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眠家
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1 区域研究报告青岛市及下辖各区市经济财政实力与债务研究 (2018) 公共融资部吴梦琦经济实力 : 青岛市是我国沿海重要中心城市和滨海度假旅游城市, 区位及交通条件优越, 制造业及现代服务业基础较好, 品牌经济突出, 经济实力稳居山东省及全国计划单列市前列 2017 年以来, 青岛市工业经济平稳增长, 服务业发展虽有所放缓, 但仍是经济增长的主引擎 2017 年及 2018 年前三季度青岛市分别实现地区生产总值亿元和亿元, 经济体量稳居山东省下辖各市首位全国五个计划单列市第二位 ( 仅次于深圳市 ); 同比增速分别为 7.5% 和 7.4%, 增速分别高出同期山东省水平 0.1 个和 0.9 个百分点高于同期全国水平 0.6 个和 0.7 个百分点从三大需求看, 内需仍是拉动全市经济增长的主要动力, 对外贸易有所回暖, 但对经济增长贡献仍相对有限 2017 年以来受工业投资负增长服务业投资放缓等影响, 全市投资增速持续回落,2018 年前三季度投资增速降至 3.2%; 消费保持较快增长态势,2017 年及 2018 年前三季度社会消费品零售总额增速维持在 10% 左右 ; 进出口总额增速先升后降,2017 年及 2018 年前三季度货物进出口总额增速分别为 15.7% 和 1.4% 从下辖区市情况看, 青岛市西海岸新区和青岛蓝谷两大战略高地涉及区域黄岛区即墨区和胶州市 2017 年经济体量及增速稳居青岛市下辖区市领先水平, 且全市投资亦集中于上述区域, 其中黄岛区经济实力处于绝对领先地位 ; 青岛市内三区市南区市北区和李沧区经济发展以第三产业为主导, 消费对区域经济增长贡献度相对较高, 其中青岛市政府所在地市南区经济转型发展成效突出, 第三产业占比超 90%, 居全市首位, 经济实力在主城区及全市中居领先地位 ; 李沧区持续推进退二进三战略, 面临一定转型升级压力, 经济体量居全市末位, 但经济增速在全市中保持领先水平其他区市中环胶州湾北岸城区城阳区制造业基础较好, 新兴产业发展突出,2017 年经济总量突破千亿元, 且增速高于全市水平 ; 重要生态功能区崂山区新旧动能转换持续推进, 海洋经济战略性新兴产业及现代服务业发展较快,2017 年经济总量超莱西市, 降序排列位次上移 1 位 ; 主要农产品生产区莱西市 2017 年经济体量及增速居全市相对落后地位 2018 年前三季度, 青岛市下辖区市经济总量排序与 2017 年一致, 黄岛区即墨区和胶州市稳居全市领先地位 ; 李沧区经济增速超黄岛区居全市首位, 但经济体量仍居全市末位财政实力 : 受益于经济增长及土地出让收入的增加,2017 年以来青岛市财力不断增强, 且财政自给能力保持较好水平, 收支平衡对上级补助收入及债务收入依赖度相对较低其中受经济下行压力及政策性减税降费等因素影响,2017 1

2 区域研究报告年以来全市一般公共预算收入增速有所放缓, 但收入结构较稳健 2017 年及 2018 年前三季度, 全市一般公共预算收入分别为亿元和亿元, 同比分别增长 7.1% 和 6.8%; 其中税收收入分别占比 71.21% 和 75.5% 受益于土地出让行情,2017 年以来全市政府性基金预算收入显著增长, 可为地区财力提供较好补充 2017 年及 2018 年前三季度, 政府性基金预算收入分别为亿元和亿元, 同比分别增长 20.0% 和 53.5% 受财权下放区( 县 ) 级财政影响, 青岛市本级一般公共预算收入规模偏小, 财政自给能力偏弱, 市本级财政收支平衡主要依靠上级补助区市上解收入和预算调节稳定资金等弥补从下辖区市情况看,2017 年及 2018 年前三季度, 黄岛区崂山区市北区市南区和城阳区一般公共预算收入规模及质量居全市领先水平, 且一般公共预算自给能力强 ; 即墨区胶州市和李沧区虽一般公共预算收入规模较大, 但税收占比在全市排名相对靠后, 收入稳定性相对较弱 ; 莱西市和平度市第一产业占比相对较高, 一般公共预算收入规模排名末两位, 且税收占比及一般公共预算自给率排名靠后青岛市三大主城区市南区市北区和李沧区不核算基金收入, 国有土地使用权出让收入等以补助形式体现,2017 年全市政府性基金收入集中于市本级崂山区和黄岛区 ; 其余区市政府性基金预算收入规模相对较小, 其中莱西市政府性基金预算收入规模偏小且增长乏力, 地区政府性基金预算收支平衡对上级补助及债务收入依赖度较高 2018 年前三季度, 青岛市下辖区市土地成交金额普遍实现大幅增长, 其中不限购的胶州市成交金额涨幅最为显著债务状况 : 青岛市财政自给能力较强, 收支缺口对外部融资依赖度相对较低, 政府债务规模在全国计划单列市中排名相对靠后截至 2017 年末, 青岛市政府债务余额为元, 较上年末增加亿元, 比财政部下达的地方政府限额低亿元, 规模在全国 5 个计划单列市中居第 3 位与地方财力相比, 全市政府债务风险可控, 债务偿付压力相对较小从下辖区市情况看, 青岛市政府债务集中于市本级, 受市级财权下放区 ( 县 ) 级影响, 市级一般债务偿付对上级补助及区市上解收入等依赖较大, 债务风险总体可控 2017 年末市本级政府债务余额为亿元, 占全市政府债务余额的 57.90% 其中, 一般债务余额亿元, 可被 2017 年市级一般公共预算可支 1 配财力覆盖 ; 专项债务余额亿元, 是 2017 年市本级政府性基金预算收入的 0.94 倍 2017 年青岛市下辖区市政府债务均控制在限额以内, 相较于地方财力, 红岛经济区 ( 高新区 ) 政府债务负担较重 2017 年末红岛经济区 ( 高新区 ) 政府债务余额为亿元, 是 2017 年地区一般公共预算收入及政府性基金预 1 此处市级一般公共预算可支配财力 = 市本级一般公共预算收入 + 中央省补助收入 + 区市上解收入 - 上解中央省支出 - 补助区市支出, 下同 2

