亿元, 同比增长 9.6%, 三次产业结构比重由上年的 15.5:41.2:43.3 调整为 15.0:40.0:45.0, 第三产业比重较上年提升 1.7 个百分点图表年云南省地区生产总值及增速变动情况

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凌瑭吉
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1 云南省及其下辖市州经济财政实力及债务分析上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资部钟士芹云南省位于我国西南地区, 地处中国东南亚和南亚三大经济圈结合部, 是我国一带一路建设中的重要省份, 同时也是长江经济带的覆盖省份, 地理战略地位突出依托自然资源及旅游资源优势, 云南省形成了以二三产业为主, 以烟草电力矿产旅游等为主导的产业格局近年来云南省经济总体运行较为平稳, 经济增速高于全国平均水平受益于经济增长以及上级政府的持续大力支持, 云南省可支配财力持续增长在目前我国西部大开发战略一带一路战略背景下, 云南省市政交通及民生等方面投入较大, 形成了一定规模的政府性债务, 但仍处于可控范围从云南省下辖市州的经济财政情况看, 云南省各市州经济发展较不均衡, 首位经济区域与外围经济区域经济发展水平差距明显, 经济总量和财政收入的区域集中度较高云南省城投债存续余额在全国处于中游水平, 与一般公共预算收入规模相比, 当地财力对存续城投债的覆盖程度尚可其中云南省本级城投债债务压力相对较大, 下辖各市州城投债偿付压力总体可控一云南省经济财政实力及债务分析 ( 一 ) 云南省经济发展概况云南省位于我国西南地区, 地处中国东南亚和南亚三大经济圈结合部, 是我国一带一路建设中的重要省份, 同时也是长江经济带的覆盖省份, 地理战略地位突出依托自然资源及旅游资源优势, 云南省形成了以二三产业为主, 以烟草电力矿产旅游等为主导的产业格局近年来, 云南省经济总体运行较为平稳, 经济增速高于全国平均水平云南省位于我国西南地区, 与缅甸老挝越南 3 国接壤, 是我国边境线最长的省份之一云南省地处中国东南亚和南亚三大经济圈结合部, 是我国一带一路建设中的重要省份, 同时也是长江经济带的覆盖省份, 地理战略地位突出近年来云南省经济实力持续提升, 经济增速高于全国平均水平, 但经济总量在全国仍处于落后地位 2015 年云南省实现地区生产总值亿元, 按可比价格计算, 比上年增长 8.7%, 增速较上年上升 0.6 个百分点, 经济增速高于全国 GDP 平均增速 1.8 个百分点其中, 第一产业增加值亿元, 同比增长 5.9%; 第二产业增加值亿元, 同比增长 8.6%; 第三产业增加值

2 亿元, 同比增长 9.6%, 三次产业结构比重由上年的 15.5:41.2:43.3 调整为 15.0:40.0:45.0, 第三产业比重较上年提升 1.7 个百分点图表年云南省地区生产总值及增速变动情况年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年云南省地区生产总值 [ 亿元 ] 云南省地区生产总值增速 [%] 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理图表年云南省与全国其他省 ( 区市 )GDP 及增速对比广江山浙河四河湖湖辽福上北安陕内广江天重黑吉云山贵新甘海宁青西东苏东江南川北北南宁建海京徽西蒙西西津庆龙林南西州疆肃南夏海藏古江 2015 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2015 年地区生产总值增速 [%] 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理云南省自然资源及旅游资源丰富, 依托资源优势, 云南省形成了以二三产业为主, 以烟草电力矿产旅游等为主导的产业格局工业方面,2015 年云南规模以上工业增加值亿元, 同比增长 6.7%, 其中烟草制品业, 电力热力的生产和供应业增加值分别为亿元和亿元, 同比分别增长 4.4% 和 7.9%, 占规模以上工业增加值的比重分别为 35.9% 和 14.8% 服务业方面, 云南省拥有大理古镇西双版纳等多处旅游景点, 民族旅游资源丰富, 以旅游为支柱的服务业在国民经济中占有重要地位 2015 年全省累计接待海外入境游客万人次, 同比增长 7.8%; 接待国内游客 3.23 亿人次, 同比增长 15.0%; 全省旅游业总收入达亿元, 比上年增长 23.1% 旅游业的快速增长较好地促进了餐饮住宿交通运输邮电通信等产业的发展, 同时工业化 2

