内容目录行业板块市场表现... 3 重要行业与公司资讯... 3 公司资讯... 3 主要农产品价格数据... 4 价格总指数... 4 生猪养殖行情... 禽类养殖行情... 6 糖行情... 6 玉米大豆行情... 7 饲料行情... 8 水产品行情... 9 图表目录图表 1: 各板块涨

Size: px

Start display at page:

Download "内容目录行业板块市场表现... 3 重要行业与公司资讯... 3 公司资讯... 3 主要农产品价格数据... 4 价格总指数... 4 生猪养殖行情... 禽类养殖行情... 6 糖行情... 6 玉米大豆行情... 7 饲料行情... 8 水产品行情... 9 图表目录图表 1: 各板块涨"

旻附蛙左
5 years ago
Views:

1 年 12 月 18 日农牧渔行业周报证券研究报告评级 : 增持维持评级长期竞争力评级 : 高于行业均值板块效应有望扩散, 滞涨短期比估值更重要市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金农林牧渔指数沪深 3 指数上证指数深证成指中小板综指相关报告 1. 政策旺季逐步到来, 再三推荐种子板块, 继续关注种子板块, 种业 : 阶段性布局窗口打开 - 种业行业行业点评, 种子板块关注度有望边际提升, 曾祖代引种致板块略承压 - 农林牧渔行业点评, 钟凯锋分析师 SAC 执业编号 :S (8621) zhongkf@gjzq.com.cn 李晓渊国金行业沪深 3 联系人 lixiaoyuan@gjzq.com.cn 投资建议本周核心推荐组合是 : 登海种业敦煌种业隆平高科我们近 2 周来连发篇报告推荐种子板块, 上周获得完美兑现, 维持短中期皆有看点的判断, 需要强调的点在于 :1 短期来看, 政策催化仅是开端, 并有望于月底前进一步发酵, 板块效应扩散, 短期基本面的重要性可能会有所下降, 滞涨标的有望迎来表现, 如敦煌种业新农开发荃银高科等 ;2 我们推荐种子不仅仅是政策催化而已, 基本面方面, 相关标的扎实的预收与发货表现粮价尤其是玉米价格 16 年以来的压力有望在 17 年解除都是重要的因素, 除此之外, 标的稀缺性年底估值切换品种选择同样是我们推荐的重要依据, 因此, 炒政策旺季主题是可靠的逻辑之一, 但绝非唯一逻辑其它板块方面 : 养殖板块短期亮点较为缺乏, 猪价反弹逐步到位, 春节前最蜜月的时期逐步过去, 白羽肉鸡机会短期仍需等待, 引种方面,11 月引种量仍偏高, 价格表现方面, 商品代环节的表现预计仍需等待, 短期由于目前补苗对应出栏为春节放假期, 因此商品代鸡苗有较大压力 ; 后周期板块仍然是基于看长做长思路下, 作为布局明年的上佳板块, 动保饲料皆可为, 持续推荐包括唐人神中牧股份禾丰牧业等行业点评种子板块 :11 月底以来我们核心推荐了种子板块, 上周获得完美兑现, 本周我们强调板块效应有望扩散, 短期滞涨取代估值成为我们首要关注的因素核心逻辑在于 -- 短期来看 : 经济会议召开, 农业供给侧改革成为重点, 农业政策催化仅是开端, 从目前至一月底农业相关政策将密集落地, 板块效应提升 ; 同时, 种子销售旺季到来, 相关标的预收和发货表现良好, 助力种子板块表现此外, 中长期来看 : 明年大宗农产品价格尤其是玉米有望持续表现, 利好种植链, 尤其是种子板块, 粮价下滑已经给板块带来了足够悲观的预期与估值压制, 从中长期来看, 继续压制向下的空间已经不大, 板块关注价值有望碎步提升综合短期和中长期逻辑, 叠加年底估值切换思路, 推荐配置型品种登海种业隆平高科, 弹性标的敦煌种业新农开发荃银高科等养殖板块方面 : 养殖板块短期亮点较为缺乏, 猪价反弹逐步到位, 春节前最蜜月的时期逐步过去, 白羽肉鸡机会短期仍需等待综合目前供需因素来看, 猪价反弹逐步到位, 猪价继续上行的空间有限, 但存栏量恢复仍比较缓慢, 预计猪价 17 年大部分时间仍维持相对高位禽板块 11 月引种量偏高, 目前处于上游引种逐步恢复, 下游供给收缩传导仍需等待的阶段从草根调研了解的情况, 父母代鸡苗价格仍然保持强势, 商品代鸡苗方面, 目前的补苗对应出栏时间为春节放假期间, 预计商品代鸡苗价格短期有一定压力后周期板块 : 从储备明年的角度, 后周期板块仍然是上佳选择生猪补栏缓慢, 但盈利持续高企是值得重视的因素, 目前从能繁的角度看, 存栏处于筑底阶段, 从生猪角度来看, 存栏处于缓慢恢复阶段从趋势上来看,217 年能繁和生猪存栏将确定性向上, 因此, 后周期板块的最大基本面仍然是坚实的, 向好的, 时至年底, 作为储备明年品种的角度, 后周期板块仍然是上佳选择, 动保饲料皆可为核心推荐 : 唐人神中牧股份禾丰牧业生物股份重点数据上周生猪价格回升至元 /kg, 行业平均自繁自养盈利元 / 头, 毛鸡价格回落至 7.17 元 /kg, 毛鸡亏损 1.2 元 / 羽, 糖现货价小幅下滑至 682 元 / 吨, 海参价格小幅下滑至 126 元 /kg -1- 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此

