<4D F736F F D20A1BEC7F8D3F2D1D0BEBFA1BFBAFEB1B1CAA1BCB0CFC2CFBDB8F7D6DDCAD0BEADBCC3B2C6D5FECAB5C1A6D3EBD5AECEF1D1D0BEBFA3A A3A9A1AAA1AAD6DCCFFEC7EC2E646F6378>

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1 区域研究报告 湖北省及下辖各州市经济财政实力与债务研究 (2018) 公共融资部周晓庆经济实力 : 湖北省是我国重要工业基地, 已形成了汽车 化工 冶金 电子信息等为主导的产业体系, 产业形成集群效应, 且具有较强的国内外竞争力, 但部分产业仍面临产能过剩压力 湖北省加快产业转型升级, 新能源 光电子等新兴产业得到了长足的发展, 同时以旅游等为代表的现代服务业规模不断壮大, 地方经济发展状况良好 2017 年, 湖北省实现地区生产总值 3.65 万亿元, 经济总量在全国 31 个省 直辖市 自治区中仍位列第 7 位 ; 按可比价格计算, 较上年增长 7.8%, 增速较上年下降 0.3 个百分点, 但高于全国增速 0.9 个百分点 ;2018 年前三季度, 湖北省实现地区生产总值 2.76 万亿元, 同比增长 7.9%, 增速较上年同期提高 0.1 个百分点, 高于全国水平 1.2 个百分点 湖北省第三产业增加值占比自 2016 年首次超过第二产业后进一步提高, 至 2018 年前三季度三次产业比重为 9.5:43.9:46.6 同期, 湖北省固定资产投资增速持续小幅回落, 但仍是经济最主要增长动力,2017 年全省固定资产投资总额增速为 11.0%, 同比下降 2.1 百分点 ;2018 年前三季度投资增速进一步下滑至 10.9% 从下辖各州市情况看, 湖北省下辖各州市经济发展较不均衡, 省会武汉市作为全省的经济 文化 政治中心, 工业体系完善且落户企业较为优质, 维持绝对领先优势,2017 年全市地区生产总值为 1.34 万亿元, 占全省地区生产总值的 36.72%, 同比增长 8.0%, 增速较上年提升 0.2 个百分点 ; 人均地区生产总值为 万元, 同比增长 11.06%, 是全省人均地区生产总值的 2 倍 ; 作为省级副中心城市的宜昌市和襄阳市在全省经济格局中也占有较为重要地位, 但宜昌市主导化工产业受环保督查影响,2017 年宜昌市经济增速降至全省末位, 仅为 2.4%, 经济体量下滑至省内第三, 为 亿元, 不过 2018 年前三季度已有一定恢复 ; 襄阳市得益于汽车产业快速发展,2017 年经济保持稳步提升, 当年实现地区生产总值 亿元, 增速为 7.2% 其他地区经济规模相对而言偏小, 地区生产总值均未超过 2000 亿元 各州市的经济增长仍主要依赖于投资增长, 受宏观经济下行压力 工业经济结构调整和产能去化等因素影响,2017 年除武汉市较上年呈现恢复性增长外, 湖北省大多州市投资增速有所放缓, 但增速仍集中在两位数 ; 社会消费品零售总额增速基本较上年有所下滑, 增速水平有所收窄, 集中在 10% 至 13% 之间 ; 各州市的进出口规模仍呈现武汉市一马当先, 其余各市规模偏小的格局, 且受益于外贸需求复苏以及商品结构优化, 外贸业绩普遍有所回暖, 各市增速普遍较 2016 年有不同程度提升 2018 年前三季度, 湖北省各州市经济增速普遍有所加快, 但投资增速仍有下滑压力 1

2 区域研究报告财政实力 :2017 年, 得益于省内武汉等城市土地出让热度持续, 湖北省以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金收入快速增长, 同时全省一般公共预算收入稳步增长, 加之中央对湖北省支持力度不断加大, 上级补助收入继续增加, 地方财政收入保持增长 但湖北省一般公共预算收入质量较为一般, 且公共预算平衡对上级补助依赖较大 2017 年, 湖北省政府性基金预算收入同比增长 27.68%; 同年全省一般公共预算收入为 亿元, 同比增长 4.7%, 增速较上年回升 1.5 个百分点, 仍位居全国各省市第 9 位 ; 同年税收收入占一般公共预算收入的比重也有所提高,2017 年税收比率为 69.20%, 较上年提升 0.76 个百分点, 在全国 31 个省市降序排列中位于第 19 位, 较上年下降 1 位 同年湖北省一般公共预算自给率为 47.76%, 较上年降低 0.54 个百分点 2018 年前三季度, 湖北省一般公共预算收入为 亿元, 同比增长 10.6%, 其中税收收入 亿元, 占比处于 75.15% 的较优水平 ; 当期一般公共预算自给率为 48.95%, 较上年略有提升, 但仍处于较低水平 从下辖各州市情况看, 与经济发展格局对应, 湖北省各州市一般公共预算收入规模分化较为明显, 武汉市一般公共预算收入规模显著领先于其余各市,2017 年达 亿元, 占全省一般预算收入的比重为 31.01%; 襄阳和宜昌排名次之, 2017 年分别为 亿元和 亿元, 也是当年唯二负增长的地区, 当年增速分别为 -1.81% 和 %; 其他州市一般公共预算收入规模均小于 135 亿元 2017 年湖北省下辖各州市财政收入夯实, 税收收入占一般公共预算收入的比重均有一定提高, 均在 60% 以上 湖北省下辖各州市一般公共预算收支平衡能力仍普遍较低,2017 年除武汉市一般公共预算自给率达到 81.63% 的较高水平外, 其余州市均在 53% 以下 2018 年前三季度, 湖北省各州市一般公共预算收入呈现增长态势, 且增速较上年同期有不同幅度提升 政府性基金预算方面,2017 年湖北省内房地产市场回温, 土地成交价款增加, 大部分市政府性基金收入实现增长, 政府性基金预算收入对地方财力的贡献度也较上年普遍提高 其中, 武汉市虽楼市调控政策加码, 政府性基金预算收入增幅较上年下降 6.66 个百分点至 39.01%, 但仍稳居全省第一, 为 1467 亿元, 占全省的比重达 60.26%; 襄阳市政府性基金预算收入大幅增长 66.08% 至 亿元, 升至全省第二位 ; 宜昌市则略有下降, 当年为 亿元, 下滑至第三位 同时, 部分地市如武汉市 天门市的政府性基金预算收入对财政收入的贡献度较高,2017 年政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率均超过 年前三季度, 受各地楼市调控政策实施及房企融资环境收紧影响, 以武汉市为领头的主要城市土地市场行情存在回落压力, 预计政府性基金预算收入将有较大波动可能 2

