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吹侵井
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1 湖南省及下辖各市州经济财政实力与债务研究 (217) 上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资部薛雨婷滕冕区域概况 : 湖南省位于我国东南腹地, 是长江经济带覆盖省份, 地处一带一部结合区, 是我国内陆开发的重要支点湖南省下辖 13 个地级市 1 个自治州, 行政区域面积为万平方公里,216 年末全省常住人口 6822 万人随着一带一路长江经济带等国家发展战略的深入, 湖南省将进一步发挥一带一部的区位优势, 地区具备较大发展潜力经济实力 : 湖南省支柱产业分散度较高, 已形成工程机械电子信息及新材料石油化工汽车及零部件铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群, 同时以金融商业服务文化和创意产业为代表的现代服务业持续快速发展, 已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素 216 年湖南省经济稳步增长, 经济总量仍处于全国上游, 但增速持续趋缓, 人均地区生产总值处于全国中游 216 年湖南省实现地区生产总值 3.12 万亿元, 居全国各省第 9 位 ; 同比增长 7.9%, 高于全国水平 1.2 个百分点全省产业结构继续优化调整, 第三产业对经济增长的贡献率进一步提高,216 年湖南省三次产业结构调整为 11.5:42.2:46.3, 第三产业增加值占比首次超过第二产业从下辖各市州情况看, 湖南省各市州经济实力分化程度仍较高, 长沙市经济总量及人均生产总值仍处于绝对领先地位, 同时经济增速也居全省首位,216 年长沙市实现地区生产总值亿元, 占全省地区生产总值的 29.84%, 同比增长 9.4%, 人均地区生产总值为万元株洲市和湘潭市作为长株潭城市群核心, 近年经济保持相对较快增长, 但受工业经济增长乏力影响, 经济增速持续较大幅下滑,216 年株洲市和湘潭市分别实现地区生产总值亿元和亿元, 同比分别增长 7.9% 和 8.2%, 增速较 215 年分别下降 1.6 个和 1.4 个百分点大湘西地区经济实力仍整体偏弱, 其中湘西州和张家界市 216 年地区生产总值仍不足 6 亿元, 经济总量居全省末两位, 但依托较丰富的旅游等资源, 地区经济发展仍具备一定潜力财政实力 :216 年湖南省一般公共预算收入保持增长, 但受营改增等因素影响, 税收比率进一步下降, 一般公共预算收入质量较一般, 且自给率仍较低, 财政平衡对上级补助收入依赖度较高 216 年湖南省实现一般公共预算收入亿元, 同比增长 7.25%, 收入规模居全国各省第 12 位 ; 税收比率为 57.5%, 较 215 年下降 3.22 个百分点, 税收比率在全国各省排名靠后 ; 一般公

2 共预算自给率为 42.56% 湖南省政府性基金预算收入 216 年继续下滑至亿元, 对地区综合财力的贡献度持续减弱从下辖各市州情况来看,216 年, 湖南省下辖市州除益阳市外, 其余市州一般公共预算收入均实现增长长沙市财政实力仍在省内处于绝对领先地位, 216 年长沙市一般公共预算收入为亿元, 自给率为 71.41%, 稳居全省首位株洲市近年一般公共预算收入维持较高增速,216 年收入规模超过衡阳市居全省第二位, 为亿元, 但与长沙市仍存在很大差距而大湘西地区的五个市州一般公共预算收入规模仍均不足百亿元, 财力较有限 216 年湖南省下辖各市州除益阳市和永州市税收比率基本保持稳定外, 其余各市州税收比率均出现不同程度下降, 其中长沙市税收比率为 63.91%, 其余市州税收比率均低于 6%, 一般公共预算收入质量较一般此外,216 年除长沙市外, 其余市州一般公共预算自给率均低于 55%, 收支平衡对上级补助收入的依赖度较高政府性基金预算收入方面,216 年湖南省各市州政府性基金预算收入增速存在较大差异, 长沙市衡阳市政府性基金预算收入同比出现较大幅下降, 但规模仍稳居全省前两位, 除上述两市外, 其余市州收入规模均不足 8 亿元整体来看, 湖南省下辖各市州政府性基金预算收入对地区可支配财力的贡献程度均相对有限债务状况 :216 年湖南省地方政府债务余额小幅增加, 年末债务余额仍较大, 债务负担相对较重, 但湖南省经济和财政实力较强, 地方政府债务风险总体可控 216 年末, 湖南省政府债务余额为亿元, 较上年末增长 9.76%, 债务规模在全国各省降序排名第 8 位从下辖各市州情况来看,216 年末益阳市政府债务负担仍较重, 全市和市本级债务余额与同口径一般公共预算收入的比率最高, 分别为 4.19 倍和 9.33 倍湖南省城投债存续规模居全国前列, 从地区分布来看, 存续城投债主要集中于省本级和长株潭地区, 其中湘潭市和株洲市城投债偿付压力偏大, 地区一般公共预算收入对城投债余额及城投企业带息债务的覆盖程度在湖南省下辖市州中均排名末两位, 长沙市受益于很强的财政实力, 城投债偿付保障程度较高 217 年 9 月末长株潭三市存续城投债余额分别是其 216 年一般公共预算收入的 1.44 倍 2.6 倍和 3.9 倍经济和财力相对偏弱的大湘西地区城投债存续规模也相对较小, 但其中怀化市本级政府债务负担偏重, 同时由于财力相对较弱, 一般公共预算收入对存续城投债的覆盖程度略高于湘潭市和株洲市, 城投债偿付压力仍较大