3 区域研究报告算收入合计数的 1.76 倍与经济发展水平相适应, 青岛市城投债发行规模居山东省各市首位相较于一般公共预算可支配财力, 青岛市级已发债城投企业存量债券及带息债务负担较重 ; 从下辖区市看, 相较于一般公共预算收入, 青岛市区市已发债城投企业 2018 年 9 月末存量债券偿付压力较轻, 但胶州市和莱西市存续城投企业带息债务负担相对较重一青岛市经济与财政实力分析 ( 一 ) 青岛市经济实力分析青岛市是我国沿海重要中心城市和滨海度假旅游城市, 区位及交通条件优越, 制造业及现代服务业基础较好, 品牌经济突出, 经济实力稳居山东省及全国计划单列市前列 2017 年以来青岛市经济总体运行平稳, 其中工业经济稳步增长, 装备制造业汽车制造业等优势产业支撑作用明显, 海洋经济及新兴产业快速发展, 产业转型升级成效较显著 ; 服务业发展虽有所放缓, 但仍是全市经济增长的主引擎青岛市地处山东半岛东南部, 北接环渤海经济圈, 东临日韩, 西倚经济实力雄厚的山东腹地, 区位优势明显, 是我国首批沿海对外开放城市计划单列市及副省级城市, 也是我国一带一路和海洋强国等国家级战略的重要支点城市全市陆域面积 1.13 万平方千米, 海域面积约 1.22 万平方千米, 海岸线 ( 含所属海岛岸线 ) 总长为千米, 下辖 7 区代管 3 个县级市, 是国家特大城市截至 2017 年末, 全市建成区面积平方公里, 常住人口万人, 较 2016 年末增长 0.94%, 其中市区常住人口万人 ; 常住人口城镇化率达 72.57%, 较 2016 年提高 1.04 个百分点依托区位优势及发达的综合交通网络, 青岛市工业基础良好, 已成为我国东部沿海的区域经济中心之一 2017 年全市经济总体运行平稳, 经济实力稳居山东省下辖各市及全国计划单列市前列 2017 年青岛市实现地区生产总值亿元, 占山东省 GDP 的 15.19%, 经济体量居山东省下辖各市首位全国 5 个计划单列市第 2 位 ( 仅次于深圳市 ); 同比增长 7.5%, 增速较 2016 年下降 0.4 个百分点, 但高出全省水平 0.1 个百分点, 高于全国水平 0.6 个百分点 ; 按常住人口计算人均地区生产总值为万元, 为全省水平的 1.64 倍, 为全国水平的 2.00 倍 2018 年以来全市延续平稳发展态势, 前三季度全市实现地区生产总值亿元, 同比增长 7.4%, 增速较 2017 年同期略降 0.1 个百分点, 但高出山东省水平 0.9 个百分点, 高于全国水平 0.7 个百分点 3

区域研究报告图表 1. 2008-2017 年青岛市地区生产总值及增速变动情况数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理图表 2.

青岛市工业发展以制造业为主, 已形成家电电子石化化工纺织服装食品饮料电子信息机械装备等千亿级优势产业链, 涌现出海尔集团海信集团青岛啤酒北海船舶重工等一批国内知名制造商, 骨干企业是全市工业发展的重要支撑同时, 作为国家滨海度假旅游城市, 近年来青岛市以物流旅游信息金融

4 区域研究报告图表年青岛市地区生产总值及增速变动情况数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理图表年青岛市与全国其他副省级城市地区生产总值及增速对比 2 数据来源 : 相关城市国民经济和社会发展统计公报及政府债评级报告, 新世纪评级整理青岛市拥有全国知名的特大型深水港口青岛港, 且已形成公路铁路航空轨道交通等于一体的综合交通网络, 优越的区位及便利的交通条件为全市产业发展提供了基础青岛市工业发展以制造业为主, 已形成家电电子石化化工纺织服装食品饮料电子信息机械装备等千亿级优势产业链, 涌现出海尔集团海信集团青岛啤酒北海船舶重工等一批国内知名制造商, 骨干企业是全市工业发展的重要支撑同时, 作为国家滨海度假旅游城市, 近年来青岛市以物流旅游信息金融总部经济等为主的现代服务业快速发展, 已成为全市经济增长的重要驱动力青岛市是我国品牌之都, 截至 2017 年末, 全市拥有海尔集团和青岛啤酒两个世界名牌,198 个山东省服务名牌,68 种中国名牌产品,644 种山东名牌产品, 各类品牌数目稳居全国同类城市前列此外, 青岛市海洋资源丰富, 相关科研力量强大, 已成为我国海洋经济科学发展的先行区海洋自主研发和高端产业的集聚区目前全市聚集了全国 30% 的海洋科研机构,50% 的海洋高层次科研人才,70% 以上的涉海两院院士大连地区生产总值增速按不变价格计算 4

5 区域研究报告年, 全市实现海洋生产总值亿元, 按现价计算同比增长 15.7%, 占地区生产总值的比重达 26.4%, 形成了滨海旅游业海洋交通运输业海洋设备制造业和涉海产品及材料制造业四个支柱产业依托于强大的海洋科研优势, 青岛蓝色经济发展具有强劲的增长潜力从产业发展看, 青岛市已形成以服务经济为主导的产业格局,2017 年以来全市工业经济稳步增长, 服务业发展略有放缓, 产业结构持续优化 2017 年, 青岛市实现第二产业增加值亿元, 同比增长 6.8%, 增速较上年提高 0.1 个百分点 ; 实现第三产业增加值亿元, 同比增长 8.4%, 增速较上年下降 0.8 个百分点, 但第三产业占比较上年提高 0.7 个百分点 2018 年前三季度, 全市工业经济保持较快发展态势, 服务业增速进一步放缓, 产业结构持续调整当期全市第二产业增加值亿元, 同比增长 7.7%, 增速较上年同期提高 1.1 个百分点 ; 第三产业增加值亿元, 同比增长 7.4%, 增速较上年同期回落 1.2 个百分点 ; 三次产业结构比由 2017 年的 3.4:41.2:55.4 调整为 3.0:40.5:56.5 服务业方面, 青岛市服务业发展已形成以金融租赁和商务服务业科学研究等现代服务业为主, 批发和零售业住宿和餐饮业交通运输等传统服务行业为辅的产业格局近年来青岛市服务业增速虽趋缓, 但仍超全市经济增速 2017 年全市实现服务业增加值同比增速高出全市经济增速 0.9 个百分点 ; 服务业对经济增长的贡献率达 59% 其中全市现代服务业实现增加值亿元, 同比增长 8.4%, 占服务业增加值比重达 54.7% 分行业增加值看, 以信息传输软件和信息技术服务业租赁和商务服务业文化体育和娱乐业为代表的营利性服务业 ( 同比增速 18.7%) 旅游消费( 同比增速 15%) 高技术服务业( 同比增速 11.2%) 服务业战略性新兴产业( 同比增速 9.1%) 批发和零售业( 同比增速 9.4%) 等行业增长较快工业发展方面,2017 年青岛市工业平稳增长, 且内部结构趋于优化, 高新技术产业和战略性新兴产业发展较快 2017 年, 青岛市完成规模以上工业总产值 1.77 万亿元, 同比增长 12.93%; 规模以上工业增加值同比增长 7.5%, 增速与上年持平 ; 规模以上工业企业主营业务收入及利润总额同比分别增长 11% 和 7.3% 2017 年全市产值过千亿的行业包括电气机械和器材制造业, 金属制品业, 农副食品加工业, 计算机通信和其他电子设备制造业, 通用设备制造业, 铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业, 汽车制造业等 7 大行业 ; 从增加值增速看, 除铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业同比仅增长 2.7%, 计算机通信和其他电子设备制造业同比下降 7.2% 外, 其他行业增加值增速均在 7.7% 以上随着产业转型升级及新动能的培育, 高端装备制造业新材料等新兴产业快速发展 2017 年全市规模以上工业中规上装备制造业战略性新兴产业和高技 5