3 区域研究报告债务状况 :2017 年湖北省地方政府债务规模继续增长, 处于全国各省市中上游, 但与其一般公共预算收入对比则处于相对较低水平 截至 2017 年末, 湖北省政府债务余额为 亿元, 较 2016 年末增长 11.99%, 位列全国 36 个省 ( 区 直辖市 计划单列市 ) 该指标降序第 13 位, 未突破当年国务院核定的湖北省 亿元债务限额 2017 年末湖北省地方政府债务余额是当年一般公共预算收入的 1.76 倍, 位列全国 36 个省 ( 区 直辖市 计划单列市 ) 该指标降序第 23 位 此外, 湖北省政府或有债务规模有所缩减,2017 年末, 湖北省政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务分别为 亿元和 亿元, 分别较上年末下降 亿元和 亿元 考虑到后续政府债务限额管控加严以及湖北省具有较强的经济和财政实力, 湖北省债务风险总体可控 从下辖州市情况看,2017 年以来湖北省各州市政府债务分布较不均衡, 集中于武汉市,2017 年末武汉市债务余额高达 亿元, 占全省债务余额的 38.80% 同时, 湖北省下辖各州市城投企业的存量债券及有息债务规模均主要集中于武汉市和省本级, 各州市一般公共预算收入对城投债的覆盖程度尚可, 仅有荆门市 黄石市 随州市和潜江市 2018 年 9 月末城投债存续余额在当地 2017 年一般公共预算收入的 1 倍至 1.4 倍区间 但各州市城投企业带息债务偿付压力普遍偏大, 除恩施州外, 其余各州市一般公共预算收入均不能完全覆盖城投企业带息债务, 其中, 潜江市 武汉市和宜昌市城投企业带息债务负担最重,2018 年 9 月末城投债存续企业的 2017 年末带息债务占到当地 2017 年一般公共预算收入的 4.59 倍 3.85 倍和 3.57 倍 一 湖北省经济与财政实力分析 ( 一 ) 湖北省经济实力分析湖北省是我国重要工业基地, 已形成了汽车 化工 冶金 电子信息等为主导的产业体系, 产业竞争力较强, 但部分产业仍面临产能过剩压力 湖北省加快产业转型升级, 新能源 光电子等新兴产业得到了长足的发展, 同时以旅游等为代表的现代服务业规模不断壮大, 服务业对经济发展的贡献持续提高 2017 年以来湖北省经济保持较快增长, 经济总量仍排名全国各省第 7 位, 同时第三产业增加值占比自 2016 年首次超过第二产业后进一步提高, 至 2018 年前三季度三次产业比重为 9.5:43.9:46.6 同期, 湖北省固定资产投资增速持续小幅回落, 但仍是经济最主要增长动力 湖北省位于我国中部, 地处长江中游, 东邻安徽, 南界江西 湖南, 西连重庆, 西北与陕西接壤, 北与河南毗邻, 是全国重要的交通运输枢纽, 其省会武汉市自古就有 九省通衢 之称, 区位条件独特 与此同时, 省内高校众多, 科教 3

4 江苏山东浙江河南四川湖北河北湖南福建上海北京安徽辽宁陕西江西广西重庆天津云南黑龙江内蒙古吉林山西贵州新疆甘肃海南宁夏青海西藏2017 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2017 年地区生产总值增速 - 右轴 东区域研究报告 资源较为丰富 区位和交通优势及良好的科教资源, 支撑了湖北省地方经济持续保持较快增长 2017 年, 湖北省经济总量在全国排名中上游, 当年湖北省实现地区生产总值 3.65 万亿元, 经济总量在全国 31 个省 直辖市 自治区中仍位列第 7 位 ; 按可比价格计算, 较上年增长 7.8%, 增速较上年下降 0.3 个百分点, 但高于全国增速 0.9 个百分点 图表 年湖北省地区生产总值及增速情况 40, , , , 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 地区生产总值 [ 亿元 ] 地区生产总值同比增速 - 右轴 [%] 资料来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 图表 年湖北省与全国其他省市地区生产总值及增速对比 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 广12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 湖北省系人口大省及劳动力富集大省, 近年来持续向外输出劳动力, 常住人口净增长主要依靠自然增长 2017 年末, 湖北省常住人口增至 5902 万人, 较上年末增加 17 万人, 但当年出生人口减去死亡人口为 万人, 实际上全省人口为净流出 当年末湖北省城镇化率为 59.3%, 高于上年 1.2 个百分点, 继续保持中部第一 2017 年, 湖北省人均地区生产总值为 4.71 万元, 位列各省市第 19 位, 与经济总量相比, 排名靠后 4

5 区域研究报告 图表 年湖北省与全国其他省市人口及人均地区生产总值对比 12, , , , , , 广山河四江河湖安湖浙广云江辽福陕黑山贵重吉甘内新上北天海宁青西东东南川苏北南徽北江西南西宁建西龙西州庆林肃蒙疆海京津南夏海藏江古 2017 年末常住人口 [ 万人 ] 2017 年人均地区生产总值 ( 元 / 人 )- 右轴 140, , , , , , , 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 从三次产业结构看, 随着地方大力发展高新技术产业 服务业, 湖北省产业结构不断优化 2017 年, 湖北省实现第一产业完成增加值 亿元, 增长 3.6%; 第二产业完成增加值 亿元, 增长 7.1%; 第三产业完成增加值 亿元, 增长 9.5%; 三次产业结构由 2016 年的 10.8:44.5:44.7 调整为 2017 年的 10.3:44.5:45.2, 第三产业延续上年, 仍处于支柱地位 湖北省作为我国传统的重要工业基地, 已形成了汽车 冶金 食品 石化 电力能源 纺织 电子信息等主导产业, 工业体系较为健全 2017 年, 湖北省全省工业增加值为 亿元, 同比增长 7.2% 具体来看, 依托东风汽车作为产业龙头, 湖北省已成为国内第三大汽车工业基地, 形成了一个庞大的汽车产业集群, 十堰 - 襄阳 - 武汉成为我国知名的 汽车工业走廊 受益于东风本田 上海通用等增长加快,2017 年汽车产量同比增长 9.9% 至 万辆, 行业增加值增长 14.5%, 同比加快 0.6 个百分点 围绕武钢发展的冶金产业, 是湖北省又一重要支柱产业, 并形成了武汉 - 鄂州 - 黄石为基地的钢铁工业基地 随着房地产和基建投资加快以及环保 去产能等政策措施, 钢材价格继续回升,2017 年钢材产量同比增长 6.3%, 年产量为 万吨 武汉东湖新技术产业开发区为国内知名 光谷, 光电子产业在国内具有较强的竞争力 凭借高校集聚人才优势 政策背景扶持和产业集聚效应, 近年来湖北省已引进或培育了一批电子信息板块的龙头企业, 如摩托罗拉 武汉邮科院 冠捷 鸿富锦 骆驼集团 烽火科技等 以手机 集成电路圆片 光电子器件为主的电子设备制造业保持较快发展, 当年增加值增速为 16.1%, 较上年提升 5.1 个百分点 但与此同时, 汽车 钢铁等均是周期性行业, 易受宏观经济波动以及产能过剩压力影响,2017 年湖北省持续推进供给侧改革, 当年六大高耗能产业工业增加值增长 3.8%, 低于规模以上工业增速 3.6 个百分点, 重点高能耗产品水泥 平板玻璃 生铁和粗钢产量均在低位运行, 分别增长 0.7% 4.5% 3.4% 和 3.4% 5