2 内容目录行业板块市场表现... 3 重要行业与公司资讯... 3 公司资讯... 3 主要农产品价格数据... 4 价格总指数... 4 生猪养殖行情... 禽类养殖行情... 6 糖行情... 6 玉米大豆行情... 7 饲料行情... 8 水产品行情... 9 图表目录图表 1: 各板块涨跌幅... 3 图表 2: 股东质押 / 解质押一览... 3 图表 3: 预计 12 月蔬菜价格同比涨幅.8%... 图表 4: 猪价如期企稳回升... 图表 : 能繁母猪存栏量维持低位, 供给大幅收缩... 图表 6:1 月猪肉进口金额和数量继续环比下滑... 6 图表 7: 进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格... 6 图表 8: 鸡肉 / 猪肉比率仍处低位, 上涨空间极大... 6 图表 9: 鸡鸭苗价格... 6 图表 1: 库存消费比达到历史低位, 糖价有望继续上行... 6 图表 11: 糖价 ( 元 / 吨, 美分 / 磅 )... 6 图表 12: 全球玉米库存消费比处于高位... 7 图表 13: 全球大豆库存消费比快速上升... 7 图表 14: 预期落地,217 年玉米均价有望小幅缓慢回升... 8 图表 1: 猪全价料同比和环比快速回升... 8 图表 16: 鸡全价料和水产料同比回升... 8 图表 17: 饲料价格... 9 图表 18: 水产价格一览

3 行业板块市场表现上周 SW 农林牧渔指数上涨.1% 至 , 成交额亿, 达到自 7 月以来最高的周成交额 ; 上周上证指数回落 3.4% 至 , 上周两市共成交亿元, 农林牧渔行业相对上证指数有 3.41% 的超额收益我们首推的登海种业上周大幅上涨 16.67%, 超额收益达到 2.7% 我们认为, 接下来板块看点在于 :1 从目前到年底, 我们认为具有持续性板块性机会将主要集中在种子板块, 核心逻辑在于 -- 短 : 销售政策双旺季催化, 中长 : 经济复苏预期带动大宗农产品价格上行, 利好种子需求提升, 叠加年底估值切换逻辑推荐配置型品种登海种业隆平高科, 弹性标的农发种业敦煌种业等 ;2 养殖板块短期亮点较为缺乏, 猪价反弹逐步到位, 春节前最蜜月的时期逐步过去, 白羽肉鸡机会短期仍需等待,11 月份引种量创年内新高, 价格表现方面, 商品代环节的表现预计仍需等待 ;3 后周期板块仍然是基于看长做长思路下, 作为布局明年的上佳板块, 动保饲料皆可为, 持续推荐包括唐人神中牧股份禾丰牧业等 4 随着年底的临近, 行业政策将迎来政策密集发布期, 关注一号文件相关标的图表 1: 各板块涨跌幅 8.% 6.% 4.% 2.%.% -2.% -4.% 农林牧渔农产品加工农业综合饲料渔业种植业畜禽养殖动物保健 -6.% 来源 : 国金证券研究所 wind 重要行业与公司资讯公司资讯图表 2: 股东质押 / 解质押一览公司质押 / 解质押股东是否是控股股东及一致行动人质权人本次质押 / 解质押股数累计质押股数累计质押占公司总股本比例剩余股数壹桥股份解质押刘德群是农业银行 144,, 92,3, 9.66% 17,824, 壹桥海参解质押刘晓庆是海通证券 49,42,.% 66,42, 圣农发展解质押圣农实业是民生证券 11,, 63,69,.73% 397,14,27 海大集团质押海灏投资是华泰证券 13,47, 海大集团质押海灏投资是广发资管 7,, 86,43,.61% 824,19,39 通威股份解质押通威集团是民生银行 19,4, 通威股份质押通威集团是民生银行 81,, 1,737,28, 1.34% 299,116,81 益生股份质押曹积生是国泰君安 12,, 79,966, % 79,674,128 海大集团解质押海灏投资是平安证券 18,, 68,43, 4.44% 842,19,39 来源 : 国金证券研究所 wind -3-