3 城镇化和高原特色农业产业化的推进也为服务业的发展创造了新需求, 全省服务业总量稳步增加 2015 年, 全省第三产业增加值亿元, 同比增长 9.6% 对外贸易方面, 受大宗商品价格持续低位震荡下行主要原材料购进价格持续回落及缅北战事影响,2015 年云南省进出口增速逐季下滑, 特别是进口下滑态势明显 2015 年, 全省进出口总额完成亿美元, 同比下降 17.2% 其中出口完成亿美元, 同比下降 11.5%; 进口完成亿美元, 同比下降 27% 在西部大开发战略一带一路战略背景下, 云南省不断营造投资发展环境, 加强基础设施建设投入, 全省固定资产投资快速增加 2015 年云南省完成固定资产投资亿元, 同比增长 18.0%, 增速高于全国 8.0 个百分点高于西部地区 9.0 个百分点 ; 其中三次产业投资分别为亿元亿元和亿元, 固定资产投资结构逐步优化, 第三产业投资比重远高于第二产业投资比重云南省房地产投资形势仍较为严峻,2015 年全省完成房地产开发投资亿元, 同比下降 6.2%; 其中商品房住宅投资完成亿元, 同比下降 8.7% ( 二 ) 云南省地方财政概况得益于经济增长以及上级政府的持续大力支持, 云南省可支配财力持续增长近三年云南省一般公共预算收入保持增长, 但增速放缓, 税收占比逐年下降 ; 政府性基金预算收入是地方财力的重要补充, 来源主要集中于市, 近三年有所波动 ; 上级补助收入规模较大且逐年增加, 对云南省财政收入形成了有力支撑 1 受益于经济增长以及上级政府的持续大力支持, 云南省可支配财力持续增长, 年全省可支配财力分别为亿元亿元和亿元, 其中一般公共预算收入总计占比较高, 分别为 77.65% 83.61% 和 82.93%, 全省可支配财力稳定性较好图表年云南省财政收入情况指标 2013 年 2014 年 2015 年全省省本级全省省本级全省省本级可支配财力 ( 亿元 ) 其中 :(1) 一般公共预算收入总计 ( 亿元 ) 其中 : 一般公共预算收入 ( 亿元 ) 上级补助收入 ( 亿元 ) (2) 政府性基金预算收入总计 ( 亿元 ) 可支配财力 = 一般公共预算收入总计 + 政府性基金预算收入总计 + 国有资本经营预算收入总计 3

4 指标 2013 年 2014 年 2015 年全省省本级全省省本级全省省本级其中 : 政府性基金收入 ( 亿元 ) 人均可支配财力 ( 万元 ) 数据来源 : 云南省财政收支决算表以及其他公开资料, 新世纪评级整理近年来云南省一般公共预算收入持续增加, 但增速放缓, 年分别为亿元亿元和亿元, 同比分别增长 20.4% 5.4% 和 6.5% 云南省一般公共预算收入以税收收入为主, 年税收比率分别为 75.45% 72.63% 和 66.95%, 受政策性减收和经济下行调整等因素影响, 税收收入占一般公共预算收入的比重逐年下降虽然税收拉动一般公共预算收入增长的动力趋弱, 但中央对云南省的支持力度较大且持续, 对云南省一般公共预算收入总计形成了有力支撑, 年上级补助收入分别为亿元亿元和亿元此外, 考虑到上年结余及调入资金等因素, 年全省一般公共预算收入总计分别为亿元亿元和亿元, 同比分别增长 14.29% 10.37% 和 22.99% 图表年云南省与全国其他省 ( 区市 ) 一般公共预算收入及增速对比广江山上浙北湖四河湖天河福安江重辽陕内云山广贵新吉黑甘海宁青西东苏东海江京南川南北津北建徽西庆宁西蒙南西西州疆林龙肃南夏海藏古江 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入增速 [%] 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理云南省政府性基金预算收入主要由国有土地使用权出让收入构成, 来源集中于市, 近三年受房地产及土地市场行情变化影响而有所波动年全省政府性基金预算收入总计分别为亿元亿元和亿元其中政府性基金预算收入分别为亿元亿元和亿元,2014 年以来政府性基金预算收入大幅减少主要系当年房地产市场行情下滑, 全省土地出让面积和价格均有所下降, 导致国有土地使用权出让收入下降云南省一般公共预算支出主要涉及教育交通运输农林水事务社会保障和就业一般公共服务医疗卫生公共安全城乡社区等多个领域年全省一般公共预算支出分别为亿元亿元和亿元, 同 4

