宁夏回族自治区厦门市合计二地方政府债券公开发行情况 ( 一 ) 发行规模与信用等级截至 2015

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1 2015 年前三季度地方政府债券发行情况和利差分析上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资部戴晓枫郭燕一地方政府债券发行总量截至 2015 年 9 月 30 日, 全国 34 个省市已完成公开和定向发行地方政府债券, 已发行债券支数合计 174 支, 发行金额合计亿元, 其中公开发行地方政府债券金额合计亿元, 定向发行地方政府债券金额合计亿元在已发行债券各省市中, 发行总额排名前五位的分别为山东省江苏省河北省浙江省和湖北省, 上述五个省市发行地方政府债券总额分别为亿元亿元亿元亿元和亿元图表 1. 各省市地方政府债券发行情况总表 ( 单位 : 亿元 ) 发行省市公开发行额度定向发行额度一般债券专项债券一般债券专项债券合计山东省江苏省河北省浙江省湖北省贵州省广东省四川省广西壮族自治区云南省内蒙古自治区河南省安徽省重庆市陕西省新疆维吾尔自治区辽宁省上海市福建省北京市湖南省江西省天津市宁波市甘肃省吉林省青海省黑龙江省青岛市山西省海南省大连市

2 宁夏回族自治区厦门市合计二地方政府债券公开发行情况 ( 一 ) 发行规模与信用等级截至 2015 年 9 月 30 日,34 个省市已完成公开发行地方政府债券 ( 尚未公开发行的省市为西藏自治区和深圳市 ), 债券支数合计 99 支, 发行金额合计亿元, 其中一般债券亿元, 专项债券亿元图表 2. 地方政府债券公开发行情况简表债券类别发行数量 ( 支 ) 发行金额 ( 亿元 ) 发行省份自治区直辖市和计划单列市一般债券个省市 ( 除西藏自治区和深圳市外 ) 专项债券个省市 ( 除贵州省海南省湖南省吉林省江西省宁夏回族自治区山西省四川省西藏自治区和深圳市外 ) 总计个省市 ( 除西藏自治区和深圳市外 ) 在已公开发行地方政府债券的省市中, 发行总额排名前五的为山东省江苏省贵州省河北省和四川省, 上述五个省市已公开发行地方政府债券的额度分别为亿元亿元亿元亿元和亿元图表 3. 各省市地方政府债券公开发行情况表 ( 单位 : 亿元 ) 发行省市一般债券发行额度专项债券发行额度合计山东省江苏省贵州省河北省四川省浙江省河南省内蒙古自治区广西壮族自治区湖北省重庆市云南省安徽省新疆维吾尔自治区广东省

3 辽宁省福建省陕西省上海市湖南省江西省北京市甘肃省青海省天津市吉林省黑龙江省宁波市山西省宁夏回族自治区青岛市海南省大连市厦门市合计在已发行的 99 支地方政府债券中, 由新世纪公司进行评级的债券共 24 支, 发行省市分别为山东省贵州省河北省广东省江西省云南省大连市和宁波市, 发行金额合计亿元, 其中一般债券发行总额为亿元, 专项债券发行总额为亿元从债券级别来看, 已公开发行的地方政府债券信用等级均为 AAA 级 ( 二 ) 地方政府债发行时间分布从发行时间来看, 地方政府债券公开发行时间集中于 6 月份 7 月份和 9 月份 6 月份成功公开发行 23 支地方政府债券, 发行金额合计亿元, 其中一般债券亿元, 专项债券亿元 7 月份成功公开发行 25 支地方政府债券, 发行金额合计亿元, 其中一般债券亿元, 专项债券亿元 9 月份成功公开发行 21 支地方政府债券, 发行金额合计亿元, 其中一般债券亿元, 专项债券亿元 3