6 区域研究报告 同年, 湖北省高技术制造业工业增加值增长 14.9%, 快于规模以上工业 7.5 个百分点, 占规模以上工业增加值的比重达 8.4%, 对规模以上工业增长的贡献率达 15.9%, 较上年提高 5.1 个百分点 未来, 湖北省将加大力度加快发展新经济, 围绕新一代信息技术 高端装备等六大重点领域, 突出集成电路 光通信 新能源汽车 高端数控装备 北斗导航等 16 个优势行业细分领域, 培育壮大战略性新兴产业 服务业方面, 湖北省拥有武当山 神农架 长江三峡 黄鹤楼等多处著名景点, 旅游及相关产业发展潜力大 2017 年湖北省接待旅游总人数 6.39 亿人次, 增长 11.5%, 实现旅游总收入 5514 亿元, 增长 12.8% 旅游业的快速增长较好地促进了餐饮 住宿 交通运输 邮电通信等产业的发展, 同时工业化 城镇化的推进也为服务业的发展创造了新需求, 湖北省服务业总量稳步增加 其中,2017 年金融业和营利性服务业增速分别达到 9.0% 和 17.8%, 增速保持在较高水平 从经济增长动力结构看, 作为内陆省份, 长期以来消费和投资一直是拉动湖北省经济增长主要动力 2017 年, 湖北省资本形成总额 最终消费支出 货物和服务净流出对经济增长的贡献率分别为 58.8% 48.4% 和 -7.2% 具体来看,2017 年湖北省继续大力推动项目投资和建设, 当年完成固定资产投资 ( 不含农户 ) 亿元, 同比增长 11.0%, 增速较上年回落 2.1 个百分点, 但保持在较高水平 其中, 第三产业为主要投向,2017 年第三产业投资额为 亿元, 同比增长 10.6%, 占全省投资比重达 55.6%, 比上年提高 0.1 个百分点 ; 工业投资稳定增长, 当年完成工业投资 亿元, 增长 11.9%; 同年, 湖北省基础设施投资力度加大, 当年完成投资 亿元, 增长 18.3% 从具体行业投向看, 制造业和高技术产业分别完成投资 亿元和 亿元, 分别增长 11.5% 和 33.4% 此外, 湖北省房地产投资增速回升, 同时销售情况良好,2017 年全省完成房地产开发投资完成 亿元, 增长 6.5%; 商品房销售面积 万平方米, 增长 9.8%, 实现商品房销售额 亿元, 增长 25.3% 消费方面, 2017 年湖北省消费品市场保持稳步发展,2017 年全省社会消费品零售总额为 亿元, 增长 11.1%, 增速较上年略降 0.7 个百分点 随着信息网络的推广和物流运输服务的铺开, 网络消费市场逐渐成为消费市场的增长点,2017 年湖北省限额以上网上零售额 亿元, 增长 39.1% 与此同时, 新兴消费引领消费升级, 同年, 湖北省通讯器材类 文化办公用品类 化妆品类 建筑及装潢材料类 汽车类商品零售额分别增长 31.9% 18.1% 11.5% 10.7% 和 7.7% 对外贸易方面,2017 年, 全省进出口规模实现较大幅增长, 但由于对外贸易依存度较低, 进出口总额对湖北省经济发展影响较小, 当年实现进出口 亿元, 增幅为 20.6%, 其中出口 亿元, 增长 20.2%, 主要系高新技术产品 手机 电脑设备 液晶显示板等新兴产业产品和汽车制造业产品出口增长带动 6

7 区域研究报告 图表 年以来湖北省三大需求贡献率变动情况 ( 单位 :%) 年2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年最终消费支出资本形成总额货物和服务净流出 数据来源 : 湖北省统计年鉴 Wind, 新世纪评级整理 2018 年前三季度, 湖北省经济总体保持平稳发展, 实现地区生产总值 2.76 万亿元, 同比增长 7.9%, 增速较上年同期提高 0.1 个百分点, 高于全国水平 1.2 个百分点 其中, 第一 二 三产业增加值同比分别增长 2.8% 7.4% 和 9.4%, 三次产业比重为 9.5:43.9:46.6 当期湖北省汽车制造业 装备制造产业和高耗能产业增加值增速分别为 5.9% 8.3% 和 5.5%, 占规模工业比重分别为 13.3% 30.7% 和 29.4% 从经济增长驱动力来看,2018 年前三季度, 湖北省全社会消费品零售总额 1.31 万亿元, 增速为 11.3%, 较上年同期下降 0.5 个百分点 ; 固定资产投资增速为 10.9%, 较上年同期回落 0.1 个百分点 ; 同期与主要贸易伙伴进出口均实现增长, 全省实现进出口总值为 亿元, 增长 7.8%, 较上年同期增幅收窄 14.7 个百分点 1 ( 二 ) 湖北省财政实力分析 2017 年, 得益于省内武汉等城市土地出让热度持续, 湖北省以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金收入快速增长, 同时全省一般公共预算收入稳步增长, 加之中央对湖北省支持力度不断加大, 上级补助收入继续增加, 地方财政收入保持增长 但湖北省一般公共预算收入质量较为一般, 且公共预算平衡对上级补助依赖较大,2018 年前三季度一般公共预算自给率小幅提升, 但仍处于较低水平 湖北省全省财政收入主要由一般公共预算收入 一般公共预算上级补助收入及政府性基金预算收入等构成,2017 年合计为 亿元, 较上年增长 10.22%, 主要增量来自政府性基金预算收入 得益于省内武汉等城市土地出让市场景气度提升,2017 年, 湖北省政府性基金预算收入同比增长 27.68%, 对财政收入合计 1 该部分内容中财政数据及增速主要来自湖北省 2016 年和 2017 年预算执行 决算报告 决算报表等, 如未能获取, 根据公开资料整理计算 7

8 区域研究报告 的贡献率为 27.88%, 较上年提高 3.81 个百分点 图表 年湖北省财政收入情况 ( 单位 : 亿元 ) 指标 2015 年 2016 年 2017 年 全省省本级全省省本级全省省本级 一般公共预算收入 其中 : 税收收入 一般公共预算上级补助收入 政府性基金预算收入 其中 : 国有土地出让收入 政府性基金预算上级补助收入 国有资本经营收入 合计 数据来源 : 湖北省财政收支决算表以及其他公开资料, 新世纪评级整理 与经济发展水平相适应, 湖北省一般公共预算收入在全国处于中等偏上水平, 但收入质量较为一般 2017 年湖北省一般公共预算收入保持增长, 仍位居全国各省市第 9 位 2017 年全省一般公共预算收入为 亿元, 同比增长 4.7%, 增速较上年回升 1.5 个百分点 ; 同年税收收入占一般公共预算收入的比重也有所提高,2017 年税收比率为 69.20%, 较上年提升 0.76 个百分点, 在全国 31 个省市降序排列中位于第 19 位, 较上年下降 1 位 与产业结构相适应, 在 2016 年 5 月起全面推开营改增后,2017 年湖北省税收收入主要由增值税 企业所得税 土地增值税和契税贡献, 分别占全年全省税收收入的 38.29% 15.55% 9.60% 和 9.11%, 当年税收增量主要来自企业所得税 契税和个人所得税增长, 增值税规模较上年增值税和营业税的合计数下降 亿元 湖北省一般公共预算支出主要集中于一般公共服务 教育 社会保障和就业 医疗卫生与计划生育 城乡社区 农林水和交通运输等领域, 近年来持续加强民生保障和改善, 一般公共预算支出规模持续增长, 上述 7 个领域合计支出占全省一般公共预算支出的比重在 75% 左右 2017 年, 湖北省全省一般公共预算支出为 亿元, 同比增长 % 从刚性支出来看,2017 年湖北省刚性支出规模保持增长, 达到 亿元, 刚性支出占比由 2015 年的 52.18% 上升至 2017 年的 57.26%, 一般公共预算收入支出弹性不大 近年来, 随着 中部崛起 和 长江经济带 等国家发展战略的持续推进, 中央财政对湖北省的支持力度逐年加大, 财政平衡对上级补助收入依赖度有所加大,2017 年湖北省获得一般公共预算补助收入 亿元, 同比增长 4.72%; 2 刚性支出 = 一般公共服务 + 公共安全 + 教育 + 社会保障和就业 + 医疗卫生与计划生育 8