6 区域研究报告术制造业增加值同比分别增长 12.5% 11.7% 和 10.6%, 占规模以上工业增加值比重分别为 45.8% 21.5% 和 8.5%, 产业转型成效较显著经济发展驱动力方面, 青岛市经济发展主要依靠内需拉动, 对外贸易贡献相对有限 2017 年全市投资增速显著放缓, 消费实现平稳较快增长, 对外贸易显著回暖 2018 年前三季度, 全市投资增长乏力, 消费保持较快增长, 进出口增速显著回落投资方面,2017 年青岛市工业投资放缓, 第三产业投资力度加大, 投资结构持续改善当年, 青岛市完成固定资产投资亿元, 同比增长 7.4%, 增速较上年回落 6.3 个百分点, 主要系工业投资下降所致其中, 第二产业投资同比下降 9.3%; 第三产业完成投资 4542 亿元, 同比增长 22.5%, 占固定资产投资的 58.40%, 占比较上年提高 7.97 个百分点从具体领域看, 青岛市投资集中于现代服务业工业战略性新兴产业及装备制造业, 同年上述三大领域投资额分别为亿元亿元和亿元, 同比增速分别为 14.4% -6.1% 和 -3.8% 房地产开发方面, 自 2017 年 3 月起青岛市陆续出台了限购限售限贷限价等一系列楼市调控政策, 全市房地产开发投资及住宅销售放缓, 楼市逐步降温 2017 年全市房地产开发完成投资亿元, 同比下降 2.8%, 增速较上年回落 24.8 个百分点 ; 其中, 住宅投资亿元, 同比下降 3.2% 随着楼市调控政策效应的显现,2017 年全市住宅销售缩量, 但成交均价仍呈增长态势当年商品房销售面积万平方米, 同比下降 2%; 其中住宅销售面积万平方米, 同比下降 6.7%; 商品房销售额亿元, 同比增长 11.69%; 其中住宅销售额亿元, 同比增长 4.19%, 住宅成交均价由 2016 年的元 / 平方米提高至 2017 年的元 / 平方米消费方面, 近年来青岛市消费保持平稳较快增长 2017 年全市实现社会消费品零售额亿元, 同比增长 10.6%, 增速较上年提高 0.1 个百分点, 总量和增速均位列山东省首位, 增速分别高于全国全省 0.4 个和 0.8 个百分点分行业看, 批发和零售业实现零售额亿元, 同比增长 10.7%; 住宿和餐饮业实现零售额亿元, 同比增长 10.2% 从限额以上单位消费品种看, 与出行相关的石油及制品类和汽车类商品零售额占比较大,2017 年同比增速分别为 9.1% 和 11.2% 基本生活类及消费升级类商品零售额规模相对较小, 但保持较快增长态势其中家用电器和音像器材类及金银珠宝类同比分别增长 55.2% 和 15.3%; 粮油食品类及日用品类零售额同比分别增长 11.1% 和 31.9% 对外贸易方面, 受全球经济复苏国际大宗商品价格持续高位国内生产需求回暖等因素影响,2017 年青岛市对外贸易增速显著回升当年, 全市实现外贸货物进出口总额亿元, 同比增长 15.7%, 增速较上年提高 15.9 个百分 6

7 区域研究报告点 ; 其中, 出口额亿元, 同比增长 7.5%; 进口额亿元, 同比增长 30.8% 从进出口市场看, 青岛市出口市场集中于美国欧盟日本和韩国等, 进口主要来自东盟韩国澳大利亚美国和巴西等随一带一路战略推进, 2017 年俄罗斯泰国和马来西亚等部分一带一路沿线国家市场对进出口总额增长拉动作用明显 2017 年全市对一带一路沿线国家市场进出口总额亿元, 同比增长 11.2%, 占全市进出口总额的 49.38% 从进出口商品看, 青岛市外贸进出口以机电产品农产品纺织服装和高新技术产品为主 2017 年机电产品及高新技术产品出口增长较快, 同比增速均在 10% 以上, 出口额合计占出口总值的 67.15%, 同比提高 1.77 个百分点在大宗商品量价提升带动下, 当年全市进口额增速大幅回升其中汽车进口同比增长 18.1%, 集成电路和金属加工机床同比分别增长 15.2% 和 73.8%, 农产品进口同比增长 18% 2018 年前三季度, 受第二产业投资持续负增长服务业投资增速放缓影响, 青岛市投资增长乏力, 当期全市固定资产投资同比增长 3.2%, 增速较上年同期回落 5.1 个百分点 ; 全市消费平稳增长, 当期社会消费品零售总额同比增长 10.1%, 增速较上年同期略降 0.1 个百分点 ; 当期进出口总值增速较上年同期大幅回落 18.2 个百分点至 1.4% 图表年以来青岛市地区生产总值 ( 支出法 ) 构成情况数据来源 : 青岛市历年统计年鉴, 新世纪评级整理发展规划方面, 根据十三五规划, 青岛市城市功能定位为国家东部沿海重要的创新中心国家重要的区域服务中心国际先进的海洋发展中心和具有国际竞争力的先进制造业基地十三五期间, 青岛市将发挥青岛蓝谷青岛西海岸新区和财富管理金融综合改革试验区等国家战略平台的示范带动作用, 并积极融入一带一路海洋强国等国家级战略, 构建产业新体系, 培育发展新动力 7

8 区域研究报告 ( 二 ) 青岛市财政实力分析受益于经济增长及土地出让收入的增加,2017 年以来青岛市财力不断增强其中受经济下行压力及政策性减税降费等因素影响,2017 年及 2018 年前三季度全市一般公共预算收入增速均有所放缓, 但收入结构较稳健受益于土地出让行情,2017 年及 2018 年前三季度全市政府性基金预算收入显著增长, 可为地区财力提供较好补充总体看, 青岛市财政自给能力较强, 收支平衡对上级补助收入及债务收入依赖度相对较低受财权下放区 ( 县 ) 级财政影响, 青岛市本级一般公共预算收入规模偏小, 财政自给能力偏弱, 市本级财政收支平衡主要依靠上级补助区市上解收入和预算调节稳定资金等弥补青岛市财力主要来自一般公共预算收入和政府性基金预算收入得益于经济的稳步增长及土地出让收入的增加,2017 年青岛市财力不断增强, 当年全市财政收入合计亿元, 较上年增收亿元 ; 其中, 以税收收入为主的一般公共预算收入和以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入分别占比 55.88% 和 25.80% 此外, 上级补助收入及新增债券收入可为地方财力提供一定补充,2017 年一般公共预算上级补助收入和新增债券收入分别占财政收入合计的 10.79% 和 7.28% 图表年青岛市财政收入情况 ( 单位 : 亿元 ) 财政收入全市指标 2015 年 2016 年 2017 年 ( 一 ) 一般公共预算收入其中 : 税收收入非税收入 ( 二 ) 一般公共预算补助收入其中 : 税收返还收入一般性转移支付收入专项转移支付收入 ( 三 ) 新增一般债券收入 ( 四 ) 政府性基金预算收入其中 : 国有土地使用权出让收入 ( 五 ) 政府性基金补助收入 ( 六 ) 新增专项债券收入合计 =( 一 + 二 + 三 + 四 + 五 + 六 ) 数据来源 : 年青岛市财政决算报告, 青岛市政府债券评级报告, 新世纪评级整理受经济下行压力及政策性减税降费等因素影响,2017 年青岛市一般公共预算收入增速有所放缓当年, 青岛市完成一般公共预算收入亿元, 同比 3 此处财政收入合计 = 一般公共预算收入及其补助收入 + 政府性基金预算收入及其补助收入 + 新增一般及专项债券收入, 下同 4 此处一般公共预算补助收入包括上级补助收入及省补助计划单列市收入 8