3 一湖南省经济与财政实力分析 ( 一 ) 湖南省经济实力分析湖南省支柱产业分散度较高, 已形成工程机械电子信息及新材料石油化工汽车及零部件铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群, 同时以金融商业服务文化和创意产业为代表的现代服务业持续快速发展, 已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素 216 年湖南省经济稳步增长, 经济总量仍处于全国上游, 但增速持续趋缓, 人均地区生产总值处于全国中游全省产业结构继续优化调整, 第三产业对经济增长的贡献率进一步提高湖南省位于我国东南腹地, 是长江经济带覆盖省份, 也是我国东部沿海地区和中西部地区过渡带长江开放经济带和沿海开放经济带结合部 ( 简称一带一部 ), 区位优势较显著 216 年湖南省经济稳步增长, 经济总量仍在全国 31 个省直辖市自治区 ( 简称各省 ) 处于上游, 但经济增速持续趋缓, 人均地区生产总值处于全国中游 216 年湖南省实现地区生产总值 3.12 万亿元, 在各省中降序排名第 9 位 ; 地区生产总值同比增长 7.9%, 增速较上年下降.7 个百分点, 高于全国水平 1.2 个百分点近年来湖南省第三产业发展较快, 产业结构持续优化, 已形成第二三产业并重的产业结构 216 年, 湖南省第一产业增加值亿元, 增长 3.3%; 第二产业增加值亿元, 增长 6.6%; 第三产业增加值亿元, 增长 1.5%; 三次产业结构由上年的 11.5:44.6:43.9 调整为 11.5:42.2:46.3, 第三产业增加值占比首次超过第二产业 ; 第一二三产业对经济增长的贡献率分别为 4.8% 37.% 和 58.2%, 第三产业贡献率比上年提高 4.3 个百分点按常住人口计算, 湖南省近年人均地区生产总值均低于全国水平, 处于各省中游 216 年, 湖南省人均地区生产总值 4.59 万元, 增长 7.3%, 与全国人均地区生产总值的比率为.85, 排名各省第 16 位图表年湖南省地区生产总值及增速变动情况年 213 年 214 年 215 年 216 年 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 地区生产总值 ( 亿元 ) 地区生产总值增速 - 右轴数据来源 : 湖南省国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理

4 江苏山东浙江河南四川湖北河北湖南福建上海北京安徽辽宁陕西江西广西天津重庆吉林云南山西贵州新疆甘肃海南宁夏青海西藏216 年地区生产总值 [ 亿元 ] 216 年地区生产总值增速 - 右轴内蒙古黑龙江图表年湖南省与其他各省 GDP 及增速对比广东12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理湖南省矿产资源丰富, 有有色金属之乡的美誉, 水系发达水资源充沛, 依托资源优势湖南省形成了工程机械电子信息及新材料石油化工汽车及零部件铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群, 支柱产业分散度相对较高 216 年湖南省规模以上工业增加值同比增长 6.9%, 增速较上年下降.9 个百分点, 其中贡献率超过 5% 的行业包括汽车制造业非金属矿物制品业计算机通信和其他电子设备制造业农副食品加工业通用设备制造业医药制造业有色金属冶炼和压延加工业金属制品业以及电气机械和器材制造业等 9 个行业, 216 年上述行业对规模以上工业增加值增长的贡献率合计达 75.9%, 拉动全省规模工业增长约 5. 个百分点, 其中以汽车制造业增速最快,216 年, 湖南省汽车制造业增加值同比增长 36.1%, 对全省规模工业增长的贡献率为 16.8% 此外, 产业园区已成为湖南省产业发展, 特别是推动工业转型发展结构升级的重要平台, 在聚集优势产业和增长动力引导经济结构优化调整方面发挥重要作用截至 216 年末, 湖南省共拥有国家级产业园区 19 家, 省级产业园区 7 家, 省级工业集中区 5 家 216 年, 湖南省省级及以上产业园区工业增加值增长 9.4%, 占规模以上工业的比重为 65.7%, 比上年提高 4.2 个百分点 ; 全省产业园区实现主导产业主营业务收入 2.77 万亿元, 同比增长 19.8%, 产业集聚度为 68.%, 较上年提高 2.4 个百分点第三产业方面, 近年来湖南省第三产业保持较快发展, 以金融商业服务文化和创意产业为代表的现代服务业已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素, 其中广播影视出版等产业在全国处于领先地位 216 年, 湖南省规模以上服务业实现营业收入亿元, 增长 18.3% 从经济增长的驱动力来看,216 年湖南省固定资产投资增速放缓, 消费成为湖南省经济增长的主要动力,216 年湖南省资本形成总额最终消费支出货物和服务净流出对经济增长的贡献率分别为 49.5% 52.7% 和 -2.2%, 分别较 215 年下降 12.8 个百分点上升 11.5 个百分点和上升 1.3 个百分点固定资产