9 北京浙江江苏海南广东辽宁青海福建山东贵州河北安徽吉林四川河南湖北江西新疆甘肃广西山西陕西云南重庆宁夏天津湖南西藏2017 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2016 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 黑龙江内蒙古海区域研究报告 一般公共预算自给率 3 为 47.76%, 较上年降低 0.54 个百分点 图表 年湖北省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 上100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2017 年税收占比 - 右轴 2016 年税收占比 - 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 2018 年 1-9 月, 湖北省一般公共预算收入为 亿元, 同比增长 10.6%, 其中税收收入 亿元, 占比为 75.15% 当期湖北省一般公共预算支出为 亿元, 同比增长 5.4%; 一般公共预算自给率为 48.95% 湖北省政府性基金预算收入主要由国有土地使用权出让收入构成, 受房地产及土地市场行情变化影响程度较大 2017 年房地产市场延续上年回暖趋势, 在以武汉市为代表的城市土地出让面积和价格均有所增长的带动下, 全省国有土地使用权出让收入显著增长, 拉动政府性基金预算收入增长 27.68% 至 亿元 ; 其中国有土地出让收入为 亿元, 同比增长 31.75%, 占当年全省政府性基金预算收入的 86.76%, 较上年增加 2.68 个百分点 2017 年, 湖北省政府性基金预算支出完成 亿元, 同比增长 42.43% 从支出结构看, 湖北省全省政府性基金预算支出主要为城乡社区支出, 城乡社区支出则主要集中于国有土地使用权出让收入安排支出 2017 年, 全省城乡社区支出完成 亿元, 同比增长 44.06%, 占当年全省政府性基金预算支出的 89.90%, 较上年增加 1.02 个百分点 湖北省政府性基金预算收支平衡对中央转移支付的依赖程度较低,2017 年全省政府性基金预算自给率为 95.15%, 较上年略增 0.79 个百分点 从湖北省省本级财力看, 由于湖北省所有省级共享税收收入全部下划市县, 主要集中于市县级政府, 省本级税收规模较小 ; 同时中央对湖北省税收返还和转移支付均列入省本级财政口径, 因此省本级财政收入主要结构与全省存在差异, 上级补助收入为其最主要贡献部分 2017 年, 湖北省本级财政收入合计为 亿元, 其中一般公共预算补助收入 亿元, 占比为 87.36%; 一般公共预算 3 一般公共预算自给率 = 一般公共预算收入 / 一般公共预算支出 *100% 9

10 区域研究报告收入以非税收入为主,2017 年大幅增长至 亿元, 主要系部分政府性基金预算收入转列一般公共预算专项收入和部分历年结存收入清理入库所致 同年, 省本级一般公共预算自给率仅为 28.13%, 处于偏低水平 湖北省省本级政府性基金收入 2017 年为 亿元, 因新增建设用地土地有偿使用费收入转列一般公共预算收入而有所下滑 ; 省本级政府性基金支出为 亿元, 收支规模均较小, 对整体财政收支影响不大 二 下辖各州市经济与财政实力分析湖北省下辖武汉市 黄石市 襄阳市 荆州市 宜昌市 十堰市 孝感市 荆门市 鄂州市 黄冈市 咸宁市 随州市等 12 个省辖市, 恩施土家族苗族自治州 1 个民族自治州以及仙桃市 潜江市 天门市和神农架林区 4 个省直辖县级行政单位, 基本都处在长江沿线或长江经济带 从区域经济特点来看, 湖北地区原有的格局是 一强众弱, 武汉地区与周边地区的城市化水平差异明显 在湖北省持续加大对襄阳和宜昌建设省级副中心的支持力度的背景下, 以襄阳和宜昌为核心的鄂西生态文化旅游圈经济继续保持较快发展 从区域经济发展水平来看, 湖北省各地区可分为三个梯度 : 第一梯度是一主武汉市 ; 第二梯度是由两个省级副中心襄阳 宜昌 ; 第三梯度是其余各市组成 目前, 湖北省的经济格局仍是武汉市独大的局面, 两副距离真正的副中心定位仍有一定差距, 省内其他区域短期内难以改变现有弱势地位 图表 7. 湖北省行政区划图 资料来源 : 新世纪评级根据公开资料绘制 10

11 区域研究报告 图表 年三大经济区域主要经济发展指标比较 ( 单位 : 亿元 ) 指标 地区生产总值 消费品零售总额 固定资产投资 第一梯度 第二梯度 第三梯度 数据来源 : 湖北省各州市国民经济和社会发展统计公报 政府工作报告及其他公开资料 根据 湖北省新型城镇化规划 (2014~2020), 湖北省将进一步优化全省城镇化布局和形态, 针对省域中心城市 区域性中心城市 县级城市和小城镇等不同城镇特点, 加快构建 一主两副 两横两纵 三群联动 多点支撑 的新型城镇化战略格局 2015 年 4 月 长江中游城市群发展规划 经国务院批复实施, 武汉城市圈建设进入发展规划, 城乡统筹发展 基础设施互联互通 产业协调发展 共建生态文明 公共服务共享 深化对外开放等六项任务得以明确 武汉的中心城市地位将得以强化, 湖北省经济发展活力和动力将得以增强 ( 一 ) 下辖各州市经济实力分析湖北省下辖各州市经济发展较不均衡, 省会武汉市作为全省的经济 文化 政治中心, 工业体系完善且落户企业较为优质, 维持绝对领先优势 ; 作为省级副中心城市的宜昌市和襄阳市在全省经济格局中也占有较为重要地位, 但宜昌市主导化工产业受环保督查影响,2017 年经济增幅明显下滑, 经济体量下滑至省内第三, 不过 2018 年前三季度已有一定恢复 ; 其他地区经济规模相对而言偏小 各州市的经济增长仍主要依赖于投资增长, 受宏观经济下行压力 工业经济结构调整和产能去化等因素影响,2017 年除武汉市较上年呈现恢复性增长外, 湖北省大多州市投资增速有所放缓, 但增速仍集中在两位数 ; 社会消费品零售总额增速水平有所收窄, 集中在 10% 至 13% 之间 ; 各州市的进出口规模仍呈现武汉市一马当先, 其余各市规模偏小的格局, 且受益于外贸需求复苏以及商品结构优化, 外贸业绩普遍有所回暖 2018 年前三季度, 湖北省各州市经济增速普遍有所加快, 但投资增速仍有下滑压力 从经济规模来看,2017 年湖北省区域经济继续呈现分化格局, 三个梯度之间泾渭分明 省会武汉市作为全省政治 经济和文化中心, 经济总量和人均地区生产总值仍处于绝对领先地位,2017 年全市地区生产总值为 1.34 万亿元, 占全省地区生产总值的 36.72%, 同比增长 8.0%, 增速较上年提升 0.2 个百分点 ; 人均地区生产总值为 万元, 同比增长 11.06%, 是全省人均地区生产总值的 2 倍 武汉市是我国重要的工业 科教基地和综合交通枢纽, 长江及其最大支流汉江在城中交汇, 形成武昌 汉口 汉阳三镇鼎立的格局, 自古就有 九省通衢 11

12 区域研究报告之称 武汉市工业经济发展较快, 形成了汽车 钢铁 石化 电子信息等支柱产业,2017 年全部工业增加值增长 7.5%, 当年新增千亿产业东风本田, 百亿企业 3 户, 新增规模以上工业企业 204 户 武汉市三次产业结构比例 2017 年调整为 3.0:43.7:53.3, 第三产业快速发展, 成为武汉市经济发展的主要驱动力 两大省级副中心宜昌市和襄阳市经济体量较武汉市有较大差距 宜昌市背靠三峡库区, 支柱产业是化工 建材 水电等传统工业, 之前多年经济体量略高于襄阳市 由于沿长江带保护和环保督查, 宜昌市化工行业受冲击较大, 加之宜昌大国企宜化集团部分停产 业绩大幅亏损,2017 年宜昌市经济增速降至全省末位, 仅为 2.4%, 经济体量下滑至省内第三, 为 亿元 ; 襄阳地处江汉平原, 以汽车为支柱产业, 整车有东风汽车基地, 还形成了配套零部件产业, 龙头企业有宇清 骆驼电池等, 得益于汽车产业近年来的快速发展,2017 年经济保持稳步提升, 当年实现地区生产总值 亿元, 增速为 7.2% 其余下辖州市的经济规模均较小, 地区生产总值均未超过 2000 亿元 除自治州及省直辖县外, 经济体量不足 1000 亿元的地级市有随州市 鄂州市,2017 年地区生产总值分别为 亿元和 亿元 从经济增速来看, 除宜昌市经济增速大幅下滑 (2017 年为 2.4%), 其余州市地区生产总值增速在 6.2%-10.10% 区间, 增幅较 2016 年存在小幅波动 其中十堰市以 10.1% 的增速位列全省第 1 位, 也是增速提升最大的地市, 较上年提高 1.2 个百分点 图表 年湖北省下辖各州市 GDP 增速及人均 GDP 情况 16, , , , , , , , 武汉市 宜昌市 襄阳市 黄冈市 荆州市 孝感市 荆门市 咸宁市 黄石市 十堰市 随州市 鄂州市 恩施州 仙桃市 潜江市 天门市 神农架林区 GDP[ 亿元 ] GDP 增速 (%)- 右轴 人均 GDP( 万元 )- 右轴 数据来源 : 湖北省下辖地级市 州国民经济和社会发展统计公报, 新世纪评级整理注 : 缺失神农架林区 2017 年人均 GDP 数据 从经济发展的动力结构看,2017 年湖北省各州市投资增长仍是拉动经济增长的第一动力, 投资对经济增长的贡献率持续增长 ; 消费对经济增长的贡献率次 12

