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退锺
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1 云南省及下辖各州市经济财政实力与债务研究 (2017) 上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资部陆奕璇区域概况 : 云南省是我国重要的边疆及多民族省份, 是我国面向南亚和东南亚的辐射中心一带一路建设中的重要省份和长江经济带的覆盖省份, 地理 1 战略地位突出全省土地面积万平方公里, 居全国各省市第八位 ; 下辖 16 个州市,129 个县级行政区划单位 ; 境内有 52 个聚居民族, 生物能源及矿产等资源储量优势突出 ; 截至 2016 年末, 总人口万人, 其中少数民族人口数约占三分之一经济实力 : 依托自然资源及旅游资源优势, 云南省形成了以烟草电力矿产旅游等为主导的产业格局, 但以资源利用为主的工业发展模式使全省工业增长承压, 服务业也面临单一依靠旅游拉动的结构性不足 2016 年全省经济总体运行较为平稳, 实现地区生产总值 1.49 万亿元, 居全国各省市第二十三位 ; 同比增速为 8.7%, 与上年持平, 高于全国平均增速 2.0 个百分点 ; 人均地区生产总值为 3.13 万元, 未达全国水平 2016 年, 全省三次产业结构比重调整为 14.8:39.0:46.2, 总体呈现三二一的产业结构, 但与全国水平相比, 全省第二第三产业仍有较大提升空间云南省下辖各州市经济发展较不均衡, 首位经济圈实力强劲, 其余地区经济发展水平与之差距悬殊从经济总量看,2016 年由昆明玉溪曲靖组成的首位经济圈地区生产总值占各州市合计的 48.96%; 其余大部分州市地区生产总值在千亿元以下从经济增速看, 全省半数州市固定资产投资总额为地区生产总值的 1 倍以上, 投资对各州市经济的拉动作用显著,2016 年受固定资产投资增速下滑影响, 丽江和西双版纳经济增速分别较上年下滑 2.0 个百分点和 1.4 个百分点, 在各州市中降幅较大 ; 昆明经济体量相对较大, 经济增长保持相对平稳,2016 年增速为 8.5%, 低于全省平均水平 0.2 个百分点财政实力 : 云南省一般公共预算收入保持增长态势, 以税收收入为主受宏观经济形势下行压力加大营改增政策全面实施房地产及土地市场景气度波动等因素影响,2016 年全省实现一般公共预算收入亿元, 较上年增加 4.14 亿元, 一般公共预算收入增长趋缓此外, 云南省下辖多个少数民族自治地区陆地边境地区, 且作为面向南亚和东南亚的辐射中心, 在我国发展战略和对外开放大局中占有重要地位,2016 年一般公共预算上级补助规模居全国各省市 1 各省市指 31 个省级行政区, 包括 22 个省 ( 不含台湾 ),5 个自治区和 4 个直辖市, 下同 1

2 前列, 持续稳定的中央转移支付大幅增强了全省的财政保障能力, 较好地满足了民生基础设施建设等领域的支出需求政府性基金预算收入是云南省地方可支配财力的重要补充, 以国有土地使用权出让收入为主, 虽受土地市场行情影响而有所波动, 但基本可覆盖政府性基金预算支出从下辖各州市情况看, 昆明一般公共预算收入规模在云南省各州市具有绝对优势,2016 年红河玉溪和曲靖一般公共预算收入规模均过百亿, 其余各州市一般公共预算收入规模偏小从构成看,2016 年仅昆明和昭通税收收入占比超过 70%, 而临沧和丽江非税收入占比较高从增长情况看, 云南省各州市出现较大分化 2016 年迪庆和丽江税收收入规模较上年出现 10% 及以上的降幅 ; 西双版纳州以 16.60% 的增幅位列各州市首位此外, 云南省各州市公共财政平衡对上级补助收入依赖较大, 除昆明和玉溪外,2016 年各州市一般公共预算收入自给率均低于 50% 从地方财力的稳定性看, 除昆明外, 其余各州市政府性基金预算收入均未超过 30 亿元, 对地方财力的贡献度普遍较低 2 债务状况 : 云南省政府债务规模较大,2016 年末政府债务余额亿元, 排名全国各省市第九位, 但政府债务余额距国务院批准的政府债务限额尚有一定空间, 且债务期限结构偏长期, 云南省政府债务风险总体可控从下辖各州市政府债务偿付压力看,2016 年末云南省内德宏和保山政府债务偿付压力相对偏大, 当年末政府债务余额与 2016 年一般公共预算收入相比均大于 400%; 昆明普洱文山临沧迪庆和西双版纳政府债务偿付压力次之, 该比率均大于 300%; 云南省级债务规模也相对较大, 面临一定偿付压力从城投企业债务负担看, 云南省已公开发债的城投企业整体以省本级和州市级平台为主, 存量城投债及城投企业带息债务主要集中于省本级和昆明 ; 与自身财力状况相比, 保山城投企业带息债务负担相对较重, 当年末城投企业带息债务余额与 2016 年一般公共预算收入相比大于 400%; 省本级城投企业带息债务余额是 2016 年一般公共预算收入的 15.7 倍, 但考虑到省本级平台多为公用事业工程施工等控股集团类企业, 具有较显著的行业地位, 债务偿付来源较多样化, 带息债务及城投债偿付压力相对可控一云南省经济与财政实力分析 ( 一 ) 云南省经济实力分析云南省是我国重要的边疆及多民族省份, 是我国面向南亚和东南亚的辐射中心一带一路建设中的重要省份和长江经济带的覆盖省份, 地理战略地位 2 政府债务即政府负有偿还责任的债务, 下同 2