5 比分别增长 14.7% 8.3% 和 6.2%;2015 年六大重点领域支出达亿元, 占全省一般公共预算支出的比重达 73.7% 年, 云南省政府性基金预算支出分别完成亿元亿元和亿元从支出结构看, 云南省政府性基金预算支出主要为城乡社区事务支出, 包括征地和拆迁补偿支出土地开发支出和城市建设支出等云南省政府性基金预算收支平衡对中央转移支付的依赖程度较低,2015 年全省政府性基金预算自给率为 90.07%, 地方政府自身产生的基金预算收入基本能够覆盖其支出 ( 三 ) 云南省政府性债务概况在目前我国西部大开发战略一带一路战略背景下, 云南省市政交通及民生等方面的投入较大, 形成了一定规模的政府性债务, 其中多为建设型债务 ; 一般公共预算收入对政府债务的覆盖程度偏低, 但考虑到上级政府支持力度较大, 地区债务风险总体可控根据 2014 年 1 月公告的云南省政府性债务审计结果, 截至 2013 年 6 月底, 云南省各级政府负有偿还责任的债务为亿元, 负有担保责任的债务为亿元, 可能承担一定救助责任的债务为亿元从举债主体所在地方政府层级来看,2013 年 6 月末, 云南省省级市级县级乡镇的债务比重分别为 27.51% 43.85% 27.87% 和 0.76%, 市级债务占比较大从举债主体看, 政府部门和机构融资平台公司是主要举债主体,2013 年 6 月末债务余额分别为亿元和亿元从债务资金投向看, 云南省政府性债务资金主要用于基础设施建设和公益性项目, 截至 2013 年 6 月末, 在已支出的政府负有偿还责任的债务亿元中, 用于交通运输市政建设土地收储教科文卫保障性住房农林水利生态环境等基础性公益性项目的支出为亿元, 占比为 90.72% 截至 2014 年末, 云南省政府性债务总额为亿元, 较 2013 年 6 月末增长 54.99%; 其中, 政府负有偿还责任的债务余额为亿元 ( 省本级亿元 ; 州 ( 市 ) 县区亿元 ), 较 2013 年 6 月末增 2 长 67.87%; 政府或有债务合计为亿元截至 2015 年末, 云南省政府负有偿还责任的债务为亿元, 较 2014 年末略降 2.97% 以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,2014 年末云南省地方政府债务余额是其 2015 年一般公共预算收入的 3.32 倍, 位列全国各省 ( 区 ) 市第 4 位 ; 同期末, 贵州省青海省辽宁省地方政府债务余额分别是其 2015 年一般公共预算收入的 5.84 倍 4.42 倍和 4.13 倍, 位列全国各省 ( 区 ) 市前三 2 政府或有债务包括政府负有担保责任的债务政府可能承担一定救助责任的债务 5

6 图表年末各省 ( 区 ) 市地方政府债务余额与 2015 年一般公共预算收入对比江山广辽贵浙四北湖云上河内河陕安福湖广江重黑吉新天山甘海青宁苏东东宁州江川京南南海北蒙南西徽建北西西庆龙林疆津西肃南海夏古江 2014 年末地方政府债务余额 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2014 年末地方政府债务余额与 2015 年一般公共预算收入规模对比 [%]- 右轴数据来源 : 各省 ( 区 ) 市债券信息披露文件 ( 四 ) 云南省地方政府债券发行情况分析 2015 年以来, 云南省地方政府债券发行规模较大, 募集资金主要用于置换存量债务, 有利于缓解市县级债务偿付压力, 同时有助于减轻举债主体财务费用负担经全国人大国务院批准,2015 年财政部下达了 6000 亿元新增地方政府债券和 3.2 万亿元地方政府债券置换存量债务额度根据财库号, 地方政府可采用定向承销方式在置换债券限额内发行一定额度地方债 2015 年全 3 年, 全国 34 个省 ( 区 ) 市完成公开和定向发行地方政府债券 285 支, 发行金额合计 3.84 万亿元 2015 年, 云南省累计发行地方政府债券亿元, 发行规模在全国 34 个已发债省 ( 区市 ) 中位列第 8 位其中公开发行亿元 ( 其中亿元为置换债, 其余 209 亿元为新增额度 ), 居于全国已公开发债省 ( 区市 ) 第 7 位 ; 定向发行亿元, 居于全国已定向发债省 ( 区市 ) 第 13 位按债券类别分, 一般债券发行规模为亿元, 专项债券发行规模为 566 亿元按发行期限分,3 年期发行规模为亿元,5 年期发行规模为 424 亿元,7 年期发行规模为 420 亿元,10 年期发行规模为 414 亿元从公开发行债券利差情况看, 云南省利差均值与全国其他公开发债省 ( 区市 ) 相比偏高, 与前五日 4 国债收益率均值相比, 定向发行利差区间为 41~52BP, 公开发行利率低于定向发行, 公开发行利差区间为 0~20BP 2015 年 12 月, 财政部下发了财预 [2015]225 号文件, 提出对地方政府债务实行限额管理, 省级人民政府要严格按照限额举借地方政府债务 2016 年 1 月, 3 未发债的省 ( 区市 ) 为西藏自治区和深圳市 4 地方政府债券利差 = 发行利率 - 前五日同期限国债收益率均值, 新世纪评级定义 6