4 中牧股份 : 任命董事长董事会选举王建成先生为公司第六届董事会董事长, 任期自本决议生效之日起至本届董事会任期届满日止王建成先生现任中国牧工商 ( 集团 ) 总公司董事长党委书记, 中牧实业股份有限公司董事党委书记温氏股份 : 投资者关系活动记录表我们的肉猪体重会比以前重, 现在大概是 23 斤出栏, 今后会向 26 斤体重发展我们主要是通过提高育种技术营养技术防疫管理和饲养管理等手段, 不断提升养殖效率头的养殖户, 如果是猪舍的建设, 一般要用 3 亩地左右我们以前发展的合作农户, 一般的养殖规模在每批头左右现在发展的农户, 规模需要达到每批 1 头天邦股份 : 全资子公司与黑龙江东方红林业局签订生猪养殖合作协议汉世伟与东方红在黑龙江省启动首个生猪养殖示范项目预计项目总投资额约 22.8 亿元, 项目分期进行, 公司拟以自有资金或通过自筹等方式解决产能规模 : 建设规模年出栏 1 万头商品猪, 计划年完成建设任务,216 年底完工选址勘探可研设计报批等,217 年全面开工建设,22 年达产新希望 : 投资者关系活动记录表 21 年饲料销量约 1,4 万吨, 饲料产量在全球位列前三位, 中国国内第一 21 年生猪销量大约 78 万头, 今年增长非常明显, 前三季度生猪销量已经超过了去年全年全年生猪销量有望突破 1 万头今年生猪养殖的利润占了公司农牧业务的 1/3 公司养禽业务比较稳定, 每年的鸡苗鸭苗及商品鸡共计养殖亿只左右公司每年的肉及肉制品销量 2 万吨左右, 以禽肉为主公司农牧业务的净利润同比增长超过 2%, 约为 9 亿元其中饲料养殖屠宰三板块的利润贡献占比大约为 :4:1 公司饲料产品结构以禽料为主, 接近 7% 猪料也超过了 3 万吨, 有 2% 多, 剩下的就是水产饲料反刍饲料等其他品种今年增长较快的品种包括蛋鸡料猪教槽料保育料母猪料等好当家 : 副董事长总经理辞职公司副董事长总经理张术森先生的书面辞职报告, 因个人原因, 请求辞去公司董事副董事长总经理职务公司总经理职务暂由公司董事长唐传勤先生兼任中牧股份 : 获得兽药产品批准文号经农业部审查, 准予公司生产猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗 (HB2 株 ), 前述新兽药产品为国内近年猪用主要流行疫病预防产品, 具有较高的防疫需求公司拥有该产品 3 年监测期内以及监测期满后的生产权和销售权, 此次获得前述新兽药产品的产品批准文号将对丰富公司动物疫苗产品序列, 提升市场竞争力产生积极影响登海种业 : 小麦新品种通过山东省审定公司自主研发的小麦新品种登海 22, 216 年 11 月 11 日已经第六届山东省农作物品种审定委员会第十次常委会议审定通过, 审定编号为 : 鲁审麦 2168 号该品种适宜在全省高肥水地块种植利用主要农产品价格数据价格总指数上周总体农产品批发价格指数环比上升.3%, 月环比下滑.24%, 年同比上升.21%, 年同比涨幅如期回落我们认为随着夏播蔬菜逐步退出市场, 同时气温下降, 蔬菜成熟周期变长, 蔬菜供给开始减少 ; 而且南菜北运增多, 运费上升导致蔬菜价格有望出现季节性回升因此从这个时点往后看, 蔬菜价格未来仍有近 2 个月的上升区间同时, 由于去年蔬菜价格基数提升过快, 而今年蔬菜供应相对充足, 因此今年 11 月下旬至 12 月中旬, 蔬菜价格将逐步下滑到与去年基本接近的状态, 预计 12 月蔬菜价格同比涨幅.8%, 因此蔬菜对 CPI 的拉动作用快速回落 -4-