13 区域研究报告之, 进出口对经济增长的贡献很小 其中武汉市投资 消费和出口规模在全省均占据绝对优势 固定资产投资方面,2017 年除武汉市较上年呈现恢复性增长外, 湖北省大多州市全社会固定资产投资受宏观经济下行压力 产业结构调整以及产能过剩等因素影响, 增速有所放缓, 但增速仍集中在两位数 其中,2017 年武汉市全社会固定资产投资完成 亿元, 占全省全社会固定资产投资总额的 24.70%, 稳居全省各市首位, 增速由上年的负增长回升至 11% 襄阳市和宜昌市分别以 亿元 亿元的投资规模排名次之, 两地合计占全省的比重为 19.63%, 其中宜昌市受化工产业低迷影响较上年, 投资绝对值下降 亿元 荆门市以 16.9% 的增速位列全省第一 消费方面,2017 年各州市社会消费品零售总额增速基本较上年有所下滑, 增速水平有所收窄, 集中在 10% 至 13% 之间 其中武汉社会消费品零售总额为 亿元, 占全省社会消费品零售总额的 35.62% 排名次之的襄阳 宜昌 荆州社会消费品零售总额分别为 亿元 亿元和 亿元, 其中宜昌市增速下滑 6.5 个百分点至 7.3%, 也位于当年增速末位 其后的黄冈市成为第 5 个社会消费品零售总额突破 1000 亿元的地级市, 为 亿元, 其余各州市均不超过 1000 亿元 进出口方面,2017 年湖北省各州市的进出口规模仍呈现武汉市一马当先, 其余各市规模偏小的格局, 且受益于外贸需求复苏以及商品结构优化, 外贸业绩普遍有所回暖, 各市增速普遍较 2016 年有不同程度提升 其中武汉进出口总额为 亿美元, 位列全省第一, 进出口总额大幅领先于排名第二 第三和第四的黄石 (33.73 亿美元 ) 宜昌(27.28 亿美元 ) 和襄阳 (22.40 亿美元 ) 4, 其他地区在本年度的进出口总额较小 增速方面, 除随州市外, 其余各州市均较上年有不同幅度的提升, 其中黄石市 武汉市 襄阳市和荆州市的增幅较大,2017 年进出口总额分别同比增长 38.3% 23.2% 16.5% 26.3%; 当年仍处于负增长的有随州市 孝感市和恩施州, 增速分别为 -6.9% -1.9% 和 -1.0% 4 部分地级市 州进出口总额数据披露单位非亿美元, 为保持可比性, 本文根据 2017 年全年美元兑人民币 平均汇率 (1 美元 = 元人民币 ) 进行折算, 下同 13

14 区域研究报告 图表 年湖北省各州市投资 消费 进出口规模及增速 5 9, , , , , , , , , 武汉市 宜昌市 襄阳市 黄冈市 荆州市 孝感市 荆门市 咸宁市 黄石市 十堰市 随州市 鄂州市 恩施州 仙桃市 潜江市 天门市 神农架林区 (5.0) (10.0) 全社会固定资产投资 [ 亿元 ] 社会消费品零售总额 [ 亿元 ] 进出口总额 [ 亿美元 ] 固定资产投资增速 (%)- 右轴 社会消费品零售总额增速 (%)- 右轴 进出口总额增速 (%)- 右轴 数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 2017 年, 湖北省各州市的房地产投资规模在楼市调控政策不一的背景下分化格局越发明显, 但仍主要集中于武汉市 当年武汉市房地产投资完成额为 亿元, 占全省房地产开发投资总额的 58.72%; 其后的是襄阳市 黄冈市和荆州市, 分别完成房地产投资 亿元 亿元和 亿元 ; 其他州市房地产投资完成额规模偏小, 均小于 200 亿元, 其中仙桃市 鄂州市 潜江市分别仅为 亿元 亿元 亿元 从房地产投资增速来看, 湖北省下辖各州市差异加大,2017 年湖北省大部分州市的房地产投资完成额为正增长, 其中受地区城市建设深入以及基数较低等因素影响, 仙桃市 随州市和荆州市房地产投资当年增速分列全省前三, 分别为 86.5% 58.2% 和 57.1%; 其后各市增速均低于 28%, 当年增速为负的有襄阳市 荆门市 宜昌市和十堰市, 分别为 -1.3% -6.0% -19.0% 和 -23.8% 5 公开资料未查到 2017 年宜昌市固定资产投资增速 荆门市和仙桃市进出口增速 神农架林区的进出口总额和增速, 该处分析不包括上述数据 恩施州进出口统计口径仅包括出口额 14

15 区域研究报告 图表 年湖北省各州市房地产投资额及增速情况 6 3, , , , , 武汉市 襄阳市 宜昌市 荆州市 黄冈市 孝感市 十堰市 黄石市 荆门市 恩施州 咸宁市 随州市 鄂州市 仙桃市 潜江市 (20.0) (40.0) 房地产投资完成额 [ 亿元 ] 房地产投资完成额增速 (%)- 右轴 数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 2018 年前三季度, 湖北省各州市经济增速普遍有所加快, 仍呈现较强的分化格局 当期经济总量排名前三依次为武汉市 襄阳市和宜昌市, 地区生产总值分别为 亿元 亿元和 亿元 ; 其余各市的地区生产总值均小于 1500 亿元, 最小的神农架林区市仅实现 亿元, 但增速以 10.3% 的水平跃居第一 其余地级市 州的经济增速主要在 6.5%-8.8% 区间, 十堰市增幅下滑幅度较大, 当期下滑 2.9 个百分点至 7.2% 投资方面, 各州市的固定资产投资增幅普遍较上年有所下滑, 但除神农架林区 ( 增速为 8.5%) 和黄冈市 ( 增速为 9.8%) 外, 仍主要在 10%-12.3% 区间 消费方面, 各州市 2018 前三季度社会消费品零售总额仍平稳增长, 但增速仍较近, 在 10.4%-13.2% 之间, 当期武汉市 襄阳市和宜昌市社会消费品零售总额分别为 亿元 亿元和 亿元 ( 二 ) 下辖各州市财政实力分析 1. 下辖各州市一般公共预算分析与经济发展格局对应, 湖北省各州市一般公共预算收入规模分化较为明显, 2017 年武汉市一般公共预算收入规模显著领先于其余各市 ; 襄阳和宜昌排名次之, 是当年唯二负增长的地区 ; 其他州市一般公共预算收入规模较小 2017 年湖北省下辖各州市税收比率均在 60% 以上, 较上年有一定提升 ; 但各州市一般公共预算收支平衡能力仍普遍较低, 除武汉市外其余州市均在 53% 以下 2018 年前三季度, 湖北省各州市一般公共预算收入呈现增长态势, 且增速较上年同期有不同幅度提升 湖北省各州市的一般公共预算收入分化程度仍较高, 与其经济规模较为匹配 其中, 武汉市 2017 年一般公共预算收入达 亿元, 继续遥遥领先于其他 6 公开渠道未披露天门市和神农架林区 2017 年房地产投资相关数据, 该处分析不包括上述数据 15

