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织馔甄
7 years ago
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1 地方政府专项债券跟踪评级免责条款 1 本报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议等 ;2 本报告所引用的受评债券相关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理, 中债资信无法对引用资料的真实性及完整性负责 ;3 本报告所采用的评级符号体系根据财政部关于做好 2016 年地方政府债券发行工作的通知确定, 不同于中债资信的工商企业评级符号, 仅适用于中债资信针对中国区域 ( 不含港澳台 ) 的信用评级业务, 与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性

3 一宏观经济环境分析未来中国经济发展进入新常态, 调整经济结构和转变经济增长方式成为主旋律 ; 在此背景下, 跟踪期内全国财政收入将保持中低速增长, 地区间增速产生明显分化, 土地出让收入波动将加大 ; 政府债务管理将进一步规范, 债务风险总体可控经济发展进入新常态面对世界经济复苏艰难国内经济下行压力加大的复杂形势, 跟踪期内, 中央坚持稳增长转方式调结构的政策思路, 坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策, 宏观经济在新常态下平稳运行 2015 年, 中国国内生产总值 676, 亿元, 比上年增长 6.90%, 较上年增速回落 0.40 个百分点, 为 1990 年以来增速首次跌破 7.00% 未来, 从三驾马车看, 固定资产对经济增长的拉动作用将逐步降低, 而消费对经济增长的拉动作用将逐步增强, 受益于外需改善, 净出口对 GDP 增长的拉动作用将有一定回升从改革和政策红利来看, 国企改革将激发企业创新发展活力, 政府简政放权将会提高宏观经济运行效率此外, 中国将加快推进自贸区战略, 建设一带一路新丝路的战略支点和经济桥头堡, 降低贸易门槛提升贸易便利化水平, 加快区域内经济一体化, 通过改革来盘活存量, 使得存量资产和传统产业隐性的价值显性化财政收入将保持中低速增长, 地区间增速分化将趋于明显, 土地出让收入波动加大财政收入增速与宏观经济增速变动相关性较高, 受中国宏观经济增长放缓的影响, 近年财政收入增速呈现放缓趋势 2015 年受大宗商品进口价格下跌结构性减税政策等因素影响, 全国一般公共预算收入增速下滑至 5.8% ( 同口径 ), 财政收入增速继续下探, 较 2014 年同期回落 2.80 个百分点其中, 中央一般公共预算收入同口径增长 7.00%, 地方一般公共预算收入 ( 本级 ) 同口径增长 4.80% 同时, 政府性基金收入中土地出让收入占比较高, 近年来波动较大 2012~2014 年, 全国土地使用权出让金收入分别为 2.85 万亿元 4.13 万亿元和 4.26 万亿元 1, 增速分别为 % 44.60% 和 3.20% 2015 年国有土地使用权出让收入 3.25 万亿元, 同比下降 21.40% 短期看, 去库存政策有望支撑短期销售回暖, 但长期看, 随着 2013 年以来我国适龄购房人口数量逐步见顶, 未来我国购房需求量亦将放缓, 土地出让市场收缩的趋势将不可避免, 土地出让收入波动将加大由于区域经济发展水平不一和财政收入结构存在差异, 不同地区经济和财政收入增速也存在分化以周期性行业为主地区受宏观经济周期影响较大, 比如以钢铁煤炭有色金属化工水泥工程机械装备制造等周期性行业为支柱产业的地区, 近期其地区经济和财政收入增速大幅放缓对土地依赖较大的东部省份, 由于土地出让收入波动较大, 未来其综合财力也将呈现波动政府债务实行限额管理, 债务风险总体可控为化解地方债务风险,2014 年中央全面启动深化财税体制改革, 预算法修正案通过国发号文 45 号文和财预号文等政策文件相继发布 2015 年 8 月 29 日全国人大常委会批准了关于国务院关于提请审议批准 2015 年地方政府债务限额的议案的决议, 其中披露了截至 2014 年底地方政府债务甄别结果,2014 年底地方政府负有偿还责任的债务为万亿元, 地方政府或有债务为 8.60 万亿元, 新增地方政府性融资需求将由省年披露口径有所不同 1