5 投资方面,216 年全省完成固定资产投资 2.77 万亿元, 增长 13.8%, 增速较上年下降 4.4 个百分点从投资方向来看, 为推进经济结构转型升级, 湖南省在基础设施技改投资和战略新兴产业等领域继续保持较大规模投资,216 年分别完成投资亿元亿元和亿元, 占全省固定资产投资的比重分别为 26.54% 25.99% 和 23.1% 消费方面, 近年来湖南省消费品市场呈稳定较快增长态势 216 年全省社会消费品零售总额为 1.34 万亿元, 同比增长 11.7%, 增速较上年下降.4 个百分点分商品看, 汽车类商品石油及制品类粮油和食品类以及服装鞋帽针纺织品类商品是湖南省商品零售额的重要构成, 全年分别实现零售额亿元亿元亿元和 35.3 亿元, 同比分别增长 15.1% 2.9% 17.8% 和 1.% 对外贸易方面, 湖南省 216 年进出口总额继续下降, 但降幅较 215 年有所收窄, 且由于湖南省对外贸易依存度较低, 进出口总额对其经济发展影响较小 216 年全省进出口总额亿元, 同比下降 2.1% 其中, 出口亿元, 增长 1.5%; 进口 577. 亿元, 下降 8.9% 分产销地区看,216 年湖南省对欧美地区出口增长迅速, 其中, 对美国出口亿元, 增长 26.5%; 对欧盟出口亿元, 增长 4.% 分重点商品看, 机电产品和高新技术产品出口占全省出口额的比重分别为 46.9% 和 8.4% 未来随着一带一路长江经济带等国家发展战略的深入, 湖南省将进一步发挥一带一部的区位优势, 由沿海开放的内陆转变为内陆开放的前沿, 成为内陆和沿海区块资源技术交汇的节点, 地区经济发展潜力较大 ( 二 ) 湖南省财政实力分析受益于地区经济增长及中央财政支持, 湖南省近年财政收入持续增长, 综合财力居全国中游 216 年湖南省一般公共预算收入保持增长, 但受营改增等因素影响, 税收比率进一步下降, 一般公共预算收入质量较一般, 且自给率仍较低, 财政平衡对上级补助收入依赖度较高此外, 湖南省政府性基金预算收入 216 年继续下滑, 对地区综合财力的贡献度持续减弱受益于地区经济增长及中央财政支持, 湖南省财政收入持续增长, 年, 湖南省综合财力分别为亿元亿元和亿元, 其中一般公共预算收入和上级补助收入合计占比分别为 76.77% 81.57% 和 84.11%, 综合财力稳定性相对较强

6 图表年湖南省综合财力情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目 214 年 215 年 216 年一般公共预算收入其中 : 税收收入政府性基金预算收入其中 : 国有土地使用权出让收入上级补助收入其中 : 一般公共预算补助收入政府性基金预算补助收入综合财力注 : 综合财力 = 一般公共预算收入 + 政府性基金预算收入 + 上级补助收入数据来源 : 湖南省财政厅及其他公开资料, 新世纪评级整理 216 年湖南省一般公共预算收入保持增长, 但受营改增等因素影响, 1 增速有所放缓, 同时, 税收比率继续下滑, 一般公共预算收入质量较一般 216 年湖南省实现一般公共预算收入亿元, 同比增长 7.25% 2, 较上年下降 3.91 个百分点, 其中税收收入为亿元, 同比增长 1.56%, 较上年下降 4.55 个百分点, 税收比率为 57.5%, 较 215 年下降 3.22 个百分点, 税收比率在全国 3 各省排名靠后此外, 湖南省一般公共预算自给率相对较低, 财政平衡对上级补助收入依赖度较高, 近年随着中部崛起和长江经济带等国家发展战略的持续推进, 中央财政对湖南省的支持力度逐年加大, 对湖南省财力提供了较强支撑 216 年, 湖南省一般公共预算自给率为 42.56%, 较上年下降 1.35 个百分点 ; 获得一般公共预算补助收入亿元, 同比增长 6.95% 湖南省政府性基金预算收入主要来源于国有土地使用权出让收入, 受地区房地产市场波动影响,214 年以来, 湖南省政府性基金预算收入持续下滑,216 年全省实现政府性基金预算收入亿元, 同比减少 11.9%, 其中国有土地使用权出让收入亿元, 同比减少 11.3%, 占政府性基金预算收入的比重为 76.16% 1 税收比率 = 税收收入 / 一般公共预算收入 *1% 2 剔除营改增因素后, 同口径增长 1.3% 3 一般公共预算自给率 = 一般公共预算收入 / 一般公共预算支出 *1%

7 江苏上海山东浙江北京四川河南湖北河北天津湖南安徽福建重庆辽宁江西内蒙古陕西云南贵州山西广西新疆吉林黑龙江甘肃海南宁夏青海西东北京海南天津西藏新疆贵州广东重庆宁夏云南山西江西浙江安徽甘肃江苏四川辽宁湖北陕西福建青海河北山东湖南广西吉林河南内蒙古黑龙江216 年 215 年海图表 4. 湖南省与其他各省一般公共预算收入及税收占比情况广藏216 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 215 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 1.% 9.% 8.% 7.% 6.% 5.% 216 年税收占比 - 右轴 215 年税收占比 - 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理湖南省单位地区生产总值形成财政收入的能力仍相对较弱,216 年湖南省一般公共预算收入占地区生产总值的比重为 8.63%, 较 215 年下降.7 个百分点, 低于全国平均水平 3.1 个百分点, 排名各省下游图表 5. 湖南省与其他各省一般公共预算收入占地区生产总值的比重 25.% 2.% 15.% 1.% 5.% 上.% 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理二下辖各市州经济与财政实力分析湖南省下辖长沙株洲湘潭衡阳邵阳岳阳常德张家界益阳郴州永州怀化娄底等 13 个地级市和湘西土家族苗族自治州 ( 简称湘西州 ) 按区域划分, 湖南大致可分为一群四区, 即以长株潭三市为中心的环长株潭城市群和以地理位置划分的长株潭地区 ( 长沙市株洲市和湘潭市 ) 湘南地区 ( 包括衡阳市郴州市和永州市 ) 洞庭湖地区( 岳阳市常德市和益阳市 ) 以及大湘西地区 ( 包括湘西州怀化市张家界市邵阳市和娄底市 ) 从区域经济发展水平来看, 湖南省各区域经济发展水平存在较为明显的落差,216 年长株潭地区实现地区生产总值亿元, 占全省地区生产总值的 43.79%, 洞庭湖地区和湘南地区次之, 分别为亿元和亿元, 而发展相对

落后的大湘西地区五个市州生产总值合计 5345.65 亿元, 仅为长株潭地区的 39.%, 为全省的 17.11%; 从经济增速来看,216 年各地区增速均有所下降, 长株潭经济规模效应进一步体现, 除长株潭地区达到 9.% 外, 其余三地区皆在 7.8%-8.