7 财政部下发了财库 [2016]22 号文件, 重申了地方政府债务限额管理原则, 并对 2016 年地方政府债券发行工作做出了指导意见 2016 年前三季度, 全国 34 个省 ( 区 ) 市发行了地方政府债券, 发行支数合计 259 支, 发行金额合计 5.08 万亿元 2016 年前三季度, 云南省累计发行地方政府债券亿元, 发行规模在全国 34 个已发债省 ( 区 ) 市中位列第 15 位其中公开发行规模为亿元 ( 其中, 亿元用于置换到期债务本金, 亿元为新增额度 ), 定向发行规模为亿元按债券类别分, 一般债券发行规模为亿元, 专项债券发行规模为亿元图表年及 2016 年前三季度各省 ( 区 ) 市地方政府债券发行情况江贵浙山四辽广云湖内河河湖安陕福上北江广重黑吉新山天宁甘青宁大青海厦苏州江东川宁东南北蒙南北南徽西建海京西西庆龙林疆西津波肃海夏连岛南门古江 2015 年地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 2016 年前三季度地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 数据来源 : 各省 ( 区 ) 市债券发行结果文件二云南省下辖各市州经济发展和地方财力分析云南省下辖和 8 个地级市, 以及楚雄红河文山西双版纳大理德宏怒江和迪庆 8 个民族自治州根据云南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要, 十三五期间, 云南省要更高层次推动区域协调发展, 培育带动区域协调发展的增长极, 实施主体功能区战略, 着力构建一核一圈两廊三带六群区域发展新空间, 形成做强滇中搞活沿边联动廊带多点支撑双向开放的区域协调发展新格局一核指努力把建设成为面向南亚东南亚的区域性国际中心城市, 全力推进中心城区与滇中新区融合发展, 加快形成全省最具活力的增长核心一圈指把滇中城市经济圈建设成为我国面向南亚东南亚辐射中心的核心区我国高原生态宜居城市群两廊指积极参与国家孟中印缅经济走廊建设和中国中南半岛经济走廊建设三带指着力增强沿边开放经济带发展活力, 加快培育澜沧江开发开放经济带, 加快培育金沙江对内开放合作经济带六群指滇中城市群滇西城镇群滇东南城镇群滇东北城镇群滇西南城镇群滇西北城镇群, 重点发展滇中城市群, 加快发展滇西和滇东南城镇群, 培育发展滇 7

东北滇西南滇西北城镇群, 有序推进六个城镇群协调发展从区域经济发展水平来看, 云南省各市州区域经济发展水平存在较明显的分化通过对云南省各市州 GDP 一般预算收入等主要经济指标进行分析, 大体上可以将云南省区域经济分为三个梯度 : 第一梯度是由组成的首位经济区域, 该区域产业基础相对良好, 经济发展水平相对较高 ; 第二梯度是由红河楚雄大理文山组成的第二圈层经济区域,

8 东北滇西南滇西北城镇群, 有序推进六个城镇群协调发展从区域经济发展水平来看, 云南省各市州区域经济发展水平存在较明显的分化通过对云南省各市州 GDP 一般预算收入等主要经济指标进行分析, 大体上可以将云南省区域经济分为三个梯度 : 第一梯度是由组成的首位经济区域, 该区域产业基础相对良好, 经济发展水平相对较高 ; 第二梯度是由红河楚雄大理文山组成的第二圈层经济区域, 该圈层区域经济在云南省处于中等水平 ; 第三梯度是由西双版纳德宏迪庆怒江组成的外围经济区域, 该区域经济发展程度相对较低大体上, 云南省区域经济基本呈现出以市为中心, 向周围进行梯度递减的圈层经济格局图表 7. 云南省三大经济区域图表年三大经济区域主要经济发展指标比较 ( 单位 : 亿元 ) 指标 2013 年 2014 年 2015 年第一梯度第二梯度第三梯度第一梯度第二梯度第三梯度第一梯度第二梯度第三梯度地区生产总值一般公共预算收入固定资产投资额社会消费品零售总额出口总额 ( 亿美元 ) 数据来源 : 根据云南省 16 个市州国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料计算整理 8

