化工和其他行业 2011 年, 中国电力行业动力煤需求量为亿吨, 占动力煤总消费量的 67.91%; 建材行业动力煤消费量占动力煤总消费量的 19.66%, 为 5.41 亿吨 ; 冶金行业动力煤消费量占动力煤总消费量的 3.71%; 化工行业动力煤消费量占动力煤总消费量的 2.18%; 其他行业动力煤消费量占动力煤总消费量的 6.54% 49

50 动力煤使用的替代性增强在动力煤煤种消费方面, 随着科技水平的发展, 下游行业技术进步, 设备更新, 煤种利用限制被大大地突破, 除同一煤种竞争外, 替代性竞争也在增强如 : 电力行业 : 以贫瘦煤为设计煤种的电厂现在可以掺烧部分无烟煤 ; 水泥行业 : 旋转窑过去只能使用烟煤, 但现在经过改造, 可以使用无烟煤 ; 冶金行业 : 冶金喷吹煤由只使用无烟煤变为可以掺烧甚至单烧烟煤 ; 化工行业 : 化工造气用煤由使用无烟块煤, 经过技术攻关, 可改用无烟末煤生产的煤棒等型煤, 甚至也可以用动力煤直接造气 50

51 我国电力市场基本情况发电设备装机情况 ( 截止到 2012 年底 ) 全国发电设备容量亿千瓦, 比上年增长 7.8% 水电 2.49 亿千瓦, 同比增长 6.7%, 约占总容量的 21.77% 火电 8.19 亿千瓦, 同比增长 6.6%, 约占总容量的 71.59% 核电 1257 万千瓦, 同比增长 5.5%, 约占总容量的 1.1% 风电 6237 万千瓦, 同比增长 32.1%, 约占总容量的 5.45% 51

52 电力设备容量随着水电核电风电的发展, 火电设备容量占总设备容量的比例逐渐减少 52

53 % 年火电投资情况变化趋势图亿元年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 0 火电完成投资火电投资占当年电源投资比重 53

54 全国电力生产基本情况 2012 年 4 月份以来全国主要流域来水明显好于去年同期水平, 全年水电发电量高速增长, 火电被水电挤占的现象较为明显 54

56 电力弹性系数业内将电力需求增速与 GDP 增速的比值称为电力弹性系数近 10 年来, 全国电力弹性系数随着宏观经济状况波动起伏 : 年为国民经济快速发展期 :GDP 增速从 8.3% 升至 10.1%, 电力弹性系数从 1.12 升至 1.56; 年为国民经济飞速增长期,GDP 增速从 11.3% 增至 14.2%, 电力弹性系数从 1.19 降到 1.01; 年为经济减速拯救和恢复期 :GDP 增速前两年为 9.2% 和 9.6%, 第三年升至 10.4%, 电力弹性系数前两年降至 0.58 和 0.78, 第三年升为为经济主动降速和再次减速期 :GDP 增速从 9.3% 降至 7.8%, 电力弹性系数从 1.29 降为 0.7 未来随着国家转变经济发展方式, 调整经济机构的日益深化, 电力弹性系数低于 1 的状态可能将长期维持 56

57 火电增速将低于电力增速为降低温室气体排放, 中国政府已向世界承诺, 到 2020 年中国非化石能源, 包括所有新能源在内, 它的比例要占到中国总能源消耗的 15% 随着清洁能源装机比例的不断提升以及节能调度要求, 水电, 风电, 核能及其他新能源都将不断挤占火电市场份额 2007 年, 中国非化一次能源占比为 7.3% 2020 年, 中国非化石一次能源占比将达到 15% 57

58 电煤消耗增速将低于火电增速煤炭的集约化使用是提高能源利用效率, 降低污染排放的有效手段国家在火电行业积极推行以大代小政策, 地方也通过集中供热供暖等方式, 建设大型供热供暖锅炉取代零散供热供暖随着上述政策的推行, 大容量, 高参数, 低能耗火电机组逐渐成为在役火电机组的主流据统计,2012 年全国平均供电煤耗 326 克每千瓦时, 较 2002 年下降 50 克以上, 已基本完成十二五电力节能减排规划目标截止 2012 年 6 月, 全国 60 万以上火电机组已占火电机组装机比例 40% 以上, 而已投产的百万千瓦超超临界机组达到 50 台, 平均供电煤耗约为 290 克每千瓦时, 低于同期全国平均供电煤耗 30 克以上 58

59 冶金用煤冶金行业消费的煤炭主要是炼焦精煤和燃料煤炼焦精煤主要供炼焦炭 ; 燃料煤主要用于自备电站高炉烧结和高炉喷吹生铁冶炼过程中, 除了消耗焦炭外,1 吨生铁还需要消耗烧结用煤球团工序用煤喷吹用煤等总计大约 240 千克 2011 年冶金行业消费动力煤 1.02 亿吨, 首次突破 1 亿吨, 占动力煤消费总量的 3.71% 年份冶金消费消费消费消费消费比例比例比例比例比例量量量量量 % % % % % 59