16 区域研究报告州市 ; 紧随其后的是襄阳市和宜昌市, 分别为 亿元和 亿元, 也是当 7 年唯二负增长的地区, 当年增速分别为 -1.81% 和 -19.3%; 荆州市 黄冈市 孝感市 十堰市 黄石市和荆门市一般公共预算收入在 亿元区间, 其中黄冈市和荆门市为当年增速最高的地区, 增速分别为 11.55% 和 10.41%; 其余地区一般公共预算收入在 90 亿元以下, 收入较低 图表 年湖北省各州市一般公共预算收入情况 武汉市 襄阳市 宜昌市 荆州市 黄冈市 孝感市 十堰市 黄石市 荆门市 恩施州 咸宁市 随州市 鄂州市 仙桃市 天门市 潜江市 神农架林区 (5.0) (10.0) (15.0) (20.0) (25.0) 2016 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2017 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2016 年一般公共预算收入增速 (%)- 右轴 2017 年一般公共预算收入增速 (%)- 右轴 数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 从一般公共预算收入构成看,2017 年湖北省下辖各州市财政收入夯实, 税收收入占一般公共预算收入的比重均有一定提高 其中, 武汉市税收占比最高, 2017 年税收收入占一般公共预算收入的比重为 84.02%, 较上年提高 1.43 个百分点 ; 其次为仙桃市, 税收比率为 80.19%; 其后的各州市税收比率在 60%-72% 区间, 其中鄂州市 咸宁市和襄阳市一般公共预算收入质量在全省处于末位,2017 年税收收入占一般公共预算收入的比重分别为 62.35% 61.82% 和 60.21% 从一般公共预算收入对一般公共预算支出的覆盖程度看,2017 年湖北省下辖各州市一般公共预算收支平衡能力仍普遍较低, 除武汉市一般公共预算自给率达到 81.63% 的较高水平外, 其余州市均在 53% 以下, 对上级补贴平衡资金缺口的依赖度较大, 其中黄冈市 天门市和恩施州排名末三位, 一般公共预算自给率分别为 29.42% 26.01% 和 22.02%, 较上年分别增加 2.25 下降 8.77 和下降 0.43 个百分点 7 该部分内容中 2017 年及 2016 年一般公共预算收入增速以当年及上年一般公共预算收入绝对数计算而得, 政府性基金收入增速同 8 公开渠道未披露仙桃市和神农架林区 2015 年一般公共预算收入相关数据, 该处分析不包括上述数据 16

17 区域研究报告 图表 年湖北省各州市税收收入及一般公共预算自给率情况 武汉市 襄阳市 宜昌市 荆州市 黄冈市 孝感市 十堰市 黄石市 荆门市 2016 年税收收入 [ 亿元 ] 2017 年税收收入 [ 亿元 ] 2016 年税收收入占比 (%)- 右轴 2017 年税收收入占比 (%)- 右轴 恩施州 咸宁市 随州市 鄂州市 仙桃市 天门市 潜江市 神农架林区 年一般公共预算自给率 (%)- 右轴 2017 年一般公共预算自给率 (%)- 右轴 数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 2018 年前三季度, 湖北省各州市一般公共预算收入呈现增长态势, 且增速均较上年同期有不同幅度提升 当期, 武汉市实现一般公共预算收入 亿元, 继续保持领先优势, 同比增长 12.2%; 襄阳市和宜昌市仍位居第二 三位, 一般公共预算收入分别为 亿元和 亿元, 但增速为全省最低, 分别为 7.4% 和 3.2%; 恩施州一般公共预算收入较上年同期增长 8.7% 至 亿元, 此外, 其余各州市的增速均在 10%-20% 区间 2. 下辖各州市政府性基金预算分析 2017 年湖北省内大部分州市的政府性基金收入实现增长, 政府性基金预算收入对地方财力的贡献度也较上年普遍提高 其中, 武汉市虽楼市调控政策加码, 政府性基金预算收入增幅略有下滑, 但仍稳居全省第一, 占到全省政府性基金预算收入的一半以上 ; 襄阳市政府性基金预算收入大幅增长, 升至全省第二位 ; 宜昌市则降至第三水平 同时, 部分地市如武汉市 天门市的政府性基金预算收入对财政收入的贡献度较高,2017 年政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率均超过 年前三季度, 受各地楼市调控政策实施及房企融资环境收紧影响, 以武汉市为领头的主要城市土地市场行情存在回落压力, 预计政府性基金预算收入将有较大波动可能 湖北省各市政府性基金收入主要来源于国有土地使用权出让收入,2017 年湖北省区域内房地产市场回温, 土地成交价款增加, 大部分市政府性基金收入实现增长 2017 年, 武汉市虽楼市调控政策加码, 政府性基金预算收入增幅较上 9 公开渠道未披露恩施州和仙桃市 2016 年税收收入 仙桃市和潜江市 2015 年一般公共预算收入相关数据,, 该处分析不包括上述数据 17

18 区域研究报告年下降 6.66 个百分点至 39.01%, 但仍稳居全省第一, 为 1467 亿元, 占全省的比重达 60.26%; 襄阳市大幅增长 66.08%, 实现 亿元政府性基金预算收入, 升至全省第二位 ; 宜昌市则略有下降, 当年为 亿元 其余各市均在 90 亿元以下, 其中排名末位的神农架林区仅为 5.02 亿元 从增速变动情况看,2017 年湖北省大部分下辖市政府性基金预算收入增速较上年有所提升, 其中 2017 年仍处于下降区间的地区为宜昌市 荆门市 荆州市 鄂州市 神农架林区和孝感市, 降幅分别为 2.46% 3.95% 11.44% 17.08% 27.08% 和 41.41%; 增幅最大的为天门市, 较上年增长近 2 倍, 主要得益于其较低的基数, 当年政府性基金预算收入为 亿元, 仍处于偏低水平 图表 年湖北省各州市政府性基金预算收入及增速情况 武汉市 襄阳市 宜昌市 孝感市 黄冈市 荆门市 黄石市 恩施州 鄂州市 随州市 潜江市 天门市 荆州市 神农架林区 2016 年政府性基金预算收入 [ 亿元 ] 2017 年政府性基金预算收入 [ 亿元 ] 2016 年政府性基金预算收入增速 (%)- 右轴 2017 年政府性基金预算收入增速 (%)- 右轴 十堰市 咸宁市 仙桃市 (50.0) (100.0) 数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 以政府性基金预算收入与一般公共预算收入规模相比,2017 年湖北省大多数州市政府性基金收入普遍增长, 使得地方财力对政府性基金预算收入的依赖度有所上升 武汉市和天门市的政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率位列前三, 分别为 % 和 80.68%, 处于较高水平 ; 其余各市政府性基金收入与一般公共预算收入相比, 比率均在 75% 以下, 其中荆州市 荆门市 鄂州市和孝感市为当年该比率下滑地市,2017 年降幅在 10% 以上 ; 孝感市和神农架林区政府性基金预算收入对地方财力的贡献度最小, 分别是当年一般公共预算收入的 26.37% 和 22.68% 10 公开渠道未披露十堰市和咸宁市 2017 年政府性基金收入数据 仙桃市 2016 年政府性基金收入数据, 该处分析不包括上述数据 18