9 ( 一 ) 云南省下辖各市州经济情况云南省各市州经济发展较不均衡, 首位经济区域与外围经济区域经济发展水平差距明显 2014 年以来, 受宏观经济下行压力影响, 云南省各市州经济虽保持平稳增长, 但大部分地区 GDP 增速呈下行趋势从经济规模来看, 云南省区域经济呈现分化格局经济总量在全省处于绝对领先地位,2015 年实现地区生产总值 (GDP)397 亿元 ; 而排名次之的两个地区全年生产总值分别为亿元和亿元 ; 以上三个地区组成的首位经济区域地区生产总值合计为亿元, 占全部地区生产总值的比重为 49.35% 经济发展水平相对次之的红河楚雄大理文山组成的第二圈层经济区域生产总值合计为亿元, 占比为 38.44% 经济发展水平相对落后的西双版纳德宏迪庆怒江组成的外围经济区域生产总值合计仅为亿元, 占比为 12.22%, 其中经济规模较小的和 GDP 不超过 200 亿元从经济增速来看, 各地区国民经济总体保持平稳增长 2015 年云南省 16 个市州中 GDP 增速达到两位数的共 6 个, 其中市以 11.5% 的增速位列全省第 1 位 ; 增速最低的为市,GDP 增速为 7.4%; 其中经济发展占绝对优势的 GDP 增速为 8.00%, 保持相对平稳从 GDP 增速变动情况看, 受产业结构及工业增速明显下滑等因素影响,2014 年和三个地区 GDP 增速有所回落,2014 年增速分别为 4.00% 5.30% 和 4.60%;2015 年上述三市 GDP 增速较 2014 年出现恢复性增长, 分别为 7.40% 8.00% 和 9.00% 2015 年 GDP 增速较上年下降的地区有 6 个, 其中西双增速较上年下滑 2.2 个百分点, 降幅最大 ; 其他地区 GDP 增速虽保持增长, 但增幅不高, 普遍呈现增长乏力状态 2015 年云南省人均生产总值为 2.90 万元, 其中对其拉动作用明显, 二者人均 GDP 分别为 5.97 万元和 5.29 万元 ; 此外, 以旅游业为主, 虽然 GDP 总量低, 但人口数量少, 人均生产总值亦高于全省平均水平,2015 年人均 GDP 为 3.95 万元 ; 工业基础相对雄厚, 是云南省第二大城市, 但由于其人口数量较多, 人均 GDP 仅为 2.70 万元 9

10 图表年云南省各市州地区生产总值及增速年地区生产总值 [ 亿元 ] 2015 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2014 年地区生产总值增速 [%] 2015 年地区生产总值增速 [%] 数据来源 : 根据云南省 16 个市州国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理图表年云南省各市州地区生产总值增速变动情况对比 ( 单位 :%) 年 GDP 增速减去 2013 年 GDP 增速 2015 年 GDP 增速减去 2014 年 GDP 增速数据来源 : 根据云南省 16 个市州国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理图表年云南省各市州人均生产总值人均地区生产总值 ( 元 ) 数据来源 : 根据云南省 16 个市州国民经济和社会发展统计公报整理云南省经济内生动力较强从经济发展的动力结构看, 各地区投资增长仍是拉动经济增长的第一动力, 投资对经济增长的贡献率持续增长 ; 消费对经济增长的贡献率次之, 净出口对经济增长的贡献多数处于负拉动状态其中投资消费和出口规模在全省均占据绝对优势, 从结构上看, 全年消费增长快于投资增 10

11 长, 消费对经济的拉动作用有所增强, 投资消费对经济的拉动更加协调经济内生动力排名在第二梯队的红河三大需求规模也均有所增长, 其中投资仍然是经济发展的第一拉动力, 但增速出现分化固定资产投资方面, 近年来各市州固定资产投资规模持续增长, 在拉动经济增长方面占有主导地位, 但各地区增速分化显著 2015 年市固定资产投资完成亿元, 同比增长 11.5%, 占各市州全部固定资产投资总额的 27.34% 红河分别以亿元亿元的投资规模排名次之 ; 从增速看, 红河以 36.70% 的增速领先, 其余各地区增速存在较大分化, 其中怒江和德宏增速分别为 -2.6% 和 -2.3%, 呈负增长状态消费方面,2015 年各市州社会消费品零售总额均实现持续增长, 且增长水平相对均衡其中社会消费品零售总额为亿元, 占各市州全部社会消费品零售总额的 40.37% 排名次之的和红河社会消费品零售总额分别为亿元和亿元, 其他地区的社会消费品零售总额均不超过 300 亿元从增速看, 各地增速均与全省增速 (10.2%) 保持在相对接近的水平出口方面, 从公开资料查询到的 14 个市州的数据看,2015 年各市州出口总额及增速分化程度明显从总额来看, 以亿美元位列全省第一, 出口总额大幅领先于排名第二的德宏 (25.44 亿美元 ), 其他地区在本年度的出口总额整体较小增速方面, 各市州出口总额增速差异明显, 除楚雄和 4 个地区实现增长外, 其他地区均呈负增长状态图表年云南省各市州投资消费出口规模及增速固定资产投资 ( 亿元 ) 社会消费品零售总额 ( 亿元 ) 出口总额 ( 亿美元 ) 固定资产投资增速 (%) 社会消费品零售总额增速 (%) 出口总额增速 (%) 数据来源 : 根据云南省 16 个市州国民经济和社会发展统计公报整理 ( 二 ) 云南省下辖各市州一般公共预算收支情况云南省各市州一般公共预算收入总体上与各市州经济发展水平相匹配, 市市和市一般公共预算收入规模相对较大, 其他市州一 11