3 突出依托自然资源及旅游资源优势, 云南省形成了以烟草电力矿产旅游等为主导的产业格局, 但以资源利用为主的工业发展模式使全省工业增长承压, 服务业也面临单一依靠旅游拉动的结构性不足 2016 年全省经济总体运行较为平稳, 经济增速高于全国水平 2.0 个百分点 ; 总体呈现三二一三次产业结构, 但与全国水平相比, 全省第二第三产业仍有较大提升空间云南省是我国重要的边疆及多民族省份, 位于我国西南地区, 与缅甸老挝越南 3 国接壤, 是我国面向南亚和东南亚的辐射中心一带一路建设中的重要省份和长江经济带的覆盖省份, 地理战略地位突出 ; 同时, 云南省境内有 52 个聚居民族, 少数民族人口数约占全省人口总数的三分之一, 是我国民族种类最多的省份 2016 年末全省常住人口万人, 较上年末增加 28.7 万人 ; 全省城镇化率为 45.03%, 较上年提高 1.7 个百分点近年来云南省经济实力持续提升, 经济增速高于全国平均水平, 但经济总量在全国排名相对靠后 2016 年云南省实现地区生产总值 1.49 万亿元, 在全国 31 个省市中居第 23 位 ; 同比增速为 8.7%, 与上年持平, 高于全国平均增速 2.0 个百分点 ; 人均地区生产总值为 3.13 万元, 未达全国水平图表年以来云南省地区生产总值及增速变动情况年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年地区生产总值 [ 亿元 ] 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 GDP 同比增速 [%] 右轴 3

4 内蒙古黑龙江山西山东四川天津西藏2016 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2016 年地区生产总值增速 [%] 右轴河南河北江苏江西贵州甘肃吉林安徽广西湖北湖南福建陕西浙江辽宁云南青海海南宁夏新疆上海北京重庆东山西山东四川天津西藏2016 年地区总人口 [ 万人 ] 2016 年人均地区生产总值 [ 元 / 人 ] 右轴河南河北江西江苏贵州吉林甘肃安徽广西福建陕西湖南湖北浙江辽宁云南青海海南宁夏上海新疆北京重庆内蒙古黑龙江东图表年云南省与全国其他各省市 GDP 及增速对比 90, , , , , , , , , 广 (2.0) (4.0) 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理图表年云南省与全国其他各省市总人口及人均地区生产总值对比广数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理从产业结构看, 云南省总体呈现三二一的经济发展格局, 第三产业对经济发展的拉动作用日益突出但与全国水平相比, 云南省第一产业占比较高, 第二第三产业仍有较大提升空间 2016 年全省第一产业实现增加值亿元, 同比增长 5.6%; 第二产业实现增加值亿元, 同比增长 8.9%; 第三产业实现增加值亿元, 同比增长 9.5%; 三次产业结构比重由 2015 年的 15.1:39.8:45.1 调整为 14.8:39.0:46.2 从经济发展情况看, 云南省仍呈现重工靠资源轻工靠烟草的产业格局, 烟草制品业对全省经济的贡献突出, 以水电为主的电力产业和以磷化工有色金属为主的矿产业也是全省重要的工业支柱产业 2016 年全省实现规模以上工业增加值亿元, 同比增长 6.5% 其中, 烟草制品业增加值亿元, 3 同比下降 4.3%; 六大高耗能行业增加值亿元, 同比增长 6.4% 以资源 3 六大高耗能行业包括化学原料及化学制品制造业非金属矿物制品业电力热力生产和供应业黑色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业石油加工炼焦及核燃料加工业 4

5 利用为主的工业发展模式使全省工业增长承压, 近年来全省加快推进生物医药和大健康信息新材料先进装备制造食品与消费品制造等 8 个重点产业发展, 以加快工业转型升级, 推进工业健康持续发展服务业方面, 依托丰富的自然资源和旅游资源, 旅游业继续保持传统优势地位 2016 年全省累计接待海外入境旅客 ( 包括口岸入境一日游 ) 万人次, 同比增长 11.54%; 接待国内游客 4.25 亿人次, 同比增长 31.69%; 实现旅游业总收入亿元, 同比增长 44.10% 旅游业的快速增长较好地促进了餐饮住宿交通运输等产业的发展, 同时全省也面临生产性服务业发展相对滞后服务业单一依靠旅游拉动的结构性不足等发展制约因素 2017 年, 云南省发布服务经济倍增计划 ( 年 ), 将观光休闲健康服务等 14 个重点行业作为倍增发展的主攻方向, 并提出加快发展电子商务云计算大数据平台经济分享经济等新业态新模式, 以支撑服务经济倍增发展, 为跨越式发展提供新动能图表 4. 云南省地区生产总值 ( 支出法 ) 构成情况年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年资本形成总额占比 [%] 最终消费支出占比 [%] 货物和服务净流出占比 [%] 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理从经济发展驱动力看, 投资增长是拉动云南省经济增长的第一动力, 消费对经济增长的贡献率次之, 净出口对经济增长的贡献持续处于负拉动状态在西部大开发战略一带一路战略背景下, 云南省不断营造投资发展环境, 加强交通水利等方面的基础设施建设投入, 固定资产投资快速增加 2016 年全省完成固定资产投资 ( 不含农户 )1.57 万亿元, 同比增长 19.8%, 增速高于全国 11.7 个百分点其中, 基础设施投资完成亿元, 同比增长 28.9%, 占全省固定资产投资的比重为 35.5%; 工业投资完成亿元, 同比下降 9.4%; 房地产开发投资完成亿元, 同比增长 0.7% 对外贸易方面, 受大宗商品价格波动缅北战事等因素影响,2016 年云南省外贸环境尚未得到明显改善, 进出口增速持续下滑, 其中出口额降幅较大 2016 年, 全省进出口总额完成亿美元, 同比下降 18.4% 其中出口完成亿美元, 同比下降 30.3%; 进口完成亿美元, 同比增长 6.7% 5