4 级地方政府通过发行债券进行筹资, 存量政府债务和新增政府债务将纳入预算管理, 融资平台形成的债务将不再纳入政府债务 2015 年 12 月 22 日, 全国人大预算工作委员会作关于规范地方政府债务管理工作情况的调研报告, 披露了截至 2014 年底地方政府债务总额债务层级举债资金来源资金用途债务期限结构债务负担等数据 2015 年作为地方政府债自发自还元年, 全国 30 个省级政府和 4 个计划单列市 ( 除西藏和深圳 ) 累计发行地方政府债 3.80 万亿, 有利于地方政府债务风险的化解 2016 年 1 月, 财政部财预号出台, 提出对地方政府债务实行限额管理, 明确了地方政府限额确定的程序方式及类别, 明确省级和计划单列市地方政府为债务的举借主体同时, 从建立债务预警指标体系风险化解应急处置机制和监督考核问责机制等方面加强对地方政府债务的管理此外, 还强调了对存量债务和或有债务的妥善处理, 明确了对或有债务的处置原则和方式同月, 财政部财库号文出台, 在重视信用评级工作把控发行节奏提高市场流动性完善信息披露合规性等方面进行了完善和细化, 有利于 2016 年地方债平稳顺利地发行由此, 地方政府债务融资将更趋于规范透明, 同时债务融资压力将有所缓解, 债务增速将明显下降, 融资成本将有所降低整体看, 我国地方政府债务风险总体可控, 但需关注处于城镇化快速发展阶段的地区, 其未来投资增速和政府债务规模增速或将快于其他地区二地区经济实力分析跟踪期内, 湖北省经济保持增长, 增速位于全国前列, 经济结构进一步优化, 第二产业较为发达 ; 未来在国家对长江经济带长江中游城市群发展规划等政策支持以及全省两圈两带一群区域布局支撑下, 湖北省经济有望继续保持平稳增长跟踪期内, 湖北省经济保持增长, 经济结构进一步优化 2015 年湖北省实现地区生产总值 29, 亿元, 同比增长 8.90%, 增速位于全国前列近年来, 湖北省经济运行总体平稳, 主要经济指标增幅保持在合理区间, 经济结构进一步优化从经济增速来看, 在区域固定资产投资拉动和内需稳定增长作用下, 近年来湖北省经济保持较快增长,2002~2014 年地区生产总值年均增长率达 15.27%, 在经济新常态背景下, 尽管湖北省经济增速呈小幅下行走势,2015 年为 8.90%, 但仍处于合理区间, 且比全国高两个百分点湖北省经济结构不断优化, 三次产业结构比例由 2002 年的 14.9:49.6:35.5 调整至 2015 年的 11.2:45.7:43.1, 第三产业占比不断提升,2015 年服务业增加值占 GDP 比重提高 1.60 个百分点 ; 高新技术企业增加值突破 5,000 亿元, 占 GDP 比重提高 6.30 个百分点跟踪期内, 湖北省产业结构进一步优化, 但仍以第二产业为主湖北省以工业为主的第二产业较为发达, 截至 2015 年底, 湖北省第二产业增加值为 13, 亿元, 同比增长 8.30% 湖北省已形成汽车食品化工电力能源纺织冶金电子信息等支柱产业部分产业 ( 如 : 化工冶金等 ) 周期性较强, 易受宏观经济周期性波动和产能过剩影响但近年来省内工业内部结构逐步改善,2015 年全省高新技术制造业完成增加值 4, 亿元, 增长 12.00%, 快于同期规模以上工业增速 3.40 个百分点另外, 近年来湖北省第三产业占比有所提升, 截至 2015 年底, 湖北省第三产业增加值为 12, 亿元, 同比增长 10.70%; 第三产业中交通运输仓储和邮政业批发和零售业住宿和餐饮业金融业房地产业营利性服务业及非营利性服务业增加值分别增长 4.40% 7.80% 7.10% 16.60% 6.50% 13.70% 2