8 落后的大湘西地区五个市州生产总值合计亿元, 仅为长株潭地区的 39.%, 为全省的 17.11%; 从经济增速来看,216 年各地区增速均有所下降, 长株潭经济规模效应进一步体现, 除长株潭地区达到 9.% 外, 其余三地区皆在 7.8%-8.% 之间, 整体发展速度较为平稳总体上看, 湖南省各市州经济发展水平以长湘潭三市为中心自东向西次第下降, 且近年来长株潭地区与其他地区差距有拉大趋势图表 6. 湖南省四大地区图示资料来源 : 湖南省十三五规划图表年四大经济区域主要经济发展指标比较 ( 单位 : 亿元 ) 指标 215 年 216 年长株潭洞庭湖湘南大湘西长株潭洞庭湖湘南大湘西地区生产总值一般公共预算收入固定资产投资社会消费品零售总额进出口总额 [ 亿美元 ] 数据来源 : 湖南省各市州国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料, 新世纪评级整理根据湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要, 湖南省将把握一带一部定位, 促进经济总量发展质量人均均量的三量齐升, 协同推动全省五化同步 ( 即新型工业化信息化城镇化农业现代化和绿色化 ) 同时, 将以一核三极为着力点推动区域协调发展, 一核即长株潭核心增

9 长极, 加快发展高新技术先进制造现代服务业等优势产业, 强化科技研发金融服务信息服务文化创意等高端服务功能, 引导高端产业集聚, 建设全国先进制造业中心和现代服务业区域中心 ; 培育岳阳郴州怀化三极, 其中岳阳将着力建成全省能源基地石化基地和长江中游区域性航运物流中心, 郴州全面对接珠三角东盟推进湘粤 ( 港澳 ) 合作试验区建设, 建成承接产业转移的新增长点, 怀化全面对接成渝城市群, 依托区域性交通枢纽和湘西生态优势, 建成五省边区生态中心城市图表 8. 十三五规划湖南省四大地区发展方向地区发展方向重点发展先进装备智能制造新一代信息技术新材料生物医药节长株潭能环保现代物流现代金融文化创意等产业洞庭湖重点发展棉麻纺织食品加工船舶制造港口物流能源石化等产业重点发展有色金属精深加工精密模具电子信息轻工制造红色旅游湘南等重点发展优质农产品精深加工生态文化旅游中医药健康养老商贸大湘西物流等资料来源 : 湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要, 新世纪评级整理 ( 一 ) 下辖各市州经济实力分析湖南省下辖各市州经济实力分化程度较高,216 年长沙市经济总量及人均生产总值仍处于绝对领先地位, 同时经济增速也居全省首位以长沙市为核心的长株潭地区对全省经济贡献度高, 株洲市和湘潭市作为全省重要的工业基地, 工业基础较好, 经济总量虽居全省中游, 但人均地区生产总值分列全省第三二位大湘西地区整体经济实力偏弱, 其中湘西州和张家界市 216 年地区生产总值仍不足 6 亿元, 经济总量居全省末两位, 但依托较丰富的旅游等资源, 地区经济发展仍具备一定潜力 216 年, 湖南省下辖各市州区域经济分化程度仍较高省会长沙市作为全省政治经济和文化中心, 经济总量和人均地区生产总值仍处于绝对领先地位, 216 年全市实现地区生产总值亿元, 同比增长 9.4%, 增速居全省首位, 高于全国增速 2.7 个百分点 ; 人均地区生产总值为万元, 是全国人均地区生产总值的 2.29 倍长沙市工业经济基础良好, 工业产业转型升级效果逐步显现, 目前长沙市已形成以工程机械新材料电子信息和食品为首的四大主导产业, 汽车生物医药新能源等新兴产业快速发展 216 年, 长沙市实现全部工业增加值亿元, 较上年增长 7.5%; 新材料食品工程机械和电子信息产业分别实现产值亿元亿元亿元和亿元, 合计占全市规模以上工业总产值的 61.8% 此外, 长沙市第三产业发展较快, 产业结构持续调整优化,216 年长沙市三次产业结构调整为 4.:48.4:47.6, 二