6 ( 二 ) 云南省财政实力分析上级补助收入和一般公共预算收入为云南省可支配财力的主要来源云南省一般公共预算收入保持增长态势, 以税收收入为主 2016 年受宏观经济形势下行压力加大营改增政策全面实施房地产及土地市场景气度波动等因素影响, 全省一般公共预算收入增长趋缓此外, 云南省下辖多个少数民族自治地区陆地边境地区, 且作为面向南亚和东南亚的辐射中心, 在我国发展战略和对外开放大局中占有重要地位,2016 年一般公共预算上级补助规模居全国各省市前列, 持续稳定的中央转移支付大幅增强了全省的财政保障能力, 较好地满足了民生基础设施建设等领域的支出需求政府性基金预算收入是云南省地方可支配财力的重要补充, 以国有土地使用权出让收入为主, 虽受土地市场行情影响而有所波动, 但基本可覆盖政府性基金预算支出一般公共预算收入总量是云南省可支配财力的主要来源, 政府性基金收入总量是可支配财力的重要补充 2016 年, 主要得益于上级补助收入和地方政府债券发行额的增加, 云南省可支配财力合计亿元, 较上年增加亿元图表年云南省财政收入情况 ( 单位 : 亿元 ) 指标 2014 年 2015 年 2016 年 ( 一 ) 一般公共预算收入总量其中 : 一般公共预算收入上级补助收入债务收入 ( 二 ) 政府性基金预算收入总量其中 : 政府性基金预算收入债务收入 ( 三 ) 国有资本经营预算收入总量其中 : 国有资本经营预算收入地方可支配财力数据来源 : 年云南省财政决算报告以及其它公开资料, 新世纪评级整理 2016 年云南省一般公共预算收入总量对全省可支配财力的贡献率为 84.21%, 上级补助收入和一般公共预算收入为其主要来源上级补助方面, 云南省下辖多个少数民族自治地区陆地边境地区, 且作为面向南亚和东南亚的辐射中心, 在我国发展战略和对外开放大局中占有重要地位, 近年来全省所获得的上级补助收入规模持续稳定增长 2016 年全省获得一般公共预算补助收入亿元, 补助规模居全国各省市前列 ; 构成以一般性转移支付为主,2016 年为亿元一般公共预算收入方面,2016 年全省实现一般公共预算收入亿元, 较上 4 地方可支配财力 = 一般公共预算收入总量 + 政府性基金预算收入总量 + 国有资本经营预算收入总量 6

7 山东四川山西天津河南河北江苏江西安徽贵州广西吉林甘肃湖北湖南福建陕西浙江辽宁云南青海海南宁夏上海北京重庆新疆内蒙古黑龙江东内蒙古黑龙江2016 年一般公共预算收入占地区生产总值的比重 [%] 山东山西四川天津河北河南西藏江西江苏广西吉林安徽甘肃贵州广东湖南湖北陕西福建浙江辽宁云南青海海南宁夏北京新疆重庆海年增加 4.14 亿元, 受宏观经济形势下行压力加大营改增政策全面实施房地产及土地市场景气度波动等因素影响, 全省税收收入出现下滑, 一般公共预算收入增长趋缓其中, 税收收入为亿元, 增值税营业税和所得税合计占比 62.93%, 为主要税种 ; 税收收入规模较上年减少亿元 ; 税收占比为 64.75%, 较上年下降 2.2 个百分点, 位列全国各省市第 20 位非税收入为亿元, 较上年增加亿元, 主要系国有资源 ( 资产 ) 有偿使用收入增加所致图表年云南省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况广西藏2016 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 年税收占比 [%] 右轴 2015 年税收占比 [%] 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理云南省一般公共预算收入规模在全国排名中下游, 与自身经济规模相比, 2016 年全省一般公共预算收入占当年 GDP 的比重为 12.25%, 较上年下降 0.93 个百分点, 高于全国平均水平 (11.64%)0.61 个百分点, 排名全国各省市第 11 位图表年云南省与全国其他省市一般公共预算收入占地区生产总值比重上数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 2016 年, 云南省一般公共预算支出为亿元, 较上年增加亿 5 西藏自治区 2016 年税收占比数据缺失 7