5 和 12.60% 表 1:2015~2016 年 1 季度湖北省主要经济指标项目 2015 年 2016 年 1 季度总额增长率总额增长率地区生产总值 ( 亿元 %) 29, , 规模以上工业增加值 ( 亿元 %) 固定资产投资额 ( 亿元 %) 28, 社会消费品零售总额 ( 亿元 %) 13, 进出口总额 ( 亿美元 %) 三次产业结构比例 11.2:45.7: :45.6:46.8 城镇化率 (%) 资料来源 :2015 年湖北省国民经济与社会发展统计公报 ;2015 年湖北统计月报 ; 湖北省统计局网站, 中债资信整理展望未来, 湖北省将不断推动产业结构升级, 在国家对长江经济带长江中游城市群发展规划等政策支持以及全省两圈两带一群区域布局支撑下, 整体经济有望保持平稳增长从主要产业增长潜力来看, 湖北省未来将深入贯彻落实湖北产业转型升级发展纲要和中国制造 2025 湖北行动纲要, 加快推进制造业优化升级, 加快推进服务业优质高效发展, 大力化解过剩产能, 通过加快两圈两带一群一主两副多极布局, 加快形成区域多极动力多极支撑新格局, 保持经济平稳运行从国家层面布局看,2014 年 9 月国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见发布, 湖北省作为中国中部最大的交通枢纽, 在战略发展中发挥着承东启西的区位功能, 战略地位凸显整体看, 在湖北省现有经济区域布局的支撑下, 长江经济带发展战略将为省内经济发展提供增长动力三地区财政实力分析跟踪期内, 湖北省财政收入保持增长, 一般公共预算收入增长较快, 财力结构较为合理 ; 一般公共预算支出中民生支出占比较大跟踪期内, 湖北省一般公共预算收入增长较快, 财力结构较为合理受益于区域经济平稳增长, 2015 年, 湖北省一般公共预算收入实现较快增长, 为 3, 亿元, 同比增长 17.08% 2013~2015 年, 湖北省一般公共财政预算收入中税收收入分别为 1, 亿元 1, 亿元和 2, 亿元, 增速分别为 21.17% 16.72% 和 11.38%, 受经济增速放缓及部分行业进入结构转型期等因素影响, 湖北省税收收入增速有所放缓, 但增速仍高于全国平均水平, 保持较快增长, 全省税收收入占一般公共预算收入的比例分别为 73.24% 72.97% 和 69.42%; 从政府性基金收入来看,2013~2015 年湖北省全省政府性基金收入分别为 1, 亿元 1, 亿元和 1, 元, 受房地产市场疲软影响,2015 年湖北省土地出让收入出现下滑, 考虑到未来短期内房地产市场需求仍将低迷, 加之房地产库存高企, 房地产行业调整将会对湖北省政府性基金收入产生一定影响从转移性收入来看,2013 和 2014 年中央对湖北省一般公共预算转移性收入分别为 2,185 亿元和 2,396 亿元, 全省转移支付规模较大未来在长江经济带战略以及两圈两带一群区域布局支撑下, 湖北省经济有望保持平稳增长, 一般公共预算收入或将保持 3