19 区域研究报告 图表 年湖北省各州市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 武汉市 襄阳市 宜昌市 孝感市 黄冈市 荆门市 黄石市 恩施州 鄂州市 随州市 潜江市 天门市 荆州市 神农架林区 2016 年政府性基金预算收入 / 一般公共预算收入 (%) 十堰市 咸宁市 仙桃市 2017 年政府性基金预算收入 / 一般公共预算收入 (%) 数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 从政府性基金预算自给率情况看,2017 年湖北省下辖各州市政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度存在明显的区域分化 其中, 黄石市 武汉市和鄂州市政府性基金预算自给水平位列前三,2017 年政府性基金预算自给率分别为 % 92.80% 和 84.17%, 政府性基金预算收入能良好覆盖支出 ; 荆门市 孝感市 随州市和神农架林区的政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度欠佳, 2017 年政府性基金预算自给率分别为 64.66% 45.49% 36.56% 和 35.96%, 其中孝感市在收入显著下降, 而支出继续增长的情况下该比率降幅达到 个百分点 ; 余下各市均在 70% 至 80% 之间 图表 年湖北省各州市政府性基金预算自给率 武汉市 襄阳市 孝感市 黄冈市 荆门市 黄石市 恩施州 鄂州市 随州市 荆州市 神农架林区 宜昌市 十堰市 咸宁市 2016 年政府性基金预算自给率 (%) 2017 年政府性基金预算自给率 (%) 数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 2018 年前三季度, 湖北省下辖州市政府性基金预算收入数据普遍未有公开披露 根据中指指数数据, 受各地楼市调控政策实施及房企融资环境收紧影响, 各州市的土地出让金规模差异明显, 且变动趋势也呈现分化 武汉市 2018 年前 11 公开渠道未披露十堰市和咸宁市 2017 年政府性基金收入数据 仙桃市 2016 年政府性基金收入数据, 该处分析不包括上述数据 12 公开渠道未披露十堰市和咸宁市 2017 年政府性基金收入数据 ; 宜昌市 2017 年政府性基金支出数据 ; 仙桃市 潜江市 天门市 2016 年及 2017 年政府性基金支出数据, 该处分析不包括上述市相关数据 19

20 区域研究报告三季度土地市场明显降温, 当期实现土地出让金 亿元, 约为上年全年的一半金额, 但仍在全省占有重要地位, 占到全省各市合计的 46.04%; 其后依次为荆州市 襄阳市 宜昌市和鄂州市, 土地出让金规模在 128 亿元至 155 亿元之间, 且均已超过上年全年规模 ; 其余州市的土地出让金规模均小于 65 亿元, 其中黄石市仅实现土地出让金 亿元, 不到上年全年规模的 40%; 随州市土地出让金仅 亿元, 也是当期排名最末的城市 土地出让金作为各市政府性基金预算收入的最主要构成部分, 考虑到 2018 年以来以武汉市为领头的主要城市土地市场行情存在回落压力, 预计政府性基金预算收入将有较大波动可能 三 湖北省及下辖各州市债务状况分析 ( 一 ) 湖北省债务状况分析 2017 年湖北省地方政府债务规模继续增长, 处于全国各省市中上游, 但与其一般公共预算收入对比则处于相对较低水平 此外, 湖北省政府或有债务规模有所缩减 考虑到后续政府债务限额管控加严以及湖北省具有较强的经济和财政实力, 湖北省债务风险总体可控 由于在城镇化建设以及公益性项目等方面的持续投入, 湖北省形成了较大规模的政府债务,2017 年政府债务继续扩张, 目前绝对规模处于全国各省市中上游, 但与其一般公共预算收入对比则处于相对较低水平 截至 2017 年末, 湖北省政府债务余额为 亿元, 较 2016 年末增长 11.99% 13, 位列全国 36 个省 ( 区 直辖市 计划单列市 ) 该指标降序第 13 位, 未突破当年国务院核定的湖北省 亿元债务限额 以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,2017 年末湖北省地方政府债务余额是当年一般公共预算收入的 1.76 倍, 位列全国 36 个省 ( 区 直辖市 计划单列市 ) 该指标降序第 23 位 此外,2017 年末, 湖北省政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务分别为 亿元和 亿元, 随着存量债务的不断化解和到期, 分别较上年末下降 亿元和 亿元 从举债主体所在地方政府层级来看,2017 年末湖北省政府债务主要集中在市县级, 主要体现在武汉市 襄阳市和宜昌市等经济体量较大的市, 市本级年末余额为 亿元, 占全省的比重为 53.16% 同时, 湖北省县 ( 市 区 ) 级年末余额为 亿元, 占比为 42.40% 此外, 另有少量政府债务分布在省本级, 余额为 亿元, 占比为 4.44% 政府债券是湖北省政府债务的主要来源,2017 年, 湖北省发行地方政府债券 亿元, 发行规模位列 36 个已发债省市降序第 18 位, 其中新增债券 13 该部分内容中 2017 年及 2016 年政府债务增速以当年及上年政府债务绝对数计算而得 20

21 山东广东贵州四川湖南浙江云南辽宁河北内蒙古安徽湖北河南陕西福建广西上海江西重庆北京黑龙江天津新疆吉林山西甘肃大连海南宁波青海宁夏青岛厦门深圳苏区域研究报告 亿元 置换债券 亿元 ;2018 年前三季度, 湖北省发行地方政府债券 亿元, 其中置换债券 亿元 新增债券 亿元 再融资债券 亿元,9 月末湖北省地方政府债券 ( 含财政部代发 自行发行地方政府债券 ) 余额为 亿元, 占全国地方政府债券余额的 3.68%, 当年新增债券额度已基本使用完毕 从债务资金投向看, 湖北省大部分政府债务用于公益性项目建设, 较好地保障了地方经济社会发展的资金需要, 推动了民生改善和社会事业发展 根据 关于 2017 年省级财政决算的报告, 初步统计, 年全省政府债务还本付息数额分别为 亿元 亿元 亿元, 其中 : 省本级为 20.9 亿元 29.6 亿元 77.2 亿元 ; 州市级为 亿元 亿元 亿元 ; 县市级为 亿元 亿元 亿元, 偿债压力逐年增大, 但尚在可控水平内 图表 年末各地的地方政府债务余额与一般公共预算收入对比 14 14, , , , , , , 江 西0.00 藏2017 年末政府债务余额 [ 亿元 ]- 左轴 2017 年末政府债务余额 /2017 年一般公共预算收入 [%]- 右轴 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 近年来随着地方政府债的发行以及融资平台的政府债务不断化解及到期偿还, 地方政府债券已成为湖北省政府债务的主要存在形式, 监管度和透明度均较高, 而新增债务需遵循严格的限额管理, 湖北省政府债务规模未超限额, 或有债务逐步消减, 同时考虑到较强的经济和财政实力, 湖北省地方政府债务风险总体可控 14 图中计划单列市单独列示, 相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除 21

22 山东广东四川浙江贵州湖南河北云南湖北安徽河南辽宁陕西福建广西上海重庆江西北京天津新疆吉林山西甘肃大连海南宁波青海宁夏青岛厦门深圳西内蒙古黑龙江苏区域研究报告 图表 年及 2018 年前三季度各地地方政府债券发行情况 15 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 江藏2017 年地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 2018 年前三季度地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, 年末地方政府债券余额 [ 亿元 ]- 右轴 2018 年 9 月末地方政府债券余额 [ 亿元 ]- 右轴数据来源 : 各省市债券发行结果文件, 新世纪评级整理 ( 二 ) 下辖各州市债务状况分析 2017 年末湖北省各州市政府债务分布较不均衡, 集中于武汉市 ; 与此同时, 各州市城投企业的存量债券及有息债务规模均主要集中于武汉市和省本级, 各州市一般公共预算收入对城投债的覆盖程度尚可, 荆门市 黄石市 随州市和潜江市城投债偿付压力相对较大 但各州市城投企业带息债务偿付压力普遍偏大, 除恩施州外, 其余各州市一般公共预算收入均不能完全覆盖城投企业带息债务, 其中, 潜江市 武汉市和宜昌市城投企业带息债务负担最重,2018 年 9 月末城投债存续企业的 2017 年末带息债务占到当地 2017 年一般公共预算收入的 4.59 倍 3.85 倍和 3.57 倍 由于湖北省下辖州市债务数据来自公开资料, 部分州市债务数据缺失, 比较口径存在一定瑕疵 年末, 从全口径地方政府债务余额来看, 武汉市存续债务余额高达 亿元, 占全省债务余额的 38.80% 排名之后的襄阳市 黄冈市 十堰市 2017 年末债务余额分别为 亿元 亿元和 亿元 其他各州市政府债务余额不足 300 亿元, 天门市和潜江市为末两位, 分别为 亿元和 亿元 以 2017 年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率进行比较, 各州市债务负担较重, 十堰市和恩施州该比率较高, 超过 300%; 其余各市普遍处于 100%-300% 区间, 黄石市当年该比率最低, 为 54.68% 从市本级地方政府债务余额来看, 武汉市市本级政府债务余额仍最大,2017 年末为 亿元, 本级一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度处于全省较高水平,2017 年末市本级政府债务余额为其当年市本级一般公共预算收入 15 图中计划单列市单独列示, 相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除 16 首选资料来源为当地财政局等政府公开信息渠道, 若无法取得, 参考当地城投平台的评级报告内数据 神农架林区 宜昌市 仙桃市 荆州市 咸宁市 2017 年末全口径政府债务数据未取得 ; 十堰市 孝感市 黄石市及咸宁市 2017 年末市本级政府债务余额数据未取得, 未参与比较分析 ; 武汉市 2017 年末全口径政府债务余额数据以 2017 年 11 月底数据近似替代 22