5 图表 3: 预计 12 月蔬菜价格同比涨幅.8% 农产品批发价格总指数菜篮子产品批发价格指数来源 :wind 国金证券研究所生猪养殖行情能繁母猪 11 月存栏量比 1 月下滑.1% 据农业部 4 个监测点生猪存栏信息显示,11 月生猪存栏量环比下滑.6%, 能繁母猪存栏量环比下滑.1%, 达 3684 万头, 虽然能繁母猪存栏下滑但随着母猪 PSY 上升, 生猪出栏有望缓慢走高同时, 能繁存栏对生猪出栏的影响往往在 1 年左右, 因此猪价仍将维持高位运行生猪价格方面, 22 省生猪最新平均价格如期回升至元 / 千克,22 省市猪肉平均价回升至 2.39 元 / 千克, 猪粮比达到 9.44 我们认为, 生猪存栏回升缓慢, 生猪价格仍将维持相对高位对 CPI 影响方面, 预计 12 月生猪价格同比增加 4.79%, 相对 11 月生猪价格对 CPI 起到了正向拉动作用减弱综合蔬菜和猪肉价格来看,12 月 CPI 会小幅下滑, 预计 12 月 CPI 在之间图表 4: 猪价如期企稳回升元 / 千克图表 : 能繁母猪存栏量维持低位, 供给大幅收缩仔猪生猪猪肉猪粮比能繁母猪补栏 ( 万头 )( 右轴 ) 能繁母猪存栏 ( 千头 ) 生猪存栏 ( 万头 ) 来源 :Wind 国金证券研究所数据显示, 今年 1 月猪肉进口量和进口金额环比继续大幅回落, 猪肉进口量环比减少 17.84%, 同比上升 43.47%, 平均进口单价环比大幅下滑至元 / 千克 211 年开始我国进口猪肉增幅开始加大, 但是进口比例非常低, 进口无法解决国内供需矛盾 ; 并且进口价格长期低于国内猪肉价格, 对国内猪肉价格的影响并不明显, 我们依旧认为进口猪肉对国内猪肉价格影响较小 --

6 年 2 月 28 年 9 月 29 年 4 月 29 年 11 月 21 年 6 月 211 年 1 月 211 年 8 月 212 年 3 月 212 年 1 月 213 年月 213 年 12 月 214 年 7 月 21 年 2 月 21 年 9 月 216 年 4 月图表 6:1 月猪肉进口金额和数量继续环比下滑图表 7: 进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格 2, 2, 1, 1,, 2% 1% 1% % % -% -1% 进口数量 ( 吨 ) 环比增加进口猪肉平均价格国内猪肉平均价格来源 :Wind 国金证券研究所禽类养殖行情目前鸡肉需求主要还是以加工厂需求为主, 随着放假影响以及毛鸡出栏量止跌回升的影响毛, 本周毛鸡价格小幅下降至 7.1 元 / 公斤同时, 随着春节备货旺季的逐步过去, 鸡苗价格开始大幅回落, 本周鸡苗价格大幅下降至 1.27 元 / 羽, 鸭苗价格也回落至 2.68 元 / 羽, 由于鸡价回落, 猪肉价格提升, 鸡肉 / 猪肉比下滑至.41, 相对于.6 的均值, 目前仍明显存在低估图表 8: 鸡肉 / 猪肉比率仍处低位, 上涨空间极大元 / 千克图表 9: 鸡鸭苗价格元 / 羽来源 :Wind 国金证券研究所白羽肉鸡价格鸡肉 / 猪肉比率 ( 右轴 ) 肉鸡苗鸭苗糖行情受美元走强, 巴西 11 月下半月压榨量超预期以及机构预测 217/18 年度全球糖市有可能出现供应过剩的影响, 上周糖价继续大幅下滑.1% 至 18.2 美分 / 磅国内糖现货价相对坚挺, 现货价维持在 682 元 / 吨图表 1: 库存消费比达到历史低位, 糖价有望继续上行图表 11: 糖价 ( 元 / 吨, 美分 / 磅 ) % 3% 2% 1% % 7, 7, 6, 6,,, 元 / 吨 2 美分 / 磅全球糖价 $/kg 库存消费比 ( 右 ) 白砂糖 NYME 11 号糖 -6-