8 6 元 ; 一般公共预算自给率为 36.11%, 较上年下降 2.26 个百分点从支出构成看, 用于一般公共服务公共安全教育社会保障和就业医疗卫生与计划生育的刚性支出占比为 55.81%, 较上年增加 3.4 个百分点此外, 全省在农林水交通运输住房保障和城乡社区等领域的支出规模也较大,2016 年合计占一般公共预算支出的 33.05% 2016 年云南省政府性基金收入总量对全省可支配财力的贡献率为 15.60%, 主要来源于地方政府专项债务收入和政府性基金预算收入其中,2016 年全省政府性基金收入为亿元, 较上年增加亿元, 主要系当年土地成交量同比上升以及昆明市补缴欠缴的土地出让收入同年, 政府性基金预算支出为亿元, 支出主要集中于城乡社区支出二下辖各州市经济与财政实力分析云南省下辖昆明曲靖玉溪保山昭通丽江普洱和临沧 8 个地级市, 以及楚雄红河文山西双版纳大理德宏怒江和迪庆 8 个民族自治州根据云南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要, 十三五期间, 云南省要更高层次推动区域协调发展, 培育带动区域协调发展的增长极, 实施主体功能区战略, 着力构建一核一圈两廊三带六群区域发展新空间, 形成做强滇中搞活沿边联动廊带多点支撑双向开放的区域协调发展新格局一核指努力把昆明建设成为面向南亚东南亚的区域性国际中心城市, 全力推进昆明中心城区与滇中新区融合发展, 加快形成全省最具活力的增长核心一圈指把滇中城市经济圈建设成为我国面向南亚东南亚辐射中心的核心区我国高原生态宜居城市群两廊指积极参与国家孟中印缅经济走廊建设和中国中南半岛经济走廊建设三带指着力增强沿边开放经济带发展活力, 加快培育澜沧江开发开放经济带, 加快培育金沙江对内开放合作经济带六群指滇中城市群滇西城镇群滇东南城镇群滇东北城镇群滇西南城镇群滇西北城镇群, 重点发展滇中城市群, 加快发展滇西和滇东南城镇群, 培育发展滇东北滇西南滇西北城镇群, 有序推进六个城镇群协调发展从区域经济发展水平来看, 云南省各市州区域经济发展水平存在较明显的分化, 全省区域经济基本呈现出以昆明为中心, 向周围进行梯度递减的圈层经济格局, 大体可分为三个梯度其中, 第一梯度是由昆明曲靖玉溪组成的首位经济区域, 该区域产业基础相对良好, 经济发展水平相对较高,2016 年首位经济区域地区生产总值和一般公共预算收入占各州市合计的比重分别为 48.96% 和 53.43% 第二梯度是由红河楚雄大理昭通文山保山普洱组成的第二圈层经济区域, 该圈层区域经济在云南省处于中等水平第三梯度是由临沧西 6 一般公共预算自给率 = 一般公共预算收入 / 一般公共预算支出 *100% 8

双版纳丽江德宏迪庆怒江组成的外围经济区域, 该区域经济发展程度相对较低图表 8. 云南省三大经济区域图资料来源 : 公开资料图表 9. 2016 年云南省三大经济区主要经济指标 ( 单位 : 亿元 ) 指标第一梯度第二梯度第三梯度地区生产总值 7387.44 5843.66 1856.59 一般公共预算收入 787.37 510.81 175.54 固定资产投资额 6607.

9 双版纳丽江德宏迪庆怒江组成的外围经济区域, 该区域经济发展程度相对较低图表 8. 云南省三大经济区域图资料来源 : 公开资料图表年云南省三大经济区主要经济指标 ( 单位 : 亿元 ) 指标第一梯度第二梯度第三梯度地区生产总值一般公共预算收入固定资产投资额社会消费品零售总额三次产业结构 9.1:41.0: :39.3: :31.7:46.6 数据来源 : 云南省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料, 新世纪评级整理 ( 一 ) 下辖各州市经济实力分析云南省下辖各州市经济发展较不均衡, 首位经济圈实力强劲, 其余地区经济发展水平与之差距悬殊从经济总量看,2016 年由昆明玉溪曲靖组成的首位经济圈地区生产总值占各州市合计的 48.96%; 其余大部分州市地区生产总值在千亿元以下从经济增速看, 全省半数州市固定资产投资总额为地区生产总值的 1 倍以上, 投资对各州市经济的拉动作用显著,2016 年受固定资产投资增速下滑影响, 丽江和西双版纳经济增速分别较上年下滑 2.0 个百分点和 1.4 个百分点, 在各州市中降幅较大 ; 昆明经济体量相对较大, 经济增长保持相对平稳,2016 年增速为 8.5%, 低于全省平均水平 0.2 个百分点 9