6 在 10% 左右的增速水平, 受房地产市场景气度低迷影响, 政府性基金收入可能会受到一定程度的影响整体看, 湖北省财政收入将保持稳定增长表 2:2014~2015 年湖北省全省和省本级财政收入规模及结构情况项目 2014 年 2015 年全省省本级全省省本级一般公共预算收入 ( 亿元 ) 2, , 其中 : 税收收入 ( 亿元 ) 1, , 政府性基金收入 ( 亿元 ) 1, , 其中 : 国有土地出让收入 ( 亿元 ) 1, , 转移性收入 ( 亿元 ) 2, , 国有资本经营收入 ( 亿元 ) 资料来源 : 湖北省财政厅提供, 2015 年湖北省预算执行情况与 2016 年预算草案的报告中债资信整理跟踪期内, 一般公共预算支出中民生支出占比较大公共财政收支方面, 湖北省全省一般公共预算支出增长较快,2013~2015 年分别为 4,372 亿元 4,934 亿元和 6,094 亿元, 同比增速分别为 16.27% 12.87% 和 23.51% 湖北省财政支出中民生支出占主要地位,2013~2015 年全省一般公共预算支出中, 教育支出科学技术文化体育与传媒社会保障和就业支出医疗卫生支出节能环保支出城乡社区事务支出农林水事务支出交通运输支出和住房保障总支出分别为 3,095 亿元 3,598 亿元和 4,392 亿元, 占全省一般公共预算总支出的比例分别为 70.79% 72.92% 和 72.07% 整体看, 湖北省财政支出中民生类支出占比较大 2014 年末湖北省政府债务规模有所下降, 较 2013 年 6 月末下降 13.85%, 债务指标表现较好, 同时拥有较大规模国有资产和上市公司股权, 可增加其流动性, 债务风险可控 2014 年湖北省政府债务规模有所下降截至 2014 年末湖北省政府债务余额为 4, 亿元, 相比于 2013 年 6 月末降低 13.85% 得益于严格的管控措施, 近年来湖北省政府债务有所下降截至 2015 年末, 湖北省存量地方政府债券 ( 包括财政部代发自行发行地方政府债券 ) 为 1,871 亿元, 其中 2014 年及之前的存量地方政府债券为 388 亿元 ;2015 年发行的存量地方政府债券为 1,483 亿元, 其中, 新增债券规模为 237 亿元, 置换债券规模为 1,246 亿元 ( 一般债券亿元, 专项债券亿元 ) (1) 从全口径政府债务规模和增速来看, 根据湖北省财政厅提供的数据, 截至 2014 年底, 湖北省政府债务余额为 4, 亿元, 相比于 2013 年 6 月末的 5, 亿元, 降低 13.85%, 规模有所下降 ( 2)2015 年 8 月 24 日, 国务院向十二届全国人大常委会第十六次会议提请审议国务院关于提请审议批准 2015 年地方政府债务限额的议案, 标志着我国依法启动了对地方政府债务的限额管理财政部核定湖北省 2015 年政府债务限额后, 按照财政部的统一要求, 湖北省及时拟定年度限额方案, 并下达市级和各区县 2015 年国务院核定的湖北省地方政府债务限额为 4, 亿元, 其中, 一般债务限额为 3, 亿元, 专项债务限额为 1, 亿元 (3) 截至 2014 年底, 银行贷款债券和信托融资是政府债务最主要的资金来源三类融资方式在政府债务中占比分别为 54.10% 16.38% 和 1.01%, 在或有债务中占比分别为 55.20% 12.80% 和 8.57% ( 4) 政府债务形成了大量的优质资产湖北省政府债务和或有债 4

7 务主要用于基础设施建设和公益性项目, 其相应债务也形成了大量的资产表 3: 湖北省债务限额情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目 2015 年 2016 年全省本级全省本级地方政府债务限额 4, 其中 : 一般债务限额 3, 专项债务限额 1, 资料来源 : 湖北省财政厅提供, 中债资信整理表 4: 近年来湖北省政府债务规模情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目 2013 年 6 月 2014 年全省本级全省本级政府债务 5, , 其中 : 一般债务 2, 专项债务 1, 或有债务资料来源 : 湖北省财政厅提供, 中债资信整理政府债务率指标较好湖北省政府债务率指标较好, 债务风险总体可控根据截至 2013 年 6 月底湖北省未来偿债年度数据看, 债务短期内到期规模较大, 但随着政府置换债券的发行, 债务期限结构将趋于合理化 2016 年湖北省第一批用于置换存量债务的地方政府债券额度为 600 亿元, 全部为一般债券, 第二批用于置换存量债务的地方政府债券额度为 400 亿元 ( 其中一般债券额度为 150 亿元, 专项债券额度为 250 亿元 );2017 年之后偿债压力将大幅缓释此外,2014 年底湖北省政府债务中的逾期债务为亿元, 或有债务中的逾期债务为亿元, 逾期率分别为 7.30% 和 4.70%, 处于相对较高水平国有资产对政府债务偿还和周转提供流动性截至 2014 年末, 湖北省省属企业资产总额为 6,179.7 亿元, 同比增长 41.8%, 所有者权益为 1, 亿元, 同比增长 25.2%, 全年实现营业收入 1,670.7 亿元, 同比增长 16.6%, 实现利润总额 45.8 亿元, 同比下降 8% 从湖北省国资委监管的上市公司来看, 湖北省国资委监管的上市公司有湖北能源襄阳轴承广济药业楚天高速东湖高新湖北广电和长江传媒 7 家, 截至 2014 年末, 上述上市公司的总市值为亿元, 按持股比例测算, 湖北省国资委持有上市公司股权市值约为亿元四政府治理水平分析湖北省经济信息披露相对充分, 财政和债务信息披露的及时性和完备性仍有待提升 ; 湖北省不断完善债务管理制度, 采取措施防范和控制政府性债务风险湖北省经济信息披露相对充分, 财政和债务信息披露的及时性和完备性仍有待提升通过湖北省统计局官网可获取 2015 年湖北省国民经济和社会发展统计公报及月度经济运行情况数据, 较为及时和完备通过湖北省财政厅网站可获取 2015 年财政预算执行情况报告和预算草案, 且财政预算执行报告 5