12 般公共预算收入规模相对较小从增速来看,2014 年各市州一般公共预算收入增速普遍下滑,2015 年则相对保持平稳, 呈现恢复性增长态势受宏观经济下行以及各地区产业结构差异影响, 云南省各市州一般公共预算收入增幅差异较大 2015 年继续以亿元的一般公共预算收入大幅领先 ; 排名次之的红河分别为亿元亿元和亿元 ; 其余地区一般预算收入均不足百亿元, 其中仅为 9.00 亿元, 排名垫底从增速来看,2014 年各地区一般公共预算收入增速普遍呈下滑态势,2015 年则相对保持平稳, 且与 2014 年相比呈现恢复性增长态势其中一般公共预算收入占绝对优势的 2015 年一般公共预算收入增速为 4.1%, 较上年下降 1.94 个百分点 ; 一般公共预算收入实现两位数增速的有和市, 增速分别为 11.1% 和 10.1%, 均分布在第二经济圈层 ; 一般预算收入呈负增长状态为, 增速为 -3.54% 图表年云南省各市州一般公共预算收入及增速 ( 单位 : 亿元,%) 年一般公共预算收入 2015 年一般公共预算收入 2014 年一般公共预算收入增速 2015 年一般公共预算收入增速数据来源 : 根据云南省各市州国民经济和社会发展统计公报整理图表年云南省各市州一般公共财政预算收入增速变动情况 ( 单位 :%) 年一般公共预算收入增速较 2013 年变动 2015 年一般公共预算收入增速较 2014 年变动数据来源 : 根据云南省各市州国民经济和社会发展统计公报整理从一般公共预算收入构成看, 云南省下辖各市州税收收入占一般公共预算收 12

13 入的比重多处于 60%-80% 之间, 一般公共预算质量尚可其中, 市税收占比最高,2015 年税收收入占一般公共预算收入的比重为 79.31%; 市税收收入占比最低,2015 年税收收入占一般公共预算收入的比重仅为 47.11% 图表年云南省各市州税收收入情况 ( 单位 : 亿元,%) 40 10% 30 8% 20 6% 4% 10 2% % 2014 年税收收入 2015 年税收收入 2014 年税收收入占比 2015 年税收收入占比数据来源 : 云南省各市州国民经济和社会发展统计公报及其他公开资料从一般公共预算自给率 ( 一般公共预算收入 / 一般公共预算支出 ) 看,2015 年一般公共预算自给率排名前两位的和分别为 82.15% 和 55.89%, 其他各市州一般公共预算自给率均低于 40%, 均需依靠上级转移支付平衡资金缺口图表年云南省各市州一般公共预算自给率情况 ( 单位 :%) 10% 8% 6% 4% 2% % 2014 年一般公共预算自给率 2015 年一般公共预算自给率数据来源 : 云南省各市州国民经济和社会发展统计公报及其他公开资料 ( 三 ) 云南省下辖各市州政府性基金预算收支情况云南省各市州政府性基金预算收入以土地出让收入为主, 稳定性偏弱 2015 年受房地产及土地市场低迷影响, 云南省下辖各市州基金收入普遍出现较大幅度下滑从规模看, 市政府性基金预算收入规模显著大于其他市州 13

14 受宏观经济下行房地产市场低迷等因素影响,2015 年云南省土地出让收入规模大幅下降, 下辖各市州政府性基金预算收入普遍呈下滑态势 2015 年, 云南省政府性基金预算收入为亿元, 较 2014 年下降 43.49% 下辖各市州中, 除呈小幅下降外, 其他各市州降幅均较大, 其中降幅较大地区为市市市,2015 年同比分别下降 67.88% 6% 59.61% 和 48.42% 从政府性基金预算收入绝对规模看,2015 年市政府性基金预算收入显著领先, 为亿元, 和政府性基金预算收入规模次之, 分别为亿元和亿元, 三者分列省内各市州前三图表年云南省下辖各市州政府性基金预算收入及增速 30 20% 25 15% 20 10% 15 5% 10 % 5-5% -10% 2014 年政府性基金预算收入 [ 亿元 ] 2015 年政府性基金预算收入 [ 亿元 ] 2014 年政府性基金预算收入增速 [%]- 右轴 2015 年政府性基金预算收入增速 [%]- 右轴数据来源 : 云南省各市州财政局网站及其他公开资料以政府性基金预算收入与一般公共预算收入规模相比,2015 年云南省下辖各市州政府性基金预算收入对地方财力的贡献度普遍较低 2015 年市和市地方财力对政府性基金预算收入的依赖度相对较高, 政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率分别为 31.68% 30.78% 和 30.57%; 和市地方财力对政府性基金预算收入的依赖度次之, 政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率分别为 26.85% 24.31% 23.34% 和 20.17%; 其他各市州地方财力对政府性基金预算收入的依赖度较低, 其中市和政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率分别为 7.00% 7.08% 和 7.73% 14