10 三产业占比较均衡株洲市和湘潭市作为长株潭城市群核心, 同时依托良好的工业基础, 近年经济保持相对较快增长, 但产业结构仍以第二产业为主, 经济发展对工业经济的依赖度较高,215 年以来受工业经济增长乏力等因素影响, 经济增速持续出现较大幅下滑,216 年株洲市和湘潭市分别实现地区生产总值亿元和亿元, 分列全省经济总量第 5 位和第 7 位, 同比分别增长 7.9% 和 8.2%, 增速较 215 年分别下降 1.6 个和 1.4 个百分点同期, 人均地区生产总值分别为 6.27 万元和 6.52 万元, 是全省除长沙市外人均地区生产总值高于全国水平的两个地级市随着长株潭经济一体化的持续推进及作为湖南省十三五期间重点发展的核心经济增长极, 株洲市和湘潭市经济发展前景较好 216 年, 洞庭湖地区的岳阳市和常德市经济总量仍分居全省第二位和第三位, 但与长沙市仍存在较大差距其中, 岳阳市作为湖南省唯一的临江口岸城市, 境内城陵矶港是长江八大良港之一和湖南省目前唯一的对外开放港口, 具备良好的区位和水运优势, 受益于此, 航运物流行业成为岳阳市支柱产业之一, 并先后形成以巴陵石化长岭炼化为主的石油化工行业, 以岳阳林纸为主的造纸行业, 以华能电厂为主的电力能源行业和以白象集团为主的食品加工行业等主导产业 216 年, 岳阳市实现地区生产总值亿元, 同比增长 7.8%, 规模以上工业中, 石化造纸电力和食品行业同比分别增长 3.7% 下降 7.4% 下降.3% 和增长 7.3% 常德市是湘西北重要的工业基地, 形成了以食品纺织机电化工建材为支柱的工业体系, 同时第三产业发展较快, 经济结构持续优化,216 年常德市实现地区生产总值亿元, 同比增长 8.%, 其中第三产业增加值增长 11.1%, 对经济增长的贡献率为 57.7%, 三次产业结构由上年的 13.1:45.7:41.2 调整为 13.:42.8:44.2, 第三产业增加值占比首次超过第二产业大湘西地区经济实力仍整体偏弱, 除邵阳市经济总量略高于洞庭湖地区的益阳市外, 其余四市州分列全省后四位, 其中湘西州和张家界市经济基础相对薄弱, 经济总量居全省末两位,216 年分别实现地区生产总值 53.9 亿元和亿元, 为湖南省内地区生产总值不足千亿的两个市州, 且湘西州 216 年经济增速出现较大幅下滑, 经济增速居全省末位, 为 6.9%, 较 215 年下降 1.4 个百分点但大湘西地区自然人文资源较丰富, 带动地区旅游产业发展较快, 对地区经济发展形成一定支撑 216 年张家界市和湘西州分别接待国内外游客 6143 万人次和 382 万人次, 同比分别增长 21.% 和 13.6%, 实现旅游总收入分别为亿元和 265. 亿元, 同比分别增长 3.% 和 22.2%

11 图表年湖南省下辖各市州地区生产总值及增速 % 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 214 年地区生产总值 215 年地区生产总值 216 年地区生产总值 214 年 GDP 增速 215 年 GDP 增速 216 年 GDP 增速数据来源 : 湖南省各市州国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理湖南省下辖各市州近年第三产业均发展较快,216 年各市州第三产业增加值增速虽普遍有所放缓, 但仍显著高于第二产业增加值增速, 是拉动地区经济增长的主要贡献力量从三次产业结构来看,216 年湖南省内株洲市郴州市湘潭市和娄底市仍以第二产业为主, 且第二产业处于绝对领先地位 ; 张家界市和湘西州则以第三产业为主 ; 其余各市第二三产业发展相对均衡图表年湖南省下辖各市州三次产业结构和增速情况 ( 单位 :%) 1% 8% 6% 4% 2% % 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% 第一产业增加值占比第二产业增加值占比第三产业增加值占比第二产业增速第三产业增速数据来源 : 湖南省各州市国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理从经济发展的动力结构看, 湖南省下辖各市州经济增长的动力仍主要来源于固定资产投资和消费, 由于对外贸易依存度较低, 进出口总额对经济增长的贡献很小具体来看, 固定资产投资方面, 近年来各市州固定资产投资规模均保持快速增长 216 年长沙市固定资产投资达亿元, 占湖南省全省固定资产投资总额的 24.17%, 株洲市郴州市岳阳市和衡阳市次之, 分别完成固定资产投资亿元亿元亿元和亿元而投资规模最小的城市仍是张家界市, 全年完成投资 35.7 亿元 ; 从增速来看,216 年湖南省各市州固定资产均维持较高增速, 除湘西州外增速均在 14.% 左右

12 消费方面,216 年各市州社会消费品零售总额均实现持续增长, 增速上总体呈现均衡发展, 但考虑到各地总量差异, 地区间分化差距正在拉大在湖南省下辖 14 个市州中, 增幅中位数为 11.8%, 各地区相对增速差异较小, 但长株潭地区社会消费品零售总额达亿元, 高于湘南和大湘西地区之和, 两者分别为亿元和亿元, 差距较上年进一步加大进出口方面, 长沙以亿美元继续位列第一, 占全省进出口总额的 35.24%, 受国际经济环境影响, 进出口总额较上年下降 9.8%, 但仍大幅领先于第二名郴州市 (27.1 亿美元 ) 和第三名衡阳市 (26.67 亿美元 ) 图表年湖南省各市州投资和消费规模及增速 ( 单位 : 亿元 %) % 12.% 8.% 4.%.% 固定资产投资固定资产投资增幅社会消费品零售总额社会消费品零售总额增幅数据来源 : 湖南省下属各市州 216 年国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理绘制从湖南省各地区房地产投资情况来看, 各市州房地产投资的规模基本与当地经济发展水平相一致, 但增速差异显著长沙市房地产投资完成额最高,216 年为亿元, 占全省的 42.63%, 占比较上年上升 4.5 个百分点, 株洲市和郴州市其次, 分别为亿元和亿元, 其余市州房地产投资完成额均在 155 亿元以下从增速来看,216 年湖南省大部分地区均出现不同程度的房地产投资回暖, 其中长沙市以 26.5% 的增幅位列第一, 其次为株洲市 (19.2%), 此外上述两市毗邻的岳阳市和郴州市也维持了增长趋势 ;216 年房地产投资出现下滑的市州为湘潭市和娄底市, 分别同比下降 1.9% 和 13.9%

