银行业行业研究周报

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雳亿易
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2016 年 07 月 31 日银行业研究周报证券研究报告评级 : 增持维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 5.97 市场优化平均市盈率 16.21 国金银指数 5884.91 沪深 300 指数 3203.93 上证指数 2979.34 深证成指 10329.44 中小板综指 11370.

18% 本周城商行均出现下跌, 南京银行北京银行宁波银行周跌幅分别为 - 0.19% -0.24% -0.9%, 民生银行也出现下跌, 跌幅为 -0.

1 2016 年 07 月 31 日银行业研究周报证券研究报告评级 : 增持维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 5.97 市场优化平均市盈率国金银指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板综指板块表现周回顾行业周报本周银行股跑赢市场, 申万银行指数周涨幅为 0.31%( 上周下跌 0.57%), 而上证综指沪深 300 指数本周分别下跌 1.11% 0.66% 主要是本周市场调整, 而低估值的银行板块稳定性较强具体银行来看, 本周表现最好的是平安银行中国银行和中信银行, 周涨幅分别为 2.91% 1.21% 1.18% 本周城商行均出现下跌, 南京银行北京银行宁波银行周跌幅分别为 % -0.24% -0.9%, 民生银行也出现下跌, 跌幅为 -0.65% 兴业银行本周尚未复盘国金行业沪深 300 行业政策周回顾银行理财监管新规意见稿下发 ; 外媒称银监会或暂未考虑银行调整拨备覆盖率的诉求 ;12 家全国性股份制银行联手设立商业银行网络金融联盟, 实现账户互认 ; 银监会研究逃废债现状, 拟出台监管措施行业个股跟踪兴业银行公告 : 非公开发行募集 260 亿元补充资本金民生银行公告 : 南方希望集团减持泛海控股增持建设银行公告 : 正筹备参与不良资产证券化试点相关报告行业投资观点行业目前静态 PB 水平在银行估值中枢的底部位置, 估值优势明显行业基本面拐点还尚不明确, 如果中报好于市场的预期, 板块的上涨还有空间 8 月初江苏银行的上市将对板块产生一定催化结合目前的估值水平银行股陆续 IPO 以及行业的基本面情况, 我们认为在目前的估值水平上向上的空间还有 10% 左右但行业的基本面已经在企稳, 估值向下的空间有限, 目前板块对中长期的配置资金来说还是具有较高的配置价值刘志平联系人 (8621) liuzhiping@gjzq.com.cn 贺国文分析师 SAC 执业编号 :S (8621) hegw@gjzq.com.cn 风险提示经济持续低迷, 信用风险集中暴露 ; 市场系统性风险等 - 1 -

2 板块表现周回顾本周银行股跑赢市场, 申万银行指数周涨幅为 0.31%( 上周下跌 0.57%), 而上证综指沪深 300 指数本周分别下跌 1.11% 0.66% 主要是本周市场调整, 而低估值的银行板块稳定性较强具体银行来看, 本周表现最好的是平安银行中国银行和中信银行, 周涨幅分别为 2.91% 1.21% 1.18% 本周城商行均出现下跌, 南京银行北京银行宁波银行周跌幅分别为 -0.19% -0.24% -0.9%, 民生银行也出现下跌, 跌幅为 -0.65% 兴业银行本周停牌图表 1: 板块和个股周表现来源 : 国金证券研究所板块和个股周表现 (%) 行业政策周回顾银行理财监管新规意见稿下发据中国证券网报道, 银监会正在研究制定商业银行理财业务监督管理办法 ( 征求意见稿 ), 对银行理财业务监管重点包括 : 对银行理财业务分类管理, 分为基础类理财业务和综合类理财业务 ; 禁止发行分级产品 ; 银行理财业务进行限制性投资 ; 银行理财计提风险准备金等这意味着自 2014 年 12 月以来搁置的银行理财业务监管新规征求意见有望于近日重启简评 : 1 理财监管新规对银行业绩和估值基本没有负面影响 2 拉大了银行间理财业务的分化, 强者恒强, 资本实力弱的银行回归传统理财业务 3 监管成本的上升一方面有利于降低理财业务的风险, 稳定理财规模的增速, 另一方面有利于加快理财产品的结构优化, 净值型产品加快推出, 理财刚兑预期下降彭博称银监会未下调银行拨备覆盖率, 仍要求达到 150% 彭博援引知情人称, 银监会或暂未考虑银行调整拨备覆盖率的诉求, 中资银行二季报中的拨备覆盖率仍按现行指标 150% 要求编制对于不能达标的银行暂时不采取惩罚措施目前, 银监会尚未就此达成最终决定, 未来也有可能会调整此外, 银监会还要求商业银行加大不良贷款核销力度 12 家全国性股份制银行联手 : 设立商业银行网络金融联盟实现账户互认 - 2 -