15 图表年云南省下辖各市州政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 8% 6% 4% 2% % 2014 年政府性基金预算收入 / 一般公共预算收入 [%] 2015 年政府性基金预算收入 / 一般公共预算收入 [%] 数据来源 : 云南省各市州国民经济和社会发展统计公报云南省各市州财政局网站及其他公开资料从政府性基金预算自给率情况看, 云南省下辖各市州政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度呈现较大差异其中, 市和市政府性基金预算自给水平较高,2015 年政府性基金预算自给率均超过 90%, 分别为 % 95.23% 94.03% 和 92.22%; 市和排名次之,2015 年政府性基金预算自给率分别为 82.59% 82.41% 和 80.90%; 和政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度相对较低,2015 年政府性基金预算自给率分别为 37.38% 和 40.91% 图表年云南省下辖各市州政府性基金预算自给率情况 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% % 2014 年政府性基金预算自给率 [%] 2015 年政府性基金预算自给率 [%] 数据来源 : 云南省各市州国民经济和社会发展统计公报及其他公开资料从云南省各地区房地产投资情况来看, 市房地产投资完成额规模较大, 2015 年为亿元, 占各市州房地产开发投资总额的 49.41%; 红河和分别完成房地产投资亿元和亿元, 占比分别为 13.13% 和 7.55%; 其他地区房地产投资完成额规模总体较小 15

16 从增速来看, 受房地产市场调整及去库存化因素影响,2015 年大部分市州房地产投资增速较 2014 年均有所放缓, 且多数市州房地产投资完成额呈负增长状态房地产投资增速上升的地区为红河和怒江, 其他地区均呈负增长状态, 其中 2015 年房地产投资同比下降 2.8%, 增速较上年下降 18.4 个百分点图表年云南省各市州房地产投资完成额情况 5 ( 单位 : 亿元,%) (20.0) (40.0) (60.0) (80.0) 2015 年房地产投资完成额 2015 年房地产投资完成增速数据来源 : 云南省各市州 2015 年国民经济和社会发展统计公报图表年云南省各市州房地产投资额较 2014 年变动情况 6 ( 单位 : 亿元,%) (20.0) (2) (4) (40.0) (60.0) (80.0) (100.0) (6) (120.0) 2015 年房地产投资额较 2014 年变动 2015 年房地产投资增速较 2014 年变动数据来源 : 云南省各市州年国民经济和社会发展统计公报三云南省政府融资平台类企业存量债券情况分析云南省城投债存续余额在全国处于中游水平, 与一般公共预算收入规模相比, 当地财力对存续城投债的覆盖程度尚可但其中云南省本级城投债债务压力相对较大, 下辖各市州城投债偿付压力总体可控 5 公开资料未查到 2015 年房地产投资完成额和房地产投资完成额增速, 故未统计 6 公开资料未查到年房地产投资完成额和增速数据, 故未统计 16

17 ( 一 ) 云南省平台类企业存量债券规模从城投债存续规模看, 截至 2016 年 9 月末全国城投债存续数量共计 6184 支, 存续余额共计 6.39 万亿元 ; 其中云南省存续期内城投债数量共 177 支, 存量债券余额合计为亿元, 存量债券余额在 31 个省 ( 区市 ) 中居第 17 位从城投债的品种来看, 云南省政府融资平台类企业发行的券种包括企业债定向工具中期票据私募债公司债短期融资券和超短期融资券, 截至 2016 年 9 月末, 上述债券品种存量债券余额占比分别为 30.74% 24.76% 18.27% 10.75% 7.77% 4.20% 和 3.50%, 企业债在云南省城投债存量债券余额中占比最大以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比,2016 年 9 月末重庆市青海省天津市湖南省江苏省甘肃省和贵州省城投债存续余额规模较大, 分别为当地 2015 年一般公共预算收入的 1.62 倍 1.47 倍 1.46 倍 1.45 倍 1.27 倍 1.22 倍和 1.12 倍, 上述地区城投债偿付压力相对较大 2016 年 9 月末云南省城投债存续余额是其 2015 年一般公共预算收入的 0.95 倍, 存在一定偿付压力图表 22. 全国各省 ( 区 ) 市城投债存续余额与一般公共预算收入对比江天湖浙重北广四山福湖安辽河江上云贵陕广新河甘山内吉黑青宁海西苏津南江庆京东川东建北徽宁南西海南州西西疆北肃西蒙林龙海夏南藏古江 2016 年 9 月末城投债存续余额 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2016 年 9 月末城投债存续余额与 2015 年一般公共预算收入规模对比 [%]- 右轴资料来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 ( 二 ) 云南省存续城投债区域分布从存续期城投债的地区分布情况来看, 云南省存续期城投债发行主体主要集中于经济水平相对较高的市州截至 2016 年 9 月末, 云南省本级存续期城投债余额约为亿元, 占云南省存续债券余额的 64.71%; 位于首位经济区域的和两个地区存续期债券余额分别为亿元和亿元, 分别占云南省存续债券余额的 18.96% 和 4.02%; 其他地区存续城投债规模普遍较小以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比, 云南省内大部分地区城 17