13 图表年湖南省各市州房地产投资完成额及增速情况 ( 单位 : 亿元 ) % 2% 1% % -1% -2% 房地产开发投资增速数据来源 : 湖南省下属各市州 216 年国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理 ( 二 ) 下辖各市州财政实力分析 1. 下辖各市州一般公共预算分析 216 年, 湖南省下辖市州除益阳市外, 其余市州一般公共预算收入均实现增长长沙市一般公共预算收入规模仍在省内处于绝对领先地位, 同时一般公共预算自给能力也稳居全省首位株洲市近年一般公共预算收入维持较高增速, 216 年收入规模超过衡阳市居全省第二位而大湘西地区的五个市州一般公共预算收入规模仍均不足百亿元, 财力较有限受营改增等因素影响,216 年湖南省下辖各市州除益阳市和永州市税收比率基本保持稳定外, 其余各市州税收比率均出现不同程度下降, 其中, 长沙市税收比率为 63.91%, 其余市州税收比率均低于 6%, 一般公共预算收入质量较一般此外, 除长沙市外, 湖南省其余市州一般公共预算自给率均低于 55%, 自给能力相对较弱湖南省各市州一般公共预算收入总体上符合各地经济发展水平的分布, 呈自东向西渐次递减的趋势 216 年, 长沙市实现一般公共预算收入亿元, 仍在省内处于绝对领先地位, 株洲市和衡阳市次之, 分别为亿元和亿元而大湘西地区五市州一般公共预算收入仍不足百亿元, 合计为亿元, 其中张家界市仅为亿元, 排名垫底

14 图表年湖南省各市州一般公共预算收入及增速 4 ( 单位 : 亿元 ) % 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% 214 年收入 215 年收入 216 年收入 215 年增速 216 年增速数据来源 : 湖南省下辖各市州年财政收支决算情况和其他公开资料, 新世纪评级整理从税收比率来看,216 年益阳市税收比率上升.49 个百分点至 57.72%, 永州市与上年基本持平, 其他市州税收比率均出现不同程度下滑, 其中衡阳市降幅最大为 6.48 个百分点长沙市仍居湖南省首位,216 年长沙市税收比率为 63.91%, 为湖南省内一般公共预算收入最为稳定的地级市, 但仍较上年下降 2.19 个百分点 ; 其余州市税收比率均在 6% 以下, 以郴州市最低, 为 4.56% 图表年湖南省下辖各市州税收收入及税收比率 ( 单位 : 亿元 %) 年税收收入 215 年税收收入 216 年税收收入 214 年税收比率 - 右轴 215 年税收比率 - 右轴 216 年税收比率 - 右轴数据来源 : 湖南省下辖各市州财政收支决算情况和其他公开资料, 新世纪评级整理从一般公共预算自给率看,216 年湖南省下辖市州一般公共预算自给率仍整体偏低, 除长沙市株洲市一般公共预算自给率分别为 71.41% 和 53.84% 外, 其余市州均低于 5%, 其中大湘西地区五个市州自给率不超过 25%, 湘西州最低为 18.92%, 收支平衡对上级补助收入的依赖度高 4 各市州 215 年增速及郴州市 216 年增速数据由绝对数计算所得

15 图表年湖南省下辖各市州一般公共预算自给率情况 ( 单位 :%) 年 215 年 216 年数据来源 : 湖南省下辖各市州财政收支决算情况和其他公开资料, 新世纪评级整理 2. 下辖各市州政府性基金预算分析 216 年湖南省各市州政府性基金预算收入增速存在较大差异, 长沙市衡阳市政府性基金预算收入同比出现较大幅下降, 但规模仍稳居全省前两位, 除上述两市外, 其余市州收入规模均不足 8 亿元整体来看, 湖南省下辖各市州政府性基金预算收入对地区可支配财力的贡献程度均相对有限从规模上看,216 年长沙市衡阳市和株洲市政府性基金收入位列全省前三位, 分别为亿元亿元和亿元 ; 其余市州收入规模均在 7 亿元以下, 其中娄底市和怀化市仅分别为 7.2 亿元和 7.55 亿元从增速来看, 受地区土地和房地产市场波动影响, 各市州 216 年政府性基金预算收入增速出现较大分化,216 年增速为负的市州有 7 个, 政府性基金收入规模最大的长沙衡阳两市分别下降 25.26% 和 25.74%, 降幅最大的为邵阳市, 较上年减少 36.77%; 同期, 张家界市和株洲市政府性基金预算收入增幅位居各市州前两位, 分别为 % 和 73.41%, 但张家界市基数相对较低,216 年两市基金收入规模分别为 18.1 亿元和亿元从政府性基金预算收入占综合财力的比重来看,216 年, 衡阳市长沙市株洲市和怀化市政府性基金收入占综合财力的比率最高, 分别为 25.33% 23.27% 17.5% 和 16.18%, 其余各市州均未超过 15%, 最低为娄底市, 占综合财力比重仅为 2.72% 整体来看, 湖南省各市州政府性基金预算收入对地区综合财力的贡献程度相对有限