区域研究报告增长 7.1%, 增速较上年下滑 3.2 个百分点其中税收收入完成 824.07 亿元, 同比增收 62.70 亿元, 占一般公共预算收入的 71.21%, 税收占比在全国 15 个副省级城市中排名相对靠后从税种结构看, 青岛市税收收入以增值税企业所得税土地增值税契税和城市维护建设税为主,2017 年上述税种收入占比分别为 37.65% 17.80% 11.22% 8.

9 区域研究报告增长 7.1%, 增速较上年下滑 3.2 个百分点其中税收收入完成亿元, 同比增收亿元, 占一般公共预算收入的 71.21%, 税收占比在全国 15 个副省级城市中排名相对靠后从税种结构看, 青岛市税收收入以增值税企业所得税土地增值税契税和城市维护建设税为主,2017 年上述税种收入占比分别为 37.65% 17.80% 11.22% 8.21% 和 6.40% 其中, 受成交土地总价增长影响, 2017 年土地增值税大幅增长 46.27%, 占税收收入的比重同比提升 2.92 个百分点当年非税收入完成亿元, 同比减收 5.49 亿元, 主要系落实减轻企业税费负担政策, 行政事业性收费收入有所减少所致总体看, 青岛市一般公共预算收入以税收收入为主, 收入结构较稳健, 但近年来与土地及楼市行情相关的税种收入占比逐年提高, 不利于财力的稳定性同年, 全市一般公共预算补助收入为亿元, 同比增加 7.1 亿元, 以税收返还收入为主, 可支配性较好青岛市一般公共预算支出主要集中于教育一般公共服务社会保障和就业城乡社区事务等民生领域 2017 年全市一般公共预算支出为亿元, 同比增长 3.71%, 5 6 其中刚性支出占比 51.67%; 同年一般公共预算自给率为 82.48%, 处于相对较高水平 2018 年前三季度, 青岛市实现一般公共预算收入亿元, 同比增长 6.78%; 当期全市完成一般公共预算支出亿元, 同比增长 6.4%; 一般公共预算自给率为 77.24%, 收支缺口有所扩大, 收支平衡对上级补助收入依赖度有所提高图表年青岛市与全国其他副省级城市一般公共预算收入及税收占比情况数据来源 : 相关城市财政局网站及其他公开资料, 新世纪评级整理受土地出让收入大幅增长影响,2017 年青岛市政府性基金预算收入同比增长 20.02% 至亿元, 其中国有土地使用权出让金收入占比 82.43%; 当年青岛市政府性基金预算支出为亿元,83.88% 的政府性基金预算支出能够被 5 刚性支出包括一般公共服务公共安全教育社会保障和就业医疗卫生与计划生育支出等五项领域支出 6 一般公共预算自给率 = 一般公共预算收入 / 一般公共预算支出 *100%, 下同 9

10 区域研究报告政府性基金预算收入所覆盖 2018 年前三季度, 青岛市实现政府性基金预算收入亿元, 同比增长 53.5%; 同期政府性基金预算支出为亿元, 同比增长 37.6%, 基本可被政府性基金预算收入覆盖受财权下放区 ( 县 ) 级财政影响, 青岛市本级一般公共预算收入规模偏小, 市本级财政收入以区市补助收入 ( 主要是一般公共预算补助收入 ) 和政府性基金预算收入为主 2017 年青岛市本级一般公共预算收入为亿元, 同比减收亿元, 系非税收入大幅减少所致 ; 其中非税收入为亿元, 同比减收亿元 ; 当期市本级一般公共预算支出为亿元, 市本级一般公共预算收入对其一般公共预算支出的覆盖程度较低但考虑上级补助收入区市上解收入债务 ( 转贷 ) 收入和调入预算稳定调节基金等因素后,2017 年青岛市本级一般公共预算收支总计实现平衡同年, 青岛市本级政府性基金预算收入亿元, 同比增长 14.95%; 市本级政府性基金预算支出为亿元, 市本级政府性基金预算收入对其支出覆盖程度较好, 缺口主要通过债务 ( 转贷 ) 收入和上年结余来弥补二下辖各区市经济与财政实力分析青岛市下辖市南区市北区黄岛区崂山区李沧区城阳区和即墨区 7 个市辖区, 代管胶州市平度市和莱西市 3 个县级市根据青岛市主体功能区规划, 市南市北李沧城阳黄岛即墨六区和胶州市为全市优化开发区域 ; 崂山区因境内拥有崂山风景名胜区闻名, 为全市重点生态功能区 ; 平度市和莱西市为全市农产品主产区青岛市实施三带一轴三湾三城组团式的城市空间布局, 十三五期间, 青岛市将强化环胶州湾三大城区辐射带动作用, 推进即墨胶州次中心城市建设, 依托大沽河生态中轴和滨海蓝色经济发展带烟威青济潍青综合发展带三条发展带, 重点建设特色城镇, 构建中心城区次中心城市特色城镇新型社区四级城镇体系, 以促进区域协调发展根据青岛市十三五规划, 青岛蓝谷青岛西海岸新区和财富管理金融综合改革试验区是青岛市创新发展的三大战略高地其中青岛蓝谷包括蓝谷核心区高新区胶州湾北部园区滨海大道科技创新及成果孵化带一区一园一带建设 ( 规划图见图表 7), 定位为建设海洋科技自主创新高地海洋文化教育先行区海洋新兴产业引领区滨海生态科技新城西海岸新区为国家级新区, 位于青岛市西岸, 包括黄岛区全部行政区域, 将致力于建设深远海开发战略保障基地军民融合创新示范区海洋经济国际合作先导区和陆海统筹发展试验区此外, 为加快金融产业创新, 促进金融产业集聚发展, 青岛市以建设财富管理中心城市为目标, 推进财富管理金融综合改革试验区建设 10

即墨区和胶州市经济体量及增速稳居青岛市下辖区市领先水平, 且全市投资亦集中于上述区域, 其中黄岛区经济实力居于绝对领先地位 ; 青岛市内三区市南区市北区和李沧区经济发展以第三产业为主导,