18 投债偿付压力总体可控其中, 市市和市城投债偿付压力相对较大, 上述地区 2016 年 9 月末城投债存续余额占一般公共预算收入的比重均超过 50%, 分别为 70.73% 70.33% 69.68% 和 58.34%; 其他地区该比例基本处于 40% 左右或以下水平此外, 省本级一般公共预算收入对存续期债务的覆盖程度偏低, 仅 37% 左右, 但考虑到省级平台多为公用事业工程施工能源等控股集团类企业, 具有较显著的行业地位, 可为债务偿付提供一定保障图表 23. 云南省各市州城投债存续余额与一般公共预算收入规模对比情况 % % % % % 200 5% 0 省本级 2016 年 9 月末存续期城投债余额 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2016 年 9 月末存续期城投债余额 /2015 年一般公共预算收入 [%] % 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 ( 三 ) 云南省城投债存续期债券的期限结构从存续期城投债的到期时间来看, 云南省城投债到期需偿还债务额主要分布在未来 5 年内, 其中年到期需偿还债券规模较大, 分别为亿元亿元亿元和亿元从城投债到期的地区分布来看, 云南省本级到期城投债主要集中在未来 4 年内, 年到期债务余额分别为亿元亿元亿元亿元和亿元, 面临集中偿付压力 ; 市 2017 年和 2019 年到期债务规模相对较大, 分别为亿元和亿元 ; 其他地区城投债期限结构分布则较为零散图表 24. 截至 2016 年 9 月末云南存续期内城投类债券到期情况 ( 单位 : 亿元 ) 城市 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年及到期到期到期到期到期到期以后到期合计省本级市市市市

19 城市 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年及到期到期到期到期到期到期以后到期合计西双市市市合计数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 19

新疆维吾尔自治区位于我国西北边陲, 地处亚欧大陆腹地, 陆地边境线 5600 多公里, 周边与俄罗斯哈萨克斯坦吉尔吉斯斯坦塔吉克斯坦巴基斯坦蒙古印度阿富汗 8 国接壤, 在历史上是古丝绸之路的重要通道, 现在是第二座亚欧大陆桥的必经之地, 战略位置重要新疆是我国五个少数民族自治区

新疆维吾尔自治区位于我国西北边陲, 地处亚欧大陆腹地, 陆地边境线 5600 多公里, 周边与俄罗斯哈萨克斯坦吉尔吉斯斯坦塔吉克斯坦巴基斯坦蒙古印度阿富汗 8 国接壤, 在历史上是古丝绸之路的重要通道, 现在是第二座亚欧大陆桥的必经之地, 战略位置重要新疆是我国五个少数民族自治区新疆自治区及其下辖地市州经济财政实力及债务分析上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资部钟士芹新疆自治区位于我国西北边陲, 是我国东中部区域与中亚和欧洲广大区域相连接的陆域必经交通要道, 是第二亚欧大陆桥的必经之地, 区域政治地位和地理战略地位重要新疆自治区支柱产业以资源类产业为主, 同时现代服务业发展迅速, 已形成了二三产业并举发展的产业格局近年来新疆自治区经济实力持续提升, 经济增速高于全国平均水平,

亿元, 同比增长 9.6%, 三次产业结构比重由上年的 15.5:41.2:43.3 调整为 15.0:40.0:45.0, 第三产业比重较上年提升 1.7 个百分点 图表 年云南省地区生产总值及增速变动情况

亿元, 同比增长 9.6%, 三次产业结构比重由上年的 15.5:41.2:43.3 调整为 15.0:40.0:45.0, 第三产业比重较上年提升 1.7 个百分点图表年云南省地区生产总值及增速变动情况