3 商业银行网络金融联盟是 12 家全国性股份制商业银行积极响应央行关于改进个人银行账户服务加强账户管理的通知的文件要求, 推动新规落地而发起成立的联盟以银行间账户为基础, 将监管政策切实落地, 严格推进个人银行账户分类管理, 积极践行普惠金融此次发起联盟的 12 家银行有中信银行招商银行浦发银行光大银行华夏银行民生银行广发银行兴业银行平安银行恒丰银行浙商银行渤海银行其中, 中信银行担任首任联席主席行银监会研究逃废债现状, 拟出台监管措施银监会部署加强对高风险机构高风险业务高风险地区的排查, 建立起风险机构风险业务风险产品风险客户的一览表, 同时研究逃废债的现状问题一是加强对城商行农村中小金融机构的风险排查, 二是加强对高风险业务的排查, 三是加强对高风险地区的排查个股跟踪兴业银行 : 非公开发行募集 260 亿元补充资本金公司拟以 15.1 元每股的价格向福建省财政厅中国烟草福建烟草广东烟草阳光控股以及福建投资集团 6 个投资者非公开发行约亿股, 募集资金约 260 亿元其中, 省财政厅中国烟草福建烟草广东烟草阳光控股福建投资集团分别认购 65 亿 75 亿 20 亿 15 亿 75 亿 10 亿元, 分别占募集金额的 25% 28.9% 7.7% 5.8% 28.9% 3.9% 本次定价基准日取董事会决议公告日, 每股元, 为定价基准日前 20 个交易均价的 98.14% 关联方省财政厅中国烟草福建烟草广东烟草认购股份的限售期为 60 个月, 阳光控股福建投资集团的锁定期为 36 个月民生银行公告 : 南方希望集团减持泛海控股增持据南方希望实业有限公司通报, 自 2016 年 7 月 18 日至 7 月 22 日, 其通过二级市场减持本公司 A 股 65,234,345 股截至 2016 年 7 月 22 日, 南方希望持有本公司 234,127,921 股, 占本公司全部已发行股份总数的 0.64% 经核实, 自 2016 年 7 月 11 日至 7 月 15 日, 泛海控股通过二级市场增持本公司 A 股 3,000,000 股, 通过大宗交易系统增持本公司 A 股 840,925,243 股, 共计 843,925,243 股 A 股截至 2016 年 7 月 15 日, 泛海控股持有本公司 1,682,652,182 股, 占本公司全部已发行股份总数的 4.61% 建设银行公告 : 正筹备参与不良资产证券化试点建设银行发布公告, 称公司正在积极筹备参与不良资产证券化试点的相关工作公告显示, 建设银行 2015 年度期初不良贷款余额亿元, 较 2014 年初大幅增长 32.73% 建设银行 2015 年度不良贷款本金处置金额亿元, 而 2014 年仅为亿元板块周观点行业目前静态 PB 水平在银行估值中枢的底部位置, 估值优势明显行业基本面拐点还尚不明确, 如果中报好于市场的预期, 板块的上涨还有空间 8 月初江苏银行的上市将对板块产生一定催化结合目前的估值水平银行股陆续 IPO 以及行业的基本面情况, 我们认为在目前的估值水平上向上的空间还有 10% 左右但行业的基本面已经在企稳, 估值向下的空间有限, 目前板块对中长期的配置资金来说还是具有较高的配置价值 - 3 -

4 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上 - 4 -

5 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD - 5 -

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告步步稳系列部分保本投资产品产品编号起始日到期日当前观察期发生下档触发挂钩标的最初价格 * 最新价格累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否中国电信 3.77 3.79 不适用中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21