4 图表年 5 月以来各月地方政府债券公开发行情况 ( 单位 : 亿元 ) 月份发行支数一般债券发行额度专项债券发行额度合计 2015 年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月合计 ( 三 ) 发行利率与利差统计分析从债券发行利率来看,2015 年 8 月 6 日以前, 除 2015 年 7 月 17 日发行的第一批湖北省专项债券 7 年期和 10 年期外 (15 湖北债 23 和 15 湖北债 24 发行利率均高于发行前五日国债收益率均值 10BP), 已公开发行的地方政府债券发行利率基本与发行前五日国债收益率均值持平自 2015 年 8 月 6 日辽宁债发行部分流标后, 以青岛市为开端,2015 年 8 月 14 日 ( 含当日 ) 以来地方债公开发行利率开始出现分化, 不同地区同一地区不同品种同一地区同一品种不同期限的债券利率差异明显, 并呈现出不同程度上浮状态, 上浮空间为高于发行前五日国债收益率均值 0~31BP, 利差均值高于前五日国债收益率均值 15BP 图表 5. 已公开发行债券利率与前五日国债收益率均值利差 ( 单位 :BP) 资料来源 : 根据中国债券信息网公开资料整理绘制 1. 不同地区的地方政府债券发行利率和利差比较 2015 年 9 月 17 日, 河北省浙江省进行了一般债券的公开发行, 债券期限 1 地方政府债券利差 = 发行利率 - 前五日国债收益率均值, 新世纪公司定义 4

5 分别为 3 年 5 年 7 年和 10 年, 其中河北省一般债券四期发行利率分别为 3.18% 3.37% 3.54% 和 3.53%, 均高于前五日国债收益率均值 20BP; 同日, 浙江省一般债券四期发行利率 2.98% 3.27% 3.38% 和 3.43%, 分别高于前五日国债收益率均值 0BP 10BP 4BP 和 10BP, 利率上浮程度低于同日河北省发行的一般债券图表年 9 月 17 日河北省和浙江省一般债券公开发行情况发行金额期限发行前五日国债利差债券类别债券简称省市 ( 亿元 ) ( 年 ) 利率收益率均值 (BP) 河北省一般债券 15 河北债 % 2.98% 20 河北省一般债券 15 河北债 % 3.17% 20 河北省一般债券 15 河北债 % 3.34% 20 河北省一般债券 15 河北债 % 3.33% 20 合计浙江省一般债券 15 浙江债 % 2.98% 0 浙江省一般债券 15 浙江债 % 3.17% 10 浙江省一般债券 15 浙江债 % 3.34% 4 浙江省一般债券 15 浙江债 % 3.33% 10 合计同一地区不同品种的地方政府债券发行利率和利差比较 2015 年 9 月 17 日, 浙江省公开发行了专项债券, 债券期限分别为 3 年 5 年 7 年和 10 年, 发行利率分别为 2.98% 3.17% 3.34% 和 3.33%, 均于前五日国债收益率均值持平, 利率上浮程度低于同日该省发行的一般债券图表年 9 月 17 日浙江省一般债券和专项债券公开发行情况发行金额期限发行前五日国债利差债券类别债券简称省市 ( 亿元 ) ( 年 ) 利率收益率均值 (BP) 浙江省一般债券 15 浙江债 % 2.98% 0 浙江省一般债券 15 浙江债 % 3.17% 10 浙江省一般债券 15 浙江债 % 3.34% 4 浙江省一般债券 15 浙江债 % 3.33% 10 合计浙江省专项债券 15 浙江债 % 2.98% 0 浙江省专项债券 15 浙江债 % 3.17% 0 浙江省专项债券 15 浙江债 % 3.34% 0 浙江省专项债券 15 浙江债 % 3.33% 0 合计年 9 月 15 日, 新疆维吾尔自治区分别发行了一般债券和专项债券, 债券期限均分别为 3 年 5 年 7 年和 10 年, 其中一般债券四期发行利率分别为 5