10 昭通市玉溪市曲靖市大理州楚雄州普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州迪庆州红河州西双版纳州明市从经济规模看, 省会城市昆明经济规模继续领跑云南省各州市,2016 年昆明实现地区生产总值亿元 ; 曲靖实现地区生产总值亿元, 位列全省第二 ; 红河和玉溪分别以亿元和亿元排名次之 ; 其余各州市地区生产总值均在千亿元以下, 其中西双版纳德宏丽江迪庆和怒江五个州的地区生产总值未突破 500 亿元从经济增速看,2016 年云南省共有 8 个州市的地区生产总值实现两位数增长, 其中保山以 11.1% 的增速继续位列全省第一 ; 丽江以 7.0% 的增速排名最末昆明经济体量相对较大, 经济增长保持相对平稳,2016 年地区生产总值增速为 8.5%, 低于全省平均水平 0.2 个百分点从增速变化看, 在高速增长的固定资产投资拉动下,2016 年全省半数以上的州市经济增速保持增长丽江和西双版纳经济增速分别较上年下滑 2.0 个百分点和 1.4 个百分点, 在各州市中降幅较大图表年云南省各州市地区生产总值及增速情况 5, , , , , 昆年地区生产总值同比增速 [%] 右轴 2016 年地区生产总值同比增速 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料, 新世纪评级整理从人均经济指标看, 云南省区域经济发展较不均衡,2016 年仅昆明和玉溪人均生产总值高于全国水平, 分别为 6.42 万元和 5.54 万元 ; 迪庆以旅游业为主导, 经济总量虽小, 但常住人口少,2016 年人均生产总值为 4.42 万元, 高于全省水平 ; 昭通以 1.41 万元人均地区生产总值排名各州市末位, 是全省贫困程度最深的地区怒江州2015 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2016 年地区生产总值 [ 亿元 ] 10

11 昆图表年云南省各州市人均地区生产总值与常住人口情况昭通市玉溪市大理州楚雄州曲靖市红河州明市数据来源 : 云南省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料, 新世纪评级整理从经济发展的动力结构看, 投资和消费是拉动云南省下辖各州市经济增长的主要驱动力 ; 进出口对经济增长的贡献相对较小, 甚至处于负拉动状态从结构上看,2016 年全省各州市投资增速出现分化, 但整体高于消费增速, 投资仍是经济发展的第一拉动力 ; 当年各州市消费增长相对均衡 ; 进出口总额受规模因素及外部需求疲软影响, 增速分化显著固定资产投资方面,2016 年云南省各州市固定资产投资规模均保持增长, 在拉动经济方面占有主导地位从投资规模看,2016 年昆明固定资产投资额为亿元, 占各州市固定资产投资总额合计的 25.40%; 红河曲靖和楚雄则分别以亿元亿元和亿元位列其后此外, 迪庆临沧和红河的固定资产投资总额分别为当年地区生产总值 1.75 倍 1.66 倍和 1.58 倍, 分列各州市前三, 投资对当地经济的拉动作用显著从增速看,2016 年除丽江外, 其余各州市固定资产投资均保持两位数增长, 玉溪和丽江分别以 33.90% 和 7.40% 的投资增速分列各州市首尾从增速变动看,2016 年大部分州市投资增速呈现不同程度上升, 其中德宏和怒江更多体现为恢复性增长, 而西双版纳和红河投资增速虽大幅回落, 但仍保持两位数增长西双版纳州普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州迪庆州怒江州年末常住人口 [ 万人 ] 2016 年人均地区生产总值 [ 万元 ] 右轴 2016 年全国人均地区生产总值 [ 万元 ] 右轴 2016 年全省人均地区生产总值 [ 万元 ] 右轴

12 昭通市西双版纳州玉溪市大理州楚雄州曲靖市普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州迪庆州红河州明市曲靖市丽江市德宏州迪庆州图表年云南省各州市投资规模及增速情况 4, , , , , , , , 昆年固定资产投资同比增速 [%] 右轴 2016 年固定资产投资同比增速 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料, 新世纪评级整理消费方面,2016 年云南省各州市社会消费品零售总额均保持增长, 且增速之间差异不大其中, 昆明实现社会消费品零售总额亿元, 占各州市合计的 40.37%; 曲靖以亿元排名各州市第二位 ; 其余各州市社会消费品零售总额均未超过 500 亿元从增速看, 曲靖和楚雄均以 12.5% 的社会消费品零售总额增速并列各州市首位, 迪庆以 10.6% 的社会消费品零售总额增速排名各州市末位, 全省各州市间增速差异不大怒江州2015 年固定资产投资 [ 亿元 ] 2016 年固定资产投资 [ 亿元 ] 图表年云南省各州市消费规模及增速情况 , , , , 昆明市昭通市玉溪市大理州楚雄州普洱市文山州保山市临沧市红河州西双版纳州年社会消费品零售总额同比增速 [%] 右轴 2016 年社会消费品零售总额同比增速 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料, 新世纪评级整理对外贸易方面,2016 年昆明以亿美元的进出口总额继续位列云南省各州市第一, 但与排名第二的临沧 (45.85 亿美元 ) 和排名第三的德宏 (42.52 亿美元 ) 差距显著缩小从增速看, 受外部需求疲软等因素影响,2016 年云南省化肥机电产品劳动密集型商品等主要商品出口大幅下滑, 蔬果茶等农产品出口额增幅明显, 昆明和德宏进出口总额同比增速 ( 统计公报数据 ) 分别为 -45.8% 和 -14.9%; 而临沧在进口拉动下, 当年进出口总额同比增长 17.1%; 其余大部分各州市主要受规模因素影响, 进出口总额增速分化显著红河部分数据缺失 12 怒江州2015 年社会消费品零售总额 [ 亿元 ] 2016 年社会消费品零售总额 [ 亿元 ]