23 荆门市荆州市孝感市宜昌市潜江市2017 年末全口径政府债务余额 [ 亿元 ] 襄阳市十堰市天门随州市黄冈市黄石恩施州鄂州市汉市湖南浙江重庆天津四川北京山东广东安徽湖北福建贵州江西河南云南陕西广西辽宁上海新疆河北吉林山西甘肃内蒙古黑龙江青海宁夏海南西藏2017 年末城投债余额 [ 亿元 ] 2018 年 9 月末城投债余额 [ 亿元 ] 苏区域研究报告的 3.93 倍, 仅次于荆州市, 荆州市由于本级公共财力较弱,2017 年末本级债务余额为其同年市本级一般公共预算收入的 8.0 倍 其余各州市的该比率仍高于 1 倍, 恩施州由于政府债务集中在下辖县市, 该比率最低, 为 1.42 倍 图表 19. 湖北省各州市地方政府债务规模及相关指标对比 2, , , , 武市市 年末市本级政府债务余额 [ 亿元 ] 2017 年末政府债务余额 / 当年一般公共预算收入 - 右轴 2017 年末市本级政府债务余额 / 当年市本级一般公共预算收入 - 右轴数据来源 : 新世纪评级根据公开资料整理 绘制 湖北省城投债市场较为活跃,2017 年及 2018 年前三季度全省城投债发行规模分别为 亿元和 亿元, 在各省发行规模降序排列中分别列第 6 位和第 7 位 从城投企业存续债券规模来看, 截至 2018 年 9 月末, 湖北省存续城投债余额为 亿元, 在全国已发行城投债券的 31 个省级行政单位中降序排名第 8 位, 较 2017 年末上升 3 位, 债券余额较大 图表 20. 全国各省市城投债发行及余额情况 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 江5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) 2017 年城投债发行额 [ 亿元 ]- 右轴 2018 年前三季度城投债发行额 [ 亿元 ]- 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 从存续城投债券的地区分布来看, 湖北省城投债仍主要集中于省本级和经济水平相对较高的地市, 其中武汉市独占鳌头 截至 2018 年 9 月末, 武汉市存续期债券余额合计为 亿元, 占湖北省存续债券余额的 31.12%; 襄阳市和宜昌市存续期债券余额分别为 亿元和 亿元, 分别占湖北省存续债券余额的 7.61% 和 7.49%; 黄石市 荆门市 荆州市和黄冈市城投债余额也相对较大, 23

24 区域研究报告 2018 年 9 月末分别为 亿元 亿元 亿元和 亿元, 合计占湖北省存续债券余额的 16.11%, 其余州市城投债余额在 100 亿元以下, 占比均不足 3.5%, 其中天门市存量城投债余额最小, 仅为 12 亿元 神农架林区未有存续城投债余额 以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比, 湖北省内大部分地区城投债偿付压力总体可控 其中, 荆门市 黄石市 随州市和潜江市城投债偿付压力相对较大, 上述地区 2018 年 9 月末城投债存续余额均超过当地 2017 年一般公共预算收入的 100%, 分别为 % % % 和 %; 宜昌市由于 2017 年一般公共预算收入下滑影响, 该比例明显增大至接近 100%, 为 96.32%, 咸宁市为 92.02%; 而武汉市 襄阳市得益于较强的财政实力, 该比例不高, 分别为 69.07% 和 75.26%; 其余各州市的该比例在 90% 以下 17 图表 21. 湖北省各州市城投债存续余额与一般公共预算收入规模对比情况 武汉市 襄阳市 黄冈市 十堰市 孝感市 恩施州 荆门市 随州市 鄂州市 黄石市 天门市 潜江市 宜昌市 荆州市 咸宁市 仙桃市 % % % % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 2018 年 9 月末城投债存续余额 [ 亿元 ] 2017 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2018 年 9 月末城投债存续余额与 2017 年一般公共预算收入对比 - 右轴 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 从城投平台带息债务情况看, 截至 2017 年末湖北省已发债城投企业带息债务为 1.36 万亿元, 排名全国 31 个省市降序第 7 位 以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比,2018 年 9 月末湖北省城投债存续企业 2017 年末带息债务余额是其 2017 年一般公共预算收入的 4.18 倍, 位列全国各 31 个省市降序第 13 位, 处于靠前水平 17 此处分析不包括省本级城投债券余额 ; 此外神农架林区未有发债城投企业, 故不涉及该部分分析 24

25 北京浙江天津四川广东湖北湖南重庆山东广西贵州安徽陕西云南上海福建江西河南新疆甘肃河北辽宁海南山西吉林青海黑龙内蒙古宁夏西藏2018 年 9 月末城投债存续企业 2017 年末带息债务余额 [ 亿元 ]- 左轴 苏荆门市荆州市咸宁市孝感宜昌市武汉市仙桃市襄阳市十堰市天门市随州市黄石市黄冈市恩施州2018 年 9 月末城投债存续企业 2017 年末带息债务余额 [ 亿元 ] 鄂州市区域研究报告 图表 22. 各省市城投企业带息债务与存量债券情况 江江1, 年 9 月末城投债余额 [ 亿元 ]- 左轴 2018 年 9 月末城投债存续企业 2017 年末带息债务余额 /2017 年一般公共预算收入 [%]- 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 从下辖各州市情况来看, 与城投债余额分布情况类似, 湖北省各州市城投平台带息债务主要集中于省本级以及武汉市 武汉市的城投企业带息债务规模在全省显著大于其他州市城投企业,2017 年末带息债务余额为 亿元, 占全省的比重为 39.71% 经济规模相对较大的宜昌市和襄阳市城投企业 2017 年末带息债务余额分别为 亿元和 亿元, 分列第二和第三 ; 此外, 荆州市和荆门市城投企业 2017 年末带息债务余额均超 300 亿元, 分别为 亿元和 亿元, 相对较高 ; 其余州市城投企业的带息债务余额多在 100 亿元至 300 亿元之间, 余额最小的是恩施州和天门市, 分布为 亿元和 亿元 与一般公共预算收入规模相比, 各州市城投企业带息债务偿付压力分化 除恩施州外, 湖北省各地级市一般公共预算收入均不能完全覆盖城投企业带息债务 其中, 潜江市 武汉市和宜昌市城投企业带息债务负担最重, 该比例分别达 4.59 倍 3.85 倍和 3.57 倍 其余各市的该比例在 1.5 倍至 3.4 倍之间, 省内城投企业带息债务负担最轻的为恩施州, 为 0.72 倍 图表 23. 湖北省各州市城投企业带息债务余额 18 与一般公共预算收入对比情况 潜江市市 年 9 月末城投债存续企业 2017 年末带息债务余额 /2017 年一般公共预算收入 右轴 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 18 统计时剔除省本级城投企业带息债务, 神农架林区未有发债城投企业, 故不涉及该部分分析 25