16 图表 16. 湖南省下辖各市州政府性基金预算收入及增速情况 ( 单位 : 亿元 %) 年政府性基金预算收入 215 年政府性基金预算收入 216 年政府性基金预算收入 215 年增速 216 年增速 216 年政府性基金预算收入 / 综合财力数据来源 : 湖南省下辖各市州财政收支决算情况和其他公开资料, 新世纪评级整理从政府性基金预算平衡能力来看,216 年除邵阳市和岳阳市外, 其余市州政府性基金预算自给率均有所增强, 其中衡阳市怀化市和长沙市政府性基金收支平衡情况较好, 政府性基金预算自给率分别为 % % 和 13.3%, 最低为娄底市和邵阳市, 分别为 48.62% 和 73.82%, 其余各市均处于 85%-1% 的区间内, 整体平衡情况尚可图表 17. 湖南省下辖各市州政府性基金预算自给率情况年政府性基金预算自给率 (%) 216 年政府性基金预算自给率 (%) 数据来源 : 湖南省下辖各市州财政收支决算情况和其他公开资料, 新世纪评级整理三湖南省及下辖各市州债务状况分析 ( 一 ) 湖南省债务状况分析 216 年湖南省地方政府债务余额小幅增加, 年末债务余额仍较大, 债务负担相对较重, 但近年湖南省债务增速得到有效控制, 或有债务逐年较大幅减少, 且湖南省经济和财政实力较强, 对债务偿付的保障程度相对较高, 地方政府债务风险总体可控

17 内蒙古黑龙江贵州辽宁云南宁夏广西陕西湖南海南四川吉林甘肃新疆河北安徽福建江西河南重庆湖北山东浙江山西江苏天津广东北京上海海216 年, 湖南省地方政府债务余额小幅增加, 但仍低于国务院核定的政府债务限额截至 216 年末, 湖南省地方政府债务余额为亿元, 较 215 年末增加 9.76%, 其中一般债务亿元, 专项债务亿元, 债务规模在全国各省降序排名第 8 位, 政府债务负担仍相对较重或有债务方面, 湖南省或有债务近两年持续减少, 截至 216 年末, 湖南省政府或有债务余额为 421 亿元, 较 215 年末减少 17.45%, 其中负有担保责任的债务余额和可能承担一定救助责任的债务余额分别为 444 亿元和 3577 亿元, 较 215 年末分别减少 16.19% 和 17.61% 政府债务限额方面,216 年末, 财政部核定下达湖南省地方政府债务限额为 7241 亿元, 湖南省政府债务余额低于限额 488 亿元,217 年湖南省新增债务限额 646 亿元, 截至 217 年末湖南省政府债务限额为 7887 亿元以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,216 年末湖南省地方政府债务余额是其 216 年一般公共预算收入的 2.5 倍, 位列全国各省降序第 1 位, 政府债务负担相对较重图表年末各省市地方政府债务余额与一般公共预算收入对比 12, 1, 8, 6, 4, 2, 青6% 5% 4% 3% 2% 1% 西% 藏216 年末政府债务余额 [ 亿元 ] 216 年末地方政府债务余额与一般公共预算收入规模对比 - 右轴数据来源 : 各省市地方政府债券信息披露文件, 新世纪评级整理 216 年, 湖南省发行地方政府债券亿元, 发行规模为上年的 1.5 倍, 其中一般债券亿元专项债券亿元 ; 置换债券亿元, 新增债券 56. 亿元从发行类型和期限来看,216 年湖南省政府债券全部为公开发行, 其中 3 年期债券亿元 5 年期债券亿元 7 年期债券 97. 亿元 1 年期债券 71. 亿元 217 年前三季度, 湖南省合计发行地方政府债券总额亿元, 发行规模位列 35 个已发债省市降序第 13 位其中新增债券亿元截至 217 年 9 月末, 湖南省累计发行政府债券 61.4 亿元, 其中新增债券亿元, 置换债券亿元

18 内蒙古黑龙江山东浙江广东湖南四川湖北贵州辽宁河北上海云南陕西河南福建安徽天津重庆广西北京新疆江西吉林山西甘肃海南宁波青海大连青岛宁夏厦门苏图表 19. 湖南省及其他省市地方政府债券发行情况 ( 单位 : 亿元 ) 江数据来源 : 各省市地方政府债券信息披露文件, 新世纪评级整理 ( 二 ) 下辖各市州债务状况分析 217 年前三季度地方政府债券发行总额 216 年新增地方政府债券发行额度 - 右轴湖南省下辖各市州中,216 年末益阳市政府债务负担仍较重, 全市和市本级一般公共预算收入对同口径债务余额的覆盖程度均居全省末位长沙市本级政府债务规模居全省首位, 但受益于很强的财政实力, 本级一般公共预算收入对政府债务的覆盖程度最高湖南省城投债存续规模居全国前列, 从地区分布来看, 存续城投债主要集中于省本级和长株潭地区, 其中湘潭市和株洲市城投债规模偏大, 地区一般公共预算收入对城投债余额及已发债城投企业带息债务的覆盖程度在湖南省下辖市州中均排名末两位经济和财力相对偏弱的大湘西地区城投债存续规模相对较小, 但其中怀化市本级政府债务负担偏重, 同时由于财力相对较弱, 一般公共预算收入对存续城投债的覆盖程度略高于湘潭市和株洲市, 城投债偿付压力仍较大随着湖南省各市州在基础设施建设和民生领域的推进, 各地均累计了较大规模的政府债务截至 216 年末, 剔除长沙怀化郴州张家界娄底等未披露全口径债务余额的地区, 在其他披露全口径政府债务余额的市州中, 政府债务余额在 3 亿元以上的包括株洲市岳阳市衡阳市常德市和邵阳市等 5 个地级市, 以株洲市最高, 为亿元 ; 湘西州政府债务余额最小, 为亿元从一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖度来看, 益阳市的债务负担最重, 政府债务余额与一般公共预算收入的比值为 4.19 倍, 其次为湘西州 (3.43 倍 ); 债务负担相对较轻的为衡阳市, 为 1.84 倍, 其余市州倍数大体处于倍之间, 整体政府债务负担相对较重西藏216 年地方政府债券发行总额