13 昭通市西双版纳州玉溪市大理州楚雄州曲靖市普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州迪庆州红河州明市图表年云南省各州市进出口情况昆怒江州2016 年进出口总额 [ 亿美元 ] 2016 年进出口总额 /2015 年进出口总额 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料, 新世纪评级整理 ( 二 ) 下辖各州市财政实力分析昆明一般公共预算收入规模在云南省各州市具有绝对优势,2016 年红河玉溪和曲靖一般公共预算收入规模均过百亿, 其余各州市一般公共预算收入规模偏小从构成看,2016 年仅昆明和昭通税收收入占比超过 70%, 而临沧和丽江非税收入占比较高从增长情况看, 云南省各州市出现较大分化 2016 年迪庆和丽江税收收入规模较上年出现 10% 及以上的降幅 ; 西双版纳州以 16.60% 的增幅位列全省各州市首位此外, 云南省各州市公共财政平衡对上级补助收入依赖较大, 除昆明和玉溪外,2016 年各州市一般公共预算收入自给率均低于 50% 从地方财力的稳定性看, 除昆明外, 其余各州市政府性基金预算收入均未超过 30 亿元, 对地方财力的贡献度普遍较低 1. 下辖各州市一般公共预算分析一般公共预算收入方面,2016 年昆明实现一般公共预算收入亿元, 为云南省各州市之首 ; 红河玉溪曲靖三个州市一般公共预算收入突破百亿 ; 其余各州市一般公共预算收入规模较小, 其中怒江以 9.46 亿元垫底从一般公共预算收入构成看,2016 年云南省大部分州市税收收入占一般公共预算收入的比重处于 60% 至 70% 之间, 高于 70% 的州市仅昆明和昭通 ; 税收收入占比相对较低的州市为临沧和丽江, 分别为 49.58% 和 41.54% 从变动情况看, 当年大部分各州市税收收入占一般公共预算收入的比重较上年均有不同程度下滑其中, 昆明 2016 年税收占比较上年下降 8.11 个百分点至 71.20% 从税收收入增长情况看,2016 年云南省各州市出现较大分化迪庆和丽江税收收入规模降幅相对较大,2016 年税收收入规模分别是上年的 84.99% 和年红河州进出口数据缺失 13

14 怒江州2016 年非税收入 [ 亿元 ] 迪庆州昭通市西双版纳州玉溪市曲靖市大理州楚雄州普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州迪庆州红河州90.10%, 其中迪庆第三产业对经济发展的贡献度较大, 营改增的全面推行对地方税收增收产生一定影响, 丽江除营改增外, 区域土地市场景气度波动对税收增长也产生一定影响 ; 西双版纳保山和玉溪税收收入增幅较大,2016 年税收收入规模分别是上年的 % % 和 %; 其余各市税收收入规模与上年相比, 变动相对不大图表年云南省各州市一般公共预算收入及税收收入情况昆昭通市玉溪市大理州楚雄州曲靖市红河州明市0.00 数据来源 : 云南省各州市财政决算预算执行报告等公开资料, 新世纪评级整理西双普洱市文山州丽江保山市临沧市德宏版纳州州市2016 年税收收入 [ 亿元 ] 2016 年一般公共预算收入 /2015 年一般公共预算收入 [%] 右轴 2016 年税收收入 /2015 年税收收入 [%] 右轴从一般公共预算收入对一般公共预算支出的覆盖程度看, 云南省各州市一般公共预算财政自给能力总体处于较低水平, 一般公共预算财政平衡对上级补助收入依赖大 2016 年昆明和玉溪一般公共预算自给率分别为 76.99% 和 56.16%, 其余各州市一般公共预算自给率均低于 50%, 其中怒江以 11.35% 排名末位从上级补助收入规模看,2016 年全省共有 5 个州市的一般公共预算上级补助收入超过 200 亿元, 大规模的补助收入为各州市的建设发展提供支撑其中, 昭通曲靖和昆明分别以亿元亿元和亿元位列全省各州市前三图表年云南省各州市一般公共预算上级补助收入和一般公共预算自给情况昆明市年一般公共预算自给率 [%] 右轴 2016 年一般公共预算自给率 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市财政决算预算执行报告等公开资料, 新世纪评级整理怒江州2016 年一般公共预算上级补助收入 [ 亿元 ] 2016 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 14

15 昭通市玉溪市曲靖市大理州楚雄州普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州迪庆州红河州西双版纳州明市昭通市西双版纳州玉溪市曲靖市大理州楚雄州普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州怒江州2015 年政府性基金预算收入 /2015 年一般公共预算收入 [%] 迪庆州红河州明市2. 下辖各州市政府性基金预算分析从政府性基金预算收入规模看,2016 年昆明实现政府性基金预算收入亿元, 居全省各州市首位, 是其余各州市当年政府性基金预算收入总和的 1.15 倍其余各州市政府性基金预算收入均未超过 30 亿元, 其中红河和大理分别以亿元和亿元位列全省各州市第二三位从政府性基金预算收入的增长情况看,2016 年昆明玉溪大理等 10 个州市的政府性基金预算收入较上年实现增长, 其中德宏以 % 的增幅排名首位, 昆明 2016 年政府性基金预算收入较上年增长 38.04% 其余各州市政府性基金预算收入较上年呈现较大程度下滑, 其中曲靖临沧保山怒江的政府性基金预算收入降幅均在 30% 以上图表年云南省各州市政府性基金预算收入规模及增长情况昆怒0.00 江州2016 年政府性基金预算收入 [ 亿元 ] 2016 年政府性基金预算收入 /2015 年政府性基金预算收入 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市财政决算预算执行报告等公开资料, 新世纪评级整理从地方财力的稳定性看, 云南省各市州政府性基金预算收入对地方财力的贡献度普遍较低 2016 年昆明政府性基金预算收入与当年一般公共预算收入相比为 36.78%, 其余各州市该比率 2015 年和 2016 年均在 35% 以下图表年云南省各州市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比昆2016 年政府性基金预算收入 /2016 年一般公共预算收入 [%] 15