7 来源 :World Bank. Wind 国金证券研究所玉米大豆行情新作玉米上市, 玉米价格如期回落, 并且近期天气良好, 玉米收购价格下滑至 1442 元 / 吨, 未来玉米价格有望继续维持 1-16 元 / 吨的低位我们认为, 随着玉米临储政策退出历史舞台, 国内玉米价格和国外玉米价格的联动性将逐步增强, 但是在玉米高库存影响下及供给侧改革助力情况下, 未来玉米价格将继续保持低位运行包含关税增值税及港杂费在内的国外配额内进口玉米价格维持在元 / 吨左右, 国内约 1442 元 / 吨玉米收购价出现倒挂, 我们认为在国内库存居高不下情况下, 国内玉米价格相对国外价格仍将维持弱势但是随着玉米消费量提升, 玉米库存消耗缓慢提升, 玉米价格有望企稳回升, 但是由于高库存影响, 玉米价格回升幅度仍将有限根据 12 月 USDA 最新预测, 将全球玉米消费量上调至万吨, 比上月增加 469 万吨 ; 同时, 上调全球玉米期末库存 46 万吨至 2222 万吨, 上调全球玉米产量 92 万吨至万吨, 产量预测上调至月以来最高水平, 同时库存消费比达到 21.6%, 库存消费比处于历史高位对玉米价格起到了很强的抑制作用图表 12: 全球玉米库存消费比处于高位图表 13: 全球大豆库存消费比快速上升 % 2% 1% 1% % % % 3% 2% 2% 1% 1% % % 玉米库存 ( 百万吨 ) 库存消费比大豆库存 ( 百万吨 ) 库存消费比来源 :Wind 国金证券研究所目前来看, 国内外玉米供给仍然非常充分, 饲料成本压力减小, 为养殖股和饲料股行情进一步助力大豆价格信息 : 根据 USDA 最新预测, 预测全球大豆消费量 339 万吨, 比上月增加 14 万吨 ; 同时, 上调全球大豆产量 191 万吨至 338 万吨, 上调全球大豆库存 132 万吨至 828 万吨, 上调全球大豆压榨量 127 万吨至万吨 -7-

8 图表 14: 预期落地,217 年玉米均价有望小幅缓慢回升 2,8 2,6 2,4 2,2 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 元 / 吨, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 玉米小麦豆粕 ( 右 ) 来源 :wind 国金证券研究所饲料行情随着水产料进入需求淡季, 饲料销量季节性回落,1 月饲料销量环比下滑 1.21%, 但是同比大幅上升 27.6% 同时受益后周期景气度回升, 猪料产量同比增加 21.93%, 相较 7 月猪料 14.4% 同比增长, 增速开始加快 1 月产量同比快速提升, 饲料产业景气度好转饲料总产量方面, 饲料产量环比下滑 1.21%, 同比受益猪料水产料大幅增加而回升 27.6%; 鸡料方面,1 月鸡料产量环比下滑 6.32%, 同比大幅上升 18.17%; 水产料方面,1 月受季节性影响, 水产料产量下滑 7.6%, 但是受益天气好转, 1 月水产料产量同比大幅上升 % 图表 1: 猪全价料同比和环比快速回升图表 16: 鸡全价料和水产料同比回升万吨万吨万吨万吨 1 1 全价料总产量猪全价料鸡全价料产量水产料全价料产量来源 :Wind 国金证券研究所饲料价格方面, 由于前期玉米价格回升, 以及需求端有所好转, 猪配合饲料价格走高至 3.7 元 / 公斤, 肉鸡配合料价格走高至 3.13 元 / 公斤随着玉米豆粕价格位于低位, 饲料行业毛利扩张, 饲料行业有望维持高景气度 -8-

9 图表 17: 饲料价格 3.6 元 / 公斤猪配合料价格肉鸡配合料价格来源 :wind 国金证券研究所水产品行情上周, 海参价格小幅滑落至 126 元 /kg, 目前行业需求仍然有压力, 机会仍需等待, 扇贝价格小幅维持 8 元 /kg 鲍鱼价格小幅上涨至 18 元 /kg 图表 18: 水产价格一览元 / 千克海参鲍鱼扇贝 ( 右 ) 来源 :wind 国金证券研究所 -9-

10 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 2% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 %-2%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -%-%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 % 以下行业投资评级的说明 : 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 % 以上 ; 持有 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -%-%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 % 以上 -1-

11 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 :2124 地址 : 上海浦东新区芳甸路 188 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 :13 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 :18 地址 : 中国深圳福田区深南大道 41 号时代金融中心 7BD -11-

USDA、CASDE报告点评

USDA、CASDE报告点评 216 年 9 月 13 日农牧渔行业 216 年日常报告证券研究报告评级 : 增持维持评级行业点评钟凯锋分析师 SAC 执业编号 :S11351383 (8621)623227 zhongkf@gjzq.com.cn 李晓渊联系人 lixiaoyuan@gjzq.com.cn 玉米豆粕需求下调, 养殖红利有望持续 USDA CASDE 报告点评事件 9 月 12 日,USDA 发布全球大豆