8 披露的财政收支数据较为丰富, 但无法获得全省政府性基金决算报表, 财政信息披露内容的完备性仍有待提升 ; 从政府性债务公布情况来看,2014 年湖北省审计厅公布了湖北省政府性债务审计结果, 披露了全省 2012 年和 2013 年 6 月底政府性债务数据以及政府性债务产生的原因举债主体债务资金来源债务形态和资金投向未来偿债年度等情况, 债务信息披露相对充分债务管理逐步规范, 融资平台总体债务风险可控 2015 年, 湖北省按照财政部关于做好 2015 年地方政府债务限额管理工作的通知, 及时拟定年度限额方案, 并下达市级和各区县截至 2015 年末, 湖北省自发自还的债券规模为 1, 亿元, 政府综合财力对其保障程度很高未来, 伴随债务管理制度进一步落实, 湖北省债务管理成效有望继续提升融资平台管理逐步加强, 总体债务风险可控根据湖北省政府融资平台在公开资本市场发行债券情况 ( 数据来源为 Wind 资讯 ), 截至 2016 年 02 月底, 湖北省融资平台存量债券规模为 1, 亿元截至 2015 年 6 月底, 共有 36 家平台发行债券并公布财务数据 2015 年 6 月底上述政府融资平台资产总额 1.33 万亿元, 负债总额 0.82 万亿元, 平均资产负债率为 61.65%, 全部债务为 0.66 万亿元, 平均全部债务资本化比率为 49.62% 从负债增长角度看, 经历了 2012 年 ~2014 年的高速增长 ( 负债总额增速分别为 21.05% 28.26% 和 32.20%), 湖北省已发债融资平台的负债规模 2015 年 6 月末开始放缓, 负债规模比 2014 年末增长 5.13% 湖北省严格落实国发号文, 省市县各级融资平台公司按照文件要求, 一律不得新增政府债务五债券偿还能力分析 2015 年湖北省公开发行的专项债券本息偿还资金均为湖北省国有土地使用权出让收入, 保障程度很高 2015 年湖北省政府专项债券 ( 一 ~ 八期 ) 发行总额 41 亿元, 品种为记账式固定利率附息债债券期限方面, 公开发行专项债券发行期限分别为 3 年 5 年 7 年和 10 年资金用途方面,2015 年湖北省公开发行的专项债券全部为新增债券 ; 主要用于具有一定收益的项目资本支出资金使用方面, 根据湖北省政府资料, 全部债券资金均已按计划使用额度分配至各项目使用表 5: 公开发行专项债券概况项目债券名称发行规模债券利率付息方式内容 2015 年湖北省政府专项债券 ( 一期 )( 简称 15 湖北债 21 ) 2015 年湖北省政府专项债券 ( 二期 )( 简称 15 湖北债 22 ) 2015 年湖北省政府专项债券 ( 三期 )( 简称 15 湖北债 23 ) 2015 年湖北省政府专项债券 ( 四期 )( 简称 15 湖北债 24 ) 2015 年湖北省政府专项债券 ( 五期 )( 简称 15 湖北债 29 ) 2015 年湖北省政府专项债券 ( 六期 )( 简称 15 湖北债 30 ) 2015 年湖北省政府专项债券 ( 七期 )( 简称 15 湖北债 31 ) 2015 年湖北省政府专项债券 ( 八期 )( 简称 15 湖北债 32 ) 人民币 41 亿元固定利率 3 年期 5 年期 7 年期的湖北省政府专项债券利息按年支付 ;10 年期的湖北省政府专项 6