19 图表年末湖南省下辖各市州全口径政府债务情况 5 ( 单位 : 亿元 ) 全口径政府债务余额政府债务余额 / 一般公共预算收入数据来源 : 各市州财政决算报告及其他公开资料, 新世纪评级整理从市本级债务余额来看, 长沙市市本级政府债务余额最大,216 年末为亿元, 但受益于很强的财政实力, 本级一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度最高,216 年末长沙市本级政府债务余额与 216 年市本级一般公共预算收入的比为 1.48 倍从市本级政府债务余额与市本级一般公共预算收入的比值来看,216 年末益阳市市本级债务规模虽相对较低, 为亿元, 但受制于本级一般公共预算收入规模, 债务规模相对偏大, 为 9.33 倍, 怀化市次之, 为 7.9 倍 ; 大湘西地区的张家界市和邵阳市分别为 5.87 倍和 5.86 倍图表年末湖南省下辖各市州市本级政府债务情况 6 ( 单位 : 亿元 ) 市本级政府债务余额政府债务余额 / 一般公共预算收入 ( 市本级 ) 数据来源 : 各市州财政决算报告及其他公开资料, 新世纪评级整理从城投平台存量债券规模情况来看, 截至 217 年 9 月末, 湖南省存续城投债余额合计为亿元, 较上年末下降 12.38%, 占全国存续城投债总额的 6.7%, 在全国已发行城投债券的 3 个省 ( 区市 ) 中居第 2 位, 债券余额规模较大从城投债余额与一般公共预算收入的比值来看,217 年 9 月末湖南省城 5 其中, 岳阳市以 215 年末政府债务余额替代 ; 长沙怀化郴州张家界娄底等市年全口径债务余额均未披露 6 株洲市郴州市益阳市本级债务数据含下辖开发区和管理区

20 投企业债券余额为其 216 年一般公共预算收入的 1.72 倍, 居全国降序排列首位, 一般公共预算收入对存续城投债的覆盖程度较低图表 22. 湖南省及全国其他省 ( 区市 ) 存量债券余额对比情况数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理从存续期城投债的地区分布情况来看, 湖南省存续期城投债发行主体较为分散, 但存续债券主要集中于省本级和经济水平相对较高的市州, 其中长沙市占绝对多数截至 217 年 9 月末, 长沙市存续城投企业债券余额合计为亿元, 占湖南省存续债券余额的 23.13%; 此外发债规模较大的市州还包括株洲市郴州市和湘潭市, 存续债券余额分别为亿元 45.2 亿元和亿元, 分别占比为 12.21% 8.73% 和 8.35%; 省本级债券余额亿元, 其中湖南高速总公司及其子公司债券余额为亿元 ; 存续城投债规模最小的为张家界市和湘西州, 分别为 42.3 亿元和 41. 亿元从存续城投债余额和一般公共预算收入的比值来看, 湘潭市株洲市怀化市和郴州市债务偿付压力相对较重,217 年 9 月末存续城投债余额与 216 年一般公共预算收入的比值分别为 3.9 倍 2.6 倍 2.32 倍和 2.31 倍 ; 而城投债存量最高的长沙市, 受益于其很强的财政实力, 城投债务额与一般公共收入比值为 1.44 倍, 处于相对较低水平 ; 湘西自治州和永州市由于发债规模较小, 城投债余额与一般公共预算收入的比值分别为.8 倍和.92 倍, 城投债偿付压力较轻

21 图表 23. 截至 217 年 9 月末湖南省存续期城投债区域分布情况 ( 单位 : 亿元 %) 1,2 1, 城投债余额一般公共预算收入城投债余额 / 一般公共预算收入数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理从存续城投债的到期分布来看, 年湖南省城投债集中到期规模较大, 分别为亿元和亿元各市州城投债到期分布与全省基本一致, 以年为集中偿债期, 短期内城投债偿付压力均尚可控图表 24. 截至 217 年 9 月末湖南省存续期内城投类债券到期情况 ( 单位 : 亿元 ) 地区 217 年 223 年 218 年 219 年 22 年 221 年 222 年第四季度及以后合计长沙市省本级株洲市郴州市湘潭市岳阳市常德市衡阳市邵阳市怀化市益阳市娄底市永州市张家界市湘西自治 11. 州总计数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理从城投平台带息债务情况看, 截至 216 年末, 湖南省城投企业带息债务余额 1.13 万亿元, 是 216 年全省一般公共预算收入的 4.18 倍, 一般公共预算收入

22 对城投企业带息债务的覆盖度相对较低从下辖各市州情况来看, 各市州带息债务分布情况基本与城投债余额区域分布情况一致, 湖南省城投企业带息债务主要集中于省本级以及长株潭地区,216 年末省本级以及长株潭三市带息债务余额分别亿元亿元亿元和亿元, 占全省城投企业带息债务总额的比重分别为 28.2% 22.19% 1.28% 和 8.32%, 其中, 省本级带息债务主要集中于湖南高速总公司及其子公司 ; 湘西州城投企业带息债务规模最小,216 年末为亿元图表 25. 湖南省下辖各市州城投企业带息债务情况 ( 单位 : 亿元 ) 湘西自治州张家界市益阳市永州市娄底市怀化市邵阳市岳阳市衡阳市常德市郴州市湘潭市株洲市长沙市省本级数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理

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