6 3.13% 3.37% 3.55% 和 3.49%, 分别高于前五日国债收益率均值 15BP 19BP 20BP 和 15BP; 同日, 专项债券四期发行利率分别为 2.98% 3.18% 3.41% 和 3.34%, 仅有 7 年期专项债券高于前五日国债收益率均值 6BP, 其他期限债券发行利率与前五日国债收益率均值持平, 利率上浮程度低于一般债券发行省市图表年 9 月 15 日新疆维吾尔自治区一般债券和专项债券公开发行情况债券类别债券简称金额 ( 亿元 ) 期限 ( 年 ) 发行利率前五日国债收益率均值利差 (BP) 新疆一般债券 15 新疆债 % 2.98% 15 新疆一般债券 15 新疆债 % 3.18% 19 新疆一般债券 15 新疆债 % 3.35% 20 新疆一般债券 15 新疆债 % 3.34% 15 合计新疆专项债券 15 新疆债 % 2.98% 0 新疆专项债券 15 新疆债 % 3.18% 0 新疆专项债券 15 新疆债 % 3.35% 6 新疆专项债券 15 新疆债 % 3.34% 0 合计同一地区同一品种不同期限的地方政府债券发行利率和利差比较 2015 年 9 月 18 日, 河北省发行的 3 年期和 7 年期专项债券利率分别为 3.17% 和 3.37%, 分别高于前五日国债收益率均值 20BP 和 4BP, 同一地区同一品种不同期限政府债券公开发行利率出现分化发行省市图表年 9 月 18 日河北省不同期限专项债券发行情况债券类别债券简称金额 ( 亿元 ) 期限 ( 年 ) 发行利率前五日国债收益率均值利差 (BP) 河北省专项债券 15 河北债 % 2.97% 20 河北省专项债券 15 河北债 % 3.33% 4 合计三地方政府债券定向发行统计截至 2015 年 9 月 30 日,18 个省市已完成定向发行地方政府债券, 债券支数合计 75 支, 其中定向发行一般债券 39 支, 定向发行专项债券 36 支发行金额合计亿元, 其中定向发行一般债券亿元, 定向发行专项债券亿元 6

7 图表 11. 地方政府债券定向发行情况简表债券类别发行数量发行金额 ( 支 ) ( 亿元 ) 一般债券专项债券总计发行省份自治区直辖市和计划单列市 30 个省市 ( 除贵州省河南省四川省重庆市西藏自治区和深圳市外 ) 28 个省市 ( 除广西壮族自治区河南省湖南省江西省青海省新疆维吾尔自治区西藏自治区和深圳市外 ) 33 个省市 ( 除河南省西藏自治区和深圳市外 ) 在已定向发行地方政府债券的省市中, 发行总额排名前五的为湖北省浙江省江苏省广东省和河北省, 上述五个省市已定向发行地方政府债券的额度分别为亿元亿元亿元亿元和亿元图表 12. 各省市地方政府债券定向发行情况表 ( 单位 : 亿元 ) 发行省市一般债券发行额度专项债券发行额度合计湖北省浙江省江苏省广东省河北省山东省北京市陕西省宁波市云南省上海市安徽省天津市重庆市吉林省青岛市湖南省广西壮族自治区江西省大连市辽宁省贵州省海南省新疆维吾尔自治区四川省福建省山西省内蒙古自治区黑龙江省青海省

8 甘肃省宁夏回族自治区厦门市合计从发行时间来看, 地方政府债券定向发行时间集中于 7 月份和 8 月份图表年 5 月以来各月地方政府债券定向发行情况 ( 单位 : 亿元 ) 月份发行支数一般债券发行额度专项债券发行额度合计 2015 年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月合计从债券发行利率来看, 与公开发行地方政府债券利差水平经历从无到有的巨变过程不同, 定向发行地方政府债券利率大多高于前五日国债收益率均值 40~60BP, 利差均值高于发行前五日国债收益率均值 47BP, 利差最大值高于发行前五日国债收益率均值 84BP(15 安徽债 07), 利差最小值与发行前五日国债收益率均值持平 (15 河北债河北债 06 和 15 河北债 07) 图表 14. 已定向发行债券利率与发行前五日国债收益率均值利差 ( 单位 :BP) 资料来源 : 根据中国债券信息网公开资料整理绘制 8

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专业最高分最低分一本线最高分最低分一本线最高分最低分一本线临床医学 ( 5+3 一体化 ) 口腔医学 ( 5+3 一体化 ) 目录安徽省 1 北京市 2 福建省 3 甘肃省 4 广西壮族自治区 5 贵州省 6 海南省 7 河北省 8 河南省 9 黑龙江省 10 湖北省 11 湖南省 12 吉林省 13 江苏省 14 江西省 15 辽宁省 16 内蒙古自治区 17 宁夏回族自治区 18 山东省 19 山西省 20 陕西省 21 四川省 22 天津市 23 新疆维吾尔自治区 24 云南省 25 浙江省 26 重庆市 27

宁夏回族自治区 厦门市 合计 二 地方政府债券公开发行情况 ( 一 ) 发行规模与信用等级 截至 2015

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