9 项目债券利息按半年支付内容增级安排无 15 湖北债 21,3 年期, 发行规模为 2.30 亿元, 发行利率为 2.84%; 15 湖北债 22,5 年期, 发行规模为 9.20 亿元, 发行利率为 3.17%; 15 湖北债 23,7 年期, 发行规模为 4.60 亿元, 发行利率为 3.59%; 发行概况 15 湖北债 24,10 年期, 发行规模为 6.90 亿元, 发行利率为 3.62%; 15 湖北债 29,3 年期, 发行规模为 1.80 亿元, 发行利率为 2.94%; 15 湖北债 30,5 年期, 发行规模为 7.20 亿元, 发行利率为 3.07%; 15 湖北债 31,7 年期, 发行规模为 3.60 亿元, 发行利率为 3.28%; 15 湖北债 32,10 年期, 发行规模为 5.40 亿元, 发行利率为 3.30% 资料来源 : 湖北省财政厅提供, 中债资信整理项目偿债资金来源方面,2015 年湖北省公开发行专项债券的本息偿还均为国有土地使用权出让收入国有土地使用权出让收入主要取决于区域土地房地产市场成交量和成交价格 2015 年, 武汉宜昌襄阳三市土地市场分化较重, 武汉宜昌土地出让收入呈现正增长态势, 襄阳土地市场则出现较大下滑 ; 在全国房地产去库存背景下, 虽然湖北省整体商品房销售有一定增长, 但投资开发数据仍较低迷 2016 年前 5 月, 房地产销售市场持续回暖, 房地产开发投资积极性提升, 住宅新开工面积增速恢复增长, 区域土地市场有所回暖但考虑到我国经济进入新常态, 湖北省房地产市场供给压力仍无实质性改善, 预计短期内回暖幅度将有限中长期看, 考虑到 2013 年以来我国适龄购房人口数量将逐步见顶, 未来我国房地产市场需求总体呈现放缓趋势, 上述地市土地市场很难保持前期高速增长, 土地出让收入波动将加大表 6:2014~2015 年武汉宜昌襄阳市土地市场情况项目 2014 年 2015 年土地出让收入 ( 亿元 ) 武汉增速 (%) 2.49 市本级土地出让收入 ( 亿元 ) 增速 (%) 土地出让收入 ( 亿元 ) 宜昌增速 (%) 市本级土地出让收入 ( 亿元 ) 增速 (%) 土地出让收入 ( 亿元 ) 襄阳增速 (%) 市本级土地出让收入 ( 亿元 ) 增速 (%) 资料来源 : 湖北省财政厅提供, 中债资信整理 7

10 表 7:2010~2016 年前 5 月湖北省房地产市场运行情况项目 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年前 5 月房地产开发投资额 ( 亿元 ) 1, , , , , , , 房地产开发投资额增速 (%) 其中 : 住宅投资额 ( 亿元 ) 1, , , , , , 住宅投资额增速 (%) 住宅新开工面积 ( 万平方米 ) 4, , , , , , , 住宅新开工面积增速 (%) 商品房销售额 ( 亿元 ) 1, , , , , , , 商品房销售额增速 (%) 其中 : 住宅销售额 ( 亿元 ) 1, , , , , , , 住宅销售额增速 (%) 资料来源 : 湖北省统计局网站,Wind 资讯, 中债资信整理债券保障指标方面,2015 年湖北省公开发行专项债券的本息偿还均为政府性基金收入中的国有土地使用权出让收入从国有土地使用权出让收入来看,2012~2015 年湖北省国有土地使用权出让收入分别为 966 亿元 1,391 亿元 1,525 亿元和 1, 亿元, 增速分别为 2.90% 44.00% 9.63% 和 -9.41%, 受房地产市场波动影响, 国有土地使用权出让收入增速有所波动 ( 见表 8) 从湖北省国有土地使用权出让收入对公开发行专项债券覆盖程度来看,2015 年湖北省国有土地使用权出让收入 / 公开发行专项债券为倍, 保障程度很高表 8:2010~2015 年湖北省国有土地使用权出让收入项目 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年政府性基金收入 ( 亿元 ) , , , , 其中 : 国有土地使用权出让收入 ( 亿元 ) ,391 1,525 1, 国有土地使用权出让收入增速 (%) 资料来源 : 湖北省财政厅提供, 中债资信整理综上所述, 中债资信维持上述专项债券的信用等级为 AAA 8