11 区域研究报告图表 6. 青岛市行政区划概况资料来源 : 全国行政区划信息查询平台图表 7. 青岛蓝谷规划示意图资料来源 : 青岛市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要 ( 一 ) 下辖各区市经济实力分析年及 2018 年前三季度, 青岛市西海岸新区和青岛蓝谷两大战略高地涉及区域黄岛区即墨区和胶州市经济体量及增速稳居青岛市下辖区市领先水平, 且全市投资亦集中于上述区域, 其中黄岛区经济实力居于绝对领先地位 ; 青岛市内三区市南区市北区和李沧区经济发展以第三产业为主导, 消费对区域经济增长贡献度相对较高, 其中市南区第三产业占比超 90%, 经济实力在主城区及全市中居领先地位 ; 李沧区经济体量居全市末位, 但经济增速在全市中保持领先水平其他区市中环胶州湾北岸城区城阳区 2017 年经济总量突破千亿元, 经济实力稳居全市前列 ; 崂山区 2017 年经济总量超莱西市, 降序排列位次上移 7 黄岛区经济指标数据含保税港区数据, 下同 11

区域研究报告 1 位 ; 莱西市 2017 年及 2018 年前三季度经济体量及增速居全市相对落后地位从经济体量看, 得益于西海岸新区的快速发展, 黄岛区经济总量稳居青岛市下辖区市首位,2017 年地区生产总值为 3212.71 亿元, 占青岛市地区生产总值的 29.11%; 即墨区胶州市市南区和城阳区地区生产总值规模次之,2017 年经济总量均超千亿元, 分别为 1310.

12 区域研究报告 1 位 ; 莱西市 2017 年及 2018 年前三季度经济体量及增速居全市相对落后地位从经济体量看, 得益于西海岸新区的快速发展, 黄岛区经济总量稳居青岛市下辖区市首位,2017 年地区生产总值为亿元, 占青岛市地区生产总值的 29.11%; 即墨区胶州市市南区和城阳区地区生产总值规模次之,2017 年经济总量均超千亿元, 分别为亿元亿元亿元和亿元 ; 平度市市北区崂山区和莱西市地区生产总值规模相对较小, 处于 500 亿元至 1000 亿元之间, 其中崂山区经济总量突破六百亿元, 超莱西市居全市第 8 位, 位次较 2016 年上移 1 位 ; 李沧区地区生产总值规模仍排末位,2017 年为亿元从经济增速看, 除胶州市城阳区和李沧区外,2017 年青岛市下辖各区市经济发展均有所放缓但各区市经济增速均保持较高水平,2017 年青岛市下辖区市地区生产总值同比增速区间为 7.0% 至 11%, 经济增速均高于全国水平除市南区市北区和莱西市经济增速低于全市水平外, 其余区市经济增速均高于全市水平得益于西海岸新区青岛蓝谷发展战略推进, 黄岛区即墨区和胶州市经济保持较快增长,2017 年 GDP 同比增速分别为 11.0% 9.2% 和 9.2%, 其中黄岛区经济增速居全市首位, 即墨区胶州市并列第三位李沧区同比增速为 10.6%, 居全市第二位崂山区平度市和城阳区经济增速相近,2017 年同比增速均值为 8.2% 市北区市南区和莱西市经济增速在全市排名靠后, 增速区间为 7.0% 至 7.5%, 略低于全市平均水平, 其中莱西市以经济增速 7.0% 排名末位图表年青岛市下辖区市地区生产总值及增速数据来源 : 青岛市下辖区市国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理青岛市人口主要分布在黄岛区平度市即墨区和市北区,2017 年上述四个区市常住人口均超百万人, 分别为万人万人万人和万人, 合计占全市常住人口的 56.4% 从人均经济指标看,2017 年黄岛区和市南区人均地区生产总值超 15 万元, 分别为万元和万元, 继续领 12

区域研究报告跑其他区市 ; 城阳区崂山区胶州市和即墨区人均地区生产总值处于 10-15 万元之间, 除即墨区外其他区市人均 GDP 均高于全市水平 ; 莱西市李沧区市北区和平度市人均地区生产总值均处于 6 万元至

2017 年青岛市下辖区市人均地区生产总值 8 与常住人口情况数据来源 : 青岛市下辖区市国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理青岛市下辖区市产业结构存在一定差异, 主城区市南区市北区李沧区 2017

其他区市经济发展以第二产业为主导, 投资对区域经济拉动作用明显从经济发展驱动力看,2017 年青岛市区市投资增速普遍有所放缓, 地区投资增速分化较明显 ; 青岛市下辖各区市消费总体维持较快发展态势 ;

13 区域研究报告跑其他区市 ; 城阳区崂山区胶州市和即墨区人均地区生产总值处于万元之间, 除即墨区外其他区市人均 GDP 均高于全市水平 ; 莱西市李沧区市北区和平度市人均地区生产总值均处于 6 万元至 10 万元之间, 低于全市水平, 其中平度市人均地区生产总值为 6.34 万元, 在全市排名末位, 但是全国人均地区生产总值的 1.06 倍图表年青岛市下辖区市人均地区生产总值 8 与常住人口情况数据来源 : 青岛市下辖区市国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理青岛市下辖区市产业结构存在一定差异, 主城区市南区市北区李沧区 2017 年第三产业占比居全市领先水平, 消费对区域经济增长贡献相对较大其中青岛市政府所在地市南区第三产业占比超 90%, 居全市首位黄岛区和崂山区第三产业占比超 50%, 消费及对外贸易对区域经济增长具备较强拉动作用 ; 其他区市经济发展以第二产业为主导, 投资对区域经济拉动作用明显从经济发展驱动力看,2017 年青岛市区市投资增速普遍有所放缓, 地区投资增速分化较明显 ; 青岛市下辖各区市消费总体维持较快发展态势 ; 青岛市下辖区市对外贸易普遍有所回暖图表年青岛市下辖区市投资消费进出口规模及增速 9 数据来源 : 青岛市下辖区市国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理 8 部分区市人均地区生产总值根据地区生产总值除以常住人口计算得出年市北区进出口总额及增速未能从公开渠道获得 13