60 水泥等建材的消费建材行业煤炭消费主要是用来提供燃料, 用来生产水泥玻璃和石灰由于墙体材料和石灰耗煤呈缓慢下降趋势, 建材行业耗煤增量部分主要来自水泥行业水泥工业生产主要以煤为燃料, 以电作为动力驱动, 极少使用其他燃料尽管有些建材厂用新的燃料 ( 煤气石油 ) 新的工艺和节能措施, 降低了单耗, 但随着建筑行业, 特别是住宅建筑和基础设施对水泥用量的增加, 水泥用煤快速增长 2010 年以来, 受国家宏观政策调控影响, 建材行业消费煤炭量增速放缓,2011 年该行业耗煤量为 5.41 亿吨, 同比增长 1.12% 年份 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年建材工业用煤量其中 : 水泥耗煤量

61 水泥产量水泥消费跟国家的宏观政策主要是基建投资与房地产密切相关, 近年来水泥的总体消费依然呈现较快的增长, 年同比增长分别为 13.84%,10.43%,6.57% 61

62 化工用煤化工行业煤炭需求主要有两大类, 一类是作为煤气化的原料, 即目前氮肥厂生产合成氨使用的无烟块煤, 另一类是作为供热等使用的燃料煤, 即动力煤化工行业耗煤中, 化肥耗煤量占中国整个化工行业耗煤量的 60% 左右, 煤作为基本化学原料占 20%, 其他子行业占 20% 左右近几年, 化工行业动力煤消费量保持稳定, 所占比例有逐步下降趋势,2011 年该行业动力煤消费量 5990 万吨, 所占比例降至 2.18% 年份消费量比例消费量比例消费量比例消费量比例消费量比例化工 % % % % % 62

63 目录期货合约规则要点 1 合约要点 2 交割流程 3 热值升贴水动力煤基本面介绍 1 原煤生产 2 进口情况 3 消费情况( 电力建材其他 ) 4 价格走势及展望 63

64 秦皇岛 5500 大卡动力煤价格 520 元 64

65 北方主要港口 5500 大卡动力煤价格 65

66 各港口现货价差情况天津港黄骅港京唐港曹妃甸平均值最大值最小值

67 9 月 18 日秦皇岛煤炭库存万吨 67

68 山西煤炭库存情况 68

69 全国煤炭销量 13 年开始负增长, 前 7 月减少 8% 69

70 煤炭进口情况 13 年前 7 月进口煤炭万吨, 上年同期进口万吨, 同比增长 13.24% 70

71 13 年煤炭业固定资产投资减少, 前 8 月累计同比 -3.1% 71

72 发电情况 2013 年发电总量总体较好, 相比 2012 年有较大的提高 8 月发电量同比增长 14% 72

73 8 月水电同比减少 10.88% 73

74 8 月火力发电同比增长 23.16% 74

75 电力企业煤炭库存 75

76 小结按照目前 5500 动力煤价格 520 元, 参照焦煤焦炭的月间价差, TC1401 的合理价格在 540 到 560 之间动力煤行情多空较为交织, 核心依然要看 9 月发电数据, 若发电量增长持续超预期, 则动力煤可能企稳回升利多 5500 大卡动力煤价格已经跌破生产成本 8 月发电量大幅超出预期, 火电同比增加 23% 炼焦煤现货看涨利空从煤炭的扩产周期看,14 年年底前, 煤炭大类依然是宽松格局进口煤在上半年持续扩张趋势, 对国内煤炭仍有压力煤炭库存依然偏大 76

77 参考资料关于动力煤期货合约及细则征求意见的通告郑商所动力煤现货研究报告郑商所动力煤现货及期货合约规则概要郑商所动力煤期货合约及规则设计说明郑商所我国电力市场发展及趋势谢居臣郑商所动力煤介绍才汝骏动力煤进出口情况林云 77

78 谢谢! 78

一动力煤期货合约表 1: 动力煤期货合约交易品种交易单位报价单位最小变动价位每日价格波动限制动力煤 200 吨 / 手元 ( 人民币 )/ 吨 0.2 元 / 吨上一交易日结算价 ±4% 及郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法相关规定最低交易保证金合约价值的 5% 合约交割月份 1-

一动力煤期货合约表 1: 动力煤期货合约交易品种交易单位报价单位最小变动价位每日价格波动限制动力煤 200 吨 / 手元 ( 人民币 )/ 吨 0.2 元 / 吨上一交易日结算价 ±4% 及郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法相关规定最低交易保证金合约价值的 5% 合约交割月份 1- >> 田立超钢铁事业部 TEL:58298788-6130 动力煤期货合约及交割目录一动力煤期货合约...... 2 二基准交割品基准交割品交割方式交割方式...... 2 1 基准交割品... 2 2 替代品及升贴水... 3 3 交割地及升帖水... 4 郑州商品交易所动力煤指定交割仓库名录... 4 郑州商品交易所动力煤指定交割厂库名录... 5 4 交割单位... 5 5 仓单有效期...