11 附件一 : 地方政府专项债券信用等级符号及含义根据财政部关于做好 2016 年地方政府债券发行工作的通知 ( 财库号 ), 地方政府债券信用评级等级划分为三等九级, 符号表示为 :AAA AA A BBB BB B CCC CC C 其中, AAA 级可用符号进行微调, 表示信用等级略低于本等级 ;AA 级至 B 级可用 + 或符号进行微调, 表示信用等级略高于或低于本等级各信用等级符号含义如下 : 等级符号等级含义 AAA 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 ; AA 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 ; A 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 ; BBB 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 ; BB 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 违约风险较高 ; B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 ; CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 ; CC 基本不能偿还债务 ; C 不能偿还债务 9

12 附件二 : 表 1: 截至 2016 年一季度 2015 年湖北省第一批公开发行专项债券募投项目情况 ( 单位 : 亿元 ) 地区项目名称总投资发行额度项目已完成投资实际使用债券资金情况武汉地铁地铁 3 号线一期工程武汉武汉化工区焦沙路 ( 化工大道 - 临江大道 ) 工程襄阳襄阳机场改扩建项目宜昌市西陵二路快速路 ( 至喜长江宜昌大桥峡州大道 ) 项目中央商务区滨江项目配套道路项目合计表 2: 截至 2016 年一季度 2015 年湖北省第二批公开发行专项债券募投项目情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目已完成投实际使用债券资地区项目名称总投资发行额度资金情况武汉武汉地铁项目建设宜昌宜昌市西陵二路快速路 ( 至喜长江大桥峡州大道 ) 项目襄阳襄阳机场改扩建项目合计资料来源 : 湖北省财政厅提供, 中债资信整理 10

13 附件三 : 湖北省经济财政和债务数据相关数据 2013 年 2014 年 2015 年地区生产总值 ( 亿元 ) 24, , , 人均地区生产总值 ( 元 ) 42, 地区生产总值增长率 (%) 全社会固定资产投资总额 ( 亿元 ) 20, , , 全年社会消费零售总额 ( 亿元 ) 10, , , 全年进出口总额 ( 亿美元 ) 三次产业结构 12.6 :49.3: :46.9: :45.7:43.1 第一产业增加值 ( 亿元 ) 3, , , 第二产业增加值 ( 亿元 ) 12, , , 其中 : 规模以上工业增加值 ( 亿元 ) 11, 第三产业增加值 ( 亿元 ) 9, , , 投资对经济增长的贡献率 (%) 67.2 消费对经济增长的贡献率 (%) 36.7 净出口对经济增长的贡献率 (%) -3.9 人口数量 ( 万人 ) 5,799 5,816 5,852 人口老龄化率 (%) 国土面积 ( 万平方公里 ) 城镇居民人均可支配收入 ( 元 ) 22, , ,051 农村居民人均纯收入 ( 元 ) 8, , ,844 全省一般公共预算收入 ( 亿元 ) 2, , , 其中 : 税收收入 ( 亿元 ) 1, , , 全省一般公共预算收入增长率 (%) 省本级一般公共预算收入 ( 亿元 ) 全省政府性基金收入 ( 亿元 ) 1, , , 其中 : 土地出让收入 ( 亿元 ) 1, , , 全省政府性基金收入增长率 (%) 全省上级转移支付收入 ( 亿元 ) 2, , 全省政府债务 ( 亿元 ) 5,150.94* 4, 其中 : 一般债务 ( 亿元 ) 2, 专项债务 ( 亿元 ) 1, 全省或有债务 ( 亿元 ) 2,529.84* 全省税收收入 / 一般公共预算收入 (%) 全省政府债务率 (%) 注 : 标 * 指标为 2013 年 6 月末数据 ; 11