14 区域研究报告从固定资产投资看,2017 年青岛市固定资产投资主要集中于西海岸新区和青岛蓝谷两大战略高地涉及区域, 包括黄岛区即墨区和胶州市,2017 年上述区市固定资产投资额分别为亿元亿元和亿元, 分列青岛市下辖区市前三位 ; 平度市城阳区李沧区和莱西市固定资产投资规模次之, 规模处于亿元之间 ; 重点生态功能区崂山区及主城区市北区市南区固定资产投资规模相对较小, 均未超 200 亿元从增速看,2017 年黄岛区李沧区崂山区市南区和即墨区投资增速处于 8-15% 之间其中黄岛区投资增速 ( 同比增速 15%) 仍居全市首位 ; 李沧区固定资产投资中第三产业投资占据绝对主导地位, 当年投资增速为 14.8%, 居全市第二位 ; 崂山区和市南区投资增速分别为 12.7% 12.4%, 分列全市第 3 和第 4 位 ; 主要由于第二产业投资负增长,2017 年即墨区投资增速降至 8.4%, 居全市第 5 位平度市胶州市和城阳区投资增速降幅亦较大,2017 年三个区市投资增速降至 5.1% 左右, 增速排名靠后莱西市和市北区投资增长乏力, 当年投资增速分别为 % 和 %, 增速排名全市末两位房地产开发方面, 近两年经济快速发展的黄岛区和李沧区房地产开发投资规模仍居青岛市领先水平,2017 年分别为亿元和亿元 ; 城阳区市北区崂山区和即墨区房地产开发投资规模次之, 处于亿元之间 ; 其余区市房地产开发投资规模均小于 100 亿元, 其中莱西市房地产开发投资未超 30 亿元, 排名末位受楼市调控政策影响,2017 年青岛市各区市房地产开发投资增速分化明显其中不限购的四区 ( 市 ) 中即墨区莱西市和平度市房地产开发投资高速增长, 同比增速分别为 38.2% 35.4% 和 34.5%, 居全市前三位 ; 胶州市房地产开发增速自高位回落至 -4.1% 青岛市限购的六个区( 市 ) 中李沧区房地产开发投资增速降幅最大,2017 年同比增速为 -48.9%, 排名末位 ; 黄岛区城阳区市南区和崂山区 2017 年房地产开发投资仍实现较快增长, 同比增速分别为 30.7% 26.4% 10.8% 和 10.0% 从需求端看,2017 年青岛市实施限购限贷等政策的 6 个区市商品房销售大幅缩量, 不限购的 4 个区市商品房销售市场热度较高从消费情况看,2017 年青岛市下辖区市消费增速维持在较高水平, 处于 7%-17% 之间主城区市北区和市南区消费规模较大,2017 年社会消费品零售总额分别为亿元和亿元, 居全市前两位, 消费对经济的贡献度相对较高 ; 黄岛区消费规模次之,2017 年社会消费品零售总额为亿元 ; 其余区市社会消费品零售总额均处于亿元之间从增速看, 除平度市即墨区崂山区和市北区消费增速低于 9.5% 外, 其他区市消费增速均在 10% 以上其中胶州市以 16.7% 的消费增速居全市首位, 市北区消费增速为 7.6%, 居全市末位对外贸易方面, 依托港口优势及一带一路战略推进, 黄岛区市南区 14

15 区域研究报告和城阳区进出口总额规模位列前三,2017 年分别为亿元亿元和亿元 ; 崂山区和胶州市进出口总额规模次之, 分别为亿元和亿元 ; 其余区市进出口总额规模均小于 310 亿元受全球经济复苏及大宗商品价格提高等因素影响,2017 年青岛市下辖区市进出口总额增速普遍有所回暖当年, 李沧区和黄岛区进出口总额增速分别为 45.4% 和 27.9%, 分列全市前两位市南区胶州市和平度市进出口总额增速超 10% 崂山区莱西市即墨区及城阳区进出口增速排名相对靠后, 均低于 7%, 其中城阳区 ( 同比增速 1.9%) 居全市末位 2018 年前三季度, 青岛市下辖区市经济总量排序与 2017 年一致黄岛区即墨区及胶州市经济体量稳居全市领先地位, 李沧区经济总量仍排名末位从增速看, 除即墨区市北区莱西市和李沧区外, 青岛市其他区市经济发展均较上年同期进一步放缓其中李沧区经济增速同比提高 1 个百分点至 10.5%, 超黄岛区居全市首位 ; 黄岛区经济增速同比下降 2 个百分点至 9.4%, 降幅最为显著, 但增速仍居全市第 2 位 ; 其他区市经济增速处于 7%-8.5% 之间, 其中仅平度市莱西市经济增速低于全市平均水平, 同比增速分别为 7.2% 和 7.0% ( 二 ) 下辖各区市财政实力分析下辖各区市一般公共预算分析 2017 年及 2018 年前三季度, 黄岛区崂山区市北区市南区和城阳区一般公共预算收入规模及质量居于全市领先水平, 且一般公共预算自给能力强 ; 即墨区胶州市和李沧区虽一般公共预算收入规模较大, 但税收占比在全市排名相对靠后, 收入稳定性相对较弱 ; 莱西市和平度市一般公共预算收入规模排名末两位, 且税收占比及一般公共预算自给率排名靠后因地区单位 GDP 财政产出效益的不同,2017 年青岛市下辖各区市一般公共预算收入排序与经济总量存在一定差异 2017 年以服务业发展为主导的崂山区李沧区和市北区单位 GDP 财政产出效益较优, 当年上述各区税收收入占 GDP 的比重分别为 18.6% 12.7% 和 12.3% 城阳区和市南区税收收入占 GDP 比重均未超 9%, 排名次之 ; 其他区市税收收入占 GDP 比重在 3.5%-6% 之间从一般公共预算收入规模看, 经济实力强的黄岛区 2017 年一般公共预算收入为亿元, 占全市一般公共预算收入的 19.99%, 居全市首位 ; 单位 GDP 财政产出效益较优的崂山区排名次之, 当年一般公共预算收入为亿元, 当年税收贡献龙头企业包括海尔集团青岛卷烟厂海信集团农商银行等 ; 市北区城阳区即墨区和市南区 2017 年一般公共预算收入规模相近, 居于黄岛区财政数据不含保税港区数据 2017 年保税港区一般公共预算收入为亿元 15

区域研究报告亿元至 110 亿元之间 ; 胶州市和李沧区 2017 年一般公共预算收入分别为 96.52 亿元和 80.

16 区域研究报告亿元至 110 亿元之间 ; 胶州市和李沧区 2017 年一般公共预算收入分别为亿元和亿元, 规模排名相对靠后 ; 平度市和莱西市产业结构中第一产业占比相对较大,2017 年一般公共预算收入规模均未超 55 亿元, 规模排名末两位从变动情况看, 除即墨区市南区和莱西市 2017 年一般公共预算收入同比略有减收外, 其余区市 2017 年一般公共预算收入均较 2016 年有所增加从同口径增速看, 剔除营改增等政策性因素后,2017 年青岛市下辖各区市一般公共预算收入均较 2016 年同口径收入有所增长其中李沧区崂山区和平度市 2017 年一般公共预算收入同口径增幅分别为 34.29% 12.20% 和 10.04%, 居全市前三位 ; 黄岛区和城阳区紧追其后,2017 年一般公共预算收入同口径增幅分别为 9.11% 和 9.07%; 市北区市南区和胶州市一般公共预算收入同口径增幅排名相对靠后, 处于 6.0%-7.5% 之间 ; 即墨区和莱西市 2017 年一般公共预算收入同口径增速较低, 分别为 2.52% 和 0.10% 从一般公共预算收入构成看, 市北区城阳区崂山区市南区和黄岛区一般公共预算收入质量及稳定性较好,2017 年上述各区税收收入占一般公共预算收入比重均在 75% 以上, 居全市前五位其他区市税收收入占比在 65% 以下, 其中胶州市和莱西市税收收入占比较低, 分别为 52.09% 和 41.36% 图表年青岛市下辖区市一般公共预算收入及构成情况数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理绘制从一般公共预算收入对一般公共预算支出的覆盖程度看,2017 年青岛市下辖区市一般公共预算自给能力差异明显 2017 年一般公共预算收入质量排名靠前的市北区城阳区崂山区市南区黄岛区和李沧区 2017 年一般公共预算自给率均超 100%, 其中市南区一般公共预算自给率为 %, 居全市首位 ; 胶州市即墨区和莱西市一般公共预算收入对其支出覆盖程度尚可,2017 年上述地区一般公共预算自给率分别为 88.62% 81.36% 和 71.53%; 平度市一般公共预算自给能力较弱,2017 年一般公共预算自给率为 55.91% 16