16 昭通市玉溪市曲靖市大理州楚雄州普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州迪庆州红河州西双版纳州明市数据来源 : 云南省各州市财政决算预算执行报告等公开资料, 新世纪评级整理从房地产开发投资规模来看,2016 年昆明房地产开发投资额为亿元, 约占全省房地产开发投资总额的一半 ; 当年玉溪大理楚雄和文山房地产开发投资额分别为亿元亿元亿元和亿元 ; 红河和保山相关数据缺失, 其余各州市房地产开发投资规模较小, 当年均未突破百亿从房地产开发投资增速看, 除个别州市外,2016 年云南省房地产市场整体仍显低迷其中, 曲靖临沧丽江迪庆昭通和大理已连续两年房地产开发投资负增长,2016 年同比增速分别为 -35.0% -32.2% -29.1% % -18.6% 和 -16.3%, 降幅较大 ; 玉溪近两年房地产开发投资呈现高增长态势,2016 年为 37.6%; 昆明房地产开发投资相对平稳,2016 年房地产开发投资增速为 5.5% 图表年云南省各州市房地产开发投资额及增速情况 8 1, , , , , 昆年房地产开发投资额同比增速 [%] 右轴 2016 年房地产开发投资额同比增速 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市国民经济和社会发展统计公报等公开资料, 新世纪评级整理三云南省及下辖各州市债务状况分析 ( 一 ) 云南省债务状况分析云南省政府债务规模较大, 但政府债务余额距国务院批准的政府债务限额尚有一定空间, 且债务期限结构偏长期, 云南省政府债务风险总体可控政府债务方面,2016 年云南省政府债务限额为亿元, 当年末云南省政府债务余额为亿元, 较上年增加亿元 2017 年山云南省政府债务限额为亿元, 较 2016 年云南省政府债务限额增长 7.46% 2017 年前三季度, 云南省累计发行地方政府债券亿元, 发行规模在全国 35 个已发债省 ( 区 ) 市中排名第四, 其中新增债券亿元截至 2017 年 9 月末, 云南省地方政府债券存量余额为亿元, 占 2017 年云南省政府债务限额的 72.8% 从地方政府债券发行利率看, 云南省 5 年期公开发行地方怒江州2015 年房地产开发投资额 [ 亿元 ] 2016 年房地产开发投资额 [ 亿元 ] 8 保山红河房地产开发部分数据缺失 16

17 山西山东四川天津河南河北江西吉林甘肃大连厦门安徽广东贵州内蒙古广西陕西福建湖南湖北浙江黑龙江辽宁云南青海青岛海南宁波宁夏上海重庆北京新疆苏山西山东四川天津河北河南江西吉林甘肃贵州广东内蒙古安徽广西湖南湖北福建陕西浙江黑龙江辽宁云南青海海南宁夏新疆上海北京重庆苏政府债券平均发行利率为 4.03%, 高于同期限各省市 ( 含计划单列市 )5 年期公开发行地方政府债券平均发行利率 (3.85%)0.18 个百分点图表年以来各省市 ( 含计划单列市 ) 地方政府债券发行情况江2017 年前三季度地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 2017 年前三季度新增地方政府债券发行额度 [ 亿元 ] 数据来源 : 各省市 ( 含计划单列市 ) 债券信息披露文件 Wind 资讯, 新世纪评级整理云南省政府债务规模较大,2016 年末政府债务余额排名各省市第九位当年末, 云南省政府债务余额是 2016 年全省一般公共预算收入的 %, 高于各省市平均水平从偿债年度看, 截至 2016 年末全省政府债务以中长期债务为主,2021 年及以后到期的债务规模占比 54.7%, 其余年度债务规模分布较分散整体看, 考虑到云南省政府债务余额距国务院批准的政府债务限额尚有一定空间, 且债务期限结构偏长期, 云南省政府债务风险总体可控西藏2016 年地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 2016 年新增地方政府债券发行额度 [ 亿元 ] 图表年末各省市政府债务余额与 2016 年一般公共预算收入对比江西0.00 藏2016 年末政府债务余额 [ 亿元 ] 2016 年末地方政府债务余额与一般公共预算收入规模对比 [%] 右轴数据来源 : 各省市 ( 含计划单列市 ) 债券信息披露文件预决算公开数据, 新世纪评级整理从城投企业带息债务看,2016 年末云南省内城投企业带息债务余额为亿元 ; 与地方财力相比, 是当年一般公共预算收入的 4.17 倍, 在全国各省市中处于中等水平 2017 年 9 月末, 上述城投企业存量债券余额为亿元, 占 2016 年末带息债务余额的 25.5%, 整体看云南省城投企业存量债券规模仍处于合理水平 17