14 附件四 : 指标计算公式公式说明 : 1 经常性支出指为保障政府各个部门机关和事业单位的日常运转所需支出以及社会保障等方面的支出, 具体包括工资福利支出商品和服务支出对企事业单位的补贴对个人和家庭的补助债务还本及利息支出等 2 资本性支出是地方政府推动区域经济增长的主要手段, 具体包括基本建设支出其他资本性支出转移性支出赠与贷款转贷以及产权参股等 3 政府债务指地方政府及其下属部门和机构经费补助事业单位公用事业单位政府融资平台和其他相关单位举借, 确定由地方政府财政资金偿还的, 政府负有直接偿债责任的债务 4 或有债务指审计口径中政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务 5 担保债务指因地方政府及其下属机构提供直接或间接担保, 当债务人无法偿还债务时, 政府负有连带偿债责任的债务 6 政府可能承担一定救助责任的其他相关债务是指政府融资平台经费补助事业单位和公用事业单位为公益性项目举借, 由非财政资金偿还, 且地方政府未提供担保的债务政府在法律上对该类债务不承担偿债责任, 但当债务人出现债务危机时, 政府可能需要承担兜底责任 7 折算后政府性债务余额 = 政府债务 + 政府或有债务中需要财政资金偿还估算部分 8 政府债务率 = 政府债务余额 / 地方政府综合财力 *100% 9 折算后政府总债务率 = 折算后政府性债务余额 / 地方政府综合财力 *100% 10 地方政府偿债率 = 当年债务还本付息 / 地方政府综合财力 *100% 11 地方政府新增债务率 = 新增债务额 / 地方政府综合财力增量 *100% 注 : 综合财力计算口径与审计署政府债务和或有债务审计中综合财力存在一定差异 12

15 信用评级报告声明 ( 一 ) 中债资信评估有限责任公司 ( 以下简称中债资信 ) 对 2015 年湖北省政府专项债券的跟踪信用等级评定是根据财政部关于做好 2016 年地方政府债券发行工作的通知, 以中债资信的评级方法为依据, 在参考评级模型处理结果的基础上, 通过信用评审委员的专业经验判断而确定的 ( 二 ) 中债资信所评定的受评债券信用等级仅反映受评债券信用风险的大小, 并非是对其是否违约的直接判断 ( 三 ) 中债资信对受评债券信用风险的判断是建立在中债资信对宏观经济环境预测基础之上, 综合考虑债券发行主体当前的经济实力财政实力债务状况政府治理水平地区金融生态环境评价外部支持和本批债券偿还保障措施等因素后对受评债券未来偿还能力的综合评估, 而不是仅反映评级时点受评债券的信用品质 ( 四 ) 中债资信及其相关信用评级分析师信用评审委员与受评债券发行主体之间, 不存在任何影响评级客观独立公正的关联关系 ; 本报告的评级结论是中债资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 中债资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观独立公正的原则, 未因受评债券发行主体和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 ( 五 ) 本报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议等 ( 六 ) 本报告中引用的相关资料主要来自债券发行主体提供以及公开信息, 中债资信无法对所引用资料的真实性及完整性负责 ( 七 ) 本报告所采用的评级符号体系仅适用于中债资信针对中国区域 ( 不含港澳台 ) 的信用评级业务, 与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性 ( 八 ) 本报告所评定的信用等级在债券存续期内有效 ; 在有效期内, 该信用等级有可能根据中债资信跟踪评级的结论发生变化 ( 九 ) 本报告版权归中债资信所有, 未经书面许可, 任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制 13

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目录一学校概况... 1 ( 一 ) 学校基本情况... 1 ( 二 ) 部门决算单位构成... 3 二 2017 年部门决算报表... 4 ( 一 ) 高等学校收支决算总表... 4 ( 二 ) 高等学校收入决算表... 6 ( 三 ) 高等学校支出决算表... 8 ( 四 ) 高等学校财政拨

目录一学校概况... 1 ( 一 ) 学校基本情况... 1 ( 二 ) 部门决算单位构成... 3 二 2017 年部门决算报表... 4 ( 一 ) 高等学校收支决算总表... 4 ( 二 ) 高等学校收入决算表... 6 ( 三 ) 高等学校支出决算表... 8 ( 四 ) 高等学校财政拨上海财经大学 2017 年部门决算 2018 年 8 月目录一学校概况... 1 ( 一 ) 学校基本情况... 1 ( 二 ) 部门决算单位构成... 3 二 2017 年部门决算报表... 4 ( 一 ) 高等学校收支决算总表... 4 ( 二 ) 高等学校收入决算表... 6 ( 三 ) 高等学校支出决算表... 8 ( 四 ) 高等学校财政拨款支出决算表... 10 三决算报表说明...