17 区域研究报告图表年及 2017 年青岛市下辖区市一般公共预算自给情况数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理绘制 2018 年前三季度, 青岛市下辖区市一般公共预算收入排序未发生重大变化当期, 黄岛区和崂山区一般公共预算收入规模仍居全市领先地位, 平度市和莱西市收入规模仍居全市末两位从增速方面看, 青岛市下辖区市一般公共预算收入增速均较上年同期有所放缓其中市南区一般公共预算收入呈现负增长, 同比增速为 -5.28%, 居全市末位市北区即墨区胶州市平度市和莱西市一般公共预算收入增速均低于全市同期水平 (6.78%), 增速排名靠后 ; 李沧区崂山区黄岛区和城阳区一般公共预算收入增速处于 6.5%-13.0% 之间, 其中李沧区 ( 同比增速 12.90%) 和黄岛区 ( 同比增速 8.58%) 居全市前两位 2. 下辖各区市政府性基金预算分析青岛市三大主城区市南区市北区和李沧区不核算基金收入, 国有土地使用权出让收入等以补助形式体现,2017 年全市政府性基金预算收入集中于市本级崂山区和黄岛区 ; 其余区市政府性基金预算收入规模相对较小, 其中莱西市政府性基金预算规模偏小且增长乏力, 地区政府性基金预算收支平衡对上级补助及债务收入依赖度较高青岛市三大主城区市南区市北区和李沧区不核算基金收入, 国有土地使用权出让收入等以补助形式体现,2017 年上述三区政府性基金补助收入分别为亿元亿元和亿元同年, 全市政府性基金预算收入集中于市本级黄岛区和崂山区, 政府性基金预算收入分别为亿元亿元和亿元 ; 城阳区即墨区和胶州市排名次之,2017 年政府性基金预算收入处于 30 亿元 -55 亿元之间, 可对区域财力形成一定补充 ; 平度市和莱西市政府性基金预算收入规模偏小,2017 年分别为 8.80 亿元和 1.63 亿元, 对区域财力贡献度有限 17

18 区域研究报告从政府性基金预算收入 ( 补助收入 ) 11 增速看,2017 年城阳区胶州市黄岛区政府性基金预算收入实现高速增长, 同比分别增长 % 72.33% 和 40.92%, 增量均来自国有土地使用权出让收入 ; 市南区和即墨区政府性基金预算收入同比增速排名次之,2017 年同比增速分别为 23.70% 和 12.12%; 莱西市 2017 年政府性基金预算收入基本与上年持平, 同比仅增长 0.25%; 李沧区平度市崂山区和市北区 2017 年政府性基金预算收入降幅较大, 同比增速分别为 % % % 和 % 从政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度看, 12 除即墨区市南区和莱西市外, 青岛市其他区市 2017 年政府性基金预算自给率均超 85%, 政府性基金预算自给能力较强 2017 年即墨区市南区和莱西市政府性基金预算自给率分别为 76.8% 63.9% 和 45.0%, 其中莱西市政府性基金预算收支平衡对上级补助及债务收入依赖较大图表年青岛市下辖区市政府性基金预算收入增速及自给情况数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理绘制根据中指指数,2018 年前三季度, 青岛市土地成交金额较 2017 年同期大幅增长当期全市土地成交面积主要分布在黄岛区城阳区莱西市即墨区胶州市平度市和李沧区当期, 除李沧区外, 上述其余 6 个区市土地出让金额均较 2017 年同期显著增长其中城阳区和黄岛区土地出让金额分别为亿元和亿元, 同比分别增长 % 和 65.48%, 规模居前两位 ; 规模排名次之的胶州市土地出让金为亿元, 是 2017 年同期的 1.34 倍, 同比增幅最为显著 ; 平度市和莱西市土地出让金额虽同比增长较快, 但规模排名末两位 ; 同期实施限购的主城区李沧区土地出让金额同比减少 7.15% 11 因青岛市内三区不核算基金收入, 以补助形式体现, 故市内三区政府性基金预算收入以补助收入替代, 下同 12 政府性基金预算自给率 = 政府性基金预算收入 / 政府性基金预算支出 *100%, 下同 18

区域研究报告三青岛市及下辖区市债务状况分析 ( 一 ) 青岛市债务状况分析青岛市财政自给能力较强, 收支缺口对外部融资依赖相对较低, 青岛市政府债务规模在全国计划单列市中排名相对靠后与地方财力相比, 全市债务风险可控, 债务偿付压力相对较轻青岛市财政自给能力较强, 收支缺口对外部融资依赖度较低截至 2017 年末, 青岛市政府债务余额为 1061.9 元, 较上年末增加 111.

19 区域研究报告三青岛市及下辖区市债务状况分析 ( 一 ) 青岛市债务状况分析青岛市财政自给能力较强, 收支缺口对外部融资依赖相对较低, 青岛市政府债务规模在全国计划单列市中排名相对靠后与地方财力相比, 全市债务风险可控, 债务偿付压力相对较轻青岛市财政自给能力较强, 收支缺口对外部融资依赖度较低截至 2017 年末, 青岛市政府债务余额为元, 较上年末增加亿元, 比财政部下达的地方政府限额低亿元, 规模在全国 5 个计划单列市中排名第 3 位经国务院批准, 财政部核定青岛市 2018 年政府债务限额亿元, 其中新增政府债务限额 223 亿元, 新增一般债务限额 81 亿元, 新增专项债务限额 142 亿元 ( 含棚户区改造债务限额 103 亿元, 土地储备债务限额 14 亿元, 政府收费公路债务限额 2 亿元 13, 其他专项债务限额 23 亿元 ) 以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,2017 年末青岛市政府债务余额是当年一般公共预算收入的 91.76%, 处于较低水平 ; 青岛市 2017 年末一般债务余额是当年全市一般公共预算收入的 54.57%;2017 年末专项债务余额是当年全市政府性基金预算收入的 80.55% 整体看, 青岛市财力可完全覆盖预算内政府债务, 且保障程度较高图表年末各地地方政府债务余额与一般公共预算收入对比 14 数据来源 : 各省市地方政府债券信息披露文件, 新世纪评级整理 2017 年青岛市发行地方政府债券亿元, 其中新增债券亿元置换债券亿元截至 2017 年末, 青岛市地方政府债务中政府债券 ( 含财政部代发 ) 为亿元, 占地方政府债务余额的 90.81% 2018 年前三季度, 13 根据青岛市财政局公布的关于 2018 年市级财政预算调整方案草案的报告,2018 年新增专项限额中政府收费公路债务限额 2 亿元因没有相应项目,, 暂不发行债券, 限额暂留市本级 14 图中计划单列市单独列示, 相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除 19

区域研究报告青岛市发行地方政府债券 300.75 亿元, 已超 2017 年全市发行政府债券规模, 其中新增债券 199.00 亿元置换债券 72.94 亿元再融资债券 28.82 亿元截至 2018 年 9 月末, 青岛市地方政府债券 ( 含财政部代发 ) 余额为 1250.88 亿元, 当年新增债券额度尚有 24 亿元未使用完毕图表 15.