18 内蒙古黑龙江山西四川山东天津河南河北江西吉林甘肃广西安徽贵州广东陕西福建湖南湖北浙江辽宁云南青海海南新疆上海重庆北京苏图表 22. 各省市 ( 不含西藏自治区 ) 城投企业带息债务与存量债券情况 30, , , , 江2016 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 数据来源 : Wind 资讯, 新世纪评级整理 ( 二 ) 下辖各州市债务状况分析从政府债务偿付压力看,2016 年末云南省内德宏和保山政府债务偿付压力相对偏大, 当年末政府债务余额与 2016 年一般公共预算收入相比均大于 400%; 昆明普洱文山临沧迪庆和西双版纳政府债务偿付压力次之, 该比率均大于 300%; 云南省级债务规模也相对较大, 面临一定偿付压力云南省政府债务主要集中于各州市和下辖县 ( 市区 ),2016 年末省级债务和各州市债务 ( 含下辖县市区 ) 分别占 20.6% 和 79.4% 由于玉溪昭通怒江政府债务相关数据缺失, 从已获数据的 13 个州市政府债务规模看,2016 年末云南省内昆明政府债务规模较大, 为亿元 ; 红河以亿元排名次之 ; 西双版纳丽江和迪庆政府债务规模较小, 分别为亿元亿元和亿元, 降序排名省内后三位 ; 除上述地区外, 其余各州市政府债务规模基本处于 150 亿元至 300 亿元之间与一般公共预算收入规模相比,2016 年末云南省内德宏和保山政府债务偿付压力相对偏大, 当年末政府债务余额分别是 2016 年一般公共预算收入的 % 和 %; 昆明普洱文山临沧迪庆和西双版纳政府债务偿付压力次之, 当年末政府债务余额与 2016 年一般公共预算收入相比均大于 300%; 丽江该比率为 %, 在已获数据的 13 个州市中政府债务偿付压力相对较小此外,2016 年末云南省级债务余额亿元, 是当年一般公共预算收入的 % 宁夏2016 年末城投企业带息债务余额 [ 亿元 ] 2017 年 9 月末城投企业存量债券余额 [ 亿元 ] 18

19 昆明市西双版纳州曲靖市大理州楚雄州普洱市文山州丽江市保山市临沧市德宏州红河州级图表 23. 云南省各州市政府债务规模及偿付压力情况 9 2, , , , , , , 省迪0.00 庆州2016 年末政府债务余额 [ 亿元 ] 2016 年末政府债务余额 /2016 年一般公共预算收入 [%] 右轴数据来源 : 云南省各州市财政决算预算执行报告及 Wind 资讯等公开资料, 新世纪评级整理云南省已公开发债的城投企业整体以省本级经济实力相对较强的市级平台为主, 存量城投债及城投企业带息债务主要集中于省本级和昆明 ; 与自身财力状况相比, 保山城投企业带息债务负担相对较重, 当年末城投企业带息债务余额与 2016 年一般公共预算收入相比大于 400%; 省本级城投企业带息债务余额是 2016 年一般公共预算收入的 15.7 倍, 但考虑到省本级平台多为公用事业工程施工能源等控股集团类企业, 具有较显著的行业地位, 债务偿付来源较多样化, 带息债务及城投债偿付压力相对可控云南省已公开发债的城投企业整体以省本级州市级平台为主, 带息债务分布整体呈上移特征, 与地方政府债务级次分布相反从城投企业带息债务情况看, 云南省城投企业带息债务主要集中于省本级和昆明,2016 年末城投企业带息债务余额分别为亿元和亿元 ; 保山楚雄和曲靖城投企业带息债务规模次之, 当年末余额分别为亿元亿元和亿元 ; 昭通怒江和迪庆无公开发债的城投企业 ; 其余各州市城投企业带息债务余额在百亿元以下与一般公共预算收入规模相比,2016 年末云南省本级投企业带息债务负担较重, 当年末城投企业带息债务余额是 2016 年一般公共预算收入的 15.7 倍各州市中, 保山城投企业带息债务负担相对较重, 当年末城投企业带息债务余额与 2016 年一般公共预算收入相比超过 400%; 昆明楚雄临沧普洱文山曲靖城投企业带息债务偿付压力次之, 当年末带息债务余额与 2016 年一般公共预算收入相比在 100% 至 250% 之间, 余下各州市城投企业带息债务负担相对较轻从城投企业存量债券偿付压力看, 除云南省本级外, 各州市 2017 年 9 月末城投企业存量债务余额均小于其 2016 年一般公共预算收入, 存量城投债负担相 9 玉溪昭通怒江政府债务相关数据缺失 19

20 对较轻省本级 2017 年 9 月末城投企业存量债券余额为 2016 年一般公共预算收入的 %, 但考虑到省本级平台多为公用事业工程施工等控股集团类企业, 具有较显著的行业地位, 债务偿付来源较多样化, 城投债偿付压力相对可控图表 24. 云南省各州市城投企业债务规模及偿付压力情况省昆明市楚雄州曲靖市数据来源 : 云南省各州市财政决算预算执行报告及 Wind 资讯等公开资料, 新世纪评级整理普洱市保山市临沧市红河州本级2017 年 9 月末城投企业存量债券余额 [ 亿元 ] 2016 年末城投企业带息债务余额 /2016 年一般公共预算收入 [%] 右轴 2017 年 9 月末城投企业存量债券余额 /2016 年一般公共预算收入 [%] 右轴西双玉溪市大理文山州丽江德宏州2016 年末城投企业带息债务余额 [ 亿元 ] 市版纳州州

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