20 区域研究报告青岛市发行地方政府债券亿元, 已超 2017 年全市发行政府债券规模, 其中新增债券亿元置换债券亿元再融资债券亿元截至 2018 年 9 月末, 青岛市地方政府债券 ( 含财政部代发 ) 余额为亿元, 当年新增债券额度尚有 24 亿元未使用完毕图表年及 2018 年前三季度各地地方政府债券发行情况 15 数据来源 : 各省市政府债券发行文件, 新世纪评级整理 16 ( 二 ) 下辖区市债务状况分析青岛市政府债务集中于市本级, 受市级财权下放区 ( 县 ) 级影响, 市级一般债务偿付对上级补助收入及区市上解收入依赖较大, 债务风险总体可控 2017 年青岛市下辖区市政府债务均控制在限额以内, 相较于地方财力, 红岛经济区 ( 高新区 ) 政府债务负担相对较重青岛市政府债务集中于市本级,2017 年末市本级政府债务余额为亿元, 占全市政府债务余额的 57.90% 其中, 一般债务余额亿元, 受市级财权下放区 ( 县 ) 级影响, 青岛市本级一般公共预算收入规模偏小, 综合考虑上级补助下达区市补助上解中央省支出及区市上解等因素后,2017 年市级一般公共预算可支配财力为亿元 17, 可覆盖当年末市本级一般债务余额 ; 专项债务余额亿元, 是 2017 年市本级政府性基金预算收入的 0.94 倍总体看, 青岛市本级政府债务风险总体可控从下辖区市政府债务规模看,2017 年末青岛市各区市政府债务规模均未超限额, 其中红岛经济区 ( 高新区 ) 18 黄岛区胶州市和平度市政府债务规模相对较大,2017 年末余额分别为亿元亿元亿元和亿元, 除红岛经济区 ( 高新区 ) 外, 其他地 15 图中计划单列市单独列示, 相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除 16 黄岛区政府债务口径包括保税港区数据 17 此处市级一般公共预算可支配财力 = 市本级一般公共预算收入 + 中央省补助收入 + 区市上解收入 - 上解中央省支出 - 补助区市支出 18 红岛经济区范围包括胶州湾北岸的青岛高新区以及城阳区的红岛街道河套街道,2015 年 2 月, 青岛市政府对青岛高新区范围进行了调整, 将蓝色硅谷核心区海洋科技创新及成果孵化带和青岛 ( 胶南 ) 新技术产业开发试验区纳入青岛高新区范围 20

21 区域研究报告区未使用政府债务限额额度占地区政府债务限额总额的比重均超 25%, 排名相对靠前 ; 其余区市政府债务规模较小, 均未超 35 亿元, 其中市南区城阳区莱西市和即墨区未使用政府债务限额额度占政府债务限额总额的比重分别为 55.11% 30.48% 30.02% 和 27.80%, 处于较高水平与 2017 年一般公共预算收入规模相比, 除红岛经济区 ( 高新区 ) 及平度市外,2017 年青岛市其他区市一般公共预算收入均能覆盖当年末地区政府债务规模, 且保障程度较好 2017 年末红岛经济区 ( 高新区 ) 政府债务余额是 2017 年地区一般公共预算收入的 4.37 倍, 居全市首位 ; 排名次之的平度市 2017 年末政府债务余额是当年地区一般公共预算收入的 1.07 倍 ; 其他区市 2017 年末政府债务余额与当年地区一般公共预算收入的比率均未超 0.65 倍, 地区偿债压力相对较轻以一般公共预算收入对一般债务的覆盖情况来看,2017 年青岛各区市一般公共预算收入均能覆盖当年末地区一般债务余额以政府性基金预算收入 ( 补助收入 ) 对专项债务的覆盖情况来看, 除平度市莱西市和红岛经济区 ( 高新区 ) 外,2017 年其他区市政府性基金预算收入 ( 补助收入 ) 均能覆盖当年末专项债务余额莱西市红岛经济区 ( 高新区 ) 和平度市 2017 年政府性基金预算收入与 2017 年末地区专项债务余额的比率分别为 20.43% 40.29% 和 96.59%, 莱西市和红岛经济区 ( 高新区 ) 专项债务负担相对较重图表 16. 青岛市下辖区市政府债务余额与一般公共预算收入对比情况数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理绘制与经济发展水平相适应, 青岛市城投债发行规模居山东省各市首位相较于一般公共预算可支配财力, 青岛市级已发债城投企业存量债券及带息债务负担较重 ; 从下辖区市看, 相较于地区一般公共预算收入, 青岛市各区市已发债城投企业 2018 年 9 月末存量债券偿付压力较轻, 但胶州市和莱西市存续城投企业带息债务负担相对较重与经济发展水平相适应,2017 年及 2018 年前三季度, 青岛市城投债发行额分别为亿元和亿元, 均居山东省下辖各市城投债发行规模降序排 21

区域研究报告列首位从青岛市下辖区市情况看, 青岛市存续期城投债主要分布在市级和黄岛区平台截至 2018 年 9 月末, 青岛市平台 ( 含市级平台 ) 城投债债券余额为 806.48 亿元, 其中市级平台和黄岛区平台城投债存续余额占比分别为 61.26% 和 17.

22 区域研究报告列首位从青岛市下辖区市情况看, 青岛市存续期城投债主要分布在市级和黄岛区平台截至 2018 年 9 月末, 青岛市平台 ( 含市级平台 ) 城投债债券余额为亿元, 其中市级平台和黄岛区平台城投债存续余额占比分别为 61.26% 和 17.42% 从 2018 年 9 月末存续城投企业存量债券偿付压力看, 除市级平台外, 青岛市下辖区市城投企业 2018 年 9 月末存量债券规模均能被地区 2017 年一般公共预算收入覆盖, 且保障程度较高 2018 年 9 月末, 青岛市级城投企业存量债券余额与 2017 年市本级一般公共预算可支配财力的比率为 % 相较于一般公共预算可支配财力, 市级城投企业存量债券负担相对较重从 2018 年 9 月末存续城投企业 2017 年末带息债务情况看, 青岛市公开发债城投企业集中于市级, 市级存续城投企业 2017 年末带息债务余额为亿元, 占全市城投企业当年末带息债务余额的 67.17%, 是 2017 年市本级一般公共预算可支配财力的 3.0 倍, 市级城投企业带息债务负担偏重从下辖区市看, 胶州市黄岛区即墨区和莱西市存续城投企业 2017 年末带息债务余额分别为亿元亿元亿元和亿元, 规模居于全市前 4 位 ; 李沧区和平度市存续城投企业 2017 年末带息债务余额分别为亿元和亿元, 居全市末两位与一般公共预算收入相比, 胶州市莱西市和即墨区存续城投企业带息债务负担较重, 上述各区市存续城投企业 2017 年末带息债务余额与 2017 年地区一般公共预算收入的比率分别为 2.18 倍 2.15 倍和 1.25 倍 ; 其他区市 2017 年一般公共预算收入均能覆盖 2018 年 9 月末存续城投企业 2017 年末带息债务规模图表 17. 青岛市下辖区市城投企业债务规模与偿付压力情况数据来源 :Wind 资讯及公开资料, 新世纪评级整理 22

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